Лизинг как метод формирования инвестиционных ресурсов

Т с.к.

Собственный капитал

Чистая прибыль

Ф. № 1,р.380

Ф. № 2, р.220

За какой период

собствен-ный капитал

будет компенсированный чистой прибылью

Уменьшение

________________

4 Показателя финансовой стойкости

4.1

Собственные оборот-ные средства

(рабочий, функционирую-

щий капитал)

Р к.

(Собственный капитал

+ долгосрочные обязательства

- внеоборотные активы)

или

(оборот-ные активы - краткосрочные

обязательства)

Ф. №1,

р.380+р.430 +р.480- р.080

или Ф. №1,р.260 + +р. 270-р.620-р.630

Оборотные активы,

которые финансируются

за счет собственного капитала и

долгосроч-ных обяза-тельств

Увеличе-ние

+

4.2

Коэффи-циент обеспечения собствен-ными средст-вами

К о.с. с.

Собственные оборот-ные

средства

Оборот-ные средства

Ф. №1,

р.380+р. 430-р.080

Ф. №1,р.260+р.270

Абсолют-ная возмож-ность превраще-ния активов в ликвидные средства

Увеличе-ние;

Ко. с.с. >0,1; или

К о.с. к.= =0,2

+

4.3

Маневре-

ность

рабочего

капитала

М р.к.

Запасы

Рабочий капитал

Ф. №1,

р.100 + р.120

+р.130 +р.140

Ф. № 1,

р. 260 + р. 270 - р.620 - р.630

Часть запасов

в собствен-ных оборотных средствах

Уменьшение

+

4.4

Маневре-

ность собствен-ных оборот-ных средств

М с.о.с.

Средства

Собственные оборот-ные средства

Ф. №1,

р.230 + р.240

Ф. №1,р.380

+ р.430 - р.080

Часть абсолютно

ликвидных активов в собствен-ных оборотных средствах; обеспечи-вает

свободу финансово-го маневра

Увеличе-ние

-

4.5

Коэффи-циент

обеспечения собствен-ными

оборотными

средства-ми

запасов

К з.к.

Собственные

Оборот-ные средства

Запасы

Ф. №1,

р.380 + р.430г.-080

Ф. № 1,

р.100 + р.120 +

+р.130+р.140

Насколько запасы, которые имеют наиме-ньшую ликвид-ность

в составе оборотных

активов, обеспечен-ные долгосроч-ными стабильными

источни-ками финансирования

Увеличе-ние

+

4.6

Коэффи-циент покрытия

запасов

К п.з.

«Нормальные» источники покрытия запасов

Запасы

Ф. №1,р.380+

+ р.430 + р.480-

-р.080 + р.500 +

+ р. 520 + р. 530 + ____р. 540_____

Ф.№ 1,

р.100 + р.120

+р.130 + р.140

Сколько на единицу средств,которые

вложенные в запасы,

приходится в совокупности собствен-ых средств, долго- и короткострокосроч-ных обязате-льств

Увеличе-ние

-

4.7

Коэффи-циент

финансо-вой

независимости

(автоно-мии)

К авт

Собственный капитал

Пассивы

Ф. № 1,р. 380 + +р. 430 +р. 630

Ф. №1,р.640

Характери-зует возмож-ность предприя-тия выполнить внешние обязательства за счет собствен-ных активов; его независи-мость от заемных источников

Увеличе-ние;

должны быть

Кавт >0,5

+

4.8

Коэффи-циент

финансо-вой зависи-мости

К ф.з.

Пассивы

Собственный капитал

Ф. № 1.р.640

Ф.№1,р.380 +

+ р.430 + р.630

Сколько единиц

совокуп-ных источников приходится на единицу собственного капитала

Уменьшение ;

К ф.з.=2

+

4.9

Коэффи-циент

маневрен-ности собствен-ного капитала

Км

Собственные

оборотные средства

Собственный капитал

Ф. №1,р380+р. 430+ +р. 630 -р. 080

Ф.№1,р.380 +

+р.430+р.630

Часть собствен-ных

оборотных средств в собствен-ном капитале

Увеличе-ние;

должно быть

Км>0,1

+

4.10

Коэффи-циент

Концент-рации заемного капитала

К з. к.

Заемный капитал

Пассивы

Ф. № 1,

р.480 + р.620

Ф. № 1,р.640

Сколько приходится

заемного капитала на единицу совокуп-ных источников

Уменьшение;

Критиче-ское значение К п.к.?0,5

+

4.11

Коэффи-циент

финансо-вой

стабиль-ности

К ф.с.

Собственные средства

Заемные средства

Ф. №1,р. 380 +р. 430 + р. 630

Ф.№1,р.480+р.620

Обеспеченность задолжен-ности собственными средствами

Норма-

тивное

значение

К ф.с.>1

+

4.12

Показа-тель

финансо-вого

ливери-джа

Ф л.

Долгосрочные

обязательства

Собственные средства

Ф. № 1.р.480

Ф. №1,р. 380 +

р.430 + р.630

Характери-зует зависи-мость предприя-тия от долгосроч-ных обязате-льств

Уменьшение;

должно быть

Фл? 0,25

_______________

_______________

4.13

Коэффи-циент финансо-вой

стойкости

К ф.с.

Собственный капитал

+ долгосрочные

обязательства

Пассивы

Ф. №1,р. 380 +

р. 430 + р. 480 + р. 630

Ф №1,р.640

Часть стабильных источников финансирования в их общем объеме

Должно быть

К ф.с. = =0,85-0,90

+

5 Показателя ликвидности (платежеспособности)

5.1

Коэффи-циент ликвидности текущей

(покрытие)

К л.т.

Теку-щие активы

Теку-щие пассивы

Ф. №1,р.260

Ф. №1,р.620

Характери-зует достаточ-ность оборотных средств для погашения долгов

на протяжении года

Увеличе-ние;

критическое значение Кл.г. = 1

+

5.2

Коэффи-циент ликвидности быстрой

К л.б.

Теку-щие активы

-

Запасы

Текущие пассивы

Ф. №1,р.260-

-(р.100 + р.110 +

+ р.120 + р.130 +

____+р.140)__Ф. № 1,р.620

Сколько единиц наиболее ликвидных активов приходится на единицу срочных долгов

Увеличение; должно быть

К л. б.?1; в международной практике

К л. б.= =0,7-0,8

-

5.3

Коэффи-циент

ликвидности абсолютной

К л.а.

Средства

Текущие пассивы

Ф. №1,

р.230 + р.240

Ф. №1,р.620

Характери-зует готовность предприя-тия немедленно ликвидиро-вать краткосрочную задолжен-ность

Увеличе-ние; должно быть

К л. а.= =0,2-0,35

+

5.4

Соотношение ко-роткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности

К д.к.

Дебиторская задолженность

Кредиторская задолженность

Ф.№ 1,р.160 +

+р.170+р.180 + р.190 +

+ р.200 + р.210

Ф.№ 1,

р. 520 + р.530 +р.540

Способ-ность рассчита-ться с кредиторами за счет дебиторов на протяже-нии одного года

Рекомен-дуемое значение

Кд.к.=1

-

6 Позиция предприятия на рынке ценных бумаг

6.1

Доход по

акции

Д ак

Ф. №2,р. 320

Сколько чистой прибыли приходится на одну простую акцию

Увеличе-ние

_______________

______________

6.2

Дивиденд по акции

Да

Ф. №2,р.340

Сумма объявлен-ных дивидендов, которая приходится на одну

акцию

Увеличе-ние при условиях достаточ-ного реинве-стирова-ния прибыли

_______________

______________

6.3

Дивидендный выход

Д в

Показатель 6.2

Показатель 6.1

Ф. №2,р.340

Ф. №2,р.320

Часть дивидендов к уплате в чистой прибыли

зависит от

дивиден-дной

политики

предприятия

_______________

________________

6.4

Коэффи-циент котиро-вки акций

К к.а.

Рыночная цена ___акции

Номинальная цена акции

Данные рынка ценных бумаг

Данные структуры уставного фонда (количество акций за номиналом)

Отклоне-ние рыночной цены акции от номиналь-ной (учетной)

Увеличе-ние

______________

_______________

6.5

Цена акции

Ц а

Рыночная цена ___акции

Доход на акцию

Данные рынка ценных бумаг

Ф. №2.р.320

Инвестиционная привлекательность акции; условный срок окупаемо-сти текущей стоимости акции

Темпы увеличе-ния рыночной цены должны опере-жать темпы увеличе-ния доходности

_______________

________________

6.6

Дивидендная доход-ность акции

Д д

Дивиденд на акцию___

Рыночная цена акции

Ф. №2,р.340

Данные рынка ценных бумаг

Текущая рентабель-ность инвестированного в акцию капитала

Увеличе-ние при условиях одновременного увеличе-ния рыночной цены акции

_____________

_______________

6.7

Измене-ния в благосос-тоянии акционе-ров

Д акц

Дивидендный доход

+

Потенциальный доход

за счет увеличе-ния собствен-ного капитала и рыночной стоимо-сти акций

100хф. №2, г.340

+

Ф. №1,г.380

X

индекс рыночной цены акций

Ф. №1,г.300

Изменения в благосостоянии акционеров, которые составляются:

а) из текущих дивидендов;

б) из разности между рыночной и первонача-льной стоимо-стью акций

Увеличе-ние

______________

_______________

Из показателей имущественного состояния (1.1-1.7), рассматриваемого предприятия улучшаются только показатель 1.2 - часть основных средств в активах, 1.5 - часть долгосрочных финансовых инвестиций в активах и 1.7 - коэффициент мобильности активов. Остальные же показатели ухудшаются, а именно часть оборотных производственных фондов в оборотных средствах, коэффициент износа основных средств, коэффициент обновления основных средств и часть оборотных производственных активов. Это вызвано уменьшением производственных запасов, отсутствием во втором периоде незавершенного производства и затрат будущих периодов, а также увеличением износа основных средств.

Если рассматривать показатели деловой активности предприятия, то можно сказать, что по этим показателям его состояние стало более благоприятным по сравнению с предыдущим периодом. Из предложенных показателей выполняется 9 (2.1-2.4, 2.7-2.10, 2.13), соответственно не выполняется 4 - коэффициент оборотности

запасов (обороты), период одного оборота запасов (дней), период операционного цикла (дней) и период финансового

цикла (дней), на это повлияло увеличение себестоимости реализованной продукции и те факторы, которые вызвали снижение показателей имущественного состояния.

Что касается показателей рентабельности, здесь трудно сделать какие-либо выводы, потому что во втором периоде отсутствует много расчетных данных, таких, как прибыль от операционной деятельности, от обычной деятельности, чистая прибыль, поэтому нельзя однозначно сказать улучшилась или ухудшилась рентабельность предприятия.

Показателя финансовой стойкости предприятия стали выше и лучше во втором периоде по сравнению с первым. Из 13 предложенных показателей выполняется 10, ухудшились только показатели маневренности собственных оборотных средств и коэффициент покрытия запасов, что связанно с уменьшением долгосрочных финансовых инвестиций и увеличением текущих обязательств по расчетам.

Рассматривая показатели ликвидности (платежеспособности), можно сделать выводы, что платежеспособность предприятия нормальная поскольку возрос коэффициент ликвидности текущей (покрытие) и коэффициент ликвидности абсолютной

Относительно позиции предприятия на рынке ценных бумаг, то ее не возможно оценить, потому что предприятие не имеет ценных бумаг.

На основе анализа всех выше перечисленных показателей можно сделать вывод, что предприятие является инвестиционно привлекательным для потенциальных инвесторов.

2.2 Оценка экономической эффективности инвестиционной деятельности

Таблица 3.1 - Исходные данные для расчета

№ П/П	Ставка дисконтирования, %	Прогнозируемый денежный поток за периодами , тыс. долл.
		0	1	2	3	4	5	6	7
9	12	-4.8	-3.6	8.4	6.9	2	3.5	4.1	2.5

В зависимости от основных принципов оценивания эффективности инвестиционных проектов используется ряд методов. В данной курсовой работе необходимо использовать именно те методы, в расчетах которых используется дисконтирование. К ним относят: чистый приведенный доход (NPV), индекс доходности или рентабельности (РІ), период окупаемости (РР), внутреннюю норму доходности (IRR).

1 Основным критерием целесообразности внедрения инвестиционного проекта есть чистый приведенный доход (NPV). Расчет чистого приведенного дохода определяется по такой формуле:

 , где (3.1)

поток платежей;

прибыльная часть инвестиционного проекта;

расходная часть инвестиционного проекта;

весь период реализации инвестиционного проекта;

момент окончания инвестирования;

момент получения первого дохода.

В случае, когда NPV >0 проект следует принимать в реализацию, если NPV<0, проект следует отклонить, так как он убыточный; NPV=0 - проект не прибыльный и не убыточный.

Итак, проект следует принимать, так как он есть эффективным за данным показателем.

2 Внутренняя норма доходности (IRR) - ставки дисконта, использование которой бы обеспечило равенство текущей стоимости ожидаемых денежных оттоков и текущей стоимости ожидаемых денежных притоков. Практическое применение этого метода сводится к тому, что в процессе анализа выбирается два значения ставки дисконта таким образом, чтобы в интервале функция NPV = f(r) изменяла свое значение с «+» на «-» или наоборот. Таким образом, используют формулу:

, где (3.2)

ставка, при которой ;

ставка, при которой .

Для оценки инвестиционного проекта должна выполняться условие .

Итак, для определения внутренней нормы доходности (IRR) необходимо не меньше двух расчетов показателя NPV.

Рассчитаем чистый приведенный доход по процентной ставке r = 12%

При r=40

При r = 50%

Этот данный проект есть эффективным за данным показателем, так как выполняется равенство

3 Срок окупаемости (РР) - продолжительность времени, на протяжении которого не дисконтированные прогнозные поступления денежных средств превышают не дисконтированную сумму инвестиций. В процессе анализа при сначала:

1) определяем суммарные инвестиционные расходы путем дисконтирования их на момент истечения инвестирования.

2) определяем дисконтируемые доходы возрастающим итогом дисконтируемые доходы:

. (3.3)

Дисконтируем до тех пор, пока не выполнится неравенство

;

Неравенство выполняется.

3) если это неравенство выполняется, расчет срока окупаемости инвестиций выполняем по формуле:

. (4.4)

Для определения первого и второго показателей базовым периодом считаем момент истечения инвестирования.

Период окупаемости должен быть не больший периоду жизненного цикла проекта.

;

4 Индекс рентабельности (R) - относительная величина, которая определяется отношением прибыльности части NPV к ее расходам:



Если R=1, то это означает, что доходность инвестиций точно отвечает нормативу рентабельности. Если R>1, то проект прибыльный, и наоборот R<1 - проект убыточный.

Итак, данный инвестиционный проект прибыльный (эффективный) по всем показателям.

Вывод

В последнее время внимание многих специалистов, хозяйственных руководителей, предпринимателей, менеджеров и научных работников привлекают вопросы развития в Украине лизинга имущества. Давно известный в мире способ хозяйственных отношений еще не приобрел в нашей стране должного распространения. Именно с ним связываются определенные надежды относительно решения недостатка средств для переоснащения новой техникой промышленности, обеспечения интенсификации и структурной перестройки производства. В Украине имеются достаточные экономические предпосылки для развития лизинговых отношений. При этом необходимо учитывать огромную потребность в обновлении производства на фоне кризиса неплатежей, ухудшения условий сбыта продукции, спада производства, наличия потенциальных отечественных и международных лизинговых компаний. Создалась ситуация, когда одни предприятия имеют готовую для реализации продукцию -- машины, оборудование, транспортные средства и другую технику, а другие, являющиеся потенциальными потребителями, не имеют средств для ее приобретения. В условиях высоких ставок на кредиты банков лизинг -- практически единственная возможность осуществлять техническое перевооружение производства, не имея достаточных собственных средств и не привлекая заемный капитал. Поэтому нужно создать приемлемую как политическую, так и экономическую базу для эффективного развития лизинга в нашей стране. Это даст возможность расширить и поднять отечественное производство и тем самым улучшить экономическое состояние Украины.

Литература

1. Про лизинг: Закон України від 16 грудня 1997 р. № 723/97 // Урядовий кур'єр. - 1998. - № 5-6, 10 січня. - С. 11.

2. О налогообложении прибыли предприятия: Закон Украины от 22 мая 1997 г. № 283/973.

3. Васильев Н.М. и др. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства. - М., 1999. - С. 18.

4. Волченко А. Горький привкус лизинга // Бизнес. - 1998. - № 38. - С. 29. -ВР // Бизнес. - 1998. - № 23, 16 июня 1997. - С. 101.

5. Внукова Н. Проблемы формирования среды развития лизинга в Украине // Бизнес-информ. - 1998. - № 2. - С. 56 - 62

6. Газман В.Д. Лизинг. Теория, практика, комментарии. - М.: Правовая культура, 1997

7. Есаян Д. Лизинг как средство инвестирования // Экономика Украины. - 1999. - №9. - С. 13-19.

8. Иванов В.В. Правовая природа лизинга // Право Украины. - 2000. - №1. - С. 30-38.

9. Лещенко М.И. Основы лизинга. - М., 2001. - С. 10-11

10. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М., 2001

11. Курнаев В. Проблемы и перспективы лизинга в Украине // Экономист. - 2000. - №6. - С. 32-38.

12. Павлова Л.Н. Финансы предприятия. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 629 с.

13. Прилуцкий Л. Мировые тенденции развития лизинга // Российский экономический журнал, 2001, № 3, с. 90-95

14. Лещенко М.И. Основы лизинга. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. - 395 с.

15. Ляхова О.О. Субъекты рынка лизинговых услуг в Украине // Финансы Украины. - 2000. - №1. - С. 30-38.

16. Справочник финансиста предприятия. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 215 с.

17. Халопин Д. Лизинг как специфический вид гражданско-правовых обязательств // предпринимательство, хозяйство, право. - 2000. - №8. - С. 39-45.

Размещено на Allbest.ru