Анализ финансовой стабильности ОАО "Завод Маяк"

Таблица Показатели ликвидности текущих активов.

№	Показатели	На начало 1997г.	На конец 1997г.	Изменение (гр. 2 - гр. 1)
А	Б	1	2	3
1.	Текущие активы, тыс. тенге в том числе:	13781	21956	+8175
1.1.	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	1463	1425	-38
1.2.	Дебиторская задолженность и прочие активы	1165	2914	+1749
1.3.	Товарно-материальные запасы без расходов будущих периодов плюс расчеты с учредителями и долгосрочные финансовые вложения, уменьшенные на величину вложений в уставный капитал других предприятий	11153	17617	+6464
2.	Краткосрочные обязательства, тыс. тенге в том числе:	4643	9681	+5083
2.1.	Краткосрочные кредиты и займы	-	-	-
2.2.	Кредиторская задолженность	4294	8081	+3787
2.3.	Прочие текущие обязательства	349	1600	+1251
3.	Показатели ликвидности:	-	-	-
3.1.	Коэффициент абсолютной ликвидности (стр. 1.1. : стр.2)	0,315	0147	-0,168
3.2.	Коэффициент промежуточной ликвидности [(стр. 1.1. + 1.2.) : стр.2]	0,566	0,448	-0,118
3.3.	Общий (текущий) коэффициент ликвидности [(стр. 1.1. + 1.2. + стр. 1.3) : стр.2]	2,968	2,268	-0,700

Данные таблицы 2.3. свидетельствуют о том, что в целом ликвидность на конец года заметно снизилась по сравнению с началом года. Так, коэффициент абсолютной ликвидности снизился на 0,168 пункта, промежуточной - на 0,118 пункта и текущий - на 0,700 пункта. Если первый показатель на начало года соответствовал теоретическому значению, а второй был меньше минимального требуемого ограничения на 0,434 пункта, то на конец года уровень этих показателей значительно снизился и составил соответственно 0,147 и 0,448, что соответственно в 1,4 и 1,8 раза меньше их теоретического значения.

Коэффициент же общего покрытия, т.е. текущей ликвидности как начало, так и на конец года отвечал требуемому ограничению, хотя по сравнению с началом года снизился на 0,7 пункта. На это оказали влияние факторы его формирования, размер которых можно определить способом ценных подстановкой. Покажем методику их исчисления, составив следующую расчетную таблицу.

Таблица Расчет влияния обобщенных факторов на изменения уровня общего (текущего) коэффициента ликвидности

№	Показатели	На начало года	При текущих активах на начало года и краткосрочных обязательств на конец года	На конец года	Отклонения (+, -)	В т.ч. за счет изменения
						Текущих активов (гр.3 -гр.2)	краткосрочных обязательств (гр.2 - гр.1)
А	Б	1	2	3	4	5	6
1.	Текущие активы	13781	13781	21956	х	Х	х
2.	Текущие обязательства	4643	9681	9681	х	Х	х
3.	Общий (текущий) коэффициент ликвидности	2,968	1,424	2,268	-0,7	+0,844	-1,544

Данные таблицы 2.4. показывают, что положительное влияние на рост общего коэффициента ликвидности оказал абсолютный прирост текущих активов, за счет которого он увеличился на 0,844 пункта (2,268 - 1,424). Отрицательное влияние на изменения рассматриваемого показателя оказал резкий рост (в 2,1 раза) текущих обязательств, что привело к его уменьшению на 1,544 пункта (1,424 - 2,968).

Для всесторонней оценки показателей ликвидности важно знать м взаимосвязи факторов их формирования. В качестве примера рассмотрим факторы изменения общего коэффициента ликвидности.

Коэффициент долевого участия для статей текущих активов составил +0,000103 = (0,844:8175), а текущих обязательств - -0,000306 = (-1,544%5038).

Таким образом, мы подробно рассмотрели из важнейших показателей финансовой деятельности устойчивости предприятия - платежеспособность, которое сильно зависит от ликвидности баланса. Вместе с тем на платежеспособность предприятия значительное влияние оказывают и другие факторы - политическая и экономическая ситуация в стране, состояние денежного рынка, совершенство залогового и банковского законодательства, обеспеченность собственным капиталом, финансовое положение предприятия - дебиторов и др.

При анализе платежеспособности необходимо комплексно рассмотреть все эти факторы, что позволит объективно оценить финансовое положение анализируемого предприятия

Глава 7. Анализ ликвидности баланса ОАО «Завод Маяк»

ОАО «Завод Маяк» может считаться платежеспособным, так как соблюдается условие 3.5.

2009 год : 37196 т.гр. > 31884 т.гр.

2008 год : 96439 т.гр. > 88206 т.гр.

2007 год : 91518 т.гр. > 77799 т.гр.

На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса. Оценка абсолютных показателей осуществляется с помощью аналитической таблицы (таблица 4), по данным которой можно констатировать, что баланс ОАО «Завод Маяк» соответствует критериям абсолютной ликвидности по параметрам: А2>П2 и А3>П3.

Нормативное значение Данные Данные Данные

2009г. 2008г. 2007г.

А1>П1 А1<П1 А1<П1 А1<П1

А2>П2 А2>П2 А2>П2 А2>П2

А3>П3 А3>П3 А3>П3 А3>П3

А4<П4 А4<П4 А4<П4 А4<П4

По параметру А1>П1 платежный недостаток в 2009 году составлял 27372 т.гр., в 2008 году - 74834 т.гр., в 2007 году - 70896 т.гр.

Следовательно, предприятие из-за недостатка денежных средств не сможет покрыть срочные обязательства.

Для качественной оценки финансового положения предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса необходимо определить ряд финансовых коэффициентов.

1.Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности (Кал.) показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время

ДС + КФВ

Кал = КО ,

где ДС - денежные средства; КФВ - краткосрочные финансовые вложения; КО - краткосрочные обязательства.

По данным таблицы значение коэффициента в 2009 и 2008 году соответствует нормативному. А в 2007 году значительно уменьшилось и стало меньше нормативного вдвое. Это связано с уменьшением денежных средств. Такое низкое значение коэффициента указывает на снижение платежеспособности предприятия.

2. Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности (К т.л.) показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами

ДС+КФВ+ДЗ

Кт.л. = КО

,Таблица 4. Абсолютные показатели ликвидности баланса ОАО «Завод Маяк»

Актив

1999г.

2000г.

2001г.

Изменение 1999-2000

Изменение 2000-2001

Пассив

1999г.

2000г.

2001г.

Изменение 1999-2000

Изменение 2000-2001

Быстрореализуемые активы (А1) Средне реализуемые активы (А2) Медленно реализуемые активы (А3) Труднореализуемые активы (А4) Баланс

4512 5300 27384 3026 40222

13372 33721 49346 2196 98635

6903 62849 21766 2202 93720

+8860 +28421 -21962 -830 -

-6469 -29128 -27580 +6 -

Наиболее срочные обязательства (П1) Краткосрочные обязательства (П2) Долгосрочные обязательства (П3) Постоянные пассивы (П4) Баланс

31884 - 8338 40222

88206 - 10429 98635

77799 - 15921 93720

+56322 - +2091 -

-10407 - +5492 -

Показатели ликвидности и платежеспособности ОАО «Завод Маяк» Таблица 5

Наименование показателя	Нормативное значение	1999г.	2000г.	2001г.	Изменение 1999-2000	Изменение 2000-2001
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал.)	0,15 - 0,2	0,14	0,15	0,09	+ 0,01	- 0,06
Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л.)	0,5 - 0,8	0,3	0,5	0,8	+ 0,2	+ 0,3
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (Клмс)	0,5 - 0,7	0,7	0,5	0,2	- 0,2	- 0,3
Коэффициент общей ликвидности (Кол.)	1 - 2	1,0	1,0	1,1	0	+ 0,1
Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп)	Показатель индивидуален для каждого предприятия	0,2	0,1	0,2	- 0,1	+ 0,1

ДС + КФВВ + ДЗ

Ктл = КО ,

где ДЗ - дебиторская задолженность.

При анализе наблюдается стойкая тенденция роста этого коэффициента в течении трех лет, которую можно трактовать как положительную.

3. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (Клмс) - показывает степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств.

З_

Клмс = КО ,

где З - запасы товарно-материальных ценностей.[ 34,152]

Анализируя данные таблицы 5 можно отметить тенденцию к снижению

показателя. В 2001 году в итоге от становится ниже нормативного значения.

Это явление объясняется значительным сокращением величины запасов.

4. Коэффициент общей ликвидности (Кол.) показывает достаточность оборотных средств предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами

ДС+КФВ+ДЗ+З

Ко.л = КО

При анализе наблюдается крайне положительная тенденция роста этого коэффициента. Это означает, что у ОАО «Завод Маяк» достаточно оборотных средств для покрытия своих краткосрочных обязательств. Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп) характеризует долю чистого оборотного капитала в краткосрочных обязательствах, т.е.способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства.

Значение этого показателя в 2009 году равняется 0,2. В 2008 году он несколько снизился - до 0,1, т.е. уменьшились возможности предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства. В 2007 году значение коэффициента вновь возросло до 0,2.

В целом по проведенному анализу ликвидности и платежеспособности можно сделать вывод, что ОАО «Завод Маяк» является вполне платежеспособным.

Глава 8. Оценка деловой активности ОАО «Завод Маяк»

Экономическая эффективность деятельности предприятия выражается показателями рентабельности (доходности).

Рентабельность продаж, в соответствии с формулой 3.8:

3028_

Rпр.1999 = 66115 = 0,046

4198_

Rпр.2000 = 82277 = 0,05

2355_

Rпр.2001 = 145200 = 0,016

Рентабельность всего капитала фирмы, в соответствии с формулой 3.9 равна:

3028_

Rкап.1999 = 40222 = 0,07

4198__

Rкап.2000 = 6928,5 = 0,06

2355__

Rкап.2001 = 96177,5 = 0,02

Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов, в соответствии с формулой 4 :

3028

Rос.1999 = 1745 = 1,74

4198

Rос.2000 = 1919 = 2,19

2355

Rос.2001 = 2045 = 1,15

Рентабельность собственного капитала, в соответствии с формулой 4.1

3028_

Rск.1999 = 8338 = 0,36

4198_

Rск.2000 = 9383,5 = 0,45

2355_

Rск.2001 = 13175 = 0,18

Рентабельность производства в соответствии с формулой 4.2:

 3028

Rпр.1999 = 1745 + 23603 = 0,19

4198

Rпр.2000 = 2093 + 41362 = 0,097

2355

Rпр.2001 = 1997 + 14462 = 0,143

Из проведенного анализа следует, что показатели рентабельности за 2009 год по сравнению с 2008 годом снизились, что можно трактовать, как уменьшение эффективности деятельности ОАО «Завод Маяк». Кроме

того, уровень рентабельности по всем показателям крайне низкие, так рентабельность продаж в 2009г. составила всего 1,6 %, рентабельность капитала 2 %, в том числе рентабельность собственного капитала 18 %, и

общая рентабельность производства 14,3 %. Относительные показатели деловой активности характеризуют эффективность использования ресурсов (имущества) предприятия. Их можно представить в виде системы финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (КО) - показывает скорость оборота иммобилизированных активов предприятия за анализируемый период

ВР_

КОвна = ВНА ,

где ВР - выручка от реализации товаров;

ВНА - средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период

Анализируя данные таблицы можно отметить тенденцию увеличения скорости оборота немобильных активов в течении трех лет. В 1999 году величина коэффициента составила 21,8, в 2000 году - 31,55, в 2001 году - 66,03.

Продолжительность одного оборота внеоборотных активов (Пвна) - характеризует продолжительность одного оборота немобильных активов в днях

__Д__

Пвна = КОвна ,

где Д - количест во дней в расчетном периоде (год - 360 дней).

По данным таблицы продолжительность одного оборота внеоборотных активов сокращается с 16,5 дней, в 2009 году до 5,45 дней, в 2008 году. Это явление можно считать положительной тенденцией.

Таблица 8 Расчет показателей рентабельности ОАО «Завод Маяк»

Показатели	2008год	2009 год	2001 год	Изменение 2009-2007	Изменение 2007-2005
Исходные данные для расчета показателей рентабельности Выручка от реализации товаров, т.р. Себестоимость реализованных товаров, т.р. Средняя стоимость внеоборотных активов, т.р. Средняя стоимость оборотных активов, т.р. Средняя стоимость активов, т.р. Прибыль до выплаты налогов, т.р. Расчет показателей рентабельности, % Рентабельность продаж Рентабельность всего капитала фирмы Рентабельность основных средств Рентабельность собственного капитала Рентабельность производства	66115 57266 3026 37196 40222 2779 0,046 0,07 1,74 0,36 0,19	32377 70834 2611 66817,5 69428,5 5073 0,05 0,06 2,19 0,45 0,097	145200 123453 2199 93978,5 96117,5 7566 0,016 0,02 1,15 0,18 0,143	+16262 +13568 - 415 + 29621,5 + 29206,5 + 2294 + 0,04 - 0,01 + 0,45 + 0,09 - 0,093	+62823 +52619 - 412 + 27161 + 26689 + 2493 - 0,034 - 0,04 - 1,04 -0,27 + 0,046

Оно объясняется увеличением скорости внеоборотных активов.

3. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (КОоа) - показывает скорость оборота мобильных активов за период

ВР

КОоа = ОА ,

где ОА - средняя стоимость оборотных активов за расчетный период.

По данным таблицы за 2000 год коэффициент сократился на 0,55. За

2001 год значение показателя увеличилась на 0,315. За два года коэффициент оборачиваемости текущих активов снизился на 0,24 оборота.

Это изменение можно охарактеризовать как отрицательное, т.к. оно показывает, что сократилась скорость оборота мобильных активов.

4. Продолжительность одного оборота оборотных активов (Поа) - выражает продолжительность оборота мобильных активов за анализируемый период, т.е. длительность производственного (операционного) цикла предприятия

__Д__

Поа = КОоа

За 2000 год продолжительность одного оборота мобильных активов увеличилась на 90,5 дней. Это явление можно рассматривать как негативную тенденцию. И хотя в 2001 году продолжительность оборота сократилась до 233 дней, все же за два года она возросла на 30,8 дней.

5. Коэффициент оборачиваемости запасов (КО3) - показывает скорость оборота запасов (сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции на складе товаров)

СРТ

КО3 = З ,

где СРТ - себестоимость реализации товаров (продукции, работ, услуг);

З - средняя стоимость запасов за расчетный период

В 2008 году коэффициент оборачиваемости запасов составил 2,43. В 2009 году - 2,18. В 2009 году он увеличился на 2,24 и составил 4,42. Увеличение коэффициента означает ускорение оборачиваемости запасов.

Однако, рассматривая это явление как положительное, необходимо обратить внимание на то, что происходит сокращение величины запасов в течении трех лет.

Продолжительность одного оборота запасов (П3) - показывает скорость превращения запасов из материальной в денежную форму. По данным таблицы в 2008 году продолжительность одного оборота составила 148,2 дней, в 2009 году - 165,14 дней, в 2008 году - 81,45 дней. Снижение показателей в 2009 году на 83,69 дня можно отметить как благоприятную тенденцию. Однако, необходимо заметить, что причиной этого стало сокращение величины запасов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КОдз) -показывает число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период.

Анализируя данные таблицы, можно отметить уменьшение коэффициента: в 2008 году он был равен - 12,4, в 2009 году - 4,28, в 2007 году - 3,02. Т.е. происходит постоянное уменьшение оборачиваемости, что свидетельствует о резком ухудшении расчетов с дебиторами.

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (Пдз)- характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности. В 2008 году она была равна - 29,0 дням, в 2009 году - 84,11 дня. Т.е. наблюдается негативная тенденция увеличения продолжительности одного оборота дебиторской задолженности, что свидетельствует об отвлечении средств из оборота предприятия и о падении дисциплины расчетов с покупателями.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Коск) - отражает активность собственного капитала

ВР

КОск = СК ,

где СК - средняя стоимость собственного капитала за расчетный период.

Наблюдается рост этого показателя в течении трех лет. В 2007 году значение показателя составило 7,93, в 2008 году - 8,78, в 2009 году - 11,02.

Это означает повышение эффективности использования собственного капитала.

Продолжительность одного оборота собственного капитала (Пск) -характеризует скорость оборота собственного капитала

_ Д_

Пск = КОск

По данным таблицы отмечается снижение показателя в динамике.

Т.е. в 2007 году продолжительность одного оборота была равна 45,4 дней, в 2008 году - 41,0 день, в 2009 году - 32,7 дня. Это отражает благо-

приятную для предприятия тенденцию.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (КОкз)-показывает скорость оборота задолженности предприятия

ВР

КОкз = КЗ ,

где КЗ - средний остаток кредиторской задолженности за расчетный период.

В 2007 году коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности равен 2,09, в 2008 году - 1,36, в 2009 году - 1,75. Необходимо отметить, что оборачиваемость кредиторской задолженности меньше оборачиваемости дебиторской задолженности. На основе этого можно предположить, что у предприятия возможен остаток свободных средств.

Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности (Пкз) - характеризует период времени, за который предприятие покрывает срочную задолженность

_Д__

Пкз = КОкз

В 2007 году продолжительность оборачиваемости была равна 172,2 дня, в 2008 году - 264,7 дня, в 2009 году - 205,7 дней. В 2007 году величина кредиторской задолженности была максимальной. Этому периоду соответствует и максимальная продолжительность одного оборота, т.е. происходит замедление оборачиваемости. В целом за два года продолжительность оборота кредиторской задолженности выросла на 33,5 дня, то есть продолжительность времени расчетов предприятия по своим обязательствам увеличилась более, чем на месяц. В результате анализа деловой активности ОАО «Завод Маяк» можно сделать следующий вывод: происходит снижение рентабельности и оборачиваемости. Особенно можно отметить тенденцию уменьшения коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, что свидетельствует о резком ухудшении расчетов с дебиторами. Однако все же можно сказать, что имеется резерв для развития, но общая картина финансового положения остается неудовлетворительной.

Управление дебиторской задолженностью предприятия. В ходе проведенного анализа финансового состояния ОАО «Завод Маяк» был выявлен ряд проблем, которые привели к финансовой неустойчивости предприятия. Одной из таких проблем является рост дебиторской задолженности за последние три года. До момента оплаты процесс реализации, с точки зрения движения денег, еще продолжается, что приводит к возникновению дебиторской задолженности. До наступления срока оплаты дебиторская задолженность должна финансироваться предприятием-изготовителем. При этом постоянно сохраняется риск, что оплата будет произведена покупателем (заказчиком) с опозданием, либо ее вообще не будет. По данным украинской статистики, 60 % просроченной дебиторской задолженности не возвращается совсем. Несомненно, что в условиях современного рынка продажа в кредит необходима и важна для стимулирования сбыта. Однако, нередко продажа в кредит вызывает значительный рост дебиторской задолженности,

Коэффициенты деловой активности ОАО «Рязаньагрохим» Таблица 9

Наименование показателя	2007 г.	2008г.	2009г.	Изменение 2007-2009г.	Изменение 2007-2009г.
Исходные данные для расчета коэффициентов
Выручка от реализации товаров, т.р.	66115	82377	145200	+ 16262	+ 62823
Себестоимость реализованных товаров, т.р.	57266	70834	123453	+ 13568	+ 52619
Средняя стоимость оборотных активов, т.р.	37196	66817,5	93978,5	+ 29621,5	+ 27161
в том числе Запасов	23603	32482,5	27912	+ 8879,5	- 4570,5
Дебиторской задолженности	5300	19260,5	48035	+ 13960,5	+ 28774,5
Средняя стоимость собственного капитала, т.р.	8338	9383,5	13175	+ 1045,5	+ 3791,5
Средняя стоимость кредиторской задолженности	31604	59905	83002,5	+ 28301	+ 23097,5
Прибыль до выплаты налогов	2779	5073	7566	+ 2294	+ 2493
Расчет коэффициентов деловой активности Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (Ковна)	21,8	31,55	66,03	+ 9,75	+ 34,48
Продолжительность одного оборота (Пвоа)	16,5	11,41	5,45	- 5,09	- 5,96
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (КОоа)	1,78	1,23	1,545	- 0,55	+ 0,315
Продолжительность одного оборота оборотных активов (ПОа), дни	202,2	292,7	233	+ 90,5	- 59,7
Коэффициент оборачиваемости запасов (КОз)	2,43	2,18	4,42	- 0,25	+ 2,24
Продолжительность одного оборота запасов (Пз),дни	148,2	165,14	81,45	+ 16,94	- 83,69
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задол- Женности (Кодз)	12,4	4,28	3,02	- 8,12	- 1,26
Продолжительность одного оборота дебиторской Задолженности (Пдз), дни	29,0	84,11	119,21	+ 55,11	+ 35,1
Коэффициент оборачиваемости собственного капи- тала (Коск)	7,93	8,78	11,02	+ 0,85	+ 2,24
Продолжительность одного оборота собственного капитала (Пск), дни	45,4	41,0	32,7	- 4,4	- 8,3
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (КОкз)	2,09	1,36	1,75	- 0,73	+ 0,39
Продолжительность одного оборота	172,2	264,7	205,7	+ 92,5	- 59

что может привести к росту, как расходов, так и рисков, что и произошло с предприятием в анализируемый период. Перечень организаций - дебиторов, имеющих наибольшую задолженность по ОАО «Завод Маяк»

Таблица 10

Наименование организации	Величина задолженности тыс. грн.
2007 год ОАО «Алдабьевское» ООО «Восход» ООО «Высокое» ТОО «Вышегородское» ОАО «Новая жизнь» ОАО «Нива» ОАО «Победа» ОАО «Россия» ОАО «Киселевский» ООО «Колос» 2008 год ОАО «Авангард» ОАО «Большевик» ТОО «Вышегородское» ОАО «Дружба» ОАО «Киселевский» ООО «Высокое» ОАО «Кривкое» ОАО «Нива» ООО «Мещерское»	269 223 847 125 653 146 541 290 376 148 367 135 125 154 152 600 449 347 131

Рассмотрим организации - дебиторы, имеющие наибольшую задолженность перед ОАО «Завод Маяк» за последние два года (таблица 10 ).

Анализ данных показывает, что многие предприятия, имеющие самую высокую задолженность, остаются дебиторами в течении ряда лет. То есть фактически они расплачиваются за полученную в прошлом периоде продукцию за счет создания новой дебиторской задолженности, такой же по величине или даже возрастающей. Список должников пополняется все новыми именами и общая сумма дебиторской задолженности из года в год растет.

Соответственно назрела острая необходимость разработки и реализации мер по управлению дебиторской задолженностью ОАО «Завод Маяк» Вариантов может быть несколько:

1. Отказ от взыскания задолженности. Что же произойдет, когда предприятие откажется от взыскания задолженности ? Понятно, что если предприятие отказалось от взыскания дебиторской задолженности, оно рано или поздно спишет ее на убытки. Например, на убытки предприятия кредитора может быть списана дебиторская задолженность, по которой истек срок исковой давности. Такая задолженность списывается отдельно по каждому дебитору на основании проведенной инвентаризации, письменного обоснования и приказа руководителя. Причем, согласно Гражданскому кодексу , это делается по истечении трех лет с последнего дня, установленного для оплаты по договору.

А чтобы списать дебиторскую задолженность до окончания срока исковой давности предприятие должно обосновать невозможность ее взыскания. Это прежде всего задолженность организаций, признанных банкротами в судебном порядке (если имущества предприятия-банкрота не хватает для погашения задолженности), и вообще любая задолженность, в отношении которой предприятие уверено, что взыскать ее невозможно. Нереальные для взыскания долги учитываются в составе внереализационных расходов, а следовательно, они уменьшают налогооблагаемую прибыль. Если же предприятие решило списать задолженность, которую теоретически взыскать можно, но нецелесообразно, налогооблагаемая прибыль на сумму такого долга не уменьшается.

В случае в ОАО «Завод Маяк» дебиторской задолженности, которую можно списать нет. Однако, это не означает, что данная рекомендация не действительна. Если руководство не примет меры по ужесточению контроля за уровнем дебиторской задолженности, то в будущем периоде существует вероятность возникновения просроченной задолженности. Необходимо иметь ввиду, что в отношении некоторых предприятий в скором времени может быть начата процедура банкротства в связи с кризисным финансовым положение, в котором они находятся. Это такие организации - дебиторы, как ООО «Высокое» (задолженность перед ОАО «Завод Маяк» в 2008 году - 847 тыс. грн., в 2009 году - 600 тыс. грн.) по всем признакам оно находится на грани банкротства; ОАО «Победа» - задолженность перед ОАО «Завод Маяк» - 541 тыс. грн.; ОАО «Кривское» - задолженность перед ОАО «Завод Маяк» - 449 тыс. грн.

То в скором времени эти долги станут нереальными для взыскания. Следовательно их можно будет списать в ближайшем периоде.

Продажа дебиторской задолженности. Один из способов возврата средств предприятия - продажа дебиторской задолженности. Обычно такую задолженность покупают предприятия, которые сами являются должником дебитора. Они заинтересованы в том, чтобы приобрести дебиторскую задолженность со скидкой от наминала долга (дисконтом),а затем предъявить ее к погашению по полной стоимости.

Одним из самых распространенных способов продажи дебиторской задолженности является договор переуступки права требования (так называемая цессия). Это переоформление первоначального договора, где в качестве одной из его сторон будет выступать другое предприятие. В этом случае предприятие приобретает не только право требовать погашения долга, но и другие права и обязанности первоначального кредитора, вытекающие из договора, по которому возникла дебиторская задолженность. Причем для того, чтобы переуступить право требования дебиторской задолженности, не требуется согласия должника.

К самому договору цессии следует прилагать документа, подтверждающие как сам факт задолженности, так и ее размер. В идеале таким документам может служить акт сверки взаимной задолженности кредитора и должника.

В отношении ОАО «Завод Маяк» реализация этой рекомендации затруднительна в связи с его отраслевой принадлежностью. Дело в том, что предприятие относится к агропромышленному комплексу, т.е. как правило, и дебиторы, и в свою очередь их должники находятся в не лучшем финансовом положении. Поэтому очень проблематично найти предприятие согласное купить такую дебиторскую задолженность. Хотя это не означает, что нельзя рассматривать такой вариант, как способ выхода из сложившейся ситуации.

Оформление дебиторской задолженности векселем.

Здесь возможно два варианта:

- оформление простого векселя;

- оформление переводного векселя.

Передача задолженности, оформленной простым векселем, - процедура

довольно простая. Задолженность можно легко переуступить, сделав на векселе только передаточную надпись (индоссамент). Именно эта надпись и подтверждает, что новый кредитор имеет право получить сумму по векселю.

Процедура истребования задолженности по векселю не должна вызывать затруднений, так как обязательство должника является безусловным. При этом согласие на передачу векселя по индоссаменту не требуется.

В переводном векселе содержится поручение векселедателя плательщику уплатить указанную сумму предъявителю документа. Таким образом, кредитор может выписать вексель, в котором должник будет являться плательщиком, и продать его заинтересованному покупателю.

ОАО «Завод Маяк» вполне может воспользоваться этой рекомендацией. ОАО «Скопинагрохим», находящееся в городе Скопине, имеет довольно большую задолженность перед анализируемым предприятием. В свою очередь ОАО «Завод Маяк» должно ООО «Аграрий», находящемуся в Скопинском районе поселок Заречный - 17000 гривен за оказанную посредническую услугу. Расплатиться за эту услугу можно, выписав переводной вексель на сумму сделки ООО «Аграрий» будет заинтересовано в получении такого векселя, т.к. в свою очередь является должником ОАО «Скопинагрохим».

Взыскание задолженности через суд. Перед тем как обратиться в суд, кредитору следует испробовать все способы досудебного взыскания задолженности. Досудебное взыскание задолженности может состоять из переговоров в дебитором, в ходе которых кредитор должен предложить ему погасить задолженность в максимально короткие сроки.

Для ОАО «Завод Маяк» можно предложить такой способ взыскания как претензия. Претензия - это письменное уведомление, которое один участник договора направляет другому в случае, если тот нарушил свои обязательства по договору. Претензия состоит из двух частей. В первой, содержательной, части подробно излагается история возникновения долга и перечисляются первичные документы (акты, накладные и пр.), которые служат основанием и подтверждением факта задолженности. Вторая, претензионная, часть должна содержать конкретные требования к должнику6 сроки погашения задолженности, предложение выплатить штраф, пени или неустойку в соответствии с договором или на основании Гражданского кодекса Украины. Обращение к дебитору в форме претензии не желательно, можно использовать более приемлемый способ досудебного взыскания задолженности - переговоры. Однако, учитывая сложившуюся ситуацию, переговоры мы считаем малоэффективным способом и предлагаем обратиться с претензией к следующим должникам и предлагаем обратиться с претензией к следующим должникам:

ОАО «Новая жизнь» - сумма долга 653 тыс. грн.;

ОАО «Авангард» - сумма долга 367 тыс. грн;

ОАО «Нива» - сумма долга 347 тыс. грн.

Обращение с претензией именно к этим должникам объясняется тем, что по оценкам специалистов ОАО «Завод Маяк» эти организации находятся в удовлетворительном финансовом состоянии и имеют возможность погасить долги. Возможно три варианта развития событий. Вариант первый. Должник может предложить приемлемую и необременительную для него схему оплаты как задолженности, так и санкций. Вариант второй. Должник может погасить долг, но не признать штрафные санкции. Тогда после погашения задолженности кредитор вправе обратиться в арбитражный суд с иском о взыскании штрафных санкций. Однако арбитражные суды, как правило, не удовлетворяют иски об уплате санкций в большем размере, чем это предусмотрено Гражданским кодексом Украины. Вариант третий. В течении месяца с того дня, когда кредитор предъявляет претензию, дебитор не высказывает намерение погасить долг. В этом случае кредитор может направить в арбитражный суд по месту своей регистрации или месту регистрации должника иск о взыскании суммы долга и суммы санкций. Копию иска предприятие - кредитор направляет должнику. Если суд удовлетворит требования кредитора, то должник обязан уплатить сумму долга, санкции и судебные расходы истца. А если суд отказал в удовлетворении иска, то кредитор может подать иск в суд более высокой инстанции. Тогда на основании решения суда долг можно признать безнадежным и списать на финансовые результаты организации или за счет резерва сомнительных долгов. Несомненно, преимущество взыскания задолженности через суд возможность получить не только полную сумму дебиторской задолженности, но и суммы штрафных санкций. Однако у подобного способа взыскания долга есть и недостатки. Во - первых, в настоящее время уровень предпринимательской культуры достаточно невысок, поэтому многие предприятия не обращают должного внимания на документальное оформление сделок. В результате этого очень часто на основании имеющихся документов просто невозможно определить не только какие-то нюансы сделки, но и сам факт существование задолженности. В связи с этим можно порекомендовать ужесточить договорную дисциплину, ввести в систему договоров штрафные санкции. Во-вторых, большей частью неплательщики являются потенциальными или фактическими банкротами, по их расчетному счету движение средств не происходит, а имущество чаще всего абсолютно неликвидно. В случае обращения с претензией конечно, был бы наиболее желателен первый вариант развития событий. Однако учитывая сложившуюся ситуацию более вероятны второй или третий варианты. Естественно, это приведет к возникновению определенных сложностей, однако все равно остается вероятность относительно благоприятного исхода.

Несомненно, вероятность благоприятного исхода будет выше, если документация, представленная в суд истцом, правильно оформлена. Поэтому мы предлагаем разработать форму фирменного бланка договора о поставках продукции, в которой в обязательном порядке кроме суммы и сроков оплаты должны быть оговорены следующие условия.

Если происходит задержка платежа на срок 30 дней, то величина штрафа равна или больше, чем месячная ставка по кредиту. Среднюю ставку банковского кредита определяет ставка рефинансирования. Она равна 18% годовых. Следовательно, среднемесячная ставка кредита равна 1,5% К примеру, если применить штрафные санкции к ООО «Мещерское», величина долга у которого составила 131 тыс. грн, то в случае задержки платежа на 30 дней величина штрафа составит 1965 гривен. Если же ввести прогрессивную систему штрафов , т.е. за 2 месяца задолженности величина штрафа составит не 3%, а 4%, то это приведет к увеличению штрафных санкций с увеличением срока задолженности. Если за 3 месяца задержки платежа размер штрафных санкций равен 5%, то, к примеру, ОАО «Нива» с задолженностью 347 тыс. грн. заплатит штраф в размере 17350 гривен. Большие размеры санкций должны подстегнуть должников к упорядочению расчетов, а для ОАО «Завод Маяк» соответственно снизить степень риска не возврата долга. Кроме того, мы предполагаем ввести систему скидок тем предприятиям, которые покупают с предоплатой (осуществляя авансовые платежи).

Ужесточение контроля за состоянием дебиторской задолженности. Финансовая устойчивость любого предприятия, оказывающего услуги или производящего продукцию определяется платежеспособностью его покупателей, т.е. возможностью предприятия своевременно и в полном объеме получить плату за отгруженную покупателям продукцию. Поэтому особое место должно быть отведено контролю за состоянием дебиторской задолженности, который рекомендуется осуществлять посредством ежемесячного составления актов сверок. Акт сверки является своего рода напоминанием дебитору о числящейся за ним задолженности и подтверждением правильности осуществляемых между сторонами договора расчетов. Акт должен содержать все необходимые данные, которые бы служили обоснованием суммы задолженности - это номера и даты выписки первичных учетных документов, подтверждающих стоимость отгрузки (счета, счета-фактуры, накладные, акты выполненных работ и др.), и расчетных документов, подтверждающих сумму оплаты (в основном, платежные поручения), а также номера и даты других документов, подтверждающих погашение задолженности (договоры, акты взаимозачетов и др.).

Кроме того, составляя акт сверки, необходимо напоминать должнику о предусмотренных в договоре санкциях.

Совершенствование управления запасами готовой продукции. По оценкам специалистов, занимающихся консультированием в области финансового менеджмента, из общей экономии, которую может получить предприятие при рациональном управлении финансами, 40% может дать управление материально-производственными запасами, 50% - управление запасами готовой продукции и дебиторской задолженностью и остальные 10% - управление собственным технологическим циклом.

Поэтому имеет смысл сосредоточить наше внимание в управлении финансами на оптимизации запасов. Одним из важнейших факторов повышения эффективности управления оборотными активами является увеличение скорости оборота запасов.

Это возможно достичь двумя путями:

1) установить норму запаса;

2) укрепить договорную дисциплину.

Нормы оборотных средств - это объем запаса по важнейшим товарно-материальным ценностям, необходимым предприятию для обеспечения нормальной ритмичной работы. Нормы показывают длительность периода, обеспеченного данным видом запасов материальных ресурсов. Норма в днях по запасам включает время, необходимое для :

- выгрузки, приемки, складирования и лабораторного анализа (подготовительный запас);

- нахождения на складе в виде запаса для текущего производственного процесса (текущий запас, страховой и гарантийный запас страховой запас);

- нахождение продукции в пути и времени документооборота (транспортный запас).

Основным является текущий складской запас, т.е. время нахождения производственных запасов на складе предприятия между двумя очередными поставками. Его величина прямо связана с частотой и равномерностью поставок (циклом снабжения) и периодичностью запуска в производство. Величина этого запаса устанавливается в размере 50% среднего цикла снабжения. По в среднем составляет 52 дня. К следующему по значимости относится страховой запас, необходимый в тех случаях, когда происходят сбои в условиях и сроках поставки, поступают некомплектные партии, нарушается качество поставляемой продукции.

Величина страхового запаса устанавливается в пределах сроков срочной внеочередной поставки. Для ОАО «Завод Маяк» это 22 дня. В среднем транспортный запас, образуемый в случае расхождения в сроках движения документооборота и оплаты по ним и времени нахождения в пути, составляет 5 дней. В итоге норма запаса по готовой продукции в ОАО «Завод Маяк» равна 79 дней. Уменьшить величину фактических запасов до нормативных мы можем предложив сокращение величины одного из видов запасов. Сократить величину текущего складского запаса довольно проблематично, т.к. в основном условия поставок, их ритмичность зависят от поставщиков. Однако можно попытаться реализовать эту меру за счет укрепления договорной дисциплины. Страховой запас напрямую зависит от той скорости, с которой может быть осуществлена срочная внеочередная поставка. Поэтому с его уменьшением могут возникнуть аналогичные проблемы. Наиболее реальным представляется сокращение транспортного запаса за счет уменьшения сроков движения документооборота, а также времени нахождения в пути. Таким образом, появляется возможность сокращения продолжительности оборота запасов до нормативной. В 2007 году оборачиваемость запасов составила 148,2 дней. В 2008 году - 165,14 дней.в 2009 году оборачиваемость сократилась до 81,45 дня.

Такие резкие колебания продолжительности оборота (за год на 83,69 дня) показывают наличие резервов ее дальнейшего сокращения до норматива. Если сократить оборачиваемость до нормативного, то можно получить следующую экономию. Фактическая продолжительность оборота запасов в 2009 году составила 81,45 день. Если бы оборачиваемость была равна нормативной, т.е. 79 дням, то коэффициент оборачиваемости будет равен:

360

КО норм.= 79 = 4,6

В 2009 году фактическое значение коэффициента оборачиваемости равно 4,42. Таким образом, скорость оборота запасов возрастет на 0,18.

СРТ

По формуле КО запасов = З.

З= КО запасов

величина запасов при нормативном коэффициенте оборачиваемости равна 26837,6 тыс. грн., т.е. есть возможность сократить запасы на 1074,4 тыс. грн., т.е. абсолютный эффект от внедрения рассчитанной нормы запаса равен 1074,4 тыс. грн.

Кроме того, можно также порекомендовать ужесточить систему контроля за качеством и количеством поступающих материальных ценностей

Это поможет предотвратить возможные потери, порчу и бесконтрольное использование ценностей.

В связи с тем, что спрос на некоторые наименования продукции носит сезонный характер имеет смысл порекомендовать реализовать одну из мер маркетингового комплекса. ОАО «Завод Маяк» может использовать рыночную ситуацию, в частности тот факт3, что спрос является неэластичным, т.к. предприятие - монополист в этой сфере деятельности. Поэтому можно использовать политику изменения цен в зависимости от сезона. Т.е в весенний период цены можно несколько повышать, а в не сезон снижать, используя систему скидок для покупателей, приобретающих крупные партии продукции в этот период. Оценить эффективность этой меры крайне можно, однако все же имеет смысл использовать рыночную конъюнктуру.

Глава 9. Оценка эффективности использования совокупного капитала ОАО «Завод Маяк»

В условиях рыночной экономики эти вопросы выдвигаются на первый план. Резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно важное значение. Анализ хозяйственной деятельности должен начинаться и заканчиваться изучением состояния финансов на предприятии. Основные задачи анализа:

изучение исходных условий функционирования предприятия;

установление изменений в наличии и структуре капитала за отчетный период и оценка происшедших изменений;

3) изыскание путей наращивания капитала, повышения уровня его отдачи и укрепления финансовой устойчивости предприятия.

Основными источниками информации для анализа состояния финансов предприятия, формирования и размещения его капитала служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств, о наличии и движении основных средств и другие формы отчетности, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Для осуществления своей деятельности предприятие должно располагать определенным набором экономических ресурсов (или факторов производства) -- элементов, используемых для производства экономических благ. Обычно в экономической литературе все, что предприятие имеет и использует в производственной деятельности, называется имуществом предприятия.

Состав применяемых предприятием экономических ресурсов различен. Особое значение для успеха производственной деятельности имеет наличие определенного запаса ресурсов длительного пользования, или капитала.

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Капитал предприятия можно рассматривать с нескольких точек зрения. Прежде всего, целесообразно различать капитал реальный, т.е. существующий в форме средств производствам и капитал денежный, т.е. существующий в форме денег и используемый для приобретения средств производства, как совокупность источников средств для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия.

Заемный капитал -- это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии. Структура заемного капитала представлена на рисунке 1.

Используется заемный капитал на приобретение и аренду основных средств, нематериальных активов, строительство объектов производственного и непроизводственного назначения, закупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников предприятия, уплату налогов, процентов за кредиты, дивидендов и т.д., т.е. он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные (текущие) активы. Долгосрочные активы создаются, как правило, за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов банка и займов. Текущие затраты финансируются за счет собственного и заемного капитала.

Рис. 1. Классификация заемного капитала

Собственный капитал предприятия представляет собой стоимость (денежную оценку) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности.

Собственный капитал предприятия складывается из различных источников: уставного, или складочного, капитала, различных взносов и пожертвований, прибыли, непосредственно зависящей от результатов деятельности предприятия (рис.2).

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

Рис. 2. Состав собственного капитала предприятия

Добавленный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

Фонд накопления создается за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений и продажи части имущества.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления и резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций.

Средства специального назначения и целевого финансирования - это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Капитал в материально-вещественном воплощении подразделяется на основной и оборотный капитал (рис. 3).

Рис. 3. Размещение капитала предприятия

К основному капиталу относятся материальные факторы длительного пользования, такие, как здания, сооружения, машины, оборудование и т.п. Оборотный капитал расходуется на покупку средств для каждого производственного цикла (сырья, основных и вспомогательных материалов и т.п.), а также на оплату труда. Основной капитал служит в течение ряда лет, оборотный -- полностью потребляется в течение одного цикла производства.

Основной капитал в большинстве случаев отождествляется с основными средствами (фондами) предприятия. Однако понятие основного капитала шире, так как кроме основных средств (зданий, сооружений, машин и оборудования), представляющих его значительную часть, в состав основного капитала включается также незавершенное строительство и долгосрочные инвестиции -- денежные средства, направленные на прирост запаса капитала.

От того, как размещен капитал, в каких сферах и видах деятельности он используется, во многом зависит эффективность работы предприятия и его финансовое положение.

Анализ использования капитала предприятия ОАО «Завод Маяк»

ОАО «Завод Маяк» - одно из основных предприятий страны, выпускающее электронные приборы, которые по своим техническим параметрам полностью соответствуют требованиям к продукции на данный период времени. Производимые изделия широко используются внутри страны, а также экспортируются в другие страны.

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

ЭФР = (ROA-СП) (1-Kн)(ЗК/СК), где:

ЗК - сумма заемного капитала;

СК - сумма собственного капитала;

СП - ставка ссудного процента, предусмотренная контрактом;

ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов. Рассчитывается по следующей формуле:

ROA = П/Кср, где:

П - сумма прибыли за рассматриваемый период;

Кср - среднегодовая сумма совокупного капитала;

Kн - коэффициент налогообложения, исчисляющейся по следующей формуле:

Kн = Н/П, где:

Н - сумма налогов за отчетный период;

П - сумма прибыли за рассматриваемый период.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

Эффект финансового рычага состоит из двух компонентов: 1); 2) плеча финансового рычага.

В данном случае на основании таблицы 1 рассчитаем разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты:

1) за 2009 год 2,6(1-0,77)-16=-15,402

2) за 2008 год 4(1-0,91)-14=-10,4

Таблица 1 Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага

Показатель	2005 год	2006 год
Балансовая прибыль, млн. грн.	10435	15387
Налоги из прибыли, млн. грн.	8055	14052
Уровень налогообложения, коэф-т	0,77	0,91
Среднегодовая сумма капитала, млн. грн.: Собственного Заемного	280308 124715	282648 105132
Плечо финансового рычага (ЗК/СК)	0,44	0,37
Эконом. рент-ть совокупного капитала, %	2,6	4
Средняя ставка процента за кредит, %	16	14
Темп инфляции	10,7	9

В обоих случаях эта величина отрицательна, что говорит о «проедании» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

Рассчитаем ЭФР по данным за два года:

ЭФР0 = (2,6-16)*(1-0,77)*0,44= -1,36%

ЭФР1 = (4-14)*(1-0,91)*0,37= -3,33%

В нашем случае за каждый гривна вложенного капитала предприятие получило прибыль 4 коп., а за пользование заемными средствами капитала оно уплатило 14 коп. В результате получился отрицательный эффект, т.е. предприятие имеет убыток в размере 10 коп. за каждый гривна капитала. Также ЭФР сильно снижается за счет уплаты налогов на 91% и зависит, несомненно, от плеча финансового рычага.

Однако, следует иметь в виду, что данные расчеты были выполнены без учета влияния инфляции. Что может искажает полученные результаты. Поэтому следует рассчитать ЭФР, проиндексировав его составляющие на уровень инфляции, на основании данных таблицы 1 по следующей формуле:

ЭФР = (ROA - (CП/(1+И))*(( 1-Kн)* (ЗК/СК))+(И*ЗК)/((1+И)*СК)

ЭФРо = (2,6-(16/1,107))*((1-0,77)0,44+(0,107*124715)/(1,107*280308)=

= - 1,156%

ЭФР1=(4-(14/1,09))*((1-0,91)0,37+(0,09*105387)/(1,09*282648) = - 2,91%

Таким образом, ЭФР в отчетном году уменьшился еще на 1,754%. На это повлияло значительное увеличение коэффициента налогообложения на 14% из-за погашения налоговых обязательств прошлых периодов и изменение плеча финансового рычага за счет увеличения доли собственного капитала, который в обоих временных периодах использовался неэффективно.

Доходность собственного капитала будем рассматривать по следующей формуле рентабельности собственного капитала:

ROE = ROA*MK, где:

ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов.

MK - мультипликатор капитала или плечо финансовый рычага (ЗК/СК)

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие должно увеличивать степень финансового риска (увеличивать сумму заемного капитала), чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Расширим факторную модель ROE за счет разложения на составные части показателя ROA:

ROE = Rп*Коб*МК, где

Rп - рентабельность продаж (отношение прибыли предприятия к выручке);

Коб - коэффициент оборачиваемости капитала предприятия (отношение выручки предприятия к стоимости капитала);

MK - мультипликатор капитала или плечо финансовый рычага (ЗК/СК).

Таблица 2 Показатели эффективности использования совокупного капитала

Показатель	2005 год	2006 год
Балансовая прибыль, млн. грн.	10435	15387
Выручка от всех видов продаж, млн. грн.

Подобные документы

• Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости Енотаевского райпотребсоюза

  Характеристика имущественного положения и финансовой устойчивости Енотаевского райпотребсоюза. Анализ бухгалтерской отчетности, эффективности использования капитала, платежеспособности. Диагностика риска банкротства, пути повышения рентабельности.
  
  курсовая работа [58,5 K], добавлен 01.08.2009
  

• Анализ цены и структуры капитала ЗАО "Термотрон-завод"

  Анализ источников формирования капитала. Методика оценки стоимости капитала предприятия, оптимизации структуры. Стоимость источников собственного капитала акционерного общества. Оценка стоимости капитала ЗАО "Термотрон-завод" и оптимизация его структуры.
  
  курсовая работа [68,7 K], добавлен 19.12.2009
  

• Анализ хозяйственной деятельности предприятия

  Сущность экономического анализа. Оценка финансового состояния предприятия: состава имущества, источников формирования имущества, ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, оборачиваемости капитала, дебиторской и кредиторской задолженности.
  
  контрольная работа [528,1 K], добавлен 20.03.2012
  

• Экономический анализ хозяйственной деятельности предприятия на примере ОАО Белгородский завод "Ритм"

  Анализ состава, структуры и динамики капитала предприятия, оценка его имущественного положения, финансовой независимости, структуры капитала и мобильности. Анализ коэффициентов платежеспособности. Безубыточный объем продаж и запас финансовой прочности.
  
  курсовая работа [117,9 K], добавлен 21.09.2012
  

• Анализ финансовой устойчивости ОАО "Оскольский завод металлургического машиностроения"

  Понятие, сущность и факторы оценки финансовой устойчивости предприятия. Организационно-экономическая характеристика ОАО "Оскольский завод металлургического машиностроения", анализ его баланса, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.
  
  курсовая работа [49,6 K], добавлен 10.02.2010
  

• Анализ формирования и использования собственного капитала организации

  Понятие собственного капитала, его состав и источники формирования. Цели создания резервов предстоящих расходов. Резервы по условным фактам хозяйственной деятельности. Динамика источников формирования имущества. Рекомендации по увеличению прибыли.
  
  курсовая работа [145,0 K], добавлен 01.12.2015
  

• Анализ основного и оборотного капитала. Анализ финансовой устойчивости предприятия

  Горизонтальный и вертикальный анализ состава, структуры и динамики основного капитала. Сущность и особенности финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами. Коэффициент платежеспособности.
  
  реферат [42,5 K], добавлен 10.12.2008
  

• Анализ источников формирования капитала организации

  Экономическое содержание и классификация капитала предприятия. Методики оценки и проведение анализа собственного и заёмного капитала предприятия, применение информационных технологий. Рекомендации по повышению эффективности использования капитала.
  
  дипломная работа [1,8 M], добавлен 29.01.2013
  

• Анализ отчетности ОАО "Курганский машиностроительный завод мельничного оборудования"

  Анализ полноты и достоверности исходных данных. Диагностика структуры имущества, ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности предприятия. Оценка использования производственных ресурсов. Расчет интегральных показателей.
  
  курсовая работа [3,9 M], добавлен 06.06.2013
  

• Анализ эффективности использования привлеченных средств предприятия

  Сущность, состав и формы заемного капитала, механизм его привлечения. Особенности оценки стоимости заемного капитала в процессе финансового управления. Анализ финансового состояния ООО "Балттелекабель". Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости.
  
  дипломная работа [164,1 K], добавлен 28.04.2015
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам