Корпоративное управление эффективностью финансово-промышленных групп (на примере финансово-промышленных групп, созданных в текстильной отрасли)

Ознакомление с организационной структурой текстильной финансово-промышленной группы. Анализ возможностей и конкурсного отбора предприятий-участников текстильной технологической цепочки. Изучение результатов контроля за реализацией технологического цикла.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид диссертация
Язык русский
Дата добавления 09.12.2018
Размер файла 211,8 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Организационный план

По результатам трех этапов планирования составляется организационный план функционирования технологической цепочки (рис. 2.8).

Стадия 1

Транспорт

Стадия 2

Транспорт

..........

Транспорт

Стадия N

Участник (и)

Участник (и)

Участник (и)

Длительность

Длительность

Длительность

Длительность

Длительность

Длительность

Длительность

Стоимость

Стоимость

Стоимость

Стоимость

Стоимость

Стоимость

Стоимость

Рис. 2.8. Примерный вид организационного плана

Организационный план позволяет руководству ФПГ в процессе функционирования технологической цепочки проводить контрольно-руководящие мероприятия.

Планирование эффективности

На основании организационного плана проводится последний этап - планирование эффективности.

Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников, к ним относятся:

чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект;

индекс доходности (ИД);

внутренняя норма доходности (ВНД);

срок окупаемости;

другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Если ЧДД производственной схемы положителен, схема является эффективной (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о принятии производственной схемы для реализации. Чем больше ЧДД, тем эффективнее схема. Соответственно, при отрицательном ЧДД, руководство ФПГ рискует потерять свои средства, т.е. проект неэффективен.

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД > 1, производственная схема эффективна, если ИД < 1 - неэффективна.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (ЕВН), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

Если расчет ЧДД производственной схемы дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД схемы определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой руководством нормой дохода на вкладываемый капитал.

В случае, когда ВНД равна или больше требуемой руководством ФПГ нормы дохода на капитал, инвестиции в данную производственную схему оправданы, и может рассматриваться вопрос о ее организации. В противном случае инвестиции в данную производственную схему нецелесообразны.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) вариантов производственной схемы по ЧДД и ВНД приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать ЧДД.

Срок окупаемости - минимальный временной интервал (от начала осуществления цикла производства), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами - это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с осуществлением производственного процесса, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением производственного процесса, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости.

Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.

Наряду с перечисленными критериями, в ряде случаев возможно использование и ряда других: интегральной эффективности затрат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т. д. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки технологической цепочки решается с его использованием и как осуществляется выбор решения.

Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия положительного решения об организации технологической цепочки. Решение об инвестировании средств в схему должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех предприятий - участников цепочки, а также руководства ФПГ. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления производственного процесса, а также другие факторы, часть которых поддается только содержательному (а не формальному) учету.

Для определения максимальной эффективности технологической цепочки можно вносить изменения в расчетные значения, полученные на первых трех этапах проектирования.

Для дополнительной оценки эффективности определяются также:

срок полного погашения задолженности. Определяется только в том случае, если для реализации производственного процесса привлекаются кредитные и заемные средства (например, для финансирования). Производственная схема может рассматриваться как эффективная с точки зрения кредитного участника, если срок полного погашения задолженности по кредиту, предоставляемому в рамках данного процесса, отвечает (с учетом риска несвоевременного или неполного погашения задолженности) интересам и политике этого кредитного учреждения. Обоснованность потребности в заемных средствах проверяется при этом по минимальному из годовых значений сальдо накопленных реальных денег, которое должно быть положительным, но не чрезмерно большим;

доля каждого предприятия - участника технологической цепочки в общем объеме затрат на реализацию производственного процесса. Определяется только для участников, предоставляющих свое имущество или денежные средства для финансирования процесса, как отношение интегральных дисконтированных затрат участника на указанные цели (стоимость переданного или вложенного имущества и денежных средств) к интегральному дисконтированному общему объему затрат в рамках производственного процесса.

Выбор варианта производственной схемы и принятие решения об инвестировании должны производиться на основании всех приведенных выше показателей эффективности, среди которых есть определенные отношения приоритетности. Помимо этого должна учитываться структура потока и сальдо реальных денег.

На этапе планирования руководству ФПГ необходимо проанализировать и оценить с точки зрения инвестиционной привлекательности различные варианты производственных схем.

Таким образом, после расчета значений всех необходимых показателей и моделирования максимальной эффективности принимается решение о принятии или отклонении той или иной производственной схемы.

На практике эффективность текстильной технологической цепочки анализируется в следующем порядке:

1. Сравнивается среднесрочная рентабельность схем со средней ставкой банковского процента за этот период.

2. Схемы сравниваются с точки зрения страхования от инфляционных потерь.

3. Сравниваются периоды окупаемости инвестиций.

4. Сравниваются размеры требуемых инвестиций.

5. Рассматривается стабильность поступлений в ходе функционирования технологической цепочки.

6. Сравнивается рентабельность инвестиций в целом за весь срок функционирования ТТЦ.

7. Сравнивается рентабельность инвестиций в целом с учетом дисконтирования.

Таким образом, руководство финансово-промышленной группы должно руководствоваться определенным набором критериев, в соответствии с которыми принимается решение о принятии или отклонении определенного варианта производственной схемы в рамках технологической цепочки:

1. Отсутствие более выгодных альтернатив.

2. Минимизация риска потерь от инфляции.

3. Краткость срока окупаемости затрат.

4. Относительная дешевизна проекта.

Обеспечение концентрации (стабильности) поступлений.

Высокая рентабельность с учетом дисконтирования.

Организация технологической цепочки и мотивация участников

Организация технологической цепочки

Организация конкретной ТТЦ - комплекс мероприятий по согласованию и утверждению всех вопросов, связанных с функционированием этой ТТЦ. Вопросы могут быть любые, позволяющие предотвратить как можно больше недоразумений в дальнейшем.

Организация технологической цепочки заключается в следующем:

согласование организационной схемы;

согласование плана эффективности;

поиск инвестора (как правило, банк в структуре ФПГ);

подготовка и согласование нормативных документов;

определение форм оповещения, взаимодействия, воздействия;

утверждение даты начала функционирования технологической цепочки;

подписание договоров;

назначение управляющего текстильной технологической цепочки;

получение денежных средств и начало функционирования.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2.9. Организация текстильной технологической цепочки как процесс

Процесс организации ТТЦ (рис. 2.9), как неотъемлемый этап цикла управления, направлен на повышение эффективности функционирования создаваемой ТТЦ, поэтому в процессе управления взаимодействуют специалисты различных служб, что полностью соответствует концепции горизонтальной корпорации. Таким образом, на этапе организации создаются предпосылки для успешного освоения технологии и функционирования производственного процесса в рамках технологической цепочки с минимальным риском.

Мотивация участников ТТЦ

Мотивация участников конкретной технологической цепочки - это процесс побуждения участников к деятельности для достижения общих целей ТТЦ и ФПГ.

Таким образом, каждый из участников ТТЦ должен четко представлять цель функционирования ТТЦ, а также должен знать, что он получит при выполнении своих задач внутри ТТЦ.

Мотивация необходима для продуктивного выполнения принятых решений и намеченных работ.

Мотивация, построенная на негативе, недостаточна. Необходимо создавать конструктивную атмосферу внутри коллектива. Когда атмосфера внутри коллектива имеет положительный знак, то это само располагает к делам. Основная идея мотивации в том, что очень многое люди способны понять, если им объяснить. Современные теории мотивации основаны на результатах психологических исследований.

Современная теория мотивации делает основной упор на определение перечня и структуры потребностей людей. Потребности - это осознанное отсутствие чего-либо, вызывающее побуждение к действию. Потребности можно удовлетворить вознаграждениями. Вознаграждение - это то, что человек считает для себя ценным. Менеджер технологической цепочки использует внешние вознаграждения (денежные выплаты, продвижение по службе) и внутренние вознаграждения (чувство успеха при достижении цели), получаемые посредством самой работы.

В условиях переходной экономики нужно объяснить, например, почему необходимо работать больше, а заработная плата задерживается. В условиях переходной экономики на первое место выходит описание перспективы предприятия как стабильно работающей системы, принадлежностью к которой сможет гордиться каждый работник. А дальше - что для этого нужно от каждого работника.

Такая работа с людьми дает свои результаты. Например, если раньше при встрече с руководством рабочие на линии спрашивали о том, когда повысят зарплату, то сейчас - все ли хорошо с заказами.

Для стимулирования предприятий, действующих в рамках технологической цепочки необходимо на организационном этапе провести распределение совокупной прибыли среди предприятий таким образом, чтобы каждое предприятие каждый руководитель и простые рабочие были заинтересованы в конечном результате деятельности всей ТТЦ.

Для достижения целей мотивации необходимо обеспечить воздействие мотивирующих факторов - таких, как ощущение успеха, продвижение по службе, признание со стороны окружающих, ответственность, рост возможностей.

В качестве основы мотивации можно использовать теорию ожиданий, которая основывается на предположении, что человек направляет свои усилия на достижение какой-либо цели только тогда, когда будет уверен в большой вероятности удовлетворения за этот счет своих потребностей или достижения цели. Мотивация является функцией фактора ожидания "затраты труда - результаты", ожидания - "результаты - вознаграждение". Наиболее эффективная мотивация достигается, когда люди верят, что их усилия обязательно позволят им достичь цели и приведут к получению особо ценного вознаграждения. Мотивация ослабевает, если вероятность успеха или ценность вознаграждения оценивается людьми невысоко.

Чтобы предъявлять высокие требования к персоналу, стремятся адекватно оплачивать работу. Но параллельно с ростом зарплаты повышается спрос с работников - дисциплина, объем работ. В итоге на предприятие приходят работники более высокого уровня, а те, кто в таких условиях работать не может, - уходят.

Необходимо сделать так, чтобы командой, ответственной за будущее предприятия, чувствовало себя не только высшее руководство завода.

Чтобы создать коллектив с высоким потенциалам развития способный решать все более сложные задачи необходимо выстроить систему работы с людьми.

В условиях переходной экономики на первое место выходят такие аспекты мотивации ка материальное стимулирование и ответственность.

Материальное стимулирование - обещание материального вознаграждения конкретному работнику или группе работников по достижению поставленной цели, которое применяется для побуждения подчиненных к выполнению поставленной цели.

Понятие стимулирования тесно связано с понятием вознаграждения. Согласно современной теории мотивации существует два вида вознаграждений: внутренние и внешние. К внутренним относится, например, чувство удовлетворения результатом работы. Материальное стимулирование относится к внешним вознаграждениям, которые, в отличие от внутренних, возникают не от самой работы, а даются предприятием. К способам материального стимулирования можно отнести: заработную плату, премии, продвижение по службе и др.

Ответственность - это осознание работником того, что он в ответе за результаты собственной работы.

Понятие ответственности тесно связано с понятием стимулирования. Ответственность может быть добровольной и вынужденной. Добровольная ответственность подразумевает, что работник осознает то значение, которое именно его работа имеет для достижения успеха и целей всего предприятия. Вынужденная ответственность основывается на страхе работника не получить вознаграждение за выполненную работу.

Диспетчирование деятельности текстильной технологической цепочки

Для повышения эффективности цикла управления и в конечном итоге эффективности функционирования всей ТТЦ необходимо четко определить приоритеты управления, то есть разделить решаемые задачи на первоочередные и второстепенные. Таким образом в процессе управления возникает структура решаемых задач (рис. 2.10), с помощью которой управляющая команда может своевременно и полно проводить весь цикл управляющих мероприятий.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2.10. Структура решаемых задач

Исполнение первоочередных задач возлагается на службу диспетчеров, в компетенцию которых входит регулирование товарных и финансовых потоков по объемам и времени. Функция управляющей команды ТТЦ по регулированию потоков называется диспетчированием. Основанием для регулирования служит организационный план ТТЦ, в котором рассчитаны контрольные объемы и даты проведения операций между предприятиями - участниками ТТЦ, а также между ТТЦ и субъектами внешнего окружения. Процесс диспетчирования (рис. 2.11) представляет собой двухполюсную систему с обратной связью. Обратная связь необходима для получения полной и своевременной информации как от управляющей команды к предприятию - участнику ТТЦ, так и в обратном направлении. Таким образом, процесс диспетчирования сопровождает весь цикл управления эффективностью и его этапы повторяются многократно в ходе функционирования ТТЦ.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2.11. Процесс диспетчирования деятельности ТТЦ

Контроль за деятельностью текстильной технологической цепочки

Для первоначального анализа функционирования бывает достаточно показателя интегральной эффективности. Но зачастую перед руководством ТТЦ возникает необходимость ответить на вопрос: эффективнее ли функционирование предприятий в качестве единого целого чем функционирование каждого предприятия по отдельности или нет, и насколько? Показатель эффективности (ЭЦ) не дает ответа на поставленный вопрос.

Очевидно, что для ответа на поставленный вопрос необходимо получить показатель, при расчете которого соотносится интегральный показатель эффективности функционирования ТТЦ с каким-то другим показателем, отражающим общую эффективность функционирования предприятий, действующих самостоятельно.

За показатель, отражающий общую эффективность независимых предприятий, можно, например, принять среднее значение показателей эффективности, вычисленных по формуле (1.2) для каждого предприятия. Для расчетов будем использовать простое среднее хронологическое значение.

Назовем искомый показатель показателем взаимодействия (ПВ). ПВ соотносит эффективность ТТЦ и среднюю эффективность предприятий-участников ТТЦ. Для простоты ЭСРХ будем в дальнейшем обозначать ЭСР (если не оговорено иное).

Таким образом, для определения качества взаимодействия предприятий в рамках ТТЦ необходимо соотнести интегральную эффективность ТТЦ и среднюю эффективность предприятий-участников ТТЦ.

Контроль деятельности предприятия - участника текстильной технологической цепочки

Контроль деятельности предприятия - участника ТТЦ - это неотъемлемый этап контроля деятельности технологической цепочки, который состоит из нескольких последовательных шагов (рис. 2.12).

Анализ баланса

Для анализа общего состояния предприятия используются данные полученные при анализе баланса и отчета о финансовых результатах.

Первый шаг анализа баланса - преобразование стандартной формы баланса в укрупненную (агрегированную) форму, более удобную для проведения анализа. Данная форма баланса методологически и терминологически в основном совпадает с используемыми в мировой практике формами балансовых отчетов.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2.12. Схема контроля деятельности предприятия - участника текстильной технологической цепочки

Характерным отличием агрегированного баланса от исходного является объединение статей баланса с одинаковым экономическим содержанием.

Активы баланса перегруппировываются по степени их ликвидности.

Текущие пассивы перегруппировываются по сроку погашения.

В статью “Уставной капитал” включается только оплаченный акционерами капитал, поэтому валюта агрегированного баланса может отличаться от валюты бухгалтерского баланса на сумму задолженности учредителей.

Порядок составления агрегированного баланса представлен в приложении №2. После преобразования для выявления динамики функционирования предприятия проводится изучение изменения статей агрегированного баланса. Заполняется таблица “Изменение статей баланса” внешний вид которой аналогичен таблице “Агрегированный баланс”.

Данные в строках 1-31 вычисляются, как разности соответствующих позиций за настоящий и предыдущий отчетные интервалы

Индикатором развития предприятия можно считать изменение значения валюты баланса. Результатом данной части анализа должно стать выявление источников увеличения или сокращения величины активов, по которым данные изменения произошли.

Следующим шагом анализа баланса является анализ структуры активов и структуры пассивов. Порядок расчета структуры баланса представлен в приложении №3. Логическим продолжением анализа структуры баланса является расчет показателей, позволяющих проанализировать баланс в трех направлениях:

1. Анализ ликвидности баланса предприятия, при проведении которого изучается соотношение активов и пассивов.

2. Анализ финансовой устойчивости, при проведении которого изучается соотношение собственных и заемных средств и исследуются пассивы предприятия.

3. Анализ ресурсов предприятия, при проведении которого исследуются активы предприятия.

Анализ ликвидности баланса предприятия

При анализе ликвидности следует различать ликвидность вида актива и ликвидность баланса предприятия. Ликвидность вида актива - способность данного вида актива “превращаться” в наличные денежные средства с наименьшими потерями. Соответственно, наивысшее значение ликвидности актива имеют сами денежные средства. Ликвидность баланса предприятия - это способность предприятия отвечать по краткосрочным обязательствам своими текущими активами. С точки зрения анализа предприятия - участника ТТЦ наиболее приемлемым представляется именно анализ ликвидности баланса, поскольку показатели ликвидности баланса дают представление о состоянии предприятия в целом. Для оценки ликвидности баланса предприятия используют следующие показатели:

Коэффициент общей ликвидности, который характеризует степень обеспеченности текущими активами всех краткосрочных обязательств предприятия

Баланс предприятия считается ликвидным, если Кол > 1.

Коэффициент промежуточной ликвидности - это способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности (счета к получению) (ДЗ) и готовой продукции на складе (ГотПр)

Рекомендуемое значение: 0,8 - 0,9.

Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности - это способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств (ДС) и краткосрочных финансовых вложений (КФВ). Рекомендуемое значение: 0.2 - 0.3.

Чистый оборотный капитал рассчитывается по формуле:

ЧОК = ТА - ТП.

Также значение чистого оборотного капитала можно рассчитать как разность между инвестированным и постоянным капиталом:

ЧОК = ИК - ПА.

Использование данной формулы позволяет проанализировать причины изменения ликвидности предприятия.

Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости изучает структуру пассивов предприятия. Для анализа финансовой устойчивости используются следующие показатели:

Коэффициент общей платежеспособности, определяющий долю собственного капитала в имуществе фирмы

Предприятие считается финансовоустойчивым, если Коп> 0.5.

Коэффициент автономии, соизмеряющий собственный и заемный капитал

Данный показатель непосредственно связан с коэффициентом общей платежеспособности, следовательно его величина для финансовоустойчивого предприятия должна быть больше единицы.

Коэффициент маневренности показывает какая часть собственного капитала вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов

Км = ЧОК/ СК

где

Км - коэффициент маневренности;

ЧОК - чистый оборотный капитал.

Доля собственных источников финансирования текущих активов показывает какая часть текущих активов образована за счет собственного капитала

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций, определяет какая доля инвестированного капитала иммобилизована в постоянные активы

Коэффициент самофинансирования показывает какая часть чистой прибыли (ЧП) предприятия направлена на его развитие, т.е. на увеличение дополнительного капитала предприятия (DДК)

Кфин =DДК/ ЧП

где

Кфин - коэффициент самофинансоврования

ДК - добавочный капитал;

ЧП - чистая прибыль.

Финансовым рычагом называется соотношение заемного и собственного капиталов

Анализ ресурсов предприятия

Анализ ресурсов позволяет определить успешность деятельности предприятия и его отраслевую направленность. При проведении анализа ресурсов рассчитываются следующие показатели:

Коэффициент структуры, который соотносит постоянные и текущие активы

Технологичность производства соотносит стоимость нематериальных активов со стоимостью основных средств и показывает за счет использования каких необоротных активов предприятие производит продукцию

Реализуемость продукции соотносит стоимость продукции, отгруженной потребителям со стоимостью незавершенного производства

После детального изучения баланса следует изучение второго по важности документа финансовой отчетности предприятия - отчета о финансовых результатах.

Анализ отчета о финансовых результатах

Анализ отчета следует начинать с преобразования его в более удобный для исследования вид:

во-первых, если интервал исследования меньше года, необходимо произвести соответствующие пересчеты, так как отчет о финансовых результатах в течении одного года выполняется нарастающим итогом;

во-вторых, принятая форма отчета о финансовых результатах и их использовании, создана по принципу одноступенчатой модели, в частности, себестоимость реализованной продукции показана одной позицией, что крайне обедняет возможный анализ. Поэтому для построения полноценного отчета о прибылях и убытках необходимо, как минимум, разделить затраты на реализованную продукцию, на переменные и постоянные затраты, используя для этого данные соответствующих рабочих форм бухгалтерского учета (журнал-ордер № 10). Логическим продолжением изучения отчета о финансовых результатах является расчет коэффициентов, позволяющих соотнести различные статьи отчета и проанализировать тенденции.

Анализ прибыльности

Прибыльность предприятия позволяет определить насколько эффективно предприятие производит затраты для производства продукции. Анализ включает вычисление следующих коэффициентов:

Прибыльность переменных затрат показывает насколько изменится валовая прибыль при изменении переменных затрат на 1 у.е.

Прибыльность постоянных затрат иллюстрирует степень отдаления предприятия от точки безубыточности

Прибыльность всех затрат показывает сколько прибыли от основной деятельности приходится на 1 у.е. текущих затрат

Прибыльность продаж показывает долю прибыли от основной деятельности в выручке от реализации

Показатели прибыльности инвестиционной деятельности оценивают эффективность использования свободных денежных средств в долгосрочных и краткосрочных финансовых вложениях (депозиты, акции и иные ценные бумаги), а также эффективность хранения в валюте.

Показатели прибыльности торговых операций рассчитываются только в случае если предприятие является последним звеном технологической цепочки и на его долю выпадает задача по реализации продукции ТТЦ потребителям:

Балансовая прибыльность затрат показывает, какую балансовую прибыль получило предприятие, произведя затраты

Чистая прибыльность затрат показывает, какую чистую прибыль получило предприятие, произведя затраты

Пзч = ЧП/ Пз

где

Пзч - чистая прибыльность затрат;

ЧП - чистая прибыль.

Прибыльность всей деятельности показывает, сколько чистой прибыли содержится в выручке от реализации и доходах от прочей реализации:

Пд = ЧП / (ВР + ДохПрР) ,

где

Пд - прибыльность всей деятельности;

ДохПрР - доходы от прочей реализации.

Точка безубыточности показывает, какую минимальную сумму предприятие должно получить при реализации продукции, чтобы покрыть свои издержки

Абсолютное отклонение от точки безубыточности показывает, на сколько реальная выручка от реализации превосходит значение точки безубыточности

Запас прочности - отношение предыдущего показателя к выручке от реализации - показывает какую долю в выручке занимает доходная часть.

Производственный рычаг показывает насколько эффективно предприятие занимается неосновной деятельностью

После изучения двух основополагающих документов по-отдельности следует расчет коэффициентов, соотносящих данные двух документов между собой.

Анализ рентабельности

Рентабельность - показатель характеризующий эффективность использования видов активов и водов пассивов. Соответственно, анализ рентабельности позволяет определить отдачу на каждый вложенный рубль по видам активов и пассивов.

Общая рентабельность (рентабельность всего капитала) показывает, сколько чистой прибыли (чистый экономический эффект) приходится на рубль всего вложенного в предприятие капитала

Ро = ЧП/ ВБ

где

Ро - общая рентабельность;

ЧП - чистая прибыль;

ВБ - валюта баланса.

Таким образом, общая рентабельность показывает эффективность функционирования исследуемого предприятия.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль собственного капитала

Рск = ЧП/ СК

где

Рск - рентабельность собственного капитала;

СК - собственный капитал ( значение берется из строки 480 Ф1).

Рентабельность уставного капитала характеризует эффективность использования уставного капитала и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль уставного капитала

Рук = ЧП/ УК

где

Рук - рентабельность уставного капитала;

УК - уставный капитал.

Рентабельность постоянных активов характеризует эффективность использования постоянных активов и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль постоянных активов

Рпа = ЧП/ ПА

где

Рпа - рентабельность постоянных активов;

ПА- постоянные активы.

Рентабельность текущих активов характеризует эффективность использования текущих активов и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль текущих активов

Рта = ЧП/ ТА

где

Рта - рентабельность текущих активов;

ТА - текущие активы.

Таким образом, три этапа анализа позволяют выявить динамику отдельных показателей и положение предприятия в определенные промежутки времени.

2.4 Обоснование управляющего воздействия по данным статистического анализа эффективности функционирования технологической цепочки

Формирование управляющего воздействия является завершающим этапом цикла менеджмента. Процесс формирования управляющего воздействия сводится к следующей последовательности действий:

оценка исходной информации;

формирование списка альтернативных управляющих воздействий;

обоснование критерия выбора альтернативы;

выбор альтернативы;

анализ последствий конкретного управляющего воздействия;

принятие решения на управляющее воздействие;

доведение решения до низовых звеньев;

контроль за выполнением решения.

Таким образом, данный этап цикла является промежуточным между двумя циклами, поскольку выбор той или иной альтернативы сопряжен с новым планированием, организацией, мотивацией, и контролем.

В ситуации с ТТЦ у менеджера существует примерно следующий список альтернативных управляющих воздействий в целях корректировки плана реализации проекта:

на уровне структурного плана - замена предприятия - участника ТТЦ другим предприятием, на которое будут возложены функции заменяемого;

на уровне календарного плана - пересмотр продолжительности каждого этапа (сокращение или увеличение продолжительности);

на уровне финансового плана - пересмотр финансовых потоков (перераспределение доходов пропорционально затратам).

Обоснование критерия выбора альтернативы не проводится: основной критерий - повышение эффективности функционирования ТТЦ в целом.

Анализ последствий принятия решения проводится оценочным методом: сравниваются эффективности ТТЦ в результате принятия каждой из альтернатив, выбирается та альтернатива, которая дает наибольший выигрыш при наименьших затратах.

2.5 Выводы

Во второй главе описан цикл корпоративного управления эффективностью функционирования финансово-промышленной группы.

Цикл состоит из трех блоков: маркетингового, функционального, административного.

Маркетинговый блок состоит из анализа возможностей ФПГ и процедуры отбора предприятий - потенциальных участников технологических цепочек.

Функциональный блок состоит из процесса планирования производства, организации взаимодействия и построения функциональной схемы, разработки принципов материального поощрения, процесса диспетчирования текущей деятельности.

Административный блок включает процесс контроля, а также процесс формирования управляющего воздействия.

Практическая применимость теоретических разработок проиллюстрирована в третьей главе.

3. Реализация цикла корпоративного управления на примере ФПГ "Консорциум Русский текстиль"

3.1 Оценка конъюнктуры рынка и производственных возможностей предприятия

Структура ФПГ "Консорциум Русский текстиль"

Прежде чем перейти непосредственно к анализу структуры ФПГ "Консорциум Русский текстиль", на наш взгляд необходимо проанализировать - насколько термин "консорциум" подходит при употреблении в связи с финансово-промышленными группами. Несомненно, ФПГ по своему организационному строению близки к консорциумам.

Как известно, консорциум - временная форма совместной деятельности нескольких предприятий, организаций или банков, добровольно объединяющихся на паевой основе на определенный срок для решения конкретных задач и проблем, осуществления крупных инвестиционных, научно-технических, социальных, экологических проектов, требующей значительных финансовых и экономических ресурсов. Консорциум предполагает разделение ответственности, равные права партнеров и централизованное управление.

С другой стороны ФПГ создается с учреждением юридического лица, на продолжительный срок, в основном за счет перекрестного акционирования, поэтому структура ФПГ носит более устойчивый и долговременный период. Поэтому использование термина "консорциум" на наш взгляд нецелесообразно.

По нашему мнению, наиболее приемлемым названием было бы

Финансово-промышленная группа "Русский текстиль"

Реализация цикла корпоративного управления состоит из нескольких взаимосвязанных этапов, подробно описанных во второй главе (п. 2.1, рис. 2.2). Для иллюстрации возможности практического применения методов корпоративного управления, рассмотрим технологический цикл по производству хлопчатобумажных халатов, который может быть создан на базе производственных мощностей ФПГ "Консорциум Русский текстиль". При этом не исключается возможность привлечения к сотрудничеству предприятий, не входящих в число участников финансово-промышленной группы.

Первый этап цикла - анализ возможностей и внутренней структуры ФПГ - имеет определяющее значение для дальнейшей реализации цикла управления. От корректности и достоверности анализа зависит успешное завершение проекта и его дальнейшая эффективность.

Первым шагом в рамках данного этапа является изучение положительных и отрицательных аспектов организационной структуры текстильной ФПГ, которая представлена на рис. 3.1.

Положительными аспектами организационной структуры являются:

наличие жесткой вертикали управления - в структуре имеется управляющая компания на которую возложены все функции корпоративного управления;

возможность диверсификации деятельности - в структуре ФПГ имеются научные предприятия, производственные предприятия, а также кредитно-финансовый институт.

Все это позволяет маневрировать ресурсами и проводить гибкую инвестиционную политику.

К отрицательным аспектам относятся:

отсутствие в структуре страховой компании - как следствие высокая плата за риск и невозможность перераспределения риска между предприятиями;

наличие в составе ФПГ предприятий закрытой формы собственности, в частности ЗАО "М-Текстиль", ТОО "Доверительный и инвестиционный банк" - это может служить препятствием при покупке управляющей компанией пакетов акций данных предприятий.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис 3.1. Организационная структура текстильной ФПГ "Русский текстиль"

Для устранения возможных отрицательных последствий управляющей компании можно рекомендовать следующую тактику поведения:

начать поиск и привлечь в структуру ФПГ страховую компанию, а также инвестиционный фонд;

рекомендовать руководству предприятий с закрытой формой собственности пересмотреть свои учредительные документы для приведения их в соответствие с интересами ФПГ.

Следующим шагом является анализ внутренней структуры ФПГ. В рамках этого шага необходимо выявить номенклатуру продукции и производственные возможности ФПГ "Консорциум Русский текстиль", а также провести маркетинговые исследования рынка текстильной промышленности.

Номенклатура продукции выпускаемой на ФПГ “Консорциум Русский текстиль”, следующая:

1. Ткани:

1.1. Хлопчатобумажные;

1.2. Льняные;

1.3. Шелковые.

2. Трикотажные изделия;

3. Изделия из хлопка;

3.1. Чулочно-носочные изделия;

3.2. Хлопчатобумажное белье.

Расширение номенклатуры выпускаемой продукции ограничено производственными возможностями предприятий, входящих в ФПГ. Однако возможно увеличение ассортимента в рамках выпускаемой номенклатуры.

В свете этого, руководством управляющей компании разработан проект по производству новый вид продукции: хлопчатобумажных халатов. Сущность проекта заключается в построении текстильной технологической цепочки (ТТЦ) и в эффективном управлении производственным процессом.

Отметим, что предприятие "М-Текстиль" выпускало до вхождения в ФПГ хлопчатобумажные халаты, но только участие предприятия в ФПГ позволило разработать и реализовать инвестиционный проект, выполнение которого позволит наладить более эффективный сбыт продукции и более полно использовать производственные мощности и ресурсы этого предприятия.

Первой стадией реализации данного инвестиционного проекта является оценка потенциальной емкости рынка. Необходимо отметить, что для полноты анализа необходимо сравнивать ситуацию, которая возникнет после реализации проекта с ситуацией, если проект не будет реализован. Результаты проведенных статистических исследований, которые представляют динамику изменения среднегодовой потребности в халатах и темпы изменения численности потенциальных потребителей отражены в таблице 3.1.

Таблица 3.1 Расчет годовой потребности в халатах хлопчатобумажных для медицинских целей

Показатель

Медицинский персонал

Научный персонал

Прочие

Итого

Фактически на 1996

Количество потребителей (тыс. чел.)

2586

402

1132

Среднегодовое потребление (шт.)

2,3

2,1

1

Итого за год (тыс. шт.)

5948

844

1132

7924

Прогноз на 1997

Количество потребителей (тыс. чел.)

2571

400

1130

Среднегодовое потребление (шт.)

2,3

2,1

1

Итого за год (тыс. шт.)

5913

840

1130

7883

По данным таблицы 3.1 можно сделать два вывода:

во-первых, потребность в халатах в 1997 году снизится по сравнению с 1996 годом;

во-вторых, несмотря на снижение, потребность в халатах останется достаточно высокой.

После определения среднегодовой потребности в халатах необходимо выявить производственные возможности по их удовлетворению и определить уровень конкуренции на рынке. Результаты исследований представлены в таблице 3.2.

Анализ таблицы 3.2 позволяет констатировать, что вхождение предприятия "М-Текстиль" в ФПГ позволит полностью загрузить его производственные мощности. Это связано с оптимизацией поставок сырья и частичной модернизацией производства. Кроме того, вхождение в ФПГ, избавит "М-Текстиль" от проблем со сбытом. Стопроцентная загрузка предприятия, а также уменьшение доли постоянных затрат в себестоимости вследствие увеличения объема производства и минимизация наценок внутри технологической цепочки, по планам должна вызвать снижение отпускной цены на 2% по сравнению с ситуацией до реализации проекта. В свою очередь, снижение отпускной цены и увеличение объема производства являются базой для увеличения доли ФПГ "Консорциум Русский текстиль" на рынке хлопчатобумажных халатов.

Таблица 3.2. Производство хлопчатобумажных халатов

Показатель

Прогноз на1997

1996

До объединения в ФПГ

В рамках ФПГ

Объем производства халатов в целом по России (тыс. шт.)

7924

7883

7883

Доля Центрального региона в общем объеме производства, (%)

60

60

60

Объем производства халатов в Центральном регионе (тыс. шт.)

4754

4730

4730

Используемые мощности на предприятии "М-Текстиль"

70%

70%

100%

Объем производства халатов "М-Текстиль" (тыс. шт.)

521

521

745

Отпускная цена одного халата "М-Текстиль", (тыс. руб.)

116,2

116,2

113,8

Отпускная цена одного халата. В сред. по РФ (тыс. руб.)

115,0

115,3

115,3

Доля предприятия "М-Текстиль" на рынке

10,9%

11,0%

15,75%

Степень известности

0,09

0,09

0,13

Такие показатели как доля предприятия на рынке и степень известности, в данном случае, не могут дать полной информации для анализа конкурентов. Это вызвано тем, что спрос на халаты имеет региональный характер. Это означает, что, если в каком-либо регионе находится производитель халатов, то производителям, функционирующим в других регионах очень трудно конкурировать с ним в связи с тем, что возрастает транспортная составляющая себестоимости и цена на халаты становится не конкурентно способной. В этой связи имеет смысл проанализировать именно региональных конкурентов. В Центральном регионе имеется четыре предприятия-конкурента, выпускающие продукцию, номенклатурой схожей с предприятием "М-Текстиль". Среди них можно выделить двоих, АО "Спецодежда", г. Москва и ТОО "Мухтоловская спецодежда", поселок Мухтолово Нижегородской области, имеющих большую долю на рынке - 37% и 35%. Руководством ФПГ поставлена задача нахождения возможных путей снижения себестоимости производства халатов, что в свою очередь должно позволить снизить отпускную цену. Решение данной задачи позволит захватить более высокую долю рынка.

Отметим, что данная ситуация, в целом благоприятная для реализации проекта, не учитывает влияние случайных факторов и воздействий. Как правило, изучение случайных воздействий производят с помощью методов теории вероятностей.

В теории управления широкое распространение получил метод графов. Сущность данного метода заключается в построении графоматематической модели "дерево решений". При построении подобного дерева для задач оптимизации плана развития предприятия и принятия управленческих решений необходимо сначала построить вероятностный граф состояний исследуемой системы. Для рынка хлопчатобумажных халатов такой граф представлен на рис. 3.2.

Для полноты отображения, в вероятностном графе необходимо учесть все возможные варианты развития событий. Следующим шагом после построения вероятностного графа является построение непосредственно дерева решений. Основное его отличие от вероятностного графа является, то что вместо вероятностей наступления событий, в нем указываются принимаемые на их основе решения. Пример дерева решений приведен на рис.3.3.

Оптимальный вариант управленческого решения находится по формуле:

max Э = max (Эj+Э*j-1),

где

Э - эффективность варианта решения;

Э*j-1 - максимальная эффективность, полученная при принятии решении на этапе (j-1);

Эj - эффективность полученная при принятии решении на этапе j.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.3.2. Вероятностный граф изменения потребности в хлопчатобумажных халатах

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.3.3. Дерево решений по проекту производства и сбыта хлопчатобумажных халатов

Отметим, что Эj определяется с учетом вероятности ее получения, и выражается в прибыли, которую возможно получить, если будет принято данное управленческое решение. Альтернативные варианты решений принимаются после оценки вероятностей наступления событий, отображенных в вероятностном графе.

Данная модель принятия управленческих решений часто бывает достаточно эффективной в самых различных финансовых и инвестиционных ситуациях. Единственный ее недостаток заключается в затруднительности определения вероятностей наступления различных событий. Для этого часто применяют так называемый экспертный метод, но его использование в данном случае является не эффективным.

Для проекта по производству хлопчатобумажных халатов расчет эффективности принятия управленческих решений представлен в таблице 3.3.

По данным таблицы 3.3. следует, что наиболее эффективным вариантом решения является прием проекта при условии увеличения потребности в хлопчатобумажных халатах. По данным модели "дерево решений" (рис. 3.3) можно сделать вывод о благоприятной в целом ситуации для реализации проекта по производству хлопчатобумажных халатов в рамках ФПГ "Консорциум Русский текстиль".

Таблица 3.3 Эффективность управленческих решений (млрд. руб.)

Показатель

Эффективность этапа (Эj)

Эффективность цепочки (Эmax)

I этап. Проект не принят

-0,7

--

II этап. Проект принят

+8,7

+8,7

III этап. Потребность падает

+9,0

+16,7

IV этап. Потребность растет

+12,217

+20,917

Максимальная эффективность (maxЭ)

+20,917

Оценка эффективности проекта

На следующем шаге анализа необходимо определить инвестиционную и коммерческую эффективность проекта. В соответствии с принятой практикой инвестиционный проект обычно исследуется в динамике за период, охватывающий фазу капитального строительства и фазу производства продукции до его ликвидации. Поэтому, исходные данные должны отражать временную динамику реализации проекта и должны давать представление об экономической конъюнктуре, непосредственно связанной с производством и сбытом продукции: рынки сбыта, возможная конкуренция, тенденции изменения цен на производственную продукцию, основное сырье и материалы, тенденции изменения других затрат. Кроме того, они должны учитывать вероятные сценарии общеэкономического развития, которые находят свое отражение в инфляции, тенденциях изменения ставки банковского процента по различным видам кредита, курса рубля по отношению к доллару и других показателей. При оценке инвестиционной и коммерческой эффективности необходимо использовать показатели ЧДД, ИД и ВНД, которые рассчитываются по формулам (2.1-2.3).

Предполагается, что проект производства хлопчатобумажных халатов будет функционировать 5 лет. Всю деятельность по реализации проекта можно разбить на 2 группы: инвестиционную и операционную. К инвестиционной деятельности относится деятельность по организации ТТЦ и частичная модернизация производства. К операционной деятельности относится деятельность, непосредственно связанная с производством хлопчатобумажных халатов.

Результаты расчета показателей коммерческой и инвестиционной эффективности целесообразно представить в виде таблицы, в которой отображены планируемые потоки денежных средств от всех видов деятельности, а также рассчитаны основные показатели.

Таблица 3.4 Показатели эффективности проекта (млн. руб.)

Наименование

1

2

3

4

5

1

Поток денег от производственной деятельности

-1175

3500

3500

3500

3500

2

Поток денег от инвестиционной деятельности

-5122

3

Чистый поток денег

-6297

3500

3500

3500

3500

4

Текущая стоимость при d=20%

-6297

2917

2431

2025

1688

5

ЧДД

2764

6

ИД

1,439

7

ВНД

42%

8

Срок окупаемости

4 года

Уровень индекса рентабельности (ИД) равный 1,439 показывает достаточно высокий уровень прибыльности проекта. Уровень ВНД показывает, что проект может быть осуществлен и при возрастании фактора дисконтирования до 42%.

Оценка риска при производстве хлопчатобумажных халатов

Учет и минимизация риска является одной из проблем, которую приходится решать при разработке проекта. Появление рисков связано с неопределенностью ситуации, в которой реализуется проект. При разработке модели "дерево решений" риски учитываются в первом приближении, поэтому на ее основе трудно представить общую картину возможных нежелательных вариантов развития проекта. Кроме того, модель "дерево решений" применима только в такой ситуации, когда не существует неопределенности возникновения рисков и все риски более или менее предсказуемы. В свете этого рекомендуется разработать программу, в которой предусмотрены и описаны возможные риски проекта. В рамках этой программы оценивается вероятность наступления каждого вида риска и его важность (актуальность) для конкретного проекта, которая определяется экспертным путем. После анализа получившейся ситуации планируют мероприятия, минимизирующие наиболее опасные для проекта риски. Исходя из вышеизложенного, очевидно, что чем детальней будут описаны риски, тем выше будет вероятность успешного реализации цикла корпоративного управления. Такая программа, надлежащим образом разделяющая риск и преимущества проекта между участниками в процессе его реализации, может также предоставить дополнительные гарантии, снижающие отдельные виды риска. Все возможные виды рисков, которые удается выявить, оценить и учесть при анализе появляются в специальном агрегированном виде.

Для проекта по производству хлопчатобумажных халатов можно выделить следующие основные виды рисков:

риск нежизнеспособности проекта;

налоговый риск;

риск неуплаты задолженностей.

Риск нежизнеспособности проекта

Его сущность заключается в том, что руководство ФПГ должно быть уверено, что предполагаемые доходы от проекта будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости любых капиталовложений в рамках проекта.

Налоговый риск

Налоговый риск включает:

невозможность гарантировать налоговую скидку из-за того, что проект не вступит в эксплуатацию к определенной дате;

потерю выигрыша на налогах из-за того, что руководство ФПГ прекратило работы над уже функционирующим, но экономически не оправдавшим себя проектом;

изменение налогового законодательства, например, увеличение налога на имущество или изменение плановой нормы амортизации перед тем как запустить проект в эксплуатацию;

решения налоговой службы, понижающие налоговые преимущества в результате осуществления проекта

Риск неуплаты задолженностей

Даже у эффективных проектов может наблюдаться временное снижение доходов из-за краткосрочного падения спроса на производимый продукт, либо из-за снижения цен из-за перепроизводства продукта на рынке.

Чтобы защитить любого инвестора от таких неожиданностей, предполагаемые ежегодные доходы от проекта должны жестко перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженностям.

После осуществления участниками ФПГ надежных мер по снижению риска неуплаты задолженностей, руководство ФПГ может принять соответствующие гарантии частичных или полных выплат задолженностей в определенные этапы технологического цикла или в процессе реализации продукции.

Таблица 3.5 Программа минимизации рисков

Вид риска

Р

А

Кваж

Способ минимизирования

I. Риск нежизнеспособности проекта

1) риск появления инновации (разработка синтетического заменителя хлопка)

0,25

0,2

0,05

Популяризация натуральных тканей

2)Риск срыва поставок по вине подрядчика


Подобные документы

  • Сущность, способы образования и организационное строение финансово-промышленных групп. Развитие финансово-промышленных компаний в России и в Тюменской области. Развитие финансово-промышленного автомобиле- и судостроения. Холдинговые группы в Казахстане.

    реферат [104,5 K], добавлен 09.11.2010

  • Становление финансово-промышленных групп в отечественной экономике. Экономическое содержание создания ФПГ в России. Правовые условия формирования ФПГ. Антимонопольный контроль за ФПГ. Эффективность финансово-промышленных групп.

    дипломная работа [68,0 K], добавлен 03.08.2005

  • Этапы развития, причины и принципы формирования финансово-промышленных групп (ФПГ), их классификация и участники. Интеграционная и инновационная функции ФПГ в трансформации российской экономики. Роль банков в деятельности финансово-промышленных групп.

    курсовая работа [87,0 K], добавлен 29.07.2011

  • Финансово-промышленные группы: общая характеристика, понятие и типы. Их роль в формировании рыночной экономики. Нормативное регулирование деятельности ФПГ. Характерные черты конкуренции. Целесообразность формирования финансово-промышленных групп.

    курсовая работа [29,8 K], добавлен 08.10.2009

  • Рассмотрение финансово-промышленной группы как форма объединения предприятий. Объединение промышленного и финансового капитала. Привлекательность участия в финансово-промышленных группах для банков, пенсионных фондов, инвестиционных и страховых компаний.

    доклад [19,8 K], добавлен 16.04.2015

  • Общие принципы и причины создания финансово-промышленных групп в России, специфика государственного управления их функционированием. Роль банков в финансировании ФПГ. Современные проблемы ФПГ и поиск путей их решения. Анализ ФПГ в России: ступени роста.

    дипломная работа [113,0 K], добавлен 17.09.2012

  • Финансово–промышленные группы как вид интеграции предприятий. Мировой опыт деятельности финансово–промышленных групп. Расчет себестоимости производства блоков из ячеистых бетонов в отчетном году. Местные сборы, относимые на финансовые результаты.

    курсовая работа [109,9 K], добавлен 04.06.2010

  • Экономическая сущность ФПГ, ее участники, характерные особенности, структура. Процесс становления российских ФПГ и их значение. Характеристика ведущих финансово-промышленных групп в нефтехимическом комплексе РФ на примере ОАО Газпрома и НК Лукойла.

    курсовая работа [87,4 K], добавлен 11.03.2014

  • Формы организации промышленности. Сущность финансово-промышленных групп и их классификация. Отраслевое распределение ФНП. Задачи региональных ФНП Основные этапы стратегии их создания и причины, тормозящие их развитие.

    курсовая работа [31,1 K], добавлен 03.08.2007

  • Сущность экономики и методика обеспечения безопасности текстильной промышленности в данной сфере, существующие угрозы. SWOT- и STEP-анализ для исследуемого предприятия. Пути и перспективы развития экономической безопасности текстильной промышленности.

    курсовая работа [41,9 K], добавлен 16.04.2016

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.