Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Ключевая проблема успешного развития каждой компании и экономики страны в целом -- это рост конкурентоспособности. Главным фактором ее роста является эффективный менеджмент - система научно обоснованного управления персоналом и ресурсами организаций, определяющая стратегию их развития, методы и способы их практической реализации.

Высокая инвестиционная активность -- главное условие экономического роста. Без инвестиций нет вообще никакого роста. Сегодня в мире существуют, с одной стороны, огромные избыточные инвестиционные ресурсы. Их большая часть вложена в непроизводительные секторы и рисковые операции на рынках ценных бумах и обесценивается во время резко участившихся финансовых кризисов, сотрясающих то один, то другой регион. С другой стороны, огромное количество потенциально выгодных объектов инвестирования, особенно в развивающихся странах, испытывает острый дефицит инвестиций.

Инвестиционные процессы связаны с обновлением, зачастую полной реорганизацией производств. Они сталкиваются с присущим большинству людей стремлением сохранить status quo или оставить все как есть и внутренним сопротивлением нововведениям. Задача менеджмента -- вместо силового давления, характерного для бюрократии, создать условия для максимального развития и использования внутреннего потенциала организаций, генерировать рост внутренней эффективности и использование возможностей внешней среды.

Однако до сих пор нет единого мнения относительно степени участия государства в инвестиционной деятельности предприятий, не разработаны эффективные механизмы регулирования и стимулирования инвестиций в производственную сферу. Методология формирования и реализации инвестиционной политики для многих промышленных предприятий продолжает оставаться на прежнем уровне и не совершенствуется в связи с изменяющимися условиями ведения инвестиционной деятельности.

Целью курсовой работы является раскрытие сущности инвестиционных механизмов и повышение эффективности их формирования в промышленном производстве на современном этапе развития российской экономики.

Задачи курсовой работы:

? определить сущность и место инвестиционного механизма в деятельности промышленных предприятий;

? выявить особенности формирования и реализации инвестиционной политики в промышленном производстве;

? разработать систему механизмов повышения эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области инвестиционной деятельности предприятий, директивные и нормативные акты Президента, Правительства РФ. Информационной базой работы явились материалы Минэкономики РФ, Госкомстата РФ, научной и периодической печати, Интернет, отчетные данные предприятия.

В процессе работы над курсовой работой использовались методы системного анализа, факторного анализа, экономико-математические методы, а также статистические и экспертные методы.

1. РОЛЬ ИНВЕСТИЦИонной деятельности В РАЗВИТИИ промышленного предприятия

1.1 Экономическая сущность инвестиций

Инвестиции (от лат. investire -- облачать) -- вложение капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения положительного социального эффекта. В рыночной экономике получение прибыли является движущим мотивом инвестиционной деятельности. Данная цель опосредуется производством конкретных товаров, оказанием услуг, которые находят признание на рынке; без этого инвестиции окажутся бесполезными. Побудительный мотив усиливается, если сокращаются налоги, в том числе на прибыль, и в особенности, если законодательно закреплено право собственности. Эту прибыль целесообразно рефинансировать, т. е. направлять ее в определенном объеме на развитие производства.

Для уяснения экономической природы инвестиций важно иметь в виду, что в их состав включается капитал в разнообразных формах. В состав инвестиций входят денежные средства в форме привлеченных средств (акций), заемных средств, собственных средств, а также в форме конкретных материально-вещественных элементов, например в форме зданий, сооружений, оборудования, интеллектуальных ценностей, имущественных прав, вносимых участниками инвестиционного процесса для создания (развития, модернизации) объекта предпринимательской деятельности. В любом случае инвестиции приобретают стоимостную характеристику.

Указанные формы инвестиций объединяет, во-первых, то, что они все воплощаются в создаваемом объекте предпринимательской деятельности, формируют его активы, и, во-вторых, долговременное перераспределение средств и ресурсов между теми, кто ими располагает, и теми, кто в них нуждается.

Для целей планирования и анализа инвестиции могут быть классифицированы по ряду направлений, что дает возможность глубже понять сущность инвестиций. Наиболее распространенной является следующая классификация (рисунок А.1):

1. По объектам инвестирования:

? финансовые -- это вложение денежных средств в ценные бумаги, акции, облигации, долговые права, на депозитные счета в банке под определенные проценты.

? реальные -- вложение капитала в производство на его создание и развитие.

? инвестиции в нематериальные активы вложение средств в научные исследования, подготовку кадров, рекламу, приобретение лицензий на использование новых технологий.

Соотношение между реальными и финансовыми инвестициями должно выглядеть следующим образом. На начальном этапе развития предприятия основной об ем инвестиций направляется в реальный сектор, а в дальнейшем -- еще и на приобретение акций предприятий, обслуживающих данное предприятие и снабжающих его сырьем, материалами (финансовые инвестиции).

2. По продолжительности инвестирования:

? краткосрочные (до 1 года);

? долгосрочные.

Основными инструментами краткосрочного инвестирования являются банковские депозиты, векселя, сертификаты и высоколиквидные ценные бумаги.

Долгосрочные инвестиции (на продолжительный период времени) -- это инвестиции в реальный сектор. К ним относятся долгосрочные финансовые инвестиции, например в акции дочерних предприятий, в уставный капитал других фирм.

Цель долгосрочных инвестиций состоит в приумножении основных и оборотных средств предприятия.

3. По формам воспроизводства в реальном секторе:

? на создание объекта предпринимательской деятельности;

? на расширение производства;

? на реконструкцию, техническое перевооружение.

Структура инвестиций по данным направлениям зависит от стадий, на которых находится предприятие. На начальном этапе инвестиции направляются на создание объекта. В условиях, когда продукт востребован на рынке, инвестиции направляются на расширение производства. Все зависит от масштабности производства и конъюнктуры рынка. По мере роста износа основных фондов возникает необходимость в их реконструкции, техническом перевооружении.

4. В зависимости от конечных результатов:

? на рост объемов производства;

? на повышение качества производимой продукции;

? на экономию ресурсов (в конечном счете на снижение себестоимости);

? на увеличение количества рабочих мест.

5. По формам собственности:

? частные;

? государственные.

6. По источникам финансирования:

? собственные (амортизация, прибыль);

? заемные (кредиты);

? привлеченные (посредством эмиссии акций).

Соотношение между собственными и заемными инвестициями формирует показатель финансовой устойчивости. Нормально, когда собственные средства при инвестировании составляют около 70%, заемные -- 30%. Разные источники имеют разную ценность для предприятия. Необходимо, чтобы соотношение между источниками инвестирования было оптимальным. Главная задача -- сократить расходы, связанные с инвестированием.

7. По составу участников инвестиционного процесса, их вкладу в разработку и реализацию проекта:

? предприятия;

? акционеры;

? коммерческие банки;

? структуры более высокого уровня по отношению к проекту (компании, холдинги, ФПГ);

? бюджеты разного уровня (федеральный, региональный, местный).

1.2 Проблемы формирования источников финансирования инвестиционной деятельности

Инвестиции могут осуществляться за счет привлечения различных источников:

1. Собственных финансовых ресурсов инвестора (чистой прибыли, сумм накопленных амортизационных отчислений, страховых сумм, выплачиваемых в виде возмещения за причиненный ущерб в результате наступления страхового случая, денежных накоплений, сбережений граждан, юридических лиц) (самофинансирование).

2. Заемных финансовых средств инвесторов (облигационные займы -- эмиссия облигаций, банковские и бюджетные кредиты).

3. Привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, -- эмиссия акций, паевые и иные взносы граждан и юридических лиц, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми компаниями и финансово-промышленными группами на безвозмездной основе).

4. Кредитов, предоставляемые государственными органами на возвратной основе, а также страховых обществ, пенсионных фондов, инвестиционных фондов и компаний.

5. Кредитов иностранных инвесторов, банков и других институциональных инвесторов.

6. Грантов и субсидий, ссужаемых под конкретный инвестиционный проект на безвозвратной основе.

7. Иностранных источников, предоставляемых в форме финансовых средств или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций различных форм собственности, а также физических лиц.

8. Кредитов, получаемых от владельцев венчурного капитала.

9. Ассигнований: федерального, регионального и местных бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемых на безвозмездной или льготной основе; по возвратным кредитам государством обычно устанавливаются определенная процентная ставка и срок их возврата.

10. Целевого финансирования, представляющего собой стратегическое участие инвестиционных фондов или партнеров (например, крупной фирмы) в собственности предприятия с целью получения дохода и прав на участие в управлении, владения контрольным пакетом акций. Главной задачей таких вложений средств является выход на новые рынки и получение контроля над сетью сбыта продукции, ценами, объемом производства, поставками сырья и оборудования.

11. Лизинга.

Для бизнеса государственные инвестиции являются сравнительно недорогими и имеют продолжительный период возврата. При этом государство, естественно, не требует значительного по об ему дохода после реализации профинансированного им инвестиционного проекта.

В сводном виде сравнительная характеристика некоторых внешних источников привлечения инвестиций приведена в таблице В.1.

Для собственника и наемного руководителя фирмы экономическая выгодность источников финансирования инвестиционных проектов (бизнес-проектов) можно проранжировать (упорядочить) в порядке убывания экономической привлекательности следующим образом:

1. Использование сумм амортизационных отчислений.

2. Капитализация собственной чистой прибыли:

а) в пределах налоговых льгот;

б) в общем порядке.

3. Привлечение заемного капитала:

а) получение льготных государственных кредитов;

б) привлечение капитала за счет выпуска облигаций;

в) получение коммерческих кредитов.

4. Привлечение акционерного капитала:

а) размещение пакетов акций среди мелких акционеров;

б) привлечение крупных инвесторов, которые будут чувствовать себя совладельцами бизнеса.

Для функционирующего предпринимателя, вышедшего на рынок капитала за дополнительными ресурсами, необходимо помнить правило “четырех Д” [23]:

1. Деловая репутация (инвестор должен доверять лицу, с которым имеет дело, быть уверенным в честности и деловых способностях).

2. Денежный поток (инвестор должен быть уверен, что начнет получать в результате реализации инвестиционного проекта отдачу от вложенных средств, а не счета на оплату расходов, не учтенных разработчиком бизнес-плана).

3. Дополнительное обеспечение (гарантии известной крупной фирмы или залог имущества, включая личное).

4. Доля собственного капитала должна быть экономически обоснована (соотношение между собственным и заемным капиталом называют “рычагом”).

Приведем в системном виде достоинства и недостатки наиболее распространенных способов привлечения средств, направляемых на финансирование инвестиционных проектов (таблица В.2).

Приведенные виды источников финансирования отражают лишь качественные их характеристики, которые позволяют осуществить выбор экономически целесообразной схемы финансирования. Но не менее важны и количественные параметры привлекаемых ресурсов для реализации инвестиционных проектов и их общая экономическая эффективность использования.

Особый экономический интерес представляет специфические формы финансирования инвестиционных проектов.

К особым формам финансирования инвестиционных проектов относятся следующие.

Венчурный капитал является для отечественной практики специфической и вместе с тем сравнительно новой формой финансирования высокорисковых инвестиционных проектов.

В США и некоторых странах Западной Европы механизмы венчурного финансирования предпринимательских проектов широко используются на практике не одно десятилетие. В последние годы они получают более широкое распространение. Мировой рынок венчурного капитала превысил в середине 90-х гг. XX в. $100 млрд, только за один 1996г., новые инвестиции венчурного капитала в США составили $10 млрд, а в Европе -- $8 млрд. Именно венчурный капитал, сыграл во второй половине XX в. важнейшую роль в реализации крупнейших научно-технических нововведений в области микроэлектроники, вычислительной техники, информатики, биотехнологии и в других наукоемких отраслях производства.

Ряд первоначально небольших предпринимательских фирм, таких как Microsoft, Digital Equipment, Ginentech, благодаря венчурному капиталу поднялись до уровня лидеров новых отраслей современного наукоемкого производства. В то же время немало давно утвердившихся на рынке крупных промышленных компаний пытаются использовать возможности венчурного механизма для выявления по всему миру перспективных новейших научно-технических разработок в целях повышения конкурентоспособности и обеспечения диверсификации производства.

В условиях интенсивного научно-технического прогресса отказ от осуществления рискованных, но перспективных в финансовом отношении предпринимательских проектов связан с достаточно большими финансовыми потерями. Это для экономики и общества в целом грозит утратой конкурентоспособности национальных производителей на внешнем и внутреннем рынке и как следствие неизбежным сокращением об емов производства в различных отраслях промышленности, снижением доходов граждан и бюджета государства, ростом безработицы и другими негативными социально-экономическими последствиями.

Венчурный капитал как специфический источник финансирования играет важную роль в коммерциализации инвестиционных проектов (т. е. доведении их до реального выпуска новой продукции).

Принципиальным отличием данного вида финансирования инвестиционных проектов является то, что необходимые денежные средства могут предоставляться под перспективную бизнес-идею без гарантированного обеспечения имеющимся имуществом, сбережениями или прочими активами предпринимателя. Единственным залогом служит специально оговариваемая доля акций уже существующей или только создающейся фирмы.

Более того, в отличие от традиционных прямых производственных инвестиций изначально допускается возможность потери вложенных средств, если финансируемый инвестиционный проект не принесет после реализации ожидаемых экономических результатов. Инвесторы венчурного капитала идут на разделение всей ответственности и финансового риска вместе с предпринимателем. При этом доход, получаемый от удачно реализованных венчурных проектов, значительно больше, чем от внедрения проектов с традиционной формой финансирования (например, с помощью кредитов банка). Так, по опубликованным в середине 80-х гг. XX столетия данным обследований 38 американских фондов, специализировавшихся на осуществлении рисковых капиталовложений, установлено. Средняя норма прибыли до налогообложения была в 1970-1974 гг. 23,4% в год, а в 1975-1980 гг. соответственно -- 32,5%. В 1984 г. (последний год, который учитывался в данном обследовании) соответственно составила 40%. Это высокие по меркам реальной рыночной экономики показатели дохода, которые намного превышают аналогичные показатели для обрабатывающей промышленности США за тот же отрезок времени.

Реализация венчурного капитала осуществляется, как правило, по двум основным направлениям:

? инвестиции, осуществляемые во вновь нарождающиеся и молодые, быстро растущие и вместе с тем технологически ориентированные предприятия;

? инвестиции, направляемые на реструктурирование компаний через выкуп активов собственным или сторонним менеджментом.

Согласно отчету Европейской ассоциации венчурного капитала за 1996 г. об ем израсходованных в США средств по первому направлению составил $ 1 млрд в год.

Участие венчурного капитала в инновационном процессе является определяющим фактором в развитии любой национальной экономики. Для крупных фирм самостоятельная реализация рискового проекта является делом не характерным. Венчурные проекты часто имеют большие шансы на коммерческий успех, если они предприняты малыми технико-технологическими фирмами.

Конечным экономическим результатом использования венчурного капитала является рост стоимости предприятия (компании). Этот рост (прирост) капитала бывает значительно выше, чем доход от использования альтернативных вложений, компенсирующих риск и неликвидность таких вложений.

К специфическим формам финансирования инвестиционных проектов относят также и лизинг, и форфейтинг, и франчайзинг (франшиза).

Значительное число предприятий продолжают испытывать острый недостаток инвестиционных ресурсов, необходимых как для пополнения оборотных средств, так и на обновление парка производственного оборудования. Актуальность решения задачи, связанной с привлечением финансовых ресурсов на приобретение современного производственного оборудования взамен старого, обусловлена следующим обстоятельством. Его износ на российских предприятиях колеблется от 60 до 90%. Кроме того, свободные цены в совокупности с фискальной налоговой государственной политикой не позволяют даже эффективно работающим предприятиям накапливать достаточные по об ему средства в фондах накопления. Один из вариантов, в соответствии с которым возможно привлечение денежных средств, -- это кредиты коммерческого банка. Однако проценты за банковский кредит в настоящее время настолько высоки, что зачастую не могут быть возмещены прибылью (нормой прибыли) реального производства. Другим вариантом является лизинг. В этом случае, как показывает практика, достигается экономия финансовых ресурсов предприятия по сравнению с коммерческим кредитом на приобретение основных средств, равная 10% и более от стоимости производственного оборудования, взятого в лизинг.

Термин “лизинг” (leasing) -- английское слово, производное от глагола lease, которое означает брать или сдавать имущество во временное пользование. В современной форме лизинг возник в начале XIX в. в Великобритании. В связи с развитием промышленности и ростом об ема производства различных видов товаров возросло число средств труда, сдаваемых в аренду.

Лизинг -- это один из видов предпринимательской деятельности, направленный на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору лизинга лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца (производителя) и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование. Лизинг характеризуется двойственной сущностью. С одной стороны, он несет в себе элементы аренды (путем приобретения права пользования основными средствами в течение определенного договором срока), а с другой стороны, имеет сходство с заемными операциями (финансирование осуществляется в неденежной форме.

В общем случае под лизингом понимают долгосрочную аренду машин и производственного оборудования на срок от 3 до 20 и более лет, купленных арендодателем для арендатора с целью их практического использования. При этом права собственности на них сохраняются за арендодателем на весь срок договора.

Лизинг -- специфическая форма финансирования в основные производственныe фонды, осуществляемая специальными (лизинговыми) компаниями. Эти лизинговые компании, приобретая оборудование для инвестора, тем самым кредитуют арендатора.

Лизинг как один из видов финансового инструмента может стать эффективным средством возрождения отечественной промышленности, которая в настоящее время находится в состоянии глубокой депрессии.

По экономическому содержанию лизинг относится к реальным инвестициям, в ходе исполнения которых лизингополучатель обязан возместить лизингодателю инвестиционные затраты (издержки), осуществленные в материальной и денежной формах, а также выплатить определенное вознаграждение.

Благодаря использованию такого механизма финансирования, как лизинг, становится возможным решение ряда наиболее важных народнохозяйственных задач.

Во-первых, проведение перевооружения производства на современной основе без привлечения больших по об ему капиталовложений, что способствовало бы переходу на выпуск конкурентоспособной продукции.

Во-вторых, обеспечение заказами отечественных предприятий, производящих средства производства, что означало бы начало в ближайшей перспективе экономического под ема в отраслях отечественной промышленности.

В-третьих, существенное сокращение импорта предметов потребления путем замены его продукцией отечественного производства.

В-четвертых, создало бы благоприятные условия для преодоления бартерных взаимоотношений предприятий и использования взаимозачетов, что способствовало бы решению проблемы неплатежей в государстве.

В-пятых, были бы созданы в стране дополнительные рабочие места, что также важно для сокращения уровня безработицы.

Следовательно, именно лизинг может стать для экономики России тем рычагом, с помощью которого можно обеспечить под ем не только крупных предприятий, но и предприятий среднего и малого бизнеса. К примеру, в послевоенной Японии только с помощью лизинга производственного оборудования, поставленного из США, удалось не только достаточно быстро оживить промышленное производство, но и заложить фундамент будущего динамичного экономического подъема и процветания. В настоящее время ведущие автомобильные компании мира только около 40% производственного оборудования имеют в собственности, а более 60% оборудования приобретают за счет лизинга, амортизация которого осуществляется по ускоренным методам. Благодаря этому обеспечиваются вполне приемлемые темпы роста ВВП национальных экономик.

Условия предоставления лизинговых услуг у российских лизинговых компаний практически одинаковы. Они регулируются главой 34 ГК РФ, Федеральным законом “О финансовой аренде (лизинге)” от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ (в редакции Федерального закона от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ).

1.3 Международные стандарты инвестиционной деятельности: новые возможности для России

Глобализация мировых отношений стала уже настолько привычной темой, что без нее сейчас невозможно представить ни одно серьезное исследование в области политики, экономики или финансов. Дискуссии по поводу преимуществ и недостатков глобализации продолжаются, однако сам факт уже давно никем не оспаривается (за исключением социологов, которые не распространяют глобализацию на проблемы миграции населения, где напротив осуществляется политика выстраивания барьеров).

В России о глобализации финансовых рынков активно заговорили в 1997-1998 гг., когда присутствие иностранных портфельных инвесторов на российском рынке финансов было очень велико (что и послужило одной из причин краха рынка ГКО в 1998 г.). После августовского кризиса, усилившего бегство капитала из России, некоторые "горячие головы" призывали к проведению политики экономической и финансовой изоляции страны (пик активности данных воззваний приходился на периоды сложных переговоров с МВФ и западными кредиторами). Однако как только новый президент внятно обозначил свою позицию по этому поводу, пена улеглась, и даже высокопоставленные чиновники министерств и ведомств официально признают, что "Россия открыта для сотрудничества с Западом".

Хорошо это или плохо, но Россия уже реально вовлечена в систему мировых экономических и финансовых отношений. Учитывая уровень экономического развития нашей страны и соответствующий уровень рисков (не позволяющих рассчитывать на иные источники финансирования, кроме как на венчурный капитал), а также колоссальную недоинвестированность промышленных предприятий, говорить о серьезных инвестициях можно только с оглядкой на мировые финансовые потоки. А для них Россия - большой, стратегически важный, но далеко не единственный объект инвестирования, конкурирующий с другими стратегическими полигонами.

В данных условиях унификация подходов и критериев является не прихотью финансистов, а единственно возможной альтернативой неопределенности, которая, как известно из теории риск-менеджмента, и является сутью рыночных рисков. Стандартизация правил и процедур для участников инвестиционных процессов позволяет нивелировать влияние специфических национальных особенностей (очень часто весьма надуманных) и сосредоточиться на решении главных вопросов - где капитал будет работать с максимальной эффективностью и гармонией, где удается достичь желаемого компромисса целей инвестора и предприятия.

Мировое финансовое сообщество (в лице соответствующих об единений и ассоциаций) в последние годы проводит активную работу в области стандартизации и унификации ключевых аспектов инвестиционной деятельности. В частности, 10 октября 1999 г. на заседании высшего координационного органа конфедераций финансовых аналитиков - Международного совета инвестиционных ассоциаций (ICIA) - обсуждался вопрос внедрения в Европе Глобальных стандартов инвестиционной деятельности (Global Investment Performance Standards, GIPS). Представители ассоциаций Азии (ASAF), Европы (EFFAS), Южной Америки (IASSA), а также Ассоциация по инвестиционному менеджменту и исследованиям (AIMR) согласовали порядок работы Совета по инвестиционной деятельности (International Performance Committee, IPC), главной целью которого будет внедрение и поддержание GIPS.

Глобальные Стандарты инвестиционной деятельности - не единственное направление унификации и стандартизации в области финансов и инвестиций. В этой связи необходимо также отметить Международный этический кодекс, учрежденный по инициативе ICIA и согласованный практически со всеми об единениями специалистов в области финансов и инвестиций. Кроме того, Международный комитет по стандартам бухгалтерского учета (IASC) ведет сложную и кропотливую работу по согласованию позиций последователей международных стандартов бухгалтерского учета (IAS) и конкурирующей системы - американского стандарта GAAP (окончательное введение в действие международных стандартов, по словам представителей IASC, ожидается через 3-4 года). Усиливается взаимодействие ICIA и с другой международной организацией, объединяющей национальные комиссии по ценным бумагам (IOSCO). Хотя IOSCO еще и не является действительно международным регулирующим органом, однако эта организация развивает активность по многим существенным направлениям.

Что касается Глобальных стандартов инвестиционной деятельности, то их особенность состоит в том, что они позволяют упростить понимание инвестиционных процессов не только инвесторам и регуляторам, но и предприятиям - объектам инвестиций. Это происходит за счет пред явления со стороны GIPS требований, в первую очередь институциональным инвесторам, что облегчает предприятиям процесс выбора и отсева потенциальных инвесторов за счет единой технологии в соответствии с мировыми стандартами.

Главная идея GIPS исходит из того, что инвестиционная практика и регулирование в разных странах различаются. В некоторых странах к настоящему времени еще вообще не сложился комплекс стандартных процедур по раскрытию информации, разрешению конфликтов, методологии оценки рыночной стоимости и т.п. как со стороны эмитентов, так и со стороны инвесторов и профессиональных участников рынка.

Среди упомянутых в официальном документе целей GIPS можно отметить следующие:

? добиться всемирного признания стандартов расчета и представления результатов инвестиционной деятельности в неискаженном и поддающемся сравнению виде, дающем возможность достижения полной открытости;

? обеспечение аккуратности и последовательности данных об инвестиционной деятельности для отчетности, хранения, изучения и представления данных конечным потребителям;

? поощрение честной и всеобщей конкуренции между инвестиционными фирмами на всех рынках и снятие барьеров на пути вступления в этот процесс новых фирм;

? поощрение саморегулирования инвестиционной деятельности в международных масштабах.

Упорядочение инвестиционных стандартов в рамках GIPS позволит сравнивать результаты деятельности инвестиционных менеджеров независимо от их географического местоположения, а также облегчит диалог между менеджерами и клиентами на предмет того, как были достигнуты те, или иные результаты, и как менеджер собирается добиваться прогнозируемых результатов в будущем. GIPS в целом можно охарактеризовать следующим образом:

? это стандарт раскрытия полной и достоверной информации о результатах инвестиционной деятельности того или иного инвестиционного менеджера;

? это минимальный (базовый) стандарт, который дает возможность странам со слабым законодательством в этой области использовать мировой опыт. Данный стандарт может быть усилен (дополнен) местным регулирующим органом. Если GIPS вступают в противоречие с местным законодательством, компании должны подчиняться последнему и открыто декларировать эти противоречия;

? это требование раскрытия информации по ставкам вознаграждения за управление портфелями со схожими стратегическими и/или инвестиционными целями за период не менее 5 лет;

? это требование постоянства методик расчета параметров.

Текущая редакция GIPS содержит не только обязательные, но и рекомендательные положения. Стандарты не охватывают все без исключения аспекты инвестиционной деятельности и в дальнейшем будут совершенствоваться (рекомендуемая часть, возможно, станет обязательной).

Однако GIPS - это не только стандарты, но и определенная процедура, которую должны (могут) пройти институциональные инвестиционные менеджеры.

Компании, которые полностью подготовят отчет о результатах своей инвестиционной деятельности в соответствии с GIPS, смогут использовать официальную формулировку "Компания ХХХ подготовила и представляет данный отчет в соответствии с Глобальными стандартами инвестиционной деятельности". Потребители данной информации будут уверены, что информация о результатах деятельности представлена полностью и без искажений. Таким образом, ожидается, что главный отклик на принятие GIPS должен поступить от местных регулирующих организаций, на которых лежит обязанность проверки соответствия GIPS и местного законодательства (в той части, в которой оно разработано).

Формально Глобальные стандарты инвестиционной деятельности состоят из следующих разделов:

? входные данные;

? методология расчетов;

? комбинирование портфелей;

? раскрытие информации;

? представление и отчетность.

В разделе "Входные данные" отслеживается полнота представляемых данных, а также их "рыночная ориентация". Иными словами, все расчеты должны базироваться на рыночной стоимости активов в строгом соответствии с международными стандартами бухгалтерской отчетности. В разделе "Методология расчетов" проясняются конкретные вопросы, связанные с расчетами базовых характеристик при построении денежного потока и расчете совокупной нормы доходности для инвестиционного портфеля1. Это необходимо для совместимости результатов и возможности их универсальной интерпретации.

В разделе "Комбинирование портфелей" устанавливается, что разные портфели должны комбинироваться по признаку преследования какой-либо определенной инвестиционной стратегии или цели. GIPS помогают провести осмысленное и правильное взвешивание по активам в комбинированном портфеле.

В разделе "Раскрытие информации" описывается, какую информацию следует раскрывать институциональным инвестиционным менеджерам. В разделе "Представление и отчетность" GIPS устанавливает рамки и направления для эффективного представления результатов. В некоторых случаях от компаний требуется представление какой-либо специальной информации, которую они смогут совмещать с рекомендациями GIPS.

Важно отметить, что в рамках процедуры подразумевается "Проверка соответствия GIPS", т.е. ознакомление третьего лица с процессом расчетов инвестиционных результатов деятельности компании. Отчет о проверке должен содержать в себе сведения обо всей компании в целом, не ограничиваясь отдельными направлениями бизнеса. Минимальный временной период, который должен подвергаться проверке - 1 год. Без такой проверки компания не имеет права заявлять, что ее отчетность соответствует стандартам GIPS.

Весть об утверждении стандартов Международным комитетом по инвестиционной деятельности еще не слишком разошлась в пределах России, однако некоторые аналитики российских инвестиционных компаний уже успели заявить о том, что при нынешнем состоянии финансового рынка в России внедрение указанных стандартов неактуально.

Действительно, внедрение стандартов в России - задача не из легких. Можно вспомнить мучительную эпопею с переходом на международные стандарты бухгалтерской отчетности, когда простой логический шаг в сторону разделения финансовой информации по типу потребителя - отдельно для целей налоговой инспекции, отдельно для менеджмента и инвесторов - вызывает стойкое сопротивление в Министерстве финансов РФ. Неэффективно работают механизмы раскрытия финансовой информации по компаниям-эмитентам. Все это, на первый взгляд, активно говорит в пользу тезиса о преждевременности обсуждения данной темы.

В действительности GIPS могут стать одними из тех стандартов, которые в России будет внедрить сравнительно проще.

во-первых, стандартизации подлежит деятельность институциональных инвестиционных менеджеров, которые на порядок более лояльны к вопросам стандартизации по сравнению с эмитентами.

во-вторых, GIPS - это дополнительные возможности для эмитентов провести предварительный отсев потенциальных инвесторов с позиций устоявшихся международных подходов. Прежде всего речь идет о работающих в России иностранных (или проиностранных) компаниях, для которых внедрение GIPS не должно вызвать особых проблем.

в-третьих, после кризиса 1998 г. вопросы стандартизации и контроля над рисками были по-новому осознаны субъектами финансового рынка в России. Таким образом, сейчас подходящий момент для "единения в едином порыве" регулирующих органов (в лице ФКЦБ) и об единений, представляющих интересы компаний (прежде всего, НАУФОР) и специалистов в области финансов и инвестиций (прежде всего ГИФА).

в-четвертых, нельзя не сказать об актуальности GIPS для финансовых аналитиков, которые являются своего рода лингвистическими посредниками между инвесторами, профессиональными участниками и эмитентами. Аналитики своими руками применяют принятые стандарты при подготовке аналитических отчетов и инвестиционных документов. Следовательно, единые стандарты существенно облегчат им работу в части налаживания коммуникаций между инвестором и эмитентом. Одним словом, в международную практику внедряется очередной плод громадных усилий целого ряда серьезных специалистов в области инвестиций разных стран мира.

Многие страны, в том числе, например, Украина, уже активно внедряют стандарты в практику взаимоотношений субъектов финансовых рынков. Данные вопросы стоят перед Россией с той же остротой, с какой они стоят перед любой страной, входящей в систему мировых финансов.

Представляется, что стоит не "изобретать велосипед", а напротив, проведя критический анализ пред явленного подхода на предмет совместимости с российскими условиями, использовать его как дополнительную возможность содействовать развитию российских финансовых и фондовых рынков.

2. АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ И ЭФФЕКТИВНОСТИ инвестиционной деятельности оао “АВТОАГРЕГАТ”

2.1 Общая характеристика предприятия

Ливенский Автоагрегатный завод возник на базе Ливенского завода автонасосов в августе 1967 года. ОАО “Автоагрегат” относится к автомобильной промышленности.

ОАО “Автоагрегат” - крупнейший производитель фильтров и фильтрующих элементов очистки масла, топлива, воздуха для всех видов грузовых и легковых автомобилей, самоходных комбайнов, тракторов, экскаваторов, судовых двигателей. ОАО “Автоагрегат” образован в результате преобразования государственного предприятия “Ливенский Автоагрегатный завод” (“ЛААЗ”) и является его правопреемником. ЛААЗ возник на базе “Ливенского завода автонасосов”. Предприятие было создано для обеспечения комплектующими изделиями автомобильных заводов страны.

Предприятие имеет богатую пятидесятилетнюю историю. В начале 70-х годов оно работало как спутник заводов “ВАЗ” и “КАМАЗ”. Со временем номенклатура продукции ОАО “Автоагрегат” расширилась и насчитывает более 80 наименований. ОАО “Автоагрегат” является основным поставщиком таких предприятий - гигантов как АО “КАМАЗ”, АО “ВАЗ”, АО “ГАЗ”, АО “УАЗ”, АО “УралАЗ”, АО “Алтайдизель”, тракторных заводов и работает по обеспечению технических центров этих заводов. ОАО “Автоагрегат” имеет тридцатилетний опыт проектирования, испытаний и производства фильтров и фильтрующих элементов очистки масла, воздуха и топлива для автотракторной техники и является самым крупным производителем продукции, как в России, так и в бывшем СССР как по об ему производства, так и по выпускаемой номенклатуре изделий, имеет свою торговую марку “ЛААЗ”, зарегистрированную ещё в 70-х годах. Завод выпускает фильтры и фильтрующие элементы для крупных автозаводов, мотостроительных заводов, что говорит о том, что продукция ОАО “Автоагрегат” является востребованной и качественной. Изготовление комплектующих деталей и окончательная сборка продукции производится на импортном японском, немецком и итальянском оборудовании, что делает стабильным по своим качественным параметрам фильтры и фильтрующие элементы. При производстве фильтров используется сырьё известных производителей. Для проверки поступающих материалов на заводе имеются-механическая, химическая, испытательная, измерительная и экологическая лаборатории. Об ём выпуска фильтров и фильтрующих элементов исчисляется от нескольких тысяч штук в год до нескольких миллионов штук в зависимости от потребностей автомобильного рынка.

В настоящее время в номенклатуре выпускаемой продукции наибольший удельный вес занимают:.,

- запанные части к автомобилям для РЭН;

-узлы и детали на комплектацию к автомобилям;

- запанные части к сельскохозяйственным машинам и тракторам;

- узлы и детали к сельскохозяйственным машинам и тракторам;

- запанные части к мотоциклам и др.

Производимая продукция пользуется большим спросом у потребителей, о чем свидетельствует постоянство клиентуры и всё более расширяющийся рынок сбыта.

Автоагрегатный завод построен в соответствии с современными техническими требованиями. Основной целью работы предприятия является извлечение прибыли при производстве и реализации высококачественной продукции (фильтры и фильтрующие элементы) и удовлетворение меняющихся запросов потребителей. Структура управления ОАО “Автоагрегат” является линейно - функциональной. Органами управления ОАО “Автоагрегат” является:

1. Общее собрание акционеров

2. Совет директоров

3. Генеральный директор

4. Ликвидационная комиссия

Высшим органом управления ОАО “Автоагрегат” является общее собрание акционеров. В промежутках между общим органом управления является Совет директоров. Исполнительным органом ОАО “Автоагрегат” является генеральный директор (единоличный исполнительный орган общества).

К компетенции генерального директора относятся все вопросы руководства

текущей деятельностью общества, отнесенных к исключительной компетенции общего собрания акционеров и Совета директоров общества, в том числе и вопросы текущей коммуникации.

Генеральный директор без доверенности действует от имени общества:

- осуществляет оперативное руководство деятельностью общества;

- имеет право первой подписи под финансовыми документами;

- распоряжается имуществом общества для обеспечения его текущей деятельности в пределах, установленных Уставом;

- представляет интересы общества как в РФ, так и за ее пределами;

- утверждает штаты, заключает трудовые договоры с работниками общества, применяет к этим работникам меры поощрения и налагает на них взыскания;

- выдает доверенности от имени общества;

- открывает в банках счета общества;

- организует ведения бухгалтерского учета и отчетности;

- исполняет другие функции, необходимые для достижения целей деятельности общества.

В подчинении Генерального, директора находится технический директор. В подчинении технического директора находятся службы:

Отдел дизайна эстетических разработок (ОДЭР) - обеспечивает улучшение товарного вида продукции. Работает с ОМ и ОПКР.

Конструкторский отдел станкостроения (КООС) - занимается проектированием технологического оборудования. Взаимодействует с участком №8.

Конструкторский отдел (К01 и К02) - обеспечивает подготовку конструкции основного производства, обеспечение высокого уровня технологических изделий.

Отдел главного технолога (ОГТ) - занимается технологией подготовки производства (чертежи, тех. процессы), обеспечивает комплексный план повышения технологического уровня производства.

Центральная заведующая лаборатория (ЦЗЛ) - проведение исследовательских работ и обеспечивает контроль качества поступающих материалов и сырья.

В подчинении генерального директора находится исполнительный директор по производству и службы:

Производственно-диспетчерский отдел (ПДО) - занимается организацией ритмичной работы цехов и всего предприятия, обеспечивает оперативный контроль за выпуском продукции и своевременную сдачу продукции цехами на склад сбыта в заданной номенклатуре.

Зам. Генерального директора по качеству начальник ОТК - обеспечивает контроль за качеством изготавливаемых деталей, узлов.

Группа внутреннего аудита СК - обеспечивает контроль выполнения Международного стандарта ИСО 9000.

Отдел стандартизации и отдел менеджмента (ОС и МК) качества - ведут учет стандартов и занимаются(переходом на Международные стандарты качества ИСО 9000.

Исполнительный директор по экономическим вопросам. В его подчинении находятся:

Планово-экономический отдел (ПЭО) - занимается экономическим планированием, выполнением плана по себестоимости товарной продукции, своевременной разработкой и пересмотром цен на продукцию.

Финансовый отдел (ФО) - обеспечивает контроль за своевременным поступлением средств на расчетный счет, отсутствие штрафов и пени за оплату счетов, ссуд, налогов, обеспечивает платежи в установленные сроки в бюджетные, внебюджетные фонды.

Отдел кадров труда и заработной платы (ОКТ и 3) - обеспечивает контроль расхода фонда заработной платы, укомплектование завода кадрами, нормирование труда и учет рабочего времени.

Юридическое отдел - обеспечивает контроль, визирование договоров, участие в арбитражных судах, гражданских делах.

В подчинении Исполнительного директора Дирекции вспомогательного производства находится:

Отдел капитального строительства (ОКС) - занимается реконструкцией объектов производства, жилых домов, выполняет планы на строительство по хозяйственному способу, капитальному ремонту зданий и сооружений.

Отдел главного энергетика (ОГМ) - поддержание оборудования в рабочем состоянии, обеспечивают ремонтные работы.

Юридический отдел проводит работу в контакте с цехами, участками, отделами, службами и другими подразделениями предприятия.

Должностные лица цехов, отделов служб обязаны по требованию юридического отдела представлять документы, справки, расчеты, заключения и другие сведения, необходимые для выполнения своих обязанностей в течении 3 дней со дня обращения. Требования работников юридического отдела о предоставлении указанных выше документов являются обязательными для исполнения всеми должностными лицами подразделений предприятия. Аналогичные пункты включаются и в положения о других отделах. Так осуществляется управление коммуникациями. В 1996 году в управлении ОАО “Автоагрегат” появилась новая должность. Вместо должности “заместитель директора по производству” - “управляющий производством”, что позволило в новых экономических условиях сосредоточить больше усилий, уделять больше внимания таким важным направлениям деятельности предприятия как сбыт и производство. Функции и задания этих двух руководителей тесно переплетаются друг с другом, но изменение конъюнктуры рынка сбыта требуют гибкости производства. От того, насколько успешно будет действовать эта взаимосвязь, зависит успех в целом. Конечно, один человек не мог с максимальным эффектом работать по двум направлениям, поэтому было принято решение разделить полномочия и создать новую службу - службу маркетинга, что дало положительные результаты.

С 17 мая 2000 г отдел сбыта, и отдел маркетинга находились в стадии реорганизации. На их базе созданы новые отделы в целях улучшения качества обслуживания клиентов, расширения рынков сбыта производимой продукции и повышение её конкурентоспособности.

Если раньше исполнительному директору по маркетингу и сбыта подчинялись 3 подразделения (отдел маркетинга, отдел сбыта и 2 магазина), то сейчас ему подчиняются вновь созданные структурные подразделения.

отдел анализа рынка, стимулирование продаж, логистики, создания растущего рынка сбыта;

отдел отгрузки продукции;

отдел работы с потребителями;

отдел продаж номенклатуры изделий для автомобилей ВАЗ мелким оптом;

магазины “Русь” и “Торговый дом на Воробьевке”.

Отдел отгрузки продукции в ОАО "Автоагрегат" занимается непосредственно отгрузкой производимой продукции потребителю или его доверенному лицу, в случае необходимости обеспечивает автотранспортом.

Отдел работы с потребителем заключает договоры с юридическими и физическими лицами на поставку фильтров и фильтрующих элементов, определяет формы расчета с клиентами и т.д.

Отдел продаж занимается мелкооптовой продажей продукции на автомобильных рынках г. Ливны, г. Липецка, г. Воронежа, г. Орла.

В магазинах “Русь” и “Торговый дом на Воробьевке” реализуется производимая продукция и продукция от бартерных сделок.

Продукция предприятия применяется во всех отраслях промышленности, сельского хозяйства, а также как товары широкого спроса (товары народного потребления) России. Основными потребителями продукции предприятия являются такие предприятия, как ОАО “КАМАЗ”; АО “АвтоВАЗ”; АО “УралАЗ” г. Минск; АО “Алтайдизель”; ОАО “Ростсельмаш”; Красноярский комбайновый завод; Волгоградский тракторный завод; АО “БелавтоМАЗ” г. Минск; АМО ЗиЛ г. Москва; ОАО ГАЗ г. Н.Новгород, Волгоградский моторный завод; Владимирский тракторный завод; Челябинский завод им. Колющен-ко; Барнаултрансмаш и др. автомобильные и тракторные заводы. Кроме того, в общей структуре сбыта продукции, значительное место занимают технические центры сервиса перечисленных предприятий. Важная роль в структуре сбыта отведена сельскохозяйственному производству.

На данном предприятии выпускаются фильтра на все виды отечественной техники. Такой номенклатуры не имеет ни одно отечественное предприятие. Материалы, используемые в производстве все импортные, поэтому качество намного выше по сравнению с предприятиями России и ближнего зарубежья. Хотя иностранным предприятиям ОАО “Автоагрегат” уступает в качестве продукции. По мировым меркам качество данной продукции находится на среднем уровне по Европейским стандартам.

Таблица 2.1

Динамика производства продукции ОАО “Автоагрегат”

Наименование показателей	2006	2007	2008
Об ем выпускаемой продукции в - действующих ценах (млн. руб.) - % к предыдущему году	128058 106,2	131575 102,7	115287 87,6
Индекс физического об ема товарной продукции (%) Из общего об ема товарной продукции - на экспорт (млн. руб.) - сертифицированной продукции (млн. руб.)	90,2 137 70792	100,2 60 81279	70,0 65,3 85634
3. Основная номенклатура выпускаемой продукции - запасные части к автомобилям РЭН	89350	93110	95560
- узлы и детали на комплект к автомобилям	23555	21044	8100
- з/ч и детали к сельхозмашинам и тракторам	8077	14281	9684
- узлы и на комплектацию к сельхозмашинам и тракторам	1879	1773	1433
- з/ч к мотоциклам	47	32	14

Из таблицы видно, что основной вид промышленной деятельности АО “Автоагрегат” является - производство фильтров и фильтрующих элементов на комплектацию и для ремонта автомобилей, удельный вес которых в общем об еме реализации составил: за 2006 год - 88%; за 2007 год - 86,7%; за2008 год-91,8%. Этот вид деятельности является приоритетным.

Наиболее сильным конкурентом для ОАО “Автоагрегат” является ЗАО "Арсенал-авто" г. Москва цена продукции у них ниже, качество фильтров и фильтрующих элементов не уступает нашему. Это связано с тем, что цены на доставку сырья и материалов ниже из-за близкой расположенности поставщиков. Кроме того, их сервисное обслуживание превосходит сервисное обслуживание ОАО “Автоагрегат”. На территории ЗАО “Арсенал-авто” имеется центр по сервисному обслуживанию, где можно прибрести запасные части, получить консультации по эксплуатации фильтров. В ОАО “Автоагрегат” такого центра нет.

2.2 Анализ основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия

финансирование инвестиционная деятельность

Для проведения анализа производства и реализации продукции рассчитаем следующие показатели.

Таблица 2.2

Анализ производства и реализации продукции (тыс.руб.)

Показатели	2006 г.	2007 г.	Темп роста, %	2008 г.	Темп роста, %
1 валовый оборот	37882	85142	124,75	84223	-1,08
2 внутренний оборот	4059	16479	305,99^	12848	-22,03
3 валовая продукция	33823	68663	103,01	71375	3,95
4 изменение незавершенного производства	827	-	-	1132	-
5 товарная продукция.	361655	372000	2,86	398908	7,23
6 реализованная продукция	362482	372000	2,63	400040	7,54 |
7 материальные затраты в товарной продукции	251462	281630	12	256949	-8,76
8 нормативно-чистая продукция	110193	90370	-17,99	141959	57,09
9 остатки нереализованной продукции	-	-	-	-	-
10 доля реализованной продукции в товарной. %

Подобные документы

• Инвестиционная политика предприятия (на материалах ОАО "Автоагрегат")

  Основные методические подходы к оценке инвестиционной политики и инвестиционной деятельности предприятий. Анализ эффективности инвестиционной деятельности ОАО "Автоагрегат". Разработка инвестиционного проекта технологического переоснащения производства.
  
  курсовая работа [112,8 K], добавлен 08.08.2011
  

• Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности

  Понятие, виды и сущность инвестиций, особенности инвестиционной деятельности предприятия в современных условиях. Механизмы привлечения средств и характеристика их источников. Роль государства в регулировании инвестиционной деятельности предприятия.
  
  курсовая работа [196,0 K], добавлен 23.08.2013
  

• Повышение эффективности инновационно-инвестиционной политики деятельности предприятия ОАО "Гомельхлебпром" филиал Жлобинский хлебозавод

  Принципы реализации на предприятии инвестиционной и инновационной деятельности. Анализ производственно-хозяйственной деятельности и эффективности управления инвестиционной и инновационной политикой ОАО "Гомельхлебпром" филиал Жлобинский хлебозавод".
  
  дипломная работа [2,7 M], добавлен 11.07.2016
  

• Совершенствование инвестиционной деятельности

  Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности, их классификация. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Особенности инвестиционной деятельности. Анализ динамики и структуры инвестиционных потоков на примере ООО "Командор".
  
  курсовая работа [193,8 K], добавлен 22.10.2014
  

• Инвестиционная деятельность предприятия и пути ее совершенствования

  Сущность и классификация инвестиционной деятельности. Анализ понятия и содержания инвестиционной политики предприятия. Методы оценки инвестиционной привлекательности проектов. Исследование инвестиционной деятельности предприятия на примере ОАО "МРСК ЮГА".
  
  дипломная работа [4,4 M], добавлен 12.06.2014
  

• Инвестиционная политика предприятия: ее возможности и влияние на его развитие

  Определение понятия и раскрытие содержания инвестиционной деятельности предприятия. Определение места инвестиционной деятельности в достижении стратегических целей предприятия. Анализ содержания и оценка этапов формирования инвестиционной политики фирмы.
  
  курсовая работа [151,5 K], добавлен 28.04.2011
  

• Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия

  Сущность, понятие и виды инвестиционной деятельности предприятия. Методология системного описания инноваций в условиях рыночной экономики. Система показателей комплексного анализа инвестиционной деятельности. Расчет фонда оплаты труда по показателям.
  
  контрольная работа [160,5 K], добавлен 28.11.2014
  

• Инвестиционная политика предприятия (на материалах ОАО "Автоагрегат")

  Теоретические аспекты и экономическое содержание инвестиционной политики и инвестиционной деятельности предприятий. Разработка инвестиционного проекта технологического переоснащения производства на примере открытого акционерного общества "Автоагрегат".
  
  курсовая работа [76,9 K], добавлен 21.08.2011
  

• Инвестиции предприятия

  Понятие инвестиций и особенности инвестиционной деятельности предприятия: инвестиционный проект, критерии его эффективности. Оценка инвестиционной деятельности филиала предприятия, её основные результаты и пути повышения эффективности деятельности.
  
  курсовая работа [624,6 K], добавлен 30.12.2011
  

• Государственная политика инвестиционной деятельности в Российской Федерации

  Понятие и значение инвестиционной деятельности фирмы. Виды, состав и источники инвестиций. Функции и меры государственного регулирования инвестиционной деятельности в РФ. Методы оценки эффективности инвестиций по сроку окупаемости, индексу доходности.
  
  курсовая работа [47,2 K], добавлен 24.07.2011
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам