Размещено на http://www.allbest.ru/

«Сущность, структура и теории капитала»

Содержание

Введение

1. Теоретические вопросы формирования и использования капитала

1.1 Понятие капитала и его трактовки у разных ученых-экономистов

1.2 Капитал как активы предприятия: состав и структура

1.3 Оценка интенсивности и эффективности использования капитала

2. Капитал предприятий разных организационно-правовых форм

2.1 Формирование уставного и добавочного капитала в акционерных обществах. Резервные фонды

2.2 Складочный капитал участников товариществ. Паевой фонд производственных кооперативов

3. Прибыль на капитал в различных отраслях российской экономики

3.1 Рентабельность активов российских предприятий и уровень риска вложенных в них акций

3.2 Проблемы доходности российских предприятий и пути их решения

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

Введение

Россия вступила в период формирования рыночных отношений. Рыночная экономика по своей сущности является средством, стимулирующим рост производительности труда, всемерное повышение эффективности производства. Функционирование предприятия зависит от его способности приносить достаточный уровень доходности (прибыли). Но для достижения и поддержания финансовой стабильности важны не столько абсолютные размеры прибыли, сколько ее уровень относительно капитала предприятия, собственного капитала и объема его выручки, т.е. рентабельность Уткин Э.А. Финансовое управление. - М.: Ассоциация авторов и изданий «Гандеш». Изд-во ЭКМОС, 1997..

Состояние и эффективность капитала использования одно из основных условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отношений определяет новые условия их организации. Инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к основным оборотным активам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.

Таким образом, определение основных направлений повышения эффективности использования капитала, факторов его роста, методов определения эффективности является для предприятия приоритетной задачей. Поэтому актуальность данной проблемы трудно переоценить.

Целью работы является рассмотрение сущности, структуры и теорий капитала.

Задачами работы являются следующие:

· Дать определение понятию «капитал» с точки зрения различных экономических теорий

· Изучить состав и структуру капитала предприятия

· Дать характеристику особенностей капитала предприятий разных организационно-правовых форм

· Проанализировать проблемы рентабельности активов российских предприятий

· определить пути решения обозначенных проблем

Объект работы - категория «капитал» в экономической теории.

Предмет работы - сущность и структура капитала предприятия

Методология исследования основана на использовании библиографического метода и группы абстрактно-логических методов, включая анализ, синтез, сравнение, аналогии.

Работа выполнена с использованием 24 источников литературы на 40 страницах и состоит из введения, 3 глав, 7 параграфов, заключения и 2 приложений.

1. Теоретические вопросы формирования и использования капитала

1.1 Понятие капитала и его трактовки у разных ученых-экономистов

Понятие «капитал» или «инвестиционные ресурсы» охватывает все производственные средства производства, используемые в производстве товаров и услуг и доставке их конечному потребителю (здания, сооружения, оборудование, полуфабрикаты и т.п.) Современная экономика. Учебник под ред. Мамедова О.Ю., Ростов - на - Дону: «Феникс»,1995..

Элементы учения о капитале как о накоплении богатств, особенно в форме денег, встречаются еще у Аристотеля. Затем понятие “капитал” становится предметом анализа у меркантилистов, физиократов, классиков. Наиболее последовательно и системно оно впервые было проанализировано К. Марксом, раскрывшим сущность капитала на основе учения о прибавочной стоимости. Однако и его концепция не стала исчерпывающей в разрешении всех сложных вопросов теории капитала.

К. Маркс определил капитал как стоимость, приносящую прибавочную стоимость. Если последнюю рассматривать как прибыль или процент, то против такого определения возражать не приходиться. Рыночное производство без прибыли невозможно. Поэтому капитал действительно представляет собой самовозрастающую стоимость. Во-вторых, К. Маркс определяет капитал как экономическое отношение, причем отношение эксплуатации. Первая часть этого определения не вызывает сомнений. Капитал может приносить прибыль и "самовозрастать" только находясь в движении. В процессе использования ресурсов, между людьми возникают определенные отношения, но не обязательно отношения эксплуатации. Скорее это отношения между экономическими агентами в ходе создания материальных благ и услуг.

Таково в общих чертах марксово понимание капитала, широко распространенное на рубеже 19-20 вв. Важно отметить, что приведенные положения теории Маркса относятся главным образом к промышленному капиталу, являющемуся лишь частным случаем капитала вообще. Марксово понимание капитала оказалось, однако, слишком сильно привязанным к конкретным условиям существования развитого товарно - капиталистического хозяйства, превращения рабочей силы в товар и создания прибавочной стоимости. Тем самым Маркс показал лишь один источник самовозрастания денег - эксплуатацию наемной рабочей силы.

Другая теория капитала представлена экономистами неоклассической школы. Неоклассическая школа сформировалась в 90-х гг. XIX в. после опубликования книги А. Маршалла "Принципы экономики" (1890). Неоклассическая теория исследовала рыночное хозяйство в период господства свободной конкуренции. Она соединила идеи классической политэкономии с идеями маржинализма. Возникновение предельного анализа Маршалл понимал не как революцию в науке, а как результат ее эволюции. После того как полезность была соединена с общественными издержками, была создана общая теория сопоставления результатов и затрат, возникла так называемая вторая классическая ситуация. Неоклассическая школа господствовала до 30-х гг. XX в. Основными постулатами неоклассической теории капитала являются следующие:

1. Границы и размер капитала определяются на основе оптимального соотношения ограниченных факторов производства, обеспечивающих получение максимального чистого дохода. Это предполагает рациональное поведение экономических субъектов и бесплатность рыночных трансакций.

2. Рынок, по существу, является доминирующей формой экономического капитала. Фирмы при этом выбирают оптимальный вариант своих действий в условиях риска и неопределенности, когда основные результирующие параметры деятельности определяются за спиной экономического субъекта после процесса непосредственного производства.

3. Способ внутрифирменного упорядочивания элементов, позволяющий в этих условиях добиваться максимального эффекта, - внутрифирменная иерархия в виде бюрократической организации, закрепляющей организационную структуру фирмы в виде функциональной, строящейся по принципу: одна функция - одно структурное подразделение.

4. Элементарной структурной единицей (“атомом”) капитала становится технологическая, или функциональная, операция, полученная на основе использования принципа разделения труда с последующей координацией разделенных частей в единое целое. Бюрократическая организация в результате этого фактически получает адекватную своей природе основу, позволяющую в полной мере мобилизовать ее созидательный потенциал.

5. Реакция фирмы на изменения во внешней среде не отражается на ее структуре. Она остается жесткой. Некоторая гибкость присуща лишь определению должностных обязанностей ряда работников или каких-то структурных подразделений.

Данная теория капитала вполне соответствовала теории и практике менеджмента в рамках “научной”, “классической” школ и школы “человеческих отношений”.

Важным течением в неоклассической науке была теория благосостояния. Значительный вклад в нее внесли Генри Сиджвик (1838-1900) и Артур Пигу (1877-1959).

В своем трактате "Принцип политической экономии" Сиджвик подверг критике понимание богатства у классиков, их доктрину "естественной свободы", согласно которой каждый индивид, преследуя собственную выгоду, одновременно служит выгоде всего общества. Доход общества слагается из доходов частных лиц. Сиджвик утверждает, что частная и общественные выгоды не совпадают; что свободная конкуренция обеспечивают эффективное производство богатства, но не дает справедливого распределения его. Система "естественной свободы" порождает конфликты между частными и общественными интересами. Более того, конфликт возникает также внутри общественного интереса: между выгодой текущего момента и интересами будущих поколений. Сиджвику в первую очередь обязана своим формированием доктрина о смешанной экономике.

Главное сочинение А. Пигу - "Экономическая теория благосостояния" (первое издание - 1920 г.). В центре его теории - понятие национального дивиденда (национального дохода). Пигу считал национальный дивиденд показателем не только эффективности общественного производства, но и меры общественного благосостояния. Пигу поставил задачу - выяснить соотношение экономических интересов общества и индивида в аспекте проблем распределения, используя понятие "предельный чистый продукт".

Существенную роль в развитии неоклассической теории сыграл другой американец - Ирвин Фишер (1867-1947). Он написал несколько книг по теории капитала, процента и денег, главная среди них - "Теория процента" (1930).

Фишер рассматривал капитал в виде запаса, который порождает услугу, а последняя оборачивается доходом. Возникает поток услуг капитала и доходов в вещественной и стоимостной форме. Сначала Фишер говорил о производительности капитала, но позднее вместо этого ввел понятие "инвестиционные возможности" капитала. Речь идет о настоящей оценке будущей отдачи капитала. Само понятие капитала оказывается у Фишера производным от порождаемой им отдачи. Следовательно, капитал есть не что иное как дисконтированный поток дохода.

С одной стороны, процент есть выражение полезности капитала, т.е. способности приносить доход, с другой - процент есть компенсация издержек ожидания дохода от вложенных средств. Столкновение полезности и издержек происходит на рынке ссудного капитала. Потребители выходят со своими сбережениями, за которые они ожидают премию в форме процента. Производители выходят туда в поисках заемных денег, за которые они готовы платить цену в форме процента. Спрос на деньги сталкивается с предложением денег. Цена равновесия спроса и предложения денег есть рыночная ставка процента. В 1911 г. И. Фишер издал книгу "Покупательная сила денег", в которой развил теорию денег в духе классической политэкономии (Рикардо). Он исходил из предположения о существовании непосредственной механической связи между общей массой обращающихся в стране денежных знаков и товарными ценами.

Фишер ставил задачу вывести формулу для "уравнения обмена". В хозяйственном обороте происходит обмен товаров на деньги. Деньги и товары, взятые в совокупности, равны. Уравнение обмена и должно дать формулу этого равенства и установить покупательную силу денег. Она определяется количеством благ, которые можно купить за определенное количество денег. Чем ниже товарные цены, тем больше покупательная сила денег, и наоборот.

Уравнение обмена есть математическое выражение всех оборотов, совершенных в стране в течение известного периода. На денежной стороне этого уравнения находятся две группы величин: количество денег М и скорость их обращения V. На товарной стороне - тоже две группы величин: количество обмениваемых товаров Т и цены этих товаров, или общий уровень цен Р. Уравнение обмена таково:

MV = PT.

капитал акционерный рентабельность актив

Оно выражает потребность в деньгах для обслуживания на рынке всех сделок. Уравнение Фишера является вариантом неоклассической теории денег (наряду с маршаллианским).

Теория регулирования цикла Викселля

Основателем шведской неоклассической школы был Кнут Викселль (1851-1926) - создатель теории кредитно-денежного регулирования цикла. Его главные труды - "Ценность, капитал и рента" (1893), "Процент и цены" (1898). Они интересны прежде всего виртуозным использованием математических методов анализа теории ценности и теории распределения в духе австрийской школы маржинализма. Викселль доказал математически, что распределение доходов обусловлено вменением каждому фактору производства той доли продуктов, которая способствует предельной производительности этого фактора. Однако он считал, что по мере накопления капитала его производительность снижается, и доля прибыли в совокупном продукте также будет падать, увеличивая долю зарплаты и ренты. Рост сбережений и инвестиций усиливает конкуренцию между капиталистами за рабочие руки, заработная плата повышается и поглощает часть сбережений владельцев капитала. Этот тезис получил название эффекта Викселля. В теории денежного равновесия Викселль выявил возможности его нарушения и появления инфляции в результате расхождения между рыночной (банковской) и естественной (доход на капитал) ставками процента. Возникает кумулятивный процесс, представляющий собой состояние неравновесия, в котором чистые инвестиции непрерывно возрастают. Это может привести к инфляции, если органы, управляющие кредитной системой, не затормозят инвестиции посредством увеличения учетной ставки процента.

Таким образом, категория капитала имеет множество толкований. Обычно в обиходе под капиталом понимается богатство, состояние в денежной или имущественной форме. Наличие капиталов у определенного круга лиц в жизни хорошо видно и понятно, и люди всегда стремились к богатству. Однако наличие богатства, включая и солидную сумму денег, в научном смысле не означает, что их владелец является капиталистом. Капитал как богатство и пути его приобретения изучают многие науки, в том числе и юридическая. И каждая со своих позиций. Последняя, например, с позиций законности его приобретения и владения. Политэкономия как наука теоретическая изучает капитал, как абстрактную экономическую категорию, выражающую отношения между людьми Современная экономика. Учебник под ред. Мамедова О.Ю., Ростов - на - Дону: «Феникс»,1995.. Капитал как экономическая категория - это стоимость, приносящая его владельцу прибавочную стоимость. Более же общий подход к определению понятия капитала может быть следующим:

В качестве заключения обзора основных теорий капитала приведем наиболее общее определение категории «капитал». Итак, капитал - это определенный запас ценностей (благ) в денежной или не денежной форме, который приносит доход своему владельцу, обеспечивая самовозрастание богатства, особенно в форме денег. Современная экономика. Учебник под ред. Мамедова О.Ю., Ростов - на - Дону: «Феникс»,1995.

1.2 Капитал как активы предприятия: состав и структура

Капитал предприятия включает в себя различные элементы, виды капитала. Основные виды капитала выделяют по следующим признакам:

1. По принадлежности: собственный (характеризует общую стоимость средств предприятия, используемых им для формирования части его активов, эта часть активов сформирована за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятий) и заемный (привлекаемые денежные средства или другие ценности, финансовые обязательства предприятия, подлежащие погашению в определенные сроки).

2. По целям использования: производительный капитал (средство, инвестированные в его операционные активы, производственно-сбытовая деятельность) и ссудный капитал (используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (депозитные вклады в банках), а также долговые фондовые инструменты (облигации, вексели, сертификаты, и т.д.), спекулятивный капитал (в процессе спекулятивных финансовых операций (основанные на разнице в цене), приобретение деривативов в спекулятивных целях.

3. По формам инвестирования: денежные, материальные и нематериальные формы.

4. По объекту инвестирования: основной капитал (инвестирование во все виды его внеоборотных активов), оборотный капитал (инвестирование предприятием в оборотные активы.

5. По форме нахождения в процессе кругооборота: капитал предприятия в денежной, производственной и товарной его формах.

6. По формам собственности: частный и государственный капитал.

7. По организационно-правовым формам деятельности: акционерный капитал, паевой капитал, индивидуальный капитал.

8. По характеру использования в хозяйственном процессе: работающий капитал (принимает непосредственное участие в формирование доходов, обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности) и неработающей. (примером этого вида является вложение средств в объекты, которые не используются, продукция, снятая с производства).

9. По характеру использования: потребляемый капитал (после его распределения на цели потребления теряет функции капитала) и накпливаемый капитал.

10. По источникам привлечения: иностранный и национальный капитал.

Рассмотрим более подробно разделение капитал на основной и оборотный.

В процессе оборота капитала участвуют разные элементы: здания, оборудование, сырье, топливо. Но все эти элементы по-разному переносят свою стоимость на готовый продукт. По способу перенесения стоимости капитал делится на основной и оборотный.

Основной капитал - это денежная оценка основных фондов как материальных ценностей, имеющих длительный период функционирования, включая долгосрочные инвестиции.

В состав основных фондов входят объекты производственного и непроизводственного назначения. К производственным относятся основные фонды промышленного, строительного, сельскохозяйственного назначения, связи, торговли и других видов материального производства.

Непроизводственные основные фонды предназначены для обслуживания нужд жилищно-коммунального хозяйства, здравоохранения, просвещения, культуры.

По натурально-вещественному признаку основные фонды подразделяются на здания, сооружения, передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь, рабочий скот, многолетние насаждения.

По степени участия в производственном процессе основные фонды делятся на активные и пассивные. Активная часть (машины, оборудование) непосредственно влияет на производство, количество и качество продукции. Пассивные элементы (здания, сооружения создают необходимые условия для производственного процесса.

Основные производственные фонды предприятий совершают хозяйственный кругооборот, который состоит из следующих стадий: износ основных фондов, амортизация, накопление средств для полного восстановления основных фондов, их замена путем осуществления капитальных вложений.

Основные средства, участвующие в процессе производства, постепенно утрачивают свои первоначальные характеристики вследствие их эксплуатации и естественного снашивания. Под физическим износом понимается потеря средствами труда своих первоначальных качеств. Уровень физического износа основных средств зависит: от первоначального качества основных фондов, степени их эксплуатации, уровня агрессивности среды, в которой они функционируют, уровня квалификации обслуживающего персонала. Учет этих факторов в работе предприятия может в значительной мере повлиять на физическое состояние основных фондов.

Наряду с физическим износом основные средства претерпевают моральный износ (обесценивание), сущность которого состоит в том, что средства труда обесцениваются, утрачивают стоимость до их физического износа, до окончания срока своей физической службы.

Особенностью основных фондов является постепенное перенесение части их стоимости на стоимость готовой продукции. Возмещение основных фондов путем включения части их стоимости в затраты на выпуск продукции (себестоимость) или на выполненную работу называется амортизацией. Она осуществляется с целью накопления денежных средств для последующего полного или частичного воспроизведения основных фондов. В условиях рыночных отношений величина амортизационных отчислений оказывает существенное влияние на экономику предприятия. Применяя метод ускоренной амортизации в отношении основных фондов, предприятие может проводить ее на базе одномерного (линейного) метода начисления, когда утвержденная в установленном порядке норма амортизации на соответствующий инвентарный объект увеличивается более чем в два раза.

Оборотный капитал наряду с основным и рабочей силой являются важнейшим элементом (фактором) производства. Недостаточная обеспеченность предприятия оборотными средствами парализует его деятельность и приводит к ухудшению финансового положения.

Оборотные средства (текущие активы) -- это средства, инвестируемые предприятием в текущие операции в течение каждого цикла. По материальному признаку в состав оборотных средств включаются: предметы труда (сырье, материалы, топливо и т.п.), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах Шеремет . Различают два понятия: оборотные средства и оборотные фонды.

Под оборотными фондами понимается часть средств производства, которые единожды участвуют в производственном процессе и свою стоимость сразу и полностью переносят на производимую продукцию Сергеев И. В. Экономика предприятия. Учеб. Пособие. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 304 с..

К оборотным фондам относятся: сырье, основные и вспомогательные материалы, комплектующие изделия, не законченная производством продукция, топливо, тара и другие предметы труда.

Оборотные средства как экономическая категория шире, чем оборотные фонды. Оборотные средства складываются из оборотных фондов и фондов обращения.

К фондам обращения относятся средства, обслуживающие процесс реализации продукции: готовая продукция на складе, товары, отгруженные заказчикам, но еще не оплаченные ими, средства в расчетах, денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банках.

Таким образом, оборотные средства -- это совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих их непрерывный кругооборот. Экономика предприятия: Учебник. / Под ред. О.И.Волкова. - М.: ИНФРА-М, 2000.

Выделяют следующие характерные особенности оборотных средств Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа, М.: Финансы и статистика, 2000.:

Ш полное потребление в течение одного производственного цикла и полный перенос их стоимости на вновь созданную продукцию;

Ш нахождение в постоянном обороте;

Ш в течение одного кругооборота оборотные средства
меняют свою форму с денежной на товарную и с товарной
на денежную. Они проходят три стадии: закупка, потребление, реализация.

Экономическая сущность оборотных фондов заключается в том, что они полностью переносят свою стоимость на вновь созданную продукцию. Оборотные фонды участвуют в процессе производства в течение одного производственного цикла и, следовательно, требуют постоянного возмещения на прежнем уровне при простом воспроизводстве или в увеличенных размерах при расширенном воспроизводстве.

Поскольку оборотные средства включают как материальные так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия.

Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения. Под структурой оборотных средств понимается соотношение между элементами в общей сумме оборотных средств Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учеб. пособ.- М.: Финансы и статистика, 1996 - 176с.. Знание и анализ структуры оборотных средств на предприятии имеют очень важное значение, так как она в определенной мере характеризует финансовое состояние на тот или иной момент работы предприятия. Структура оборотных средств на предприятии непостоянна и изменяется в динамике под влиянием многих причин.

1.3 Оценка интенсивности и эффективности использования капитала

Оценка эффективности использования капитала и определение его потенциальных возможностей будут способствовать в условиях рыночной экономики повышению конкурентной способности хозяйств и экономическому соперничеству между ними.

Капитал находится в постоянном движении, переходя из одной стадии кругооборота в другую. На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы. На второй стадии - средства в форме запасов поступают в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском годовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции получит и реализует предприятие при одной и той же сумме капитала.

Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояние предприятия. Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов.

Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме они возвращаются с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведется к ухудшению финансовых результатов.

Нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к максимальной его отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Это достигается рациональным и экономичным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасходу, потерь на всех стадия кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, с прибылью. Эффективность использования капитала характеризуется его отдачей (рентабельностью) как отношение суммы прибыли к среднегодовой суме основного и оборотного капитала. Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости - отношение выручки от реализации продукции, работ и услуг к среднегодовой стоимости капитала).

Расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц. При внутреннем анализе изучаются причины изменения рентабельности продаж. Оборачиваемость капитала тесно связана с его отдачей и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более глубже изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о реализации продукции. В процессе анализа необходимо изучить оборачиваемость капитала не только в целом, но и по стадиям кругооборота. Это позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно разделить на однодневный оборот. Продолжительность оборотного капитала неодинакова в различных отраслях. Во многом зависит от продолжительности производственного процесса и процесса обращения товаров. Время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства. Для его сокращения необходимо совершенствовать технику и организацию производства, автоматизировать труд.

Продолжительность оборотного капитала во многом зависит и от органического строения капитала (соотношения основного и оборотного капитала). Чем выше доля основного капитала в общей его сумме, тем медленнее он оборачивается, и наоборот, при увеличении удельного веса оборотных активов ускоряется общая оборачиваемость капитала.

2. Капитал предприятий разных организационно-правовых форм

2.1 Формирование уставного и добавочного капитала в акционерных обществах. Резервные фонды

Уставный капитал является одним из важнейших показателей, позволяющих получить представление о размерах и финансовом состоянии экономических субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов собственного капитала организации, поскольку изменение его величины допускается в строго определенном порядке, установленном законодательно.

Уставный капитал организации - источник формирования средств организации, который нужен ему для выполнения уставных обязательств. Это стартовый капитал для производственной деятельности с целью получения в дальнейшем прибыли. Уставный капитал представляет собой средства, вложенные собственниками предприятия. Собственниками предприятия могут выступать как юридические, так и физические лица, а также отдельные частные лица.

Формирование уставного капитала связано с целями создания организации и ее организационно-правовой формой. Порядок формирования уставного капитала организаций разных организационно-правовых форм достаточно жестко в настоящее время регулируют законы Российской Федерации. Кроме того, ряд подзаконных актов регламентирует действие по бухгалтерскому отражению этого процесса.

Согласно Гражданскому кодексу РФ уставный капитал, в зависимости от организационно-правовой формы предприятия, может выступать в виде: уставного капитала, уставного фонда, складочного капитала, паевого фонда.

Уставный капитал - совокупность в денежном выражении вкладов (долей, акций по номинальной стоимости) учредителей (участников) в имущество организации при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами. Формируется у хозяйственных обществ: акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью.

Можно выделить три основные функции, которые выполняет уставный капитал хозяйственного общества:

1) является имущественной основой деятельности общества, т.е. первоначальным (стартовым) капиталом;

2) позволяет определить долю (процент) участия учредителя (акционера, участника) в обществе, поскольку ей соответствует количество голосов участника на общем собрании и размер его дохода (дивиденда);

3) гарантирует выполнение обязательств общества перед третьими лицами, поэтому законодательством установлен его минимальный размер.

Юридически собственность акционерного общества не является собственностью акционеров, а само оно не зависит от отдельных физических лиц, владеющих акциями. Акционеры не отвечают по долговым обязательствам общества и не несут финансового ущерба, если акционерное общество обанкротилось, и его долги превышают стоимость реализуемого имущества. Уставный капитал акционерного общества определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы его кредиторов.

Акционерные общества, как правило, владеют коллективной, или корпоративной собственностью. Собственниками выступают юридические иили физические лица, коллектив вкладчиков, пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как акционерный, наиболее полно отражает все аспекты формирования собственного капитала.

Порядок выпуска и обращения акций регулируется Гражданским Кодексом РФ, Федеральным законом от 22.04.96 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Федеральным Законом РФ от 26.12.95 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах», а также Стандартами эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссий и Стандартами эмиссии акций и облигаций при реорганизации коммерческих организаций.

Акция представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую факт взноса определенной суммы в уставный капитал акционерного общества, дающего право участвовать в собраниях акционеров и получать определенную долю в виде дивиденда (дохода держателя акции). Выпуски акций подлежат обязательной регистрации.

В акционерном обществе денежная оценка имущества, вносимого в уставный капитал при учреждении общества, производится по соглашению между учредителями, а вносимого в оплату дополнительных акций и иных ценных бумаг утверждается советом директоров общества. При этом совет директоров должен установить рыночную стоимость вносимого в уставный капитал имущества. Следует обратить внимание на то, что оценка имущества, вносимого при учреждении акционерного общества, производится учредителями единогласно. В то время как при внесении имущества в уставный капитал действующего общества его оценивает большинством голосов совет директоров (при наличии не менее половины директоров).

В процессе хозяйственной деятельности у общества может появиться новое имущество или возрасти учетная стоимость уже имеющегося, т.е. увеличиваются размеры активов. Для учета источников такого имущества или прироста его стоимости в бухгалтерском учете введено понятие добавочного капитала. Как объект учета он возник в соответствии с изменениями правил оценки статей бухгалтерской отчетности организаций для отражения инфляционных процессов.

Доходы организации, относимые на добавочный капитал, увеличивают собственный капитал организации, однако не влияют на финансовый результат деятельности организации в отчетном периоде. Например, организация может безвозмездно получить в собственность дорогостоящее производственное помещение, в результате ее имущество и капитал будут иметь существенный прирост, однако финансовым результатом деятельности организации в отчетном периоде может стать убыток. Наличие доходов, не включаемых в финансовый результат деятельности, принимается в расчет в налоговом учете: при исчислении налогооблагаемой прибыли, доходы относимые на добавочный капитал, присоединяются к прибыли, подлежащей налогообложению.

Образование средств происходит путем:

Прироста стоимости внеоборотных активов (основных средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений и прочих капитальных вложений) предприятия в результате переоценки;

Безвозмездно полученного имущества и денежных средств от юридических и физических лиц;

Дополнительной эмиссии акций или повышения номинальной стоимости акций, за счет суммы разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной при реализации их по цене, превышающий номинальную стоимость;

Прироста стоимости внеоборотных активов, созданных за счет прибыли или фондов предприятия;

Отражения положительных курсовых разниц по вкладам иностранных инвесторов в уставные капиталы российских организаций.

Добавочный капитал может образовываться не только по перечисленным выше причинам. Что включать в состав добавочного капитала и как его использовать, решают собственники предприятия, разрабатывающие соответствующие положения. Эти положения должны быть утверждены протоколом общего собрания учредителей, после чего закрепляются приказом об учетной политике.

Резервный капитал создается в соответствии с законодательством и учредительными документами организации на покрытие возможных в будущем непредвиденных убытков, потерь. Резервный капитал - это так называемый запасной финансовый источник, который создается как гарантия бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств. Чем больше резервный капитал, тем большая сумма убытков может быть компенсирована и тем большую свободу маневра получает руководство предприятия при преодолении убытков.

Образование резервного капитала может носить обязательный и добровольный характер. В первом случае он создается в соответствии с законодательством России, а во втором - в соответствии с порядком, установленным в учредительных документах предприятия, или с его учетной политикой. В настоящее время создание резервного капитала является обязательным только для акционерных обществ и предприятий с иностранными инвестициями. Если у организации есть филиалы и представительства, зарегистрированные как налогоплательщики, то они также могут образовывать резервные фонды. Если в учредительных документах не предусмотрен пункт создания резервного фонда, то предприятие не имеет право его создавать.

Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия иметь чрезвычайное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчетности, которые рассматривают резервный капитал, как запас финансовой прочности предприятия. Недостаточная величина обязательного резервного капитала свидетельствует либо о недостаточности прибыли, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков.

Размеры отчислений в резервный капитал устанавливаются собранием акционеров и фиксируются в учредительных документах организации. При этом акционерные общества и совместные предприятия обязаны придерживаться еще и минимальной его границы. Размер резервного фонда должен быть не менее 15% от уставного капитала предприятия, а для предприятий с иностранными инвестициями не более 25% от уставного капитала.

2.2 Складочный капитал участников товариществ. Паевой фонд производственных кооперативов

Складочный капитал - формируется у организаций, у которых по законодательству устава нет (имеются только учредительные документы). Это хозяйственные полные и коммандитные товарищества (товарищества на вере). Складочный капитал этих организаций образуется в сумме долей (вкладов) учредителей (участников).

В соответствии со ст.107-112 ГК РФ производственные кооперативы организуются для совместной производственной деятельности граждан и юридических лиц. Эта деятельность основана на личном участии и предполагает объединение его участниками паевых взносов. Уставный капитал производственного кооператива носит название паевого фонда. К моменту государственной регистрации производственного кооператива его члены обязаны внести не менее 10% паевого фонда, а остальную часть они могут вносить в течение года с момента регистрации.

Паевые взносы образуют паевой фонд кооператива. Паевой фонд кооператива определяет минимальный размер имущества кооператива, гарантирующего интересы его кредиторов (п.3 ст.10 закона “О производственных кооперативах”). Т.е. аналогичен уставному капиталу ООО и АО. Паевой фонд должен быть полностью сформирован в течение первого года деятельности кооператива. Если по окончании второго или каждого последующего года стоимость чистых активов окажется меньше стоимости паевого фонда кооператива, - общее собрание членов кооператива обязано объявить об уменьшении размера паевого фонда кооператива и зарегистрировать это уменьшение в установленном порядке (п.4 ст.10 закона “О производственных кооперативах”). Минимальный размер паевого фонда в производственном кооперативе в ГК РФ не устанавливается. Увеличение или уменьшение паевого фонда осуществляется с одновременным изменением устава. Прибыль производственного кооператива распределяется между его членами пропорционально их трудовому вкладу. Размеры и условия субсидиарной ответственности членов производственного кооператива по долгам кооператива определяются его уставом. Взыскание по собственным долгам члена кооператива допускается только при недостатке иного его имущества. Это взыскание не может быть обращено на неделимый фонд.

3. Прибыль на капитал в различных отраслях российской экономики

3.1 Рентабельность активов российских предприятий и уровень риска вложенных в них акций

К сожалению, проблемы рентабельности, как правило, рассматриваются у нас исключительно на уровне предприятия, т. е. на микроэкономическом уровне. Хотя совершенно очевидно, что любое предприятие не может существовать отдельно, абстрагируясь от внешней среды. Его постоянное окружение -- конкуренты, поставщики, потребители -- оказывает очень сильное влияние на конечные финансово-хозяйственные результаты деятельности и особенно государство. Оно обязано создавать благоприятные условия для поддержания экономического развития и общественной стабильности, создания соответствующих институциональных условий для увеличения прибыли и развертывания конкуренции, стимулирования экономического роста и т. д. То есть вырабатывать правила, по которым играют все участники экономики, а также регулировать и контролировать их деятельность, добиваясь непрерывного развития производства, создающего материальную базу общества.

Таким образом, именно государство должно способствовать экономическому росту страны.

Но экономический рост материален, следовательно, его можно оценить количественно, на основе таких общих абсолютных показателей, как валовой национальный продукт (ВНП), внутренний валовой продукт (ВВП), национальный доход, конечный продукт, или на их же основе, но в относительной форме, которые более полно отражают тенденции, присущие экономике (см. Приложение 1).

В современных условиях государству приходится учитывать множество компонентов имеющейся денежной массы. В международной практике ее обычно разделяют на денежные агрегаты, обозначаемые М0, М1, М2, М3. Поэтому нужно иметь в виду, что в формуле Фишера рассматривается денежный агрегат М2, который включает наличные деньги в обращении; средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий, граждан и местных бюджетов; депозиты населения в сбербанках до востребования; средства Госстраха; банковские кредитные билеты; денежные безналичные счета.

С учетом этого замечания формулу Фишера можно представить в следующем виде: l/v = M2/(PQ). В ней 1/v представляет собой годовую оборачиваемость денежного капитала государства, и она, как видим, напрямую зависит от соотношения денежной массы М2 и произведения РQ, которое, по сути, является ничем иным, как ВВП. Поэтому можно записать и так: 1/v = М2/ВВП.

По данным статистики, по состоянию, например, на 2002 г., ВВП России составил 10 863,4 млрд. руб., М2 -- 2119,6 млрд. руб., V-- 180 дней, т. е. 360/180 = 2. Таким образом, М2 = ВВП/2 = 10 863,4/2 = 5431,7 млрд. руб. То есть теоретическое (расчетное) значение денежной массы М2 составило 5431,7 млрд. руб Макроэкономические факторы и рентабельность предприятий автомобилестроения // Автомобильная промышленность, 2005 год, № 3. Следовательно, российская денежная масса в 2002 г. была меньше нужной в 2,6 раза.

В процессе исследования особенностей показателя скорости оборота совокупного денежного капитала установлено, что реальное его значение в среднем по России по годам колеблется в диапазоне 1,8--2,4 оборота в год. Конкретные же для предприятий значения, как правило, существенно отличаются от среднего. Например, для КамАЗа скорость оборота капитала в том же 2002 г. равнялась 0,5 оборота в год. То есть располагаемая им денежная масса была в 3,6-- 4,8 раза меньше даже российской среднестатистической Там же. И таких предприятий в автомобильной промышленности России большинство. Отсюда -- несколько практических выводов.

Первый. России на данный момент присуща крайне низкая скорость оборота совокупного денежного капитала, что, в свою очередь, не способствует увеличению темпов экономического роста как страны в целом, так и предприятий автомобильной промышленности в частности.

Второй. Несомненно, что такие макроэкономические факторы, как грамотно осуществляемая политика оптимизации объемов денежной массы и рост ВВП, положительно влияют на улучшение экономической ситуации в стране и на предприятии в смысле повышения их рентабельности.

Третий. Осуществляемая государством и отдельным предприятием политика мер, направленных на повышение скорости оборота денежного капитала, крайне неэффективна. Доказательство, как говорится, на поверхности: несмотря на рост ВВП, положение большинства наших предприятий автомобильной промышленности продолжает оставаться на прежнем уровне, а зачастую даже ухудшается.

Таким образом, чтобы "выжить" в условиях переходной рыночной экономики, предприятиям отрасли требуется высокая скорость оборота совокупного капитала, т. е. скорость, находящаяся либо в рамках среднего по стране диапазона, либо превышающая максимальное его значение. Те же предприятия, где скорость оборота совокупного денежного капитала ниже минимального порогового значения по стране (т. е. 1,8 оборота в год Макроэкономические факторы и рентабельность предприятий автомобилестроения // Автомобильная промышленность, 2005 год, № 3), не в состоянии самостоятельно повысить эффективность своей деятельности и избежать банкротства.

Следующее. Как известно, рентабельность предприятия зависит не только от прибыльности его деятельности за рассматриваемый период, но и от оборачиваемости авансированного (общего) его капитала. Причем напрямую. То есть, чем выше скорость оборота капитала предприятия, тем выше уровень рентабельности его деятельности, и наоборот. Но, повторяем, большая часть предприятий автомобилестроения имеет недопустимо низкую скорость оборота капитала: в среднем по отрасли меньше единицы, а в течение ряда лет не превышала, как у КамАЗа, 0,5 Макроэкономические факторы и рентабельность предприятий автомобилестроения // Автомобильная промышленность, 2005 год, № 3. Другими словами, на один оборот совокупного капитала предприятиям требуется более года, а иногда и более двух-трех лет.

Естественно, здесь даже очень высокая прибыльность не может улучшить рентабельность.

Уровень оборачиваемости авансированного капитала предприятия зависит от скорости оборота собственных средств и автономности источников формирования этого капитала. Причем данная зависимость также прямая. Но главный инструмент повышения скорости оборота авансированного капитала -- величины собственных средств. Иначе говоря, руководство предприятия должно проводить политику, направленную на достижение "золотой середины": с одной стороны, стремиться к повышению показателя автономии (для этого необходим высокий удельный вес собственных средств и совокупном капитале предприятия), а с другой -- увеличивать коэффициент оборачиваемости собственных средств, что требует либо снижения их объема, либо увеличения размера выручки (реализации).

Обеспечить эту "золотую середину", конечно, сложно. Но первый из путей проще, поскольку для второго, т. е. увеличения объема реализации, необходимо множество дополнительных мероприятий по расширению производства, внедрению новых технологий и техники и т. п. Но регулирование величины собственного капитала требует от руководства аккуратности и продуманности действий, а также наличия стратегического видения сути проблемы и путей ее решения. В качестве примера можно привести такой факт: большинство низкорентабельных предприятий машиностроения -- заводы-гиганты. Естественно, что удельный вес собственных средств у них очень велик и практически всегда значительно превышает удельный вес заемных средств. Результат: данные предприятия обладают очень малой скоростью оборота совокупного капитала, а значит, и низкой рентабельностью.

В ходе рассмотрения макроэкономических показателей установлено также: чтобы выжить в условиях современной российской действительности, предприятию необходимо иметь оборачиваемость совокупного капитала в пределах 5,56--7,41 оборота в год Современная экономика. Учебник под ред. Мамедова О.Ю., Ростов - на - Дону: «Феникс»,1995.. Отсюда следует: если предприятие не поддерживает хотя бы минимальное для этого диапазона значение оборачиваемости, его деятельность останется потенциально неэффективной и неудовлетворительной. Искусственное же увеличение рентабельности за счет распродажи части собственных средств и т. п. не может способствовать длительному нормальному функционированию предприятия. Главное -- оборачиваемость капитала. И если предприятие не в состоянии поддерживать ее, то оно не сможет самостоятельно решить к стоящих перед ним проблем. А это означает: в данном случае должно помочь государство, применяя макроэкономические инструменты монетарного регулирования экономики, создавая более приемлемые условия для этого и других предприятий существования и функционирования.

В процессе перехода к новой практике управления финансово-хозяйственной деятельностью российских предприятий, которая типична для стран с рыночной экономикой, со стороны внешних инвесторов и их представителей отмечается особая заинтересованность в информации и оценках рискованности предполагаемых или осуществляемых инвестиций в предприятия. Проблема оценки риска была практически неизвестной для предприятий, действовавших в условиях дореформенной экономики России, а в настоящее время становится ключевой для осуществления любых видов финансово-хозяйственной деятельности.

Сама по себе оценка финансового риска предприятия или инвестиционного проекта представляет собой очень сложную задачу, требующую знания мельчайших деталей и конкретной специфики производственного процесса или будущего проекта. В то же время в практике западного финансового анализа существуют определенные методические приемы, позволяющие делать сравнительно простые оценки инвестиционного риска в группах предприятий

Подводя итоги, можно заключить, что основным препятствием на пути преодоления Россией экономического кризиса во второй половине 90-х гг. стало несоответствие новым рыночным условиям прежних механизмов хозяйственного управления на микроуровне.

Выход из кризиса видится в создании эффективного механизма управления финансово-хозяйственной деятельности предприятий, его совершенствования по образцу систем управления корпоративного типа, свойственных странам с развитыми рыночными отношениями.

Выход из инвестиционного кризиса, помимо нормализации финансовой ситуации в стране, связан с обеспечением инвестиционной привлекательности предприятий, включая предоставление внешним инвесторам и заинтересованным лицам объективной и достоверной информации в виде комплексных показателей эффективности и риска деятельности предприятий.

Новым подходом к решению указанных проблем является сделанный в работе акцент на повышение качества оценок и анализа показателей финансово-экономической деятельности и факторов риска, достигаемое на основе тщательного отбора первичной информации и ее обработки при помощи экономико-статистических методов.

3.2 Проблемы доходности российских предприятий и пути их решения

Согласно целому ряду оценок, Россия вступает в период массового выбытия основных средств. И даже если предположить, что эти оценки завышены, то с утверждением о массовом моральном старении основных производственных фондов вряд ли кто-то будет спорить. Это вполне закономерный результат практически 20-летнего недоинвестирования в обновление основных производственных фондов российских предприятий.