Размещено на http://www.allbest.ru/

4

КУРСОВАЯ РАБОТА

ПО КУРСУ «КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ»

ОГЛАВЛЕНИЕ

ГЛАВА 1. Теоретическая часть

Введение

1. Определение денежных потоков

2. Анализ движения денежных потоков

3. Система управления денежными потоками

4. Основные факторы, влияющие на денежные потоки

5. Оценка входящих и выходящих потоков денежных средств

6. Возможности ускорения движения финансовых потоков

ГЛАВА 2. Практическая часть

Задание 1

Задание 9

Задание 14

Задание 19

1. Анализ финансового состояния организации

Общая характеристика ЗАО «Невская палитра»

2. Анализ имущества организации

3. Оценка размещения средств в имуществе организации и обеспеченности собственными оборотными средствами

4. Анализ платежеспособности (ликвидности)

5. Анализ финансовой устойчивости и вероятности банкротства

6. Анализ финансовых результатов (прибыль)

7. Анализ показателей рентабельности

8. Рейтинговая оценка организации

Заключение

Список литературы

ВВЕДЕНИЕ

денежный поток платежеспособность рентабельность

Развитие рыночных отношений требует осуществления новой финансовой политики, усиления и воздействия на ускорение социально-экономического развития России, рост эффективности производства и укрепления финансов государства. Важная роль в обеспечении всесторонней интенсификации производства и повышения его эффективности принадлежит прибыли. Получение ее является обязательным условием функционирования предприятия.

Являясь источником производственного и социального развития, прибыль занимает ведущее место в обеспечении самофинансирования предприятий и объединений, возможности которых во многом определяются тем, насколько доходы превышают расходы.

Прибыль - объективная экономическая категория товарно-денежных отношений. Формирование регулируемого рынка товаров сопровождается повышением роли прибыли в системе показателей экономической характеристики деятельности предприятий. К тому же прибыль - реальная база налогообложения и, как правило, источник уплаты налогов.

Прибыль занимает одно из центральных мест в общей системе стоимостных инструментов и рычагов управления экономикой. Это выражается в том, что финансы, кредит, цены, себестоимость и другие рычаги прямо или косвенно связаны с прибылью.

Совершенствование финансовых отношений предполагает вовлечение в хозяйственный оборот свободных финансовых ресурсов предприятий, населения и повышение эффективности их использования.

В настоящее время на практическую основу поставлена задача формирования рынка ценных бумаг. Ведущая роль в его формировании призвана сыграть прибыль.

Таким образом, прибыль является составным элементом рыночных отношений. Она играет важную роль в формировании доходов бюджета и создании рынков средств производства, предметов народного потребления и др.

Изучение социально-экономической сущности прибыли имеет первостепенное значение для рассмотрения источников ее формирования, разработки системы распределения, формирования основных направлений деятельности предприятий, решения социальных проблем. Все эти направления рассмотрены в работе.

ГЛАВА 1. Теоретическая часть

1. Определение денежных потоков

Можно выделить несколько значений понятия денежный поток (Cash Flow). На статическом уровне - это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени (т.н. "свободный резерв"). Для инвестора Cash Flow - ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконтирования). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, Cash Flow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом конкретном случае Cash Flow означает фактическое движение финансовых средств.

Денежные средства - это наиболее ликвидные активы, которые в основном включают в себя денежные средства предприятия в кассе и на расчетном счете. Термин денежный поток (поток денежных средств) предусматривает два направления движения таких средств на предприятии: приток денежных средств (то есть денежные поступления); отток денежных средств (то есть денежные выплаты).

Денежный поток - сумма чистого дохода, амортизационных отчислений и прочих периодических поступлений или выплат, увеличивающих величину денежных средств предприятия.

Дисконтирование денежного потока - перевод значений входящих и исходящих денежных потоков, образующихся в результате инвестиций, в текущую стоимость предприятия.

2. Анализ движения денежных потоков

Поток денежных средств - это количество денежных средств, которое

получает и выплачивает предприятие в течение отчётного или планового периода.

Анализ денежных средств и управление денежными потоками является

одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

Существует два метода исчисления денежных потоков. Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, полученные авансы и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов, и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка. Данный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, раскрывая движение денежных средств на его счётах.

Следует отметить, что прямой метод не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменение величин денежных средств на счётах предприятия. Для определения этой взаимосвязи используется косвенный метод, который основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

В ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой пробыли. Например выбытие основных средств связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости. Величина денежных средств в данном случае не меняется, поэтому недоамортизированная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации. Что же повлияло на сокращение денежных средств к концу года? Ответить на этот вопрос помогает косвенный метод.

Основным источником информации для проведения анализа движения денежных потоков является баланс (ф.№ 1), приложение к балансу (ф.№ 5), отчет о финансовых результатах и их использовании (ф.№ 2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а некассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать реальному "притоку" или "оттоку" денежных средств на предприятии.

В отчете может быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток денежных средств для своего функционирования.

И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия - вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств.

Анализ движения денежных потоков - это по сути определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности. Основной целью анализа денежных потоков - является прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков в бизнес плане, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность. Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков в бизнес плане компании является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств - это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период.

Отчет о движении денежных средств - это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств.

Для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необходимо осуществить следующие операции:

1) Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства, исходя из метода денежных потоков.

2) Корректировка чистой прибыли на расходы, не требующие выплаты денежных средств.

3) Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неординарной деятельности.

Инвестиционная деятельность включает в основном операции, относящиеся к изменениям в необоротных активах. Это - "Реализация и покупка недвижимости", "Продажа и покупка ценных бумаг других компаний", "Предоставление долгосрочных займов", "Поступление средств от погашения займов".

Финансовая сфера включает такие операции как изменения в долгосрочных обязательствах фирмы и собственном капитале, продажа и покупка собственных акций выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией своих долгосрочных обязательств.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации.

Инвесторы и кредиторы используют данные текущих показателей бизнес плана для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.

Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д.

Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.

Составление отчета о движении денежных средств предполагает:

- определение денежных средств в результате текущей деятельности организации;

- определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;

- определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.

Для составления отчета о движении денежных средств будем использовать данные баланса и отчет о прибылях и убытках.

Отчет о прибылях и убытках показывает насколько прибыльной была для организации деятельность в анализируемом периоде, но он не может показать поступление и выбытие денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Отчет о прибылях и убытках в бизнес плане составляется по методу начисления, когда доходы/расходы признаются в периоде их возникновения, а не в периоде поступления/выбытия денежных средств.

Для того, чтобы выявить движение денежных средств необходимо трансформировать отчет о прибылях и убытках. При этом используются корректировки, в соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат.

Существуют два метода трансформации отчета о прибылях и убытках: прямой и косвенный.

При прямом методе в денежном потоке, рассчитанном в бизнес плане трансформируется каждая статья отчета о прибылях и убытках. В процессе определяется фактическое поступление денежных средств и фактический расход. При косвенном методе не предполагается трансформация каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Согласно этому методу отправной точкой расчета является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками.

Перед составлением отчета о движении денежных средств в бизнес плане, прежде всего, необходимо выяснить, какая статья баланса на протяжении, по крайней мере, двух периодов являлась источником образования денежного потока и какая вызывала его расход. Это делается при помощи таблицы, показывающей источники образования и потребления фондов предприятия. Сначала рассчитывается изменение каждой балансовой статьи после чего данное изменение относится в источники или потребление денежных фондов в соответствии со следующими правилами:

Источником имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи, отнесенной к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". В качестве примера можно привести банковский кредит. Любое уменьшение активных счетов также является источником образования денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.

3. Система управления денежными потоками

Если объектом управления в данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, то субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

1) в малых предприятиях главный бухгалтер часто совмещает функции начальника финансового и планового отделов;

2) в средних -- выделяются бухгалтерия, отдел финансового планирования и оперативного управления;

3) в крупных компаниях структура финансовой службы существенно расширяется -- под общим руководством финансового директора находятся бухгалтерия, отделы финансового планирования и оперативного управления, а также аналитический отдел, отдел ценных бумаг и валют.

Что же касается элементов системы управления денежными потоками, то к ним следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

- среди финансовых методов, оказывающих непосредственное воздействие на организацию, динамику и структуру денежных потоков предприятия, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами; взаимоотношения с учредителями (акционерами), контрагентами, государственными органами; кредитование; финансирование; фондообразование; инвестирование; страхование; налогообложение; факторинг и др.;

- финансовые инструменты объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя и другие инструменты фондового рынка, нормы амортизации, дивиденды, депозиты и прочие инструменты, состав которых определяется особенностями организации финансов на предприятии;

- нормативно-правовое обеспечение предприятия состоит из системы государственных законодательно-нормативных актов, установленных норм и нормативов, устава хозяйствующего субъекта, внутренних приказов и распоряжений, договорной базы.

- в современных условиях необходимым условием успеха бизнеса является своевременное получение информации и оперативное реагирование на нее, поэтому важным элементом управления денежными потоками предприятия является внутрифирменная информация.

- использование прикладных бухгалтерских программ обеспечивает финансового менеджера учетной и часто аналитической информацией, поэтому к выбору таких программ нужно подходить осторожно, выбирая такой программный продукт, который наиболее полно удовлетворял бы требованиям надежности, достоверности и прозрачности информации, гибкости в настройках под особенности бизнеса предприятия, а также соответствовал бы действующему законодательству.

Таким образом, система управления денежными потоками на предприятии -- это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.

Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

- улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;

- увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;

- повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;

- созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в целом;

- повышению ликвидности компании.

В результате высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.

Такое балансирование притоков и оттоков денежных средств на стадии планирования осуществляется путем разработки бюджета движения денежных средств (БДДС), формат которого зависит от особенностей бизнеса конкретного предприятия. Результатом расчетов является определение чистого денежного потока за бюджетный период, отражаемого отдельной строкой как "кассовый рост или уменьшение" в зависимости от своего значения (положительного или отрицательного) и сальдо денежных средств на конец планового периода. Если последнее отрицательно или меньше минимально установленного норматива, то, во-первых, проводится анализ притоков и оттоков денежных средств с целью выявления дополнительных резервов, а во-вторых, составляется кредитный план по привлечению внешних источников финансирования.

Решение о привлечении кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого кредита, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.

На стадии оперативного управления синхронизация денежных потоков осуществляется посредством составления и выполнения платежного календаря, отражающего конкретные сроки, объемы, источники поступлений и направления расходования денежных средств.

4. Основные факторы, влияющие на денежный поток

Все факторы, влияющие на формирование денежных потоков, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения предприятий, сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции (правила делового оборота), система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования).

Среди внутренних факторов следует выделить стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие, продолжительность операционного и производственного циклов, сезонность производства и реализации продукции, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.

Построение системы управления денежными потоками предприятия базируется на следующих принципах:

- информативной достоверности и прозрачности;

- плановости и контроля;

- платежеспособности и ликвидности;

- рациональности и эффективности.

Основой управления является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе предприятия, дебиторская и кредиторская задолженность предприятия, бюджеты налоговых платежей, графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов, бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты, и многое другое. Сама же информация поступает из различных источников, ее сбор и систематизация должны быть отлажены с особой тщательностью, поскольку запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом. При этом каждое предприятие самостоятельно определяет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.

Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. Ведь планирование хозяйственной деятельности предприятия в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к:

- сокращению текущих потребностей предприятия в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков;

- эффективному использованию временно свободных денежных средств (в том числе страховых остатков) путем осуществления финансовых инвестиций предприятия;

- обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала.

Таким образом, управление денежными потоками -- важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

5. Оценка входящих и выходящих потоков денежных средств

Следует выделять "притоки" и "оттоки" денежных средств по основной (операционной) деятельности, инвестиционной и финансовой видам деятельности.

Виды деятельности	Притоки денежных средств	Оттоки денежных средств
1.Основная деятельность	Выручка от реализации в текущем периоде; погашение дебиторской задолженности; авансы, полученные от покупателей; поступления от продажи продукции полученной по бартеру,	Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков; выплата зарплаты; отчисления в бюджет и внебюджетные фонды; уплата процентов по кредиту; отчисления на соц. сферу.
2.Инвестиционная деятельность	Продажа основных средств и нематериальных активов; дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений; возврат инвестиций.	Приобретение основных средств, нематериальных активов; капитальные вложения (прямые инвестиции в строительство), долгосрочные финансовые вложения.
3.Финансовая деятельность	Краткосрочные кредиты и займы; долгосрочные кредиты и займы; поступления от эмиссии акций; целевое финансирование.	Возврат краткосрочных кредитов, погашение займов; возврат долгосрочных кредитов, погашение займов; выплата дивидендов; погашение векселей.

Реальные финансовые операции предполагают последовательность во времени денежных поступлений и выплат, называемую потоком платежей или денежным потоком. Формулы, приведенные в предыдущих разделах, позволяют произвести суммарную оценку наращенного денежного потока, т. е. определить будущую стоимость (прямая задача). Соответственно, обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного (приведенного) потока, т. е. определяется сегодняшняя стоимость будущих денег.

Общая постановка задачи оценки денежных потоков формулируется следующим образом.

Пусть период рассмотрения разделен на N интервалов (например, месяцев или лет), денежные поступления по годам, соответственно,-- В_ь В₂, ..., B_N (денежный поток), R -- ставка процента (доходности) в интервал (предполагаем ставку неизменной). Поток, все элементы которого приведены к одному моменту времени, называется приведенным. Тогда с позиции будущего (прямая задача) суммарная величина денежного потока оценится выражением:

N N-i

Bn = ? Bi( 1 + R) (1)

I

Соответственно, с позиций текущего момента (обратная задача) суммарная величина денежного потока (например, оценка первоначальной инвестиции) определяется выражением:

N i

Bс=? Bi( 1 + R) (2)

и I

Частным случаем денежных потоков является аннуитет (финансовая рента), который представляет собой срочный (с определенным ограниченным сроком) или бессрочный (с теоретически неограниченным сроком или очень большим сроком) денежный поток одинаковых по величине (Bj = В для всех ie(l,N)), учитывающий время поступления платежа в начале интервала (пренумерандо) или в конце каждого интервала (постнумерандо).

Рассмотрим аннуитет с ежегодными платежами В в течение N лет, на которые начисляются сложные проценты по ставке R. Для i-ro платежа (в i-ом году) проценты начисляются N-i раз, и наращенная величина для этого платежа определяется выражением:

N- i

Вi=В ( 1+R) (3)

соответственно, общая наращенная сумма аннуитета А_н за период рассмотрения в N лет составит (с учетом преобразования)

N N N- i N

Аn = ? Bi = В ? Bi (1+R) = В ( 1+R) -1/R (4)

i i

Соответственно, современная величина аннуитета А_с определяется выражением:

-N

А_с = В (1-(1+R) ) / R (5)

Преобразование (6) позволяет определить необходимое число лет (N) для достижения определенной заранее суммы аннуитета А„ при установленном денежном потоке В и ставке процента R по логарифмическому выражению:

N = (Ln[RA_H / В + 1 ])/Ln(l + R)). (6)

Данная формула важна для вычисления сроков достижения определенной величины наращенной прибыли.

Для случая аннуитета при тех же исходных условиях значения А_н и А_с определяются выражениями

А_н = (В((1 + R)^N - 1))(1 + R)/R,(7)

А_с = В(1 - (1 + R)"^N)(1 + R)/R.

На основе оценки денежных потоков осуществляется большая часть финансовых расчетов, в том числе расчеты погашения кредитов, займов, накопление сбережений, страховых платежей и пр.

В прикладных финансовых расчетах используются термины, отражающие текущее состояние денежного потока, -- например, сальдо накопленных реальных денег.

6. Возможности ускорения движения финансовых потоков

1. Рекомендации по изысканию дополнительных денежных поступлений от основных средств предприятия:

- проанализировать степень использования оборудования/имущества с тем, чтобы определить перечень имущества, не используемого в текущей хозяйственной деятельности; обсудить с инженерным персоналом какое оборудование является необходимым для поддержания текущего и ожидаемого уровня производства, возможности оптимизации использования помещений;

- определить круг потенциальных покупателей/пользователей излишнего оборудования/имущества посредством изучения конкурентов или возможностей альтернативного использования рассматриваемого имущества;

- выбрать наиболее подходящие каналы коммуникации для эффективного доведения до участников рынка предложения о продаже/сдаче в аренду имущества;

- сдать в аренду/продать мало используемое оборудование/имущество;

выполните процедуры консервации имущества, что позволит исключить это имущество из расчета налогооблагаемой базы при расчете платежей по налогу на имущество.

2. Рекомендации по взысканию задолженности с целью ускорения оборачиваемости денежных средств:

- создать систему оценки клиентов, которая бы суммировала все риски, связанные с деловым партнером. Общая зависимость от такого партнера будет включать его дебиторскую задолженность, товары на складе, подготовленные к отгрузке, продукцию в производстве, предназначаемую этому клиенту. Установить формальные лимиты кредита каждому клиенту, которые будут определяться общими отношениями с этим клиентом, потребностями в денежных средствах, и оценкой финансового положения конкретного клиента;

- сделать менеджеров по продажам ответственными за наблюдением и обновлением статуса клиента. Привязать оплату их труда к реальному сбору денежных средств с клиентов, с которыми они работают.

3. Рекомендации по разграничению выплат кредиторам по степени приоритетности для уменьшения оттока денежных средств:

- разделить поставщиков на категории по степени их важности для деятельности и прибыльности компании. Интенсифицировать контакты с критически важными поставщиками с тем, чтобы укрепить взаимопонимание и стремление к сотрудничеству;

- предложить различные схемы платежей: убедить кредиторов, что новый подход был бы наилучшим способом для обеих сторон сохранить взаимовыгодные отношения;

- отложить осуществление платежей менее важным поставщикам;

- найти альтернативных поставщиков, предлагающих более выгодные условия, и использовать эту информацию для дальнейших переговоров с нынешними поставщиками.

4. Рекомендации по реорганизации инвентарных запасов:

- разнести по категориям запасы по степени их важности для стабильности деятельности компании. Проанализировать оборот запасов по видам: уменьшить объемы тех видов запасов, которые не являются критическими для функционирования бизнеса;

- уменьшить размеры неприкосновенных запасов (или запасов, хранящихся в качестве буфера) за счет достижения договоренности о более коротком сроке выполнения заказа на поставку такого товара, если возможно;

- улучшить деятельность в области заказов на снабжение путем внедрения более эффективных контрольных процедур, таких как централизация хранения и отпуска товаров, перераспределение площадей хранения или улучшение/минимизация документооборота. Работать более плотно с поставщиками над вопросами ускоренной поставки и предоставить им стимулы в виде более привлекательных для них условий оплаты;

- рассмотреть возможность распродажи залежавшихся запасов со скидками с тем, чтобы получить дополнительные денежные средства, однако следует избегать перенасыщения рынка своими товарами по бросовым ценам, так как это негативным образом скажется на последующих продажах товаров, а также сделает невозможным реализацию стратегии повышения цен.

5. Рекомендации по увеличению притока денежных средств за счет пересмотра планов капитальных вложений:

- оценить, какие срочные потребности в капитальных инвестициях можно отложить на более поздний срок;

- остановить инвестиционные проекты, которые стали менее эффективными в результате изменения финансовой ситуации в России. Изучить возможности возврата полностью или частично вложенных средств;

- изменить график инвестиций так, чтобы уменьшить пиковую нагрузку на денежные потоки, путем пересмотра этапов вложений так, чтобы сопутствующий отток денежных средств не ухудшал бы способность компании осуществлять другие срочные платежи;

- отказаться от тех капитальных расходов, которые не могут дать немедленную отдачу для компании.

6. Рекомендации по увеличению поступления денежных средств из заинтересованных финансовых источников, не связанных с взаимной торговлей:

- исследовать финансовые условия краткосрочного финансирования, предлагаемого банком, и варианты их улучшения;

- пересмотреть условия долга предприятия (отсрочка выплаты основной суммы, снижение процентной ставки), и изучить возможность рефинансирования кредитов в других банках.

7. Рекомендации по увеличению продаж:

- тщательно оценивать прогнозируемые наценки по группам реализуемых товаров для того, чтобы определить группы товаров, приносящие наибольшую прибыль;

- переоценить факторы потребительского спроса, такие как потребительские свойства/приоритет при приобретении, цена, качество, тенденции моды, сезонные факторы и т.д.;

- определить группы продуктов, которые наилучшим образом подходят к изменившимся рыночным условиям, и сконцентрироваться на них;

- проанализировать цены и объемы реализуемой продукции, найти наиболее разумный компромисс, который поможет увеличить поступление дополнительных денежных средств, несмотря на снижение объемов продаж (путем увеличения цены и торговых наценок).

Контроль выплат. Ничто так не способствует контролю за денежными выплатами, как централизация расчетов с кредиторами. Это позволяет финансовому менеджеру правильно оценить поступающие потоки денежных средств по фирме в целом и составить график необходимых выплат. Кроме того, появляется возможность более эффективного контроля расчетов с кредиторами и движения средств в пути. Конечно, централизованной системе присущи также и недостатки - филиалы и местные отделения фирмы могут оказаться не в состоянии произвести своевременные расчеты за оказанные услуги, что чревато потерей благожелательного отношения клиентов и увеличением операционных затрат.

ГЛАВА 2. Практическая часть

Задание 1

По данным таблицы 4.1 требуется:

1. Провести балансовую увязку остатков готовой продукции, выпуска продукции и объема реализации по форме табл. 4.2.;

2. Рассчитать темпы роста и определить динамику изменения показателей;

3. Определить, как изменение выпуска продукции повлияло на объем реализации;

4. Назвать возможные причины наличия остатков готовой и отгруженной продукции;

5. Выявить влияющие факторы на изменение объема реализации и предложить меры по мобилизации резервов роста реализации;

6. Дать аналитическое заключение по результатам проведенных расчетов.

Таблица 4.1

Данные о движении продукции, тыс. руб.

Показатели	Базисный год	Отчетный год
1. Остатки продукции на складе на начало	78	100
2. Выпуск продукции	500	600
3. Остатки продукции на складе на конец	100	140
4. Остатки отгруженной продукции на начало	35	27
5. Остатки отгруженной продукции на конец	27	21

Решение:

Проведем балансовую увязку остатков готовой продукции, выпуска продукции и объема реализации по форме табл. 42.

Объем готовой (отгруженной) продукции определим по формуле:

, где

- остатки готовой продукции на начало года;

- остатки готовой продукции на конец года;

- выпуск товарной продукции.

Объем реализации определим по формуле:

, где

- остатки товаров, отгруженных покупателям, на начало года;

- остатки товаров, отгруженных покупателям, на конец года;

Изменение остатков нереализованной продукции определим по формуле:

.

Долю изменения остатков нереализованной продукции в объеме выпуска определим по формуле:

.

Рассчитаем темпы роста и определим динамику изменения показателей, расчет представим в таблице 4.2.

Таблица 4.2

Расчет влияния факторов на изменение объема реализованной продукции в действующих ценах, тыс. руб.

Показатели	Предыдущий год	Отчетный год	Абсолютное отклонение	Темп роста, %
1. Остатки готовой продукции:
1.1. на начало года	78	100	22	128,2
1.2. на конец года	100	140	40	140,0
2. Выпуск товарной продукции за год	500	600	100	120,0
3. Остатки товаров, отгруженных покупателям:
3.1. на начало года	35	27	-8	77,1
3.2. на конец года	27	21	-6	77,8
4. Объем готовой (отгруженной) продукции	478	560	82	117,2
5. Объем реализации	486	566	80	116,5
6. Изменение остатков нереализованной продукции	14	34	20	242,9
7. Доля изменения остатков нереализованной продукции в объеме выпуска, %	2,8	5,7	2,9	202,4

Запишем факторную модель влияния факторов на объем реализованной продукции:

.

Определим влияние факторов:

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

Возможные причины наличия остатков готовой продукции: не заключение контрактов на продажу выпущенной продукции, отказ покупателя от товара.

Возможные причины наличия остатков отгруженной продукции: несвоевременная оплата покупателями товаров, отгрузка товаров посредством товарного кредита или с отсрочкой платежа.

Таким образом, остатки готовой продукции на начало года выросли за период на 22 тыс. руб. или на 28,2%, а на конец года они выросли на 40 тыс. руб. или на 40%. Остатки товаров, отгруженных покупателям, на начало года сократились на 8 тыс. руб. или на 22,9%, а на конец года они сократились за период на 6 тыс. руб. или на 22,2%. Изменение остатков нереализованной продукции выросло за период на 20 тыс. руб. или на 142,9%. Выпуск товарной продукции вырос за период на 100 тыс. руб. или на 20%, объем отгруженной продукции увеличился на 82 тыс. руб. или на 17,2%, а объем реализации на 80 тыс. руб. или 16,5%.

На объем реализованной продукции положительное влияние оказало изменение выпуска товарной продукции, за счет ее объем реализованной продукции вырос на 97,2 тыс. руб., а изменение доли остатков нереализованной продукции сократило объем реализованной продукции на 17,2 тыс. руб. Для дальнейшего роста объема реализованной продукции, необходимо уменьшать остатки готовой продукции на складе и остатки товаров, отгруженных покупателю.

Задание 9

По данным табл. 2 Приложения 2 и табл. 4.15 требуется:

1. определить изменение в структуре и средний возраст оборудования;

2. рассчитать коэффициенты годности и износа основных фондов, абсолютное отклонение и темпы роста по показателям по форме табл. 4.16;

3. дать оценку возрастной структуре оборудования и обновляемости основных фондов организации;

4. оценить как коэффициенты годности и износа основных фондов отличаются от среднеотраслевых значений в отрасли;

5. предложить меры по обновлению производственно-технической базы организации по видам оборудования.

Решение:

Определим изменение в структуре и средний возраст оборудования.

Таблица 4.15

Данные о возрастном составе оборудования организации

Вид оборудования	Срок эксплуатации	Итого, шт.
	До 5 лет	До 10 лет	До 15 лет	Свыше 15 лет
	Количество, шт.	Удельный вес, %	Количество, шт.	Удельный вес, %	Количество, шт.	Удельный вес, %	Количество, шт.	Удельный вес, %
1. Расфасовочное	76	67,3	84	65,6	44	65,7	17	54,8	221
2. Весовое	6	5,3	16	12,5	4	6,0	3	9,7	29
3. Очистительное	25	22,1	16	12,5	9	13,4	7	22,6	57
4. Упаковочное	6	5,3	12	9,4	10	14,9	4	12,9	32
Всего	113	100,0	128	100,0	67	100,0	31	100,0	339

Как мы видим из таблицы , наибольшая доля оборудования приходится на расфасовочное при любом его сроке эксплуатации, доля весового оборудования и упаковочного минимальная (по 5,3%) при сроке эксплуатации до 5 лет, со сроком эксплуатации до 10 лет доля этого оборудования возрастает до 12,5% и 9,4% соответственно, при сроке эксплуатации до 15 лет доля весового оборудования снижается до 6%, а упаковочного растет до 14,9%, при сроке эксплуатации свыше 15 лет доля весового оборудования снова растет до 9,7%, а упаковочного снижается до 12,9%. Доля очистительного оборудования при сроке эксплуатации до 5 лет составляет 22,1%, потом при сроке эксплуатации до 10 лет она снижается до 12,5%, потом при сроке эксплуатации до 15 лет его доля растет до 13,4%, а при сроке эксплуатации свыше 15 лет до 22,6%.

Средний возраст оборудования определим по формуле средней арифметической взвешенной:

,

где х - возраст оборудования (принимаем 2,5 года, 7,5 лет, 12,5 лет и 17,5 лет); f - количество оборудования.

Получаем:

- для расфасовочного оборудования:

лет;

- для весового оборудования:

года;

- для очистительного оборудования:

года;

- для упаковочного оборудования:

года;

- всего оборудования:

года.

Рассчитаем коэффициенты годности и износа основных фондов, абсолютное отклонение и темпы роста по показателям по форме табл.

Баланс движения основных средств, тыс. руб.

Показатель	Наличие на начало периода	Поступило	Выбыло	Наличие на конец периода
Стоимость основных средств в первоначальной оценке	7785	1523,7	135,8	9172,9
В том числе новых	591,66	16,2	0	607,86
Износ основных средств	2569,1	0	0	2819,4
Остаточная стоимость основных средств	5215,9	0	0	6353,5

Коэффициент износа определим по формуле:

,

где Ам - амортизация основных фондов за время эксплуатации; ОПФп - gервоначальная стоимость основных фондов/

Коэффициент годности определим по формуле:

Таблица 4.16

Данные о техническом состоянии основных фондов

Показатель	На начало года	На конец года	Изменение, тыс. руб.	Темп роста, %
1. Первоначальная стоимость основных фондов, тыс. руб.	7785	9172,9	1387,9	117,8
В том числе новых, тыс. руб.	591,66	607,86	16,2	102,7
2. Амортизация основных фондов за время эксплуатации, тыс. руб.	2569,1	2819,4	250,3	109,7
3. Остаточная стоимость основных фондов, тыс. руб.	5215,9	6353,5	1137,6	121,8
4. Коэффициент износа, %	33,0	30,7	-2,264	93,1
5. Коэффициент годности, %	67,0	69,3	2,2645	103,4

Для характеристики возрастной структуры оборудования и обновления основных фондов рассчитаем коэффициенты обновления и структуры.

Коэффициент обновления: .

Коэффициент структуры: ;

.

Таким образом, доля новых основных фондов в структуре оборудования на начало года была 7,6%, а к концу периода упала до 6,63%. В свою очередь обновление основных фондов составило 16,61%, за счет поступления новых и старых основных фондов.

Несмотря на всю условность показателей износа и годности, они имеют определенное аналитическое значение. Так, принято считать; что значение коэффициента износа более чем 50 % (а, следовательно, коэффициента годности менее 50 %) является нежелательным. Следовательно, на данном предприятии данные коэффициенты находятся в приемлемых границах их значений.

В качестве мер по обновлению производственно-технической базы организации по видам оборудования можно предложить модернизацию имеющего оборудования за счет установки нового и современного, это можно достигнуть путем участия в различных инвестиционных программах.

Задание 14

По данным табл. 4.24 требуется:

1. определить абсолютное изменение и темпы роста остатков материалов;

2. оценить влияние на величину остатков каждого фактора;

3. предложить меры по предотвращению потерь материалов;

4. оценить степень обеспеченности потребности производства в материалах;

5. предложить меры по недопущению срывов выполнения производственной программы;

6. подсчитать неиспользованные резервы экономии затрат на производственных запасах.

Решение:

Таблица 4.24

Данные об использовании материалов, тыс. руб.

Показатели	Базисный год	Отчетный год
1. Остатки материалов на начало	90	105
2. Поступило	500	600
3. Израсходовано в производство	420	580
4. Брак (заводской)	20	40
5. Порча материалов в процессе хранения в производстве	30	140
6. Отходы материалов	15	5
7. Остатки на конец	105	-60

Определим абсолютное изменение и темпы роста остатков материалов, расчет представим в табл.

Таблица

Абсолютное изменение и темпы роста остатков материалов, тыс. руб.

Показатели	Базисный год	Отчетный год	Изменение, тыс. руб.	Темп роста, %
1. Остатки материалов на начало	90	105	15	116,7
2. Поступило	500	600	100	120,0
3. Израсходовано в производство	420	580	160	138,1
4. Брак (заводской)	20	40	20	200,0
5. Порча материалов в процессе хранения в производстве	30	140	110	466,7
6. Отходы материалов	15	5	-10	33,3
7. Остатки на конец	105	-60	-165	-57,1

Определим влияние на величину остатков каждого фактора из таблицы

,

где

- изменение остатков на начало периода;

- изменение поступивших материалов;

- изменение израсходованных в производство материалов;

- изменение брака;

- изменение величины порченых материалов;

- изменение отходов материалов.

Получаем:

тыс. руб.

Таким образом, остатки материалов на конец периода сократились на 165 тыс. руб., в том числе за счет роста остатков на начало периода они выросли на 15 тыс. руб., за счет поступления материалов они выросли на 100 тыс. руб., за счет увеличения поступивших материалов в производства они уменьшились на 160 тыс. руб., за счет заводского брака материалов они сократились на 20 тыс. руб., за счет порчи материалов они сократились на 110 тыс. руб., за счет снижения отходов материалов остатки выросли на 10 тыс. руб.

В качестве мер по предотвращению потерь материалов можно предложить, закупку высококачественных материалов для снижения заводского брака, переоснащение складских помещений для снижения вероятности порчи материалов в процессе хранения, снижение доли отходов материалов за счет их вторичного использования в производстве.

Определим степень обеспеченности производства материалами в базисном и отчетном периодах:

,

где ОС - величина средних остатков ();

ПП - сумма потребляемых материалов.

Получаем:

дня; дней.

Таким образом, обеспеченность материалами в базисном году составила 84 дня, а в отчетном сократилась до 14 дней, следует отметить, что на конец отчетного периода сложилась отрицательная величина остатков, что недопустимо при организации бесперебойной работы.

В качестве мер по недопущению срывов выполнения производственной программы необходимо заключать договора на поставку материалов с надежными поставщиками, проведение эффективной логистической политики и хранение резервного запаса материалов для бесперебойной работы предприятия.

Подсчитаем неиспользованные резервы экономии затрат на производственных запасах:

тыс. руб.

Таким образом, за счет сокращения средней обеспеченности производства материалами, резерв экономии затрат на производственных запасах составил 113 тыс. руб.

Задание 19

По данным табл.4.31 требуется:

1. Рассчитать показатели использования рабочего времени по форме табл. 4.32: число дней, отработанных одним рабочим в год; продолжительность рабочего дня; среднечасовую выработку;

2. Выявить резервы увеличения продукции за счет улучшения использования рабочего времени;

3. Охарактеризовать систему показателей оценки производительности труда, провести сравнительный анализ показателей производительности труда;

4. Составить факторную модель зависимости выработки продукции на одного рабочего от количественных и качественных факторов;

5. Оценить влияние факторов использования рабочего времени и производительности труда на изменение объема продукции;

6. Дать общую оценку проведенным расчетам.

Решение:

Таблица 4.31

Данные об использовании труда и рабочего времени

Показатели	Базисный год	Отчетный год
1. Выпуск продукции, тыс. руб.	5000	5550
2. Среднесписочная численность работающих, чел.	25	30
3. Среднесписочная численность рабочих, чел.	20	25
4. Число отработанных рабочими человеко-дней	4200	5500
5. Число отработанных рабочими человеко-часов, тыс. чел.-час.	25200	41250
6. Фонд оплаты труда работающих, тыс. руб.	3600	4824

Таблица 4.32

Оценка использования рабочего времени и производительности труда

Показатели	Формула	Преды-дущий год	Отчет-ный год	Отклонение, абс.изм.	Темп роста, %
1. Среднесписочная численность работающих, чел.	табл.7	25	30	5	120,0
2. Среднесписочная численность рабочих, чел.	табл.7	20	25	5	125,0
3. Объем продукции, тыс. руб.	табл.7	5000	5550	550	111,0
4. Число отработанных рабочими человеко-дней, чел.-дни	табл.7	4200	5500	1300	131,0
5. Число отработанных рабочими человеко-часов, чел.-час.	табл.7	25200	41250	16050	163,7
6. Среднее число дней, отработанных одним рабочим, дни	стр.4/стр.2	210	220	10	104,8
7. Средняя продолжительность рабочего дня, час.	стр.5/стр.4	6	7,5	1,5	125,0
8. Среднегодовая выработка продукции на одного работающего, тыс. руб.	стр.3/стр.1	200	185	-15	92,5
9. Среднегодовая выработка продукции на одного рабочего, тыс. руб.	стр.3/стр.2	250	222	-28	88,8
10. Среднедневная выработка продукции на одного рабочего, тыс. руб.	стр.3/стр.4	1,19	1,01	-0,18	84,8
11. Среднечасовая выработка продукции на одного рабочего, руб.	стр.3/стр.5	198	135	-64	67,8
12. Удельный вес рабочих в общей численности работающих, коэф.	стр.2/стр.1	0,8	0,83	0,03	104,2

Определим резервы увеличения рабочего времени:

,

где Ч - численность работающих; У - удельный вес рабочих в общей численности работающих; Д - среднее число дней, отработанных одним рабочим; t - средняя продолжительность рабочего дня; В - среднечасовая выработка продукции на одного рабочего.

Определим резервы за счет этих факторов:

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

Составим факторную модель зависимости выработки продукции на одного рабочего от количественных и качественных факторов:

,

где ОП - объем производства; Чр - число рабочих.

Определим влияние факторов:

тыс.руб.;

тыс.руб.;

тыс. руб.

Таким образом, система показателей оценки производительности труда состоит из среднегодовой производительности труда работающих и рабочих, среднедневной и среднечасовой выработки рабочего.

За анализируемый период численность работающих и рабочих выросла на 5 чел. или на 20% работающих и на 25% рабочих. Объем производства продукции вырос на 550 тыс. руб., в том числе за счет изменения числа работающих на 1000 тыс. руб., за счет изменения удельного веса рабочих в общей численности - на 250 тыс. руб., за счет изменения числа отработанных дней одним рабочим - на 298 тыс. руб., за счет изменения продолжительности рабочего дня - на 1637 тыс. руб., а за счет изменения среднечасовой выработки рабочего сократился на 2635 тыс. руб.