Совершенствование управления оборотными средствами предприятия (на примере ООО "Меджи-Лайн")

Производительность труда = выручка / численность персонала



П2009 = 57 017/14= 4 072,6

П₂₀₁₀ =56 842/14= 4 060,1

П₂₀₁₁ =68 750/13= 5 288,5

Из таблицы 1 сделаем следующие выводы.

Оценка эффективности использования основных фондов, трудовых ресурсов позволит выявить проблемы имеющие место на предприятии, не связанные с оборотными средствами, но непосредственно оказывающие влияния на них. Анализ эффективности использования основных ресурсов проводился по формулам:

Фондоотдача = Выручка / среднегодовую стоимость ОС

Ф2009 = 57 017/13 564 = 4,2

Ф2010 =56 842/13 501 = 4,21

Ф2011 =68 750/16 663 = 4,13

Фондовооруженность = Среднегодовая стоимость ОС/ численность работников

Фв2009 = 13 564/14= 94,85

Фв2010 = 13 501/14 = 94,41

Фв2011 = 16 663/13 = 124,35

Фондоемкость = среднегодовая стоимость ОС/ Выручку

Фе2009 = 13 564/57 017/ = 0,24

Фе2010 = 13 501/56 842/ =0,24

Фе2011 = 16 663/ 68 750/= 0,24

Производительность труда = выручка / численность персонала

П2009 = 57 017/14= 4 072,6

П2010 =56 842/14= 4 060,1

П2011 =68 750/13= 5 288,5

Из таблицы 1 сделаем следующие выводы. Выручка от продажи продукции из года в год изменяется скачкообразно. Так в 2010 году она снизилась на 175 тыс. руб., а в 2011 году увеличилась на 11 908 тыс. руб., что составило 21% по отношению к 2010 году

На предприятии наблюдается рост как управленческих, так и коммерческих расходов, что связано с ростом товарооборота предприятия, а, следовательно, и затрат по его поддержанию.

В связи с увеличением коммерческих и управленческих расходов снизилась в 2011 году чистая прибыль.

Наибольший удельный вес в структуре прямых затрат на производство работ, услуг предприятия составляют оплата труда работников. Это обусловлено особенностями сферы деятельности предприятия.

Стоимость оборотных средств из года в год увеличивается, в 2010 году на 22 %, в 2011 году на 44 % по сравнению к предыдущим годам, что является отрицательным фактором и связано с неэффективным формированием товарных запасов.

Рациональное использование персонала предприятия - непременное условие, обеспечивающее бесперебойность производственного процесса и успешное выполнение производственных планов.

Наиболее обобщающими показателями эффективности использования рабочей силы являются среднегодовая выработка продукции за одним работающим (производительность труда) и трудоемкость (трудозатраты на 1 руб. продукции). Повышение производительности труда и снижение трудоемкости свидетельствует об эффективности использования рабочей силы.

Анализ динамики данных показателей свидетельствует о положительной тенденции. Рост производительности труда (на 1228,4 тыс. руб.) говорит о повышении эффективности использования трудовых ресурсов.

Проведенные расчеты показали, что, несмотря на то, что предприятие приносит прибыль, наблюдается тенденция снижения чистой прибыли на протяжении всего анализируемого периода. Это говорит о снижении общей эффективности деятельности предприятия, что также подтверждается низкими значениями показателей рентабельности (эффективности) его деятельности, значение которых также уменьшается на протяжении всего периода.

Для того чтобы предприятие функционировало, необходима определенная материально-техническая база и денежные средства.

Необходимо отметить, что полученный в 2011 году положительный финансовый результат был связан с прибылью от реализации излишнего и неиспользуемого оборудования, зданий и сооружений, а не с основной деятельностью. Таким образом, налицо ситуация, когда с одной стороны для роста объемов деятельности предприятию необходимы ресурсы, а с другой стороны предприятие не располагает достаточной величиной собственного капитала и источниками его пополнения в краткосрочной перспективе. При этом затраты на обслуживание дополнительных дорогостоящих кредитных ресурсов при текущей платежеспособности неприемлемы. Колчина Н.В., Поляк Г.Б., Павлова Л.П. и др. [Текст]:Финансы предприятий / Н.В. Колчиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2009 г. -87с.

Источниками информации для провидения анализа финансовой устойчивости предприятия являются форма № 1 и 2 (приложения 3,4).

По данным аналитического баланса проведем расчет наличия (недостатка) средств для формирования оборотного капитала в ООО «Меджи-Лайн» (таблица 2).



Таблица 2.Наличие (недостаток) средств для формирования оборотного капитала ООО «Меджи-Лайн» тыс. руб.

Виды источников	На 31.12.09г.	На 31.12.10г.	На 31.12.11г.	Отклонение (+,-) 2011г. от 2010г.
1 Наличие (+), отсутствие (-) собственных оборотных средств	-737	-676	-6 702	-6 026
2 Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования оборотных средств	-678	-635	-6 230	-5 595
3 Излишек (+), недостаток (-) нормальных оборотных средств для формирования оборотных средств	-678	-635	-6 230	-5 595
4 Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат	-6 522	-5 785	-18 795	-13 010
5 Излишек (+), недостаток (-) общей величины нормальных источников формирования запасов и затрат	-6 463	-5 744	-18 323	-12 579
6 Наличие (+), отсутствие (-) собственных источников, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов для формирования оборотных средств	-6 463	-5 744	-18 323	-12 579
7 Тип финансовой устойчивости	4	4	4	4

В исследуемом периоде ООО «Меджи-Лайн» не имел возможности формировать оборотный капитал за счет собственных средств. Поэтому привлекались заемные источники, в основном представленные краткосрочной кредиторской задолженности, что означало зависимость предприятия в 2010 и 2011 годах от внешнего финансирования и кредиторов, о чем говорит отсутствие собственных средств для формирования оборотного капитала.

Расчет наличия (недостатка) средств, необходимых для формирования запасов и затрат ООО «Меджи-Лайн» показал кризисную финансовую ситуацию на предприятии. На предприятии отсутствуют источники для формирования запасов. К концу анализируемого периода финансовая устойчивость предприятия значительно ухудшилась.

Основным фактором ухудшения финансового состояния предприятия явилось уменьшение собственных средств капитала за счет роста основных средств и начала капитального ремонта здания. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. [Текст]:Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов / Н.П. Любушина.- М.:ЮНИТИ-ДАНА,2008. -33с.

Коэффициенты финансовой устойчивости представлены в таблице 3, расчет коэффициентов проводился на основании методики Савицкой Г.А.

Таблица 3.Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «Меджи-Лайн»

Показатели	Оптимальное значение	На 31.12.09г.	На 31.12.10г.	На 31.12.11г.	Отклонение (+,-) 2011г. от2010г.
Коэффициент автономии	0,7-0,8	0,45	0,41	0,26	-0,15
Коэффициент финансовой зависимости	0,2-0,3	0,55	0,59	0,74	0,15
Коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент покрытия инвестиций)	0,85-0,9	0.45	0.41	0.27	-0.14
Коэффициент финансовоголевериджа	<1	1,24	1,46	2,78	1,32
Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов	Кфл	1,12	1,33	1,53	0,20
Коэффициент финансирования	>1	0,81	0,69	0,36	-0,33
Коэффициент иммобилизации собственного капитала	0.9	1,06	1,05	1,49	0,44
Коэффициент маневренности капитала	0,3-0,5	0,81	0,68	0,36	-0,45
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,1	-0,05	-0,04	-0,22	-0,18
Коэффициент мобильности собственного капитала	0,1	-0,06	-0,05	-0,49	-0,44
Коэффициент иммобилизации совокупных активов	-	0,47	0,43	0,40	-0,03

Как показывают данные таблицы коэффициент автономии меньше своего оптимального значения, кроме того, наблюдается его снижение на протяжении всего анализируемого периода. Это свидетельствует о нестабильности финансового положения. Соответственно коэффициент финансовой зависимости увеличился на 0,15 и его значение составляет 0,74. Коэффициент финансовой устойчивости в 2011 году не достиг своего оптимального значения. Это говорит о том, что у предприятия отсутствуют источники финансирования, которые могут быть использованы длительное время. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств равен 1,53, то есть на один рубль собственного капитала приходится 1,53 рублей заемных средств. Значение коэффициента финансирования не соответствует своему оптимальному значению (0,36 < 1) и свидетельствует о недостаточности собственного капитала и финансовой неустойчивости предприятия.

На один рубль текущих активов в 2009 году приходилось 0,81 рубля, а в 2011 году 0,36 рубля иммобилизованных средств, в результате чего можно сделать вывод о неудовлетворительной структуре баланса предприятия.

Коэффициент иммобилизации собственного капитала показывает, что иммобилизованные средства были меньше собственного капитала предприятия. Коэффициент иммобилизации совокупных активов свидетельствует о том, что в 2009 году 47%, в 2010 году - 43% и 2011 году - 40% активов предприятия было отвлечено из активной части в основные средства и внеоборотные активы.

Дополнением анализа финансовой устойчивости предприятия является анализ его ликвидности, цель которого - оценить уровень платежеспособности предприятия.

Анализ ликвидности наиболее актуален в рамках раскрываемой темы работы, т.к. связан с определением наличия оборотных активов, необходимых для покрытия срочных обязательств.

Расчет платежного излишка (недостатка) приведен в Приложении 5.

Проведенный анализ показывает, что на протяжении всего исследуемого периода баланс предприятия является неликвидным, т.к. условия платежеспособности не соблюдаются: наиболее ликвидные активы предприятия ниже срочных обязательств.

Постоянные пассивы предприятия меньше стоимости труднореализуемых активов, что характеризует недостаточность собственного капитала и говорит о том, что предприятие не имеет достаточных средств, чтобы своевременно рассчитаться по части срочных нужд, кредитов и займов.

Для наибольшей полноты проведения анализа платежеспособности необходимо провести расчет коэффициентов ликвидности баланса (таблица 4).

Таблица 4.Коэффициенты ликвидности баланса ООО «Меджи-Лайн»

Показатели	Нормативное значение	На 31.12.09г.	На 31.12.10г.	На 31.12.11г.	Отклонение (+/) 2010г. от 2009г.	Отклонение (+/) 2011г. от 2010г.
Коэффициент абсолютной ликвидности, Каб	0,2	0,29	0,30	0,20	0,01	-0,10
Коэффициент быстрой «критической» ликвидности, Кбл	0,5-0,7	0,60	0,70	0,50	0,10	-0,20
Коэффициент текущей ликвидности, Ктл	1,5-2,0	0,95	0,97	0,83	0,02	-0,14

Таблица подтверждает низкий уровень платежеспособности, предприятие имеет реальную возможность расплатиться только по текущим обязательствам. Кроме того, к 2011 году ООО «Меджи-Лайн» еще более понизило уровень платежеспособности.

Следует отметить, что в анализируемый период состав баланса характеризуется наличием долгосрочных кредитов и займов.

Такая политика является неэффективной, поскольку использование долгосрочных заёмных средств замедляет оборачиваемость оборотных активов.

Для более полной оценки деловой активности и эффективности деятельности предприятия необходимо проведение соответствующего анализа, который является дополнением общей оценки финансового состояния предприятия и представлен группой коэффициентов рентабельности.

Анализ рентабельности представлен в таблице 5.

Таблица 5.Показатели рентабельности ООО «Меджи-Лайн» , %

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.	Отклонение (+,-) 2010г. от 2009г.	Отклонение (+,-) 2011г. от 2010г
Рентабельность активов	5,00	4,25	1,30	-0,75	-2,95
Рентабельность оборотных активов	5,59	4,62	2,81	-0,97	-1,81
Рентабельность собственного капитала	6,00	5,80	5,10	-0,20	-0,70
Рентабельность продаж	1,38	1,40	1,02	0,02	-0,38



В ООО «Меджи-Лайн» все показатели имеют низкие значения, что говорит о неэффективности политики управления предприятием на протяжении исследуемого предприятия.

Показатели рентабельности имеют низкие значения в результате низкого уровня финансовых результатов ООО «Меджи-Лайн» , что связано, как уже отмечалось выше с высокой себестоимостью проданной продукции, а также коммерческими расходами. Кроме того высоки затраты на обслуживание заемного капитала, что в итоге также отрицательно повлияло на прибыль.

Однако пересмотр финансовой политики управления капиталом, повлек увеличение рентабельности собственного капитала ООО «Меджи-Лайн», что положительно характеризует управленческие решения руководства предприятия.

Дополнением анализа рентабельности предприятия являются показатели деловой активности, которые характеризуют насколько эффективно предприятие ведет политику управления основными видами активов и получает отдачу от их использования. Это коэффициенты оборачиваемости оборотного капитала и ресурсоотдачи. Анализ деловой активности представлен в таблице 6.

Таблица 6.Показатели оборачиваемости отдельных видов оборотных активов и пассивов ООО «Меджи-Лайн»

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Откл.(+,-) 2011 г. от 2010 г.
Выручка от продажи продукции, тыс. руб.	57017,00	56842,00	68750,00	11 908,00
Коэффициент оборачиваемости денежных активов	9,38	10,71	10,25	-0,46
Коэффициент оборачиваемости запасов сырья, материалов и полуфабрикатов	12,74	12,24	8,79	-3,45
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	14,73	8,79	7,18	-1,61
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	3,97	3,18	2,43	-0,75
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	4,04	3,30	2,76	-0,54
Период оборота денежных активов, дней	38,38	33,62	35,12	1,50
Период оборота запасов сырья, материалов, дней	28,27	29,41	40,98	11,57
Период оборота дебиторской задолженности, дней	24,43	40,95	50,14	9,19

Проведенные расчеты позволяют сделать вывод о снижении эффективности деятельности предприятия в 2011 году в сравнении с 2010 годом

Таким образом, исходя из проведенного анализа финансового состояния ООО «Меджи-Лайн» выяснилось, что коэффициенты платежеспособности подтверждают, что ООО «Меджи-Лайн» не является ликвидным и не имеет возможности покрывать своевременно и за счет собственных источников краткосрочные пассивы.

Предприятие находится в предкризисном финансовом состоянии, поэтому ООО «Меджи-Лайн» необходимо выработать генеральную финансовую стратегию и составить бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства и вывода его из “опасной зоны” путем комплексного использования внутренних и внешних резервов. При этом одним из основных путей повышения эффективности деятельности предприятии является выявление путей более эффективного исследования его активов, в том числе оборотных. Для этого предварительно следует провести анализ эффективности использования оборотных средств.



2.2 Анализ формирования оборотных средств ООО «Мэджи-Лайн»

Анализ формирования оборотных средств в соответствии с изученной методикой в теоретической части работы, как правило, начинается с оценки состава и структуры оборотных средств Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Бланк И.А. Учебный курс. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2004. - 97с..

Группа оборотных активов в ООО «Меджи-Лайн» представлена следующими группами учета:

- денежные средства;

- материалы;

- готовая продукция;

- дебиторская задолженность.

Состав и структура оборотного капитала представлены в таблице 7.

Денежные средства увеличились в меньшем объеме - на 28%, однако положительная динамика говорит о повышении ликвидности оборотных средств.

В структуре на начало периода оборотным средствам принадлежит примерно одинаковые доли каждого из видов. Однако к концу 2011 года наибольший удельный вес принадлежит дебиторской задолженности и запасам.

Доля денежных средств уменьшилась, что связано с ростом дебиторской задолженности.

Таблица 7.Состав и структура оборотных средств ООО «Меджи-Лайн»

Виды оборотных средств	На 31.12.09г.	На 31.12.10г.	На 31.12.11г.	Темп роста, % 2011г. к 2010г
	тыс. руб.	Уд.вес, %	тыс. руб.	Уд.вес, %	тыс. руб.	Уд.вес, %
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	4759	30,22	5859	31,34	7555	24,32	128,95
Краткосрочная дебиторская задолженность	5204	33,05	7727	41,33	11422	36,76	147,82
Запасы и затраты	4944	31,39	4344	23,24	11307	36,39	260,29
НДС	841	5,34	765	4,09	786	2,53	102,75
Итого	15748	100,00	18695	100,00	31070	100,00	166,19

Далее представим анализ структуры дебиторской задолженности предприятия (таблица 8).

Таблица 8.Состав и структура дебиторской задолженности в ООО «Меджи-Лайн»

Дебиторская задолженность	На 31.12.09г.	На 31.12.10г.	На 31.12.11г.	Темп роста, % 2011 г. к 2010 г.
	тыс. руб.	Уд.вес, %	тыс. руб.	Уд.вес, %	тыс. руб.	Уд.вес, %
Задолженность покупателей и заказчиков	499,00	9,59	4011,00	51,91	5674,00	49,68	141,46
Задолженность по авансам выданным	1593,00	30,61	1226,00	15,87	2604,00	22,80	212,40
Прочая дебиторская задолженность	3112,00	59,80	2490,00	32,22	3144,00	27,53	126,27
Итого	5204,00	100,00	7727,00	100,00	11422,00	100,00	147,82

Таким образом, в 2011 году произошло увеличение дебиторской задолженности, в основном за счет роста задолженности по авансам выданным. По этой группе рост составил 112,4%. При этом основной удельный вес в дебиторской задолженности принадлежит покупателям и заказчикам. В 2011 году произошел значительный рост задолженности покупателей, что связано с расширением предоставления услуг с отсрочкой платежа, применением новых форм расчетов, позволяющих покупателям рассчитываться позднее и применением рассрочки платежа. Такая политика предприятия направлена на повышение эффективности сбыта собственных услуг, привлечения новых заказчиков с целью завоевания новых рынков сбыта.

На втором этапе оценки изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы. Этот анализ проводится с использованием показателей - коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов. В процессе анализа изучается общая продолжительность операционного, производственного и финансового циклов. Показатели эффективности использования оборотного капитала представлены в таблице 9.

Таблица 9. Показатели эффективности использования оборотных средств ООО «Меджи-Лайн»

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Отклонение (+,-) 2011г.от 2010 г.
Выручка от продажи продукции, тыс. руб.	57017,00	56842,00	68750,00	11 908,00
Среднегодовая величина оборотных средств, тыс. руб.	14098,00	17221,50	24882,50	7 661,00
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	4,04	3,30	2,76	-0,54
Период оборота, дней	89,01	109,07	130,29	21,22
Коэффициент закрепления	0,25	0,30	0,36	0,06

За анализируемый период скорость оборота снизилась, что отрицательно характеризует эффективность использования оборотных средств. Так, например, коэффициент оборачиваемости снизился на 0,54 оборота и составил в 2011г. 2,76 оборота. Это способствовало росту периода оборота оборотных средств в днях который соответственно увеличился на 21 день. Это произошло в результате более существенного темпа роста оборотных активов по сравнению с темпом роста выручки от продаж.

Снижение коэффициента оборачиваемости повлекло рост коэффициента закрепления, который увеличился на 0,06, что говорит о том, что в 2010 г. на 1 руб. выручки от продаж приходилось 30 коп. оборотного капитала, а в 2011 г. - 36 коп., т.е. происходит замедление оборачиваемости оборотных средств.

Для того, чтобы сопоставить эффективность использования разных групп оборотных средства необходимо рассчитать оборачиваемость каждого из них, что позволит провести расчет периода оборота по каждой группе и выявить наиболее эффективно используемые оборотные активы.

Таблица 10. Показатели оборачиваемости активов и пассивов ООО «Меджи-Лайн»

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Откл-е (+,-) 2011г. от 2010 г.
Выручка от продажи продукции, тыс. руб.	57017,00	56842,00	68750,00	11 908,00
Среднегодовая стоимость денежных средств, тыс.руб.	6078,00	5309,00	6707,00	1 398,00
Среднегодовая стоимость запасов, тыс.руб.	4476,70	4644,00	7825,50	3 181,50
Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности, тыс.руб.	3869,50	6465,50	9574,50	3 109,00
Среднегодовая величина оборотного капитала, тыс. руб.	14098,00	17221,50	24882,50	14 098,00
Коэффициент оборачиваемости денежных активов	9,38	10,71	10,25	-0,46
Коэффициент оборачиваемости запасов сырья, материалов и полуфабрикатов	12,74	12,24	8,79	-3,45
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	14,73	8,79	7,18	-1,61
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	4,04	3,30	2,76	-0,54
Период оборота денежных активов, дней	38,38	33,62	35,12	1,50
Период оборота запасов сырья, материалов, дней	28,27	29,41	40,98	11,57



Данные таблицы 10 свидетельствуют о том, что за анализируемый период оборачиваемость оборотных активов снизилась по всем видам, что связано с превышением темпов роста их стоимости над темпами роста выручки и говорит о неэффективном использовании.

Однако период оборачиваемости денежных средств достаточно высок для данной группы активов (35 дней в 2011 году), а это говорит, что длительное время денежные средства оседают в остатках на расчетных счетах и кассе, вместо того чтобы быть вложенными в другие наиболее ликвидные активы. Отрицательным моментом в ООО «Меджи-Лайн» является превышение периода оборота кредиторской задолженности над периодом оборота дебиторской задолженности, что связано со значительным превышением среднегодовой стоимости дебиторской задолженности над среднегодовой стоимостью дебиторской и говорит о том, что предприятие не имеет возможности своевременно расплачиваться по текущим счетам.

Далее сопоставим темпы изменения средней суммы оборотных активов, объема реализации продукции и средней суммы всех активов («золотое правило экономики») (таблица 11).

Таблица 11.Сопоставление темпов изменения оборотных активов, объема реализации и суммы активов в ООО «Меджи-Лайн» , %

Показатели	2010 г. к 2009г.	2011 г. к 2010г.	2011г. к 2009г
Темп изменения оборотных активов, %	118,70	166,20	197,30
Темп изменения активов, %	109,80	157,10	172,70
Темп изменения выручки от продаж, %	99,70	120,90	120,60

Таким образом, на протяжении всего анализируемого периода в ООО «Меджи-Лайн» наблюдается превышение темпов роста оборотных активов над темпами роста активов и выручки от продаж. Это говорит о том, что предприятие вкладывает средства в оборотные активы более быстрыми темпами, чем они начинают приносить доходы. Такая политика неэффективна и свидетельствует о том, что «золотое правило экономики» в ООО «Меджи-Лайн» не выполняется. Проведем оценку участия оборотных активов в общей сумме активов (таблица 12).

Таблица 12. Доля оборотных активов в общей сумме активов ООО «Меджи-Лайн»

Показатели	На 31.12.09г.	На 31.12.10г.	На 31.12.11г.	Откл. (+,-) 2011г. от 2010г.
Величина оборотного капитала, тыс. руб.	15 748,0	18 695,0	31 070,0	15 322,0
Величина совокупного капитала, тыс. руб.	29 770,0	32 701,0	51 378,0	21 608,0
Доля оборотных активов в общей сумме активов предприятия, %	52,9	57,2	60,5	7,6

Кроме того, увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.

С этой целью сначала рассчитаем показатели, характеризующие оборачиваемость текущих активов предприятия.

Расчет дополнительно привлеченных (отвлеченных) в оборот средств производится по формуле:

С доп. = (О отч. - О баз.)*В / 360, (21)

где С дол. - дополнительное привлечение средств в оборот,

Оотч.- оборачиваемость текущих активов в днях в отчетном периоде,

Обаз. - оборачиваемость текущих активов в днях в базисном периоде,

В - выручка - нетто от реализации продукции,

360 - продолжительность анализируемого периода.

В динамике за ряд лет коэффициент оборачиваемости, как текущих активов, так и совокупных снизился. В результате увеличился период оборачиваемости. Такая тенденция является отрицательной (средства, вложенные в оборотные активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму медленнее).

Данные расчеты сведены в таблицу 13.

Таблица 13. Показатели оборачиваемости текущих активов ООО «Меджи-Лайн»

Показатели	2009 г.	2010г.	2011г.
Сумма оборота, тыс. руб.	57 017,00	56 842,00	68 750,00
Среднегодовая величина оборотного капитала, тыс. руб.	14 098,00	17 222,00	24 883,00
Коэффициент оборачиваемости текущих активов	4,04	3,30	2,76
Период оборачиваемости, дней	89,00	109,00	130,00
Однодневная сумма оборота, тыс. руб.	19,75	26,90	53,40
Величина оборотных средств, тыс. руб. привлеченных в оборот (+) отвлеченных из оборота (-)	х х	3 167,00	4 052,40

В результате снижения оборачиваемости оборотных средств в 2011 г. было дополнительно вовлечено в оборот средств на сумму 4 052,4 тыс. руб., а 2010 г. - 3 167 тыс. руб.

Это говорит о перерасходе оборотных средств и росте потребности в их финансировании.

Теперь рассчитаем, как изменение оборачиваемости текущих активов повлияло на выручку, используя следующую двухфакторную модель:

V = КобAt * At (22)

Отсюда способом абсолютных разниц определяем (за базисный взят 2010 год, за отчетный - 2011):

?VAt = (At1 - Ato) х КобAto

?VAt = (24 882,5 - 17 221,5) х 3.3 = 25 281,3 тыс. руб.

?VКобAt = (КобAt1 - КобAto) x At1

?VКобAt = (2,76 - 3,3 ) х 24 882,5 = - 13 436,5 тыс. руб.

?Vобщ = ?VAt + ?VКобAt = 25 281,3 - 13 436,5 = 11 844,7 тыс. руб.

Данные расчеты сведены в таблицу 14.

Таблица 14. Результаты факторного анализа оборотных средств

Показатели	Тыс. руб.
Изменение оборачиваемости активов за счет стоимости оборотных средств	25 281,3
Изменение оборачиваемости активов за счет выручки	-13 436,5
Общее изменение	11 844,7

Таким образом, за счет снижения оборачиваемости выручка от продажи продукции снизилась на 13 436,5 тыс. руб., однако общее увеличение оборотных активов положительно отразилось на выручке (+25 281 тыс.руб.)

В структуре оборотных активов наибольший удельный вес принадлежит запасам и дебиторской задолженности, поэтому является целесообразным оценить их оборачиваемость, представленные в таблице 15.

Проведем факторный анализ периода оборачиваемости запасов, рассчитанного по себестоимости, используя факторную модель:

ТZ = 360 x Z / C, (23)

TZ0 = 360 x Zo / Co = 360 х 4644 / 54 574 = 30,6 (дней);

ТZусл = 360 х Z1 / Co = 360 х 7825,5 / 54 574= 51,6 (день);

ТZ1 = 360 x Z1 / C1 = 360 х 7825,5/ 65 549 = 42,9 (дней).



Общее изменение продолжительности оборота запасов за анализируемый период составляет:

?ТZ общ = 42,9-30,6= 12,3 (дня).

Отсюда изменение продолжительности оборота запасов за счет:

- себестоимости реализованной продукции:

?ТZ = 51,6-30,6 = 21(дней).

- величины средних остатков запасов и затрат:

?ТZc = 42,6-51,6 = -9 (дня);

Таблица 15.Результаты факторного анализа периода оборачиваемости запасов

Показатели	Тыс. руб.
Изменение оборачиваемости за счет себестоимости реализованной продукции	21
Изменение оборачиваемости запасов за счет стоимости запасов	-9
Общее изменение	12,3

Таким образом, за счет роста себестоимости продукции период оборота увеличился на 21 день, а за счет изменения остатков запасов снизился на 9 дней. Общее увеличение периода оборота составило 12,3 дня.

Таблица 16.Рентабельность оборотных активов

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Прибыль от продажи продукции, тыс. руб.	1 635,0	2 268,0	3 201,0
Среднегодовая величина оборотного капитала, тыс. руб.	14 098,0	17 221,5	24 882,5
Рентабельность оборотных активов, %	11,6	13,1	12,9

Как свидетельствуют данные таблицы 16, наивысшая рентабельность оборотных активов была достигнута в 2010г. На протяжении всего периода показатель рентабельности оборотных активов находится на высоком уровне, что говорит об эффективности их использования. Однако снижение показателя рентабельности оборотных средств в 2011 году говорит о снижении их эффективности в отношении 2010 года.

Для выявления причин снижения эффективности использования оборотных средств воспользуемся моделью Дюпона. Показатели, входящие в модель Дюпона, представлены в таблице 17.

Таблица 17.Исходные данные для факторного анализа рентабельности текущих активов ООО «Меджи-Лайн»

Показатели	2010 г.	2011 г.
Рентабельность оборотных активов, %	4,62	2,81
Рентабельность продаж, %	1,40	1,02
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	3,30	2,76

Найдем влияние показателей рентабельности продаж и оборачиваемости оборотных активов на рентабельность оборотных активов:

RAt0 = 3,3*1,4 = 4,62%

RAt1 = 2,76*1,02 = 2,82%

Общее изменение рентабельности активов составило:

RAt = 2,82-4,62 = -1,8%

в том числе за счет изменения:

-рентабельности продаж:

RAt(Rпрод) = 2,76*(1,02-1,4) = -1,05%

-оборачиваемости оборотных активов:

RAt(коб) = (2,76-3,3)*1,4 = -0,75%

Проверка:

-1,8=-1,05-0,75

Таким образом, за счет снижения рентабельности продаж рентабельность оборотных активов снизилась на 1,05%, а за счет снижения оборачиваемости оборотных на 0,76%. Общее снижение рентабельности составило 1,8%.

Оценка оборачиваемости показала, что за анализируемый период продолжительность операционного цикла и производственного циклов имели тенденцию к снижению. При этом продолжительность финансового цикла возросла, что связано со снижением продолжительности оборота кредиторской задолженности.

К отрицательным моментам можно отнести снижение рентабельности оборотных активов, что свидетельствует о неэффективном управлении оборотными активами в ООО «Меджи-Лайн». Кроме того, «золотое правило экономики» не выполняется, что также ведет к ухудшению финансового состояния предприятия

Целевой установкой политики управления оборотными активами ООО «Меджи-Лайн» является определение объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности исследуемого предприятия (таблица 18). Не менее важным для предприятия является поддержание оборотных активов в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. При анализе оборотных активов в рамках ООО «Меджи-Лайн» исследуется, за счет каких источников формируются оборотные активы предприятия. Это необходимо для получения ответа на вопрос о рациональности финансирования этих активов, так как оно оказывает прямое влияние на текущее финансовое положение.

Источники формирования оборотных активов в значительной степени определяют эффективность их использования. Установление оптимального соотношения между собственными и привлеченными источниками, обусловленного специфическими особенностями кругооборота фондов в ООО «Меджи-Лайн» , является важной задачей управляющей системы. Достаточный минимум собственных и заемных средств должен обеспечить непрерывность движения оборотных активов на всех стадиях кругооборота, что удовлетворяет потребности производства в материальных и денежных ресурсах, а также обеспечивает своевременные и полные расчеты с поставщиками, бюджетом, банками и другими корреспондирующими звеньями. Ведущую роль в составе источников формирования признаны играть собственные оборотные средства. Они должны обеспечивать имущественную и оперативную самостоятельность ООО «Меджи-Лайн», столь необходимую для рентабельной предпринимательской деятельности. Они свидетельствуют о степени финансовой устойчивости предприятия, его положении на финансовом рынке.

Таблица 18.Структура покрытия оборотных активов источниками их формирования в ООО «Меджи-Лайн» , %

Показатель	На 01.01.10г	На 01.01.11г.	На 01.01.12г	Отклонения (+/-) п.п.
				За отчетный период	За два смежных периода
Удельный вес в формировании текущих активов:
-собственных оборотных средств	-	0,2	75,7	75,5	0
- краткосрочного заемного капитала Из них:	100	96,8	24,3	-72,5	-75,7
кредитов и займов	24,1	22,4	21,9	-0,5	-2,2
кредиторской задолженности	75,9	74,4	2,4	-16,8	-73,5
Удельный вес в формировании запасов и затрат:
- краткосрочного заемного капитала Из них:	100	100	100	0	0
кредитов и займов	24,1	22,4	22,3	-0,1	-1,8
кредиторской задолженности	75,9	77,6	77,7	0,1	1,8

Основным подходом к их формированию, реализации является минимизация потерь или максимизация эффекта от использования оборотного капитала. Диапазон моделей достаточно широк. Таким образом, можно сказать, что в 2010-2011 гг. в ООО «Меджи-Лайн» использовался агрессивный подход в части формирования оборотных активов. В 2011 г. политику формирования оборотных активов можно характеризовать как умеренную.

Мероприятиями по повышению эффективности управления оборотными средствами можно выделить следующие:

- управление оборотными активами по итогам анализа эффективности их использования следует совершенствовать в части запасов, дебиторской задолженности и структуры источников финансирования оборотных средств;

- в качестве мероприятий по повышению эффективности использования запасов предложено использовать систему АВС, идея которой состоит в том, чтобы из всего множества однотипных объектов выделить наиболее значимые с точки зрения обозначенной цели. Таких объектов, как правило, немного, и именно на них необходимо сосредоточить основное внимание и силы..

- оптимизация размера дебиторской задолженности заключается использовании современных приемов управления дебиторской задолженностью: определение основных финансовых коэффициентов дебиторской задолженности, взвешенного «старения» счетов дебиторов, составление реестра «старения» счетов дебиторов, прогнозирование безнадежной дебиторской задолженности, формировании резерва на покрытие прогнозируемых безнадежных долгов в размере 1205 тыс. руб.

- формирование рациональной структуры источников его финансирования должно сопровождаться применением механизма краткосрочного кредитования, виды и формы которого зависят от движения оборотного капитала предприятия и длительности производственно-коммерческого цикла. При этом необходимо производить расчет эффективности и целесообразности привлечения кредитных средств для полонения оборотного капитала.

- необходимо внедрить прогнозирование величины оборотных активов с использованием программы NeuralAnalyzer.

Внедрение указанных мероприятий повысит уровень финансовой устойчивости ООО «Мэджи-Лайн» и улучшит показатели оборачиваемости оборотных средств, т.е. повысит эффективность использования оборотных активов, что и было целью проводимого исследования.



3. Проект мероприятий по повышению эффективности использования оборотных активов ООО «Мэджи-Лайн»

3.1 Разработка мероприятий по повышению эффективности управления запасами

Анализ эффективности и управления оборотных средств в ООО «Мэджи-Лайн» позволили вывить следующие слабые места :

- низкая оборачиваемости запасов;

- отсутствие работы с оценкой дебиторской задолженности;

- неэффективная структура источников финансирования оборотных средств;

- отсутствие системы прогнозирования оборотных активов.

Представим программу мероприятий, направленную на решение данных проблем с экономической обоснованностью целесообразности ее реализации.

Оценка показала, что на предприятии на достаточно низком уровне находится управление запасами.

Важным моментом в планировании запасов в ООО «Мэджи-Лайн» является определение величины заказываемой партии, а также интервал времени, через который повторяется заказ.

Оптимальный размер партии поставляемых товаров в ООО «Мэджи-Лайн» зависит от следующих факторов:

- объем спроса (оборота);

- транспортно-заготовительные расходы;

- расходы по хранению запаса.

В качестве критерия оптимальности в ООО «Мэджи-Лайн» необходимо выбрать сумму транспортно-заготовительных расходов и расходов на хранение. Транспортно-заготовительные расходы при увеличении размера заказа уменьшаются, т.к. закупки и перевозки товаров осуществляются более крупными партиями, и, следовательно, реже.

Расходы по хранению растут прямо пропорционально размеру заказа.

Поэтому перед коммерческим работниками ООО «Мэджи-Лайн» при планировании размера партии поставки ставится задача минимизации совокупных затрат на транспортировку и хранение запаса.Для минимизации запасов предлагается использовать систему АВС.

Идея анализа АВС состоит в том, чтобы из всего множества однотипных объектов выделить наиболее значимые с точки зрения обозначенной цели. Таких объектов, как правило, немного, и именно на них необходимо сосредоточить основное внимание и силы.

В экономике широко известно так называемое правило Парето (20/80), согласно которому лишь пятая часть (20%) от всего количества объектов, с которыми обычно приходится иметь дело, дает примерно 80% результатов этого дела. Вклад остальных 80% объектов составляет только 20% общего результата.

Например, в торговле 20% наименований товаров дает, как правило, 80% прибыли предприятия, остальные 80% наименований товара -- лишь необходимое дополнение, обязательный ассортимент. Из всего количества поставщиков предприятия лишь 20% создают 80% всей опасности потерь от связей с недобросовестным контрагентом. Можно привести и другие примеры.

Суть принципа Парето состоит в том, что в процессе достижения какой-либо цели нерационально уделять объектам, образующим малую часть вклада, то же внимание, что и объектам первостепенной важности. Согласно методу Парето множество управляемых объектов делится на две неодинаковые части. Широко применяемый в логистике метод АВС предусматривает более глубокое разделение -- на три части. При этом среднестатистическое распределение имеет вид, представленный в таблице 19.

Таблица 19. Примерные среднестатистические процентные соотношения групп А, В и С

Группа	Доля в количестве объектов управления, %	Доля в результате, %
А	20	80
В	30	15
С	50	5

Общий алгоритм проведения анализа АВС приводится на рисунке 6.

Рисунок 6 - Порядок проведения анализа АВС

Первым, ключевым этапом АВС анализа является определение цели анализа. Одно и то же множество объектов управления будет разделено на подмножества А, В и С по разному, в зависимости от цели анализа.

В процессе управления ассортиментом ООО «Мэджи-Лайн» с использованием АВС анализа могут решаться следующие задачи:

- сокращение величины запасов;

- сокращение количества перемещений на складе магазина;

- сокращение хищений материальных ценностей.

Кратко остановимся на характеристике каждой из задач.

Ставя цель сокращения запаса на складе магазина, необходимо выделить ассортимент, на долю которого приходится основная часть продаж. Скорее всего, это будет незначительная группа «валообразующих» позиций, заказы по которым необходимо взять под строгий контроль, так как содержание многодневного запаса по этим позициям обойдется гораздо дороже, чем по позициям - аутсайдерам списка товаров.

Основная опасность хищений на этом же складе также приходится на незначительную группу ассортимента. Однако состав этой группы отличается от состава «валообразующей» группы. Этой группе также необходим жесткий контроль, но уже другого плана: частая инвентаризация, размещение в специальных камерах, что затрудняет хищение и т.п.

Вторым этапом анализа АВС является идентификация объектов управления, анализируемых методом АВС. Таким объектом является отдельная позиция ассортимента по степени популярности.

После того как определен признак классификации, каждый из объектов оценивают по намеченному признаку (этап 4). Затем осуществляют группировку объектов управления в порядке убывания выделенного признака (этап 5). Верхняя, незначительная часть упорядоченного списка будет играть ключевую роль с точки зрения намеченной цели.

Графически расчет оптимального размера товарного запаса телефонов представлен на рисунке 7.



Рисунок 7 - График минимизации совокупных операционных затрат при оптимальном размере партии поставки (EOQ) телефонов

Таблица 20.Оптимальный размер запаса по видам товаров, тыс. руб.

Товары	Сумма
Nokia	1 450
Samsung	4 450
Ifon	4 300
Ipad	1 660
Нэтбуки	9 040
Гарнитура	11 900
Прочее	3 780
Итого	36 580

Таким образом, оптимальный размер запасов составляет 36 580 тыс. руб. Сравним его с фактическим размером товарного запаса (табл. 21).

Таблица 21.Сравнение фактического и оптимального размера запаса по видам продукции, тыс. руб.

Товары	Фактический запас	Оптимальный запас	Абсолютное изменение
Nokia	1 590	1 450	-140
Samsung	4 680	4 450	-230
Ifon	4 400	4 300	-100
Ipad	2 060	1 660	-40
Нэтбуки	9 370	9 040	-330
Гарнитура	11 970	11 900	-70
Прочее	4 140	3 780	-360
Итого	38 220	36 580	-1 640

Данные таблицы 21 показывают, что фактический размер запаса выше оптимального на 1 640 тыс. руб. по всем ассортиментным позициям, что ведет к формированию необоснованно высокого размера запаса и отвлечению денежных средств из оборота.

3.2 Разработка мероприятий по повышению эффективности управления дебиторской задолженностью и формированием структуры источников финансирования оборотных средств

Методом улучшения расчетной дисциплины явилось проведение менее либеральной политики инкассации (усиление давления на дебиторов, задерживающих внесение оплаты счетов). Необходимо использование «Календаря инкассации дебиторской задолженности» - платежи включаются в календарь в суммах и сроках, предусмотренных соответствующими контрактами с контрагентами. Он обеспечивает ежедневное управление поступлением денежных средств.

Так как предлагаемый умеренный тип кредитной политики приоритетной целью ставит увеличение дополнительной прибыли за счет стимулирования реализации товара в кредит при среднем уровне риска, то предположительно должен несколько увеличиться объем дебиторской задолженности общества. Однако, любое увеличение дебиторской задолженности должно быть профинансировано, при этом за счет внешних источников должна быть профинансирована лишь часть дебиторской задолженности, а остаток покрывается прибылью. Например, в качестве внешнего источника финансирования вероятного увеличения объема дебиторской задолженности ООО «Мэджи-Лайн» , по нашему мнению, могут выступать: продажа или сдача в аренду складского помещения, принадлежащего обществу; новый партнер, который мог бы обеспечить прилив нового капитала;

С целью совершенствования анализа и контроля дебиторской задолженности в рассматриваемом ООО «Мэджи-Лайн», предлагается:

1) использование современных приемов управления дебиторской задолженностью: определение основных финансовых коэффициентов дебиторской задолженности, взвешенного «старения» счетов дебиторов, составление реестра «старения» счетов дебиторов, прогнозирование безнадежной дебиторской задолженности;

2) сформировать резерв на покрытие прогнозируемых безнадежных долгов в размере 1 205 тыс.руб.;

3) определить эффект, полученный от инвестирования средств в дебиторскую задолженность (абсолютная сумма эффекта) по формуле:

E = P - С - LP (19)

где E - Сумма эффекта полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;

P - Дополнительная прибыль предприятия, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита;

С - Текущие издержки фирмы, связанные с организацией кредитования покупателей и инкассации долга;

LP - Сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями.

4) установить вознаграждения персонала по работе с дебиторской задолженностью в зависимости от эффективности мер по продажам и получению платежей;

5) широкое использование компьютерной техники при управлении дебиторской задолженностью, равно как и в управлении запасами и денежными средствами. Компьютерные системы служат для учета реализации, движения векселей, поступления платежей и т. п. Кроме того, компьютерная система может информировать менеджера рассматриваемого общества о просроченной дебиторской задолженности, а также о наступлении сроков выплаты по обязательствам. Эти процессы происходят автоматически. При помощи компьютерной техники ведется сбор данных по каждому клиенту - так называемая «платежная история», затем эти данные обобщаются и на их основе выносятся решения об установлении предельной величины кредита, которая может быть предоставлена клиенту; производится классификация дебиторов. Данные по каждому дебитору обобщаются и используются в системе контроля дебиторской задолженности. Итоговая информация о взаимоотношениях с дебиторами сосредотачивается в базе данных фирмы и используется для принятия решений относительно возможного изменения кредитной политики.

Не менее важным аспектом в политике управления оборотными активами является формирование рациональной структуры источников его финансирования. Зачастую ООО «Мэджи-Лайн» отказывается от выгодных ему дорогостоящих проектов, способных принести значительную прибыль, только в виду нехватки оборотных средств, необходимых для выполнения данного проекта. Для покрытия части варьирующих активов целесообразно применять механизм краткосрочного кредитования, виды и формы которого зависят от движения оборотного капитала предприятия и длительности производственно-коммерческого цикла. При этом необходимо производить расчет эффективности и целесообразности привлечения кредитных средств для полонения оборотного капитала. Инструментом для этого является эффект финансового рычага, который показывает воздействие заемных средств на уровень прибыльности собственного капитала. Эффект финансового рычага »срабатывает», если доходность осуществленных финансовых операций превышает стоимость заемного капитала как части финансовых ресурсов.

Эффект финансового рычага определяется по формуле:

ЭФР=(1-ставка налога на прибыль)*(ЭR - CРСП)* (ЗК / СК), (26)

где ЭР - экономическая рентабельность капитала;

СРСП - среднерасчетная ставка процентов по кредиту;

ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал.

Расчет эффекта финансового рычага:

ЭФР_{2007 год} = (1-0,24) (0,06-0,14)*(16 485 / 13 285) = -0,07

ЭФР_{2008 год} = (1-0,24) (0,058-0,16) *(19 401 / 13 330) = -0,11

ЭФР_{2009 год} = (1-0,20) (0,051-0,18)*(14 078 / 13 606) =- 0,10

Rсс = (1 - 0,20) * ЭR + ЭФР (27)

Расчет рентабельности собственных средств:

Rсс₂₀₀₇ = 0,76 * 0,013 - 0,07 = -0,06

Rсс₂₀₀₈ = 0,76 * 0,0117 -0,11 = -0,10

Rсс₂₀₀₉ = 0,80 * 0,081 -0,10 = -0,003

Таким образом, значение эффекта финансового рычага за анализируемый период на предприятии отрицательно, что говорит о неэффективности политики привлечения заемных средств. Привлечение заемного капитала ведет к снижению рентабельности собственных средств, а также уменьшению источников, необходимых для формирования запасов и затрат.

Для повышения эффективности привлечения кредитных ресурсов ООО «Мэджи-Лайн» необходимо проводить анализ кредитных условий и необходимости его привлечения.

Основным критерием выбора кредитной организации при привлечении кредитов является процентная ставка.

Сроки и остальные условия привлечения заемных средств должны быть правильно выбраны, то же можно сказать и об ответственных лицах.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.

Отрицательным фактором является отсутствие контроля на предприятии за своевременностью выплаты по кредиту. Выплаты осуществляются по приказу руководителя, который в силу своей занятости зачастую несвоевременно отдает соответствующие распоряжения, в результате чего выплаты по кредитам просрочиваются.

Следовательно, необходимо пересмотреть политику управления капиталом на предприятии, поскольку он используется не эффективно, что снижает финансовую устойчивость и повышает предпринимательские риски в деятельности акционерного общества.

Как известно, все источники финансирования являются платными. Однако стоимость источников средств различна. Поэтому целесообразно общую стоимость капитала организации рассчитывать по формуле средней арифметической взвешенной, т.е. показателем, отражающим относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры капитала, которой является средневзвешенная стоимость капитала. В качестве «весов» каждого элемента выступает его удельный вес в общей сумме сформированного (используемого) или намечаемого к формированию капитала.

Критерием оценки, который также может быть использован для оптимизации структуры капитала, является срок окупаемости проекта для реализации которого привлекаются заемные средств. Срок окупаемости характеризует скорость возврата вложенного капитала.

Срок окупаемости рассчитывается с использованием показателя чистой прибыли, оставшейся после выплаты процентов и налогов, по формуле:

, (28)

где Сок - срок окупаемости проекта;

Ес - реальный собственный капитал;

ЗК - заемный капитал;

ПЧ - чистая прибыль отчетного периода;

r- коэффициент дисконтирования;

Снп - ставка налога на прибыль.

Оптимальным считается вариант с минимальным значением срока окупаемости ().

Рассмотрим на примере.

При расширении сбытовой политики у ООО «Мэджи-Лайн» возникает необходимость в приобретении нового программного обеспечения, способного производить более оперативный и точный анализ конкурентов. При этом собственных средств на реализацию проекта у предприятия нет. Рассмотрим целесообразность привлечения для данной цели заемных средств. Расчет эффективности проекта отражен в таблице 22.

Таблица 22.Расчет чистого дисконтированного дохода, тыс. руб.

Показатели	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Чистая прибыль отчётного периода	-	839	1 844
Амортизация	-	330	330
Инвестиции	6 814	-	-
Денежный поток	-6 814	1 169	2 174
Коэффициент дисконтирования	0,000	0,877	0,769
Дисконтированный денежный поток	-6 814	1 025	1 672
Чистый дисконтированный доход	-6 814	-5 789	-4 117

ЧДД = 437 (тыс. руб.)

Норма дисконта составляет 14%. Она состоит из следующих элементов:

- ставка рефинансирования ЦБ РФ - 8,25%;

- риск - 3%.

Уровень риска заложен на основании рекомендуемой премии за риск (таблица 23).

Таблица 23.Рекомендуемый размер премии за риск, доли от единицы

Группа инвестиций	Премия за риск
Замещающие инвестиции - категория 1 (новые машины и оборудование, транспортные средства и т.д., которые будут выполнять в основном те же функции, что и старое оборудование, которое заменяется)	0
Замещающие инвестиции - категория 2 (новые машины и оборудование, которые заменят старое оборудование, но являются технологически более совершенными, требуют более высокой квалификации работников, других производственных подходов и т.п.)	0,03
Замещающие инвестиции - категория 3 (новые мощности, которые замещают новые мощности, новые заводы на том же или другом месте)	0,06
Новые инвестиции - категория 1 (новые мощности или связанное оборудование, с помощью которого будут производиться или продаваться те продукты, которые уже производились)	0,05
Новые инвестиции - категория 2 (новые мощности или машины для производства или продажи производственных линий, которые тесно связаны с существующими производственными линиями)	0,08
Новые инвестиции - категория 3 (новые мощности или машины или поглощение (приобретение) других форм для производства или продажи производственных линий, которые не связаны с первоначальной деятельностью компании)	0,15
Инвестиции в НИР - категория 1 (прикладные НИР, направленные на определенные специфические цели)	0,10
Инвестиции в НИР - категория 2 (фундаментальные исследования, цели которых могут быть пока точно не определены и результат точно не известен)

Подобные документы

• Определение потребности в оборотном капитале на предприятии

  Сущность и состав оборотных средств. Источники формирования оборотного капитала, определение потребности в нем. Совокупность денежных средств и оборотных производственных фондов, повышение эффективности использования оборотного капитала предприятия.
  
  курсовая работа [59,0 K], добавлен 17.06.2011
  

• Управление оборотными средствами предприятия

  Анализ состава, структуры и динамики оборотных средств организации ОАО "Машзавод". Оценка эффективности использования оборотного капитала, разработка мероприятий по повышению эффективности управления оборотными средствами исследуемого предприятия.
  
  дипломная работа [170,2 K], добавлен 27.03.2010
  

• Пути улучшения использования оборотного капитала

  Понятие и структура оборотного капитала. Методы определения плановой потребности в оборотном капитале. Показатели эффективности использования оборотных средств. Способы интенсификация производства при неуклонном соблюдении принципа ресурсосбережения.
  
  курсовая работа [279,8 K], добавлен 10.01.2015
  

• Совершенствование управления оборотными средствами в нефтегазовой организации (на примере ПАО "Сургутнефтегаз")

  Понятие, сущность и классификация оборотных средств нефтегазовой организации. Показатели эффективности использования и управление оборотными средствами нефтегазовой организации. Мероприятия по совершенствованию управления оборотными средствами.
  
  дипломная работа [1,8 M], добавлен 18.05.2021
  

• Управление оборотными средствами организации (на примере ОАО "Брянскпиво")

  Значение и роль управления оборотными средствами организации, их состав и структура, кругооборот и источники формирования, эффективность использования. Оценка состава, отдельных элементов структуры оборотных средств и эффективности их использования.
  
  курсовая работа [330,9 K], добавлен 14.03.2010
  

• Технико-экономическое обоснование малого предприятия

  Расчет потребности в основном и оборотном капитале для открытия малого предпринимательства. Выбор источников формирования капитала. Расчет себестоимости и цены изделия. Определение точки безубыточности производства. Анализ эффективности капиталовложений.
  
  курсовая работа [96,9 K], добавлен 16.02.2015
  

• Планирование и оптимизация оборотного капитала

  Понятие, состав и структура оборотного капитала организации, его функции и значение. Определение показателей, характеризующих эффективность использования оборотного капитала, на примере ООО "Электрика". Резервы ускорения оборачиваемости оборотных средств.
  
  курсовая работа [62,4 K], добавлен 11.11.2010
  

• Источники формирования оборотных активов организации

  Оборотные средства и их экономическое содержание. Источники формирования и контроль использования оборотного капитала. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости. Показатели эффективности использования оборотного капитала и доходности.
  
  курсовая работа [2,2 M], добавлен 23.07.2011
  

• Финансовое обеспечение деятельности предприятия ООО "Арт-лайн"

  Экономическое содержание финансов: понятие, сущность, принципы. Формы привлечения заемных средств. Анализ источников финансирования ООО "Арт-Лайн". Показатели оценки финансовой устойчивости. Коэффициент маневренности собственного капитала предприятия.
  
  курсовая работа [52,1 K], добавлен 25.12.2013
  

• Анализ оборотного капитала организации (на примере ЧТУП "ТаркетВест")

  Понятие, состав и классификация оборотного капитала, его роль в производстве. Цели, задачи и информационные источники анализа оборотного капитала. Анализ эффективности и интенсивности использования оборотного капитала, ускорение его оборачиваемости.
  
  курсовая работа [179,1 K], добавлен 09.12.2015
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам