Оценка стоимости нематериальных активов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Старооскольский технологический институт им. А.А. Угарова

(филиал) Федерального государственного автономного образовательного учреждения высшего образования

«Национальный исследовательский технологический университет «МИСиС»

Кафедра «Экономика, управление и организация производства»

Курсовая работа

по дисциплине: Оценка стоимости бизнеса

Оценка стоимости нематериальных активов

Выполнила:

студентка гр. Э/А-16-2-ЗУ

Бардина М.А.

Проверил: Доцент

Найденова Раиса Ивановна

Старый Оскол 2019



Содержание

Введение

1. Экономическая сущность нематериальных активов

1.1 Сущность и классификация нематериальных активов

1.2 Учет поступления и выбытия нематериальных активов

1.3 Методы оценки нематериальных активов

2. Характеристика предприятия ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский»

2.1 Общие сведения предприятия ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский» (поставщики, конкуренты, продукция и т.д.)

2.2 Финансовый анализ ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский»

3. Оценка стоимости компании ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский» различными методами

3.1 Оценка доходным подходом денежных потоков ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский»

3.2 Оценка стоимости предприятия ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский» с использованием затратного и сравнительного подходов

Заключение

Список использованной литературы

Приложения



Введение

нематериальный актив доходность конкурентоспособность

С развитием рыночных отношений, быстротой и масштабностью технологических изменений невозможно обеспечить конкурентоспособность лишь за счет использования материальных и финансовых факторов, которые становятся общедоступными для большинства организаций. В этих условиях особый интерес у участников экономических отношений вызывают вопросы, связанные с использованием в деятельности организаций факторов нематериального характера как инструментов повышения их доходности и конкурентоспособности.

Теоретической основой работы стали труды ученых по вопросам, непосредственно относящимся к теме курсовой работы, таких как А.А. Рудина, А.В. Горбачева, Ю.С. Радочинская, Н. Илышева, О.М. Мизиковский, В. Захарьин, А.П. Аксенов и др.

Актуальность темы заключается в том, что нематериальные активы являются важным объектом бухгалтерского учета по своим характеристикам, своему составу, по уровню влияния на результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия. Учитывая тенденции развития мировых рынков нематериальные активы выступают в качестве главного катализатора создания стоимости предприятия, а их доля в структуре капитала постоянно растет.

Целью работы является исследование оценки стоимости НМА. Выполнение поставленной цели потребовало решения основных исследовательских задач:

ознакомиться с сущностью и классификацией нематериальных активов;

рассмотреть учет поступления и выбытия нематериальных активов;

изучить методы оценки нематериальных активов;

ознакомиться с общими сведениями предприятия ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский»;

провести финансовый анализ предприятия ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский»;

оценить доходным подходом денежные потоки ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский»;

оценить стоимость предприятия ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский» с использованием затратного и сравнительного подходов.

Объектом исследования является российская организация ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский».

Предметом исследования стали отношения, возникшие в процессе деятельности предприятия ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский».

Методы исследования, которые были использованы в работе - теоретический и научный подход к изучению темы, группировка полученной информации, описание основных аспектов и анализ, а также специальные методы исследования финансовый, экономико-математический анализ, моделирование.

В качестве информационно-эмпирической базы были использованы монографии, научные статьи и иные публикации российских авторов по данной теме, а также данные бухгалтерской отчетности исследуемого предприятия, которые опубликованы в сети Интернет, методические материалы.

Структура курсового исследования обуславливается целью и задачами его написания. Исследование включает в себя введение, три главы, каждая из которых разделена на параграфы, заключения, списка использованной литературы.



1. Экономическая сущность нематериальных активов

1.1 Сущность и классификация нематериальных активов

Нематериальные активы (НМА) - это объекты долгосрочного пользования (более 12 месяцев), не имеющие материально - вещественной формы, но имеющие стоимостную оценку и приносящие доход.

Нематериальный актив, приобретенный за плату, оценивается и учитывается по первоначальной (фактической) стоимости. Изменение первоначальной стоимости допускается только в случае переоценки нематериальных активов [10].

Правила формирования в бухгалтерском учете информации о нематериальных активах, находящихся в организации на праве собственности, хозяйственного ведения и оперативного управления устанавливает ПБУ 14/2007 [18], которое пришло на смену ранее применявшемуся аналогичному стандарту ПБУ 14/2000 [14].

Понятие объекта, относящегося в бухгалтерском учете к нематериальным активам, дано в Положении о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации, приказ Министерства финансов России от 26.12.94 № 170. Согласно Положению нематериальные активы классифицируются как права, которые наряду с правовыми нормами отвечают следующим двум требованиям: используются в течение длительного периода, превышающего один год; приносят доход в процессе их использования. В соответствии с Положением, данные права возникают: из авторских и иных договоров на произведения науки, литературы, искусства и объекты смежных прав, на программы для ЭВМ, базы данных и др.; патентов на изобретения, промышленные образцы, коллекционные достижения; свидетельств на полезные модели, товарные знаки и знаки обслуживания или лицензионных договоров на их использование; из прав на «ноу-хау» (научно-технической, организационной, финансово-экономической информации, составляющей коммерческую тайну, в отличие от изобретения «ноу-хау» не требует регистрации и охраняется путем установления запрета на ее разглашение) и др.; из прав на пользование земельными участками и природными ресурсами.

Наряду с указанными правами в составе нематериальных активов учитываются организационные расходы.

Перечень нематериальных активов, установленный Положением, расширяется также за счет следующих видов активов, которые включаются в состав нематериальных активов согласно: письму Министерства финансов России № 117 «Об отражении в бухгалтерском учете и отчетности операций, связанных с приватизацией предприятий» у организации-покупателя - разница между фактическими затратами по приобретению другого предприятия в процессе его приватизации и его оценочной стоимостью - так называемая «деловая репутация организации» (без денежных средств, передаваемых покупателем организации согласно инвестиционным программам); письму Министерства финансов России № 37 «О внесении изменений в письмо Министерства финансов России от 29.10.93 № 118 «Об отражении в бухгалтерском учете отдельных операций в жилищно-коммунальном хозяйстве» у организации-покупателя - стоимость жилых квартир, приобретенных в жилых домах; Общероссийскому классификатору основных фондов народного хозяйства Российской Федерации, утвержденному постановлением Госстандарта России от 26.12.94 № 359 [15] затраты на геологоразведочные и научно-исследовательские работы (наукоемкие промышленные технологии). Регистрация и использование объектов, относящихся к нематериальным активам, регулируются специальным законодательством: законом об авторском праве и смежных правах (от 09.07.93 № 5351-1) - авторские права на произведения науки, искусства и смежные права, возникающие в связи с созданием и использованием фонограмм, исполнений, постановок, передач организацией эфирного и кабельного вещания; законом о правовой охране программ для электронных вычислительных машин и баз данных (от 23.09.92 № 3523-1) - программы для ЭВМ, базы данных, модификации программ для ЭВМ; патентным законом (от 23.09.92 № 3517-1) - имущественные, а также связанные с ними личные неимущественные отношения, возникающие в связи с созданием, правовой охраной и использованием изобретений, полезных моделей и промышленных образцов (использование последних регулируется также иными законами); законом о товарных знаках, знаках обслуживания и наименованиях мест происхождения товаров (от 23.09.92 № 3520-1) - товарный знак, фирменное наименование, знак обслуживания и т. п.; законом о правовой охране технологий интегральных микросхем (от 23.09.92 № 3526-1) [9].

Нематериальные активы можно классифицировать так: часть основных фондов (внеоборотных активов), не имеющих физической основы, но которые имеют стоимость (представляют ценность), базирующуюся на правах или привилегиях. Исключением из этого определения являются квартиры, приобретаемые организациями в собственность, которые в соответствии с действующим порядком учитываются в составе нематериальных активов; активы, которые покупаются или создаются в порядке долгосрочных инвестиций; активы, выступающие в качестве отдельного объекта, с возможностью его отделения от носителя и передачи актива другим пользователям. Не могут быть отнесены к нематериальным активам какие-то качества физических лиц (квалификация, деловые связи и т. п.), поскольку эти качества, с одной стороны, могут быть учтены в оплате их труда, а с другой, не могут быть отделены от их носителя и переданы другому пользователю; активы, которые не предназначены для продажи; активы, при создании которых могут быть учтены затраты, связанные с их разработкой.

Учет нематериальных активов ведется в разрезе каждого объекта по соответствующим группам.

Нематериальные активы удобно также классифицировать по связи с другими элементами деятельности. Так, Р. Рейли и Р. Швайс в своей монографии выделяют десять типов нематериальных активов:

НМА, связанные с маркетингом. К этой группе активов относятся, например, товарные знаки, фирменные названия, названия торговых марок (бренды), логотипы.

НМА, связанные с технологиями. Сюда относятся, например, патенты на технологические процессы, патентные заявки, техническая документация, техническое ноу-хау и т.д.

НМА, связанные с творческой деятельностью. К таким нематериальным активам относятся литературные произведения и авторские права на них, музыкальные произведения, издательские права, постановочные права.

НМА, связанные с обработкой данных. К таким активам относят запатентованное программное обеспечение компьютеров, авторские права на программное обеспечение, автоматизированные базы данных, маски и шаблоны для интегральных схем.

НМА, связанные с инженерной деятельностью. Сюда относятся промышленные образцы, патенты на изделия, инженерные чертежи и схемы, проекты, фирменная документация.

НМА, связанные с клиентами. Это могут быть, например, списки клиентов, контракты с клиентами, отношения с клиентами, открытые заказа на поставку.

НМА, связанные с контрактами. Это выгодные контракты с поставщиками, лицензионные соглашения, договора франшизы, соглашения о неучастии в конкуренции.

НМА, связанные с человеческим капиталом. Например, к этой категории относятся отобранная и обученная рабочая сила, договора найма, соглашения с профсоюзами.

НМА, связанные с земельным участком. К ним относятся права на разработку полезных ископаемых, права на воздушное пространство, права водное пространство и т.д.

Для учета нематериальных активов, вследствие их разнообразия по составу и назначению, большое значение имеет их классификация, исходя из которой и составляется отчетность о наличии и движении нематериальных активов [3] (табл. 1).

Наконец, НМА, связанные с понятием «гудвилл» (деловая репутация). К этой категории относится гудвилл организации, гудвилл профессиональной практики, личный гудвилл специалиста, гудвилл знаменитости, и наконец, общая стоимость бизнеса в качестве действующего предприятия [12].

Таблица 1. Классификация НМА [1]

Объекты права интеллектуальной собственности	Объекты авторского права и смежных прав	Объекты пользования ресурсами природной среды	Объекты пользования материальным и нематериальным имуществом
1	2	3	4
Право собственности на изобретение	Объектами авторского права являются произведения в отрасли науки, литературы и искусства, в частности: - компьютерные программы; - базы данных; - аудиовизуальные произведения; - фотографические произведения	Право пользования недрами	Лицензия на право пользования НМА
Право собственности на полезную модель		Право пользования лесными ресурсами
Право собственности на промышленный образец		Право пользования водными ресурсами
Право собственности на происхождение товара		Право пользования земельными ресурсами (в том числе право аренды земельного участка)
Право собственности на сорт растений
Право собственности на породу животных		Право пользования геологической, геоморфологической и другой информацией о состоянии и возможности хозяйственного использования элементов природной среды	Лицензия на право осуществления какой-либо деятельности
Право собственности на фирменное наименование	Смежные права: - фонограммы, видеограммы; - передачи (программы) организаций вещания;
Право собственности на рационализаторское предложение
Право собственности на компоновку интегральной микросхемы		Право пользования биологическими и другими ресурсами, которые влияют на уровень экологической безопасности жизнедеятельности
Право собственности на знаки для товаров и услуг, в том числе торговую марку

Активные попытки ученых оценить внутренне созданный гудвилл продолжаются и в наше время. Последние работы, которые достойны упоминания - это работа М. Блума «Двойной учет гудвилла: переопределение проблемы» и работа Л. Пагэма «Объяснение сущности внутренне созданного гудвилла на основе агрегирования взаимодействующих активов». М. Блум предлагает составлять отчет о рыночной капитализации в дополнение к традиционной финансовой отчетности, рассчитывая внутренне созданный гудвилл путем расчета разницы между стоимостью активов компании и ее рыночной капитализацией. Л. Пагэм разработал инструментарий для оценивания внутренне созданного гудвилла посредством синергетического эффекта, возникающего при взаимодействии активов компании, основанный на интегралах Шоке [19].

В настоящее время в Российской системе бухгалтерской отчетности к нематериальным активам относятся (п. 4 ПБУ 14/2000):

1. Исключительные права на такие результаты интеллектуальной деятельности, как авторские права на программы для ЭВМ, базы данных и др.; права патентообладателя на изобретения, промышленные образцы, полезные модели, селекционные достижения; права владельца на товарный знак, знак обслуживания, наименование места происхождения товаров.

2. Организационные расходы (связанные с образованием юридического лица, признанные в соответствии с учредительными документами частью вклада участников (учредителей) в уставный (складочный) капитал организации).

3. Деловая репутация организации.

К нематериальным активам также относятся объекты интеллектуальной собственности, отвечающие всем условиям, приведенным в пункте 3 ПБУ 14/2000, однако, организационные расходы и деловая репутация не отвечают всем условиям п.3. (они не могут быть идентифицированы), но в порядке исключения пунктом 4 ПБУ 14/2000 включены в состав нематериальных активов.

1.2 Учет поступления и выбытия нематериальных активов

Нематериальные активы могут быть приобретены предприятием по следующим видам договоров:

авторским договорам (с физическими лицами) (о передаче исключительных, неисключительных прав на использование произведений науки, литературы, искусства);

договорам коммерческой концессии;

договорам, заключаемым в соответствии с патентным законом;

договорам, заключаемым в соответствии с Законом о защите товарных знаков и марок;

лицензионным договорам (исключительная, неисключительная, открытая лицензии);

учредительным договорам.

Каждая операция движения нематериальных активов должна быть оформлена соответствующим первичным документом установленной формы.

Для учета нематериальных активов используется активный, инвентарный счет 04 «Нематериальные активы». На этом счете нематериальные активы отражаются по первоначальной стоимости.

Аналитический учет нематериальных активов организуется по каждому объекту на карточках учета нематериальных активов. Карточка заполняется в одном экземпляре на основании документа на оприходование, приемки-передачи (перемещения) нематериальных активов и другой документации и ведется в бухгалтерии.

На предприятии существует несколько основных видов поступления нематериальных активов:

1. Приобретение нематериальных активов за плату.

Первоначальная стоимость нематериальных активов, приобретенных за плату у других организаций и лиц, формируется на счете 08 «Вложения во внеоборотные активы», субсчет «Приобретение нематериальных активов».

Согласно пункта 3 статьи 257 Налогового Кодекса РФ под нематериальными активами в налоговом учете понимаются приобретенные и (или) созданные налогоплательщиком результаты интеллектуальной деятельности и иные объекты интеллектуальной собственности (исключительные права на них), используемые в производстве продукции (выполнении работ, оказании услуг) или для управленческих нужд организации в течение длительного времени (продолжительностью свыше 12 мес.) [2].

К операциям приобретения нематериальных активов в собственность организации за плату относятся операции мены имущества. Первоначальной стоимостью нематериальных активов, приобретенных в обмен на другие активы, кроме денежных средств, признается стоимость обмениваемого имущества по стоимости товаров, приобретенных в обмен, исходя из цены, по которой в сравнимых обстоятельствах определяется стоимость товаров (ценностей); если установить стоимость обмениваемых товаров невозможно, то стоимость полученных по обмену объектов нематериальных активов определяется исходя из цены приобретения аналогичных нематериальных активов в сравнимых обстоятельствах.

2. Поступление нематериальных активов в порядке бартера первоначально отражают так: Д 08 К 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками» или сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» с последующим оприходованием по Д 04 К 08. Переданные в порядке обмена объекты списываются с кредита соответствующих счетов (01,10,12,40 и др.).

3. На этапе образования предприятие может получить нематериальные активы от учредителя (участника) в качестве вклада в уставный капитал. Размер этого вклада указывают в учредительном договоре. В пределах данной суммы учредитель (участник) может внести свой вклад нематериальными активами. При передаче нематериальных активов приводят их перечень, указывают их первоначальную стоимость, износ и цену соглашения, по которым их относят в счет уставного капитала. В этом случае на сумму вклада в виде нематериальных активов:

Д 08 «Вложения во внеоборотные активы», субсч. «Приобретение нематериальных активов» К 75 «Расчеты с учредителями», субсч. «Расчеты по вкладам в уставной (складочный) капитал».

Этой записи предшествует:

Д 75 «Расчеты с учредителями», субсч. «Расчеты по вкладам в уставной (складочный) капитал» К 80 «Уставный капитал» - на всю сумму задолженности по оплате акций (запись - в АО и других обществах всех организационно-правовых форм).

4. Возможно поступление нематериальных активов от юридических или физических лиц безвозмездно в экспертной оценке. Здесь нематериальные активы относят на увеличение добавочного капитала (дебет сч. 04, субсч. 3 «Безвозмездно полученные ценности»).

5. Поступление нематериальных активов для осуществления совместной деятельности.

В соответствии с изменениями и дополнениями № 6 от 31.05.95 г. к Инструкции ГНС о НДС от 01.05.95 г. учет НДС по приобретенным нематериальным активам осуществляется на сч. 19 «НДС по приобретенным материальным ценностям», субсч. 2 «НДС по приобретенным нематериальным активам» и сч. 68 «Расчеты с бюджетом», субсч. «Расчеты по НДС».

По приобретенным нематериальным активам сумму НДС отражают по дебету сч. 19-2 и кредиту сч. 60,76 и др. Ежемесячно после оплаты и принятия на учет нематериальных активов сумма НДС списывается в течение 6 месяцев равными долями с кредита сч. 19 в дебет сч. 68. При приобретении нематериальных активов для непроизводственных нужд сумму уплаченного налога на расчеты с бюджетом не относят и покрывают за счет соответствующих источников финансирования.

Таблица 2. Создание объекта НМА на предприятии [13]

№ п/п	Содержание хозяйственной	Корреспондирующие счета
	операции	Дебет	Кредит
1	2	3	4
1	Начисление затрат, понесенных в течении разработок связанных с созданием объекта НМА	«Приобретение (создание) НМА»	«Износ необоротных активов»
			«Производственные запасы»
			И др. элементы затрат
2	Уплачен сбор, за действия связанные с охраной прав на объект промышленной собственности	«Расчеты с др. дебиторами»	«Текущие счета в национальной валюте»
3	Уплаченый сбор отнесен в состав капитальных инвестиций	«Приобретение (создание) НМА»	«Расчеты с др. дебиторами»
4	Начислена награда автору - штатному работнику предприятия	«Приобретение (создание) НМА»	«Расчеты по заработной плате»
5	Начислены сборы в соц. фонды	«Приобретение (создание) НМА»	«Расчеты по страхованию»
6	Право на объект промышленной собственности относится в состов НМА	«Права на объекты промышленной собственности»	«Приобретение (создание) НМА»

Если же нематериальные активы приобретены для производства продукции, освобожденной от НДС, то уплаченный при этом НДС включается в первоначальную стоимость нематериальных активов.

Стоимость НМА, который выбывает или не способен приносить организации экономические выгоды в будущем, подлежит списанию с бухгалтерского учета. Выбывать активы могут по разным причинам:

прекращение срока действия права организации на результат интеллектуальной деятельности или средство индивидуализации;

передачи по договору об отчуждении исключительного права на результат интеллектуальной деятельности или средство индивидуализации;

перехода исключительного права к другим лицам без договора;

прекращения использования вследствие морального износа.

передачи в виде вклада в уставный (складочный) капитал (фонд) другой организации, паевой фонд, передачи по договору мены, дарения, внесения в счет вклада по договору о совместной деятельности, выявления недостачи активов при их инвентаризации, в иных случаях.

Одновременно со списанием стоимости НМА подлежит списанию сумма накопленной амортизационных отчислений по этим нематериальным активам.

При выбытии НМА сумма начисленной амортизации списывается, отражается такой бухгалтерской проводкой:

Д 05 «Амортизация НМА» К 04 «Нематериальные активы».

Остаточная стоимость НМА списывается

Д 91 «Прочие доходы и расходы» К 04 «Нематериальные активы».

Доходы и расходы от продажи и иного выбытия НМА отражаются в периоде выбытия НМА как прочие доходы и расходы на счете 91 (п.35 ПБУ 14/2007).

Для целей исчисления налога на прибыль доход от реализации объекта НМА (например, от реализации имущественных прав) признается доходом от реализации (ст. 249 НК РФ). Признанный доход от такой операции уменьшается на остаточную стоимость нематериальных активов и расходы по его реализации (п.1 ст.257, пп1 п1 ст. 268 НК РФ) [8].

При реализации НМА сумма остаточной стоимости с учетом расходов, связанных с их реализацией, может превышать полученную выручку. Для налогового учета убыток, полученный от реализации НМА, включается в состав прочих доходов и расходов равными долями в течение срока, определяемого как разница между сроком полезного использования и фактическим сроком эксплуатации в соответствии с п.3 ст.268 НК РФ [11].

Выбытие объекта из состава НМА при передаче (продаже, уступке прав, мене и пр.) другой организации оформляется актом приемки - передачи.

При списании объекта в случае невозможности его дальнейшего использования или окончания срока исполнения оформляется акт о списании, в котором указывается первоначальная стоимость объекта, суммы начисленной амортизации, причины списания и пр. (табл. 3).

Таблица 3. Корреспонденция счетов по операциям выбытия НМА [4]

Содержание операции	Дебет	Кредит
1. Списание НМА по истечении срока использования или невозможности дальнейшего использования:
Начисленная амортизация	05	04
Остаточная стоимость	91- 2	04
2. Продажа (уступка прав) НМА:
Переданы НМА и выставлен счет покупателю	62	91-1
Начисленная амортизация	05	04
Остаточная стоимость	91- 2	04
Начислен НДС	91- 2	68
Списаны расходы на продажу	91- 2	70,69 и др.
3. Вклад в уставный капитал:
Начисленная амортизация	05	04
Остаточная стоимость	58	04
Восстановлен НДС	91	68
4. Переданы безвозмездно:
Начисленная амортизация	05	04
Остаточная стоимость	91- 2	04
Начислен НДС	91- 2	68
5. Списана недостача НМА, выявленная при инвентаризации:
Начисленная амортизация	05	04
Остаточная стоимость	94	04
Отнесена на виновное лицо сумма недостачи	73- 2	94
Списана сумма недостачи, если виновное лицо не установлено	91- 2	94

Таким образом, доходы и расходы от списания нематериальных активов отражаются в бухгалтерском учете в отчетном периоде, к которому они относятся. Доходы и расходы от списания нематериальных активов относятся на финансовые результаты организации в качестве прочих доходов и расходов, если иное не установлено нормативными правовыми актами по бухгалтерскому учету.

1.3 Методы оценки нематериальных активов

Говоря об оценке стоимости нематериальных активов, то, несмотря на присущие им особенности, как правило, используются аналогичные подходы, что и для материальных активов, исходя из сформировавшейся на рынке экономической ситуации. К ним относятся доходный, затратный и сравнительный методы. Далее рассмотрим суть каждого из них.

Доходный подход подразумевает прогнозирование будущей стоимости нематериальных активов путем ее приведения к текущему моменту времени двумя наиболее распространенными методами: методом дисконтированных доходов или же методом прямой капитализации, которые на практике пригодны для любых видов имущественных комплексов [16].

Базой для проведения оценки нематериальных активов с помощью сравнительного подхода выступают данные по аналогичным сделкам, совершенным относительно недавно, с использованием корректировочных коэффициентов для устранения расхождений между объектом оценки и его аналогом [6].

Стоимость воспроизводства нематериальных активов можно рассчитать, применив затратный подход, подразумевающий под собой оценку рыночной цены каждого элемента бухгалтерского баланса в отдельности, а после определение разности между полученной текущей рыночной стоимостью и первоначальной.

Однако обозначенные методы оценки стоимости нематериальных активов на практике имеют свои преимущества и недостатки, основные и наиболее весомые из которых приведены в таблице 4.

Таблица 4. Сравнительная характеристика методов оценки стоимости нематериальных активов [17]

Метод	Преимущества	Недостатки
1	2	3
Доходный	Дает возможность получить более точную информацию об ожидаемых доходах в будущем, принимая во внимание ситуацию на рынке. Берет во внимание наибольшее количество отрицательных и положительных моментов владения нематериальными активами.	Является наиболее трудоемким методом из всех, а также требует большого количества времени для расчета стоимости нематериальных активов. Получаемые результаты носят субъективный характер, при этом прогноз составляется не для всех нематериальных активов, а лишь для одного
Затратный	В случаях, когда материальные активы были получены за денежное вознаграждение, применяется преимущественно только данный подход. Довольно часто на практике встречаются ситуации, когда данный метод является исключительно возможным способом оценки нематериального актива. Характеризуется относительной методологической простотой.	Сложность практического задействования, которая связана с невозможностью в специфических случаях отделения некоторых объектов от других. Отсутствие соответствия между затратами на данный момент и их будущей стоимостью, неполное отражение инфляционных и доходных изменений покупательской возможности денежных средств.
Сравнительный	Если в наличии есть необходимые данные об аналогичных нематериальных активах, то полученные результаты оценки стоимости будут максимально точными. Также, этот метод дает представление о рыночной оценке нематериальных активов	При определении стоимости активов не берется в учет перспектива улучшения и расширения исследуемого элемента в будущем. Существует проблема нахождения подобных нематериальных активов на рынке

Наряду с отмеченными преимуществами и недостатками, которые необходимо учитывать при выборе метода оценки стоимости нематериальных активов, следует принимать во внимание также и саму специфику изучаемого нематериального актива. Немаловажным моментом является и то, что не нужно рассматривать определенный вид средств, обособлено от специфики самого предприятия.

Таким образом, чтобы произвести наиболее точную и верную оценку стоимости нематериальных активов требуется проанализировать их структуру и каждую составляющую по отдельности, что становиться возможным благодаря приведенной в таблице 5 классификации, отражающей применимость изучаемых методов оценки стоимости для разнообразных видов нематериальных активов.

Таблица 5. Рекомендуемая приоритетность использования методов для оценки стоимости нематериальных активов в зависимости от их вида [17]

Метод	Приоритетность использования методов в зависимости от вида нематериальных активов
	Первостепенная предпочтительность	Второстепенная предпочтительность	Наименьшая предпочтительность
Доходный	Товарные знаки, объекты авторского права, патенты и технологии, продукты программного обеспечения и т.д.	Дистрибьюторские сети, квалиф. работники, корпоративная практика.	Информационные программные продукты менеджмента.
Затратный	Квалифицированные работники, информационные программные продукты менеджмента, корпоративная практика, дистрибьюторские сети.	-	Товарные знаки, объекты авторского права, патенты и технологии, франчайзинговые права, продукты программного обеспечения, базовые депозиты.
Сравни-тельный	-	Товарные знаки, объекты авторского права, патенты и технологии, франчайзинговые права, базовые депозиты, информ. программные продукты менеджмента и др.	Квалифицированные работники, корпоративная практика, дистрибьюторские сети.

Данная классификация, представленная в таблице 2, позволяет правильнее и целесообразнее подходить к вычислению стоимости разных типов нематериальных активов с помощью основных методов оценки.

Следовательно, подводя итог проведенному исследованию, отметим, что выявление наиболее целесообразного подхода и метода оценки стоимости нематериальных активов в первую очередь обусловлено некоторыми конкретными условиями и сложившейся ситуацией в целом, хотя не менее важная роль отводиться и самой разновидности объекта оценки.



2. Характеристика предприятия ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский»

2.1 Общие сведения предприятия ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский» (поставщики, конкуренты, продукция и т.д.)

Закрытое акционерное общество «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский» действует с 29 февраля 2000 г., ОГРН присвоен 9 августа 2002 г. регистратором инспекция федеральной налоговой службы по г. Белгороду. Юридический адрес ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский» - 309506, Белгородская область, город Старый Оскол, улица Первой Конной Армии. Основным видом деятельности является «Производство муки из зерновых культур», зарегистрировано 11 дополнительных видов деятельности. Организации закрытое акционерное общество «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский» присвоены ИНН 3128033189, ОГРН 1023102357244, ОКПО 50980713.

Миссия ЗАО «КХПС» - производство высококачественной продукции, внедрение современных технологий для удовлетворения потребностей своих покупателей, а также постоянное стремление превзойти ожидания конечных потребителей высококачественной продукцией.

Комбинат является лидером зернового дивизиона агропромышленного комплекса «Стойленская Нива», при этом ЗАО «КХПС» обладает возможностью хранить зерно не только на собственном элеваторе, но и на комбинатах, находящихся в его управлении, такие как: «Курский комбинат хлебопродуктов» (Курска, «Абрамовский комбинат хлебопродуктов», а также «Таловский элеватор» и «Городищенский комбинат хлебопродуктов».

Основные виды деятельности по ОКВЭД представлены в таблице 6.

Высокое качество выпускаемой продукции и стабильное положение Комбината на рынке - в первую очередь объясняется профессиональным уровнем персонала, а также грамотным и эффективным управлением. Менеджмент организации в лице высококвалифицированных специалистов внедряет в работу Комбината современные технологии, передовые методы, принципы и формы управления.

Таблица 6. Основные виды деятельности ЗАО «КХПС»

Коды	Расшифровка
Основной вид деятельности
10.61.2	Производство муки из зерновых культур
Дополнительные виды деятельности
01.11.1	Выращивание зерновых культур
01.11.2	Выращивание зернобобовых культур
10.61.4	Производство мучных смесей и приготовление мучных смесей или теста для хлеба, тортов, бисквитов и блинов
10.82.2	Производство шоколада и сахаристых кондитерских изделий
10.91.1	Производство готовых кормов (смешанных и несмешанных), кроме муки и гранул из люцерны, для животных, содержащихся на фермах
16.23.1	Производство деревянных строительных конструкций и столярных изделий
23.61	Производство изделий из бетона для использования в строительстве
46.38.23	Торговля оптовая мукой и макаронными изделиями
47.24.1	Торговля розничная хлебом и хлебобулочными изделиями в специализированных магазинах
47.29.31	Торговля розничная мукой и макаронными изделиями в специализированных магазинах
52.10.3	Хранение и складирование зерна

Рассмотрим трех главных конкурентов ЗАО «КХПС» (табл. 7)

Таблица 7. Конкуренты ЗАО «КХПС»

Конкурент	Адрес	Выручка
ООО «Хлебзавод»	309220, Белгородская область, Корочанский район, село Погореловка, Центральный переулок.	468 тыс. руб.
ООО «Колос - Агро»	Липецкая область, Елецкий район, деревня Казинка, Совхозная улица, дом 2.	550 млн. руб.
АО «МХП»	391710, Рязанская область, Михайловский район, город Михайлов, Элеваторная улица, 1.	3,6 млрд. руб.



Производственная структура комбината состоит из трех основных элементов: элеватора, мельничного и комбикормового комплексов. Эти структурные подразделения взаимосвязаны определенным образом между собой, и они должны работать с определенной степенью согласованности. Достижение этой цели целиком лежит на плечах руководства комбината. От успешности их действий зависит производство готовой продукции, завоевание новых рынков и финансовый результат деятельности.

Предприятие в своей деятельности руководствуется Гражданским кодексом Российской Федерации [5], иными правовыми актами, ПБУ, Уставом, Учетной политикой, а также иными внутренними документами.

2.2 Финансовый анализ ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский»

Раскрываем экономические показатели: ликвидность баланса, формулы должны быть в таблицах расчёты с номерами строк за 3 года.

Далее осуществим группировку активов и пассивов, а также рассчитаем коэффициенты ликвидности ЗАО «КХПС» за 2015-2017 гг., результаты представим в таблице 8. Расчеты произведены на основании данных Приложений 1,2.

Таблица 8. Группировка активов ЗАО «КХПС» по степени ликвидности

Показатели	Методика расчета	2015 год	2016 год	2017 год	Абсолютное значение	Тема роста
					2016	2017	2017
Наиболее ликвидные активы (А1)	1240+1250	467763	399842	339207	-67921	-60635	84,84
Быстро реализуемые активы (А2)	1230+1260	848662	948456	730794	99794	-217662	77,05
Медленно реализуемые активы (А3)	1210+1220+1170	387286	516932	427650	129646	-89282	82,73
Труднореализуемые активы (A4)	1100-1170	303200	343812	353751	40612	9939	102,89
Баланс	х	2006911	2209042	1851402	202131	-357640	83,81

Доля быстрореализуемых активов равна 39,47% общей суммы оборотных средств. Медленно реализуемые активы составляют 23,1%. Группировка активов предприятия показала, что в структуре имущества за отчетный период преобладают быстро реализуемые активы (А2) на общую сумму 730794 тыс. руб.

Анализ таблицы свидетельствует о том, что величина активов снизилась в основном за счет труднореализуемых активов (A4) (3,55%). За анализируемый период произошли следующие изменения. Доля наиболее ликвидных активов возросла с 18,1% до 18,32% оборотных средств. Доля быстрореализуемых активов сократилась на 3,47%. Видимо, наиболее ликвидные активы (денежные средства) появились в следствие сокращения быстрореализуемых активов (погашения дебиторской задолженности). Доля медленно реализуемых активов сократилась незначительно. Доля труднореализуемых активов увеличилась на 3,55%.

Далее проведем группировка пассивов по срочности погашения обязательств (табл. 9).

Таблица 9. Группировка пассивов ЗАО «КХПС» по срочности погашения обязательств

Показатели	Методика расчета	2015	2016	2017	Абсолютное значение	Темп роста
					2016	2017
Наиболее срочные обязательства (П1)	1520	463934	656928	198049	192994	-458879	30,15
Краткосрочные пассивы (П2)	1510+1550	892857	702287	671956	-190570	-30331	95,68
Долгосрочные пассивы (П3)	1400	7195	332929	383165	325734	50236	115,09
Собственный капитал предприятия (П4)	500	642925	516898	598232	-126027	81334	115,74
Баланс	х	2006911	2209042	1851402	202131	-357640	83,81

В структуре пассивов в отчетном периоде преобладает краткосрочные пассивы (П2) на общую сумму 671956 тыс. руб. Также предприятие привлекает краткосрочные кредиты и займы (П2 > 0).

Далее рассчитаем коэффициенты ликвидности.

К_Л=(A1+0.5A2+0.3A3)/(П1+0.5П2+0.3П3) (1)

К_Л(2015)=(467763+0,5х848662+0,3х387286)/(463934+0,5х848662+0,3х387286)=1,0038

К_Л(2016)=(399842+0,5х948456+0,3х516932)/(656928+0,5х948456+0,3х516932)=0,8001

К_Л(2017)=(339207+0,5х730794+0,3х427650)/(198049+0,5х730794+0,3х427650)=1,2041

Коэффициент абсолютной ликвидности

К_АЛ=A1/(П1+П2) (2)

К_АЛ(2015)=467763/(463934+892857)=0,3448

К_АЛ(2016)=399842/(656928+702287)=0,2942

К_АЛ(2017)=339207/(198049+671956)=0,3899

Коэффициент абсолютной ликвидности

К_АЛ=A1/П1 (3)



К_АЛ(2015)=467763/463934=1,0083

К_АЛ(2016)=399842/656928=0,6087

К_АЛ(2017)=339207/198049=1,7127

Коэффициент срочной ликвидности

К_КЛ=(А1+А2)/(П1+П2) (4)

К_КЛ(2015)=(467763+848662)/(463934+892857)=0,9702

К_КЛ(2016)=(399842+948456)/(656928+702287)=0,992

К_КЛ(2017)=(339207+730794)/(198049+671956)=1,2299

Коэффициент текущей ликвидности

К_ТЛ=(А1+А2+А3)/(П1+П2) (5)

К_ТЛ(2015)=(467763+848662+387286)/(463934+892857)=1,2557

К_ТЛ(2016)=(399842+948456+516932)/(656928+702287)=1,3723

К_ТЛ(2017)=(339207+730794+427650)/(198049+671956)=1,7214

Коэффициент текущей ликвидности (Коэффициент покрытия)

К_ТЛ=(А1+А2+А3)/(П1+П2+П3) (6)

К_ТЛ(2015)=(467763+848662+387286)/(463934+892857+7195)=1,2491

К_ТЛ(2016)=(399842+948456+516932)/(656928+702287+332929)=1,1023

К_ТЛ(2017)=(339207+730794+427650)/(198049+671956+383165)=1,1951

Заполним полученными данными таблицу 10.

Таблица 10. Коэффициенты ликвидности ЗАО «КХПС»

Показатели	Формула	Значение	Изменение	Нормативное ограничение
		2015	2016	2017	2016	2017
1	2	3	4	5	6	7	8
Общий показатель ликвидности	(A1+0.5A2+0.3A3)/(П1+0.5П2+0.3П3)	1,0038	0,8001	1,2041	-0,204	0,404	не менее 1
Коэффициент абсолютной ликвидности	A1/(П1+П2)	0,3448	0,2942	0,3899	-0,0506	0,0957	0,2 и более. Допустимое значение 0,1
Коэффициент абсолютной ликвидности	A1/П1	1,0083	0,6087	1,7127	-0,4	1,104	0,2 и более
Коэффициент срочной ликвидности	(А1+А2)/(П1+П2)	0,9702	0,992	1,2299	0,0218	0,238	не менее 1. Допустимое значение 0,7-0,8
Коэффициент текущей ликвидности	(А1+А2+А3)/(П1+П2)	1,2557	1,3723	1,7214	0,117	0,349	не менее 2,0
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия)	(А1+А2+А3)/(П1+П2+П3)	1,2491	1.1023	1,1951	-0,147	0,0928	1 и более. Оптимальное не менее 2,0

Таким образом, исходя из проведенного анализа, можно констатировать, что ЗАО «Комбинат хлебопродуктов Старооскольский» обладает не устойчивым финансово-хозяйственном положением, о чем указывают соответствующие коэффициенты. При этом структура бухгалтерского баланса является абсолютно не ликвидной, а само предприятие признается неплатежеспособным. Однако, несмотря на массу недостатков, на предприятии создаются условия для стимулирования деловой и профессиональной активности персонала, что обеспечивает стабильность и эффективность деятельности предприятия, а также есть реальная возможность восстановления финансового равновесия до нормального состояния за счет пополнения источников собственного либо привлеченного капитала.



3. Оценка стоимости компании ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский» различными методами

3.1 Оценка доходным подходом денежных потоков ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский»

Рассмотрим в рамках доходного подхода метод дисконтированных денежных потоков в предприятии ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский». Спрогнозируем будущие доходы на 3 года. (табл.11)

Таблица 11. Прогноз валовой выручки ЗАО «КХПС» на 2018-2020 гг.

Показатель	2017 год	2018 год	2019 год	2020 год	Постпрогнозный период
Ожидаемые темпы роста, %		5	6	7	2
Выручка тыс. руб.	4520743	4746780,15	5031587	5383798	5491474

*Рост объема выручки прогнозируется на уровне 5-7%

Для прогноза суммарных затрат проанализируем данные о составе и величине расходов. В среднем данные затрат за рассматриваемый период составляют 85,41% от выручки реализации.

Таблица 12. Состав и структура затрат ЗАО «КХПС»

Показатель	2015 год	2016 год	2017 год	Средний удельный вес за 3 года, %
	Сумма тыс. руб.	Уд. вес, %	Сумма тыс. руб.	Уд. вес, %	Сумма тыс. руб.	Уд. вес, %
Выручка	5705047	100	5451899	100	4520743	100	-
Себестоимость	4895904	85,82	4704832	86,30	3802819	84,12	85,41
Коммерческие расходы	438782	7,69	486306	8,92	462579	10,23	8,95

Затраты предприятия на оплату услуг сторонних организаций, выплата заработной платы с начислениями, аренда, амортизация, затраты на ремонт основных средств отражаются в строке «Коммерческие расходы», которые в среднем составляют за 2015-2017 гг. 8,95% от выручки.

Допустим, что себестоимость и коммерческие расходы в прогнозный и постпрогнозный периоды не изменятся. Поэтому расходы предприятия в прогнозный и постпрогнозный период будут следующими (табл. 13).

Таблица 13. Состав и структура затрат предприятия ЗАО «КХПС» на прогнозный период, тыс. руб.

Показатель	2017 год	2018 год	2019 год	2020 год	Постпрогнозный период
Выручка тыс. руб.	4520743	4746780,15	5031587	5383798	5491474
Себестоимость	3802819	4054224,93	4297478,46	4598301,87	4690267,94
Коммерческие расходы	462579	424836,82	450327,04	481849,92	491486,92

Капитальные вложения и инвестиции в предприятие при расчетах амортизации основных средств не учитывались, так как ближайшее время их не придвинется. Расчет амортизации и остаточной стоимости основных средств ЗАО «КХПС» проведен на основе линейного метода (табл. 14).

Таблица 14. Прогноз величины амортизации и остаточной стоимости основных средств ЗАО «КХПС» на 2017-2020 гг., тыс. руб.

Показатель	2017 год	2018 год	2019 год	2020 год	Постпрогнозный период
Первоначальная стоимость основных средств	294812	294812	294812	294812	294812
Амортизационные отчисления	49135	49135	49135	49135	49135
Остаточная стоимость основных средств	245677	196542,00	147407,00	98272,00	49137,00

Предположим, что продолжительность нормативного срока службы основных средств - 6 лет. Анализ данных таблицы 15 показывает потребность предприятия в собственных оборотных средствах, то есть предприятие испытывает дефицит данных средств. Однако их величина постепенно увеличивается к концу 2017 года.



Таблица 15. Расчет потребности в собственных оборотных средствах за 2015-2017 гг., тыс. руб.

Показатель	2015 год	2016 год	2017 год
Среднегодовая стоимость остатков готовой продукции	369592	483277	393732
Среднегодовая величина дебиторской задолженности	845192	933474	728693
Итого средняя величина вложенного в текущие активы капитала	444890	385571	333850
Среднегодовые остатки кредиторской задолженности	463934	656928	198049
Потребность в собственных оборотных средствах	750850	759823	924376
Среднегодовая стоимость оборотных активов	303200	343812	353751
Среднегодовая стоимость краткосрочных обязательств	1356791	1359215	870005
Наличие собственных оборотных средств	-1053591	-1015403	-516254
Дефицит собственных оборотных средств	1804441	1775226	1440630

Для того, чтобы осуществить прогноз величины собственных оборотных средств в прогнозный и постпрогнозный периоды, рассчитаем периоды оборачиваемости средств (табл. 16).

Таблица 16. Периоды оборачиваемости средств ЗАО «КХПС»

Показатель, дни	2015 год	2016 год	2017 год	Средний удельный вес за 3 года, дни
Средний срок хранения запасов	15,44	11,28	11,48	12,73
Средний срок погашения дебиторской задолженности	53,33	61,64	58,03	57,67
Средний срок погашения кредиторской задолженности	34,11	50,27	18,75	34,38

Возьмем периоды оборачиваемости оборотных активов и кредиторской задолженности в прогнозный период равными средними периодами оборачиваемости. Расчет потребности и планируемого наличия собственных оборотных средств в прогнозируемом периоде производился аналогично расчету потребности в собственных оборотных средствах в ретроспективном периоде с учетом прогнозируемых периодов оборачиваемости. Результаты расчета приведены в табл. 17.



Таблица 17. Расчет потребности собственных оборотных средств ЗАО «КХПС» в прогнозируемом периоде, тыс. руб.

Показатель	2018 год	2019 год	2020 год	Постпрогнозный период
Выручка	4746780,15	5031587,00	5383798,00	5491474,00
Себестоимость	4054224,93	4297478,46	4598301,87	4690267,94
Средние остатки запасов	413418,60	438223,72	468899,38	478277,36
Средняя величина дебиторской задолженности	765127,65	811035,31	867807,78	885163,94
Итого средняя величина вложенного в оборотные активы капитала	350542,50	371575,05	397585,30	405537,01
Средняя величина кредиторской задолженности	207951,45	220428,54	235858,53	240575,71
Потребность в собственных оборотных средствах	970594,80	1028830,49	1100848,62	1122865,59

При расчете денежного потока предприятия были учтены такие условия:

ставка налога на прибыль равна 20%;

долгосрочная задолженность не изменяется;

доля коммерческих расходов составляет 8,95% от выручки предприятия.

Уровень чистой прибыли является базовой величиной в расчете значения денежного потока. Для определения ее величины сведем полученные на предварительных этапах данные (табл. 18).

Таблица 18. Прогноз чистой прибыли в прогнозный и постпрогнозный периоды, тыс. руб.

Показатель	2018 год	2019 год	2020 год	Постпрогнозный период
Выручка	4746780,15	5031587,00	5383798,00	5491474,00
Себестоимость	4054224,93	4297478,46	4598301,87	4690267,94
Валовая прибыль	753820,20	799049,41	854982,87	872082,53
Коммерческие расходы	362853,13	384624,32	411548,02	419778,98
Прибыль (убыток) от продаж	268112,25	284198,99	304092,91	310174,77
Проценты к уплте	123046,35	130429,13	139559,17	142350,35
Прибыль (убыток) до налогообложения	177430,05	188075,85	201241,16	205265,99
Расход по налогу на прибыль	35486,01	37615,17	40248,23	41053,20
Чистая прибыль (убыток)	141944,04	150460,68	160992,93	164212,79

Далее необходимо рассчитать величину денежного потока. Подставляя данные, полученные в ходе расчетов ранее, рассчитаем величину денежных потоков на каждый год прогнозного периода, полученные данные представим в виде таблицы 19.

Таблица 19. Расчет прогнозного денежного потока, тыс. руб.

Показатель	2018 год	2019 год	2020 год	Постпрогнозный период
Чистая прибыль	141944,04	150460,68	160992,93	164212,79
Амортизация	49,10	49,10	49,10	49,10
Погашение заемных средств	123046,35	130429,13	139559,17	142350,35
Денежный поток	264941,29	280840,71	300503,00	306514,04

Ставка дисконтирования показывает величину дохода, который необходимо обеспечить инвесторам. Рассчитаем ставку дисконтирования для денежного потока с помощью метода кумулятивного построения. Для использования данного метода нам необходимо определить безрисковую ставку, показатель надбавки за макроэкономический риск, за отраслевой риск и за риск вложения в оцениваемое предприятие (табл. 20).

Таблица 20. Расчет ставки дисконтирования

Составляющие ставки дисконтирования	Значение, %	Пояснение
Безрисковая ставка дохода	10,00	Доходность по депозитным вкладам Сбербанка РФ
Качество управления	4,00	В связи с неустойчивым финансовым положением рассчитанным по трехкомпонентному показателю, качество управления оценено как «среднее»
Размер предприятия	1,00	Предприятие крупное, поэтому подвержено риску на минимальном уровне
Финансовая структура (источники финансирования предприятия)	5,00	Высокий удельный вес заемных средств
Товарная и территориальная диверсификация	3,50	Предприятие не имеет филиалов, доходы поступают от производства, торговли. Спрос носит постоянный характер, производство осуществляется бесперебойно и постоянно возрастает
Диверсификация клиентуры	2,00	Клиентами предприятия являются как физические так и юридические лица (оптовики). Зависимость от конкретного клиента низкая
Доходы: рентабельность и прогнозируемость	2,50	Данный сектор экономики дает возможность получать доход, оправдывающий инвестиции. Данное обстоятельство позволяет прогнозировать получение конкретного уровня доходов
Прочие особенные риски	2,50	Другие, не учтенные риски предприятия
Итого ставка дисконтирования	30,5	-

Складывая безрисковую ставку и премию за риск, получим ставку дисконтирования, которая составляет 30,5%.

Рассчитаем стоимость ЗАО «КХПС» в постпрогнозный период на основе модели Гордона.

Денежный поток в постоянный период - 306514,04 тыс. руб., ставка дисконтирования- 30,5%, долгосрочные темпы роста - 2%

Сост=306514,04х(1+0,02)/(0,3-0,02)=1116586,86 тыс. руб.

Остаточная стоимость ЗАО «КХПС» в постпрогнозный период составляет 1116586,86 тыс. руб.

Стоимость предприятия складывается из текущей стоимости в постпрогнозный период. Для расчета стоимости в текущей стоимости денежных потоков применим процедуру дисконтирования (табл. 21)

Таблица 21. Стоимость бизнеса ЗАО «КХПС» определенная доходным подходом, тыс. руб.

Показатель	2018 год	2019 год	2020 год	Постпрогнозный период
Денежный поток	264941,29	280840,71	300503,00	1116586,86
Коэффициент дисконта	0,77	0,58	0,43	0,32
Дисконтированный денежный поток	203800,99	162023,49	130025,34	362353,91
				754232,95

Таким образом, рыночная стоимость бизнеса ЗАО «КХПС» на 31.12.2017 г определенная доходным подходом составляет 754 232 950 руб.

3.2 Оценка стоимости предприятия ЗАО «Комбинат Хлебопродуктов Старооскольский» с использованием затратного и сравнительного подходов

Начнем оценку стоимости предприятия с заполнения таблицы данными по стоимости рыночного собственного материального капитала (табл. 22)

Таблица 22. Стоимость рыночного собственного материального капитала ЗАО «КХПС»

Показатели	Сумма, тыс. руб.
Балансовая стоимость собственного материального капитала	598232,00
Уменьшение стоимости основных средств

Подобные документы

• Учет нематериальных активов

  Роль и значение нематериальных активов в условиях развития рыночной экономики Российской Федерации. Документальное оформление операций по учету нематериальных активов. Особенности учета нематериальных активов в условиях автоматизации учетного процесса.
  
  курсовая работа [68,8 K], добавлен 29.11.2015
  

• Нематериальные активы и их роль в деятельности предприятия

  Экономическая сущность нематериальных активов, их классификация, методы оценки и амортизации. Характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Анализ эффективности использования нематериальных активов на примере ООО "Интоп-Процессинг".
  
  курсовая работа [44,1 K], добавлен 19.05.2015
  

• Анализ нематериальных активов

  Сущность нематериальных активов, задачи их анализа и источники информации. Особенности анализа нематериальных активов для различных типов финансового положения предприятий. Выработка единых критериев и подходов в оценке интеллектуальной собственности.
  
  курсовая работа [42,0 K], добавлен 08.05.2011
  

• Оценка нематериальных активов: проблемы и основные пути их решения

  Понятие нематериальных активов. Характеристика интеллектуальной промышленной собственности, ее роль и место в эффективном развитии предприятия. Формы экономического оборота нематериальных активов. Оценка интеллектуальной промышленной собственности.
  
  курсовая работа [55,1 K], добавлен 02.04.2008
  

• Анализ нематериальных активов

  Характеристика хозяйственной деятельности предприятия ООО "Тист". Экспресс-анализ финансового состояния фирмы. Анализ объема, динамики, структуры и доходности нематериальных активов. Расчет экономического эффекта использования лицензий и "ноу-хау".
  
  курсовая работа [625,1 K], добавлен 29.08.2014
  

• Амортизация и амортизационная политика

  Экономическая сущность амортизации и амортизационной политики. Амортизация нематериальных активов, формирование и использование амортизационного фонда воспроизводства нематериальных активов. Документальное оформление и методы начисления амортизации.
  
  курсовая работа [114,8 K], добавлен 09.03.2010
  

• Начисление амортизации основных средств и нематериальных активов в Республике Беларусь

  Классификация и оценка основных средств и нематериальных активов. Сущность амортизации основных средств и нематериальных активов. Сравнительный анализ методов начисления амортизации в РБ. Амортизация и финансовое обеспечение ускорения воспроизводства.
  
  курсовая работа [522,9 K], добавлен 24.11.2011
  

• Нематериальные активы

  Понятие и признаки нематериальных активов, их состав и классификация. Доходный, затратный и сравнительный подходы в оценке нематериальных активов, структура их первоначальной стоимости. Характеристика способов расчета амортизационных отчислений.
  
  контрольная работа [52,6 K], добавлен 20.10.2011
  

• Нематериальные ресурсы и активы

  Определение понятия нематериальных ресурсов как юридической и экономической категории. Объекты интеллектуальной и производственной собственности. Затратный, доходный, рыночный методы оценки стоимости нематериальных активов. Установление нормы амортизации.
  
  презентация [28,4 K], добавлен 30.08.2013
  

• Практика оценки стоимости нематериальных активов

  Допущения и ограничительные условия, использованные оценщиком при проведении оценки. Сведения о заказчике оценки. Применяемые стандарты оценочной деятельности. Оценка стоимости интеллектуальной собственности сравнительным, затратным или доходным подходом.
  
  курсовая работа [87,5 K], добавлен 07.11.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам