Совершенствование модели IS-LM в условиях гибких цен

Размещено на http://www.allbest.ru/

"Белорусский торгово-экономический университет потребительской кооперации"

Кафедра права и экономических теорий

Курсовая работа

по дисциплине "Макроэкономика"

на тему: "Совершенствование модели IS-LM в условиях гибких цен"

Выполнил: Суходольский Н.Э.

Научный руководитель:

к.э.н., доцент Алексеенко Т.С.

Гомель 2019

Содержание

Введение

1. Совместное равновесие на товарном и денежном рынках: общетеоретический и графический анализ

2. Анализ динамики компонентов модели IS-LM в Республике Беларусь

3. Проблемы функционирования товарного и денежного рынков в современной экономике (на примере зарубежных стран)

Заключение

Введение

Экономисты всегда искали модели, которые бы давали возможность экономике приблизиться к идеальному состоянию без кризисов безработицы и инфляции или макроэкономическому равновесию.

В самом общем виде равновесие в экономике - это сбалансированность и пропорциональность ее основных параметров, иначе говоря, ситуация, когда у участников хозяйственной деятельности нет стимулов к изменению существующего положения. денежный рынок товарный

По отношению к рынку равновесие - это соответствие между производством благ и платежеспособным спросом на них.

Обычно равновесие достигается посредством либо ограничения потребностей (на рынке они всегда выступают в виде платежеспособного спроса), либо увеличения и оптимизации использования ресурсов.

Основой для экономического роста являются инвестиции, то есть вложения в экономику. Но, периодически возникают такие негативные явления как безработица, снижение уровня жизни и инфляция.

Проблема обеспечения внутреннего и внешнего равновесия относиться к функционированию товарного, денежного и валютного рынков. Достижение макроэкономического равновесия выступает важной проблемой экономического регулирования, ибо вызывает необходимость принимать во внимание взаимное воздействие внутренних и внешних переменных, а также их обратного влияния друг на друга.

Модель IS-LM показывает, какие меры необходимо предпринять в изменяющихся условиях экономики под воздействием различных факторов для сохранения макроэкономического равновесия.

В модели IS-LM (инвестиции - сбережения, предпочтение ликвидности - деньги) товарный и денежный рынки предстанут как сектора единой макроэкономической системы.

Под товарным рынком подразумеваются не только рынки потребительских товаров и услуг, но и рынок инвестиционных товаров. Спрос на потребительские товары связан главным образом с доходом, тогда как на инвестиционные - с процентной ставкой.

Денежный рынок - это механизм купли-продажи краткосрочных кредитных инструментов типа казначейских векселей и коммерческих бумаг.

Одна из составляющих макроэкономического равновесия товарного рынка - это спрос на инвестиции (предприниматели), другая - предложение сбережений (население). В общем случае они не совпадают, поэтому макроэкономическое равновесие товарного рынка очень неустойчиво. Факторы здесь будут разными: доход домохозяйств, финансовые активы домохозяйств, уровень цен, инфляционные ожидания и ожидания роста доходов, величина задолженности, налоговые ставки, величина процентной ставки.

Модель IS-LM (или модель Хикса) - модель товарно-денежного равновесия, позволяющая выявить экономические факторы, определяющие функцию совокупного спроса. Модель позволяет найти такие сочетания рыночной ставки процента и дохода, при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках. Поэтому модель IS-LM является конкретизацией модели AD-AS. Широкое распространение получила после выхода книги А.Хансена "Монетарная теория и фискальная политика" в 1949 году, тогда её стали также именовать моделью Хикса-Хансена.

Объектом исследования данной курсовой работы является товарный и денежный рынок Республики Беларусь.

Предметом исследования - применение модели IS-LM в нашей стране.

Целью изучения данной темы считается:

- показатель условия и механизм достижения равновесных состояний на рынке благ и денег;

- раскрыть взаимодействие рынков благ и денег на базе соотношения функций IS ("инвестиции" - сбережения) и LM ("предпочтение ликвидности" - деньги).

К задачам курсовой работы относится:

- изучение равновесие на товарном и денежном рынках;

- изучение проблемы функционирования товарного и денежного рынков в современной экономике;

- анализирование динамики компонентов модели IS-LM в Республике Беларусь.

Данная тема изучается на стыке нескольких взаимосвязанных дисциплин. Проблема данного исследования носит актуальных характер в современных условиях. Об этом свидетельствует частое изучение поднятых вопросов.

Данная курсовая работа состоит из трех глав, первая из которых содержит информацию о совместном равновесии на товарном и денежном рынках, вторая - о регулировании макроэкономических процессов в рамках модели IS-LM, третья глава посвящена анализу динамики компонентов модели IS-LM в Беларуси, заключения, списка литературы.

Источниками информации для написания работы по данной теме послужили базовая учебная литература, фундаментальные теоретические труды крупнейших мыслителей в рассматриваемой области, результаты практических исследований видных отечественных и зарубежных авторов, статьи и обзоры в специализированных и периодических изданиях, посвященных тематике "Модель IS-LM", справочная литература, прочие актуальные источники информации.

Применение экономической модели IS-LM для анализа экономических явлений рассматриваются по книгам Басовского Л.Е., Гусейнова Р.М., а также статьям Миленина М.В., Василега В.Г., Гляцевич Ж.П. Использованы также другие книги и публикации в периодических изданиях, перечисленные в списке использованных источников.

1. Совместное равновесие на товарном и денежном рынках: общетеоретический и графический анализ

Модель совместного равновесия IS-LM состоит из элементов "кейнсианского креста" и теории предпочтения ликвидности Кейнса. Первый раз данная модель была представлена английским экономистом, лауреатом Нобелевской премии Дж. Хиксом в статье "Мистер Кейнс и классики" (1937), а более широкую популярность приобрела после выхода в свет книжки А. Хансена "Денежная теория и фискальная политика" (1949). Вследствие чего она время от времени звучит как модель Хикса - Хансена. Сегодня экономисты включают в модель финансовый рынок в целом, т.е. рынки денег и ценных бумаг.

Модель IS-LM показывает деятельность экономики в краткосрочном периоде. Она может рассматриваться как модель установления равновесного уровня дохода при фиксированных ценах, а кроме того, как модель совокупного спроса и в данном случае считается частью более обшей модели AD-AS.

В модели IS-LM краткосрочное равновесие подразумевается, как баланс на рынках товаров и услуг и денежном рынке. Связывающим звеном служит процентная ставка, равновесный размер которой отображает динамику экономических процессов, которые происходят на этих рынках.



Рис. 1.1 График кривой IS с функциями сбережений и ставки процента [3, c. 67]

Кривая IS - это кривая равновесия на товарном рынке.

Обстоятельством равновесия на товарном рынке считается равенство инвестиций и сбережений: I = S. Самый простой график кривой IS объединен с применением функций сбережений и инвестиций (рисунке 1.1). Потому как инвестиции есть функция от процента, а сбережения есть функция от дохода, то, приравняв I к S, можно извлечь функцию IS [I (R) = S (Y)].

На рисунке 1.1, а представлена функция сбережений, демонстрирующая, что с повышением дохода от Y1 до Y2 сбережения увеличиваются с S1 до S2.

На рисунке 1.1, б представлена функция инвестиций: повышение сбережений уменьшает процентную ставку с R1 до R2 и увеличивает инвестиции с I1 до I2. При этом I1 = S1, а I2 = S2.

На рисунке 1.1, изображена кривая IS: чем выше реальная ставка процента, тем ниже равновесный уровень дохода.

Схожие заключения могут быть получены с применением модели "кейнсианского креста" (рисунок 1.2), в которой описывается соотношение на рынке товаров и услуг. Кривая IS выводится из модели "кейнсианского креста" в теории о вероятности модифицирования ставки процента (R). Отклонение процентной ставки приводит к изменению планируемых инвестиций на I, из этого видно, что равновесный уровень дохода на Y меняется.

На рисунок 1.2, а представлена функция инвестиций. Потому как ставка процента - это расходы за получение кредита для финансирования инвестиционных проектов, в таком случае повышение ставки процента от R1 до R2 уменьшает планируемые инвестиции с I (R1) до I (R2).

На рисунке 1.2б представлен "кейнсианский крест": понижение планируемых инвестиций с I (R1) до I (R2) сокращает доход с Y1 до Y2.

На рисунке 1.2в представлена кривая IS как следствие взаимодействия между ставкой процента и доходом.

Рис. 1.2 График кривой IS с моделью "кейнсианского креста" [3, c. 74]

Перемещение вдоль кривой IS демонстрирует, как обязан поменяться уровень дохода при изменении уровня процентной ставки, с целью сохранения равновесия на рынке товаров и услуг. Кривая IS содержит отрицательный наклон, показывая тот фактор, что повышение ставки процента от R1 до R2 ведет к сокращению планируемых инвестиций и, как результат, снижается доход от Y1 до Y2. Во всех точках выше кривой IS величина запланированных затрат меньше дохода, т.е. имеет место избыток товаров и услуг. Во всех точках ниже кривой IS прослеживается дефицит на рынках товаров и услуг. В таком случае балансу на товарных рынках отвечают только лишь точки, которые расположены конкретно на кривой IS.

На денежном рынке баланс начинается, когда спрос на деньги (L) совмещается с их предложением (M). Последняя величина принимается за данную. Что относительно спроса на деньги, то в соответствии с кейнсианской теорией он формируется в основном двумя причинами.

Первый - трансакционный - определен необходимостью в деньгах для осуществления коммерческих сделок. Он считается, главным образом, целью дохода

L1 = L1(Y).

Чем выше уровень дохода, тем больше сделок заключается в экономике, тем интенсивнее при настоящих ценах необходимость в деньгах.

Вторая причина - спекулятивная. Функционируя на денежном рынке, экономические субъекты всегда оказываются перед выбором, в какой форме держать средства - в деньгах или в ценных бумагах. Владение ценными бумагами, с одной стороны, объединено с великим риском, а с другой - дает преимущество на получение процента. Чем выше ставка процента, тем больше преимущество отдается ценным бумагам, тем слабее теоретическая причина спроса на деньги. Вследствие чего спекулятивный спрос на деньги считается убывающей функцией нормы процента: L2 = L2 (R).

Следовательно, совокупный спрос на деньги, который обусловлен трансакционным и спекулятивным причинами, устанавливается в прямую зависимость от уровня дохода и в обратную зависимость от рыночной ставки процента

L = L1(Y) + L2(R), или L = L (Y, R).

Приравняв L к М. можно извлечь функцию

LM [L (Y, R) = M].

График кривой LM представлен на рисунке 1.3.

Кривая LM - кривая равновесия на денежном рынке. Она закрепляет все комбинации дохода (Y) и ставки процента (R), которые удовлетворяют функции спроса на деньги при установленном центральным банком денежном предложении (MS). Во всех точках кривой LM спрос на деньги равен их предложению: зависимость считается утвердительной.

Рисунок 1.3, а демонстрирует денежный рынок. Повышение дохода от Y1 приводит к росту спроса на деньги и, из чего видно, что повышается ставка процента от R1 до R2.

Рисунок 1.3, б демонстрирует кривую LM: чем выше уровень дохода, тем выше ставка процента.

Рис. 1.3 График кривой LM [3, c. 77]

Точки ниже и выше кривой LM описывают неравновесное положение денежного рынка. В точках слева от кривой LM ставка процента очень высокая, вследствие чего предложение денег превосходит спрос на них (L <М). В точках, которые лежат справа от кривой LM, ставка процента слишком низка, в связи с этим спрос на деньги превосходит их предложение (L> М). Таким образом, балансу на денежном рынке отвечают исключительно точки, которые расположены прямо на кривой LM.

Совместное равновесие на рынках благ и денег достигается в точке скрещения кривых IS и LM.

На рисунке 1.4 представлено совокупное равновесие на рынке товаров и услуг и на рынке денег. Точка, в которой скрещиваются кривые IS и LM, фиксирует такое равновесие ставки процента (R) и уровня дохода (Y), при котором достигается баланс как в товарном секторе экономики, так и в денежном. Иными словами, при таком равновесие ставки процента и дохода нет избытка и недостатка ни на товарном, ни на денежном рынке. Совокупный спрос, который соответствует данной ситуации, называется эффективным спросом.

Рис. 1.4 Равновесие на рынках товаров и денег [8, c. 62]

Сдвиги кривых IS и LM отображают проводимую экономическую политику. К сдвигу кривой IS приводят мероприятия бюджетно-налоговой политики, т.е. различия государственных затрат и налогов. Кривая LM сдвигается по причине перемен в денежно-кредитной политике.

Последствия бюджетно-налоговой политики государства представлены на рисунке 1.5. Здесь возможны две ситуации.



Рис. 1.5 Последствия бюджетно-налоговой политики: сокращение размера налогов [8, c. 64]

1. Допустим, что страна уменьшает налоги на ДТ (рисунок 1.6). В данном случае кривая IS сдвигается в правую сторону на расстояние, которое равно

2.

где ?Т - величина, на которую сократятся налоги;

- налоговый мультипликатор.

Соотношение передвигается из точки А в точку В. Уменьшение налогов повышается доход с К, до повышается и ставка процента с R1 до R2.

3. Допустим, что страна увеличивает государственные затраты на ДG (рисунок 1.6). В данном случае кривая IS смещается в правую сторону на расстояние, которое равно

где ?G - увеличение государственных расходов;

- мультипликатор государственных расходов.

Рис.1.6 Последствия бюджетно-налоговой политики: увеличение размера государственных расходов [8, c. 68]

Стимулирующая бюджетно-налоговая политика - увеличение государственных расходов или уменьшение налогов - сдвигает кривую IS вправо вверх. В результате ставка процента и уровень дохода увеличиваются. Рост государственных расходов и снижение налогов приводят к эффекту вытеснения частных инвестиций, который значительно снижает результативность стимулирующей фискальной политики.

Сдерживающая бюджетно-налоговая политика сдвигает кривую IS влево вниз, снижая ставку процента и уровень дохода.

Стимулирующая денежно-кредитная политика увеличивает предложение денег, а это позволяет обеспечить краткосрочный экономический рост без эффекта вытеснения. Увеличение предложения денег сопровождается снижением процентной ставки с R1 до R2, что приводит к снижению цены кредита. Это способствует росту инвестиций (I). В итоге совокупные расходы и доход (Y) увеличиваются, вызывая рост потребления. Этот процесс носит название механизма денежной трансмиссии. Кривая LM сдвигается вправо вниз. Равновесие перемещается из точки А в точку В, т.е. уровень дохода увеличивается с Y1 до Y2 (рисунок 1.7).

Рис. 1.7 Последствия денежно-кредитной политики [8, c. 74]

Стимулирующая бюджетно-налоговая политика является увеличением государственных затрат или уменьшением налогов, что приводит к сдвигу кривой IS вправо вверх. В последствии ставка процента и уровень дохода повышаются. Увеличение государственных затрат и уменьшение налогов приводят к эффекту вытеснения частных инвестиций, который существенно сокращает эффективность стимулирующей фискальной политики.

Ограничивающая бюджетно-налоговая политика смещает кривую IS влево вниз, снижая ставку процента и уровень дохода.

Стимулирующая денежно-кредитная политика повышает предложение денег, что дает возможность гарантировать краткосрочный экономический подъём без эффекта вытеснения. Повышение предложения денег сопровождается понижением процентной ставки с R1 до R2, что приводит к уменьшению цены кредита, что оказывает влияние повышению инвестиций (I). В результате совокупные затраты и доход (Y) повышаются, ускоряя рост потребления. Данный процесс называется механизмом денежной трансмиссии. Кривая LM смещается вправо вниз. Соотношение перемещается из точки А в точку В, т.е. уровень дохода вырастает с Y1 до Y2 (рисунок 1.8).



Рис.1.8 Последствия снижения налогов в случае проведения политики контроля предложения денет (а), ставки процента (б) и уровня дохода (в) [3, c. 96]

Равновесный уровень выпуска (дохода) в краткосрочном периоде формируется в модели IS-LM при фиксированных ценах. Увеличение уровня цен от Р 1 до Р 2 сокращает реальное предложение денег, что схематически отвечает смещению кривой LM в левую сторону (рисунок 1.9, а). Таким образом, меняется и равновесный уровень дохода, т.е. верна зависимость равновесного дохода (выпуска) от уровня цен, которая и обобщается кривой совокупного спроса (AD). Понижение предложения денег увеличивает ставку процента (R), что приводит к уменьшению инвестиций (I). В результате норма производства понижается с Y1 до Y2 (рисунок 1.9, б).

Рис. 1.9 Графическое выведение кривой АD из модели IS-LM [3, c. 102]

Уменьшение налогов, повышение государственных затрат или повышение предложения денег смещают кривую совокупного спроса (AD) в правую сторону. Однотипное смещение кривой AD сопутствует радикально разнообразные сдвиги кривых IS и LM, которые соответствуют мерам стимулирующей бюджетно-налоговой и стимулирующей денежно-кредитной политики.

Повышение предложения денег смещает кривую LM| вправо до положения LM2, что отображает увеличение совокупного спроса от АD1 до AD2 (рисунок 1.11). Рост предложения денег приведет к снижению ставки процента и росту выпуска продукции.

При повышении государственных затрат сдвигается кривая IS1 вправо в положение IS2, что отображает повышение совокупного спроса от AD1 до AD2. Одно из следствий роста фискальных затрат выражается в повышении процентных ставок, которые приводят к уменьшению инвестиций (эффект вытеснения) и частного потребления. Тем не менее результат вытеснения действует исключительно частично и совокупный спрос повышается, не обращая внимания на уменьшение частных затрат из-за выросших процентных ставок. Из чего следует, что при любом исходном уровне цен уровень совокупного спроса будет выше в следствии фискальной экспансии, в связи с этим влияние повышения государственных затрат может быть показано на графике как смещение вправо кривой совокупного спроса.

В модели IS-LM сталкиваются три очень главных частных случая, оказывающие огромное воздействие на споры по поводу ключевых положений макроэкономики. Первый случай отвечает монетаристским воззрениям и базируется на количественной теории денег, в которой спрос на деньги находится в зависимости от уровня дохода и совершенно не зависит от уровня ставки процента. В случае если спрос на деньги нечувствителен к изменению ставки процента, кривая LM вертикальна, и фискальная экспансия не проявляет никакого влияния на совокупный спрос, тогда как денежная политика весьма эффективна по влиянию на совокупный спрос.

Горизонтальная кривая LM, предложенная Кейнсом и широко обсуждавшаяся в 40-50-х годах XX в., свойственна для второго варианта, когда спрос на деньги бесконечно гибок касательно ставки процента, т.е. баланс на денежном рынке достигается при низкой ставке процента. В данном случае, названном "ликвидной ловушкой", денежная политика не оказывает влияние на выпуск, так как повышение денежной массы не оказывает никакого воздействия на процентную ставку, фискальная политика очень воздействует на совокупный спрос.

Третий случай появляется, когда потребление и спрос на инвестиции неэластичны сравнительно ставки процента, кривая IS вертикальна; фискальная политика значительно оказывает влияние на совокупный спрос, тогда как денежная политика не оказывает на него никакого влияния. Данный случай отвечает принципам послевоенных кейнсианцев.

Рис. 1.10 Влияние стимулирующей бюджетно-налоговой политики на совокупный спрос [8, c. 91]



Рис. 1.11 Влияние стимулирующей кредитно-денежной политики на совокупный спрос [8, c. 96]

Фискальная политика окончательно срабатывает, т.е. результат вытеснения отсутствует, и тогда, когда кривая IS вертикальна, и тогда, когда кривая LM горизонтальна. Во всяком случае факторы данного разнообразны в каждом случае. При факте "ликвидной ловушки" (горизонтальная LM) ставка процента не меняется, так как равновесие на денежном рынке достигается при едином ее уровне. Следовательно, фискальная экспансия не ведет к росту процентной ставки и эффекта вытеснения не возникает. Иначе, когда кривая IS вертикальна, процентные ставки растут (при условии, что LM имеет обычный вид), но частные затраты - потребление и инвестиции - не сокращаются в ответ на увеличение ставки процента.

Модель IS-LM дает возможность определить обстоятельства, при которых изменения в фискальной и денежной политике воздействуют на совокупный выпуск в экономике. Тем не менее и фискальная и монетарная экспансия поднимают исключительно краткосрочный результат повышения загруженности и выпуска, не содействуя повышению экономического потенциала. Обеспечение долгосрочного экономического роста не может быть решено только с помощью регулирования совокупного спроса. Стимулы экономического роста также связаны с политикой в области совокупного предложения.

2. Анализ динамики компонентов модели IS-LM в Республике Беларусь

Экономика Республики Беларусь на сегодняшний день находится на перепутье. Макроэкономические характеристики страны неблагоприятны, темпы экономического роста непостоянны, а уровень инфляции по-прежнему весьма высок. Традиционные жёсткие меры монетарной и фискальной политики, направленные на ограничение роста предложения денег, вызвали лишь незначительное снижение инфляции. Вместе с тем это привело к ощутимой нехватке ликвидности, которая обусловила рост объёмов задолженности, бартерных операций и теневых сделок, тормозящих экономический рост.

Денежные отношения в белорусской экономике развиты крайне слабо, о чём свидетельствует объём денежной массы в обращении. Хотя номинальное предложение денег значительно и к тому же быстро увеличивается, его отношение к валовому внутреннему продукту остаётся на низком уровне. Согласно оценке Всемирного банка, национальная валюта составляет всего 25% денежной массы в обращении ("широких денег"). Объём кредитов по отношению к ВВП предельно низкий. Всё это признаки того, что функционирование финансового сектора серьёзно нарушено.

Одной из главных макроэкономических задач считается неофициальная долларизация белорусской экономики. Долларизация выступает как операции по замещению слабой национальной валюты твёрдой валютой, в этом случае долларами, которые в большей или меньшей степени осуществляют все функции денег, но, в первую очередь, применяются как средства сбережения. Белорусские организации и население предпочитают сберегать существенную часть своих активов в твёрдой валюте, в основном в форме валютных депозитов в коммерческих банках, но помимо прочего и в наличной форме, - настолько, насколько они не доверяют национальной банковской системе [20, c. 137].

Республика Беларусь считается одной из самых долларизованных стран. Часть наличных сбережений в твёрдой валюте в "финансовом богатстве" домохозяйств Беларуси и Российской Федерации одна из самых высоких в мире.

На первый взгляд думается, что долларизация оказывает воздействие по уменьшению инфляции - так как применяемая хозяйствующими субъектами и населением новая валюта считается твёрдой. Тем не менее в случае Беларуси верна обратная формулировка: долларизованные государства не могут реализовать прочную национальную финансовую систему. В данных условиях свои функции утрачивает такой институт, как центральный банк, который не может регулировать работу банковской системы, которая используюет иностранную валюту.

Долларизация и инфляция в Беларуси тесно взаимосвязаны. Растущая долларизация автоматически ведёт к инфляции, поскольку спрос на дополнительное "финансовое богатство",, измеряемое в долларах, ведёт к девальвации по причине недостаточного предложения иностранной валюты.

Долларизация и инфляция в Беларуси тесно взаимосвязаны. Возрастающая долларизация автоматически приводит к инфляции, потому как спрос на вспомогательное "финансовое богатство", которое измеряется в долларах, ведёт к обесцениванию вследствие недостаточного предложения иностранной валюты. Обесценивание активизирует повышение цен на ввозимую продукцию, сокращает настоящий располагаемый доход и формирует предпосылки для увеличения номинальной заработной платы, что необходимо для компенсации издержек реального дохода. На определённом этапе девальвация автоматически приводит к повышению номинальной заработной платы, потому как в другом случае фактический доход уменьшится до недопустимо низкого уровня [16, c. 40].

В таблице 3.1 проведем анализ средней заработной платы в Республике Беларусь за период 2013-2018 гг.

Таблица 3.1 - Динамика средней заработной платы в Республике Беларусь

Показатель	2013	2014	2015	2016	2017	2018
Средняя заработная плата, руб.	4368023	5322441	6023213	655,2	720,7	859

Примечание - Источник: [24].

Таким образом, в течение 2013-2018 годов средняя заработная плата растет. В 2018 году по сравнению с 2013 годом средняя заработная плата увеличилась на 96,66%, а по сравнению с 2017 годом - на 19,19%.

Следовательно, девальвация и номинальный рост заработной платы стимулируют друг друга и приводят в действие инфляционную спираль "девальвация - зарплата --цены". Как демонстрирует исследование, в долларизованных экономиках цены и заработная плата индексируются в иностранной валюте. Как только государство вступает в эту стадию, каждая девальвация незамедлительно приводит к увеличению внутренних цен. Однако не только растущая долларизация приводит к инфляции. Даже если при неизменном уровне долларизации каждое повышение предложения денег и расширения объёма кредитования, равно как и формирование "финансового богатства" в национальной валюте, будут конвертированы в доллары. В случае если же предложение иностранной валюты постоянно, то девальвация неминуема. В подобной ситуации пространство для действий центрального банка по повышению предложения денег без инфляционного риска очень урезано [17, c. 100].

В таблице 3.2 проведем анализ динамики ставки рефинансирования в Республике Беларусь за период 2013-2018 гг.

Таблица 3.2 - Динамика ставки рефинансирования на начало года в Республике Беларусь

Показатель	2013	2014	2015	2016	2017	2018
Ставка рефинансирования	23,5	20	25	16	17	10,5

Примечание - Источник: [24].

С 27.06.2018 ставка рефинансирования составляет 10%.

Так, в течение 2013-2015 годов ставка максимальна, и этот факт указывает на менее доступное кредитование, но в последующие годы этот показатель значительно уменьшается. К 2018 году курс составлял 10%, что ниже показателя 2013 года. на 13%.

Если же ЦБ не повышает предложение денег и кредита в национальной валюте, для того чтобы преодолеть с постоянным ростом издержек, затребованным девальвацией и ростом номинальной заработной платы, то неминуемо появляется острый кризис ликвидности. Заработная плата, налоги, пенсии и произведенная организациями продукция не могут быть оплачены в полном объёме в денежной форме. Тем самым стимулируется бартер. Так как в экономике не хватает ликвидности, а центральный банк, опасаясь инфляции, не выдает важное для нормального функционирования денежной экономики количество денег.

Данный сценарий несомненно отображает сложившуюся в настоящее время в Беларуси ситуацию, где прослеживается высокая инфляция, недостаток совокупного спроса, низкие темпы экономического роста или даже стагнация, повышение убытков в секторе компаний, повышение запасов готовой продукции на складах, а так же повышение неплатежей и объемов бартерных операций. Национальный банк Беларуси стоит перед дилеммой: каждое повышение предложения денег приводит к росту темпов инфляции, а каждое его уменьшение - к кризису ликвидности. Оба действия ведет к сбою механизма функционирования рыночной экономики

Исследование роста ВВП демонстрирует, что на динамику этого показателя наиболее активно воздействует потребление домашних хозяйств. Стабильно высокий прирост ВВП инициируется в свою очередь внешним спросом, что обуславливает значительный ежегодный прирост экспорта, который зачастую превосходит объем общего прироста ВВП.

Менее заметно воздействие на динамику ВВП инвестиционного спроса, что во многом определено, низкой инвестиционной активностью и присутствием незагруженных производственных мощностей. Параллельно значительная часть прироста совокупного спроса покрывается за счет импорта товаров и услуг. При этом ситуация, когда на единицу прироста совокупного спроса приходиться 0,65 единицы прироста импорта, вряд ли может считаться идеальной, так как подробная "утечка" тормозит экономический прирост.

Проанализируем основные показатели Республики Беларусь за 2015-2017 гг.

Одним из главных факторов роста национальной экономики стало изменение ситуации во внешней торговле: наращивание экспорта калийных удобрений, рост цен на товарно-сырьевом рынке и стабилизация экономик ближайших торговых партнеров.

Внешнеторговый оборот вырос на 19,3% к уровню 2017 года.

В январе-июле 2018 года оборот внешней торговли составил 41 052,1 млн. долларов, из которых 19 137,1 млн. пришлось на экспорт и 21 915 млн. - на импорт. Сведения сообщили в Национальном статистическом комитете РБ.

Что касается роста торговли, то по сравнению с январем-июлем 2017 года оборот вырос на 19,3%. В то же время импорт вырос на 19,9%, а экспорт - на 18,7%.

Рост средних цен экспорта составил 11,6%, а импорта - 10,5% [5].

Таблица 3.3 - Производство ВВП Республики Беларусь за 2015-2017 гг.

Показатель	В % к предыдущему году, в сопоставимых ценах
	2015	2016	2017
ВВП	96,2	97,5	102,4
Реальная заработная плата 1), 2)	96,8	95,7	104,9
Продукция промышленности	93,4	99,6	106,1
Запасы готовой продукции, в % к среднемесячному объему производства	68,7	66,9	61,3
Удельный вес отгруженной инновационной продукции в общем объеме отгруженной продукции, %	12,9	16,3	17,5
Продукция сельского хозяйства (в хозяйствах всех категорий)	97,5	103,3	104,1
Инвестиции в основной капитал	82,5	82,6	105,3
Ввод в эксплуатацию жилья за счет всех источников финансирования	91,5	84,8	88,5
Перевезено грузов	95,7	95,6	105,2
Оптовый товарооборот	97,0	90,5	103,1
Розничный товарооборот	98,7	95,8	103,8
Индекс потребительских цен	112,0	110,6	104,6

Примечание - Источник: [24].

К успехам экономики Беларуси в 2017 г. можно отнести снижение инфляции до исторического минимума (4,6%).

Реальные располагаемые денежные доходы белорусов замедлили рост. Так, в январе-апреле они выросли на 7,4% к аналогичному периоду прошлого года. В первом квартале реальные доходы населения увеличились на 7,6% к такому же периоду 2017-го года.

В общем объеме денежных доходов оплата труда занимает 64%, доходы от предпринимательской и иной деятельности, приносящей доход, - 7,9%, трансферты населению (пенсии, пособия, стипендии и другие трансферты населению) - 23,5%, доходы от собственности и прочие доходы - 4,6%.

В 2017 году реальные располагаемые денежные доходы белорусов увеличились на 2,4% к 2016-му. При этом в 2016 году реальные доходы белорусов показали самое сильное падение за последние 10 лет (на 6,9%) [22].

Сальдо счета текущих операций за январь-июнь 2018 года составило минус 824,5 млн. долларов, что в 2,5 раза больше аналогичного показателя по итогам первого полугодия 2017 года. В первом полугодии 2017 года дефицит счета текущих операций составил минус 330 млн. долларов.

При этом отметим, что по итогам I квартала сальдо счета текущих операций оказалось значительно большим и составило 1.294,7 млн. долларов или -9,8% ВВП. Таким образом, во втором квартале сальдо текущего счета улучшилось [10].

Международные резервные активы Беларуси, рассчитанные по методологии МВФ, по предварительным данным, выросли в июле 2018 г на 2,9% до 7,03 млрд долл на 1 августа 2018 г. Об этом сообщило управление информации общественных связей Национального банка Беларуси.

Международные резервные активы Беларуси уменьшились за январь-июль 2018 г на 3,9%.

По информации Нацбанка, правительством и Национальным банком в июле исполнено внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте на сумму около 450 млн долл.

Согласно Основным направлениям денежно-кредитной политики на 2018 г объем международных резервных активов на 1 января 2019 г с учетом погашения правительством и Национальным банком внутренних и внешних обязательств в иностранной валюте должен составить не менее 6 млрд долл. По оценке Нацбанка, золотовалютные резервы Беларуси на конец 2018 г составят около 6,5 млрд долл.

Резервные активы в виде монетарного золота снизились за июль 2018 г на 2,34% до 1,834 млрд долл; в виде специальных прав заимствования - уменьшились на 0,12% до 522,3 млн долл; в иностранной валюте - выросли на 3,72% до 3,969 млрд долл. Прочие резервные активы выросли за июль на 16,77% до 704,5 млн долл.

Резервные активы в виде монетарного золота уменьшились в январе-июле 2018 г на 3,9%; в виде специальных прав заимствования - снизились на 1,36%, в иностранной валюте - снизились на 7,31%. Прочие резервные активы выросли в январе-июле 2018 г на 25%.

На 1 января 2018 г резервные активы Беларуси по стандартам МВФ составляли 7,315 млрд долл, на 1 января 2017 г - 4,927 млрд долл, на 1 января 2016 г - 4,176 млрд долл, на 1 января 2015 г - 5,059 млрд долл, на 1 января 2014 г - 6,651 млрд долл, на 1 января 2013 г - 8,095 млрд долл. [15].

Объемы инвестиций в основной капитал приведены в таблице 3.4.

По данным таблицы видно, что инвестиции в основной капитал также увеличиваются из года в год. Инвестиции в капитал производственного назначения составляют большую часть от общей суммы, чем инвестиции в капитал непроизводственного назначения. Так к примеру рост инвестиций 2017 года по сравнению с 2016 годом составил 2323,7 млрд. руб. В целом здесь так же наблюдается положительная тенденция.

Рассмотрим меры экономической политики, которые могут привести к макроэкономической стабилизации Беларуси. Во-первых, для стабильной деятельности экономики главным условием считается ценовая стабильность. Она нужна для усиления роли национальной денежной единицы, без которой рыночная экономика как экономика денежная не может действовать. Ценовая стабильность должна быть подкреплена двумя "якорями": номинального фиксированного (или близкого к фиксированному) обменного курса с привязкой к стабильным валютам и номинальной заработной платы. В дополнение к данному шагу следует приостановить долларизацию, потому как исключительно она считается основным источником инфляции и изменчивости банковской системы.

Таблица 3.4 - Инвестиции в основной капитал за 2015-2017 гг.

Показатели	2015	2016	2017
Инвестиции в основной капитал (в фактически действовавших ценах; млрд. руб.)	207 152,5	18710,0	21033,7
В том числе
cтроительно-монтажные работы (включая работы по монтажу оборудования)	112754,2	9774,2	10278,3
затраты на приобретение машин, оборудования, транспортных средств	70812,3	6678,3	8417,5
прочие работы и затраты	23586,0	2257,5	2337,9
Индексы инвестиций в основной капитал (в сопоставимых ценах; в процентах к предыдущему году)	81,2	82,6	105,1
Удельный вес в общем объеме инвестиций, в процентах	100	100	100
cтроительно-монтажных работ (включая работы по монтажу оборудования)	54,4	52,2	48,9
затрат на приобретение машин, оборудования, транспортных средств	34,2	35,7	40,0
прочих работ и затрат	11,4	12,1	11,1
Инвестиции в основной капитал за счет иностранных источников
в фактически действовавших ценах; млрд. руб.	18559,6	1744,7	2181,6
в процентах от общего объема инвестиций	9	9,3	10,4

Примечание - Источник: [24].

Целью ценовой устойчивости должен быть уровень инфляции в доминирующих валютных зонах мира, т.е. в США или Европейском союзе. Если этого получится добиться, восстановится доверие к национальной денежной единице и получится уклонится от девальвации. В другом случае девальвация будет осуществляться постоянно и направлять к инфляции, повышать бремя внешнего долга иностранным кредиторам, формировать обстоятельства для увеличения процентных ставок и создавать бегство к "лучшим" валютам внутри государства или же немедленный отток капитала в "лучшие" государства. Высокие процентные ставки не только сокращают экономический рост, но и ведут к неравенству в распределении дохода, потому как по мере роста реальных процентных ставок уменьшается доля заработной платы в совокупном доходе. Приобретение ценовой стабильности должно стать самой важной задачей для того, чтобы деньги выполняли все присущие им функции.

В таблице 3.5 проведем анализ динамики индекса потребительских цен в Республике Беларусь за период 2013-2018 гг.

Таблица 3.5 - Динамика индекса потребительских цен на начало года в Республике Беларусь

Показатель	2013	2014	2015	2016	2017	2018
Индекс потребительских цен	103,01	101,61	102,36	101,86	100,87	100,75

Примечание - Источник: [24].

Индекс потребительских цен по итогам года:

- 106% в 2017 г. по сравнению 2016 г.

- 111,8% в 2016 г. по сравнению 2015 г.

- 113,5% в 2015 г. по сравнению 2014 г. Таким образом, в течение 2013-2018 годов можно наблюдать снижение индекса потребительских цен как на начало, так и на конец года.

Далее представим динамику экспорта и импорта в Республике Беларусь за 2013-2017 гг.

Таблица 3.6 - Динамика экспорта и импорта в Республике Беларусь

Показатель	2013	2014	2015	2016	2017
Экспорт, млн. долл. США	37203	36081	26660	23538	29267
Импорт, млн. долл. США	43023	40502	30292	27610	34231

Примечание - Источник: [24].

Таким образом, в 2013-2016 гг. наблюдалось падение экспорта и импорта на 36,73% и 35,83% соответственно. В 2017 году наблюдается рост экспорта и импорта по сравнению с 2016 годом на 24,34% и 23,98% соответственно.

В открытых экономиках с высоким соотношением объёма импорта к ВВП и долларизацией ценовая стабильность, т.е. низкий уровень инфляции, требует "якоря" в виде обменного курса. Это определено тем, что девальвация приводит первоначально к росту спроса на деньги, а спустя время к повышению их предложения.

Оптимальное решение в такой ситуации - резкий переход к системе фиксированных обменных курсов. Удержание обменного курса на стабильном уровне может стать непростой задачей для центрального банка. В государствах с низким доверием к собственной денежной единице пусть даже высокие процентные ставки недостаточны для того, чтобы приостановить отток капитала и стимулировать его импорт. Таким образом, спрос на твёрдую валюту по любому другому обстоятельству, помимо импорта товаров, должен ограничиваться, с целью спустя некоторое время счёт операций с капиталом не дестабилизировал обменный курс [13, c. 159].

В обстоятельствах увеличения спроса на национальную валюту и "финансовое богатство", сформулированное в ней, ЦБ сможет повышать предложение денег, не опасаясь инфляции, и формировать настоящую денежную экономику, которой в Беларуси пока не имеется. Если спрос на национальную валюту повысится, то ЦБ будет способен гарантировать экономике достаточную ликвидностью (функция "кредитора последней инстанции"), которая столь важна компаниям в качестве оборотных средств. Однако при этом ЦБ должен стать институционально независимым, что укрепит доверие к белорусскому рублю как стабильной валюте. Недопустима практика прямого кредитования правительства ЦБ. Сегодня значительная часть денежных средств, которая создается ЦБ, обращается на кредитование правительства. Несмотря на то, что коэффициент монетизации экономики очень низкий, а отношение бюджетного дефицита к ВВП невелико, ежегодный прирост денежной массы неоправданно высок [13, c. 160].

3. Проблемы функционирования товарного и денежного рынков в современной экономике (на примере зарубежных стран)

Организационная структура органов кредитно-денежного регулирования США, их полномочия и методы деятельности опираются на обширное и разветвленное законодательство, в котором нашли отражение исторические особенности формирования, развития экономики и кредитно-денежной сферы страны. Контрольная и регулирующая деятельность этих органов во многом пересекаются и дублируются, и это составляет одну из важных особенностей организации кредитно-денежного регулирования в США [27].

В США банки делятся на национаальные, действуающие на основе лицензии (чартера) федералаьного правитеальства, и банки штатов, действуающие на основе лицензии (чартера) правитеальства штата. Эта особеннаость ведет к двоякому толковаанию принципа двухуроавневого построеания банковсаких систем, принятоаго в большинастве стран. Обычно термин "двухуроавневая система" означает, что первый уровень занимает Центральный банк в качестве органа регулираования кредитно-денежной системы, а на втором уровне находятася все остальнаые кредитнаые учреждеания: коммерчаеские, сберегаательные, ипотечнаые банки и т. п. В США двухуроавневая система включает Федеральную резервнаую систему (ФРС), национаальные банки и банки штатов. Финансово-кредитнаая система США обладает еще одной особеннаостью. ФРС является не только централаьным банком, но и одновреаменно профессаиональным объединаением банков страны. Все национаальные банки обязатеально являются членами ФРС, что дает им некотораые льготы и накладыавает обязатеальства выполняать определаенные требоваания ФРС. Банки штатов могут быть членами ФРС на добровоальной основе. Но в любом случае они обязаны выполняать указанияФРС. Соответственно, национаальные банки образуют один уровень банковсакой системы США, а банки штатов - второй.

Нормативное регулираование предназаначено для выполнеания следующаих задач:

- обеспечаение надежноасти и эффектиавности выполнеания кредитно-денежной системой ее экономиаческих задач;

- обеспечаение устойчиавости кредитнаой системы и предотваращение банкротаства коммерчаеских банков и других кредитнаых учреждеаний;

- ограничаение масштабаов концентарации капиталаов в собствеанности немногих кредитнаых учреждеаний, недопущаение установаления монополаьного контроля этих банков над денежным рынком [27].

Федеральная резервнаая система состоит из трех уровней: Совет управляающих, 12 федералаьных резервнаых банков, около 6000 банков -членов ФРС. Кроме того, ФРС включает два комитета: Федеральный комитет по открытоаму рынку и Федеральный консульатационный совет.

Центром Федеральной резервнаой системы является Совет управляающих в Вашингтоне, округ Колумбия. Основная функция Совета - формироавание монетараной политики. Совет состоит из семи постоянаных членов, назначааемых президеантом США с одобренаия сената сроком на 14 лет. Если члены Совета исчерпаали сроки пребываания в должносати (за исключеанием случаев смерти либо отставки), президеант имеет право назначиать лишь двух новых членов Совета за четырехалетний срок пребываания у власти. Вместе с тем отставки членов Совета управляающих являются обычным делом [27].

Федеральные резервные банки получают прибыль в основном из процентов, соответствующих доле вкладов ФРС в ценные бумаги, и, в меньшей степени, из доходов от процентов на имеющуюся у ФРС валюту, а также от процентов по ссудам депозитным учреждениям и от валютного контроля.

Для вступлеания в ФРС каждый банк обязан приобреасти в федералаьном резервнаом банке своего округа некое количесатво акций на сумму, равную 3 % его собствеанного акционеарного капитала и нераспраеделенной прибыли. По требоваанию ФРС эта сумма может быть увеличеана вдвое. По мере роста акционеарного капитала и прибыли коммерчаеский банк обязан приобреатать акции, чтобы поддержаивать регламеантированный трехпроацентный уровень. В 1970-х гг. происхоадило сокращеание членов ФРС из-за невыгоданости. За 10 лет больше чем 500 банков вышли из ФРС. Ситуация изменилаась в 1980 г. после принятия конгресасом закона о дерегулаировании депозитаных институатов и монетараном контроле, в соответаствии с которым резервнаые требоваания ФРС были распросатранены на все депозитаные институаты страны. Закон способсатвовал существаенному усилению роли ФРС в кредитнаой системе США [27].

Федеральные резервнаые банки принимаают вклады банков и сберегаательных учреждеаний и предостаавляют им ссуды, выполняя тем самым функции кредитоара последнаей инстанцаии. Кроме того, конгресс уполномаочил федералаьные резервнаые банки осущеставлять выпуск наличных денег, которые образуют предложаение кредитнаых денег в экономиаке страны.

Ответственность за влияние стоимосати и достатоачности денежных средств и кредита на процесс продажи и покупки государаственных ценных бумаг возложеана на Федеральный комитет по открытоаму рынку (ФКОР). Формально ФКОР был организаован в 1935 г., хотя федералаьные резервнаые банки создали орган, координаировавший операции на открытом рынке ценных бумаг, еще в начале 1920-х гг. [27].

Федеральный комитет по открытоаму рынку состоит из 12 постоянаных членов:

- 7 членов Совета управляающих ФРС;

- 5 президеантов федералаьных резервнаых банков (избираюатся на ротациоанной основе, президеант Нью-йоркскоаго банка является постоянаным членом ФКОР). Все 12 президеантов резервнаых банков обязаны присутсатвовать на собраниаях комитета [27].

ФКОР проводит заседанаия восемь-девять раз в год. На каждой встрече разрабаатывается стратегаия операций на открытом рынке ценных бумаг, которая доводитася до управляающего ФРС. Комитет разрабаатывает и прогнозаирует экономиаческие и финансоавые решения. Решения комитета реализуаются подраздаелением внешней торговли Нью-йоркскоаго регионаального банка.

Согласно закону о ФРС, в банковсакой системе США функциоанирует координаационный консульатативный орган для связи всей банковсакой сферы с ФРС - Федеральный консульатационный совет. Он состоит из 12 членов, делегирауемых регионаальными банками ФРС. Четыре раза в год совет собираеатся на совместаное заседанаие с управляающими Федеральной резервнаой системой для обмена мнениями по широкому спектру вопросов финансоаво-кредитнаых отношенаий. Члены Федерального консульатационного совета информиаруют о заседанаии резервнаые банки своих округов [27].

В настоящее время Федеральная резервная система выполняет следующие функции:

- управляет национальной монетарной политикой путем влияния на денежное и кредитное обращение с целью достижения полной занятости и стабильных цен;

- контролирует банковские учреждения и регулирует их деятельность для обеспечения безопасности и прочности банковской и финансовой систем;

- поддерживает стабильность финансовой системы и уменьшает риск на финансовых рынках;

- предоставляет финансовые услуги правительству США, общественности, финансовым учреждениям, играя также важную роль в управлении национальной системой расчетов.

Предположим, экономика переживает период спада и безработицы. Руководящие кредитно-денежные ведомства принимают решение о том, что для стимулирования совокупного спроса, который мог бы поглотить свободные ресурсы, необходимо увеличить предложение денег. Для этого Совет управляющих ФРС должен позаботиться о росте избыточных резервов коммерческих банков [27]. Какие конкретные политические мероприятия позволят достичь этой цели?

1. Покупка ценных бумаг. Совет управляающих должен дать команду федералаьным резервнаым банкам покупать ценные бумаги на открытом рынке. Эта покупка облигацаий будет оплачена увеличеанием резервов коммерчаеских банков.

2. Снижение резервнаой нормы. Резервная норма должна быть снижена, в результаате чего обязатеальные резервы автоматаически переводаятся в избыточаные и возрастаает величина денежноаго мультипаликатора.

3. Снижение учетной ставки. Учетная ставка также должна быть уменьшеана, с тем, чтобы побудить коммерчаеские банки к расширеанию своих резервов посредсатвом заимстваования у федералаьных резервнаых банков.

Такой набор политичаеских решений называют политикаой "дешевых" денег. В ее задачи входит удешевлаение кредита и облегчеание доступа к нему с целью увеличеания совокупаного спроса и занятосати.

Предположим теперь, что излишние расходы подталкаивают экономиаку к инфляциаонной спирали. Совет управляающих должен попытатаься сократиать совокупаный спрос путем ограничаения предложаения денег. Ключ к решению этой проблемы - уменьшеание резервов коммерчаеских банков. Как это делается?

1. Продажа ценных бумаг. Федеральные резервнаые банки должны продаваать государаственные облигацаии на открытом рынке, для того чтобы урезать резервы коммерчаеских банков.

2. Повышение резервнаой нормы. Увеличение резервнаой нормы автоматаически лишает коммерчаеские банки избыточаных резервов и уменьшаает величину денежноаго мультипаликатора.

3. Повышение учетной ставки. Увеличение учетной ставки снижает интерес коммерчаеских банков к наращиваанию своих резервов посредсатвом заимстваования у федералаьных резервнаых банков.

Такой набор мер, соответаственно, получил название политики "дорогих" денег. Ее цель - ограничаить денежное предложаение, для того чтобы сократиать расходы и сдержать инфляцию [27].

Кредитно-денежное регулирование сформировалось в США в результате длительного периода исторического развития и в настоящее время является одной из важнейших составных частей государственной экономической политики США. Деятельность системы кредитно-денежноаго регулираования направлаена на выполнеание задач норматиавного и экономиаческого характеара, которые в комплекасе должны через надежную и эффектиавную работу кредитнаых институатов обеспечаивать устойчиавый рост экономиаки страны. Нормативные и экономиаческие методы регулираования дополняают друг друга, поскольаку применеание норматиавных методов направлаено на достижеание определаенного экономиаческого эффекта, а экономиаческие методы основаны на использаовании определаенных полномоачий, и таким образом обеспечаивается достижеание поставлаенных целей [24]. Таким образом, главным органом кредитно-денежной сферы США является Федеральная резервнаая система (ФРС), которая построеана и функциоанирует одновреаменно как централаьный банк и как высший орган объединаения национаальных банков и банков штатов. Для того, чтобы обеспечаить устойчиавое состоянаие кредитно-денежной сферы ФРС использаует следующаие инструмаенты денежно-кредитнаой политики: измененаие нормы обязатеальных резервов, измененаие учетной ставки и операции на открытом рынке. Необходимо отметить, что сложившаяся и действующая в США высокоорганизованная и эффективная системакредитно-денежного регулирования обеспечивает необходимый контроль за деятельностью множества кредитных институтов в стране, и это оказывает сильное воздействие на экономическое развитие соединенных штатов.