Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации (на примере ОАО "Сервис плюс")

Анализ активов и источников их образования ОАО «Сервис плюс» выявил рост экономического потенциала в 2010 г. по сравнению с 2009 г., фондоемкий тип производства и финансовую независимость от внешних источников финансирования.

Аналитический баланс ОАО «Сервис плюс» за Й полугодие 2011 г. представлен в табл. 4.

Таблица 4 - Аналитический баланс ОАО «Сервис плюс» за Й полугодие 2011 г.

Наименование статей	Коды строк	Абсолютные величины, тыс. руб.	Удельный вес, %	Темпы изменения
		на начало года	на конец года	абсолютные изменения	на начало года	на конец года	относительные изменения	в % к величине на начало года	в % к изменению итога баланса
				(+;-)			(+;-)
АКТИВ
Внеоборотные активы
Основные средства	1130	4071	4528	457	55,87	37,76	-18,11	11,23	9,72
Долгосрочные финансовые вложения	1150	3	3	0	0,04	0,03	-0,02	0,00	0,00
Итого по разделу I:	1100	4074	4531	457	55,92	37,79	-18,13	11,22	9,72
Оборотные активы
Запасы	1210	1412	1516	104	19,38	12,64	-6,74	7,37	2,21
Сырье, материалы		1411	1515	104	19,37	12,64	-6,73	7,37	2,21
Расходы будущих периодов		1	1	0	0,01	0,01	-0,01	0,00	0,00
Дебиторская задолженность (платежи в течении 12 мес.)	1230	1249	5493	4244	17,14	45,81	28,67	339,79	90,22
Покупатели и заказчики		1050	5053	4003	14,41	42,14	27,73	381,24	85,10
Денежные средства	1250	551	450	-101	7,56	3,75	-3,81	-18,33	-2,15
Итого по разделу II:		3212	7459	4247	44,08	62,21	18,13	132,22	90,28
ВАЛЮТА БАЛАНСА:		7286	11990	4704	100,0	100,0	0,00	64,56	100,00
ПАССИВ
Капитал и резервы
Уставный каптал	1340	3	3	0	0,04	0,03	-0,02	0,00	0,00
Добавочный капитал	1350	4575	37	-4538	62,79	0,31	-62,48	-99,19	-96,47
Резервный капитал	1360	90	90	0	1,24	0,75	-0,48	0,00	0,00
Нераспределенная прибыль отчетного года	1370	1411	10959	9548	19,37	91,40	72,04	676,68	202,98
Итого по разделу III:		6079	11089	5010	83,43	92,49	9,05	82,41	106,51
Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность в т. ч.	1520	1207	901	-306	16,57	7,51	-9,05	-25,35	-6,51
поставщики и подрядчики		636	387	-249	8,73	3,23	-5,50	-39,15	-5,29
задолженность перед персоналом организации		208	242	34	2,85	2,02	-0,84	16,35	0,72
задолженность перед государственными внебюджетными фондами		76	76	0	1,04	0,63	-0,41	0,00	0,00
задолженность по налогам и сборам		274	171	-103	3,76	1,43	-2,33	-37,59	-2,19
прочие кредиторы		13	25	12	0,18	0,21	0,03	92,31	0,26
Итого по разделу V:		1207	901	-306	16,57	7,51	-9,05	-25,35	-6,51
Заемные средства	1510	1207	0	-1207	16,57	0,00	-16,57	-100,00	-25,66
ВАЛЮТА БАЛАНСА:		7286	11990	4704	100,00	100,00	0,00	64,56	100,00

На рис. 3 представлена структура пассивов за 2010г. и 1 полугодие 2011 г.

Рисунок 3 - Структура пассивов ОАО «Сервис плюс» за 2010 - 2011 гг. (на конец периода), %

Анализ динамики активов ОАО «Сервис плюс» позволяет сделать следующие выводы (табл. 4).

Валюта баланса за 1 полугодие 2011 г. увеличилась на 4704 тыс. руб. или 64,6 % за счет роста внеоборотных и оборотных активов.

Внеоборотные активы увеличились на 457 тыс. руб. или 11,2% за счет приобретения нового оборудования.

Оборотные активы увеличились на 4247 тыс. руб. или 132,2 %. В 1 полугодие 2011 г. выявлен рост запасов на 104 тыс. руб. или 7,37 %. Возросла дебиторская задолженность на 4244 тыс. руб. или на 339,79 %, это произошло в основном за счет снижение платежеспособности заказчиков. Денежные средства сократились на 101 тыс. руб. или на 18,3 %.

Опережающий рост оборотных активов над внеоборотными активами положительно влияет на ликвидность и платежеспособность ОАО «Сервис плюс», так как увеличивается доля более мобильных средств.

Источники формирования активов претерпели следующие изменения. При общем росте источников финансирования на 64,6 % величина собственного капитала ОАО «Сервис плюс» возросла на 5010 тыс. руб. или на 82,4 %, что связано ростом нераспределенной прибыли в 1 полугодие 2011 г. в 7,8 раза.

Краткосрочные обязательства уменьшились на 306 тыс. руб. или 25,4 % и это произошло за счет снижения задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 249 тыс. руб. или на 39,2 %, перед бюджетом по налогам и сборам на 103 тыс. руб. или на 37,6 %.

Опережающий рост собственного капитала над заемным капиталом привел к повышению доли источников собственных средств в общей величине финансовых ресурсов, к росту финансовой независимости и укреплению финансовой устойчивости ОАО «Сервис плюс».

Анализ структуры активов выявил, что наибольший удельный вес в активах занимают оборотные активы - 62,2 %, т.е. основное авансирование средств идет в мобильные активы, с финансовой точки зрения повышение мобильности имущества благоприятно для организации.

В пассиве баланса наибольший удельный вес занимает собственный капитал - 92,49 %. Это говорит о том, что финансирование деятельности ОАО «Сервис плюс» осуществляется в основном за счет источников собственных средств, что является признаком финансовой устойчивости.

Анализ активов и источников их образования ОАО «Сервис плюс» выявил рост экономического потенциала в 1 полугодие 2011 г., фондоемкий тип производства и финансовую независимость от внешних источников финансирования.

2.3 Оценка рыночных коэффициентов финансовой устойчивости

Оценку финансового состояния организации необходимо начать с расчета показателей, характеризующих платежеспособность объекта, так как именно текущая платежеспособность является наиболее чутким индикатором устойчивости финансового положения.

В рыночных условиях объективная оценка финансовой устойчивости приобретает первостепенное значение. Одним из критериев такой оценки финансовой устойчивости являются показатели платежеспособности и ликвидности организации.

Финансовая устойчивость организации характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период.

Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на три группы:

I группа - показатели, определяющие состояние оборотных средств (коэффициент обеспеченности собственными средствами; коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами; коэффициент маневренности собственного капитала).

II группа - показатели, определяющие состояние основных средств (индекс постоянного актива; коэффициент реальной стоимости имущества).

III группа - показатели, определяющие степень финансовой независимости организации (коэффициент автономии; коэффициент соотношения заемных и собственных средств; коэффициент мобильных и иммобилизованных средств; коэффициент банкротства) [47, с. 149].

Платежеспособность организации отражает её готовность погасить обязательства при наступлении их сроков платежа. Организация считается платежеспособной, когда она в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

При характеристике платежеспособности следует обращать внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на расчетных счетах в банках, в кассе организации, убытки, просроченная дебиторская и кредиторская задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы.

Платежеспособность организации определяется её возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.

Наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что организация неплатежеспособна, - средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, тем более что некоторые виды активов при необходимости легко превращаются в денежную наличность, и т.п.

В ходе анализа платежеспособности проводят расчеты по определению ликвидности активов организации, ликвидности ее баланса, вычисляют абсолютные и относительные показатели ликвидности.

Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в денежную форму, тем активы ликвиднее. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Когда говорят о ликвидности организации, имеют в виду наличие у неё оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Ликвидность организации определяется наличием у неё ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Итак, ликвидность организации - это её способность превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока.

Для проведения анализа ликвидности баланса актив и пассив группируют по следующим признакам:

По степени убывания ликвидности (актив).

По степени срочности оплаты (погашения) (пассив).

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяют на следующие группы.

А - наиболее ликвидные активы - суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно (стр. 1250 ф. № 1). В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) (стр. 1240 ф. № 1).

А - быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, и прочие активы (стр. 1230 + стр. 1260) ф. № 1, т. е. это активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время.

Ликвидность этих активов различна и зависит от субъективных и объективных факторов: квалификации финансовых работников, взаимоотношений с поставщиками и их платежеспособности, условий предоставления кредитов покупателям, организации вексельного обращения.

А- медленно реализуемые активы (наименее ликвидные активы) - это статьи из раздела II баланса «Оборотные активы (стр. 1210 + стр. 1220 + стр. 1150) ф. № 1.

А- труднореализуемые активы - активы, которые предназначены для длительного использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. Это статьи раздела «Внеоборотные активы» формы № 1, за исключением долгосрочных финансовых вложений, которые были включены в предыдущую группу, а также дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (стр. 1110 + стр. 1130 + стр. 1230) ф. № 1.

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам организации. Они более ликвидны, чем остальное имущество.

В ходе аналитической работы необходимо учитывать, что данное разделение активов по степени ликвидности достаточно условно. Так, в составе одной из групп могут находиться такие активы, которые целесообразнее было бы отразить в составе другой группы. Кроме того, в пространственно - временном разрезе ценность конкретных активов, а значит, и их ликвидность не являются константой и могут изменяться в зависимости от различных обстоятельств.

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

1. П - наиболее краткосрочные обязательства - кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр. 1520 + стр. 1550) ф. № 1.

2. П- краткосрочные пассивы, т.е. краткосрочные заемные средства (стр. 1510) ф. № 1.

3. П- долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 1410 + стр. 1450) ф. № 1.

4. П- постоянные пассивы - статьи раздела «Капитал и резервы», а также статьи раздела «Краткосрочные обязательства», которые не вошли в предыдущую группу (стр. 1300 + стр. 1540) ф. № 1. Краткосрочные и долгосрочные обязательства, вместе взятые, называют внешними обязательствами.

Организация считается ликвидной, если её текущие активы превышают краткосрочные обязательства. Он может быть ликвидна в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности.

Для оценки реальной степени ликвидности организации необходимо провести анализ ликвидности баланса. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполнены условия:

А₁ ? П; (20)

А ? П; (21)

A ? П; (22)

A ? П. (23)

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трёх неравенств. Четвертое носит балансирующий характер, но в то же время оно носит глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличия у организации собственных оборотных средств. Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные [9, с. 74].

Сопоставление А - П и А - П позволяет выявить текущую ликвидность организации, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A - П отражает перспективную ликвидность, на основе которой прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность [9, с. 74].

Построим баланс ликвидности ОАО «Сервис плюс» за 2010 - 2011 гг. в табл. 5 [9, с. 110].

Таблица 5 - Баланс ликвидности ОАО «Сервис плюс» за 2010 - 2011 гг., тыс. руб. (на конец периода)

Актив	2009 г.	2010 г.	Й полугодие 2011 г.	Пассив	2009 г.	2010 г.	Й полугодие 2011 г.	Платежный излишек (недостатк), +,-
								2009 г.	2010 г.	Й полуго-дие 2011 г.
А	62	551	450	П	1137	1207	901	-1075	-656	-451
А	1496	1249	5493	П	900	-	-	+596	+1249	+5493
А	1321	1412	1516	П	-	-	-	+1321	+1412	+1516
А	4216	4074	4531	П	5058	6079	11089	+842	+2005	+6558
Всего	7095	7286	11990	Всего	7095	7286	11990	-	-	-

По данным табл. 5 выявлено, что ОАО «Сервис плюс» не способно немедленно погасить срочную задолженность кредиторам как в 2009 г., 2010 г. так и в 1 полугодии 2011 г., хотя и наблюдается тенденция к снижению платежного недостатка, так за 1 полугодие 2011 г. объем не покрытой срочной задолженности кредиторам составил 451 тыс. руб.

Соотношения между быстрореализуемыми активами (А₂) и краткосрочными обязательствами (П₂); медленно реализуемыми активами (А₃) и долгосрочными пассивами (П₃); труднореализуемыми активами (А₄) и постоянными пассивами (П₄) соблюдаются. Соблюдение последнего соотношения (А₄  П₄) говорит о том, что ОАО «Сервис плюс» выдержало минимальное условие финансовой устойчивости.

Баланс ОАО «Сервис плюс» можно признать ограниченно ликвидным, т.к. выявлена диспропорция между наиболее ликвидными активами и наиболее срочными обязательствами. Но этот факт отрицательно не влияет на финансовое состояние исследуемого ОАО «Сервис плюс», т.к. все кредиторы одновременно не предъявляют требования по выполнению обязательств перед ними немедленно.

На рис. 4 - 9 представлена структуры активов и пассивов за 2009 г., 2010 г., 1 полугодие 2011 г.

Рисунок 4 - Структура активов ОАО «Сервис плюс» за 2009 г. (на конец года), %

Рисунок 5 - Структура активов ОАО «Сервис плюс» за 2010 г. (на конец года), %



Рисунок 6 - Структура активов ОАО «Сервис плюс» за 1 полугодие 2011 г. (на конец года), %

Рисунок 7 - Структура пассивов ОАО «Сервис плюс» за 2009 г. (на конец года), %



Рисунок 8 - Структура пассивов ОАО «Сервис плюс» за 2010 г. (на конец года), %

Рисунок 9 - Структура пассивов ОАО «Сервис плюс» за 1 полугодие 2011 г. (на конец года), %

Динамика показателей ликвидности ОАО «Сервис плюс» представлена в табл. 6 [9, с. 111].

Таблица 6 - Динамика показателей ликвидности ОАО «Сервис плюс» за 2009 - 2011 гг. (на конец периода)

Наименование показателя	Алгоритм расчета	Рекомен-дуемое значение	2009 г.	2010 г.	1 полугодие 2011 г.	Отклонение (+,-)
						2010 г. к 2009 г.	1 полугодие 2011 г. к 2010 г.
Коэффициент текущей лик-видности	А1+А2+А3 П1+П2	1-2	1,413	2,639	8,279	+1,226	+5,64
Текущая лик-видность, тыс. руб.	(А1 + А2) - - (П1 + П2)		-479	+593	+5042	+1072	-3970
Перспективная ликвидность, тыс. руб.	А3 - П3		+1321	+1412	+1516	+91	-1425

По данным табл. 6 можно сделать следующие выводы: значение коэффициента текущей ликвидности за 1 полугодие 2011 г. увеличилось на 5,64 и составило 8,279. Уровень коэффициента соответствует рекомендуемому значению и ОАО «Сервис плюс» способно покрыть свои текущие обязательства всей суммой текущих активов.

Показатель текущей ликвидности в течение 1 полугодия 2011 г существенно улучшился и имеет положительное значение, что свидетельствует о возможности ОАО «Сервис плюс» в ближайший период времени к рассматриваемой дате выполнить свои текущие обязательства. Значение показателя перспективной ликвидности также положительное, что позволяет предположить, что в прогнозном периоде ОАО «Сервис плюс» также будет платежеспособным.

Проведенный анализ свидетельствует о том, что ОАО «Сервис плюс» является ликвидной организацией, баланс которой ограниченно ликвидный, вместе с тем обеспечивается покрытие обязательств организации активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств, за исключением соотношения между А₁ и П₁.

Динамика показателей платежеспособности ОАО «Сервис плюс» с использованием относительных коэффициентов представлена в табл. 7 [9, с. 112].

Таблица 7 - Динамика показателей платежеспособности ОАО «Сервис плюс» за 2009 - 2011 гг. (на конец периода)

Наименование показателя	2009 г.	2010 г.	1 полугодие 2011 г.	Отклонение (+,-)
				2010 г. к 2009 г.	1 полугодие 2011 г. к 2010 г.
Среднемесячная выручка (Nм), тыс. руб.	1309,8	1570,3	1766,9	+ 260,5	+ 196,6
Степень платежеспособности общая, мес.	1,555	0,769	0,510	- 0,786	- 0,259
Коэффициент задолженности по кредитам банков и займов, мес.	0,687	-	-	- 0,687	-
Коэффициент задолженности другим организациям, мес.	0,441	0,413	0,233	- 0,028	- 0,180
Коэффициент задолженности фискальной системе, мес.	0,154	0,223	0,140	- 0,069	- 0,083
Коэффициент внутреннего долга, мес.	0,273	0,132	0,137	- 0,141	+ 0,005
Степень платежеспособности по текущим обязательствам	1,555	0,769	0,510	- 0,786	- 0,259
Коэффициент быстрой ликвидности	0,765	1,491	6,596	+ 0,726	+ 5,105
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,030	0,456	0,499	+ 0,426	+ 0,043

Как видно из данных табл. 7, в 1 полугодии 2011 г. значение коэффициента быстрой ликвидности ОАО «Сервис плюс» возросло с 0,765 в 2009 г. до 6,596 к концу 1 полугодия 2011 г. и свидетельствует о том, что в конце 1 полугодия 2011 г. ОАО «Сервис плюс» могло погасить все текущие обязательства.

Коэффициент абсолютной ликвидности к концу 1 полугодия 2011 г. составил 0,499, т.е. организация может погасить в ближайшее время 49,9 % краткосрочных обязательств.

Основная сумма обязательств ОАО «Сервис плюс» является текущими. Показатель степени платежеспособности по текущим обязательствам из года в год уменьшается и составил на конец 1 полугодия 2011 г. 0,510 месяца. То есть, организации для погашения накопленной текущей задолженности необходимо в течение 0,5 месяца направлять весь объем выручки на погашение краткосрочных обязательств, не осуществляя при этом никаких текущих расчетов.

В соответствии с ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26.10.02 г. в случае если, организация в составе своей задолженности имеет обязательства, не исполненные ею в течение трех месяцев с момента их возникновения, то у данной организации имеются в наличии признаки банкротства. По значению показателя степень платежеспособности по текущим обязательствам ОАО «Сервис плюс» относится к платежеспособной организации.

Частные показатели платежеспособности также подтверждают способность ОАО «Сервис плюс» выполнить свои текущие обязательства. Так коэффициент задолженности по кредитам банков и займам в течение 2009 г. не превышает 0,7 месяца, что связано с отсутствием долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

Основным источником привлеченных ресурсов ОАО «Сервис плюс» является кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам, фискальной системе государства и персоналу организации. Сроки возможных расчетов с указанными кредитами уменьшились в 1 полугодии 2011 г. и составили соответственно: перед другими организациями 0,233 месяца, перед фискальной системой государства 0,140 месяца и перед персоналом организации 0,137 месяца. Так как рассчитанные коэффициенты не превышают трех месяцев, то ОАО «Сервис плюс» можно признать платежеспособной организацией.

Динамика относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «Сервис плюс» приведена в табл. 8 [9, с. 115].

Таблица 8 - Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «Сервис плюс» за 2009 - 2011 гг. (на конец периода)

Наименование финансового коэффициента	Алгоритм расчета	Рекомендуемое значение	2009 г.	2010 г.	1 полугодие 2011 г.	Изменение, (+,-)
						2010 г. к 2009 г.	1 полугодие 2011 г. к 2010 г
Коэффициент соотношения заемного и соб-ственного капи-тала	(с. 1400 + с. 1500) с. 1300	< 0,7	0,403	0,199	0,081	-0,204	-0,118
Коэффициент автономии	с. 1300 / с. 1700	0,5	0,713	0,834	0,925	+0,121	+0,091
Собственный оборотный ка-питал, тыс. руб.	с. 1300 - с. 1100		+842	+2005	+10058	+1163	+8053
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	(с. 1300 - с. 1100) с. 1200	0,1-0,5	+0,292	+0,624	+0,918	+0,332	+0,294
Коэффициент маневренности собственного капитала	(с. 1300 - с. 1100) с. 1300	0,2-0,5	+0,166	+0,330	+0,907	+0,164	+0,577
Коэффициент долга	(с. 1400 + + с. 1500) с. 1700	< 0,5	+0,288	0,166	+0,075	-0,122	-0,091
Коэффициент финансовой устойчивости предприятия	(с. 1300 + + с. 1400) с. 1700	0,7-0,8	+0,713	+0,834	+0,925	+0,121	+0,091

Как показывают данные табл. 8, коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в 1 полугодии 2011 г. снизился и составил на конец отчетного периода 0,081. То есть, на каждый рубль собственного капитала ОАО «Сервис плюс» привлекает лишь 8 копеек заемного капитала, что характеризует невысокую зависимость организации от заемного капитала.

Рост коэффициента автономии в 1 полугодии 2011 г. подтверждает тенденцию к снижению зависимости организации от заемных источников финансирования. Значение коэффициента автономии на конец 1 полугодия 2011 г. свидетельствует, что почти 92,5 % ОАО «Сервис плюс» сформированы за счет источников собственных средств.

У ОАО «Сервис плюс» в 1 полугодии 2011 г. увеличился собственный оборотный капитал. Оборотные активы на 91,8 % финансируются за счет источников собственных средств. Данный показатель превышает рекомендуемое значение и значительно улучшился в динамике.

Коэффициент маневренности собственного капитала в 1 полугодии 2011 г. увеличился до 0,907 и превысил верхний уровень рекомендуемого норматива; 90,7 % источников собственных средств направлены на формирование оборотных активов, а остальная доля - на формирование внеоборотных активов.

Проведенный анализ финансовой устойчивости свидетельствует, что динамика рыночных коэффициентов устойчивости у ОАО «Сервис плюс» положительная, все коэффициенты соответствуют рекомендуемым значениям. В целом ОАО «Сервис плюс» можно считать финансово устойчивой организацией.

2.4 Оценка типа финансового состояния

В ходе производственной деятельности в организации идет постоянное формирование запасов товарно-материальных ценностей. Для этого организация использует наряду с собственными оборотными средствами еще и заемные средства. Анализируя соотношение средств для формирования запасов и размер запасов, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.

В табл. 9 проведен расчет обеспеченности запасов и затрат ОАО «Сервис плюс» источниками их формирования [9, с. 114].

Таблица 9 - Динамика абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Сервис плюс» за 2009 - 2011 гг. (на конец периода), тыс. руб.

Показатели	Формула расчета	2009 г.	2010 г.	1 полугодие 2011 г.	Изменение (+,-)
					2010 г. к 2009 г.	1 полугодие 2011 г. к 2010 г.
Запасы и затраты	с. 1210 + с. 1220	1321	1412	1516	+91	+104
Величина собственных оборотных средств	с. 1300 - с. 1100	5058	6079	11089	+1021	+5010
Величина собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	с. 1300 + с. 1400 - - с. 1100	5058	6079	11089	+1021	+5010
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат	с. 1300 + с. 1400 + + с. 1510 - с. 1100	5058	6079	11089	+1021	+5010
Обеспеченность собственных оборотных средств	с. 1300 - с. 1100 - - с. 1210 - с. 1220	+3737	+4667	+9573	+930	+4906
Обеспеченность собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	с. 1300 + с. 1400 - - с. 1100 - с. 1210 -- с. 1220	+3737	+4667	+9573	+930	+4906
Обеспеченность основных источников формирования запасов и затрат	с. 1300 + с. 1400 + + с. 1510 - с. 1100 - - с. 1210 - с. 1220	+3737	+4667	+9573	+930	+4906
Трехкомпонентный показатель		{1,1,1}	{1,1,1}	{1,1,1}		--

Определим тип финансовой устойчивости ОАО «Сервис плюс» в табл. 10 в соответствии с данными табл. 9.

Таблица 10 - Определение типа финансовой устойчивости

Тип финансовой устойчивости	Трехмерный показатель	Источники покрытия затрат	Краткая характеристика
1. Абсолютная финансовая устойчивость	S = (1;1;1)	Собственные оборотные средства (Ес)	Высокая платежеспособность; нет зависимости от кредиторов
2. Нормальная финансовая устойчивость	S = (0;1;1)	Собственные оборотные средства и долгосрочные заемные источники (Е)	Нормальная платежеспособность; эффективно используются заемные средства; высокая доходность производственной деятельности
3. Неустойчивое финансовое состояние	S = (0;0;l)	Общая величина основных источников (Е)	Нарушение платежеспособности; необходимость привлечения дополнительных источников; возможность улучшения ситуации
4. Кризисное финансовое состояние	S = (0;0;0)		Неплатежеспособность предприятия; грань банкротства

Проанализировав абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «Сервис плюс», можно сделать вывод об абсолютной финансовой устойчивости организации в 2010 г. и 2011 г., т.к. выявлено следующее значение трёхмерного показателя: S = (1;1;1). Причиной этого стало преобладание источников собственных средств в капитале организации.

Таким образом, проведенный анализ финансовой устойчивости с помощью рыночных коэффициентов и оценка типа финансовой устойчивости позволили сделать вывод, что ОАО «Сервис плюс» является устойчивой организацией, что определяет эффективность ее деятельности.

3. Оценка влияния финансовой устойчивости на эффективность деятельности ОАО «Сервис плюс»

3.1 Оценка влияния финансовой устойчивости на рентабельность

Рентабельность -- это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности идентифицируют эффективность работы организации в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, идентифицируют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности организации и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Система финансового анализа Дюпон (The DuPont System of Analysis) в первую очередь исследует способность организации эффективно генерировать прибыль, реинвестировать ее, наращивать обороты. В основу анализа положена жестко детерминированная факторная модель, позволяющая идентифицировать и дать сравнительную характеристику основных моментов, влияющих на изменение того или иного показателя деятельности организации. Рентабельность организации зависит от хозяйственной деятельности, ресурсоотдачи и структуры авансированного капитала, т.е. финансовой устойчивости. Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования собственных источников финансирования организации. Она характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал. Для анализа по методике Дюпон для определения рентабельности собственного капитала используется следующая формула:

 (24)

Рентабельность активов оценивается путем сопоставления чистой прибыли с общей суммой активов по балансу. Таким образом, при трансформации формулы рентабельности, образуются дополнительно два важных показателя: рентабельность продаж и оборачиваемость активов. Коэффициент оборачиваемости активов (K_ОА) равен суммарной выручке от продаж продукции (N) за год к значению активов (АК).

К_ОА = N ч АК. (25)

Показатель характеризует эффективность использования организацией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде прибыли.

Финансовый рычаг характеризует предел, до которого может быть улучшена деятельность организации за счет кредитов банков. Основным критерием оценки эффективности финансового рычага является ставка банковского кредита. Если кредитная ставка ниже показателя рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре постоянного капитала приводит к росту показателя рентабельности собственного капитала и наоборот.

Аналитические данные для проведения факторного анализа рентабельности собственного капитала за 2010 - 2011(Й полугодие) гг. представлены в табл. 11.

Таблица 11 - Анализ рентабельности собственного капитала ОАО «Сервис плюс» за (за Й полугодие) 2010 - (за Й полугодие) 2011 гг.

Показатель	Й полугодие 2010 г.	Й полугодие 2011 г.	Изменения (+;-)
Выручка от продаж, тыс. руб.	17281	21203	+ 3922
Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.	7099	9638	+ 2539
Среднегодовая величина собственного капитала, тыс. руб.	5450,5	8584	+ 3133,6
Чистая прибыль, тыс. руб.	1907	5010	+ 3103
Аналитические данные
Коэффициент оборачиваемости активов, обор.	2,434	2,20	- 0,234
Коэффициент финансовой маневренности	1,302	1,123	+ 0,179
Рентабельность продаж, %	11,035	23,628	+ 12,593
Рентабельность собственного капитала, %	34,991	58,364	+ 23,373

Для проведения факторного анализа рентабельности собственного капитала используем зависимость f = X, Y, Z. Методом абсолютных разниц произведем расчет влияния факторов:

? f (x) = ?x · y · z; (26)

? f (y) = x · ?y · z; (27)

? f(z) = x ·y · ? z; (28)

f = ; (29)

х = ; (30)

у = ; (31)

z = , (32)

где f - рентабельность собственного капитала, %;

х - рентабельность продаж, %;

у - оборачиваемость активов, раз;

z - коэффициент финансовой маневренности.

Рассчитаем влияние рентабельности продаж на рентабельность собственного капитала:

1. Расчет влияния рентабельности продаж: + 12,593 · 2,434 · 1,302 = = + 39,908 %.

2. Расчет влияния оборачиваемости активов: - 0,234 · 23,628 · 1,302 = = - 7,199 %.

3. Расчет влияния коэффициента финансовой маневренности: - 0,179 23,628 · 2,2 = - 9,304 %.

4. Совокупное влияние факторов: + 39,908 - 7,199 - 9,304 = 23,404 %.

Как видно из данных табл. 11 рентабельность собственного капитала возросла на 23,373 %. Рост рентабельности собственного капитала произошел за счет роста рентабельности продаж на 39,908 %. Замедление оборачиваемости активов вызвало снижение рентабельности собственного капитала на 7,199 %.

Снижение финансовой зависимости отрицательно повлияло на рентабельность собственного капитала, вызвав ее снижение на 9,305 %.

Современные концепции оценки финансовой устойчивости расширили ее трактовку и направлены на оценку финансово-экономичной устойчивости, что позволяет рассматривать зависимость эффективности деятельности, в т.ч. рентабельности и оборачиваемости от финансовой устойчивости. Количественное подтверждение данной связи дает модель Дюпон, что было доказано вышеприведенными расчетами.

3.2 Формирование оптимальной структуры финансовых ресурсов, как инструмент управления финансовой устойчивостью

Финансовые ресурсы организации - это денежные средства, являющиеся результатом взаимодействия поступления и расходов, распределения денежных средств, их накопления и использования, предназначенные для выполнения финансовых обязательств и финансирования развития организации в предстоящем периоде [21, с. 328].

По этой причине, с точки зрения организации, все, что она регистрирует в качестве источников финансирования (пассив баланса), является финансовыми ресурсами, которые могут быть направлены как на осуществление затрат по расширенному воспроизводству, так и на выполнение финансовых обязательств организации или на другие цели.

Когда организация расширяется, ей необходим капитал. В зависимости от того какие у организации источники финансирования различают заемный капитал или собственные средства.

Стоимость любой организации представляет собой приведенное значение ее будущих свободных денежных потоков, дисконтированных по средневзвешенной стоимости ее капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Изменения структуры капитала, меняющие процентное соотношение ее компонентов, будут оказывать влияние на риск и стоимость каждого вида капитала, а также на WACC в целом. Изменения структуры капитала могут также влиять и на свободные денежные потоки, влияя на решения менеджеров, связанные с формированием бюджета капитальных вложений, а также определяя затраты, связанные с банкротством и финансовым крахом. Таким образом, структура капитала оказывает воздействие как на свободные потоки денежных средств, так и на WACC, а следовательно, и на цены акций [24, с. 837].

На решения о структуре капитала влияют многие факторы. Определение оптимальной структуры капитала - это не точная наука. Поэтому даже организации, принадлежащие одной и той же отрасли, часто имеют значительно отличающиеся структуры капитала.

Универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждой организации должен быть индивидуальным и учитывать как отраслевую специфику деятельности, так и стадию развития организации. То, что характерно для структуры капитала организации, специализирующейся, например, на управлении недвижимостью, не совсем уместно для организации из сферы торговли или услуг. У этих организаций разные потребности в собственных оборотных средствах и разная фондоемкость.

Как показывает мировая практика, развитие только за счет собственных ресурсов (то есть путем реинвестирования прибыли в организацию) уменьшает некоторые финансовые риски, но при этом сильно снижает скорость приращения, прежде всего выручки. Напротив, привлечение дополнительного заемного капитала при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить доходы владельцев организации на их вложенный капитал. Причина в том, что увеличение финансовых ресурсов при грамотном управлении приводит к пропорциональному увеличению объема продаж и зачастую чистой прибыли.

Как видно из табл. 12, организация, использующая только собственные средства, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но у нее ограничены возможности прироста прибыли. Организация, использующая заемный капитал, имеет более высокий потенциал и возможность прироста рентабельности собственного капитала, при этом теряется финансовая устойчивость.

Таблица 12 - Достоинства и недостатки собственного и заемного капиталов при формировании оптимальной структуры капитала

Источник финансирования	Достоинства	Недостатки
Собственный капитал	1. Простота привлечения (нужно решение собственника или без согласия других хозяйствующих субъектов). 2. Высокая нормой прибыли на вложенный капитал, т.к. не выплачиваются проценты по привлечению средств. 3. Низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства организации	1. Ограниченный объем привлечения, т.е. невозможно существенно расширить хозяйственную деятельность. 2. Не используется возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств
Заемный капитал	1. Широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии). 2. Увеличение финансового потенциала организации при необходимости увеличения объемов хозяйственной деятельности. 3. Способность повысить рентабельность собственного капитала	1. Сложность привлечения, т.к. решение зависит от других хозяйствующих субъектов. 2. Необходимость залога или гарантий. 3. Низкая норма рентабельности активов. 4. Низкая финансовая устойчивость организации

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле (33):

ЭФЛ = (1 - Снп) Ч (КВРа - ПК) Ч ЗК / СК, (33)

где ЭФЛ - эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

Снп - ставка налога на прибыль;

КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых организацией за использование заемного капитала, %;

ЗК - средняя сумма используемого организацией заемного капитала;

СК - средняя сумма собственного капитала организации.

Приведенная формула расчета (33) эффекта финансового левериджа позволяет выделить в ней три основные составляющие:

1. Налоговый корректор финансового левериджа (1 - Снп), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

2. Дифференциал финансового левериджа (КВРа - ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

3. Коэффициент финансового левериджа или плечо финансового рычага (ЗК / СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого организацией, в расчете на единицу собственного капитала.

В период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а, соответственно, и размер валовой прибыли организации от производственной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов [35, с. 443].

В свете вышесказанного можно сделать вывод о том, что формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование организацией заемного капитала дает отрицательный эффект.

Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа вызывает еще больший прирост его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа).

Рассчитаем эффект финансового левериджа (ЭФЛ) для ОАО «Сервис плюс» в 1 полугодии 2011 году (см. табл. 13).

Таблица 13 - Расчет эффекта финансового левериджа для ОАО «Сервис плюс» в I полугодии 2011 года

Показатель	Й полугодие 2011 г.
1. Ставка налога на прибыль, %	20
2. Налоговый корректор, % (1 - п.1)	80
3. Валовая прибыль (убыток), тыс. руб.	13 866
4. Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.	9638
5. Коэффициент валовой рентабельности (убыточности) активов, % (п.3 / п.4)	144
6. Сумма кредита, тыс. руб.	-
7. Проценты к уплате, тыс. руб.	-
8. Средний размер процентов за кредит, % (п.7 / п.6)	-
9. Дифференциал финансового левериджа, % (п.5 - п.8)	144
10. Средняя сумма заемного капитала, тыс. руб.	-
11. Средняя сумма собственного капитала, тыс. руб.	8584
12. Плечо финансового рычага, руб. / руб. (п.10 / п.11)	-
13. Эффект финансового левериджа, % (п.2 Ч п.9 Ч п.12)	-

Анализируя табл. 14, видно, что при отсутствии заемного капитала эффект финансового левериджа равен нулю. Однако с повышением доли заемного капитала появляется и эффект финансового левериджа. При этом налоговый корректор и коэффициент финансового левериджа остаются неизменными (по условию) с целью выявления влияния различного сочетания собственного и заемного капиталов (коэффициента финансового левериджа).

Таблица 14 - Расчет оптимальной структуры капитала ОАО «Сервис плюс» в I полугодии 2011 года

Показатель	Структура капитала ОАО "Сервис плюс", % (ЗК / СК)
	0/100	20/80	30/70	40/60	50/50	60/40	70/30	80/20
1. Потребность в капитале, тыс. руб.	9638	9638	9638	9638	9638	9638	9638	9638
2. Величина заемного капитала, тыс. руб.	0	1927	2891	3855	4819	5782	6746	7710
3. Величина собственного капитала, тыс. руб	9638	7711	6747	5783	4819	3856	2892	1928
4. Операционная прибыль, тыс. руб.	2098	2098	2098	2098	2098	2098	2098	2098
5. Ставка процента по заемному капиталу, %	15	15	15	15	15	15	15	15
6. Ставка налога на прибыль, %	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00
7. Чистая прибыль, тыс. руб.	5010	5010	5010	5010	5010	5010	5010	5010
8. Валовая рентабельность активов, %	144	144	144	144	144	144	144	144
9. Налоговый корректор, % (1 - п. 6)	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80
10. Дифференциал финансового левериджа, % (п. 8 - -п. 5)	129	129	129	129	129	129	129	129
11. Коэффициент финансового левериджа, (п. 2 / п. 3)	0,00	0,15	0,43	0,67	1,00	1,50	2,33	4,00
12. Эффект финансового левериджа, % (п. 9 Ч п. 10 Ч Ч п. 11)	0,00	15,48	44,37	69,14	103,2	154,8	240,45	412,8

Перегруженная заемными средствами структура капитала предъявляет чрезмерно высокие требования к его доходности, поскольку повышается вероятность неплатежей и растут риски для инвестора. Кроме того, клиенты и поставщики организации, заметив высокую долю заемных средств, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки. С другой стороны, слишком низкая доля заемного капитала означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура приводит к более высоким затратам на капитал и завышенным требованиям к доходности будущих инвестиций.

Из проведенных расчетов можно заметить, что структура капитала для ОАО «Сервис плюс» характеризуется долей заемного капитала около 7,5 %, а собственного - около 92,5 %. Повысить эффект финансового левериджа можно путем увеличения доли заемного капитала (как видно из табл. 14). Однако стоит помнить о том, что коэффициент финансового левериджа - это ни что иное как коэффициент финансовой активности, оптимальное значение которого должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость организации от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости. Следуя расчетам из табл. 15, повысить эффект финансового рычага можно путем увеличения коэффициента финансового левериджа до максимально оптимального значения - 0,67. При этом доля заемного капитала увеличится и структура капитала будет следующей - 40 % заемного капитала, 60 % - собственного капитала.

При этом повысить эффект финансового левериджа можно путем увеличения дифференциала финансового левериджа, который представляет разность между валовой рентабельностью и средней ставкой за кредиты. Путем увеличения реализации продукции увеличится и размер валовой прибыли организации, а соответственно, и валовая рентабельность активов.

Итак, основное условие долгосрочного финансового успеха организации -- рентабельность капитала (активов) должна быть больше стоимости привлечения капитала.

Таким образом, в формировании рациональной структуры источников средств исходят обычно из самой общей целевой установки: найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции организации будет наивысшей. Это, в свою очередь, становится возможным при достаточно высоком, но не чрезмерном эффекте финансового рычага. Уровень задолженности служит для инвестора чутким рыночным индикатором благополучия организации. Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств в пассивах свидетельствует о повышенном риске банкротства. Когда же организация предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но инвесторы, получая относительно скромные дивиденды, считают, что организация не преследует цели максимизации прибыли, и начинают сбрасывать акции, тем самым снижая рыночную стоимость организации.

Итак, для зрелых, давно работающих организаций новая эмиссия акций расценивается обычно инвесторами как негативный сигнал, а привлечение заемных средств - как благоприятный или нейтральный. Это аргумент в пользу того, что организации не стоит до конца использовать свою заемную способность, необходимо сохранять резерв финансовой гибкости, чтобы всегда иметь возможность привлечь кредиты, займы на нормальных условиях.

3.3 Рекомендации по укреплению финансовой устойчивости

В условиях рынка, при наличии конкурентной среды рост эффективности деятельности организации может осуществляться преимущественно в рамках таких хозяйственных стратегий, которые направлены на получение долгосрочной прибыли, на повышение устойчивости финансового положения организации и ее конкурентоспособности на относительно длительный период времени.

Осуществление мероприятий, обеспечивающих нормальное финансовое состояние, возможно при осуществлении определенной хозяйственной стратегии. Стратегия должна быть направлена на оптимизацию текущих финансовых показателей, на максимизацию краткосрочной прибыли, путем маневрирования хозяйственной структурой организации, снижение дебиторской задолженности.

Несмотря на то, что результаты рассчитанных экономических показателей характеризуют ОАО «Сервис плюс» как финансово устойчивую организацию, для поддержания стабильного экономического положения необходимо сформировать систему мероприятий, направленных на успешную организацию финансово - хозяйственной деятельности. Анализ финансового состояния позволил выявить сильные и слабые стороны управления. К наиболее сильным сторонам можно отнести:

1. Увеличение объема чистой прибыли.

2. Отсутствие долгосрочных обязательств.

3. Снижение кредиторской задолженности.

4. Развитие организации за счет собственных средств.

5. Платежеспособностью организации.

6. Абсолютная финансовая устойчивость организации.

Слабые стороны:

1. Значительное увеличение дебиторской задолженности.

2. Уменьшение добавочного капитала.

Необходимы мероприятия по поддержанию финансовой устойчивости в долгосрочном и в краткосрочной перспективе. Такими мероприятиями могут быть:

- планирование своих действий путем обязательного составления бизнес плана, дающего возможность разработать общую экономическую стратегию организации, находить и оценивать новые возможности производственно хозяйственной деятельности;

- уменьшение размера дебиторской задолженности, путем ее реструктуризации;

- привлечение заемного капитала для расширения объемов деятельности.

Существуют следующие основные методы систематизации дебиторской задолженности. Необходимо сформировать рейтинг кредитоспособности клиентов, из которого также было бы понятно, насколько каждый клиент важен для организации. Критерием рейтинга кредитоспособности клиентов должен стать уровень риска непогашения задолженности. Этот критерий, в свою очередь, определяется кредитной историей клиента.

При формировании рейтинга необходимо учитывать следующие факторы, характеризующие масштаб сотрудничества в прошлом:

- общий стаж сотрудничества с клиентом;

- среднемесячную стоимость услуг оказываемых клиенту;

- скорость оборота дебиторской задолженности клиента;

- суммы и сроки просроченной дебиторской задолженности.

Исходя из сформированного рейтинга кредитоспособности, клиенты подразделяются на несколько групп.

Учитывая рейтинг кредитоспособности клиентов, следует определить критерии предоставления кредита, в том числе сроки отсрочки возвращения кредита; размер и порядок предоставления скидок; форму штрафных санкций.

Одним из основных методов систематизации дебиторской задолженности является составление ее классификации по различным основаниям: по должникам, срокам, основаниям возникновения задолженности и т. д.

Классифицировать имеющуюся дебиторскую задолженность и оценить ее структуру необходимо в следующих целях:

- определить клиентов, которые обеспечивают организации наибольшую прибыль и терять которых нежелательно; определить группу злостных неплательщиков, у которых можно требовать погашения долга; определить виды продукции или виды услуг, т.е. направления собственного бизнеса, которые наиболее обременены долгами.

Действенным методом систематизации дебиторской задолженности является ведение ее реестра, уделяя особое внимание просроченной задолженности. Одной из основных задач организации является недопущение перехода дебиторской задолженности из категории текущей в категорию просроченной, а из нее -- в безнадежную. Именно для этого ведется реестр.

Применение тех или иных методов управления дебиторской задолженностью во многом зависит от поведения должника. На практике возможны три варианта поведения должника:

1. Порядочность и пунктуальность. Должник намерен своевременно погасить задолженность, честно предупреждает о задержке платежа, намерен поддерживать дальнейшее сотрудничество с кредитором.

2. Безразличие. Как правило, поведение должника характеризуется нарушением сроков уплаты; серьезными внутри - корпоративными проблемами.

3. Непорядочность. Должник пренебрегает своими обязательствами, уверен в безнаказанности своего поведения, явно не заинтересован в партнерстве с кредитором, уверен в отсутствии будущих отношений с ним.

Кредитору следует выбирать и методы воздействия на должника.

Управление дебиторской задолженностью основано на использовании большого количества финансовых показателей. Причем в идеале анализ финансовых показателей должен проводиться не только по всей сумме дебиторской задолженности, но и по ее отдельным статьям.