Методика анализа финансового состояния предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ РФ

РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ГЕОЛОГОРАЗВЕДОЧНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМ. С.ОРДЖОНИКИДЗЕ

УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ

МЕТОДИКА АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Москва

2008

Содержание

Введение

1. Содержание и структура анализа финансового состояния предприятия

2. Общая оценка финансового состояния предприятия и его изменения за отчетный период

2.1 Аналитические группировки статей пассива баланса

2.2 Аналитические группировки статей актива баланса

2.3 Оценка финансового состояния предприятия и его изменения за анализируемый период

3. Анализ финансовой устойчивости предприятия

4. Анализ платежеспособности (ликвидности) предприятия

5. Анализ состояния дебиторской и кредиторской задолженности

6. Анализ состояния производственных запасов

7. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Список литературы

Утверждено Советом экономического факультета РГГРУ от 24.06.2008 г.

Рецензент кандидат экономических наук, проф. В.Р. Шмидт

Методика анализа финансового состояния предприятия. К.Г. Арутюнов, Е.Л. Гольдман, З.М. Назарова, Э.В. Левина

Российский государственный геологоразведочный университет. М., 2008.40

Описывается содержание и структура анализа финансового состояния предприятия и взаимосвязь его важнейших элементов. Дается методика аналитических группировок статей актива и пассива баланса. Подробно рассматривается анализ общего финансового состояния, уровня финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, финансовых результатов деятельности предприятия.

Приводится пример расчета показателей и анализа финансового состояния конкретного предприятия.

© Российский государственный геологоразведочный университет

Введение

Рыночная экономика предполагает полную самостоятельность предприятий в определении своей производственной программы, в выборе партнеров, в распоряжении своей продукцией и доходами. Успех коммерческой деятельности во многом зависит от адекватной оценки рыночной ситуации, собственных возможностей и потенциала конкурентов, обоснованности прогноза последствий принятых решений, степени риска на рынке. Именно поэтому необходимо проводить анализ коммерческой деятельности предприятия. Особенно сильно возрастает роль в рыночной экономике анализа финансового состояния: наличия, размещения и использования денежных средств хозяйствующего субъекта.

Информация о финансовом состоянии необходима прежде всего руководителям самого предприятия для осуществления текущего управления его хозяйственной деятельностью, для выявления ее сильных и слабых сторон, для выработки гибкой стратегии и тактики хозяйственного поведения предприятия в условиях стремительно меняющейся рыночной конъюнктуры.

Финансовыми данными предприятия интересуются также различные государственные органы (налоговые, статистические и др.), предпринимательские организации, специализирующиеся на обработке и сопоставлении полученных показателей, держатели и приобретатели акций и облигаций данного предприятия, фондовые биржи, если предприятие выпускает и реализует через них свои ценные бумаги.

За состоянием финансов очень внимательно следят банки, кредитующие предприятие, и другие кредиторы, стремящие выяснить гарантии погашения долгов, а также все те, кто вступает в деловые отношения с предприятием (поставщики, покупатели). Состояние финансов предприятия, финансовые результаты деятельности интересуют его наемный персонал, чтобы использовать эту информацию в борьбе за удовлетворение своих требований.

Анализ финансового состояния предприятия в рыночной экономике делится на два вида: внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится в пределах предприятия узким кругом лиц на основе всей достоверной информации о хозяйственной деятельности предприятия с целью получения объективной и всесторонней оценки его финансового состояния. Результаты такого анализа являются коммерческой тайной предприятия.

Внешний анализ осуществляется за пределами предприятия заинтересованными кругами на основе либо публикуемой им отчетности (для рядовых акционеров), в том числе обязательной для различных правительственных агентств, либо на основе той бухгалтерской информации, которую представляет предприятие по специальному запросу (например, при решении вопроса о предоставлении кредита). Возможности выяснения действительного состояния финансов в этом случае сильно сужены, так как публикуемые данные содержат весьма ограниченную информацию, но все же внешний анализ позволяет выявить тенденции и может дать представление о перспективах финансового положения и финансовой политики предприятия.

Предлагаемые основы методики анализа финансового состояния предназначены для обеспечения управления денежными средствами предприятия, оценки его финансовой устойчивости и платежеспособности, а также финансовых результатов в условиях рыночной экономики.

1. Содержание и структура анализа финансового состояния предприятия

Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности, использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами. Финансовое состояние - это комплексное понятие, которое оценивается системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия.

Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики.

Анализ финансового состояния предприятия преследует несколько целей:

определение финансового положения;

выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

выявление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

прогноз основных тенденций финансового состояния. Методика анализа финансового состояния включает в себя

ряд блоков, представленных на рис. 1. На схеме стрелки, соединяющие между собой различные блоки анализа, показывают логико-смысловую последовательность и подчиненность задач финансового анализа.

Важнейшие задачи анализа, являющиеся общими как для внешнего, так и для внутреннего анализа, включают в себя: общую оценку финансового состояния предприятия; анализ его финансовой устойчивости; анализ платежеспособности (ликвидности) предприятия.

Углубление анализа на основе данных учета приводит к задачам, относящимся, преимущественно, к внутреннему анализу. Так например, исследование факторов финансовой устойчивости вызывает необходимость внутреннего анализа запасов и затрат, а уточнение оценки платежеспособности производится с помощью внутреннего анализа состояния дебиторской и кредиторской задолженности.

Практика финансового анализа использует следующие основные его методы и приемы:

Горизонтальный анализ (временной) - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Вертикальный анализ (структурный) - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя. С помощью тренда ведется перспективный прогнозный анализ.

Для характеристики различных аспектов финансового положения предприятия применятся анализ как абсолютных, так и относительных показателей (коэффициентов). Последние рассчитываются как отношения между отдельными позициями разных форм отчетности для определения взаимосвязи показателей предприятия.

Сравнительный анализ - сравнение показателей финансового состояния предприятия (коэффициентов) с базисными величинами.

В качестве базисных величин могут использоваться:

а) усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным, с точки зрения финансового состояния, периодам;

б) среднеотраслевые значения показателей;

в) значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента;

г) теоретически обоснованные, полученные эмпирическим путем или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические, с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения относительных показателей. Такие величины фактически выполняют роль нормативов, хотя методики их расчета, в зависимости, например, от отрасли производства, пока не созданы, поскольку в настоящее время не устоялся и поэтому лишен полноценной системной упорядоченности набор относительных показателей, применяемых для анализа финансового состояния предприятия.

Факторный анализ - оценка влияния различных факторов на обобщающие (результирующие) показатели.

Комплексный анализ - сравнение интегральных комплексных оценок предприятия с оценками других предприятий отрасли, ранжирование предприятий.

В условиях рыночной экономики бухгалтерская отчетность становится основным средством коммуникации и информационной базой финансового анализа. В соответствии с Федеральным законом РФ «О бухгалтерском учете» бухгалтерская отчетность организаций (за исключением отчетности бюджетных организаций) состоит из: «Бухгалтерского баланса» (форма № 1); «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2); Приложений к ним (форма № 3 «Отчет о движении капитала», форма № 4 «Отчет о движении денежных средств», форма № 5); аудиторского заключения, подтверждающего достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с Федеральным законом подлежит обязательному аудиту; «Пояснительной записки», раскрывающей учетную политику хозяйствующего субъекта и содержащей существенную информацию об организации, ее финансовом положении, сопоставимости данных за отчетный и предшествующий год.

Методика финансового анализа хозяйствующего субъекта может иметь разный характер детализации в зависимости от поставленных целей, а также рыночных факторов информационного, временного, методического и технического обеспечения. Организация аналитической работы может быть представлена в виде двухмодульной системы:

экспресс-анализ финансового состояния;

детализированный анализ финансового состояния.

Преимуществами экспресс-метода является его оперативность и легкость расчетов, а недостатком - меньшая степень достоверности результатов. В ходе экспресс-анализа определяется правильность и ясность всех форм отчетности, осуществляется ознакомление с пояснительной запиской к балансу и дается обобщающая оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей. Он завершается выводом о целесообразности более углубленного детального финансового анализа.

Цель детализированного анализа финансового состояния - дать подробную характеристику имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, а также результатов его деятельности в анализируемом периоде и оценить возможности развития субъекта на перспективу.

Далее раскрывается методика углубленного анализа финансового состояния предприятия.

2. Общая оценка финансового состояния предприятия и его изменения за отчетный период

Оценка финансового состояния предприятия за отчетный период осуществляется на основе его баланса. Необходимым этапом, предшествующим проведению анализа финансового состояния предприятия, является преобразование отчетного баланса в такую форму, которая, не теряя объективности информации, была бы максимально удобна для проведения аналитических расчетов. Речь идет о группировке статей баланса, их агрегировании.

2.1 Аналитические группировки статей пассива баланса

В пассиве баланса находят свое отражение источники средств предприятия в денежной оценке на определенную дату (чаще всего на дату составления отчетности). При этом каждому виду источников средств соответствует отдельная статья пассива баланса. Эта детализация зависит от принятой в той или иной стране классификации источников средств предприятий и от тех капиталов (денежных средств), которые используют предприятия для своей деятельности.

Наибольшее распространение в мире получила следующая группировка статей пассива баланса: краткосрочная задолженность; долгосрочный заемный капитал; акционерный капитал; дополнительный капитал (часть собственного капитала, состоящая из эмиссионной премии и резервов переоценки - разницы от переоценки - необоротных активов); резервный капитал, включающий накопленную прибыль, т.е. прибыль, оставленную после ее распределения в распоряжение предприятия.

Форма баланса, принятая в Российской Федерации, позволяет укрупнить статьи пассива баланса в соответствии с предлагаемой группировкой. К краткосрочной задолженности относятся средства, отраженные в 5 разделе пассива. Долгосрочный заемный капитал равен средствам, отраженным в 4 разделе пассива баланса. Оставшиеся статьи пассива баланса, входящие в 3 раздел, в зависимости от вида денежных средств, которые использует предприятие в своей деятельности, делятся на акционерный, дополнительный и резервный капитал.

Однако для целей анализа финансового состояния предприятия такая группировка статей пассива баланса требует еще большего агрегирования (укрупнения). Как правило, на практике используются два вида аналитических группировок статей пассива (рис. 2).

Если в основу группировки положена принадлежность используемых предприятием капиталов (средств), то все статьи пассива баланса делятся на две группы: собственные средства и заемные. В балансе, который используется в Российской Федерации, к первой группе относятся средства, отраженные в разделе 3 пассива, ко второй - средства 4 и 5 раздела пассива.

Если в основу группировки положен такой важный фактор, как продолжительность использования капитала (средств) в обороте предприятия, то все статьи пассива баланса делятся на следующие две группы: капиталы (средства) длительного использования и капиталы (средства) краткосрочного использования. С последними необходима постоянная оперативная работа. Капитал длительного использования в практике работы зарубежных предприятий принято называть постоянным капиталом. Эта часть источников средств предприятия также не лишена подвижности. Во-первых, по той причине, что постоянный капитал состоит из двух групп: долгосрочного заемного капитала и собственного капитала. А всякий заемный капитал имеет срок возврата и, следовательно, подлежит возобновлению. Во-вторых, в состав собственного капитала входит акционерный капитал, дополнительный капитал и резервный капитал, из которых резервный капитал составляет наиболее подвижную часть собственного капитала в силу источников своего образования.

В соответствии с принятой в Российской Федерации формой баланса к средствам краткосрочного использования относятся средства, отраженные в 5 разделе пассива, а к капиталам длительного использования - средства, отраженные в 3 и 4 разделах пассива.

Следует отметить, что многие акционерные компании за рубежом при публикации своих балансов стремятся сгруппировать статьи пассива в указанные выше группы и для удобства чтения и анализа баланса вывести по ним итоги. Однако субъективные действия составителей отчетов и ряд других причин способствуют отступлению от рассмотренной нами структуры. Часто из состава собственного капитала исключают все начисленные резервы, кроме накопленной прибыли. В этом случае резервы вместе с долгосрочным заемным капиталом образуют одну общую группу долгосрочных обязательств. Сюда же включают статью "доля меньшинства", которая появляется в составе пассива

По продолжительности использования средств в обороте предприятия

По принадлежности используемых предприятием средств (капиталов)

Рис.2 Структура пассива баланса фирмы

баланса, когда материнская компания публикует консолидированный баланс, т.е. сводный баланс материнской и дочерних компаний. Данная статья отражает долю сторонних акционеров в капитале дочерних компаний после вычета доли капитала, принадлежащего материнской компании в лице ее акционеров (большинства), и по своей природе представляет часть собственного капитала акционеров дочерних компаний.

За пределами рассмотренных нами аналитических группировок пассива баланса составители отчетов за рубежом нередко показывают пассивные статьи распределения доходов и. расходов между смежными отчетными периодами. В этом случае их следует включать в состав группы краткосрочной задолженности.

Так как анализ показателей баланса будет выполняться исходя из рассмотренной здесь структуры его пассива, то, в случае отклонений в конкретных публикациях группировок пассива от этой структуры, необходимо выполнить перегруппировку статей его пассива в соответствии с рекомендованной схемой группировки (см. рис. 2).

2.2 Аналитические группировки статей актива баланса

Актив баланса содержит сведения на определенную дату о размещении имеющихся в распоряжении предприятия капиталов, то есть об их вложении в конкретное имущество и материальные ценности, необходимые для производства, о расходах, обеспечивающих предприятию соответствующие условия для экономического процветания и продажи его продукции, о вложениях капитала, связанных с финансовыми операциями, и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду помещения капитала соответствует отдельная статья актива баланса.

Но для выполнения аналитических исследований и оценок структуры актива баланса его статьи, так же как и статьи пассива, подлежат группировке.

На практике используются два вида аналитических группировок статей актива баланса - степень их ликвидности и направление использования средств в хозяйстве предприятия. Под термином "ликвидность" здесь понимается возможность превращения статей актива баланса в деньги для своевременной оплаты предприятием предстоящих долгов (рис. 3).

В зависимости от степени ликвидности все статьи актива баланса предприятия делятся на две группы: оборотные активы (мобильные средства) и необоротные активы (иммобилизованные средства).

По степени ликвидности средств

По направлению использования средств Предприятия

Рис.3 Структура актива баланса фирмы

В состав оборотных активов входят: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы товарно-материальных ценностей. Запасы товарно-материальных ценностей включают в себя производственные запасы, запасы товаров, реализуемых без переработки, и остатки готовой продукции. Они могут быть сведены в одну балансовую статью или показываться отдельно. В состав оборотных активов для целей анализа следует включать также такие активные статьи как "Расходы будущих периодов" и "НДС по приобретенным ценностям".

Мобильные средства зарубежных предприятий во многом отличаются от оборотных средств отечественных предприятий как по характеру образования, так и по структуре:

они образуются не только за счет собственных средств предприятия, но и за счет заемных, при этом заемные средства занимают значительный удельный вес в их общем итоге;

в их состав входят значительные запасы денежной наличности и обладающие большой ликвидностью краткосрочные инвестиции (ценные бумаги);

весь амортизационный фонд предприятия до его вложения в новые объекты также пополняет денежную наличность или вкладывается в быстрореализуемые ценные бумаги. Эта часть мобильных средств образует своеобразный "избыток" капитала, наличие которого действует успокаивающе на кредиторов предприятия и массу акционеров;

значительных размеров может достигать у предприятий дебиторская задолженность в силу развитости коммерческого кредита в капиталистическом хозяйстве.

В целом мобильные средства (оборотные активы) предназначаются не только для обеспечения производственной деятельности предприятия, но и для других сторон его деятельности.

К необоротным активам (иммобилизованным средствам) предприятия относятся: долгосрочные финансовые вложения, реальный основной капитал и нематериальные активы.

Долгосрочные Финансовые вложения показывают суммы, отвлеченные из оборота предприятия и переданные в распоряжение других предприятий и учреждений либо для получения стабильных доходов в виде процентов на займы и долгосрочные кредиты, либо с целью распространения влияния инвестора на другие предприятия, акции которых приобретает инвестор.

Реальный основной капитал состоит из действующего амортизируемого имущества и незавершенных затрат на строительство и приобретение этого имущества. В его состав входят: обычные амортизируемые средства производства, здания, сооружения, транспортные средства, машины, оборудование, специальные приспособления, инструменты длительного использования, инвентарь и прочее, а также "недвижность", не воплощающая стоимость, но способная стать объектом рыночного оборота - земельные участки, недра, содержащие полезные ископаемые, лесные массивы и водные угодья. Все эти объекты в условиях рыночного хозяйства даже без приложения труда человека для их видоизменения имеют балансовую оценку и подлежат амортизации по мере исчерпания своих полезных свойств. Незавершенные затраты на строительство и приобретение амортизируемого имущества подлежат амортизации лишь после вступления в строй действующих объектов.

Реальный основной капитал принято считать ориентиром в оценке масштабов предприятия. Его размеры обычно составляют не менее 50% всей суммы актива баланса.

Нематериальные активы в балансе могут быть представлены статьями расходов, выполненных либо в организационных целях (они получили название организационных расходов), либо с целью обеспечения предприятию получения дохода, превышающего среднюю норму прибыли. Такие активы называют также "неосязаемыми" средствами.

Организационные расходы по устройству связаны с организацией предприятия, выпуском акций и облигаций, освоением новой технологии и др. Эти расходы не подлежат амортизации.

В состав "неосязаемых" средств входят: "цена предприятий", патенты, лицензии, товарные знаки, концессии. Они оцениваются различными способами: либо по себестоимости, либо по чистой стоимости, т.е. за вычетом уценки и амортизации, а то и просто в символической оценке, равной одной денежной единице.

Нематериальные активы и реальный основной капитал часто объединяют в одну группу, называемую основным капиталом.

В балансе, который используется в Российской Федерации, к оборотным активам (мобильным средствам) относятся средства, отраженные в 2 разделе актива, к необоротным активом (иммобилизованным средствам) - средства 1 раздела актива.

Если в основу группировки статей актива баланса положено направление использования средств предприятия, то все статьи делятся на две группы. В первую группу входят средства предприятия, используемые внутри предприятия (во внутреннем обороте).

Это - наличные деньги, запасы товарно-материальных ценностей, основной капитал. Ко второй группе относятся средства предприятия, используемые за пределами предприятия. Это - средства, вложенные в ценные бумаги, иммобилизованные в дебиторскую задолженность, инвестированные в оборот других предприятий.

2.3 Оценка финансового состояния предприятия и его изменения за анализируемый период

Исследование структуры и динамики финансового состояния предприятия осуществляется с помощью сравнительного аналитического баланса. Сравнительный аналитический баланс получается из аналитического баланса путем дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики вложений и источников средств предприятия за отчетный период. В табл. 1 и 2 представлена агрегированная форма сравнительного аналитического баланса.

В графе 1 этих таблиц указаны статьи и разделы актива и пассива баланса. Набор статей агрегирован в соответствии с классификацией, рассмотренной нами в разделе 2.1 и 2.2.

В графах 2 и 3 отражены абсолютные величины статей (или итогов их групп и разделов) актива и пассива баланса на начало и конец отчетного периода. В графах 4 и 5 отражены удельные веса величин статей в итоге баланса на начало и конец отчетного периода. В графе 6 показаны изменения абсолютных величин статей за отчетный период. В графе 7 показаны изменения удельных весов величин статей за отчетный период. В графе 8 показаны изменения абсолютных величин статей в процентах к величинам на начало года. В графе 9 показаны изменения абсолютных величин статей в процентах к изменению итога баланса.

Отличительной особенностью сравнительного аналитического баланса является то, что он сводит воедино и систематизирует те расчеты и прикидки, которые обычно осуществляет любой аналитик при первоначальном ознакомлении с балансом.

Схемой сравнительного баланса охвачено множество важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния. Сравнительный баланс включает показатели горизонтального и вертикального анализа, активно используемые в практике капиталистических фирм. В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период (графы 6,7 и 8), а целью вертикального анализа является вычисление удельного веса отдельных статей в итоге баланса (графы 4,5 и 9). Все показатели сравнительного анализа можно разделить на 3 группы:

показатели структуры баланса - графы 2.3,4,5;

показатели динамики баланса - графы 6.8;

показателя структурной динамики баланса - графы 7,9.

Таблица 1. Актив сравнительного аналитического баланса

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Таблица 2. Пассив сравнительного аналитического баланса

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Для осмысления общей картины изменения финансового состояния весьма важными являются показатели структурной динамики баланса и в особенности показатели, представленные в последней, 9-й графе сравнительного аналитического баланса. Сопоставляя структуры изменений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, из каких источников, в основном, был получен приток новых средств и в какие активы эти новые средства, в основном, вложены.

На основании табл. 1 и 2 аналитик делает общий обзор изменения финансового состояния предприятия за отчетный период. Для приведенного в таблицах числового примера можно сделать следующее аналитическое заключение.

За отчетный период активы (имущество) предприятия увеличились на 168 тыс. руб. (см. табл. 1, итог графы 6). Это увеличение на 87,5% было обусловлено увеличением мобильных средств и на 12,5% - увеличением иммобилизованных средств (графа 9). В свою очередь, увеличение активов предприятия за счет мобильных средств было обусловлено преимущественно ростом запасов товарно-материальных ценностей (на 50% из 87,5%) и ростом наличных денег (на 29,2% из 87,5%) (графа 9). Увеличение активов предприятия за счет иммобилизованных средств на 11,3% из 12;5% было обусловлено к концу отчетного периода практически в основном за счет увеличения долгосрочных инвестиций (графа 9).

В конце отчетного периода удельный вес основных средств и вложений иммобилизованных средств) уменьшился на 3% и составил 48,4% (вместо 51,4% в начале отчетного периода), а удельный вес мобильных средств (оборотных активов), соответственно, увеличился на эти 3% и составил 51,6% (см. табл. 1, графы 7 и 5). К концу отчетного периода увеличился удельный вес денежных средств на 1,7%, запасов товарно-материальных ценностей на 1,7% и уменьшился удельный вес дебиторской задолженности на 0,3%, зданий и оборудования на 2,9%, стоимости земельных участков на 0,3% (см. табл. 1, графа 7). финансовый предприятие баланс

Как следует из табл. 2, увеличение активов предприятия на 168 тыс. руб. было обеспечено на 91,7% ростом собственного капитала, а на 8,3% покрывалось увеличением краткосрочных обязательств предприятия (графа 9). При этом, однако, доля активов (имущества) предприятия, покрываемая собственным капиталом, изменилась к концу отчетного периода незначительно - она увеличилась на 1,2% (графа 7). Одновременно произошло уменьшение на 0,7% удельного веса долгосрочного заемного капитала и уменьшение на 0,5% удельного веса краткосрочной задолженности.

Для детализации общей картины изменения финансового состояния предприятия за отчетный период таблица, аналогичная сравнительному аналитическому балансу (см. табл. 1 и 2). может быть построена для каждого из разделов и статей актива и пассива баланса.

Немалый интерес представляет сопоставление данных балансов предприятия за ряд лет. В этом случае следует обращать внимание на изменение цен. Для сравнения данных за ряд лет необходимо предварительно сделать их корректуру на индекс цен.3.

3. Анализ финансовой устойчивости предприятия

В условиях рыночной экономики хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования. В случае недостаточности собственных финансовых ресурсов предприятие обращается к заемным средствам. В связи с этим важную аналитическую характеристику финансового положения приобретает финансовая устойчивость предприятия, то есть его независимость от внешних заемных источников. Увеличение собственных капиталов - это увеличение финансовой устойчивости при условии, что собственные средства предприятия превышают заемные.

Финансовая устойчивость предприятия оценивается рядом относительных показателей (коэффициентов). В разных странах и разными аналитиками применяются различные сочетания этих показателей.

Назначение этих показателей состоит в том, чтобы сориентировать аналитиков пpи оценке финансового состояния предприятия. При этом следует уделять внимание не только их величинам, но и их сравнению с базовой величиной, в качестве которой может выступать средний показатель по отрасли или показатель предприятия-конкурента (при условии, что эти показатели известны). Зарубежной практикой определены также теоретические значения относительных показателей (или диапазоны их изменения), которые в общем случае должны рассматриваться лишь как некоторые ориентиры, с которыми сравниваются показатели анализируемого предприятия.

Для увеличения надежности выводов о финансовом положении предприятия рекомендуется рассчитывать также изменения относительных показателей данного предприятия за ряд лет, т.е. во времени, ибо в этом случае существует больше гарантий сопоставимости (надежности) данных.

К основным показателям финансовой устойчивости предприятия относится прежде всего удельный вес общей суммы собственного капитала в итоге всех средств, авансированных предприятию, т.е. отношение общей суммы собственного капитала к итогу баланса предприятия. В зарубежной практике этот относительный показатель получил название "коэффициента автономии". Очевидно, что чем больше величина коэффициента автономии, тем более благоприятна финансовая независимость предприятия. Это состояние достигается у хорошо работающих предприятий путем создания всевозможных резервов из валовой и чистой прибыли или прямого зачисления в собственный капитал нераспределенной на дивиденды части чистой прибыли, включая ее в статью баланса под названием "Нераспределенная прибыль".

Для нашего примера (см. табл. 1 и 2) коэффициент автономии на начало периода равен:

1575

--------= 0.760,

2072

на конец отчетного периода:

1729

--------= 0.772

2240

По оценке зарубежных финансистов желательно, чтобы значение этого коэффициента превышало величину 0,5, т.е. чтобы сумма собственных средств предприятия была больше половины всех средств, которыми оно располагает (по итогу баланса). В этом случае его кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Если значение коэффициента автономии становится меньше 0,5, то можно говорить о том, что финансовая автономность и устойчивость предприятия становится критической, хотя не всегда ответ может быть столь однозначным. Соотношение собственного капитала и заемных средств в значительной степени зависит от характера хозяйственной деятельности предприятия и скорости оборота, прежде всего оборотных средств (оборотных активов), что требует соответствующего анализа.

Наряду с определением коэффициента автономии рекомендуются также проанализировать структуру собственного капитала и оценить ее изменение за отчетный период.

Определенный аналитический интерес представляет и изучение структуры заемного капитала, и оценка изменений его отдельных статей в отчетном периоде. При анализе долгосрочного заемного капитала особый интерес представляют сроки его востребования кредиторами. В зарубежной практике при анализе финансовой устойчивости предприятия используется также коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, который рассчитывается путем деления суммы долгосрочных кредитов и займов на величину собственных средств и долгосрочных заемных средств. Этот коэффициент указывает на долю долгосрочных займов, привлеченных для финансирования активов предприятия наряду с собственными средствами. По данным табл. 2 он равен: на начало отчетного периода 210

-----------= 0.118

1575 + 210

на конец отчетного периода

210

--------= 0.108

1729 + 210

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется не только составом источников капитала, но и правильностью его вложения в активы предприятия. Эта сторона финансовой устойчивости предприятия оценивается показателем чистых мобильных средств.

В зависимости от источников их образования мобильные средства (оборотные активы) предприятия принято разделять на две части: переменную часть, образуемую за счет краткосрочной задолженности, и постоянный минимум, образуемый за счет постоянного капитала (т.е. за счет собственного капитала и долгосрочного заемного капитала).

Постоянный минимум мобильных средств называется чистыми мобильными средствами (рис. 4. данные взяты из табл. 1 и 2).

Актив Пассив

Переменная часть (301)	Краткосрочная задолженность (301)
Постоянный минимум (чистые мобильные средства) (854)	Постоянный капитал (собственный капитал - 1729 и долгосрочный заемный капитал- 210) (1939)
Необоротные активы (1085)

Мобильные средства (1155)

Рис. 4 Укрупненная структура баланса предприятия

Сумма чистых мобильных средств может быть определена двояко (см. рис. 4): либо как разница между мобильными средствами и краткосрочной задолженностью (1155 - 301 = 854), либо как разница между постоянным капиталом и необоротными активами (1939 - 1085 = 854). Чистые мобильные средства могут быть выражены отрицательным числом в том случае, когда оборотные активы меньше краткосрочной задолженности. Это - дефицит чистых мобильных средств.

Расчет чистых мобильных средств дает ответ на вопрос, что останется в обороте предприятия, если погасить сразу всю его краткосрочную задолженность.

Чистые мобильные средства - важный показатель финансовой устойчивости предприятия, его надежности для текущих кредиторов. Необходимость наличия чистых мобильных средств по балансу определяется рядом причин.

1. Для нормального производства и продаж предприятие должно иметь (постоянно) некоторый минимум запасов товарно-материальных ценностей - сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции и т.п. Поэтому на предприятии должна быть некоторая сумма чистых мобильных средств хотя бы для частичного покрытия минимума запасов.

В экономике часто могут проявляться разные обстоятельства, которые замедляют оборачиваемость оборотных активов и даже почти иммобилизуют последние (например, задержка поступления дебиторской задолженности). Наличие чистых мобильных средств позволяет предприятию шире маневрировать в условиях замедления оборачиваемости оборотных активов.

Наличие чистых мобильных средств позволяет предприятию легче противостоять обесцениванию или потере оборотных активов, возникающих, например, в результате банкротства дебитора, порче материалов или готовой продукции.

Наличие чистых мобильных средств у предприятия - необходимое условие получения краткосрочного банковского кредита.

Коэффициент, определяющий отношение чистых мобильных средств к итогу мобильных средств на начало и конец отчетного периода, определенным образом характеризует устойчивость структуры мобильных средств, т.е. той части актива баланса, которая подвержена наиболее частым изменениям в процессе текущей деятельности предприятия. Этот коэффициент, как следует из зарубежной практики, не должен опускаться ниже 0,5. Для нашего примера коэффициент чистых мобильных средств в мобильных средствах предприятия равен: на начало отчетного периода

721

-------= 0.715

1008

на конец отчетного периода

854

--------= 0.740

1155

В свою очередь, при анализе финансового состояния предприятия, в составе чистых мобильных средств определяют величину собственных чистых мобильных средств (или собственный оборотный капитал), который представляет собой разницу между оборотными активами и всей задолженностью (краткосрочная задолженность плюс долгосрочные заемные средства) предприятия (1155 - (310 + 210) = 644) или разницу между собственным капиталом и необоротными активами (1729 - 1085) = 644 (см. рис. 4).

Наличие у предприятия значительных сумм собственного оборотного капитала (собственных чистых мобильных средств) в случаях особой необходимости позволяет ему перераспределить собственный капитал в сторону увеличений его вложений в основной капитал. Поэтому при анализе финансовой устойчивости предприятия необходимо оценить структуру распределения собственного капитала.

Анализ структуры распределения собственного капитала путем определения удельного веса собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала позволяет оценить какая часть собственных капиталов компании не закреплена в ценностях иммобильного характера и находится в форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Отношение собственного оборотного капитала к общей сумме собственного капитала получило название коэффициента "маневренности". По поводу этого показателя проф. Н.Р.Вейцман отмечал: "Наличие высокого коэффициента маневренности в определенной степени ослабляет опасность, с которой связано владение быстро устаревшими оборудованием и машинами, особенно в условиях недогрузки и быстрого морального износа основного капитала" [2].

Коэффициент маневренности должен быть достаточно высоким, убеждая тем самым учредителей предприятия (акционеров) в том, что управляющие проявляют достаточную гибкость в использовании собственных средств компании. Для данных нашего примера (см. табл. 1 и 2) коэффициент маневренности равен: на начало периода

511

--------= 0.324

1575

на конец периода 644

--------= 0.372

1729

В процессе анализа финансовой устойчивости предприятия выполняется также сравнение основного капитала (стоимости основных средств) с собственным капиталом (собственными средствами) предприятия. В нашем примере (см. табл. 1 и 2) коэффициент основного капитала в собственном капитале предприятия равен:

на начало отчетного периода

823 + 66 + 5

--------= 0.568

1575

на конец отчетного периода 825 + 66 + 5

---------= 0.518

1729

Если сумма двух коэффициентов (коэффициента маневренности и коэффициента основного капитала в собственном капитале предприятия) превышает 1, то это означает, что не вся сумма основного капитала покрывается собственным капиталом. Величина, превышающая 1, указывает на наличие доли основного капитала, покрываемой заемными средствами.

О рациональном размещении капиталов в ходе анализа делают выводы не только по оценке покрытия источниками средств активов предприятия, но также и по структуре актива баланса предприятия в целом и его отдельных аналитических группировок. Особый интерес в этом отношении представляет определение удельного веса реального основного капитала в общем итоге средств, вложенных в активы предприятия, так как этот показатель служит ориентиром в определении масштабов предпринимательской деятельности компании, ее принадлежности к той или иной отрасли производства.

Коэффициент реального основного капитала в активах предприятия должен быть близким к величине 0,5. Для нашего примера (см. табл. 1 и 2) этот коэффициент равен: на начало периода

(823 + 66)

--------= 0.429

2072

на конец периода

(825 + 66)

--------= 0.397

2240

Значительный интерес для оценки финансовой устойчивости предприятия представляет отношение суммы накопленной амортизации к первоначальной стоимости всего основного капитала, включая и нематериальные активы (коэффициент накопления амортизации). Этот показатель свидетельствует об интенсивности высвобождения средств, вложенных в основной капитал. В нашем случае он равен: на начало отчетного периода

170 170

---------= 0.160 или =0,160

993 + 66 + 5 (170 + 823) + 66 + 5

на конец отчетного периода

220 220

----------= 0.197 или =0,197

1045 + 66 + 5 (220 + 825) + 66 + 5

Цифры 170 и 220 - это величины износа зданий и оборудования, соответственно, на начало и на конец анализируемого периода (данные из приложения к бухгалтерскому балансу, форма № 5).

В табл. 3 приведены обобщенные результаты расчетов коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость рассматриваемого в качестве примера предприятия.

Таблица 3 Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Наименование	На начало	На конец	ОТКЛОНЕНИЕ
показателей	периода	периода	Абсолютное	Относительное
Коэффициент автономии	0.760	0.772	+0.012	1.58
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	0.118	0.108	-0.01	-8.47
Коэффициент чистых мобильных средств в мобильных средствах предприятия	0.715	0.740	+0.025	3.50
Коэффициент маневренности	0.324	0.372	+0.048	14.81
Коэффициент основного капитала в собственном капитале предприятия	0.568	0.518	-0.05	-8.80
Коэффициент реального основного капитала в активах предприятия	0.429	0.397	-0.032	-7.46
Коэффициент накопления амортизации	0.160	0.197	+0.037	23.12

В целом, по результатам данного раздела финансового состояния предприятия можно сделать следующие выводы.

Безусловно, наиболее важным коэффициентом, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент автономии. Его значения свидетельствуют о том, что финансовая устойчивость и автономность предприятия в отчетном периоде не только увеличилась, но и имеет весьма благоприятное состояние. Величина этого коэффициента и на начало, и на конец отчетного периода (0,760 и 0,772) значительно превышает его критическое величину, равную 0,5.

Среди привлеченных средств у предприятия совершенно недостаточная сумма долгосрочного заемного капитала. Его доля в сумме всех заемных средств предприятия за отчетный период сократилась (см. табл. 2). Снижается и коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (с 0,118 до 0,108). Его величина на отчетную дату, равная всего 0,108, означает, что каждый рубль долгосрочных вложений в активы предприятия только на 10,8 коп. финансируется из заемных источников.

В отчетном периоде у предприятия не только не было дефицита чистых мобильных средств, но оно их имело в значительной сумме, которая к тому же увеличилась к концу периода с 721 тыс. руб. (1008-287) до 854 тыс. руб. Это подтверждается и ростом коэффициента чистых мобильных средств в мобильных средствах предприятия с 0,715 до 0,740. Его величина, превышающая и на начало, и на конец отчетного периода теоретическое значение, равное 0,5, свидетельствует о весьма благополучном положении как с наличием чистых мобильных средств, их необходимой долей в общей сумме мобильных средств, так и с устойчивостью структуры мобильных средств.

Как следует из анализа (см. табл. 1 и 2), предприятие имеет собственные чистые мобильные средства, величина которых выросла к концу отчетного периода с 511 тыс. руб. (1008-287-210) до 644 тыс. руб. Коэффициент маневренности у предприятия достаточно высок и продолжает расти высокими темпами. Это значит, что более 1/3 части собственного капитала компании не закреплено в ценностях иммобильного характера и находится в форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Рост коэффициента маневренности повысил финансовую устойчивость предприятия в отчетном периоде.

Из анализа коэффициента основного капитала в собственном капитале предприятия следует, что доля основного капитала в собственном капитале за отчетный период сократилась на 8,8% (с 0,568 до 0,518). Но при этом весь основной капитал предприятия покрывается собственным капиталом, так как сумма коэффициента маневренности и коэффициента основного капитала в собственном капитале и на начало, и на конец отчетного периода меньше 1.

Коэффициент реального основного капитала (реальных основных средств) в активах предприятия в нашем примере снизился на 0.032 единицы и находится к концу отчетного периода на крайне низком уровне - 0,397. Для промышленных предприятий эта величина, по крайней мере, должна превышать 0,5. Коэффициент реального основного капитала в активах предприятия намного ниже критической отметки. Такой низкий коэффициент недопустим, и предприятию нужно изыскать средства, прежде всего среди долгосрочных заемных источников, для исправления положения со своим производственным потенциалам, а значит - и для повышения своей финансовой устойчивости.

Коэффициент накопления амортизации указывает на то, что только 16,0% первоначальной стоимости основного капитала было погашено амортизационными отчислениями на начало отчетного периода, а концу отчетного периода величина этого коэффициента выросла на 23,12% и составила 0,197. Такое положение объясняется видимо, тем, что предприятие имеет новые основные средства.

4. Анализ платежеспособности (ликвидности) предприятия

Платежеспособность предприятия - важнейший фактор, характеризующий финансовое положение предприятия. Оценка платежеспособности производится прежде всего по данным отчетного баланса.

Платежеспособность может быть определена как способность предприятия к быстрому погашению своих долгов. Она оценивается на основе характеристики ликвидности. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше его ликвидность.

Необходимость в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением жесткости финансовых ограничений и необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, т.е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

Ai- наиболее ликвидные активы (все статьи денежных средств + краткосрочные финансовые вложения)

Ai= стр. 250 + стр. 260

А₂ - быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность, платежи, по которым ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

А₂ = стр. 240

А₃ - медленно реализуемые активы (статьи 2-го раздела актива баланса, включающие запасы НДС, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

А₃ = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270

А) трудно реализуемые активы - статьи 1-го раздела актива баланса - внеоборотные активы

At= стр. 190

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

ГЬ - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и задолженность участникам по выплате доходов)

Пт = стр. 620 + стр. 630

Пг - краткосрочные пассивы (краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы)

П₂= стр. 610 + стр. 660

П₃ - долгосрочные пассивы (4 часть 5-го раздела пассива, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей)

П₃ = стр. 590 + стр. 640 + стр. 650

П₄ - постоянные пассивы или устойчивые пассивы (3-й раздел).

П₄ = стр. 490

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

Ai> П1 А₂>П₂ Аз >П₃ А, <П₄

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами (краткосрочными долгами) позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными обязательствами предприятия отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия, т.е. на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих платежей и поступлений.

Исходя из соотношений приведенных групп по активу и пассиву, ликвидность баланса рассматриваемого в качестве примера хозяйствующего субъекта можно охарактеризовать (табл. 4) как достаточную, т.е. баланс предприятия абсолютно ликвиден.

Приводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приблизительным. Более детальным является анализ платежеспособности предприятия при помощи финансовых коэффициентов или относительных показателей.

Исключительно важное значение для оценки платежеспособности предприятия имеет коэффициент покрытия. Этот показатель характеризует отношение мобильных средств и краткосрочной задолженности. Теоретическая величина этого коэффициента должна превышать 2,0. На самом деле, под влиянием форм расчетов, оборачиваемости оборотных средств, отраслевых и иных особенностей предприятия, вполне удовлетворительные результаты могут оказаться и при значительно меньшем (но обязательно превышающем единицу) значении общего коэффициента покрытия. Так, предприятия с небольшими производственными запасами могут успешно работать и при коэффициенте покрытия, приближающемся к 1, а для предприятий с большими производственными запасами или продающих свой продукт в кредит такая ситуация может привести к банкротству.