Анализ рентабельности организации

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Теоретические основы оценки рентабельности предприятия

1.1 Рентабельность как финансовый результат деятельности предприятия

Финансовые результаты предприятия включают в себя прибыль и рентабельность. Для начала мы рассмотрим прибыль, как результат и цель функционирования предприятия.

Прибыль - конечный финансовый результат деятельности предприятия; определяется как разница между выручкой и затратами на производство и реализацию. Когда выручка превышает затраты, тогда финансовый результат свидетельствует о получении прибыли. При равенстве выручки и затрат удается лишь возмещать затраты - прибыль отсутствует, а следовательно, отсутствует и основа развития хозяйствующего субъекта. Когда затраты превышают выручку, субъект хозяйствования получает убытки - это область критического риска что ставит хозяйствующего субъекта в критическое финансовое положение, не исключающее банкротство [2].

Прибыль отражает положительный финансовый результат. Стремление к получению прибыли ориентирует товаропроизводителей на увеличение объема производства продукции, снижение затрат. Это обеспечивает реализацию не только цели субъекта хозяйствования, но и цели общества - удовлетворение общественных потребностей. Прибыль сигнализирует, где можно добиться наибольшего прироста стоимости, создает стимул для инвестирования в эти сферы [1].

Значение прибыли для предприятия заключается в следующем.

Прибыль: источник финансовых ресурсов; источник образования фондов предприятия (накопления, потребления, развития и др.) и является фондообразующим показателем, так как от ее величины зависит размер фондов предприятия; источник материального стимулирования трудового коллектива; источник образования имущества, капитала; источник трудовых и социальных льгот для работников предприятия; соотношение прибыли с другими показателями (издержками, основными и оборотными фондами, объемом продаж, выручкой от реализации продукции и услуг и др.) позволят определить эффективность использования ресурсов предприятия; прибыль синтезирует в себе все стороны деятельности предприятия и характеризирует достижение эффекта в результате производственно-эксплуатационной деятельности.

В процессе анализа хозяйственной деятельности используются следующие показатели прибыли: балансовая прибыль, налогооблагаемая прибыль, чистая прибыль.

Общий финансовый результат деятельности - это балансовая прибыль (убыток), которую получают балансированием общей суммы всех прибылей и убытков. Использование термина «балансовая прибыль» связано с тем, что конечный финансовый результат работы предприятия отражается в его балансе, составляемом нарастающим итогом за год [4].

Налогооблагаемая прибыль - это разность между балансовой прибылью и суммой прибыли, облагаемой налогом на доход (по ценным бумагам и от долевого участия в совместных предприятиях), а также суммы льгот по налогу на прибыль в соответствии с налоговым законодательством, которое периодически изменяется. [4]

Чистая прибыль (остающаяся в распоряжении предприятия) определяется как разность между балансовой прибылью и налогами, уплачиваемыми предприятиями из балансовой прибыли (на недвижимость, прибыль, доход), экономическими санкциями и отчислениями, уплачиваемыми за счет прибыли. Предприятие распределяет и использует ее самостоятельно [4].

Для практического планирования прибыли необходима особая рабочая методика. Эта методика должна быть не просто схемой, она должна обладать свойствами гибкости, комплектности, экономичности и, что очень важно, дискретности. Последнее позволяет установить границы, в рамках которых может и будет находиться одно из возможных и допустимых планово-управленческих решений. Только в этом случае бизнес-план будет научно и экономически обоснованным.

Именно такой должна быть рабочая методика планирования прибыли предприятия, учитывающая все перечисленные условия [7].

Весь процесс планирования прибыли включает в себя шесть этапов:

I этап - формирование исходной информации;

II этап - определение самой прибыли и важнейших экономических и финансовых показателей деятельности предприятия;

III этап - анализ полученной информации на предмет приемлемости принятого варианта;

IV этап - анализ рентабельности производства по видам продукции для выявления последующей реализации резервов повышения прибыли;

V этап - внесение изменений в технику и технологию, организацию производства и управления по видам продукции в целях повышения прибыли;

VI этап - принятие решения и расчет информации по видам продукции и обобщенной информации по предприятию в целом.

Общим для всех предприятий независимо от форм собственности является распределение прибыли в соответствии с действующим законодательством, уставом и коллективным договором на следующие цели: платежи в бюджет; формирование фонда накопления, фонда потребления, резервного фонда; на благотворительные цели; на выплату процентов за долгосрочный кредит; на уплату экономических санкций.

Планирование распределения прибыли предприятия осуществляется в следующей последовательности. Вначале определяется потребность в прибыли по направлениям ее использования (для развития материально-технической базы; сохранения финансовых резервов; погашения кредитов и уплаты процентов по ним; финансирования деятельности объединений, ассоциаций, концертов, членом которых является данное предприятие; выплаты дивидендов и на другие цели). Затем сравнивается сумма потребности в прибыли по всем направлениям ее использования с возможностями предприятия по ее получению.

Определение направлений использования (расходования) прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, структуры статей ее использования находится в компетенции самого субъекта хозяйствования. Государство не устанавливает каких-либо нормативов распределения прибыли, но через порядок предоставления налоговых льгот стимулирует направления прибыли на капитальные вложения производственного и непроизводственного характера, на благотворительные (гуманитарные) цели, на финансирование природоохранных мероприятий, расходов по содержанию объектов и учреждений непроизводственной сферы.

Порядок распределения и использования прибыли фиксируется в Уставе и определяется положением, основные принципы распределения отражены в учетной политике предприятия. Расходование прибыли может осуществляться либо путем непосредственного финансирования расходов из прибыли, либо путем предварительного формирования за счет прибыли различных фондов, средства которых затем используются по назначению [6].

Наличие прибыли еще не означает, что предприятие работает эффективно, абсолютный показатель прибыли не может дать ответ на вопрос насколько эффективно предприятие реализует свою продукцию, использует вложенный капитал, управляет своими оборотными средствами и т.д., поэтому в целях финансового и экономического анализа используются система относительных экономических показателей рентабельности.

Рассмотрим, что представляет собой рентабельность. Рентабельность - показатель, представляющий собой отношение прибыли к сумме затрат на производство, денежным вложениям в организацию коммерческих операций или сумме имущества фирмы используемого для организации своей деятельности [5].

Рентабельность делится на три группы: рентабельность реализованной продукции, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала. . Они могут быть представлены стоимостными показателями или показателями, выраженными в процентах (коэффициентах). При расчете рентабельности используется как балансовая, так и чистая прибыль предприятия. Рентабельность, рассчитанная исходя из чистой прибыли, называется чистой рентабельностью. Каждый из показателей рентабельности играет определенную роль в оценке эффективности деятельности предприятия. На практике следует использовать систему показателей рентабельности.

Для определения рентабельности реализованной продукции (в некоторых источниках этот показатель называют рентабельностью продаж), на основании данных бухгалтерской отчетности, соотносят различные показатели прибыли от реализации продукции с объемом реализованной продукции. Эти отношения показывают, какое количество прибыли приходится на единицу реализованной продукции. На основании этих показателей осуществляется оценка эффективности управления предприятием, т.е. способность предприятия получать прибыль от своей основной деятельности.

Например:

Прибыль от реализации Балансовая прибыль Чистая прибыль

Объем продаж Объем продаж Объем продаж

В качестве знаменателя формулы также может быть использован показатель всей выпущенной продукции. Сопоставление показателей рентабельности, рассчитанных по объему реализованной и всей выпущенной продукции, позволяет выявить насколько активно идет процесс реализации продукции на предприятии.

Чистая прибыль Чистая прибыль Чистая прибыль

Все активы Инвестиционный капитал Акционерный капитал

Рентабельность всех активов по балансовой прибыли является наиболее общим показателем. Данный коэффициент показывает, сколько денежных единиц привлечено предприятием для получения рубля прибыли независимо от источника привлечения этих средств [8].

Ясоб. кап. = Пб или Пч / источники собственных средств,

рентабельность организационная структура управление

где Пб - балансовая прибыль Пч - чистая прибыль

Рассмотрев состав, функции и особенности формирования прибыли в современных условиях и экономическую сущность рентабельности, можно сделать выводы, что получение прибыли - непосредственная цель предприятия и результат всей его производственно-хозяйственной деятельности. Прибыль является первоочередным стимулом к созданию новых или развитию уже действующих предприятий. Возможность получения прибыли побуждает людей искать более эффективные способы сочетания ресурсов, изобретать новые продукты, на которые может возникнуть спрос, применять организационные и технические нововведения, которые обещают повысить эффективность производства. Работая прибыльно, каждое предприятие вносит свой вклад в экономическое развитие общества, способствует созданию и приумножению общественного богатства и росту благосостояния народа.

Важнейшими факторами повышения величины прибыли являются: рост объема производства и реализации продукции, внедрение научно-технических разработок и, как следствие, - повышение производительности труда, снижение себестоимости продукции и повышение ее качества. Таким образом, финансовые результаты предприятия - основная и важная деятельность предприятия.

1.2 Методика анализа рентабельности предприятия

Цель деятельности предприятий при переходе российской экономики от директивно-плановой к рыночной кардинально изменилась. Так, если раньше цель деятельности организации заключалась в выполнении государственного плана, а, следовательно, основным показателем являлась количественная результативность, то теперь целью работы предприятий (большинство из которых стало частными в ходе приватизации, в начале 90-х гг. 20 века) является быть конкурентоспособными и эффективными.

Несомненно, рыночная экономика дала неоспоримые плюсы для развития предпринимательства, и, в первую очередь, для развития малого и среднего бизнеса. Но, с другой стороны, большинство предприятий не имели гарантированного будущего при потере государственной поддержки (за исключением объектов стратегического назначения). Теперь при наличии серьезной конкуренции оценка эффективности финансовой деятельности стала гораздо актуальнее чем в «госплановские времена», и вследствие этого в оценке эффективности нуждается достаточно большой круг лиц, куда, в первую очередь, включаем стратегических партнеров по бизнесу и инвесторов, собственников, так же кредитных отделов коммерческих банков, персонал, налоговые службы и государственные органы (управленческий аппарат для большей информативности используют данные управленческой отчетности).

В настоящее время анализ субъектов малого предпринимательства по данным внешней отчетности проводится не столь активно чем анализ деятельности крупных предприятий и корпораций: связано это с тем, что затраты на качественный анализ высоки и не соотносятся с размерами малого бизнеса.

Для того, чтобы составить достаточно полное представление об эффективности финансовой деятельности предприятия, в процессе комплексного анализа аналитику необходимо получить ответ на следующий круг вопросов:

· каковы изменения в составе имущества и источников его формирования за анализируемый период времени, и каковы причины таких изменений?

· Какие статьи Отчета о прибылях и убытках могут быть использованы для прогнозирования финансовых результатов?

· какова рентабельность продаж; собственного и заемного капитала; активов и в том числе чистых активов?

· какова оборачиваемость имущества организации?

· способно ли предприятие генерировать доход? Какова эффективность его финансовой деятельности?

Для получения ответов на эти вопросы аналитику следует решить комплекс задач, которые в своей системности представляют методику комплексного анализа «как совокупность правил, приемов и способов для целесообразного выполнения какой-либо работы» [14, стр 5]. Основными составляющими методики анализа являются определение целей и задач анализа; круга заинтересованных пользователей информации; методы, приемы и способы решения поставленных задач. Одним из основополагающих моментов в выборе методики комплексного анализа, по нашему мнению, является формирование репрезентативной системы взаимосвязанных показателей, так как изначально неверно заданные параметры, несмотря на высокое качество работы, не смогут дать заинтересованным лицам полноценного ответа на поставленные вопросы и, соответственно, эффективность работы аналитика будет сведена к нулю.

Так какие же показатели определяют эффективность финансовой деятельности организации?

Прежде чем ответить на этот вопрос, следует еще раз подчеркнуть, что в настоящей работе мы рассматриваем эффективность финансовой, а не хозяйственной деятельности. Отметим, что термин «эффективность» ряд российских авторов использует в связи с оценкой финансово-хозяйственной деятельностью по данным управленческой отчетности (А.Д. Шеремет, Л.Т. Гиляровская, А.Н.Селезнева, Е.В. Негашев, Р.С. Сайфулин, Г.В. Савицкая), при этом особое внимание в ходе проведения комплексного экономического анализа акцентируется на показатели и оценку интенсификации и экстенсификации финансово-хозяйственной деятельности с факторным рассмотрением влияния таких производственных показателей, как фондоотдача, ресурсоотдача, материалоотдача. Другие авторы, например, О.В. Ефимова и М.Н. Крейнина рассматривают понятие «эффективность» в контексте финансового анализа: определяющими показателями здесь выступают рентабельность и оборачиваемость. В.В. Ковалев подразумевает под оценкой эффективности текущей деятельности деловую активность, как совокупность трех составляющих: оценка степени выполнения плана по основным показателям и анализ отклонений; оценка и обеспечение приемлемых темпов наращивания объемов финансово-хозяйственной деятельности; оценка уровня эффективности использования финансовых ресурсов коммерческой организации; так же сюда входит анализ прибыли и рентабельности. А сам термин «эффективность» В.В. Ковалевым определен как «относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения эффекта» [23, стр 378]. Под эффектом понимается абсолютный результативный показатель, а для предприятия этим показателем является прибыль. В переводной литературе термин «эффективность» определяется показателями величины совокупных активов, доходностью нетто-активов и доходностью инвестированного капитала [33, стр 62-76]. Р. Каплан в своей работе «Система сбалансированных показателей» в целом критикует подход определения эффективности деятельности организации только по финансовым показателям, и предлагает рассматривать деятельность организации по четырем критериям: финансовому, взаимоотношениям с клиентами, внутренним бизнес-процессам и обучению и развитию персонала [19, стр 12]. Однако, здесь подразумевается анализ всей деятельности компании, поэтому особо обратим внимание на блок «финансовая деятельность». При эффективности финансовой деятельности Каплан выделяет два показателя: рентабельность инвестиций и добавленная стоимость компании [19, стр 90].

Учитывая вышеизложенное, скажем, что по нашему мнению, показателями, отражающими эффективность деятельности организации, являются рентабельность и деловая активность, определяемая оборачиваемостью.

В процессе комплексного анализа важно выявить взаимосвязь и взаимозависимость показателей рентабельности с другими показателями, характеризующими различные стороны деятельности организации, такими как: коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициенты ликвидности, в частности текущей ликвидности, финансовый леверидж, и определить соотношение рискованности и доходности деятельности компании. В.В. Ковалев, говоря о рентабельности, подчеркивает, что показателей рентабельности много и что единого показателя рентабельности не существует. Однако ключевой показатель рентабельности как показатель эффективности деятельности организации должен быть. В качестве такого показателя выступает рентабельность собственного капитала.

Традиционно авторы методик финансового анализа в качестве первого и второго этапов комплексного анализа финансового состояния предлагают горизонтальный и вертикальный анализ баланса (и Отчета о прибылях и убытках); последний для удобства может быть представлен в агрегированной форме, то есть с выделением укрупненных статей. Целью горизонтального анализа является оценка динамики стоимости имущества, собственного капитала и обязательств во времени. Горизонтальный анализ заключается в построении аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами их роста / снижения. В частности при проведении горизонтального анализа баланса данные баланса на базу отсчета берутся за 100%, далее строятся динамические ряды статей и разделов баланса в процентах к итогу. Вертикальный анализ необходим для определения изменений в структуре активов и пассивов предприятия. В результате изучения полученных данных формируется общее представление о финансовом состоянии исследуемого объекта. Например, при комплексном анализе эффективности в качестве структурного анализа выступает анализ структуры капитала: так, при исследовании рентабельности собственного капитала изменение структуры в сторону увеличения заемного капитала снижает долю собственного капитала, что проявляется в росте уровня рентабельности.

Один из следующих методов, используемых в процессе комплексного анализа эффективности финансовой деятельности является коэффициентный метод, который предполагает расчет определенных количественных показателей, позволяющих сделать выводы о качественных изменениях в деятельности организации. При анализе рентабельности необходимо учитывать изменение значений коэффициента текущей ликвидности, который при увеличении краткосрочных обязательств уменьшается, и коэффициент обеспеченности собственными средствами. Так, заменяя часть собственного капитала заемным, мы тем самым увеличиваем рентабельность собственного капитала, в тоже время понижаем уровень коэффициента текущей ликвидности (при неизменном уровне оборотных активов) при повышении величины краткосрочных обязательств2. Если предприятие имеет коэффициент текущей ликвидности на минимальном уровне, то повышение рентабельности таким путем (увеличением доли заемного капитала) чревато потерей платежеспособности в целом. Как бы в продолжение этого М.Н. Крейнина говорит, что «ограничители в форме минимально необходимых уровней коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами …. не всегда позволяют повысить рентабельность капитала за счет увеличения заемных средств в составе пассивов» [24, стр 45]. Так же важно учитывать плату за пользование кредитными ресурсами (проценты за кредит + возможны штрафы, пени и неустойки). Так, если стоимость кредита превышает рентабельность заемного капитала, то это уже является следствием нерационального и малоэффективного управления. Как правило, считается, что соотношение между заемным и собственным капиталом должно быть не больше 50%, однако, в западных компаниях в соотношении заемного и собственного капиталов превалируют заемные средства (в отличие от структуры капитала российских компаний). Объяснить это можно тем, что стоимость заемного капитала на Западе существенно ниже, чем в российской экономике. Увеличить рентабельность можно и без изменения структуры капитала, то есть, увеличив прибыль. Следующий путь увеличения роста рентабельности при сохранении уровня текущей ликвидности - это одновременное увеличение заемного капитала в части краткосрочных обязательств и оборотных активов. Однако, все вышеперечисленные пути повышения рентабельности можно использовать как дополнение, при низкой рентабельности продаж и низкой оборачиваемости капитала высокой рентабельности последнего не добиться.

Показатель прибыли имеет важное значение в оценке эффективности деятельности, он прямопропорционально влияет на рентабельность деятельности: чем больше прибыль, тем, при прочих равных условиях, выше эффективность использования имущества и капитала организации. Следует заметить, что в зависимости от целей анализа в числителе формулы рентабельности3 можно брать различные показатели прибыли: валовую прибыль, прибыль до налогообложения, прибыль от продаж, прибыль от обычной деятельности прибыль или чистую прибыль4. Для сопоставимости анализируемых показателей рентабельности следует придерживаться методологического единства при выборе вида прибыли для различных видов рентабельности. Необходимо также учитывать, что в знаменателе показателя рентабельности числовые значения данных могут браться на конкретную дату, например, на конец отчетного периода или же в качестве среднеарифметической величины; следует обеспечить сопоставимость анализируемых данных. Таким образом, аналитик может использовать любой способ расчета показателей рентабельности, главное обеспечить сравнимость рассчитываемых показателей, иначе с методологической точки зрения результаты анализа рентабельности как частного анализа эффективности будут некорректными.

В процессе анализа рентабельности необходимо обратить особое внимание на качество показателя «чистой прибыли»: важно определить состав и структуру доходов и расходов и проанализировать их с точки зрения стабильности и соответствия характеру деятельности организации. Статьи доходов и расходов не связанные с текущей деятельностью обычно классифицируют на: нормальные, то есть повторяющиеся, обычные и экстраординарные5. У внешнего аналитика из-за ограниченности информации возникают трудности с выделением из состава доходов и расходов редких и чрезвычайных статей. Возможно, что определенную полезную информацию для себя аналитик может найти в форме № 5 и в пояснительной записке, однако только для крупных предприятий. Для малых предприятий не предусмотрено использование во внешней отчетности этих форм.

Следующим из показателей для оценки эффективности деятельности является показатель рентабельности заемного капитала. При исследовании рентабельности заемного капитала с точки зрения кредитодателя в качестве числителя коэффициента берется величина платы (проценты за пользование кредитом, штрафы, пени, неустойки) за предоставленные заемные средства, а с точки зрения кредитуемого предприятия в числителе берется величина заемного капитала. Более подробно методология расчета этого показателя будет рассмотрена в первой части второй главы. Обобщающим показателем первых двух является показатель рентабельности совокупного капитала, который можно интерпретировать как индикатор общей «доходности» деятельности предприятия и эффективность использования его ресурсов, соответственно.

Рентабельность продаж, в отличие от рентабельности собственного капитала, наоборот, снижется при увеличении величины заемных средств и, соответственно, платы за них. Так же следует учитывать, что динамика соотношения доходов и расходов в составе выручки зависит от учетной политики, применяемой на предприятии. Так, организация может увеличить или уменьшить размер прибыли за счет: 1) выбора метода начисления амортизации основных средств; 2) выбора метода оценки материала; 3) установления срока полезного использования внеоборотных активов; 4) определение порядка отнесения накладных расходов на себестоимость реализуемой продукции (работ, услуг) [1].

Следующий метод, используемый в процессе комплексного анализа эффективности деятельности - это факторный метод. Концепция данного метода широко представлена в научных трудах А.Д. Шеремета. Суть метода заключается в количественной характеристике взаимосвязанных явлений, которая осуществляется с помощью показателей. Признаки, характеризующие причину, называются факторными (независимыми, экзогенными); признаки, характеризующие следствие, называются результативными (зависимыми). Совокупность факторных и результативных признаков, связанных одной причинно-следственной связью, является факторной системой. При практическом применении данного метода важно, чтобы все факторы, представленные в модели, были реальными и имели причинно-следственную связь с итоговым показателем. Так, если рассматривать рентабельность активов, то, как один из вариантов, ее можно представить в виде трех взаимосвязанных показателей: расходов к выручке, прибыль к расходам и выручки к активам. То есть прибыль предприятия, полученная с каждого рубля, вложенного в активы зависит от рентабельности произведенных расходов, соотношения расходов и выручки от продаж и оборачиваемости капитала, помещаемого в активы. Из общего числа факторных моделей рентабельности собственного капитала наибольшее распространение получила модель фирмы «DuPont». В этой модели рентабельность собственного капитала определяется тремя показателями: рентабельностью продаж, оборачиваемостью активов и структурой источников средств, авансированных в данное предприятие. Значимость выделенных факторов с позиции текущего управления обобщают практически все стороны финансово-хозяйственной деятельности организации: первый фактор обобщает Отчет о прибылях и убытках; второй фактор - активы баланса, третий - пассив баланса.

Функциональные связи в факторных моделях можно разделить на четыре группы, то есть выразить 4 различными моделями: аддитивная, мультипликативная, кратная и смешанные взаимосвязи.

Аддитивная взаимосвязь представляется как алгебраическая сумма факторных показателей:

В качестве примера приведем по Отчету о прибылях и убытках расчет величины чистой прибыли, которая представляет собой алгебраическую сумму6: (+) Доходы по обычным видам деятельности, (-) расходы по обычным видам деятельности, (+) операционные доходы, (-) операционные расходы, (+) внереализационные доходы, (-) внереализационные расходы, (-) величина налога на прибыль и иные обязательные платежи, (+) чрезвычайные доходы, (-) чрезвычайные расходы. В данном случае мы рассмотрели укрупненную модель расчета чистой прибыли: так, например, расходы от обычной деятельности можно детализировать на себестоимость проданных товаров и услуг, коммерческие и управленческие расходы. Степень детализации факторной модели определяется аналитиком в каждом конкретном случае в зависимости от решаемых задач.

Мультипликативная взаимосвязь выражается как влияние на результативный показатель произведения факторных показателей:

В качестве примера рассмотрим рентабельность активов, факторные показатели которой можно представить как произведение оборачиваемости активов и рентабельности продаж.

Кратная взаимосвязь представляется как частное от деления факторных показателей:

y = x1 / x2

Для примера можно взять практически любой коэффициент как отношение двух сопоставимых показателей: например рентабельность собственного капитала как отношение величины прибыли и суммы собственного капитала; оборачиваемость собственного капитала как отношение выручки к сумме собственного капитала.

Комбинированная взаимосвязь представляет собой различные вариации первых трех моделей:

y = (a + c) x b; y = (a + c) / b; y = b / (a + c + d x e)

Примером комбинированной взаимосвязи является рентабельность совокупного капитала, которая представляет собой отношение суммы чистой прибыли и платы за предоставленные предприятию заемные средства к сумме краткосрочных, долгосрочныз обязательств и собственного капитала.

Для моделирования представленных выше факторных систем существуют такие приемы как: расчленение, удлинение, расширение и сокращение исходных моделей. Наиболее распространненым примером приема расширения является модель фирмы DuPont, которую мы уже рассмотрели выше. Для измерения влияния факторов на результативный показатель используют в качестве приема детерминированного анализа различные способы факторных расчетов: цепные подстановки, метод абсолютных и относительных разниц, индексный и интегральный методы, метод пропорционального деления.

В качестве одного из примеров факторных расчетов решим четырехфакторную модель рентабельности собственного капитала методом абсолютных разниц:

Рентабельность собственного капитала

Рск = Р/СК = P/N · N/А · А/ЗК · ЗК/СК = x · y · z · q

F (x) = Размещено на http://www.allbest.ru/

x · y0 · z0 ·x q0 = P/N · N/А 0 · А/ЗК 0 · ЗК/СК 0

F (y) = y · x1 · z0 · q0 = N/А · P/N1 · А/ЗК 0 · ЗК/СК 0

F (z) = z · x1 · y1 · q0 = А/ЗК · P/N1 · N/А 1 · ЗК/СК 0

F (q) = q · x1 · y1 · z1 = ЗК/СК · P/N1 · N/А 1 · А/ЗК1

Баланс отклонений

F =F (x) + F (y) + F(z) + F (q)

Как видно из модели рентабельность собственного капитала зависит от рентабельности продаж, оборачиваемости активов, соотношения активов и заемного капитала и уровня финансового левериджа. Однако высокое значение рентабельности еще не означает высокой отдачи от используемого капитала, так же как и незначительность чистой прибыли по отношению капиталу или к активам (части капитала или части активов) не означает еще низкой рентабельности вложений в активы организации. Следующим определяющим моментом эффективности является скорость оборота активов и капитала предприятия.

Оборачиваемость как показатель эффективности деятельности в факторных моделях является влияющим на уровень рентабельности. При комплексном анализе оборачиваемости выделяют такие показатели, как:

· коэффициент оборачиваемости как отношение выручки к анализируемому показателю;

· показатель среднего срока оборотов в днях, как отношение анализируемого периода в днях к коэффициенту оборачиваемости;

· высвобождение (вовлечение) дополнительных средств в оборот.

Говоря о коэффициенте оборачиваемости как отношение выручки к анализируемому показателю следует отметить использование альтернативных показателей оборачиваемости, в которых показатель выручки заменен на уточняющие показатели: например, при оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности в качестве уточняющего показателя можно взять себестоимость проданной продукции, работ, услуг; при анализе дебиторской задолженности - оборот по погашению дебиторской задолженности; при анализе оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений - оборот выбытия денежных средств и краткосрочных финансовых вложений [31, стр 113].

При проведении анализа оборачиваемости анализируемые показатели следует разделить на две укрупненные группы: 1) показатели оборачиваемости активов предприятия и 2) показатели оборачиваемости капитала предприятия.

В группе показатели оборачиваемости активов, конечно, наибольший акцент должен быть сделан на оборачиваемость оборотного капитала, то есть оборотных активов. Так, выделим основные элементы оборачиваемости оборотных активов: оборачиваемость запасов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость краткосрочных финансовых вложений и оборачиваемость денежных средств. Оборачиваемость запасов характеризует скорость движения материальных ценностей и их пополнения и в итоге - как успешно используется капитал предприятия. Увеличение данного показателя можно интерпретировать как нерационально выбранную стратегию управления: часть текущих активов иммобилизована в запасы, ликвидность которых невысока и так же происходит отвлечение средств из оборота, что может привести к росту дебиторской задолженности. С другой стороны, увеличение оборачиваемости запасов может быть раскрыто как вложение в производственные запасы денежных активов предприятия в период высокой инфляции. Если предприятие в анализируемом периоде увеличивает объемы производства, то объем производства и как следствие - объемы реализации и выручки - еще не успевают достигнуть уровня увеличения запасов. При поступлении из отдела маркетинга информации о предположительном увеличение цен на сырье и материалы (как составная часть запасов) от поставщиков менеджерами предприятия может быть принято решение об увеличение закупки сырья и материалов в настоящем периоде по более низким ценам. Для получения более детальной информации важным является детализированный анализ оборачиваемости запасов: сырье и материалы, готовая продукция и товары отгруженные, затраты в незавершенном производстве, вследствие того, что изменение в готовой продукции и, например, в сырье интерпретируются в различных позиций.7

Увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности может является следствием улучшения платежной дисциплины предприятия и ужесточения политики по получению просроченной дебиторской задолженности; так же увеличение оборачиваемости может быть связано с абсолютным уменьшением дебиторской задолженности при уменьшении товарооборота предприятия и трудностями в реализации продукции (в том случае, если уменьшается текущая дебиторская задолженность). Очень важно при анализе оборачиваемости дебиторской задолженности детализировать дебиторскую задолженность по срокам возвращения и отделить простроченную от текущей. Следует отметить, что чем продолжительнее период погашения дебиторской задолженности, тем выше риск её непогашения. Среди аналитиков и бухгалтеров соотношение абсолютной величины и показателей оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженностей трактуется с различных позиций. Так, если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то, по мнению аналитиков, компания рационально использует средства; точка зрения бухгалтеров заключается в том, что кредиторская задолженность должна погашается независимо от объема дебиторской задолженности.

Снижение показателя оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений может сигнализировать аналитику о замедлении в использовании высоколиквидных активов и, как результат, неэффективность финансовой деятельности. Исключением в данном случае могут является депозиты, входящие в состав краткосрочных финансовых вложений, при этом замедление оборачиваемости депозитов компенсируется высоким доходом и, как следствие, ростом их рентабельности.

При анализе показателей оборачиваемости капитала организации можно выделить оборачиваемость кредиторской задолженности и кредитов и займов. Рост оборачиваемости кредиторской задолженности может отражать улучшение платежной дисциплины предприятия перед бюджетом, поставщиками, внебюджетными фондами, персоналом. Уменьшение данного показателя может быть вызвано обратными причинами - как снижение платежной дисциплины в связи с недостатком денежных средств. Однако, увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности при уменьшение абсолютной величины кредиторской задолженности может означать ухудшение взаимоотношений с поставщиками (если рассматривать отдельный элемент кредиторской задолженности) и как результат сокращение сроков и объема предоставляемых анализируемому предприятию коммерческих кредитов. Коэффициент оборачиваемости кредитов и займов служит показателем изменения платежной дисциплины предприятия уже в отношение с банками и прочими заимодавцами. Если средний срок оборота в днях краткосрочных кредитов и займов составляет более года, то можно сказать, что, либо организация ошибочно занизила величину задолженности по долгосрочным кредитам и займам, либо организация крайне неравномерно погашает краткосрочные кредиты и займы, что вызывает дополнительные расходы в виде штрафов и пени банку. На наш взгляд, целесообразно сравнить абсолютные величины краткосрочных кредитов и займов с кредиторской задолженностью и коэффициенты их оборачиваемости: обычно, кредиторская задолженность в настоящее время замещает краткосрочные банковские кредиты и займы.

Следующим шагом после расчета и анализа коэффициента оборачиваемости и показателя оборачиваемости в днях следует выявить вовлечение или высвобождение средств предприятия по отношению к предыдущему периоду. Так выделяют абсолютное и относительное высвобождение. При оборачиваемости оборотных средств, когда фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков предшествующего периода при сокращении или превышении объема реализации за исследуемый период, происходит абсолютное высвобождение. Относительное высвобождение имеет место в тех случаях, когда при наличии оборотных активов в пределах потребности в них обеспечивается ускоренный рост производства продукции, работ, услуг.

Рассматриваемая нами выше методика комплексного анализа эффективности финансовой деятельности позволяет аналитику по данным внешней отчетности оценить эффективность и рискованность управления предприятием на основе показателей рентабельности и оборачиваемости. Так, финансовый риск и эффективность существуют в постоянной взаимозависимости: получение максимальной отдачи на капитал и высокий уровень рентабельности требует от предприятия использования не только собственных, но и заемных средств; привлечение заемных средств обусловливает возникновение у предприятия финансового риска. Увеличение абсолютной величины кредиторской задолженности и, как следствие, уменьшение ее оборачиваемости, с одной стороны, может отразится на общей платежеспособности предприятия, с другой стороны при эффективном управлении может произойти замена краткосрочных обязательств в виде кредитов и займов «бесплатной» кредиторской задолженностью.

2. Оценка рентабельности деятельности предприятия на примере ФГУП ПОЧТА РОССИИ ПЕРМСКИЙ ПОЧТАМТ

2.1 Финансово-экономическая характеристика деятельности ФГУП ПОЧТА РОССИИ ПЕРМСКИЙ ПОЧТАМТ

По итогам реструктуризации почтовой отрасли создана принципиально новая система управления региональными структурами почтовой связи на основе единых учетных принципов бухгалтерского, налогового и управленческого учетов, а также внедрения системы бюджетирования, позволяющей осуществлять краткосрочное планирование, регулировать размер расходов и анализировать динамику основных финансовых показателей. В субъектах федерации организованы обособленные структурные подразделения (филиалы) федерального почтового оператора.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1 - Структура управления ФГУП «Почта России» по состоянию на 1 января 2010 г. Почта России. Годовой отчет. - М., 2010. С. 41

Консолидация организаций отрасли в рамках единого предприятия способствовала реализации комплекса мер, направленных на повышение финансово-экономических показателей почты. Единая маркетинговая политика позволила оперативно разработать и внедрить пакет новых высокотехнологичных сетевых услуг, централизовать взаимодействие с корпоративными клиентами. Удалось повысить эффективность закупочной деятельности за счет экономии на масштабе и унификации модельного ряда приобретаемого оборудования.

ФГУП «Почта России» стала крупным предприятием, оказывающим стандартизированные и унифицированные услуги почтовой связи, осуществляющим денежные переводы, доставку периодики и т.д. в более чем 40 000 отделений по всей стране. Сегодня ей предстоит сконцентрироваться на дальнейшем развитии. Необходимо сделать более эффективным процесс управления, стандартизировать весь спектр почтовых услуг и привести уровень их качества в соответствие с международными стандартами.

Как показал анализ, окончательное объединение ФГУП «Почта России» позволило создать единые системы централизованного управления сетью, информационную - управленческого учета и отчетности за счет консолидации финансово-экономических показателей деятельности всех региональных подразделений предприятия, а также внедрить единую систему мониторинга эффективности деятельности по оказанию услуг почтовой связи.

Но до сих пор особого внимания требует проработка социально-экономических механизмов реструктуризации почтовой отрасли, позволяющих в полной мере учесть особенности того или иного региона, перспективы его социально-экономического развития, а также потребности пользователей услуг почтовой связи. Для обоснования концепции развития почтовой связи в регионе в работе подробно рассмотрены основные социально-экономические показатели развития этой сферы в г. Пермь.

Следует отметить, что несмотря на принимаемые меры, направленные на повышение доходности учреждений почтовой связи и уменьшение эксплуатационных расходов, в анализируемом периоде имело место опережение затрат над доходами, вследствие чего почтовая связь здесь продолжает оставаться убыточной. Это обусловлено значительными расходами предприятия на оплату труда и ростом расходов на коммунальные платежи, ГСМ и ремонтные работы. Вывод из кризисной ситуации видится в повышении качества и расширения спектра оказываемых почтой услуг и возврате выдачи пенсий по городу Пермь.

Для определения наиболее перспективных направлений модернизации почтовой сферы был проведен социологический опрос, результаты которого свидетельствуют о низком уровне информированности потенциальных покупателей о новых услугах ФГУП «Почта России», невысоком уровне оценки качества уже известных им услуг. С целью повышения информированности потенциальных пользователей о почтовых услугах, необходимо, прежде всего, активно использовать возможности средств массовой информации, сетевые Интернет-ресурсы, размещать информацию о видах оказываемых услуг на стендах и баннерах, располагаемых в непосредственной близости от почтовых отделений в городах и селах Пермского края. Для дальнейшего развития почтовой сферы региона следует сформировать комплекс социально-экономических мероприятий по продвижению услуг ФГУП «Почта России» на региональном рынке.

Исследование показало, что почта не использует в полной мере возможности регионального рынка. При формировании программы модернизации почтовой сферы региона необходимо опираться на его специфику и потребности таких базовых отраслей, как сельское хозяйство, туризм, промышленность и потребности потенциальных потребителей (рис. 2). Целесообразны и дальнейшая поддержка социально ориентированного имиджа предприятия, всемерное содействие повышению уровня доступности услуг почтовой связи для наименее защищенных слоев населения: пенсионеров, безработных, инвалидов и др.

Определяя основные направления развития почтовых услуг в регионах России, хотелось бы отметить следующие тенденции, наблюдаемые в отрасли:

- быстрыми темпами осуществляется модернизация и реструктуризация управлений почтовой связи региона;

- региональные подразделения осваивают новые виды услуг в области инфокоммуникационных технологий, таких как «КиберДеньги», «КиберПочта» и др.;

- выполняя возложенную на ФГУП «Почта России» социальную функцию, регионы активно открывают пункты коллективного доступа в Интернет;

- набирают обороты объемы финансовых услуг региональных подразделений почтовой связи.

Анализ показывает, что региональные почтамты испытывают нехватку транспортных средств для доставки почты. Это значительно снижает качество обслуживания, увеличивая сроки доставки. Было выявлено, что одной из насущных проблем развития почтовой отрасли является нехватка квалифицированных кадров, специализирующихся в области почтовых услуг.

Рис. 2 - Результаты социологического опроса с целью определения
потребностей клиентов, % Составлен по результатам экономико-социологического исследования, проведенного через почтовые отделения Перми, посредством рассылки вопросников (выборка составила 500 респондентов). Исследование проводилось ежегодно с 2005 - 2008 гг.

Говоря о перспективах развития в регионах, можно утверждать, что инфраструктурный потенциал ФГУП «Почта России» позволяет ей активно вступить в конкурентную борьбу за предоставление таких услуг, как денежные переводы; доставка товаров по почте (Интернет-торговля); «Директ-Мэйл»; сетевая торговля; инфокоммуникационные услуги и др.

Реализация целей и задач развития рынка услуг почтовой связи требует определения основных концептуальных направлений государственной политики в данной сфере, учитывающей все особенности нынешнего состояния как рынка услуг почтовой связи в целом и каждого из его сегментов, а также значение этого рынка для развития экономики России. Весь комплекс мер по его развитию и совершенствованию должен быть направлен на повышение качества почтовых услуг, обеспечение их доступности для населения, рост доходности работы почтовой связи.

В мировой практике основные направления стратегического развития указанного рынка определяются мерами государственного регулирования, среди которых являются:

- определение состава универсальных услуг почтовой связи и требований к уровню их качества, контроль за выполнением этих требований;

- защита интересов пользователей услуг почтовой связи;

- определение метода финансирования её универсальных услуг;

- ценовое регулирование последних (тарифная политика);

- развитие конкуренции на этом рынке;

- лицензирование деятельности, контроль за выполнением условий лицензий и регистрационных обязательств всеми участниками рынка;

- определение налоговой политики в отношении рынка услуг почтовой связи.

В результате реализации положений, изложенных в данной работе, рынок услуг почтовой связи России может достигнуть уровня, соответствующего аналогичному рынку большинства стран - членов ВПС. Это подтверждается положительными результатами деятельности УФПС г. Пермь на протяжении 2009 г. Так снизились убытки за 2009 год, и в 1-м полугодии 2010 г. наконец получена прибыль (таблица 1).

Это значит, что повсеместное проведение аналогичных мероприятий по модернизации работы почтовой связи по всей РФ наверняка даст положительный результат и будет содействовать полному удовлетворению потребностей потребителей услуг почтовой связи.

Таблица 1 - Основные экономические показатели УФПС г. ПЕРМЬ - филиала ФГУП "Почта России", руб. Годовые производственные отчеты за 2006-2009 гг. УФПС г. Пермь - филиала ФГУП "Почта России"..

Как видно из таблицы 1, налицо рост и доходов, и расходов, свидетельствующий о влиянии внедрения инновационных технологий, диверсификации услуг почтовой связи на финансовые показатели предприятия, что является доказательством развития рынка почтовых услуг в России, в частности, в г. Пермь. Например, за 1-е полугодие 2011 г. в целом по УФПС г. Пермь получен валовой доход от предоставления всех видов работ (услуг) в сумме 89 275 тыс. руб. при плане 74 615 тыс. руб., выполнение составило 120 %, рост к уровню аналогичного периода прошлого года - 45,4 %.

В целом по филиалу прослеживается положительная динамика доходов и расходов (рис. 3). Рост первых объясняется улучшением качества предоставляемых услуг; получением дополнительных доходов за счет внедрения новых инфокоммуникационных услуг, расширения и диверсификации их спектра.

Реализация предложенных направлений также будет способствовать выполнению основных положений концепций государственного управления и управления государственным имуществом.

Одним из направлений развития рынка услуг связи является инновационно ориентированная диверсификация их спектра, в частности финансовых, таких как почтово-банковские, прием вкладов от населения по договорам с банками, инкассация денежных средств, обслуживание пластиковых карт.

Рис. 3 - Динамика роста всех доходов и расходов УФПС г. Пермь - Филиала ФГУП «Почта России» за 2007-2009 гг., тыс. руб.

На фоне приведенных в работе высоких показателей развития почтово-банковских услуг удручает низкий уровень их развития в г. Пермь.

Как видно из рисунка 4, УФПС республики не предоставляет услугу - вклады от населения по договорам с банками.

Почтовые отделения в регионах России получают от реализации почтово-банковских услуг 13,4 % от общего объема доходов от финансовых услуг, а в г. Пермь такие доходы равны нулю. Региональный почтовый оператор не может упускать перспективное направление деятельности по оказанию почтово-банковских услуг, ведь данная услуга вполне востребована населением региона.

Рис. 4 - Соотношение структуры доходов от финансовых услуг почты в среднем по России и по г. Пермь, %

2.2 Оценка показателей рентабельности ФГУП ПОЧТА РОССИИ ПЕРМСКИЙ ПОЧТАМТ

Общая рентабельность - показывает доходность Предприятия за отчётный период. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к выручке от реализации услуг.

Динамика показателей, характеризующих прибыльность и убыточность филиала за 5 последних завершенных финансовых лет, либо за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее 5 лет, а также за отчетный квартал: