Денежно-кредитная политика государства и ее основные инструменты
Типы денежно-кредитной политики и их характеристика. Современные инструменты и методы финансовой сферы. Особенности денежно-кредитной политики Республики Беларусь на современном этапе. Роль Национального Банка в реализации финансового управления страны.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 13.09.2016 |
| Размер файла | 526,2 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://allbest.ru
1
Денежно-кредитная политика государства и ее основные инструменты
- ВВЕДЕНИЕ
денежный кредитный политика финансовый
Актуальность избранной темы курсовой работы обусловлена тем, что сегодня в Республике Беларусь своевременная и правильная оценка возможного размера будущего совокупного спроса на деньга в экономике является важнейшим условием эффективности проводимой государством денежно-кредитной политики.
Денежно-кредитная политика является одним из основных средств установления такого равновесия и представляет собой целенаправленные воздействия государства в области денежного обращения и кредита, направленные на обеспечение экономического роста, регулирование инфляции, обеспечение максимальной занятости населения и выравнивание платежного баланса.
Для целей эффективного функционирования любой экономической системы одной из задач государства является обеспечение максимально возможного равновесия денежного рынка, т.е. соответствия количества денег в обращении (иначе - их предложение со стороны государства) потребностям хозяйственного оборота.
Предложение денежных остатков, поступающих в распоряжение, как хозяйствующих субъектов, так и населения в целом, определяется в основном политикой Национального банка, регулирующей операции кредитно-банковской системы и тем самым объем кредитов и денег в обращении. Спрос на деньги напрямую связан с уровнем деловой активности в экономике и определяется размером валового национального продукта в реальных ценах.
Цель данной курсовой работы состоит в изучении особенностей денежно-кредитной политики страны и попытке сформулировать отдельные практические рекомендации по ее усовершенствованию.
Для достижения поставленной цели автор решает:
- изучить денежно-кредитную политику государства;
- обобщить типы денежно-кредитной политики и их характеристики;
- проанализировать современные инструменты и методы денежно-кредитной политики;
- рассмотреть особенности денежно-кредитной политики Республики Беларусь на современном этапе;
- обозначить цели и задачи денежно-кредитной политики Республики Беларусь;
- рассмотреть роль Национального Банка Республики Беларусь в реализации денежно-кредитной политики страны;
- представить основные направления социально-экономического развития Республики Беларусь.
Объектом курсовой работы является монетарная политика государства.
Предметом является процесс реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.
В процессе работы были использованы различные методы исследования: обобщения, сравнительного анализа, систематизации, приемы логической увязки данных.
Теоретическую и методологическую часть составили: Конституция РБ, Гражданский, Банковский и Инвестиционный кодекс Республики Беларусь, Указы Декрета Президента, Законы РБ относящиеся к данной проблематике, нормативные акты и материалы Национального Банка, коллективные и индивидуальные монографии авторов, журналы и интернет-источники.
Курсовая состоит из введения, трех разделов, заключения, списка источников и приложения.
1. денежно-кредитная политика государства: теоретический аспект проблемы
1.1 Типы денежно-кредитной политики и их характеристики
Денежно-кредитная политика государства является неотъемлемой частью экономической политики. Рассмотрим типы денежно-кредитной политики.
Цели денежно-кредитной политики можно классифицировать по следующим признакам:
а) по границам действия:
- внешние: равновесие платежного баланса, устойчивость национальной валюты;
- внутренние: стабилизация производства, уровня цен, достижение наиболее полного уровня занятости населения;
б) по времени действия:
-конечные: экономический рост, ограничение уровня инфляции и так далее;
-промежуточные: определяют значение основных экономических переменных на длительных временных интервалах (год и более). Они включают в свой состав совокупность показателей экономической системы, характеризующих объем денежной массы, размеры предоставленных кредитов, структуру и изменение объема национального дохода (валового внутреннего продукта), а также ряд показателей, характеризующих международное положение страны, а именно, торговый и платежный баланс, обменный курс национальной денежной единицы и так далее;
-тактические, достижение которых возможно путем каждодневных (на временных интервалах менее 1 года) регулирующих действий Центрального банка на фондовом, валютном и других рынках.
Данная временная градация представляет собой определенную кредитной политикой иерархию, с помощью которой возможен постоянный контроль и постепенное достижение целей все более высокого порядка и их корректировка в соответствии с реально складывающейся экономической ситуацией.
Сущность денежно-кредитной политики также проявляется и в механизме ее действия (а именно, воздействуя на что, можно достичь конечных целей денежно-кредитной политики).
Классическая теория денежно-кредитного регулирования предполагает существование тесной зависимости функции спроса на деньги от нормы процента объема обращающейся денежной массы и использует следующую схему воздействия:
Денежная масса--Норма процента -- Капиталовложения -- Национальный доход.
Таким образом, воздействуя на денежную массу, Центральный банк соответственно изменяет уровень ссудного процента, т.е. экономическую конъюнктуру на денежном рынке. Последнее определяет уровень деловой активности в экономике (или объем инвестиционных решений хозяйствующих субъектов). Величина, на которую в конечном итоге изменяется национальный доход (или валовый внутренний продукт), зависит от степени роста или снижения объема инвестиций и размера мультипликатора доходов. Тем самым, изменяя условия денежного рынка и, следовательно, капиталовложений, правительство может оказывать воздействие на процессы производства, инфляции и занятости.
Из приведенной схемы также видно, что непосредственными объектами воздействия являются денежная масса и норма процента.
В зависимости от выбора приоритетов воздействия (денежная масса, норма процента или то и другое одновременно) различают жесткий, гибкий и промежуточный виды денежно-кредитного регулирования.
Под жестким денежно-кредитным регулированием понимают постановку такой тактической цели, которая преследует сохранение объема денежной массы на неизменном уровне. Тогда всякое изменение спроса на деньги будет влиять на норму процента, оставляя фиксированной величину денежной массы в обращении.
Гибкое денежно-кредитное регулирование предполагает сохранение нормы процента на каком-либо определенном уровне (графически это даст горизонтальную кривую предложения денег). Этот вариант денежно-кредитного регулирования предполагает, что изменение спроса на деньги приведет к соответствующей корректировке объема денежной массы в обращении, оставляя неизменной норму процента.
Маневрирование между описанными выше видами денежно-кредитного регулирования, или промежуточное регулирование, дает Центральному (Национальному) банку возможность выбора степени своего влияния на уровень спроса на деньги в соответствии со складывающейся экономической конъюнктурой. Во-первых, это регулирование нормы процента, но в размере, недостаточном для поддержания объема обращающейся денежной массы на неизменном уровне; во-вторых, рост количества денег в обращении, но в размере, недостаточном для поддержания нормы процента на неизменном уровне.
На основании рассмотренных видов государственного воздействия на финансовый рынок выделяют также два типа денежно-кредитной политики: кредитную регистрацию и кредитную экспансию.
Кредитная экспансия как один из типов денежно-кредитной политики предусматривает расширение масштабов кредитования реального сектора экономики, ослабление контроля над приростом количества денег в обращении, уменьшение налоговых ставок, расширение налоговых льгот, снижение уровня ссудного процента в экономике. Подобные мероприятия оказывают положительное влияние на динамику капиталовложений, обеспечивают рост деловой активности в реальном секторе экономики, оживляют потребительский спрос, т.е. способствуют выведению экономики из кризисного состояния, Данный тип денежно-кредитной политики применим, а условиях кризисного спада хозяйственной активности в экономике и достаточно успешно используется мировым сообществом с целью оживления конъюнктуры рынка в условиях падения объемов производства и роста безработицы.
В противоположность этому типу кредитная рестрикция характеризуется повышением уровня процента в экономике, увеличением налогов, сокращением государственных расходов, сдерживанием темпов эмиссии платежных средств и другими мероприятиями, направленными на сдерживание инфляции и оздоровление (т.е. установление равновесия) платежного баланса, государственного бюджета. Однако данные целевые ориентиры достигаются за счет падения объемов производства, роста безработицы и т.д. Данный тип денежно-кредитной политики
В отличие от видов денежно-кредитного регулирования политика предусматривает более широкий круг рычагов, воздействующих на экономику. проводится в условиях т.н. «перегрева» экономики с целью ограничения чрезмерных темпов экономического роста.
Рассмотренные типы денежно-кредитной политики
- используются с целью достижения ацикличности хозяйства, т.е. перевода цикличного развития экономики в русло стабильных темпов экономического роста (до 3-5% в год). Причем кредитная экспансия исключает возможность борьбы с инфляцией со стороны спроса населения и достижение равновесия платежного баланса, а рестрикция не способствует активизации производства и увеличения занятости населения. Таким образом, цели денежно-кредитного
- регулирования представляют собой так называемый «магический четырехугольник», когда одновременное достижение их не представляется возможным.
Составной частью макроэкономической политики государства является денежно-кредитное регулирование - основа развития и надежного функционирования, как банковской системы, так и экономики в целом. В макроэкономическом плане экономику страны представляют в разрезе четырех взаимосвязанных секторов: реального (предприятия и домашние хозяйства), фискального (правительство), внешнего (связь с внешним миром) и монетарного (или денежного). Реализация денежно-кредитного регулирования происходит в монетарном секторе, через который проходят потоки денежных средств для обеспечения функционирования остальных секторов экономики, и, прежде всего реального, производящего и потребляющего товары и услуги.
Под денежно-кредитным регулированием принято понимать совокупность конкретных мероприятий центрального банка, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов.
Система монетарного регулирования состоит из:
- принципов организации денежно-кредитного регулирования:
- независимости центрального банка;
- централизации управления системой монетарного регулировании;
- построения иерархии целей;
- соответствия числа поставленных целей количеству методов реализации денежно-кредитного регулирования
- открытости и транспарентности денежно-кредитной политики
- правил и целей;
- механизмов (условий и порядка передачи сигналов центрального банка экономике в целом, а также порядка использования методов и инструментов);
- методов и инструментов;
- объектов регулирования (показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов, которые изменяются в зависимости от проводимых центральным банком операций);
- субъектов регулирования в узком (банковская и парабанковская системы) и в широком (население, субъекты хозяйствования и т. д.) смыслах.
В свою очередь, эффективность денежно-кредитного регулирования зависит от структуры системы регулирования, принципов ее функционирования и каналов взаимодействия с внешней средой. Данное положение реализуется благодаря наличию денежно-кредитного суверенитета, под которым понимают суверенное право государства через центральный банк регулировать во всех отношениях денежную эмиссию и проводить денежно-кредитную политику в целях достижения запланированных экономической политикой задач.
Выделяют составные элементы суверенитета: монопольная эмиссия денег; наличие разнообразных механизмов и инструментов в регулировании денежно-кредитной сферы, включая валютный контроль и контроль за движением капитала; наличие носителя денежно-кредитного суверенитета (института центрального банка) с дискреционными полномочиями; плавающий валютный курс; лимитирование внешних денежных обязательств и соглашений. Таким образом, центральный банк самостоятельно выбирает стратегию и тактику, цели и задачи денежно-кредитной политики, необходимые механизмы и инструменты.
Важным условием функционирования системы денежно-кредитного регулирования является наличие достаточной степени независимости центрального банка, которая состоит в его способности и возможности применять весь спектр методов и инструментов для достижения декларируемых целей. Действия центрального банка не определяются только фискальными целями, а совпадают с конечными макроэкономическими целями государства.
Основополагающие направления проведения денежно-кредитной политики:
- декларирование центральным банком четко определенной цели монетарной политики (например, поддержание ценовой стабильности или покупательной способности национальной денежной единицы);
- наличие необходимых и достаточных полномочий у центрального банка для успешного достижения основополагающей цели;
- наличие законодательно определенных решений спорных ситуаций в части несовпадения интересов центрального банка и правительства в проведении денежно-кредитной политик, при которых свобода действий центрального банка не ограничена влиянием правительства на деятельность центрального банка либо проводимая правительством политика не совместима с достижением целевых ориентиров монетарной: политики;
- декларирование личной и финансовой независимости центрального банка.
Принцип централизации управления системой денежно-кредитного регулирования реализуется в том, что система управляется из единого центра - центрального банка и в том, что все субъекты системы руководствуются едиными требованиями денежно-кредитной политики. Необходимость соблюдения принципа построения иерархии целей вызвана ориентацией денежно-кредитной политики на макроэкономические цели государства, достижение долгосрочного макроэкономического эффекта и наличие обязательного учета специфики экономики [3, с. 23].
При формировании денежно-кредитной политики предполагается проработка ряда вопросов, из которых можно выделить следующие:
- что выбрать в качестве приоритетного объекта денежно-кредитной политики: спрос или предложение денег, процентную ставку или количество денег;
- насколько независим центральный банк в разработке и проведении денежно-кредитной политики;
- будет ли центральный банк точно следовать выработанным установкам денежно-кредитной политики (денежной программе) или будет их менять в зависимости от складывающихся тенденций развития экономики, т.е. будет проводить так называемую дискреционную денежно-кредитную политику, предполагающую свободу действий;
- будет ли денежно-кредитная политика проциклической или антициклической;
- как учитываются временные лаги денежно-кредитной политики;
- как осуществление денежно-кредитной политики влияет на инфляционные тенденции.
Выбор приоритетных объектов денежно-кредитной политики зависит от того, что сильнее воздействует на экономику - спрос на деньги или их предложение, а фактически - процентная ставка или количество денег. В большинстве стран с развитой рыночной экономикой и развитыми финансовыми рынками центральные банки, по крайней мере в краткосрочном периоде, устанавливают целевые ориентиры в области процентных ставок, а не объема денежной массы. Процесс достижения целевых ориентиров по процентным ставкам часто приводит к дефициту ликвидности в банковском секторе. Это вынуждает банковский сектор производить заимствование в центральном банке, что, с одной стороны, влияет на денежное предложение, с другой стороны, обеспечивает свободу действий центрального банка, который может изменить установку в области денежно-кредитной политики, изменив впоследствии ставку рефинансирования.
Разработка центральным банком денежно-кредитной политики определяется также степенью его независимости от государства (функциональная независимость центрального банка). Функциональная независимость предполагает самостоятельность центрального банка в выборе инструментов проведения денежно-кредитной политики и проявляется в том, что центральный банк не обязан автоматически выдавать денежные средства правительству для финансирования государственных расходов и оказывать ему предпочтение в предоставлении кредитов. Кроме того, для функциональной независимости имеет значение характер применяемых инструментов денежно-кредитной политики и осуществляемого центральным банком контроля за кредитной системой, а именно применение преимущественно рыночных или административных способов контроля. Показателями функциональной независимости являются:
- достаточность и эффективность инструментов, которыми располагает центральный банк для проведения денежно-кредитной политики;
- применение механизмов, регулирующих принятие решений по использованию инструментов денежно-кредитной политики:
- центральный банк принимает решения самостоятельно;
- фактически решения принимаются политическими органами;
- «разделение труда» - за центральным банком закрепляются инструменты денежно-кредитной политики, а за правительством - политика валютного курса;
- совместное принятие решений;
- право правительственных органов приостанавливать решения центрального банка.
Денежно-кредитная политика центрального банка представляет собой совокупность государственных мероприятий, регламентирующих деятельность денежно-кредитной системы с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения ряда общеэкономических задач: укрепления денежной единицы, стабилизации цен, структурной перестройки экономики, стабилизации темпов экономического роста.
В зависимости от состояния хозяйственной конъюнктуры выделяются два основных типа денежно-кредитной политики, для каждого из которых характерен свой набор инструментов и определенное сочетание экономических и административных методов регулирования.
Рестрикционная денежно-кредитная политика направлена на реализацию мероприятий, регламентирующих деятельность кредитно-денежной системы путем ограничения объема кредитных операций коммерческих банков и повышения уровня процентных ставок. Ее проведение обычно сопровождается увеличением налогов, сокращением государственных расходов, а также другими мероприятиями, направленными на сдерживание инфляции, а в ряде случаев - на оздоровление платежного баланса. Рестрикционная денежно-кредитная политика может быть использована как в целях борьбы с инфляцией, так и для сглаживания циклических колебаний деловой активности.
Экспансионистская денежно-кредитная политика характеризуется, как правило, расширением масштабов кредитования, ослаблением контроля над приростом количества денег в обращении, сокращением налоговых ставок, понижением уровня процентных ставок [4, с. 38].
Денежно-кредитная политика как экспансионистского, так и рестрикционного типа может иметь либо тотальный, либо селективный характер. При тотальной денежно-кредитной политике мероприятия Центрального банка распространяются на все учреждения банковской системы, при селективной - на отдельные кредитные институты или их группы либо на определенные виды банковской деятельности. Селективная денежно-кредитная политика позволяет Центральному банку оказывать выборочное воздействие в заданном направлении. При ее проведении практикуется использование следующего набора инструментов или разнообразных их сочетаний: установление лимитов учетных и переучетных операций (например, по отраслям, регионам и т. д.); лимитирование отдельных видов операций банков (их группировок); установление маржи при проведении различных финансово-кредитных операций; регламентация условий выдачи отдельных видов ссуд различным категориям заемщиков; установление кредитных потолков и т. д.
К селективной политике прибегают при слабом развитии финансовых рынков, когда те не способны обеспечить достаточно эффективное перераспределение денежных средств и инвестиций в нужных направлениях. С одной стороны, такая политика способствует существенному изменению кредитных потоков в приоритетные сферы экономики, с другой - препятствует нормальному функционированию кредитно-финансовой системы в связи с созданием льготных условий кредитования отдельным регионам, отраслям, сферам деятельности. Устанавливая количественные ограничения на кредиты, направляемые в приоритетные отрасли, а также льготные процентные ставки по ним, селективная политика вызывает необходимость субсидировать приоритетные сферы экономики за счет кредитов международных кредитно-финансовых организаций и бюджетных средств, что неизбежно порождает новые проблемы, в кредитно-финансовой сфере.
Выбор типа проводимой денежно-кредитной политики, а соответственно и набора инструментов регулирования деятельности коммерческих банков, центральный банк осуществляет исходя из состояния хозяйственной конъюнктуры в каждом конкретном случае. Разработанные на основе такого выбора основные направления денежно-кредитной политики утверждаются законодательным органом. При этом необходимо учитывать временной лаг между проведением того или иного мероприятия денежно-кредитного регулирования и проявлением эффекта от его реализации. Эффективность применения различных типов денежно-кредитной политики определяется тем, в какой мере дестабилизация денежного оборота вызвана «чисто» денежными, а не общеэкономическими и политическими факторами.
1.2 Современные инструменты и методы денежно-кредитной политики
Операционная процедура денежно-кредитной политики центрального банка основывается на контроле за объемами чистых международных резервов и чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулирования. Прежде всего, это предоставление расширенных кредитов государству и коммерческим банкам. Центральные банки для достижения этой цели используют весь спектр инструментов, имеющихся у него в распоряжении.
Центральный банк оказывает воздействие на резервы банков через рыночные инструменты. В своей краткосрочной политике он учитывает как внутригодовые, так и внутримесячные изменения в спросе банковской системы на резервы (ликвидные средства), способствуя сглаживанию чрезмерных колебаний процентных ставок на денежном рынке [7, с. 118].
Механизм регулирования банковских операций зависит от форм организации банковской деятельности в стране, места, роли и функций центрального банка, степени его независимости от правительства и других факторов. Он включает как методы и инструменты регулирования наличных и безналичных банковских операций, так и конкретные формы контроля за динамикой денежной массы и банковских процентных ставок, банковской ликвидностью на микро- и макроуровне.
Достижение поставленных задач по управлению платежным оборотом в едином экономическом пространстве осуществляется центральным банком путем разработки и реализации комплекса мер на макроуровне, а также посредством регулирования операций отдельных банковских учреждений или их групп. При этом могут использоваться как прямые (административные), так и косвенные (экономические) методы воздействия на деятельность банков. Реакция рынка банковских услуг на прямые, т. е. административные, методы вмешательства в деятельность банков более оперативна, чем на косвенные. Использование косвенных, т. е. экономических, методов предполагает высокую степень развития процессов саморегуляции на микроуровне, а эффект от их применения замедлен и неоднозначен.
К административным методам относятся прямые ограничения (лимиты) и запреты, устанавливаемые Центральным банком в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков. При использовании административных методов воздействия наиболее широко применяются следующие инструменты:
- квотирование отдельных видов пассивных и активных операций;
- введение потолков (или лимитов) на выдачу ссуд различных категорий и на привлечение кредитных ресурсов;
- ограничение на открытие филиалов и отделений;
- лимитирование размеров комиссионного вознаграждения, тарифов за оказание различных видов услуг, процентных ставок; определение номенклатуры операций, видов обеспечения, а также перечня банков, допущенных к отдельным видам операций (так называемое контингентирование).
К экономическим методам управления совокупным денежным оборотом и регулирования банковских операций относятся мероприятия, использование которых оказывает в основном косвенное воздействие и не предполагает установление прямых запретов и лимитов. Выделяются три основные группы экономических методов управления: налоговые, нормативные (когда размеры вводимых ограничений или льгот увязываются с масштабом операций) и корректирующие (отличаются гибкостью и оперативностью, возможностью оказывать стимулирующее либо ограничивающее воздействие в зависимости от ситуации). Использование налоговых методов является прерогативой финансовых органов, в то время как нормативных и корректирующих - Центрального банка.
К нормативным методам воздействия относится использование таких инструментов воздействия, как отчисления в фонд регулирования кредитных ресурсов, коэффициенты ликвидности и достаточности банковского капитала, а также иные виды отчислений и коэффициентов, обязательных к использованию и устанавливаемых в виде норматива; к корректирующим - учетная политика (учетное окно) и проведение операций на открытом рынке.
Нормативные методы применяются путем установления и периодического пересмотра контрольных цифр, соотношений показателей или иных ограничений в сторону как увеличения, так и уменьшения; скорость их воздействия невелика и эффект от вводимых нормативов проявляется через относительно длительный промежуток времени.
Корректирующее воздействие осуществляется путем проведения центральным банком кредитных операций и операций с ценными бумагами, которые могут проводиться по усмотрению центрального банка в необходимых масштабах и с нужной периодичностью, благодаря чему эффект достигается быстро. Эта форма воздействия более гибка и оперативна.
Если в плановой административно-командной экономике основные направления денежно-кредитной политики центрального банка реализовались как обязательные для исполнения всеми существующими банковскими учреждениями, то для экономики рыночного типа развитие процессов саморегуляции предполагает проведение самостоятельной денежно-кредитной политики каждым кредитным учреждением. Эффективность и результаты этой политики определяют как статус кредитного учреждения, так и дальнейшую его роль банковской системе, стимулируют конкуренцию.
В большинстве стран в целях управления и регулирования банковских операций центральный банк ориентируется в основном на использование экономических методов. Согласно установкам официальной денежно-кредитной политики разрабатываются основные мероприятия по денежно-кредитному регулированию на каждый конкретный период, определяются наиболее эффективные в данный момент методы управления и инструменты воздействия на деятельность банков.
В банковском законодательстве Республики Беларусь юридически закрепляется переход от чисто административных методов к экономическим методам регулирования денежного обращения, кредитной эмиссии, банковских процентных ставок. Изменены принципы взаимоотношений центрального банка с коммерческими банками: Центральный банк не имеет права вмешиваться в их деятельность; его контрольные функции ограничиваются пределами действия соответствующих законов и направлены на поддержание стабильности денежно-кредитной системы, защиту интересов банковских кредиторов и вкладчиков. Это создает предпосылки для формирования совершенно иных форм взаимодействия регулирующего органа в лице государственного центрального банка и низовых кредитных учреждений.
В рыночных условиях основным инструментом реализации установок денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком, являются:
- нормативы обязательных резервов, депонируемые в центральном банке (резервные требования);
- процентные ставки по операциям центрального банка;
- рефинансирование банков;
- операции банков на открытом рынке;
- валютное регулирование;
- установление ориентиров роста денежной массы;
- прямые количественные ограничения.
Установление ориентиров роста денежной массы и прямые количественные ограничения: политика таргетирования
Под таргетированием понимается применение инструментов экономической политики для достижения количественных ориентиров целевой переменной, входящих в сферу ответственности органа регулирования. Проводя данную политику, центральный банк не в состоянии достичь конечную цель напрямую, действует опосредованно, через таргетирование промежуточной цели. В международной практике наибольшее распространение получило несколько вариантов таргетирования:
- таргетирование инфляции: промежуточная цель денежно кредитной политики отсутствует, совпадает с конечной целью или ею выступает прогноз инфляции;
- таргетирование валютного курса: промежуточной целью выступает обменный курс национальной валюты;
- денежное таргетирование: промежуточной целью являются денежно-кредитные агрегаты;
- таргетирование номинального дохода: промежуточной целью служит прирост номинального ВВП.
Самым простым номинальным якорем денежно-кредитной политики является фиксированный валютный курс. Однако в ряде случаев установление постоянного ориентира обменного курса невозможно, в связи с чем многим странам приходится прибегать к другим режимам денежно-кредитной политики, таким как денежное и инфляционное таргетирование.
Денежное таргетирование или установление целевых ориентиров прироста денежной массы получило распространение со второй половины 1970-х гг. В тот период времени большинство стран отказалось от таргетирования процентной ставки и валютного курса и перешло к таргетированию различных денежных агрегатов: внутреннего кредита, денежной базы, М2 и т.д.
Причиной смены режима денежно-кредитной политики стало изменение природы шоков, влияющих на экономику. Распалась Бреттон-Вудская система, валютные курсы были отпущены в свободное плавание, в результате чего прежний режим таргетирования перестал использоваться. Фактически ни одна страна строго не придерживалась ни поставленных ориентиров, ни денежного таргетирования как единственной политики центрального банка. В конце концов, денежное таргетирование оказалось мало успешным в большинстве развитых стран мира. Во-первых, таргетирование проводилось без соответствующей подотчетности денежных властей, в результате чего достижение целевого ориентира не имело высоких шансов на успех. Во-вторых, нестабильность связи между денежными агрегатами и инфляцией из-за финансовых инноваций и дерегулирования рынка обрекала денежное таргетирование на хронический провал. В настоящее время эффективность таргетирования денежных агрегатов уступает эффективности таргетирования инфляции. Эталоном денежного таргетирования считается политика, проводимая немецким Бундесбанком. Однако в период с 1975 по 2008 гг. центральный банк только в 54% случаев достиг поставленных целей. В среднем доля успешных случаев достижения целевого ориентира в странах, придерживающихся инфляционного таргетирования более десяти лет, составляет 88%.
По сути таргетирование представляет собой установление прямых ограничений роста объемов денежной массы. Важным моментом, влияющим на эффективность регулирования динамики денежной массы с помощью целевых ориентиров, является порядок установления последних: в форме контрольных цифр (во Франции), депозита (в США), прогнозов (в Японии).
Существует прямая связь между установлением ориентиров динамики денежной массы и действенностью других инструментов денежно-кредитного регулирования, используемых центральным банком. Сопоставление динамики денежной массы с установленными ориентирами позволяет достаточно точно определить период, в течение которого требуется вмешательство регулирующих органов, а своевременность принятия мер повышает их эффективность.
Использование центральным банком целевых ориентиров динамики денежной массы способствует повышению эффективности и надежности функционирования системы денежного регулирования.
В Республике Беларусь при реализации монетарной политики Национальный банк отдает приоритет процентной ставке как основному операционному инструменту воздействия на денежную сферу. Операционной целью будет являться ставка овернайт межбанковского рынка в национальной валюте.
Ставки по операциям Национального банка на финансовом рынке (ломбардный кредит и однодневный расчетный кредит под залог ценных бумаг; покупка-продажа государственных ценных бумаг, в том числе на срок (РЕНО); покупка иностранной валюты на срок (СВОП); прием в депозиты; выпуск собственных ценных бумаг) будут обеспечивать движение данной ставки в заданном диапазоне (коридоре), а также сглаживать ее ежедневные колебания. Общая динамика ставок по операциям Национального банка будет определяться ставкой рефинансирования.
Границы коридора будут задаваться постоянно доступными для банков инструментами - кредитом овернайт и депозитами в Национальном банке.
Основным инструментом регулирования ликвидности банковской системы будут являться аукционные операции, проводимые Национальным банком на регулярной основе на стандартные сроки. Аукционные операции по предоставлению и изъятию ликвидности будут направлены на снижение колебаний межбанковских ставок в рамках коридора, повышение стабильности и ликвидности внутреннего рынка, формирование ориентиров доходности на различные сроки и, на этой основе, - на снижение рыночных рисков. Ставка рефинансирования Национального банка будет задавать минимальный уровень процентных ставок по аукционным операциям предоставления ликвидности банкам и максимальный уровень процентных ставок по аукционным операциям изъятия ликвидности.
В исключительных случаях непредвиденного значительного дефицита ликвидности в целях обеспечения проведения платежей Национальный банк будет рефинансировать банки на двусторонней основе по фиксированным ставкам, которые будут носить "штрафной" характер и устанавливаться на уровне ставки кредита овернайт. Однако такая практика будет минимизироваться, в том числе за счет поступательного увеличения совокупного лимита кредита овернайт.
Основными условиями эффективности осуществления процентной политики будут выступать недопущение рефинансирования банков по льготным процентным ставкам (ниже ставки рефинансирования) и административного воздействия на банки в вопросах формирования процентных ставок по кредитам и депозитам банков, а также количественных параметров проведения ими активных и пассивных операций.
Важным элементом реализации денежно-кредитной политики будет являться раскрытие информации о совершаемых и планируемых операциях, обязательном резервировании, динамике и факторах ликвидности банковской системы, способствующее повышению эффективности инструментов денежно-кредитной политики, росту прозрачности деятельности Национального банка и формированию экономических ожиданий участников рынка в соответствии с целями денежно-кредитной политики.
2. Особенности денежно-кредитной политики Республики Беларусь на современном этапе
2.1 Цели и задачи денежно-кредитной политики Республики Беларусь
Рассмотрим актуальные цели денежно-кредитной политики Республики Беларусь. Так, согласно Указа Президента Республики Беларусь от 25 сентября 2012 г. № 419 «Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2013 год» целью денежно-кредитной политики в 2013 году - снижение инфляции с помощью монетарных инструментов с учетом мер экономической политики, принимаемых Правительством Республики Беларусь.
Планируется, что В 2013 году денежно-кредитная политика Республики Беларусь сохранит стратегическую направленность на поддержание ценовой стабильности в экономике.
Для поддержания внешней и внутренней сбалансированности экономики обменный курс белорусского рубля, как и в 2012 году, будет формироваться исходя из спроса и предложения иностранной валюты при ограниченном участии Национального банка в курсообразовании (режим управляемого плавания).
Наряду с достижением цели денежно-кредитной политики Национальный банк и Правительство Республики Беларусь продолжат реализацию мер, направленных на поддержание золотовалютных резервов государства на уровне, обеспечивающем экономическую безопасность страны.
С учетом погашения Республикой Беларусь внутренних и внешних обязательств в иностранной валюте, привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику страны (4,5 млрд. долларов США на чистой основе), достижения положительного сальдо внешней торговли товарами и услугами международные резервные активы в соответствии с методологией Международного валютного фонда за 2013 год возрастут на 0,3 - 0,7 млрд. долларов США. Инструменты денежно-кредитной политики в 2013 году направлены на достижение цели по ограничению инфляции с учетом складывающихся внешних и внутренних макроэкономических условий.
Ключевая роль отводится процентной политике, приоритетом которой является поддержание положительного уровня (в реальном выражении) процентных ставок в экономике как важного условия для обеспечения ценовой стабильности и сохранности сбережений вкладчиков. С учетом замедления инфляционных процессов ставка рефинансирования к концу 2013 года составит 13 - 15 процентов годовых, однако на текущий момент (сентябрь) она составляет 23,5 процента.
Рассмотрим текущее состояние основных компонентов денежно-кредитной политики Республики Беларусь.
Инфляция. Прирост потребительских цен в январе-июле 2013 г. составил 8 процентов (или 1, 1 процента в среднем за месяц) против 12 процентов (или 1,6 процента в среднем за месяц) годом ранее. В июле 2013 г. по сравнению с июнем прирост потребительских цен составил 1 процент (рис. 2.1).
Рис. 2.1 Динамика индекса потребительских цен в 2012-2013 годах
При этом цены на продовольственные товары увеличились на 0,6 процента, на непродовольственные товары - на 0,4 процента, тарифы на платные услуги - на 2,7 процента (таблица 2.1).
Таблица 2.1 Индексы цен и тарифов в январе-июле 2013 г. (процентов)
|
Наименование показателя |
Июль 2013 г. к |
Январь- июль 2013 г. к январю- июлю 2012 г. |
|||
|
июню 2013 г. |
декабрю 2012 г. |
июлю 2012 г. |
|||
|
Индекс потребительских цен - всего в том числе: продовольственные товары непродовольственные товары платные услуги |
101,0 |
108,0 |
117,5 |
120,5 |
|
|
100,6 |
107,5 |
118,0 |
122,8 |
||
|
100,4 |
102,9 |
105,9 |
107,4 |
||
|
102,7 |
117,9 |
138,5 |
140,1 |
||
|
Индекс базовой инфляции |
101,0 |
106,7 |
112,8 |
115,1 |
|
|
Индекс цен на промышленную продукцию |
100,8 |
105,2 |
112,3 |
115,9 |
|
|
Индекс цен на сельскохозяйственную продукцию |
101,4 |
102,4 |
110,4 |
115,6 |
|
|
Индекс цен в строительстве |
102,0 |
111,1 |
124,0 |
127,8 |
|
|
Индекс тарифов на перевозку грузов |
100,7 |
109,2 |
121,4 |
125,0 |
По данным Национального статистического комитета, базовая инфляция за январь-июль 2013 г. составила 6,7 процента (10,5 процента за январь-июль 2012 г.) и дала, по оценке Национального банка, 4,4 процента прироста сводного индекса потребительских цен (удельный вес данного фактора составил 54,7 процента против 58,8 процента годом ранее). Регулируемые цены и тарифы, включая цены на плодоовощную продукцию, дали 3,6 процента прироста сводного индекса потребительских цен (удельный вес составил 45,3 и 41,2 процента соответственно), увеличившись с начала года на 10,5 процента.
В годовом выражении (к соответствующему месяцу предыдущего года) в июле 2013 г. индекс потребительских цен составил 117,5 процента, базовая инфляция - 112,8 процента25, индекс регулируемых цен, включая цены на плодоовощную продукцию, - 126,3 процента, индекс цен производителей промышленной продукции - 112,3 процента (рис. 2.2).
Рис. 2.2 Динамика ценовых индексов в годовом выражении в 2012-2013 годах
Согласно полученным в июле 2013 г. в рамках мониторинга предприятий Национального банка данным (рис. 2.2) 87,6 процента респондентов ожидали дальнейшего роста потребительских цен в ближайшие 3 месяца (в июне 2013 г. - 84 процента, в июле 2012 г. - 90,8 процента). При этом 31,6 процента респондентов ожидали ускорения инфляционных процессов (интенсивность инфляции), против 24,7 процента в июне 2013 г. и 26,5 процента в июле 2012 г.
Рис. 2.3 Динамика показателей, характеризующих инфляционные ожидания в Республике Беларусь в ближайшие 3 месяца
Роста отпускных цен на выпускаемую продукцию в июле 2013 г. ожидали 38,8 процента опрошенных предприятий против 37,7 процента в июне 2013 г. и 49,3 процента в июле 2012 г.
За январь-июль 2013 г. цены производителей промышленной продукции выросли на 5,2 процента против 12,9 процента за аналогичный период 2012 г. При этом цены на инвестиционные товары выросли на 5,1 процента, промежуточные товары - на 6,1 процента, потребительские товары - на 3,5 процента. В горнодобывающей промышленности цены выросли на 11,7 процента (годом ранее - на 19,5 процента), обрабатывающей промышленности - на 5 процентов (годом ранее - на 15,3 процента), производстве и распределении электроэнергии, газа и воды - на 5,9 процента (годом ранее - цены не изменились).
Индекс цен производителей сельскохозяйственной продукции за январь-июль 2013 г. увеличился на 2,4 процента (годом ранее - на 19,7 процента). При этом цены на продукцию растениеводства возросли на 10,1 процента (годом ранее - на 21,3 процента), а на продукцию животноводства снизились на 0,2 процента (годом ранее выросли на 19,3 процента).
Индекс цен в строительстве в январе-июле 2013 г. составил 111,1 процента (годом ранее - 116 процентов), в том числе на строительно-монтажные работы - 118,3 процента (годом ранее - 127,1 процента).
Индекс тарифов на грузовые перевозки в рассматриваемый период составил 109,2 процента (годом ранее - 128,5 процента) в основном за счет повышения тарифов на грузовой железнодорожный транспорт внутриреспубликанского сообщения (в 2,7 раза).
Анализ данных международной статистики свидетельствует о замедлении инфляционных процессов в европейских странах.
В целом по 27 странам Европейского союза за январь-июль 2013 г. потребительские цены выросли на 0,3процента (годомранее - на 0,9 процента). В 17странах зоны евро потребительские цены в январе-июле 2013г. выросли на 0,1 процента (годом ранее - на 0,7процента).
В большинстве странах Европейского союза, кроме Эстонии, наблюдалось замедление темпов роста потребительских цен. Кроме того, в Бельгии, Болгарии, Греции, Испании, Италии и Швеции наблюдалась дефляция.
Лидерами по росту потребительских цен в январе-июле 2013г. в Европейском союзе стали Мальта (на 4,7процента), Эстония (на 3,5 процента) и Нидерланды (на 2,3 процента).
Что касается динамики потребительских цен в странах - ближайших соседях Республики Беларусь из ЕС, то в Латвии потребительские цены выросли на 0,8процента (годом ранее - на 1,9 процента), Литве - на 0,1 процента (годом ранее - на 2,4 процента), Польше - на 0,7процента (годом ранее - на 2 процента).
В России в январе-июле 2013г. индекс потребительских цен составил 104,4 процента (годом ранее - 104,5 процента), в Украине - 100,1 процента (годом ранее - 99,9 процента), в Казахстане -102,8 процента (годом ранее -103 процента).
Тенденции в денежно-кредитной сфере. В июле 2013 г. наблюдались следующие основные тенденции, характеризующие состояние денежно-кредитной сферы:
- ускорение инфляционных процессов и увеличение инфляционных ожиданий;
- ухудшение сальдо внешней торговли товарами и услугами по итогам января-июня 2013 г. при сохранении его положительного значения;
- превышение спроса на иностранную валюту над ее предложением со стороны населения в первой половине июля, при его уменьшении к концу месяца;
- рост процентных ставок на депозитном рынке в результате принятых Национальным банком мер;
- отток рублевых вкладов и переоформление их в валютные депозиты в первой половине июля, восстановление роста депозитов в национальной валюте в связи с повышением процентных ставок в конце июля;
- возникновение дефицита ликвидности в банковской системе после длительного периода сохранения избыточной ликвидности;
- интенсивный рост требований банковской системы и ОАО "Банк развития Республики Беларусь" к экономике.
Валютный рынок. В июле 2013 г. ситуация на внутреннем валютном рынке характеризовалось превышением совокупного спроса иностранной валюты над ее предложением и значительно возросшим спросом со стороны населения на иностранную валюту (рис. 2.4).
Рис. 2.4 Динамика объемов покупки и продажи валюты на внутреннем валютном рынке (без учета операций Министерства финансов и Национального банка) млн. долларов США
Объем покупки иностранной валюты населением в июле 2013 г. увеличился по сравнению с июнем на 47,8 процента, или на 422,7 млн. долларов США, при этом предложение иностранной валюты выросло на 10,7 процента и составило 685,3 млн. долларов США. Так, в июле 2013 г. населением было куплено на 621,6 млн. долларов США больше, чем продано. Основными факторами повышения спроса на иностранную валюту являлись рост девальвационных ожиданий в условиях снижения курса белорусского рубля и временное изменение предпочтений выбора валюты сбережений в июле, связанное с уменьшением привлекательности вкладов в национальной валюте в условиях постепенного снижения ставок на депозитном рынке. При этом во второй половине июля спрос на валюту со стороны населения уменьшился в результате повышения ставок по срочным рублевым депозитам.
Со стороны субъектов хозяйствования - резидентов спрос на иностранную валюту в июле 2013 г. по сравнению с июнем 2013 г. увеличился на 17,9 процента и составил 2,1 млрд. долларов США, при увеличении предложения на 7,1 процента (138,6 млн. долларов США). По сравнению с предыдущим месяцем возросший спрос на валюту в июле 2013 г. был связан в основном с увеличением расходов, направляемых на погашение кредитов (на 84,9 млн. долларов США), оплату оборудования и комплектующих, сырья и материалов (на 112,7 млн. долларов США), а также других расходов. Спрос на валюту на данном сегменте валютного рынка превысил ее предложение, вследствие чего сформировалась чистая покупка в размере 19,2 млн. долларов США.
Таблица 2.2 Сведения об операциях субъектов хозяйствования и населения на внутреннем валютном рынке млн. долларов США
|
Май 2013 |
Июнь 2013 |
Июль 2013 |
||
|
Субъекты хозяйствования |
||||
|
Продажа |
1 828,4 |
1 963,4 |
2 102,0 |
|
|
Покупка |
1 875,9 |
1 799,4 |
2 121,2 |
|
|
Сальдо |
47,6 |
-164,0 |
19,2 |
|
|
Население |
||||
|
Продажа |
707,2 |
619,2 |
685,3 |
|
|
Покупка |
704,7 |
884,2 |
1 306,9 |
|
|
Сальдо |
-2,5 |
265,0 |
621,6 |
|
|
Объемы сделок на валютном рынке |
5 560,6 |
5 278,7 |
8 469,5 |
Международные резервные активы. По предварительным данным, объем золотовалютных резервов Республики Беларусь в определении ССРД МВФ на 1 августа 2013 г. составил 7 926,9 млн. долларов США, уменьшившись за июль на 90,6 млн. долларов США. С начала 2013 года международные резервные активы снизились на 168,1 млн. долларов США (рис. 2.5).
Рис. 2.5 Динамика международных резервных активов в соответствии с методологией МВФ
На снижение объема золотовалютных резервов в июле 2013 г. оказало влияние погашение Правительством Республики Беларусь и Национальным банком внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте в полном объеме.
Поддержанию уровня золотовалютных резервов в июле 2013 г. в основном способствовал рост цены на золото на международном рынке драгоценных металлов.
Обменный курс. В июле 2013 г. на мировых валютных рынках курс евро вырос как к доллару США (с 1,31 до 1,33 доллара США за 1 евро), так и к российскому рублю (с 42,7 до 43,8 российского рубля за 1 евро). Доллар США по отношению к российскому рублю незначительно укрепился (с 32,7 до 32,9 российского рубля за 1 доллар США).
На этом фоне в июле 2013 г. белорусский рубль на внутреннем валютном рынке снизился по отношению к доллару США на 1 процент (до 8 880 рублей за 1 доллар США), евро на 2,9 процента (до 11 780 рублей за 1 евро). Курс белорусского рубля за июль 2013 г. уменьшился к российскому рублю на 0,9 процента (до 270 рублей за 1 российский рубль), рис. 2.6.
Рис. 2.6 Динамика обменного курса (белорусских рублей)
За январь-июль 2013 г. белорусский рубль укрепился к российскому рублю на 4,3 процента и снизился по отношению к евро на 3,9 процента, к доллару США - на 3,6 процента.
На 1 августа 2013 г. стоимость корзины иностранных валют составила 3 045,4 рубля, укрепившись по сравнению с 1 июля 2013 г. на 1,6 процента. Стоимость корзины иностранных валют в июле 2013 г. находилась в диапазоне 2 986,56 - 3 051,73 рубля, что соответствует диапазону колебаний 2,2 процента (в июне - 1,4 процента).
Денежная эмиссия. Рублевая денежная база на 1 августа 2013 г. сложилась в объеме 34,4 трлн. рублей, увеличившись с начала 2013 года на 4,5 трлн. рублей при снижении за июль на 0,9 трлн. рублей.
Рис. 2.7 Динамика изменения факторов рублевой денежной базы в январе-июле 2012 г.
На уменьшение рублевой денежной базы в июле 2013 г. оказали влияние операции Правительства Республики Беларусь в сумме 0,86 трлн. рублей (в основном за счет увеличения депозитов Правительства Республики Беларусь в Национальном банке) и операции Национального банка в размере 0,08 трлн. рублей.
За июль 2013 г. рублевая денежная масса уменьшилась на 3,4 трлн. рублей, или на 4,2 процента (с начала года - увеличилась на 8,6 трлн. рублей, или на 12,6 процента). За аналогичный период 2012 года увеличение этого показателя составило 2,4 трлн. рублей, или 4,3 процента (с начала года - 15,7 трлн. рублей, или 36,2 процента). Значимым фактором уменьшения рублевой денежной массы в июле 2013 г. стали переводные и срочные депозиты физических лиц, снижение которых сложилось в размере 1,7 трлн. рублей, или 13,4 процента и 1,6 трлн. рублей, или 7 процентов соответственно.
При этом в отчетном месяце на фоне сокращения депозитов в национальной валюте отмечался рост депозитов в иностранной валюте, что оказало влияние на увеличение широкой денежной массы.
Прирост широкой денежной массы в июле 2013 г. составил 0,9 процента, или 1,5 трлн. рублей (с начала года - 9,8 процента, или 15,8 трлн. рублей). Увеличение валютной составляющей широкой денежной массы в основном было связано с ростом срочных депозитов физических и юридических лиц в иностранной валюте на 269,2 млн. долларов США и 122,9 млн. долларов США соответственно.
Подобные документы
Сущность денежно-кредитной политики, ее цели, задачи, основные типы и инструменты. Проблемы практической реализации денежно-кредитной политики Республики Беларусь на этапе перехода к рыночной экономике; анализ передаточного механизма ее осуществления.
курсовая работа [1015,1 K], добавлен 20.09.2013Цели, инструменты, передаточный механизм и виды денежно-кредитной политики. Кейнсианский и монетаристский подходы к денежно-кредитной политике. Особенности и эффективность денежно-кредитной политики Республики Беларусь в условиях реформирования экономики.
курсовая работа [82,4 K], добавлен 02.12.2010Анализ денежно-кредитной системы в Республике Беларусь и процесса структурирования денежно-кредитной политики. Характеристика ее типов, видов и инструментов. Исследование особенностей реализации и эффективности денежно-кредитной политики государства.
курсовая работа [179,1 K], добавлен 28.02.2017Цели и инструменты денежно-кредитной политики в современной экономике. Особенности кейнсианского и монетаристского видов денежно-кредитной политики. Особенности денежно-кредитной политики Республики Беларусь, основные факторы, которые ее определяют.
курсовая работа [713,3 K], добавлен 19.04.2012Понятие денежно-кредитной политики и ее цели, используемые методы и приемы, инструменты и материалы. Классификация и типы денежно-кредитной политики, особенности и законодательно-правовое обоснование ее реализации в современной Республике Беларусь.
курсовая работа [34,0 K], добавлен 15.12.2013Денежно-кредитная политика - важнейшая составляющая экономической политики государства. Исследование воздействия монетарной политики на экономику. Инструменты денежно-кредитной политики. Характеристика особенностей их применения в Республике Беларусь.
курсовая работа [81,7 K], добавлен 10.12.2014Исследование процесса функционирования денежно-кредитной системы и особенностей методов регулирования денежно-кредитной политики. Изучение инструментов, передаточного механизма и оценка эффективности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.
курсовая работа [394,2 K], добавлен 27.06.2011Сущность денежно-кредитной политики и ее цели, инструменты и направления нормативно-правового регулирования. Особенности и проблемы реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь на современном этапе, пути и перспективы их разрешения.
курсовая работа [199,0 K], добавлен 14.10.2013Цели и инструменты денежно-кредитной политики. Модели денежно-кредитной политики в современной экономике. Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь. Кейнсианская теория денег. Монетаристский подход.
курсовая работа [47,1 K], добавлен 10.04.2007Денежно-кредитная политика как инструмент государственного регулирования. Анализ денежно-кредитной политики России. Индикаторы денежно-кредитной политики и их динамика в 2000-2014 гг. Проблемы осуществления денежно-кредитной политики на современном этапе.
курсовая работа [596,3 K], добавлен 30.06.2014
