Банкротство предприятия: механизм определения и пути преодоления

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

"Банкротство предприятия: механизм определения и пути преодоления"

Введение

Неотъемлемой частью рыночного хозяйства является институт банкротства. Он служит мощным стимулом эффективной работы предпринимательских структур, гарантируя одновременно экономические интересы кредиторов, а также государства как общего регулятора рынка. В мировой практике законодательство о банкротстве изначально развивалось по двум принципиально различным направлениям. Одно из них основывалось на принципах британской модели, которая рассматривала банкротство как способ возврата долгов кредитором, что сопровождалось ликвидацией должника-банкрота. Иное начало было заложено в американской модели. Основная цель этого законодательства состоит в том, чтобы реабилитировать компанию, восстановить ее платежеспособность и вновь вступить в оборот. Однако в современных условиях в законодательстве развитых рыночных стран прослеживается линия на сближение, совмещение приведенных начал. В любой цивилизованной стране с развитой экономической системой одним из основных элементов механизма правового регулирования рыночных отношений является законодательство о несостоятельности (банкротстве). Это законодательство является комплексным, он имеет важное экономическое и юридическое значение.

В настоящий момент нашей рыночной экономике присущи такие явления как спад промышленности, экономический кризис, отсутствие инвестиций, ужесточение денежно-кредитных отношений, что, несомненно, приводит к несостоятельности хозяйствующих субъектов. И перед предпринимателями встает вопрос: что же делать с этими обанкротившимися предприятиями.

Существующая до 1999 г. нормативно-правовая база (опирающаяся в основном на обширный зарубежный опыт), регламентирующая процесс банкротства, оказалась неработоспособной в современных экономических условиях и привела к тому, что крупные предприятия получили возможность, не опасаясь банкротства, продолжать усугублять кризис неплатежей. Но, несмотря на это, с каждым годом число дел о несостоятельности, рассмотренных арбитражными судами, растет, что, несомненно, свидетельствует о том, что институт банкротства в Украине занимает одно из ведущих мест в развитии нормальных экономических отношений среди участников хозяйственного оборота.

Актуальность и практическая значимость темы курсовой обусловлена рядом причин. Во-первых, в настоящее время, в экономике ключевой проблемой является кризис неплатежей, и большую половину предприятий следовало уже давно объявить банкротами, а полученные средства перераспределить в пользу эффективных производств, что, несомненно, способствовало бы оздоровлению рынка. Во-вторых, с проблемой банкротства предприятий юристам приходится с каждым днем сталкиваться все чаще, а литературы, подробно освещающей данный вопрос, пока недостаточно.

Определение вероятности банкротства имеет большое значение для оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента).

Целью данной работы является изучение института банкротства (понятие, признаки, причины несостоятельности) и рассмотрение различных моделей оценки вероятности банкротства.

Для этого необходимо решить следующие задачи:

--проанализировать научную литературу по данному вопросу;

--изучить нормативно-правовую базу;

--построение оценки вероятности банкротства;

-- механизм определения и пути преодоления банкротства.

1. Банкротство предприятия (организаций) как экономическое явление

1.1 Сущность, причины и признаки банкротства

Понятие банкротства органически присуще современным рыночным отношениям. Оно характеризует неспособность предприятия (организации) удовлетворить требования кредиторов относительно оплаты товаров, работ, услуг, а также обеспечить обязательные платежи в бюджетные и внебюджетные фонды.

В законе Украины «О возобновлении платежеспособности должника, признание его банкротом»[1] под банкротством понимается признанная арбитражным судом неспособность должника возобновить своею платежеспособностью и удовлетворить признанные судом требования кредиторов не иначе как через применение ликвидной процедуры.

В нормальных условиях хозяйствования акционеры и кредиторы надеются на вознаграждение, величина которого зависит от уровня прибыльности фирмы. Один из первых признаков приближения банкротства -- падение прибыльности фирмы ниже стоимости капитала. Проценты за кредит и выплачиваемые фирмой дивиденды перестают соответствовать современным рыночным условиям хозяйствования. Кредиторы (владельцы облигаций и др.) еще получают определенные суммы, зафиксированные кредитными соглашениями, но относительная выгодность их вложений в данную фирму уменьшается, а в связи со спадом стоимости акционерного капитала падает и цена акций, увеличивается риск невозвращения средств, возникают трудность с наличностью, особенно если кредиторы не продлевают кредитные соглашения и фирма вынуждена выплачивать не только проценты, но и сумму основного долга. Может возникнуть кризис ликвидности и фирма окажется в состоянии «технической неплатежеспособности». Это явление уже можно рассматривать как банкротство.[8]

Как показывает зарубежный опыт, банкротство можно спрогнозировать за 1,5-2 года до появления его очевидных признаков. Вполне возможным является определение начальных признаков банкротства через прогнозирование «цены предприятия» на ближайшую и долгосрочную перспективу.

Снижение прибыльности фирмы или увеличение средней стоимости обязательств вызывают падение ее цены. Цена фирмы -- это приведенные к настоящему времени потоки выплат кредиторам и акционерам. В качестве дисконтной ставки используется средневзвешенная стоимость капитала. Цена фирмы может упасть ниже суммы обязательств кредиторам.[9] Это означает, что акционерный капитал «исчезает». Вот это и есть полное банкротство -- банкротство акционеров.

В отдельных случаях цена фирмы может оказаться ниже ликвидной стоимости активов. В таком случае ликвидационная стоимость выступает как цена фирмы, а продажа становится выгоднее ее функционирование. Акционеры в этом случае теряют свой капитал.

Причины банкротства предприятий (организаций) могут быть самыми разнообразными. В целом их можно разделить на две группы: 1) внешние, которые практически очень трудно (иногда невозможно) учесть; 2) внутренние, непосредственно зависящие от форм, методов и организации работы на самом предприятии. Результатом одновременного влияния всех факторов является наступившее банкротство субъекта хозяйствования.[11]

Внешние факторы могут быть международными и национальными. Международные факторы формируются под влиянием динамики общеэкономических показателей развития ведущих стран, состояния мировой финансовой системы, стабильности международной торговли, таможенной политики, уровня международной конкуренции, движения международного капитала и др.

Анализ зарубежной практики свидетельствует, что в странах с развитой экономикой и устоявшейся политической системой, как правило, одна треть банкротств объясняется внешними, а две трети -- внутренними причинами. Вполне очевидно, что факторы банкротства для отечественных предприятий являются другими, производными от кризисного состояния национальной экономики.

Именно необоснованная экономическая политика правительства, неуправляемые инфляционные процессы, тотальный экономический кризис, политическая нестабильность в обществе, спад деловой активности, в экономике несовершенство законодательной базы в наибольшей мере влияют на результаты деятельности предприятий. На современном этапе в Украине очень также замедлилось развитие науки и техники в результате того же глубокого кризиса в инвестиционной сфере. Низкий уровень интегрированности отечественной экономики, неэффективное использование зарубежного капитала, резкое ухудшение конъюнктуры внутреннего и внешнего рынков приводят к появлению заметных симптомов банкротства на многих предприятиях Украины.

Движение к кризисному состоянию начинается в момент возникновения кумулятивного роста величины отклонения тех или иных показателей, характеризующих состояние внешней и внутренней среды функционирования фирмы, от долгосрочных тенденций динамики этих показателей. Например, если объем продажи товара колебался в пределах ±3% среднемесячной величины от среднеквартальной, а в следующем месяце упал на 10% и негативная тенденция нарастает, то можно уже говорить об определенные симптомах кризисного состояния данной фирмы.[16]

Существуют и вполне конкретные симптомы наступления тотальной задолженности и полной неплатежеспособности предприятия (организации).

Рост процентных ставок и цен вызывает подорожание сырья, материалов, комплектующих изделий, которое опережает повышение цен на готовую продукцию, увеличивает при прочих равных условиях кредиторскую задолженность предприятия. Все это требует дополнительных кредитных ресурсов и, как следствие, приводит к негативным изменениям в структуре обязательств предприятия из-за повышения средней стоимости пассивов баланса.

В дальнейшем нарастают кризисные явления (более явные признаки банкротства), обусловленные резким изменением структуры баланса предприятия, а именно: трудности с наличного и резкое уменьшение денежных средств на счетах; увеличение кредиторской и дебиторской задолженности (резкое снижение ее также может быть негативным явлением, ибо будет свидетельствовать о трудностях со сбытом продукции); снижение объемов продажи (хотя перед ликвидацией предприятия возможна полная распродажа продукции). Как правило, возникают задержки с подачей отчетности, конфликтны с ситуации на предприятии.

Банкротство может возникнуть на каждом из этапов жизненного цикла конкурентного преимущества фирмы. Исследователи выделяют конкретную совокупность факторов, содействующую банкротству фирмы на каждом этапе жизненного цикла конкурентного преимущества фирмы.[14]

Первым детерминантом (определителем) являются параметры факторов производства. Влияние этих факторов наблюдается на всех стадиях (этапах) жизненного цикла конкурентного преимущества фирмы, но их роль особенно велика на стадии зарождения.[17] На этой стадии выделяют наибольшее количество (семь) причин, в результате которых фирма может стать банкротом:

- неправильное определение миссии фирмы и ее производственного профиля;

- низкие предпринимательские способности собственника фирмы;

- низкая квалификация управленческого персонала фирмы;

- неадекватный маркетинг;

- чрезмерно большая доля привлеченного (заемного) капитала;

- недостаточная квалификация исполнителей (инженеров, рабочих);

- неадекватность трансакционных затрат.

Следующим этапом жизненного цикла конкурентного преимущества фирмы является ускорение роста. Эта стадия характеризуется тем, что форма имеет хороший спрос на свою продукцию, сильную маркетинговую стратегию, высокую квалификацию управленческого персонала. Вследствие этого такая фирма быстро увеличивает производство и процветает. В этой ситуации для фирмы опасна только слишком большая доля заемного капитала в общей массе используемого капитала. Фирма может своевременно не обеспечить выплаты кредиторам и вследствие этого оказаться банкротом.

На этапе замедления роста угрозу банкротства создают: плохое использование оборотного капитала, потеря гибкости в управлении, неадекватный маркетинг и неадекватность трансакционных затрат. Уровень использования капитала можно определить на основе анализа коэффициентов ликвидности. Скорость оборота средств непосредственно влияет на платежеспособность предприятия. Отсутствие гибкости в управлении приводит к неэффективным управленческим решениям и, как следствие к росту управленческих расходов и потере прибыли.

Этап зрелости характеризуется стабильным состоянием и прибылью фирмы, насыщением всеми производственными ресурсами. На этом этапе опасными являются такие факторы как: высокая степень неликвидности оборотного капитала, старение основного капитала, неадекватные маркетинг и трансакционные затраты. В частности, износ и технико-экономическое старение основного капитала вызывают снижение (по сравнению с другими фирмами) производительности труда, потерю конкурентного преимущества фирмы, а вследствие этого -- банкротство.

На этапе спада производства действуют те же самые факторы, что и на этапе зрелости. Но положение усугубляется общим неудовлетворительным финансовым состоянием субъекта хозяйствования. Последний теряет потребителей, а негативное действие внутренних факторов может привести к ускоренному его банкротству.

Другим важным детерминантом являются параметры спроса. Анализ свидетельствует, что эти параметры действуют на всех стадиях жизненного цикла конкурентного преимущества фирмы и, как правило, являются одинаковыми для всех этапов. Резкое снижение совокупного спроса отрицательно влияет на все виды деятельности: сокращаются объемы производства, увеличиваются затраты на единицу продукции и общий объем уменьшается прибыли. В случае развития производства товаров-заменителей наступает процесс вытеснения производимых фирмой товаров с рынков, уменьшения спроса на ее продукцию и, как возможное следствие, потеря фирмой прибыли и банкротство.

Аналогично действуют и другие факторы параметров спроса, но их влияние различно на разных этапах жизненного цикла конкурентного преимущества фирмы. В частности, на стадии интенсивного роста к банкротству может привести только один фактор -- резкое снижение совокупного спроса. Другие факторы не имеют решающего значения, поскольку фирма на этой стадии всегда имеет возможность прибегнуть к необходимым предупредительным мероприятиям.

Следующим детерминантом является уровень отраслевой конкуренции. Увеличение конкурентных преимуществ других фирм отрасли может быть катализатором банкротства фирмы на любом этапе жизненного цикла конкурентного преимущества фирмы. Этот процесс свидетельствует о том, что другие фирмы используют лучшие технологии, маркетинговую стратегию и управленческие кадры. Отстаивание фирмы ухудшает ее положение на рынке и также может привести к банкротству.

Характер государственной политики является фактором, влияющим на развитие и функционирование фирмы через фискальную и кредитно-денежную системы.[25]

1.2 Государственная политика относительно проблемы банкротства

Действующий с 1 января 2000 г. Закон Украины «О восстановлении платежеспособности должника или признание его банкротом»[1] содержит значительное количество норм, направленных на предотвращение банкротства, которое свидетельствует об изменении ориентиров государства относительно такого важного рыночного инструмента, которым есть банкротство.

Согласно п. 1 ст. 2 нового Закона[1] государственную политику относительно предотвращения банкротства, а также обеспечение условий реализации процедур восстановления платежеспособности должника или признание его банкротом относительно государственных предприятий и предприятий, в уставном фонде которых доля государственной собственности превышает 25%, субъектов предпринимательской деятельности других форм собственности в случаях, предусмотренных Законом, осуществляет государственный орган по вопросам банкротства, который действует на основании Положения, утвержденного в установленном порядке.

Указом Президента Украины «Об образовании Агентства по вопросам предотвращения банкротства предприятий и организаций»[6] было образовано указанное Агентство (его название в 1998 г. было изменено) и определено его основные задачи. Некоторое время Агентство по вопросам банкротства действовало на основании Положения о нем, утвержденном постановлением Кабинета Министров Украины от 22 августа 1996 г. Указом Президента Украины «Об изменениях в структуре центральных органов исполнительной власти»[5] Агентство по вопросам банкротства как центральный орган исполнительной власти ликвидируется, а выполнение его функций полагается на государственное хозрасчетное учреждение (агентство), которое подчиняется Министерству экономики Украины. Согласно Положению о Министерстве экономики Украины, утвержденного Указом Президента Украины от 23 октября 2000г., Министерство экономики, в частности:

а) осуществляет полномочие государственного органа по вопросам банкротства согласно Закону Украины «О восстановлении платежеспособности должника или признание его банкротом»[1]; проводит государственную политику относительно предотвращения банкротства, а также обеспечение условий реализации процедур восстановления платежеспособности должника или признание его банкротом относительно предприятий и других субъектов предпринимательской деятельности в случаях, предусмотренных Законом[1]; оказывает содействие созданию организационных, экономических, других условий, необходимых для реализации процедур восстановления платежеспособности должника или признание его банкротом; предлагает арбитражному суду кандидатуры арбитражных управляющих (распорядителей имущества, управляющих санацией, ликвидаторов) для государственных предприятий, относительно которых возбуждено дело о банкротстве, и в других случаях, предусмотренных Законом[1]; организовывает систему подготовки арбитражных управляющих (распорядителей имущества, управляющих санацией, ликвидаторов); осуществляет лицензирование деятельности физический лиц - субъектов предпринимательской деятельности, которые осуществляют деятельность как арбитражные управляющие (распорядители имущества, управляющие санацией, ликвидаторы); обеспечивает реализацию процедуры банкротства относительно отсутствующего должника; осуществляет ведение единой базы данных о предприятиях, относительно которых возбуждено проведения в деле о банкротстве, устанавливает и утверждает форму представления арбитражным управляющим информации, необходимой для ведения единой базы данных о предприятиях, относительно которых возбуждено проведения в деле о банкротстве; организовывает в предусмотренных Законом[1] случаях проводки экспертизы финансового положения предприятий при подготовке дела о банкротстве к рассмотрению или во время ее рассмотрения арбитражным судом в случае назначения судорог экспертизы и предоставление соответствующей доверенности; готовит в предусмотренных Законом[1] случаях на запросы суда, прокуратуры или другого уполномоченного органа выводы о наличии признаков скрываемого, фиктивного банкротства или доведение к банкротству; готовит и представляет на утверждение Кабинета Министров Украины в установленном порядке типовые документы относительно осуществления процедур банкротства, осуществляет методологическое обеспечение в этой сфере;

б) образовывает государственное хозрасчетное учреждение (агентство) по вопросам банкротства; утверждает положение о государственном хозрасчетном учреждении (агентство) по вопросам банкротства; назначает на должность и освобождает от должности руководителя государственного хозрасчетного учреждения (агентства) по вопросам банкротства, заключает и разрывает с ним контракт;

в) проводит при участии министерств, других органов исполнительной власти анализ финансово-хозяйственного положения субъектов предпринимательской деятельности, которые находятся в государственной собственности, с целью проявить среди них должников и предотвратить их банкротство, разрабатывает при участии органов исполнительной власти соответствующие мероприятия; вносит предложению относительно проводки досудебной санации субъектов предпринимательской деятельности, которые находятся в государственной собственности, согласовывает в установленном порядке условия участия инвесторов и кредиторов в проводке досудебной санации относительно таких субъектов предпринимательской деятельности, в том числе по вопросам обретения права собственности на имущество предприятия, распоряжение частью его продукции, аренды имущества предприятия, удовлетворение требований кредиторов путем переведения долга (части долга) на инвестора; обеспечивает в установленном порядке финансирования мероприятий по проводке досудебной санации, согласовывает условия досудебной санации субъектов предпринимательской деятельности, которые находятся в государственной собственности;

г) ведет в установленном порядке реестр субъектов предпринимательской деятельности, которые имеют денежные обязательства перед кредиторами, в том числе обязательства перед бюджетами и государственными целевыми фондами; проводит в установленном порядке экспертизу проектов, программ оздоровления финансового положения субъектов предпринимательской деятельности, включенных в реестр; обеспечивает вместе с министерствами, другими органами исполнительной власти соблюдения интересов государства во время проводки субъектами предпринимательской деятельности, включенными в реестр, расчетов, которые осуществляются путем зачета задолженности, требований, обязательств, в том числе перед бюджетами и государственными целевыми фондами; согласовывает проводку выкупа у субъектов предпринимательской деятельности, включенных в реестр, долговых обязательств перед бюджетами всех уровней;

д) формирует и ведет единую базу данных о должниках, признанных в установленном порядке банкротами;

е) принимает участие в подготовке предложений относительно продажи части имущества должника - государственного предприятия в процедуре санации, имущества государственного предприятия - банкрота, относительно которого арбитражным судом вынесено постановление о ликвидации;

ж) разрабатывает вместе с министерствами, другими центральными органами исполнительной власти предложения относительно создания новых рабочих мест, социальной защиты и переподготовки работников, которые высвобождаются в связи с осуществлением мероприятий по восстановлению платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности - должников, с признанием субъектов предпринимательской деятельности - должников банкротами;

з) формирует учебно-методическую базу подготовки специалистов по вопросам банкротства, организовывает их обучение, повышение квалификации.

Приказом Министерства экономики от 5 декабря 2000г. № 266 утверждено Типовое положение о региональном (областное) управление по вопросам банкротства[4].

Региональное (областное) управление по вопросам банкротства согласно положенным на него задач [21]:

1) анализирует состояние соблюдения законодательства по вопросам банкротства и информирует о результатах анализа Министерства Экономики;

2) осуществляет контроль над деятельностью субъектов предпринимательской деятельности относительно соблюдения ими условий и правил проведения деятельности арбитражного управляющего (лицензионных условий);

3) обеспечивает в регионах реализацию процедур банкротства относительно отсутствующего должника;

4) организовывает в предусмотренных Законом[1] случаях проводки экспертизы финансового положения государственных предприятий при подготовке дела о банкротстве к рассмотрению или во время ее рассмотрения арбитражным судом в случае назначения судорог экспертизы и предоставление соответствующей доверенности;

5) принимает участие в проводке анализа хозяйственно-финансово-хозяйственного положения субъектов предпринимательской деятельности, которые находятся в государственной собственности, с целью выявления среди них должников и предотвращение их банкротства;

6) вносит предложению относительно проводки досудебной санации субъектов предпринимательской деятельности, которые находятся в государственной собственности;

7) предлагает арбитражному суду кандидатуры арбитражных управляющих для государственных предприятий и предприятий, в уставном фонде которых доля государственной собственности превышает двадцать пять процентов, относительно которых возбужденное дело о банкротстве, и в других случаях, предусмотренных Законом[1];

8) предоставляет консультационную, информационную и другую помощь предприятиям, учреждениям, организациям и гражданам по вопросам банкротства;

9) отчитывается перед Министерством Экономики о своей работе;

10) обеспечивает систематическое информирование населения, местные органы исполнительной власти о своей деятельности.

Обязанность принимать своевременные меры относительно предотвращения банкротства предприятия-должника, кроме уже названного Агентства и его региональных (областных) управлений, Законом[1] положено также на основателей (участников) должника - юридического лица, владельца имущества, центральные органы исполнительной власти, органы местного самоуправления в пределах их полномочий.

Законодательством предусмотрено два вида внесудебных процедур, которые могут производиться с целью предотвращения банкротства: финансовая помощь и восстановления платежеспособности должника (досудебная санация).

Финансовая помощь должнику в размере, достаточному для погашения обязательств должника перед кредиторами, в том числе обязательств относительно уплаты налогов и сборов, может быть предоставленная собственником имущества государственного или частного предприятия, основателями (участниками) должника - юридического лица, кредиторами должника, другими лицами.

Досудебная санация - это система мероприятий по восстановлению платежеспособности должника, которые может осуществлять владелец имущества (орган, уполномоченный управлять имуществом) должника, инвестор с целью предотвращения банкротства должника путем реорганизационных, хозяйственных-хозяйственных; хозяйственных-организационно-хозяйственных, управленческих, инвестиционных, технических, финансово-экономических, правовых мероприятий, согласно законодательству к началу нарушения проведения в деле о банкротстве. Досудебная санация государственных предприятий производится за счет средств государственных предприятий и других источников финансирования. Объем средств для проводки досудебной санации государственных предприятий за счет средств Государственного бюджета Украины ежегодно устанавливается законом о Государственном бюджете.[24]

Санация должника может применяться не только как досудебная, а и как судебная процедура (в случае нарушения проведения в деле о банкротстве). Поскольку порядок ее проводки регламентируется процессуальными нормами, этот вопрос целесообразно рассмотреть в соответствующем параграфе этой темы.

1.3 Этапы и процедура возбуждения дела о банкротстве

Условия и механизм признания юридических лиц, занимающихся предпринимательской деятельностью, субъектами банкротства (банкротами) и порядок удовлетворения претензий кредиторов определены законодательством. [19]

В соответствии с законом Украины «О возобновлении платежеспособности должника или признание его банкротом» [1] субъектом банкротства может быть любое юридическое лицо, зарегистрированное как субъект предпринимательской деятельности, которое не способно своевременно удовлетворить требования кредиторов или уплатить. Обязательные платежи государству юридическое лицо, против которого возбуждено дело о банкротстве, называется должником, а банкрот -- это должник, который пребывает в процессе ликвидации.

В качестве кредитора может выступать любое украинское или иностранное юридическое или физическое лицо, имеющее претензии к должнику на основе как имущественных, так и неимущественных обязательств последнего. Стоимость требования определяется в зависимости от его сущности: стоимость денежного обязательства -- по рыночной цене на день подачи заявления о банкротстве (до подачи такого заявления сумма любого требования включает лишь проценты и штрафы), стоимость требования по контракту -- по стоимости убытков, которые понес кредитор в связи с невыполнением условий контракта должником.[18]

Заявление о банкротстве в арбитражный суд по месту нахождения должника могут подать кредиторы (кроме тех, имущественные требования которых обеспечены залогом), органы государственной налоговой службы, органы государственных ревизионных служб, сам должник.

Письменное заявление кредитора (должника, органов налоговой или контрольно-ревизионной службы) в арбитражный суд является основанием для возбуждения дела о банкротстве. К заявлению прилагаются: список других кредиторов, которых знает заявитель; список подписанных контрактов; список арбитражных или других судебных дел должника против должника. Если должник по собственной инициативе обратился в арбитражный суд, то к его заявлению прилагаются: список должников кредиторов, перечень требований к должнику, обеспеченных или необеспеченных залогом (если требования обеспечены залогом, то указывается стоимость залога); список имущества и его стоимость.

После принятия заявления проводится предварительное заседание арбитражного суда, на котором рассматриваются представленные документы, заслушиваются пояснения сторон и, в случае необходимости, назначается распорядитель имущества должника. Если суд решает, что все процедурные требования соблюдены, то он назначает судебное рассмотрение дела, посылает сообщения всем сторонам судебного процесса и публикует сообщение о решении суда в печатном органе Верховного Совета или Кабинета Министров Украины.

В месячный срок (со дня публикации сообщения) арбитражный суд выносит определение, в котором обязывает всех лиц, подавших заявление с материальными требованиями к должнику, созвать собрание кредиторов, а если количество кредиторов превышает десять -- создать полномочный комитет. Полномочия комитета определяются собранием кредиторов.[31]

Любое физическое или юридическое лицо (в том числе сам должник или кредитор), желающее принять участие в реструктуризации или санации должника, в тот же срок должно подать в арбитражный суд заявление с письменным обязательством о переводе на него долга, а также указать условия проведения процесса реструктуризации или санации. В данном случае санация является процедурой, включающей соглашение между санатором и кредитором, направленной на урегулирование долгов и финансовое оздоровление юридического лица -- должника. Таким образом, первым этапом санации является переход к санатору долгов должника; вторым -- согласование условий реструктуризации юридического лица -- должника; третьим -- согласование между санатором и кредиторами условий выплаты долга.[20]

Практика показывает, что реструктуризация может осуществляться в разных формах либо путем приобретения санатором или лицом (физическим, юридическим), им уполномоченным: а) всей или части имущества должника с целью получения средств для погашения долгов; б) всего или части уставного фонда должника в соответствии с условиями плана реорганизации для покрытия долгов; либо способом сдачи в аренду (лизинг) всей или части собственности должника с целью распределения арендных платежей между кредиторами; либо передачей предприятия трудовому коллективу, если должник является государственным предприятием.[26]

Реструктуризация может быть инструментом приватизации целостного имущественного комплекса, государственного предприятия или доли (акций, паев) государства в хозяйственных обществах в таких случаях: если должником является государственное предприятие; если должник сам возбудил дело о банкротстве; если план реструктуризации предусматривает процесс приватизации должника.

Любой план санации должен включать очередность удовлетворения претензий (требований) к должнику в соответствии с условиями предложения по санации. При отсутствии предложений относительно проведения санации или в случае несогласия кредиторов с условиями проведения санации должника арбитражный суд признает должника банкротом и по этому поводу принимает соответствующее постановление.

2. Методологические основы определения вероятности банкротства субъектов хозяйствования

Для успешного хозяйствования на основе рыночных отношений существенно важной становится оценка вероятности банкротства субъектов предпринимательской и другой деятельности. В Украине, где на протяжении десятилетий господствовала внерыночная система хозяйствования, исключающая официальное признание банкротства как экономического явления, отсутствует общепринятая отечественная методика определения вероятности банкротства субъектов хозяйствования. В связи с этим приходится пользоваться зарубежными методическими подходами, в основу которых положены факторные подели прогнозирования банкротства предприятий и организаций.[12]

Самой простой является двухфакторная модель оценки вероятности банкротства предприятия (организации). Она предусматривает расчет специального коэффициента Z и имеет такой формализованный вид:

Z = -0,3877 - 1,0736 kо.л + 0,579 qп.с, (20.1)

где kо.л -- коэффициент общей ликвидности;

qп.с -- доля привлеченных средств в общей величине пассива баланса предприятия (организации).

По двухфакторной модели вероятность банкротства того или иного субъекта хозяйствования является очень малой при любом отрицательном значении коэффициента Z и большой при Z > 1,0.

Более обоснованной и поэтому широко распространенной на практике является пятифакторная модель Альтмана.[17]

Профессора Нью-Йоркского университета Эдвард Альтман разработал алгоритм расчета индекса кредитоспособности, получивший название индекса (модели) Альтмана. Этот индекс позволяет с достаточной вероятностью разделить субъекты хозяйствования на тех, кто работает стабильно, и на потенциальных банкротов.

Свою модель Э. Альтман построил на основе исследования финансового состояния и результатов деятельности 66 компаний, рассчитав 22 финансовых коэффициента и выделив для своей модели лишь 5 наиболее весомых. Эти коэффициенты характеризуют с различных сторон (всесторонне) прибыльность капитала и его структуру. Индекс Альтмана «Z» определяется численно по формуле

Z = 3,3 К1+ 0,99 К2 + 0,6 К3 = 1,4 К4 + 1,2 К5 (20.2)

где К1 -- характеризует прибыльность капитала (основного и оборотного) и определяется делением суммы полученной прибыли на стоимость активов (с некоторой долей условности его можно назвать показателем рентабельности производства);

К2 -- отражает доходность субъекта хозяйствования и рассчитывается как стоимостной оценке общей стоимости активов предприятия;

К3 -- показывает структуру капитальности фирмы; определяется как соотношение собственного капитала по рыночной стоимости оценке и заемного капитала по рыночной стоимости оценке и заемного капитала (суммы краткосрочных и долгосрочных пассивов);

К4 -- выражает уровень чистой прибыльности производства (деятельности): исчисляется путем деления объема реинвестированной прибыли (суммы резервов, фонда социального назначения и целевого финансирования, а также и нераспределенной прибыли) на общую стоимость активов фирмы;

К5 -- определяет структуру капитала по удельному весу собственных средств; исчисляется как отношение собственного оборотного капитала к общей стоимости активов субъекта хозяйствования;

3,3; 0,99; 0,6; 1,4; и 1,2 -- коэффициенты регрессии, характеризующие меру влияния на индекс «Z».

Для определения вероятности банкротства расчетный индекс «Z» необходимо сравнить с критическим его значением приведенном в табл. 1.

Таблица 1. Степень вероятности банкротства предприятия (организации), определяемой по индексу Э. Альтмана

С учетом отраслевой специфики возможна и другая шкала, индекс интерпретации значения.

В отечественной практике хозяйствования применение модели Э.Альтмана связано с определенными трудностями. Во-первых, коэффициенты регрессии k1 -- k5 исчислялись автором по результатам деятельности компаний, функционирующих в совсем иной рыночной среде. Во-вторых, в шкале значений индекса «Z» не учтены отраслевые особенности хозяйствования. В-третьих, отечественные специалисты испытывают недостаток информации при расчетах коэффициента К3, причиной чего является недостаточный уровень развития рынка ценных бумаг. Поэтому модель Э. Альтмана может быть применена в отечественной практике хозяйствования только при соблюдении важного условия: коэффициенты регрессии и критические значения индекса «Z» нужно обязательно рассчитать для конкретных отраслей (сфер деятельности) с использованием приемлемых критериев, отражающих специфические условия хозяйствования украинских предприятий.[10]

2.1 Экономическая характеристика предприятия

Основным организационным звеном народного хозяйства Украины является предприятие. Предприятие - самостоятельный хозяйствующий субъект, обладающий правами юридического лица и осуществляющий производственную, научно-исследовательскую и коммерческую деятельность с целью получения соответствующей прибыли (дохода). Предприятие осуществляет любые виды хозяйственной деятельности, если они не запрещены законодательством Украины и отвечают целям, предусмотренным уставом предприятия.[17]

В Украине могут действовать предприятия следующих видов:

частное предприятие, основанное на собственности физического лица;

коллективное предприятие, основанное на собственности трудового коллектива предприятия;

хозяйственное общество;

предприятие, основанное на собственности объединения граждан;

коммунальное предприятие, основанное на собственности соответствующей территориальной общины;

государственное предприятие, основанное на государственной собственности, в том числе казенное предприятие.

В соответствии с объемами хозяйственного оборота предприятия и численности его работников (независимо от форм собственности) оно может быть отнесено к категории малых предприятий.

К малым предприятиям относятся:

в промышленности и строительстве - с численностью работающих до 200 человек;

в других отраслях производственной деятельности - с численностью до 50 человек;

в науке и научном обслуживании - с численностью работающих до 100 человек;

в отраслях непроизводственной сферы - с численностью работающих до 25 человек;

в розничной торговле - с численностью работающих до 15 человек.

Предприятия имеют право на добровольных началах объединять свою производственную, научную, коммерческую и другие виды деятельности. При этом они могут объединяться в:

ассоциации - договорные объединения, созданные с целью постоянной координации хозяйственной деятельности. Ассоциация не имеет права вмешиваться в производственную и коммерческую деятельность любого из ее участников;

корпорации - договорные объединения, созданные на основе сочетания производственных, научных и коммерческих интересов, с делегированием отдельных полномочий централизованного регулирования деятельности каждого из участников;

консорциумы - временные уставные объединения промышленного и банковского капитала для достижения общей цели;

концерны - уставные объединения предприятий промышленности, научных организаций, транспорта, банков, торговли и т.п. на основе полной финансовой зависимости от одного или группы предпринимателей;

другие объединения по отраслевому, территориальному и другим принципам.[30]

Имущество предприятия составляют основные фонды и оборотные средства. А также другие ценности, стоимость которых отражается в самостоятельном балансе предприятия.

Источниками формирования имущества являются:

денежные и материальные взносы учредителей;

доходы, полученные от реализации продукции, а также от других видов хозяйственной деятельности;

доходы от ценных бумаг;

кредиты банков и других кредиторов;

капитальные вложения и дотации из бюджетов;

поступления от разгосударствления и приватизации собственности;

приобретение имущества другого предприятия, организации;

безвозмездные или благотворительные взносы, пожертвования организаций, предприятий и граждан;

другие источники.

Предприятие имеет право продавать и передавать другим предприятиям, организациям и учреждениям, обменивать, сдавать в аренду, предоставлять безвозмездно во временное пользование или взаймы принадлежащие ему здания, сооружения, оборудование, транспортные средства, инвентарь, сырье и другие материальные ценности, а также списывать их с баланса. [23]

Предприятие обязано своевременно осуществлять природоохранные мероприятия, направленные на снижение и компенсацию отрицательного воздействия его производства на природную среду, здоровье и собственность людей. Финансирование таких мероприятий осуществляется за счет собственных средств или других источников.

На всех предприятиях основным обобщающим показателем финансовых результатов хозяйственной деятельности является прибыль (доход). Порядок использования прибыли определяет собственник предприятия или уполномоченный им орган согласно уставу предприятия и действующему законодательству.

Государственное воздействие на выбор направлений и объемов использования прибыли осуществляется через установленные нормативы, налоги, налоговые льготы, а также экономические санкции в соответствии с законодательством Украины.

В случаях, предусмотренных уставом предприятия, часть чистой прибыли может передаваться в собственность членов трудового коллектива предприятия. Порядок распределения и использования этой части прибыли осуществляется советом или собранием трудового коллектива.

Предприятие (кроме казенного) самостоятельно планирует свою деятельность и определяет перспективы развития исходя из спроса на производимую продукцию работы, услуги и необходимости обеспечения производственного и социального развития предприятия, повышения его доходов.[17]

Основу планов составляют государственные заказы и договоры, заключенные с потребителями продукции, работ, услуг и поставщиками материально-технических ресурсов.

Предприятие самостоятельно осуществляет материально-техническое обеспечение собственного производства и капитального строительства через систему прямых соглашений (контрактов) или через товарные биржи и другие посреднические организации Украины и других государств.

Реализацию своей продукции предприятие осуществляет на основе прямых соглашений (контрактов), государственного заказа, через товарные биржи, сеть собственных торговых предприятий.

Свою продукцию и имущество предприятие реализует по ценам и тарифам, устанавливаемым самостоятельно или на договорной основе, а в случаях, предусмотренных законодательными актами Украины, - по государственным ценам и тарифам. В расчетах с зарубежными партнерами применяются контрактные цены, формируемые в соответствии с условиями и ценами мирового рынка.

На продукцию предприятий, занимающих монопольное положение на рынке товаров, определяющих масштаб цен в экономике и социальную защищенность граждан допускается государственное регулирование цен в соответствии с Законом Украины «О ценах и ценообразовании»[3]. При этом государственные цены должны учитывать среднеотраслевую себестоимость продукции и обеспечивать минимальный уровень рентабельности продукции, на которую они распространяются. Если этот уровень рентабельности не обеспечивается государственными ценами, то государство должно обеспечить его дотации при условии, что продукция предприятия является общественно необходимой.[17]

2.2 Оценка финансового состояния предприятия

рыночный банкротство индекс

Целью финансового анализа предприятия, является оценка его финансового состояния с учетом динамики изменений, которые сложились в результате хозяйственной деятельности предприятия за несколько последних лет, определение факторов, которые повлияли на эти изменения, и прогнозирование будущего финансового состояния предприятия. Результаты проведенного анализа используются для подготовки рекомендаций относительно последующей деятельности предприятия, его реструктуризации или др. [23]

Финансовый анализ предприятия состоит из таких этапов:

- оценка имущественного состояния предприятия и динамика его изменения;

- анализ финансовых результатов деятельности предприятия;

- анализ ликвидности;

- анализ деловой активности;

- анализ платежеспособности (финансовой стойкости);

- анализ рентабельности.

Оценка имущественного состояния предприятия дает возможность определить абсолютные и относительные изменения статей баланса за определенный период, отследить тенденции их изменения и определить структуру финансовых ресурсов предприятия.

Для оценки имущественного состояния целесообразно рассчитать такие показатели, которые характеризуют производственный потенциал предприятия:

- коэффициент износа основных средств;

- коэффициент обновления основных средств;

- коэффициент выбытия основных средств.

Коэффициент износа основных средств характеризует состояние и степень износа основных средств и рассчитывается как отношение суммы износа основных средств к их первоначальной стоимости.

Коэффициент обновления основных средств показывает, какую часть от тех, что имеются на конец отчетного периода составляют новые основные средства, и рассчитывается как отношение первоначальной стоимости основных средств, которые поступили за отчетный период, к первоначальной стоимости основных средств, имеющихся на балансе предприятия на конец отчетного периода.

Коэффициент выбытия основных средств показывает, какая часть основных средств выбыла за отчетный период, и рассчитывается как отношение первоначальной стоимости основных средств, которые выбыли за отчетный период, к первоначальной стоимости основных средств, имеющихся на балансе предприятия на начало отчетного периода.

По результатам анализа делается вывод относительно абсолютной величины и структуры баланса, динамика изменения стоимости активов предприятия, отдельных статей баланса предприятия сравнительно с предыдущими периодами, отмечаются позитивные и негативные тенденции таких изменений. Особенное внимание уделяется наличию и структуре просроченной задолженности предприятия.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия предусматривает исследование динамики и структуры финансовых результатов его деятельности, позволяет определить факторы, которые повлияли на формирование величины чистой прибыли (убытка) предприятия.

По результатам анализа делается вывод относительно прибыльности или убыточности деятельности предприятия, тенденций изменения финансовых результатов деятельности предприятия сравнительно с предыдущими периодами, основных факторов, которые повлияли на формирование конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

При осуществлении анализа деятельности предприятия применяются следующие термины:

· финансовое состояние предприятия - совокупность показателей, которые отображают наличие, размещение и использование ресурсов предприятия, реальные и потенциальные финансовые возможности предприятия;

· финансовый анализ деятельности предприятия - комплексное изучение финансового состояния предприятия с целью оценки достигнутых финансовых результатов, который проводится с помощью методов финансового анализа по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия;

· удовлетворительное финансовое состояние - это стойкая ликвидность, платежеспособность и финансовая стойкость предприятия, его обеспеченность собственными оборотными средствами и эффективное использование ресурсов предприятия;

· неудовлетворительное финансовое состояние - характеризуется неэффективным размещением ресурсов и неэффективным их использованием, неудовлетворительной платежеспособностью предприятия, наличием просроченной задолженности перед бюджетом, по заработной плате, недостаточной финансовой стойкостью в связи с неблагоприятными тенденциями развития производства и сбыта продукции предприятия;

· методы финансового анализа - приемы и способы обработки бухгалтерской (финансовой) отчетности;

· бухгалтерская (финансовая) отчетность - отчетность предприятия в объемах и формой, предусмотренными действующим законодательством.

Анализ ликвидности предприятия позволяет определить возможность предприятия платить свои текущие обязательства.

Анализ ликвидности предприятия осуществляется путем расчета таких показателей:

- коэффициента покрытия;

- коэффициента быстрой ликвидности;

- коэффициента абсолютной ликвидности;

- коэффициента чистого оборотного капитала.

Коэффициент покрытия рассчитывается как отношение оборотных активов к текущим обязательствам предприятия и показывает достаточность ресурсов предприятия, которые могут быть использованы для погашения его текущих обязательств.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных средств (денежных средств и их эквивалентов, текущих финансовых инвестиций и дебиторской задолженности) к текущим обязательствам предприятия. Он отображает платежные возможности предприятия относительно уплаты текущих обязательств при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Коэффициент абсолютной ликвидности вычисляется как отношение денежных средств и их эквивалентов и текущих финансовых инвестиций к текущим обязательствам. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть долгов предприятия может быть оплачена немедленно.

Чистый оборотный капитал рассчитывается как разница между оборотными активами предприятия и его текущими обязательствами. Его наличие и величина свидетельствуют о возможности предприятия платить свои текущие обязательства и расширять последующую деятельность.

Анализ платежеспособности (финансовой стойкости) характеризует структуру источников финансирования ресурсов предприятия, степень финансовой стойкости и независимости предприятия от внешних источников финансирования деятельности.

Анализ платежеспособности (финансовой стойкости) предприятия осуществляется путем расчета таких показателей:

- коэффициента платежеспособности (автономии);

- коэффициента финансирования;

- коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами;

- коэффициента маневренности собственного капитала.

Коэффициент платежеспособности (автономии) рассчитывается как отношение собственного капитала предприятия к итогу баланса предприятия и показывает удельный вес собственного капитала в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

Коэффициент финансирования рассчитывается как соотношение привлеченных и собственных средств и характеризует зависимость предприятия от привлеченных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается как отношение величины чистого оборотного капитала к величине оборотных активов предприятия и показывает обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложенная в оборотные средства, а какая - капитализированная. Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение чистого оборотного капитала к собственному капиталу.

Анализ деловой активности позволяет проанализировать эффективность основной деятельности предприятия, что характеризуется скоростью оборота финансовых ресурсов предприятия.