Введение

1. Анализ динамики и структуры баланса

1.1 Формирование агрегированного баланса

1.2 Горизонтальный анализ баланса

1.3 Вертикальный анализ баланса

2. Анализ имущественного положения компании

2.1 Оценка состояния и эффективности использования основных средств организации

2.2 Анализ текущих активов

2.2.2 Анализ финансового цикла

2.2.3 Модель финансирования оборотного капитала

3. Анализ финансового состояния организации

4. Анализ финансовых результатов деятельности железнодорожной компании

Заключение

Введение

Таблица 1.1 -Агрегированный баланс, активы млн. руб.

Активы агрегированного баланса включают два раздела «Постоянные активы» и «Текущие активы».

Постоянные активы состоят из нематериальных активов, основных средств, долгосрочных финансовых вложений и прочих постоянных активов. В свою очередь, долгосрочные финансовые вложения включают в себя инвестиции, учитываемые по методу долевого участи, финансовые активы для продажи и производственные финансовые инструменты; а прочие постоянные активыотложенные налоговые активы и долгосрочную дебиторскую задолженность.

Текущие активы включают в себя производственные запасы, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев), денежные средства и денежные эквиваленты и прочие текущие активы.

Таблица 1.2 -Агрегированный баланс, пассивы, млн. руб.

Пассив баланса показывает, во-первых, какова величина средств (капитала), вложенных в хозяйственную деятельность предприятия и, во-вторых, кто и в какой форме участвовал в создании имущественной массы предприятия. Пассив баланса определяется как обязательства за полученные предприятием ресурсы (активы).

Пассив АО «ФГК» состоит из собственного капитала (уставной капитал, добавочный капитал и накопленный капитал (накопленный капитал объединяет статьи «Резервный капитал», «Нераспределенную прибыль»)), долгосрочных заемных средств (займы и кредиты, прочие обязательства) и текущих пассивов (кредиты и займы, кредиторская задолженность и прочие текущие пассивы (прочие текущие пассивы объединяют статьи «Оценочные обязательства», «Прочие обязательства»).

Таким образом, капитал компании в период с 2014 2015 гг. снизился с 101330,03 млн. руб. до 85467,04 млн. руб., т.е. на 15 863 млн. руб.

Валюта актива в 2011 году составила 73683,29 млн. руб., где большую часть составляют постоянные активы в размере 51938,56 млн. руб., на текущие активы приходится 21744,73 млн. руб. Большую часть постоянных активов составляют основные средства компании в размере 51732,32 млн. руб. В составе текущих активов наибольшую часть занимают денежные средства и

денежные эквиваленты в размере 13568,85 млн. руб., а также финансовые вложения в размере 11115,0 млн руб.

Валюта пассива в 2011 г составляет 73683,29 млн. руб., где большую часть составляет собственный капитал в размере 68841,51 млн. руб., представленный в основном размере уставным капиталом - 46367,76 млн. руб. Аналогичная ситуация прослеживается и в последующих годах.

1.2 Горизонтальный анализ баланса

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых приводятся величины изменений статей отчетности в абсолютном и в относительном выражении (в % к базовому году).

Таблица 1.3 - Горизонтальный анализ активов баланса, млн. руб.

В 2012 г по сравнению с 2011 г валюта активов компании выросла на 19387,3 млн. руб. (26,3%) , за счет увеличения постоянных активов на 29039,86 млн. руб.(55,91%), несмотря на снижение текущих активов на 9652,56 млн. руб.(44,4%).

Рост в постоянных активах, например в 2011 году обусловлен ростом основных средств на 28907,2 млн. руб.,(55,88%), и нематериальных активов 15824 млн. руб. Однако в 2015 году постоянные активы снизились на 10831,22 млн. руб. (12,3%) по сравнению с 2014 годом за счет снижения основных средств на 11399,62 млн. руб. (13,43%) и долгосрочных финансовых вложений на 476,2млн.руб. (20,77%) и нематериальных активов на 11,93 млн. руб.(3,8%).

Снижение текущих активов например в 2011 году на 9652,56 млн.руб. (44,39%) обусловлен снижением таких показателей как денежные средства на 9954,63 млн. руб., дебиторская задолженность на 563,52 млн. руб.

Однако в 2015 году текущие активы также снизились на 5031,78 млн. руб. (38,2%) по сравнению с 2014 годом. Это обусловлено снижением дебиторской задолженности на 2426,33 млн. руб., финансовых вложений на 776,8 млн. руб и денежных средств на 2082,7млн.руб.

Таблица 1.4 - Горизонтальный анализ пассивов баланса, млн.руб.

В пассивах агрегированного баланса выделяются «Собственный капитал» (в составе уставного капитала, добавочного - в составе из добавочного капитала (без переоценки) и переоценки внеоборотных активов, и накопленного капитала, составляющего сумму резервного капитала и нераспределенной прибыли), «Долгосрочные заемные средства» ( в составе займов и кредитов и прочих обязательств, составляющих сумму из отложенных налоговых обязательств и прочих обязательств), «Текущие пассивы» (в составе кредитов и займов, кредиторской задолженности, в т.ч. поставщикам и подрядчикам, прочих текущих пассивов в составе прочих краткосрочных обязательств, оценочных обязательств и доходов будущих периодов).

В 2012 году по сравнению с 2011 годом валюта пассивов компании выросла на 19387,3 млн. руб.(26,3%), за счет увеличения собственного капитала на 18114,01 млн. руб , долгосрочных заемных средств на 568,2 млн.руб. и текущих пассивов на 705,04 млн. руб. Однако в 2015 году по сравнению с 2014 годом пассивы компании снизились на 15862,9 млн. руб (15,6%), за счет снижения собственного капитала (на 8548,92 млн. руб), долгосрочных заемных средств на (903,52 млн. руб), текущих пассивов на 6410,55 млн. руб.

Собственный капитал снизился за счет добавочного капитала (на 7631,9 млн. руб) и накопленного капитала (на 6147,92 млн. руб).

Долгосрочные заемные средства снизились за счет займов и кредитов (1166,68 млн. руб).

Текущие пассивы снизились за счет кредитов и займов (6387,33 млн. руб) и кредиторской задолженности (130,3 млн. руб).

1.3 Вертикальный анализ баланса

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников, а также динамику изменения структуры как следствие абсолютного изменения отдельных статей баланса, которые описываются горизонтальным анализом. Можно выделить две основные черты, обусловливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;

относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов.

Для обеспечения сопоставимости исследуемых данных по статьям и разделам баланса на начало и конец исследуемого периода либо за ряд лет анализ проводится на основе удельных показателей, рассчитываемых к валюте баланса, которая принимается за 100%. (таблицы 1.5 и 1.6.).

Активы предприятия исследуются как с точки зрения их участия в производстве, так и с точки зрения оценки их ликвидности. Непосредственно в производственном цикле участвуют: ОС и НМА, запасы и затраты.

Изменение структуры активов предприятия в пользу увеличения доли оборотных средств может свидетельствовать:

о формировании более мобильной структуры активов;

об отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей, дочерних предприятий и прочих дебиторов (иммобилизация части ОС);

о сворачивании производственной базы;

об искажении реальной оценки ОФ вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т.д.

Таблица 1.5 - Структура активов агрегированного баланса, %

Таблица 1.6 - Структура пассивов агрегированного баланса, %

2. Анализ имущественного положения компании

2.1 Оценка состояния и эффективности использования основных средств организации

Показатели движения и амортизации в период с 2011 по 2014 гг.

Рисунок 2.3 -Динамика коэффициента ввода, %

Рисунок 2.4 - Динамика коэффициента выбытия, %

Рисунок 2.5 -Динамика коэффициента износа %

Рисунок 2.6 -Динамика коэффициента годности, %

При образовании ОАО «ФГК», компании были переданы основные средства из ОАО «РЖД» по остаточной стоимости. Но на баланс ОАО «ФГК» эта стоимость была принята, как первоначальная.

В связи с этим, значение рассчитываемых показателей движения и состояния основных средств не совсем корректны. То есть, наблюдается динамика коэффициента износа, который получился заниженным, а, следовательно, коэффициент годности при этом завышен.

В качестве обобщающего показателя, характеризующего использование основных средств, используются показатели фондоотдачи за анализируемый период как отношение доходов от основной (обычной) деятельности к среднегодовой стоимости основных фондов.

Таблица 2.4. Динамика фондоотдачи

Рисунок 2.7 -Динамика среднегодовой стоимости основных средств, тыс.руб

Рисунок 2.8 -Динамика выручки, тыс.руб

Рис. 2.9. Динамика фондоотдачи на рубль стоимости основных средств

В период с 2011 по 2014 год видно явное снижение показателя фондоотдачи на 0,44 коп. на руб., или на 43,6%. Он связан с резким увеличением среднегодовой стоимости основных средств компании на 62819 тыс. руб., или на 172,3%. С 2011г. по 2012г. наблюдается увеличение выручки на 24841 млн. руб., или на 58,8%, а с 2012 по 2014г. уменьшение выручки с 67 095,66 до 49 791,85 млн. руб., или на 25,8%, это связано с тем, что компания вкладывает денежные средства в модернизацию подвижного состава.

2.2 Анализ текущих активов

ОК =пч ОК + вч ОК,

где ОК - оборотный капитал,

пчОК - постоянная часть оборотного капитала,

вчОК - варьирующая часть оборотного капитала.

В практике финансового планирования можно выделить следующие стратегии финансирования оборотного капитала: идеальную, агрессивную, компромиссную, консервативную. Они различаются между собой структурой источников финансирования оборотного капитала.

1. Идеальная модель. Идеальная модель предполагает выполнение следующих условий:

ДП = ПА,

ЧОК = 0,

где ДП (долгосрочные пассивы) равны собственному капиталу плюс долгосрочные заемные средства,

ДП = СК +ДЗС;

ЧОК (чистый оборотный капитал) представляет собой разницу между оборотным капиталом и краткосрочными заемными средствами

ЧОК = ОК - КЗС.

Таким образом, в данной модели за счет долгосрочных источников финансирования (которые, как известно, являются более надежными, но более дорогими, чем краткосрочные), покрываются только постоянные (внеоборотные активы). Весь оборотный капитал финансируется только за счет краткосрочных источников, что представляется очень рискованным. Поэтому данная модель считается неприменимой на практике, в силу характерной для нее высокой степенью риска потери ликвидности.

Все применимые на практике модели объединяет то обстоятельство, что, по крайней мере, постоянная часть оборотного капитала финансируется в них за счет долгосрочных пассивов.

2. Агрессивная модель предполагает выполнение следующих равенств:

ДП = ПА + пчОК,

ЧОК = пч ОК.

3. Компромиссная модель финансирования оборотного капитала предполагает, что за счет долгосрочных источников финансируются не только постоянные активы и постоянная часть оборотного капитала, но и половина его вариационной части, то есть

ДП = ПА + пч + Ѕ вч,

ЧОК = пч + Ѕ вч.

Эта модель отличается от предыдущей меньшей степенью риска потери ликвидности, но более дорогими источниками финансирования оборотного капитала.

4. Консервативная модель самая надежная из всех вышерассмотренных, так как не предполагает использования краткосрочных источников финансирования. И постоянные активы, и оборотный капитал финансируются только за счет долгосрочных пассивов. Следовательно,

ДП = ПА + ТА,

ЧОК = ТА

Рис.2.7. Модель финансирования ОАО «ФГК»

За анализируемый период можно сделать следующие выводы:

Модель финансирования оборотного капитала в 2011 году была компромиссной. То есть, за счет долгосрочных источников финансировались не только постоянные активы и постоянная часть оборотного капитала, но и половина его вариационной части. Риск с позиции ликвидности - наименьший, однако, возможно наличие излишних текущих активов и за счет этого снижение прибыли.

В 2012 году модель финансирования оборотного капитала - агрессивная. Эта модель показывает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия постоянных активов и постоянной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления финансово-хозяйственной деятельности компании. Риск с позиции ликвидности модель рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом оборотных активов невозможно. Так как постоянных источников финансирования в этом случае хватает лишь на покрытие минимума оборотных активов, в пиковый сезон у компании может не найтись свободных средств для финансирования дополнительных потребностей в производственных запасах.

В 2013 году модель финансирования оборотного капитала - агрессивная, но близка к идеальной. Риск с позиции ликвидности - модель близка к очень рискованной, то есть весь оборотный капитал финансируется только за счет краткосрочных источников, что представляется очень рискованным, если есть вероятность, что нужно одновременно погасить все обязательства перед кредиторами.

В 2014 и 2015 годах модель финансирования оборотного капиталаболее рискованная, чем идеальная.

3. Анализ финансового состояния организации

Проведенный анализ общей структуры баланса (см. раздел 1) и анализ текущих активов (см. раздел 2) составляют базу для оценки финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние предприятия может оцениваться на краткосрочную, среднеи долгосрочную перспективу. Вне зависимости от временного периода она будет определяться структурой баланса, соответствием между структурой источников финансирования компании и направлениями их использования. В краткосрочном периоде финансовое состояние предприятия характеризуется показателями платежеспособности, в среднесрочном - показателями ликвидности, в долгосрочном - финансовой устойчивости.

Ликвидность компании характеризует ее способность погашать свои обязательства в среднесрочной перспективе. Степень ликвидности определяется как общим соотношением текущих активов и текущих пассивов компании (т.е. наиболее ликвидной части активов и обязательств компании, которые должны быть погашены в ближайшее время), так и соотношением отдельных их элементов.

Для оценки ликвидности баланса предлагается рассчитать следующие коэффициенты.

1. Коэффициент общей ликвидности - это отношение текущих активов к текущим пассивам компании. Согласно общепринятым международным стандартам считается, что значение этого показателя должно находиться в пределах от 1 до 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами в 2-3 раза может свидетельствовать о нерациональной структуре баланса.

На основании значений данного показателя нельзя делать окончательных выводов о ликвидности компании. Совпадение его значения с рекомендованным является необходимым, но недостаточным условием для оценки финансового состояния предприятия как удовлетворительного. Расчет этого показателя необходимо дополнить анализом текущих активов по степени их ликвидности и краткосрочных обязательств на предмет обнаружения просроченной задолженности.

2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - это отношение денежных средств и дебиторской задолженности к текущим пассивам. По международным стандартам уровень коэффициента должен быть выше единицы. В России оптимальным значением считается 0,7-0,8. Этот показатель более жесткий, так как при его расчете из текущих активов убираются неликвидные элементы: запасы, НДС и т. д.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности - это как отношение суммы денежных средств компании к общей сумме текущих пассивов. Оптимальным считается уровень данного коэффициента от 0,1 до 0,2. Данный коэффициент показывает, какую часть своих краткосрочных обязательств компания может погасить немедленно, то есть он характеризует платежеспособность компании.

Коэффициенты ликвидности необходимо рассчитать за весь анализируемый период по агрегированному балансу. Полученные результаты нужно оформить в табл. 3.1.

Показатели финансовой устойчивости предназначены для оценки финансового положения предприятия на долгосрочную перспективу. Они строятся на основе анализа структуры источников финансирования компании (пассивов) и направлений использования собственного капитала. Наиболее надежным источником является собственный капитал, поэтому, чем больше доля собственного капитала в общей сумме пассивов компании, тем надежнее положение компании в долгосрочной перспективе.

Вместе с тем собственный капитал является самым дорогим источником финансирования компании. Вследствие этого возникает проблема - более высокая финансовая стабильность требует дополнительных финансовых издержек. Не существует каких-либо жестко установленных нормативных значений доли собственного капитала в пассивах компании, тем более, что она, безусловно, зависит от сферы деятельности организации. Но считается, что если у предприятия реальной сферы экономики собственный капитал составляет 60 % пассивов, структура источников финансирования надежна.

Коэффициент автономии также определяется на основе анализа структуры пассивов. Он рассчитывается как отношение заемных средств (долгосрочных и краткосрочных) к собственным источникам финансирования и показывает, какое количество заемных источников приходится на каждый рубль собственного капитала.

Коэффициент маневренности рассчитывается по следующей формуле:

К_маневр = (СК - ПА + ДЗС) /СК = СОК/СК,

где СК - собственный капитал;

ПА - постоянные активы;

ДЗС - долгосрочные заемные средства;

СОК - собственный оборотный капитал.

Собственный капитал как самый надежный источник в первую очередь должен использоваться для финансирования постоянных активов -наименее ликвидных активов компании с длительным периодом кругооборота. Оставшаяся часть собственного капитала (собственный оборотный капитал) может быть направлена на финансирование оборотного капитала (текущих активов). Коэффициент маневренности показывает, какую часть собственного капитала компания в состоянии направить на финансирование текущих активов. Чем больше значение этого показателя, тем выше финансовая устойчивость компании.

Собственный оборотный капитал используется и при определении доли собственных источников в финансировании оборотного капитала компании. Этот показатель рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала к оборотному капиталу.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (СОС) показывает достаточность у организации собственных средств для финансирования текущей деятельности.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается по следующей формуле:

Коэффициент обеспеченности СОС = (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные активы

Смысл данного коэффициента заключается в следующем. Сначала, в числителе формулы вычитают из собственного капитала внеоборотные активы. Считается, что самые низколиквидные (внеоборотные) активы должны финансировать за счет самых устойчивых источников - собственного капитала. Более того, должна остаться еще некоторая часть собственного капитала для финансирования текущей деятельности.