Основные направления совершенствования методов эффективного управления оборотными активами предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы организации и эффективности управления оборотными активами предприятия

1.1 Экономическая сущность, структура и классификация оборотных активов предприятия

1.2 Этапы формирования политики управления оборотными активами предприятия

1.3 Организация управления финансированием оборотных активов предприятия

2. Оценка организации и эффективности управления оборотными активами предприятия на примере Бугульминского механического завода ОАО «Татнефть»

2.1 Краткая характеристика предприятия

2.2 Анализ организации управления оборотными активами предприятия

2.3 Анализ показателей эффективности управления оборотными активами предприятия

3. Основные направления совершенствования методов эффективного управления оборотными активами предприятия

3.1 Оптимизация управленческого цикла оборотных активов

3.2 Нормирование текущих запасов как метод управления оборотными активами

Выводы и предложения

Список использованной литературы

Введение

Осуществляемые в России экономические реформы существенно изменили правовое, финансовое и социальное положение предприятий и определили для них новые условия функционирования, характеризующиеся возрастающей конкуренцией, сокращением рынка сбыта продукции, проблемой поиска поставщиков сырья и материалов, ограниченностью финансовых ресурсов.

Современный период характеризуется процессом утраты большинством промышленных предприятий части собственных оборотных средств и, как следствие, непрекращающимся платежным кризисом. Высокий уровень инфляции, обесценивающей будущие доходы, и отсутствие механизма пополнения оборотных средств являются основными причинами, генерирующими данный процесс.

Рыночные принципы хозяйствования в условиях международного финансового кризиса и сложных экономических связей предопределяют повышение ответственности собственника предприятия за результаты его предпринимательской деятельности. Основой финансовой успешности любого коммерческого предприятия является его прибыль. В процессе производственно-хозяйственной деятельности экономический субъект использует финансовые ресурсы (капитал), за счет которых формируются основные и оборотные активы Соответственно от организации и эффективности управления оборотными активами зависит величина финансового результата.

Особенность управления оборотными активами состоит в единстве рассмотрения материального и денежного потоков. Процесс оборота денежных средств в запасы, производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность и опять в денежные средства является системой жизнеобеспечения любого предприятия. Поэтому основная задача состоит в организации сбалансированного движения материальных и денежных потоков, обеспечении материальных ресурсов источниками финансирования, при их наиболее оптимальном сочетании, минимизирующим финансовые издержки предприятия.

Для максимизации прибыли любому предприятию независимо от его размеров и организационно-правовой формы в условиях рыночной экономики необходимо регулировать объем, состав и структуру оборотных средств.

Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждают большинство российских предприятий привлекать для совершения хозяйственных операций заемные средства. Определяющими условиями, в данном случае являются; отсутствие реальной возможности увеличить собственный капитал в силу его ограниченности и нежелание собственников капитала увеличивать число акционеров (участников общества). Следует отметить, что, привлекая заемные средства, предприятие принимает на себя определенную степень риска, - если оборотные активы предприятия сформированы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым.

Актуальность данной дипломной работы обусловлена тем, что оборотные активы динамичны по своей природе, и вложение ресурсов в этом направлении, при правильном применении, обеспечивает быстрое и прибыльное их возмещение. Соответственно и меры, принимаемые в области управления оборотными активами, дают наиболее быстрые и заметные результаты.

Целью дипломной работы является исследование организации и эффективности управления оборотными активами предприятия и поиск путей совершенствования управления оборотными активами.

Предметом исследования являются оборотные активы и тенденции их движения на Бугульминском механическом заводе ОАО «Татнефть».

Объектом исследования выступает Бугульминский механический завод ОАО «Татнефть».

Для достижения поставленной цели в работе поставлены следующие задачи:

- изучить основные подходы к формулированию сущностной трактовки оборотных активов и организации их формирования;

- оценить организацию и эффективность управления оборотными активами предприятия на примере Бугульминского механического завода ОАО «Татнефть» за 2006 - 2008 гг.

- разработать мероприятия по совершенствованию методов эффективного управления оборотными активами исследуемого предприятия

Данная дипломная работа состоит из трёх глав. Первая глава раскрывает теоретические основы организации и эффективности управления оборотными активами предприятия. Вторая глава отражает практический материал при оценке управления оборотными активами предприятия по итогам деятельности за 2006 - 2008 гг. В ней проведен подробный анализ структуры оборотных активов, их ликвидности, дается оценка подходов к их финансированию, а также проведен анализ показателей эффективности управления оборотными активами. В третьей главе выделены основные направления по совершенствованию методов эффективного управления оборотными активами предприятия

В процессе анализа представлены диаграммы и другой наглядный материал. При анализе эффективности управления оборотными активами предприятия был проведен детерминированный анализ способом цепной подстановки.

Проблемы эффективного управления оборотными активами и оптимизации структуры источников их формирования были и остаются в центре внимания многих отечественных ученых-экономистов, работы которых были использованы при написании данной дипломной работы:

М.С. Абрютиной, Н.А. Батуриной, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, А.А. Володина, А.М. Гаджинского, В.Я. Горфинкеля, В.В. Ковалева, А.М. Ковалевой, Г.В. Савицкой, В.А. Швандара и др.

В процессе написания дипломной работы в качестве материалов исследования были использованы данные бухгалтерской отчетности Бугульминского механического завода ОАО «Татнефть» за 2006 - 2008 гг.

1. Теоретические основы организации и эффективности управления оборотными активами предприятия

1.1 Экономическая сущность, структура и классификация оборотных активов предприятия

Для осуществления хозяйственной деятельности каждое предприятие должно располагать определенным имуществом, принадлежащим ему на правах собственности или владения. Все имущество, которым располагает предприятие и которое отражено в его балансе, называется его активами [14, С. 259].

Оборотные активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования до одного года и стоимостью не менее 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.

По мнению профессора А.А. Володина оборотные активы - это часть оборотных средств, отраженные во втором разделе актива баланса «Оборотные активы», отражающий относящуюся к ним часть имущества предприятия [39, С. 94].

В экономической литературе помимо понятия «Оборотные средства» существует определение «Оборотный капитал» предприятия, где не наблюдается очевидная грань и единообразие в терминологии между этими понятиями.

По мнению профессора Н.В. Колчиной «Логичным представляется при рассмотрении оборотных средств и оборотного капитала учитывать способ их отражения в бухгалтерском балансе. В этом случае под оборотными средствами следует понимать актив баланса, раскрывающий предметный состав имущества предприятия, в частности, его оборотные или текущие активы (материальные оборотные средства, дебиторскую задолженность, свободные денежные средства), а под оборотным капиталом - пассив баланса, показывающий, какая величина средств (капитала) вложена в хозяйственную деятельность предприятия (собственный и заемный капитал предприятия). Оборотный капитал - это величина финансовых ресурсов, необходимая для формирования оборотных активов предприятия» [43, С. 133].

Иной точки зрения придерживается А.М. Ковалева: «Оборотные средства выступают, прежде всего, как стоимостная категория. Они в буквальном смысле не являются материальными ценностями. Оборотные средства представляют собой авансируемую в денежной форме стоимость для планомерного образования и использования производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы и своевременность осуществления расчетов» [42, С. 208].

Аналогичный взгляд на этот вопрос и у экономистов В.Я. Горфинкеля и В.А. Швандара: «Имуществом предприятия являются также оборотные средства, активы, которые представляют собой совокупность оборотных фондов и фондов обращения в стоимостной форме. Это денежные средства, необходимые предприятию для создания производственных запасов на складах и в производстве, для расчетов с поставщиками, бюджетом, для выплаты заработной платы» [45, С. 233].

Л.Н. Чечевицина считает, что «оборотный капитал - это финансовые ресурсы, вложенные в объекты, использование которых осуществляется фирмой либо в рамках одного производственного цикла, либо в рамках относительно короткого календарного периода», но при этом придерживается мнения о тождественности понятия «оборотный капитал» и «оборотные средства». По её определению: «По характеру кругооборота способ перенесения стоимости оборотные фонды о фонды обращения объединяются в общее понятие «оборотный капитал» или «оборотные средства хозяйствующего субъекта» [44, С. 107].

И.В. Сергеев, А.В. Шипицин, при планировании финансирования оборотных средств используют следующее понятие «оборотный капитал - оборотные средства» [38, С. 38].

Итак, по функциональному назначению, или роли в процессе производства и обращения, оборотные средства предприятия подразделяются на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Исходя из этого деления, оборотный капитал можно охарактеризовать как средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения и совершающие непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности. «По характеру кругооборота и способу перенесения стоимости оборотные фонды и фонды обращения объединяются в общее понятие оборотный капитал или оборотные средства хозяйствующего субъекта».

Управление оборотными активами тесно связано с их составом и размещением. В различных хозяйствующих субъектах состав и структура оборотных активов неодинаковы, так как зависят от формы собственности, специфики организации производственного процесса, взаимоотношений с поставщиками и покупателями, структуры затрат на производство, финансового состояния и других факторов. Типовой состав и структура оборотных активов представлены на рисунке 1.

Целенаправленное управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации по следующим основным признакам (рисунок 2) [14, С. 301].

1. По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.



Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1. Состав и структура оборотных активов

а) валовые оборотные активы (или оборотные средства в целом) характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала. В составе отчетного баланса предприятия они отражаются как сумма второго и третьего разделов его актива.

б) чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Сумму чистых оборотных активов рассчитывают по следующей формуле:

ЧОА = ОА - КФО (1)

где ЧОА - сумма чистых оборотных активов предприятия;

ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия;

КФО - краткосрочные текущие финансовые обязательства предприятия.

в) собственные оборотные активы (или собственные оборотные средства) характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия и рассчитывают по формуле:

СОА = ОА - ДЗК - КФО (2)

где СОА - сумма собственных оборотных активов предприятия;

ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия;

Д3К - долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия;

КФО - краткосрочные финансовые обязательства предприятия.

Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают [14, С. 303].

Наличие собственных оборотных средств (СОС) можно также определить по данным бухгалтерского баланса как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами.

СОС = стр. 490 + стр.640 + стр.650 - стр.190 (3)

где стр.490 - «Капитал и резервы»;

стр. 640 - «Доходы будущих периодов»;

стр. 650 - «Резервы предстоящих расходов и платежей».

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2. Классификация оборотных активов предприятия по основным признакам

2. По виду оборотных активов:

а) запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.

б) запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует объем выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации.

в) дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.

г) денежные активы. В практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов (так называемый «спекулятивный остаток денежных средств»).

д) прочие виды оборотных активов. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме (расходы будущих периодов) [45, С. 187].

3. По характеру участия в операционном процессе:

а) оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства, запасы готовой продукции);

б) оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (дебиторская задолженность и др.).

4. По периоду функционирования оборотных активов:

а) постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения.

б) переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно - материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения [25, С. 332].

Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Постоянный процесс этого оборота представлен на рисунке 3.

Рис. 3. Характеристика движения оборотных активов в процессе операционного цикла

Как видно из приведенного рисунка движение оборотных активов предприятия в процессе операционного цикла проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.

На первой стадии денежные активы (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений) используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.

На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.

На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений).

Важнейшей характеристикой операционного (производственно-коммерческого) цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию [39, С. 108].

Таким образом, оборотные активы представляют собой авансируемую в денежной форме стоимость для планомерного образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы и своевременность осуществления расчетов. Поскольку оборотные активы включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия.

1.2 Этапы формирования политики управления оборотными активами

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования [14, С. 309].

Политика управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным этапам (рисунок 4).

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.

На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием - темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов - запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов. В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме.

Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности. Существует три коэффициента ликвидности, с помощью которых оценивается платежеспособность предприятия [39, С. 103].



Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 4 . Основные этапы формирования политики управления оборотными активами предприятия

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Среднеотраслевое значение данного коэффициента больше (или равно) 0,25 доли единиц.

(4)

2. Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент промежуточного покрытия) (К_бл) определяется отношением суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности к краткосрочным пассивам. Удовлетворяет обычно соотношение 0,75-1 доли единиц.

(5)

3. Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) представлен отношением оборотных активов к краткосрочным пассивам. Нормальный уровень этого коэффициента должен быть равен 1,5 - 3 доли единиц и не должен опускаться ниже 1 доли единицы.

(6)

На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их сумме. Этот анализ проводится с использованием показателей - коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов [45, С. 202].

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (К_ОА) представляет собой отношение выручки от реализации к средней величине оборотных активов и показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли и рассчитывается по формуле:

(7)

Коэффициент загрузки оборотных средств - это показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует величину оборотных активов, приходящихся на единицу (1 руб., 1 тыс. руб.) реализованной продукции. Исчисляется этот показатель по формуле:

(8)

Период оборота оборотных активов (П_ОА) представляет собой отношение длительности анализируемого периода к коэффициенту оборачиваемости оборотных активов:

(9)

На четвертом этапе анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов - динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия. Такие принципы отражают общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности. Применительно к оборотным активам они определяют выбор определенного типа политики их формирования [14, С. 387].

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия: консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности и т. п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов - их оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из - за сокращения объема производства и реализации продукции [25, С. 337].

Таким образом, избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия (или тип политики их формирования), отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете, определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности. Это можно проиллюстрировать графиком, представленным на рисунке 5.

Из приведенных данных видно, что при альтернативных подходах к формированию оборотных активов предприятия, их сумма и уровень по отношению к объему операционной деятельности варьируют в довольно широком диапазоне.

3. Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска.

На первом этапе с учетом результатов анализа оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках - производственного и финансового циклов предприятия.



Рис. 5. Зависимость суммы и уровня оборотных активов предприятия от альтернативных подходов к их формированию

На втором этапе на основе избранного типа политики формирования

оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.

На третьем этапе определяется общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных особенностей осуществления операционной деятельности. В процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Хотя все виды оборотных активов в той или иной степени являются ликвидными (кроме расходов будущих периодов и безнадежной дебиторской задолженности) общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательством. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко - и среднеликвидных активов.

6. Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов. Как и любой вид активов, оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в производственно - сбытовой деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения).

7. Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования. Все виды оборотных активов в той или иной степени подвержены риску потерь. Так, денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь; краткосрочные финансовые вложения - риску потери части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность - риску не возврата или несвоевременного возврата, а также риску инфляционному и т. п.

8. Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов. Исходя из общих принципов финансирования активов, определяющих формирование структуры и стоимости капитала, должны быть конкретизированы принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотных активов. В зависимости от финансового менталитета менеджеров, сформированные принципы могут определять широкий диапазон подходов к финансированию оборотных активов от крайне консервативного до крайне агрессивного.

9. Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов. В соответствии с ранее определенными принципами финансирования в процесс разработки политики управления оборотными активами формируются подходы к выбору конкретной структуры источников финансирования их прироста с учетом продолжительности отдельных стадий финансового цикла и оценки стоимости привлечения отдельных видов капитала [14, С. 313 - 317].

Таким образом, формирование политики управления оборотными активами является составной частью финансовой стратегии предприятия, заключающейся в определение принципиальных подходов к формированию необходимого объема и состава оборотных активов с учетом темпов изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования, что позволяет определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

1.3 Организация управления финансированием оборотных активов

Организация управления финансированием оборотных активов предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми средствами и оптимизации структуры источников формирования этих средств. С учетом этой цели строится политика финансирования оборотных активов, разрабатываемая на предприятии [12, С. 45].

Политика финансирования оборотных активов представляет собой часть общей политики управления его оборотными активами, заключающаяся в оптимизации объема и состава финансовых источников их формирования с позиций обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости предприятия.

Разработка политики финансирования оборотных активов осуществляется по следующим основным этапам (рисунок 6).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 6. Этапы формирования политики финансирования оборотных активов

1. Анализ состояния финансирования оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является оценка уровня достаточности финансовых средств инвестируемых в оборотные активы, а также степени эффективности формирования структуры источников их финансирования с позиций влияния на финансовую устойчивость предприятия.

На этом этапе рассматриваются динамика суммы и удельного веса отдельных источников финансирования оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. В процессе анализа заемных источников финансирования оборотных активов эти источники рассматриваются в разрезе сроков их использования (долгосрочных и краткосрочных) и видов привлекаемого кредита (финансового и товарного).

2. Формирование принципов финансирования оборотных активов предприятия. Эти принципы призваны отражать общую идеологию финансового управления предприятия с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, а также корреспондировать с ранее рассмотренными принципами формирования оборотных активов. В процесс е формирования принципов финансирования оборотных активов используется их классификация по периоду функционирования, то есть в общем их составе выделяются постоянная и переменная их часть [13, С. 18].

В соответствии с теорией финансового менеджмента существует три принципиальных подхода к финансированию различных групп оборотных активов предприятия: консервативный, умеренный, агрессивный (рис. 7).

По мнению профессора И.А. Бланка консервативный подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменной их части. Вторая половина переменной части оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия (за счет минимального объема использования краткосрочных заемных средств), однако увеличивает затраты собственного капитала на их финансирование, что при прочих равных условиях приводит к снижению уровня его рентабельности.



Рис. 7. Принципиальные подходы к финансированию оборотных активов предприятия

Иной точки зрения придерживается В.В. Ковалев: «Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности» [36, С. 339].В данном случае консервативную модель И.А. Бланка можно сопоставить по параметрам с компромиссной (умеренной) моделью В.В. Ковалева.

По мнению профессора И.А. Бланка умеренный (или компромиссный) подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - весь объем переменной их части. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал. По данной модели можно также отметить, что В.В. Ковалев с данными параметрами относит её к агрессивной модели финансового управления оборотными активами.

И.А. Бланк считает, что агрессивный подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной их части (не более половины), в то время как за счет краткосрочного заемного капитала преимущественная доля постоянной и вся переменная части оборотных активов.

Таким образом, различное соотношение параметров и формулировок моделей финансового управления оборотными активами, говорит о различных позициях к определению уровня доходности и риска финансовой деятельности, так как модели В.В. Ковалева направлены на устранение проблем в обеспечении текущей платежеспособности и риска потери ликвидности, то есть осуществляется минимальное привлечение краткосрочного кредита. По мнению И.А. Бланка, использование краткосрочного заемного капитала позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а, следовательно, обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий уровень рентабельности.

3. Оптимизация объема текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей). Такая оптимизация позволяет выявить и минимизировать реальную потребность предприятия в финансировании оборотных активов за счет собственного капитала и привлекаемого финансового кредита [12, С. 43].

На этом этапе разрабатываются мероприятия по сокращению прогнозируемого объема текущего финансирования оборотных активов (а соответственно и продолжительности финансового цикла) предприятия. Так как планируемые запасы товарно-материальных ценностей обеспечивают реальный прирост операционной деятельности, основное внимание при разработке таких мероприятий уделяется обеспечению сокращения объема дебиторской задолженности и особенно - увеличению объема кредиторской задолженности предприятия.

4. Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов предприятия. При определении структуры этого финансирования выделяют следующие группы источников:

- собственный капитал предприятия;

- долгосрочный и краткосрочный финансовый кредит;

- товарный (коммерческий) кредит;

- внутренняя кредиторская задолженность предприятия.

Результаты разработанной политики формирования и политики финансирования оборотных активов получают свое отражение в сводном плановом документе балансе формирования и финансирования оборотных активов. Этот баланс позволяет увязать общую потребность в оборотных активах с планируемым объемом финансовых средств, привлекаемых из разных источников для обеспечения их формирования. Примерная форма такого баланса приведена в таблице 1 [14, С. 380].

Таблица 1. Примерная форма баланса формирования и финансирования оборотных активов предприятия

Источник: [14, С. 380]

Таким образом, организация управления финансированием оборотных активов является частью общей политики управления оборотными активами, заключающаяся в оптимизации объема и состава финансовых источников их формирования с позиций обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости предприятия.

Формирование соответствующих принципов финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем рентабельности использования собственного капитала и уровнем риска снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, своеобразным барометром которого выступают сумма и уровень чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала).

2. Оценка организации и эффективности управления оборотными активами предприятия на примере Бугульминского механического завода ОАО «Татнефть»

2.1 Краткая характеристика предприятия

Бугульминский механический завод ОАО «Татнефть» является одним из старейших предприятий в области нефтегазоперерабатывающего, химического и энергетического машиностроения.

Завод основан в 1954 году как Бугульминский механический завод по ремонту строительных механизмов. С 1956 г. современное название. В 1976 - 1992 года находился в составе объединения «Бугульманефтемаш», НПО «Казанькомпрессормаш». С 1992 г. в составе ОАО «Татнефть», на основании Постановления Кабинета Министров № 602 от 02.11.92 г.

БМЗ является структурным подразделением ОАО «Татнефть» и специализируется на изготовлении и поставке оборудования для нефтяной, газовой, нефтеперерабатывающей, нефтехимической промышленности. Продукция завода востребована в электроэнергетике, строительстве, транспорте, горношахтном производстве, в чёрной и цветной металлургии, криогенных производствах.

За успехи в производстве, качестве и установлении корпоративного имиджа, в 1995 году заводу была присуждена международная награда, Золотая Звезда «Арка Европы». Завод в своей деятельности руководствуется Уставом ОАО «Татнефть», Положением по заводу от 02.02.96 года и действующим законодательством. Механический завод является структурным подразделением ОАО «Татнефть».

БМЗ имеет круглую печать со своим наименованием, фирменный знак (символику), отдельный баланс и не имеет расчётного счёта. БМЗ заключает договора с юридическими и физическими лицами от имени ОАО «Татнефть» в пределах своего имущества.

От имени ОАО «Татнефть» выпускает в арбитраже и других судах с исками и кассационными жалобами и совершает другие процессуальные действия.

Директор завода на основании доверенности ОАО «Татнефть» действует от имени БМЗ, представляет его на предприятиях, в учреждениях, организациях; распоряжается имуществом завода; выдаёт доверенности, заключает договоры. В пределах компетенции издаёт приказы и даёт указания обязательные для всех работников предприятия в соответствии с трудовым законодательством. Цеха и другие подразделения действуют в соответствии с положениями, утверждёнными директором БМЗ.

Основной целью деятельности БМЗ является получение прибыли.

Основными видами деятельности завода являются:

- производство металлических цистерн, резервуаров и прочих емкостей;

- производство радиаторов и конвекторов из черных металлов для центрального отопления;

- производство котлов центрального отопления;

- нанесение покрытий на металлы, включая неметаллические покрытия;

- обработка металлов и нанесение покрытий на металлы;

- обработка металлических изделий с использованием основных технологических процессов машиностроения; .

- производство крепежных изделий;

- производство трубопроводной арматуры;

- производство клапанов и задвижек для промышленных трубопроводов;

- производство оборудования для фильтрования и очистки газов;

- производство газогенераторов, аппаратов для дистилляции, фильтрования или очистки жидкости газов;

- услуги по монтажу, ремонту и техническому обслуживанию прочего оборудования общего назначения, не включенного в другие группировки;

- производство машин и оборудования для добычи полезных ископаемых и строительства;

- обработка металлических отходов и лома;

- производство пара и горячей воды (тепловой энергии) котельными;

- распределение воды;

- производство промышленных газов;

- услуги передачи данных по сети связи общего пользования;

- организация обучения в образовательных учреждениях дополнительного образования (повышения квалификации) специалистов, имеющих среднее профессиональное образование;

- организация деятельности санаторно-курортных учреждений;

- физкультурно-оздоровительная деятельность.

Осуществляет и иные виды деятельности, не противоречащие Уставу ОАО «Татнефть» и действующему законодательству.

Виды деятельности, подлежащие лицензированию и осуществляемые на основании лицензий, выдаваемых ОАО «Татнефть» уполномоченными государственными органами:

- эксплуатация взрывоопасных производственных объектов, в т.ч.:

а) объектов системы газопотребления и газораспределения;

б) объектов котлонадзора (паровых и водогрейных котлов, экономайзеров, трубопроводов пара и горячей воды IV категории, сосудов, работающих под давлением);

в) кислородно-наполнительной станции с техническим освидетельствованием кислородных баллонов емкостью до 40 литров;

- производство работ по монтажу, ремонту и обслуживанию средств обеспечения пожарной безопасности зданий и сооружений;

- обеспечение работоспособности электрических и тепловых сетей;

- пользование недрами (скважины завода, скважины Казанского водозабора);

Имущество и средства БМЗ состоят из закреплённых АО основных и оборотных средств.

БМЗ в пределах предоставленных ему АО прав распоряжается закреплённым за ним имуществом.

Бугульминский механический завод формирует финансовые результаты от производственной деятельности и распоряжается прибылью, источниками капитальных вложений согласно действующему законодательству, действующих положений, определяемых АО.

Возглавляет завод директор, назначаемый приказом генерального директора ОАО «Татнефть» путем заключения срочного трудового договора (контракта).

Директор БМЗ действует от имени ОАО «Татнефть» как его полномочный представитель на основании доверенности, выдаваемой ему ОАО «Татнефть», несет ответственность перед АО за организацию эффективной работы и результаты деятельности, обеспечивает выполнение решений органов управления ОАО «Татнефть», касающихся деятельности завода.

Директор механического завода издает приказы и дает указания, обязательные для всех работников завода. Утверждает должностные инструкции и положения об отделах, службах, цехах и участках БМЗ; принимает и увольняет работников, в установленном законодательством и ОАО «Татнефть» порядке применяет к ним дисциплинарные и административные меры.

Штатное расписание завода составляется в соответствии с доведенными компетентными органами ОАО «Татнефть» нормативами, лимитом, бюджетом и утверждается директором завода.

Отделы, службы, цеха, участки завода действуют в соответствии с положением, утверждаемым директором Бугульминского механического завода.

БМЗ ведет оперативный бухгалтерский учет, статистическую отчетность, делопроизводство и документооборот в порядке, предусмотренном действующим законодательством и нормативными документами ОАО «Татнефть».

Бугульминский механический завод не имеет расчетного счета в учреждениях банка и не является налогоплательщиком; составляет отдельный баланс, который отражает имущественное и финансовое положение на отчетную дату своего производства и хозяйства, представляющий собой внутренний документ, являющийся частью самостоятельного баланса ОАО «Татнефть» имени В.Д. Шашина.

Сведения, не предусмотренные государственной статистической отчетностью, представляются БМЗ по требованию органов, которым законодательством предоставлено право осуществления контроля над отдельными сторонами деятельности предприятий, с предварительным уведомлением этом ОАО «Татнефть».

Ответственность за организацию и достоверность бухгалтерского учета несут директор и главный бухгалтер Бугульминского механического завода.

Реорганизация и ликвидация Бугульминского механического завода осуществляется по решению органов управления ОАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина.

Организационная структура управления БМЗ ОАО «Татнефть» представлена в приложении 10.

Основные показатели деятельности Бугульминского механического завода ОАО «Татнефть», отражающие более полную характеристику финансовой деятельности представлены в таблице 2. Таблица составлена на основании данных итоговой бухгалтерской отчетности БМЗ ОАО «Татнефть» за 2006 - 2008 гг.

Таблица 2. Динамика основных экономических показателей деятельности БМЗ ОАО «Татнефть» за 2006 - 2008 гг., тыс. руб.

Показатель	2006 год	2007 год	2008 год	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Относительное отклонение, %
				2006 г. от 2007 г.	2007 г. от 2008 г.	2006 г от 2007 г.	2007 г. от 2008 г.
Активы предприятия	1297966	1332284	1696656	34318	364372	2,6	227,3
Внеоборотные активы	618035	659811	672038	41776	12227	6,7	1,8
В т.ч. Основные средства	576987	589961	550593	12974	-39368	2,2	6,7
Незавершенное строительство	37922	67988	119148	30066	51160	79,3	75,2
Оборотные активы	679931	672473	1024618	-7458	352145	1,1	52,4
В т. ч. Запасы	296781	315656	646133	18875	330477	6,4	104,7
Дебиторская задолженность	111302	103926	96525	-7376	-7401	6,6	7,1
Денежные средства	3189	1348	683	-1841	-665	57,7	49,3
Прочие оборотные активы	251502	237512	223503	-13990	-14009	5,6	5,9
Собственный капитал	1238761	1271850	1315021	33089	43171	2,7	3,4
Краткосрочные обязательства	59205	60434	381635	1229	321201	2,1	531,5

Источник: бухгалтерский баланс БМЗ ОАО «Татнефть» за 2006 - 2008 гг.

Данные таблицы 2 показывают, что за анализируемый период сложилась следующая динамика экономических показателей деятельности предприятия:

- активы предприятия увеличились на 34318 тыс. руб., т.е. на 2,6% в 2007 году и на 364372 тыс. руб., т.е. на 27,3% - в 2007 году, причем в их структуре преобладает доля оборотных активов - к концу анализируемого периода величина оборотных активов возросла на 352145 тыс. руб., т.е. на 52,4%.

- величина внеоборотных активов повышается в 2007 году на 6,7% и на 1,8% в 2008 году, что обусловлено ростом незавершенного строительства в 2007 году на 79,3% и в 2008 году на 75,2%. Низкий уровень роста величины внеоборотных активов обусловлено снижением стоимости основных средств в результате их переоценки.

- дебиторская задолженность сократилась в 2007 году на 6,6% и в 2008 году на 7,1%, что является положительным моментом в деятельности предприятия, так как это происходит за счет снижения просроченной задолженности.

- краткосрочные обязательства предприятия к концу анализируемого периода увеличились на 531,5%, так как они являются источником формирования оборотных активов предприятия.

Таким образом, деятельность БМЗ ОАО «Татнефть» за анализируемый период с 2006-2008 гг. в целом можно охарактеризовать положительно. Однако, необходим более глубокий анализ структуры оборотных активов предприятия и того, насколько эффективно БМЗ ОАО «Татнефть» использует свои оборотные активы.

2.2 Анализ организации управления оборотными активами предприятия

Анализ организации управления оборотными активами является основополагающим в общем комплексе проблем повышения их эффективности [26, С 135]. Для анализа организации управления оборотными активами предприятия необходимо проанализировать структуру оборотных активов. Особенно тщательно необходимо проанализировать изменения состава и динамики оборотных активов на Бугульминском механическом заводе ОАО «Татнефть» как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия (таблица 3).

Таблица 3. Анализ структуры оборотных активов на БМЗ ОАО «Татнефть» за 2006 - 2008 гг.

Статьи оборотных активов	Значение показателя, тыс. руб.	Доля показателя, %
	2006 год	2007 год	2008 год	2006 г. от 2007 г.	2007 г. от 2008 г.	2006 год	2007 год	2008 год	2006 от 2007	2007 от 2008
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Запасы в т. ч.	296781	315656	646133	18875	330477	43,7	46,9	63,1	3,2	16,2
сырье, материалы	193635	169549	458161	-24086	288612	28,5	25,2	44,8	-3,3	19,6
Затраты в незавершенном производстве	48772	76958	63763	28186	-13195	7,3	11,4	6,2	4,1	-5,2
Готовая продукция	38527	48536	98587	10009	50051	5,6	7,2	9,6	1,6	2,4
Расходы будущих периодов	15847	20613	25622	4766	5009	2,3	3,1	2,5	0,7	-0,6
НДС	17157	14031	57774	-3126	43743	2,5	2,1	5,6	-0,4	3,5
Дебиторская задолженность более 12 месяцев	84631	85785	57620	1154	-28165	12,5	12,7	5,6	0,2	-7,1
Дебиторская задолженность менее 12 месяцев	26671	18141	38905	-8530	20764	3,9	2,7	3,8	-1,2	1,1
в т.ч. покупатели и заказчики	3776	836	928	-2940	92	0,6	0,12	0,1	-0,48	-0,02
Денежные средства	3189	1348	683	-1841	-665	0,5	0,2	0,1	-0,3	-0,1
Прочие оборотные активы	251502	237512	223503	-13990	-14009	36,9	35,4	21,8	-1,5	-13,6
Оборотные активы всего	679931	672473	1024618	-7458	352145	100	100	100	-	-

Источник: бухгалтерский баланс БМЗ ОАО «Татнефть» за 2006 - 2008 гг.

Данные таблицы 3 показывают, что сумма оборотных активов на Бугульминском механическом заводе ОАО «Татнефть» уменьшилась в 2007 году на 7458 тыс. руб., то есть на 1,1% и в 2008 году возросла на 352145 тыс. руб., то есть на 52,4% (рисунок 8).

Рис. 8. Динамика оборотных активов на БМЗ ОАО «Татнефть» за 2006 - 2008 гг., тыс. руб.

Увеличение стоимости оборотных активов объясняется расширением объема производства, прежде всего это произошло за счет увеличения уровня запасов. Так, в 2006 году удельный вес запасов в структуре оборотных активов составлял 43,7%, а к 2008 году увеличился до 63,1%. С помощью диаграмм можно наглядно представить структуру оборотных активов анализируемого предприятия (рис. 9, рис. 10 рис. 11).



Рис. 9. Структура оборотных активов БМЗ ОАО «Татнефть» в 2006 году, %