Формирование, использование и управление денежными потоками предприятия

На данный момент продукция концерна Tikkurila представлена более чем в 8000 точек продаж по всей России в совершенно различных форматах: начиная от маленьких павильонов на строительных рынках и заканчивая крупнейшими сетевыми гипермаркетами.

Технологичные материалы, продукты специальной химии, продукты для сельского хозяйства и широкий выбор пластмасс. В 2012 году объём продаж Dow составил около 57 млрд. долл. США, а штат сотрудников насчитывал около 54 000 человек во всем мире. Ассортимент продукции компании включает свыше 5 000 наименований, которые производятся на 188 заводах в 36 странах мира. Ссылки на «Dow» или «Компанию» означают компанию «DowChemical» (TheDowChemicalCompany) и ее консолидированные дочерние компании, если намеренно не указано иное. Более подробную информацию о Dow и Dow в России можно получить на сайте в Интернете www.dow.com.

DuPont

Дюпон титановые технологии - крупнейший в мире производитель диоксида титана, поставляющий материал клиентам во все уголки земного шара для производства лакокрасочных материалов, бумаги и пластиков. Заводы компании расположены в г. Делиль (шт. Мисиссипи), Нью-Джонсонвиль (Теннесси), ЭджМур (Дэлавэр), Альтамира (Мексика) и Куан Инь (Тайвань). На всех заводах применяется хлоридный способ производства. Компания также располагает шахтой в Старке (Флорида). Технические центры компании, обслуживающие клиентов в Европе, на Ближнем Востоке, в США, Азии и Латинской Америке, расположены в Убераба (Бразилия), Мехико (Мексика), Мехелен (Бельгия), Куан Инь (Тайвань), Ульсан (Корея), Уилмингтон (Делавэр), Шанхай (Китай).

Компания DuPont (NYSE:DD) обогащает мировой рынок достижениями науки и техники мирового класса в виде инновационной продукции, материалов и услуг с 1802 года. Компания убеждена, что сотрудничество с потребителями, правительствами, общественными организациями и выдающимися учеными способствует решению таких общемировых задач, как обеспечение мирового населения достаточным количеством полезного для здоровья продовольствия, уменьшение зависимости от ископаемых видов топлива, а также защита жизни и охрана окружающей среды. Подробности о компании DuPont и ее приверженности всеобъемлющим инновациям представлены на официальном сайте www.dupont.com

Tikkurila

В течение последних 150 лет Тиккурила предоставляет удобные и надежные решения по защите различных покрытий и декорации интерьера и экстерьера для дома и профессионального использования. Тиккурила стремится к лидерству среди лакокрасочных компаний России, а также Северной и Восточной Европы. Тиккурила - вдохновение цветом.

ОАО «Объединение «Ярославские краски»

Крупный национальный оператор, работающий на рынке лакокрасочных материалов декоративного назначения России и стран СНГ. Компания разрабатывает и предлагает потребителям современные качественные лакокрасочные материалы, отвечающие всем технологическим и экологическим требованиям, а также запросам потребителей с разными уровнями пожеланий к цене и свойствам продукции. «Ярославские краски» - первый российский лакокрасочный бренд с высокой степенью узнаваемости и доверия потребителей.

чувства нахлынули у всех присутствующих.

лдинг» которая так же входит в концерн группу Тиккурила то есть компания контролируется одной группой лиц условия операции со связанными сторонами соответствуют обычным условиям.

Далее, для того, что бы что бы сравнить два вида отопления нам необходимо проанализировать затраты от использования газа и от использования дизельного топлива, в динамике до 2023 года (см.табл.3.1)

- Цены нагаз взяты на основе статистических данных по оптовым ценам ОАО «Газпром»

- Количество дизельного топлива и количество газа, необходимого для отопления заводских помещений указано на основе проектной документации завода

Таблица 3.1 Сравнительный анализ затрат на отопление заводских помещений

№	Наименование	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
1	Цена дизельного топлива, тыс.руб/кЛ	25	27	29	31	33	36	39	42	45
2	Цена газа, тыс.руб/м3	6	6	7	8	9	10	11	12	14
3	Кол-во дизельного топлива, для отопления, кЛ	332	332	332	332	332	332	332	332	332
4	Кол-во газа, для отопления, м3	546	546	546	546	546	546	546	546	546
5	Стоимость дизельного топлива, тыс.руб (гр.1*гр.3)	8300	8964	9628	10292	10956	11952	12948	13944	14940
6	Стоимость газа, тыс.руб (гр.2*гр.4)	3276	3276	3822	4368	4914	5460	6006	6552	7644

По данным проведенного анализа видно, что использование газового отопления для заводских помещений гораздо выгоднее, нежели дизельного топлива, а это значит, что внедрение инвестиционного проекта будет экономически обосновано и позволит сократить постоянные издержки предприятия.

Планирование затрат на проект - важнейшая составляющая успешной его реализации.Самым распространенный документ для обоснования и получения финансирования является смета расходов.

Таблица 3.2 Смета расходов для строительства автономной блочно-модульной котельной

	Наименование работ	Стоимость руб. с НДС	Срок, мес.
1.	Получение исходно-разрешительной документации	420 000	5
2.	Разработка проектно-сметной документации автономной отдельно стоящей блок-модульной котельной мощностью 3,9МВТ, включая наружное газоснабжение	1 250 000	2
3.	Разработка рабочей документации на реконструкцию трех тепловых пунктов. Разработка и согласование проекта ликвидации аварийных ситуаций	1 590 000	2
4.	Поставка материалов и оборудования	16 070 000	0,5
5.	Полный комплекс строительно-монтажных и пуско-наладочных работ по разработанным рабочим проектам. Демонтаж существующей блок-модульной дизельной котельной и дымовой трубы. Оформление исполнительной документации, разработка технической документации (инструкций по эксплуатации и техническому обслуживанию, технических паспортов и т.д.). Получение разрешения на допуск в эксплуатацию	9 660 000	4
6.	Прочие расходы (Государственная экспертиза, инженерные изыскания, взнос в товарищество и т.д.)	6 953 361
	Итого	30 173 699	9

Итоговая стоимость проекта получилась равной 30,2 млн.руб., срок реализации составляет - 9 месяцев. Данные средства будут взяты компанией из оборотного капитала.

В долгосрочном периоде принятие управленческих решений требует оценки их эффективности. Долгосрочные решения связаны с оценкой целесообразности осуществления инвестиций, необходимых организации для создания и обновления имеющейся материально-технической базы. Важнейшей задачей является то, что надо определить, насколько данное капиталовложение будет прибыльным для компании. Что бы ответить на

этот вопрос необходимо определить и сравнить экономические затраты и результаты капитальных вложений.

3.2 Расчёт экономической эффективности предложенного инвестиционного проекта

Под эффективностью инвестиционного проекта подразумевается категория, отражающая соответствие проекта его целям и интересам участников.Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной промежутокс момента начала проекта до его завершения.

Одним из признаков инвестиционного проекта является его «растянутость» во времени: доходы от инвестиций могут проявляться не сразу, но поступают в течение достаточно длительного срока.Расчетный период разбивается на этапы, в рамках которых производится обобщение данных, используемых для оценки финансовых показателей. Время измеряется в годах либо долях года и отсчитывается от фиксированного момента tо=0, взятого к качествеосновного. Для нашего инвестиционногопроекта временной интервал составляет 9 лет.

Как и любая финансовая операция, инвестиционный проект порождает денежные потоки. Поток платежей инвестиционного проекта -- это совокупность планируемых поступлений и выплат денежных средств, которые имеют непосредственное отношение к данному проекту. Отрицательные платежи в этом потоке соответствуют вложениям инвестора, положительные -- его доходам. Первым этапом анализа эффективности инвестиционного проекта станет прогноз будущего денежного потока, генерируемого данным проектом.

Для того, что бы рассчитать денежный поток проекта, нам надо знать выручку, получаемую при его реализации (см.табл.3.3). Для этого воспользуемся данными, полученными из таблицы 3.1.

Таблица 3.3 Выручка, получаемая при переходе на газовое топливо

№	Наименование	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
1	Стоимость дизельного топлива, тыс.руб	8300	8964	9628	10292	10956	11952	12948	13944	14940
2	Стоимость газа, тыс.руб	3276	3276	3822	4368	4914	5460	6006	6552	7644
3	Стоимость горячей воды, тыс.руб.	385	385	385	385	385	385	385	385	385
4	Выручка от использования альтернативного варианта (гр.1-гр.2+гр.3)	5409	6073	6191	6309	6427	6877	7327	7777	7681

Получив выручку, нам несложно будет рассчитать денежные потоки инвестиционного проекта.

Таблица 3.4 Расчет денежного потока для инвестиционного проекта

Наименование показателя (тыс.руб))	Интервал планирования
	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
ПРИТОКИ
1.Инвестиционная деятельность
ИТОГО по ИД
2.Операционная деятельность
Выручка от реализации	0	5409	6073	6191	6309	6427	6877	7327	7777	7681
ИТОГО по ОД	0	5409	6073	6191	6309	6427	6877	7327	7777	7681
Всего притоков	0	5409	6073	6191	6309	6427	6877	7327	7777	7681
ОТТОКИ
1.Инвестиционная деятельность
Инвестиционные затраты	30174	0	0	0	0	0	0	0	0	0
ИТОГО по ИД	30174	0	0	0	0	0	0	0	0	0
2.Операционная деятельность
Налоги (20%)	0	679	812	836	859	883	973	1063	1153	1134
ИТОГО по ОД	0	679	812	836	859	883	973	1063	1153	1134
Всего оттоков	30174	679	812	836	859	883	973	1063	1153	1134
Денежный поток NCF	-30174	4730	5261	5355	5450	5544	5904	6264	6624	6547

Начисление амортизации производится линейным способом. Т.к. наш инвестиционный проект принадлежит к сооружениям топливной промышленности, и согласно классификации основных средств, включаемых в амортизационную группу, он относится к 6 группе, то амортизация равна: 30 173 699 руб.: 15 лет = 2 011 580 руб./год.

Рисунок 3.3 Совокупный денежный поток по проекту

Для наглядности представим совокупный денежный поток нашего проекта в виде графика:

ООО «Гамма Индустриальные краски» и ООО «Тиккурила Порошковые краски№ до продажи явля11 декабря 2013г. лидер рынка лакокрасочных материалов Tikkurila и крупнейший розничный ритейлер "Метрика" впервые на строительном рынке Северо-Запада открыли проект "Категорийный менеджмент" ("Метрика", Выборгское шоссе, 214А) в рамках федерального проекта Tikkurila по развитию взаимодействия с ритейл-каналом.

Категорийный менеджмент - это стратегическое сотрудничество розничного оператора и производителя, при котором стороны управляют продуктовыми категориями как отдельными бизнес-единицами и достигают роста категории за счет набора действий, ориентированного на покупателя. Этот подход сочетает в себе аналитику продаж и психологию поведения потребителя в магазине. На практике это означает разработку строгой матрицы продуктов на полке, построение дерева решений с точки зрения конечного потребителя и внедрение навигации торгового пространства максимально удобного для покупателя.

В настоящий момент опыт категорийного менеджмента представлен в России в основном только на FMCG рынке в сегменте товаров повседневного применения.

Проект нацелен на вертикальный рост продаж всей категории ЛКМ в сети; повышение лояльности покупателей, развитие лидирующих растущих сегментов рынка и борьбу с отсутствием продукции на полке (out-of-stock). Проект основан на аналитической базе, разработано дерево выбора продукции ЛКМ по данным исследований поведения покупателей; сокращены низкооборачивамые позиции, в целом оптимизирован весь ассортимент на полке и внедрено уникальное оформление категории в торговом зале (навигация).

Мировая и российская практика

Первый проект категорийного менеджмента был внедрен компанией Procter&Gamble в 1991г. в США в магазинах сети Wal-Mart. С середины 90-х проекты "КатМен" распространились в Европе. На данный момент проекты управления категориями внедрены в таких сетях как Carrefour, Tesco, Casino, Auchan, Cora*.

В России первый проект категорийного менеджмента был реализован в 2001г. компаниями Gillette и Рамстор в категории товаров "уход за полостью рта", по итогам проекта были зафикисрованыпланограммы для отдельных товарных групп. С 2005г. аналогичные проекты осуществлялись компаниями-производителями Danone, L'Oreal, Schwarzkopf&Henkel, Unilever в сетях "Мосмарт" (более 30 проектов), "Копейка", "Реал", "Лента", "Рамстор", "Перекресток", "Магнит", и др*.

Симо Лайтала, Генеральный директор Tikkurila в России:

"Внедрение управления категорией мы считаем принципиально важным проектом и большим шагом развития строительного рынка в России. С одной стороны это изменение традиционных взаимоотношений ритейлеров и производителей в сторону партнерства и совместного развития бизнеса, с другой стороны мы сконцентрированы совместно на удобстве конечного потребителя. На нашем рынке около 80% потребителей решение о покупке принимают в точке продаж, поэтому критически важно сделать выбор максимально удобным для покупателя. Категорийный менеджмент - это не просто оформление магазина, а перестройка принципов работы. Подбор ассортимента согласно психологии принятия решения, построение навигации по системе категорийного менеджмента и другие элементы системы помогают потребителю. По практике на рынке FMCG внедрение категорийного менеджмента дает прирост от 5 до 15% в категории, мы надеемся на рост на нашем рынке, однако первые результаты мы увидим только в следующем сезоне в 2014г. Открытие новой зоны в магазине "Метрика" - часть внедрения федерального проекта Tikkurila по категорийному менеджменту"

Алексей Иовлев, член Совета директоров компании «Метрика»:

"Совместный проект Тиккурилы и Метрики - это совершенно новый уровень открытости взаимоотношений ритейлера и производитВ мае 2013 года состоялся заключительный этап Четырнадцатой Малярной школы Tikkurila на русском языке.

За это время сотрудники изучают материалы бренда Tikkurila, проходят специализированное обучение в учебных центрах и выполняют тестовые задания. Сотрудники, показавшие лучшие результаты, проходят заключительный этап обучения в Финляндии, на родине Tikkurila.

В 14-ой малярной школе, которая прошла в 2012-2013 году, участвовали более 900 продавцов и сотрудников компаний-партнеров. По итогам прошедшего обучения и выполнения заданий 71 из них отправились в Финляндию в конце мая 2013 года. Они прошли заключительный практический курс обучения в учебном центре Paletti.

На обучении в Paletti специалисты Tikkurila познакомили участников с методами окраски стен и потолков, полов и мебели. Особый интерес участников вызвали приемы декоративной окраски интерьера. Участники тренинга смогли задать интересующие их вопросы и подробно разобраться в проблематике отделки интерьеров и фасадов. Также во время поездки они побывали на производстве и в научно-исследовательском центре, познакомились с логистическим центром и испытательным полигоном компании Tikkurila.

Малярная школа дала возможность самым компетентным продавцам разных регионов встретиться и обсудить рабочие вопросы по продукции бренда Tikkurila, а также познакомиться с достопримечательностями столицы Хельсинки.

Участники выполняют практические задания.

В заключении Четырнадцатой Малярной школы участники получили официальные Дипломы продавцов-консультантов Tikkurila и, по уже сложившейся традиции, сделали общую фотографию.

Отзывы участников

Толочко Сергей, ЧП «Богема-2002» г. Донецк, Украина

Позвольте поблагодарить Вашу компанию за предоставленную возможность посетить заключительный этап малярной школы в Республике Финляндия, который был организован и проведен на высоком профессиональном уровне…

Удивительно было ощущать, что завод с мировым именем оказался и внешне, и по сути очень «теплым», по-домашнему уютным…Невероятно, что выпуская краски и эмали, территория завода похожа на хлебобулочный или молочный комбинат - очень высокий уровень экологии и заботе об окружающей среде. Очень здорово, что питались мы в одной столовой вместе с сотрудниками завода - чувствуешь себя частью большой команды и частью какого-то важного процесса…

Уверен, что участие наших сотрудников в таких мероприятиях, как обучение на базе завода-производителя продукции Tikkurila наилучшим образом повлияет на уровень профессионализма, который необходим для успешного продвижения торговой марки Tikkurila в Донецком регионе.

Любовь Миллер и Никита Зельский любезно согласились ответить на наши вопросы

Любовь Миллер "ТОО Мегастрой-Интерьер" г. Алматы, Казахстан

Какое самое яркое впечатление от участия в Малярной школе?

Мое самое яркое впечатление - это экскурсия на завод Тиккурила. Мы увидели настоящее живое производство тех красок, с которыми мы работаем и у нас в Казахстане. Это удивительно, с какой ответственностью и скрупулезностью с Финляндии подходят к качеству продукта и проверяют каждый образец краски в различных лабораториях. Нам показали весь цикл производства, и вся экскурсия проходила в атмосфере взаимопонимания и дружелюбия.

на Малярной школе на Ваши личные результаты работы?

После Малярной Школы я могу дать самую квалифицированную консультацию по краскам Тиккурила. Я стала лучше понимать свойства краски и способы их нанесения. Клиентам очень импонирует тот факт, что их консультирует специалист, прошедший полный курс Малярной школы и чаще всего клиенты уходят с покупкой.

На какой самый важный вопрос по продукции удалось получить ответ на обучении в Вантаа?

Самым важным для меня было получение информации о новинках - напримерЮкиАйтокиви и Тайка Стардаст. Мы пока не получали этот товар и было интересно как выглядят эти краски. Мастера с Тиккурилы наглядно показали нам преимущество каждой новинки и мы самостоятельно наносили краски на различные поверхности.

Ваш совет новым участникам МШ, которые будут принимать участие впервые?

Всем новым участникам Малярной школы я советую использовать любую возможность, чтобы узнать больше о красках Тиккурилы и успешно пройти все этапы Малярной школы. Поездка в Финляндию дает колоссальный опыт, необходимый в работе. Желаю новым участникам немного терпения и удачи. Поверьте, поездка в Финляндию стоит этих усилий!

Зельский Никита, ООО "ТД "Финские краски", г. Тюмень

Какое самое яркое впечатление от участия в Малярной школе?

Больше всего мне понравился процесс обучения по нанесению различных декоративных ЛКМ с применением различных техник. Особенно понравилось работать с материалами Тунто и Тайка

Как повлияло обучение на Малярной школе на Ваши личные результаты работы?

Мне стало проще продавать ЛКМ Тиккурила, ведь многие из этих товаров уникальны и приходится на пальцах объяснять клиентам их назначение, а это гораздо проще сделать, после того как я самостоятельно их опробовал.

На какой самый важный вопрос по продукции удалось получить ответ на обучении в Вантаа?

Я увидел вживую разницу между краской Луми и другими интерьерными красками. Теперь я четко понимаю «фишку» этой краски.

Ваш совет новым участникам МШ, которые будут принимать участие впервые?

Рекомендую всем будущим участникам принимающим участие в МШ заранее делать загранпаспорта, а не как мои товарищи, не попавшие в эту интереснейшую поездку.

еля. Тиккурила становится капитаном категории, и мы планируем развивать данный проект во всех 120 магазинах «Метрики». Преимуществом нашей компании является то, что мы развиваемся в малых и средних городах России, мы стараемся дойти до каждого покупателя и наш совместный проект категорийного менеджмента тому подтверждение. Он облегчает процесса выбора товара и создания максимально комфортных условий для покупателя при помощи удобной навигации торгового пространства. Посетив «Зону творчества и вдохновения» покупатель сможет самостоятельно подобрать необходимую цветовую гамму, найти подходящий оттенок лакокрасочных материалов при помощи специально установленных световых ламп, а также воспользоваться услугой электронного консультанта"

ются связанными сторонами, поскольку единственный участник этих компаний шведская компания «Холдинг» которая так же входит в концерн группу Тиккурила, то есть компания контролируется одной группой лиц условия операции со связанными сторонами соответствуют обычным услови

На графике видно, что к 2023 году направление денежного потока станет положительным, это будет свидетельствовать об окупаемости проекта по истечении запланированных 9 лет.

Вторым шагом станет расчет основных показателей эффективности инвестиционного проекта:

1) чистый доход (NV);

2) чистый дисконтированный доход (NPV);

3) внутренняя норма доходности(IRR);

4) модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)

5) индексы доходности затрат и инвестиций (PI);

6) срок окупаемости (PP)

7) простая рентабельностьинвестиций (ARR)

Чистый доход является прибылью компании до выплаты дивидендов. Чистый доход рассчитывается путем корректировкидохода от реализации на величину расходов, связанных с ведением бизнеса, амортизации, процентов, налогов и прочих расходов.



Таблица 3.5 Расчет чистого дохода за планируемый период

Наименование показателя	Интервал планирования
	2014	2015	2016	2017	…	2021	2022	2023
Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA)	0	5409	6073	6191		7327	7777	7681
Амортизация	0	-2012	-2012	-2012		-2012	-2012	-2012
Прибылью до уплаты процентов и налогов (EBIT)	0	3397	4061	4179		5315	5765	5669
Налог на доходы организации	0	-679	-812	-836		-1063	-1153	-1134
Чистая прибыль	0	2718	3249	3343		4252	4612	4535

Даже после вычета всех расходов, чистая прибыль компании остается на положительном уровне, что является показателем доходности проекта.

Следующим этапом является расчет чистого дисконтированного дохода.

Чистый дисконтированный доход (NetPresentValue, NPV) - это текущая стоимость денежных потоков инвестиционного проекта, с учетом ставки дисконтирования, за вычетом инвестиций. Суть показателя состоит в сравнении текущей стоимости будущих поступлений от реализации проекта с инвестиционными вложениями в проект.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность между суммарной текущей стоимостью доходов, скорректированной на ставку дисконтирования и текущей стоимостью инвестиционных затрат:

(1.1)

гдеNCF (NetCashFlow) - Чистый денежный поток

I - сумма инвестиционных вложений в проект

r - ставка дисконтирования

n - период анализируемого проекта

i - шаг расчета (месяц, квартал, год), i=1, 2, ...,n

Ставка дисконтирования для нашего проекта равно 10,9%. Она взята в соответствии с установленными правилами ООО «Тиккурила»: WACCпосле уплаты налогов + премия за риск 1 % . В нашем случае это равно 9,9% +1 = 10,9 %.

Таблица 3.6 Расчет дисконтированных денежных потоков

Период	1	2	3	4	5	6	7	8	9	Итого
Чистый денежный поток, NCF	4730	5261	5355	5450	5544	5904	6264	6624	6547	51 678
Ставка дисконтирования, %	10,9	10,9	10,9	10,9	10,9	10,9	10,9	10,9	10,9
Дисконт-ный денежный поток, PV	4265	4277	3926	3603	3305	3174	3036	2895	2580	31 062

Соответственно получаем: NPV= 31062-30174= 888

Согласно данной формуле у нас получилось NPV = 888. Положительное значение чистого дисконтированного дохода показывает насколько возрастет стоимость вложенного капитала в результате реализации проекта.

Далее для оценки эффективности инвестиционного проекта рассчитаем внутреннюю норму доходности, являющуюся вторым после NPV показателем, на основе которого определяют привлекательность инвестиций.

Внутренняя норма доходности (англ. internalrateofreturn) -- это ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю:

(1.2)

С помощью функции «ВСД» MSExcelмы получили IRR= 11,72%. Если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается, если меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.В нашем случае значение IRR>ставки дисконтирования, а значит,наш проект считается экономически выгодным.

Модифицированная внутренняя норма доходности (рентабельности)- MIRR (Modified InternalRateofReturn) используется для случаев, когда денежные потоки нестандартные, то есть имеются как положительные, так и отрицательные потоки в период реализации проекта.

Формула расчета модифицированной внутренней нормы доходности MIRR представляет собой:

(1.3)

гдеCF+i -доходы i-го периода

CF-i - затраты (инвестиции) i-го периода

WACC - средневзвешенная стоимость капитала

r - ставка дисконтирования

N - длительность проекта

С помощью функции «МВСД» MSExcelмы получили MIRR= 11,31%.MIRR характеризует эффективность проекта с неординарными денежными потоками. Логика использования этого показателя достаточно проста; проект рекомендуют к реализации, если MIRR > ставки дисконтирования.

Индекс рентабельности PI (Profitiability Index) - относительный показатель, характеризующий уровень доходов на единицу затрат, рассчитывается как отношение текущей стоимости будущего денежного потока к первоначальным затратам на проект:

(1.4)

где CFi-- доход от проекта за конкретный год,

n -- срок проекта в годах,

PV -- суммарный денежный поток от проекта,

I -- сумма первоначальных инвестиций,

r--ставка дисконтирования

Коэффициент рентабельности характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача от каждого рубля, инвестированного в проект (при PI>1 проект можно принимать к рассмотрению). Для нашего проекта PI= 31062/30174= 1,03, т.к. >1, следовательно, проект считается экономически выгодным.

Наравне с предыдущими индексами используется срок окупаемости инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций - время, которое необходимо, чтобы инвестиции обеспечили достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов.Период окупаемости рассчитывается следующим образом:

Т (ок) = число лет, предшествующих году окупаемости + Невозмещенная стоимость на начало года окупаемости / Приток наличности в течение года окупаемости.

Что бы узнать период окупаемости для нашего проекта составим таблицу 3.7:

Таблица 3.7 Расчет периода окупаемости для инвестиционного проекта

Период	0	1	2	3	…	7	8	9
Денежный поток	-30174	4730	5261	5355		6264	6624	6547
Дисконтированный денежный поток	-30174	4265	4277	3926		3036	2895	2580
Ставка дисконтирования - 10,9%
Накопленный дисконтированный денежный поток	-30174	-25909	-21632	-17705		-4588	-1693	888

Ток= 8 + 1693/2580 = 8,7 лет. Данный показатель определяет срок, в течение которого инвестиции будут «заморожены», т. к. реальный доход от инвестиционного проекта начнет поступать только по истечении периода окупаемости.

Так же для расчета эффективности инвестиционного проекта применяют показатель расчетной нормы прибыли (AccountingRateofReturn), который является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.

Расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций:

,(1.5)

где CFс.г - среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности,

К0 - стоимость первоначальных инвестиций.

Таблица 3.8 Расчет расчетной нормы прибыли

Период	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Денежный поток	-30174	4730	5261	5355	5450	5544	5904	6264	6624	6547
Среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности		-12722	4995	5308	5402	5497	5724	6084	6444	6586
ARR,%			16,6	17,6	17,9	18,2	19,0	20,2	21,4	21,8

Этот показатель говорит о том, что для получения ежегодных денежных поступлений норма доходности на инвестиции в сумме 30 174 тыс. руб. должна составлять представленные в таблице проценты.

И в заключении проанализируем эффективность (неэффективность) осуществления проекта по каждому из показателей.

Проект признается целесообразным и экономически выгодным так как:

1) чистое современное значение NPV при ставке дисконтирования 10,9% оказалось больше нуля;

2) внутренняя норма доходности =11,72%, что больше ставки дисконтирования, следовательно проект выгодный и принимается к рассмотрению

3) модифицированная норма доходности =11,31%, что так же больше ставки дисконтирования и свидетельствует о выгодности проекта

4) срок окупаемости при ставке дисконтирования10,9% составляет 8,7 года, что составляет меньше 9 лет - принятого срока окупаемости;

5) индекс прибыльности при ставках дисконтирования 10,9% оказался больше 1.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключении подведем итоги проделанной работы: выделим задачи, которые были выполнены и цели, которые были достигнуты. Также, необходимо еще раз подчеркнуть актуальность работы, так как оптимизация денежных потоков компании является залогом успешного роста и развития в любой отрасли и при любой экономической ситуации.

В результате работы были выполнены следующие задачи:

- Изучены теоретические подхоы к понятию и сущности денежных потоков, оптимизации денежных потоков, которые включают анализ прямым и косвенным методом

- Рассмотрен анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «Тиккурила», коэффициенты, характеризующие общее экономическое состояние предприятия, такие как коэффициенты финансовой устойчивости, коэффициенты ликвидности, коэффициенты оборачиваемости и рентабельности;

- Изучена нормативно-правовая база, определяющая основные понятия, такие как: акционерное общество, бухгалтерская отчетность (в том числе ее формы), показатели прибыли, налоги, а также основные правила ведения бухгалтерского учета, в соответствии с которыми составляется финансовая отчетность организации;

- Дана краткая экономическая характеристика исследуемого объекта - ООО «Тиккурила» - ведущей компании в области производства декоративных лакокрасочных материалов в Финляндии, Швеции, России;

- Проведен комплексный финансовый анализ ООО НЛМК, в результате которого было установлено, что балансовый рост составил1,8%, а именно - 3075682 тыс руб. Наибольшую долю в составе активов занимают основные средства, что связано непосредственно с основной деятельностью компании - производством красок;

- Большое снижение финансовых вложений свидетельствует о вовлечении финансовых средств в основную деятельность предприятия и улучшению его финансового состояния;

- В пассивах преобладает капитал и резервы, среди которых наибольшую долю занимает нераспределенная прибыль, которая по сравнению с прошлым годом возросла. Это свидетельствует о высокой финансовой устойчивости предприятия, что так же означает, что основная доля средств обеспечена собственным капиталом, а не заемным.

- Рост выручки, прибыли от продаж и чистой прибыли.

По итогам экономического анализа было установлено, что компания не имеет серьезных проблем с финансовым состоянием:

- Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия;

- Увеличение всех относительных показателей финансовой устойчивости;

- По результатам анализа относительных показателей ликвидности предприятие имеет хорошую платежеспособность;

Для того, что бы сократить издержки, связанные с производством лакокрасочных изделий и увеличить выручку, был разработан проект по строительству новой автономной блок-модульной котельной мощностью 3,9 МВт, т.к. в настоящий момент предприятие использует отопление дизельным топливом, а этот проект позволит перейти на более дешевое газовое отопление. Итоговая стоимость проекта равно 30,2 млн.руб., срок реализации - 9 месяцев.

По результатам расчета экономической эффективности данного проекта мы пришли к выводу, что проект признается целесообразным и экономически выгодным так как:

- NPV - больше нуля (при ставке дисконтирования 10,9%)

- IRRбольше ставки дисконтирования и следовательно проект считается выгодным

- Срок окупаемости -меньше 9 лет - принятого скора окупаемости.

Таким образом, разработка данного проекта способствовала достижению главной цели управления денежными потоками - обеспечение циркуляции денежных средств для нормального функционирования предприятия на примере ООО «Тиккурила».

Компания ООО «Тиккурила» использует в своей деятельности определенный набор программ.. MS предназначенный для создания, просмотра и редактирования текстовых документов, используется для всех внутренних договоров, заявлений, а так же составления протоколов на отгрузку товаров для построения сводных таблиц, графиков, расчетов и прогнозирования платежей. Редактор используется для презентации информации на пресс-конференциях, обучающих семинарах и презентации продуктов клиенту. Кроме того для быстрой связи между сотрудниками всех подразделений и обмена информацией, используется почтовая служба и MS. Создавать различные базы данных позволяет MS, с помощью данной программы ведется учет всех товарно-материальных ценностей.

Для использования интернет ресурсов служит стандартный интернет-браузер Explorer. Так же существует корпоративный интернет ресурс - Arena. На нем сосредоточенно много полезной информации общего плана, кодекс правил, основные нормативные положения компании, общедоступные для членов компании базы необходимой информации для работы. Каждый служащий имеет личную корпоративную почту.

Для полной автоматизации управленческой деятельности предприятия используется - комплексная информационная система, включающая в себя возможности автоматизации таких областей деятельности предприятия, как бухгалтерия, производство, торговые операции, кадровый учет и многие другие.



СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Конституция РФ от 12.12.1993

2. Гражданский кодекс РФ. Ч. 1-3

3. Налоговый кодекс РФ. Ч. 1,2

4. Федеральный закон от 08.02.98 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»

5. Федеральный закон РФ от 21.11.96№ 129-ФЗ «О бухгалтерском учете»

6. ПБУ 1/2008 «Учётная политика организации»

7. ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчётность организации»

8. ПБУ 9/99 «Доходы организации»

9. Береговой В.А. Теоретические основы финансового менеджмента: Учебное пособие. - СПб.: СПбГИЭУ, 2009.

10. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2-х т. - 3 изд. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2009. - 656 с.

11. Бланк И. А. Финансовый менеджмент - Киев: Ника-Центр, 2009. - 553 с.

12. Бланк И.А. Управление денежными потоками - Киев: Ника-Центр, 2010. - 752 с.

13. Бочаров В. В., Леонтьев В. Е. Финансы. - СПб: Питер, 2009. -400 с.

14. Васильева Л.С., Петровская М.В Финансовый анализ. Учебник: Гриф МО РФ. - 4-е изд., - М.: - КоноРус, 2010 - 880 с.

15. Горемыкин В.А. Планирование на предприятии. - М.: ЮРАЙТ, 2010. - 704 с.

16. Евстафьева И.Ю. Инвестиции: Учебное пособие.- СПб.: СПбГИЭУ, 2009.

17. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент.- М.: Финансы и статистика, 2009.- 768 с.

18. Леонтьев В. Е. Бочаров В. В., Радковская Н. П. Инвестиции: Учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2010.-416 с.

19. Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В. Г. Анализ финансово экономической деятельности предприятия: Учеб.пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 471 с.

20. Рогуленко Т. М. Бухгалтерский финансовый учет: Учебник. - М.: ЮНИТИ, 2011. - 288 с.

21. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия:Учебник.-4-е изд., перераб. и доп. -М.:ИНФРА-М, 2007. - 512с.

22. Финансовый менеджмент: Учебник. / Под ред. Е.И.Шохина. - 2-е изд., стер. - М.: Кнорус, 2010.

23. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. / Под ред. Е.С. Стояновой. - 6-е изд. - М.: Изд-во «Перспектива», 2008. -- 656 с.

24. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. проф. Н.Ф. Самсонова. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2007. - 415 с.

25. Постоянство денежных потоков. Как обеспечить непрерывность бизнеса. А. Галахов, "Риск-менеджмент", № 11-12, ноябрь-декабрь 2007.

26. Учет денежных потоков. Погашение долговых обязательств. К. Ветрова, "Финансовая газета", № 10, март 2012 г.

27. Модель дисконтирования будущих денежных потоков или метод капитализации доходов?. Е. Булошникова, "Консультант", № 9, май 2011 г.

28. Оптимизация денежных средств в обеспечении экономической и финансовой безопасности хозяйствующего субъекта. Н.В. Климова, "Экономический анализ: теория и практика", № 29, октябрь 2009 г.

29. www.tikkurilagroup.com- официальный сайт ООО «Тиккурила»

30. www.gks.ru - официальный сайт Федеральной службы государственной статистики

31. www.raexpert.ru - официальный сайт рейтингового агентства Эксперт

32. www.gazprom.ru - официальный сайт ОАО «Газпром»

33. www.diztoplivo24.ru - официальный сайт компании «ПВ Нефтепродукт»

34. www.innovazia.ucoz.ru - Научно-аналитический журнал "Инновации и инвестиции" www.finvector.ru - Аналитический журнал «Финансы, Деньги, Инвестиции»

35. www.minfin.ru - официальный сайт Министерства финансов РФ

36. www.consultant.ru - официальный сайт законодательной базы Консультант Плюс

Размещено на Allbest.ru