Кредитно-денежная политика РФ: содержание, проблемы и направления развития

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Новокузнецкий институт (филиал) федерального государственного бюджетного образовательного учреждения

высшего профессионального образования

«Кемеровский государственный университет»

Кафедра экономической теории

Задание

на курсовую работу по экономической теории (ч.2)

Тема курсовой работы: Кредитно-денежная политика РФ: содержание, проблемы и направления развития

студент

Батракову Семену Евгеньевичу

группы ГМ-10

Содержание

Введение

1. Денежно-кредитная политика и ее основные концепции

1.1 Сущность, цели и виды денежно-кредитной политики

1.2 Инструменты денежно-кредитной политики

2. Анализ денежно-кредитной политики правительства РФ

2.1 Финансовая нестабильность российской экономики как результат переходных процессов

2.2 Анализ денежно-кредитной политики Правительства РФ как инструмента финансовой стабилизации

2.3 Современные проблемы и тенденции обеспечения финансовой стабильности

Заключение

Список литературы

Приложения

Введение

Проблемами денег, организации денежного обращения человеческая мысль была занята больше, чем всеми остальными экономическими проблемами. С глубокой древности до наших дней вопросами теории денег занимались и занимаются экономисты, философы, юристы. И сегодня продолжаются дискуссии о функциях и природе денег, их роли в развитии экономики, реализации экономических законов. Повышенный интерес к науке о деньгах объясняется тем, что возникающие диспропорции в воспроизводственном процессе общественного производства любой страны быстрее и сильнее всего проявляются в сфере денежного обращения, вызывая серьезные социально-экономические последствия.

Деньги составляют основу развития финансово-кредитных отношений, являются необходимым условием развития кредита. А основным элементом кредитной системы являются банки, так как кредитные отношения развертываются, прежде всего, именно через банки, являющиеся аппаратом общественного счетоводства. Банки - следствие развития кредита, а кредит - фундамент по отношению к банкам.

Банки - непременный атрибут товарно-денежного хозяйства, исторически они шли рука об руку: начало обращения денежной формы стоимости можно считать и началом банковского дела. Сегодня банки как собиратели, накопители капитала обслуживают весь процесс воспроизводства и таким образом влияют на него. Без банков немыслимо и современное денежное хозяйство.

Соответственно сказанному актуальность темы обусловлена значимостью проблем российской финансовой науки, отражающих современное положение в сфере денежного обращения, банковского дела и монетарной (денежно-кредитной) политики.

Цель данной работы: рассмотреть особенности кредитно-денежной политики Российской Федерации.

Для достижения цели необходимо решить несколько задач:

изучить сущность и особенности кредитно-денежной системы;

выявить развитие кредитной системы;

проанализировать кредитно-денежную политику Российского государства;

определить цели и направления кредитно-денежной политики.

Методы исследования:

анализ литературы;

синтез полученной информации;

обобщающие выводы.

1. Денежно-кредитная политика и ее основные концепции

1.1 Сущность, цели и виды денежно-кредитной политики

Денежная система Российской Федерации -- это форма организация денежного обращения, закрепленная национальным законодательством. Она состоит из следующих элементов: денежной единицы, масштаба цен, вида денег, эмиссионной системы, механизма денежно-кредитного регулирования. Национальная валютная система, обладая относительной самостоятельностью, также входит в денежную систему страны.

Официальной денежной единицей (валютой) Российской Федерации, согласно Федеральному закону «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», является рубль, состоящий из 100 копеек. Введение на территории России других денежных единиц и выпуск денежных суррогатов запрещаются. Виды денег -- банкноты (банковские билеты) и монеты Банка России. Они являются единственным законным средством платежа на территории России, их подделка и незаконное изготовление преследуются по закону.

В обращении находятся банкноты достоинством 10, 50, 100, 500 и 1000 руб., а также монеты достоинством 1, 2, 5 руб. и 1, 5, 10 и 50 коп.

За Центральным банком РФ закреплено исключительное право осуществлять эмиссию наличных денег, организацию их обращения и изъятия из обращения на территории Российской Федерации.

Совет директоров Банка России принимает решение о выпуске в обращение новых банкнот и монет и об изъятии старых, утверждает номиналы и образцы новых денежных знаков.

Коммерческие банки также участвуют в эмиссионном процессе. Они выпускают безналичные деньги в процессе кредитования, а при погашении ссуды происходит изъятие денег из оборота.

В Федеральном законе «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» установлены правовые основы функционирования денежной системы РФ, задачи, функции и полномочия Банка России в организации денежного обращения.

Организацию налично-денежного обращения осуществляет Центральный банк РФ, это одна из его основных функций. Она включает:

прогнозирование и организацию производства, перевозку и хранение банкнот и монет, создание их резервных фондов;

установление правил хранения, перевозки и инкассации наличных денег для кредитных организаций;

установление признаков платежеспособности денежных знаков и порядка замены поврежденных банкнот и монет, а также их уничтожения;

определение порядка ведения кассовых операций для кредитных организаций.

Центральный банк РФ осуществляет межбанковские расчеты через свои учреждения. В его систему входит центральный аппарат, территориальные учреждения, расчетно-кассовые центры, вычислительные центры и пр.

Сфера денежного обращения подлежит регулированию и жесткой регламентации со стороны государства, основные аспекты которых закреплены законодательно («Порядок ведения кассовых операций»). Согласно этому Порядку банковская система является не только организатором налично-денежного обращения, но и контролером данного процесса.

Расчеты между коммерческими, кооперативными банками и другими кредитными учреждениями производятся расчетно-кассовыми центрами (РКЦ) Центрального банка РФ, организованными в местах нахождения учреждений банков. Для осуществления расчетов каждому учреждению банка в РКЦ открывается корреспондентский счет на соответствующем балансовом счете.

Безналичный денежный оборот. Безналичный платежный оборот в России составляет более 60%, а в экономически развитых странах -- до 90%. Безналичный платежный оборот осуществляется в виде записей по счетам плательщиков и получателей денежных средств или путем зачетов взаимных требований. Именно широкое развитие безналичных расчетов обусловило необходимость установления связей между банками и превращения их в банковскую систему.

На Центральных банк РФ как главный регулирующий орган платежной системы возложены обязанности установления правил, сроков и стандартов осуществления расчетов с соблюдением следующих принципов их организации:

1) Соблюдение правового режима осуществления расчетов и платежей. В Российской Федерации он сложился к середине 1990-х гг. и включает соответствующие нормы гражданского законодательства, отдельные федеральные законы и подзаконные акты.

2) Осуществление расчетов по банковским счетам, которые должны быть у получателя (поставщика) и плательщика. Для расчетного обслуживания заключается договор банковского счета между клиентом и банком, а банки и другие кредитные учреждения открывают корреспондентские счета друг у друга для проведения расчетов между собой.

3) Обеспечение ликвидности и платежеспособности участников расчетных отношений как необходимого условия своевременного выполнения долговых обязательств.

4) Наличие согласия (акцепта) плательщика на платеж. Механизмом реализации этого принципа является оформление соответствующего платежного документа -- чека, векселя, платежного поручения или специального акцепта документов -- платежных требований-поручений, платежных требований, переводных векселей, выписанных получателем средств.

5) Соблюдение срочности платежа. Этот принцип относится не только к периоду оплаты счетов за товары и услуги, но и ко времени выполнения расчетных операций банками.

6) Контроль субъектов расчетных отношений за своевременностью и правильностью совершения расчетов. С этим принципом тесно связан принцип имущественной ответственности за соблюдение договорных условий в форме возмещения убытков, уплаты штрафа, пени и т.п. в случае нарушения договорных обязательств.

Выбор тех или иных форм безналичных расчетов зависит от уровня экономического развития страны. Самой распространенной формой безналичных расчетов в России в настоящее время являются платежные поручения: с их помощью ведутся расчеты с поставщиками и подрядчиками в случае предоплаты, с органами страхового и пенсионного фонда, при налоговых и иных платежах.

Экономика развитых стран и реализация ими денежно-кредитной политики базируются на развитых денежно-кредитных системах, составляющих опорную и всеобъемлющую сферу развитых рыночных отношений. Поэтому «стабильность национальной денежно-кредитной системы - продукт эффективной денежно-кредитной политики», задачами которой являются:

балансирование потребности и обеспечения денежными средствами, сохранение равновесия на денежном рынке, регулирование и контроль денежной массы в сфере обращения;

регулирование курса национальной валюты;

регулирование уровня инфляции;

регулирование экономического цикла;

обеспечение реального сектора экономики кредитными ресурсами, финансовое оздоровление и стимулирование инвестирования.

От результатов проведения денежно-кредитной политики во многом зависит обеспечение экономического порядка в стране. Осуществление эффективной денежно-кредитной политики является в первую очередь прерогативой Центрального банка, который в рыночной экономике несет полную ответственность за состояние денежного обращения.

Главные стратегические цели денежно-кредитной политики -- повышение благосостояния населения и обеспечение максимальной занятости. В связи с этими основными ориентирами макроэкономической политики правительства обычно выступают обеспечение роста ВВП и снижение инфляции. Реальная макроэкономическая ситуация может вносить определенные коррективы в формулировку целей макроэкономической политики.

В соответствии с принятыми на текущий год целями макроэкономической политики формулируются конечные цели денежно-кредитной политики ЦБ РФ. «Банк России считает целесообразным сохранять преемственность в основных принципах формулирования и реализации денежно-кредитной политики в кратко- и среднесрочной перспективе». «После кризиса 1998 г. основной целью стало снижение темпа инфляции в условиях роста ВВП». В качестве конечной цели на 2005 г. ЦБ России определил снижение инфляции до 7,5-8,5%., а также создание в ближайшие годы необходимых условий для обеспечения полной конвертируемости рубля.

Конечные цели денежно-кредитной политики определяют ее промежуточные цели в виде установления определенных ориентиров роста денежной массы, рассчитанных с учетом необходимого в данных экономических условиях соотношения между динамикой ВВП и денежным предложением. В 2005 г. границы прироста денежной массы не являются жестко заданными и отклонения динамики денежной массы от расчетной траектории не предполагают немедленной корректировки политики Банка России. Тем не менее характеристики денежной массы остаются важным ориентиром для оценки как текущих монетарных условий, так и инфляционных ожиданий и определения среднесрочного тренда инфляции.

Операционная цель денежно-кредитной политики выражается в установлении того конкретного параметра, управление которым должно осуществляться в оперативном режиме.

Разработку денежно-кредитной политики в России осуществляет непосредственно ЦБ РФ. Этот процесс организован следующим образом. Разработанный ЦБ проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год передается на рассмотрение Национальному банковскому совету, который дает по нему заключение; далее уточненный по рекомендациям Совета проект представляется Президенту и Правительству РФ; не позднее 1 октября ЦБ представляет в Государственную Думу проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря -- Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год. Они содержат анализ состояния и прогноз развития экономики России, основные ориентиры, параметры и инструменты единой государственной денежно-кредитной политики. Государственная Дума рассматривает их и принимает решение.

1.2 Инструменты денежно-кредитной политики

Реализация утвержденной денежно-кредитной политики также целиком возложена на ЦБ. Федеральный закон о Центральном банке Российской Федерации (Банке России) от 10 июля 2002 года в ст.35 регламентирует инструменты и методы, которыми может пользоваться при этом Банк России, в том числе:

1) процентные ставки по операциям Банка России;

2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

3) операции на открытом рынке;

4) рефинансирование кредитных организаций;

5) валютные интервенции;

6) установление ориентиров роста денежной массы;

7) прямые количественные ограничения;

8) эмиссия облигаций от своего имени.

Процентная политика Банка России используется для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления национальной валюты. Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операции пли проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки Банка России -- это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции.

Особенность процесса регулирования процентных ставок в экономике в настоящее время заключается в том, что Банк России не оказывает непосредственного воздействия на рыночные процентные ставки, в частности на ставки по операциям банков со своими клиентами. Последние определяются количеством денег в обращении, эффективностью посреднической деятельности банковской системы, уровнем развития и стабильностью функционирования финансовых рынков. Влияние Банка России на уровень процентных ставок осуществляется посредством регулирования денежного предложения и мер по повышению устойчивости и эффективности банковской системы. В этих условиях ставка рефинансирования Банка России является для коммерческих банков лишь индикатором, отражающим характер проводимой денежно-кредитной политики.

Официальная ставка «финансирования Банка России оказывает опосредствованное влияние на уровень ссудного процента в связи с тем, что в пределах официальной ставки проценты за кредит банка относятся на затраты (включаются в себестоимость продукции), и сверх этой величины -- выплачиваются из прибыли. Коммерческие банки, заключая кредитные договоры, не должны ориентироваться исключительно на ставку рефинансирования Банка России. Устанавливаемые банками процентные ставки по кредитам реально определяются стоимостью привлеченных ресурсов, уровнем прочих расходов банка, кредитных рисков, планируемой нормой прибыли, к достижению которой стремится банк.

Политику резервных требований Банк России использует как механизм регулирования общей ликвидности банковской системы и контроля денежных агрегатов посредством снижения денежного мультипликатора. Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитных возможностей банков и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении. Кроме того, при отзыве лицензии на совершение банковских операций депонированные в Банке России средства используются для погашения обязательств кредитной организации перед вкладчиками и кредиторами.

Банк России, устанавливая и изменяя нормативы обязательных резервов, воздействует на объем и структуру привлеченных кредитными организациями ресурсов, а следовательно, на их кредитную политику. Уменьшение Банком России норм резервирования позволяет коммерческим банкам шире использовать сформированные кредитные ресурсы; увеличение им кредитных вложений ведет к росту денежной массы, что в фазе подъема экономики обеспечивает прирост объемов ВВП, а в условиях спада производства стимулирует инфляционные процессы в экономике. При развитии инфляции и нарастании инфляционных ожиданий Банк России проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов обязательных резервов, вынуждая банки сократить объем активных операций и замораживая тем самым объем денежной массы.

Действующий в Российской Федерации механизм обязательного резервирования заключается в депонировании части привлеченных кредитной организацией средств на отдельном счете в Банке России и фактическом их блокировании на этом счете в течение всего периода функционирования банка. При этом обязательные резервы выполняют также и функцию страхового резерва.

Операции на открытом рынке -- это операции по купле-продаже Банком России государственных облигаций, казначейских векселей и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров Банка России. Покупая у коммерческих банков ценные бумаги, Банк России высвобождает их ликвидность и расширяет возможности для кредитования. Напротив, при продаже ценных бумаг происходит сокращение свободных резервов банковской системы и уменьшается ее потенциал для кредитования экономики.

Под рефинансированием коммерческих банков понимается кредитование Банком России кредитных организаций, в том числе учет и переучет векселей. Банк России предоставляет коммерческим банкам кредиты для пополнения их ликвидности и расширения ресурсной базы.

Банк самостоятельно определяет количество ценных бумаг, которое ему необходимо заблокировать, чтобы пользоваться кредитами Банка России. При расчете обеспечения рыночная стоимость данных ценных бумаг корректируется на соответствующий поправочный коэффициент, величина которого устанавливается Банком России по каждому виду ценных бумаг и в зависимости от вида кредита Банка России.

Кредиты Банка России позволяют коммерческим банкам пополнять их денежные резервы и регулировать на этой основе свою ликвидность. Кредиты предоставляются через Главные территориальные управления (ГТУ) Банка России, который устанавливает лимиты по каждой форме кредитования.

Составной частью проводимой Банком России политики рефинансирования являются его депозитные операции с кредитными организациями. Цель этих операций -- изъятие излишней ликвидности банковской системы путем привлечения на депозитные счета в Банке России свободных денежных средств кредитных организаций.

Валютное регулирование (валютная интервенция) подразумевает разработку и реализацию Банком России политики валютного курса. В рамках своей компетенции, определенной Федеральными законами «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» 2002 года и «О валютном регулировании и валютном контроле» 1992 года Банк России совместно с Правительством РФ определяет текущую политику государства в области обменного курса национальной валюты.

Направления валютной политики Банк России вырабатывает в результате анализа множества экономических параметров, как текущих, так и прогнозируемых. Важнейшими из этих параметров являются: состояние платежного баланса страны, внутренняя денежно-кредитная политика, система валютного регулирования. Кроме того, существенным фактором, влияющим на выбор Банком России валютной политики, являются международные обязательства в отношении конверсии национальной валюты, принимаемые на себя Российской Федерацией перед международными организациями (в частности, перед Международным валютным фондом).

В ходе разработки валютной политики государства Банк России выбирает оптимальный режим обменного курса и определяет экономически обоснованный его уровень. Центральный банк должен поддерживать (в том числе с помощью интервенций) то значение курса национальной валюты, которое в данный момент в наибольшей степени соответствует текущим целям экономической политики государства. При этом факторами, ограничивающими возможности достижения (удержания) определенного уровня валютного курса, являются текущий размер золотовалютных резервов центрального банка и степень их ликвидности.

При реализации избранной валютной политики Банк России использует широкий арсенал методов, которые условно можно подразделить на рыночные и административные. К рыночным методам можно отнести проведение Банком России операций по покупке-продаже иностранной валюты на биржевом и межбанковском рынке (валютные интервенции) для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Административные методы основаны на принуждении участников рынка к действиям, направленным на изменение спроса и предложения иностранной валюты на рынке.

Прямые количественные ограничения могут применяться Банком России в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики после консультаций с Правительством РФ. К ним можно отнести: установление кредитным организациям лимитов на предоставление кредитов и привлечение средств, на проведение кредитными организациями отдельных банковских операций, определение видов обеспечения активных операций банков.

Банк России в целях реализации денежно - кредитной политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций.

Принятие текущих решений в области денежно-кредитной политики о величине резервных требовании, изменении процентных ставок Банка России, определении лимитов операций на открытом рынке, условий и порядка предоставления кредитов и др. входят в компетенцию Совета директоров Банка России.

денежный кредитный финансовый нестабильность

2. Анализ денежно-кредитной политики правительства РФ

2.1 Финансовая нестабильность российской экономики как результат переходных процессов

В условиях реформирования экономики страны, перевода ее предприятий и организаций на рыночные отношения значительно ухудшилось финансовое положение государственных и негосударственных организаций, появились признаки финансовой нестабильности российской экономики.

Признаки финансовой нестабильности стали появляться с 1992 г., когда было отменено государственное планирование управление предприятиями, отпущены розничные и оптовые цены, когда стало проводиться внедрение несоциалистических организационно-правовых форм хозяйствования. Пик финансовой нестабильности приходится на август 1998 г.[5,С.150]

Признаками финансовой нестабильности российской экономики можно считать следующие явления:

1. Наличие с 1992 по 2000 г. ежегодного дефицита государственного бюджета. Бюджетный процесс предполагает сбалансирование государственных расходов и доходов. Однако на практике в 1992--2000 гг. имело место значительное по своим масштабам превышение государственных расходов над доходами. Следствием этого является рост бюджетных дефицитов.

Дефицит федерального бюджета России достигал значительных размеров. В 1995 г. он составлял 49,1 млрд. деноминированных рублей. В последующие годы он нарастал. В 1999 г. был установлен предельный размер дефицита федерального бюджета в сумме 101,4 млрд. руб., или 17,7% расходов федерального бюджета, или 2,5% по отношению к валовому внутреннему продукту. На 2000 г. был установлен предельный размер дефицита федерального бюджета в сумме 57,8 млрд. руб., или 1,08% объема валового внутреннего продукта (см. Приложение 1).

Причин дефицита бюджета много. Но важнейшее значение имеет возрастание затрат государства в различных сферах социально-экономической жизни. Затраты на содержание армии и увеличение военных расходов, затраты на содержание возрастающей численности государственного аппарата, в том числе Администрации Президента РФ.

Возрастание бюджетных расходов не компенсируется увеличением налоговых поступлений, в силу чего сохраняется и растет бюджетный дефицит.

С 1991 по 1995 г. для покрытия бюджетного дефицита в России использовалась в основном эмиссия денег, что послужило толчком к инфляции. С 1995 г. для покрытия дефицита бюджета Правительство РФ стало использовать государственные ценные бумаги (ГКО, КО, ОФЗ) и кредиты международных финансовых организаций, главным образом Международного валютного фонда. Государство стало жить в долг. В 1999 г. на покрытие дефицита федерального бюджета была направлена сумма доходов от государственных драгоценных металлов.

Бюджетный дефицит, будучи следствием несбалансированности государственных финансов, стал причиной серьезных потрясений в сфере денежного обращения.

2. Признаком финансовой нестабильности российской экономики является инфляция. Инфляция -- обесценивание денег, проявляющееся в форме роста цен на товары и услуги. Инфляция ведет к нарушению законов денежного обращения, падению покупательной способности денег. В международной практике принято различать следующие виды инфляции: ползучая -- когда средний темп роста цен составляет 5--10% в год; галопирующая -- от 10 до 50% со скачками до 100%; гиперинфляция -- рост цен на 100% и выше.

В России за годы реформ цены на товары и услуги возросли в тысячи раз, в том числе на продукты первой жизненной необходимости (хлеб, молоко и молокопродукты, соль, и др.), обувь, одежду. (см. Приложение 2).

Инфляция оказывает отрицательное влияние на общество в целом. При инфляции значительно ухудшается экономическое положение: падают объёмы производства; происходит перелив капитала из производства в торговую спекуляцию, в посреднические операции (где можно получить большую прибыль и легче уклониться от налогообложения), обесцениваются финансовые ресурсы государства.

При инфляции возникает социальная напряженность в обществе в связи с тем, что инфляция перераспределяет национальный доход в ущерб менее обеспеченных слоев общества. Инфляция снижает реальные доходы населения, обесценивает сбережения граждан, ложится тяжелым бременем на социально не защищенные слои населения.

Происходит падение курса национальной денежной единицы по отношению к иностранной. Так, в 1960 - 1970 гг. 1 долл. США приравнивался к 0,90 руб. (округленно). В 1997 г. курс доллара достиг уровня 5,56 руб. В январе 2000 г. Центральный банк РФ установил новый курс доллара США: 1 долл. США был приравнен к 28,52 руб., в июне 2001 г - к 29,12 руб.

3. Признаком финансовой нестабильности российской экономики является рост неплатежей, как государства, так и предприятий (организаций). Кризис неплатежей находит свое выражение в дебиторской и кредиторской задолженности.

Дебиторская задолженность -- задолженность по расчетам с дебиторами за товары, работы и услуги, задолженность по расчетам с бюджетом, с персоналом по прочим операциям (задолженность работников предприятия по предоставленным им ссудам за счет средств предприятия или банковского кредита), задолженность подотчетных лиц и др.

Дебиторская задолженность предприятий и организаций, по данным Госкомстата России, составляла в 1995 г. 362 млрд. деноминированных рублей, в 1999 г. она возросла до 1990 млрд. руб.

Кредиторская задолженность -- задолженность по расчетам с кредиторами за товары, работы, услуги, в том числе задолженность поставщикам и подрядчикам за полученные материальные ценности, по выданным векселям, задолженность рабочим и служащим по оплате труда, по расчетам с бюджетом и целевыми государственными фондами, по полученным авансам. Частым явлением стала несвоевременная выплата заработной платы рабочим предприятий и работникам бюджетных учреждений (учителям, врачам, работникам культуры, высших и средних образовательных учреждений).

Кредиторская задолженность предприятий и организаций по данным Госкомстата России, составляла в 1995 г. 483 млрд. деноминированных рублей, в 1999 г. она составила 2900 млрд. руб. (см. Приложение 3).

4. Признаком финансовой нестабильности российской экономики является внешняя задолженность государства. В 1985 г. внешняя задолженность составляла 23,8 млрд. долл., в 1990 г. она увеличилась до 59,8 млрд. долл., в 1993г. -- до 80 млрд. долл. На конец 2000 г. общий внешний долг Российской Федерации достиг значительных размеров -- 150 млрд. долл.

Огромный государственный долг России существенно затрудняет ее выход из затянувшегося экономического кризиса.

Только сумма выплаты процентов по внешним кредитам должна составить 17,5 млрд. долл.

5. Признаком проявления финансовой нестабильности российской экономики является снижение валового внутреннего продукта.

Валовой внутренний продукт характеризует стоимость товаров и услуг, произведенных в стране во всех отраслях экономики и предназначенных для потребления, накопления и экспорта.

Валовой национальный продукт в 2000 г. по сравнению с 1990 г. сократился в России более чем в два раза.

Проявление признаков финансовой нестабильности негативно сказывается на развитии промышленного и сельскохозяйственного производства, жизненном уровне трудящихся.[5,С.233]

Основными путями преодоления финансовой нестабильности и иных негативных явлений в финансовой системе являются:

- Добиваться профицита государственного бюджета, который может быть достигнут путем уменьшения некоторых статей расходов на содержание административно - управленческого аппарата (министерств, ведомств Администрации Президента РФ), путем увеличения некоторых статей доходной части бюджета, упорядочения налоговой системы, уменьшения количества налогов и увеличения собираемости налогов, сборов, таможенных пошлин и т. п. Упорядочение налоговой системы, понижение ставки налогов создают благоприятные условия для обеспечения капиталовложений и, следовательно, оживления производства;

- Необходимо повести решительную борьбу с инфляцией, добиться стабилизации денежного обращения в стране. С этой целью Правительство РФ должно выработать реальную антиинфляционную политику - комплекс мер, направленных на борьбу с инфляцией. В комплексе этих мер следует предусмотреть контроль за ценами и заработной платой путем установления пределов их роста. Важное значение в борьбе с инфляцией имеет увеличение выпуска товаров с учетом спроса населения;

- Важным направлением преодоления финансовой нестабильности российской политики является укрепление финансовой дисциплины, упорядочение расчетов между предприятиями. Необходимо навести порядок в банковской системе. Пока коммерческие банки не улучшают расчеты в народном хозяйстве, а зачастую задерживают их между субъектами хозяйствования.

Необходимо добиться рентабельной работы предприятий промышленности и сельского хозяйства. Рентабельность предприятий характеризует эффективность их деятельности, что является необходимым условием рыночных отношений. Пока же убыточные предприятия составляют довольно большой удельный вес. По данным Госкомстата России, удельный вес убыточных предприятий в 1995 г. составил 36%.

Рисунок 5 Убыточные предприятия и организации в России на конец 1999 г.

- устранению финансовой нестабильности будет способствовать выплата внешних долгов. Справиться в ближайшие 3 - 4 года с выплатой долгов России будет трудно. Сумма за это время в буквальном смысле стала неподъемная, если учесть огромные размерь кредитов, взятых Правительством РФ у международных фондов за годы реформ.

Одна из важных задач России -- добиться прекращения оседания в зарубежных банках части выручки от экспорта отечественного сырья и продукции, выработанной в России. Как сообщает зарубежная печать, за границей от экспорта российского сырья и продукции оседает в зарубежных банках от 15 до 20 млрд. долл. ежегодно;

- преодоление финансовой нестабильности может быть достигнуто на основе роста промышленного и сельскохозяйствённого производства. Для решения этой глобальной проблемы необходимо сначала добиться снижения спада производства, его стабилизации, а затем постепенного увеличения темпов роста производства и услуг всеми секторами народного хозяйства страны.

Таким образом, для переходной экономики характерен дефицит денег, сменивши прежний товарный дефицит. Причиной возникшего в российской экономике дефицита ликвидных ресурсов является недостаточное развитие рыночных механизмов, прежде всего существенное отставание в развитии рыночно инфраструктуры от объемов производства в реальном секторе.

2.2 Анализ денежно-кредитной политики Правительства РФ как инструмента финансовой стабилизации

Система инструментов денежно - кредитной политики в среднесрочной перспективе будет ориентирована на решение стратегической задачи - переноса центра тяжести с управления валютным курсом на усиление роли процентной политики Банка России. При этом Банк России должен иметь возможность оперативно реагировать на изменение ситуации в денежно-кредитной сфере для поддержания ее устойчивости с учетом рисков, обусловленных действием внешних и внутренних факторов.

В зависимости от складывающейся экономической ситуации Банк России будет применять инструменты предоставления или абсорбирования ликвидности, обеспечивая приоритетное использование рыночных операций на аукционной основе в сочетании с инструментами постоянного действия.[6,С.175]

При развитии ситуации в денежно - кредитной сфере по сценарию формирования структурного избытка денежного предложения (что может быть связано со значительным притоком частного капитала в Россию и сохранением высоких мировых цен на товары российского экспорта) Банк России будет преимущественно использовать инструменты абсорбирования свободной банковской ликвидности, в первую очередь операции с ОБР и депозитные операции. При необходимости Банк России намерен проводить операции по продаже государственных облигаций из собственного портфеля (без обязательства обратного выкупа). Повышение нижней границы процентных ставок по своим операциям Банк России будет осуществлять с учетом риска возможного дополнительного притока иностранного капитала. В этих условиях также ожидается, что продолжится полномасштабное применение бюджетных механизмов (в первую очередь механизмов формирования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния) для стерилизации свободных денежных средств, поэтому бюджетный канал по-прежнему будет играть ключевую роль в обеспечении сбалансированности внутреннего денежного рынка.

Однако в случае ослабления платежного баланса более вероятно развитие ситуации по сценарию перехода к устойчивому недостатку ликвидности в банковском секторе и формированию значительного и регулярного спроса кредитных организаций на инструменты Центрального банка по предоставлению денежных средств. При снижении роли валютных интервенций в формировании денежного предложения Банк России будет обеспечивать необходимый уровень рефинансирования кредитных организаций, используя рыночные операции предоставления ликвидности (прежде всего аукционы прямого РЕПО, ломбардные аукционы) и инструменты постоянного действия (в частности, операции РЕПО по фиксированной ставке и сделки «валютный своп», ломбардные кредиты по фиксированной процентной ставке, кредиты, обеспеченные нерыночными активами). Для обеспечения бес перебойного осуществления расчетов кредитными организациями будет продолжено предоставление на ежедневной основе внутридневных кредитов и кредитов «овернайт» Банка России.

Центральным банком будет продолжена политика расширения перечня активов, которые могут быть использованы в качестве обеспечения по инструментам рефинансирования Банка России. После внесения соответствующих законодательных изменений, позволяющих Банку России совершать операции на фондовых биржах с корпоративными ценными бумагами, планируется проведение операций прямого РЕПО с биржевыми облигациями и акциями наиболее надежных эмитентов.

В целях улучшения возможностей кредитных организаций по получению денежных средств с помощью инструментов рефинансирования Центральным банком предусматриваются создание «единого пула обеспечения», включающего в себя как рыночные, так и нерыночные активы. При этом между Банком России и кредитными организациями предполагается заключать «рамочные» соглашения, что позволит определять общие условия предоставления кредитов Банка России при использовании дифференцированного подхода к установлению процентных ставок по ним в зависимости от качества обеспечения.

Центральный банк продолжит участие в работе, направленной на закрепление на законодательном уровне возможности Банка России по привлечению специализированных организаций, в том числе Агентства по страхованию вкладов, к организации публичных торгов по реализации имущества, принятого в залог по кредитам Центрального банка, не обращающегося в России на организованном рынке.

В условиях ограниченности объема обеспечения, имеющегося в наличии у кредитных организаций, и усиления их потребности в рефинансировании Центральный банк при необходимости будет использовать аукционы по предоставлению кредитов без обеспечения кредитным организациям с международным рейтингом долгосрочной кредитоспособности не ниже определенного уровня. На начальном этапе проведения указанных операций минимальный рейтинг кредитоспособности устанавливается на уровне «B-» по классификации рейтинговых агентств «Fitch Ratings» или «Standard & Poor's» либо на уровне «B3» по классификации рейтингового агентства «Moody's Investors Service». [9,С.155-167]

В качестве инструмента прямого регулирования ликвидности по-прежнему будут использоваться обязательные резервные требования. Центральный банк предполагает придерживаться политики поэтапного повышения коэффициента усреднения обязательных резервов в целях расширения возможностей банковского сектора по управлению ликвидностью и адаптации кредитных организаций к новым резервным требованиям. Вместе с тем в зависимости от изменения макроэкономической ситуации Банк России может принять решение относительно изменения нормативов обязательных резервов.

В 2009-2011 годах предполагается уточнить категории резервируемых обязательств, порядок определения величины резервируемых обязательств по выпущенным кредитной организацией долговым ценным бумагам, порядок переоформления обязательных резервов при реорганизации кредитных организаций.

В 2009-2011 годах Центральный банк продолжит осуществлять взаимодействие с Минфином России как в области реализации денежно-кредитной политики, так и по вопросам развития национальных финансовых рынков.

В частности, реализованный в 2008 году Минфином России совместно с Банком России механизм размещения временно свободных бюджетных средств на депозиты в кредитных организациях будет использоваться как дополнительный канал предоставления ликвидности банковскому сектору в периоды возникновения ее дефицита.

Кроме того, политика Центральный банка будет направлена на реализацию совместно с Минфином России ряда мер по совершенствованию рынка государственных облигаций, что будет способствовать повышению эффективности использования операций Банка России с государственными ценными бумагами в целях регулирования денежного предложения.

Как видно Центральный банк стал одним сильнейших инструментов стабилизации денежно кредитной политики.

Обладая такой силой, Правительство РФ может непосредственно управлять финансовым сектором страны. Банк России для стабилизации денежно кредитной политики тесно сотрудничает с Минфином России.

За 2009-2011 видно, что такая совместная работа помогает развиваться молодому российскому финансовому рынку.

2.3 Современные проблемы и тенденции обеспечения финансовой стабильности

Доминирующими причинами финансовых и банковских кризисов являются плохие макроэкономические условия, иначе говоря "плохая" бизнес-среда.

Чаще всего финансовый кризис начинает проверять устойчивость экономики именно с банковской системы, а другой стороны - устойчивость банковской системы в значительной степени основана на макроэкономической стабильности и экономическом росте.

Наиболее важное в практике работы государственных надзорных органов - прогнозирование и профилактика таких ситуаций как на микро- , так и на макро- уровне.

Таблица 2 Причины возникновения кризисных ситуаций

Причины	Характеристика	Примеры
Проблемы с платежным балансом - замедлением темпов экономического роста, снижение объемов экспорта, рост импорта, стимулирующего возникновение пассивного сальдо.	В такой ситуации происходят масштабные спекулятивные атаки, падение курса национальной валюты, рынка акций, возникновение проблем с обслуживанием внешнего, а также внутреннего долга.	Кризис 1998 г
Не менее характерной причиной финансовых проблем являются: -кредитные бумы, связанные с значительным темпом роста выдаваемых кредитов; -развивающиеся на стадии "перегрева" экономики; -снижение качества банковских активов и капитала.	В этих условиях у инвесторов часто возникает иллюзия о полной востребованности их бизнес-проектов, в дальнейшем не находящих сбыта из-за перепроизводства, что затем выливается в массовые невозвраты кредитов. При наступлении «посадки» возникает резкое падение темпов прироста ресурсов в финансовую систему или даже их оттока, что в совокупности приводит к банковскому кризису.	Ситуация в Аргентине в 1981 г., Чили в 1981 -1982 г.г., Мексики в 1995 г., банковский кризис в Южной Корее в 2003-2004.
На стадии "перегрева" также могут появиться так называемые "мыльные пузыри" на рынках ценных бумаг и недвижимости с последующим резким изменение цен на активы.	Образование такой ситуации характерно для относительной дешевизны финансовых ресурсов, сменяющимся последующим ростом процентных ставок.	Христоматийные события Великой американской депрессии (1929-1938) и финансового кризиса в Японии (1995- 2002).
Не менее важный фактор - слабость юридической базы и институтов, ответственных за финансовый и банковский надзор, а также санацию проблемных банков и компаний.	Провоцируют кризисы и последствия финансовой либерализации и дерегулирования [3], неразвитость финансовых рынков и финансового законодательства (для переходных экономик) и непродуманные действия денежных властей и надзорных органов.	Кризис ссудносберегательных ассоциаций США и банковский кризис из-за непродуманных действий денежных властей (локальный кризис) летом 2004 г.,

Данные на 2007 г.

Выделим наиболее критичные факторы риска российской экономики и ее финансовой системы:

- нехватка ресурсов в банковской системе, высокая инфляция;

- рост долгового бремени госкомпаний и банков;

-перегрев экономики и развитие кредитного «бума»;

-риски глобализации, перегрев рынка недвижимости;

-снижение цен на нефть;

-рост импорта;

-сокращение активного сальдо торгового баланса.

Таблица 3 Последствия решения Центрального банка РФ 14 мая 2010 г. о повышении норм фонда обязательного резервирования

рост обязательных резервов	с 1.06 по 1.08	88 млрд.руб
увеличение объема выданных кредитов	с 1.07 по 1.09	1.047 трлн.руб. (в т.ч. компаниям - 610 млрд. руб., физическим лицам - 252 млрд.руб.),
рост средств клиентов	с 1.07 по 1.09	320 млрд.руб
Рост депозитов в ЦБ РФ	с 1.07 по 1.09	0.427 трлн.руб
Отток капитала	авнуст 2007	около 10 млрд.долл.
чистый приток капитала	с 1.06 по 1.12	около 56 млрд.долл.
объема денежной базы	с 1.06 по 1.08	430 млрд.руб

Данные на 2007 г.

Финансовые проблемы августа развились на фоне глобальных рисков российской экономики. Основные негативные обстоятельства - ипотечный кризис в США, разогревание панических настроений некоторыми средствами массовой информации. Многие российские компании и банки, уже «севшие на иглу» дешевого внешнего финансирования, неожиданно столкнулись с проблемой получения ресурсов на западе. Некоторые сократили операции по выдаче кредитов. Часть банков превратились из доноров рынка межбанковского кредитования в нетто-заемщиков. В итоге темпы развития банковской системы уменьшились примерно в два раза, за период 1.07-1.10 рост составил в среднем 1.99 % в месяц или примерно 24 % в годовом выражении. [10]

Банковской системе не хватает капитала, что подрывает потенциал дальнейшего развития. По данным Центральный банк на 1.09.2010 г. средний коэффициент достаточности капитала по 30 крупнейшим банкам РФ составляет около 13.85 % при норме - 10%. Несмотря на достаточно высокие темпы экономического роста (свыше 7 %), за период 1.07-1.09 темпы прироста ресурсов также упали (рис. 6).

Рисунок 6 Темпы прироста ресурсов 1.07 - 1.09

Самая важная проблема нашей банковской системы - дефицит ресурсов и сейчас она встала как никогда остро. В числе причин - нехватка сбережений, низкая норма сбережений, высокий уровень бедности, высокая норма потребления, низкая степень доверия к банкам (вспомним 1998, 2004); высокая инфляция, обесценивающая вклады; отсутствие длинных страховых денег (страхование жизни, негосударственные пенсионные фонды), вывод средств бюджета из банковской системы. Необходимы меры по привлечению вкладов, повышение уровня доверия населения к банковской системе. Инвестиционный климат неблагоприятен, экономика плохо связывает деньги, состоятельные граждане и компании инвестируют в недвижимость, скупают землю, что приводит к раздуванию очередного пузыря на рынке недвижимости. В тоже время, если начать решать проблемы инвестиционной привлекательности России - строительство инфраструктуры, дорог, жилья, развития регионов, финансовых рынков, рынков земли и недвижимости, региональной банковской сети, страна вполне смогла бы выйти на ведущие позиции по притоку реальных инвестиций, особенно иностранных. Однако опыт лидирующего в этой сфере Китая пока для нас недосягаем.

Борьба с инфляцией должна лежать не в сфере монетарных ограничений, а в сфере развития финансовой системы и стимуляции развития российской промышленности и сельского хозяйства. Нашу экономику отличает крайне низкий уровень монетизации - около 35 %, тогда как в развитых странах он составляет до 100%, а в Китае - 165%. России давно пора перейти от модели финансовой системы, направленной на стерилизацию денежной массы, характерной для сырьевой экономики, к суверенной, самостоятельной модели, направленной на стимуляцию совокупного спроса и агрессивного развития экономики, характерной для стран, ставших лидерами мирового развития.

Центральный банк принял ряд мер по снижению напряженности в банковской системе. С 11 октября были снижены нормативы обязательных резервов по обязательствам перед физическими лицами в рублях 4 до 3%, по обязательствам перед банками-нерезидентами и прочим обязательствам - с 4,5 до 3,5%. По оценке Первого зампреда Центробанка А.Улюкаева, это приведет к добавлению ликвидности на сумму около 70 млрд.руб. Кроме того, еще около 30 млрд. руб. вернется за счет уменьшения базы расчета резервов, учитывающего остатки на счете в Центрального банка с использованием коэффициента усреднения, увеличивающегося с 1 ноября с 0.3 до 0.4. [10]

В нашей банковской системе пока не создан нормальный механизм рефинансирования. Текущая ситуация дает возможность Центральному банку предложить нормальный инструментарий для решения этой проблемы. Кроме того, Центральный банк должен прогнозировать движение денег в банковской системе и оценивать все возможные последствия их локального дефицита, чтобы быть готовым к возникновению проблем заранее. Однако даже решение проблемы рефинансирования способно лечить лишь последствие, но не причину проблемы - дефицита ресурсов.

Идя навстречу рынку Центральный банк существенно расширил ломбардный список - перечень компаний-эмитентов, чьи ценные бумаги можно заложить для получения кредита.

Рисунок 7 Рефинансирование Центрального банка на 2010 г.

Проблема связана во многом с изыманием налогов на фоне систематического недофинансирования бюджета. Таким образом «фирменный» рецепт по борьбе с инфляцией не только не смог ее побороть, но и вызвал проблемы с ликвидностью.

Денежные власти также готовы идти на размещение средств уставных фондов госкорпораций и их временно свободных средств в банковской системе. Не менее кардинальный уход - рефинансирование под залог кредитных требований к заемщикам высшей категории надежности. Как пример ВТБ смог получить кредит под залог кредитных требований к Роснефти. С учетом острой необходимости в экономической стабильности по политическим причинам денежные власти будут уделять особое внимание обеспечению финансовой стабильности.

Можно констатировать, что денежные власти постепенно приходят к давно лоббируемой со стороны левых экономистов идеи расширения пассивов банковской системы за счет средств государственного бюджета, стабилизационного фонда и фонда развития. С одной стороны это породит механизм усиления нерыночной конкуренции со стороны в первую очередь государственных и крупных банков, но с другой - деньги все равно выйдут на банковский рынок и помогут стабилизировать ситуацию.

Этот год отмечен активно развернувшейся дискуссией на тему стабильности российской финансовой системы. Это дискуссия началась еще в 2006 году после обнародования прогноза Егора Гайдара о возможности кризиса, получив особенную актуальность после прозвучавшего в мае этого высказывания о возможности банковского кризиса А.Кудрина, которое затем он сам и опроверг. Многие видят схожесть текущей ситуации с проблемами 1998 г., но это не совсем верно.

Среди возможных причин кризиса А.Кудрин указывал на следующее: активный рост внешнего корпоративного долга крупнейших государственных компаний, выходящий на уровень 400 млрд.долл, что сравнимо с объемом золотовалютных резервов, составляющих $ 446.9 миллиарда (на 1.11.2007), плохие кредиты. А.Гайдар опасается также возникновением проблем в обслуживании этого долга при падении цен на нефть. Другие аналитики, например руководитель рейтингового агентства "Рус-Рейтинг" Ричард Хейнсворт, среди возможных причин кризиса указывают на раздутый рынок недвижимости, особенно в Москве и крупных российских городах. Аналитики Альфа банка видят главную опасность в увеличение корпоративного долга, резкого роста расходов на обслуживание долга, сокращение сальдо торгового баланса.[11]

Почему вдруг появились сомнения, что наши крупнейшие сырьевые госкомпании могут не отдать кредиты? Наиболее важными параметрами здесь является цены на нефть и другое сырье, с которыми они работают, а также эффективность их использования. С другой стороны существует такая огромная общественная проблема, как контроль эффективности государственных предприятий - они должны находится под жестким и многосторонним контролем государства, включающего контроль менеджмента, расходов, финансовых потоков. Не исключено, что наши крупнейшие госкомпании, являющиеся по сути государством внутри государства, возможно не имеют необходимых «тормозов». Высказывание на эту тему со стороны денежных властей означает, что действенного контроля либо нет, либо критические параметры превышены и требуется вмешательство государства. В то же время маловероятно, чтобы опыт кризиса внешних валютных долгов 1998 г. ничему не научил их финансовых директоров. Тем не менее, следовало бы ввести нормативные ограничения на абсолютный размер таких заимствований, а также усилить государственный и общественный контроль за финансовой деятельностью крупнейших государственных корпораций страны.