Инвестиционный климат в РФ

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Курсовая работа

Тема: Инвестиционный климат в РФ

Екатеринбург - 2020

Введение

Оценка инвестиционного климата - это общая атмосфера понимания экономической ситуации и потребности в привлечении дополнительных ресурсов, которая властвует в разных сферах социально-экономического развития государства, региона. Сегодняшнее формирование благоприятного инвестиционного климата в государстве скажется на его будущем, чем и обусловлена актуальность выбранной темы исследования.

Достижение некоторых целей инвестирования демонстрирует логический результат существования инвестиционного климата в целом. Различные территориальные институты увеличивают существующую активность для формирования наиболее благоприятного инвестиционного климата. Однако, их деятельность не всегда способствует повышению инвестиционных потоков.

В рамках выбранной территории исследования можно попробовать оценить результативность инвестиционного климата. Оценка будет произведена в паре аспектов: экономическом и социальном. В рамках экономического аспекта должны увеличиваться макроэкономические показатели. Если говорить точнее, то оценивается доля ВВП на душу населения, экспортные мощности. Что же касается социального, то должны уменьшаться социальные риски, повышаться заработная плата в регионе. Вследствие этого, будет увеличена покупательская способность населения.

Исследователи отмечают, что на территории России наблюдается явление под названием «инвестиционный голод». Для устранения данного явления потребуется привлечение инвестиций из-за рубежа. Для этого потребуется привлечь внимание иностранных инвесторов, что невозможно без изменения инвестиционного климата в стране.

Существуют иные цели привлечения зарубежных инвестиций в Россию помимо возможности увеличения реальных активов. Заинтересованность нашей страны в привлечении инвестиций заключается в том, что инвесторы помимо денежных вложений передают новые технологии, делятся современными методами управления. Посредством инвестирования из-за рубежа происходит развитие отечественного инвестиционного процесса.

По отношению иностранных инвесторов к работе на российском рынке можно судить о состоянии инвестиционного климата в России. В отличие от отечественных инвесторов, ограниченных правилами валютного регулирования, иной предпринимательской культурой, языком и потому ориентированных на работу в России, иностранные инвесторы значительно свободнее в выборе мест приложения своим капиталам. По динамике иностранных инвестиций можно судить о том реальном прогрессе, который происходит (или не происходит) в стране в отношении инвестиций.

Целью данной курсовой работы является оценка изменений инвестиционного климата в России на протяжении последних лет, тенденция его развития и инвестиционной политики государства, выявление наиболее слабых сторон и указание необходимых мер для их устранения.

Задачами данной работы являются проведение исследования инвестиционного климата России, при последовательном рассмотрении всех факторов, влияющих на его изменение, способов и критериев оценки инвестиционного климата, и попытка дать оценку его текущего состояния.

Предметом нашего исследования является инвестиционный климат в России, как специфическая экономическая среда.

Объектом исследования выступает оценка факторов, влияющих на инвестиционный климат в РФ. Базой для проведения исследования выступает анализ существующей ситуации на отечественном инвестиционном рынке.

Методологической основой для написания работы стала законодательная база РФ, печатные материалы таких исследователей как Слепнева Т.А., Мелкумов Я.С., Найденков В.И., Игонина Л.Л. и других.

Курсовая работа структурно состоит из следующих частей: введение, 3 главы, заключение, список использованных источников.

1. Понятие инвестиций: сущность, основные виды и роль в экономике

1.1 Инвестиции: сущность, основные подходы к анализу

Инвестиции - это долгосрочные вложения капитала в различные сферы предпринимательской деятельности в целях получения текущего дохода или обеспечения возрастания его стоимости в будущем периоде. В экономической теории существует множество подходов к рассмотрению инвестиций. Рассмотрим основные из них.

Представителями классической школы экономической теории - А. Смитом, Д. Рикардо, Дж. Миллем, Ж-.Б. Сейем, Дж. Лодердейлом, Т. Мальтусов, Н. Сениором была расширена область приложения инвестиций. Они провели исследование их роли сущности в сфере промышленного производства, а затем и в непроизводственной сфере. Основоположник классической экономической теории Адам Смит - утверждал, что для обеспечения экономического прогресса необходимо максимизировать норму чистых инвестиций.

В своем труде «Исследование о природе и причинах богатства народов» автор устанавливает связь между процессами увеличения капитала на национальном уровне и возрастанием богатства нации: «Когда мы сравнивали... состояние какого-нибудь народа в два различных периода и находили, что готовый продукт его земли и труда увеличивается во второй период сравнительно с предыдущим, что его земли лучше обрабатываются, мануфактуры более многочисленны и больше преуспевают, а его торговля более обширна, то мы можем быть уверены, что капитал возрос в промежутке между этими двумя периодами...» [19, с. 254].

Влияние инвестиций на экономический рост, согласно его концепции, проявляется в том, что изменение величины капитала в сторону увеличения либо уменьшения ведет к подобному же изменению реального богатства и дохода всех жителей страны. А. Смит трактовал капитал двояко: во-первых, как имущество и деньги индивидуума, приносящие ему доход (прибыль); во-вторых, как факторы производства, создающие богатство в общественном масштабе. Таким образом, был внесен вклад в теорию инвестиций, демонстрируя разнородность средств и объектов инвестирования А. Смита, полагал, что существуют две формы инвестиций:

1) Инвестиции как затраты на восстановление и преумножение капитала в форме производственных зданий и сооружений, полезных машин и оборудования, расходов на улучшение земли, оборотного капитала, обслуживающего основной, в результате осуществления которых происходит получение дохода собственником капитала и, в целом, возрастание национального богатства.

2. Инвестиции как перераспределение национального богатства, а не преумножение последнего, например, в форме затрат на приобретение имущества, приносящих владельцу доход.

А. Смит утверждал: «…то, что сберегается в течение года, потребляется также регулярно, как и то, что расходуется и при том, что в течение почти того же времени; но потребляется оно совсем другого рода людьми», что становится фундаментом для теории Ж. Б. Сея, которая известна под названием Закона Сея или «Закона рынков» [9, с.16].

Его воззрения о том, что совокупный спрос равен совокупному предложению (другими словами стоимость созданных товаров выражается совокупной прибылью) на которые и приобретаются товары по себестоимости, и поэтому кризиса воспроизводства быть не может. Перепроизводство возможно только на некоторый вид товаров.

Закон Сея может выполнятся при условии, что деньги - это орудие обмена. Иными словами, любое увеличение продукции автоматически порождает эквивалентное увеличение расходов и доходов, причем в размерах, способных поддержать экономику в состоянии полной занятости. Однако в рыночных условиях возможно перепроизводство, то есть предложения могут быть выше денежного спроса. Развитие товарного обмена способствовало усилению противоречий между стоимостью и потребительской стоимостью, а также привело к использованию денег как товара особого рода и возникновению разрыва между активами покупки и продажи.

По мнению Джона Стюарта Милля, изложенному им в работе «Принципы политической экономии», доходы от производительности труда потребляются в производственной форме, если это потребление поддерживает и увеличивает производительные силы процесса, образование капитала как основа инвестиций позволяет расширить масштабы занятости и производства (при этом капитал рассматривается как результат сбережений). Автор развивает гипотезу Рикардо о том, что спрос на труд тем выше, чем больше реинвестируют капиталисты свои доходы и чем меньше они тратят на личное потребление, что позволило разработать теоремы о капитале:

- первая теорема заключается в том, что «промышленность ограничена капиталом» - занятость не может быть увеличена иными способами, кроме чем через капитальные вложения. При доказательстве данного предположения выдвигает тезис о том, что капитал используется полностью, однако производит допущения возникновения избыточных мощностей. При появлении избыточных мощностей в создании капитала может принять участие государство. В этой теореме Милль настаивает на увеличении инвестиций ради преодоления барьера ограниченного спроса, доказывая, что «непроизводительные расходы богатых необходимы для расширения занятости бедных»;

- вторая терема утверждает, что «капитал - это результат сбережений и связан с третьей теоремой: «Хотя капитал есть результат сбережений, он тем не менее может потребляться».

Таким образом, Дж.С.Милль доказывает, что теорема А. Смита «сбережение - суть - затраты» не подталкивает к игнорированию представителей классической экономической школы отрицать категорично «скрытые запасы», а ее сущность заключается в том, что сбережения и инвестиции создают эффективный совокупный спрос также, как и расходы на потребление. - четвертая теорема гласит, что «Спрос на потребительские товары не есть спрос на труд» и носит наиболее противоречивый характер. Данная теорема вызвала бурю критики среди ученых-экономистов [7, с.5].

Так, говоря об этой теореме Л. Стивен, отмечал, что это «доктрина настолько сложная для понимания, что по достоинству оценить ее - это наилучший тест для экономиста». Создавая данную теорему, Дж.С.Милль исходил из полной занятости, то есть, утверждал, что рост спроса на труд в одной отрасли промышленности должен вести к оттоку труда в других отраслях. Исследователь стремился показать, что спрос на труд в условиях полной занятости будет на самом деле снижаться, когда ресурсы перемещаются в дополнительное количество потребительских благ: рост потребления означает снижение инвестиций, и, согласно, теории рабочего фонда, являются не чем иным как «авансированием» товаров рабочего потребления. Таким образом, Дж.С.Милль рассматривает капитал как основное условие производства и его формирование зависит от накопления. Также он определяет, что спрос на товары способствует движению капитала и, поэтому является основой регулирования спроса и предложения.

Следует отметить, что инвестиционная теория, разработанная представителями классической школы, явилась исторически первой целостной моделью развития инвестиционной сферы, включающей механизмы и параметры инвестиционных процессов на макро - и микроуровне. Представители классического направления экономической теории разграничили понятие денег и капитала, обосновали роль накопления капитала и кредитных денег в инвестиционном процессе.

Основатель макроэкономического подхода Дж. М. Кейнс в книге «Общая теория занятости, процента и денег», во главу угла автор поставил исследование зависимостей и пропорций между совокупными народнохозяйственными величинами: национальным доходом, сбережениями, инвестициями, совокупным спросом, - а главную задачу видел в достижении общенациональных экономических пропорций. Автор подверг критике «закон рынков» Сэя, который разделялся и неоклассиками. и, резюмируя, свои рассуждения о категории «инвестиции» писал, что они «... включают всякий прирост ценности капитального имущества...», при этом капитальное имущество может состоять из «основного, оборотного или ликвидного капитала».

По мнению Дж. М. Кейнса, именно инвестиции, а не сбережения ведут к изменению дохода, причем увеличение последнего в дальнейшем способствует расширению производства. Он писал: «Существует закон, согласно которому расширение занятости, непосредственно связанное с инвестициями, неизбежно должно оказать стимулирующее влияние и на те отрасли, которые производят стимулирующие блага» [20, с.14].

Связь между приращением инвестиций и приростом объема национального дохода существует как определенное экономически целесообразное соотношение, называемое эффектом мультипликатора. Сам мультипликатор (k) - это числовой коэффициент, показывающий размеры роста национального производства при увеличении объема инвестиций. То есть «когда происходит прирост общей суммы инвестиций, то доход увеличивается на сумму, которая в k раз превосходит прирост инвестиций». Причина этого явления, по мнению Дж. М. Кейнса, заключается в «основном психологическом законе», в силу которого «по мере того, как реальный доход возрастает, общество желает потреблять постоянно уменьшающуюся его часть» [20, с.14].

Размер инвестиций Дж. М. Кейнс считал главным фактором эффективного спроса и как следствие, роста национального дохода. Однако, обеспечение нормального размера инвестиций упирается в проблему перевода всех сбережений в реальные капиталовложения. В отличие от представителей классического и неоклассического направлений Дж.М.Кейнс полностью опровергал тезис о том, что акт сбережения одновременно превращается в акт инвестирования, то есть сбережения и инвестиции равны тождественно и что высокие сбережения являются условием экономического роста и по его образному выражению «индивидуальное благоразумие грозит обернуться социальным безумием» поскольку избыточные сбережения - ни что иное как избыточное предложение товаров, то есть возникает ситуация, грозящая трансформироваться в общий кризис перепроизводства.

Таким образом, следовал вывод о том, что для поддержания постоянного роста национального дохода должны увеличиваться капитальные вложения, призванные поглощать все более расширяющийся объем сбережений. Именно инвестиционному компоненту эффективного спроса принадлежит определяющая роль в определении уровня национального дохода и занятости. Ключевым уравнением кейнсианской теории можно считать следующее равенство:

GNP = C + I, (1)

где GNP - валовый национальный продукт,

С - потребительские расходы,

I - инвестиции.

Согласно теории Дж. М. Кейнса, реальный объем инвестиций зависит от двух величин: ожидаемого дохода от капиталовложений или их предельной эффективности (рентабельности последней инвестированной единицы капитала) и нормы процента.

В процессе исследований Дж. М. Кейнс ввел в научный арсенал понятия предельной склонности к потреблению и сбережению, склонность к инвестированию, предпочтение к ликвидности и др. Одним из условий стимулирования инвестиционной активности он считал формирование эффективного спроса, в котором выделил две разновидности: потребительскую и инвестиционную. Далее им было выявлено наличие прямой и обратной связи показателей спроса и инвестиций. Согласно теории Кейнса, падение части потребления ведет к повышению части накопления, при увеличении дохода, следствием чего является относительное уменьшения спроса на предметы потребления. Компенсацией такого уменьшения может быть только увеличение инвестиционного спроса, иное может привести к росту безработицы, следствием чего будет падение темпов роста национального дохода.

Предложенные им подходы к регулированию инвестиционных процессов на макроуровне включали: государственное кредитование, государственный заказ, систему налогообложения. Инвестиционная теории Кейнса предусматривала также государственное регулирование и контроль инвестиционного поведения фирм, на которое, по его мнению, основное влияние оказывают такие факторы как уровень накоплений, уровень инвестиционной прибыли и стоимость кредитных ресурсов. Понятие мультипликатора в экономическую теорию ввел Р. Ф. Кан, который исследовал влияние роста инвестиций на занятость.

В отличие от Р. Ф. Кана, Дж. М. Кейнс развивал идею мультипликатора накопления. Мультипликатор накопления (М) - это коэффициент, показывающий, во сколько раз увеличится прирост национального дохода в результате первоначальных инвестиций. Он определяется независимой переменной - предельной склонностью к потреблению (К). Мультипликатор накопления (М) определяется следующим образом [6, с.16]:

М = , (2)

где М - мультипликатор;

К - предельной склонностью к потреблению.

Величина мультипликатора в условиях реальной экономики всегда больше единицы, поскольку прирост дополнительных инвестиций в какую-либо отрасль дает прирост не только ее самой, но и связанных с нею отраслях. Создание дополнительных рабочих мест во всех этих отраслях скажется на повышении платежеспособности занятых в этих отраслях рабочих, и соответственно, создаст стимулы для расширения производства продуктов питания и товаров народного потребления.

Таким образом, решаются две взаимосвязанные проблемы: создание условий для экономического роста и решение проблемы безработицы. Обеспечивать же первоначальные инвестиции в условиях недостаточного эффективного спроса со стороны потребителей и частного сектора экономики должно, по мнению Дж.М.Кейнса, государство, не пренебрегая при этом и косвенными методами стимулирования инвестиций.

Сторонники неоклассической теории (Дж. Мид, Э. Денисон, Р. Солоу и др.), изучавшие преимущественно микроэкономические аспекты теории инвестиции, основное внимание уделяли эффективному сочетанию в условиях свободной конкуренции трех факторов производства - капитала, труда и природных ресурсов, которое обеспечивало бы рост производства при наименьших затратах труда и капитала. Ими было исследовано влияние излишков накопленного капитала на цену предложения инвестиционных товаров и сформирован закон замещения отдельных видов этих товаров более дешевыми аналогами.

1.2 Основные виды инвестиций

В экономической науке рассматривается большое количество видов инвестиций. Различные ученые выбирают классификации по многочисленным критериям.

Инвестиции обычно делятся на портфельные и реальные. Портфельные (финансовые) вложения -- вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. Реальные инвестиции -- инвестиции в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае инвестирующее предприятие, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал -- основные средства и оборотные средства, необходимые для их функционирования. Делая портфельные вложения, инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды -- доход по ценным бумагам или другой доход.

Инвестиции в оборотные средства не могут рассматриваться как капитальные вложения. Среди них (инвестиций) можно выделить: потребительские инвестиции; инвестиции в бизнес (экономические инвестиции); вложения в ценные бумаги (финансовые вложения). Строго говоря, потребительские инвестиции не являются инвестициями. Эта концепция означает покупку товаров длительного пользования или недвижимости (автомобили, дома, бытовая техника). Такая инвестиция по сути экономит деньги, а не вкладывает их.

Инвестиции в бизнес -- это реальные экономические инвестиции, которые имеют основной мотив получения прибыли и означают приобретение производственных активов для этих целей. Экономическая инвестиция -- это любая инвестиция в реальные активы, связанные с производством товаров и услуг с целью получения прибыли с «нормальным» риском.

Финансовые вложения означают приобретение активов в форме ценных бумаг для получения прибыли с «нормальным» риском для данного вида инвестиций.

В отличие от экономических инвестиций, финансовые не подразумевают обязательное создание новых производственных мощностей и контроль за их использованием, поэтому финансовый инвестор полагается на других для управления реальными активами. Процесс финансовых вложений означает простую передачу прав: инвестор передает свои права на деньги (дает деньги), а взамен получает права на будущий доход (получает залог в собственность).

Иностранные исследователи подчеркивают, что только в примитивных экономиках основная часть инвестиций является реальной, тогда как в современной экономике развитых стран большинство из них представлены финансовыми вложениями. Высокое развитие финансовых инвестиционных институтов значительно способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти формы дополняют друг друга, но не конкурируют. Инвестированные средства могут приносить доход в коммерческом использовании вещей (сдача в аренду дома) или в форме залога в финансовых операциях [10, с.3].

В дополнение к этим основным видам инвестиций существуют так называемые интеллектуальные инвестиции, которые включают в себя покупку патентов, лицензий, ноу-хау, обучение и переподготовку персонала, а также инвестиции в исследования и разработки. В зависимости от предмета различают три категории инвестиций: частные инвестиции, государственные инвестиции (в административные структуры и государственные предприятия) и частные инвестиции, инициируемые государством, если оно считает их социально полезными.

По источникам финансирования инвестиции делятся на внутренние и внешние. Внутренние источники финансирования состоят из сбережений, то есть той части личного или социального дохода от текущего производства, которая не расходуется на текущее потребление. У них есть две формы: добровольные и принудительные сбережения.

Внешние источники инвестиций обычно принимают форму международных инвестиций -- прямых или портфельных (косвенных). Прямые инвестиции -- это форма инвестиций, дающая инвестору прямое владение и контроль над ценными бумагами или имуществом. Например, когда инвестор покупает акции, облигации, ценную монету или участок земли, чтобы сохранить ценность денег или получить доход, он делает прямые инвестиции. Портфельная инвестиция -- это инвестиция в портфель, другими словами, набор приносящих доход ценных бумаг или стоимости имущества.

Инвестиции различаются по степени риска. Риск относится к возможности того, что абсолютная или относительная сумма возврата инвестиций будет меньше, чем ожидалось. Чем шире диапазон абсолютных или относительных значений прибыли на вложенные средства, тем больше риск и наоборот.

Инвестиции с низким риском считаются безопасным средством получения определенного дохода, а инвестиции с высоким риском, наоборот, считаются спекулятивными. С точки зрения справедливости, инвестиции делятся на краткосрочные и долгосрочные.

Краткосрочные инвестиции обычно означают вложения капитала на срок не более одного года (например, краткосрочные депозиты, приобретение краткосрочных сберегательных сертификатов), а долгосрочные инвестиции -- вложения капитала на период более одного года.

1.3 Роль инвестиций в экономике

Инвестиции играют важнейшую роль в поддержании и наращивании экономического потенциала страны. Это, в свою очередь, благоприятно сказывается на деятельности предприятий, ведет к увеличению валового национального продукта, повышает активность страны на внешнем рынке.

Именно инвестиционной деятельности отводится ключевое место в процессе проведения крупномасштабных политических, экономических и социальных преобразований, направленных на создание благоприятных условий для устойчивого экономического роста. С позиции сущности реформирования экономики проблема повышения инвестиционной активности и улучшения инвестиционного климата является одной из узловых.

При этом экономические агенты финансируют капиталовложения либо самостоятельно, либо за счет заимствования средств на финансовых рынках на конкурентной основе. Главными критериями необходимости инвестиций являются рост эффективности производства и максимизация прибыли. К тому же технологические изменения в состоянии базовых отраслей требуют больших капиталовложений.

Роль инвестиций в запасы проявляется наиболее ярко на предприятиях, занимающихся производством товарно-материальных ценностей. Инвестиции в запасы влияют на непрерывность процесса производства, не дают производственным мощностям организации простаивать в связи с чем предприятие не несёт убытки.

Инвестиции в научно-технический прогресс -- главное направ­ление экономической политики государства. Она включает цели, принципы, направления и способы воздействия государства на участников научной, технической, инновационной деятельности. Цели государственной научно-технической политики -- обеспечение экономического и социального развития республики за счет эффективного использования интеллектуальных ресурсов общества; совершенствование научного, научно-технического потенциала; достижение высокого интеллектуального и культурного уровня общества, направленного на улучшение качества жизни народа

Содержанием научно-технической политики является создание органами государственной власти и управления необходимых правовых, экономических, организационных и других условий, способствующих научно-техническому развитию.

Государственная политика инвестиций в научно-технический прогресс основывается на нескольких законодательно утвержденных принципах. Прежде всего государственная политика инвестиций включает поддержку фундаментальной науки. Ее развитие только на коммерческих началах невозможно, так как предполагает высокие первоначальные затраты и низкие доходы. Одновременно фундаментальные исследования имеют исключительно большое значение для социально-экономического развития страны, укрепления ее независимости. От уровня развития фундаментальной науки зависят исследования в области прикладных наук.

Государственная политика инвестиций основана также на выборе важнейших научно-технических приоритетов и государственной их поддержке. Кроме развития фундаментальных наук, постоянно уделяется внимание развитию ресурсосберегающих и наукоемких технологий и производств, что связано с нехваткой собственных минерально-сырьевых и топливно-энергетических ресурсов, с необходимостью их импортирования по все возрастающим ценам. Однако увеличение импорта -- один из факторов дефицита платежного баланса страны, снижения курса белорусского рубля и дестабилизации финансово-кредитной системы.

Необходимость ускоренного инвестирования в ресурсосберегающие и наукоемкие технологии и производства вызвана вес нарастающим технологическим отставанием нашей страны, главные последствия которого -- падение конкурентоспособности белорусских товаров не только на рынках западных стран, но и в России и других странах СНГ. Задача состоит в снижении потерь ресурсов, повышении глубины их переработки, обеспечении на этой основе стабилизации объемов ресурсопотребления в течение ближайших 5 -- 10 лет.

Таким образом, нами рассмотрено значение инвестиций в различных сферах жизни государства. Следует перейти к рассмотрению понятия инвестиционного климата.

2. Инвестиционный климат: сущность, факторы, методы регулирования

2.1 Инвестиционный климат: содержание понятия, подходы к определению

Существует множество трактовок понятия инвестиционный климат. Изучив множество научных источников, получилось выделить интересное определение, которое звучит следующим образом: инвестиционный климат - это «совокупность правовых, экономических, политических и социальных факторов, определяющих привлекательность государства для зарубежных инвестиций». [2, с. 11]

Данная трактовка демонстрирует изучаемое понятие в виде инвестиционной привлекательности. Такой подход грамотным назвать нельзя, ведь необходимо учитывать не только привлекательность того или иного проекта, но и последующие за вложением денег риски. Поэтому, было решено обратиться к авторам финансово-кредитного энциклопедического словаря, где указано, что инвестиционный климат - это «совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала». [5, с. 5-9]

Данный подход предполагает рассматривать инвестиционный климат с двух сторон. Первая предполагает оценить привлекательные факторы инвестиционного климата, то есть те, благодаря которым инвесторы обращают внимание на отрасль для вложений. С другой стороны, необходимо всегда оценивать риски, связанные с инвестированием.

Инвесторы смотрят именно на баланс между двумя этими факторами. То есть насколько риски соответствуют привлекательности инвестиционного климата в рассматриваемой стране, городе, регионе. Самым главным фактором, влияющим на желание инвесторов вкладывать свои деньги в проект, выступает эффективность вложений. Если инвестор будет уверен, что вложенные деньги принесут наибольшую отдачу, то обязательно направит денежные средства, оборудование в конкретный регион.

Поэтому оценку положительной составляющей инвестиционного климата целесообразно осуществлять на основе оценки потенциальной эффективности инвестиций. Оценку отрицательной составляющей инвестиционного климата следует проводить по оценке инвестиционных рисков. [21, с. 420]

В отечественной экономической литературе ученые практически одинаково трактуют понятие «инвестиционный климат». Однако при конкретизации его структуры и методов оценки их мнения существенно расходятся. Имеют место несколько характерных подходов к определению экономической сущности и к оценке данного понятия.

Первый -- основывается на оценке динамики валового внутреннего продукта, национального дохода, объемов производства промышленной продукции, динамики распределения национального дохода, соотношения накопления и потребления, состояния законодательства по регулированию процесса инвестирования; развития элементов рынка инвестиций. В этом случае за основной оценочный показатель принимается уровень прибыльности используемых ресурсов. Данный подход достаточно прост, так как отражает главную цель любого инвестора -- получение прибыли и возврат вложенных средств. В нем не отражаются взаимные интересы участников инвестиционного процесса, отсутствует взаимосвязь инвестиционного климата с инновациями и экономической устойчивостью, игнорируются объективные связи фактора инвестиций с другими ресурсными факторами развития хозяйст­венной системы.

При втором подходе в качестве основных характерных составляющих инвестиционного климата рассматриваются инвестиционный потенциал (социально-экономический потенциал) и инвестиционные риски. При этом инвестиционные риски оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода. При таком подходе к оценке инвестиционного климата превалирует учет интересов стратегического инвестора.

Третий подход базируется на оценке множества факторов, влияющих на инвестиционный климат. Эти факторы характеризуют экономический потенциал, общие условия хозяйствования, состояние рыночной среды в рассматриваемой хозяйственной системе, а также политическую, социальную, организационно-правовую и финансовую ситуации. Характерными отличительными особенностями такого подхода к оценке инвестиционного климата являются:

- разграничение понятий инвестиционного и предпринимательского климата;

- противоположность категорий инвестиционного риска и инвестиционного климата;

- связь инвестиционного климата с инвестициями в реальный сектор экономики, с инвестициями в основной капитал, с инвестиционным потенциалом и условиями деятельности инвестора;

- обоснование объективности характера инвестиционного климата, его независимости от воли отдельных инвесторов;

- комплексность и многофакторный характер данного подхода;

- приоритет качественной однородности факторов при классификации регионов.

При многофакторном подходе к оценке инвестиционного климата хозяйственных систем разного уровня сводным показателем выступает сумма средневзвешенных оценок по всем вместе взятым факторам. Естественно, что сводный показатель оценки не может служить однозначным критерием привлекательности той или иной хозяйственной системы для вложения инвестиций. Поэтому его обычно дополняют информацией о развитости тех или иных факторов, которые оказывают непосредственное влияние на состояние и динамику инвестиционного климата.

Применение факторного подхода к оценке инвестиционного климата более всего соответствует основным методологическим требованиям. Каждому конкретному виду необходим свой инвестиционный климат, который должен соответствовать паритету интересов, быть стабильным в течение длительного периода времени и в то же время достаточно гибким, учитывающим перемены в соотношении факторов общественного производства, политических, законодательных, социальных и др.

К преимуществам данного подхода следует отнести учет взаимодействия множества факторов с иерархичностью национальной экономической системы; использование статистических данных; возможности обеспечения максимально эффективного использования всех источников инвестиций; дифференцированный подход к различным экономическим ситуациям в регионах, при определении их инвестиционной привлекательности.

2.2 Факторы формирования и методы управления инвестиционным климатом государства

К факторам, благоприятствующим притоку инвестиций в ту или иную страну, относят:

- высокий потенциал внутреннего рынка;

- высокую норму прибыли;

- низкий уровень конкуренции;

- стабильную налоговую систему;

- низкую стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансовых);

- эффективную поддержку государства.

К факторам, препятствующим развитию инвестиционных процессов и, тем самым, ухудшающим инвестиционный климат в стране относятся:

- политическая нестабильность в стране;

- социальная напряженность (забастовки, войны мафиозных структур, этнические и религиозные распри и т.д.);

- высокий уровень инфляции;

- высокие ставки рефинансирования;

- высокий уровень внешнего и внутреннего долга;

- дефицит бюджета;

- пассивное сальдо платежного баланса;

- неразвитость законодательства, в том числе неисполнение законов, регулирующих инвестиционную сферу;

- высокие трансакционные издержки. [22, с. 372]

Попробуем рассмотреть инвестиционный климат, используя различные методы.

Анализом инвестиционного климата занимаются не только инвесторы, но и реципиенты. Делается это для выработки правильной стратегии развития государства, подбора региональной политики в рамках осуществления привлечения капитала извне. Оценщики получают информацию относительно того, какие факторы воздействуют на инвестора, а также получается намного глубже оценить, что именно происходит в стране. При помощи оценки можно предположить, что именно мотивирует инвестора для совершения того или иного действия. [22, с. 372]

Описаны различные методы для осуществления оценки инвестиционного климата:

1) Универсальная методика. Позволяет сразу оценить большое количество факторов, показателей торговли, характеристик, исследовать законодательную среду, предположить какие имеются возможности для развития страны в целом.

2) Страны с переходной экономикой используют специализированные методики, которые направлены на изучение темпов и перспектив реформ. Такая оценка помогает в том, что иностранные компании начинают понимать, что намеченные реформы будут реализовываться максимально быстро, что улучшит инвестиционный климат в целом.

Методики подразумевают проведение опроса экспертов, которые имеют отношение к крупнейшим банкам страны. Данные люди владеют комплексными знаниями относительно статистики и конкретно могут помочь разобраться с тем или иным фактором. Инвесторам хочется больше знать о рисках, связанных с невозвратом кредитов, неплатежей за товары, показателями долгов, оценкой неплатежеспособности.

Согласно рейтингу 2019 года, наша страна занимает первые места с конца, уступая Чехии, Китаю, Венгрии, Польше, Литве, Румынии, Эстонии, Латвии по инвестиционной привлекательности. Данные рейтинга демонстрируют реальную ситуацию на рынке инвестирования. [8, с.112-132]

Не смотря на пользу от подобного рейтинга, необходимо помнить, что имеются и недостатки от подобного анализа. Использование данной методологии не позволяет выявить разницу между прямыми и портфельными инвестициями, также не правильно оценивать совокупную ситуацию в России. Важно рассматривать каждый регион в отдельности и учитывать инвестиционный климат в разных частях страны. [12, с. 44-60]

Рассмотрим оценку состояния и перспектив стран СНГ, России, Восточной и Центральной Европы в рамках инвестиционного климата. Проведение оценки возможно с использованием 10-балльной шкалы. Худшая оценка 0 баллов, лучшая - 10 баллов. Оценка осуществляется по 10 самым важным экономическим и политическим показателям. Эксперты рассматривают стабильность ценовой политики страны, оценивают производительность рабочей силы, стабильность валютных отношений, основы законодательного процесса. [8, с.112-132]

Касаемо Российской Федерации были сделаны следующие выводы. Привлекательность государства обусловлена показателями наличия природных ресурсов и торговли. Относительно данных показателей государство получило 9,3 балла. Касаемо инфраструктуры - 4,9 балла, политической стабильность - 5 баллов. Сумма баллов продемонстрировала то, что наша страна отстает от стран Европы, а также Балтии. [8, с.112-132]

Подобный рейтинговый метод более часто используется при рассмотрении политических процессов. Экономические изыскания не столь предпочтительны.

3) Использование методов балльной оценки помогает произвести сравнение между основными характеристиками инвестиционного климата в разных странах. Предпочтительно использовать описанные методы на макроэкономическом уровне, особенно было бы хорошо сравнивать сразу несколько государств. По этим методикам отбираются 15 критериев, имеющих определенный удельный вес. Экспертным путем эти критерии оцениваются по шкале от «0» до «4» [15, с. 480].

Установочными критериями являются: политическая стабильность (удельный вес - 12), состояние экономического роста (10), конвертируемость валюты (10), уровень зарплаты и производительность труда (8), отношение к иностранным инвестициям (6), возможность национализации (6), влияние девальвации (6), состояние платежного баланса (6), уровень государственного регулирования инвестиций (4), состояние инфраструктуры (4), возможность кооперирования в сфере производства (4), получение консультационных услуг (2), реализация проекта (6) [15, с. 480].

Группа экспертов присваивает оценочный индекс каждому из критериев, суммирование индексов производится на основании удельного веса каждого участника процесса оценки. Техника признана универсальной и простой в реализации. Осуществлять работу с техников могут самые разные специалисты и рассматривать практически любую страну. Также техника предоставляет достаточно наглядные данные и понятна в реализации. Полученные результаты предполагают предоставление конкретных числовых показателей при рассмотрении макроэкономического уровня. Особенно хорошие сведения можно получить, если использовать технику для сравнения содружеств или стран.

Исследовать отрасли хозяйства или сравнивать регионы страны не желательно, используя данные техники. Велика вероятность получения результата с погрешностями. Отдельно взятые показатели оцениваются весьма субъективно. Чтобы получить действительно стоящие знания, необходимо оценивать большой массив исходных сведений.

Рассмотрим базовую схему исследований агентства ЮНИ-ВЕРС по оценке предпринимательских рисков.

Рисунок 1 - Метод оценки предпринимательских рисков [13, с. 30-34]

Благодаря работе данного агентства, оценивается уровень предпринимательского риска, выделяется группа важнейших экономических и социальных показателей. Также оценивается не только внутриэкономическая обстановка, но и внешнеэкономическая ситуация.

Показатели условий для инвестирования проходят процедуру ранжирования относительно 10-баллной шкалы. Особенное внимание уделяется произведению оценки экономических, социальных и политических факторов, оказывающих влияние на инвестирование.

Потенциальных инвесторов всегда волнует непосредственное отношение политической структуры страны к иностранным инвестициям. Волнительным фактором выступает то, насколько велика вероятность национализации иностранного имущества, будет ли Россия участвовать в международных договорах или соглашениях. Эксперты обращают внимание и на преемственность власти, уровень вмешательства государственных органов в экономические процессы.

Если государство демонстрирует осуществление прямых ограничений деятельности иностранных фирм, то уровень оценки инвестиционного климата существенно снижается.

Основное внимание при оценке инвестиционного климата на макроуровне уделяется состоянию экономики, положению в валютной и кредитной системах, таможенному режиму, стоимости рабочей силы и ее соотношению со средним уровнем квалификации работников, производительности труда и др.

Большое значение при оценке социальной среды для инвестиций имеет отношение к иностранным инвестициям в обществе, степень его расслоения, уровень безработицы, забастовочная активность и др. [17, с. 360]

На микроуровне на инвестиционный климат влияют отношения фирм-инвесторов и конкретных государственных органов, поставщиков, покупателей, банков, профсоюзов и трудовых коллективов фирм принимающей страны. Макро - и микроэкономические уровни в этой методике анализируются кок целое, и результаты анализа используются для определения оценки инвестиционного риска.

Как видно из приведенного анализа, несмотря на большое количество методов оценки, такой методики оценки инвестиционного климата, которая бы позволяла объективно с помощью математических методов оценить общую инвестиционную ситуацию в регионе и отдельные влияющие на нее факторы, на настоящий момент не существует. Во многих из рассмотренных методов применяются экспертные оценки, либо для определения степени влияния того или иного фактора на инвестиционный климат (т.е. весов), либо для оценки состояния фактора на момент анализа, что существенно снижает объективность получаемого с их помощью результата.

Для оценки инвестиционной привлекательности страны с позиции зарубежных инвесторов широкое распространение получила концепция ОМЛ разработанная Дж. Даннингом и носящая название «эклектической парадигмы».

Приведем графический вариант парадигмы на следующем рисунке.

Рисунок 2 - «Эклектическая парадигма» Дж. Даннинга [16, с. 200]

Данная концепция включает анализ и оценку трех составляющих инвестиционной привлекательности:

- сравнительных преимуществ компаний страны;

- наличие преимуществ национальной экономики в целом (высокий потенциал внутреннего рынка, низкие издержки производства, высокий уровень квалификации персонала, высокая норма прибыли);

- преимущества интернализации - наличие аффилированных структур, конкуренция между независимыми инвесторами и компаниями, принимающими инвестиции.

Первая и третья составляющие инвестиционной привлекательности характеризует особенности компаний, вторая - особенности страны в целом. Если страну, принимающую инвестиции, отличает от других стран преимущественно первая составляющая, то инвесторам рекомендуется избирать стратегию лицензирования и продажи патентов, чтобы попасть на ее внутренний рынок. Если же в результате анализа выявляется наличие преимуществ по первой и третьей составляющим инвестиционного климата, то зарубежным инвесторам рекомендуется осуществлять прямые инвестиции в экономику принимающей стороны.

Учитывая значительные как экономические, так и политически различия между отдельными странами, выявить явные преимущества по тем или иным аспектам функционирования национальных экономик зачастую сложно. Для стран с переходной экономикой, развивающихся стран часто используется метод «Бери-индекса» - синтетического показателя, представляющего собой сумму баллов экспертных оценок отдельных составляющих инвестиционной привлекательности либо инвестиционного климата. В дальнейшем осуществляется ранжирование стран в соответствии с набранными баллами. Безусловно, данный метод в значительной мере подвержен субъективным мнениям экспертов. В особенности это касается оценки всевозможных рисков, и, прежде всего политических рисков. [3, с. 15-19]

Следует указать на то, что оценкой политических рисков страны занимаются многие институты. Среди них следует выделить специализированную частную организацию под названием Political Risk Services Group, Inc., которая находится в Нью-Йорке и ежегодно публикует справочник «International Country Risk Guide». Исходя из оценки политической стабильности и демократического характера ее политической системы, ими определяется политический риск.

3. Инвестиционный климат в России

3.1 Особенности формирования инвестиционного климата в рыночных условиях в России

Рассматривая самые кризисные времена, нельзя не обратить внимание на период, проходивший в стране в 2008 году. Исследователи говорили о полной готовности страны к кризису. За несколько лет до 2008 года рост ВВП варьировался в рамках 8%. Теория «декаплинг» твердила о том, что развивающиеся экономики стран больше не будут зависеть от США. В 2007 году был отмечен бюджетный профицит и положительное сальдо. Исследователи рассматривали также величину внешнего долга страны, который составлял 18%.

С 2009 года показатели пошли на убыль. Прирост банковских активов стал отрицательным, хотя аналогичная ситуация никак не затронула Восточную Европу. Исследователи говорили о том, что ВВП показало упадок втрое быстрее, чем в 1998 году.

Анализируя ситуацию прошедших лет, становится понятно, что стране пришлось испытать двойной удар. С одной стороны, прекратились инвестиции извне. Данный фактор можно было бы пережить, если бы не случилось следующее потрясение - резко ухудшились условия торговли. Показатель упали на 28%. Усугубление условий кризиса произошло потому, что импорт многие годы подряд рос быстрее, чем экспорт. Начавшийся в 2008 году кризис спас страну от зависимости от внешних финансовых вливаний [14, с. 436].

В связи с описанными обстоятельствами, Российская Федерация перестала привлекать иностранные вложения капитала. Многие финансисты говорили о том, что кризис не столь опасен как это может показаться. На ближайшие 10 лет планировалось наладить внутреннюю ситуацию в стране, что повлияло бы на новый приток инвестиций извне [14, с. 436].

Однако отток портфельных инвестиций из России оказался ниже, чем из фондов развивающихся стран. В США в то время ситуация начала налаживаться, а центр мирового кризиса начал перемещаться в более слабые страны Азии и Латинской Америки. Именно этим объясняется приток капиталов в американские фонды акций компаний с большой капитализацией. Российские власти пока спокойно смотрят на действия спекулянтов. [11, с. 384]

Отток капиталов с развивающихся рынков объясняется не только резким снижением цен на сырье. Инвесторы посчитали, что глобальный кризис в ближайшее время начнет острее ощущаться именно в более слабых в финансовом плане странах Азии и Латинской Америки, в то время как в США проблемы пойдут на спад. Не случайно EPFR Global в указанный период зафиксировала приток капиталов в американские фонды акций компаний с большой капитализацией [11, с. 384].

В целом аналитики EPFR Global признавали, что на дальнейшее движение капиталов на фондовом рынке России повлияли как экономические, так и политические факторы. По мнению И. Уилсона, отток капиталов мог прекратиться, если остановится падение цен на нефть и конфликт между Россией и Грузией разрешится [11, с. 384].

Наконец, интерес к России со стороны иностранных инвесторов по-прежнему во многом определялся ситуацией на мировом рынке сырья. Впрочем, российские власти спокойно смотрели на временный отток портфельных инвестиций. Объем же чистого притока капитала в 2008 году, по оценке министра финансов России А. Кудрина, был немалым и достиг отметки чуть ниже прогноза в 30-40 млрд. долл., сделанного ЦБ. [4, с. 14-17]

В 2013 году Россия молниеносно поднялась в мировом рейтинге на 53 место, преодолев 11 пунктов. Исследователи данного вопроса еще в те годы отмечали, что в стране присутствует коррупция, фаворитизм, судебная система не вызывает доверия. [23, с. 5-12]

Все экономисты сходятся во мнении, что главная заслуга властей страны заключается в том, что имеет смысл говорить о существующей макроэкономической стабильности. Однако, по мнению председателя ЦБ Э. Набиуллиной, макроэкономической стабильности недостаточно для роста экономики в целом. Сфера бизнеса создает экономический рост. Предприниматели будут готовы рисковать собственными деньгами только при наличии благоприятного инвестиционного климата. Очень важными аспектами для получения инвестиций выступают: независимые суды, защита частной собственности [23, с. 5-12].

3.2 Современные проблемы формирования инвестиционного климата в России

В последние годы в России сложился не очень благоприятный инвестиционный климат.

Для успешного ведения национальной экономики необходимо привлекать инвестиции.

В России сложилась непростая общеэкономическая ситуация, в связи санкциями со стороны запада и учитываю геополитику России, для зарубежных компаний бизнес в нашей стране все больше считается токсичным. Попытки создать благоприятные условия для инвестиций терпят крах.

Конкурентными преимуществами инвестиционного климата России являются:

- богатые природные ресурсы;

- гигантская территория и глубокий внутренний рынок;

- неплохой научно-технический потенциал, инновационные технологии;

- опыт работы с крупнейшими странами;

- большой экспорт сырьевых ресурсов.

Необходимые условия для пригодного инвестиционного климата:

- готовность государства проводить такую инвестиционную политику, которая будет удовлетворять интересам страны и инвестиционных партнеров;

- совершенная правовая база в области инвестиционной политики и соблюдение, а также защита прав инвесторов;

- предоставление необходимых гарантий для иностранных инвесторов;

- устойчивость национальной валюты к зарубежной;

- уровень коррупционной составляющей при проведении инвестиционных сделок;

- понятный уровень налогообложения.

Компания A. T. Kearney ежегодно проводит исследования в области инвестирования и публикует топ 25 государств, которые привлекательны для инвесторов. В 2013 году Россия занимала 11 место в топе привлекательных стран для инвесторов [5, с.5-9]. Начиная с 2014 года Россия перестала входить в данный рейтинг. Пятерка стран приведенных в этом рейтинге не меняется вот уже 5 лет, а США и вовсе 6 лет подряд занимает первое место, обусловлено это следствием их большого внутреннего рынка, улучшения экономических показателей и новой более низкой ставки корпоративного налога. Протекционистская риторика может также побуждать некоторые компании инвестировать в США для поддержания доступа к рынкам. Россия занимает 31-е место в рейтинге условий для бизнеса Doing Business-2018 [5, с.5-9].