Анализ финансовой устойчивости предприятия

Инвестиционная активность характеризуется также удельным весом незавершенного строительства в, составе внеоборотных активов предприятия. Однако следует иметь в виду, что сам факт наличия больших объемов незавершенного строительства не может свидетельствовать об активном развитии организации (поскольку это может быть следствием так называемого долгостроя, как раз из-за нехватки финансовых средств). Более точная картина получается, если анализ дополнить исследованием движения стоимости незавершенного производства.

Как позитивный факт может рассматриваться значительный удельный вес незавершенного производства при образовании в динамике существенных объемов "нового" незавершенного строительства и перевода "незавершенки" в состав основных фондов.

При достаточно большой доле в составе активов предприятия долгосрочных финансовых вложений (по крайней мере превышающей 5, 10 % от валюты баланса) в ходе анализа финансово-хозяйственной деятельности целесообразно исследовать их структуру.

Данные финансовой отчетности позволяют рассчитать удельный вес в составе долгосрочных вложений инвестиций в дочерние и зависимые общества, в другие организации, займы (на срок более одного года).

В современных условиях эти данные особенно интересуют потенциальных инвесторов, рассматривающих вопрос о своем участии в прямом финансировании организации, поскольку, как показывает российский опыт, именно через дочерние и зависимые общества осуществляется в больших масштабах перераспределение прибыли.

Для оценки эффективности отвлечения ресурсов в другие организации (т. е. дочерние и зависимые) необходимо сопоставить общую сумму направленных на это финансовых средств с поступлением доходов.

Структура имущества, овеществленного в оборотных активах (раздел II баланса), дает представление о соотношении запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств.

Поскольку потребность в оборотных средствах определяется отраслевой спецификой предприятий и условиями их текущей деятельности, сами по себе показатели структуры текущих активов мало информативны.

Интересные и полезные аналитические выводы могли бы быть сделаны в ходе сравнения показателей структуры оборотных средств рассматриваемого предприятия и успешно действующих однотипных компаний.

Однако подобная нормативная информация может быть получена либо в результате обобщения данных баланса за ряд лет, либо путем проведения специальных отраслевых научных исследований.

Ни то, ни другое в нашей стране сделать в настоящее время не представляется возможным. Ниже будут рассмотрены многие показатели, характеризующие соотношение как в целом текущих активов и пассивов, так и отдельных их компонентов.

Вертикальный анализ пассива баланса дает представление о финансовых источниках формирования имущественной базы предприятия и возникших при этом финансовых обязательствах.

Многие из полученных расчетных показателей структуры пассивов представляют интерес для инвесторов. Здесь, прежде всего, следует выделить соотношение собственных средств и привлеченных.

Для выработки стратегии текущей деятельности предприятия важным представляется отслеживание и поддержание приемлемого уровня кредиторской задолженности.

Исследование структуры имущества и финансовых источников и обязательств за ряд лет (общепринятой мировой практикой в инвестиционной области является анализ финансовой отчетности, по крайней мере, за три года) позволяет выявить тенденции, учет которых при выработке стратегии производственной и финансовой деятельности предприятия обеспечивает рост эффективности использования его ресурсов.

Еще раз подчеркнем, что вертикальный анализ во многом носит вспомогательный характер, позволяя выявлять направления углубленного исследования потенциала предприятия, и получаемые результаты дают общее представление о соотношении материальных и финансовых предпосылок его хозяйственной деятельности.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели заменяются относительными показателями темпов роста или снижения, выраженными в процентах или долях, что позволяет анализировать данные показатели в прошлом и прогнозировать их будущие значения.

Основой сравнения, как правило, являются показатели базисного периода. Ценность результатов горизонтального анализа значительно снижается в условиях инфляции, тем не менее, эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Если учесть, что в России последние годы сопровождались сравнительно высокой инфляцией, причем отдельные материально-вещественные и финансовые компоненты характеризовались различными темпами инфляции, использовать рассчитанные показатели горизонтального анализа для получения объективной картины динамики развития предприятия представляется весьма проблематичным.

Однако по мере стабилизации российской экономики и выхода ее из состояния кризиса станет возможным использовать и горизонтальный анализ при осуществлении анализа финансово-хозяйственной деятельности фирм.

В настоящее время горизонтальный анализ может применяться предприятиями, которые в рамках своих планов развития (средне или долгосрочных) намечают осуществить выход на определенные объемы тех или иных видов активов или обязательств (например, по уровню запасов, незавершенного производства, запасов готовой продукции, кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам, задолженности перед бюджетом, объему привлеченных заемных средств и кредитов и т. п.).

В этом случае в процессе периодически проводимого горизонтального анализа могут отслеживаться темпы достижения этими показателями установленных плановых значений, рассчитываться необходимые для этого среднегодовые темпы.

Вертикальный и горизонтальный анализ дает общее представление о финансовой политике фирмы за определенный период. Более детальный анализ финансово-экономического состояния фирмы предполагает расчет и исследование целой системы общепринятых во всем мире и в нашей стране системы финансовых и экономических показателей.

Глава 2. Анализ финансовой устойчивости ТОО «Кросс груп»

2.1 Анализ структуры пассива баланса

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долго срочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел I пассива) и заемный (разделы II и III пассива) По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) (I и II разделы пассива) и краткосрочный (III раздел пассива) (рис.1).

Рис.2.1.1. Схема структуры пассива баланса

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер.

Рис.2.1.2. Схема структуры пассива баланса, введенная с 01.01.2006 года

Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

В связи с этим важными показателями, которые характеризуют рыночную устойчивость предприятия, являются:

коэффициент финансовой автономности (независимости) или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала,

коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала),

плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

Табл. 2.1.1. Структура пассивов предприятия ТОО «Крос груп» за 2005г.

Показатель	Уровень показателей за 2005 год
	На начало	На конец	Изменение, +/-
Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент финансовой автономности предприятия ), %	38,4	40,8	+ 2,4
Удельный вес заемного капитала (коэффициент финансовой зависимости предприятия) В том числе: Долгосрочного краткосрочного	61,6 - 61,6	59,2 - 59,2	- 2,4 - - 2,4
Коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага)	1,6	1,45	-0,15

Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В данном случае доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению.

За отчетный период она увеличилась на 2,4%, так как темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного капитала. Уменьшилось плечо финансового рычага на 15%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно снизилась и повысилась его рыночная устойчивость.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и с позиции предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиента более высокая, это исключает финансовый риск.

Предприятие же заинтересовано в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала.

Для анализа финансового состояния предприятия рассмотрим динамику и структуру собственного и заемного капитала.

Табл 2.1.2 Динамика структуры собственного капитала ТОО «Крос груп» за 2004-2005 годы

Источник капитала	Сумма, тыс. тенге	Структура капитала, %
	На начало 2005	На конец 2005	На начало 2005	На конец 2005	Изменение
Уставный капитал	20000	20000	78,8	54,9	-23,9
Специальные фонды	5390	4458	21,2	12,3	-8.9
Нераспределенная прибыль предприятия	-	11936	-	32,8	+32,8
Итого	25390	36394	100	100	-

Данные, приведенные в таблице, показывают изменения в структуре собственного капитала:

доля уставного капитала снизилась на 23,9%

доля специальных фондов снизилась на 8,9%

доля нераспределенной прибыли увеличилась на 32,8%.

Это может свидетельствовать о расширенном воспроизводстве, т.е. вся прибыль вся прибыль направляется на развитие предприятия. Прибыль может быть использована на переоборудование предприятия, пополнение основных средств, а также для финансирования текущих затрат, оборотных средств.

В структуре заемного капитала доля банковского кредита в связи с частичным его погашением уменьшилась, доля кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения, увеличилась.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия является нормальным явлением. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются.

В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов, санкций и ухудшению финансового положения.

Табл. 2.1.3. Динамика структуры заемного капитала ТОО «Кросс групп» за 2004-2005г.

Источник капитала	Сумма, тыс. тенге	Структура капитала, %
	На начало 2005	На конец 2005	На начало 2005	На конец 2005	Изменение 2005
Краткосрочные кредиты банка	13200	10000	32,4	19,0	-13,4
Кредиторская задолженность: - за товары и услуги -по авансам получателей с бюджетом Соц. Страха по оплате труда др. краткосрочные обязательства	16000 - 5416 1440 3480 1184	20000 520 10396 2880 6960 2000	39,3 - 13,3 3,6 8,6 2,8	38 1,0 19,8 5,4 13,1 3,7	-1,3 +1,0 +6,5 +1,8 +4,5 +0,9
Итого	40720	52756	100	100	-

Следовательно, разумные размеры привлечения заемного капитала способны улучшить финансовое состояние предприятия, а чрезмерные - ухудшить его.

При анализе кредиторской задолженности необходимо учесть, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Если сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности, то мы видим, что дебиторская задолженность превышает кредиторскую (на начало периода - на 7000 тг., на конец - на 6000 тг). Это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность, что нельзя оценить положительно.

Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

2.2 Анализ структуры актива баланса

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и: реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности.

От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия.

Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении.

То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние.

И при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь рассмотрим изменения в их составе и структуре (табл.2.2.1.).

Таблица 2.2.1. Структура активов предприятия ТОО «Кросс груп»

Средства предприятия	На начало года 2005	На конец года 2005	Прирост
	тыс тг.	доля, %	тыс тг.	доля, %	тыс тг.	доля, %
Долгосрочные активы	26350	39,9	28700	32,2	+2350	-7,7
Текущие активы	39760	60,1	60450	67,8	+20690	+7,7
В том числе: сфере
запасы и затраты	500	1 5	3625	8,1	+3125	+6,6
ден. средства и др. оборотные активы	38760	58,6	53200	59,7	+14440	+1 1
Итого	66110	100,0	89150	100,0	+23040	-

Из таблицы видно, что за отчетный период структура активов анализируемого предприятия существенно изменилась: уменьшилась доля основного капитала, а оборотного соответственно увеличилась на 7,7%, в том числе запасы и затраты на 6,6% и денежные средства и другие оборотные активы- на 1,1%. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: на начало месяца отношение основного капитала к оборотному составляет 0,66%, а на конец -0,47, что будет способствовать ускорению его оборачиваемости.

Для анализа оборотных активов, как наиболее мобильной части капитала, рассмотрим таблицу 2.2.2.

Табл. 2.2.2. Анализ структуры оборотных средств предприятия ТОО «Кросс груп» за 2004-2005г.

Виды средств	Наличие средств, тыс. тг.	Структура средств, %
	На начало	На конец	Изменение	На начало	На конец	Изменение
Денежные средства	9760	8200	-1560	24,5	13,5	-11
Краткосрочные финансовые инвестиции	-	7000	+7000	-	11,5	+11,5
Дебиторы	16000	22000	+6000	15,2	20,0	+4,8
Товары	13000	16000	+3000	57,8	43,0	-14,8
Запасы	1000	6000	+5000	2,5	10,0	+7,5
Незавершенное производство	-	1250	1250	-	2,0	2,0
Итого	39760	60450	+20690	100	100	-

Как видно из таблицы, структура оборотных активов в конце периода изменилась по сравнению с началом. Уменьшилась доля денежных средств на 11%, появились краткосрочные финансовые вложения и составили в конце периода 11,5%, сократилась сумма товаров отгруженных, оплаченных в срок на 14,8%, увеличилась сумма запасов на 7,5%, увеличилась сумма дебиторской задолженности на 4,8%. В целом структуру основных средств можно считать сбалансированной.

Денежные средства сократились, однако появились краткосрочные финансовые вложения. Уменьшение денежных средств на счету не должно пугать при анализе, поскольку деньги должны находиться в обороте. Важно оценить, во что вложены денежные средства и насколько эффективны эти вложения.

Важным для анализа финансового состояния является состояние дебиторской задолженности. Необходимо определить долю просроченной задолженности в общей ее сумме.

Поскольку мы не располагаем материалами первичного и аналитического учета о структуре дебиторской задолженности, то не имеем возможности проанализировать ее.

Однако, следует отметить, что это очень важный аспект в анализе финансового состояния. В связи с этим необходимо изучить динамику, состав, причины и давность образования дебиторской задолженности, установить, нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскания или таких, по которым истекают сроки исковой давности. Если они имеются, то необходимо срочно принять меры по их взысканию.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состояние производственных запасов. Для руководства предприятия необходимо пересмотреть сумму запасов, т.к. их количество заметно возросло.

В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Наличие меньших по объему, но более ликвидных запасов означает, что меньшая сумма наличных финансовых ресурсов находится в запасе. Накопление больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия. Большие сверхплановые запасы приводят к замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости, в результате чего ухудшается финансовая устойчивость предприятия.

В то же время недостаток запасов также отрицательно влияет на финансовое положение предприятия, так как сокращается производство продукции, уменьшается сумма прибыли.

Поэтому предприятие должно стремиться к тому, чтобы производство вовремя и в полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами и в то же время, чтобы они не залеживались на складах. На нашем предприятии остаток производственных запасов увеличился в 6 раз. Это не совсем оправдано, т.к. оборот предприятия возрос только в 2 раза.

Причинами сверхнормативного количества производственных запасов могут быть наличие неходовых, залежалых материальных ценностей, нереальность нормативов, отклонение фактического завоза материалов от расчетного, вследствие инфляционных процессов и перебоев в снабжении, отклонение фактического расхода материалов на производство готовой продукции от планового.

Если по какому либо материалу остаток большой, а расхода на протяжении года не было или он был незначительный, то его можно отнести к группе неходовых запасов.

Наличие таких материалов свидетельствует о том, что оборотный капитал заморожен на длительное время в производственных запасах, в результате чего замедляется его оборачиваемость.

Одним из важнейших факторов повышения эффективности производства на промышленных предприятиях является обеспеченность их основными фондами в необходимом количестве и ассортименте и более полное их использование.

Задачи анализа - определить обеспеченность предприятия и его структурных подразделений основными фондами и уровень их использования по обобщающим и частным показателям, а также установить причины их изменения; рассчитать влияние использования основных фондов на объем производства продукции и другие показатели; изучить степень использования производственной мощности предприятия и оборудования; выявить резервы повышения эффективности использования основных средств.

Источники данных для анализа: план предприятия, план технического развития, ф. № 1 "Баланс предприятия".

Анализ мы начнем с изучения объема основных средств, их динамики и структуры. Фонды предприятия делятся на промышленно-производственные и непромышленные, а также фонды непроизводственного назначения. Производственную мощность предприятия определяют промышленно-производственные фонды. Кроме того, принято выделять активную часть (рабочие машины и оборудование) и пассивную часть фондов, а также отдельные подгруппы в соответствии с их функциональным назначением (здания производственного назначения, склады, рабочие и силовые машины, оборудование, измерительные приборы и устройства, транспортные средства и т.д.). Такая детализация необходима для выявления резервов повышения эффективности их использования на основе оптимизации структуры.

Данные табл. 2.2.3 показывают, что за отчетный период произошли существенные изменения в наличии и структуре основных фондов. Стоимость основных фондов возросла на 1300 тыс. тенге, или на 9%, в том числе основных производственных фондов на 1600 тыс. тенге, или на 12%.

Увеличилась доля ОПФ в общей сумме основных фондов на 1,1% и соответственно уменьшилась доля непроизводственных фондов в связи с приватизацией жилищного фонда. Значительно возрос удельный вес активной части фондов от 52,75 до 57,9%, что следует оценить положительно.

Важное значение имеет анализ изучения движения и технического состояния ОПФ, для этого рассчитываются следующие показатели:

коэффициент обновления (Кобн):

коэффициент выбытия (Се):

Стоимость выбывших ОПФ = 0,169;

Кв = Стоимость ОПФ на начало периода коэффициент прироста (Кпр): 900/13200=0,068;

Сумма износа основных фондов Казн - 2500-900/13200=4740

Первоначальная стоимость основных 14800 тыс. тенге фондов на соответствующую дату на 01.01.2005г равна = 0,121; на 01.01.2006г равна = 0,32;

коэффициент годности (Кг):

Остаточная стоимость основных фондов

Первоначальная стоимость основных фондов 14800-4740 /14800 = 0,68.

Таблица 2.2.3 Наличие, движение и структура основных фондов ТОО «Кросс труп» за 2005 год

Группа основных средств	Наличие на начало года	Поступило за год	Выбыло за год	Наличие на конец года
	тыс. тенге	удельный вес, %	тыс. тенге	удельный вес, %	тыс. тенге	удельный вес, %	тыс. тенге	удельный вес, %
Промышленно-производственные основные фонды	13200	91,0	2500	92,6	900	64,3	14800	93,7
Производственные основные фонды других отраслей
Непроизводственные основные фонды	1300	9,0	200	7,4	500	35,7	1000	6,3
Всего основных фондов, в том числе: активная часть	14500 7650	100,0 52,75	2700 2250	100, 0 83,3	1400 750	100,0 53,6	15800 9150	100,0 57,9

Для характеристики состояния рабочих машин, оборудования, инструментов, приспособлений применяют группировку по технической пригодности: пригодное оборудование; оборудование, требующее капитального ремонта; непригодное оборудование, которое нужно списать.

Следующий этап анализа - изучение обеспеченности предприятия основными производственными фондами.

Обеспеченность отдельными видами машин, механизмов, оборудования, помещениями устанавливается сравнением фактического их наличия с плановой потребностью, необходимой для выполнения плана по выпуску продукции.

Обобщающими показателями, характеризующими уровень обеспеченности предприятия основными производственными фондами, являются фондовооруженность труда и техническая вооруженность труда.

Показатель общей фондовооруженности труда рассчитывается отношением среднегодовой стоимости промышленно-производственных фондов, к среднесписочной численности рабочих в наибольшую смену (имеется в виду, что рабочие, занятые в других сменах, используют те же средства труда).

Уровень технической вооруженности труда определяется отношением стоимости производственного оборудования к среднесписочному числу рабочих в наибольшую смену.

Темпы его роста сопоставляются с темпами роста производительности труда. Желательно, чтобы темпы роста производительности труда опережали темпы роста технической вооруженности труда.

Для обобщающей характеристики эффективности использования основных средств служат показатели фондоотдачи (отношение стоимости товарной продукции к среднегодовой стоимости основных производственных фондов), фондоёмкости (обратный показатель фондоотдачи), рентабельности (отношение прибыли к среднегодовой стоимости основных средств), удельных капитальных вложений на один рубль прироста продукции. Рассчитывается также относительная экономия основных фондов:

Эопф = ОПФ1 - ОПФ0 *1ВП,

где ОПФ0, ОПФ1 - соответственно среднегодовая стоимость основных производственных фондов в базисном и отчетном годах;

1ВП-индекс объема производства продукции.

В процессе анализа изучаются динамика перечисленных показателей, выполнение плана по их уровню, проводятся межхозяйственные сравнения. С целью более глубокого анализа эффективности использования основных фондов показатель фондоотдачи определяется по всем основным фондам, фондам производственного назначения, активной их части (машинам и оборудованию).

При расчете показателей фондоотдачи исходные данные приводят в сопоставимый вид. Объем продукции надо скорректировать на изменение оптовых цен и структурных сдвигов, а стоимость основных средств - на их переоценку.

На изменение уровня фондоотдачи оказывают влияние ряд факторов, которые можно сгруппировать следующим образом (рис. 2.2.4.).

Факторами первого уровня, влияющими на фондоотдачу основных производственных фондов, являются: изменение доли активной части фондов в общей их сумме; изменение фондоотдачи активной части фондов:

ФО = УД@ * ФО@.

Расчет влияния факторов осуществляем способом абсолютных разниц:

АФОуд=(УД@-УД@)ФО@ = (0,6 - 0,604)* 12,5 = 0,05 тенге.,

АФОакт=(ФО@-ФО@)УД@ = (12,0 -12,5)* 0,60 = 0,30 тенге.

Итого -0,35 тыс.тенге

Фондоотдача активной части фондов (технологического оборудования) непосредственно зависит от его структуры, времени работы и среднечасовой выработки.

Для анализа можно использовать следующую факторную модель:

Ф0@ = К*Тед*СВ

Факторную модель фондоотдачи оборудования можно расширить, если время работы единицы оборудования представить в виде произведения количества отработанных дней (Д), коэффициента сменности (Кем) и средней продолжительности смены (Я).

Таблица 2.2.4 Исходная информация для анализа фондоотдачи основных фондов ТОО «Кросс труп»

Показатель	План 22004	Факт	+,-
Объем выпуска продукции (ВП), тыс. тенге	96000	100800	+4800
Среднегодовая стоимость, тыс. тенге: основных производственных фондов (ОФП) активной части (ОФП®) единицы оборудования (Ц)	12715 7680 120	14000 8400 127,27	+ 1285 +720 + 7,27
Удельный вес, коэффициент: активной части фондов (УД®)	0,604	0,60	-0,004
Фондоотдача, тенге. активной части (Ф0@)	7,55 12,5	7,20 12,0	-0,35 -0,50
Среднегодовое количество технологического оборудования (К)	64	66	+2
Отработано за год всем оборудованием, тыс. ч	240	226,51	-13,49
В том числе единицей оборудования: часов (Тед) смен (СМ) дней (Д)	3750 500 250	3432 470,4 245	-318 29,6 -5
Коэффициент сменности работы оборудования (Кем)	2	1,92	-0,08
Средняя продолжительность смены (Я), ч	7,5	7,3	-0,2
Выработка продукции за 1 машино-час (среднечасовая выработка) (СВ), тыс.тенге.	400	445	+45

2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства.

Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы наполовину они были сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотного капитала) принято делить на две части:

а) переменную часть, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия,

б) постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет перманентного (собственного и долгосрочного заемного) капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Как известно, собственный капитал в балансе отражается общей суммой. Чтобы определить, сколько его используется в обороте, необходимо от общей суммы по первому и второму разделам пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов.

Таблица 2.3.1 Расчет собственного оборотного капитала ТОО «Кросс групп» за 2005 год

Показатели	На начало периода	на конец периода
Общая сумма постоянного капитала (Сумма I и II разделов пассива)	25690	36694
Общая сумма внеоборотных активов	26350	28700
Сумма собственных оборотных средств	-660	7994

Как мы видим, сумма собственных оборотных средств на конец анализируемого периода возросла.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия рассчитаем коэффициенты.

Коэффициент автономии.

На начало периода:

На конец периода:

Коэффициент автономии показывает общую сумму собственного капитала в общей сумме всех средств. Он возрос на конец периода по сравнению с началом на 3%. Это можно оценить положительно.

Коэффициент долгосрочного привлечения средств.

На начало периода:

На конец периода:

Отклонение составляет 0,9%.

Анализ долгосрочных кредитов осуществляется с целью определения срока, на протяжении которого они могут быть погашены. В связи с этим определяется стабильность той части средств предприятия, которая сформирована за счет долгосрочных кредитов.

В настоящих экономических условиях этот коэффициент практически не работает, т.к. долгосрочные кредиты и займы у предприятий практически отсутствуют, предприятия не могут сейчас выбирать между долгосрочными и краткосрочными кредитами и привлекать кредиты в наиболее целесообразных для себя формах.

Коэффициент маневренности.

На начало периода:

На конец периода:

Отклонение составляет 19,4%

Чем выше коэффициент маневренности, тем шире возможность свободного и более правильного использования собственных средств в условиях, которые требуют быстрого реагирования в соответствии с требованиями рынка.

Коэффициент удельного веса основных средств в общей сумме средств предприятия:

На начало периода:

На конец периода:

Отклонение составляет 7,7%.

Удельный вес основных средств в общей сумме всех средств предприятия сократился на 7,7%. Можно предположить, что произошло увеличение оборотных средств, тогда такое изменение данного показателя можно оценить положительно.

Коэффициент соотношения собственных оборотных средств и всех оборотных средств.

На начало периода:

На конец периода:

Отклонение составляет 11%

Как видим этот коэффициент на конец периода увеличился на 11%.

Коэффициент накопления амортизации.

На начало периода:

На конец периода:

Отклонение составляет 1,4%

Коэффициент накопления амортизации свидетельствует об интенсивности высвобождения средств, находящихся в основных средствах производства.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия используют три коэффициента: общий коэффициент покрытия, коэффициент абсолютной ликвидности и промежуточный коэффициент покрытия. Все три показателя измеряют отношение оборотных активов предприятия к его краткосрочной задолженности.

Общий коэффициент покрытия это отношение всех оборотных средств к краткосрочной задолженности. На ТОО «Кросс груп» на начало 2005 года он составляет 97,6%, на конец 2005 года равен 115%.

На начало периода:

На конец периода:

Отклонение составляет 17,4%

Как видно из расчетов коэффициент низкий, как на начало периода, так и на конец. Критическое значение коэффициента составляет 2 или 200%.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение суммы денежных средств, ценных бумаг и других краткосрочных вложений к сумме краткосрочной задолженности. В нашем случае он составляет на начало 2005 года 24%, на конец 28,8%.

На начало периода:

На конец периода:

Отклонение составляет 4,8%.

Денежные средства, ценные бумаги и другие краткосрочные финансовые вложения - это наиболее ликвидные статьи оборотных средств. Критическое значение коэффициента абсолютной ликвидности составляет 20%. Как видим, на начало периода предприятие может покрыть свои обязательства за счет высоко-ликвидных средств на 24%,а на конец периода на 28,8%. Это можно оценить положительно.

Коэффициент промежуточного покрытия рассчитывается как предыдущий, но с учетом суммы дебиторской задолженности.

На начало периода:

На конец периода:

Критическое значение коэффициента промежуточного покрытия составляет 0,7 - 0,8 или 70 - 80%. На конец периода по сравнению с началом значение коэффициента возросло до 70,5% (на 7,2%). Эти изменения также можно оценить положительно.

Анализируя все три коэффициента, можно сделать вывод, что финансовое положение предприятия улучшается, хотя все три коэффициента находятся на уровне своих критических значений.

Анализ и управление дебиторской задолженностью имеют очень большое значение для любого предприятия, функционирующих в условиях рынка.

Управление дебиторской задолженностью необходимо как при формировании имиджа надежного заемщика, так и с точки зрения обеспечения эффективной текущей деятельности предприятия.

Качество дебиторской задолженности определяется степенью соответствия сроков задолженности условиям платежа. Как и в случае с запасами, при исследовании динамики дебиторской задолженности возникает вопрос: чем обусловлены те или иные ее изменения варьированием масштабов деятельности, успехами или просчетами менеджеров. Для того чтобы ответить на этот вопрос, необходимо увязать ее изменения с динамикой результатов деятельности фирмы.

Сделать это можно с помощью коэффициентов оборачиваемости дебиторской задолженности, которые также относятся к группе так называемых показателей деловой активности.

К сожалению, в настоящее время отсутствует нормативная база показателей анализа дебиторской задолженности в отраслевом разрезе.

А поскольку она основывается в том числе и на анализе временных рядов, ее и невозможно разработать при постоянно изменяющихся социально-экономических условиях и регулирующей правовой базе в Республике Казахстан.

Поэтому в настоящее время приходится либо рассматривать и анализировать динамику показателей оборачиваемости, либо сравнивать их с уровнем, достигнутым успешно действующими предприятиями аналогичного профиля, функционирующими и тех же условиях.

Увеличение периода оборачиваемости дебиторской задолженности может свидетельствовать об ухудшении условий оплаты продукции (услуг) по договорам, финансовых затруднениях у потребителей, снижении эффективности деятельности маркетинговых и сбытовых подразделений и др.

Минимальный набор показателей, используемых при анализе дебиторской задолженности, показан в табл. 2.3.1.

В данной таблице наряду с коэффициентами оборачиваемости приведены: доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов (для обоснования значимости данного элемента оборотных активов и необходимости управления его динамикой); доля краткосрочной (со сроком погашения до года) дебиторской задолженности.

2.3.1 Динамика показателей состояния дебиторской задолженности ТОО «Кросс груп» за 2003-2005 гг.

Показатель	Данные на конец 2003г	Данные на конец 2004г	Отклонение
Оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах)	4,7	6	1,3
Период оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях)	76,8	60,1	16,7
Доля дебиторской задолженности в текущих активах (%)	42,7	46,9	4,2
Доля краткосрочной задолженности в объеме дебиторской задолженности (%)	94,4	95,4	1
Доля задолженности покупателей и заказчиков в объеме дебиторской задолженности (%)	77,7	74,5	3,2
Оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах)	6,1	7,9	1,8
Период оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях)	59,3	45,7	-13,6

Показатели приводятся в пересчете на дебиторскую задолженность покупателей и заказчиков, включая задолженность, обеспеченную полученными векселями. Большое значение при исследовании дебиторской задолженности имеет анализ ее качества. Особое внимание качеству дебиторской задолженности уделяют инвесторы.

По своей сути дебиторская задолженность это затраты на производство неоплаченного вовремя товара или услуг которые фирма оплачивает либо за счет собственных, либо за счет заемных средств. Если величина неплатежа превысит финансовые и кредитные возможности предприятия, то оно будет не в состоянии оплачивать счета поставщиков и станет банкротом. Поэтому управлению дебиторской задолженности придается большое значение.

Несмотря на то, что кредит часто является необходимым условием нормальной деятельности, обусловливающим эффективность и конкурентоспособность фирмы, отрицательные результаты неэффективного управления дебиторской задолженностью могут проявиться в задержке притока денежных средств в кассу и на счета предприятия, в нарушении сроков оплаты обязательств и расчетов по долгам.

Стоимость хозяйственных средств, отражаемая по статье "Запасы", складывается из стоимости сырья и материалов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, затрат в незавершенном производстве, запасов готовой продукции и др.

Как уже отмечалось, для многих предприятий, занятых в сфере производства товаров народного потребления, характерным является сравнительно большой удельный вес запасов в составе их активов.

Управление запасами, включая запасы готовой продукции, запасы материальных ресурсов в незавершенном производстве и др., очень актуально для повышения эффективности деятельности предприятия

Обычно исследуются три типа запасов:

* запасы сырья и материалов, приобретаемых для переработки;

* незавершенное производство частично собранная продукция в процессе производства или незаконченные работы (услуги). Численно они равны величине затрат по незавершенному производству и незавершенным работам (услугам);

* готовая продукция к продаже, находящаяся на складе.

Три указанных типа запасов имеют различную ликвидность. Наиболее ликвидными обычно считаются запасы готовой продукции, меньшей ликвидностью обладают запасы сырья и материалов, а также незавершенное производство.

В зависимости от технологической деятельности предприятия, входящие в состав хозяйственных туристских комплексов, имеют различную структуру запасов. Задача любого предприятия поддерживать оптимальный уровень запасов. Если этот уровень ниже необходимого, возможна потеря выручки; в то же время избыточный уровень запасов обусловливает рост затрат на их хранение, увеличивает налогооблагаемую базу, создает возможность морального устаревания готовой продукции.

Как правило, из-за чрезмерного роста запасов у фирмы может быть недостаток средств для расширения бизнеса либо возникнет необходимость привлечения дополнительных займов для успешного функционирования предприятия. Чрезмерное увеличение объема готовой продукции может быть первым сигналом об ухудшении позиций на рынке. Состояние запасов и политика управления ими характеризуются рядом показателей, увязывающих их величину с масштабами деятельности предприятия.

Это, прежде всего, так называемые коэффициенты деловой активности, показывающие скорость оборота запасов. Коэффициент оборачиваемости запасов. Этот коэффициент выражается в днях и в оборотах. Он определяет либо среднее количество дней, в течение которых запасы хранятся на предприятии, либо среднее количество оборотов, осуществляемых запасами в течение года. Этот коэффициент рассчитывается по формуле:

Информационной базой для расчета указанного показателя являются формы № 1, 2 финансовой отчетности. Средние запасы определяются как сумма запасов на начало и конец года, деленная пополам.

Таблица 2.3.2 Оборачиваемость запасов в ТОО «Кросс груп»за 2003-2005 гг.

Показатель	По стоянию на 01.01.2004г.	По стоянию на 01.01.2005г.	По стоянию на 01.01.2006г.
Оборачиваемость запасов по отношению к затратам: в оборотах	3,74	5,41	5,35
В днях	96,3	66,4	67,3
Оборачиваемость запасов по отношению к себестоимости: в оборотах	2,43	3,52	3,49
в днях	148,1	102,3	103,1

Большое значение имеет интерпретация динамики показателей оборачиваемости запасов. Считается, что положительной тенденцией является рост в динамике оборотов запасов и сокращение дней оборачиваемости. Но это справедливо только при поверхностном рассмотрении вопроса, поскольку сокращение периода оборачиваемости запасов может быть следствием финансовых затруднений и сложностей с оплатой поставщиков.

Для обеспечения эффективного использования оборотных средств важно уметь не только анализировать прошлые тенденции в политике управления запасами, но и планировать ее моменты. Объем запасов и их движение (изменение объемов с течением времени) зависят от очень большого числа факторов.

Рассматривая их в укрупненном разрезе, можно выделить: факторы производственно-технического характера, определяемые спецификой производимой продукции (оказываемых услуг), используемой техникой и технологиями; факторы, отражающие условия снабжения и сбыта продукции (территориальное размещение потребителей и поставщиков, особенности транспортной сети, условия реализации продукции и расчетов с поставщиками); финансовые факторы (возможность использования заемных средств при формировании запасов и т. п.).

Большое число факторов и сложный характер их влияния на величину запасов и скорость их оборота существенно затрудняют определение рекомендуемых значений коэффициентов оборачиваемости запасов аналитическим (расчетным) путем.

Глава 3. Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия и мероприятия на укрепление финансовой устойчивости ТОО «Кросс груп»

3.1 Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия

Для оценки прогнозирования финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов в развитых странах с рыночной экономикой широко используются многофакторные модели Э. Альтмана, которые рассчитываются на основе баланса субъекта и отчета о результатах финансово-хозяйственной деятельности, а также рыночной стоимости обычных и привилегированных акций.

В общем, виде модель (индекс кредитоспособности) Э. Альтмана выглядит следующим образом:

Z=3,3*К1+1,0*К2+0,6*К3+1,4*К4+1,2*К5

Где показатели К1, К2, К3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам (с учетом терминологии, принятой в отечественной финансовой отчетности) (Таблица 3.1.1):

К1=(Доход от обычной деятельности до налогообложения + Расходы по Процентам)/Валюта баланса; (1)

К2=Доход от реализации продукции (работ, услуг)/Валюта баланса; (2)

К3=Собственный капитал/Обязательства; (3)

К4=Нераспределенный доход отчетного года и прошлых лет/Валюта Баланса; (4)

К5=Собственные оборотные средства/Валюта баланса. (5)

Таблица 3.1.1. Оценка вероятности банкротства ТОО «Кросс груп»

Показатели	2003	2004	2005
К1	0,08	-0,3	-0,4
К2	3,4	2,03	3,5
К3	0006	-0,2	-0,4
К4	-0,2	-0,5	-1,1
К5	-0,4	-0,8	-1,3
Z	2,908	-0,74	-1,16

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Э. Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного хозяйствующего субъекта. Это позволяет провести границу между хозяйствующими субъектами и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3) года банкротстве одних, когда Z<2,675 и достаточно устойчивом финансовом положении других, когда Z>2,675.

В таблице 3.1.2 приведены значения Z-счета и вероятности банкротства.

Данные таблиц 3.2.1, 3.2.2 свидетельствуют о следующем:

в 2003 г. Z равнялся 2,908, что означает существование возможности банкротства;

в 2004 и 2005 гг. Z<0, что означает для организации в соответствии с моделью Э. Альтмана практически банкротства, но так как организация продолжает функционировать, то степень вероятности ее банкротства - очень высокая (в соответствии с указанной моделью).

Таблица 3.1.2. Степень вероятности банкротства

Значение Z-счета	Вероятность банкротства
1,81 и меньше	Очень высокая
От 1,81 до 2,70	Высокая
От 2,71 до 2,90	Существует возможность
3,0 и выше	Очень низкая

Значимость методики Альтмана определяется не столько приведенным в ней критериальным значением показателя Z, сколько собственно техникой оценивания. Применение критерия Z для отечественных предприятий (организаций) если и возможно, то с очень большими оговорками. Причин тому несколько:

- Во-первых, модель построена по данным американских компаний, вместе с тем очевидно, что любая страна имеет свою специфику организации бизнеса.

- Во-вторых, критерий Z построен в основном по данным 50-х годов; за истекшие годы экономическая ситуация изменилась во всем мире, поэтому совершенно не очевидно, что повторение анализа по методике Альтмана на более поздних данных оставило бы структурный состав модели без изменения. В-третьих, по сути, модель Альтмана может быть реализована лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах.

Анализ и оценка структуры баланса организации с точки зрения оценки финансового состояния предприятия для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий проводятся на основе показателей текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способности восстановить (утратить) платежеспособность.

На основании приведенной системы критериев принимаются решения:

- о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - финансово неустойчивым;

- о наличии реальной возможности предприятия-должника восстановить свою финансовую устойчивость;

- о наличии реальной возможности утраты финансовой устойчивости предприятия, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Необходимо отметить, что признание предприятия финансово неустойчивым и имеющим неудовлетворительную структуру баланса вовсе не означает признание предприятие банкротом и, следовательно, не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка критериев носят профилактический характер, позволяя лишь констатировать собственникам имущества факт неустойчивости финансового состояния предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности (L1) показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Необходимое значение 1; оптимальное не менее 2,0. Это условие является достаточно жестким для большинства отечественных предприятий. Критическое значение “2” взято из мировой учетно-аналитической практики без учета реальной ситуации, когда большинство предприятий продолжают работать, как и в условиях централизованно планируемой экономики, со значительным дефицитом собственных средств.

В экономически развитых странах нормативные значения подобных коэффициентов дифференцированы по отраслям и подотраслям и, что очень важно, используются не для принятия волевых решений, а лишь как средство анализа.

L1=(А1+А2+А3)/(П1+П2) (6)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (L2) характеризует наличие собственных основных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. Оптимальное значение не менее 0,1.

L2=(П4-А4)/(А1+А2+А3) (7)

Коэффициент восстановления финансовой устойчивости (L3) рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов L1 или L2 принимает значение меньше критериального. Нормальное ограничение - не менее 1,0.

L3=(L1ф+6/t(L1ф-L1н))/2, (8)

где L1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;

L1н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

T - отчетный период в месяцах (12 месяцев);

Коэффициент утраты финансовой устойчивости организации (L4) рассчитывается в случае, если оба коэффициента L1 и L2 принимают значения меньше критериального:

L4=(L1ф+3/t(L1ф-L1н))/2 (9)

Чтобы организация была признана финансово устойчивой, значения этих коэффициентов должны соответствовать нормативным.

Таблица 3.1.3. Система критериев для оценки финансовой неустойчивости ТОО «Кросс груп»

Показатели	2002	2003	2004	2005
L1	0,6	0,6	0,5	0,3
L2	-	-	-	-
L3	-	0,3	0,31	0,13
L4	-	0,3	0,27	0,11

В рассматриваемой организации (табл.3.1.3) коэффициент текущей ликвидности на протяжении всего анализируемого периода менее оптимального и на конец 2005 г. он составляет 0,3, а при определении коэффициента обеспеченности собственных основных средств имеют место отрицательные результаты, соответственно коэффициент не может быть исчислен, то есть организация испытывает дефицит собственных основных средств, необходимых для осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

Коэффициент восстановления финансовой на конец 2005 г. составил 0,13, что свидетельствует об отсутствии у организации возможности в ближайшее время (6 месяцев) восстановить финансовую устойчивость.

Расчет коэффициента утраты финансовой устойчивости обусловлен тем, что коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственных основных средств меньше нормы, то есть в ближайшее время (3 месяца) организация не сможет ответить по своим обязательствам.

Таким образом, дефицит собственных средств в анализируемой организации дает основание считать структуру баланса неудовлетворительной.

Коэффициент утраты финансовой устойчивости характеризует положение организации в течение трех месяцев, когда она не сможет ответить по своим обязательствам, а расчет коэффициента восстановления финансовой устойчивости показал отсутствие у организации реальной возможности восстановить финансовую устойчивость в ближайшие 6 месяцев.

Ликвидность и финансовая устойчивость, безусловно, являются управляемыми. Именно поэтому более обоснованными являются учет и прогнозирование возможных факторов восстановления (утраты) финансовой устойчивости, то есть расчет коэффициента восстановления (утраты) финансовой устойчивости.

Из алгоритма расчета коэффициента восстановления (утраты) финансовой устойчивости легко видеть, что его рост в динамике может быть достигнут либо за счет сокращения кредиторской задолженности, либо за счет опережающего роста оборотных средств (текущих активов).

Из балансовых соотношений понятно, что само по себе уменьшение кредиторской задолженности невозможно - оно всегда сопровождается эквивалентным сокращением оборотных активов.