Оценка финансовой устойчивости предприятия

Следует подчеркнуть, что добиться абсолютно ликвидного баланса сложно, но возможно путем оптимизации основных финансовых потоков коммерческой организации, которые возникают между ней и кредиторами, инвесторами, покупателями, поставщиками, собственниками.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают следующие относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности:

1) показатель абсолютной ликвидности;

показатель быстрой ликвидности;

показатель текущей ликвидности.

Каждый из трех коэффициентов представляет собой отношение той или иной группы статей оборотных активов к одной той же величине -- сумме статей пассива, выражающих краткосрочную задолженность предприятия на момент времени (начало или конец отчетного периода).

1) Коэффициент текущей (общей) ликвидности, дает возможность установить, что на предприятии ОАО «Тяжмаш» покрывают ликвидные средства сумму краткосрочных обязательств, что свидетельствует не только о степени устойчивости структуры баланса, но и о способности предприятия быстро рассчитаться по своим краткосрочным долгам.

Ктл = , (2.1)

где ОА - оборотные активы,

КО - краткосрочные обязательства.

К_{тл 2012} = 1,09

К_{тл 2013} = = 1,02

К_{тл 2014} = = 1,16

Значение коэффициента текущей ликвидности должно быть 1,0-2,0.

2. Рассчитаем коэффициент срочной ликвидности, отражающий возможность покрытия краткосрочных обязательств формула 2.

Ориентировочно этот коэффициент должен быть в диапазоне 0,8 - 1,0, то есть на каждый рубль краткосрочных обязательств должно приходиться не менее 80 копеек денежных средств, товаров отгруженных и дебиторской задолженности.

К_{срочной лик-ти} = (ДС + КФВ + ДЗ): КО, (2.2)



где ДС - денежные средства;

КФС - краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ - дебиторская задолженность;

КО - краткосрочные обязательства.

К_{ср.лик 2012} = 78 961+1 406 162 + 1 426 8195 / 8 356 020 = 0,67

К_{ср.лик 2013} = 425 900 + 683 571 + 4 411 930 / 9 130 268 = 0,65

К_{ср.лик 2014} = 1 717 742+ 598 184 + 4 677 399 / 9 082 868 = 0,75

Чем меньше величина коэффициента, тем ниже кредитоспособность заемщика, однако и слишком высокое значение является нежелательным.

На ОАО «Тяжмаш» в 2013, 2014 годах коэффициент срочной ликвидности не соответствует норме < 0,8.

Значения коэффициента говорят о том, что при дефиците денежных средств и ценных бумаг для покрытия краткосрочных обязательств, мобилизовав средства в расчетах с дебиторами, ОАО «Тяжмаш» не способно покрыть свои краткосрочные обязательства.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности.

Его значение признается теоретически достаточным, если оно превышает 0,2-0,25. Рассчитаем этот показатель по формуле.

К_ал = (2.3)

К_{ал 2012} = = 0,18

К_{ал 2013} = = 0,12

К_{ал 2014} = = 0,26

За три года видно, что коэффициент абсолютной ликвидности в 2012-2014 гг. ниже теоретически достаточного уровня.

На 31 декабря 2014 г. коэффициент текущей (общей) ликвидности не укладывается в норму (1,16 против нормативного значения 2). Несмотря на это следует отметить положительную динамику - за весь рассматриваемый период коэффициент вырос на 0,15.

Значение коэффициента быстрой (промежуточной) ликвидности тоже не соответствует норме - 0,77 при норме 1. Это свидетельствует о недостатке ликвидных активов (т. е. наличности и других активов, которые можно легко обратить в денежные средства) для погашения краткосрочной кредиторской задолженности. Коэффициент быстрой ликвидности сохранял значение, не соответствующие нормативному, в течение всего периода.

Соответствующим норме оказался коэффициент абсолютной ликвидности (0,16 = 0,2 при норме 0,2). За два последних года коэффициент абсолютной ликвидности вырос на 0,04.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия [21, c. 170]. Его уровень показывает, какая часть краткосрочных платежей обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности -- отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент быстрой ликвидности несколько меньше рекомендуемого значения, но на протяжении рассматриваемых периодов увеличивается.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) -- отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы.

Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент >1. В нашем случае данный коэффициент значительно выше нормативного значения.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить довольно приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Об ухудшении ликвидности активов свидетельствуют такие признаки, как увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных векселей и т.д.

Проведя анализ платежеспособности предприятия через определение ликвидности баланса и показателей ликвидности предприятия можно сделать вывод, что предприятию удается удерживать уровень платежеспособности на высоком уровне, хотя коэффициенты ликвидности несколько ниже рекомендуемых значений.

Характеризуя показатели финансовой устойчивости, следует отметить стабильное наличие собственных оборотных средств в течение всего отчетного периода, необходимых для устойчивого положения предприятия.

Анализ финансовой устойчивости любого предприятия является важнейшей характеристикой его деятельности и финансово-экономического благополучия, характеризует результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержащих необходимую информацию для инвестора, а также отражает способности предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать свой экономический потенциал в интересах акционеров. Финансовое состояние предприятия оценивается, прежде всего, его финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Платежеспособности отражает способность предприятия платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени. Считается, что, если предприятие не может отвечать по своим обязательствам к конкретному сроку, то оно неплатежеспособно. При этом на основе анализа определяются его потенциальные возможности и тенденции для покрытия долга. Иначе такое предприятие может быть признано в судебном порядке банкротом

Понятно, что платежеспособность предприятия в данный конкретный период времени является условием необходимым, но недостаточным. Условие достаточности соблюдается тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т.е. имеет устойчивую платежеспособность отвечать по своим долгам в любой момент времени.

Однако можно ли в этом смысле говорить, что предприятие финансово устойчиво? Ведь погасить прежние долги можно и за счет новых долгов, например, кредитов, так и не найдя точки финансового равновесия между собственными и заемными средствами. При этом можно активно пользоваться эффектом финансового рычага, Когда предприятие будет оставаться даже неплатежеспособным, а структура баланса неудовлетворительной.

Под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать платежеспособность предприятия во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами.

Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств полностью погашаются как прежние, так и новые долги. При этом, если нет источника для погашения новых долгов в будущем, то устанавливаются определенные граничные условия на использование уже существующих собственных средств в настоящем.

Первым шагом в оценке финансовой устойчивости предприятия был анализ движения активов и капиталов предприятия, эти сведения рассматривались нами в динамике.

И соотношение между активами и капиталом предприятия может стать критерием оценки финансовой устойчивости предприятия. Особое значение при этом уделяется имуществу, принадлежащему данному предприятию, а также формам выражения данного собственного имущества -- долгосрочные и текущей, финансовой и нефинансовой.

Любое привлечение заемного капитала в не денежной форме, как правило, это кредиторская задолженность и начисления по всем основаниям, резко ухудшает финансовое состояние предприятия, т.к. сразу же меняется соотношение между собственными и заемными финансовыми ресурсами.

Финансовая устойчивость представляет собой такое финансовое и экономическое состояние предприятия, при котором платежеспособность сохраняет устойчивую тенденция, т.е. постоянна во времени, а соотношение собственного и заемного капитала находится в пределах, обеспечивающих эту платежеспособность.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками, исчисляемый как отношение разности между величиной собственного капитала и резервов и итогом внеоборотных активов к сумме всех оборотных активов. На практике принимается норма данного коэффициента >0,3. Значение данного коэффициента за рассматриваемые периоды значительно возросло (с 0,07 в 2013 году до 1,2 в 2014 году). Таким образом, можно сделать вывод, что у предприятия есть собственные оборотные активы (оборотные активы, приобретенные за счет собственных средств) и оборотные активы формируются в основном за счет собственных средств.

Коэффициент автономии предприятия исчисляемый как отношение капитала и резервов к общей величине пассивов. Предприятие признается финансово устойчивым, если значение этого коэффициента > 0,5, причем, чем выше значение этого коэффициента, тем устойчивее финансовое положение предприятия.

1. Коэффициент автономии рассчитывается по формуле 4.

(2.4)

где СК - собственный капитал,

К - капитал

Ка₂₀₁₂ = = 0,29

Ка₂₀₁₃ = = 0,29

Ка₂₀₁₄ = = 0,22

Значение данного коэффициента выше минимально допустимого значения, при котором предприятие считается финансово устойчивым. На протяжении анализируемых периодов (2012-2014 года) данный коэффициент имеет тенденцию снижения.

2. Коэффициент маневренности собственных средств исчисляемый как отношение собственных оборотных средств, определяемых разностью между величиной капитала и резервов и итогом внеоборотных активов, к сумме капитала и резервов. Если данный коэффициент >0,5, то предприятие признается финансово устойчивым.

Коэффициент маневренности рассчитывается по формуле 5.



Км = , (2.5)

где СК - собственный капитал (III раздел баланса).

Коэффициент маневренности собственных средств ОАО «Тяжмаш» равен:

Км₂₀₁₂ = (2 660 671 - 2 624 400) /2 660 671 = 0,013

Км₂₀₁₃ = (2 768 728 - 3 166 202) /2 768 728 = -0,14

Км₂₀₁₄ = (3 693 360 - 3 234 921) /3 693 360 = 0,12

Коэффициент маневренности в течение 2012-2014 годов немного подрос и на конец 2014 года составил 0,12. Данное значение ниже рекомендуемого (0,5) - следовательно, можно сказать, что предприятие финансово не совсем устойчиво.

Коэффициент собственных и заемных средств (или коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска) определяется как отношение обязательств предприятия к собственным средствам. Увеличение данного коэффициента свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлеченных заемных средств и уменьшении его финансовой устойчивости. Предприятие признается финансово устойчивым, если значение данного коэффициента <1.

Коэффициент финансового левериджа рассчитывается по формуле 6.

Кзс = (2.6)

где О - обязательства,

СК - собственный капитал

Коэффициент финансового левериджа ОАО «Тяжмаш»

Кзс₂₀₁₂= (887 696 + 8 356 020) / 2 660 671 = 0,47

Кзс₂₀₁₃= (864 111 + 9 130 268) / 2 768 728 = 0,6

Кзс₂₀₁₄= (959 520 + 9 082 868) / 3 693 360 = 0,71

Если судить о финансовом состоянии предприятия по динамике данного показателя, то можно сделать вывод, что ОАО «Тяжмаш» вполне финансово устойчиво.

Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия.

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию.

Постоянная часть оборотных активов -- это тот минимум, который необходим. Он зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило, она полностью финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств.

Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности. Финансируется она обычно за счет краткосрочного заемного капитала.

Приведенные данные показывают, что, если предприятие финансирует свою деятельность только за счет собственных средств, коэффициент финансового левериджа равен нулю.

Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. Определяется она следующим образом: из общей суммы активов вычитаются налоги по приобретенным ценностям, задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, целевое финансирование и поступления, долгосрочные финансовые обязательства, краткосрочные финансовые обязательства (краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность и расчеты по дивидендам).

При этом следует принимать во внимание, что величина чистых активов является довольно условной, поскольку она рассчитана по данным не ликвидационного, а бухгалтерского баланса, в котором активы отражаются не по рыночным, а по учетным ценам. Тем не менее, величина их должна быть больше уставного капитала. Если чистые активы меньше величины уставного капитала, акционерное общество обязано уменьшить свой уставный капитал до величины его чистых активов, а если чистые активы менее установленного минимального размера уставного капитала, то в соответствии с действующими законодательными актами общество обязано принять решение о самоликвидации. При неблагоприятном соотношении чистых активов и уставного капитала должны быть направлены усилия на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности учредителей по взносам в уставный капитал и т.д.

Коэффициент автономии организации в 2014 г составил 0,22. Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученное здесь значение показывает, что ввиду недостатка собственного капитала (22% от общего капитала) организация в значительной степени зависит от кредиторов. Коэффициент автономии в течение анализируемого периода (с 2012-2014 г.) уменьшился на -0,05.

По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что величина краткосрочной кредиторской задолженности организации значительно превосходит величину долгосрочной задолженности (0,77 и 0,6 соответственно). При этом в течение анализируемого периода доля долгосрочной задолженности фактически не изменилась.

Динамика основных показателей финансовой устойчивости организации представлена на следующем графике:

В целом предприятие увеличивает свои активы за счет собственных средств, о чем свидетельствует наличие собственных оборотных средств.

Характеризуя ликвидность предприятия, следует отметить высокую степень обеспеченности предприятия ресурсами для своевременного погашения срочных обязательств и ведения хозяйственной деятельности.

Характеризуя показатели финансовой устойчивости, следует отметить стабильное наличие собственных оборотных средств в течение всего отчетного периода, необходимых для устойчивого положения предприятия.

Следует обратить внимание на соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей. Значительное превышение кредиторской задолженности над дебиторской способствует увеличению доли относительно дешевых источников финансирования.

При анализе рентабельности предприятия было выявлено, что в отчетном периоде выявлена тенденция снижения показателя оборачиваемости оборотных средств, что может привести к привлечению дополнительных оборотных средств в процессе деятельности предприятия.

Для повышения рентабельности необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости оборотных средств, так как это приводит к высвобождению не только материальных ресурсов, но и денежных средств, которые, в свою очередь, влияют на ликвидность средств предприятия, повышая ее.

Для улучшения финансового положения предприятия нужно стремиться к погашению кредиторской задолженности и ни в коем случае не доводить ее до просроченной.

В целях снижения финансовых рисков, связанных с инфляцией, и оказывающих влияние на финансовые результаты деятельности ОАО «Тяжмаш» разработаны и проводятся следующие мероприятия.

Ежеквартально определяются значения финансовых коэффициентов, характеризующих платежеспособность и ликвидность предприятия, показатели рентабельности и деловой активности. В сравнении с нормативными показателями это дает возможность вовремя определить недостатки в работе и принимать меры по их ликвидации. Осуществляется контроль над объемами поступлений денежных средств в оплату выполненных работ и поставленного оборудования. Осуществляется работа по снижению дебиторской и кредиторской задолженности. В целях повышения эффективности использования финансовых ресурсов, сокращения оборачиваемости оборотных средств в Обществе, сокращения финансовых рисков при заключении договоров на поставку товаров, осуществления работ и услуг применяется система конкурсов на право заключения договоров.

По результатам проведенного анализа выделены и сгруппированы по качественному признаку основные показатели финансового положения и результатов деятельности ОАО «Тяжмаш» за три последних года.

С очень хорошей стороны финансовое положение и результаты деятельности организации характеризуют следующие показатели:

- чистые активы превышают уставный капитал, при этом за весь рассматриваемый период наблюдалось увеличение чистых активов;

- коэффициент абсолютной ликвидности полностью соответствует нормальному значению;

- за 2014 год получена прибыль от продаж (2 666 168 тыс. руб.), более того наблюдалась положительная динамика по сравнению с предшествующим годом (+2 192 306 тыс. руб.);

- прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за 2014 год составила 1 919 423 тыс. руб. (+1 627 419 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом);

- положительная динамика прибыли до процентов к уплате и налогообложения на рубль выручки организации.

Показателем, имеющим значение на границе норматива, является следующий - не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Показатели финансового положения организации, имеющие неудовлетворительные значения:

- низкая величина собственного капитала относительно общей величины активов (23,6%);

- значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, равное 2,22, является неудовлетворительным;

- коэффициент текущей (общей) ликвидности ниже принятой нормы;

- коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности ниже принятой нормы.

Показатели финансового положения организации, имеющие критические значения:

- коэффициент покрытия инвестиций значительно ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала организации составляет 29% (нормальное значение для данной отрасли: 65% и более);

- крайне неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств.

В заключение второй главы сделаем краткие выводы. По состоянию на 31.12.2014 значение коэффициента текущей ликвидности составляет 1,16, при том что нормальным считается значение не менее 2. Недостаточная текущая ликвидность повышает риск утраты платежеспособности организации и является негативным сигналом для кредиторов.

В третьей главе мы рассмотрим два варианта как повысить текущую ликвидность.

a) Снизить величину краткосрочных обязательств. Снизить краткосрочные обязательства можно, переведя их часть в долгосрочные обязательства, т.е. привлекая кредиты и займы на долгосрочной основе.

б) Кроме того, повысить ликвидность (платежеспособность) организации можно через ускорение оборачиваемости активов. Оборачиваемость активов во многом зависит от производственного цикла. Сокращение цикла позволяет менее ликвидным активам (запасам) быстрее превращаться в высоколиквидные активы (дебиторскую задолженность, денежные средства). Это повышает способность организации рассчитываться по своим обязательствам. Повысить оборачиваемость позволяет не только ускорение самого производственного процесса (или процесса выполнения работ и оказания услуг), но и ужесточение платежной дисциплины покупателей, снижение периода взыскания дебиторской задолженности.



3. Основные направления повышения экономической устойчивости ОАО «Тяжмаш»

3.1 Разработка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости предприятия

Проведённый практический анализ финансовой устойчивости предприятия ОАО «Тяжмаш» а также, учитывая результаты оценки анализа ликвидности баланса ОАО «Тяжмаш», предлагаем выделить следующие мероприятия по повышению финансовой устойчивости предприятия:

- повышение эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность;

- предоставление кредитных условий для покупателей;

- увеличение объёма продаж и отдачи на вложенные средства.

Ключевые цели стратегии ОАО «Тяжмаш» остаются прежними:

- придать ОАО «Тяжмаш» импульс постоянного совершенствования в направлении производительности и эффективности бизнеса, превращая существующую компанию во все более эффективно управляемое машиностроительное производство, позволяющее изготавливать оборудование для атомной, нефтегазовой, горно-металлургической и других отраслей;

- продолжить развитие ключевых производственных активов, добиваясь максимальной отдачи и минимальных сроков окупаемости;

- повысить долю ОАО «Тяжмаш» на основных рынках отрасли за счет высококачественной и высокотехнологичной продукции;

- укрепить позицию ОАО «Тяжмаш», как ключевого поставщика различного машиностроительного оборудования на российском рынке, выйти на рынок с новыми видами продукции и усовершенствовать традиционные;

- агрессивная рекламная стратегия, направленная на завоевание новых рынков;

- развитие сети представительств с целью наиболее полного удовлетворения потребностей покупателей;

- расширение экспортных рынков для продукции ОАО «Тяжмаш».

По прогнозам в ближайшие годы российский и мировой рынки тяжелого машиностроения будут расти на 8-10% в год, уже к 2015-2018 годам объем мирового рынка может превысить 290-320 млрд. долларов.

Россия способна занять на нем достойное место, однако для этого необходимо сосредоточиться на поддержке и развитии уже действующих, хорошо зарекомендовавших себя предприятий - ведь 5, 10, а тем более 20 лет для создания в чистом поле новых заводов у нас просто нет.

Заключенные в 2013-2014 годах договора на строительство АЭС в Индии, Вьетнаме, Китае позволяют рассчитывать на стабильную загрузку российского атомного машиностроения на несколько лет вперед.

Важным моментом в управлении дебиторской задолженностью является определение сроков кредита (предоставляемого покупателям) которые оказывают влияние на объёмы продаж и получение денег.

Например, предоставление более продолжительных сроков кредита, вероятно, увеличит объём продаж.

Сроки кредита имеют прямое отношение к затратам и доходу, связанным с дебиторской задолженностью.

Если сроки кредита жёсткие, у предприятия будет меньше инвестированных денежных средств в дебиторскую задолженность и потерь от безнадёжных долгов, но это может привести к снижению объёмов продаж, уменьшению прибылей и негативной реакции покупателей.

С другой стороны, если сроки кредита неконкретные, предприятие может добиться увеличения объёмов продаж и большего дохода, но и рискует увеличить долю безнадёжных долгов и большими затратами, связанными с тем, что малоэффективные покупатели затягивают оплату.

При этом немаловажное значение должно придаваться ставке инфляции, поскольку именно от нее зависит величина потерь организации в результате неэффективной политики управления дебиторской задолженности.

Одним из способов управления величиной дебиторской задолженности является разработка политики скидок, в результате которой хозяйствующий субъект также несет определенные потери.

Управление дебиторской задолженностью охватывает весь процесс получения своевременной оплаты от покупателей.

В условиях, когда кризис экономики в России привел многие предприятия в состояние, близкое к банкротству, необходимо научиться своевременно распознавать ненадежных партнеров, объективно оценивать ситуацию, отличая временные проблемы с ликвидностью от полной неплатежеспособности. Только с помощью комплексного, системного анализа можно объективно оценить положение дел у существующего или потенциального контрагента и принять правильное решение о путях дальнейшего взаимодействия с ним.

Для более рационального управления дебиторской задолженностью можно предложить следующие меры:

- факторинг - это комплекс услуг, который банк (или факторинговая компания), выступающий в роли финансового агента, оказывает компаниям, работающим со своими покупателями на условиях отсрочки платежа. Схема факторинговой операции состоит в том, что предприятие заключает договор на оказание факторинговых услуг с финансовым агентом. Согласно такому договору поставщик (продавец) реализует товар, но не получает за него плату от покупателя, а уступает финансовому агенту право потребовать ее с покупателя. При этом поставщик не несет ответственности за получение агентом денег от покупателя. Поставщик предъявляет банку документы, подтверждающие факт поставки товара или оказания услуги на условиях рассрочки платежа (накладную, счет-фактуру), и в этот же день получает от банка 60-90% стоимости контракта. Процент от стоимости контракта, который клиент получит сразу после поставки, зависит от того, к какой категории надежности банк отнесет предприятие-покупателя: чем платежеспособней покупатель, тем большую сумму получит поставщик. Продавец должен заведомо проинформировать покупателя об использовании факторинга и подписать с ним соответствующее приложение к договору. При наступлении срока оплаты покупатель перечисляет деньги непосредственно в банк. Если покупатель этого не делает, банк предпринимает усилия по взысканию средств с покупателя-должника (дебитора). Когда задолженность погашена, банк выплачивает поставщику оставшуюся часть стоимости контракта за вычетом своих комиссионных (0,5-3%), которые являются платой за оказание факторинговых услуг;

- депозит вместе с заказом. При поставках товаров или услуг, производимых по специальному заказу клиентов, уместно вспомнить о требовании внесения задатка. Если нет веских оснований считать, что это повредит бизнесу, подобную политику, несомненно, следует проводить. То, что никто из конкурентов не делает этого, отнюдь не служит веским аргументом. Многие компании и профессиональные партнерства обнаружили удивительную готовность покупателей вносить задаток, особенно когда им объяснят объем предстоящей работы;

- кредитные лимиты. Многим компаниям имеет смысл установить кредитные лимиты на каждого корпоративного клиента, определяющие максимальный размер разрешенного кредита. Если в результате выполнения очередного заказа этот лимит будет превышен, следует предупредить соответствующего менеджера. Возможно, простого телефонного звонка с просьбой оплатить часть накопившегося долга, прежде чем будет выполнен следующий заказ, будет достаточно, чтобы тут же получить чек;

- система скидок и штрафов. Одним из наиболее действенных инструментов, позволяющих максимизировать поток денежных средств и снизить риск возникновения просроченной дебиторской задолженности, является система скидок и штрафов. Система начисления пеней и штрафов за нарушение сроков оплаты, установленных графиком погашения задолженности, должна быть предусмотрена в договоре. Скидки предоставляются в зависимости от срока оплаты товара. К примеру, при полной предоплате предоставляется скидка в размере 3% от стоимости товара, при частичной предоплате (более 50% от стоимости отгруженной партии) -- скидка 2%, при оплате по факту отгрузки -- скидка 1%. При предоставлении рассрочки платежа на 7 дней скидки не предусмотрены;

- создание резерва по сомнительным долгам. Сомнительным долгом признается дебиторская задолженность организации, которая не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена соответствующими гарантиями. Резерв по сомнительным долгам создается на основе проведенной инвентаризации дебиторской задолженности организации. Величина резерва определяется отдельно по каждому сомнительному долгу в зависимости от финансового состояния должника и оценки вероятности погашения долга полностью или частично;

- напоминание об оплате. На следующий день после истечения срока платежа необходимо сделать напоминание. При приеме заказа следует выяснить фамилию, должность и адрес лица, ответственного за оплату. Если это международная компания, то, возможно, потребуется направлять счета в региональный или головной офис, расположенный в другой стране.

Напоминание об оплате должно быть адресовано соответствующему лицу. В нем следует осведомиться о наличии какой-либо причины неплатежа и попросить немедленно сообщить о ней. При этом лучше воспользоваться не международной авиапочтой, а факсом;

- последующие телефонные звонки. Если платеж не поступил в семидневный срок после напоминания об оплате, следует позвонить лицу, ответственному за платежи. При неудовлетворительном ответе нужно позвонить менеджеру, делавшему заказ, и попросить произвести оплату без дальнейших задержек. Если появляются какие-либо отговорки, причины или оправдания, с ними нужно разбираться немедленно. Иногда требуется две-три недели, чтобы развеять какое-то сомнение, что равносильно продлению кредита покупателю просто из-за некомпетентности менеджера;

- дальнейшие действия. Если платеж не приходит, надо в течение нескольких дней предпринять дальнейшие действия. Промедление, а точнее, откладывание, скорее всего, значительно уменьшит шансы на получение какой-либо оплаты вообще. Таким образом, на мой взгляд, проблему неплатежей и сокращения объема дебиторской задолженности, можно решить, если организовать в составе структуры предприятия подразделение по управлению дебиторской задолженностью, состоящий из специалистов из департаментов финансового анализа, бухгалтерского учета и т.д. В этом случае повысится уровень согласованности действий между сотрудниками подразделения и, как следствие, скорость в принятии решений по управлению дебиторской задолженностью. Также имеет смысл изменить отношение работников указанных выше отделов к работе с дебиторами, применив, как вариант, систему стимулирования.

Под реальной стоимостью дебиторской задолженности понимается величина, которую следует ожидать к погашению к концу периода предоставления скидки.

Следовательно, для повышения экономической эффективности реализуемой продукции ОАО «Тяжмаш», предлагается оценить возможность предоставления скидки клиентам предприятия при досрочной оплате реализуемых услуг. Любое предприятие в структуре текущих активов имеет дебиторскую задолженность, размер которой зачастую внушителен. Конкуренция и стремление к увеличению объемов реализации продукции вынуждают применять товарный (коммерческий) кредит, то есть продавать свою продукцию с отсрочкой платежа. Однако чрезмерная тяга к расширению рынка сбыта с применением такого способа продаж может спровоцировать неконтролируемый рост дебиторской задолженности и снижение ликвидности. При этом предприятие само рискует стать неплатежеспособным из-за дефицита денежных средств. Ведь у него есть собственные обязательства перед поставщиками товаров и услуг.

Для предприятия предоставление беспроцентного товарного кредита покупателям оправдано только тогда, когда выгода от продаж с отсрочкой платежа будет хотя бы не меньше затрат на такой кредит. Контроль и управление дебиторской задолженностью могут избавить компанию от указанных проблем, а значит, повысить экономическую выживаемость в сложном мире бизнеса.

Сама по себе дебиторская задолженность имеет не только отрицательные стороны, но и положительные. Ее наличие говорит о привлекательности и конкурентоспособности продукции, позволяет привлечь покупателей, в том числе испытывающих финансовые затруднения. Однако дефицит денежных средств, отвлечение финансовых ресурсов предприятия и риски возникновения безнадежной дебиторской задолженности значительно перевешивают эту чашу весов.

Главная задача управленцев заключается в построении такой системы принятия решений, которая позволила бы оценивать и сравнивать выгоды и риски при заключении сделок с отсрочкой платежа. Поэтому для достижения оптимальной величины дебиторской задолженности и обеспечения своевременного ее погашения разрабатывается и регулярно пересматривается кредитная политика. Кредитная политика должна соответствовать стратегии развития предприятия и подразумевает решение главных вопросов: каким контрагентам можно предоставлять товарный кредит, а каким нежелательно; на каких условиях и на какой срок предоставляется такой кредит; каков порядок изъятия дебиторской задолженности.

Элементы структуры кредитной политики ОАО «Тяжмаш»:

Структура кредитной политики обобщенно может иметь такой вид:

1. Цель кредитной политики и ее тип.

2. Критерии оценки покупателей и составления кредитного рейтинга.

3. Максимальные размеры и сроки предоставления товарного кредита, а также размеры скидки (в зависимости от рейтинга покупателя).

4. Взаимодействие подразделений, участвующих в процессе управления дебиторской задолженностью, и функции сотрудников.

5. Приложения с формами документов, необходимыми в процессе управления дебиторской задолженностью.

Рассмотрим подробнее каждый элемент структуры кредитной политики.

Цель кредитной политики должна согласовываться со стратегией развития компании. Как правило, целью может быть увеличение объема продаж и доходности активов предприятия с одновременным сокращением риска неплатежеспособности. Целью кредитной политики может стать выстраивание надежных долгосрочных отношений с покупателями и такое изъятие задолженности, которое не угрожает этим отношениям. Необходимо выбрать тип кредитной политики в зависимости от жесткости параметров кредитования и взыскания задолженности: агрессивный, консервативный и умеренный. Для этого следует постоянно сопоставлять предполагаемые выгоды от роста объемов реализации продукции и стоимость предоставляемых коммерческих кредитов, не забывая о рисках возникновения неплатежеспособности.

Кроме того, в кредитной политике должны быть определены размер и порядок определения общего лимита дебиторской задолженности предприятия. Самый простой способ -- изучить бухгалтерскую отчетность и юридические документы контрагента для оценки его финансового состояния, а также динамики развития и степени надежности в качестве покупателя.

Однако контрагент может отказаться предоставить бухгалтерскую отчетность, что должно вызвать сомнения в целесообразности предоставления ему товарного кредита.

Ведь появившаяся при работе с таким покупателем дебиторская задолженность может стать безнадежной. Намереваясь изучить бухгалтерскую отчетность, следует помнить, что она не всегда может дать правдивую и ясную картину. Поэтому будет не лишним привлечь к этой работе собственную службу безопасности (при ее наличии) и собрать дополнительные сведения, касающиеся контрагента:

- о реальных собственниках;

- наличии или отсутствии проблем в сфере налогообложения;

- наличии или отсутствии судебных споров;

- о кредитной истории и истории бизнеса, внешнеэкономической деятельности;

- филиалах, представительствах и дочерних предприятиях.

Если соответствующей службы предприятие не имеет, то при больших масштабах предстоящей сделки имеет смысл обратиться за услугами к специальным агентствам для сбора информации о контрагенте.

Затем производится выбор критериев, по которым будет оцениваться кредитоспособность будущих партнеров (например, общее время работы с данным покупателем и объем сделок с ним; наличие положительных отзывов других организаций, являющихся контрагентами данного покупателя; стабильность выполнения обязательств в предшествующие периоды; оборачиваемость дебиторской задолженности; размеры и сроки просроченной дебиторской задолженности; финансовое состояние покупателя).

Оценка выбранных критериев производятся по 100-балльной шкале аналитическим отделом или кредитным экспертом.

Для этой цели заранее необходимо разработать четкую процедуру со стандартами выставления оценок. Более того, необходимо определить минимальный порог результата. Если оценка рейтинга будет ниже этого минимума, то данный контрагент признается ненадежным.

Для стимулирования заинтересованности покупателей в предоплате либо в своевременном погашении дебиторской задолженности предприятию можно разработать привлекательные системы скидок, начиная от самых больших за стопроцентную предоплату и заканчивая различными скидками за объем покупки, за своевременную или досрочную оплату.

Также возможны варианты применения системы начисления пеней и штрафов за просрочку оплаты по графику погашения задолженности, которые должны быть отражены в договоре. Но вводить их нужно обдуманно, особенно в случае незначительных нарушений, чтобы это не отразилось негативно на взаимоотношениях с контрагентами и, в конечном итоге, на обороте компании.

Немаловажную часть в структуре кредитной политики занимает регулирование взаимодействия подразделений, участвующих в процессе управления дебиторской задолженностью, а также разграничение функций и зон ответственности задействованных сотрудников.

Данный раздел кредитной политики служит для сокращения времени принятия решений и установления единой схемы взаимодействия в определенных ситуациях. Часто на предприятиях эти задачи выполняют отдельные документы -- регламенты, процедуры или инструкции. Как правило, нужно охватить деятельность многих служб (службы безопасности, финансовой, юридической, коммерческой, маркетинговой и т.д.). Нелишним будет мотивировать сотрудников премированием или применением повышающих коэффициентов к зарплате, приведенных в зависимость от уровня дебиторской задолженности или от соблюдения сроков ее погашения.

Систему премирований нужно уравновесить системой наказаний (замечания, предупреждения, снижение или лишение премии). Но штрафовать нужно не за появление просроченной дебиторской задолженности, а за нарушение именно процедуры управления дебиторской задолженностью (например, за ошибки при начислении процентов, за поставку продукции при запрете отгрузки данному клиенту, искажение информации о контрагенте, несоблюдение правил документооборота и пр.).

В процессе управления дебиторской задолженностью не обойтись без различных внутренних документов. Формы этих документов станут частью кредитной политики и будут утверждаться вместе с ней.

Используя общепринятую классификацию, дебиторскую задолженность нужно анализировать по срокам давности: текущая (оперативная), долгосрочная; просроченная; безнадежная. Подробное распределение задолженности по срокам и по каждому дебитору можно отследить по реестру старения дебиторской задолженности. Контроль состояния задолженности по этому отчету следует производить один-два раза в месяц. Распределение по срокам платежа осуществляется исходя из политики компании в области кредитования контрагентов. То есть если менеджмент предприятия считает 15-дневную просрочку платежа допустимой, превышающую данный срок задолженность -- основанием для активизации работы с контрагентом, а просрочку свыше 60 дней - поводом для обращения в суд, то и форма реестра старения дебиторской задолженности будет отражать именно эту группировку дебиторской задолженности.

Анализ реестра старения позволит контролировать изменение процентов дебиторской задолженности от общего ее объема в рамках разных отчетных периодов, а также оценивать поименный состав дебиторов, что позволит увидеть определенные тенденции.

Ведь единичное появление проверенного временем покупателя в группе просроченной дебиторской задолженности может быть следствием банальной ошибки или даже технического сбоя.

Постоянное же попадание в эту группу какого-либо контрагента сигнализирует о его финансовых сложностях. Подобная тенденция предполагает либо прекращение кредитования такого покупателя, либо кардинальный пересмотр условий предоставления кредита.

Важным показателем устойчивого функционирования организации является ее платежеспособность. Платежеспособность заключается в наличии достаточных средств для текущих расчетов с кредиторами, своевременного погашения обязательств. Для оценки платежеспособности организации используют коэффициенты ликвидности.

По состоянию на 31.12.2014 значение коэффициента текущей ликвидности составляет 1,16, при том что нормальным считается значение не менее 2. Недостаточная текущая ликвидность повышает риск утраты платежеспособности организации и является негативным сигналом для кредиторов.

Рассмотрим два варианта как повысить текущую ликвидность.

а) Снизить величину краткосрочных обязательств. Снизить краткосрочные обязательства можно, переведя их часть в долгосрочные обязательства, т.е. привлекая кредиты и займы на долгосрочной основе.

б) Повысить сумму оборотных активов за счет снижения величины внеоборотных активов. В случае с ОАО «Тяжмаш» этот вариант не подходит, так как нынешняя доля внеоборотных активов (23,6%) и так не значительная.

Кроме того, повысить ликвидность (платежеспособность) организации можно через ускорение оборачиваемости активов. Оборачиваемость активов во многом зависит от производственного цикла. Сокращение цикла позволяет менее ликвидным активам (запасам) быстрее превращаться в высоколиквидные активы (дебиторскую задолженность, денежные средства). Это повышает способность организации рассчитываться по своим обязательствам. Повысить оборачиваемость позволяет не только ускорение самого производственного процесса (или процесса выполнения работ и оказания услуг), но и ужесточение платежной дисциплины покупателей, снижение периода взыскания дебиторской задолженности. За 2014 год оборачиваемость дебиторской задолженности организации составила 229 дней (это среднее расчетное количество дней, которое проходит с момента возникновения задолженности покупателей до момента ее погашения).

При построении системы управления денежными потоками при работе с поставщиками важно оптимизировать соответствующие бизнес-процессы, для чего необходимо определить:

- состав комиссии, по которым формируются и контролируются бюджеты денежных средств;

- участников процесса, то есть сотрудников предприятия ОАО «Тяжмаш», выступающих в роли инициаторов платежей, контролеров выполнения внутренних регламентов, акцептантов;

- обязанности и полномочия каждого участника комиссии, в частности по определению платежных лимитов, и ответственных за принятие решений по тем или иным платежам;

- временной график прохождения платежей, в частности установить сроки и последовательность прохождения заявок на оплату.

Построение системы управления финансовыми потоками предприятия будет базироваться на следующих принципах:

- информативной достоверности и прозрачности;

- плановости и контроля;

- платежеспособности и ликвидности;

- рациональности и эффективности.

В дальнейшем это позволит сократить трудозатраты менеджеров организации (генерального и финансового директоров) на контроль расходования средств. Если ранее им приходилось просматривать и подписывать каждую заявку на оплату, то теперь, когда суммы затрат утверждены в бюджетах, а порядок согласования платежей формализован, контроль за финансовыми потоками можно возложить на финансового менеджера. Соответственно финансовый (генеральный) директор будет согласовывать только ограниченное количество платежей, как правило, сверхлимитных, крупных или нерегулярных. Например, сумму платежа за электроэнергию, воду и телефон предприятия достаточно согласовать один раз при утверждении бюджета, оставив контроль самой процедуры проплаты и соответствия сумм бюджету за финансовым менеджером.

Правильно выстроенные бизнес-процессы помогают решить еще одну актуальную задачу - свести к минимуму риск злоупотреблений со стороны сотрудников предприятия за счет разделения функций контроля выплат и их инициации. Например, руководитель отдела закупок контролирует все заявки на оплату и отвечает за выполнение бюджета, а сотрудник финансовой службы (это может быть финансовый директор, финансовый управленец) контролирует соответствие заявок бюджетным лимитам и выполнение регламентных процедур платежной системы.

Эффективное управление финансовыми потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости предприятия, так как приведет к:

- улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;

- увеличению объемов продаж и оптимизации издержек за счет больших возможностей маневрирования ресурсами организации;

- повышению эффективности управления долговыми долгами и ценой их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;

- созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений фирмы, ее финансового состояния в целом;

- повышению ликвидности организации.

В результате, высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.

Такое балансирование притоков и оттоков денежных средств на стадии планирования осуществляется путем разработки бюджета движения денежных средств (БДДС).

Результатом расчетов является определение чистого финансового потока за бюджетный период, отражаемого отдельной строкой как «кассовый рост или уменьшение» в зависимости от своего значения (положительного или отрицательного) и сальдо денежных средств на конец планового периода. Если последнее отрицательно или меньше минимально установленного норматива, то, во-первых, проводится анализ притоков и оттоков денежных средств с целью выявления дополнительных резервов, а во-вторых, составляется кредитный план по привлечению внешних источников финансирования.

Решение о привлечении ссуды принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого займа, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные займы, кредитные линии, банковские аваля, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.