Собственный и заемный капитал торговой организации

54

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Российский государственный торгово-экономический университет

Иркутский филиал

Кафедра финансов

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему: Собственный и заемный капитал торговой организации

ОАО «Сибирская нефтяная компания»

Руководитель:

Лаврова М.А

Студент (ка):

Кляшнева И.Ю.

Иркутск, 2009



Содержание

Введение

1. Теоретические основы управления капиталом предприятия

1.1 Понятие, сущность, классификация и состав капитала

1.2 Методика проведения анализа собственного капитала

1.3 Методика проведения анализа заемного капитала

2. Анализ капитала ОАО «Сибирская нефтяная компания»

2.1 Краткая характеристика ОАО «Сибирская нефтяная компания»

2.2 Анализ собственного капитала

2.3 Анализ заемного капитала

2.4 Анализ эффективности использования совокупного капитала

3. Пути повышения эффективности использования капитала ОАО «Сибирская нефтяная компания»

Заключение

Список использованной литературы

Приложение А. Схема структуры источников капитала

Приложение Б. Бухгалтерский баланс ОАО «Сибирская нефтяная компания» на 31 декабря 2008г

Приложение В. Отчет о прибылях и убытках ОАО «Сибирская нефтяная компания» на 31 декабря 2008г.

Приложение Г. Отчет об изменениях капитала ОАО «Сибирская нефтяная компания» на 31 декабря 2008г

Введение

В настоящее время, в условиях существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала. Основная проблема для каждого предприятия, которую необходимо определить - это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста. Следовательно, существует объективная потребность во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и организации анализа капитала хозяйствующих субъектов.

Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие. Как известно, капитал предприятия любой формы собственности и вида деятельности по источникам формирования подразделяется на собственный и заемный. Под структурой капитала понимают соотношение собственного и заемного капитала фирмы. В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности.

Формирование оптимальной структуры капитала, т.е. установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования представляет собой “королевскую проблему” финансового менеджмента.

Динамика изменения собственного капитала определяет объем привлеченного и заемного капитала.

Актуальность темы заключается в том, что основная проблема для каждого предприятия - это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста, следовательно, существует необходимость во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и организации учета собственного и заемного капитала хозяйствующих субъектов.

Объектом исследования для написания курсовой работы послужило ОАО «Сибирская нефтяная компания».

Предмет исследования: капитал данного предприятия.

Целью курсовой работы является разработка рациональной структуры капитала и разработка путей совершенствования капитала

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: Задачами работы являются:

определить понятие и сущность капитала; изучение состава, структуры капитала предприятия,

рассмотрение различных подходов к определению оптимальной структуры капитала, изучение порядка анализа всех составляющих капитала ОАО «Сибирская нефтяная компания»,

разработать пути совершенствования организации капитала, а также выработка путей управления структурой капитала на данном предприятии;

определить понятие и сущность капитала; изучить основные методы управления капиталом предприятия; оптимизировать структуру капитала ОАО «Сибирская нефтяная компания».

При написании курсовой работы использовались данные первичной отчетности и бухгалтерского учета и ОАО «Сибирская нефтяная компания», а так же устав предприятия.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия являются ф. № 1 “Бухгалтерский баланс”, ф. № 2 “Отчет о прибылях и убытках” и другие формы отчетности.

Работа состоит из трех глав, введения, заключения, списка использованной литературы.

1. Теоретические основы анализа капитала предприятия

1.1 Сущность, понятие, классификация и методы оценки капитала

По данным [5 Бланк И.А, с.251] Капитал представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Капитал предприятия классифицируется по следующим основным признакам:

Таблица 1.1

Классификация капитала предприятия

Признак классификации	Классификационные группы
I. По источникам привлечения
1. По титулу собственности формируемого капитала	* Собственный капитал * Заемный капитал
2. По группам источников привлечения капитала по отношению к предприятию	* Капитал, привлекаемый из внутренних источников * Капитал, привлекаемый из внешних источников
3. По национальной принадлежности владельцев капитала, предоставляющих его в хозяйственное использование	* Национальный (отечественный) капитал * Иностранный капитал
4. По формам собственности капитала, предоставляемого предприятию	* Частный капитал * Государственный капитал
II. По формам привлечения
1. По организационно-правовым формам привлечения капитала предприятием 2. По натурально-вещественной форме привлечения капитала	* Акционерный капитал * Паевой капитал * Индивидуальный капитал * Капитал в денежной форме * Капитал в финансовой форме * Капитал в материальной форме * Капитал в нематериальной форме
3. По временному периоду привлечения капитала	* Долгосрочный (перманентный) капитал * Краткосрочный капитал
III. По характеру использования
1. По степени вовлеченности в экономический процесс	* Капитал, используемый в экономическом процессе * Капитал, не используемый в экономическом процессе
2. По сферам использования в экономике	* Капитал, используемый в реальном секторе экономики * Капитал, используемый в финансовом секторе экономики
3. По направлениям использования в хозяйственной деятельности	* Капитал, используемый как инвестиционный ресурс * Капитал, используемый как производственный ресурс * Капитал, используемый как кредитный ресурс
4. По особенностям использования в инвестиционном процессе	* Первоначально инвестируемый капитал *Реинвестируемый капитал *Дезинвестируемый капитал
5. По особенностям использования в производственном процессе	* Основной капитал * Оборотный капитал
6. По степени задействованное™ в производственном процессе	* Работающий капитал * Неработающий капитал
7. По уровню риска использования	* Безрисковый капитал * Низкорисковый капитал * Среднерисковый капитал * Высокорисковый капитал
8. По соответствию правовым нормам использования	* Легальный капитал * „Теневой" капитал

Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

Управление капиталом предприятия направлено на решение следующих основных задач:

1. формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия.

2.Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования

3.Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска.

4.Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности.

5.Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.

6. Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей.

7.Обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия.

8.Оптимизация оборота капитала.

9.Обеспечение своевременного реинвестирования капитала.

Ряд авторов [7,12,15,21] считают, что Основной целью формирования капитала предприятия является привлечение достаточного его объема для финансирования приобретения необходимых активов, а также оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий последующего эффективного использования.

Структура источников капитала (см. Приложение А).

Процесс формирования капитала предприятия имеет ряд особенностей, основными из которых являются следующие:

К формированию капитала создаваемого предприятия не могут быть привлечены внутренние источники финансовых средств, которые на этой стадии его жизненного цикла отсутствуют.

Основу формирования стартового капитала создаваемого предприятия составляет собственный капитал его учредителей.

Стартовый капитал, формируемый в процессе создания нового предприятия, может быть привлечен его учредителями в любой форме.

Собственный капитал учредители (участников) создаваемого предприятия вкладывается в него в форме уставного капитала.

Особенности формирования уставного капитала нового предприятия определяются организационно-правовыми формами его создания.

Возможности и круг источников привлечения заемного капитала на стадии создания предприятия крайне ограничены.

Формирование капитала создаваемого предприятия за счет заемных и привлеченных источников требует, как правило, подготовки специального документа -- бизнес-плана.

Для подготовки бизнес-плана учредители создаваемого предприятия должны осуществить определенные предстартовые расходы капитала.

Риски, связанные с формированием (и последующим использованием) капитала создаваемого предприятия характеризуются довольно высоким уровнем.

По данным [4,7,10] Собственный капитал предприятия представляет собой стоимость (денежную оценку) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности.

Собственный капитал предприятия складывается из различных источников: уставного, или складочного, капитала, различных взносов и пожертвований, прибыли, непосредственно зависящей от результатов деятельности предприятия (рис.2).

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

Добавленный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

Фонд накопления создается за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений и продажи части имущества.

54

Рис. 1.1 Состав собственного капитала предприятия

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления и резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций.

Средства специального назначения и целевого финансирования - это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увели чением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1.Ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Заемный капитал -- это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии. Структура заемного капитала представлена на рисунке 1.

54

Рис. 1.2 Классификация заемного капитала



Достоинства заемного капитала:

1. Широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии).

2. Увеличение финансового потенциала предприятия при необходимости увеличения объемов хозяйственной деятельности.

3. Способность повысить рентабельность собственного капитала.

Недостатки заемного капитала:

1. Сложность привлечения, т.к. решение зависит от других хозяйствующих субъектов.

2. Необходимость залога или гарантий.

3. Низкая норма рентабельности активов.

4. Низкая финансовая устойчивость предприятия

1.2 Анализ собственного капитала

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

1.оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

2.обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

3.выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

4. спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.

Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.

Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

Коэффициентный анализ -- ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др.

В процессе анализа основного капитала особое внимание следует уделить изучению состояния, динамики и структуры основных средств. Поэтому для начала необходимо провести анализ наличия собственного капитала.

Таблица 1.2

Расчет наличия собственного капитала

Показатели	Предыдущий период	Отчетный период	Абсолютные отклонения Отчетного года к предыдущему году
1. Уставный капитал
2. Добавочный капитал
3. Резервный капитал
4. Нераспределенная прибыль отчетного года
5. Нераспределенная прибыль прошлых лет
Итого источников собственных средств



Таблица 1.3

Горизонтальный и вертикальный анализ состава, структуры и динамики собственного капитала

Показатели	Абсолютные величины	Удельный вес (%)	Изменения в	Темп роста	Темп прироста
	Предыдущий период	Отчетный период	Предыдущий период	Отчетный период	Абсолютных величинах	Удельном весе
1. Уставной капитал
2. Добавочный капитал
3. Резервный капитал
4. Нераспределенная прибыль отчетного года
5. Нераспределенная прибыль прошлых лет
Итого источников собственных средств

Таблица 1.4

Анализ движения собственного капитала

Наименование статей	Коэффициент поступления	Коэффициент выбытия
	Предыдущий период	Отчетный период	Предыдущий период	Отчетный период
1. Уставный капитал
2. Добавочный капитал
3. Резервный капитал
4. Нераспределенная прибыль прошлых лет
5. Резервы предстоящих расходов и платежей
Итого собственный капитал

Для расчета коэффициентов поступления и выбытия применялись формулы:



Анализ рентабельности собственного капитала

Рентабельность собственного капитала является одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала.

Доходность собственного капитала будем рассматривать по следующей формуле рентабельности собственного капитала:

ROE = ROA*MK, где:

ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов.

MK - мультипликатор капитала или плечо финансовый рычага (ЗК/СК)

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

1) коэффициентом оборачиваемости капитала (отношение выручки от реализации и среднегодовой суммы капитала);

2) продолжительностью оборота капитала:

Поб=Д/Коб или Поб= (ср.год. капитал*Д)/выручка от реал-ции, где:

Д - количество календарных дней в анализируемом периоде;

Коб- коэффициентом оборачиваемости капитала.

Таблица 1.5

Эффективность использования собственного капитала

Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Отклонения
1. Коэффициент автономии
2. Коэффициент маневренности
3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
4. Коэффициент финансовой устойчивости
5. Коэффициент концентрации собственного капитала
6. Коэффициент зависимости собственного капитала

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала (А) компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):

КСК = СК / А

Коэффициент маневренности равен отношению собственных оборотных средств к общей сумме собственного капитала.

Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК).

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой -- скорость оборота вложенного капитала; с экономической -- активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов.

Большое значение при анализе придается коэффициенту финансовой устойчивости. Он равен отношению суммы источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов к итогу актива баланса.

Коэффициент зависимости собственного капитала равен отношению валюты баланса к величине собственного капитала.

1.3 Анализ заемного капитала

Таблица 1.6

Расчет наличия заемного капитала

Показатели	Предыдущий период	Отчетный период	Абсолютные отклонения Отчетного периода к предыдущему
1. Долгосрочные заемные средства
2. Краткосрочные заемные средства
3. Займы и кредиты
4. Кредиторская задолженность
5. Задолженность участникам по выплате доходов
6. Резерв предстоящих расходов и платежей
7. Прочие краткосрочные обязательства
Итого источников заемных средств

Таблица 1.7

Горизонтальный и вертикальный анализ состава, структуры и динамики заемного капитала

Показатели	Абсолютные величины	Удельный вес (%)	Изменения в	Темп роста	Темп прироста
	Предыдущий период	Отчетный период	Предыдущий период	Отчетный период	Абсолютных величинах	Удельном весе
Номер строки	1	2	3	4	5	6	7	8
1. Долгосрочные заемные средства
2. Краткосрочные заемные средства
3. Кредиторская задолженность
4. Задолженность участникам по выплате доходов
5. Резерв предстоящих расходов и платежей
6. Прочие краткосрочные обязательства
Итого источников заемных средств

Таблица 1.8

Анализ движения заемного капитала

Наименование статей	Коэффициент поступления	Коэффициент выбытия
	Предыдущий период	Отчетный период	Предыдущий период	Отчетный период
1. Долгосрочные заемные средства
2. Краткосрочные заемные средства
3. Кредиторская задолженность
4. Задолженность участникам по выплате доходов
5. Резерв предстоящих расходов и платежей
6. Прочие краткосрочные обязательства
Итого источников заемных средств

Для расчета коэффициентов поступления и выбытия применялись формулы:

Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства.

Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала.

Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):

К_ЗК = ЗК / А = ЗК / ВБ

Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства.

Оборачиваемость инвестиционного капитала (обороты) = N / СК + Долгосрочные обязательства

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:

Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты) = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности

Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.

Коэффициент финансовой зависимости равен отношению валюты баланса к величине собственного капитала.

Эффективность использования заемного капитала

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

ЭФР = (ROA-СП) (1-Kн)(ЗК/СК), где:

ЗК - сумма заемного капитала;

СК - сумма собственного капитала;

СП - ставка ссудного процента, предусмотренная контрактом;

ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов. Рассчитывается по следующей формуле:

ROA = П/Кср, где:

П - сумма прибыли за рассматриваемый период;

Кср - средне годовая сумма совокупного капитала;

Kн - коэффициент налогообложения, исчисляющейся по следующей формуле:

Kн = Н/П, где:

Н - сумма налогов за отчетный период;

П - сумма прибыли за рассматриваемый период.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

Таблица 1.9

Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага

Показатель	Предыдущий период	Отчетный период
1. Балансовая прибыль
2. Налоги из прибыли
3. Уровень налогообложения, коэф-т
4. Среднегодовая сумма капитала: Собственного Заемного
5. Плечо финансового рычага (ЗК/СК)
6. Эконом. рент-ть совокупного капитала, %
7. Средняя ставка процента за кредит, %
8. Темп инфляции



2. Анализ капитала ОАО «Сибирская нефтяная компания»

2.1 Краткая характеристика ОАО «Сибирская нефтяная компания»

ОАО «Сибирская нефтяная компания» «СНК» является одним из крупнейших предприятий России по производству и реализации нефти и нефтепродуктов.

Открытое акционерное общество «Сибирская нефтяная компания», в дальнейшем именуемое «общество», является юридическим лицом, действующим на основании устава и законодательства Российской Федерации, Федерального Закона «О внесении изменений и дополнения в ФЗ «Об Акционерных обществах» от 07.08.2001 г. № 120-ФЗ. Общество учреждено Комитетом по управлению государственным имуществом Красноярского края. Юридической базой функционирования предприятия является Гражданский Кодекс РФ, Федеральный Закон РФ №208 - ФЗ от 26.12.9 5г. «Об акционерных обществах».

ОАО «Сибирская нефтяная компания» является юридическим лицом и создано без ограничения срока деятельности, имеет в собственности имущество, учитываемое на самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. ОАО «Сибирская нефтяная компания» расхоложено по адресу: г. Красноярск, Красноярской области, ул. Л. Толстого, 7. Так же общество имеет филиалы в г. Иркутск, г. Якутск, г. Владивосток, г. Новосибирск, г. Омск, г. Магадан и осуществляет свою деятельность через представительства в регионах РФ, областными центрами которых являются вышеперечисленные города.

Общество осуществляет свою деятельность на коммерческой основе в целях получения прибыли.

Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

- производство и реализация нефти и нефтепродуктов

- переработка и хранение нефти и нефтепродуктов

Общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям обыкновенные акции и привилегированные акции.

Производственная деятельность акционерного общества направлена на производство следующих видов продукции: нефть, нефтепродукты: бензин, автомобильные масла, и подобные расходные материалы. Так же деятельность общества связана с организацией АЗС и АЗК, на территории которых располагаются торговые точки других торговых компаний, так же общество имеет в своей собственности недвижимое имущество, которое приносит доход.

Предприятие по технологическим условиям относится к предприятиям с непрерывным процессом производства. Выпуск нефтепродуктов проводится ритмично.

Потребителями продукции общества являются не только жители Красноярского края, но и практически в любом городе России продукция общества пользуется спросом.

2.2 Анализ собственного капитала

Таблица 2.1

Расчет наличия собственного капитала в 2007-2008гг., тыс. руб.

Показатели	2007г.	2008г.	Абсолютные отклонения 2008г. к 2007г.
1 Уставный капитал	477	477,08	0,08
2 Добавочный капитал	52624	52624,3	0,3
3 Резервный капитал	1912	1911,7	-0,3
5 Нераспределенная прибыль отчетного года	-	11537	11537
6 Нераспределенная прибыль прошлых лет	33064	23426	-9638
Итого источников собственных средств	88077	89976,1	1899,1



Таблица 2.2

Горизонтальный и вертикальный анализ состава, структуры и динамики собственного капитала в 2007-2008 гг., тыс. руб.

Показатели	Абсолютные величины	Удельный вес (%)	Изменения в	Темп роста	Темп прироста
	2007г.	2008г.	2007г.	2008г.	Абсолют ных величинах	Удельном весе
Номер строки	1	2	3	4	5	6	7	8
1 Уставной капитал	477	477,08	0,54	0,53	0,08	-0,01	93,7	0,01
2 Добавочный капитал	52624	52624,3	59,7	58,4	0,3	-1,3	99,99	0,00057
3 Резервный капитал	1912	1911,7	2,17	2,12	-0,3	-0,05	99,98	0,0015
5 Нераспределенная прибыль отчетного года	-	11537	-	12,8	11537	12,8	-	100
6 Нераспределенная прибыль прошлых лет	33064	23426	37,5	26	-9638	-11,5	70,85	-41,1
Итого источников собственных средств	88077	89976,1	100	100	1899,1	-	102,15	2,15

Данные таблицы 2.1 и таблицы 2.2 говорят о том, что в структуре собственного капитала предприятия произошли следующие изменения: очень незначительно увеличился уставной и добавочный капитал на 0,08 и 0,3 тыс. руб. соответственно. Резервный капитал снизился на 0,3 тыс. руб. При этом увеличился удельный вес нераспределенной прибыли отчетного года на 11537 тыс. руб. или на 12,8% в удельном весе собственного капитала. И произошло резкое сокращение нераспределенной прибыли прошлых лет на 9638 тыс. руб. или на 11,5%. Общая сумма собственных средств предприятия увеличилась на 1899,1 тыс. руб. Этот рост можно смело приписывать росту нераспределенной прибыли отчетного года. И несмотря на все изменения в 2007г. и в 2008г. большую долю(>57%) в структуре собственного капитала составил добавочный капитал.

Анализ рентабельности собственного капитала

Доходность собственного капитала будем рассматривать по следующей формуле рентабельности собственного капитала:

ROE = ROA*MK, где:

ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов.

MK - мультипликатор капитала или плечо финансовый рычага (ЗК/СК)

ROE2007=3,87 ROE2008=5,35 Абсолютное отклонение = 1,48

Из данного расчета можно сделать вывод о том, что доходность бизнеса для его владельцев увеличилась в 1,48 раза, что в условиях современной экономики является очень неплохим результатом за год.

Таблица 2.3

Анализ движения собственного капитала в 2007-2008 гг.

Наименование статей	Коэффициент поступления	Коэффициент выбытия
	2007г.	2008г.	2007г.	2008г.
Уставный капитал	0,2	0,016	-	-
Добавочный капитал	-	0,006	-	-
Резервный капитал	-	0,04	-	-
Нераспределенная прибыль прошлых лет	0,6	0,01	-	0,02
Целевые финансирование и поступления	-	-	-	-
Итого источников собственных средств	0,32	0,18	0,19	0,16



Для расчета коэффициентов поступления и выбытия применялись формулы:

По данным таблицы 2.3 можно сделать вывод о том, что в 2007г. Новые средства в составе собственного капитала предприятия составили 32% , в 2008г. Этот показатель снизился до 18%. Выбывшие средства снизились с 19% до 16%.

Таблица 2.4

Эффективность использования собственного капитала в 2007-2008 гг.

Показатели	2007г.	2008г.	Отклонения
Коэффициент автономии	0,86	0,82	-0,04
Коэффициент маневренности	0,95	0,91	-0,04
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	0,4	0,42	0,02
Коэффициент финансовой устойчивости	1,04	1,08	0,04
Коэффициент концентрации собственного капитала	0,86	0,82	-0,04
Коэффициент зависимости собственного капитала	1,16	1,2	004

Коэффициент автономии (коэффициент собственного капитала) характеризует долю собственного капитала в структуре капитала предприятия, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Из таблицы видно, что собственные средства преобладают в общей сумме активов. И небольшое снижение это показателя на 0,04 не повлияет на стабильность и финансовую устойчивость предприятия.

Коэффициент маневренности тоже снизился на 0,04, но его абсолютные значения равны 95% и 91% за 2007г. И 2008г. соответственно ,что говорит о том, что почти все источники собственных средств находятся в мобильной форме.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала увеличился на 0,02. Его рост свидетельствует о более эффективном использовании собственного капитала и об увеличении числа оборотов собственных средств. И о том, что на каждый рубль инвестиционных собственных средств в 2007г. приходится 1,42 руб. выручки от реализации, а в 2008г. этот показатель немного снизился до 1,4 руб.

Большое значение при анализе придается коэффициенту финансовой устойчивости. Он равен отношению суммы источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов к итогу актива баланса. Значение этого показателя на нашем предприятии за оба года больше 1, что свидетельствует о сильной финансовой устойчивости предприятия, следовательно, хозяйство является финансово устойчивым, а значит, имеет возможность пользоваться долгосрочными и краткосрочными кредитами с целью расширения и усовершенствования своей производственной деятельности

Коэффициент концентрации собственного капитала снизился на 0,04, что свидетельствует о небольшом снижении финансовой устойчивости собственного капитала, стабильности и независимости предприятия от внешних кредиторов.

Для более детального анализа капитала предприятия необходимо рассмотреть еще и заемный капитал.

2.3 Анализ заемного капитала

Таблица 2.5

Расчет наличия заемного капитала в 2007-2008 гг., тыс. руб.

Показатели	2007г.	2008г.	Абсолютные отклонения 2008г. к 2007г.
Долгосрочные заемные средства, включая кредиторскую задолженность свыше 12 м-цев	3868	7515,7	3647,7
Краткосрочные заемные средства	1100	3100,2	2000,2
Кредиторская задолженность	9264	7824,2	-1439,8
Итого источников заемных средств	14232	18440,1	4208,1

Таблица 2.6

Горизонтальный и вертикальный анализ состава, структуры и динамики заемного капитала в 2007-2008 гг., тыс. руб.

Показатели	Абсолютные величины	Удельный вес (%)	Изменения в	Темп роста	Темп прироста
	2007г.	2008г.	2007г.	2008г.	Абсолютных величинах	Удельном весе
Номер строки	1	2	3	4	5	6	7	8
Долгосрочные заемные средства, включая кредиторскую задолженность свыше 12 м-цев	3868	7515,7	27,17	40,7	3647,7	13,53	194,3	48,53
Краткосрочные заемные средства	1100	3100,2	7,72	16,81	2000,2	9,09	281,8	64,51
Кредиторская задолженность	9264	7824,2	75	42,43	-1439,8	-32,57	84,45	-18,4
Итого источников заемных средств	14232	18440,1	100	100	4208,1	-	129,56	22,82

В составе заемных средств значительно увеличились долгосрочные заемные средства (на 94,3%), а также краткосрочные заемные средства (на 181,84%). Позитивным является снижение кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками, задолженность снизилась на 15,54%. Можно сделать вывод, что рост краткосрочных заемных обязательств влечет за собой ухудшение платежеспособности предприятия.

Структура же заемных средств изменилась следующим образом. На начало года основной составляющей заемных средств была кредиторская задолженность (75%), долгосрочные заемные средства составляли 27,17%. В конце года ситуация изменилась: кредиторская задолженность уменьшилась и составила 42,43%, тогда как долгосрочные займы - 40,7.

Таблица 2.7

Анализ движения заемного капитала в 2007-2008гг.

Наименование статей	Коэффициент поступления	Коэффициент выбытия
	2007г.	2008г.	2007г.	2008г.
долгосрочные заемные средства, включая кредиторскую задолженность свыше 12 м-цев	0,53	0,98	-	0,45
краткосрочные заемные средства	-	3,8	-	5,07
кредиторская задолженность	1,1	2,26	1,38	1,92
Итого источников заемных средств	0,13	0,1	0,2	0,3

Для расчета коэффициентов поступления и выбытия применялись формулы:

По данным таблицы 2.3 можно сделать вывод о том, что в 2007г. Новые средства в составе заемного капитала предприятия составили 13% , в 2008г. Этот показатель повысился до 20%. Выбывшие средства повысились с 10% до 30%.

Таблица 2.8

Эффективность использования заемного капитала в 2007-2008 гг.

Показатели	2007г.	2008г.	Отклонения
Коэффициент заемного капитала	0,14	0,17	0,03
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	0,02	0,019	-0,001
Коэффициент финансовой зависимости	2,41	3,87	1,46

Коэффициент автономии (коэффициент заемного капитала) характеризует долю заемного капитала в структуре капитала предприятия, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Из таблицы видно, что заемные средства составляют примерно 15% и в 2007г. и в 2008г., и их незначительное изменение не повлияет на высокий уровень стабильности и финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент оборачиваемости заемного капитала увеличился на 0,03. Его рост свидетельствует о более эффективном использовании заемного капитала и о увеличении числа оборотов заемный средств. И о том, что на каждый рубль инвестиционных заемных средств в 2007г. приходится 0,42 руб. выручки от реализации, а в 2008г. этот показатель немного снизился до 0,39 руб.

Коэффициент финансовой зависимости увеличился на 1,46, что свидетельствует о небольшом повышении зависимости преприятия от земных средств.

Эффективность использования заемного капитала

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР): ЭФР = (ROA-СП) (1-Kн)(ЗК/СК)

Таблица 2.9

Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага в 2007-2008 гг., тыс. руб.

Показатель	2007г.	2008г.
Балансовая прибыль	12777	11537
Налоги из прибыли	279	121,6
Уровень налогообложения, коэф-т	0,02	0,01
Среднегодовая сумма капитала, млн. руб.: Собственного Заемного	88077 14232	89976,1 18440,1
Плечо финансового рычага (ЗК/СК)	0,16	0,2
Эконом. рент-ть совокупного капитала, %	11,4	12,6
Средняя ставка процента за кредит, %	10	9

В данном случае на основании таблицы 1 рассчитаем разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты:

1) за 2007 год =1,84

2) за 2008 год =1,5

В обоих случаях эта величина положительна, что говорит грамотном использовании собственного капитала.

Рассчитаем ЭФР по данным за два года:

ЭФР2007 = 1,8

ЭФР2008 =2

В нашем случае за каждый рубль вложенного капитала предприятие получило прибыль 12,6 коп., а за пользование заемными средствами капитала оно уплатило 9. В результате получился положительный эффект, т.е. предприятие имеет прибыль в размере 3,6 коп. за каждый рубль капитала. Также ЭФР сильно снижается за счет уплаты налогов на 91% и зависит, несомненно, от плеча финансового рычага.

Однако, следует иметь в виду, что данные расчеты были выполнены без учета влияния инфляции. На это повлияло значительное увеличение коэффициента налогообложения на 14% из-за погашения налоговых обязательств прошлых периодов и изменение плеча финансового рычага за счет увеличения доли собственного капитала, который в обоих временных периодах использовался неэффективно.

2.4 Анализ эффективности использования совокупного капитала

Таблица 2.10

Анализ рентабельности капитала в 2007-2008 гг.

Эффективности использования капитала	2007г.	2008г.
Рентабельность активов, ROA	Отношение чистой прибыли к среднегодовой величине активов	10,6	12,4
Рентабельность инвестированного капитала, ROIC	Отношение величины прибыли до выплаты процентов и налогов, умноженной на разницу между единицей и налоговой ставкой, к сумме заемного и собственного капиталов	10,4	12,1
Рентабельность оборотного капитала	Отношение чистой прибыли к текущим активам	19,39	23,42
Рентабельность собственного капитала, ROE	Отношение чистой прибыли к собственному капиталу	12,8	14,5

Исходя их таблицы можно сделать вывод об увеличении всех рассматриваемых видов рентабельности капитала, что свидетельствует об эффективной работе предприятия. Больше всех произошло увеличение рентабельности оборотного капитала на 4,03. Все остальные виды рентабельности увеличились в среднем на 1,7.

Таблица 2.11

Коэффициенты деловой активности в 2007-2008 гг.

Наименование коэффициента	Способ расчета	2007г.	2008г	Абсолютные отклоне ния 2008г. к 2007г.
1 Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)		0,76	0,88	0,12
2 Коэффициент отдачи собственного капитала (коэффициент оборачиваемости собственного капитала)		0,89	1,07	0,18
3 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности		8,48	12,31	3,83
4. Коэффициент платежеспособности		4,87	6,89	2,02

Увеличение коэффициентов, представленных в таблице (на 0,12, 0,18 и 3,83 соответственно) свидетельствует об ускорении оборачиваемости всех видов капитала, что в свою очередь говорит о более эффективной работе предприятия в отчетном году и соответственно об относительном высвобождении средств из оборота и увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

К поступления 2007=0,125 К поступления 2008=0,128

Квыбытия2007 = - К выбытия 2008=0,109

Увеличение коэффициента поступления на 0,003, говорит об увеличении новых заемных средств в составе общей их суммы на 0,3%.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

К соотношения 2007 = 0,16 К соотношения 2008 =0,2

Он показывает, что заемных средств приходится на 0,16 коп. и 0,2 коп. на 1 руб. собственных в 2007г. и 2008г. соответственно. Так как наши коэффициенты довольно мало по сравнению, это свидетельствует о малом объеме займов у компании и тем менее рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Низкий уровень коэффициента отражает также потенциальную защищенность от возникновения в организации дефицита денежных средств.

Таблица 2.12

Оценка капитала, вложенного в имущество предприятия в 2007-2008 гг., тыс. руб.

Показатели	Номер строки	Сумма, тыс. р.	Изме-нение за год (+,-)	Темп роста, % (+,-)	Удел. вес в источниках средств предприятия, %
		2007г.	2008г.
						2007г.	2008г.
Источники средств предприятия - всего (валюта баланса)	1	102309	108416,2	6107,2	105,96	100	100
в т.ч.:
собственный капитал (раздел III баланса)	2	88077	89976,1	1899,1	102,15	86,1	82,9
заемный капитал (разделы IV и V баланса)	3	14232	18440,1	4208,1	129,56	13,9	17,1

По таблице 4 необходимо определить, за счет собственного или заемного капитала увеличился (уменьшился) совокупный капитал предприятия и как это повлияло на изменение структуры заемного капитала, вложенного в имущество. На анализируемом предприятии совокупный капитал больше увеличился за счет увеличения заемного капитала, нежели чем собственного (темп прироста заемного капитала составил 129,56%, собственного - 102,16%). Однако существенного изменения структуре капитала это не принесло, соотношение собственного и заемного капитала практически не изменилось (соответственно 86,09% и 13,91% в начале года, 82,99% и 17,01% в конце года).

Анализ оборачиваемости капитала

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала.

Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе собственного и заемного.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

коэффициентом оборачиваемости (Коб);

продолжительностью одного оборота (Поб).

Коб=Выручка/СовКап

Кобор2007 =0,76 Кобор2008 =0,88

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью

(Ке) = Сов Кап/Выручка

Капиталоемкость 2007= 8,04 Капиталоемкость 2008=9,43

Продолжительность оборота капитала:

П об = Д/Коб или

Поб= (ср.год капитал*Д)/выручка от реализации, где:

Д - количество календарных дней в анализируемом периоде;

Коб- коэффициентом оборачиваемости капитала.

Поб 2007 =468,8 Поб 2008=404,9

Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства.

Оборачиваемость инвестиционного капитала (обороты) = N / СК + Долгосрочные обязательства

Об 2007=0,85 Об2008=0,98

Взаимосвязь между показателями отдачи капитала и его оборачиваемостью выражается следующим образом:

54

Иными словами, доходность инвестированного капитала (ЭР) равна произведению рентабельности продаж (R) и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб).

ЭР = R * Коб

ЭР2007= 0,138 ЭР2008= 0,15

Эти показатели в зарубежных странах применяются в качестве основных при оценке финансового состояния и деловой активности предприятия. Расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц.



3. Пути повышения эффективности использования капитала ОАО «Сибирская нефтяная компания»

Пути повышения эффективности использования капитала - это то, на что надо воздействовать, чтобы предприятие получало максимальную прибыль при минимальных затратах и дополнительных вливаний со стороны.

Проведенный анализ постановки бухгалтерского учета и общего состояния собственного и заемного капитала на ОАО «Сибирская нефтяная компания» выявил стабильность финансового состояния, в котором находится предприятие по причине достаточного объема и оптимальной структуры соотношения собственных и заемных источников формирования капитала.

Для улучшения финансового состояния и совершенствования бухгалтерского учета собственного капитала анализируемого предприятия разработаны следующие рекомендации:

увеличить уставный капитал общества с целью еще большего повышения его финансовых гарантий;

совершенствовать резервный фонд и его учет и отражения в бухгалтерском балансе;

совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка.

В бухгалтерском учете акционерного общества отражаемая величина уставного капитала соответствует сумме зафиксированной в учредительных документах, как совокупность акций по номинальной стоимости, принадлежащих учредителями (акционерам). Это положение зафиксировано ст. 25 Закона «Об акционерных обществах».

Юридическое значение уставного капитала ОАО «Сибирская нефтяная компания» состоит в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которые акционерное общество имеет по своим обязательствам. Экономическая и практическая роль создания уставного капитала путем размещения акций заключается в возможности оперативного привлечения финансовых средств, необходимых как для начала, так и для продолжения (при необходимости) реальной хозяйственной деятельности.

Как показывают результаты анализа, акционерная собственность в стоимостном выражении не отстает от стоимости совокупного денежного капитала предприятия. В 2008 году уставный капитал составил 0,53% в структуре собственного капитала предприятия. В этих условиях утрачивается гарантийная функция уставного капитала, состоящая в гарантировании обязательств общества перед третьими лицами, путем определения минимального размера имущества. Кредиторы весьма заинтересованы в том, чтобы предприятие было имущественно сильным, чтобы оно нормально функционировало, ибо этим создается возможность правильного и беспрепятственного получения срочных платежей.

Исходя из вышесказанного, обществу целесообразно произвести наращивание уставного капитала. Изменение размера уставного капитала может быть произведено по решению собственников ОАО «Сибирская нефтяная компания» на общем собрании акционеров и должно быть отражено в его учредительных документах.

Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций.

Практика крупных западных фирм показывает, что большинство из них крайне неохотно прибегают к выпуску дополнительных акций. Причин тому несколько. Во-первых, дополнительная эмиссия акций является весьма дорогостоящей и длительной во времени процессом. По оценке западных экспертов расходы могут составлять 5-10% номинала общей суммы выпускаемых ценных бумаг. Во-вторых, эмиссия может сопровождаться спадом рыночной цены акций фирмы-эмитента.

Увеличение уставного капитала без привлечения дополнительных инвестиций возможно только в пределах суммы нераспределенной прибыли, которая отражается в системе бухгалтерского учета на счете 88 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» и добавочного капитала. Это можно сделать следующим образом:

увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых, или выпустить новые, так называемые бонусные акции. Порядок проведения бонусной эмиссии акций начинается с определения коэффициента увеличения уставного капитала (К), который рассчитывается по формуле:

,

где УК^П - первоначальный размер уставного капитала

ДК - дополнительный капитал, включаемый в уставный капитал.

На этом полученный коэффициент должен увеличить номинальную стоимость акций, принадлежащих каждому акционеру.

Выпуск бонусных акций не изменяет размера собственного капитала, а лишь переводит часть его с одного синтетического счета на другой, не влияя при этом на финансовые результаты.

Для повышения собственных финансовых гарантий общества целесообразно увеличить размер его уставного капитала до 20% от общей суммы собственного капитала за счет части средств добавочного капитала.

При этом коэффициент увеличения уставного капитала будет равен:

К=(477+17995,2)/477=38,72

Прогнозный состав собственного капитала и влияние увеличения уставного капитала на некоторые коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия, представлены в таблице 4.1.

Таблица 3.1

Расчет влияния прироста уставного капитала на коэффициенты финансовой устойчивости, тыс. руб.

Показатели	Действующий вариант	Рекомендуемый вариант	Абсолютные отклонения
1 Уставный капитал, тыс. руб.	477,08	17995,2	+17518,12
2 Добавочный капитал, тыс. руб.	52624,3	35106,18	-17518,12
3 Резервный капитал, тыс. руб.	-	-	-
5 Нераспределенная прибыль отчетного года, тыс. руб.	11537	11537	-
Нераспределенная прибыль прошлых лет, тыс. руб.	23426	23426	-
6 Итого собственный капитал, тыс. руб.	89976,08	89976,08	-
7 Всего источников финансирования, тыс. руб.	108416,2	108416,2	-
8 Коэффициент участия акционеров в собственных ресурсах предприятия (п.1:п6)	0,0011	0,25	+0,2489
9 Коэффициент участия акционерного капитала в суммарных источниках финансирования (п.1:п.7)	0,00073	0,17	+0,1693

Из данной таблицы видно, что за счет увеличения уставного капитала на 17518,12 тыс. руб. повышаются значения коэффициентов. Увеличивается коэффициент участия акционеров в собственных ресурсах предприятия на 0,2489. Увеличивается коэффициент участия акционерного капитала в суммарных источниках финансирования с 0,00073 до 0,17 на 0,1693. Это свидетельствует об увеличении доли акционерной собственности в совокупном капитале предприятия.