Анализ и оценка ОАО "Газпром"

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЙ ФАКУЛЬТЕТ

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ»

НА ТЕМУ Анализ и оценка ОАО «Газпром»

Выполнил: Червова С.В.,

№ группы №221516

Руководитель: Басалаева Е.В.

Москва - 2010

Содержание

Задание 1. Анализ и оценка внешней среды ОАО «Газпром»

Задание 2. Анализ и оценка положения ОАО «Газпром» на рынке товаров, работ, услуг

Задание 3. Динамический (горизонтальный) анализ ОАО «Газпром» по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности (Отчет о прибылях и убытках)

Задание 4. Структурный (вертикальный) анализ ОАО «Газпром» по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности (Отчет о прибылях и убытках)

Задание 5. Прогнозный (перспективный) анализ ОАО «Газпром» по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности

Задание 6. Анализ и оценка активов

Задание 7. Анализ и оценка платежеспособности, ликвидности активов, финансовой устойчивости

Задание 8. Анализ и оценка доходности капитала и рентабельности деятельности

Задание 9. Анализ и оценка имеющейся информации об ОАО «Газпром» (информационной базы исследования)

Задание 10. Анализ и оценка чистых активов и вероятности активов

Задание 11. Рейтинговый анализОА«Газпром»

Задание 12. Общая характеристика ОАО «Газпром», основные выводы и рекомендации по результатам исследования

Список использованной литературы

Приложение 1

Приложение 2

Задание 1. Анализ и оценка внешней среды ОАО «Газпром»

ОАО «Газпром» одна из крупнейших энергетических компаний в мире. Основными направлениями ее деятельности являются геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация углеводородов, а также производство и сбыт электрической и тепловой энергии. Миссия «Газпрома» заключается в максимально эффективном и сбалансированном газоснабжении потребителей Российской Федерации, выполнении с высокой степенью надежности долгосрочных контрактов по экспорту газа.

Известно, что за последнее 10-летие нефтяная промышленность России продемонстрировала достижение бесспорно фантастических, неожиданных для всего мира результатов. За этот период добыча жидких углеводородов (нефть + газовый конденсат) выросла с 305,3 млн. тонн (1999 г.) до максимума - 491,3 млн. тонн (2007 г.), или в 1,6 раза при росте объемов эксплуатационного бурения с 5,988 млн. м до 13,761 млн. м/год. Эксплуатационный фонд к концу 2007 г. был доведен до 157,1 тыс. скважин, из которых действовало 131,3 тыс. скважин, в неработающем фонде было - 25,8 тыс. скважин, или 16,4 % от эксплуатационного фонда Янин А.Н. Нефть и кризис. Прогноз добычи нефти по России до 2015 года в условиях кризиса // Бурение и нефть, 2009, №6..

По состоянию на 01.09.2008 г. в эксплуатационном фонде нефтяной промышленности РФ насчитывалось 158,3 тыс. скважин, из них действовало 133,5 тыс. скважин (или 84,3%), в неработающем фонде - 24,8 тыс. скважин. Среднесуточная добыча нефти в августе 2008 г. находилась на уровне - 1341,8 тыс. т/сут., в среднем за январь- август 2008 г. - 1332,9 тыс. т/сут Там же..

Таким образом, предкризисная ситуация в нефтяной отрасли Российской Федерации была достаточно стабильна и характеризовалась высокими результатами.

Следует отметить, что 2007 г. оказался вторым в истории нефтегазовой индустрии современной Российской Федерации годом с максимальной, «пиковой» (491,3 млн. тонн) добычей нефти, т. к. в 2008 г. она снизилась до 488 млн. тонн Янин А.Н. Нефть и кризис. Прогноз добычи нефти по России до 2015 года в условиях кризиса // Бурение и нефть, 2009, №6..

За 2007 - 2008 гг. пробурено примерно столько же метров горных пород, сколько за предыдущие 3 года (2004 - 2006 гг.). Однако прироста за счет этого в добыче нефти в 2008 г. вообще не было получено, т. к. вся значительная добыча из новых скважин пошла на компенсацию падения по переходящему (старому) фонду скважин. Можно с уверенностью констатировать, что к 2008 г. все сколько-нибудь значимые резервы увеличения добычи нефти по старому фонду были уже использованы.

Таким образом, динамика дальнейшей добычи нефти в дальнейшем будет определяться как темпами буровых работ, так и «процентом падения» добычи нефти по переходящему фонду скважин.

Низкие цены на нефть на мировом (и российском) рынках в ближайшие годы могут вызвать ряд стратегически значимых отрицательных явлений, а именно Там же.:

серьезное снижение объемов эксплуатационного бурения на разбуриваемых месторождениях;

отказ от освоения новых месторождений, ранее планировавшихся компаниями к вводу;

отказ от бурения скважин, перспективный уровень добычи по которым низок (менее 50 т/сут.);

сокращение объемов капитального строительства и эксплуатационных затрат на добычу;

сокращение действующего эксплуатационного фонда скважин, увеличенный вывод в неработающий фонд низкорентабельных, малодебитных и высокообводненных скважин;

сокращение объемов геолого-технических мероприятий и работ по увеличению нефтеотдачи пластов;

полная остановка нерентабельных месторождений (до начала роста цены на нефть);

передел нефтяного рынка между крупными нефтегазовыми корпорациями и средними предприятиями отрасли путем поглощения слабых, в первую очередь мелких и средних добывающих предприятий.

Полностью нормализовать ситуацию в отрасли не способно даже 5-кратное (с 500 долл./тонн до 100 долл./тонн) снижение экспортных пошлин на нефть, оперативно и своевременно сделанное Правительством РФ Постановление Правительства Российской Федерации от 26.03.2009 №256 «Об утверждении ставок вывозных таможенных пошлин на нефть сырую и на отдельные категории товаров, выработанные из нефти, вывозимые с территории Российской Федерации за пределы государств - участников соглашений о таможенном союзе» // Собрание законодательства РФ, 30.03.2009, №13, ст. 1561.. Необходимо введение новых дополнительных налоговых послаблений недропользователям, а также упрощение несовершенной и забюрократизированной системы управления нефтедобычей со стороны госорганов. Следует отметить, что, начиная с конца 2008 года ставки вывозных пошлин на нефть и нефтепродукты изменялись Постановлениями Правительства ежемесячно, что косвенно подтверждает наличие серьезных проблем в отрасли.

Все вышеперечисленные факторы весьма важны, но наиболее значимым для сохранения добычи следует считать поддержание буровой активности российских нефтедобывающих предприятий.

К сожалению, в 2009 - 2010 гг. не исключено, по мнению аналитиков, резкое (в 1,5 - 1,8 раза) сокращение объемов эксплуатационного бурения - до уровня 8 - 10 млн. м/год. Указанное снижение, несомненно, окажет существенное отрицательное влияние на уровни добычи нефти в последующие 5 лет (таблица 1.1) Янин А.Н. Нефть и кризис. Прогноз добычи нефти по России до 2015 года в условиях кризиса // Бурение и нефть, 2009, №6..

анализ оценка платежеспособность ликвидность актив

Таблица 1.1 Изменение годовой добычи нефти (с газовым конденсатом) по РФ, в % от предыдущего года

Показатели	Факт	Прогноз
	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Добыча нефти, млн. т / год	348,1	379,6	421,3	458,8	470,0	480,5	491,3	488	470,0	443,0	423,0	411,0	407,0	404,0	400,0
Изменение добычи нефти, млн. т/год	+24,9	+31,5	+41,7	+37,5	+11,2	+10,5	+10,8	-3,3	-18	-27	-20	-12	-4	-3	-4
То же, %	+7,7	+9,0	+11,0	+8,9	+2,4	+2,2	+2,2	-0,7	-3,7	-5,7	-4,5	-2,8	-1,0	-0,7	-1,0

Выводы: Нефтяная промышленность РФ обладает большой устойчивостью и положительной инерционностью. Сколько-нибудь катастрофического падения добычи нефти из-за кризиса ожидать не следует.

В сложившихся кризисных условиях (из-за низких цен на нефть) один из вероятных сценариев развития нефтяной отрасли России может сопровождаться значительным сокращением объемов эксплуатационного бурения - до 8 млн. м/год в 2009 - 2010 гг.

Вследствие этого уровни добычи нефти (включая газовый конденсат) по России могут снизиться до: в 2009 г. - 470 млн. тонн, в 2010 г. - 443 млн. тонн, в 2011 г. - 423 млн. тонн, 2015 г. - 400 млн. тонн.

Из-за влияния кризиса недобор нефти в 2009 - 2015 гг. оценивается в 284 млн. тонн (в среднем на 40 млн. т/год, или 8,8% в год), объем проходки может сократиться за указанный период на 23,5 млн. м, в эксплуатацию не будет введено 8675 новых скважин.

Несмотря на глобальное влияние кризиса (ожидаемое сокращение добычи нефти, и ее экспорта) Россия останется крупнейшим игроком на мировом нефтяном рынке до 2015 г. и в последующий период.

Задание 2. Анализ и оценка положения ОАО «Газпром» на рынке товаров, работ, услуг

Открытое акционерное общество «Газпром» - один из важнейших участников мировых энергетических рынков, способных внести значительный вклад в их стабилизацию и обеспечение глобальной энергетической безопасности, что является одной из основных составляющих стратегии его развития.

ОАО «Газпром» - крупнейшая газовая компания в мире. Основные направления деятельности - геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа и других углеводородов. Государство является собственником контрольного пакета акций Газпрома - 50,002%.

Группа «Газпром» является крупнейшей компанией мира по величине запасов природного газа. По состоянию на 31 декабря 2008 г. запасы газа Группы по категориям А+В+С1 (российские стандарты) оценивались в 33,1 трлн. куб. м, конденсата - в 1,3 млрд.т, нефти - в 1,6 млрд т.

По объемам добычи газа Группа «Газпром», на долю которой приходится около 18% мировой добычи, является лидером среди нефтегазовых компаний мира. В 2008 г. Группой добыто 549,7 млрд куб. м газа, 10,9 млн т конденсата и 32,0 млн т нефти.

ОАО «Газпром» владеет крупнейшей в мире газотранспортной системой, способной бесперебойно транспортировать газ на дальние расстояния потребителям Российской Федерации и за рубеж. Протяженность магистральных газопроводов «Газпрома» превышает 159 тыс. км.

«Газпром» нацелен на расширение производства продуктов газохимии, повышение извлечения ценных компонентов из газа и увеличение производства продуктов более глубокой степени переработки. В 2008 г. Группой переработано 38,4 млрд куб. м газа и 40,1 млн т нефти и конденсата.

Развитие электроэнергетического направления деятельности Группы «Газпром» предусматривает, в частности, приобретение долей в генерирующих компаниях, строительство новых генерирующих мощностей, а также развитие энергосбытового и электросетевого видов деятельности. В Российской Федерации «Газпром» занимает лидирующее место в распределении газа. Поэтому газификация регионов России является одной из главных задач Группы. В 2008 г. программа газификации реализовывалась в 64 субъектах Российской Федерации, а в 2009 г. предусмотрены инвестиции для реализации проектов газификации в 68 регионах России.

Группа «Газпром» имеет достаточно сложную и широкую организационную структуру. Ее головной центр располагается по адресу Российская Федерация, 117997, г. Москва, ул. Наметкина, д.16., тогда как дочерние и зависимые общества разбросаны по всей территории России, включая зарубежные страны. Общее число этих компаний с различным долевым участием ОАО «Газпром» превышает 150 единиц.

Современное состояние объекта и системы управления можно охарактеризовать как прочное и стабильное. Газпром с уверенностью смотрит в будущее. В 2008 году капитализация ОАО «Газпром» выросла на 21,18% и составила на конец года 329,563 млрд. долларов США, благодаря чему Газпром вошел в тройку крупнейших энергетических компаний мира, уступая только китайской PetroChina и американской ExxonMobil.

Ближайшими конкурентами ОАО «Газпром» являются:

1. ОАО «ЛУКомйл - российская нефтяная компания. Официальное название - ОАО «Нефтяная компания „ЛУКОЙЛ“». Вторая после «Газпрома» по объёмам выручки компания в России (по данным журнала «Эксперт»). До 2007 являлась крупнейшей по объёму добычи нефтяной компанией в России . По размеру доказанных запасов углеводородов «ЛУКойл» является второй в мире частной нефтяной компанией после ExxonMobil. Основные виды деятельности компании -- операции по разведке и добыче нефти и природного газа, производство и реализация нефтепродуктов.

2. «Роснемфть» - российская нефтяная компания. По данным журнала «Эксперт» занимала 3 место по объёмам выручки в 2008 году среди российских компанийhttp://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A0%D0%BE%D1%81%D0%BD%D0%B5%D1%84%D1%82%D1%8C - cite_note-4. Полное наименование - Открытое акционерное общество «Нефтяная компания «Роснефть».

3. ТНК-BP - одна из крупнейших российских нефтяных компаний (третья в России по объёму добычи нефти). Полное наименование -- Открытое акционерное общество «ТНК-ВР Холдинг». ТНК-ВР является одной из ведущих нефтяных компаний России и входит в десятку крупнейших частных нефтяных компаний в мире по объемам добычи нефти. ТНК-ВР - вертикально интегрированная нефтяная компания, в портфеле которой ряд добывающих, перерабатывающих и сбытовых предприятий в России и Украине. Добывающие активы компании расположены, в основном, в Западной Сибири (Ханты-Мансийский и Ямало-Ненецкий автономные округа, Тюменская область), Восточной Сибири (Иркутская область) и Волго-Уральском регионе (Оренбургская область). В 2009 году добыча компании (без учета доли в Славнефти) составила 1,69 млн барр. н э. в сутки. Независимый аудит запасов подтвердил, что по состоянию на 31 декабря 2009 года совокупные доказанные запасы ТНК-ВР составили 11,667 млрд барр. н. э.

4. ОАО «Сургутнефтегаз» - одна из крупнейших российских нефтяных и газодобывающих компаний. По данным журнала «Эксперт» занимала 7 место по объёмам выручки в 2008 году среди российских компаний. Полное наименование - Открытое акционерное общество «Сургутнефтегаз». Компания зарегистрирована в Сургуте (крупнейшее предприятие города), где находится её штаб-квартира.

Добывающие мощности компании в основном сконцентрированы в Ханты-Мансийском автономном округе. По данным ОАО «Сургутнефтегаз», принадлежащие компании извлекаемые запасы нефти и природного газа составляют около 2,5 млрд тонн нефтяного эквивалента.

Основными направлениями бизнеса компании являются: разведка и добыча углеводородного сырья; переработка газа и производство электроэнергии; производство и маркетинг нефтепродуктов, товарного газа, продуктов газопереработки; выработка продуктов нефтехимии. Компания имеет в своем активе семь нефтегазодобывающих управлений (НГДУ): Сургутнефть, Быстринскнефть, Федоровскнефть, Комсомольскнефть, Лянторнефть, Нижнесортымскнефть, Талаканнефть (Якутия).

5. ОАО «НГК „Славнемфть“» - российская нефтяная компания. По данным журнала «Эксперт» занимала 14 место по объемам выручки в 2005 году среди российских компаний. Полное наименование -- Открытое акционерное общество "Нефтегазовая компания «Славнефть». Штаб-квартира - в Москве. Основана в 1994 году. Сегодня «Славнефть» входит в десятку крупнейших нефтяных компаний России. По критериям SEC на 1 января 2009 года запасы нефти компании составляют 1,19 млрд. баррелей (161,7 млн. т), запасы газа - 209,2 млрд. куб. футов (5,9 млрд. куб.м). Доказанные запасы ОАО «НГК «Славнефть» на 1 января 2009 года (по стандартам SPE) составляют 2,67 млрд. баррелей 356,6 млн. тонн) нефти, запасы газа - 461,8 млрд. куб. футов (13,1 млрд. куб. м).

Задание 3. Динамический (горизонтальный) анализ ОАО «Газпром» по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности (Отчет о прибылях и убытках)

В таблице 3.1 представлен горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках за 2007 - 2008 годы. Отчет о прибылях и убытках ОАО «Газпром» представлен в приложении 2.

Таблица 3.1 Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках ОАО «Газпром» за 2007 - 2008 гг.

Показатель	Значение	Изменение значения
	2007	2008	Абсолютное	Относительное
Выручка от реализации	1774979437	2507009504	732030067	141,24%
Себестоимость проданных товаров	723781021	938425860	214644839	129,66%
Валовая прибыль	1051198416	1568583644	517385228	149,22%
Коммерческие расходы	540917840	639679363	98761523	118,26%
Управленческие расходы	23678150	33278171	9600021	140,54%
Прибыль от продаж	486602426	895626110	409023684	184,06%
Проценты к получению	13046491	13735849	689358	105,28%
Проценты к уплате	53551252	57968559	4417307	108,25%
Доходы от участия в других организациях	44696539	39441008	-5255531	88,24%
Прочие доходы	2105342710	2533202525	427859815	120,32%
Прочие расходы	2075739210	3129453838	1053714628	150,76%
Прибыль до налогообложения	520397704	294583095	-225814609	56,61%
Налог на прибыль	122471142	207112443	84641301	169,11%
Чистая прибыль	360449550	173021630	-187427920	48,00%

Как видно из приведенных данных, на предприятии в течение анализируемого периода произошел рост большинства показателей отчета о прибылях и убытках. Преимущественный рост выручки от реализации продукции над ростом значения себестоимости реализованных товаров, работ, услуг обусловил рост значения валовой прибыли на 49,22%, а повышение эффективности коммерческих и управленческих расходов и снижение их доли в выручке обусловили рост прибыли от продаж на 84,06%. Однако в течение анализируемого периода наблюдалось снижение эффективности внереализационных операций, произошло значительное снижение доходов от участия в других организациях, рост прочих доходов был ниже роста выручки, а рост прочих расходов превысил данный показатель. Все это вызвало снижение значения прибыли до налогообложения на 43,39%, а значение чистой прибыли - на 52%.

Таким образом, при эффективности производственной деятельности основные проблемы предприятия лежат в области неэффективной организации внереализационных операций, которым должно быть уделено первоочередное внимание администрации предприятия.

Задание 4. Структурный (вертикальный) анализ ОАО «Газпром» по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности (Отчет о прибылях и убытках)

Далее в таблице 4.1 проведем вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках за 2007 - 2008 годы.

Таблица 4.1 Вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках ОАО «Газпром» за 2007 - 2008 гг.

Показатель	Значение	Структура	Изменение структуры
	2007	2008	2007	2008	Абсолютное	Относительное
Выручка от реализации	1774979437	2507009504	100,00%	100,00%	0,00%	100,00%
Себестоимость проданных товаров	723781021	938425860	40,78%	37,43%	-3,34%	91,80%
Валовая прибыль	1051198416	1568583644	59,22%	62,57%	3,34%	105,65%
Коммерческие расходы	540917840	639679363	30,47%	25,52%	-4,96%	83,73%
Управленческие расходы	23678150	33278171	1,33%	1,33%	-0,01%	99,51%
Прибыль от продаж	486602426	895626110	27,41%	35,72%	8,31%	130,31%
Проценты к получению	13046491	13735849	0,74%	0,55%	-0,19%	74,54%
Проценты к уплате	53551252	57968559	3,02%	2,31%	-0,70%	76,64%
Доходы от участия в других организациях	44696539	39441008	2,52%	1,57%	-0,94%	62,48%
Прочие доходы	2105342710	2533202525	118,61%	101,04%	-17,57%	85,19%
Прочие расходы	2075739210	3129453838	116,94%	124,83%	7,88%	106,74%
Прибыль до налогообложения	520397704	294583095	29,32%	11,75%	-17,57%	40,08%
Налог на прибыль	122471142	207112443	6,90%	8,26%	1,36%	119,73%
Чистая прибыль	360449550	173021630	20,31%	6,90%	-13,41%	33,99%

Анализируя эти данные, можно прийти к следующим выводам:

Преимущественный рост выручки от реализации продукции над ростом значения себестоимости реализованных товаров, работ, услуг обусловил рост значения валовой прибыли в 2008 году на 3,34 %, по сравнению с 2007 г., а повышение эффективности коммерческих и управленческих расходов и снижение их доли в выручке обусловили рост прибыли от продаж на 8,31%.

Однако в течение анализируемого периода наблюдалось снижение эффективности внереализационных операций, произошло значительное снижение доходов от участия в других организациях, рост прочих доходов был ниже роста выручки, а рост прочих расходов превысил данный показатель. Все это вызвало снижение значения прибыли до налогообложения на 17,57%, а значение чистой прибыли - на 13,41%.

Таким образом, при эффективности производственной деятельности основные проблемы предприятия лежат в области неэффективной организации внереализационных операций.

Задание 5. Прогнозный (перспективный) анализ ОАО «Газпром» по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности

Прогнозирование данных бухгалтерской отчетности проведем по линейному тренду (методу наименьших квадратов) в таблице 5.1.

Таблица 5.1 Прогнозирование показателей отчета о прибылях и убытках ОАО «Газпром»

Показатель	Значение	Прогноз
	2007	2008	2010
Выручка от реализации	1774979437	2507009504	3971069638
Себестоимость проданных товаров	723781021	938425860	1367715538
Валовая прибыль	1051198416	1568583644	2603354100
Коммерческие расходы	540917840	639679363	837202409
Управленческие расходы	23678150	33278171	52478213
Прибыль от продаж	486602426	895626110	1713673478
Проценты к получению	13046491	13735849	15114565
Проценты к уплате	53551252	57968559	66803173
Доходы от участия в других организациях	44696539	39441008	28929946
Прочие доходы	2105342710	2533202525	3388922155
Прочие расходы	2075739210	3129453838	5236883094
Прибыль до налогообложения	520397704	294583095	-157046123
Налог на прибыль	122471142	207112443
Чистая прибыль	360449550	173021630

Таким образом, при сохранении существующих тенденций в 2010 году планируется значительный рост валовой прибыли и прибыли от продаж. Однако неэффективность внереализационных операций (при сохранении существующих темпов роста) может привести к получению убытка в результате финансово-хозяйственной деятельности. Как видно из данных проведенного прогнозирования основной проблемой является слишком высокое значение показателя прочих расходов, которые требуют оптимизации.

Задание 6. Анализ и оценка активов

Анализ и оценку активов ОАО «Газпром» приведен в таблице 6.1.

Таблица 6.1 Анализ и оценка активов

№ п.п	Коэффициент	2008 год
1.	Фондоотдачи основных средств	0,74
2.	Рентабельности основных средств	0,27
3.	Оборачиваемости (отдачи) активов	0,41
4.	Оборачиваемости (отдачи) оборотных средств	1,79
5.	Оборачиваемости (отдачи) денежных средств	37,79
6.	Оборачиваемости (отдачи) краткосрочных финансовых вложений	41,53
7.	Оборачиваемости (отдачи) дебиторской задолженности	2,92
8.	Оборачиваемости (отдачи) запасов (с использованием показателей выручки)	14,07
9.	Оборачиваемости (отдачи) запасов (с использованием показателй себестоимости)	5,27
10.	Оборачиваемости (отдачи) готовой продукции (с использованием показателей выручки)	51,26
11.	Оборачиваемости (отдачи) готовой продукции (с использованием показателей себестоимости)	19,19
12.	Величина высвобождения (или дополнительного привлечения - иммобилизации) оборотных средств	-91136318,07

Для расчета данных таблицы 6.1. использованы следующие формулы (рис.1, 2) КОПР по дисциплине «Экономический анализ»..

Рис.1. Показатели состояния и использования ОС



Рис.2. Расчет показателей оборачиваемости активов за год.

Как видно из приведенных данных, предприятие имеет высокие значения оборачиваемости всех основных видов оборотных активов, что свидетельствует о высоком уровне деловой активности и положительно характеризует деятельность предприятия в анализируемом периоде. Об этом свидетельствует и то, что в анализируемом периоде высвобождается 91136318,07 тыс.руб. оборотных средств.

Задание 7. Анализ и оценка платежеспособности, ликвидности активов, финансовой устойчивости

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Под ликвидностью предприятия понимают оборотные средства в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Финансовая устойчивость предприятия зависит от состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг, издержек производства. Причем важно соотношение между постоянными и переменными издержками. Поэтому необходимо проводить анализ состава и структуры выпускаемой продукции.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным со структурой выпускаемой продукции и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности. Достаточно важную роль в этом играет анализ состава и структуры активов.

Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего, прибыли, тем устойчивее его финансовое положение. При этом важна не только общая масса прибыли, но и ее распределение, особенно та доля, которая направляется на развитие производства.

В таблице 7.1. проведен расчет коэффициентов ликвидности и платежеспособности, ликвидности активов, финансовой устойчивости ОАО «Газпром». Для расчета таблицы использовались следующая формулы (рис. 3.) КОПР по дисциплине «Экономический анализ».

Рис. 3. Расчет коэффициентов ликвидности

Таблица 7.1 Коэффициенты ликвидности и платежеспособности КОПР по дисциплине «Экономический анализ». (тыс. руб.)

Показатель	На начало года	На конец года	Отклонение абсолютное
Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности	0,35	0,25	-0,1
Коэффициент ликвидности (промежуточного покрытия) ликвидности	2,4	2,37	-0,03
Коэффициент общей (текущей) ликвидности	3,15	3,34	0,19
Коэффициент срочной ликвидности (на конкретную дату)	0,66	0,27	-0,39

Анализ данных, приведенных в таблице 7.1., позволяет сформулировать следующие выводы.

Рекомендуемое значение коэффициента абсолютной ликвидности Кал > 0,2 - 0,4Экономический анализ: Учебник для вузов/Под ред. Л.Т. Гитляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001, С. 233.. Кал на начало отчетного периода равен 0,35, на конец отчетного периода - 0,25. Значение данного показателя показывает высокую платежеспособность организации.

Рекомендуемое значение коэффициента общей ликвидности Кол = (1; 2). Рекомендуемый нижний предел значения коэффициента общей ликвидности, равный единице свидетельствует о том, что согласно нормативным рекомендациям, суммы оборотного капитала должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств. Ктл нач.от. пер.= 3,15; Ктл кон..от. пер = 3,34. Эти показатели свидетельствуют о нерациональном вложении средств в пополнение оборотных активов и неэффективном их использовании.

Тем не менее, слишком высокие значения показателей ликвидности, превышающие значения рекомендуемых показателей, свидетельствуют о чрезмерно осторожной политике организации к привлечению заемных средств. Как известно, использование заемных средств в деятельности организации также имеет свои плюсы, например, расчеты доказывают, что использование заемных средств во многих случаях обходится организации дешевле, чем использование собственных средств. Поэтому, использование заемного капитала в разумных пределах является одним из факторов снижения себестоимости продукции, а, следовательно, и повышения прибыли.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется следующими коэффициентами (таблица 7.2), и рассчитывается по формулам (рис. 4.) КОПР по дисциплине «Экономический анализ».

Рис. 4. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость

Таблица 7.2 Коэффициенты, характеризующие уровень финансовой устойчивости ОАО «Газпром»

Показатель	На начало отч. пер.	На конец отч. периода	Изменение абсолютное
Коэффициент финансирования: Кфин.= СК/ЗК=стр.490/стр.590	5,26	5,14	-0,12
Коэффициент автономии (финансовой независимости): КАВТ=СК/Активы=строки490+640+650/стр.300	0,79	0,78	-0,01
Коэффициент финансовой зависимости: КФЗ=ЗК/А=строки590+610+620+630+660/стр.300	0,21	0,22	+0,01
Коэффициент финансовой устойчивости: КФУ=СК+ДО/А=строки490+640+650/стр.300	0,79	0,78	-0,01
Финансового рычага (финансовой активности): КФР=ЗК/СК=строки590+610+620+630+660/строки490+640+650	0,63	0,29	-0,34
Маневренности собственного капитала: КМСК=СК+ДО-ВА/СК=строки490+640+650-190/строки490+640+650	-0,02	0,04	+0,06
Коэффициент постоянного актива: КПА=ВА/СК=стр.190/строки490+640-650	1,03	0,96	-0,07
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами: КСОС=СК-ВА/ОА=строки490+640+650-190/стр.290	-0,08	0,13	+0,21
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами:	0,65	1,06	+0,41

1. Оптимальное значение коэффициента финансирования ? 1,0. Коэффициент финансирования собственным капиталом заемного капитала оказался значительным по размеру. Если на начало года величина собственного капитала в 5,26 раз превышала заемный капитал, то и к концу года этот показатель снизился лишь на 0,12. В составе заемного капитала преимущественно находятся кредиты и займы (Приложение 1).Также большой вес занимает кредиторская задолженность, которая при умелом использовании может быть совсем «бесплатной». Все это привело к тому, что собственный капитал значительно превысил заемные и привлеченные средства, что и обеспечило устойчивое развитие ОАО «Газпром».

2. Оптимальное значение коэффициента автономии ? 0,5 Экономический анализ: Учебник для вузов/Под ред. Л.Т. Гитляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001, С. 255.. Этот показатель характеризует роль СК в формировании активов организации. Данные таблицы 7,2 показывают фактическое превышение нормативного значения КАВТ = 0,78.

3. Коэффициент финансовой зависимости показывает степень зависимости организации от привлечения заемных средств. Исходя из полученных в табл.7.2 данных видно, что зависимость увеличилась с 0,21 до 0,22 на конец года. Оптимальное значение данного показателя ? 0,5. Т.е. активы ОАО «Газпром» незначительно зависят от привлечения заемных средств.

4. Оптимальное значение коэффициента финансовой устойчивости ?0,7. Полученные показатели находятся в пределах нормы.

5. Коэффициент финансового рычага характеризует финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств. Оптимальное значение данного показателя ?1. Значения этого коэффициента на начало отчетного периода = 0,63, а на конец отчетного периода снизилась до 0,29.

6. Нормальное ограничение коэффициента маневренности: Км = (0,2; 0,5). Км1 = -0,02; Км2 = 0,04. Таким образом, можно сделать вывод о том, что предприятие имеет недостаточные возможности для маневрирования своими средствами.

7. Коэффициент постоянного актива приближен к нормативному значении 1,0. Это характеризует сложившуюся динамику устойчивого развития ОАО «Газпром».

8. Рекомендуемое значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами Ко ? 0,1. Ко2007 = -0,08; Ко2008 = 0,13. То есть у предприятия на протяжении всего периода исследования имелось недостаточное количество собственных оборотных средств.

9. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами характеризует долю формирования запасов за счет СК. Значение этого показателя 0,65 - на начало года, и 1,06 - на конец года (?1), характеризует устойчивое развитие ОАО «Газпром».

Для расчета показателей долгосрочной платежеспособности производится расчет чистых активов (таблица 7.3.) Экономический анализ: Учебник для вузов/Под ред. Л.Т. Гитляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001, С. 246..

Таблица 7.3 Расчет чистых активов ОАО "Газпром" на начало и конец отчетного периода, тыс.руб.

Показатель	Код строки ф.№1 и ф.№3	На начало 2008 г.	На конец 2008г.
1	2	3	4
1. Нематериальные активы	110	49795	214359
2. Основные средства	120	3386574100	3349540798
3. Незавершенное строительство	130	168945565	185954647
4. Доходные вложения в материальные ценности	135	?	?
5. Долгосрочные финансовые вложения	140	1157188792	946662260
6. Прочие внеоборотные активы	150	136385077	24780433
7. Запасы	210	153153969	203165676
8. Дебиторская задолженность	230+240-244	889619371	1260676981
9. Краткосрочные финансовые вложения	250	69945934	50797174
10. Денежные средства	260	61674969	71014461
11. Прочие оборотные активы	270	360	686
12. Итого активов для расчета чистых активов	Сумма п.п.1-11	6023537932	6092807475
13. Целевые финансирования и поступления	450	?	?
14. Кредиты банка и заемные средства	510+610	925055796	1028261885
15. Кредиторская задолженность	520+620	182213477	230260829
16. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630	806701	1173463
17. Прочие краткосрочные пассивы	660	?	?
18. Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов	Сумма п.п.13-17	1108075974	1259696177
19. Стоимость чистых активов (расчетные данные по ф.1)	п.12-п.18	4915461958	4833111298
20. Собственный капитал по данным ф.№1	490	4663465990	4773520598
21. Чистые оборотные активы	290-220-244-252-465-475-610-620-630-660	805117102	1128182875

Расчет показателей долгосрочной платежеспособности ОАО «Газпром» представлен в таблице 7.4. КОПР по дисциплине «Экономический анализ».

Таблица 7.4 Динамика показателей платежеспособности по данным ОАО "Газпром"

Показатели	На 01.01.2008	На 31.12.2008	Изменение (+,-)
1	2	3	4
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по состоянию на определенную дату	4,88	5,47	0,59
Период инкассирования ДЗ в днях	158,7	185	26,3
Коэффициент покрытия чистыми активами всех обязательств	3,9	3,4	-0,5
Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности	4,42	4,9	0,48
Доля ЧОА в общей величине	0,16	0,23	0,07

Платежеспособность характеризуется степенью ликвидности оборотных активов и свидетельствует о финансовых возможностях организации полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. -М.: Издательство «Дело и Сервис», 2009, с.6.

По данным ОАО «Газпром» выполнены расчеты показателей оценки платежеспособности по состоянию на начало и конец года в табл.7.4., что дает основание выявить тенденцию их изменения.

Большая часть показателей платежеспособности табл. 7.4. ухудшили свои количественные значения к концу года по сравнению с его началом. Так, период инкассирования дебиторской задолженности возрос с 158,7 до 185 дней к концу года; коэффициент покрытия чистыми активами всех обязательств сократился до 3,4 раз.

Анализ и оценка источников финансирования деятельности ОАО «Газпром» проводится с использованием показателей оценки эффективности использования собственного и заемного капитала. Одним из основных инструментов оценки эффективности использования обоснования дополнительного привлечения заемных средств является расчет эффекта финансового рычага (таблица № 7.5.).

Таблица 7.5 Расчет эффекта финансового рычага для ОАО»Газпром»

№ п/п	Показатели	На 01.01.2008	На 31.12.2008	Отклонение
1	Капитал (активы) - всего, тыс.руб.	4887216144	6055448201	1168232057
2	Заемный капитал, тыс.руб.	1255502372	1386151119	130648747
3	Собственный капитал, тыс.руб.	4673859341	4795383570	121524229
4	Прибыль до уплаты налога и расходов за пользование заемным капиталом, тыс.руб.	1568583644	1051198416	-517385228
5	Рентабельность капитала (активов),%=EBIT/среднегодв. Сумма кап.	10,65	4,86	-5,79
6	Цена заемного капитала,%	0,141	0,113	-0,028
7	Налоговый корректор = (1-0,24)	0,76	1,24	0,48
8	Финансовый рычаг = ЗК/СК	0,27	0,29	0,02
9	Дифференциал финансового рычага = п.5-п.6	10,51	4,75	-5,76
10	Эффект финансового рычага,%	2,16	1,71	-0,45

Эффект финансового рычага на конец отчетного периода понизился с 2,16% до 1,71%. Это означает, что рентабельность собственного капитала снизилась, а доля заемного капитала увеличилась.

Задание 8. Анализ и оценка доходности капитала и рентабельности деятельности

Отчет о прибылях и убытках (форма №2) дает представление о финансовых результатах хозяйственной деятельности организации. Он формируется таким образом, что в нем находят отражение экономические обороты организации за отчетный период, показывающие доходы от деятельности, и сопряженные с ведением деловой активности расходы. Экономический эффект оборота от совершения хозяйственных операций выражается в превышении доходов над расходами, то есть в образовании прибыли отчетного периода.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оцениваются с помощью системы показателей рентабельности.

Коэффициенты рентабельности характеризуют прибыльность деятельности компании, рассчитываются как отношения полученной балансовой или чистой прибыли к затраченным средствам или объему реализованной продукции.

В таблице 8.1. проведен расчет показателей рентабельности ОАО «Газпром» на начало и конец 2008 года. В отчетном 2008 году наблюдался спад почти по всем показателям. Все это повлекло за собой резкое снижение показателей рентабельности имущества предприятия. С каждого рубля средств, вложенных в совокупные активы, предприятие ОАО «Газпром» получило прибыли намного меньше, чем в предыдущих 2006 - 2007 годах.

При расчете коэффициентов использовались следующие формулы (рис. 6, 7, 8) КОПР по дисциплине «Экономический анализ»..

Рис. 6. Система показателей рентабельности



Рис. 7. Расчет показателей доходности

Рис. 8. Расчет показателей рентабельности

Экономическая эффективность деятельности предприятия выражается показателями рентабельности (доходности), т.е. коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия.

Таблица 8.1 Оценка доходности капитала и рентабельности деятельности ОАО «Газпром"

№ п/п	Коэффициент	на 01.01.2008	на 31.01.2008	Отклон ение
1.	Экономической рентабельности: РЭК=/Актив*100%	6	4,86	-1,14
2.	Финансовой рентабельности: EBIT/Сред.ст-тьСК*100%	25,57	14,48	-11,09
3.	Рентабельности производства и реализации: РПР=Приб.от прод./Затраты	3,14	3,73	0,59
4.	Доходность активов: Да =ЧП/АКТ*100%	7,38	2,86	-4,52
5.	Доходность СК= ЧП/СК*100%	17,71	3,65	-14,06
6.	Доходность ЗК=ЧП/ЗК*100%	48,53	22,3	-26,23
7.	Доходность обычной деятельности= ЧП/Расх.по ОД*100%	39,34	15,07	-24,27
8.	Доходность производства = Приб.от прод./Себ-ст. прод.*100%	71,9	31,39	-40,51
9.	Доходность расходов = Совокуп.дох./Совокуп.расх.	1,15	1,06	-0,09
10.	Валовая рентабельность = ВП/N*100%	59,22	62,57	3,35
11.	Рентабельность продаж = EBIT/Выручка*100%	29,32	11,75	-17,57
12.	Рентабельность расходов по обычным видам деятельности = EBIT/Расх.по обыч.видам деят.*100%	34,66	18,28	-16,38
13.	Рентабельность активов = EBIT/Среднегод.велич.акт.*100%	10,65	4,86	-5,79
14.	Рентабельность СК=ЧП/СК*100%	17,71	3,65	-14,06
15.	Операционного рычага (операционного левериджа)= ПостР/ПостР+ПерР	0,44	0,5	0,06
16.	Силы воздействия операционного рачага СОР=Марж.приб./приб.	2,1	1,7	-0,4
17.	Оборочиваемости (отдачи) СК	1,15	1,89	0,74
18.	Оборачиваемости (отдачи) обязательств	1,66	1,9	0,24

Проанализировав полученные данные, видно с происходит снижение рентабельности деятельности и доходности капитала ОАО «Газпром».

Таким образом, проведенный анализ выявил основные проблемы в деятельности предприятия, которые заключаются в низком уровне рентабельности деятельности предприятия. Возможности повышения уровня рентабельности заключаются в повышении уровня цен реализации, что неэффективно в условиях финансового кризиса, когда основной упор делается на ценовую конкуренцию. Повышение уровня цен может очень отрицательно сказаться на сбыте организации и не даст ожидаемого эффекта. Таким образом, основные мероприятия по повышению эффективности деятельности предприятия должны быть направлены на снижение себестоимости реализуемой продукции.

Задание 9. Анализ и оценка имеющейся информации о ОАО «Газпром» (информационной базы исследования)

Имеющаяся в открытом доступе информация по ОАО «Газпром» позволяет провести комплексный анализ деятельности в годовом разрезе. При этом бухгалтерская (финансовая) отчетность по кварталам представлена не за все периоды, что не дает возможности проведения анализа внитригодовых изменений основных показателей деятельности, которые могут быть вызваны сезонными факторами. Однако возможность проведения комплексного анализа по результатам года позволяет сформулировать более или менее обоснованные выводы об основных тенденциях в деятельности предприятия.

Отчетность, составленная в соответствии с международными стандартами отчетности в открытом доступе также присутствует, что позволяет дать оценку развития предприятия в соответствии с международными стандартами отчетности, которые более четко отражают текущую ситуацию в деятельности предприятия и позволяют выявлять проблемы и перспективы развития на более ранних стадиях их возникновения Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия. - М.: Инфра - М. - 2008.- 335 с..

Кроме того, размеры и значительная роль предприятия, которую оно играет в экономике страны, являются причиной частых публикаций о результатах его деятельности информационными агентствами и исследователями. Все это повышает уровень доступности аналитической информации по ОАО «Газпром», необходимой для проведения полного анализа показателей его финансово-хозяйственной деятельности.

Таким образом, мы можем говорить о том, что информационная база исследования представлена на высоком уровне, позволяющим провести анализ деятельности предприятия и выявить основные проблемы деятельности предприятия.

На основе имеющихся данных ОАО «Газпром» проверим увязку показателя «чистая прибыль (убыток) отчетного года» по разным формам отчетности. Так в ф.№ 2 «Отчет о прибылях и убытках» в 2008 году значение данного показателя (стр.190) равно 173021630 тыс. руб.

В ф.3 «Отчет об изменениях капитала» (Раздел 1. Изменения капитала.Строка «Чистая прибыль отчетного года», графа 5) - 173021630 тыс. руб.

Взаимосвязи между формами 2 и 1 не существует, т.к. в Бухгалтерском балансе не отражается показатель чистой прибыли.

По имеющимся данным провести взаимоувязку показателя «чистая прибыль» с данными ф.4 «Отчет о движении денежных средств», ф.5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» и ф№6 «Отчёт о целевом использовании полученных средств» не представляется возможным, т.к. в перечисленных формах он не отражается.

Показатели формы № 2 не могут отличаться от показателей доходов, представленных в формах налоговой и статистической отчётности организации.

Маржинальный анализ можно провести только в общем виде по данным ф.2 «Отчет о прибылях и убытках»

Составление финансовой отчетности в условиях рынка основано на ряде принципов, которые и делают ее достаточно эффективным инструментом финансового управления. Постепенное введение этих принципов в систему отчетности российских предприятий позволит повысить эффективность ее применения для целей анализа.

Задание 10. Анализ и оценка чистых активов и вероятности активов

Показатель чистых активов стал использоваться для оценки финансового состояния российских предприятий сравнительно недавно. Определение сущности чистых активов нашло отражение в других нормативных актах. В частности, в приказе Минфина РФ № 10н, ФКЦБ РФ № 03-6/пз от 29 января 2003 г. «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» под чистыми активами понимается «величина, определяемая путем вычитания из суммы активов АО, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету». А в Методических рекомендациях по проведению экспертизы о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или преднамеренного банкротства, утвержденных распоряжением ФСДН РФ № 33-р от 8 октября 1999 г. (далее -- Методические рекомендации), указывалось, что величина чистых активов характеризует наличие активов, не обремененных обязательствами. Таким образом, чистые активы показывают, насколько активы организации превышают ее обязательства (и краткосрочного, и долгосрочного характера), то есть позволяют оценить уровень платежеспособности предприятия. По своей сути чистые активы можно идентифицировать с величиной собственного капитала, поскольку они отражают уровень обеспеченности вложенных собственниками средств активами организации.

Начиная с 1995 г., этот показатель стал отражаться в бухгалтерской отчетности, в частности, в форме № 3 «Отчет об изменениях капитала» (стр. 150). Методика формирования чистых активов в настоящее время определена в приказе Минфина РФ № 10н, ФКЦБ РФ № 03-6/пз от 29 января 2003 г. «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» и предусматривает следующий их расчет по данным бухгалтерского баланса:

ЧА=А - П,

где А, П -- активы и пассивы соответственно, принимаемые для расчета чистых активов.

Величина активов (А) определяется как сумма внеоборотных активов (стр. 190) и оборотных активов (стр. 290) за вычетом статей «Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал» и «Собственные акции, выкупленные у акционеров». В связи с внесением изменений в содержание бухгалтерской отчетности в соответствии с приказом Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» в бухгалтерском балансе строка «Собственные акции, выкупленные у акционеров» перенесена из актива в пассив -- в раздел III «Капитал и резервы» -- как строка, регулирующая уставный капитал. Поэтому сумму активов, принимаемых к расчету чистых активов, теперь не требуется корректировать на названную выше строку баланса.

Величина пассивов (П) рассчитывается как сумма статей «Долгосрочные обязательства» (стр. 590) и «Краткосрочные обязательства» (стр. 690) за вычетом статьи «Доходы будущих периодов» (стр. 640). До выхода названного приказа в состав пассивов включалась статья «Целевые финансирование и поступления» (стр. 450), что было неправомерно, так как она содержит суммы, приравниваемые к собственным.

Вместе с тем, в других нормативных актах и экономической литературе встречается несколько иная схема исчисления ЧА. В частности, в Методических рекомендациях было установлено, что величина участвующих в их расчете активов должна быть уменьшена также на сумму статьи «НДС по приобретенным ценностям» (стр. 220). Это можно объяснить тем, что по существующему налоговому законодательству (гл. 21 НК РФ) эта сумма может быть принята к уменьшению уплачиваемой организацией суммы НДС по проданным товарам, продукции, работам, услугам только при соблюдении достаточно большого числа условий (оприходование и оплата ценностей, оформление счета-фактуры и др.), то есть существуют большие сомнения в отношении реального списания суммы НДС по приобретенным ценностям в счет погашения «исходящего» НДС. Однако аналогичным образом можно усомниться в том, что и другие активы станут в действительности источниками покрытия обязательств предприятия, так как в их составе могут оказаться «залежалые» запасы, просроченная дебиторская задолженность, устаревшие основные средства, вложения в неликвидные ценные бумаги, а баланс организации не раскрывает информации о подобных фактах. Поэтому, на наш взгляд, неправомерно было уменьшать величину чистых активов на сумму НДС по приобретенным ценностям. Следует отметить, что данная норма, предусмотренная также и ранее действовавшим приказом Минфина РФ № 71, ФКЦБ РФ № 149 от 5 августа 1996 г. «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», теперь отменена новым приказом Минфина РФ № 10н, ФКЦБ РФ № 03-6/пз от 29 января 2003 г.

Вместе с тем, в Методических рекомендациях было предусмотрено, что в пассивы организации, отраженные в V разделе баланса и принимаемые для расчета чистых активов, не включается вместе со статьей «Доходы будущих периодов» статья «Резервы предстоящих расходов» (стр. 650). На наш взгляд, для этого есть все основания, так как по признанию многих специалистов в области экономического анализа (О.В. Ефимовой, Л.Т. Гиляровской и др.) эта статья в большей степени относится к собственным средствам (формируется за счет собственных средств), а не к обязательствам организации. Все это свидетельствует о том, что необходима единая методика исчисления чистых активов, исключающая различное толкование этого показателя.

В табл. 10.1 представлена оценка стоимости чистых активов предприятия по отношению к его уставному капиталу.

Таблица 10.1 Оценка стоимости чистых активов ОАО «Газпром» за 2007 - 2008 гг. Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г., Толкач Г.В., Щитникова И.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- Минск: Интерсервисс; Экоперспектива, 2007. - 576 с.

Показатель	Значение показателя	Изменение (+,-)
	2007 г.	2008 г.	тыс. руб.	в % к валюте баланса
	тыс. руб.	в % к валюте баланса	тыс. руб.	в % к валюте баланса
1	2	3	4	5	6	7
Чистые активы	4653073569	78,48	4751657626	76,87	98584057	-1,61
Уставный капитал	118367564	2,00	118367564	1,91	0	-0,09
Превышение чистых активов над уставным капиталом	4534706005	76,48	4633290062	74,95	98584057	-1,53

Чистые активы организации на последний день декабря 2008 года намного (в 40,14 раз) превышают уставный капитал. Данное соотношение положительно характеризует финансовое положение ОАО «Газпром», полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. При этом необходимо отметить рост чистых активов на 2,12% в течение рассматриваемого периода.

Задание 11. Рейтинговый анализ ОАО «Газпром»

Сравнительная рейтинговая оценка финансового состояния, деловой активности и кредитоспособности, основанная на теории и методике финансового анализа предприятий в условиях рыночных отношений. Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры (показатели) финансовой и производственной деятельности предприятий. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели. Система показателей базируется на данных публичной отчетности предприятий. Исходные показатели для рейтинговой оценки необходимо объединить в 4 группы.

В основе расчета итогового показателя рейтинговой оценки лежит сравнение предприятий по каждому показателю финансового состояния и кредитоспособности с условным эталонным предприятием, имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям. Т.о., базой отсчета для получения рейтинговой оценки финансового состояния и кредитоспособности заемщика являются не субъективные предположения, а сложившаяся в реальной рыночной конкуренции наиболее высокие результаты из всей совокупности сравниваемых объектов. Эталоном сравнения является самый удачливый конкурент, у которого показатели наилучшие. На последнем этапе предприятия упорядочиваются (ранжируются) в порядке убывания рейтинговой оценки. Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением сравнительной оценки. Для применения данного метода на практике никаких ограничений на количество сравниваемых показателей и предприятий не существует.

Используя комплексные показатели, рассчитанные ранее (в предыдущих таблицах) и данные о работе конкурирующих фирм ОАО «ТНК-ВР» и ОАО «Роснефть», в нижеприведенных таблицах дана сравнительная рейтинговая оценка результативности их деятельности в отчетном году. Система показателей базируется на данных публичной отчетности предприятий. Этот способ основан на методе расстояний и позволяет учитывать как абсолютные значения сравниваемых показателей, так и степень их отклонения от эталона. Наивысшее (с экономической точки зрения) значение каждого из сравниваемых показателей а ij принимается за эталон (t МАХ).