Роль сбережений населения в инвестиционном процессе
Экономическая сущность сбережений населения и взаимосвязь с инвестициями. Организованные и неорганизованные формы, возможности частного инвестирования, повышение эффективности механизма. Проблема слабого вовлечения сбережений населения в экономику.
Рубрика | Экономика и экономическая теория |
Вид | дипломная работа |
Язык | русский |
Дата добавления | 18.03.2012 |
Размер файла | 813,3 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Стремление к универсализации банковской деятельности присуще кредитным системам всех развитых стран. Применение универсализации банковской системы непосредственно для нестабильной экономики России вызвано тем, что универсальные банки имеют более широкие возможности развития. Организация инвестиционных банков в России имеет особо важное значение, т.к. российская экономика нуждается в долгосрочных инвестициях. Их возникновение связано с потребностью оказания финансовых услуг, которые не предоставляют коммерческие банки [31].
Инвестиционные банки являются специализированными институтами, привлекающими средства для компаний и государственных организаций. Они специализируются на оказании инвестиционных услуг, которые охватывают андеррайтинг и размещение акций, облигаций и синдицированных займов, консультирование по слиянию и поглощению, выполнение ряда посреднических услуг [39, с.104].
Инвестиционные банки оказывают услуги по страхованию, торговле недвижимостью, осуществляют брокерско-дилерские операции на вторичных рынках ценных бумаг, доверительное управление инвестиционными компаниями и фондами, непосредственное вложение денег в корпорации.
В идеале инвестиционный банк оказывает полный комплекс услуг, связанных с инвестициями. Он занимается привлечением средств на развитие производства, сделками по слиянию и поглощению, реструктуризации предприятий, поиском стратегического инвестора, торговыми операциями с облигациями и акциями и т.п. Инвестиционный банк занимается также управлением инвестиционным портфелем клиента, проводит от имени клиента сделки на фондовом рынке, а также помогает своему клиенту принять наиболее правильное решение при осуществлении клиентом деятельности на фондовом рынке [31].
Деятельность инвестиционных банков связана с выполнением ими двух основных функций. Первая заключается в размещении акций и облигаций на первичном рынке: ценные бумаги эмитируются для формирования собственных капиталов. Это позволяет банкам обеспечить финансовыми ресурсами тех, кто в них нуждается. Вторая функция - это продажа ценных бумаг на вторичном рынке. При ее осуществлении инвестиционные банки действуют как брокеры или дилеры, совершающие сделки купли-продажи ценных бумаг. Инвестиционные банки продают собственные ценные бумаги и на вырученные средства приобретают акции или облигации других компаний.
Банки призваны обеспечить бесперебойное движение и оборот капитала, предоставить возможности для финансирования экономики и накопления сбережений и т.д. [39, c.105].
Среди населения именно банки пользуются большей популярностью в качестве финансовых посредников.
Банки, особенно крупные, все более активно работают на рынке индивидуальных вкладов и инвестируют аккумулируемые таким образом средства в реальный сектор экономики. Пока единственным финансовым учреждением, способным осуществлять крупномасштабные финансовые операции с индивидуальными вкладами населения является Сберегательный банк России (таблица 3).
Несмотря на значительные объективные трудности, связанные с обесценением вкладов в результате высокой инфляции, агрессивной конкуренции молодых коммерческих банков, Сбербанк оказался практически единственным банком, который реально работает с рядовыми массовыми вкладчиками, обеспечивая им не только определенные доходы, но и реальные гарантии сохранности денег. Только Сбербанк располагает развитой сетью филиалов, которыми люди могут воспользоваться практически в любой точке страны. Однако, Сбербанк России, аккумулирующий большую часть частных вкладов, целенаправленно вкладывает средства, в основном, в государственные ценные бумаги, кредитуя дефицит федерального бюджета. Финансирование реального сектора экономики Сбербанком пока незначительно.
Таблица 3.
Сравнительная характеристика вкладов на счетах российских банков и на счетах Сбербанка России.
Год |
2007 |
2008 |
|
Вклады физ.лиц на рублевых и валютных счетах в российских банках |
4трлн. 445млрд. руб. |
5трлн. 126,2млрд. руб. |
|
Вклады физ.лиц .на счетах Сбербанка России. |
2трлн. 357,5млрд. руб. |
2трлн. 639,9млрд. руб. |
|
Рублевые счета в российских банках |
3трлн. 165,7млрд. руб. |
4трлн. 449,6млрд. руб. |
|
Рублевые счета в Сбербанке России. |
1трлн. 770,9млрд. руб. |
2трлн. 336,6млрд.руб. |
|
Валютные счета в российских банках. |
628,3млрд. руб. |
676,6млрд. руб. |
|
Валютные счета в Сбербанке России. |
275,9млрд. руб. |
279,8млрд. руб. |
|
Доля Сбербанка в общем объеме сбережений физ.лиц. |
53,5% |
51,5% |
[Источники: cоставлена автором по данным ИНТЕРФАКС, от 01.02.2008)]
Между тем, возможности Сбербанка по предоставлению кредитов производственным предприятиям и финансирование других проектов, связанных с развитием производства, довольно значительны.
Сбербанк обладает значительными активами. Его надежность расценивается очень высоко, потому что банк пользуется поддержкой Правительства, которое является его крупным акционером. Это позволяет Сбербанку вступать в альянс с другими банками для совместного кредитования крупных проектов. Наличие у Сбербанка разветвленной сети филиалов позволяет осуществлять проекты по кредитованию малых предприятий, расположенных не только в Москве и больших городах, но и на периферии
Из таблицы 3 видно, что доля Сбербанка России составляет более 50 %, остаток же приходится на остальные банки. Сбербанк России самый консервативный, но самый богатый банк страны. В рейтинге 100 российских банков Сбербанк России занимает первое место (таблица 4).
Таблица 4.
Рейтинг российских банков.
Рейтинг |
Банки |
Активы-нетто, тыс.руб. |
|
1 |
Сбербанк России |
5 612 305 867 |
|
2 |
Газпромбанк |
877 898 361 |
|
3 |
Россельхозбанк |
626 657 613 |
|
4 |
Банк Москвы |
585 203 426 |
|
5 |
Альфа-Банк |
577 747 942 |
|
6 |
Райффайзенбанк |
457 593 642 |
|
7 |
ЮниКредит Банк |
436 565 836 |
|
8 |
ВТБ 24 |
432 439 621 |
|
9 |
Росбанк |
419 134 539 |
|
10 |
Уралсиб |
401 255 627 |
|
11 |
Промсвязьбанк |
371 694 318 |
|
12 |
МДМ-Банк |
303 172 654 |
|
13 |
Номос-Банк |
220 268 419 |
|
14 |
Ситибанк |
192 338 301 |
|
15 |
Петрокоммерц |
177 453 057 |
|
16 |
Связь-Банк |
169 828 868 |
|
17 |
Русский Стандарт |
166 776 919 |
|
18 |
Абсолют Банк |
160 290 469 |
|
19 |
Транскредитбанк |
155 144 038 |
|
20 |
Зенит |
149 761 666 |
|
21 |
ИНГ Банк |
137 311 260 |
|
22 |
Банк Сосьете Женераль Восток |
133 530 246 |
|
23 |
Возрождение |
132 570 386 |
|
24 |
Международный Промышленный Банк |
120 553 796 |
|
25 |
Союз |
107 715 155 |
|
26 |
Оргрэсбанк |
106 119 129 |
|
27 |
Московский Банк Реконструкции и Развития |
98 343 559 |
|
28 |
Глобэкс |
90 248 327 |
|
29 |
ХКФ Банк |
76 371 851 |
|
30 |
Собинбанк |
74 732 782 |
|
31 |
Газэнергопромбанк |
74 117 321 |
|
32 |
Русь-Банк |
69 518 058 |
|
33 |
Национальный Банк «Траст» |
67 122 343 |
|
34 |
Королевский Банк Шотландии |
65 371 033 |
|
35 |
Еврофинанс Моснарбанк |
64 707 452 |
|
36 |
Московский Индустриальный Банк |
64 274 677 |
|
37 |
Кредит Европа Банк |
64 225 555 |
|
38 |
Бинбанк |
63 392 571 |
|
39 |
ОТП Банк |
62 105 290 |
|
40 |
Дойче Банк |
61 813 409 |
|
41 |
Ренессанс Капитал |
56 931 088 |
|
42 |
Коммерцбанк (Евразия) |
56 699 415 |
|
43 |
КМБ-Банк |
53 764 395 |
|
44 |
Юниаструм Банк |
53 173 557 |
|
45 |
РосЕвроБанк |
51 600 870 |
|
46 |
Национальный Резервный Банк |
48 912 454 |
|
47 |
Транскапиталбанк |
48 065 899 |
|
48 |
БНП Париба Банк |
47 894 622 |
|
49 |
Балтийский Банк |
47 132 962 |
|
50 |
Московский Кредитный Банк |
44 892 932 |
|
51 |
Сведбанк |
44 201 520 |
|
52 |
Пробизнесбанк |
43 611 847 |
|
53 |
Авангард |
42 697 616 |
|
54 |
Русский Банк Развития |
41 608 266 |
|
55 |
БТА Банк |
41 407 778 |
|
56 |
Мастер-Банк |
37 084 469 |
|
57 |
Всероссийский Банк Развития Регионов |
35 739 505 |
|
58 |
Москоммерцбанк |
34 792 708 |
|
59 |
СБ Банк |
33 370 339 |
|
60 |
Инвестторгбанк |
32 552 244 |
|
61 |
ДельтаКредит |
31 986 496 |
|
62 |
Московский Залоговый Банк |
30 629 199 |
|
63 |
Локо-Банк |
30 338 617 |
|
64 |
Московский Капитал |
28 450 418 |
|
65 |
Новикомбанк |
28 391 120 |
|
66 |
Экспобанк |
27 797 691 |
|
67 |
Национальный Стандарт |
26 647 707 |
|
68 |
Натиксис Банк |
25 980 817 |
|
69 |
Агропромкредит |
25 911 111 |
|
70 |
Металлинвестбанк |
24 496 653 |
|
71 |
Российский Банк Развития |
24 487 837 |
|
72 |
Дж. П. Морган Банк |
24 468 672 |
|
73 |
Стройкредит |
23 514 931 |
|
74 |
Российский Капитал |
22 087 296 |
|
75 |
Эйч-Эс-Би-Си Банк |
21 315 248 |
|
76 |
Пересвет |
21 268 885 |
|
77 |
ДжиИ Мани Банк |
20 819 228 |
|
78 |
Российский Кредит |
20 506 128 |
|
79 |
Русский Международный Банк |
20 481 537 |
|
80 |
Фондсервисбанк |
20 414 995 |
|
81 |
ВестЛБ Восток |
20 355 168 |
|
82 |
Национальная Факторинговая Компания |
20 280 190 |
|
83 |
ЦентроКредит |
20 185 494 |
|
84 |
Северный Морской Путь |
19 981 809 |
|
85 |
Национальный Клиринговый Центр |
19 768 653 |
|
86 |
Первый Чешско-Российский Банк |
19 394 459 |
|
87 |
Электроника |
17 001 186 |
|
88 |
Морган Стэнли Банк |
16 956 446 |
|
89 |
Инвестиционный Банк «Траст» |
16 773 215 |
|
90 |
СДМ-Банк |
16 253 762 |
|
91 |
Интерпромбанк |
15 738 173 |
|
92 |
Столичный Торговый Банк |
15 264 453 |
|
93 |
Соцгорбанк |
15 058 148 |
|
94 |
Открытие |
14 630 598 |
|
95 |
ГПБ-Ипотека |
14 607 033 |
|
96 |
Москомприватбанк |
13 614 149 |
|
97 |
Банк Кредит Свисс |
13 594 979 |
|
98 |
Внешпромбанк |
13 486 204 |
|
99 |
Интеза |
13 330 457 |
|
100 |
Стандарт Банк |
13 248 171 |
[Источник: 51, 1 июня 2008]
Как и в большинстве зарубежных государств, в России правила ведения банковского дела предлагают установление ограничений инвестиционных и кредитных рисков. Так, в соответствии с инструктивными актами (Инструкция 1 ЦБ РФ «О порядке регулирования деятельности кредитных организаций») нормативы, регулирующие финансирование инвестиционных проектов посредством кредитования и инвестирования, ограничивают размеры вложений суммой, не превышающей 25% капитала банка. Таким образом, возможности осуществления инвестиционных проектов во многом определяются достаточностью банковского капитала [31].
Восстановление и наращивание инвестиционного потенциала коммерческих банков является одним из важнейших условий активизации их участия в инвестиционном процессе.
2.3 Небанковские финансовые структуры
Участниками инвестиционного процесса являются не только банки, но и небанковские финансовые структуры. Главной особенностью небанковских финансовых посредников является привлечение сбережений широких слоев населения в основном через долгосрочные финансовые инструменты. Эти структуры специализируются на операциях с ценными бумагами, услугах по страхованию, финансовых консультациях и др. некоторые из них концентрируют огромные капиталы и в состоянии осуществлять инвестиции в больших объемах и на длительные сроки [39, с.115].
Страховые компании. Если на рынке краткосрочного ссудного капитала монополистами выступают коммерческие банки, то страховые компании не имеют себе равных при долгосрочном финансировании. Они используют взносы страхователей для вложения в ценные бумаги и предоставления долгосрочных ссуд.
Возрастание роли страховых компаний на финансовых рынках связано с увеличением спроса на страховые услуги, с развитием экономики и повышением доходов населения. Личные сбережения населения становятся основой для формирования фондов накопления, которые возвращаются в экономику в качестве инвестиций.
Широкое привлечение сбережений населения в страховые фонды позволило активизировать инвестиционные процессы. В настоящее время оно практически превратились в фонды накопления капитала.
Страховые компании являются финансовыми посредниками. Реализуя страховые полисы, они принимают от населения сбережения в виде регулярных взносов. Собранные средства затем являются финансовой основой предоставления кредитов на долгосрочной основе фирмам [42].
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» регулярно проводит анализ инвестиционной политики российских страховщиков. Анализ проводится на основании отчетности страховых компаний (более 70) и анкетирования. Полученные результаты достаточно репрезентативны и отражают особенности управления активами российских страховщиков.
Инвестиционная политика страховых компаний должна отвечать принципам диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности. Это в полной мере распространяется как на активы, покрывающие страховые резервы, так и на свободные активы.
Принцип диверсификации вложений заключается в распределении инвестиционных рисков для достижения большей устойчивости инвестиционного портфеля. Согласно этому принципу не должно допускаться превалирование какого-либо вида или объекта вложений: не допускаются региональная, отраслевая и иная концентрация.
Принцип возвратности подразумевает максимально надежное размещение активов, обеспечивающее их возврат в полном объеме.
Принцип ликвидности предполагает такую структуру вложений, чтобы в любое время имелась достаточная величина ликвидных средств или капитальных вложений, легко обращаемых в ликвидные средства.
Принцип прибыльности заключается в максимизации рентабельности инвестиций при обеспечении остальных принципов с учетом ситуации на рынке капиталовложений. Другими словами, страховщики в своей инвестиционной деятельности при управлении средствами страховых резервов должны обеспечивать высокую рентабельность вложений, позволяющую сохранить реальную стоимость вложенных средств в течение времени инвестирования, и в случае необходимости иметь возможность легко и быстро реализовать активы [42].
Управление активами страховой компании имеет две основные цели. Первая - обеспечение необходимого уровня платежеспособности и финансовой устойчивости, для чего страховщики обязаны соблюдать определенные соотношения между активами и принятыми ими страховыми обязательствами. Вторая - получение прибыли.
Концентрация в страховых компаниях значительных финансовых ресурсов превращает страхование в важнейший механизм трансформации общественных сбережений в инвестиции. Страховые компании во многих странах - важнейшие институциональные инвесторы, эффективно осуществляющие размещение средств и управление активами. Их инвестиции стабилизируют фондовый рынок, а объемы аккумуляции капитала через страховую систему сопоставимы с масштабами банковского сектора и различных институтов коллективных инвестиций.
Инвестиционный потенциал российского страхования во многом зависит от развития пенсионного и накопительного страхования жизни. Именно этот сектор обеспечивает подавляющую часть инвестиций страховщиков в других странах. Сроки договоров по страхованию имущества и ответственности, как правило, составляют менее одного года - поэтому инвестиции, соответствующие рисковым обязательствам по этим видам страхования, большей частью краткосрочные. При этом необходим определенный запас ликвидности - ведь неизвестно, когда и в каком объеме придется осуществлять выплаты. Другое дело - накопительное или пенсионное страхование жизни. Специфика этих видов страхования, во-первых, в длительном сроке действия договоров и, во-вторых, в том, что основная часть обязательств наступает лишь по окончании действия договоров или в другие заранее оговоренные сроки, значительно отдаленные по времени от даты начала внесения страховых взносов. Эти особенности классического страхования жизни позволяют инвестировать значительную часть резервов в относительно долгосрочные инвестиционные проекты и существенно снизить требования к ликвидности вложений.
До тех пор, пока страхование жизни в России не станет действительно популярным инструментом накопления, инвестиционный потенциал страхового сектора останется невысоким - как в относительном (по сравнению с другими институтами коллективных инвестиций), так и в абсолютном (в масштабах совокупных инвестиций в экономику страны) выражении. Пока же этот сегмент находится в зачаточном состоянии и, несмотря на оптимистические прогнозы развития, в ближайшие 3-5 лет не сможет обеспечить значимые в масштабах страны инвестиции. Сейчас доля страхового сектора в общих объемах внутренних инвестиций оставляет менее 3%, что на порядок ниже аналогичных показателей Западной Европы, США, Японии и даже стран Юго-Восточной Азии.
В большинстве развитых стран сегмент страхования жизни составляет основную часть страхового рынка. На его долю приходится от 40 до 80 % общей страховой премии. Однако в России рынок долгосрочного страхования жизни развивается несбалансированно (рисунок 5). По данным ФССН только 18 % из 1075 страховых организаций проводили в 2005 году операции по страхованию жизни. Объем рынка страхования жизни составил 25,3 млрд. руб., снизившись по сравнению с 2004 годом в 4 раза [42].
Рисунок 5. Изменение структуры страхового рынка РФ в 2001-2005.
[Источник: Эксперт РА]
Несмотря на это изменить ситуацию к лучшему возможно. По мнению руководителей страховых организаций, необходимо в первую очередь усовершенствовать налоговое законодательство и привлечь страховые компании к участию в пенсионной реформе. Не менее важно повышать информированность населения: согласно данным ВЦИОМ, только 19 % россиян имеют какое-либо представление о страховании жизни и из них лишь 2,7% пользуются этой услугой.
Компании страхового сектора на развитых рынках получают прибыль в основном за счет осуществления инвестиционной политики. Высокий уровень конкуренции не позволяет получать значительный андеррайтерский доход: уровень убыточности страховых операций (по рисковым видам) в последние 20 лет стабильно превышает 70-75%, и это без учета расходов на ведение дела (в среднем - 27-28% для компаний, специализирующихся на страховании ответственности и имущества). Соответственно центр прибыли находится в сфере управления активами. Страховые компании имеют диверсифицированный инвестиционный портфель, приносящий им доход, позволяющий покрыть убытки от страховой деятельности (рисунок 6) [42].
Рисунок 6. Структура активов страховщиков, специализирующихся на долгосрочном страховании жизни. США и страны Европы, 2002 [Источник: SWISS RE]
Отечественные страховщики размещают средства либо в высоколиквидные, но низкодоходные инструменты (денежные эквиваленты), либо в инструменты клиентов или аффилированных организаций (низколиквидные и низкодоходные). Инвестиционная политика страховых компаний играет подчиненную роль - выполняя скорее маркетинговые функции.
В 2000-2003 гг. в среднем более 40% инвестиций страховых компаний относилось к банковской сфере, а средняя норма рентабельности инвестированного капитала была ниже инфляции. Характерной чертой инвестиционной политики российских страховых компаний, вплоть до последнего времени, можно назвать значительную долю векселей организаций небанковского сектора. Эти вложения нельзя назвать ни ликвидными, ни надежными, ни прибыльными (рисунок 7).
Рисунок 7 Усредненная структура активов на 1 июля 2005 [Источник: Эксперт РА]
Страховые компании часто игнорируют принцип соответствия страхового и инвестиционного портфелей. В условиях быстрого роста и неразвитости рынка полноценный анализ, подобный тому, который делается западными страховщиками, в настоящий момент не осуществляет ни одна российская страховая компания. Это делает бизнес некоторых страховщиков похожим на финансовую пирамиду: типичный пример - некоторые компании, специализирующиеся на автостраховании. Пока взносы растут высокими темпами, они имеют постоянный приток ликвидности и могут несерьезно относиться к управлению активами. Рано или поздно такая практика может привести к печальным результатам, вплоть до банкротства. По мнению представителей ряда компаний, в настоящий момент анализ соотношения активов и пассивов технически не возможен и это одна из причин консервативной политики и «коротких инвестиций» многих компаний.
Следует отметить, что структура активов и инвестиций страховщиков характеризуется нестабильной динамикой, а доли отдельных видов активов сильно варьируются в зависимости от компании. Есть компании с долей дебиторской задолженности, приближающейся к половине валюты баланса, у других компаний инвестиции составляют более трех четвертых активов, некоторые даже в середине года имеют запас денежных средств в размере более 30% от активов. Как и следовало ожидать, уровень ликвидности падает при рассмотрении структуры активов на неотчетные даты и растет в конце отчетного периода. Во-первых, это связано с сокращением дебиторской задолженности к концу года (наступлением большинства платежей по текущим договорам), во-вторых, - с действиями по «подгонке» структурных соотношений активов для соответствия нормативам Федеральной службы страхового надзора (ФССН) (рисунок 8) [42].
Рисунок 8. Схема процесса инвестирования страховых компаний
[Источники: Эксперт РА]
Портфели акций у разных страховщиков крайне разнородны по составу, качеству эмитентов и уровню диверсификации. У одних компаний - это сплошь «голубые фишки», у других - некотируемые акции непрозрачных предприятий. Аналогична ситуация с облигациями и другими долговыми инструментами небанковского сектора. Вложения в банковские инструменты, как правило, более диверсифицированы. Практически у каждой компании есть расчетные счета, депозиты, векселя Сбербанка, Внешторгбанка и еще нескольких крупнейших банков; остальные партнеры, как уже было сказано ранее, выбираются исходя из особенностей клиентской политики (рисунок 9).
Среди основных тенденций последнего времени в сфере структуры активов и инвестиционных вложений российских страховщиков можно отметить следующие:
сокращение доли банковских инструментов;
рост доли корпоративных акций и облигаций;
сокращение доли векселей небанковских организаций;
рост доли инвестиций в активах и сокращение доли денежных средств и других максимально ликвидных активов;
рост доли дебиторской задолженности в активах [42].
Рисунок 9. Усредненная структура инвестиций на 1 июля 2005
[Источник: Эксперт РА]
Страховые компании превратились в активных участников на рынке ссудных капиталов. Они представляют собой важный источник долгосрочного финансирования экономики. По своему значению в финансовой жизни страны они уступают лишь коммерческим банкам [42].
Пенсионные фонды. Пенсионные фонды, наряду с другими финансовыми институтами, управляемые по доверенности банками, превратились в крупнейший источник долгосрочного финансирования. Они создаются в двух формах: государственной и частной.
Государственные фонды функционируют на уровне центрального правительства и местных органов власти. Их источником являются средства бюджетов и взносы наемных работников. Для государства содержание лиц пенсионного возраста является сложной социальной и финансовой проблемой. Оно не может обеспечить полное пенсионное обеспечение. Поэтому во всех развитых странах развитие частных пенсионных фондов поощряется. Они создаются промышленными, транспортными и торговыми корпорациями как дополнение к государственному социальному обеспечению [39, с.121].
Создание собственных пенсионных фондов выгодно, потому что прибыль компаний, перечисляемая в фонды, не облагается налогами, и накопленные средства используются для долгосрочного кредитования.
Быстрый рост системы пенсионного обеспечения в последние годы превратил пенсионные фонды государственных и частных предприятий в крупные финансовые институты. Они предоставляют коммерческие кредиты, ссуды под залог недвижимости, покупают финансовые инструменты [8].
Деньги Взносы
Ценные Пенсионные бумаги обязательства
Пенсионные фонды - это финансовые учреждения, которые эмитируют пенсионные обязательства взамен пенсионных взносов от частных и юридических лиц и вкладывают полученные деньги в финансовые инструменты.
Пенсионные взносы - вклады от населения, фирм, государства, на основе которых формируется необходимый для последующих пенсионных выплат капитал.
Спонсор - плательщик взносов, инвестор. Им может быть:
- частное лицо;
- работодатель (фирма) или организация;
- государство (рисунок 10).
Пенсионная реформа дала россиянам три способа распорядиться своими пенсионными накоплениями, а также возможность выбрать управляющего этими деньгами. Доверить накопления можно государственной управляющей компании (ГУК), частной управляющей компании или негосударственному пенсионному фонду (НПФ).
Вариант первый: ГУК. Статус государственной УК получил Внешэкономбанк (ВЭБ). Оставляя свои средства в управлении ГУК, инвестор может быть уверен, что сбережения по крайней мере не уменьшаться. Единственный вариант инвестиций, предусмотренный для ВЭБа, - государственные ценные бумаги. Доходность по ним вряд ли превысит уровень инфляции, однако и вероятность потерь нулевая (правда, лишь до тех пор, пока государство не вздумает объявить дефолт).
Вариант второй: негосударственная (частная) управляющая компания. Основной плюс частной УК - высокая доходность за счет более широкого спектра доступных финансовых инструментов и сравнительно низких издержек. Однако в этом случае высока вероятность потерь, если управляющий в чем-то просчитается. Определиться с выбором конкретной частной УК, не имея информации о результатах ее работы с пенсионными деньгами, могут помочь рейтинги, оценивающие эффективность управления средствами паевых инвестиционных фондов (а иногда НПФ). При этом стоит иметь в виду, что доходность инвестирования пенсионных накоплений скорее всего будет ниже, чем у ПИФов, поскольку перечень инструментов, разрешенных «пенсионщикам» для инвестирования, существенно ограничен.
Вариант третий: НПФ. Главное преимущество НПФ - большая по сравнению с УК информационная прозрачность. Подтверждение факта перечисления средств именно в выбранную компанию граждане получают лишь через год во время очередной рассылки извещений от ПФР (в письме указывается компания, в которую переведены накопления). А сбои в программном обеспечении ПФ при идентификации УК, по словам специалистов, пока не редки. Обращение же граждан напрямую к управляющему не могут помочь, так как индивидуальные пенсионные счета ведет ПФР, и при перечислении средств в УК он не сообщает, чьи именно пенсионные накопления туда будут переведены. НПФ же ведут собственный учет и при необходимости могут предоставить информацию о текущем состоянии счета. Передавая средства в НПФ, клиент может выбрать и схему выплаты пенсии - пожизненную или срочную. Но есть у НПФ и свои недостатки - помимо вознаграждения УК, в управление которой НПФ обязан передать средства, вкладчику придется материально поддержать и сам фонд. Кроме того, при передаче средств в НПФ с ПФР снимается ответственность по выплате накопительной части пенсии. Однако в целом НПФ больше ориентирован на клиента, и фонды могут обеспечить гораздо более высокое качество обслуживания.
Пока будущие пенсионеры не торопятся выходить «из-под крыла» государства. В 2004 году на долю государственной управляющей компании (ГУК) пришлось более 96 % суммарного объема средств, перечисленных во все управляющие компании. Ненамного опередили частные УК и негосударственные пенсионные фонды. Представители ФСФР обещают уверенный рост объемов средств под управлением частников, хотя их прогноз уже не вполне оправдался. Чиновники предполагали, что в 2005 году в частных руках окажется 8,8 млрд. руб., на деле же под управлением негосударственных УК и НПФ оказалось лишь 5, 1 млрд. руб. [8].
Негосударственное пенсионное обеспечение - наиболее интересное направление привлечения сбережений населения, осуществляемое на добровольной основе и в дополнение к государственной пенсионной системе. Интересы ПФ РФ не пересекаются с интересами различных структур негосударственного пенсионного обеспечения. В их деятельности нет противоречий или ущемления интересов друг друга. Несмотря на отсутствие основательной законодательной базы негосударственного пенсионного обеспечения, существуют нормативные требования, позволяющие ограничить варианты капиталовложений фондов и снизить риск его участников.
В систему негосударственного пенсионного обеспечения входят страховые компании, пенсионные фонды (кассы) предприятий, негосударственные ПФ и организации, осуществляющие дополнительное добровольное пенсионное обеспечение в рамках действующего законодательства. Таким образом, в России постепенно создается сеть различных негосударственных структур, призванных обеспечить свободный выбор условий дополнительного пенсионного обеспечения [39, с.122].
Негосударственные пенсионные фонды являются финансовыми институтами наряду с банками, ПИФами, инвестиционными и, отчасти, страховыми компаниями. В основе деятельности этих организаций лежат привлечение средств вкладчиков, их инвестирование с целью получения максимального дохода, распределение полученной прибыли своим вкладчикам или иным лицам, назначенным вкладчиками. Социальная направленность деятельности НПФ определяет специфику их функционирования в целом, и инвестиционной деятельности, в частности. Главная обязанность пенсионных фондов - работать максимально эффективно, чтобы сохранить и приумножить привлеченные средства (формирующие так называемые пенсионные резервы) и в полном объеме выполнить взятые на себя финансовые обязательства.
Инвестиционные компании (ПИФы). Инвестиционные банки и брокерские фирмы имеют дело с крупными инвестициями и не хотят заниматься мелкими инвесторами. Этот пробел призваны ликвидировать инвестиционные, или трастовые, компании (фонды), которые создаются по принципу долевого владения портфелем ценных бумаг, управляемых профессиональными менеджерами.
Инвестиционные компании как финансовые посредники занимают особое место на финансовых рынках. Они являются типичными институциональными инвесторами по привлечению нового слоя владельцев денежных средств и гибким механизмом превращения сбережений населения в инвестиции. Поэтому не случайно инвестиционные фонды превратились в основных участников фондового рынка. Именно эти институты в настоящее время преобладают на рынке ценных бумаг. Они стремятся работать во всех секторах фондового рынка. Инвестиционные компании управляют доверительной собственностью (чужими деньгами) и инвестициями в интересах других лиц, фирм, учреждений, и за это получают доход.
Их главными функциями являются:
· Оказание брокерских и консалтинговых услуг резидентам и нерезидентам;
· Операции с акциями, облигациями, фьючерсами, векселями;
· Инвестиционно-банковская деятельность;
· создание инвестиционных фондов и управление активами;
· операции на международных фондовых рынках [39, с.124].
ПИФ представляет собой объединение имущества нескольких инвесторов в единый пул с целью его последующим управлением в интересах вкладчиков. Доверительным управляющим является «управляющая компания», созданная в форме закрытого акционерного общества, общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью, а паи - это ценные бумаги, т.е. имущество, которое можно продать, заложить и т.п. Управляющая компания должна иметь лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Регулирующую функцию в отношении ПИФ осуществляет Правительство Российской Федерации в соответствии с нормативными правовыми актами РФ.
Существует три вида ПИФов: открытые, интервальные и закрытые. Паи открытого фонда можно купить или погасить в любой рабочий день. Войти или выйти из интервального фонда можно только в заранее определенные интервалы времени, как правило четыре раза в год. Стать пайщиком закрытого ПИФа можно лишь в момент его формирования, а вывести из него средства - лишь при ликвидации. Дата ликвидации устанавливается в момент создания. Однако паи некоторых закрытых, открытых и интервальных ПИФов можно купить или продать на вторичном рынке, например на фондовых биржах.
Также эти фонды отличаются и по направлениям инвестиций: к открытым и интервальным фондам предъявляются более жесткие требования по структуре активов, в первую очередь по их ликвидности. Закрытые фонды могут быть венчурными (рисковыми), прямых инвестиций, недвижимости и ипотечными. Деятельность паевых фондов очень жестко регламентируется законодательством и ФСФР. К тому же ПИФ не является юридическим лицом, а принадлежит пайщикам, и при определенных условиях у ПИФа может смениться управляющая компания.
При регистрации правил фонда в ФСФР в зависимости от направления инвестирования средств устанавливается его категория. В этом смысле ПИФы делятся на фонды акций, фонды облигаций, фонды смешанных инвестиций, денежные фонды, индексные фонды, фонды фондов, фонды недвижимости, ипотечные фонды, фонды венчурных инвестиций и фонды прямых инвестиций [5, с.32].
В России первые ПИФы появились в 1996 году, но стали по-настоящему развиваться в конце 2002 года. К апрелю 2004 г. по данным Национальной лиги управляющих, их было более 150, а к началу 2005 г. - более 290. При этом совокупная стоимость чистых активов за 2004 год выросла с 2,5 млрд. до 4 млрд. долларов - это около 6% от общего объема банковских депозитов населения. Количество компаний, управляющих ПИФами, увеличилось с 57 до 177. Число пайщиков российских ПИФов за 2004 г. выросло в три с лишним раза - с 20 тыс. до 68 тыс. человек [5, с.32].
Благотворительные фонды. На современных финансовых рынках активно действуют значительное количество различных благотворительных фондов, создаваемых крупными инвестиционными компаниями. Создавая благотворительные фонды, крупные финансовые и промышленные структуры формируют у населения положительный имидж своих компаний. Средства фондов направляются на поддержку науки, здравоохранения, борьбу с различными заболеваниями, охрану окружающей среды и т.д. деньги концентрируются на счетах фондов и используются для приобретения ценных бумаг. Передача средств в фонды может осуществляться пакетом акций. Благотворительные фонды являются активными участниками рынка капитала. За счет благотворительных поступлений в виде денежных средств и пакетов акций формируются пассивы фондов. Активные операции охватывают вложения в различные ценные бумаги и недвижимость.
Однако основным источником дохода фондов являются не дары, а проценты, дивиденды и спекуляция.
Финансовое посредничество является особым видом бизнеса. С одной стороны финансовые посредники снижаю риски инвестирования для населения, с другой стороны, действуя, как предприниматели, они стремятся заработать как можно больший доход не только для своих вкладчиков, но и для себя. Государство как регулятор экономических процессов должно сформировать развитую правовую и нормативную базу, обеспечивающую распределение ответственности между государством, кредитно-финансовыми институтами и населением в процессе выбора способов, инструментов и методов трансформации сбережений домашних хозяйств в инвестиции, организовать систему качественного надзора за деятельностью финансовых посредников. Социальная значимость сбережений населения налагает особую ответственность на финансово-кредитные институты за их сохранение и преумножение. Это требует от них обеспечения эффективного управления своими активами и пассивами. Эффективная система регулирования финансового рынка способна сдерживать поток спекулятивного капитала, способствует формированию долгосрочных инвестиционных ресурсов за счет использования внутренних источников, в том числе сбережений населения [39, с.125].
Фондовый рынок. Фондовая биржа. Одним из основных инструментов для финансовых посредников являются ценные бумаги. Торговля ценными бумагами осуществляется на инвестиционном или фондовом рынке, через который происходит перемещение денежных средство от владельцев сбережений к инвесторам.
Таким образом, в основе фондового рынка лежит рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг среди его участников. При этом под обращением ценных бумаг следует понимать не просто процесс заключения сделок, а именно совокупность сделок. Юридическим выражением экономической категории «рынок ценных бумаг» является комплекс сделок по отчуждению или иной передаче ценных бумаг от одних лиц к другим, что, в свою очередь, составляет понятие оборота ценных бумаг. Из этого следует, что рынок ценных бумаг в юридическом понимании есть не что иное, как совокупность сделок, совершаемых участниками имущественного оборота по поводу ценных бумаг. Таким образом, рынок ценных бумаг является связующим звеном между теми, кто нуждается в капитале, и лицами, которые выражают свою потребность в размещении указанного капитала. Подобного рода функцию рынка ценных бумаг можно назвать обеспечительной по отношению к движению инвестиций [39, с.99].
Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Первичные рынки - это рынки, где распространяются вновь выпущенные акции и облигации для получения необходимых средств. Вторичные же рынки - это рынки, на которых инвесторы осуществляют куплю-продажу уже находящихся в обращении ценные бумаги.
Очевидным становится необходимость существования структур, которые позволяли бы с выгодой проводить операции с ценными бумагами и непосредственно осуществляющих организацию торговли ценными бумагами. Исторически сложилось, что, начиная с появления самих ценных бумаг, функцию организаторов торговли ценными бумагами всегда выполняли биржи, а также близкие к ним по сущности специализированные внебиржевые организованные системы [39, c.99].
На биржевом (или организованном) рынке ценных бумаг в развитых странах реализуется относительно небольшая часть всех ценных бумаг, но роль этих продаж намного больше. На биржевом рынке продаются наиболее качественные ценные бумаги. Организованный рынок ценных бумаг представлен сетью фондовых бирж. В настоящее время в странах мирового сообщества насчитывается около 150 фондовых бирж.
Деятельность фондовых бирж в России до принятия Федерального закона «О рынке ценных бумаг» регулировалась «Положением о выпуске ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», утвержденным Постановлением Правительства РФ 28 декабря 1991 г. №78. После принятия Федерального закона «О рынке ценных бумаг» в апреле 1996 г. деятельность фондовых бирж была приведена в соответствии с положением данного Закона [25].
Биржа представляет собой организационно оформленный рынок, где совершаются сделки с определенными видами товаров. Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу, т. е. «непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами».
Ш Первая задача биржи заключается в том, чтобы предоставить место для рынка, т.е. централизовать место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа. Биржа также должна располагать обученным высококвалифицированным персоналом, способным не только провести сам биржевой торг, но и обеспечить эффективный надзор за исполнением сделок, заключенных на бирже.
Ш Второй задачей фондовой биржи следует считать выявление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество, как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг.
Ш Третья задача биржи - аккумулировать временно свободные денежные средства и способствовать передаче права собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, т.е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой - расширению круга собственников. При этом биржа создает возможности для перепродажи приобретаемых ценных бумаг, т.е. обеспечивает передачу прав собственности, постоянно привлекая на биржу новых инвесторов, имеющих в наличии крупные или мелкие суммы временно свободных денежных средств.
Ш Четвертая задача фондовой биржи - обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Нужно иметь в виду, что биржа не гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно принесут доход. Как дивиденды, так и курсовая стоимость акций, например, могут расти и падать, но фондовая биржа гарантирует, что участники торгов могут иметь достаточно достоверную информацию и располагать справедливыми правилами для формирования собственных суждений о доходности принадлежащих им ценных бумаг.
Ш Пятая задача биржи заключается в обеспечении арбитража. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне.
Ш Шестая задача биржи - обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Это достигается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. соответствуют предъявляемым требованиям.
Ш Седьмая задача биржи - разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются специальные соглашения, которые разрешают использование специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации: устанавливают место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), а также время, в течение которого могут совершаться сделки; предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов (обязательная сдача экзаменов для получения квалификационного аттестата или статуса) [25, c.4].
Государство контролирует деятельность фондовой биржи и процедуру листинга для участников фондового рынка, способствует унификации биржевых правил.
Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется с помощью различных структур:
1. В Государственной Думе создан ряд комитетов, ответственных за разработку законопроектов в области рынка ценных бумаг. Например, комитет по собственности, приватизации и хозяйственной деятельности (законопроекты об акционерных обществах, о трасте и др.). В работе комитетов Думы принимают участие некоторые общественные организации; в частности, при Подкомитете по банкам создан Экспертный совет, в состав которого входят авторитетные специалисты - представители различных государственных органов, инвестиционных институтов, бирж, прессы.
2. Правительство РФ осуществляет общее руководство развитием и функционированием рынка ценных бумаг с помощью федеральных органов исполнительной власти, а также участвует в подготовке законопроектов.
3. Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации (ФКЦБ). Комиссия имеет следующие полномочия: разработка основных направлений развития рынка ценных бумаг; утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов и порядка осуществления регистрации эмиссии и проспектов эмиссии ценных бумаг; установление обязательных требований и иных условий допуска ценных бумаг к их публичному размещению и обращению, котированию и листингу; государственная регистрация фондовых бирж (фондовых отделов товарных бирж), их объединений и ассоциаций, а также лицензирование их деятельности; обеспечение создания единого информационного пространства на фондовом и финансовом рынке РФ.
4. Министерство финансов РФ является основным исполнительным органом, регулирующим фондовый рынок. В его компетенцию входят: регламентирование правил совершения операций с ценными бумагами; регулирование учета и отчетности; лицензирование финансовых брокеров, инвестиционных консультантов, фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж; регистрация выпусков ценных бумаг; контроль приобретения крупных пакетов акций и др.
5. Центральный банк России устанавливает для банков правила совершения операций на фондовом рынке, в том числе: лицензирование, регулирование и контроль операций банков с ценными бумагами; регистрация выпусков ценных бумаг банков и ведение их реестра; регулирование учета и отчетности в банках; аттестация специалистов банков на право ведения операций с ценными бумагами и др.
6. Российский фонд федерального имущества занимается продажей акций в процессе приватизации, управляет портфелем акций, находящихся в собственности государства, а также имеет право выполнять методические и регулирующие функции в отношении подобных операций.
7. Госкомимущество РФ совместно с другими органами регулирует порядок создания депозитариев, порядок применения доверительной собственности (траста), создание холдинговых компаний, а также контролирует деятельность чековых инвестиционных фондов.
8. Антимонопольный комитет РФ согласовывает: крупнейшие выпуски ценных бумаг; приобретение 35% и более акций одного эмитента или акций, обеспечивающих более 50% голосов акционеров; создание холдинговых компаний при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества и др.
9. Министерство экономики РФ участвует в разработке политики формирования рынка ценных бумаг, подготовке соответствующих законопроектов, занимается экспертизой создания промышленно-финансовых групп.
10. В той или иной степени в регулировании рынка ценных бумаг участвует и ряд других государственных органов, отвечающих за некоторые специфические вопросы. Так, Государственная налоговая служба совместно с Министерством финансов регулирует порядок налогообложения операций с ценными бумагами; Государственный таможенный комитет регулирует ввоз и вывоз ценных бумаг их страны [25, c.6].
В индустриально развитых странах через фондовый рынок финансируется свыше 50% всех инвестиционных проектов. Российская индустрия ценных бумаг в этом пока не может сравняться с развитыми странами, прежде всего потому, что рыночный риск российского фондового рынка остается достаточно высоким.
Могут возникать следующие риски, связанные с ценными бумагами: систематический (риск падения ценных бумаг в целом), отраслевой, региональный, экономический и политический, риск законодательных изменений, инфляционные риски (при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются быстрее, чем растут), валютный, риск самого предприятия (риск финансовых потерь от вложений в ценные бумаги конкретного предприятия, наступающий в связи с отрицательными результатами его финансово-хозяйственной деятельности), кредитный, процентный, риск ликвидности, риск мошенничества (создание ложных предприятий для привлечения средств населения), риски управления портфелем ценных бумаг, технические риски (капитальный, временный, селективный, риск поставки, операционный, риск урегулирования расчетов) и другие.
Многие эксперты считают, что российский фондовый рынок движим двумя основными силами: мировыми ценами на сырьевые товары, с одной стороны, и политическими реформами, с другой стороны. В России политический и экономический риски являются одними из преобладающих.
Ценные бумаги продаются и покупаются на рынке двумя типами инвесторов - институциональными и частными.
Институциональные инвесторы инвестируют денежные средства, которые были доверены им другими. К таким инвесторам относятся инвестиционные компании, страховые компании, пенсионные фонды и др.
Частные лица могут инвестировать средства как непосредственно в ценные бумаги, так и косвенно, через различные компании и фонды.
В настоящее время в России остро встала проблема низкой инвестиционной активности населения, которое играет на отечественном фондовом рынке крайне незначительную роль. На Западе основным инвестором, определяющим состояние фондовых рынков, является индивидуальный инвестор, то есть физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг. А основу российского рынка ценных бумаг составляют институциональные (коллективные) и профессиональные инвесторы. К сожалению, в нашей стране после неправильно проведенной приватизации, при отсутствии должной нормативной базы, защищающей единичного инвестора, отсутствует слой индивидуальных инвесторов, то есть физических лиц.
Доля населения в биржевых сделках на ММВБ по стоимости составляла в 2006 г. около 20%. Количество физических лиц, работавших на рынке в конце года, достигло 250 тыс. человек, что в 2,5 раза превысило их число на начало года. Однако вклад населения в рост российского фондового рынка был весьма умеренным. Доля его доходов, инвестированных в ценные бумаги, составила 0,6%, что в 3 раза меньше уровня кризисного 1998 г. Согласно данным Росстата, прирост чистых инвестиций населения в ценные бумаги в 2006 г. достиг 100 млрд. руб. (4 млрд. долл.), что почти на треть больше предшествующего года. Сбережения населения в ценных бумагах превысили прирост активов банков в акциях, однако на фоне годового повышения капитализации (426 млрд. долл.) и прироста ликвидности биржевого рынка акций (397 млрд. долл.) они выглядят весьма скромно. Всего же стоимость ценных бумаг у населения достигла 21 млрд. долл. [1, c.39].
Подобные документы
Понятие и сущность сбережений населения, их влияние на экономику. Методы организации сбережений населения Российской Федерации. Их роль в качестве источника банковских ресурсов (на примере динамики доли доходов населения РФ, идущих на сбережение).
контрольная работа [42,2 K], добавлен 10.05.2015Понятие сбережений населения и основные факторы, влияющие на их уровень, мотивы образования, значение в инвестиционном процессе. Организация и порядок учета депозитных операций физических лиц. Вовлечение сбережений населения в инвестиционный процесс.
курсовая работа [83,6 K], добавлен 18.12.2015Сущность сбережений, их виды и значение. Традиционные направления инвестирования сбережений населения и мотивы их выбора. Краткий обзор альтернативных способов сохранения личных накоплений населения в условиях неустойчивой экономической ситуации.
эссе [123,4 K], добавлен 20.04.2015Понятие и виды потребительского спроса, методы его прогнозирования. Определение понятия сбережений, их мотивы и факторы. Анализ вкладов физических лиц. Выявление особенностей сбережений населения на основе анализа их содержания в рыночной экономике.
курсовая работа [44,2 K], добавлен 02.12.2014Разделение сбережений на организованную и неорганизованную части. Стимулирование инвестиционной активности домохозяйств. Инструменты инвестирования сбережений. Доходы наемных работников и совокупные сбережения в России в период с 2002 по 2005 год.
контрольная работа [17,3 K], добавлен 20.02.2010Определение понятия сбережений и вкладов, их классификация. Статистика сберегательного дела. Статистический анализ вкладов и сбережений населения на примере ЗАО "ВТБ 24" в 2011-2013 гг. Структура привлеченных средств. Тенденции на рынке вкладов.
курсовая работа [1,0 M], добавлен 06.12.2014Понятие сбережений и инвестиционной деятельности. Вложения средств населения. Исследование сбережений населения в Российской Федерации. Обзор рынка вкладов физических лиц в Уральском Федеральном округе. Анализ сберегательного поведения россиян.
курсовая работа [327,0 K], добавлен 30.03.2012Определение сбережений. Основной вид сбережений в России (статистические данные). Краткая характеристика теорий, описывающих сбережения. Цель сбережений. Преимущества и недостатки сбережений. Склонность к сбережениям. Стратегия сбережений.
реферат [14,1 K], добавлен 19.10.2003Сбережения населения как экономическая категория. Факторы, влияющие на объем депозитов. Научно-методические рекомендации по формированию стратегии трансформации доходов населения в организованные сбережения в условиях нестабильности российской экономики.
дипломная работа [780,7 K], добавлен 28.09.2015Источники и факторы накопления капитала. Анализ сбережений населения в России. Формы и методы стимулирования населения к хранению сбережений в банках. Анализ инвестиций в РФ и инвестиционной активности предприятий. Снижение уровня транзакционных затрат.
курсовая работа [66,8 K], добавлен 03.06.2014