Экономический анализ

СК - средняя величина собственного капитала за отчетный период.

Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками организации. Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. В западных странах он оказывает существенное влияние на уровень котировки акций компании.

3. Оценка эффективности использования заемного капитала. Эффект финансового рычага

Одним из показателей, используемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага:

ЭФР = (R сов.кап. - СП) *(1-Кн) х ЗК / СК,(7)

где R сов.кап - рентабельность совокупного капитала,

СП - ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом, т.е. цена заемных ресурсов;

Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);

СК - среднегодовая величина собственного капитала;

ЗК - среднегодовая величина заемного капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (Rск) за счет привлечения заемных средств в оборот организации. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента. Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15%, а процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10%. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемных средств. Если Rск меньше СП, создается эффект «финансовой дубинки», в результате чего происходит «проедание» собственного капитала.

Таблица 3 - Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага (данные условные)

ЭФР пр.г.= (37,5 - 15)х (1-0,35)х0,828 = 12,1%

ЭФР отч.г.= (40-13) х (1-0,34) х 0,925 = 16,5%

Эффект финансового рычага положительный, следовательно, организации выгодно привлекать заемные средства для финансирования своей деятельности.

Используя прием цепных подстановок, можно рассчитать влияние каждого фактора на изменение ЭФР.

4. Анализ деловой активности организации

актив задолженность платежеспособность ликвидность

Деловая активность отражает результативность работы организации относительно величины авансированных ресурсов или величины их потребления в процессе производства. Она представлена системой качественных и количественных показателей. Существует множество методик расчета данных показателей.

К качественным показателям относятся: широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация организации, конкурентоспособность продукции, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.д.

Количественные показатели деловой активности определяются абсолютными и относительными показателями.

Среди абсолютных показателей следует выделить прибыль отчетного периода, выручку - нетто от реализации продукции, совокупный капитал (активы организации). Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение:

Т_П > Т_В > Т_А > 100%,(9)

где Т_П - темп изменения прибыли отчетного периода;

Т_В - темп изменения выручки от реализации продукции;

Т_А - темп изменения активов (капитала).

Приведенное соотношение получило название "золотого правила экономики организации": прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и активы организации. Это означает следующее: издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы организации использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильно прибыльной организации в некоторых случаях возможно отклонение от этого соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение новых технологий, реорганизация структуры управления и производства, модернизация и реконструкция и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды и требуют значительных финансовых вложений, которые окупятся и принесут выгоду в будущем.

К относительным показателям деловой активности относятся показатели оборачиваемости и рентабельности активов организации, которые мы рассмотрели ранее.

Размещено на Allbest.ru