Риски во внешнеэкономической деятельности предприятия и их минимизация

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1 Основные понятия и условия возникновения рисков во внешнеэкономической деятельности

1.1 Определение рисков во внешнеэкономической деятельности и условия их возникновения

1.2 Классификация рисков

2 Способы минимизации рисков во внешнеэкономической деятельности

2.1 Классификация методов нейтрализации рисков

2.2 Способы страхования риска валютных потерь

2.3 Банковские методы элиминирования валютных рисков

2.4 Использование различных способов международных платежей для элиминирования рисков экспортера и импортера

2.5 Способы элиминирования чистых рисков

Заключение

Введение

Риск - это неотъемлемый атрибут деятельности предпринимателя. В этой деятельности велик уровень неопределенности (при этом с помощью риска происходит трансформация этой неопределенности в денежное выражение). Другими словами, нередко, принимая решение, предприниматель не располагает точной и подробной информацией о величине затрат на реализацию того или иного проекта и предполагаемой прибыли от этой реализации. Предприниматель имеет дело с неполной информацией о величине товарных запасов и т. д. Риск появляется в предпринимательской деятельности из-за неопределенности цен покупки и продажи товаров, процентных ставок, объема выпуска продукции на продажу и др. Подвержена риску величина доходов в финансовом плане предприятия. Риск представляет собой действие в расчете на счастливый исход по принципу «повезет - не повезет». Риск служит своего рода платой за возможность в будущем получить определенный доход, платой за экономическую свободу действий предпринимателя. Риск - это вероятность возникновения убытков по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Отметим, что в странах с развитым рыночным хозяйством очень остро стоит вопрос о страховании предпринимательских рисков. К примеру, объектом страхования от рисков во внешнеэкономической деятельности являются экспортные кредитные риски: риски неплатежа за поставку товаров, за оказание тех или иных услуг в кредит при сделках купли-продажи.

Зачастую жесткая конкуренция в рыночных условиях заставляет предприятия внедрять новые технологии, что, безусловно, вносит элемент риска. Поэтому предпринимателю следует уметь рассчитывать риск и следить за тем, чтобы его величина не выходила за прогнозные границы. Практика свидетельствует, что, чем выше уровень риска, тем больше возможный доход или убыток.

Хотя торговая и производственная деятельность всегда носит рисковый характер, в то же время самый высокий доход обычно дают мероприятия с повышенным риском. При этом, конечно, желательно заранее просчитывать максимально возможный риск, а не действовать на авось, полагаясь на случай.

Таким образом, экономические риски в условиях рыночных отношений не меньший, если не больший (при известных условиях и ситуациях) фактор осуществления (или неосуществления) предпринимательской деятельности. Это более верно применительно к сфере мирохозяйственных связей, где набор предпосылок и условий возникновения рисков расширяется. Внешнеэкономическая операция обусловливается более высокой нормой прибыли и может принести большую ее сумму. В то же время здесь возрастает степень риска, что вынуждает предпринимателя (коммерсанта, инвестора) отказываться от ее осуществления. Это усугубляется тем обстоятельством, что возможная прибыль поддается достаточно точному количественному определению, а риск как таковой весьма не определен ни по объемам, ни по последствиям.

Отсюда, актуальность работы заключается в том, что, рассмотрев все возможные риски при осуществлении внешнеэкономической деятельности предприятия, проанализировав различные методы их минимизации, можно выявить набор предупреждающих действий, приводящих к ограничению дальнейшего роста размера убытка участников ВЭД (утраты активов, недополучения доходов, возникновения непредвиденных дополнительных расходов).

Объектом курсовой работы является внешнеэкономическая деятельность предприятия.

Предмет исследования - риски во ВЭД и способы их минимизации.

Цель данной курсовой работы вывить все возможные риски во внешнеэкономической деятельности предприятия и оптимальные способы их минимизации. В ходе достижения этой цели реализуются следующие задачи. В первой главе рассматривается общее понятие рисков и их классификация во ВЭД. Во второй главе анализируются различные способы минимизации рисков во ВЭД: способы страхования рисков валютных потерь на предприятии и в банке, использование различных способов международных платежей для минимизации рисков экспортера и импортера, способы минимизации чистых рисков.

Для достижения поставленных задач, использовались методы исследования: метод индукции и дедукции, метод системного анализа для наиболее полного исследования явлений и систематизация полученных результатов.

Риски во внешнеэкономической деятельности предприятия достаточно хорошо изучены. Их виды и способы минимизации рассмотрены в работах В.В, Бокова, П.В. Забелина, В.Г. Федцова, В.Е. Рыбалкина, В.В. Покровской, О.И. Лаврушина. Методология управления рисками освещаются в работах таких авторов как Е.С. Стоянов, Л.Е. Стровский.

1 Основные понятия и условия возникновения рисков во внешнеэкономической деятельности

1.1 Определение рисков во внешнеэкономической деятельности

Коммерческая, предпринимательская деятельность на внешнем рынке неизбежно связана с опасностями, которые угрожают различным имущественным интересам участника внешнеэкономической деятельности (ВЭД). Иными словами можно сказать, что ВЭД связана с различными рода рисками.

Риск в экономике (экономический риск) - это опасность прямых материальных потерь или неполучения желаемого результата (дохода, прибыли) вследствие случайного изменения внешних и внутренних условий производства, а также неоптимальных управленческих решений, возникающая при любых видах деятельности, связанных с производством продукции, товаров, услуг, их реализацией, товарно-денежными, и финансовыми операциями, коммерцией, осуществлением социально-экономических и научно-технических проектов. Итак, под рисками мы понимаем возможные неблагоприятные события, которые могут произойти, и в результате которых могут возникнуть убытки, имущественный ущерб у участника ВЭД.

В сфере мирохозяйственных отношений экономические риски могут возникать как при обычных коммерческих операциях (сделках купли-продажи), так и, в особенности, при международных инвестиционных и кредитных акциях, связанных с вложением капитала и размещением финансовых (валютных) ресурсов.

В отношении рисков современная внешнеэкономическая деятельность характеризуется следующими наблюдениями. Внешнеторговые сделки являются одними из наиболее сложных и трудных для исполнения торговых

операций. Они связаны с наибольшим объемом различных рисков как для покупателя, так и для продавца. При внешнеторговых сделках товар выходит из владения продавца в одно время и в одном месте, а попадает во владение покупателя в другое время и на другом месте. Факторы «время» и «пространство» обуславливают условие каждой сделки, но наибольшее влияние они имеют при внешнеторговых операциях.

Значение фактора «время» в международной торговле растет в последнее время параллельно с ростом продаж в кредит. Даже и при продажах за наличные период от заключения сделки до оплаты является наиболее длительным при внешнеторговых сделках. В условиях длительного срока для исполнения сделок может произойти целый ряд изменений в валютах, сроках, денежных, инвестиционных и фрахтовых рынках. Могут иметь место изменения в административной и институциональной регламентации внешней торговли в соответствующих странах. Не исключаются изменения производственных возможностей экспортера, возможностей и финансового состояния импортеров. Любое из перечисленных изменений неминуемо затрагивает интересы покупателя или продавца.

Что же касается фактора «пространство», следует подчеркнуть, что при утверждающейся тенденции к расширению географического охвата международной торговли и пространственной отдаленности покупателя от продавца увеличивается внешнеторговый риск. Пока товар выйдет с завода или со склада экспортера и прибудет на склад импортера, он часто проходит большие расстояния, меняет несколько видов транспорта, переходит во владение, распоряжение или под контроль различных физических или юридических лиц: покупателей, продавцов, экспедиторов комиссионеров, погрузчиков, перевозчиков, администрации складов и др. Товар переходит из-под одной юрисдикции под другую. Не всегда налицо доверие между сторонами во внешнеторговых операциях.

Все это усложняет внешнеторговую деятельность и увеличивает рискованность. Внешнеторговые риски имеют различное происхождение характер и многообразие видов, требуют применения различных методов для страхования от них Боков В.В. Предпринимательские риски и хеджирование в отечественной и зарубежной экономике [Текст]: учебное пособие / В.В. Боков, П.В. Забелин, В.Г. Федцов. -- М.: ПРИОР, 2000. - С. 8-10

Таким образом, категорию «риск» можно определить как опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, который рассчитан на рациональное использование ресурсов в данном виде деятельности. Другими словами, риск -- это угроза того, что предприниматель понесет потери в виде дополнительных расходов или получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал. Хотя последствия риска чаще всего проявляются в виде финансовых потерь или невозможности получения ожидаемой прибыли, однако риск -- это не только нежелательные результаты принятых решений. При определенных вариантах предпринимательских проектов существует не только опасность не достичь намеченного результата, но и вероятность превысить ожидаемую прибыль Покровская В.В. Внешнеэкономическая деятельность: учебник / В.В. Покровская.- М.: Экономистъ, 2006.- с. 418-419.

1.2 Классификация рисков

Все риски, связанные с ВЭД, делятся на две группы: внутренние, или зависимые от деятельности предприятия, и внешние, или не зависимые от деятельности предприятия. Принципиальное отличие между ними состоит в том, что на первую группу рисков предприятие в состоянии повлиять, т. е. принять меры, устраняющие источники этих рисков, на вторую группу рисков предприятие повлиять не в силах, т.к. их наступление практически не зависит от его усилий.

Рассмотрим группу рисков, относящихся к внутренним. Эффективная предпринимательская деятельность, как правило, сопряжена с освоением новой техники и технологии, поиском резервов, повышением интенсивности производства. Однако внедрение новой техники и технологии ведет к опасности техногенных катастроф, причиняющих значительный ущерб природе, людям, производству. В данном случае речь идет о техническом риске. Технический риск определяется степенью организации производства, проведением превентивных мероприятий (регулярной профилактики оборудования, мер безопасности), возможностью проведения ремонта оборудования собственными силами предпринимательской фирмы. К техническим рискам относятся: вероятность потерь вследствие отрицательных результатов научно-исследовательских работ; вероятность потерь в результате недостижения запланированных технических параметров в ходе конструкторских и технологических разработок; вероятность потерь в результате низких технологических возможностей производства, что не позволяет освоить результаты новых разработок; вероятность потерь в результате возникновения при использовании новых технологий и продуктов побочных или отсроченных во времени проявления проблем; вероятность потерь в результате сбоев и поломки оборудования, пожаров и т.д.

Производственный риск связан с производством продукции, товаров и услуг; с осуществлением любых видов производственной деятельности, в процессе которой предприниматели сталкиваются с проблемами неадекватного использования сырья, роста себестоимости, увеличения потерь рабочего времени, использования новых методов производства. К основным причинам производственного риска относятся:

1. Снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие снижения производительности труда, простоя оборудования, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака производимой продукции;

2. Снижение цен, по которым планировалось реализовывать продукцию или услугу, в связи с ее недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса;

3. Увеличение расхода материальных затрат в результате перерасхода материалов, сырья, топлива, энергии, а так же за счет увеличения транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других побочных расходов;

4. Рост фонда оплаты труда за счет превышения намеченной численности либо за счет выплат более высокого, чем запланировано, уровня заработной платы отдельным сотрудникам;

5. Низкая дисциплина поставок, перебои с топливом и электроэнергией;

6. Физический и моральный износ оборудования отечественных предприятий.

К внутренним рискам также относятся риски забастовок, бойкотов, воровства на предприятии.

Для снижения внутренних рисков разрабатываются адекватные мероприятия, главным критерием которых является их эффективность, т. е. отношение результата (уменьшение убытков или прирост прибыли) к затратам на их осуществление.

Главная проблема управления рисками во внешнеэкономической деятельности предприятия состоит в управлении рисками, наступление которых не зависит от усилий предприятий, и которые являются внешними. Охарактеризуем внешние риски.

Политический риск -- это возможность возникновения убытков или сокращения размеров прибыли организации, являющихся следствием государственной политики. Таким образом, политический риск связан с возможными изменениями в курсе правительства государства, переменами в приоритетных направлениях его деятельности. Учет данного вида риска особенно важен в странах с не устоявшимся законодательством, отсутствием традиций и культуры предпринимательства.

Хотелось бы отметить, что необходимо знать не только налоговое законодательство, ведь полная ясность экономических взаимоотношений между экспортером и импортером может быть достигнута только при условии знания и понимания правил и законов стран, в которых находятся торговые партнеры. Существуют следующие законодательные ограничения в сфере экспорта-импорта:

1. Валютный контроль -- это правительственные ограничения на движение иностранной валюты, которые ставят целью защитить национальную валюту;

2. Лицензирование экспортных и импортных операций;

3. Торговые эмбарго - это запрещение правительством экспорта или импорта определенных видов товаров, что может преследовать (относительно импорта) цель защиты собственных производителей тех же товаров, либо иные, в том числе и политические цели;

4. Импортные квоты: страна может наложить ограничения на суммарное количество некоторых видов товаров, которое может быть импортировано в течение определенного периода;

5. Импортные пошлины;

6. Стандарты качества: каждое правительство устанавливает для ввозимых товаров свои стандарты качества и безопасности.

Остановимся подробнее на финансовых рисках, т. к. любая форма внешнеэкономической деятельности (будь то внешнеторговая деятельность или международное инвестиционное сотрудничество) связана с финансовой деятельностью, а она, в свою очередь, сопряжена с многочисленными рисками.

Финансовые риски -- это, с одной стороны, опасность потенциальной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с рассчитанным вариантом, с другой стороны, это вероятность получения дополнительного объема прибыли, связанного с риском. Финансовые риски возникают в связи с движением финансовых потоков и характеризуются большим многообразием.

Все финансовые риски по сфере возникновения делятся на внутренние и внешние:

1. Внешние финансовые риски. Возникают при смене отдельных стадий экономического цикла; изменении конъюнктуры внешнего финансового рынка; в результате непредвиденного изменения законодательства; в результате неустойчивого политического режима в стране деятельности и в ряде других случаев, на которые фирма повлиять не может.

2. Внутренние финансовые риски. Зависят от деятельности конкретной фирмы. Они могут быть обусловлены: неквалифицированным финансовым менеджментом; неэффективной структурой активов; неправильной оценкой партнеров и т. д.

Финансовые риски классифицируют по уровню финансовых потерь:

1. Допустимый риск - это угроза полной или частичной потери прибыли от реализации того или иного проекта или от финансовой деятельности фирмы в целом. В данном случае потери возможны, но их размер меньше ожидаемой прибыли. Таким образом, данный вид деятельности (или конкретная финансовая сделка), несмотря на вероятность риска, сохраняет свою экономическую целесообразность.

2. Критический риск -- связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление конкретной финансовой сделки или вида финансовой деятельности. При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных фирмой затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек, т. е. вероятны потери намеченной выручки, и фирме приходится возмещать затраты за счет других источников.

3. Катастрофический риск - финансовые потери по нему исчисляются частичной или полной утратой имущественного состояния фирмы. Здесь можно говорить о банкротстве. В большей степени это характерно для ситуации, когда предпринимательская фирма получала внешние займы под ожидаемую прибыль.

Рассмотрим классификацию финансовых рисков по видам:

1. Инфляционный риск - это вид финансовых рисков, заключающийся в возможности обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов фирмы), а также ожидаемых доходов и прибыли фирмы от осуществления сделок в связи с ростом инфляции.

2. Налоговый риск -- под ним следует понимать вероятность потерь, которые может понести фирма, занимающаяся ВЭД, в результате неблагоприятного изменения налогового законодательства в процессе деятельности или в результате налоговых ошибок, допущенных при исчислении налоговых платежей. Таким образом, он может относиться как к внешним, так и к внутренним рискам. Налоговый риск включает в себя: вероятность дополнительных выплат в бюджет в результате незапланированного повышения налоговых ставок; вероятность потерь в результате принятия решений, снижающих налоговые льготы фирмы; значительный рост задолженности перед бюджетом, который влечет за собой не только штрафные санкции, но и возможную остановку всей деятельности фирмы, ареста ее счетов, изъятия документации и т. д.

3. Кредитный риск -- это вероятность того, что партнеры-участники внешнеэкономического контракта окажутся не в состоянии выполнить договорные обязательства как в целом, так и по отдельным позиция. Различают два вида кредитного риска: торговый кредитный риск и банковский кредитный риск. Торговый кредитный риск возникает в случае предоставления фирмой товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Уровень кредитного риска возрастает с увеличением суммы кредита и срока на который он берется. Кредитный риск может быть вызван: спадом отрасли, спадом спроса на продукцию, производимую фирмой, невыполнением договорных отношений партнерами фирмы, форс-мажорными обстоятельствами. Таким образом, риск падения спроса и риск невыполнения обязательств иностранными партнерами воплощаются в кредитном риске.

4. Депозитный риск -- возможность потерь в результате невозврата депозитных вкладов фирмы в коммерческих банках.

5. Валютный риск - это риск получения убытков из-за неблагоприятных краткосрочных или долгосрочных колебаний курсов валют на международных финансовых рынках.

Экономический риск - это риск сокращения выручки или роста дохода, связанных с неблагоприятным изменением валютных курсов. Данный вид валютного риска состоит в том, что стоимость активов и пассивов фирмы может меняться как в большую, так и меньшую сторону, из-за будущих изменений валютного риска. Экономический валютный риск носит долговременный характер и связан с тем, что компания производит расходы в одной валюте, а получает доходы в другой. В результате любые изменения валютных курсов могут отразиться на финансовом положении компании. Существуют два подвида экономического валютного риска: уменьшение прибыли по будущим операциям (прямой); потеря определенной части ценовой конкуренции в сравнении с иностранными производителями (косвенный).

1. Инвестиционный риск - это вероятность финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности фирмы. В соответствии с возможными видами этой деятельности выделяют два основных вида инвестиционного риска: риск финансового инвестирования (риски на рынке ценных бумаг) и риск реального инвестирования (проектные риски).

Кроме того, инвестиционные риски можно классифицировать по уровню оценки, причинам возникновения, виду потерь. Риск по уровню потерь подразделяется на общегосударственный, отраслевой, фирменный, связанный с положением отдельного инвестора. Общегосударственный, или страновой, риск, связан с политическим и экономическим положением в стране, где осуществляет свою деятельность компания-эмитент. Страновой риск - это многофакторное явление, характеризующееся тесным переплетением множества финансово-экономических и социально-политических переменных. Этот вид риска определяется инвестиционным климатом, созданным в государстве, регионе. И если в развитых странах уровень странового риска - достаточно медленно меняющаяся величина, то для стран с развивающимися фондовыми рынками риску присуща непостоянность.

Инвестиционные риски по причинам возникновения подразделяются на:

- социально-правовой, означающий нестабильность «правил игры», которые действуют на фондовом рынке - налогообложения, политической ситуации, законодательных гарантий и т.д.

- инфляционный - риск того, что инфляция по своим темпам опередит рост доходов по инвестициям;

- рыночный риск возникает в результате возможного падения спроса на данный вид ценных бумаг, который является объектом инвестирования;

- операционный - риск потерь в результате сбоя в работе информационных систем или компьютерной техники;

- функциональный связан с ошибками, допущенными при формировании и управлении портфелем ценных бумаг;

- селективный - риск неправильного выбора видов вложения капитала;

- риск ликвидности возникает при невозможности высвободить без потерь инвестированные средства;

- кредитный инвестиционный риск существует там, где инвестиции производятся из заемных средств. Он состоит в том, что заемщик-инвестор будет не в состоянии погасить основной долг и (или) причитающиеся проценты из-за отсутствия ликвидных средств на счетах к моменту погашения долга или недостаточной эффективности проекта.

По виду потерь инвестиционные риски можно разделить на:

- риск упущенной выгоды - риск наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия;

- риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения процентов и дивидендов по портфельным инвестициям;

- риски прямых финансовых потерь представляют собой опасность в результате не правильного выбора вложения средств, полной или частичной потери инвестированного капитала.

2. Процентный риск - этот вид риска возникает из-за непредвиденных изменений процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Процентный риск приводит к изменению затрат на выплату процентов или доходов на инвестиции и, следовательно, к изменению ставки доходности на собственный капитал и на инвестируемый капитал по сравнению с ожидаемыми ставками доходности.

Причинами возникновения процентного риска являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под влиянием внешней предпринимательской среды, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов, государственное регулирование экономики и другие факторы. Бизнес-риск - характерен для акционерных обществ. Он заключается в невозможности акционерного общества поддержать уровень дохода на акцию на неснижающемся уровне.

Также существует другая классификация, в которой можно выделить риски объективные и субъективные.

Объективные макроэкономические риски связаны с неопределенностью внешней экономической среды. Это изменение конъюнктуры мирового рынка, возникновение региональных или мировых финансовых кризисов, существенные изменения в соотношении валютных курсов разных стран и др. В масштабах отдельной страны также формируются собственные макроэкономические риски. Нередко они связаны со структурными сдвигами в производстве, бюджетным дефицитом, неуправляемой инфляцией. В странах с переходной экономикой неопределенность экономических процессов возрастает под влиянием политической нестабильности и социальных потрясений. Импульсы макроэкономических рисков распространяются на деятельность отдельных предприятий, фирм, усиливая их собственные риски.

Субъективный риск - это склонность (или способность) к риску, характеризующая индивидуальные особенности человека.

С точки зрения результата внешнеторговые риски, в том числе названные выше, подразделяют на чистые и спекулятивные.

Чистые допускают возможность как отрицательного, так и нейтрального (нулевого) результата. К ним относятся: естественно-природные, техногенные, экологические, политические, социальные, транспортные и частично коммерческие, производственные, торговые, имущественные.

Спекулятивные риски содержат возможность как положительного, так и отрицательного результата. К таковым относятся финансовые, связанные с покупательской способностью денег, курсами валют, а также инвестиционные, т.е. связанные с вложением капитала. Международные экономические отношения [Текст]: учебник для студентов вузов / под ред. В.Е. Рыбалкина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 591с.

Рассмотрев различные классификации рисков, можно сделать вывод, что во внешнеторговых и в целом во внешнеэкономических операциях сосредотачиваются в реальности почти все виды предпринимательских рисков. При этом под последними понимается возможность отклонения фактического результата, осуществляемой операции от программируемого под воздействием неблагоприятных изменений в ключевых факторах, формирующих этот результат. В принципе, чем больше диапазон таких отклонений, тем выше внешнеторговый риск.

валютный риск внешнеэкономический элиминирование



2 Способы элиминирования рисков во внешнеэкономической деятельности

2.1 Классификация методов нейтрализации рисков

Разнообразие видов риска предопределяет и различные методы для их нейтрализации, которые могут быть систематизированы следующим образом:

-- предотвращение риска;

-- распределение риска;

-- компенсация риска;

-- перевод риска.

Предотвращение риска - вид возможности «обойти» или разойтись с риском, то есть исключить из деятельности хозяйственной организации те мероприятия, сделки и подходы, в которых может содержаться риск. Но обыкновенно, чем меньше риска в данном мероприятии, тем меньше шансов для его результативности, а кроме того, почти любое действие уменьшает риск. Строгое соблюдение правил по избеганию риска привело бы к замиранию деятельности хозяйственной организации. По этой причине предотвращение риска может быть рекомендовано только тогда, когда риск больше, чем ожидаемые положительные результаты.

Другой подход к предотвращению риска может быть осуществлен и через его «избежание», что означает, что наличный риск может быть устранен посредством применения подходящего инструментария. К нему могут быть причислены, например, различные виды срочных сделок, о которых речь пойдет в дальнейшем.

Распределение риска представляет собой разделение (распадение) целой рисковой совокупности на части в целях ограничения возможного ущерба только одной частью всей совокупности. Типичный пример этого - выдача многочисленных мелких банковских или фирменных кредитов вместо одного большого кредита единственному должнику.

При таком подходе риск распространяется на большую массу, но, с другой стороны, следует иметь в виду, что такое распределение в большинстве случаев связано с большими расходами. Распределение риска может происходить на различной основе по:

- видам сделок;

- пространству;

- времени;

- участвующим лицам (физическим и юридическим).

Распределение по видам операций может быть осуществлено, когда, например, внешнеторговые сделки заключаются в различных валютах, так что спад или повышение их курсов может компенсироваться взаимно, если не полностью, то хотя бы отчасти.

Пространственное распределение может быть полезно, если сделки распределяются по различным странам, регионам и крупным предприятиям, с тем чтобы внезапно возникшие затруднения у одной стороны не затронули всей деятельности предприятия.

Распределение внешнеторговых операций во времени преследует своей целью избежать краткосрочных ценовых или курсовых колебаний, которые могут привести к неблагоприятным последствиям.

Распределение сделок по контрагентам также может в известной степени нейтрализовать потери, проистекающие от недобросовестности или неплатежеспособности отдельных партнеров.

Компенсация риска представляет собой построение обратной позиции на рынке посредством заключения двусторонней сделки, так что если налицо потери по основной сделке, то они будут компенсированы за счет двусторонней. Например, если один бизнесмен должен оплатить какое-либо требование в одной валюте после определенного срока и опасается, что до того времени валюта подорожает, он заключает срочную валютную сделку, через которую обеспечивает себе поступления той же валюты, на ту же сумму, в тот же момент, когда он должен оплатить требование. Так возможные валютные убытки по требованию компенсируются валютной прибылью от поступления.

Перевод риска -- создание ситуации, при которой риск берет на себя другой хозяйственный субъект. Перевод риска может осуществляться или безвозмездно, или посредством платежа потерпевшей убытки стороне по сделке, принимающей на себя риск.

Понятно, не является незаконным стремление хозяйственного деятеля перевести риск на партнера по сделке: покупателя на продавца и обратно, должника на кредитора и обратно. При подходящих условиях в заключенном договоре перевод риска на одного из партнеров может осуществиться еще на начальной стадии осуществления сделок ввиду недобросовестности или неплатежеспособности отдельных партнеровСабельников А, Риски во внешней торговле и возможности их минимизации [Текст] / А. Сабельников // Внешнеэкономический бюллетень. - 2005. - №6. - С. 7-10.

2.2 Способы страхования риска валютных потерь

Особая роль в страховании внешнеэкономической деятельности принадлежит страхованию валютных рисков. С этим видом риска сталкиваются предприятия и предприниматели, получившие возможность выхода на внешний рынок.

Под валютным риском понимают возможность получения потерь от операций на валютном рынке вследствие незапрограммированного отрицательного изменения курсовой разницы.

Идентифицировать риск можно по средствам расчета отклонений от средневзвешенного значения курса за определенный промежуток времени.

На практике используются две стандартные методики, которые позволяют количественно определить риск (меру риска):

1. Методика вероятностных отношений. Эта методика рассчитывает меру риска как отклонение объема убытков, полученных по валютной операции к общей величине валютной операции. Недостатком этой методики является то, что риск рассчитывается по ретроспективным данным, поэтому для его прогнозирования необходимо использовать стандартные средства прогнозирования (трендовые модели, статистический анализ, математическое моделирование).

2. VaR (Value-at-Risk) методика. Она определяет меру риска как математическое ожидание от среднего значения курса валют за определенный промежуток времени. Достоинством этой методики является то, что значение риска учитывает не только ретроспективные значения, но и прогнозные данные по волатильности (колебанию) курса валют. Недостатком этой методики является краткосрочный характер. Средний период на который можно рассчитать риск в перспективе обычно не превышает трех месяцев. Мера валютного риска по VaR методике рассчитывается по формуле 1 .

VaR= (1)

где fi - значение курса валют в определенный промежуток времени.1 Буянов В. Анализ рисков в деятельности предприятия [Текст] / В. Буянов // Вопросы экономики. - 2004. - №8. -С. 127-131.

Собственно валютный риск -- это риск, связанный с изменением валютного курса в период между подписанием контракта и платежом по нему. Он делится по своему экономическому содержанию на риск убытков и риск упущенной выгоды.

Риск убытков состоит в возможности уменьшения стоимости экспортного контракта в валюте экспортера из-за понижения курса иностранной валюты к национальной или увеличения стоимости импортного контракта в результате повышения курса иностранной валюты.

Риск упущенной выгоды заключается в возможности получения худших результатов при выборе решения страховать или не страховать валютный риск.

Страхование валютных рисков необходимо, прежде всего, для возмещения следующих возможных потерь:

- затрат, связанных с производством экспортной продукции, при отказе от нее зарубежного импортера по каким-либо причинам;

- убытков от неплатежа за поставленные товары и оказанные услуги в случае ухудшения финансового положения, банкротства иностранного партнера или вследствие политических событий в соответствующей стране;

- убытков от изменения курса валюты платежа за период от заключения контракта до его исполнения.

В первых двух случаях речь идет о потерях экспортера, а в третьем случае убытки могут понести как экспортеры, так и импортеры; экспортер терпит убытки при снижении курса валюты, а импортер -- при повышении курса.

Застраховавшись, предприниматель лишается части прибыли, а при отсутствии страховки можно потерять гораздо больше.

Наиболее реальными методами страхования валютных рисков являются следующие:

- выбор валюты внешнеторгового контракта;

- включение в контракт валютной оговорки;

- регулирование валютной позиции по заключенным контрактам;

- использование услуг компетентных страховых организаций.

Выбор валюты цены внешнеторгового контракта как метод страхования валютных рисков является наиболее простым. Его цель -- установление цены контракта в такой валюте, изменение курса которой окажутся благоприятными.

Для экспортера это будет так называемая «сильная» валюта, то есть валюта, курс которой повышается в течение срока действия контракта. К моменту платежа фактическая выручка по контракту, пересчитанная в рубли, превысит первоначально ожидавшуюся.

Наоборот, импортер стремится заключить контракт в валюте с понижающимся курсом («слабой» валюте). Тогда к моменту платежа ему придется заплатить меньшую сумму в рублях, чем предполагалось, поскольку иностранная валюта в рублях будет стоить дешевле. Удачно выбранная валюта цены позволяет не только избежать потерь, связанных с изменением валютных курсов, но и получить прибыль.

Регулирование валютной позиции возможно лишь при заключении большого количества контрактов по экспорту и импорту одновременно.

Важное значение имеет страхование интересов на случай запрета вывоза валютной прибыли от инвестиций и других нарушений прав зарубежного инвестора вследствие действий государственных органов и политических событий.Внешнеэкономическая деятельность предприятия [Текст]: учебник для вузов / под ред. проф. Л.Е. Стровского. - М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2004. - С. 651

Валютные оговорки условие, включенное в текст контракта, в соответствии с которым сумма платежа изменяется пропорционально изменению курса валюты платежа по отношению к курсу валюты оговорки. Они могут быть односторонними, двусторонними, прямыми, косвенными, индексными.

К настоящему времени валютные оговорки, как метод страхования валютных рисков экспортеров и кредиторов, в основном на практике перестали применяться. Вместо них с начала 70-х годов стали применяться современные методы страхования: валютные опционы, форвардные валютные сделки, валютные фьючерсы, межбанковские операции «своп». Покровская В.В. Организация и регулирование внешнеэкономической деятельности [Текст]: учебник / В.В. Покровская. - М.: Юристь, 2002. - С. 246-248

Хеджирование -- это метод страхования валютных рисков.

Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар.

Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей -- это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает осуществить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен (курса) в будущем.

Преимущество отказа от хеджирования проявляется в отсутствии предварительных затрат и в возможности получить неограниченную прибыль. Недостатком являются риск и возможные потери, вызванные увеличением курса валюты.

При хеджировании валютных курсов возможно использование следующих инструментов: форвардный контракт, фьючерсный, опционный контракт, валютный своп.

Сделки с опционами. Опцион -- двусторонний договор о передаче прав (для покупателя опциона) и обязательства (для продавца опциона) купить или продать определенный актив по установленной (зафиксированной в договоре) цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода.

Валютный опцион представляет собой договор между двумя брокерами (дилерами), по которому один из них выписывает и передает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного срока либо купить по установленному курсу (страйк цена) определенное количество валюты у стороны, выписавшей опцион (опцион на покупку), либо передать ей эту валюту (опцион на продажу). Таким образом, продавец опциона обязан продать (или купить) валюту, а покупатель опциона не обязан ее принять.

Опцион является формой страхования валютных рисков, защищая покупателя от риска неблагоприятного изменения валютного обменного курса сверх оговоренной страйк цены. Он дает ему возможность получить доход в случае, если обменный курс меняется в благоприятную для него сторону сверх страйк цены.

Преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется в полной защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются затраты на уплату опционной премии.

Форвардная валютная сделка - продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. Форвардные валютные сделки осуществляются вне биржи. Сторонами форвардной сделки обычно выступают банки и промышленно-торговые корпорации.

Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных затрат и защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды.

Валютный фьючерс -- срочная сделка на бирже, представляющая собой куплю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через определенный срок. Отличие валютных фьючерсов от операций-форвард заключается в том, что:

1) фьючерсы это торговля стандартными контрактами

2) обязательным условием фьючерса является гарантийный депозит

3) расчеты между контрагентами осуществляется через клиринговую палату при валютной бирже, которая выступает посредником между сторонами и одновременно гарантом сделки.

Преимуществом фьючерса перед форвардным контрактом является его высокая ликвидность и постоянная котировка на валютной бирже. С помощью фьючерсов экспортеры имеют возможность хеджирования своих операций.1 Москалев С. Валютные форвардные сделки и фьючерсные контракты [Текст] / С, Москалев // Деньги и кредит. - 2005. - №2. - С. 55-61.

«Своп» - операция, сочетающая наличную куплю-продажу с одновременным заключением контрсделки на определенный срок.

Валютная операция «своп» представляет собой покупку иностранной валюты на условиях «спот» в обмен на отечественную валюту с последующим выкупом. Например, немецкий банк, имея временно излишние доллары СИТА, продает их за евро американскому банку и одновременно покупает доллары на срок с поставкой через 1 месяц Международные валютно-кредитные и финансовые отношения [Текст]: учебник / под ред. Л.Н. Красавиной. -М.: Финансы и статистика, 2000. - С. 508-510.

2.3 Банковские методы элиминирования валютных рисков

Кризисные явления в денежно-кредитной системе ставят коммерческие банки перед необходимостью поиска эффективных методов минимизации и инструментов управления валютными рисками. Существует четыре основных метода минимизации:

-- политика управления валютными рисками;

-- страхование валютных рисков;

-- хеджирование;

-- диверсификация.

Политика управления предусматривает создание организационной структуры для управления валютными рисками; проведение самого процесса управления, который включает выявление валютного риска, определение его размеров, анализ валютного риска, выбор методов управления валютным риском, контроль процессов управления.

Процесс управления валютными рисками следует осуществлять в несколько этапов:

* выявление содержания и вида валютных рисков, возникающих в связи с проведением операций с иностранной валютой;

* определение источников и объемов информации, составления прогнозов и оценки уровня валютного риска;

* выбор критериев и методов для оценки вероятности валютного риска, построение шкалы валютных рисков;

* выбор или разработка метода страхования валютного риска;

* ретроспективный анализ результатов управления валютным риском;

* выбор новых методов управления валютным риском;

* организация контроля за валютным риском.

При этом важной процедурой является количественное определение уровня валютного риска. Данная задача тесно связана с маркетинговыми исследованиями. Системы измерения валютного риска должны определять три его компонента: размер, длительность периода воздействия, вероятность наступления отрицательного события.

В международной практике применяются три основных способа страхования валютных рисков: 1) односторонние действия одного из контрагентов; 2) банковские и правительственные гарантии; 3) взаимная договоренность участников сделки. Иногда комбинируются несколько способов.

Хеджирование является составной частью страхования валютных рисков и представляет собой систему проведения определенных операции и заключения срочных контрактов и сделок. Такая система учитывает вероятные в будущем изменения обменных валютных курсов и позволяет полностью или частично уклониться от риска, связанного с этими изменениями.

К методам хеджирования валютных рисков относятся структурная балансировка (активов и пассивов, дебиторской и кредиторской задолженностей), изменение срока платежа, финансовые инструменты.

Структурная балансировка заключается в стремлении поддержать такую структуру активов и пассивов, которая позволит перекрыть убытки от изменения валютного курса прибылью, получаемой от этого же изменения по другим позициям баланса. При этом используется способ приведения в соответствие валютных потоков, отражающих доходы и расходы. Иными словами, заключая контракт на получение либо выплату иностранной валюты, банк должен выбирать ту валюту, которая поможет ему закрыть полностью или частично уже имеющиеся открытые валютные позиции.

Изменение срока платежа предполагает манипулирование сроками осуществления расчетов, применяемое в ожидании резких изменений курсов валюты цены и валюты платежа. К такому способу снижения валютного риска можно отнести досрочную оплату товаров и услуг при ожидаемом повышении курса валюты платежа, задержку платежа при ожидании падения курса, ускорение или замедление погашения основной суммы кредита и выплаты процентов и дивидендов, регулирование сроков перевода полученных инвалютных средств в национальную валюту и т.п.

Диверсификация означает рассредоточение вложений и снижение риска за счет предотвращения излишней концентрации на одном заемщике или группе взаимосвязанных заемщиков. В качестве примера метода снижения валютного риска можно привести диверсификацию кредитного портфеля по валютным кредитам. Для обеспечения достаточной диверсификации валютного кредитного портфеля применяются следующие основные способы:

* рационирование кредита, которое предполагает: установление гибких или жестких лимитов кредитования по сумме, срокам, процентных ставок и прочим условиям предоставления ссуд, по отдельным заемщикам или классам заемщиков и соответствий с финансовым положением; определение лимитов концентрации кредитов в руках одного или группы взаимосвязанных заемщиков в зависимости от их финансового положения;

* диверсификацию заемщиков, которая может также осуществляться через прямое установление лимитов для всех заемщиков данной группы в абсолютной сумме или по совокупному удельному весу в ссудном портфеле банка;

* диверсификацию принимаемого обеспечения по ссудам;

* применение различных видов процентных ставок и способов начисления и уплаты процентов по ссуде;

* диверсификацию кредитного портфеля по срокам.

В отличие от хеджирования эффективность диверсификации как валютного риска зависит от включения в портфель проектов, успех или неудача в одном из которых в минимальной степени связана с успехом или неудачей в другом (так называемое параллельно кредитование). Управление деятельностью коммерческого банка (банковский менеджмент) [Текст] / под ред. О.И. Лаврушина. - М. Юристъ, 2003. - С. 518-520

2.4 Использование различных способов международных платежей для элиминирования рисков экспортера и импортера

Многочисленные и разнообразные деловые связи между хозяйственными субъектами в рыночной экономике в случае, если они заканчиваются договором и исполнением сделки, неминуемо заканчиваются денежными обязательствами. При большом числе сделок может случиться так, что покупатель или должник по различным причинам не сможет или не пожелает исполнить своих платежных обязательств.

С другой стороны, бывают случаи, когда покупатель после того, как он заплатил за получение товара, получает не тот товар, который ему необходим, получает его с опозданием или с повреждениями. То же относится и к услугам. В сложной и полной неожиданностей хозяйственной жизни существуют многочисленные причины, ведущие к подобному развитию событий.

Известную помощь в этом отношении могут оказать сведения, которые банки собирают для клиентов, пользуясь договоренностями со своими банковскими корреспондентами о предоставлении взаимной информации о финансовом состоянии и торговой морали предприятий в своих странах. Весьма полезны также иностранные торговые палаты и торговые информационные службы.

При недостаточности информации в этом направлении следует обратить наибольшее внимание на форму расчетов, таких как аккредитив, документарные инкассо и банковские гарантии. Эти три формы, и особенно аккредитив, ограждают экспортера от невыплаты, а импортера - от не поставок товара. По этой причине они являются одними из наиболее важных и распространенных средств защиты от риска во внешней торговле,

В международной торговле следует различать:

а) метод платежа, который согласован между покупателем и продавцом;

б) инструмент, по средствам которого выполняется этот платеж, т.е. метод расчетов.

Ниже перечислены методы платежей (перечень построен по принципу увеличения риска для экспортера при выполнении платежа тем или иным методом):

1) авансовый платеж;

2) безотзывный аккредитив;

3) оплата после отгрузки;

4) документарное инкассо;

5) торговля по открытому счету.

Наиболее выгодны экспортеру расчеты в форме аванса (оплата части стоимости контракта до отгрузки товара). Как правило, платеж в форме аванса может достигать 1/3 общей суммы контракта. Однако эта форма может применяться только тогда, когда импортер крайне заинтересован в получении товара (если число продавцов на мировом рынке либо количество товара ограничено) или тогда, когда экспортер оказывает на него сильное давление, которому импортер не может в силу ряда причин противостоять.

Более выгодна для экспортера аккредитивная форма расчетов. Аккредитив представляет собой поручение банка (или иного кредитного учреждения) произвести по просьбе клиента оплату документов в пользу третьего лица -- экспортера (бенефициара) при выполнении им определенных условий. Кроме этого, аккредитив может обеспечить краткосрочный кредит при условии согласия банка произвести учет (покупку) документов. Аккредитивная форма расчетов состоит в следующем.

Экспортер и импортер заключают контракт на поставку товаров или оказание услуг с указанием того, что расчеты будут осуществляться в форме аккредитива. Импортер обращается в свой банк (банк-эмитент) с заявлением об открытии аккредитива в пользу экспортера. Банк-эмитент направляет аккредитивное письмо одному из банков в стране экспортера, с которыми он поддерживает корреспондентские отношения (авизующий банк), поручая ему передать аккредитив экспортеру.

После получения (копии) аккредитива экспортер производит отгрузку товара и в соответствии с условиями аккредитива представляет требуемые документы в банк, указанный в аккредитиве (им может быть и авизующий банк), который пересылает их в банк-эмитент. Банк-эмитент проверяет правильность оформления документов и производит их оплату. После перевода денег в авизующий банк банк-эмитент выдает документы импортеру. Авизующий банк зачисляет поступившие от банка-эмитента средства на счет экспортера, импортер получает товары.