Управление денежными потоками предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

экономический денежный поток

В настоящее время, когда текущее финансовое положение многих предприятий весьма малоустойчиво, значимым предметом разбора и управления являются денежные потоки компании.

Одним из главных обстоятельств экономического благосостояния компании является поступление денежных средств, гарантирующее возмещение его обещаний. Недостаток по минимуму требуемого запаса денежных средств говорит о его экономических затруднениях.

Рациональное развитие денежных потоков содействует ритмичности функционального цикла компании и гарантирует повышение размеров изготовления и осуществлении продукта. При этом каждое несоблюдение платежной выдержки негативно влияет на уровень производительности работы, развитие производственных запасов материала и сырья, состояние компании и т.п. В том числе и у компаний, удачно трудящихся на рынке и производящих необходимую сумму доходов, несостоятельность способна возникнуть как результат несбалансированности разных типов денежных потоков во времени.

Управление денежными потоками является значимым условием ускорения оборота денежных средств компании. Это совершается из-за расчета уменьшения длительности функционального цикла, наиболее рационального применения собственных и снижения потребности в заемных потоках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат в финансирование хозяйственной деятельности.

Цель курсовой работы - в ходе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия разработать рекомендации по улучшению механизма управления денежными потоками.

Для достижения данной цели необходимо выполнить следующие задачи:

- рассмотреть теоретические основы управления денежными потоками предприятия;

- дать организационно-экономическую характеристику предприятия;

- оценить финансовое положение предприятия;

- разработать рекомендации по совершенствованию управления денежными потоками предприятия.

Предметом исследования является управление денежными потоками предприятия.

В первой главе рассматриваются абстрактные проблемы, затрагивающие определения, сути и систематизации денежных потоков организации, управления денежными потоками в организации, значимость и роль денежных средств в организации.

Во второй главе в примере ОАО «РЖД» производится оценка финансового состояния и движения денежных потоков в предприятии, разрабатываются мероприятия по совершенствованию управления денежными потоками.

1. Теоретические аспекты политики управления денежными потоками

1.1 Экономическая сущность и значение денежных потоков организации

Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Каждая хозяйственная операция вызывает либо поступление, либо расходование денежных средств.

Для обеспечения эффективного управления денежными потоками целесообразно осуществлять их классификацию по ряду признаков.

Все денежные потоки современных предприятий рассматриваются в разрезе трех видов деятельности: основная деятельность предприятия (она может также называться операционной или производственной деятельностью), инвестиционная деятельность и финансовая деятельность [17, c. 365].

Главное направление расходования денежных средств любого предприятия по основному виду деятельности - это оплата поставщикам и подрядчикам за приобретенные у них товарно-материальные ценности (работы, услуги). Это неудивительно: ведь без сырья и материалов, а иногда - и без покупных полуфабрикатов в принципе невозможно осуществление процесса производства. То же самое касается торговли: чтобы что-то продать, нужно вначале это «что-то» купить [7, c. 127].

Основным расходным денежным потоком по инвестиционной деятельности предприятия является приобретение основных средств и нематериальных активов. Для производственного предприятия наличие основных средств является обязательным условием для осуществления своей деятельности: ведь основные средства - это здания, оборудование и сооружения, устройства и механизмы, станки транспортные средства и т.д. Что касается нематериальных активов, то для осуществления одних видов деятельности необходимо наличие специальных разрешений (лицензий), для других - наличие авторских прав, для третьих - наличие прав на пользование земельными ресурсами, и т.д., и все это, как известно, относится к нематериальным активам, которые приобретаются за деньги.

Классификация денежных потоков позволяет упростить их анализ и более полно отразить их влияние на финансовое положение организации.

Таким образом, управление денежными потоками можно рассматривать как процесс принятия решений, обеспечивающие эффективное функционирование предприятия.

Управление денежными потоками предусматривает решение следующих задач: обеспечение поступления денежных средств в полном объеме на основе составления планов реализации продукции; контроль за поступлением с помощью оперативных планов, уточненных в соответствии с конъюнктурой рынка, внешними и внутренними факторами; синхронизация денежных потоков.

1.2 Процесс разработки политики управления денежными потоками

Эффективное управления денежными потоками требует развитие особой политической деятельности данного управления как доли совокупной экономической стратегии организации.

Разработка эффективного управления денежными потоками представляет собой процесс подбора лучших конфигураций их учреждения в организации с учетом обстоятельств и специфик осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными предметами политической деятельности являются:

- положительный денежный поток;

- отрицательный денежный поток;

- чистый денежный поток;

- остаток денежных активов.

Система ключевых условий, воздействующих на развитие денежных потоков организации.

К внешним условиям принадлежат:

Концепция налогообложения компании. Налоговые платежи оформляют существенный элемент размера отрицательного валютного потока компании, а определенный план их исполнения устанавливает вид данного потока во времени.

Конъюнктура товарного рынка. Изменение конъюнктуры этого рынка устанавливает изменение основной составляющие положительного денежного потока компании - размера доходов денежных средств с осуществлением продукта. Увеличение конъюнктуры товарного рынка, в секторе которого организация реализовывает собственную оперативную работу, приводит к увеличению размера позитивного денежного потока согласно данному типу хозяйственной деятельности.

Доступность экономического кредита. Данная общедоступность во многом обусловливается сформировавшейся конъюнктурой кредитного рынка (вследствие этого данный момент рассматривается равно как наружный, не исследующий степень кредитоспособности определенных компаний).

Конъюнктура фондового рынка. Вид данной конъюнктуры воздействует, первоначально только, в вероятности развития валютных потоков из-за расчета эмиссии акций и облигаций компании.

К внутренним факторам относятся:

Неотложность инвестиционных проектов. Уровень данной неотложности вырабатывает необходимость в размере соответственного отрицательного денежного потока, повышая в то же время потребность развития положительного денежного потока.

Основу политики управления денежных потоков компании является предоставление сбалансированности размеров положительного и отрицательного их разновидностей.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока обнаруживаются в утрате действительной цены на время неприменяемых денежных средств с инфляции, утрате возможного заработка с неприменяемой доли денежных активов в области кратковременного их инвестирования.

Методы политики денежного потока, зависят с характера данной краткосрочной либо долгосрочной совокупности:

Денежный поток - это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Денежные потоки компании в абсолютно всех их конфигурациях и типах, а соответственно и общий его финансовый течение, безусловно представляется главнейшим независимым предметом экономического маркетинга, спрашивающим углубления абстрактных баз и расширения фактических рекомендаций. Данное обусловливается той вот значимостью, какую руководство валютными струями представляет в формировании компании и развитии окончательных итогов его экономической работы.

Основной целью политики управления денежными потоками представляется предоставление экономического баланса компании в ходе его формирования посредством балансирования размеров доходности и расходования валютных денег и их синхронизации во времени.

Основу политики управления денежных потоков компании является предоставление сбалансированности размеров позитивного и негативного их разновидностей.

Основными предметами политики управления денежных потоков определяют:

- положительный финансовый поток;

- неблагоприятное финансовое состояние;

- чистый денежный потоков;

- часть валютных активов.

Важнейшей предпосылкой исполнения политические деятели управления денежных потоков представляется исследование условий, воздействующих в их размеры и вид развития во времени. Данные условия допускается разделить на внутренние и внешние.

1.3 Политика управления денежными потоками организации

Эффективное управление денежными потоками требует формирования специальной политики этого управления как части общей финансовой стратегии предприятия. Такая политика разрабатывается по следующим основным этапам.

Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям („центрам ответственности").

На первой стадии анализа исследуется динамика общего объема денежного оборота предприятия. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста общего объема денежного оборота сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции.

Основные этапы разработки и реализации политики управления денежными потоками предприятия.

Наконец, на этой стадии анализа следует сопоставить темпы динамики продолжительности денежного оборота по операционной деятельности с темпами динамики цикла денежного оборота (финансового цикла) предприятия.

На второй стадии анализа рассматривается динамика объема и структуры формирования положительного денежного потока (поступления денежных средств) предприятия в разрезе отдельных источников. Основное внимание на этой стадии анализа уделяется изучению источников поступления денежных средств по видам хозяйственной деятельности предприятия.

В процессе исследования динамики объема и структуры формирования положительного потока по операционной деятельности предприятия основное внимание должно быть уделено соотношению источников поступления денежных средств от реализации продукции и прочих видов операционной деятельности.

На третьей стадии анализа рассматривается динамика объема и структуры отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) предприятия по отдельным направлениям затрат денежных средств. В процессе этой стадии анализа в первую очередь определяется, насколько соразмерно распределялись эти затраты по основным видам хозяйственной деятельности предприятия, носили они регулярный или чрезвычайный характер, в какой мере они были объективно обусловлены.

На четвертой стадии анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему по предприятию в целом.

На пятой стадии анализа рассматривается динамика формирования суммы чистого денежного потока как важнейшего показателя оценки результативности всего финансового менеджмента, направленного на обеспечение роста рыночной стоимости предприятия.

Исследование факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия. В процессе такого исследования, предопределяющего условия формирования денежных потоков предприятия в предстоящем периоде, все факторы рекомендуется подразделить на внешние и внутренние.

В системе внешних факторов основную роль играют следующие:

Конъюнктура товарного рынка. Изменение конъюнктуры этого рынка определяет изменение главной компоненты положительного денежного потока предприятия -- объема поступления денежных средств от реализации продукции.

Система налогообложения предприятий. Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе -- появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей и т.п. -- определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.

Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных предприятий). В системе внутренних факторов основную роль играют следующие:

Жизненный цикл предприятия. На разных стадиях этого жизненного цикла формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока и направлений использования отрицательного денежного потока). Характер поступательного развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов его денежных потоков.

Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока. Этот фактор оказывает существенное влияние не только на объемы денежных потоков предприятия, но и на характер их протекания во времени.

1.4 Нормативно правовое регулирование политики управления денежными потоками организации

Деятельность предприятий имеет в своей основе нормативно - правовую базу, включающую в себя Гражданский кодекс России, Налоговый кодекс РФ, различные положения по бухгалтерскому учёту, а также ряд методических рекомендаций. Рамки научного исследования не позволяют охватить всей совокупности нюансов и особенностей юридического регулирования этого рода деятельности, поэтому представляется необходимым отобразить основные нормативно - правовые акты и освежить положения, которые они содержат:

1. Гражданский кодекс РФ.

2. Налоговый кодекс РФ.

3. Федеральный закон «О бухгалтерском учёте» от 21.11.2012 № 129-ФЗ (в редакции от 23.11.2012).

4. Положение по бухгалтерскому учёту «Бухгалтерская отчётность организации» ПБУ 4/99, утверждённое приказом Минфина РФ от 06.07.2011 № 43н (в ред. Приказа Минфина РФ от 18.09.2013 N 115н).

5. Положение по ведению бухгалтерского учёта и бухгалтерской отчётности в РФ, утверждённое приказом Минфина РФ от 29.07 № 34н (в ред. Приказа Минфина РФ от 26.03.2012 № 26н).

6. Приказ Минфина РФ «О формах бухгалтерской отчётности организации» от 22.07.2012 № 67н (в ред. Приказа Минфина РФ от 18.09.2012 № 115н).

7. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утверждены Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.2012 № ВК 477.

8. Методика расчёта приведенной стоимости финансовых инструментов и обязательств, утверждена Приказом Минфина РФ 27.05.2013 № 156.

Рассмотрим более детально данные нормативные документы и их правовое поле применительно к анализу и управлению денежными потоками предприятия.

Основной целью предоставления финансовой отчетности является обеспечение информацией о финансовом положении, результатах деятельности и изменениях в финансовом положении предприятия.

Бухгалтерская отчетность состоит из бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, приложений к ним и пояснительной, а также аудиторского заключения, подтверждающего достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному аудиту.

Бухгалтерская отчетность должна давать достоверное и полное представление о финансовом положении организации, финансовых результатах ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении.

Порядок предоставления финансовой отчетности утвержден приказом Минфина РФ № 34н от 27.07.1998, согласно которому организации обязаны представлять годовую бухгалтерскую отчетность в течение 90 дней по окончании года, а квартальную - в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации, - в течение 30 дней по окончании квартала.

Отчет о прибылях и убытках должен характеризовать финансовые результаты деятельности организации за отчетный период.

В отчете о прибылях и убытках доходы и расходы должны показываться с подразделением на обычные и прочие.

Отчёт о движении денежных средств возник как связующее звено между балансом и отчётом о прибылях и убытках и как ответ на возникшее требование к надежности и актуальности информации. Себестоимость, выручка, прибыль - не те понятия, которыми финансисты могут манипулировать, в то время как информация о денежных потоках абсолютно реальна и хорошо контролируемая.

В отчете о движении денежных средств отражаются фактические денежные притоки/оттоки, которые, в случае если даты оплаты и даты перехода прав собственности различаются, могут быть показаны в периоде, отличном от периода, когда получены доходы/понесены расходы.

Отчет о прибылях и убытках отражает выручку от реализации, себестоимость реализованной продукции, товаров, работ и услуг, другие доходы и расходы, формирующие прибыль организации, а также содержит информацию об основных направлениях расходования полученной прибыли.

Отчет о движении денежных средств восполняет этот пробел. Информация, содержащаяся в отчете о движении денежных средств, необходима для оценки:

- способности компании выполнять свои обязательства по расчетам с кредиторами, выплате дивидендов и иных платежей;

- перспективной возможности компании создавать положительные потоки денежных средств;

- потребности в дополнительном привлечении денежных средств со стороны.

Таким способом, отчет о перемещении денежных средств получается наиболее четким и проверяемым отчетом, в котором практически невозможно использование профессионального предложения и махинаций менеджмента. Другими словами, отчет о движении денежных средств нужен как руководителям, исполняющим надзор за денежными потоками, так и посторонним инвесторам и акционерам, имеющие все шансы совершать заключения о управлении ликвидностью фирмы.

2. Анализ управления денежными потоками на предприятии ОАО «РЖД»

2.1 Общая характеристика ОАО «РЖД»

Открытое акционерное общество «Российские железные дороги» является одной из самых крупных в мире железнодорожных компаний с колоссальными объемами грузовых и пассажирских перевозок, которая обладает высокими финансовыми рейтингами, квалифицированными специалистами во всех областях железнодорожного транспорта, проектными и строительными мощностями, большой научно-технической базой значительным опытом международного сотрудничества.

ОАО «РЖД» учреждено Правительством Российской Федерации -- постановление Правительства РФ от 18 сентября 2003 г. № 585 «О создании открытого акционерного общества «Российские железные дороги». Создание Компании было осуществлено в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 18 мая 2001 г. № 384 «О программе структурной реформы на железнодорожном транспорте» и является итогом первого этапа реформирования железнодорожной отрасли. Свою деятельность ОАО «РЖД» начало с 1 октября 2003 г.

Размер уставного капитала - 1786715588 тыс. руб.

Общее количество акций - 1786715588 шт.

Виды деятельности:

грузовые перевозки;

пассажирские перевозки в пригородном сообщении;

пассажирские перевозки в дальнем следовании;

предоставление услуг инфраструктуры;

ремонт подвижного состава;

предоставление услуг локомотивной тяги;

предоставление услуг инфраструктуры;

предоставление услуг инфраструктуры;

научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы;

строительство объектов инфраструктуры;

предоставление услуг социальной сферы;

прочие виды деятельности.

Главные цели деятельности ОАО:

обеспечение потребностей государства, юридических и физических лиц в железнодорожных перевозках, работах и услугах, оказываемых железнодорожным транспортом;

извлечение прибыли.

Стратегические цели Компании:

увеличение масштаба транспортного бизнеса;

повышение производственно-экономической эффективности;

повышение качества работы и безопасности перевозок;

Техническая характеристика ОАО «РЖД»:

Российские железные дороги являются одной из крупнейших транспортных систем мира, эксплуатационная длина -- 85,2 тыс. км;

ОАО «РЖД» занимает первое место в мире по протяженности электрифицированных линий -- 43,3 тыс. км;

ОАО «РЖД» обеспечивает почти 43,3% совокупного грузооборота (с учетом трубопроводного транспорта) и свыше 31,5% пассажирооборота.

Компания в полном объеме обеспечена лицензиями на осуществление основных видов деятельности в области железнодорожного транспорта. Всего ОАО «РЖД» получено 2 083 лицензии на 39 лицензируемых видов деятельности. В 2011 году получено и переоформлено 16 лицензий на отдельные виды деятельности ОАО «РЖД».

Организационная структура ОАО «РЖД»

Организационная структура холдинга «Российские железные дороги» состоит из материнской компании ОАО «РЖД», дочерних и зависимых обществ и по состоянию на 31 декабря 2011 г. включала:

Филиалы -- железные дороги:

Октябрьская железная дорога;

Калининградская железная дорога;

Московская железная дорога;

Северо-Кавказская железная дорога;

Юго-Восточная железная дорога;

Приволжская железная дорога;

Функциональные филиалы:

филиал в области перевозок (1);

филиалы в области технико-экономического и финансового обеспечения (7);

филиалы в области капитального строительства (2);

филиалы в области ремонта подвижного состава (5);

филиалы в области путевого хозяйства (4);

филиалы в области информатизации и связи (3);

филиал в области социальной сферы (1);

Представительства Общества функционируют в 10 странах мира:

Венгрия (Будапешт);

Германия (Берлин);

Китай (Пекин);

КНДР (Пхеньян);

Польша (Варшава);

Словакия (Братислава);

Украина (Киев);

Финляндия (Хельсинки);

Органы управления ОАО "РЖД"

1. Общее объединение акционеров. Потому как единственным акционером сообщества представляется РФ и с ее имени полномочия осуществляются Правительством РФ, в таком случае заключения собраний акционеров берутся Властью самостоятельно и оформляются письменно.

2. Совет директоров сообщества. Назначается Властью РФ.

3. Президент сообщества. Назначается Властью РФ.

4. Правление общества.

Железнодорожный совокупность содержит особенное стратегическое роль с целью РФ. Он представляется связующим звеном целостной финансовой организации, гарантирует устойчивую работа индустриальных компаний, уместный доставка актуально значимых грузов в наиболее дальние уголки государства, а кроме того представляется наиболее доступным транспортом с целью млн. людей.

ОАО "Российские железные дороги" вступает в мировую тройку лидеров железнодорожных компаний.

2.2 Оценка финансового положения ОАО «РЖД»

Анализ финансового состояния организации начинается со сравнительного аналитического баланса. При этом выявляются важнейшие характеристики:

- общая стоимость имущества организации;

- стоимость иммобилизованных и мобильных средств;

- величина собственных и заемных средств организации и др.

Оценка данных сравнительного аналитического баланса - это, по сути, предварительный анализ финансового состояния, позволяющий судить о платеже-, кредитоспособности и финансовой устойчивости организации, характере использования финансовых ресурсов.

Анализ финансового состояния организации начинается со сравнительного аналитического баланса.

Оценка данных сравнительного аналитического баланса - это, по сути, предварительный анализ финансового состояния, позволяющий судить о платеже-, кредитоспособности и финансовой устойчивости организации, характере использования финансовых ресурсов.

Порядок расчета и значения показателей ликвидности и платежеспособности ОАО «РЖД» за 2012-2013гг. представлены в таблице 1.

Таблица 1

Разделы и статьи баланса	Абсолютные величины	Удельные веса %	Изменения
	2012	2011	2010	2012	2011	2010	В абсолютных величинах	В удельных весах %	В % к величинам	В % к изменению итога баланса
							2012	2011	2012	2011	2012	2011	2012	2011
1	2	3	4	5	6	7	8	9	11	12	13	14	15	16
АКТИВ
Внеоборотные активы	57759347	53485900	31320219	84,4	89,5	93,6	-4273447	-22165681	5,1	4,1	-7,4	-49,7	49,3	84,3
Оборотные активы	10663274	6267812	2135348	15,6	10,5	6,4	-4395462	-4132464	-5,1	-4,1	-41,2	0,009	50,7	15,7
Запасы и затраты	6702	15	26188	0,009	2,5	0,07	-6684	26173	2,491	2,43	-99,7	174486,6	0,07	-0,09
Дебиторская задолженность	5556680	5756311	117426	8,1	9,6	0,3	199631	-5638885	1,5	-9,6	3,6	97,9	-2,3	21,4
Денежные средства	221	22	99	3,2	3,7	2,9	-199	77	0,5	-0,8	-90,04	350	0,02	-0,0002
Баланс	68422621	59753712	33455567	100	100	100	-8668909	-26298145	0	0	-12,6	-0,0002	100	100
ПАСИВ
Капитал и резервы в т.ч.	47377703	43867664	27776639	69,3	73,4	83,02	-3510039	-16091025	4,1	9,62	-7,4	-36,7	40,5	61,2
Уставный капитал	946	946	890	0,001	0,02	0,002	0	-56	0,001	0	0	-5,9	0	0,0002
Фонды и резервы	41988593	41988584	27053742	61,3	70,3	80,8	-9	-14934842	9	10,5	-2,2	-0,004	0,01	56,8
Краткосрочные пассивы в т.ч.	5707873	36619	33586	8,3	0,06	0,1	-5671254	-3033	-8,24	0,04	-99,4	-0,05	65,4	0,01
Кредиты и займы	15337045	15849429	5645342	22,4	26,5	16,8	512384	-10204087	4,1	-9,7	3,4	-64,4	-5,9	38,8
Кредиторская задолженность	45689	36438	33586	0,06	0,06	0,1	-9251	-2852	0	0	-20,3	-7,8	0,1	-,001
Баланс	68422621	59753712	33455567	100	100	100	-8668909	-26298145	0	0	-12,6	-44,01	100	100

Из данных таблицы 1 видно, что за отчетный период активы организации уменьшилось на -8668909 рублей.

За анализируемый период произошло уменьшение в необоротных активов на -4273447 при этом материальные оборотные активы уменьшились -4395462.

В пассивной части баланса за анализируемый период не произошло изменений уставного капитала - это скорее является нейтральной позицией, поскольку известно что, чем меньше собственных средств, тем не менее, устойчивее финансовое положение организации, чем больше собственных средств, тем более устойчивое финансовое положение данной организации. [14, c. 142].

Наблюдается уменьшение дебиторской задолженности на 199631тыс. руб. Данный факт отражает отвлечение части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, товаров, работ и услуг организации, дочерних предприятий и прочих дебиторов, что свидетельствует о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса. С другой стороны, дебиторская задолженность указывает на предстоящее поступление денежных средств, в случае, если организация имеет платежеспособных дебиторов.

Порядок расчета и значения финансовых показателей ОАО «РЖД» за 2012-2013 гг. представлены в расчетах.

(1)

Ктек.лик. 2012= 6267812/36619=171,2

Ктек.лик. 2013 = 10663274/5707873=1,8

 (2)

К абс.лик.2012 = 22/36619=6,007

К абс.лик.2013=221/5707873=3,8

(3)

СОС 2012=6267812-36619=6231193

СОС 2013=10663274-5707873=49554401

Таблица 2. Показатели ликвидности ОАО «РЖД» за период 2012-2013 г.

Наименование показателя	2012	2013	Отклонения
1	2	3	4
Коэффициент текущей ликвидности	171,2	1,8	-169,4
Коэффициент абсолютной ликвидности	6,007	3,8	-2,207
Собственные оборотные средства	6231193	49554401	43323208

На основе таблицы 2, можно увидеть, что по данным ОАО «РЖД» коэффициент абсолютной ликвидности на 2012 составляет 6,007, а на 2012 год - 3,8.

Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой степени кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. В общем случае нормативными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах от двух до трех.

.(4)

К автономии 2012= 43867664/59753712=0,7

К автономии 2013=47377703/68422621=0,7

Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость предприятия от кредиторов.

(5)

К фин. зависимости 2012=36619/4387664=0,0008

К фин. зависимости 2013=5707873/47377703=0,2

Таблица 3. Показатели финансовой зависимости ОАО «РЖД» за период 2012-2013 г.

Наименование показателя	2012	2013	Отклонения
1	2	3	4
Коэффициент автономии	0,7	0,7	0
Коэффициент фин. зависимости	0,0008	0,2	0,2

Коэффициент оборачиваемости, или скорость оборота показывает количество полных оборотов (раз), совершаемых оборотным капиталом организации за анализируемый период времени.

К коэффициентам оборачиваемости относятся:

(6)

К оборачиваемости активов 2013=274802/59753712=0,004

К оборачиваемости активов 2012 =309230/6842261=0,04

 (7)

К оборачиваемости ДЗ 2012=274802/5756311=0,05

К оборачиваемости ДЗ 2013=309230/5556680=0,05

(8)

Т оборачиваемости ДЗ 2012=5756311/274802 * 360=7540.9

Т оборачиваемости ДЗ 2013=5556680/309230 * 360=6468,9

(9)

К обор.кз 2012 г= 62339/36438=1,7

К обор.кз 2013г= 60489/45689=1,3

(10)

Т обор.кз 2012 г. =36438/ 62339*360=210,4

Т обор.кз 2013 .г =45689 /60489*360= 271,9

Таблица 4. Показатели оборачиваемости ОАО «РЖД» за период 2012-2013 г.

Наименование показателя	2012	2013	Отклонения
1	2	3	4
Коэффициент оборачиваемости активов	0,004	0,04	0,036
Коэффициент оборачиваемости ДЗ	0,05	0,05	0
Т оборачиваемости ДЗ	7540,9	6468,9	-1072
Коэффициент оборачиваемости КЗ	1,7	1,3	-0,4
Т оборачиваемости КЗ	210,4	271,9	61,5

Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов.

Исходя из данных коэффициент оборачиваемости оборотных средств предприятия в 2012 году составлял 0,004, а в 2013 году составлял 0,04, что на 0,036 % больше показателя 2013 года, соответственно, увеличение скорости обращения (числа оборотов) свидетельствует о повышении оборачиваемости и деловой активности организации.

Увеличение дебиторской задолженности может быть вызвано:

неосмотрительной кредитной политики организации по отношению к покупателям, неразборчивым выбором партнеров;

наступлением неплатежеспособности или банкротства некоторых потребителей;

слишком высокими темпами наращивания объема продаж;

трудностями в реализации продукции.

Период оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, за сколько дней оплачиваются счета, выставленные предприятию.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности на 2012 год составляет 1,7 %, а на 2012 год 1,3%. Чем выше коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками.

В 2013 году продолжительность оборачиваемости была равна 210,4 дня, а в 2013 году -271,9 дня. В 2012 году величина кредиторской задолженности была максимальной. Этому периоду соответствует и максимальная продолжительность одного оборота, т.е. происходит замедление оборачиваемости. В целом за два года продолжительность оборота кредиторской задолженности уменьшилась на 61,5 дня, то есть продолжительность времени расчетов предприятия по своим обязательствам уменьшилась.

Коэффициенты рентабельности:

(9)

К рент. СК 2012=2165022/43867664=0,05

К рент. СК 2013=7737404/47377703=0,2

(10)

К рент. А 2012=2165022/59753712=0,03

К рент. А 2013 =7737404/68422621=0,1

Таблица 5. Показатели рентабельности ОАО «РЖД» за период 2012-2013 г.

Наименование показателя	2012	2013	Отклонения
1	2	3	4
К рен.ск	0,05	0,2	0,15
К рент. А	0,03	0,1	0,07

Для ОАО «РЖД» тип финансовой устойчивости в 2012-2013 годах - кризисное финансовое состояние, используемые источники покрытия затрат - денежные средства, краткосрочные ценные бумаги, дебиторская задолженность; предприятие на грани банкротства, источники покрытия затрат не обеспечивают даже его кредиторской задолженности

2.3 Оценка эффективности политики управления денежными потоками ОАО «РЖД»

Анализ сравнительных характеристик денежных потоков принимаются с оценки структуры поступлений и выплат денежных средств. Устройство потоков изучается в разрезе видов хозяйственной деятельности, источников поступлений и направлений выплат, приспособления, форм накопления и т.п. структурные сдвиги оцениваются с помощью коэффициента структурных сдвигов.

Показатель числа оборотов денежных средств в расходах. Значение признака состоит в последующем некто демонстрирует, какое количество раз за период достаточно принимать участие любой рубль денежных остатков в денежных расходах предприятия.

Расчеты этих показателей показаны в таблице 6.

Таблица 6. Расчеты относительных показателей денежных потоков

Показатель	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Изменение 2012 г. к 2013 г.	Изменение 2013 г. к 2012 г.
Коэффициент ликвидности денежного потока	0,06	1,01	1,11	0,95	0,1
Коэффициент эффективности денежного потока	1,16	0,06	0,11	-1,1	0,05
Период самофинансирования денежных затрат	0,9	1,63	2,45	0,73	0,82
Количество оборотов денежных средств	1,06	0,06	0,4	-1	0,34

Таблица 10. Оценка эффективности управления денежными потоками «РДЖ»

Показатель	Период, тыс. руб.	Абсол. отклонение, тыс. руб.
	2009 год	2010 год	2011 год	2010 к 2009	2011 к 2010
Остаток денежных средств на начало периода	81565	2129889	13636562	2048324	11506673
Чистый денежный поток	1631699	-2048324	12652	-3680023	-2035677
Сумма выплат процентов по кредитам и займам	131598	172754	-	41156	-
Сумма дивидендов (%)	-	-	-	-	-
Коэффициент достаточности чистого денежного потока	-0,06	-0,22	-0,15	-0,16	0,07
Коэффициент ликвидности денежного потока	0,66	0,68	0,1	0,02	-0,58
Коэффициент эффективности денежного потока	-0,032	-0,15	-0,1	-0,118	-0,05
Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока	-0,066	-0,048	0,129	0,018	0,081
Остаток денежных средств на конец периода	292920	81565	305572	-211355	224007

Анализ относительных показателей денежных потоков показал, что коэффициент ликвидности денежного потока в 2013 г. ниже, чем единица, что свидетельствует о превышении денежных расходов над поступлениями денежных средств за этот период. В 2012 и 2013 годах значение свыше единицы, что свидетельствует о повышении платежеспособности предприятия.

В целом вышеприведенные расчеты подтверждают правильность выводов о недостаточности у предприятия собственных средств на протяжении всего исследуемого периода. Таким образом, расчеты подтверждают правильность выводов и свидетельствуют о неустойчивом финансовом состоянии ОАО «РЖД».

Таким образом, если наметившиеся в 2013 г. тенденции к снижению будут сохраняться, то можно утверждать, что предприятие не сможет эффективно функционировать, т.е. наступит реальная угроза банкротства, что противоречит самой цели его создания.

3. Рекомендации по совершенствованию политики управления денежными потоками организации

3.1 Основные направления совершенствованию политики управления денежными потоками ОАО «Российские железные дороги»

Железнодорожный транспорт является элементом экономики России, формирующим примерно 2% национального ВВП. Существует важность обновления, расширения и опережающего формирования железнодорожной инфраструктуры в целях ускорения социально-экономического формирования страны, а кроме того основную роль в последующей общегосударственной поддержки в осуществлении определенных инвестиционных проектов. Кроме того важными аспектами представлены повышение качества пассажирских перевозок, ценовой доступности и увеличение спектра услуг пассажирского комплекса.

Существует большая потребность населения в расширении комфортного, быстрого, безопасного железнодорожного сообщения между регионами.

В этой связи отмечается потребность обратить особенное внимание на развитие сети высокоскоростных и скоростных маршрутов. Согласно аспекту глобализации экономики, расширения нее внутренних и наружных транспортно-финансовых взаимосвязей с учетом формирования Единого экономического пространства и Таможенного союза, роль железнодорожного транспорта в интеграционных процессах и его роль в международной экономической кооперации станут значительно повышаться. В этой взаимосвязи существует важность поддержания партнерских взаимоотношений с зарубежными железными дорогами, объединения транспортных компаний по формированию новых продуктов, формирование железнодорожной инфраструктуры международных транспортных коридоров на всем протяжении.

В целях изменения неблагоприятной ситуации ОАО «РЖД» в области цен на поставляемую продукцию нужна деятельность по решению долгосрочных контрактов на поставку продукции, обладающей стратегическое значение, также перевод системы закупок продукции и получения ключевых производственных фондов на конкурсную основу.

Для развития конкуренции на рынке перевозок и привлечения вложений в железнодорожный транспорт нужно выполнять постепенное регулирование тарифов в грузовые перевозки и тарифов в пассажирские перевозки.

Без свободного ценообразования в услуги инфраструктуры невозможно привлечение Собственного денежных средств. Инвестор захочет инвестировать в неё в то время, в случае если испытает, что может управлять доходами с ее эксплуатации. В «популярных» и потому всегда забитых и перегруженных направлениях тарифы должны увеличиваться, что и будет сигналом к тому, что именно здесь необходимо улучшать инфраструктуру: создавать дополнительные главные дороги, улучшать станционную инфраструктуру.

С учетом того, что 100% акций ОАО «РЖД» принадлежит РФ, есть все основания предполагать, что при индексации регулируемых государством тарифов будет обеспечен достаточный уровень рентабельности продаж и инвестированного капитала, а также учтена необходимость обслуживания компанией обязательств перед инвесторами.

Принцип возмещения предельных затрат должен быть определяющим при установлении тарифов на услуги железнодорожного транспорта. В соответствии с Законом о железнодорожном транспорте, размер тарифов должен покрывать все затраты Российской железной дороги, в том числе расходы на эксплуатацию и содержание основных фондов железной дороги. Президент РФ утверждает тарифы на внутренние транспортные перевозки. Установление тарифов на международные транспортные перевозки регулируется международными соглашениями. Необходим тщательный мониторинг реализации этого принципа для обеспечения функционирования Российской железной дороги в качестве коммерческого предприятия на рынке транспортных услуг в условиях конкуренции. В последние годы железная дорога уступила некоторую долю рынка автотранспорту. Более гибкая тарифная политика по грузоперевозкам могла бы помочь восстановить утраченные объемы перевозок.

Конкурентоспособность транспортного предприятия - способность выполнять платежеспособный спрос покупателей в перевозках определенного размера и качества, что дает вероятность занять ведущее место в рынке транспортных услуг и приобрести предельно положительный результат. Необходимо отметить, что вероятность транспортного предприятия конкурировать в рынке транспортных услуг в основном зависит с конкурентоспособности перевозок и совокупности экономических методов производственно-финансовой работы предприятия, оказывающих воздействие на результаты конкурентоспособной борьбы.

Для обеспеченья успешного функционирования транспортному предприятию нужно постоянно повышать степень конкурентоспособности. В связи с этим целесообразно выделить последующие организационные мероприятия, нацеленные на увеличение уровня конкурентоспособности транспортного предприятия:

- рынка транспортных услуг с последующим выбором методов и инструментов управления конкурентоспособностью транспортной продукцией;

- исследование преимуществ и недостатков перевозок-аналогов, представляемых конкурентными видами транспорта, и соответствующее использование этих результатов с целью увеличения конкурентоспособности транспортной продукции;

- предоставление технико-экономических и качественных показателей, создающих важность продукции предприятия на рынке транспортных услуг;

- перемена свойства рабочей деятельность и автотранспортного обслуживания с учетом условий покупателей (грузовладельцев, пассажиров);

- применение гибкой тарифной политики, включая меры, применяемые конкурентами (скидка с тарифа, снижение ставки сборов, увеличение размера гарантий при обеспечении финансовой стабильности самого предприятия);

- дифференциация продукции транспорта, обеспечивающая относительно стойкое предпочтение потребителей. Роль стоимостной конкуренции в подобных условиях понижается, поскольку пользователи транспортных услуг руководствуются сложившимися предпочтениями в отношении качества обслуживания, особенностей эксплуатации, репутации транспортной организации;

- усовершенствование маркетинговой политики транспортной организации, осуществление активной маркетинговой деятельности;

- влияние непосредственно на грузоотправителя посредством заключения обязательных для исполнения контрактов на перевозки грузов, предоставления добавочных льгот постоянным клиентам.

Неизменно эффективное функционирование железнодорожной инфраструктуры содержит важнейшее значение для поддержания конкурентоспособности Российской железной дороги. Затраты на эксплуатацию железнодорожной инфраструктуры в значительной степени воздействуют на эффективность услуг согласно железнодорожным перевозкам в целом. Результатом более низкой производительности при эксплуатации железнодорожной инфраструктуры становятся более высокие затраты в транспортные перевозки (грузов и пассажиров) железнодорожным транспортом, что делает его меньше привлекательным для новых клиентов и ускоряет отток транспортных потоков от железной дороги в пользу автомобильных дорог. Долгосрочным решением с целью увеличения производительности рядом эксплуатации инфраструктуры могли бы стать инвестиции в реализацию мер согласно повышению эффективности функционирования железнодорожной инфраструктуры (содержание, ремонт, управление транспортными потоками) с помощью двух взаимозависимых мер:

1) механизации и автоматизации объектов инфраструктуры;

2) внедрения принципа текущего ремонта объектов железнодорожной инфраструктуры в зависимости от их состояния.

Системы инфраструктуры железной дороги представлены довольно старыми; нужны среднесрочные и долгосрочные планы по их модернизации. Российская железная дорога содержит единую систему электроснабжения, телекоммуникаций, семафоров, контактной сети и централизации, которые являются важнейшими составляющими безопасного и эффективного функционирования железной дороги. В настоящее время их промышленное положение является удовлетворительным, тем не менее, обычный возраст отдельных систем достаточно значителен.

Рекомендуется разработать среднесрочную и долгосрочную программу модернизации существующих железнодорожных систем. Откладывание исследования такого рода программы на более поздний период может повлечь множественные негативные последствия, в том числе:

1) повышение затрат на использование железнодорожной инфраструктуры;

2) необходимость покрытия дополнительных затрат с помощью более высоких тарифов и, как результат, снижение привлекательности железнодорожного транспорта;

3) повышение цены систем в протяжении жизненного цикла и, таким образом, формирование добавочной нагрузки в бюджет Российской железной дороги.

Для укрепления высокого качества транспортных услуг и предложения новых услуг по перевозкам грузов и пассажиров, Российской железной дороге нужно ускорить развитие подвижного состава.

Различные типы транспортных перевозок, выполняемых Российской железной дорогой, имеют разный уровень рентабельности. Анализ финансовой устойчивости каждого ключевого течения деятельности позволит определить важные аспекты, которые должны быть проанализированы в контексте будущего развития предприятия.

В свете значительных денежных убытков при осуществлении пассажирских перевозок, Российской железной дороге необходимо проанализировать вопрос разделения коммерчески доходных услуг и неторговый услуг. Эффективность транспортировок пассажиров железнодорожного транспорта автотранспортом является общепринятой в обществе реальностью. Правительству необходимо изучить вопрос о необходимой компенсации финансовых издержек, которые обдает Российская железная дорога при реализации внутренних пассажирских перевозок. Такая компенсация предусмотрена в действующем законе «О железнодорожном транспорте».

Внедрение принципа обязательств согласно государственным услугам, предусматривающего компенсацию государством некоммерческих (убыточных) услуг общественного транспорта в достаточном объеме, позволит поддержать устойчивость коммерчески рентабельных услуг.

Учитывая возросшее давление конъюнктуры рынка на Российскую железную дорогу, представляется целесообразным проанализировать условия для создания внутренних коммерческих подразделений. Эти внутренние коммерческие подразделения, занимающиеся ключевыми направлениями деятельности (например, эксплуатацией и ремонтом объектов инфраструктуры, грузоперевозками, междугородними и пригородными перевозками пассажиров), а также подразделения, отвечающие за социальную сферу (например, детские сады, медицинские центры), будут вести отдельные счета, консолидированные в системе Российской железной дороги, которая сохранит свой статус единственного субъекта хозяйствования, осуществляющего деятельность в сфере железнодорожных перевозок.

Отдельные счета дадут возможность руководству Российской железной дороги получить четкое понимание о рентабельности любого направления деятельности и принимать соответствующие корректирующие меры в случае потребности. Объединенное финансирование разных течений деятельности имеет возможность использоваться в течение короткого времени, однако, при этом, является опасным инструментом для целей исполнения долгосрочной стратегии сектора.

3.2 Мероприятия по совершенствованию политики управления денежными потоками

В основе направлений улучшения политики управления денежными потоками компании ОАО «РЖД» можно выделить цикл мероприятий, направленных в совершенствование политики управления денежными потоками, которые заключаются в следующем:

- развитие механизмов повышения эффективности железнодорожных перевозок в условиях конкурентного рынка частных грузовых вагонов и организация проблем, связанных с перевозкой грузов на межрегиональном уровне;

- увеличение эффективности эксплуатации тяговых ресурсов и использования способности инфраструктуры в целях максимизации объемов грузовых и пассажирских перевозок, создания технологических предпосылок с целью полного удовлетворения спроса клиентов;

- формирование системы управления ОАО «РЖД», включая совершенствование технологических и управленческих процессов с целью работы в новых условиях и достижение целевых показателей эффективности, а также создание определенных регламентов и нормативов;

- увеличение производительности применения экономических и всех видов материальных ресурсов, снижение материальных затрат, рост производительности работы с использованием инструментов организации экономного производства и менеджмента качества, оптимизация цены приобретаемого сырья и материалов;

- развитие партнерских отношений с предприятиями промышленности и транспортного машиностроения, направленных в создание современной, конкурентоспособной и эффективной продукции, увеличение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ;

- укрепление взаимодействия с региональными органами власти, увеличение сферы совместно реализуемых проектов, формирования инициатив по формированию инфраструктуры РЖД автотранспорта, формирования приборов взаимодействия рядом учреждения межрегиональных, загородных и внутригородских пассажирских перевозок;

- усиление международных деловых связей с целью применения преимуществ, предоставляемых вступлением России в ВТО;

- увеличение условий к эффективности инвестиционной деятельности ОАО «РЖД», результативности реализуемых проектов, формированию экономически обоснованной системы приоритетов инвестиционных проектов и планов, повышению качества прогноза результатов, получаемых в результате реализации проектов;

- постепенное регулирование тарифов в грузовые перевозки и тарифов на пассажирские перевозки;

- существенное сокращение эксплуатационных затрат;

- повышение уровня конкурентоспособности предприятия, эффективное функционирование железнодорожной инфраструктуры, совершенствование существующих железнодорожных систем;

- поддержания высокого качества транспортных услуг и предложения новых услуг по перевозкам грузов и пассажиров;

- поэтапное введение договоры на оказание государственных услуг по перевозке пассажиров.

В результате проведения анализа эффективности политики управления денежными потоками ОАО «РЖД» выявляется повышения и изменение базовых показателей.

Таблица 7

Наименование показателя	2013 г., факт	Прогноз	Изменение
			тыс. руб.	%
1	2	3	4	5
Выручка	54758	86966	32208
Себестоимость	8055	31980	23925
Валовая прибыль	9065	17597	8532
Коммерческие расходы	985	985	0
Прибыль (убыток) от продаж	57759347	10663274
Проценты к получению		14		100
Прочие доходы	68	137	69
Прочие расходы	1178	1758	580
Прибыль (убыток) до налогообложения	67589	150047	82458
Отложенные налоговые активы	26	65	39

В прогнозном периоде произойдет изменение базовых показателей отчета о прибылях и убытках. В результате предложенных мероприятий произойдет увеличение выручки на 32208 тыс. руб. (в сравнении с 2013 г.). Себестоимость в данном случае останется на прежнем уровне. В результате таких изменений произойдет увеличение валовой прибыли на 8532 тыс. руб.

Произойдет перемена прочих доходов и расходов в 69 и 580 тыс. руб. соответственно. При этом соответственно случится сокращение прибыли вплоть до налогообложения в 82458. руб. (данное снижение является итогом повышения других затрат). После уплаты налога на прибыль у предприятия в распоряжении остается 82458 тыс. руб., что в 39 тыс. руб. либо в 65%. Данные результаты представлены весьма положительным итогом, таким образом, равно как вспомогательные денежные средства имеют все шансы являться направлены в увеличение или в финансовую деятельность. Организация фактически никак не увлекается финансовой деятельностью, которая при определенных обстоятельствах могла бы приносить добавочную доход, что, отметим налогом никак не облагается, таким образом, равно как подобные прибыли облагаются налогом у ключа их возникновения.