Организационно-экономическая характеристика предприятия ООО "Эвриден"

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств (например, сокращение времени пребывания материалов на складе) заставляет ускорить оборот и на других стадиях.

Анализ деловой активности предприятия представлен в таблице 3.8

Таблица 3.8 - Анализ деловой активности предприятия

Показатели	2009 год	2010 год	2011 год
1	2	3	4
Выручка от продажи продукции без НДС и акцизов, т/руб	543261	560827	610836
Средние остатки активов (А), тыс.руб.	126167,5	159544,5	141951,5
Средние остатки оборотных активов (ОА), тыс.руб.	95036	124692,5	98337,5
Средние остатки дебиторской задолженности (ДЗ), тыс.руб.	74516	99302,5	72516,5
Коэффициент оборачиваемости всех активов (Коб.а)	4,31	3,52	4,3
Продолжение таблицы 3.8
1	2	3	4
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (Коб.оа)	5,72	4,5	6,21
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Коб.дз)	7,29	5,65	8,42
Оборачиваемость, дней: активов (а), дней оборотных активов (оа), дней дебиторской задолженности (дз), дней	83,53 62,94 49,38	102,27 80 63,72	83,72 57,97 42,76

А(2009)=(102856+149479)/2=126167,5 (тыс. руб.).

А(2010)=(149479+169610)/2=159544,5 (тыс. руб.).

А(2011)=(169610+114293)/2=141951,5 (тыс. руб.).

ОА(2009)=(66741+123331)/2=95036 (тыс. руб.).

ОА(2010)=(123331+126054)/2=124692,5 (тыс. руб.).

ОА(2011)=(126054+70621)/2=98337,5 (тыс. руб.).

ДЗ(2009)=(50100+98932)\2=74516 (тыс. руб.).

ДЗ(2010)=(98932+99673)\2=99302,5 (тыс. руб.).

ДЗ(2011)=(99673+45360)/2=72516,5 (тыс. руб.).

Коэффициент оборачиваемости активов рассчитывается по формуле (3.19)

Коб.а=Выручка/А (3.19)

Коб.а=543261/126167,5=4,31.

Коб.а=560827/159544,5=3,52.

Коб.а=610836/141951,5=4,3.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов рассчитывается по формуле (3.20)

Коб.оа=Выручка/ОА (3.20)

Коб.оа=543261/95036=5,72.

Коб.оа=560827/124692,5=4,5.

Коб.оа=610836/98337,5=6,21.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается по формуле (3.21)

Коб.дз=Выручка/ДЗ (3.21)

Коб.дз=543261/74516=7,29.

Коб.дз=560827/99302,5=5,65.

Коб.дз=610836/72516,5=8,42.

а=360/4,31=83,53.

а=360/3,52=102,27.

а=360/4,3=83,72.

оа=360/5,72=62,94.

оа=360/4,5=80.

оа=360/6,21=57,97.

дз=360/7,29=49,38.

дз=360/5,65=63,72.

дз=360/8,42=42,76.

Вывод. Выручка предприятия в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличилась на 17566 тыс.руб., а в 2011 году еще на 50009тыс.руб. Также в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличились средние остатки активов, оборотных активов и дебиторской задолженности ,а в 2011 году произошло их уменьшение. Оборачиваемость всех активов предприятия и дебиторской задолженности в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличилась, то есть средства вложенные в активы быстрее превращаются в реальные деньги, но в 2011 году оборачиваемость опять уменьшилась.



3.6 Анализ рентабельности предприятия

Одними из главных итогов деятельности предприятия за отчетный период являются показатели рентабельности (финансовой доходности), рассчитываемые как отношение полученной прибыли к затратам (расходам, финансовым вложениям средств) на ее получение.

Рентабельность продаж - отражает доходность вложений в основное производство.

Предприятие считается низкорентабельным, если рентабельность продаж находится в пределах от 1 до 5 %, среднерентабельным при рентабельности продаж от 5 до 20 %, высокорентабельным при рентабельности продаж от 20 до 30 %. Показатели рентабельности предприятия представлен в таблице 3.9

Таблица 3.9 - Показатели рентабельности предприятия

Показатели	2009 г	2010 г	2011 г	Абс. отклонения 2011г. от 2009г.
Чистая прибыль, тыс.руб.	34692	37077	56911	22219
Выручка от продажи продукции без НДС и акцизов, тыс.руб.	543261	560827	610836	67575
Средние остатки активов (А), тыс.руб.	126167,5	159544,5	141951,5	15784
Средняя стоимость собственного капитала (СК), тыс.руб.	66206,5	62462	60700	-5506,5
Рентабельность предприятия, %	27,497	23,239	40,092	12,595
Рентабельность собственного капитала, %	52,399	59,359	93,758	41,359
Рентабельность продаж, %	6,386	6,611	9,317	2,931
Коэффициент оборачиваемости активов	4,31	3,52	4,3	-0,01
Ресурсоемкость капитала (отношение средней стоимости всех активов к средней стоимости собственного капитала)	1,906	2,554	2,339	0,433

Рентабельность собственного капитала - отражает доходность использования собственных средств организации и показывает, сколько единиц прибыли от обычных видов деятельности приходится на единицу собственного капитала организации.

Эффективность использования собственного капитала, представляющего собой сумму оборотных средств, основных фондов и нематериальных активов, находится в прямой зависимости от прибыли от обычных видов деятельности, коэффициентов оборачиваемости и фондоотдачи. Для повышения эффективности использования собственного капитала следует обратить внимание на каждую из названых составляющих, так как рентабельность собственного капитала представляет собой наиболее обобщенную оценку эффективности деятельности предприятия.

СК(2009)=(66789+65624)/2=66206,5 (тыс. руб.).

СК(2010)=(65624+59300)/2=62462 (тыс. руб.).

СК(2011)=(59300+62100)/2=60700 (тыс. руб.).

Рентабельность предприятия рассчитывается по формуле (3.22)

Рентабельность предприятия = Чистая прибыль/А (3.22)

Показывает сколько прибыли приходится на один рубль имущества предприятия.

Рент.= 34692/126167,5*100=27,497 (%).

Рент.=37077/159544,5*100=23,239 (%).

Рент.=56911/141951,5*100=40,092 (%).

Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле (3.23)

Рент.СК=Чистая прибыль/СК (3.23)

Характеризует эффективность использования собственных средств. Значение этого показателя отражает привлекательность объекта для вложений, то есть чем выше показатель, тем больше прибыли приходится на один рубль собственного капитала, тем выше потенциальные дивиденды.

Рент.СК=34692/66206,5*100=52,399 (%).

Рент.СК=37077/62462*100=59,359 (%).

Рент.СК=56911/60700*100=93,758 (%).

Рентабельность продаж рассчитывается по формуле (3.24)

Рент.продаж=Чистая прибыль/Выручка (3.24)

Характеризует доходность основной деятельности предприятия. Показывает сколько прибыли приходится на один рубль реализованной продукции.

Рент.продаж=34692/543261*100=6,386 (%).

Рент.продаж=37077/560827*100=6,611 (%).

Рент.продаж=56911/610836*100=9,317 (%).

Ресурсоемкость капитала рассчитывается по формуле (3.25)

Ресурсоемкость капитала=А/СК (3.25)

2009 год=126167,5/66206,5=1,906.

2010 год=159544,5/62462=2,554.

2011 год=141951,5/60700=2,339.

Вывод. Анализируя данные таблицы, предприятие считается среднерентабельным, так как показатель рентабельности продаж находится от 5 до 20 % в течение всего анализируемого периода, причем наблюдается рост рентабельности продаж с 6,386% в 2009 году до 9,317% в 2011 году.

Рентабельность собственного капитала показывает, сколько единиц прибыли приходится на 1 руб. собственного капитала. За анализируемый период он увеличился с 52,399% в 2009 году до 93,758% в 2011 году.

Улучшение показателей рентабельности основной деятельности, рентабельности собственного капитала, а также увеличение чистой прибыли говорит о повышении эффективности деятельности предприятия.

То есть возросла конкурентоспособность предприятия, увеличилась эффективность использования собственных средств, а значит увеличилась привлекательность предприятия для вложений.

Проведем факторный анализ рентабельности активов предприятия. Расчет по формуле (3.26)

Рент.пред.=Коб.а*Рент.продаж (3.26)

Дельта Рент.пред.=Рент.пред.1-Рент.пред.0=12,595.

Дельта Рент.пред.(Коб.а)=Дельта Коб.а*Рент.продаж0=-0,01*6,386=-0,06.

ДельтаРент.пред.(Рент.продаж)=ДельтаРент.продаж*Коб.а.1=2,931*4,303==12,6-0,06+12,6=12,5.

Таким образом, можно сделать вывод, что рентабельность активов в 2011 году по сравнению с 2009 годом увеличилась на 12,5%. На это в первую очередь повлияло увеличение рентабельности продаж на 2,931%. За сет этого рентабельность активов увеличилась на 12,6%. А вот уменьшение коэффициента оборачиваемости активов на 0,01% привело к уменьшению рентабельности активов на 0,06%.

Проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала предприятия. Расчет по формуле (3.27)

Рент.СК=Крес.*Коб.а.*Рент.продаж (3.27)

Дельта Рент.СК=Рент.СК1-Рент.СК0=41,359.

ДельтаРент.СК(Крес.)=Дельта Крес.*Коб.а.0*Рент.продаж0 = 0,433*4,3* *6,386 = 11,89.

ДельтаРент.СК(Коб.а.)=ДельтаКоб.а*Крес.1*Рент.продаж0=-0,01* 2,339* *6,386 =-0,14.

ДельтаРент.СК(Рент.продаж)=Дельта Рент.продаж * Крес.1 * Коб.а.1 = =2,931 * 2,339*4,303=29,5.11,89-0,14+29,5=41,3.

Таким образом, можно сделать вывод, что в 2011 году по сравнению с 2009 годом рентабельность собственного капитала увеличилась на 41,3 %. На это в первую очередь повлияло увеличение рентабельности продаж на 2,931%. За счет этого рентабельность собственного капитала увеличилась на 29,5%. Увеличение ресурсоемкости капитала на 0,433% привело к увеличению рентабельности собственного капитала на 11,89%. А вот уменьшение коэффициента оборачиваемости активов на 0,01% привело к уменьшению рентабельности собственного капитала на 0,14%.



4 Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта развития предприятия

4.1 Обоснование необходимости введения нового оборудования

По мере функционирования основные фонды изнашиваются. Они подвержены физическому и моральному износу. Физический износ означает постепенную утрату своих потребительских свойств, то есть количественных и качественных характеристик. Он возникает из-за эксплуатации и потери свойств во времени. На интенсивность физического износа влияют условия эксплуатации, условия обслуживания, качество и своевременность ремонтов, квалификация обслуживающего персонала, защищённость от неблагоприятного воздействия внешней среды.

Моральный износ происходит вследствие появления более дешёвой или более прогрессивной аналогичной техники. В этих условиях использование морально устаревшей техники оказывается экономически невыгодным. Предприятие, располагающее новой техникой, оказывается в лучшем экономическом положении по сравнению с предприятием, оснащённым устаревшим оборудованием. Уменьшение влияния морального износа достигается за счёт модернизации. Возрастной состав деревообрабатывающего оборудования предприятия представлен в таблице 4.1

Таблица 4.1 - Возрастной состав деревообрабатывающего оборудования предприятия проценты

Тип оборудования	Возрастной состав
	от 1 до 5 лет	от 5 до 10 лет	свыше 10 лет
Окорочные станки	5	48	47
Цилиндровочные станки	20	50	30
Однопильные станки	-	75	25



Из таблицы 4.1 следует, что основной состав оборудования физически и морально изношен и требует замены на более современное и производительное оборудование.

4.2 Общая характеристика инвестиционного проекта

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся организации, руководство которой отдаёт приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы. В компании обычно разрабатывается дерево взаимодополняющих, иерархически упорядоченных целей, причем, чем крупнее компания, тем более сложную структуру имеет дерево целевых установок. В этой иерархии, как правило, далеко не последнее место занимает установка на расширение масштабов деятельности. Речь идёт о наращивании показателей, характеризующих ресурсный потенциал компании, объёма производства и реализации.

В принципе все организации (в основном коммерческие) в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие такого рода решений осложняются различными факторами: вид инвестиций; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения и т.д.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида:

обновление имеющейся материально-технической базы;

наращивание объёмов производственной деятельности;

освоение новых видов деятельности.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идёт о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство коммерческой организации ясно представляет себе, в каком объёме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимонезависимых проектов, т.е. возникает необходимость сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то формализованных изделиях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно минимальна. В этом случае приходится отдавать приоритет какому-то одному критерию, устанавливать их иерархию или использовать их неформализованные методы оценки.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много.

Вместе с тем, любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность, во-первых, всегда связана с иммобилизацией финансовых ресурсов компании и, во-вторых, обычно осуществляется в условиях неопределённости, степень которой можно значительно варьировать.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объёма предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая оценка анализа с использованием формализованных критериев в принципе достаточно очевидна - необходимо некоторым образом сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. То есть, необходимо выполнить коммерческую оценку настоящего проекта, интерпретация результатов которой позволила бы принять обоснованное решение о целесообразности его реализации.

Коммерческой оценке выбранного инвестиционного проекта должен предшествовать ряд исследований вопросов организационного характера, позволяющих получить исходные данные и оценить реальные возможности организации. Сама коммерческая оценка инвестиционного проекта проводится по разработанной методике и включает в себя анализ финансовой состоятельности и анализ эффективности инвестиций. Указанная оценка проводится для всех альтернативных вариантов реализации проекта, из которых выбирается наилучший с экономической точки зрения.

Процесс разработки любой инвестиционной модели связан с задачами принятия решений.

Современное развитие теории принятия решений связано с направлением разработки моделей и методов обоснования решений, принимаемых людьми во всех областях деятельности человека.

В том числе это направление затрагивает деятельность финансовых менеджеров и финансовых аналитиков, участвующих в управлении фирмами.

Только в простейших задачах решения принимаются при полной информации.

Но чаще всего решения приходится принимать в условиях неопределённости или при неполной информации.

Поскольку основной состав оборудования предприятия физически и морально изношен, а предприятию необходимо увеличивать производственную мощность, чтобы развиваться и быть конкурентоспособным, поэтому предлагается ввести новое оборудование.

4.3 Выбор нового оборудования

В настоящее время предприятие выпускает следующую номенклатуру пиломатериалов: оцилиндровочные бревна, брус, лафет, доска необрезная, доска обрезная. Объём выпуска составляет приблизительно 400 метров кубических в месяц. Характер производства массовый.

В современных условиях при жесткой конкурентной борьбе любое предприятие должно стремиться выпускать продукцию высокого качества, а этого можно добиться лишь при использовании новейшего оборудования. При распиловке леса на старом оборудовании предприятие несет большие потери от брака продукции, поэтому предлагается приобрести и внедрить в производство новые многопильные станки. В качестве поставщиков оборудования была выбрана из всех вариантов фирма Finn Power. Выбор нового оборудования представлен в таблице 4.2.

Таблица 4.2 - Выбор нового оборудования

Существующее оборудование	Возможные варианты замены оборудования
	Trumpf (Германия)	Amada (Япония)	Finn Power (Финляндия)
Однопильный Станок Кара	Многопильный Станок Trumatic-250	Многопильный Станок Aries-255	Многопильный Станок A-5-25

Выбор на фирме Finn Power был сделан потому, что оборудование этой фирмы показало себя с лучшей стороны по всем показателям из всех рассматриваемых предложений. Технико-экономические характеристики нового оборудования представлены в таблице 4.3.

Таблица 4.3 - Технико-экономические характеристики нового оборудования

Технико-экономические характеристики	Trumatic-250	Aries-255	A-5-25
Мощность, кВт	23,5	16	17
Вес, тонна	12,2	14	11
Цена, тыс.руб.	9360	8680	6800

Управление этим оборудованием производится с помощью компьютера. Программы изготовления пиломатериалов для станков разрабатываются в отделе главного инженера, а набираются оператором непосредственно на станке. Внедрение указанного оборудования позволит значительно сократить сроки выпуска продукции, за смену на станке планируется выпускать до 40 куб.м. пиломатериалов, повысить качество продукции за счёт автоматизации обработки и широких возможностей нового оборудования, сократить трудоёмкость изготовления. Трудоемкость изготовления единицы продукции представлена в таблице 4.4

Таблица 4.4 - Трудоемкость изготовления единицы продукции

Наименование статьи	До ввода нового оборудования	После ввода нового оборудования
Продолжительность рабочей смены, часов	8	8
Объем выпуска изготовляемой продукции за рабочую смену, м.куб.	15	40
Трудоемкость (затраты рабочего времени на изготовление единицы продукции), часов	0,5	0,2

Из таблицы следует, что трудоемкость изготовления продукции станет меньше почти в два раза.

4.4 Бюджет капитальных вложений

Путем капитальных вложений создаются основные фонды. Их размер, структура и размещение создают базу, которая существенно влияет на объем продукции, ее качество и ассортимент, на возможности дальнейшего развития производства.

Освоенные капитальные вложения, как правило, используются в течение длительного времени: здания служат 20--100 лет, машины и оборудование -- 3--10 и более лет. Таким образом, основные фонды в значительной степени характеризуют состояние техники и технологии на момент осуществления капитальных вложений. Непродуманное осуществление капитальных вложений может неблагоприятно сказаться на техническом развитии и совершенствовании технологии, поскольку в будущем могут потребоваться значительные средства на реконструкцию и модернизацию основных фондов.

Капитальные вложения, направленные на замену живого труда, позволяют экономить последний. К этой группе можно отнести капитальные вложения на приобретение машин и оборудования. Машины заменяют живой труд, позволяют повышать производительность. В большинстве случаев объем производства не увеличивается, однако такие капиталовложения могут оказывать интенсифицирующее влияние (например, в результате снижения потерь, увеличения объема продукции за счет своевременного проведения необходимых операций и пр.).

Техническое перевооружение включает комплекс мероприятий (без расширения производственных площадей) по повышению до современных требований технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замене устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным; устранению «узких мест», совершенствованию организации и структуры производства. Как перечисленные, так и другие организационно-технические мероприятия призваны обеспечивать рост производительности труда, объема выпуска продукции, улучшение ее качества, условий и организации труда и остальных показателей деятельности предприятия.

Технологическая структура прямых инвестиций складывается из трех основных элементов: приобретения оборудования, инструмента и инвентаря; расходов на выполнение строительно-монтажных работ; прочих прямых инвестиций, к числу которых относятся проектно-изыскательские работы, заблаговременное проведение мероприятий по вводу сооружаемых объектов в эксплуатацию (подготовка для строящихся предприятий кадров основных профессий рабочих и др.). В разных отраслях экономики удельный вес этих затрат в общей сумме прямых инвестиций неодинаков.

Соотношение затрат на оборудование, строительно-монтажные работы и прочие капитальные вложения образуют технологическую структуру прямых инвестиций. Экономически наиболее выгодной является структура, где преобладают (по удельному весу) расходы на оборудование. Капитальные затраты на приобретение нового станка представлены в таблице 4.5

Таблица 4.5 - Капитальные затраты на приобретение нового станка

Наименование статьи	Количество единиц	Затраты, тыс.руб.
Цена многопильного станка A-5-25	1	6800,00
Транспортные расходы	1	1200,00
Монтаж	1	2000,00
Обучение персонала	-	600,00
Итого		10600,00

Таким образом, затраты на приобретение, внедрение и освоение нового оборудования в ООО «Эвриден» составят 10,6 млн. руб. Источником финансирования будет выступать нераспределенная прибыль предприятия. И планируется продажа старых четырех станков на сумму 1,3 млн.руб., которые также будут направлены на финансирование нового оборудования. Рассчитаем коэффициенты обновления и выбытия производственных фондов ООО «Эвриден» за 2011 и 2013 год, в котором планируется ввести новый станок в эксплуатацию.

Коэффициенты обновления и выбытия ОПФ представлен в таблице 4.6

Таблица 4.6 - Коэффициенты обновления и выбытия ОПФ

Показатель	2011 год	2013 год
Поступило ОПФ, тыс.руб.	2830	10600
Выбыло ОПФ, тыс.руб.	410	1300
Стоимость ОПФ на конец года, тыс.руб.	43670	52970
Коэффициент обновления	6,5	20
Коэффициент выбытия	0,9	2,5

Из данной таблицы видно, что на предприятии произойдет обновление ОПФ на 20% за счет произведенных капитальных вложений в новое оборудование.

Вся выпускаемая на новых технологических линиях продукция соответствует требованиям ГОСТа. Расчёт себестоимости продукции до и после ввода нового оборудования представлен в таблице 4.7.

Таблица 4.7 - Расчёт себестоимости продукции до и после ввода нового оборудования тыс.руб.

Наименование статьи	До ввода нового станка	После ввода нового станка
Годовой фонд заработной платы с отчислениями	2014	665,2
Амортизационные отчисления	529	366
Затраты на электроэнергию	342	98
Общепроизводственные и общехозяйственные расходы	3891	929
Брак продукции	1800	-
Затраты на производственную площадь	179,2	118,4
Себестоимость продукции	8226,2	1810,6
Экономия от снижения себестоимости		6415,6

Количество брака продукции, связанное с использованием введенных мощностей планируется свести к нулю.

Таблица 4.8 - Расчёт стоимости занимаемой производственной площади

Наименование статьи	До ввода нового станка	После ввода нового станка
Количество оборудования, шт.	4	1
Занимаемая площадь, м.кв.	56	37
Стоимость 1м.кв.производственной площади в год, тыс.руб.	3,2	3,2
Стоимость занимаемой площади, тыс.руб.	179,2	118,4

4.5 Показатели эффективности проекта

Прежде чем проводить мероприятия по техническому переоснащению необходимо обосновать их целесообразность.

Как было уже указано выше, целью технического переоснащения является следующее:

снижение себестоимости;

улучшение качества продукции;

увеличение производительности труда.

В основе принятия процесса управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объёма предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая оценка анализа с использованием формализованных критериев достаточно очевидна - необходимо некоторым образом сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих субъективных и объективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т.п.

К критическим моментам в процессе оценки единичного проекта или составления бюджета капитальных вложений относятся:

прогнозирование объёмов реализации с учётом возможного спроса на продукцию;

оценка притока денежных средств по годам;

оценка доступности требуемых источников финансирования;

оценка приемлемого значения стоимости капитала, используемого в том числе и в качестве ставки дисконтирования.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы, в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

основанные на дисконтированных оценках;

основанные на учётных оценках.

К первой группе относятся критерии:

чистый приведенный эффект (NPV);

индекс рентабельности инвестиций (PI);

внутренняя норма прибыли (IRR);

дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP);

модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR).

Ко второй группе относятся критерии:

срок окупаемости инвестиций (PP);

коэффициент эффективности инвестиций (ARR) .

Расчет чистых денежных поступлений за год представлен в таблице 4.9

Таблица 4.9 - Расчет чистых денежных поступлений за год тыс.руб.

Наименование статьи	Числовое значение
Годовая экономия текущих расходов (без амортизации)	6415,6
Износ (амортизация) за год нового оборудования	1799,1
Дополнительная прибыль до налогообложения	4616,5
Налог на прибыль (20 %)	923,3
Чистая прибыль за год (4616,5 - 923,3)	3693,2
Чистые денежные поступления за год (чистая прибыль +амортизация)	5492,3

Расчёт срока окупаемости инвестиций.

Метод окупаемости инвестиций основан на расчете периода окупаемости (PP) - числа лет необходимых для возмещения стартовых инвестиционных затрат (IC) в новое оборудование.

При неизменном ежегодном объеме производства и реализации продукции за период использования проекта (новое оборудование) период окупаемости определяется как отношение величины капиталовложений к сумме среднегодового дохода (чистых денежных поступлений - P) рассчитывается по формуле (4.3)

PP = IC/P(4.3)



Среднегодовой доход (в принятой терминологии - чистые денежные поступления) определяется как сумма чистой прибыли и накопленной амортизации за год.

РР=10600/5492,3=2 (года).

То есть произведенные инвестиции окупятся за 2 года.

Метод расчёта чистого приведённого эффекта.

В основе данного метода заложено следование основной целевой установке, определяемой собственниками компании - повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит её рыночная стоимость.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределён во времени, он дисконтируется с помощью ставки r, устанавливаемой аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый капитал рассчитывается по формуле (4.4)

(4.4)

где Дt - суммарное денежное поступление за весь период эксплуатации

инвестиционного проекта;

Иt - сумма инвестиционных затрат на реализацию проекта;

Е - норма дисконта.

Очевидно, что если:

NPV>0, то проект следует принять;

NPV<0, то проект следует отвергнуть;

NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Проведём расчёт чистого приведённого эффекта для вариантов закупки оборудования настоящего дипломного проекта:

NPV=5492,3/1,12+5492,3/1,12^2+5492,3/1,12^3+5492,3/1,12^4+

+5492,3/1,12^5-10600=4903,8+4393,8+3923,1+3498,3+3120,6-10600=19839,6-

-10600 =9239,6 (за 5 лет).

Метод расчёта индекса рентабельности инвестиций.

Этот метод является следствием метода расчёта NPV.

Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:

где IC - величина инвестиции, тыс.руб.;

Рк - денежные поступления, генерируемые проектом в году к, тыс.руб.;

r - коэффициент дисконтирования, % (r=12%).

Очевидно, что если:

PI>1, то проект следует принять;

PI<1, то проект следует отвергнуть;

PI=1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличии от чистого приведённого эффекта индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV:

PI=19839,6/10600=1,8.

Метод расчёта внутренней нормы прибыли.

Внутренняя норма прибыли (внутренний коэффициент окупаемости инвестиций, IRR), представляет собой ту расчётную ставку (ставку дисконтирования), при которой сумма дисконтированных доходов за весь период использования инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных затрат (инвестициям). Иначе можно сказать, что внутренняя норма прибыли - процентная ставка (ставка дисконтирования), при которой NPV становится равной нулю: IRR=r, при котором NPV=f ® =0.

Иными словами, если обозначить IC=CF0, то IRR находится по формуле (4.6)

где IRR - внутренняя норма прибыли инвестиций, %;

CF - величина инвестиции, тыс.руб.;

k - год инвестирования.

В качестве критерия оценки инвестиций IRR аналогично показателям чистой текущей стоимости и рентабельности инвестиций, а именно, устанавливает экономическую границу приемлемости рассматриваемых инвестиционных проектов.

В общем случае внутренняя норма прибыли отражает, возможно, достижимый уровень рентабельности инвестированного капитала. Предложение по реализации инвестиционного проекта можно принимать, если внутренняя норма прибыли превышает процентную ставку по депозитным вкладам в банке и не ухудшает рентабельность капитала, рассчитанную по предприятию. Если имеется несколько инвестиционных проектов, то предпочтение отдаётся тому из них, у которого внутренняя норма прибыли имеет наибольшее значение.

Таким образом, метод внутренней нормы прибыли содержит информацию о возможном процентном доходе от инвестиций. Критерий принятия решения о целесообразности реализации инвестиционного проекта основывается на превышении расчётной внутренней нормы прибыли проекта над нормой прибыли, которую требует инвестор. Рассмотренный метод оценки эффективности инвестиций рекомендуется использовать при возрастающих значениях годовых доходов в процессе всего периода использования инвестиционного проекта.

Вместе с тем метод внутренней нормы прибыли рекомендовано применять при расчёте эффективности таких инвестиционных проектов, в процессе использования которых могут осуществляться значительные единовременные вложения. В таких ситуациях возможно возникновение нескольких расчётных значений внутренней нормы прибыли, и сделать правильный вывод о целесообразности инвестиционных расходов становится сложно.

Одна из проблем, которые возникают при применении дисконтирования для оценки инвестиционных проектов, состоит в разнонаправленности выводов о целесообразности реализации этих проектов при использовании различных методов расчёта. Например, оценка целесообразности использования инвестиционного проекта, данная на основе применения метода чистой текущей стоимости, может не совпадать с результатом расчётов на основе методов внутренней нормы прибыли. Это затрудняет принятие управленческих решений, если фирма имеет несколько вариантов реализации инвестиционного проекта или когда имеется несколько инвестиционных проектов и требуется выбрать лучший.

Формально IRR определяется как тот коэффициент дисконтирования, при котором NPV равна нулю, то есть инвестиционный проект не обеспечивает роста ценности фирмы, но и не ведёт к её снижению. Именно поэтому в отечественной литературе внутреннюю норму прибыли иногда называют проверочным дисконтом, так как она позволяет найти граничное значение коэффициента дисконтирования, разделяющего инвестиции на приемлемые и невыгодные. Для этого IRR сравнивают с тем уровнем окупаемости вложений, который инвестор выбирает для себя в качестве стандартного с учётом того, по какой цене сам он получил капитал для инвестирования и какой чистый уровень прибыльности хотел бы иметь при его использовании. Этот стандартный уровень желательной рентабельности вложений иногда называют барьерным коэффициентом HR. Принцип сравнения этих показателей следующий:

если IRR>HR, то проект приемлем;

если IRR<HR, то проект неприемлем;

если IRR=HR, то можно принимать любое решение.

Кроме того, этот показатель может служить основой для ранжирования проектов по степени выгодности при прочих равных условиях.

Из уравнения 4.6 находим IRR:

5492,3=10600*( IRR)^5.

5492.3/10600=(IRR)^5.

=.

.

5492,3 - это чистые денежные поступления за год (чистая прибыль + амортизация).

10600 - это затраты на приобретение оборудования, тыс.руб.

Получаем, что внутренняя норма прибыли должна быть равна 0,87 или 87%. Метод расчёта коэффициента эффективности инвестиций.

Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN. Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиций, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной компоненты денежных потоков. В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет и т.п.

Существуют различные алгоритмы исчисления коэффициента эффективности инвестиций (ARR), но более всего распространён следующий метод:

ARR = (PN-A/IC)•100%(4.7)

где PN - чистая прибыль, тыс.руб.;

IC - величина инвестиций, тыс.руб.;

A - амортизационные отчисления, тыс.руб.

В нашем случае:

ARR=((3693,2-1799,1)/10600)*100=17,9 (%).

Показатели эффективности инвестиционного проекта представлены в таблице 4.10

Таблица 4.10 - Показатели эффективности инвестиционного проекта

Наименование показателя	Числовое значение
Чистые денежные поступления за год, тыс.руб.	5492,3
Срок окупаемости инвестиций, год	2
Чистый приведённый эффект, тыс. руб.	9239,6
Индекс рентабельности инвестиций	1,8
Внутренняя норма прибыли	0,87
Коэффициент эффективности инвестиций, %	17,9

Из всех вышеприведённых расчётов следует сделать вывод, что проект технического переоснащения оборудования удовлетворяет критериям финансовой состоятельности и критериям эффективности инвестиций (простым методам и методам, основанным на дисконтировании). Кроме этого проект технического переоснащения значительно позволил освободить производственную площадь, не снижая при этом объёма выпуска. На освобождённую производственную площадь возможно будет установить дополнительное оборудование, которое позволит увеличить объём выпуска продукции и получать значительную прибыль.

Заключение

В настоящем дипломном проекте рассматривалась производственная деятельность ООО «Эвриден». Были проработаны варианты производства со старым и новым оборудованием для расширения производственной деятельности. По этим вариантам были рассчитаны текущие затраты, инвестиционные затраты и дополнительный объём производства и реализации.

Из проведенного анализа следует, что стоимости имущества увеличилась к концу 2010года связано с увеличением стоимости капитала. Кредиторская задолженность выросла на 14060 тыс.руб., а краткосрочные кредиты и займы увеличились на 12395 тыс.руб.

Собственный капитал предприятия уменьшился на 6324 тыс.руб. и его удельный вес составил 34,96%, что на 8,94 % меньше чем в конце 2009 года.

В 2011 году краткосрочные обязательства уменьшились на 58117 тыс.руб., а собственный капитал увеличился на 2800 тыс.руб., что привело к уменьшению пассивов предприятия на 55317 тыс.руб.

К концу 2011 года удельный вес краткосрочных обязательств составил 45,67%, а удельный вес собственного капитала- 54,33%. К концу 2011 года по сравнению с концом 2009 года в структуре собственного капитала увеличился уставный капитал на 771 тыс.руб. или на 2,62 %.

Добавочный капитал уменьшился на 200 тыс.руб. или на 0,5 %. Резервный капитал увеличился на 5779 тыс.руб. или на 10,97%.

Нераспределенная прибыль уменьшилась на 9874 тыс.руб. или на 14,09%. Таким образом собственный капитал предприятия в 2011 году по сравнению с 2009 годом уменьшился на 3524 тыс.руб. Тем не менее, способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников достаточно высокая.

Анализируя данные таблицы, предприятие считается среднерентабельным, так как показатель рентабельности продаж находится от 5 до 20 % в течение всего анализируемого периода, причем наблюдается рост рентабельности продаж с 6,386% в 2009 году до 9,317% в 2011 году.

Рентабельность собственного капитала показывает, сколько единиц прибыли приходится на 1 руб. собственного капитала. За анализируемый период он увеличился с 52,399% в 2009 году до 93,758% в 2011 году.

Улучшение показателей рентабельности основной деятельности, рентабельности собственного капитала, а также увеличение чистой прибыли говорит о повышении эффективности деятельности предприятия.

То есть возросла конкурентоспособность предприятия, увеличилась эффективность использования собственных средств, а значит увеличилась привлекательность предприятия для вложений.

На основании методик коммерческой и экономической оценок инвестиционного проекта, которые были изучены по лекциям и различной литературе, были рассчитаны такие показатели, как:

чистая текущая стоимость (NPV);

индекс рентабельности инвестиций (PI);

срок окупаемости инвестиций (PP);

коэффициент эффективности инвестиций (ARR);

внутренняя норма прибыли инвестиций (IRR).

Все варианты расширения, в той или иной мере, являются эффективными.

В данной работе рассматривался вариант с новым оборудованием, поскольку как уже было сказано, сокращается размер производственной площади, при этом не снижая объёма реализации.

Из всех вышеприведённых расчётов следует сделать вывод, что проект технического переоснащения оборудования удовлетворяет критериям финансовой состоятельности и критериям эффективности инвестиций (простым методам и методам, основанным на дисконтировании). Кроме этого проект технического переоснащения значительно позволил освободить производственную площадь, не снижая при этом объёма выпуска. На освобождённую производственную площадь возможно будет установить дополнительное оборудование, которое позволит увеличить объём выпуска продукции и получать значительную прибыль.



Библиографический список информации

1. Абрамов С.И. Инвестирование. - М. [Текст]: Центр экономики и маркетинга, 2010.

2. Андерсон А.Р., Колобов А.Д. Методы адаптации предприятий к требованиям рыночных реформ [Текст]: / Сибир. фин. шк.- Новосибирск, 2009.-№2.-с.44-46.

3. Андреев С.А. Структурная перестройка производства в условиях изменения инвестиционной политики[Текст]: Препринт.-СПб: Изд-во СПбГУЭФ, 2009.-16с.

4. Атлас З.В., Ионов В.Я. Эффективность производства и рентабельность предприятий [Текст]: - М.: Мысль, 2008.

5. Аукционек С.П. Предприятия и кредиты [Текст]:/ ЭКО. -2009. -№6- с 63-73.

6. Верзилов М. Формирование инвестиционной политики предприятия// http://www.polymerindustry.ru [Электронный ресурс]

7. Глазунов В.Н. Инвестиционная политика предприятия. [Текст]:

8. Грузинов В.П. Экономика предприятия и предпринимательства. - М. [Текст]: СОФИТ, 2009.

9. Дробизина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - М. [Текст]: Юнити, 2008г.

10. Ермасова Н.Б., Миронова М.Г., Ермакова Е.А. и др. Государственные и муниципальные финансы: Учебное пособие[Текст] / Под ред. акад. Г.Б.Поляка. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.

11. Иванцевич Дж. М. М., Лобанов А.А. Человеческие ресурсы управления. - М. [Текст]: дело, 2011.

12. Кинг У., Клиланд Д. Стратегическое планирование и хозяйственная практика[Текст]:: Пер.с англ.-М.: Прогресс, 2010.-399с

13. Приложение А (продолжение)

14. Клейнер Г. Механизмы принятия стратегических решений[Текст]: // Вопросы экономики,-2011.№9

15. Ковалев А.П., Колбачев Е.Б., Колбачева Т.А. и др. Финансы и кредит для студентов вузов [Текст]: Учебное пособие. / Под ред. Е.В.Баранчиковой. - Ростов н/Д: Феникс, 2008.

16. Кунельский Л.Э. Повышение эффективности в промышленности. [Текст] - М.: Экономика, 2011.

17. Ламбен Ж.-Ж. Менеджмент, ориентированный на рынок (серия «классика МВА»). [Текст] СпБ.: Питер, 2008

18. Лисин В. Инвестиционные процессы в российской экономике[Текст]// Вопросы экономики -2009 г. - № 6. - С. 4 - 27.

19. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования[Текст]: Утверждено: Госстроем России, Минэкономики России, Минфином России, Госкомпромом России от 31 марта 2008 г. № 7--12/47.

20. Минцберг Г.. Альстрэнд Б., Лэмпел Дж. Школы стратегии/Пер. с англ. Под ред. Ю.Н. Каптуревского.-СПб. [Текст]:Питер,2009.-304 с.

21. Москвин Д.С., Докучаев М.В., Большаков СВ. Актуальные проблемы финансов предприятий [Текст] / Финансы. - 2008. - №4. - с.3-7.

22. Налоговый Кодекс Российской Федерации (Части I и II): Официальный текст. - М. [Текст]: «Издательство ЭЛИТ», 2009.

23. О бюджетной политике в 2008 году: Бюджетное послание Федеральному Собранию от 12 июля 2009 г. [Электронный ресурс]

24. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон от 25 февраля 2000 года N 39-ФЗ (Принят Государственной Думой 15 июля 1999 года в ред. Федерального закона от 02.01.2000 N 22-ФЗ)

25. Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций) [Электронный ресурс]: Приказ Минэкономики РФ от 1 октября 1997 г. № 118 // «Экономика и жизнь», N 49 - 52, 1997, N 2, 1998// Электронная библиотека «Ваше право», Законодательство России, ноябрь 2009 г.

26. Попов В.М., Млодик С.Г., Зверев А.А. Анализ финансовых решений в бизнесе. М. [Текст]: КНОРУС, 2009.

27. Рюли Э., Шмидт С. Исследование стратегических процессов в организации [Текст]// Проблемы теории и практики управления.-2008.-№5.-с.31-44

28. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий, - 4-е изд. перераб. и доп. - Минск. [Текст]: ООО «Новое знамя», 2008. - 688с.

29. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент. - М. [Текст]: Финансы, 2009 г.

30. Свиридов О.Ю., Туманова Е.В. Финансовый менеджмент: Экспресс-справочник для студентов вузов. [Текст] - Москва: ИКЦ «МарТ», Ростов н/Д: Издательский центр «МарТ», 2009.

31. Старик Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов - М. [Текст]: Финстатинформ, 2010 г.

32. Томпсон А.А.. Сирикленд А. Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии [Текст]: Учебник для вузов/Пер. с англ.; Под ред. М.И. Соколовой.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2010.-576 с.

33. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник/Под ред. проф. Н.Ф.Самсонова. - М. [Текст]: ИНФРА-М, 2009.

34. Шеремет А. Д., Сайфуллин Р. С. Финансы предприятий. - М., Инфра - М.: 2008г.

Размещено на Allbest.ru