Лизинг как метод формирования инвестиционных ресурсов

Сущность лизинга, его основные понятия, виды, субъекты и объекты. Развитие лизинга в Украине. Значение лизинга для экономического развития. Специфика оценки инвестиционных проектов с лизинговым оборудованием. Инвестиционная привлекательность предприятия.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 18.09.2011
Размер файла 1,2 M

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

по дисциплине «Инвестирование»

На тему: „Лизинг как метод формирования инвестиционных ресурсов ”

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ЛИЗИНГ КАК МЕТОД ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ

1.1Сущность лизинга: основные понятия, виды (классификация, субъекты и объекты

1.2 Развитие лизинга в Украине

1.2.1 Экономические преимущества лизинга

1.2.2 Значение лизинга для экономического развития

1.3 Правовое регулирование лизинга в Украине

1.4 Лизинг как одна из приемлемых форм инвестирования в экономику Украины

1.4.1 Специфика оценки инвестиционных проектов с лизинговым оборудованием

1.4.2 Оценка эффективности использования лизинга

2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПО ПОКАЗАТЕЛЯМ

2.1 Инвестиционная привлекательность предприятия

2.2 Оценка экономической эффективности инвестиционной деятельности

3 ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ВЫВОД

ЛИТЕРАТУРА

Введение

Проблема поиска ресурсов для долгосрочного развития - одна из наиболее актуальных для любой компании. Одним из факторов, препятствующих ускорению экономического роста в Украине, является изношенность основных фондов предприятий. Процесс обновления основных фондов финансируется в основном за счет нераспределенной прибыли предприятий и сдерживается отсутствием доступного заемного капитала. Хотя за последнее время произошло увеличение объемов банковского кредитования реального сектора, банки по-прежнему не выполняют своей роли финансового посредника. Лизинг как механизм альтернативного финансирования может сыграть чрезвычайно важную роль в выполнении этой стратегической задачи, стоящей перед украинской экономикой, в переоснащении основных фондов промышленных предприятий. Одним из возможных источников ускорения экономического роста является сектор малого бизнеса. Лизинг является эффективным механизмом финансирования этого сектора.

Предмет - лизинг как метод формирования инвестиционных ресурсов.

Цель работы - теоретическое исследование основ лизинговых отношений, анализ формирования инвестиционных ресурсов и развития лизинговой среды в Украине.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих основных задач:

· изучение различных трактовок основных терминов лизинга (следует признать, что здесь у разных авторов имеется некая размытость и противоречивость даже для основных терминов);

· ознакомление с текущим состоянием и ближайшими перспективами развития лизинга в Украине;

· проведение оценки эффективности использования лизинга.

Актуальность рассматриваемой темы определяется следующими обстоятельствами. Недостаточная инвестиционная активность продолжает оставаться одним из основных препятствий на пути стабилизации отечественной экономики. В то же время мировой опыт подтверждает прямую зависимость между развитием лизинга и привлечением капиталовложений. Актуальность инвестиций определяется статистическими данными - до 70 % основных фондов предприятий всех форм собственности имеют высокую степень морального и физического износа, несовместимую с требованиями современного производства. В этих условиях лизинг, как инструмент инвестирования в основные фонды предприятий, становится все более и более привлекательным.

1. ЛИЗИНГ КАК МЕТОД ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ

1.1 Сущность лизинга: основные понятия, виды (классификация, субъекты и объекты)

Сегодня лизинг (финансовая аренда) рассматривается как вид инвестиционной предпринимательской деятельности, связанной с приобретением имущества и передачей его в пользование по договору государству в лице его уполномоченных органов, физическому или юридическому лицу на определенный срок с целью получения прибыли или достижения социального эффекта с учетом амортизации предмета лизинга, при участии лизингодателя, поставщика, лизингополучателя и других участников лизингового договора. [3]

Лизинг ( англ. Leasing, от lease - давать в аренду) - долгосрочная аренда оборудования, машин, транспортных средств, сооружений производственного назначения. [6]

Согласно Ст.1, ч. 1 закона Украины «О лизинге», лизинг - это предпринимательская деятельность, направленная на инвестирование собственных или привлеченных финансовых средств и заключающаяся в предоставлении лизингодателем в исключительное пользование на определенный срок лизингополучателю имущества, которое является собственностью лизингодателя или приобретается им в собственность по поручению и согласованию с лизингополучателем у соответствующего продавца имущества, при условии уплаты лизингополучателем периодических лизинговых платежей. [1]

В самом широком смысле лизинг представляет собой комплекс имущественных отношений, складывающихся в связи с передачей имущества во временное пользование. Такой комплекс, помимо собственного договора лизинга, включает в себя и другие договоры, в частности, договор купли-продажи и договор займа. При этом отношения по временной передаче имущества в пользование - определяющие, стержневые в лизинге, а отношения купли-продажи имущества выполняют вспомогательную роль. Отношения купли-продажи не только предшествуют собственно передаче имущества в пользование, но и завершают весь комплекс операций в случае приобретения имущества пользователем в собственность после окончания договора лизинга.

Специфика лизинга заключается в его двойственной природе: с одной стороны, он сохраняет черты кредита (срочность, платность, возвратность), а с другой стороны, является своеобразной инвестицией капитала, поскольку объект ссуды выступает в форме материального имущества. Лизинг многофакторен и имеет целый ряд аспектов: правовой, технический, финансовый, коммерческий. С одной стороны, в соответствии с его экономической природой, сутью лизинга является вложение средств на возвратной основе в основной капитал в реальном секторе экономики. Исходя из финансовой стороны лизинговых отношений, можно рассматривать лизинг как форму финансирования, альтернативную банковской ссуде.

Лизинг способствует сокращению цикла производства новой техники и создает благоприятные условия для поддержания платежеспособного спроса на эту технику. Это позволяет ускорить научно-технический прогресс на предприятиях машиностроения, электротехники, автомобиле и сельхозмашиностроения, самолето и судостроения, укрепить конкурентоспособность всех участников лизинговой операции. При прочих равных условиях лизинг позволяет существенно снизить стартовые инвестиционные вложения, повысить надежность взаимных отложенных и будущих расчетов. Особенно эффективно использование лизинговых отношений в рамках деятельности национальных и межгосударственных финансово-промышленных групп.

Для обеспечения правовой основы межгосударственной лизинговой деятельности Межгосударственным экономическим комитетом подготовлен проект конвенции о межгосударственном лизинге в СНГ. Необходимо также отметить отличительные особенности кредитных и лизинговых механизмов (табл. 1). [6]

Таблица 1.1 - Отличительные особенности использования кредитных и лизинговых механизмов

Лизинг выполняет несколько функций. Во-первых, он является эффективной формой вложения средств в основные фонды, дополнением к традиционным каналам финансирования. Предприятие-лизингополучатель имеет возможность обзавестись необходимым для него имуществом, не прибегая к единовременной мобилизации собственных или привлечению заемных средств. Арендатор освобождается от полной единовременной оплаты стоимости имущества, что выгодно отличает лизинг от обычной купли-продажи.

Во-вторых, лизинг является одним из наиболее прогрессивных методов материально-технического обеспечения производства, открывающих пользователям оперативный доступ к передовой технике, что важно в условиях ее быстрого морального старения. Мировой опыт свидетельствует, что бурное развитие лизинга инициируется ускорением темпов научно-технического прогресса. Лизинг позволяет разрешить противоречие между необходимостью интенсивного обновления техники в условиях обостряющейся конкуренции и быстрым ее моральным старением. Он оказывается особенно эффективным в отношении особо дорогостоящей, наиболее быстро устаревающей техники .

По окончании срока контракта арендуемое имущество может быть либо возвращено лизинговой компании, либо выкуплено по остаточной стоимости, или же контракт продляется на новый срок. [3]

Субъекты и объекты лизинга

В проведении лизинговых операций принимают участие различные субъекты и объекты.

Объектом лизинга согласно Ст.2 закона Украины «О лизинге», может быть любое движимое и недвижимое имущество, которое может быть отнесено к основным фондам в соответствии с законодательством, в том числе продукция, произведенная государственными предприятиями (машины, оборудование, транспортные средства, вычислительная и другая техника, системы телекоммуникаций и т.п.), не запрещенное к свободному обращению на рынке и в отношении которого нет ограничений о передаче его в лизинг (аренду). В соответствии с ч.2 Ст.2 данного закона имущество, указанное в ч.1, находящееся в государственной собственности, может быть объектом лизинга только по согласованию с органом, осуществляющим управление этим имуществом в порядке, установленном Кабинетом Министров Украины. Часть 3 Ст.2: «Не могут быть объектами лизинга:

* объекты аренды государственного имущества, определенные в Статье 4 закона Украины «Об аренде государственного имущества», кроме отдельного индивидуально определенного имущества государственных предприятий;

* земельные участки и другие природные объекты .»

Субъектами лизинга являются:

- лизингодатель (лессор) - юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, то есть передачу в лизинг по договору специально приобретенного для этого имущества, или гражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя;

- лизингополучатель (рентер) - юридическое лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность, или гражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя, получающие имущество в пользование по договору лизинга;

- продавец лизингового имущества - предприятие - изготовитель машин и оборудования или другое юридическое лицо, или гражданин, продающие имущество, являющееся объектом лизинга. [7]

Для финансовой службы предприятия важны следующие аспекты лизинговой сделки: возникновение права собственности на предмет лизинга у лизингодателя; срок аренды; сумма арендных платежей и периодичность их выплаты; условия страхования объекта сделки; порядок владения имуществом после истечения срока аренды; ответственность сторон; обязанности лизингодателя и лизингополучателя. [8]

Между субъектами лизинга существует связь (приложение А).

Виды лизинга

Типовая схема лизинговой операции следующая: банк дает лизинговой компании ссуду на приобретение определенного производственного имущества; лизинговая компания по просьбе клиента приобретает определенное производственное имущество; поставщик или продавец, получив деньги, передают имущество в распоряжение лизингополучателя; согласно лизинговому соглашению лизингополучатель периодически вносит на счет лизинговой фирмы лизинговые платежи; лизинговая фирма погашает ссуду коммерческого банка. Эта схема представлена на рисунке 1.1.

Рисунок 1.1 - Типовая схема осуществления лизинговой операции

1 - подписание лизингового контракта;

2 - приобретение товара;

3 - поставка товара;

4 - приемка товара;

5 - кредитование банком операции приобретения лизинговой компанией товара;

6 - оплата товара (поставки);

7 - выплата арендных (лизинговых) платежей;

8 - возвращение кредита [3].

При проведении лизинговых операций применяют классификацию лизинга по различным признакам.

Существует несколько разновидностей лизинга по следующим признакам:

1) состав участников - прямой, косвенный, трехсторонний (классический), многосторонний;

2) тип имущества - лизинг машинно-технической продукции, лизинг недвижимости;

3) степень окупаемости - с полной окупаемостью (финансовый), с неполной окупаемостью (оперативный);

4) условия амортизации - с полной амортизацией, с неполной амортизацией;

5) объем обслуживания - чистый, с полным набором услуг, с неполным набором услуг;

6) сектор рынка - внутренний, внешний (экспортный, импортный);

7) отношение к налоговым и амортизационным льготам - действительный, фиктивный, смешанный;

8) форма лизингового платежа - денежный, компенсационный.

Виды лизинга представлены на рисунке 1.2.

Рисунок 1.2 - Виды лизинга

К оперативному лизингу относятся рейтинг - краткосрочная аренда от одного дня до года и хайринг - среднесрочная аренда от года до трех лет.

Оперативный лизинг предусматривает, что:

- арендодатель не покрывает все свои расходы от одного лизингополучателя;

- риск от порчи имущества ложится на арендодателя;

- по окончании срока действия договора имущество возвращается лизингодателю.

Особенности оперативного лизинга представлены в таблице 1.2.

Таблица 1.2 - Особенности оперативного лизинга

Финансовый лизинг подразделяется на следующие виды:

а) лизинг с обслуживанием - представляет собой сочетание финансового лизинга и договора подряда. Он предусматривает оказание ряда услуг, которые связаны с содержанием и обслуживанием сданного в лизинг оборудования;

б) леверидж-лизинг - эта сделка предусматривает, что большая доля по стоимости сдаваемого в аренду оборудования берется внаем у третьей стороны. В первой половине срока аренды осуществляются амортизационные отчисления по арендуемому оборудованию и уплата процентов за предоставленные финансовые ресурсы;

в) лизинг «в пакете» - при данной сделке здания, сооружения предоставляются лизингополучателю в кредит, а оборудование предоставляется в лизинг.

Типовая схема финансового лизинга представлена на рисунке 1.3.

Рисунок 1.3 - Схема финансового лизинга

Прямой лизинг предполагает приобретение арендодателем у предприятия-изготовителя оборудования в интересах лизингополучателя.

Схема прямого лизинга представлена на рисунке 1.4.

Рисунок 1.4 - Схема прямого лизинга

Возвратный лизинг - заключается в предоставлении предприятием-изготовителем части его собственного оборудования лизинговой компании с одновременным подписанием договора о лизинге.

Возвратный лизинг представляет интерес для тех предприятий, которые не имеют достаточно оборотных средств, поскольку лизингодатель как бы дает ссуду под залог имущества. Типовая схема возвратного лизинга представлена на рисунке 1.5.

Рисунок 1.5 - Схема возвратного лизинга

Опосредованный (косвенный) лизинг - лизинг, при котором передача имущества в лизинг происходит через посредника. Совершение опосредованного лизинга отражено на рисунке .

Рисунок 1.6 - Схема совершения опосредованного лизинга

Косвенный лизинг во многом схож с продажей в рассрочку. В косвенном лизинге участвуют, как минимум, три лица: производитель(продавец), лизингополучатель и лизингодатель, он может включать большее число сторон. Схема косвенного лизинга представлена на рисунке 1.7.

Рисунок 1.7 - Схема косвенного лизинга

Чистый лизинг означает, что в обязанность лизингодателя не входит предоставление каких-либо услуг лизингополучателю, в том числе и по техническому ремонтному обслуживанию имущества. Чистый лизинг имеете место в том случае, если все расходы по эксплуатации, ремонту и страхованию используемого имущества несет лизингополучатель и они не включаются в лизинговые платежи. При этом лизингополучатель должен содержать имущество в рабочем состоянии, обслуживать его и по окончании срока сделки возвратить лизингодателю в состоянии, оговоренном в договоре лизинга.

К полному лизингу относятся сделки, предусматривающие комплексную систему технического обслуживания, ремонта, страхования, а также подготовку персонала, служб маркетинга и рекламы. Основное преимущество полного лизинга состоит в предоставлении широкого спектра сопутствующих высокопрофессиональных услуг. Схема полного лизинга представлена на рисунке 1.8.

Рисунок 1.8 - Схема полного лизинга

Лизинг с неполным набором услуг предполагает заранее согласованное разделение функций по техническому обслуживанию имущества между сторонами договора. Например, лизингодатель берет на себя ответственность за соблюдение установленных норм эксплуатации имущества и его текущее обслуживание, а лизингодатель (лизинговая компания) оплачивает расходы по поддержанию лизингового имущества в исправном состоянии [6].

1.2 Развитие лизинга в Украине

Актуальность развития лизинга в Украине, включая формирование лизингового рынка, обусловлена, прежде всего, неблагоприятным состоянием парка оборудования: значительный удельный вес морально устаревшего оборудования, низкая эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т. д.

На современном этапе имеется потребность в модернизации украинских предприятий, поднятии уровня их технического перевооружения, создании новых рабочих мест. Вследствие применения лизинговых схем для технического оснащения украинских предприятий произойдет увеличение производственных мощностей субъектов хозяйствования, выпуска ими качественной конкурентоспособной продукции, увеличение прибыли и налоговых поступлений в бюджеты различных уровней.

Переход к рыночной экономике поставил в настоящее время перед производственными предприятиями различных отраслей промышленности ряд проблем, главной из которых является следующая: как утвердиться в условиях возрастающей конкуренции, сокращения доли рынка, сложностей поиска партнеров и ограниченности финансовых ресурсов.

Однако, несмотря на существующие финансовые и технические проблемы, иностранные поставщики промышленного оборудования и различных видов техники проявляют значительный интерес к украинскому рынку. Основным видом деятельности таких компаний является импорт оборудования и техники в Украину. Для минимизации рисков при осуществлении таких сделок целесообразно применять современные прогрессивные финансовые технологии в общем, и лизинг, в частности.

Так как лизинговые операции являются действенным и реальным капиталосберегающим способом финансирования производства, на сегодняшний день лизинг -- самый перспективный финансовый инструмент, способный эффективно развивать производство, активизировать инвестиционный процесс в стране.

Таким образом, нынешняя экономическая ситуация в Украине, по мнению экспертов, благоприятствует лизингу. Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию, и инвестором, который неохотно предоставит этому предприятию финансовые средства, так как не имеет достаточных гарантий их возврата.

1.2.1 Экономические преимущества лизинга

u Возможность проведения модернизации производства, а, следовательно, и увеличения его прибыльности, с минимальными инвестиционными затратами, без отвлечения значительных средств из оборота.

u Возможность оплаты за оборудование в течение 1-5 лет на основе гибкого графика платежей.

u Общая сумма, а также равномерность лизинговых платежей устанавливаются на договорных началах, при этом они могут иметь и непериодический характер. Лизинговые платежи могут быть максимально адаптированы к интересам лизингополучателя и срокам окупаемости инвестиций.

u Предмет лизинга с момента заключения договора финансового лизинга учитывается на балансе лизингополучателя в составе его основных фондов. На предмет лизинга начисляется амортизация, а ее сумма относится к валовым расходам лизингополучателя. Лизингополучатель Таким образом, всю сумму лизинговых платежей Лизингополучатель может отнести на валовые расходы предприятия.

u Прибыль, полученная при использовании лизингового оборудования, реинвестируется в производство в Украине, что дает возможность развивать отрасль, экономику в целом.

u Предмет финансового лизинга не может быть конфискован, арестован или быть объектом взыскания по долгам лизингополучателя в связи с какими-либо действиями или бездеятельностью лизингополучателя. Это обусловлено тем, что предмет лизинга продолжает оставаться в собственности лизингодателя.

u Возможность получения полного комплекса услуг, сопровождающих лизинговую сделку, от консультаций по налоговому планированию и поиска поставщика оборудования до юридического оформления необходимых документов.

1.2.2 Значение лизинга для экономического развития

Финансовая аренда (лизинг) является важным источником долгосрочного и среднесрочного финансирования для предприятий во многих странах, независимо от их величины или уровня развития. Механизм лизинга обеспечивает дополнительный приток финансирования в производственный сектор, способствуя увеличению внутреннего производства, росту продаж необоротных активов и развитию финансовых механизмов, доступных предприятиям.

Одним из возможных источников ускорения экономического роста называют сектор малого бизнеса. Лизинг является эффективным механизмом финансирования этого сектора, который банковская сфера традиционно обходила стороной. Сейчас все большее количество лизингодателей в своей деятельности ориентируется на малые и средние предприятия. С малым бизнесом работают не только лизинговые компании, связанные с администрацией регионов, муниципальными банками, федеральными и местными агентствами содействия развитию малого и среднего бизнеса, как это было в 1997-1999 гг. Результаты показывают, что малые и средние предприятия являются клиентами 78% лизинговых компаний.

Развитая лизинговая отрасль расширит возможности финансирования реального сектора экономики, будет способствовать росту внутреннего производства, реализации основных средств, а также расширит выбор механизмов финансирования, доступных украинским предприятиям.

Процесс обновления основных фондов финансируется в основном за счет нераспределенной прибыли предприятий и сдерживается отсутствием доступного заемного капитала. Хотя за последние полтора года произошло увеличение объемов банковского кредитования реального сектора, банки по-прежнему не выполняют своей роли финансового посредника. Лизинг, как механизм альтернативного финансирования, может сыграть чрезвычайно важную роль в выполнении этой стратегической задачи, стоящей перед украинской экономикой, в переоснащении основных фондов промышленных предприятий. [3]

1.3 Правовое регулирование лизинга в Украине

Отношения между субъектами лизинга регулируются законом Украины «О лизинге», другими нормативно-правовыми актами государства (законами Украины «О налогообложении прибыли предприятий», «О налоге на добавленную стоимость», а также приказом Минфина от 06.03.98 № 50 «О внесении изменений и дополнений в инструкцию по бухгалтерскому учету арендных операций») [1]. Исходя из перечисленных документов, основные условия проведения лизинговых операций следующие:

- объектом лизинга могут быть только основные средства;

- лизингополучателями могут быть только юридические лица;

- объект лизинга должен быть собственностью лизингодателя;

- срок финансового лизинга должен быть не менее срока, за который амортизируется 60% договорной стоимости имущества;

- на передачу и возврат объекта финансового лизинга, а также на лизинговые платежи лизингодателю-резиденту не начисляется НДС;

- лизинговые платежи относятся на валовые затраты лизингополучателя согласно действующему законодательству;

- в случае невыплаты двух лизинговых платежей подряд лизинговая компания вправе изъять объект лизинга без суда (на основании нотариальной надписи), причем суммы, выплаченные лизингополучателем ранее, трактуются как арендные платежи и возврату не подлежат;

- в случае банкротства лизингополучателя, наложения ареста или взыскания на его имущество объект лизинга исключается из общего перечня и возвращается лизингодателю;

- занятие лизингом не лицензируется.

Законом Украины «О лизинге» предусмотрено два вида лизинга -оперативный и финансовый. Оперативный лизинг фактически сводится к срочной аренде имущества, а финансовый лизинг представляет собой новую форму, позволяющую создавать гибкие и эффективные финансовые схемы.

В Украине правовые и экономические способы ведения лизинговой деятельности обозначены в законе Украины «О лизинге» (от 16 декабря 1997 года).

В соответствии с этим законом лизингополучатель принимает на себя все риски, связанные с разрушением, потерей, кражей, преждевременным износом, порчей и повреждением оборудования, независимо от того, исправим или не исправим ущерб, причинен этот ущерб при доставке или после нее.

Лизингополучатель не может требовать от лизингодателя какого-либо возмещения убытков или уменьшения размера платы за лизинг при нарушении нормального хода использования и эксплуатации оборудования, какими бы ни были причины этого, включая форс-мажор или стихийные бедствия [4].

В случае полной утраты имущества или его полной конструктивной гибели все последующие взносы должны быть уплачены лизингодателю, а действие договора прекращено.

В случае каких-либо изменений в области налогообложения, кредитных отношений или чего-либо другого повлекшего непредусмотренные расходы сторон, потерпевшая сторона должна известить об этом контрагента, чтобы в дальнейшем разрешить проблему. В случае возникновения какого-либо риска лизингополучатель должен за свой счет и по своему усмотрению отремонтировать оборудование или заменить его на любое аналогичное, которое приемлемо для лизингодателя. Право собственности на предоставленное имущество переходит лизингодателю.

При заключении договора стороны указывают в нем условия. К числу существенных условий относятся:

- наименование сторон;

- объект лизинга;

- условия и сроки его поставки;

- срок заключения договора лизинга;

- размер, состав и сроки уплаты лизинговых платежей, порядок их пересмотра;

- условия переоценки стоимости объекта лизинга с учетом действующего законодательства;

- порядок возвращения объекта лизинга в случае банкротства лизингополучателя;

- условия страхования объекта лизинга;

- порядок эксплуатации и технического обслуживания, модернизации объекта лизинга и предоставления информации о его техническом состоянии;

- условия регистрации объекта лизинга;

- порядок возвращения объекта лизинга или его выкупа по истечении договорного срока;

- условия досрочного расторжения договора;

- условия предоставления информации о финансовом состоянии лизингополучателя;

- ответственность сторон ;

- дата и место заключения договора.

В законе также определены права и обязанности лизингодателя, права и обязанности лизингополучателя и права и обязанности сторон по общим вопросам. Такое расположение юридических прав и обязанностей следует признать вполне оправданным, так как оно обеспечивает удобство в пользовании этим законом «О лизинге» в части прав и обязанностей сторон по договору лизинга [9].

По договору финансовой аренды - договору лизинга - арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей.

Арендодатель в этом случае не несет ответственности за выбор предмета аренды и продавца.

Договором финансовой аренды может быть предусмотрено любое имущество, используемое для предпринимательской деятельности.

Имущество, являющееся предметом договора лизинга, передается продавцом непосредственно арендатору в месте нахождения последнего, если иное не предусмотрено договором.

Финансисту важно знать, что риск случайной гибели или случайной порчи арендованного имущества переходит к арендатору в момент передачи ему арендованного имущества, если иное не предусмотрено договором.

Лизинговая сделка должна отвечать одновременно следующим требованиям:

- право выбора объекта лизинга и продавца лизингового имущества принадлежит лизингополучателю, если иное не предусмотрено договором;

- лизинговое имущество используется лизингополучателем только в предпринимательских целях;

- лизинговое имущество приобретается лизингодателем у продавца только при условии передачи его в лизинг;

- сумма лизинговых платежей за весь период лизинга включает полную или близкую к ней стоимость лизингового имущества в ценах на момент заключения сделки [8].

Обязанностью финансовой службы предприятия является соблюдение финансовых условий лизингового договора. Их нарушение означает наличие у предприятия-лизингополучателя финансовых трудностей, которые приводят к дополнительным финансовым потерям.

В лизинговом соглашении указывается наименование фирмы-поставщика, сроки поставки, место поставки, местонахождение объекта лизинга после его покупки, характер его использования. Лизинговое соглашение вступает в силу с даты ввода объекта сделки в эксплуатацию и действует в течение установленного срока. После заключения лизингового соглашения одновременно направляется поставщику заказ-наряд на поставку оборудования. В этом заказе должны быть указаны наименование, место и номер расчетного счета организаций (выдающей и получающей заказ), описание работ, срок выполнения работ, порядок сдачи и приемки работ, стоимость работ. К заказу-наряду прилагаются техническое задание и другие документы, определяющие условия выполнения работ.

В договоре лизинга должны быть предусмотрены условия страхования объекта лизинга. Если страхование возлагается на пользователя, то он должен предъявить лизингодателю страховой полис в течение пяти дней с момента начала срока действия соглашения и обеспечить его действие в течение всего срока лизинга.

Лизинговое соглашение считается прекращенным по истечении срока его действия. Лизингополучатель в праве отказаться от лизинга до истечения срока соглашения. В случае его расторжения он обязан внести лизингодателю компенсацию, равную сумме закрытия сделки (всю не внесенную в срок лизинговую плату и общую сумму последующих взносов, которую следовало бы внести, если бы соглашение не было расторгнуто). Все споры, возникающие между лизингодателем и лизингополучателем в связи с заключением и исполнением лизингового соглашения, решаются между сторонами в арбитраже или суде [9].

В заключение необходимо отметить, что договор лизинга в нынешних условиях имеет важное значение для субъектов предпринимательской деятельности, поскольку он обеспечивает приобретение в рассрочку определенных материальных ценностей. Его роль возрастает, поскольку многие предпринимательские структуры в настоящее время испытывают недостаток денежных средств; кроме того, договор лизинга способствует развитию тесных связей с национальными промышленными производителями.

1.4 Лизинг как одна из приемлемых форм инвестирования в экономику Украины

Лизинг является вторым по распространенности и объему инвестиций финансовым инструментом после банковских кредитов. Применение лизинговых операций способствует активизации процессов воспроизводства основных фондов и нормализации финансово-экономического состояния предприятий. По оценкам специалистов в 1997 г. в мире при помощи лизинга профинансированы сделки с новым оборудованием, машинами и механизмами на сумму свыше 380 млрд. долларов, что по величине равно прямым иностранным инвестициям за тот же период [1]. В США в 90-е годы лизинг оборудования составил около 30 % общего объема инвестиций в машины и оборудование, а лизинговые контракты -- примерно 100 -- 130 млрд. долларов. в год. Такой же процентный уровень лизинговых операций характерен и для Великобритании. В западных странах континентальной Европы лизинг оборудования достигает около 15 % его общих поставок, а в абсолютном исчислении -- примерно 120 млрд. долларов. в год. Годовые лизинговые контракты в Японии составляют свыше 50 млрд. долларов. На мировом лизинговом рынке в последние годы доля Азии составила 28 %, Европы -- 25 %, Латинской Америки -- 6 %, Африки -- около 2 % [1]. Наиболее популярен лизинг промышленного оборудования, самолетов, судов, вычислительной техники, приборов. В Западной Европе на продажи легковых и грузовых автомобилей по лизингу приходится половина сделок.

В современных условиях реформирования экономики Украины лизинг нужно рассматривать, с одной стороны, как эффективный вид финансирования капитальных вложений, а с другой -- как форму реализации, канал сбыта промышленной продукции. Не стоит напоминать, что решение этих двух проблем украинской промышленности стали вопросом ее выживания.

О необходимости общей активизации процесса воспроизводства основных фондов свидетельствуют последние статистические данные. На предприятиях ряда отраслей народного хозяйства Украины от 60 до 80 % оборудования является физически изношенным либо морально устаревшим. Для модернизации неэффективных производств, по разным оценкам, требуется от 170 до 300 млрд. долларов [2].

В 1995--1996 гг. сокращение промышленного производства приобрело тотальный характер из-за продолжительного спада инвестиционной активности. В настоящее время производственно-техническая база Украины находится в стадии глубокой депрессии -- процесс замены устаревших и износившихся машин по существу остановлен. Закупить же новые, особенно импортные, машины и оборудование в условиях нестабильной экономической ситуации практически невозможно, так как более 90 % предприятий Украины являются неплатежеспособными.

Способы решения этих и многих других проблем подсказывает опыт промышленно развитых стран, использующих для эффективного осуществления инвестиционных программ и процессов такую многогранную форму финансово-хозяйственной деятельности как лизинг.

Однако в настоящее время в экономике Украины лизинг не получил широкого распространения. Причин, сдерживающих развитие лизинговых операций, несколько: -- недостаток полной и компетентной информации о лизинге, его возможностях и преимуществах, а также отсутствие квалифицированных специалистов в этой области; -- отсутствие ноpмативно-пpавовой базы, подробно регламентирующей лизинговую деятельность; -- отсутствие поддержки со стороны государства.

К сожалению, в отличие от западной практики, для хозяйствующих субъектов выгоднее взять банковский кредит, нежели использовать механизм лизинга.

Введение понятия лизинговой операции дает новое расширенное толкование лизинга [3]. Особенности расчетов по финансовому и оперативному лизингу в связи с внедряемой системой налогообложения отрицательно воздействуют на пpоизводственно-инвестиционные возможности лизинга. Это объясняется отсутствием как налоговых льгот, так и терминологической базы лизинга, что не позволило законодателям правильно увязать все учетно-pасчетные положения лизинговых операций с их эффективностью для участников лизинговых отношений, а также для государственного бюджета.

Подтверждением разночтений в терминологии служит и новая система статистической классификации, где в названии видов деятельности сформулирован методологический подход органов статистики к их выделению. Например, в определении финансового лизинга (код 65.21.0.) сказано о том, что срок договора финансового лизинга приблизительно охватывает предусмотренный срок использования имущества, передаваемого в лизинг; что арендатор принимает на себя все риски, связанные с его владением, передача имущества может происходить, а может и нет [3]. В данном случае отмечаются разночтения уже действующих и разрабатываемых нормативных актов, касающихся финансового лизинга, что будет вносить неопределенность в развитие системы финансового лизинга.

Толкование финансового лизинга в статистической классификации вступает в противоречие с Законом о налоге на добавочную стоимость как по сроку договора, так и обязательности выкупа объекта лизинга в собственность лизингополучателем, не снимает всех проблем развития лизинга в рыночной инфраструктуре.

Положительным является то, что уплата лизинговых платежей по договорам финансового лизинга не является объектом НДС, однако, с другой стороны, объектом налогообложения являются договора оперативной аренды (лизинга), а также операции по ввозу имущества нерезидентами для его использования на территории Украины по договорам аренды (лизинга).

В настоящее время лизинг в объеме международных кредитов представлен незначительно. Европейский банк реконструкции и развития мог бы создать все условия для развития лизинговой индустрии в Украине, если будут определены перспективы для инвестора, и приняты законы, касающиеся регистрационных требований и нормативов для лизинговых компаний как не депозитных финансовых организаций, статус которых должен быть определен Кабинетом Министров Украины.

Осуществление скоординированных действий и мер законодательного, нормативно-правового и организационного обеспечения лизинговой деятельности в Украине позволит сделать его эффективным инвестиционным механизмом развития страны.

лизинг инвестиционный проект оборудование

1.4.1 Специфика оценки инвестиционных проектов с лизингом оборудования

Использование различных форм финансирования инвестиций предполагает их анализ и выбор наиболее оптимальной и приемлемой схемы. Существуют следующие основные формы финансирования инвестиций: за счет собственного капитала или за счет заемного капитала.

Инвестиционные проекты, где рассматривается альтернатива приобретения оборудования на условиях лизинга, требуют особого подхода при определении ключевых показателей эффективности. Такие проекты отличаются спецификой оценки: прямой расчет показателей эффективности не очень применим.

1) Классически срок окупаемости рассчитывается с учетом произведенных инвестиционных затрат, которые складываются из капитальных затрат и прироста оборотного капитала. Затраты при лизинге оборудования -- лизинговые платежи -- являются текущими затратами. Поэтому величина капитальных затрат незначительна или равна нулю на начальных этапах реализации проекта. В этом случае расчет, например, срока окупаемости инвестиций по классической методике будет не в полной мере корректен. В ряде проектов он может быть очень мал.

2) Чистый поток денежных средств в классическом варианте для расчёта показателей эффективности проекта определяется как сумма денежных потоков проекта, без учета источников финансирования -- собственных и заемных.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов с финансированием через механизм лизинга можно воспользоваться условным показателем -- «совокупным дисконтированным денежным потоком». Данный показатель будет рассчитан с учетом лизинговых платежей в оттоке денежных средств.

При этом необходимо учесть сокращение налоговых отчислений, которое возникает при использовании, как схемы лизинга, так и кредитной схемы финансирования, прочие ключевые моменты:

* при лизинге существует возможность применять к предмету лизинга ускоренную амортизацию с коэффициентом ускорения до 3, это может существенно сказаться на выплатах по налогу на прибыль и на имущество

* дополнительные затраты -- монтаж, доставка, страхование имущества при лизинге может быть учтено в платежах по договору лизинга, с случае кредита это надо как-то финансировать, например из собственных средств.

Таким образом, при формировании денежного потока для анализа, необходимо учитывать:

3) Необходимо проводить сравнение вариантов в одном временном периоде. Выбор горизонта рассмотрения является определяющим. Это дает базу для сравнения способов реализации проекта. Например, что выгоднее -- покупать оборудование за счет собственных/заемных средств или брать оборудование в лизинг.

Некоторые особенности:

* Значительное количество лизинговых сделок строится на основании кредитов, при этом лизинговая компания добавляет свою маржу, что вызывает некоторое сомнение об эффективности лизинга по сравнению с кредитом.

* Срок договора лизинга довольно часто совпадает со сроком полной амортизации оборудования, кредит сложнее получить на длительный период. Заключить договор лизинга обычно проще, чем кредитный договор, так как требования по обеспечению выплат платежей, ниже, чем по кредиту.

* Можно договориться с лизинговой компанией о более удобном формировании графика, для обеспечения более выгодных условий возмещения стоимости оборудования и выплаты процентов.

1.4.2 Оценка эффективности использования лизинга

Лизингополучателю необходимо принять грамотное управленческое решение о выборе способа финансирования инвестиционного проекта, располагая при этом информацией о размере ежегодного лизингового платежа или об общей сумме лизинговых платежей за весь срок использования имущества. В случае отсутствия собственных средств финансирования выбор делается между двумя вариантами:

- использование лизинга как формы привлечения заемных средств;

- использование займов (кредитов банка).

Рассмотрим следующую ситуацию:

Предприятие желает приобрести станок стоимостью 100 000 долл. Лизингодатель предлагает передать этот станок в лизинг с ежегодной платой 34 000 долл., по договору, заключенному на 5 лет.

Зная арендную плату (сумму ежегодного лизингового платежа), можно уточнить в банке вопрос о том, сколько нужно ежегодно платить банку, чтобы погасить кредит за пять лет в размере 100 000 долл. под 15% годовых.

1. Расчет размера ежегодного платежа банку, включающего сумму кредита и процентов по нему, а также общей суммы этих платежей за 5 лет.

ПКеж = К х Кан, (1)

ПКеж = 100 000 х 0,29832= 29 832 долл.,

где ПКеж - размер ежегодных платежей банку, включающих часть и проценты за кредит;

К - ссуда банка, равная 100 000 долл.;

Кан - коэффициент аннуитета, равный 0,29832 при 15% годовых сроке 5 лет.

За пять лет общая сумма платежей банку составит 149 160 долл., из них 100 000 долл. - ссуда и 49 160 долл. - проценты за кредит.

Размер ежегодных платежей лизингодателю составит 34 000 долл. за пять лет - 170 000 долл.

Если оценивать только данные цифры, то совершенно ясно, что экономически эффективнее использовать кредитные ресурсы банка для приобретения станка, чем пользоваться услугами лизингодателя, так как сумма ежегодного платежа банку, включающего погашение ссуды и пpoцентов по ней, меньше, чем сумма ежегодного платежа лизингодателю. Однако источником погашения кредита является чистая прибыль предприятия, амортизация и налоговые льготы, в то время как лизинговые платежи полностью включаются в себестоимость продукции.

И различия в оценке эффективного использования кредитных ресурсов банка по сравнению с лизингом этим не исчерпываются. Так как если предприятие использует кредитные ресурсы для финансирования инвестиционного проекта, то оно пользуется льготой по налогу на прибыль. Налогооблагаемая прибыль в этом случае уменьшается на сумму предоставленной ссуды для финансирования инвестиционного проекта и процентов, уплаченных по ней. Проценты по ссуде подлежат льготированию по налогу на прибыль до момента введения в эксплуатацию основных средств.

При использовании лизингового имущества лизингополучатель не имеет права на льготы по налогу на прибыль. Наряду с этим при использовании кредитных ресурсов банка для финансирования инвестиционного проекта основные средства, приобретенные за счет ссуды, становятся собственностью предприятия. При использовании имущества на условиях лизинга основные средства остаются собственностью лизингодателя, если иное предусмотрено условиями договора.

Таблица В. 1- Основные аналитические показатели финансового состояния предприятия

Порядковый номер

Показатель

Услов-ное обозначение

Фор-мула

Источники информа-ции

Екокомический смысл

Направление

На начало периода

На конец периода

Соответствие

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1 Показатели имущественного состояния

1.1

Часть оборот-ных производственных фондов в оборот-ных средствах

Чо.п.ф

Оборотные производствен-ные фонды

Оборот-ные активы

Ф.№1,р.100+

+р.120 + 270

Ф. №1,

р.260 + р.270

Часть оборотных средств в производственной сфере

Увеличе-ние

-

1.2

Часть основных средств в активах

Ч о. з.

Остаточ-ная стоимо-сть основных средств

Активы

Ф. № 1,р.030

Ф.№ 1,р.280

Часть средств, инвестированных в основные средства, в валюте баланса

Уменьшение с условием незменя-емого объема реалызации

+

1.3

Коэффи-циент износа основных средств

К и.н.

Износ основ-ных средств

Первич-ная стои-мость основных средств

Ф. № 1,р.032

Ф. № 1,р.031

Уровень физическо-го и морально-го износа основных фондов

Уменьшение

-

1.4

Коэффи-циент оновле-ния основных средств

К о.в

Увеличе-ние за отчет-ный период первич-ной стоимо-сти

основ-ных средств

Первич-ная стоимо-сть основ-ных средств

Ф. № 1

(Увеличе-ние по

р.031 )

Ф. № 1 , р.031

Уровень физическо-го и морально-го износа основных фондов

Увеличе-ние с условием исключе-ния инфляционного фактора

-

1.5

Часть долгосрочных

финансо-вых инвести-ций в активах

Ч д.ф.

долгосрочные

финансо-вые инвести-ции

Активы

Ф. № 1

р.040 + р.045

Ф.№ 1,р.280

Часть долгосроч-ных

финансо-вых инвести-ций в валюте баланса; уменьше-ние ди-версификационного риска

Увеличение

+

1.6

Часть оборот-ных производственных активов

Ч о.п.а.

Оборот-ные

производственные Активы

Ф. № 1 ,р.100+

+р.120 + р.270

Ф. №1,р.280

Часть мобиль-ных производственных активов в валюте баланса

Увеличение

-

1.7

Коэффи-циент мобильности

активов

К моб.

Мобильные активы

Немобильные активы

Ф. № 1,

р.260 + р.270

Ф. № 1,р.080

Сколько оборот-ных

средств припадает на единицу не-оборот-ных; потенциа-льная возмож-ность превращения активов в ликвид-ные средства

Увеличение: за

реко-мендуе-мый

уровень Кмоб.==0,5

+

2 Показатели деловой активности (ресурсоотдачи, оборотности капитала, трансформации активов)

2.1

Оборот-ность активов (обороты),ресурсо-отдача, коэффи-циент трансформации

К т.

Чистая выручка от реализа-ции продук-ции

(дальше - ЧВ)

Активы

Ф. № 2, р.035

Ф.№1,р.280

Сколько получено чистой выручки от реализации продукции

(дальше - выручка) на единицу средств, инвестированных в активы

Увеличе-ние

+

2.2

Фондоот-дача

Ф о.ф

ЧВ

Основ-ные производствен-ные фонды

Ф. № 2,р.035

Ф. №1,р.030

Сколько выручки припадает на единицу основных производственных фондов

Увеличе-ние

+

2.3

Коэффи-циент оборотности оборот-ных средств (обо-роты)

К об.

ЧВ

Оборот-ные средства

Ф. № 2, р.035

Ф. № 1,

р.260 + р.270

Количество оборотов оборотных средств за период; сколько выручки припадает на единицу оборотных средств

Увеличе-ние

+

2.4

Период одного оборота оборот-ных средств (дней)

Ч о.

360/К об.

Середний период от затрат средств для производства продукции до получения средств за реализуе-мую продукцию

Уменьшение

+

2.5

Коэффи-циент оборотности

запасов (обороты)

К о.з.

Себестоимость

реализации

Средние запасы

Ф. № 2,р.040

Ф. №1,

р.100 + р.120 +р.130+ +р.140

Количество оборотных средств, инве-

стирован-ных в запасы

Увеличе-ние

-

2.6

Период одного оборота запасов (дней)

Ч з.

360/К о. з.

Период, на протяже-нии какого запасы транс-формируются в средства

Уменьшение

-

2.7

Коэффи-циент оборотности

дебиторской

задолженности (обороты)

К д.з.

ЧВ

Средняя дебиторская задолженность

Ф. №2,р.035

Ф. № 1,р. 050 +

+ р.170 + р.180 +

+ р.190 + р.200 +

+ р.210

В сколько раз

выручка превышает среднюю дебиторс-кую задолжен-ность

Увеличе-ние

+

2.8

Период погаше-ния

дебиторской

задолженности (дней)

Ч д.з.

360/К д.з.

Средний период инкасации дебиторс-кой

задолжен-ности

Уменьшение

+

2.9

Коэффи-циент оборотности готовой

продук-ции

К г. П.

ЧВ

Готовая продук-ция

Ф. №2,р.035

Ф. №1,р.130

В сколько раз

выручка превышает средние запасы готовой продукции

Увеличе-ние

+

2.10

Период погаше-ния

кредиторской

задолженности (дней)

Ч к.з.

(Средняя кредиторская

задолженность) х 360

Себестоимость реализа-ции

Ф. №1,р.500+

+р. 520+р. 530 +р. 550 +р. 580

Ф. № 2, р.040

Средний период уплаты предприятием коротко -

срочной задолженности

Уменьшение

+

2.11

Период операцинного цикла (дней)

Ч о. ц.

Сумма периодов запаса и дебиторской задолженности

Чо.ц.=Чз.+Чд.с

Продолжительность преобразо-вания приобретенных материаль-ных ресурсов на денежные средства

Уменьшение

-

2.12

Период финансо-вого

цикла (дней)

Ч ф.ц.

Ф.ц= Чо.ц-

-Ч к.з.

Период оборота средств

Уменьшение,

но отрицате-льное значение свидетельствует уже о

недостат-

ке средств

-

2.13

Коэффи-циент обраще-ния собствен-ного

капитала (обращение)

Кв. к

ЧВ

Собственный капитал

Ф. № 2, р.035

Ф. № 1,р.380 +р.430+р.630

Сколько чистой выручки от

реализации продукции приходится на единицу собственного капитала

Увеличе-ние

+

3 Показателя рентабельности

3.1

Рентабельность активов за прибы-лью от обычной деятельности

R з.п.

Прибыль

от обычной

деятельности

Активы

Ф. №2,р.190

Ф. № 1,р.280

Сколько прибыли от обычной

деятельности приходится на единицу средств, инвестированных в активы

Увеличе-ние

____________

3.2

Рентабельность капитала (активов) за

чистой

прибы-лью

R а.

Чистая прибыль

Активы

Ф. № 2,р.220

Ф. № 1,р.280

Сколько приходится чистой прибыли на единицу

инвестированных в активы средств

Увеличе-ние

_____________

3.3

Рентабельность собствен-ного капитала

R с.к.

Чистая прибыль

Собственный капитал

Ф. №2, р.220

Ф. №1,р.380

Сколько приходится чистой прибыли на единицу собственного капитала

Увеличе-ние

_____________

3.4

Рентабельность

производственных

фондов

R п.ф.

Чистая прибыль

Производственные фонды

Ф. № 2,р.220

Ф.№1,р.030+р.100+р.120

Сколько приходится чистой прибыли на единицу

стоимости производственных фондов

Увеличе-ние

______________

3.5

Рентабельность

реализованной продук-ции за прибы-лью от реализа-ции

R Q

Прибыль

от реализации

Выручка

Ф. № 2,

р. 050-р.070 -р.080

Ф. №2,р.035

Сколько приходится прибыли от

реализации на единицу выручки

Увеличе-ние

+

3.6

Рентабельность реализованной

продук-ции за прибы-лью от

операцинной

деятельности

Rод Q

Прибыль

от операционной деятельности

Выручка

Ф. №2,р.100

Ф. № 2,р.035

Сколько приходится прибыли от операцион-ной деятельнос-ти на единицу выручки

Увеличе-ние

________________

3.7

Рентабельность реализовнной

продук-ции за чистой

прибы-лью

Rч Q

Чистая прибыль

Выручка

Ф. №2,р.220

Ф. № 2,р.035

Сколько приходится чистой прибыли на единицу

выручки

Увеличе-ние

_______________

3.8

Коэффи-циент реинвестирования

К р.

Реинвестирован-ная

прибыль

Чистая прибыль

Ф. № 1, увеличение по

(р. 340 + р. 350)

Ф. № 2,р.220

Сколько чистой прибыли капита-

лизовано; сколько чистой прибыли направлено на увеличение собственного капитала

Увеличе-ние

в пределах, которые не

противо-речат

желанию

акцио-неров

______________

3.9

Коэффи-циент стойкости экономи-ческого роста

К с. е.з.

Реинвес-тиваная

прибыль

Собственный капитал

Ф. № 1, увеличение

по (р.340 + р.350)

Ф.№ 1,р.380

Темп увеличения собственного капитала

за счет чистой прибыли

Увеличе-ние

-

3.10

Соотно-шение

уплачен-ных процен-тов и прибыли

К%,п

Расходы на оплату процен-тов

Прибыль от обычной деятельности

Ф. №3,р.060

Ф. №3,р.010

Сколько приходится

Уплачен-ных процентов за кредиты и займы на единицу прибыли

В иностранной практике к 38.8% - нормаль-ное значение, свыше 88,6% -не

_____________

_________________

3.11

Период

окупаемости капитала

Т к.

Активы

Чистая прибыль

Ф. № 1,р.280

Ф. № 2, р.220

За какой период средства, которые инвестированы в активы, будут компенсированные чистой прибылью

Уменьшение

________________

3.12

Период

окупаемости

собствен-ного

капитала


Подобные документы

  • Субъекты и объекты лизинга, его основные виды. Значение лизинга для экономического развития, его преимущества и недостатки. Методика определения лизинговых платежей. Правовое регулирование лизинга в Украине. Лизинг как средство остановки кризиса.

    курсовая работа [1,7 M], добавлен 23.08.2011

  • История развития лизинга. Лизинг, как способ повышения инвестиционной активности в России. Субъекты и объекты лизинговых отношений. Виды лизинга. Преимущества и недостатки лизинга для различных субъектов. Факторы, сдерживающие развитие лизинга в России.

    реферат [36,9 K], добавлен 23.05.2006

  • Виды лизинга. Правовые основы лизинга. Субъекты лизинга и объекты лизинга. Сложная правовая природа лизинга. Степень окупаемости предмета лизинга. Срок использования предмета лизинга. Методы финансирования лизинговой сделки.

    реферат [24,4 K], добавлен 18.09.2006

  • Сущность лизинга и его основные формы. Функции лизинга. История развития лизинга. Законодательство зарубежных стран о лизинге. Современное состояние лизингового рынка. Формы и виды лизинга. Механизм лизинговых операций.

    реферат [397,2 K], добавлен 03.05.2003

  • Субъекты и объекты лизинговых отношений. Основные формы лизинга: внутренний и международный. Преимущества лизинга для различных субъектов. Факторы, сдерживающие развитие лизинга в Республике Казахстан. Страхование в лизинговой деятельности.

    курсовая работа [476,9 K], добавлен 21.02.2011

  • Предпосылки развития лизинга в России. Организация заключения лизинговой сделки. Виды лизинга. Методы оценки эффективности лизинга. Методы расчета лизинговых платежей. Факторы, сдерживающие развитие лизинга в России. Налогообложение.

    курсовая работа [64,9 K], добавлен 15.10.2004

  • Сущность лизинга, его теоретические основы и виды. Основные участники лизинговых операций. Виды лизинга. Основные отличия лизинга от кредита. Проблемы и недостатки лизинговых отношений. Зарубежный опыт лизинговых отношений. Лизинг в Украине.

    курсовая работа [122,6 K], добавлен 02.12.2006

  • Лизинг как форма кредитования предприятия при приобретении основных фондов. Субъекты и объекты лизинговых отношений. Основные преимущества лизинга в сравнении с кредитом. Факторы, сдерживающие развитие лизинга в России, государственное регулирование.

    курсовая работа [46,2 K], добавлен 16.11.2014

  • Роль инвестиционной деятельности предприятия. Понятие, экономическая сущность и виды лизинга, его преимущества и недостатки, отличия от аренды. Основные субъекты лизинга, его двойственная природа. Финансовая оценка эффективности лизинговой операции.

    контрольная работа [52,9 K], добавлен 24.11.2010

  • Поиск и привлечение долгосрочных инвестиций для расширения производства. О лизинге. Экономическая сущность лизинга. Объекты и субъекты лизинговой сделки. Преимущества лизинга перед банковским кредитованием и препятствия для его развития в России.

    курсовая работа [118,7 K], добавлен 26.03.2009

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.