Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия (на примере ООО "Торговый Дом "Северный регион"")

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

В настоящее время, когда предприятия приобретают все большую самостоятельность и несут полную ответственность за результаты своей производственно - хозяйственной деятельности перед совладельцами (акционерами), работниками, банком и кредиторами, значение анализа финансового состояния предприятия в комплексном анализе возросло. В условиях рыночной экономики залогом выживания предприятия является его конкурентоспособность. В связи с этим от предприятия требуется повышение эффективности производства, внедрение новых форм хозяйствования и управления, которое должно сопровождаться укреплением его финансового положения. При этом резко возрастает значение финансовой устойчивости субъекта хозяйствования.

Современный этап развития экономических отношений обусловил следующие приоритетные направления реформирования предприятий:

а) Обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия.

б) Защита прав акционеров (для акционерных обществ).

в) Развитие механизмов корпоративного управления, т.е. четкое разграничение ответственности участников (учредителей) и управляющих.

г) Обеспечение учредителей, акционеров, участников, инвесторов и кредиторов достоверной информацией о финансово - экономическом положении предприятия.

д) Создание эффективного механизма управления предприятием.

е) Повышение квалификации персонала.

В настоящих экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. Практически все пользователи финансовой отчетности используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов. Анализом финансового состояния предприятия, организации занимаются руководители и соответствующие службы, а также учредители с целью изучения эффективного использования ресурсов, повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения предприятия. Собственники анализируют отчетность для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения предприятия. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам, поставщики - для своевременного получения платежей, налоговые инспекции - для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества их аналитической обоснованности.

Основная цель анализа - выявления и оценка тенденций развития финансовых процессов на предприятии. Менеджеру эта информация необходима для разработки адекватных управленческих решений по снижению риска и повышению доходности финансово - экономической деятельности предприятия, инвестору - для решения вопроса целесообразности инвестирования, банкам - для определения условий кредитования предприятия.

Актуальность темы исследования заключается в том, что влияние структуры капитала на ликвидность и платежеспособность делает необходимым разработку рекомендаций по повышению ликвидности и платежеспособности предприятия.

В числе основных задач анализа финансового состояния предприятия выделяют оценку платежеспособности и кредитоспособности:

а) Рассмотрение использования предприятием права на кредитование, обеспеченности и эффективности кредита.

б) Изучение состояния и динамики расчетно-платежной дисциплины на предприятии.

в) Проверка выполнения обязательств по платежам бюджету и банкам.

г) Выявление резервов и возможностей наиболее экономного и рационального использования финансовых ресурсов и разработка мероприятий по укреплению финансового положения предприятия и использованию опыта финансовой работы успешных предприятий.

Таким образом, одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса -- возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее -- это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Ликвидность предприятия -- это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот. Следовательно, прослеживая динамику платежеспособности и ликвидности предприятия, все заинтересованные стороны могут почерпнуть разнообразную информацию для принятия важных управленческих решений.

Дальнейшее развитие рыночной экономики в стране существенно зависит от уровня профессиональной подготовки управленческих кадров, получения новых знаний и приобретения практических навыков анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В новых хозяйственных условиях руководитель и специалист любого уровня должны обладать достаточными знаниями, чтобы объективно оценивать результаты деятельности предприятия, учитывать и оценивать воздействие факторов, влияющих на процесс его функционирования, анализировать динамику финансовых результатов деятельности, потенциала предприятия, оценивать его платежеспособность, кредитоспособность, конкурентоспособность, грамотно планировать и рационально организовывать деятельность предприятия.

Успешное ведение бизнеса и перспективы его развития во многом определяются эффективностью принимаемых менеджментом решений. Результаты этих решений оказывают непосредственное влияние на общее состояние и стоимость фирмы. В агрегированной форме они периодически отражаются посредством показателей финансовой отчетности и оцениваются с помощью специальных методов ее анализа.

Полученная в процессе проведения финансового анализа информация позволяет определить текущее положение и результаты деятельности фирмы за прошедший период, выявить скрытые резервы и проблемные области, а также представляет собой основу для планирования и разработки будущих управленческих решений.

Современный менеджер должен владеть методами финансового анализа, уметь определять и интерпретировать важнейшие показатели хозяйственной деятельности предприятия, делать надлежащие выводы и вырабатывать рекомендации по ее улучшению и дальнейшему развитию.

Практическое овладение методами финансового анализа предполагает хорошее понимание структуры и содержания основных документов отчетности, экономического смысла рассчитываемых на ее основе показателей, существующих между ними взаимосвязей и зависимостей.

Объект исследования - ООО «Торговый Дом «Северный регион».

Предмет исследования - управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия ООО «Торговый Дом «Северный регион».

Цель исследования - провести анализ платежеспособности и ликвидности предприятия, на примере ООО «Торговый Дом «Северный регион». Разработать рекомендации по увеличению уровня показателей ликвидности и платежеспособности, а также по снижению риска банкротства.

Задачи, которые необходимо выполнить для решения поставленных целей в рамках проведения проектирования дипломной работы:

а) Провести анализ ликвидности и платежеспособности ООО «Торговый Дом «Северный регион».

б) Разработать рекомендации по повышению уровня показателей ликвидности и платежеспособности рассматриваемого предприятия.

в) Провести анализ вероятности банкротства ООО «Торговый Дом «Северный регион».

г) Разработать рекомендации по снижению риска банкротства.

Гипотеза исследования - снижение дебиторской задолженности

1. Теоретические основы управления ликвидностью и платежеспособностью на предприятии

1.1 Понятие ликвидности и платежеспособности

В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и точная оценка финансово - экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.

Одним из важнейших критериев оценки финансового положения предприятия является его платежеспособность, под которой понимается готовность возместить кредиторскую задолженность при наступлении сроков платежа текущими поступлениями денежных средств. Иначе говоря, предприятие считается платежеспособным, когда оно в состоянии выполнить свои кредиторские обязательства, реализуя текущие активы. Анализ платежеспособности, осуществляемый на основе данных бухгалтерского баланса, необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов. Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостоверится в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

При характеристике платежеспособности следует обращать внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на расчетных счетах в банках, в кассе предприятия, убытки, просроченная дебиторская и кредиторская задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы.

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.

Наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что предприятие неплатежеспособно, - средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, тем более что некоторые виды активов при необходимости легко превращаются в денежную наличность и т.п.

В ходе анализа платежеспособности проводят расчеты по определению ликвидности активов предприятия, ликвидности его баланса, вычисляют абсолютные и относительные показатели ликвидности. Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в денежную форму, тем активы ликвиднее. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Когда говорят о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы. Итак, ликвидность предприятия - это его способность превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока.

Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от его продажи. Обе эти стороны тесно связаны: зачастую можно продать активы за короткое время, но со значительной скидкой в цене.

Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства в течение нескольких месяцев перед кредиторами и бюджетом приводит к банкротству. Основанием для признания банкротом является, кроме выше сказанного, невыполнение требований юридических и физических лиц. Имеющих к нему финансовые и имущественные претензии.

Понятия платежеспособности и ликвидности являются очень близкими, но второе - более емкое. Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связанно с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств. Другими словами, прибыль - долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств.

Неплатежеспособность предприятия основана на недостатке платежных средств и означает неспособность предприятия в долгосрочной перспективе погашать свои долги. Неплатежеспособность может привести к банкротству.

Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие приемы: анализ ликвидности баланса; расчет финансовых коэффициентов ликвидности; анализ движения денежных средств.

При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Группировки осуществляют по отношению к балансу.

Отсутствие краткосрочной ликвидности может означать, что предприятие неспособно использовать деловые возможности, если таковые появляются. Низкий уровень ликвидности - это отсутствие свободных действий администрации предприятия. Более серьезным последствием неликвидности является неспособность предприятия уплатить свои текущие долги и выполнить текущие обязательства, что может привести к вынужденной продаже долгосрочных финансовых вложений и активов, а в крайней форме - к неплатежам и банкротству.

Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств средствами.

Главная цель анализа движения денежных потоков - оценить способность предприятия генерировать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов и платежей.

1.2 Основные показатели оценки ликвидности и платежеспособности

Главная задача оценки ликвидности баланса - определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Показатели ликвидности характеризуют финансовое состояние хозяйствующего субъекта на краткосрочную перспективу, в то время как показатели платежеспособности оценивают финансовые возможности предприятия в долгосрочном аспекте.

Категория ликвидности имеет первостепенное значение для формирования разумной финансовой политики предприятия на любом этапе его развития. Однако особую роль она играет в периоды экономических кризисов.

Ключевым моментом в правильной трактовке ликвидности является классификация активов и обязательств, характеризующих деятельность предприятия с позиции краткосрочной перспективы. Выделяют две группы ликвидности средств:

1) Непосредственно ликвидные (денежные средства, текущие счета, переводы),

2) Потенциально ликвидные (векселя к получению, дебиторская задолженность и ценные бумаги).

для проведения анализа ликвидности баланса активов и пассивов группируют по следующим признакам:

а) По степени убывания ликвидности (активов).

б) По степени срочности оплаты (погашения) (пассивов).

Оценку финансового состояния предприятия необходимо начать с расчета показателей, характеризующих платежеспособность объекта, так как именно текущая платежеспособность является наиболее чутким индикатором устойчивости финансового положения.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяют на группы.

А1 - наиболее ликвидные активы - суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно.

А2 - быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, и прочие активы, т.е. это активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время, рассчитываются по формуле.

Ликвидность этих активов различна и зависит от субъективных и объективных факторов: квалификации финансовых работников, взаимоотношений с поставщиками и их платежеспособности, условий предоставления кредитов покупателям, организации вексельного обращения;

А3 - медленно реализуемые активы (наименее ликвидные активы) - это статьи из раздела II баланса «Оборотные активы» (запасы за минусом расходов будущих периодов, налог на добавленную стоимость) и долгосрочные финансовые вложения из раздела I баланса «Внеоборотные активы».

Товарные за не могут быть проданы до тех пор, пока не будет найден покупатель, что может занять некоторое время. Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции могут потребовать предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства;

А4 - труднореализуемые активы - активы, которые предназначены для длительного использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. Это статьи раздела «Внеоборотные активы» формы № 1, за исключением других финансовых вложений, которые были включены в предыдущую группу, а также дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относиться к текущим активам предприятия. Они более ликвидны, чем остальное имущество.

В ходе аналитической работы и при определении выводов необходимо учитывать, что данное разделение активов по степени ликвидности достаточно условно. Так, в составе одной из групп могут находиться такие активы, которые целесообразнее было бы отразить в составе другой группы. Кроме того, в пространственно - временном разрезе ценность конкретных активов, а значит, их ликвидность не являются константой и могут изменяться в зависимости от различных обстоятельств.

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата.

П1 - наиболее краткосрочные обязательства - кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства.

П2 - краткосрочные пассивы, т.е. краткосрочные заемные.

П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства.

П4 - постоянные пассивы - статьи раздела «Капитал и резервы», а также статьи раздела «Краткосрочные обязательства», которые не вошли в предыдущую группу. Краткосрочные и долгосрочные обязательства, вместе взятые, называют внешними обязательствами.

Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают краткосрочные обязательства. Оно может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые, та и труднореализуемые для погашения внешней задолженности. Для оценки реальной степени ликвидности предприятия необходимо провести анализ ликвидности баланса. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполнены условия в следующем неравенстве:

А1 ? П1; А2 ? П2; А3 ? П3; А4 ? П4, (1)

где А1 - наиболее ликвидные активы,

А2 - быстрореализуемые активы,

А3 - медленно реализуемые активы,

А4 - труднореализуемые активы,

П1 - наиболее краткосрочные обязательства,

П2 - краткосрочные пассивы,

П3 - долгосрочные пассивы,

П4 - постоянные пассивы.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое носит балансирующий характер, но в тоже время оно носит глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального уровня финансовой устойчивости - наличия у предприятия собственных оборотных средств. Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление А1 и П1, А2 и П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение А3 и П3 отражает перспективную ликвидность, на основе которой прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Мерилом финансовой устойчивости предприятия является степень покрытия внеоборотных активов капиталом и резервами, т.е. внеоборотные средства должны быть сформированы в основном за счет капитала и резервов. Тем самым гарантируется, что в случае кризиса не будут распроданы основные средства, с тем чтобы в срок выполнить краткосрочные обязательства по их по их погашению. Отсюда вытекает, что внеоборотные активы в принципе должны быть сформированы за счет краткосрочных обязательств. Этот принцип называется золотым правилом баланса [22, с. 236].

Самым надежным покрытием внеоборотных активов являются капитал и резервы, которые не могут быть затребованы кредиторами обратно, т.е. собственный капитал. Исходя из этого степень финансовой незаивисимости будет высокой, если основные средства полностью покрыты уставным капиталом. Отличным покрытие является в том случае, если уставный капитал покрывает сверх того и часть оборотных активов [23, с. 75].

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить показатели текущей ликвидности, которые свидетельствуют о платежеспособности или неплатежеспособности организации.

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия, кроме анализа ликвидности баланса, необходим расчет коэффициентов ликвидности.

Цель расчета - оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обстоятельств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

Показатели ликвидности применяют для оценки способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление о платежеспособности предприятия не только на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий.

Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности. Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Главное достоинство показателей - простота и наглядность - может обернуться значительным недостатком - неточность выводов.

а) Коэффициент текущей ликвидности (покрытия), показывает достаточность оборотных средств, которые могут быть использованы предприятием для погашения своих обязательств. Характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидности имущества над имеющимися обязательствами.

Отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам). Сопоставление производится по следующему неравенству:

1 ? Кп ? 2,

Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств. Превышение же более чем в 2 раза свидетельствует о нерациональном вложении средств и неэффективном их использовании. В качестве нормируемых значений коэффициента текущей ликвидности в различной экономической литературе предлагают интервал 1,5-2,5.

б) Коэффициент критической (быстрой, срочной) ликвидности, показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами, определяется по формуле

Ккл = (А1 + А2) / (П1 + П2),

где А1 - наиболее ликвидные активы,

А2 - быстрореализуемые активы,

П1 - наиболее краткосрочные обязательства,

П2 - краткосрочные пассивы.

Отношение денежных средств и КФВ плюс суммы мобильных средств в расчетах с дебиторами к текущим пассивам. Сопоставление производится по следующему неравенству

ККл ? 0,8 - 1.

Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов. В качестве нормируемых значений коэффициента быстрой ликвидности в различной экономической литературе предлагают интервал 0,8-1,2.

в) Коэффициент абсолютной ликвидности, показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса, определяется по формуле

Кал = А1 / (П1 + П2),

где А1 - наиболее ликвидные активы,

П1 - наиболее краткосрочные обязательства,

П2 - краткосрочные пассивы.

Отношение денежных средств и КФВ к текущим пассивам. Сопоставление производится по следующему неравенству

Кал ? 0,2 - 0,5

Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия. В качестве нормируемых значений коэффициента абсолютной ликвидности в различной экономической литературе предлагают интервал 0,03-0,08.

г) Коэффициент «цены» ликвидации, определяет в какой степени будут покрыты все внешние обязательства предприятия в результате его ликвидации и продажи имущества, определяется по формуле:

Кцл = (А1 + А2 + А3 + А4) / (П1 + П2 + П3),

где А1 - наиболее ликвидные активы,

А2 - быстрореализуемые активы,

А3 - медленно реализуемые активы,

А4 - труднореализуемые активы,

П1 - наиболее краткосрочные обязательства,

П2 - краткосрочные пассивы,

П3 - долгосрочные пассивы.

Отношение всех активов предприятия к величине внешних обязательств. Сопоставление производится по следующему неравенству

К ? 1.

Низкое значение показателя указывает на недостаточность имеющихся активов для покрытия внешних обязательств анализируемого предприятия.

д) Общий коэффициент ликвидности баланса. Применяется для комплексной оценки ликвидности баланса в целом. С помощью данного коэффициента осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности; позволяет сравнивать балансы анализируемого предприятия, относящиеся к различным отчетным периодам, а также балансы различных предприятий и выяснять, какой баланс наиболее ликвиден, определяется по формуле:

Колб = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3),

где А1 - наиболее ликвидные активы,

А2 - быстрореализуемые активы,

А3 - медленно реализуемые активы,

П1 - наиболее краткосрочные обязательства,

П2 - краткосрочные пассивы,

П3 - долгосрочные пассивы.

Отношение всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств, при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми категориями. Сопоставление производится по следующему неравенству

Колб ? 1.

Данный коэффициент является обобщающим показателем ликвидности хозяйствующего субъекта и применяется при выборе более надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.

е) Коэффициент перспективной платежеспособности, определяет прогноз платежеспособности предприятия на основе сопоставления будущих платежей и предстоящих поступлений, т.е. на сколько производственные запасы покрывают долгосрочные обязательства, определяется по формуле

Кпп = П3 / А3,

где А3 - медленно реализуемые активы,

П3 - долгосрочные пассивы.

Отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к величине запасов, НДС, дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочих оборотных активов.

Рост данного показателя в динамике трудно оценить однозначно.

ж) Коэффициент задолженности, показывает сколько долгосрочных обязательств приходится на 1 руб., вложенный в активы предприятия. Определяет, какая часть активов предприятия в случае необходимости, понадобится для покрытия долгосрочных обязательств, определяется по формуле:

К3 = П3 / (А1 + А2 + А3 + А4),

где А1 - наиболее ликвидные активы,

А2 - быстрореализуемые активы,

А3 - медленно реализуемые активы,

А4 - труднореализуемые активы,

П3 - долгосрочные пассивы.

Отношение величины долгосрочных обязательств к активам предприятия. Сопоставление производится по следующему неравенству:

К3 < 0,38.

Чем ниже К3, тем меньше надо средств для погашения долгосрочных платежей.

з) Коэффициент общей платежеспособности, устанавливает долю покрытия кредитов и займов за счет материальных и нематериальных активов, определяется по формуле:

Коп = (П2 + П3) / (А3 + А4),

где А3 - медленно реализуемые активы,

А4 - труднореализуемые активы,

П2 - краткосрочные пассивы,

П3 - долгосрочные пассивы.

Определяет, сколько долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов приходится на 1 руб., вложенный в основные средства и прочие внеоборотные активы, в запасы и затраты.

1.3 Влияние показателей ликвидности и платежеспособности на финансовый результат предприятия

Показатели ликвидности и платежеспособности взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния предприятия. Если у предприятия обнаруживаются плохие показатели ликвидности, но финансовая устойчивость им не потеряна, то у него есть шансы выйти из затруднительного положения. Но если неудачны и показатели ликвидности, и показатели финансовой устойчивости, то такой хозяйствующий субъект - вероятный кандидат в банкроты. Преодолеть финансовую устойчивость весьма непросто: необходимо время и инвестиции. Для хронически «больного» предприятия, потерявшего финансовую устойчивость, любое негативное стечение обстоятельств может привести к роковой развязке - банкротству.

Общую оценку платежеспособности дает коэффициент покрытия, который называют также коэффициентом текущей ликвидности. Он показывает, сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Если соотношение меньше, чем 1:1, то текущие обязательства превышают текущие активы. Если коэффициент покрытия высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской задолженности, нерациональным использованием ресурсов, недостаточным привлечением внешних источников финансирования и прочее. Постоянное его снижение означает возрастающий риск неплатежеспособности.

Однако этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала. Итак, коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванного непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств.

Коэффициент критической ликвидности является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрыта текущими обязательствами. Такой коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами [29, с. 262]. Он характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности, а также оценивает способность предприятия к погашению краткосрочных обязательств в случае его тяжелого финансового положения, когда нет возможности продать запасы. Увеличение коэффициента быстрой ликвидности за счет роста дебиторской задолженности вряд ли положительно скажется на платежеспособности предприятия. Из рекомендуемых значений коэффициента быстрой ликвидности и коэффициента текущей ликвидности в виде разницы между ними можно получить пороговые значения и для краткосрочной дебиторской задолженности. Ее величина должна быть в пределах 45% - 60% величины текущих обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время (немедленно). Величина его должна быть не ниже 0,2. Данный коэффициент характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса и интересует прежде всего кредиторов. Этот показатель ценен, если учесть, что сроки погашения задолженности наступают не вдруг, а растянуты во времени.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту быстрой ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций предприятия предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость предприятия по коэффициенту текущей ликвидности. Конечно, в первую очередь показатели ликвидности должны быть интересны руководителям и финансовым работникам предприятия.

В целом можно отнести анализируемый хозяйствующий субъект, используя данные коэффициенты, к тому или иному классу кредитоспособности. Но сложность заключается в том, что:

а) Не установлены нормативные значения коэффициентов ликвидности для организаций различной отраслевой принадлежности,

б) Не определена относительная значимость оценочных показателей и нет алгоритма расчета обобщающего критерия.

1.4 Система критериев для оценки несостоятельности (банкротства) предприятия

Банкротство является результатом кризисного финансового состояния предприятия, при котором субъект хозяйствования проходит путь от временной до устойчивой неспособности удовлетворять требования кредиторов.

В российском механизме банкротства оценка и признание неплатежеспособности является процедурой предварительной, почти автоматической. Последствия этой процедуры могут быть тяжелыми для предприятия: при признании его неплатежеспособным предприятие попадает в «черные списки» - реестр неплатежеспособных предприятий - со всеми вытекающими последствиями: падением репутации, потерей партнеров, невозможностью получения кредитов, сменой директора.

Поэтому необходимо исследовать причины и предпосылки неплатежеспособности предприятия, которые проявляются через финансы предприятия, а именно - через нарушение его финансового оборота.

Закон РФ от 8 января 1998 г. № 6-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) определяет несостоятельность как признанную арбитражным судом или объявленную должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Внешним признаком несостоятельности предприятия является приостановление его текущих платежей, если предприятие не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления их исполнения. При этом сумма платежа составляет не менее 500 минимальных размеров оплаты труда, установленных законодательством.

Признаки банкротства можно разделить на две группы. К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

а) Повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности.

б) Наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности.

в) Низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению.

г) Увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме.

д) Дефицит собственного оборотного капитала.

е) Систематическое увеличение продолжительности оборота капитала.

ж) Наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции.

з) Использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях.

и) Неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

к) Падение рыночной стоимости акций предприятия.

л) Снижение производственного потенциала.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализирует о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер [34, с. 2]. К ним относятся:

а) Чрезмерная зависимость предприятия от какого - либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта.

б) Потеря ключевых контрагентов.

в) Недооценка обновления техники и технологии.

г) Потеря опытных сотрудников аппарата управления.

д) Вынужденные простои, неритмичная работа.

е) Неэффективные долгосрочные соглашения.

ж) Недостаточность капитальных вложений и т.д.

Для выявления уровня платежеспособности предприятия и прогнозирования его банкротства используются различные модели. Рассмотрим некоторые из них.

Самой простой моделью диагностики банкротства является двухфакторная, анализ применения которой исследован в работах М.А. Федотовой. При построении модели учитывают два показателя, от которых зависит вероятность банкротства, - коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и отношение заемных средств к активам. Данная модель определяется по формуле:

Z = -0,3877 - 1,0736Ктл + 0,0579Кэс,

где Ктл - коэффициент текущей ликвидности; К эс - отношение заемных средств к валюте баланса, %

Вероятность банкротства определяется неравенством:

Z < 0 (17)

При неравенстве вероятно, что предприятие останется платежеспособным, если же наоборот, вероятно банкротство.

Пятифакторная модель Альтмана сформирована на основе анализа совокупности тридцати трех компаний. Основные факторы, которые используются в модели:

Доля рабочего капитала во всех обязательствах предприятия - определяется по следующей формуле:

К1 = (ТАК - ТО) / ЗС,

где ТАК - текущие активы;

ТО - текущие обязательства;

ЗС - все обязательства.

Значение коэффициента показывает долю текущих активов, которые остаются у предприятия после покрытия текущих обязательств, в общих заемных средствах. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на финансовое состояние предприятия.

Рентабельность активов по чистой прибыли определяется по формуле:

К2 = ЧПР / АК,

где ЧПР - нераспределенная прибыль предприятия; АК - стоимость активов за тот же период.

Значение коэффициента показывает, сколько чистой прибыли приходится на один рубль активов предприятия. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансового состояния предприятия. Общая рентабельность активов определяется по формуле:

К3 = БПР / АК,

где БПР прибыль до уплаты процентов и налогов; АК - стоимость активов за тот же период.

Значение коэффициента характеризует общий уровень управления финансово - хозяйственной деятельностью предприятия. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на финансовое состояние предприятия.

Коэффициент К4 определяется по формуле:

К4 = СТак / АК,

где СТак - рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций; Ак - стоимость активов.

Значение коэффициента показывает долю рыночной стоимости активов в балансовой стоимости. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на финансовое состояние предприятия. Этот показатель используется только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость.

Коэффициент К5 определяется по формуле:

К5 = В / АК,

где В - выручка от продаж; АК - стоимость активов за тот же период.

Значение коэффициентов характеризует общий уровень деловой активности предприятия. Показывает скорость оборота денежных средств, вложенных в активы. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на финансовое состояние предприятия.

На основе этих показателей рассчитывается интегральный показатель по формуле:

Z = R1 Ч K1 + R2 Ч K2 + R3 Ч K3 + R4 Ч K4 + R5 Ч K5,

где R1, R2, R3, R4, R5 - соответственно весовые коэффициенты значимости частных критериев K1, K2, K3, K4, K5.

Значения их рассчитаны, исходя из финансовых условиях, сложившихся в США. R1 равен 1,2; R2 равен 1,4; R3 равен 3,3; R4 равен 0,6; R5 равен 1,0.

Зависимость между значением Z5 а уровнем банкротства представлена в таблице 1.

Таблица 1 - Таблица для определения вероятности банкротства

Значение показателя Z 5	Вероятность банкротства
1. Если Z < 1,8	очень высокая
2. Если 1,8 < Z < 2,7	средняя
3. Если 2,7 < Z < 2,9	банкротство возможно при определенных обстоятельствах
4. Если Z > 3,0	очень малая

В таблице 1 представлена вероятность банкротства, в соответствии с пятифакторной моделью Альтмана.

Финансовый аналитик Уильям Бивер проанализировал динамику тридцати коэффициентов за пятилетний период по группе компаний, половина из которых обанкротилась. На основе анализа этих показателей было предложено для диагностики банкротства использовались следующие показатели.

Коэффициент Бивера, определяется по формуле:

Кб = (ЧПР + АМ) / ЗС,

где ЧПР - сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;

АМ - амортизационные отчисления;

ЗС - величина заемного капитала.

Значение коэффициента показывает, сколько собственных средств приходится на 1 рубль заемного капитала. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на финансовую независимость предприятия, уровень финансового состояния предприятия. Нормальное значение показателя - (0,4 - 0,45).

Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле

Ктекл = ТАК / ТО,

где, ТАК - текущие активы предприятия;

ТО - текущие обязательства.

Значение коэффициента показывает, сколько текущих активов приходится на одно текущее обязательство. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень платежеспособности предприятия. Нормальное значение показателя (2,5 - 3).

Экономическая рентабельность предприятия определяется по формуле

Рэ = ЧПР / АК,

где ЧПР - чистая прибыль предприятия; АК - стоимость активов за период. Значение коэффициента показывает, сколько чистой прибыли приходится на один рубль активов предприятия. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансового состояния предприятия. Нормальное значение показателя - (0,06 - 0,08).

Доля заемного капитала в общих источниках финансирования определяется по формуле:

Д = ЗС / ИС,

где ЗС - заемные средства; ИС - источники покрытия имущества.

Значение коэффициента показывает, сколько заемных средств приходится на один рубль пассивов (активов) предприятия. Рост этого показателя в динамике отрицательно влияет на уровень финансового состояния предприятия, увеличивает финансовый риск предприятия. Нормальное значение показателя менее 0,37.

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами определяется по формуле:

Кп = (СОБК - ВНАК) / АК,

где СОБК - степень покрытия имущества предприятия (АК) собственными оборотными средствами;

АК - стоимость активов за период;

ВНАК - внеоборотные активы.

Значение коэффициента показывает, сколько собственных оборотных средств приходится на один рубль активов предприятия. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансового состояния предприятия. Нормальное значение - 0,4.

Используя систему показателей Бивера и рекомендуемые диапазоны их изменения, можно определить возможность банкротства с учетом фактора времени с помощью таблицы 2.

Таблица 2 - Система показателей Бивера

Наименование показателя (алгоритм расчета качественных показателей)	Значения показателей
	Группа 1 (благоприятная ситуация)	Группа 2 (за 5 лет до банкротства)	Группа 3 (за 1 год до банкротства)
1. Коэффициент Бивера	0,4 - 0,45	0,17 - 0,4	-0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности	? 3,2	? 2	? 1
3. Экономическая рентабельность	0,06 - 0,08	0,04 - 006	-0,22
4. Доля заемного капитала в общих источниках финансирования	? 0,37	0,37 - 0,50	0,50 - 0,80
5. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	? 0,4	0,3 - 0,4	0,06 - 0,3

В таблице 2 представлена вероятность банкротства, в соответствии с пятифакторной моделью Бивера.

Дискриминантная модель, разработанная Лис для Великобритании, получила выражение в формуле:

Z = 0,063 х1 + 0,092 х2 + 0,057 х3 +0,001 х4,

где х1 - отношение оборотного капитала к сумме активов;

х2 - отношение прибыли от продажи к сумме;

х3 - отношение нераспределённой прибыли к сумме;

х4 - отношение собственного капитала к заёмному;

Вероятность банкротства определяется неравенством:

Z < 0,037.

В соответствии с неравенством -- вероятность банкротства высокая.

Z > 0,037

В соответствии с неравенством -- вероятность банкротства невелика.

Экономист Таффлер разработал модель по формуле:

Z = 0,53 x1 + 0,13 х2+ 0,18 х3 +0,16 х4,

где x1 - отношение прибыли от продажи к величине краткосрочных обязательств;

х2 - отношение оборотных активов к сумме обязательств;

х3 - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

х4 - отношение выручки от продажи к сумме активов;

Вероятность банкротства определяется неравенством

Z < 0,2.

В соответствии с неравенством -- банкротство более чем вероятно.

Z > 0,3.

В соответствии с неравенством -- у фирмы неплохие долгосрочные перспективы.

2. Анализ системы управления ликвидностью и платежеспособностью предприятия (на примере ООО «Торговый Дом «Северный регион»)

2.1 Характеристика ООО «Торговый Дом «Северный регион»

Общество с ограниченной ответственностью ООО «Торговый Дом «Северный регион» учреждено в соответствии с Федеральным законом Российской Федерации "Об обществах с ограниченной ответственностью", с Гражданским кодексом Российской Федерации и другими нормативными актами действующего законодательства РФ, на основании решения учредителей Общества.

ООО «Торговый Дом «Северный регион» в своей деятельности руководствуется действующим законодательством Российской Федерации, а также Уставом общества.

Целями деятельности ООО «Торговый Дом «Северный регион» являются расширение рынка товаров и услуг, а также извлечение прибыли. Основными видами деятельности ООО «Торговый Дом «Северный регион» являются:

а) Производство товаров народного потребления и продукции производственно-технического назначения.

б) Торговая деятельность, ведение оптовой и розничной торговли товарами народного потребления и продукцией производственно-технического назначения.

в) Оказание складских и транспортно - экспедиционных услуг организациям и гражданам.

г) Оказание коммерчески - посреднических, информационных, маркетинговых услуг.

д) Осуществление других видов хозяйственной деятельности, не противоречащих законодательству России.

Место нахождения ООО «Торговый Дом «Северный регион» - 624941, Свердловская область, город Волчанск, улица Социалистическая, дом 2А

По данным бухгалтерской отчетности, ООО «Торговый Дом «Северный регион» рассчитаем показатели финансово - экономической деятельности предприятия. В таблице 3 представлены значения основных показателей финансово - экономической деятельности ООО «Торговый Дом «Северный регион».

Таблица 3 - Динамика основных финансово-экономических показателей деятельности ООО «Торговый Дом «Северный регион» за 2008 - 2010 гг.

Наименование показателя	Значение	Темп прироста
	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2009 г.	2010 г.
1. Годовой объем реализации (стоимостные ед. изм.)	87 123	92 574	63 505	106,26	68,60
2. Стоимость основных фондов, тыс. руб.	47 691	40 163	36 714	84,22	91,41
3. Фондоотдача, руб./руб.	1,827	2,304	1,730	126,11	75,09
4. Стоимость оборотных средств, тыс. руб.	57 670	76 768	73 662	133,12	95,95
5. Коэффициент оборачиваемости, раз	1,511	1,206	0,862	79,81	71,48
6. Продолжительность 1 оборота оборотных средств, дн.	242	303	423	125,28	139,88
7. Численность персонала, чел.	32	36	40	112,50	111,11
8. Средняя заработная плата, тыс. руб.	14	15	16	107,14	106,67
9. Прибыль от основной деятельности, тыс. руб.	17 679	16 511	4 617	93,39	27,96
10. Чистая прибыль, тыс. руб.	13 193	11 224	3 857	85,08	34,36
11. Рентабельность капитала, %	30,66	21,51	6,27	70,16	29,15
12. Рентабельность продаж, %	134,00	147,10	119,70	109,78	81,37
13. Стоимость чистых активов, тыс. руб.	42 651	53 875	56 957	126,32	105,72
14. Уставный капитал, тыс. руб.	820	820	820	100,00	100,00
15. Собственный капитал, тыс. руб.	42 651	53 875	56 957	126,32	105,72
16. Заемный капитал, тыс. руб.	81 265	57 527	39 381	70,79	68,46
17. Уровень финансового левериджа	0	7 846 575	2 076 893	0,00	26,47
18. Рентабельность активов, %	11,00%	10,00%	4,00%	90,91	40,00
19. Рентабельность инвестиционного капитала, %	64,00%	424,00%	216,00%	662,50	50,94
20. Рентабельность собственного капитала	0,31	0,21	0,07	67,74	33,33
21. Норма валовой прибыли	36 691	44 651	28 495	121,69	63,82
22. Норма чистой прибыли	13 193	11 224	3 857	85,08	34,36

В соответствии с данными, представленными в таблице 3, видно, что практически по всем показателям наблюдается снижение. В частности, чистая прибыль предприятия за отчетный период уменьшилась в несколько раз, соответственно снизилась рентабельность как по отдельным позициям, так и по предприятию в целом.

2.2 Анализ ликвидности ООО «Торговый Дом «Северный регион»

Для начала проведем анализ ликвидности баланса. Для проведения анализа ликвидности баланса актив и пассив группируют по следующим признакам:

а) По степени убывания ликвидности (активов),

б) По степени срочности оплаты (погашения) (пассивов).

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяют на группы. Для анализа ликвидности организации рассчитываются финансовые коэффициенты ликвидности по формулам:

А1 = стр. 250 + стр. 260 формы № 1,

где А1 - наиболее ликвидные активы,

А2 = стр. 240 + стр. 270 формы № 1,

где А2 - быстрореализуемые активы.

А3 = стр. 210 - стр. 216 + стр. 220 + стр. 140 формы № 1,

где А3 - медленно реализуемые активы.

А4 = стр. 110 + стр. 120 + стр. 130 + стр. 216 + стр. 230 формы № 1,

где А4 - труднореализуемые активы.

Наиболее ликвидные активы (А1) рассчитываются по формуле:

В 2008 году А1 = 2383 тыс. руб.,

В 2009 году А1 = 2253 тыс. руб.,

В 2010 году А1 = 508 тыс. руб.

Изменение наиболее ликвидных активов в течение отчетного периода рассчитывается по формуле: