Управление ликвидностью и платежеспособностью -- важная составляющая хорошо поставленного финансового менеджмента на любом предприятии.

Существуют различные подходы к управлению ликвидностью. Наиболее распространённый предполагает поддержание на расчётных счетах некоего неснижаемого остатка денежных средств, который используется при необходимости осуществления незапланированных платежей в случае возникновения каких-либо форс-мажорных ситуаций. Такой подход имеет ряд вполне очевидных недостатков:

- компании, как правило, не имеют возможности поддерживать большие остатки наличности, поскольку в таком случае им придётся отвлекать из оборота слишком большое количество активов, что негативно скажется на масштабах бизнеса и финансовых результатах. Поэтому таким способом нельзя застраховаться от возникновения необходимости крупномасштабных единовременных выплат.

- деньги, лежащие на счетах без движения, не зарабатывают прибыль, являясь серьёзным фактором снижения рентабельности.

Поэтому более эффективным и доступным для большинства компаний методом поддержания ликвидности является такая форма банковского кредитования, как овердрафт.

Овердрафт имеет тройственную природу. С одной стороны, это опцион, то есть возможность в любой момент гарантированно привлечь денежные средства банка в свой хозяйственный оборот. С другой стороны, это классический банковский кредит, предоставляемый на условиях срочности, возвратности и платности. С третьей -- это просто такая ситуация, когда остаток по расчётному счёту становится отрицательным.

Но более существенным является то, что овердрафт -- это мощный инструмент регулирования ликвидности.

Овердрафт с точки зрения технологии его получения практически ничем не отличается от обычного банковского кредита. Для получения овердрафта необходимо предоставить в банк заявку соответствующего образца, финансовую отчётность за несколько отчётных дат с расшифровками отдельных статей баланса (особенный интерес для банков представляет дебиторская и кредиторская задолженность как фактор, в наибольшей мере способный повлиять на платежеспособность компании), и ряд других документов.

Овердрафт не требует залога, что позволяет избежать необходимости тратиться на оценку и страхование закладываемого имущества. Обеспечением овердрафта, как правило, являются обороты по расчётным счетам компании, поэтому овердрафт легче получить торговым компаниям с большими и стабильными оборотами. [12, с.33]

При открытии овердрафта банк открывает для компании-заёмщика отдельный ссудный счёт, на котором учитывается остаток ссудной задолженности. При возникновении потребности в денежных средствах деньги со ссудного счёта перечисляются на расчётный, откуда идут на оплату счетов поставщиков, выплату заработной платы сотрудников и иные цели. Единственным ограничением по использованию средств, полученных по овердрафту, является запрет на погашение других кредитов и займов -- для этой цели компания может использовать только собственную выручку.

Погашение как самого овердрафта, так и процентов по нему происходит автоматически мемориальным ордером банка. Таким образом, компании нет необходимости следить за тем, чтобы на счёте не оставались денежные средства - при наличии задолженности перед банком остаток по счёту всегда равен нулю.

Овердрафт заключается на ограниченный срок (полгода или год), однако существенным ограничением является то, что задолженность по овердрафту должна закрываться ежемесячно.

Как и любая другая банковская услуга, овердрафт предоставляется на платной основе. Причём цена овердрафта - это не только те проценты, которые фирма платит за кредит, но и некая фиксированная плата (обычно в месяц), которую банк списывает со счёта фирмы за то, что поддерживает определённый уровень ликвидности.

Как уже говорилось ранее, овердрафт объединяет в себе признаки опциона, классического кредита и отрицательного остатка на расчётном счёте. Первая ипостась овердрафта влияет на нашу оценку активов, вторая - пассивов, третья - ликвидности. Таким образом, наличие овердрафта существенно меняет подходы к анализу финансового состояния предприятия, в частности, некоторые коэффициенты при овердрафте считаются несколько необычным образом.

Наиболее ярко особенности овердрафта отражают такие показатели, как ликвидность и платежеспособность предприятия. Ликвидность характеризует отношение кассовых активов (к которым относятся деньги на расчётных счетах и в кассе организации) и краткосрочных финансовых вложений к общей величине краткосрочной кредиторской задолженности. В свою очередь, платежеспособность показывает, насколько успешно (т.е. в полной мере и в срок) компания может обслуживать свои обязательства перед контрагентами.

В обычной ситуации ликвидность и платежеспособность - тождественные характеристики, поскольку если у фирмы нет наличных денежных средств, то и способностью расплатиться с кредиторами она не обладает. Именно поэтому традиционные показатели ликвидности являются и критериями платежеспособности. Однако при использовании овердрафта это уже не так, поскольку способность оплачивать свои обязательства сохраняется даже при отсутствии остатка на расчётном счёте.

Банк ВТБ24 готов предоставить овердрафт ООО «Амарант РПК» в размере 5 млн. руб. С учетом этого необходимо рассчитать коэффициент текущей ликвидности и обобщенный коэффициент ликвидности.

Если ликвидность фирмы при отсутствии открытого в банке лимита овердрафта определяется как отношение наиболее ликвидной части оборотных активов к краткосрочной задолженности, то при наличии овердрафта формула приобретает следующий вид:

(10)

где ОА -- оборотные активы;

НЛО -- неиспользованный лимит овердрафта;

КО -- краткосрочные обязательства.

Таким образом, коэффициент текущей ликвидности равен 1,33, тогда как до использования овердрафта он составлял 1,3. При применении овердрафта предприятие становится более ликвидным.

Расчет обобщенного коэффициента ликвидности с учетом предоставленного овердрафта показал, что данный показатель увеличился на 0,05 и составил 0,55, это несколько повысило общую ликвидность предприятия.

Вместе с тем ликвидность баланса предприятия также повышается, так как часть активов из второй группы переходят в первую, а часть пассивов из первой группы во вторую группу пассивов.

Одним из методов сокращения дебиторской задолженности предприятия, а следовательно и повышения ликвидности, является возникновение между продавцом и покупателем посредника, который приобретает за определенный комиссионный процент обязательства по поставкам в обмен на немедленную полную или частичную выплату денег.

Факторинговые или форфейтинговые операции - это покупка банком или специализированной компанией требований поставщика к покупателю и их инкассация за определенное вознаграждение.

Переуступаемая задолженность может быть оформлена в любом виде, но наибольшее распространение получило оформление ее векселями. При их учете возникает проблема нахождения такого соотношения процентной ставки предоставляемого поставщиком покупателю кредита, способов его погашения и выплаты процентов, учетной ставки фирмы-посредника, чтобы в результате продавец товара мог получить его первоначальную стоимость.

Если воспользоваться услугами факторинговой компании по ставке дисконта 19% при дебиторской задолженности в размере 13562 млн.руб., то период оборачиваемости дебиторской задолженности сократится на 419 дней, коэффициент текущей ликвидности увеличится на 0,1, а коэффициент общей ликвидности увеличится на 1.

Сумма дисконта = 13562*19/100 = 2576,78 млн.руб.

Фактическая сумма выплат предприятию=13562-2576,78=10985,22 млн.руб.

Необходимо сравнить данные затраты с теми затратами, которые понесло бы предприятие если бы не воспользовалось факторингом.

Потери от инфляции = 13562*0,12 = 1627,44 млн. руб.

Далее необходимо учесть затраты на обслуживание дебиторской задолженности, которые составят 135,62 млн. руб. (примерно 1% от суммы долга).

За счет высвобожденных средств будет погашена кредиторская задолженность сторонним организациям, причем были выбраны организации, по договору с которыми предприятие обязан ежемесячно выплачивать процент от предоставляемого коммерческого кредита.

У ООО «Амарант РПК» имеется кредиторская задолженность одному предприятию, по договору с которым оно обязано выплачивать процент от предоставляемого кредита: ООО «Евроотделка», срок оплаты полгода месяца, ставка процента 2%, сумма долга 15365 млн. руб. До погашения долга осталось пять месяцев.

Рассчитаем сумму процентов, необходимых заплатить ООО «Амарант РПК» по кредиторской задолженности.

Сумма процентов = 1536,5 млн.руб.

Затраты по ДЗ = 135,62 +1627,44 +1536,5= 3299,56 млн. руб.

Эффект от введения современных форм рефинансирования = Затраты по

ДЗ - Сумма дисконта = 3299,56 - 2576,78= 722,78 млн. руб.

Путем рефинансирования дебиторской задолженности с помощью факторинга сумма дебиторской задолженности сократилась на 13562 млн.руб. и составила 2327 млн. руб.

Рассчитав коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности выяснилось, что данный показатель увеличился на 4,65 и составил 5,4. период оборота дебиторской задолженности составил 67 дней, тогда как до внедрения современной формы рефинансирования дебиторской задолженности находился на уровне 486 дней, что значительно повышает финансовое состояния предприятия в целом и ликвидность активов в частности.

Полученные от факторинговой компании денежные средства в размере 10985,22 млн. руб. можно направить на погашение кредиторской задолженности, таким образом, сумма кредиторской задолженности составит 11738,78 млн. руб. (таблица 10).

Таблица 10 - Результаты реструктуризации дебиторской задолженности ООО «Амарант РПК» с помощью факторинга

Используя при расчете коэффициента текущей ликвидности и обобщающий коэффициент ликвидности новые значения дебиторской и кредиторской задолженности, получили, что значения данных показателей увеличились на 0,1 и 1 и составили 1,4 и 1,5 соответственно. Причем, обобщающий коэффициент ликвидности стал соответствовать нормативу.

Как показал анализ коэффициента самофинансирования, ООО «Амарант РПК» может осуществлять свою деятельность за счет поступления денежных средств без реализации продукции и выполнения услуг более года. Таким образом, имеет место излишек денежных средств на счетах и депозитах предприятия, то есть неэффективное управление денежными средствами организации.

ООО «Амарант РПК» необходимо направить свободные денежные средства на финансовую деятельность. Организация практически не занимается финансовой деятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличии квалифицированного персонала, и других) могла бы приносить дополнительную прибыль, которая, заметим, налогом не облагается, так как такие доходы облагаются налогом у источника их возникновения.

Можно сделать вывод, что овердрафт - инструмент увеличения ликвидности. Овердрафт можно использовать и в дополнение к другим видам банковского кредитования: целевым кредитам, кредитным линиям и т.д. Тот факт, что овердрафт автоматически закрывается поступающими на расчётный счёт денежными средствами, позволяет минимизировать начисляемые процентные платежи как по самому овердрафту, так и по другим кредитным услугам, используемым в комбинации с ним, что при больших масштабах кредитования позволяет существенно сократить расходы фирмы. [10, с.65]

Овердрафт является гибкой формой банковского кредитования, позволяющей обеспечить финансовую устойчивость компании и избежать кассовых разрывов. Кроме того, в комбинации другими формами банковского кредитования овердрафт позволяет оптимально распорядиться имеющимися у фирмы финансовыми ресурсами и минимизировать процентные платежи. Тем не менее, подход к использованию овердрафта (как и к любому другому инструменту управления корпоративными финансами) должен быть взвешенным и обоснованным, с тем, чтобы ресурсы фирмы использовались с максимальной эффективностью, а финансовая устойчивость поддерживалась на высоком уровне.

3.3 Прогнозирование показателей ликвидности организации