Экономический анализ

Удовлетворяет обычно соотношение данного коэффициента 0,7 - 1.

3) Коэффициент текущей ликвидности:

К тек. ликв. = КА / КО,

где КА - краткосрочные активы.

Данный коэффициент показывает степень, в которой краткосрочные активы покрывают краткосрочные обязательства. Характеризует ожидаемую платежеспособность организации на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Он показывает платежные возможности организации не только при своевременных расчетах с дебиторами и реализации готовой продукции, но и в случае продажи остальных элементов оборотных активов. В мировой практике рыночных отношений оптимальным считается соотношение 1:2. Смысл данного соотношения состоит в том, чтобы организация могла не только полностью ликвидировать свои оборотные обязательства, направив краткосрочные активы на погашение долгов, но также иметь запас оборотных средств для продолжения текущей деятельности.

В РБ нормативное значение коэффициента текущей ликвидности устанавливается в зависимости от отраслевой принадлежности в ИНСТРУКЦИЯХ по платежеспособности (См. Инструкции) (для организаций промышленности - не менее 1,3, торговли - 1,0, строительства - 1,2 и т.д.).

Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье оборотных активов и краткосрочных обязательств.

Для расчета влияния факторов на изменение коэффициента текущей ликвидности используется прием цепных подстановок и пропорционального деления.

Кт.л ₀ = ОА₀ : КО₀

К т.л усл. = ОА₁ : КО₀

К т.л ₁ = ОА₁ : КО₁

ДКт.л (ОА) = К т.л усл. - Кт.л ₀

ДКт.л (КО) = К ₁ - Кт.л усл.

Затем способом пропорционального деления эти факторы распределяются по отдельным статьям оборотных активов и краткосрочных обязательств (см. практикум).

1. Анализ денежных потоков организации

Показатели ликвидности рассчитываются по данным балансов на конец месяца - после уплаты налогов, платежей по заработной плате и расчетов за поставленную продукцию, когда на счете организации отсутствуют остатки денежных средств, определяющих платежеспособность. Все это делает коэффициенты статичными, невосприимчивыми к реально происходящим в организации изменениям в структуре и эффективности использования оборотных средств. Поэтому на основании только коэффициентов ликвидности не может быть вынесен вердикт о дальнейшей судьбе организации. В связи с этим анализ состояния активов и коэффициентов ликвидности целесообразно дополнить анализом потоков денежных средств.

Основные задачи проведения анализа денежных потоков :

1. оценка динамики и структуры источников притока и направлений оттока денежных средств;

2. оценка сбалансированности отрицательного и положительного потоков денежных средств и определение их достаточности для платежей по текущим обязательствам;

3. изучение структуры чистого денежного потока;

4. оценка влияния факторов на выручку от реализации продукции, работ, услуг, которая является основным источником поступления денежных средств.

Денежные потоки анализируются по отдельным договорам (контрактам), их совокупности, в целом по организации.

Осуществляется предварительный, последующий (ретроспективный) и перспективный (прогнозный) анализ денежных потоков. Предварительный анализ осуществляется на стадии заключения договоров. Особо тщательно анализируются инвестиционные проекты и лизинговые контракты, по ним осуществляется последующий (ретроспективный) анализ.

Ретроспективный и перспективный анализ денежных потоков осуществляется в целом по организации с целью изучения их динамики, возможностей внутреннего финансирования, определения перспективной платежеспособности. В основу анализа положено поступление и расходование денежных средств в течение года.

Основным источником анализа потоков денежных средств является форма №4 «Отчет о движении денежных средств». «Отчет о движении денежных средств» содержит сведения об их потоках (поступление и направление денежных средств) с учетом остатков на начало и конец отчетного периода в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Сведения о движении денежных средств организации, учитываемых на соответствующих счетах учета денежных средств, находящихся в кассе организации, на расчетных, валютных, специальных счетах, отражаются нарастающим итогом с начала года и представляются в валюте Республики Беларусь.

Текущая деятельность - деятельность организации, связанная с осуществлением выбранных видов экономической деятельности, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности. Здесь отражается движение денежных средств по таким направлениям: поступление выручки от реализации продукции, товаров, услуг, авансы (полученные и уплаченные), роялти, оплата счетов поставщиков, расчеты с бюджетом, по заработной плате и др.

Инвестиционная деятельность - это деятельность организации по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг). В число хозяйственных операций, составляющих инвестиционную деятельность, включаются операции, связанные с приобретением (созданием) и продажей долгосрочных активов (земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других долгосрочных активов), с осуществлением собственного строительства, расходами на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и опытно-технологические разработки; вложениями денежных средств в уставные фонды и ценные бумаги других организаций на срок более 12 месяцев, вкладами в уставные (складочные) фонды других организаций, предоставлением другим организациям займов, и прочие операции аналогичного характера.

Финансовая деятельность - это деятельность организации, включающая операции по получению и погашению кредитов и займов, осуществлению краткосрочных финансовых вложений с целью получения дохода в виде процентов или в фиксированной сумме, операции, связанные с выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, операции с ценными бумагами других организаций, приобретенными на срок до 12 месяцев, лизинговые платежи и прочие операции, приводящие к изменениям в размере и составе собственного капитала и заемных средств организации.

Коэффициент сбалансированности денежных потоков:

Ксб = П / Р, должен быть > 1.

где П - поступление денежных средств за отчетный период;

Р - расходование денежных средств за отчетный период.

Чистый денежный поток рассчитывается по формуле:

ЧДП = П-Р.

2. Расчет коэффициентов платежеспособности на основе потоков денежных средств

Изменения в поступлении и оттоке денежных средств могут произойти на следующий день после составления баланса на определенную дату. Сделать выводы о платежеспособности по балансу без учета поступления денежных средств от реализации продукции, товаров, услуг не соответствует действительности. Поэтому при проведении анализа платежеспособности необходимо определить показатели в течение года по денежным потокам, выявить возможности ее улучшения, обеспечения стабильности на перспективу, с детализацией по месяцам, т.е. обосновать и количественно соизмерить возможности по обеспечению необходимых сумм денежных средств для своевременной оплаты кратко- и долгосрочных обязательств, создания необходимых резервных фондов, выплаты заработной платы и др.

В зависимости от срочности платежей и расходов денежных средств платежеспособность подразделяется на общую (все поступления денежных средств и остатки денежных средств на начало года делятся на все платежи) и срочных платежей (все поступления и остатки денежных средств на начало года делятся на срочные платежи).

На основании информации о денежных потоках можно рассчитать коэффициенты общей и срочной платежеспособности, которые позволяют компенсировать недостатки статичных показателей:

Кобщ.пл	=	Он.г. + П	,
		Р

где Кобщ.пл - коэффициент общей платежеспособности;

Он.г. - остаток денежных средств на начало года;

П - поступление денежных средств в течение года;

Р - расходование денежных средств.

Кср.пл	=	Он.г. + П	,
		Рт.д

где Кср.пл - коэффициент срочной платежеспособности;

Рт.д. - расходование денежных средств по срочным платежам и обязательствам в течение года (по текущей деятельности).

Если Кпл ? 1 на протяжении нескольких отчетных периодов, то платежеспособность организации считается стабильной.

Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой -- платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, 1 месяц).

Таким образом, выводы сделанные на основе анализа денежных потоков более соответствуют действительности, т.к. показатели платежеспособности рассчитываются с учетом движения денежных средств по видам деятельности в течение определенного периода.

3. Анализ кредитоспособности организации

Под кредитоспособностью понимается наличие у организации предпосылок для получения кредита и способность полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам. Оценка кредитоспособности организации осуществляется на основе системы показателей. Выбор этих показателей зависит от типа экономики, степени развития рыночных отношений, особенностей построения баланса и других форм отчетности клиента, формы собственности и др.

Анализ кредитоспособности организации тесно связан с анализом платежеспособности, финансовой устойчивости и прибыльности капитала. Устойчивая деятельность, платежеспособность и кредитоспособность организации зависят как от внутренних возможностей эффективно использовать все имеющиеся в ее распоряжении ресурсы, так и от внешних условий, к числу которых относятся налоговая (кредитная, ценовая) политика государства и рыночная конъюнктура.

Система кредитования хозяйствующих субъектов предусматривает оценку их кредитоспособности как важнейший элемент кредитного процесса. Со стороны финансово-кредитных институтов этой процедуре уделяется большое внимание в целях минимизации рисков и повышения доходности (поскольку возврат кредита и уплата процентов служат базой его воспроизводства). В целом оценка кредитоспособности дает уверенность, как банку, так и его клиенту в эффективном осуществлении потенциальной сделки при условии соответствия показателей работы заемщика предъявляемым требованиям.

Изучение банками разнообразных факторов, которые могут повлечь за собой непогашение кредитов, или, напротив, обеспечивают их своевременный возврат, составляет содержание банковского анализа кредитоспособности. При анализе кредитоспособности банки должны решить следующие вопросы: способен ли заемщик выполнить свои обязательства в срок, готов ли он их исполнить?

На первый вопрос дает ответ анализ финансово-хозяйственных сторон деятельности организаций. Второй вопрос имеет юридический характер, а также связан с личными качествами руководителей. Кроме количественной оценки при выдаче кредита проводится и качественный анализ кредитоспособности клиента, опыт его работы на рынке, деловые связи, обеспеченность кредита, опыт работы с банком. Последнее, по сути, и является кредитной историей. Также учитываются и другие параметры, в частности, качество менеджмента, экономическое окружение организации, экономическая ситуация в отрасли и др.

В мировой практике используются различные методики оценки кредитоспособности организации. Расчет значений финансовых коэффициентов за ряд периодов деятельности позволяет дать в динамике оценку лишь различных сторон финансового состояния организации, но не позволяет объединить ее различные характеристики. Это обстоятельство привело к созданию ряда методик сводной количественной оценки финансового состояния.

Оценка кредитоспособности организации может быть сведена к единому показателю, который именуется рейтингом субъекта хозяйствования. С целью определения кредитоспособности клиента необходимо установить критериальный уровень оценочных показателей и их классность (рейтинг). Банк, исходя из класса кредитоспособности заемщика, определяет условия предоставления кредита.

Значимость показателя или его рейтинг устанавливается специалистами банка для каждого заемщика в отдельности. Общая оценка кредитоспособности проводится в баллах и представляет собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности. Рейтинг определяется в баллах. Сумма баллов рассчитывается путём умножения классности (1,2,3) любого показателя на его долю в совокупности (100%). Так к 1-му классу могут быть отнесены заёмщики с суммой балов от 100 до 150 баллов, ко 2-му классу - от 151 до 250 баллов, к 3-му классу - от 251 до 300 баллов.

Условная разбивка заемщиков по классам представлена в таблице 1.

Таблица 1 - Условная разбивка заемщиков по классам

Коэффициенты	1 класс	2 класс	3 класс
1. К абсолютной ликвидности	0,2 и >	0,2 -0,15	< 0,15
2. К промежуточной ликвидности	0,8 и >	0,8 - 0,5	< 0,5
3. К текущей ликвидности	2,54 и >	2,5 - 1	< 1
4. К финансовой независимости	> 50 %	50 -35%	<37%

С заёмщиками каждого класса кредитоспособности банки по-разному строят свои отношения. Так, первоклассным по кредитоспособности заёмщикам банки могут открывать кредитную линию, кредитовать по контокоррентному счёту, выдавать в разовом порядке бланковые (без обеспечения) кредиты с установлением во всех случаях более низкой процентной ставки, чем для всех остальных заёмщиков.

Кредитование второклассных кредитополучателей осуществляется банками в обычном порядке, то есть при наличии соответствующих форм обеспечительных обязательств (гарантий, залога, поручительств). Процентная ставка соответственно зависит от вида обеспечения.

Предоставление кредитов заёмщикам 3-го класса связано для банка с серьёзным риском. В большинстве случаев таким заёмщикам банки стараются кредитов не выдавать. Если же банк решается на выдачу кредита заёмщику 3-го класса, то размер предоставляемого кредита не должен превышать размера уставного фонда заёмщика.

Определим кредитоспособность анализируемой организации, используя данные таблицы 2.

Таблица 2 - Значения основных показателей кредитоспособности организации в 2012 г.

Коэффициенты	Значение показателя	Класс показателя
	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года
1.Коэффициент абсолютной ликвидности	0,06	0,001	3	3
2.Коэффициент промежуточной (критической) ликвидности	1,00	0,96	1	1
3.Коэффициент текущей ликвидности	1,14	1,10	2	2
4.Коэффициент финансовой независимости	0,54	0,55	1	1

Таблица 3 - Расчет рейтинга кредитоспособности организации в 2013 году

Коэффициенты	Рейтинг показателя	Класс показателя	Балл показателя
		на начало года	на конец года	на начало года	на конец года
1.Коэффициент абсолютной ликвидности	20	3	3	60	60
2.Коэффициент критической ликвидности	20	1	1	20	20
3.Коэффициент текущей ликвидности	30	2	2	60	60
4.Коэффициент финансовой независимости	30	1	1	30	30
Итого	100,0	3	3	170	170

Таким образом, данная организация относится ко второму классу кредитоспособности и будет кредитоваться банком в обычном порядке.

Данная методика является условной. Для оценки кредитоспособности юридических лиц белорусские банки разрабатывают специальные методики, которые учитывают более широкий круг показателей, в том числе прибыль, рентабельность, деловую активность и др.

Тема 5. Анализ финансовой устойчивости и потенциального банкротства организации

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность организации и ее развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных средств - за счет заемных, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость организации.

Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта - это такое состояние его финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие организации преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности и минимальном уровне предпринимательского риска.

Финансовая устойчивость организации характеризуется:

- финансовой независимостью от внешних заемных источников;

- способностью организации маневрировать финансовыми ресурсами;

- наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности и отсутствию у предприятия средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает её внешним проявлением. На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие факторов. Среди них - внутренние и внешние. Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия, а внешние не подвластны его воле.

Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость предприятия являются:

- отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

- структура выпускаемой продукции (услуг), её доля в общем платежеспособном спросе;

- размер оплаченного уставного капитала;

- величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

- соотношение между постоянными и переменными затратами;

- состояние активов, их состав и структура и др.

К внешним факторам относят влияние экономических условий хозяйствования, господствующую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую политику Правительства Республики Беларусь, законодательные акты по контролю за деятельностью организаций, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и др.

1. Понятие собственных оборотных средств и факторы, влияющие на их величину

Между разделами актива и пассива существует определенная зависимость. Схематически взаимосвязь активов и пассивов можно представить следующим образом:

Долгосрочные активы (ДА)	Долгосрочные обязательства (ДО)
	Собственный капитал (СК)
Собственные оборотные средства
Краткосрочные активы (КА)	Краткосрочные обязательства (КО)

Согласно приведенной схеме, основным источником долгосрочных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные обязательства). Краткосрочные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.

Из рис. видно, что часть собственного капитала предприятия направляется на формирование долгосрочных активов, часть - на формирование краткосрочных активов. Часть собственного капитала, которая направляется на формирование краткосрочных активов называется собственный оборотный капитал (или собственные оборотные средства).

Если предприятие имеет достаточную величину собственных оборотных средств, то это свидетельствует об его финансовой устойчивости.

В международной практике собственный оборотные средства (СОС) рассчитываются двумя способами:

1. СОС = ДО + СК - ДА

2. СОС = КА - КО.

По формуле 1 факторами, положительно влияющими на величину СОС, являются рост величины долгосрочных обязательств и собственного капитала, отрицательно влияющим фактором является рост долгосрочных активов. Например, если в отчетном году произошел рост всех трех названных факторов, то рост величины долгосрочных обязательств и собственного капитала окажет положительное влияние на СОС, а рост величины долгосрочных активов - отрицательное влияние.

По второй формуле положительным фактором являются краткосрочные активы, отрицательным - краткосрочные обязательства. Т.е., если в отчетном году произошел рост краткосрочных активов и краткосрочных обязательств, то рост краткосрочных активов окажет положительное влияние на СОС, рост краткосрочных обязательств - отрицательное влияние.

В РБ собственные оборотные средства рассчитываются по формуле:

СОС = ДО + СК - ДА

2. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость организации характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.

Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными и изучения динамики их изменения за определенный период.

Базисными показателями могут быть:

· значения показателей за предыдущий период;

· значения показателей аналогичных фирм;

· среднеотраслевые значения показателей;

· значения показателей, рекомендуемые Министерством финансов Республики Беларусь.

Оценка финансовой устойчивости организации проводится с помощью большого количества финансовых коэффициентов (таблица 2)

В табл. СК - собственный капитал, т.е. 3 разд.

ЗК - заемный капитал - 4 разд. пассива +5 разд. пассива

Таблица 1 - Показатели, характеризующие финансовую устойчивость организации

Наименование показателя	Что характеризует	Способ расчета	Комментарий
1. Показатели, характеризующие финансовую независимость организации
1.1 Коэффициент финансовой независимости (автономии), КФН	Долю собственнного капитала в общей сумме средств, авансированных в деятельность организации	КФН = СК / ВБ, где СК - собственный капитала; ВБ - валюта баланса	Рекомендуемое значение показателя - выше 0,5. Увеличение показателя указывает на укрепление финансовой независимости организации от внешних источников. Рост данного показателя происходит в основном за счет чистой прибыли.
1.2 Коэффициент финансовой зависимости, КФЗ	Долю заемных средств в валюте баланса	КФЗ = ЗК / ВБ, где ЗК - заемный капитал	Чем меньше показатель, тем более устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов организация (не более 0,5).
1.3 Коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага, коэффициент капитализации), КФР	Соотношение между заемным и собственным капиталом	КФР = ЗК/ СК	Дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Рост показателя свидетельствует об усилении финансовой зависимости от внешних источников и о потере финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение не более 1.
1.4 Коэффициент финансирования, КФ	Сколько собственных средств приходится на рубль заемных средств	КФ = СК / ЗК	Указывает на возможность покрытия собственными средствами заемных. Рекомендуемое значение не менее 1.
1.5 Коэффициент финансовой устойчивости, КФУ	Соотношение между перманентным капиталом и валютой баланса	КФУ = (СК+ДО) / ВБ, где ДО - долгосрочные обязательства	Показывает, какая часть средств организации сформирована за счет наиболее надежных источников, а также степень независимости организации от краткосрочных заемных источников (свыше 0.5)
2. Показатели, характеризующие наличие и достаточность собственных оборотных средств организации
2.1 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, КО	Долю собственных оборотных средств в краткосрочных активах	КО = СОС / КА, где СОС - собственные оборотные средства; КА - оборотные активы	Является критерием для определения неплатежеспособности (банкротства) организации. Чем выше показатель, тем больше возможностей у организации в проведении независимой финансовой политики.
2.2 Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами, КОЗ	Долю запасов и затрат, обеспеченных собственными оборотными средствами	КОЗ = СОС / ЗЗ, где ЗЗ - запасы и затраты	Для организаций промышленности рекомендуется значение этого показателя 0,6-0,8
2.3 Коэффициент маневренности собственных средств, КМ	Какая часть собственных средств используется для финансирования текущей деятельности, а какая часть капитализирована	КМ = СОС / СК	В качестве усредненного ориентира можно рассматривать его значение равное 0,5. Чем выше показатель, тем больше возможность финансового маневра у организации

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период.

Основными направлениями роста финансовой устойчивости организации являются:

- ускорение оборачиваемости капитала в краткосрочных активах, в результате чего происходит относительное его сокращение на рубль выручки от реализации;

- обоснованное уменьшение засов (до норматива);

- пополнение собственных оборотных средств за счет внутренних и внешних источников.

3. Понятие, виды и причины банкротства

Банкротство (финансовый крах, разорение) - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность субъекта хозяйствования обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия - должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

1. «несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников другие внешние факторы);

2. "ложной" (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

3. "неосторожной" вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

"Неосторожное" банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того, чтобы вовремя распознать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его "болевые" точки и принять конкретные меры по оздоровлению экономики предприятия.

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно подразделить на внутренние и внешние.

Внешние факторы банкротства.

1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы банкротства.

1. Дефицит собственных оборотных средств как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, "проедание" собственного капитала.

4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие создавать долги и может быть причиной его банкротства.

5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому создавать долги. Так зарождается цепное банкротство.

6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие noпадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. В развитых страна с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними.

4. Аналитическая диагностика вероятности банкротства организации в РБ

Банкротство (финансовый крах, разорение) - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность субъекта хозяйствования обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании организации - должника банкротом.

Основными нормативными документами по банкротству организаций в Республике Беларусь являются Закон об экономической несостоятельности (банкротстве), Инструкция о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования, утвержденная постановлением Министерства финансов Республики Беларусь и Министерства экономики Республики Беларусь от 27 декабря 2011 г. № 140/206, Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 12 декабря 2011 г. № 1672 «Об определении критериев оценки платежеспособности субъектов хозяйствования».

В соответствии Инструкцией о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования, в качестве критериев для оценки удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса и платежеспособности организации используются три основных показателя:

1)коэффициент текущей ликвидности, характеризующий общую обеспеченность субъекта хозяйствования собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств:

Кт.л = КА/КО,

где КА - краткосрочные активы;

КО - краткосрочные обязательства;

2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, характеризующий наличие у субъекта хозяйствования собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости:

Ксос = (СК+ДО-ДА)/КА,

где Ск - собственный капитал;

ДО - долгосрочные обязательства;

ДА - долгосрочные активы;

КА - краткосрочные активы.

3) коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами, характеризующий способность субъекта хозяйствования рассчитываться по своим финансовым обязательствам после реализации активов.

Кф.о = (ДО+КО)/ВБ,

где - ВБ - валюта баланса (активы).

Структура бухгалтерского баланса может быть признана неудовлетворительной, а организация -- неплатежеспособной в случае, когда коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода в зависимости от вида деятельности одновременно имеют значения менее нормативных, указанных в Постановлении Совета Министров Республики Беларусь от 12 декабря 2011 г. №1672 «Об определении критериев оценки платежеспособности субъектов хозяйствования». По обрабатывающей промышленности, например, используются следующие нормативные значения:

- коэффициент текущей ликвидности - не менее 1,3;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами - не менее 0,2.

Основанием для отнесения неплатежеспособности организации к неплатежеспособности, приобретающей устойчивый характер, служит неплатежеспособность в течение четырех кварталов, предшествующих составлению последнего баланса. А также, если в дополнение к вышесказанному имеет место наличие на дату составления последнего баланса значения коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами превышающего 0,85, то организация считается устойчиво неплатежеспособной и может быть признана потенциальным банкротом.

5. Оценка потенциального банкротства на основе многофакторных моделей

Для прогнозирования вероятности наступления банкротства рассмотренных показателей недостаточно. Подход к оценке вероятности банкротства предприятия в нашей стране должен быть пересмотрен с учётом опыта экономически развитых стран. В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов: Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

В 1968 г. профессор Нью-Йоркского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал 5 из них для включения в модель определения потенциального банкротства субъектов хозяйствования. Модели Лиса и Таффлера появились позднее, в 1972 и 1997 годах соответственно.

Одним из наиболее распространённых методов интегральной оценки угрозы банкротства в зарубежной практике является модель “Альтмана” (или Z-счёт Альтмана”). Она представляет собой пятифакторную модель, в которой факторами выступают показатели диагностики банкротства.

Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z = 1,2x₁ + 1,4x₂ + 3,3x₃ + 0,6x₄ + 1,0x₅,

где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

x₁ - коэффициент соотношения собственного и оборотного капитала;

x₂ - коэффициент соотношения чистой прибыли и общего капитала;

x₃ - коэффициент соотношения прибыли до выплаты налогов и общего капитала;

x₄ - коэффициент соотношения собственного и заёмного капитала;

x₅ - прибыльность на базе чистой выручки от реализации.

Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по шкале, приведенной в таблице 1.

Таблица 1- Оценочная шкала для модели Альтмана.

Счёт	Вероятность банкротства
1,80 или менее 1,81 - 2,70 2,71 - 2,99 3,00 или больше	Очень высокая Высокая Возможная Очень низкая

Тема 6. Анализ эффективности использования капитала организации

Капитал в процессе своего движения последовательно проходит три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

На первой стадии организация приобретает необходимые ей сырье. материалы, др. производственные запасы.

На второй стадии часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и др. расходы. Эта стадия заканчивается выпуском готовой продукции.

На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет организации поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальных на величину полученной прибыли.

Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше организация получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового положения организации. Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения ресурсов, происходит увеличение суммы прибыли. Однако если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости капитала приводит к ухудшению финансовых результатов, «проеданию» капитала.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов. К числу первых следует отнести сферу деятельности организации (производственная, снабженческо-сбытовая и др.), отраслевую принадлежность, масштабы организации и ряд других. Период нахождения средств в обороте в значительной степени зависит и от внутренних факторов, и в первую очередь эффективности стратегии управления ее активами.

Оборачиваемость капитала служит важнейшим показателем, характеризующим интенсивность использования средств организации и его деловую активность. Для характеристики оборачиваемости капитала рассчитываются следующие коэффициенты:

1. Коэффициент оборачиваемости (Коб). Он показывает число оборотов, совершаемых капиталом (или его частью) за определенный период (месяц, квартал, год).

Коб = В : К,

где В - выручка - нетто от реализации продукции (работ, услуг);

К - средняя стоимость совокупного капитала или его части (долгосрочных активов, краткосрочных активов, собственного капитала).

2. Продолжительность одного оборота (Поб):

Поб = (КхД) : В, или Поб = Д : Коб,

где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде. (360 дней в году, 90 в квартале, 30 - в месяце).

Средние остатки всего капитала определяются по формуле средней хронологической: Ѕ суммы на начало периода + остатки на начало каждого следующего месяца+1/2 остатка на конец периода и результат делится на число периодов -1.

Если отсутствуют данные для расчета средней хронологической, используется средняя арифметическая (по балансу). Данные о сумме выручки содержатся в форме №2 «Отчет о прибылях и убытках». В зависимости от целей анализа рассчитывают различные показатели оборачиваемости капитала (см. табл.1).

Таблица 1 - Показатели оборачиваемости капитала организации

Показатель	Формула расчета	Экономическая интерпретация
1.Коэффициент оборачиваемости совокупных активов	где В - выручка - нетто от реализации продукции, СА- средняя величина совокупных активов	Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность использования организацией всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.
2.Коэффициент оборачиваемости краткосрочных активов	Коб.ка = В/КА, где КА - средняя величина краткосрочных активов организации.	Коэффициент оборачиваемости краткосрочных активов показывает, сколько раз в течение отчетного периода происходит их кругооборот. Чем больше удельный вес краткосрочных активов в структуре всех активов организации, тем быстрее происходит оборот совокупного капитала. Скорость оборота краткосрочных активов зависит от скорости оборота запасов, дебиторской задолженности и др. элементов краткосрочных активов.
3.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	где ДЗ - средняя величина дебиторской задолженности	По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода.
4. Коэффициент оборачиваемости запасов	где З - средняя величина запасов за отчетный период; С - себестоимость реализованной продукции.	Коэффициент оборачиваемости материально- производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение организации прочих равных условиях.
5. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	где СК - средняя величина собственного капитала организации за отчетный период	. Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой -- скорость оборота вложенного капитала; с экономической -- активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он слишком высок, это означает значительное превышение уровня реализации над вложенным капиталом. Низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более подходящий в сложившихся условиях источник доходов.
6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	где КЗ - средняя величина кредиторской задолженности.	Период оборота кредиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемой предприятию поставщиками. Чем он больше, тем активнее предприятие финансирует текущую производственную деятельность за счет непосредственных участников производственного процесса (за счет использования отсрочки оплаты по счетам, нормативной отсрочки по уплате налогов и т.д.)

Оборачиваемость совокупных активов зависит, с одной стороны от оборачиваемости внеоборотных и оборотных активов, а с другой стороны - от их органического строения: чем больше доля оборотных активов (УД_ОА), тем быстрее скорость оборота совокупных активов. Для расчета влияния факторов на изменение коэффициента оборачиваемости совокупных активов (Коб _СА) используется следующая факторная модель (формула (1)):

Коб _СА = УД _ОА х Коб _ОА,

где Коб _ОА - коэффициент оборачиваемости оборотных активов.(1)

Влияние факторов на изменение продолжительности оборота активов (совокупных, оборотных или др.) определяется по следующей факторной модели способом цепных подстановок:

Поб _СА = СА х Д / В(2)

Экономический эффект в результате ускорения (замедления) оборачиваемости капитала. Он выражается в относительном высвобождении средств из оборота (-Э) или дополнительном привлечении средств в оборот (+Э),

±Э =	Сумма оборота фактическая (В1)	* ?Поб	(3)
	Дни в периоде (Д)

где В1 - выручка - нетто от реализации продукции (работ, услуг),

?Поб - изменение продолжительности оборота оборотных активов.

Чтобы установить влияние оборачиваемости оборотного капитала на изменение прибыли от реализации, можно использовать следующую модель:

П = КА · Коб ка · R_РП,

где П - прибыль от реализации продукции (работ, услуг);

КА - средняя сумма краткосрочных активов;

Коб ка- коэффициент оборачиваемости краткосрочных активов;

R_РП - рентабельность реализованной продукции (коэффициент)

Влияние на прибыль изменения оборачиваемости исходя из этой модели рассчитывается по следующей формуле:

DП = КА₁ х DКоб оа · R_РПо (4)

Основные пути ускорения оборачиваемости активов организации:

- сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение производительности труда и др.);

- улучшение организации материально - технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

- ускорение процесса отгрузки и оформления расчетных документов;

- сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

- повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (изучение рынка, формирование правильной ценовой политики, организация эффективной рекламы и т.д.).

1. Анализ рентабельности активов организации

В мировой практике в качестве обобщающих показателей эффективности использования капитала применяются показатели рентабельности. Эта группа показателей практически не подвержена влиянию инфляции, поскольку представляет собой различные соотношения прибыли и вложенного капитала (собственного, инвестированного, заемного и др.). Экономический смысл значений показателей рентабельности состоит в том, что они характеризуют прибыль, полученную с каждого рубля средств, вложенных в организацию.

Коэффициенты рентабельности используется аналитиками как:

показатель эффективности управления;

измеритель способности зарабатывать достаточную прибыль для инвестирования;

метод прогнозирования прибыли;

инструмент для принятия решений и контроля.

Обобщающим показателем эффективности использования активов организации является показатель рентабельности (R_А), рассчитываемый как отношение прибыли до налогообложения (прибыли от реализации или чистой прибыли) к среднегодовой величине совокупных активов (СА) (или их части - долгосрочных активов (ДА), краткосрочных активов (КА)):

RсA = П/СА, ( RДА = П/ДА, RКА = П/КА и т.д. )

Этот показатель характеризует величину прибыли, получаемую на каждый рубль активов, и отражает финансовую эффективность работы организации. Коэффициент рентабельности является надежным показателем долговременного финансового здоровья организации. В этой связи он представляет большой интерес для инвесторов в акционерный капитал и кредиторов.

Рентабельность совокупных активов является сложным показателем на его величину влияют следующие факторы:

- коэффициент оборачиваемости совокупных активов (Коб _СА)

- рентабельность продаж (Rпр),

(это не формула расчета рентабельности, а факторная модель!!!)

RСА= Коб _СА х Rпр (5)

Важнейшим показателем эффективности функционирования организации является рентабельность собственного капитала. Вся деятельность организации должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.

Rск = Чистая прибыль / Среднегодов. сумма собствен. капитала(6)

Экономическая интерпретация показателей рентабельности активов и собственного капитала организации приведена в таблице 2.

Таблица 2 - Показатели рентабельности активов и капитала

Показатель	Формула расчета	Экономическая интерпретация
1.Рентабельность совокупных активов	RсA = П/СА, где П - прибыль до налогообложения или чистая прибыль, СА - средняя величина активов организации за отчетный период.	Коэффициент рентабельности совокупных активов показывает величину прибыли, приходящуюся на единицу стоимости всех активов организации. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности организации. Уровень конкурентоспособности определяется посредством сравнения данного показателя анализируемого организации со среднеотраслевым коэффициентом. Он также используется для оценки качества и эффективности управления организацией, ее способности получать достаточную прибыль на инвестиции и прогнозирования величины прибыли.
2.Рентабельность долгосрочных активов	Rда = П/ДА, где П - прибыль до налогообложения, или чистая прибыль; ДА - среднегодовая величина долгосрочных активов	Рентабельность долгосрочных активов отражает эффективность использования основных средств и прочих долгосрочных активов, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств. Рост данного коэффициента при снижении рентабельности всего капитала свидетельствует об избыточном увеличении мобильных средств, что может быть следствием образования излишних запасов товарно-материальных ценностей, затоваренности готовой продукцией в результате снижения спроса, чрезмерного роста дебиторской задолженности или денежных средств.
3.Рентабельность инвестированного капитала	где СК - собственный капитал, ДО - долгосрочный заемный капитал.	В качестве инвестиционной базы при расчете рентабельности инвестированного капитала используется собственный капитал и долгосрочные обязательства организации. Она отличается от базы «Общая сумма активов» тем, что из нее исключаются краткосрочные активы, сформированные за счет краткосрочных средств.
4.Рентабельность собственного капитала	где ЧП - прибыль отчетного периода или чистая прибыль,

Подобные документы

• Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

  Понятие обязательств и их классификация. Цели, задачи и роль анализа дебиторской и кредиторской задолженности. Анализ ликвидности баланса. Меры по регулированию дебиторской и кредиторской задолженности в целях улучшения финансового положения предприятия.
  
  курсовая работа [202,2 K], добавлен 14.01.2015
  

• Анализ состояния дебиторской задолженности предприятия

  Экономическая сущность дебиторской задолженности. Задачи анализа дебиторской задолженности. Анализ состава и структуры дебиторской задолженности, показателей качества и ликвидности дебиторской задолженности. Улучшение состояния расчетов предприятия.
  
  курсовая работа [40,3 K], добавлен 13.02.2008
  

• Анализ кредиторской и дебиторской задолженности предприятия на примере ООО "ЭРАН"

  Цель, задачи и методика анализа дебиторской и кредиторской задолженности. Влияние неплатежей на основные характеристики финансового состояния организации. Структура и динамика кредиторской и дебиторской задолженности предприятия, пути ее оптимизации.
  
  курсовая работа [368,5 K], добавлен 15.05.2013
  

• Анализ финансового состояния ООО ПКФ "Вариант"

  Анализ структуры и динамики активов организации и источников их финансирования. Расчет показателей ликвидности и платежеспособности. Анализ финансовой устойчивости, прибыли, рентабельности. Реструктуризация дебиторской и кредиторской задолженности.
  
  курсовая работа [77,6 K], добавлен 15.12.2014
  

• Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности предприятия

  Понятие и классификация кредиторской задолженности. Анализ дебиторской задолженности предприятия, ее состав, сроки образования и причины возникновения. Расчет чистых активов организации. Характеристика устойчивости финансового состояния ЗАО "Омега".
  
  курсовая работа [226,4 K], добавлен 14.08.2013
  

• Анализ активов промышленной организации

  Объекты, информационное обеспечение, методика анализа долгосрочных и краткосрочных активов промышленной организации. Состав, динамика и структура долгосрочных и краткосрочных активов в составе всех активов организации. Структура дебиторской задолженности.
  
  курсовая работа [522,0 K], добавлен 29.11.2014
  

• Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия

  Предмет и задачи дисциплины. Виды и способы анализа. Анализ оборотных, внеоборотных активов и собственного капитала. Анализ краткосрочных и долгосрочных активов. Анализ ликвидности, платежеспособности, устойчивости. Эффект финансового рычага и его виды.
  
  шпаргалка [28,7 K], добавлен 22.08.2010
  

• Содержание и методы финансового анализа предприятия

  Анализ финансового состояния предприятия как база принятия управленческих решений. Оценка активов и пассивов торгового предприятия и источников его формирования. Структура дебиторской и кредиторской задолженности. Совершенствование финансового состояния.
  
  курсовая работа [221,5 K], добавлен 25.12.2015
  

• Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

  Сущность дебиторской и кредиторской задолженности. Анализ состава и структуры кредиторской и дебиторской задолженности. Влияние дебиторской и кредиторской задолженности на финансовую устойчивость предприятия, а также методы управления задолженностью.
  
  курсовая работа [52,5 K], добавлен 21.12.2011
  

• Анализ и управление дебиторской и кредиторской задолженностью

  Рассмотрение основных методов анализа дебиторской и кредиторской задолженности как основы выработки управленческих решений. Информационная база и организация анализа, механизм применения различных методик для улучшения финансового состояния предприятия.
  
  курсовая работа [952,7 K], добавлен 28.04.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам