Экономика предприятия

Основные виды государственный ценных бумаг:

1. ГКО - главная задача - финансирование дефицита государственный бюджета. Эмитент - МинФин. Эмиссия производится на срок 3, 6, 12 месяцев в безбумажной форме, размещаются с дисконтом.

2. Казначейские обязательства - возникновение связано с ростом задолженности государства предприятиям различных отраслей хозяйства. Правительство переоформило 10% этой задолженности в особые долговые ц/б - КО на 1 год в безбумажной форме. Доход 40% годовых.

3. ОВВЗ (облигации внутреннего валютного займа) . В результате банкротства ВЭБа были заморожены счета юр. и физ. лиц. МинФином в 1993 году был выпущен внутренний валютный займ, в соответствии с которым долги перед юр. лицами переводились в облигации. Выпущены 5 траншами. Первые 2 транша погашены в 1996 г. Дополнительные транши 6 и 7 срок погашения 2006 и 2011 гг. Форма выпуска - предъявительская облигация с купоном.

4. ОФЗ (облигации федерального займа) . Эти облигации выпускаются с 1995 года. Это среднесрочные купонные облигации.

· ОФЗ-ПК - облигации федерального займа с переменным купонным доходом, выпущены в 1995 г.

· ОФЗ ПД - с постоянным купонным доходом. Были выпущены в 1998 г.

5. ОГСЗ (облигации государственного сберегательного займа) - выпущены для населения, существуют в документарной форме на предъявителя. Доходность переменная, купонная ставка - плавающая, определялась уровнем доходности по ОФЗ, а ОФЗ - по ГКО МинФином РФ.

Границы применения кредита на макро - и микроуровне

Границы кредита делятся на:

- количественные - ограничение ресурсов по кредитным источникам и потребностям заемщика

- качественные - антиципационные границы - неупотребление кредита должно предвосхищать будущие доходы.

Границы на макроуровне зависят от фазы экономического цикла:

Кризис -> Депрессия -> Оживление -> Подъем -> Депрессия -> Спад -> Кризис

В фазе кризиса количественные границы кредита сужены, т. к. временно свободных ресурсов нет. С точки зрения качественных границ использование кредита может стать стимулом для развития производства. Однако активное использование кредита с его эмиссионной функцией может привести к развитию инфляции.

В фазе оживления и подъема количественные границы крайне широкие (средств много) , но активное привлечение кредитных ресурсов может привести к перегреву экономики, одним из признаков, который может стать кризис перепроизводства.

Границы на микроуровне - эффективность заимствования средств отдельной фирмой. Определяется эффектом фин. рычага (левериджа) (ЭФР) .

ЭФР показывает, как заимствование средств влияет на экономическую рентабельность.

ЭФР = (РСС - СП) * (СС / ЗС) ;

ЭФР - Эффект финансового рычага;

РСС - Рентабельность собственных средств;

СП - Сумма %, уплаченных за определенный период времени по заемным ресурсам;

СС - Собственные средства;

ЗС - Заемные средства.

СС/ЗС - Плечо рычага (ПР)

РСС - Дифференциал (Д)

1) Если Дифференциал Д < 0, а Плечо рычага ПР > 1, то

Заимствование неэффективно, но фирма может развиваться, т. к. СС > ЗС

Если Дифференциал Д < 0, а Плечо рычага ПР < 1, то

Заимствование неэффективно, и фирма не может стабильно развиваться, т. к. СС < ЗС

2) Если Дифференциал Д = 0, а Плечо рычага ПР > 1, то

Заимствование неэффективно, т. к. все средства уходят на уплату %

3) Если Дифференциал Д > 0, а Плечо рычага ПР > 1, то

Стабильно работающая фирма. Эффект положительный. Можно еще заимствовать.

Если Дифференциал Д > 0, а Плечо рычага ПР < 1, то

Фирма активно заимствует с положительным эффектом.

Особенности современной налоговой системы России

Налоговая система России, существовавшая до наступления периода реформ, была сформирована на протяжении длительного периода советской власти и подобно западным системам была стабильна и крайне редко подвергалась изменениям. Реформы в России сопровождались сменой политического режима, что привело к глобальным изменениям института собственности и определило противоречия между интересами хозяйствующих субъектов и интересам государства. Понятие прибыли, не существовавшее до перестройки, потребовало проведения налоговых реформ для обеспечения государства необходимыми доходами.

Налоговая система была сформирована в условиях разрыва экономических связей между республиками, входившими ранее в единый народнохозяйственный комплекс. Нарастающий экономический кризис обострил проблему мобилизации доходов в государственный бюджет, и потому налоговая политика того периода приобрела преимущественно фискальный характер, который выразился в чрезмерном изъятии доходов у налогоплательщиков и в недостаточно эффективных способах его осуществления. Ориентация на ужесточение налогового режима без учета реальной платежеспособности налогоплательщиков приводит, как правило, к результатам, обратным ожидаемым. Как следствие, в России становление теневого сектора экономики приобрело угрожающий характер, наметились массовое уклонение от налогов, сокращение налоговой базы.

В главе 1 Конституции РФ содержатся принципы, определяющие федеративное устройство государства. Специфику российского федерализма определяет ст. 5 Конституции РФ. В ее первой части указаны равноправные субъекты РФ - республики, края, области, города федерального значения, автономная область, автономные округа. Конституционные принципы федерализма перечислены в третьей части этой статьи - государственная целостность, единство системы государственной власти, разграничение предметов ведения и полномочий между органами государственной власти РФ и органами государственный власти субъектов РФ. На этих конституционных принципах строится российская налоговая система. Можно выделить следующие черты налоговой системы России:

1. Правовые основы налоговой системы определены конституционными нормами и основанными на них иными нормативными правовыми актами, принятыми на федеральном, региональном и местном уровнях.

2. Все налоги и сборы разделены по уровням государственной власти на федеральные, региональные и местные налоги и сборы.

3. Налоговые системы всех уровней построены по единым принципам.

4. Единый механизм взимания налогов действует на всех уровнях.

5. Налоговые полномочия разделены по уровням власти.

6. Налоговые поступления в бюджеты разных уровней дифференцированы на закрепленные, т. е. налоги, законодательно закрепленные на постоянной основе полностью или частично за соответствующими бюджетами (ст. 47 Бюджетного кодекса РФ от 31 июля 1998г. ) и регулирующие, т. е. федеральные и региональные налоги, по которым установлены нормативы отчислений в региональные или местные бюджеты на очередной финансовый год, а также на долговременной основе (ст. 48 Бюджетного кодекса) .

Немалое число налогов установлено законодательством РФ, принятым в 1990-х гг. Закон РСФСР от 27 декабря 1991г. установил новую налоговую систему в стране, включил в нее перечень не только налогов, но и других платежей, подлежащих в обязательном порядке внесению в бюджет или внебюджетные фонды. При этом они объединены введенным этим законом понятием «налоговая система», которое определено как «совокупность налогов, сборов, пошлин и других платежей, взимаемых в установленном порядке» (ст. 2) . Соответственно названному закону в налоговую систему вошли, помимо налогов, государственная и таможенная пошлины, различные сборы - целевые, лицензионные и др.

С 1 января 1999г. введена в действие часть первая Налогового кодекса РФ (принята Государственный Думой 16 июля 1998г. ) . В данном кодексе вместо условного термина «налоговая система» (который может толковаться и более широко, чем совокупность платежей, или вообще в другом аспекте - например, как система налоговых органов) , применено выражение «система налогов и сборов». Ст. 8 Налогового кодекса дает понятие налога и сбора.

Под налогом понимается обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежащих им на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления денежных средств, в целях финансового обеспечения деятельности государства и (или) муниципальных образований.

Под сбором понимается обязательный взнос, взимаемый с организаций и физ. Лиц, уплата которого является одним из условий совершения в интересах плательщиков сборов государственный органами, органами местного самоуправления, иными уполномоченными органами и должностными лицами юридически значимых действий, включая предоставление определенных прав или выдачу разрешений (лицензий) .

Часть первая налогового кодекса устанавливает систему налогов, взимаемых в федеральный бюджет, а также общие принципы налогообложения и сборов в РФ, в том числе:

- определяет виды налогов и сборов;

- устанавливает порядок исполнения обязанностей по уплате налогов и сборов;

- определяет основные начала установления налогов и сборов субъектов РФ и местных налогов и сборов;

- устанавливает права и обязанности налогоплательщиков, налоговых органов и других участников отношений;

- определяет формы и методы налогового контроля;

- устанавливает ответственность за совершение налоговых правонарушений;

- устанавливает порядок обжалования действий налоговых органов и их должностных лиц.

Часть вторая Налогового кодекса (принята государственный Думой 19 июля 2000г. ) , введена в действие с 1 января 2001г. Она включает в себя четыре главы:

- глава 21 - «Налог на добавленную стоимость»;

- глава 22 - «Акцизы»;

- глава 23 - «Налог на доходы с физических лиц»;

- глава 24 - «Единый социальный налог (взнос) ».

Современная трехуровневая налоговая система РФ достаточно динамична и претерпела за последнее десятилетие ряд существенных изменений. Все они были вызваны необходимостью создания налоговой системы, наиболее соответствующей рыночным отношениям и предоставляющей возможность каждому уровню власти самостоятельно формировать доходную часть своего бюджета исходя из собственных налогов, регулирующих налогов и неналоговых поступлений. Четкое распределение налогов по уровням государственного управления является одним из основных принципов не только организации, но и реформирования налоговой системы в условиях рыночной экономики.

Налоговым кодексом РФ установлены и взимаются следующие виды налогов и сборов: федеральные налоги и сборы, налоги и сборы субъектов РФ (региональные) и местные налоги и сборы.

Федеральные налоги представляют собой обязательные платежи физ. и юр. лиц, которые устанавливаются высшим органом законодательной власти. Поступления от федеральных налогов зачисляются в федеральный бюджет, либо распределяются между федеральным бюджетом и бюджетами субъектов федерации. Состав федеральных налогов, их налоговая ставка, налоговая база, режим уплаты определяются высшим законодательным органом Федерации. За счет них поддерживается финансовая стабильность региональных и местных бюджетов. Согласно ст. 13 Налогового кодекса к федеральным налогам и сборам относятся:

НДС; акцизы на отдельные виды товаров ( услуг) и отдельные виды минерального сырья; налог на прибыль (доход) организаций; налог на доходы от капитала; подоходный налог с физических лиц (согласно гл. 23 ч. 2 НК РФ - налог на доходы физических лиц) ; взносы в государственные социальные внебюджетные фонды; государственная пошлина; таможенная пошлина и таможенные сборы; налог на пользование недрами; налог на воспроизводство минерально-сырьевой базы; налог на дополнительный доход от добычи углеводородов; сбор за право пользования объектами животного мира и водными биологическими ресурсами; лесной налог; водный налог; экологический налог; федеральные лицензионные сборы.

Большинство федеральных налогов являются регулирующими, и в отношении таких налогов субъекты РФ имеют определенные права. Тем не менее, компетенция субъекта РФ в отношении этих налогов ограничена рамками доли ставки (величины исчислений на единицу измерения налоговой базы) , которая полагается ему в соответствии с законодательством. Например, по налогу на прибыль организаций определена ставка до 30% (11% - в фед. бюджет, и не более 19% - в бюджеты субъектов РФ) . В пределах закрепленной за ними налоговой ставки, субъекты РФ вправе устанавливать дополнительные льготы и создавать свой режим налогообложения.

Между федеральными и региональными бюджетами распределяются: НДС; налог на прибыль организаций; акцизы на отдельные виды товаров (услуг) и отдельные виды минерального сырья; налог на доходы с физических лиц; платежи за пользование природными ресурсами; налоги, зачисляемые в дорожные фонды.

Налоги субъектов РФ (региональные налоги) - это обязательные платежи, право устанавливать которые в соответствии с Конституцией РФ принадлежат субъектам РФ. Эти налоги определяются исходя из тех функций по расходным полномочиям, которые законодательно отнесены к компетенции властей субъектов РФ. Поступления от этих налогов зачисляются либо в бюджет субъекта РФ, либо распределяются между субъектом РФ и местными бюджетами. Региональные налоги и сборы обеспечивают региональные бюджеты собственными источниками финансирования своих расходов, тем не менее, доля регулирующих налогов в доходах региональных бюджетов значительно превышает долю собственных налоговых доходов. При установлении региональных налогов, законодательные (представительные) органы субъекта РФ наделены правом определять указанные в НК РФ элементы налогообложения: налоговые ставки (в пределах, установленных НК РФ) , порядок и сроки уплаты налогов, формы отчетности по данному региональному налогу и предусматривать налоговые льготы и основания для их использования налогоплательщиком. Если субъект РФ по какой-либо причине не реализует вышеуказанные права, то применяются предельные ставки и льготы, установленные федеральным законодательством.

Согласно ст. 14 НК РФ к региональным налогам относятся: налог на имущество организаций (регулирующий налог, частично зачисляемый в местные бюджеты) ; налог на недвижимость ( при введении в действие на территории соответствующего субъекта РФ прекращается действие налога на имущество организаций, налога на имущество физических лиц и земельного налога) ; дорожный налог, транспортный налог, налог с продаж; налог на игорный бизнес; региональные лицензионные сборы.

Местные налоги - это обязательные платежи физ. и юр. лиц, поступающие в местные бюджеты. Характерными чертами местных налогов являются их регрессивность и множественность. Они оказывают регулирующее воздействие на развитие социальной инфраструктуры. Платежи по местным налогам и сборам поступают в местные бюджеты. Это городские, районные (но не район внутри города) , поселковые налоги и сборы. Введение в действие местных налогов производится нормативными правовыми актами представительных органов местного самоуправления. Эти налоги обязательны к уплате на территориях соответствующих муниципальных образований. Представительные органы местного самоуправления наделены правом указанные в НК РФ элементы налогообложения. Согласно ст. 15 НК РФ к местным налогам и сборам относятся: земельный налог; налог на имущество физ. лиц; налог на рекламу; налог на наследование и дарение; местные лицензионные сборы. Кроме того, в местные бюджеты на постоянной основе поступают доли некоторых федеральных и региональных налогов, определенные Федеральным законом от 25. 09. 97г. №126-ФЗ «О финансовых основах местного самоуправления». В соответствии со ст. 7 этого закона к собственным доходам местных бюджетов относятся: часть подоходного налога с физических лиц, в пределах не менее 50% в среднем по субъекту РФ; часть налога на прибыль организаций, в пределах не менее 5% в среднем по субъекту РФ; часть НДС по товарам отечественного производства, в пределах не менее 10%; часть акцизов на спирт, водку и ликероводочные изделия, в пределах не менее 5%; часть акцизов на остальные виды подакцизных товаров (за исключением акцизов на минеральные виды сырья, бензин, автомобили, импортные подакцизные товары) в пределах не менее10%. Кроме того, органам местного самоуправления предоставлено право получать в местный бюджет предусмотренные законами РФ и законами субъектов РФ налоги с филиалов и представительств, головные предприятия которых расположены вне территории данного муниципального образования. Размеры минимальных долей федеральных налогов, закрепляемых за муниципальными образованиями на постоянной основе, определяются законодательными органами субъекта РФ. Расчет долей федеральных налогов, подлежащих закреплению за муниципальными образованиями, производится исходя из общего объема средств, переданных субъекту РФ по каждому из этих налогов. В настоящее время, в соответствии с частью 5 ст. 12 НК РФ, региональные и местные органы власти не вправе устанавливать региональные и местные налоги и сборы, не предусмотренные НК РФ. Данное положение сопоставимо с полномочиями региональных и местных властей развитых европейских стран, где роль федеральных органов в налоговом правотворчестве является ведущей.

Федеративное устройство России имеет еще одну особенность. Субъекты РФ - города федерального значения (Москва и С- Петербург) - своими законами вправе устанавливать и вводить в действие не только региональные, но и местные налоги и сборы (ст. 12 НК РФ) . В налоговом праве других федеративных государств аналогов этому положению нет. На протяжении достаточно длительного периода, г. Москва обеспечивает более 30% всех налоговых поступлений страны. В столице сосредоточен высококвалифицированный корпус финансовых и бухгалтерских работников, материально-техническое оснащение многих налогоплательщиков отвечает современным требованиям. Проблемы подготовки кадров в столице стоят менее остро, чем в регионах, относительно высок уровень материально-технического обеспечения налоговых служб, в масштабах же страны эти проблемы далеки от решения.

Анализ нормативной базы, действовавшей в период с 1991 по 2000 годы, показывает, что на протяжении всего этого времени количество принимаемых по вопросам налогообложения документов было столь велико, что оказывало непосредственное влияние на уровень сбора налогов.

Максимальное количество документов было принято в 1995, 1996 и 1998 годах, в остальные годы рассматриваемого периода количество принятых в год документов превышает 300. В настоящее время законодательно-нормативная база по вопросам налогообложения содержит более 2000 действующих документов. Общее же их количество составляет почти 3000, из которых около 500 утратили силу.

Сравнение доли прямых и косвенных налогов в сумме налоговых поступлений с мировыми тенденциями показывает, что в отличии от ведущих стран мира, налоговые поступления определяются преимущественно косвенными налогами, и эта тенденция устойчиво сохранялась в период с 1995 до 2000года. Прямые налоги в сумме всех налоговых поступлений в 2000 году составляли 12,9%, а косвенные налоги - 69,2%.

Доля косвенных налогов в отношении к ВВП устойчиво преобладает над прямыми налогами, что не соответствует мировым налоговым тенденциям. Доля подоходного налога с физических лиц мала, но прослеживается тенденция к увеличению этой доли, что связано с введением налоговой декларации и улучшением учета доходов физических лиц, связанным с присвоением ИНН налогоплательщикам - физическим лицам.

Структура налогов - это лишь одна из характеристик налоговой системы. Другой важной составляющей является система их сбора. Недостаточное внимание к этому компоненту за весь период реформ привело к тому, что не был создан налоговый институт, адекватный стоящим перед страной налоговым проблемам. Количество нормативно- законодательных актов, посвященных вопросам организации функционирования налоговых органов, в несколько раз меньше, чем актов, определяющих налоговую структуру. Основные проблемы функционирования налоговых органов в масштабах страны в основном связаны с невозможностью оперативно перестраивать организационную структуру в соответствии с быстро меняющимся налоговым законодательством и организовывать эффективную систему подготовки и переподготовки кадров.

Невозможность гибко перестраивать организационную структуру налоговых органов при возникновении реальных налоговых проблем, обусловленных появлением новых хозяйственных субъектов, приводит к реальным потерям бюджета. Иллюстрацией этой ситуации служит хорошо известная проблема фирм-однодневок, не платящих никаких налогов. Для борьбы с подобными структурами необходимо принятие специальных решений и выделение сотрудников, ориентированных на работу с этим способом уклонения от уплаты налогов. Подобные же организационные мероприятия не предусмотрены, а технологии с добросовестными и недобросовестными налогоплательщиками различны и требуют создания для работы с ними различных организационных структур.

Однако не только эти причины определяют проблемы функционирования налогового института. Снижение налоговых ставок (НДС в 1993 году, налога на прибыль в 1994 году) и введение налоговых льгот не приводило к увеличению объема инвестиций, росту экономической активности и снижению уклонения от налогов. В России не наблюдалось эффекта Лаффера, заключающегося в росте налоговых поступлений при снижении налоговых ставок. Это свидетельствует о наличии в переходной экономике более сложных взаимосвязей между налоговой политикой и экономической активностью.

Введение единой ставки подоходного налога имеет целью увеличить базу налогообложения, используя опыт, накопленный в ходе реформирования американской налоговой системы в 1986 году. Ярко выраженный социальный аспект проводимой в России налоговой реформы, которая помимо снижения налоговых ставок предусматривает различные льготы по налогообложению для средств, направляемых на медицинские расходы и образование, предполагает уменьшение уклонения от налогообложения физических лиц.

Налоговая реформа призвана снизить налоговое бремя на налогоплательщиков, упростить налоговую систему, выровнять условия налогообложения и повысить качество налогового администрирования. В письме президента РФ в Государственный Думу (от 23 мая 2000г. ) изложены основные элементы налоговой реформы. Это, в частности, отмена неэффективных и оказывающих негативное влияние на экономическую деятельность налогов и льгот, снижение налогообложения фонда оплаты труда и общего размера отчислений в социальные внебюджетные фонды, ликвидация налогов, уплачиваемых с выручки от реализации работ и услуг, уменьшение налоговых ставок. Налогоплательщики должны быть защищены от произвола налоговых и таможенных инспекторов, в том числе с помощью эффективных судебных механизмов. В то же время, должна быть ужесточена ответственность налогоплательщиков за неуплату налогов. Процесс урегулирования налоговой задолженности предприятий должен быть существенно ускорен при последовательном вытеснении неденежных форм расчетов.

Классификация операций коммерческих банков

По российскому законодательству к основным банковским операциям относят следующие:

- привлечение денежных средств юридических и физических лиц во вклады до востребования и на определенный срок;

- предоставление кредитов от своего имени и за счет собственных и привлеченных средств;

- открытие и ведение счетов физических и юридических лиц;

- осуществление расчетов по поручению клиентов, в том числе банков- корреспондентов;

- инкассация денежных средствах, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание клиентов;

- управление денежными средствами по договору с собственником или распорядителем средств;

- покупка у юридических и физических лиц и продажа им иностранной валюты в наличной и безналичной формах;

- осуществление операций с драгоценными металлами в соответствии с действующим законодательством;

- выдача банковских гарантий.

Кроме того, в соответствии с российским банковским законодательством коммерческие банки помимо перечисленных выше банковских операций вправе производить следующие сделки:

- выдачу поручительств за третьих лиц, предусматривающих исполнение обязательств в денежной форме;

- приобретение права требования по исполнению обязательств от третьих лиц в денежной форме;

- оказание консультационных и информационных услуг;

- предоставление в аренду физическим и юридическим лицам специальных помещений или находящихся в них сейфов для хранения документов и ценностей;

- лизинговые операции.

Все банковские операции и сделки осуществляются в рублях, а при наличии соответствующей лицензии Банка России и в иностранной валюте.

В условиях рыночной экономики все операции коммерческого банка можно условно разделить на три основные группы:

Структура основных операций коммерческого банка:

1. ПАССИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ (привлечение средств)

- привлечение средств клиентов с оказанием услуг

- привлечение средств клиентов без оказания услуг

- привлечение средств из других источников

2. АКТИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ (размещение средств)

- операции, проводимые банком за свой счет и в свою пользу

- операции, проводимые банком по поручению клиентов и за их счет

3. АКТИВНО - ПАССИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ (комиссионно-посреднические)

- операции, проводимые по поручению клиентов и на комиссионных началах (« чистые банковские услуги «)



Валютные отношения и валютная система: понятия, категории, элементы, эволюция мировой валютной системы

Международные валютные отношения - совокупность общественных отношений, складывающихся и развивающихся в процессе функционирования валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

Валютная система это форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленных национальным законодательством или международными соглашениями. Различаются национальная, мировая и международная (региональная) валютные системы. Национальная в с это форма организации валютных отношений страны, закрепленных национальным законодательством с учетом норм международного права.

Основные элементы: Основой и главным элементом национальной валютной системы является национальная валюта. Категория валюта обеспечивает взаимосвязь и взаимодействие национального и мирового хозяйств. Национальная валюта представляет собой установленную законодательством денежную единицу конкретного государства Резервная валюта - это валюта, в которой страны держат свои ликвидные резервные активы, используемые для покрытия отрицательного сальдо платежного баланса. Следующий элемент валютной системы характеризует степень конвертируемости валют, т. е. размена на иностранные. С позиции типов международных операций, отражаемых в платежном балансе, валюта может быть конвертируемой по текущим операциям, по капитальным операциям или полностью конвертируемой валютой. Конвертируемость по текущим операциям выражает отсутствие ограничений по платежам и трансфертам по текущим международным операциям, связанных с торговлей товарами, услугами и межгосударственными переводами. Конвертируемость по капитальным операциям выражает отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанных с движением капитала в форме прямых и портфельных инвестиций, кредитов и капитальных грантов. Полная конвертируемость выражает отсутствие ограничений и контроля как по текущим, так и по капитальным операциям. Валютный паритет - это соотношение между 2 валютами, установленное в законодательном порядке. Режим валютного курса. Валютный курс- это цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты или в международных валютных единицах. 2 основных вида национальной валюты: фиксированные валютные курсы, плавающие валютные курсы (свободно плавающий, регулируемое плавание) . Элементом валютной системы является наличие или отсутствие ограничений. Ограничения операций с валютными ценностями служат также объектом межгосударственного регулирования через МВФ. Следующий элемент - международные кредитные средства обращения, регламентация правил их использования осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормами. В их числе Женевская конвенция (вексельная, чековая) . Регулирование международной валютной ликвидности. МВЛ - способность хоз. субъектов страны или группы стран обеспечивать свои внешние обязательства приемлемыми платежными средствами. Структура МВЛ включает следующие компоненты: официальные валютные резервы страны, официальные золотые резервы страны, резервная позиция в МВФ (право страны автоматически получить 25% своего взноса в МВФ) , счета В СДР (специальные права заимствования) . МВЛ выполняет 3 функции: 1. средство образования ликвидных активов,2. средство международных платежей, осуществляемых для покрытия дефицита платежного баланса страны 3. средство валютной интервенции. Основным показателем МВЛ является соотношение официальных золотых резервов страны и суммы годового товарного импорта. Ситуация с МВЛ считается критической, если объем официальных золотых резервов страны не покрывает стоимости 3 месячного импорта.

История мировых валютных отношений характеризуется периодический сменой валютных систем. Критерием классификации этих систем является определение вида актива, который признается резервным, т. е. с помощью какого вида актива, возможно, урегулировать дисбалансы в международных расчетах, по этому критерию стандарты валютных систем разделяются на 3 вида: золотой, золотодевизный, девизный. Периодически возникающие кризисы мировой валютной системы ведут к ломке старой системы и замене ее новой, обеспечив относительную валютную стабилизацию.

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в ХIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г. , которое признало золото единственной формой мировых денег. Парижская система базировалась на следующих структурных принципах. 1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт. 2. Каждая валюта имела золотое содержание. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги. 3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами. После периода хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте стали называться девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции. В 1922 г. Она функционировала на следующих принципах. 1. Ее основой являлись золото и девизы иностранные валюты. В тот период и денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлинг и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере. 2. Сохранены золотые паритеты. 3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов. 4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний. Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. Были приняты Статьи Соглашения, определившие следующие принципы Бреттонвудской валютной системы. 1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлинге 2. установлен золотой паритет валют либо напрямую к золоту, либо косвенно через золотое содержание валют, зафиксированное на 1 июля 1944 г. 3. Обеспечена конвертируемость 2 резервных валют: доллара США и фунта стерлинга в золото по официальному курсу. 4. Установлен режим фиксированных валютных курсов в соответствии, с которым курс валют мог отклоняться от паритета в пределах +-1%. 5. Требовалось согласие МВФ на любое изменение официального обменного курса, превышающего 10% отклонения от паритета. 6. Впервые были созданы международные валютно-кредитные организации МВФ, МБРР. МВФ - регулирование валютных курсов и предоставление кредитов для покрытия дефицитов в платежных балансах. МБРР - финансирование долгосрочных международных инвестиционных проектов. Фактически, по итогам функционирования Беттонвудской валютной системы единственной подлинной валютой в мире стал доллар США, как в силу экономической мощи США, так и в силу свободной конвертации доллара США в золото. Основные причины кризиса Бреттонвудской системы: усиление неустойчивости экономики ведущих стран мира с конца 60 г, усиление инфляции и неравномерное ее развитие между промышленно-развитыми странами, что создало условия для курсовых перекосов, нестабильность платежных балансов. В конце 60 гг. наблюдался хронический дефицит США и Великобритании и, напротив, активное сальдо ФРГ и Японии, усиление несоответствия принципов Бреттонвудской системы изменению соотношения сил на мировой арене в пользу Западной Европы. Ямайская валютная система. (1976) 1. Введен стандарт СДР (специальные права заимствования) вместо золотодевизного стандарта. 2. Юридически завершена демонетезация доллара: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размер долларов на золото. 3. Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса. 4. МВФ призван усилить межгосударственное валютное регулирование. В 1979г. создана Европейская валютная система. 1. ЕВС базируется на ЭКЮ - европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, состоящей из 12 валют стран ЕС. 2. В отличие от Ямайской вал системы, юридически закрепившей демонетезацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. 3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний. 4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.



Инфляция, её измерение и формы, механизм инфляции. Инфляционные процессы в российской экономике

Под «инфляцией» понимается дисбаланс спроса и пре5дложения (форма нарушения общего равновесия) , проявляющийся в общем росте цен. Но это не означает, что в период инфляции растут все цены. Цены на одни товары могут расти на другие оставаться стабильными; цены на одни товары могут расти быстрее, чем на другие. В основе этих пропорций лежит разное соотношение между спросом и предложением и различная эластичность. Деньги при инфляции обесцениваются, падает их покупательная способность.

Однако не всякое повышение цен служит показателем инфляции. Цены могут повышаться в силу улучшения качества продукции, ограниченности факторов производства, изменения общественных потребностей.

Существуют различные определения категории инфляции.

1. Инфляция - переполнение каналов денежного обращения бумажными денежными знаками, которое приводит к нарушению равновесия на денежном рынке и сопровождается ростом цен. Данное определение инфляции видит причины инфляции в сфере инфляции.

2. Инфляция - любое повышение цен, следствие снижения покупательной способности, т. е. к инфляции относят повышение цен, которое вызывается объективными причинами.

3. Инфляция - последствия нарушения макроэкономического равновесия, которое сопровождается ростом цен и снижением покупательной способности денежной единицы. В данном случае причина инфляции определяется как общие экономические причины, не связанные со сферой обращения.



Измерение инфляции

Индексы цены.

Наиболее распространенными являются индекс стоимости жизни (индекс цен потребительских товаров) , индекс оптовых цен (индекс цен товаров производственного назначения) и дефлятор ВНП.

Индекс стоимости жизни.

С помощью индекса стоимости жизни изменяются цены фиксированной «рыночной корзины» потребительских товаров.

Цена «рыночной корзины» в данном периоде

Индекс цен в данном периоде

Цена аналогичной корзины в базовом периоде

Индекс стоимости жизни используется при расчете минимальной зарплаты, от него зависит уровень зарплаты.

Индекс оптовых цен.

При исчислении индекса оптовых цен рассматривается изменение цен определенного количества промежуточных товаров, используемых в производстве. Изменение оптовых цен отражает динамику цен на сырьё, полуфабрикаты, материалы, конечные виды продукции на оптовом рынке. Два названных индекса тесно взаимосвязаны, так как рост промышленных товаров и услуг в конечном итоге ведет к росту розничных цен.

Дефлятор ВНП.

Для измерения общего уровня цен используется индекс цен валового национального продукта - дефлятор ВНП. Он более полно отражает изменение цен в обществе, охватывает не только отдельные группы товаров и услуг.

Номинальный ВНП

Дефлятор ВНП = ---------------------------- * 100%,

Реальный ВНП

Где номинальный ВНП - расходы в нынешнем году по текущим ценам; реальный ВНП - расходы в нынешнем году по ценам базового года. Реальный ВНП показывает, на сколько возрос валовой национальный продукт исключительно за счет роста цен.

Формы инфляции.

1. по причинам - инфляция спроса (рост денежной массы ведет к расширению денежного спроса) и инфляция предложения (в основе лежит рост производственных издержек - зарплата, комплектующие, сырье)

2. по темпам - умеренная галопирующая и гиперинфляция.

3. по формам проявления - открытая и подавленная или скрытая. Открытая - цены не регулируются «сверху», а формируются под влиянием рыночных факторов. Регулятор -соотношение спроса и предложения.

Подавленная возникает в условиях жесткого регулирования цен и доходов. Она проявляется не в росте цен, а в обострении товарного дефицита.

4. по последствиям - сбалансированная (цены различных товарных групп относительно друг друга остаются неизменными) и не сбалансированная (цены постоянно изменяются по отношению друг к другу, причем в различных пропорциях) .

Механизм инфляции.

Для рассмотрения механизма инфляции обратимся к её 2 типам: 1) инфляции спроса, при которой равновесие спроса и предложения нарушается со стороны спроса; 2) инфляции предложения, при которой дисбаланс спроса и предложения происходит из-за роста издержек производства. Для начала инфляционных процессов достаточно, чтобы совокупный спрос превышал совокупное предложение. Такая ситуация возможна, когда:

- резко возрастает совокупный спрос, а совокупное предложение не меняется;

- совокупное предложение снижается при постоянном совокупном спросе;

- расширение совокупного спроса превышает рост совокупного предложения.

Инфляционные процессы в российской экономике

В начале 90 г. для России была характерна инфляция спроса, т. е. денежная масса давила на цены. Результатом является массовый дефицит. По темпам это была галопирующая инфляция с высоким уровнем цен. ЦБ начал проводить жесткую антиинфляционную политику в направлении на сокращение денежной массы. Используемые рыночные инструменты денежно-кредитной политики + проведен конфискационный обмен отдельных денежных купюр + сократились темпы эмиссии и она стала ниже необходимого. Произошел переход регулирования валютного курса. Вид инфляции в конце 90 г. сильно изменился по причине - т. е. инфляция предложения. Инфляция стала приближаться к умеренной, по формам - скрытая или подавленная. ЦБ усиленно сдерживает падение курса рубля. Современная инфляция несбалансированная.

Причины.

Проведение необоснованной денежной эмиссии, дефицит госбюджета, сокращение производства, система налогообложения, рост внутреннего и внешнего долга, инфляционные ожидания, потеря доверия к национальной валюте.

Последствия.

1. Перераспределение доходов. Выигрывают те группы населения, которые берут денежные ссуды под небольшие % и возвращают ссуды обесценившимися в результате инфляции деньгами.

2. Ухудшается положение бюджетников.

3. Обесцениваются сбережения населения.

Методы борьбы.

1. Активная антиинфляционная политика направлена на сокращение денежного спроса или стимулирование развития производства. Одним из вариантов является «шоковая терапия».

2. Государство выравнивает рост цен и рост зарплаты.

Финансовый рынок и его развитие в современных условиях. Особенности финансового рынка в России

Финансовый рынок является одной из функциональных частей рыночной экономики и представляет собой подсистему глобального рынка - национальной экономики. Национальную экономику можно представить как рынок, состоящий из следующих субрынков: рынок труда, товарный рынок (или рынок товаров) и финансовый рынок (или рынок капиталов) - все тесно взаимодействуют между собой и дополняют друг друга в процессе функционирования национальной экономики. Основная функция финансового рынка - формирование, перераспределение и применение капитала как одного из факторов общественного производства. Финансовый рынок тесно взаимодействует с рынками товаров и труда, в результате чего все факторы общественного производства приходят в соприкосновение. Гармоничное развитие экономики предполагает структурное соответствие различных субрынков друг другу. В переходный период в России естественным образом оформилось отставание развития финансового рынка от развития товарного рынка. Сегодня уже можно заметить более интенсивное развитие финансового рынка, что выражается в увеличении численности занятых, количества институтов, оперирующих на финансовом рынке (стали появляться инвестиционные банки) , объемов предоставляемых услуг. Все это, в конечном счете, означает рост доли данного сектора в валовом национальном продукте.

Финансовый рынок делится на фондовый рынок, в основе которого лежит рынок ценных бумаг, и денежный рынок, иногда также называемый рынком банковских ссуд или рынком ссудных капиталов. Критерием разделения финансового рынка выступает цель привлечения капитала посредством обращения к институтам фондового или денежного рынка. Если капитал привлекается для целей расширения производств, обновления основного капитала, используется, как правило, фондовый рынок. Если же требуется покрыть потребность в оборотном капитале, обращаются к денежному рынку. Фондовый и денежный рынок также различаются по срокам, на которые привлекается капитал. На фондовом рынке эмитенты и заемщики привлекают капитал, как правило, на срок не более 1 года, т. е. фондовый рынок является сферой среднесрочных и долгосрочных инвестиций. На денежном рынке капитал привлекается на срок менее года, и, следовательно, денежный рынок является сферой краткосрочных инвестиций.

Финансовыми рынками называют рынки, где происходят купля-продажа, обмен и другие операции с финансовыми активами, которыми могут быть деньги, иностранная валюта, ценные бумаги и т. д. Таким образом, валютные, фондовые, кредитные, вексельные и деривативные рынки можно рассматривать как составляющие финансовых рынков. Эти рынки тесно связаны, и отсутствие или ослабление одного из них немедленно сказывается на всех других. Длительное, после кризиса 1998 года практическое прекращение работы рынков деривативов в России негативно сказывается на валютном и, особенно, фондовом рынках.

Важнейшей тенденцией современного этапа развития финансовых рынков является резкое увеличение и безусловное доминирование на них спекулятивных операций, на долю которых приходится более 95% всех финансовых сделок. Если учесть, что на $1, работающий в реальном секторе, приходится $60, обращающихся на финансовых рынках, то становится ясно, как велик удельный вес спекулятивных операций в мировой экономике в целом. Международные финансовые организации и национальные государства не могут противостоять нестабильности, вызываемой неконтролируемыми перемещениями спекулятивного капитала. Например, финансовые ресурсы МВФ оцениваются сейчас в $350 млрд. , а средства только хеджфондов, осуществляющих, в частности, валютные спекуляции, - в $500 млрд. Так что? Даже если МВФ вовремя сосредоточит свои ресурсы и попытается противостоять международным валютным спекулянтам, его средств окажется явно недостаточно.

В развитии финансовых рынков значительную роль играет рынок евровалют. Возникновение этого рынка представляет собой одно из самых значительных и интересных явлений мировой экономики. За последние два десятилетия значительная часть мирового капитала - около $8-10 трлн. - по разным причинам вышла из-под юрисдикции конкретных государств и стала самостоятельной транснациональной силой в форме евровалют.

По объемам среди финансовых рынков первенствует валютный рынок, объем которого превышает $680 трлн. в год. Это означает, что на каждого жителя Земли приходится $120 тыс. валютных, в основном спекулятивных, операций. В то же время, по данным ООН, 1,2 млрд. человек на планете не имеют и $1 в день, а 2,5 млрд. - $2 в день.

Важнейшей современной тенденцией валютного рынка является соперничество доллара, евро, и, в меньшей степени йены. После беспрецедентно долгого роста американской экономики наметился ее переход к фазе рецессии. По мнению аналитиков Goldam Sachas, в 2001 году впервые с 1991 года экономика Европы обгонит экономику США по темпам роста. К концу 2000 суммарная кредитная задолженность всех секторов американской экономики превысила $26 трлн. , что почти в три раза превышает ВВП.

В течение последних 10 лет экономика развивающихся стран действительно ежегодно росла в среднем на 5,65 - примерно в два раза быстрее, чем в развитых странах, где рост за тот же период составлял в среднем 2,7% в год. Но, несмотря на это, экономический рост никогда не трансформировался в устойчивое повышение цен на акции. Это вызвано, прежде всего, тем, что рост ВВП вовсе необязательно связан с ростом прибылей компаний. Проблема в том, что управление большинством компаний на развивающихся рынках ведется не в интересах акционеров. Корпоративное управление в развивающихся странах, включая Россию, меняется к лучшему. Многие компании вышли из кризиса 1997-1998 годов с лучшим пониманием того, как обращаться с инвестором. Однако последний год большинством развивающихся финансовых рынков лихорадит. В 2000 году индекс фондовых рынков развивающихся стран - Emerging Markets Free Index - рухнул на 32,2%, и в 2001 году падение большинства рынков ускорилось.

«Чтобы ни произошло, Россия останется для инвесторов безопасным местом, - считает Юрген Одениус, отвечающий в Commerzbank за работу с развивающимися рынками. - В настоящее время Россия располагает валютными резервами в размере более $38 млрд. и не испытывает проблем с обслуживанием своего долга. Кроме того, она является крупным экспортером нефти. В случае роста интереса инвесторов к развивающимся рынкам, Россия выиграет». Сегодня инвесторы могут быть заинтересованы во вложении средств в экономику таких восточноевропейских стран, как Венгрия, Польша и Чехия.

Исходя из вышеописанных тенденций развития, необходимо разработать стратегию развития российских финансовых рынков, которую должны совместно воплощать государство, банки, крупные финансовые и промышленные компании. Начать следует с возрождения валютных и фондовых деривативных рынков. Они придают стабильность, укрепляют и расширяют все другие финансовые рынки, позволяя страховать риски. В современных условиях частные биржи не способны быть гарантами срочных контрактов, поэтому на некоторый период роль гаранта отчасти необходимо взять на себя государству.

Стратегически важно использовать кризисные тенденции мировой экономики в интересах России. Полезно провести широкую информационную кампанию, показывающую риски хранения сбережений в наличных долларах и выгоды их перевода в рублевые банковские сбережения. Можно использовать ослабление доллара и его соперничество с евро для частичного занятия рублем места резервной валюты в странах СНГ.

В настоящее время ЦБ пытается остановить рост рубля с помощью эмиссии, используя вновь напечатанные деньги для покупки поступающих на внутренний рынок долларов США. Валютные резервы уже приближаются к $40 млрд. , а еще три года назад величина резервов составляла $11,6 млрд. С учетом высокого уровня российской инфляции, реальный курс рубля по отношению к доллару за период с начала 1999 года вырос примерно на треть.

Вполне целесообразно ввести норматив по уплате налогов и пошлин в валюте. Доля валютных платежей должна определяться для каждой компании экспортера пропорционально доле экспортера в ее общей выручке. Такая мера позволит Минфину накапливать валютные средства для уплаты государственного долга вместо того, чтобы копить рублевые ресурсы и выкупать валюту у Центробанка, как это делается сейчас.

Необходимо оказывать содействие российским корпорациям в их внешнеэкономической экспансии. Без создания мощных ТНК Россия не сможет занять подобающее ей место в современной мировой экономике. Значит, нужно создать условия для прямых инвестиций в зарубежные страны.

Одним из основных игроков на финансовых рынках остаются банки. Поэтому от состояния банковской системы во многом зависит положение на финансовых рынках. Российская банковская система сумела преодолеть последствия кризиса и развивается в целом успешно. Совокупный капитал банков в 2000 году увеличился более, чем на 55%, а кредитование реального сектора экономики возросло на 45%. Российская банковская система сложилась в жизнеспособный конкурентный сектор, где каждая группа банков занимает свою нишу. Поэтому государству важно сохранять конкурентный порядок в банковском секторе и решительно противостоять его монополизации, попытки которой под видом укрупнения банков можно наблюдать последнее время. Укрупнения, слияния и поглощения должны и будут идти под воздействием рыночных сил, а не через искусственно вводимые «сверху» нормативы.