Экспертные методы оценки качества и потребительской стоимости продукции инноваций

38642933

Исходные данные для расчета показателей эффективности с позиции акционеров

13

Налог на дивиденды в размере 9% от суммы, направленной на дивиденды юридического лица

0

486200

818559

818872

1354233

3477864

14

Чистая прибыль, направленная на выплату дивидендов за вычетом налога

0

4916027

8276537

8279710

13692795

35165069

15

Амортизация, направленная в фонд накопления

0

0

208485

208485

208485

625455

16

Денежный поток для оценки эффективности ИП с позиции акционеров - всего

3389450

4916027

8485022

8488195

13901280

32401074

17

То же по чистой прибыли за вычетом налога

0

4916027

8276537

8279710

13692795

35165069

18

То же, амортизация, направляемая в фонд накопления

0

0

208485

208485

208485

625455

19

Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности инвестиционного проекта с позиции акционеров при норме дисконта 182%

3389450

1743223

1066567

378573

219640

18553

20

то же при норме дисконта 183%

3389450

1736832

1059779

374329

216860

-1650

Расчет показателей эффективности с позиции акционеров

21

Чистый доход

3389450

1526577

10011599

18499794

32401074

32401074

22

Индекс доходности (стр. 16 гр.6 / стр.16 гр. 1)

0

0

0

0

9,56

9,56

23

Чистый дисконтированные доход при дисконтной ставке 10%

3389450

4468669

7008628

6374634

9494574

23957055

24

Накопленное сальдо чистого дисконтированного дохода при ставке дисконтирования 10%

3389450

1079219

8087847

14462481

23957055

Х

25

ВНД

182,918

По данным таблицы 37 можно сделать следующие выводы. Инвестиционные затраты, составляющие 6678900 рублей, целиком покрываются за счет двух источников: собственного капитала в сумме 3389450 рублей и кредита на 3389450 рублей. Однако за пользование кредитом были уплачены проценты в сумме 508418 рублей. Следовательно, всего на возвращение кредита и процентов по нему расходы финансовых ресурсов составили 3897868 рублей.

Анализ показателей, отражающих расходы амортизации и чистой прибыли на возмещение кредита и уплату процентов по нему (строки 2 и 6), показывает следующее. Кредит банка и проценты по нему полностью возмещаются амортизацией и чистой прибылью, которые получены в ходе реализации инвестиционного проекта. Кредит погашается на первом шагу расчета. погашаются за счет амортизации в размере 208485 рублей и 3689383 рубля - за счет чистой прибыли. Таким образом общая сумма возмещения составила 3897868 рублей.

Таким образом, на выплату дивидендов предусмотрено направить 38642933 рублей. Предварительно, из перечисленных сумм удерживается налог по ставке 9%, или 3477864 рублей.

Дисконтированное значение данного показателя при дисконтной ставке 183%, равно 18533 рубля, в том числе на первом шаге расчета - 1743223 рубля, на втором - 1066567 рублей, на третьем - 378573 рубля и на четвертом - 219640 рубля. С учетом расчетных значений таких показателей, как оставшаяся часть доходов от операционной деятельности, дисконтированное значение данного показателя и затраты собственного капитала, проведем расчет показателей эффективности инвестиционного проекта с позиции акционеров. Для этого достаточно определить следующие показатели эффективности собственного капитала в соответствии с Методическими рекомендациями: чистый доход, равный 32401074 рублям, чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования 10%, равный 23957055 рублей, внутреннюю норму доходности, равную 182,918%, индекс доходности собственного капитала, равный 9,56.

Состав данных показателей для оценки эффективности инвестиционного проекта с позиции акционеров дан в Методических рекомендациях. Он позволяет показать дополнительную полную картину эффективности инвестиционного проекта, а также составить представление о целесообразности его реализации. Сравнительный анализ вышеназванных показателей эффективности позволяет сделать следующие выводы. Значение полученного дохода от операционной деятельности на четыре года использования инвестиционного проекта почти в десять раз превышает затраты собственного капитала, соответственно 32403142 рубля и 3389450 рублей. Это означает, что за четыре года не только полностью окупились затраты собственного капитала, но и получен доход сверх установленного норматива в размере 29013692 рубля. В результате показанных пропорций индекс доходности составил 9,56. Дисконтированное значение чистого дохода при ставке дисконтирования - 23957055 рублей.

Это значит, что ежегодный доход акционеров значительно превышает установленный на уровне 10%. Показатель ВНД отражает тот предельный уровень дохода, который получит предприятие-акционер от собственного капитала в расчете на год с учетом фактора времени. Одновременно с этим окупятся затраты на реализацию инвестиционного проекта. Исходя из анализа оценочных показателей эффективности инвестиционного проекта, можно сделать однозначный вывод о целесообразности реализации инвестиционного проекта, можно сделать однозначный вывод о целесообразности реализации инвестиционного проекта с позиции акционеров. Такой вывод обосновывается тем, что фактические показатели эффективности собственного капитала оказались значительно выше установленных нормативов, а значит, превзошли все ожидаемые требования акционеров к инвестиционному проекту.

Таблица 38

Расчет доходности привилегированных и обыкновенных акций

(руб.)

№ п/п	Показатели	Шаги расчета	Итого
		0	1	2	3	4
А	Б	1	2	3	4	5	6
1	Денежный доход от операционной деятельности в доле, направляемой из чистой прибыли за вычетом налогов на выплату дивидендов	0	4916027	8276537	8279710	13692795	35165069
2	Номинальная стоимость акций в количестве 500	3389450
3	В том числе: привилегированные	135578
4	обыкновенные	2033670
5	Средний процент доходности по привилегированной акции	0	10	10	10	10	10
6	Современная стоимость денежных средств, направляемых на выплату дивидендов по привилегированным акциям	0	13557,8	13557,8	13557,8	13557,8	54231,2
7	Денежный доход от операционной деятельности, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям (стр.1 - стр.6)	0	4902469	8262979	8266152	13679237	35110837
8	Дисконтированная стоимость денежного дохода от операционной деятельности, направляемого на выплату дивидендов по обыкновенным акциям по ставке дисконтирования 285%	0	1273367	557462	144848	62240	2037917
9	ВНД по отношению к номинальной стоимости обыкновенных акций	285%
10	Современная стоимость ежегодно выплачиваемого дохода	-	509479	509479	509479	509479	Х
11	То же в процентах к номинальной стоимости акций	-	25,05	25,05	25,05	25,05	Х
12	Современная стоимость выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акциям	0	1273367	557462	144848	62240	2037917
13	Процент доходности обыкновенных акций по шагам расчета	0	62,61	27,41	7,12	3,06	100,2
14	Процент доходности обыкновенных акций в текущих ценах по шагам расчета	0	241,07	406,31	406,46	672,64	1726,48

Расчет процента доходности привилегированных акций определяем в следующей последовательности. прежде всего, определим современную стоимость ежегодно выплачиваемых дивидендов по привилегированным акциям, которые составляют 10% их номинальной стоимости, или 13557,8 рублей в расчете на год.

На первом шаге расчета выплаты по дивидендам составит - 1273367 рублей, на втором - 557462 рубля, на третьем - 144848 рубля, на четвертом - 62240 рубля. Процент доходности, исходя из современной стоимости денежных средств составит: на первом шаге - 62,61%, на втором - 27,41%, на третьем - 7,12%, на четвертом - 3,06%, или в среднем - 25,05% в расчете на год. Будущая сумма денежных средств, направляемая на выплату дивидендов по обыкновенным акциям, отражена по стр. 6 табл. 38. Отсюда процент доходности обыкновенных акций, рассчитанный как отношение текущей суммы дивидендов, относящихся к обыкновенным акциям, к их номинальной стоимости на первом шаге расчета составит 241,07%, на втором - 406,31%, на третьем - 406,46%, на четвертом - 672,64%. Исходя из приведенных данных, можно сделать вывод о высокой эффективности ИП с позиции акционеров, владеющих обыкновенными акциями. Процент доходности акций, исчисленный из современной стоимости дивидендов в расчете на год, составляет 25,05% за весь срок использования ИП. Данные показатели более чем в два раза превосходят установленный норматив. Среднегодовой процент доходности акций в текущих ценах составляет 431,62%, что свидетельствует об исключительно высокой эффективности ИП.

Заключение

Значительную роль в управлении технологией (технологическом менеджменте) играют прогнозирование и стратегическое планирование бизнеса. Уже на начальной стадии инновационного проекта ожидаемые параметры разработки следует сопоставить с прогнозируемым развитием соответствующих технологий и продуктов. Результаты подобного прогнозирования имеют общестратегическое значение при разработке долгосрочных программ и формулирования концепций развития ключевых технологий фирмы. К сожалению, методы и инструменты технологического планирования и прогнозирования являются недостаточно известными среди менеджеров.

Технологическое прогнозирование определяют как “предсказание будущих характеристик используемых машин, технологий или методов”. При этом акцент делается на практических приложениях технологий, на конкретных характеристиках, параметрах, достигаемых возможностях. В другом определении технологическое прогнозирование представляет собой усилия по “проецированию технологических возможностей [на нужный отрезок времени] с целью предсказания возможных открытий и инноваций”. Действительно, в узком смысле прогнозирование означает предсказание, однако в более широком смысле прогноз подразумевает некое описание ожиданий и оценку необходимых условий их реализации.

В ходе практической части курсовой работы я провела расчет нормативной себестоимости по калькуляционным статьям и по себестоимости в целом как в калькуляционном, так и в поэлементном разрезах, а также рассчитали капитальные вложения, необходимые для реализации инвестиционных проектов.

Список использованной литературы

1. Рыночная экономика инноваций. Учебное пособие. И.Г. Головцева, Р.Г.Мирзоев, А.В.Самойлов, А.П. Ястребов. Спб; 2006г.-215 с.

2. Методика (основные положения) определения экономической эффективности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений. - М.: ВИНИТИ, 2000 - 45с.

3. Методические рекомендации по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса//Бюллетень нормативных актов министерств и ведомств СССР. - 2003 - №7. - С.10-20.

4. Барышева А. В., Балдин К. В., Галдицкая С. Н., Ищенко М. М., Передеряев И. И. Инновации: Учебное пособие. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2007 г. - 382 с.

5. Бланк И. А. Финансовый менеджмент. Киев: Ника-Центр Эльга, 2000. - 528 с.

6. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: Финансы и статистика, 1996 г. - 383 с.

7. Волков И. М., Грачева М. В. Проектный анализ: Финансовый аспект. - М.: ЮНИТИ, 2002. - 88 с.

8. Дягтеренко В. Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. - М.: Финстатинформ, 2002 г. - 135 с.

9. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 1998 г. - 144 с.

10. Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. - 608 с.

11. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск: ООО «Новое знание», 2004. - 688 с.

12. Селезнева Н. Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ. - М.: ЮНИТИ, 2001. - 479 с.

13. Сергеев И. В., Веретенников И. И. Организация и финансирование инвестиций. - М. : Финансы и статистика, 2000. - 272 с.

14. Шремет А. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2005. - 250 с.

Размещено на Allbest.ru