Министерство Образования Республики Беларусь

Белорусский Государственный Экономический Университет

Кафедра бухгалтерского учета,

анализа и аудита в отраслях

народного хозяйства

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему

Анализ источников формирования капитала

Минск, 2009

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Понятие капитала и источники его формирования

2. Анализ формирования источников капитала организации

2.1 Анализ структуры собственного капитала

2.2 Анализ структуры заемного капитала

2.3 Оценка общей структуры капитала

3. Анализ формирования имущества предприятия

3.1 Анализ источников основного капитала

3.2 Анализ источников оборотного капитала

4. Оценка состояния капитала предприятия

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Руководство любого предприятия должно четко представлять за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность. Забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого предприятия.

В условиях рыночной экономики эти вопросы выходят на первый план. Резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется финансирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, финансирование текущей деятельности. От того, каким капиталом располагает предприятие, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ наличия, источников формирование и размещения капитала имеет большое значение.

Целью данной работы является рассмотрение сущности и значения капитала предприятия, определение основных его источников, изучение методики проведения анализа и проведение непосредственно анализа источников формирования капитала на основе бухгалтерской отчетности ОАО «Копыльский маслосырзавод». Предприятие входит в Государственное учреждение по управлению торговлей, переработкой и реализацией продукции в Минской области, или ГУ «Миноблторгпродпром».

ОАО «Копыльский маслосырзавод» создано решением Минского областного исполнительного комитета от 26 июня 1995 года путём преобразования государственного предприятия «Копыльский маслосырзавод». Общество является коммерческой организацией - юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, печать, штампы, бланки со своим наименованием, товарный знак (знак обслуживания), расчётный и иные счета в учреждениях банков.

Размер уставного фонда по состоянию на 01.01.2003 г. составил 26998 тыс. руб. У государства в лице учредителя ОАО - Минского областного исполнительного комитета - находилось 68,794% акций; у хозяйств - сдатчиков молока - 2,3%; у жителей области, включая членов трудового коллектива, - 28,905%.

Целью деятельности Общества является хозяйственная деятельность, направленная на извлечение прибыли. Основные направления деятельности предприятия - производственная деятельность по комплексной переработке молока и молочного сырья (сливки, обрат) в масло животное, сыр жирный, цельномолочную продукцию, нежирную продукцию, казеин; поставка продукции по нарядам ГУ «Миноблторгпродпром», заявкам торговых организаций, прямым договорам с другими потребителями.

В ходе написания данной работы использовалась учебная литература по анализу хозяйственной деятельности: Савицкая Г.В. "Анализ хозяйственной деятельности предприятия", Ефимова О.В. "Финансовый анализ " и "Анализ хозяйственной деятельности в промышленности" под редакцией В.И. Стражева. Также в работе были использованы материалы периодической печати.

Кроме специальной литературы по анализу хозяйственной деятельности использовались учебники и учебные пособия раскрывающие сущность капитала, его значение, источники формирования и альтернативные источники привлечения капитала.

1. Понятие капитала и источники его формирования

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является собственный капитал (рис.1). В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавленный капиталы, фонды специального назначения, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительное пожертвование и др.).

Рис. 1 Состав собственного капитала предприятия

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях - это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях - номинальная стоимость акций; для обществ с ограниченной ответственностью - сумма долей собственников; для арендного предприятия - сумма вкладов его работников и т.д.

Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной формы и нематериальных активов.

Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

Добавленный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

Фонды предприятий и организаций образуются за счет отчислений от распределяемой прибыли, а в отдельных случаях - за счет доходов от хозяйственной деятельности (отнесения отчислений на издержки обращения, на уменьшение валового дохода и тд). Фонды специального назначения создаются для финансирования определенных мероприятий и используются по целевому назначению.

В настоящее время предприятия имеют право формировать следующие фонды специального назначения:

фонд накопления,

фонд потребления,

фонд переоценки статей баланса

Фонд накопления образуется за счет отчислений от распределяемой прибыли. Используются средства фонда накопления для формирования долгосрочных и нематериальных активов. Главным источником этого фонда является прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. Отчисления производятся по нормативам, установленным предприятием самостоятельно исходя из потребностей и своих финансовых возможностей.

Фонд потребления создается на предприятиях для финансирования расходов на социальные нужды коллектива и материальное стимулирование работников. Образуется он за счет отчислений от распределяемой прибыли отчетного года.

Фонд переоценки основных средств обеспечивает реальность их оценки и возможность воспроизводства в условиях инфляции. В этот фонд зачисляются суммы, полученные от дооценки основных средств, проводимой в соответствии с постановлением Совета Министров Республики Беларусь.[1, с.5]

К средствам специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Источники формирования собственного капитала предприятия:

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления, резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимают амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитал предприятия.

Основной долей в составе внешних источников формирования собственного капитала является дополнительная эмиссия акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

Заемный капитал (рис.2) - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочны (более года) и краткосрочный (до года).

По целям привлечения заемные средства подразделяются на следующие виды:

· средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

· средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

· средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.



Рис.2.Классификация заемного капитала

По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной форме, в форме оборудования (лизинг), в товарной форме и других видах; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения - обеспеченные залогом или закладом, обеспеченные поручительством или гарантией и необеспеченные.

Процесс формирования капитала должен основываться на следующих принципах:

· учет перспектив развития предприятия;

· обеспечение соответствия объема привлекаемых ресурсов объему формирования активов предприятия;

· обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции минимизации его стоимости, эффективного функционирования.

При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечения более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно меньше риск потерь.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в объемах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать. Следует так же иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В тоже время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым. С капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечении, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии в этом вопросе поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

Первым этапом в проведении анализа источников формирования капитала является чтение пассива баланса и изучение абсолютных показателей. Чтение, т.е. ознакомление с содержанием пассива баланса, позволяет видеть основные источники средств (собственные, заемные) и их состав. Наряду с абсолютными величинами при анализе состава источников средств используются и относительные - проценты, коэффициенты, отношения - которые позволяют оценить структуру и динамику источников средств предприятия. Отдельно анализируются изменения в составе собственного и заемного капитала. Для более глубокого анализ источников формирования капитала необходимо детальное их изучение, включающее сравнительный анализ источников и средств предприятия по различным направлениям. Сравнение активов и пассивов позволяет сделать вывод об эффективности финансовой политики за изучаемый период.

2.Анализ формирования источников капитала организации

2.1 Анализ структуры собственного капитала

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т. е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Данные, приведенные в табл.1, показывают изменения в размере и структуре собственного капитала.

Таблица 1 Динамика структуры собственного капитала

Источник капитала	Наличие средств, млн. руб.	Структура средств, %
	На начало года	На конец года	изменение	На начало года	На конец года	изменение
Уставный капитал	27	27	-	0,5	0,5	-
Резервный фонд	17	17	-	0,3	0,3	-
Фонд накопления	381	662	+ 281	6,5	11,2	4,7
Прочие фонды специального назначения	5086	6322	+ 1236	86,3	107,4	21,1
Целевые финансирование и поступления	188	-	- 188	3,2	-	-3,2
Нераспределенная прибыль (убытки) отчетного года	-	- 1229	- 1299	-	-20,9	-20,9
Фонды потребления	191	89	-102	3,2	1,5	-1,7
Резервы предстоящих расходов	-	-	-	-	-	-
Итого	5890	5888	-2	100,0	100,0	-

Общая сумма собственного капитала за отчетный год уменьшилась на 2 млн. руб., или на 0,3%.

Собственный капитал предприятия в основном представлен фондами специального назначения, удельный вес которых составил в начале года 86,3%, а в конце года 107,4%. Остальными источниками собственных средств предприятия является уставный и резервный фонды, но их доля в структуре собственного капитала незначительна и на протяжении года не изменилась. Однако возросла доля фондов специального назначения на 21,1%, доли же уставного и резервного фонда не изменились и соответственно равны 0,5% и 0,3%. Значительное увеличение суммы фондов специального назначения может свидетельствовать об увеличении чистой прибыли предприятия - источника их формирования. Однако, это предварительный вывод. Для его подтверждения или опровержения необходимо провести детальный анализ фондов предприятия (Приложение. Форма №3.Отчет о движении фондов и других средств).

Таблица 2 Движение фондов и других средств, млн. руб.

Показатель	Остаток на начало года	Поступило (начислено) за год	Израсходовано в отчетном году	Остаток на конец года
1. Уставный фонд	27	-	-	27
2. Резервные фонды - всего	17	-	-	17
2.1 Резервный фонд, образованный в соответствии с учредительными документами	17			17
3.Нераспределенная прибыль - всего	-	-1229	-	-1229
4. Фонды накопления - всего	381	281	-	662
4.1 развития производства	381	281	-	662
5. Фонды потребления - всего	191	-	102	89
6. Прочие фонды специального назначения - всего	5086	2027	791	6322
6.1 Фонды переоценки	4556	2027	694	5889
6.1.1 Фонд переоценки основных средств	2483	1279	694	3068
6.1.2 Фонд переоценки оборудования и незавершенного производства	2073	748	-	2821
6.2 Фонд пополнения собственных оборотных средств	454	-	-	454
6.3 Фонд безвозмездной передачи	24	-	-	24
6.4 Прочие	52	-	97	-45
7. Целевые финансирование и поступления из бюджета	188	16	204	-
8. Целевые финансирование и поступления из отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов	-	82	82	-
ИТОГО	5890	1177	1179	5888

Как показывают данные таблицы 2 основной прирост фондов специального назначения вызван увеличением поступлений в фонды переоценки основных средств в фонды оборудования и незавершенного производства. Это может свидетельствовать о том, что основным источником пополнения фондов специального назначения, а соответственно и собственного капитала являются доходы, полученные от переоценки основных и оборотных средств.

2.2 Анализ структуры заемного капитала

Привлечение заемных средств в оборот предприятия явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучать состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченной пени за просрочку платежей.

Из данных Таблицы 3 следует, что за отчетный год сумма заемных средств увеличилась на 1888 млн. руб., или на 735,7%. Произошли существенные изменения и в структуре заемного капитала: доля долгосрочных обязательств увеличилась на 41,9%, а доля краткосрочных обязательств соответственно снизилась на 41,9%. Эти данные свидетельствуют о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Таблица 3 Анализ состава и структуры заемного капитала

Источники капитала	Сумма, млн. руб.	Структура средств, %
	на начало года	на конец года	изменение	на начало года	на конец года	изменение
1. Долгосрочные обязательства	-	915	+915	-	41,9	+41,9
1.1 Заемные средства	-	915	+915	-	41,9	+41,9
2.Краткосрочные обязательства	297	1270	+973	100	58,1	-41,9
2.1 Заемные средства	167	614	+447	56,2	28,1	-28,1
2.2 Кредиторская задолженность	130	626	+496	43,8	28,6	-15,2
2.3 Расчеты по дивидендам	-	30	+30	-	1,4	+1,4
Итого	297	2185	+1888	100	100	-

Значительный удельный вес в составе заемных средств данного предприятия составляет кредиторская задолженность. Поэтому целесообразно изучить ее состав и структуру, произошедшие изменения, произвести сравнительный анализ с дебиторской задолженностью.

Таблица 4 Анализ состава и структуры кредиторской задолженности

Статьи задолженности	На начало года	На конец года	Изменение за отчетный период
	сумма, млн. р.	удельный вес, %	сумма, млн. р.	удельный вес, %	суммы, млн. р.	удельного веса, п.п.	Удельного веса, %
1. Поставщики и подрядчики	96	73,8	345	55,1	+249	-18,7	-25,3
2.Авансы полученные	-	-	167	26,7	+167	+26,7	-
3. Перед бюджетом	-	-	33	5,3	+33	+5,3	-
4. По социальному страхованию и обеспечению	6	4,6	12	1,9	+6	-2,7	-58,7
5. По оплате труда	24	18,5	34	5,4	+10	-13,1	-70,8
6. Прочие кредиторы	4	3,1	35	5,6	+31	+2,5	+80,6
ИТОГО	130	100	626	100	+496	-	-

Данные таблицы 4 показывают, что основными статьями кредиторской задолженности являются задолженность (по уменьшению удельного веса): поставщикам и подрядчикам, авансы полученные, прочим кредиторам, по оплате труда, перед бюджетом, по социальному страхованию. За отчетный период кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам увеличилась на 249 млн. р., а удельный вес этой задолженности снизился на 25,3 %. Значительное снижение доли задолженности произошло по оплате труда на 70,8 %. Почти в два раза снизилась доля задолженности по социальному страхованию(-58,7). Значительно увеличилась доля задолженности прочим кредиторам в структуре кредиторской задолженности (на 80,6%).

По данным таблицы 5 можно сделать вывод, что у данного предприятия наблюдается превышения дебиторской задолженности над кредиторской на 203 млн. р. (233-30) на начало года и превышение кредиторской над дебиторской задолженностью на 93 млн.р. (212-119) на конец года. Причиной изменений являются взаимные неплатежи, однако не в ущерб предприятию, т.к. наблюдается общее превышение кредиторской задолженности. Такая ситуация говорит о том, что у предприятия имеется дополнительная возможность вовлечения в хозяйственный оборот большего количества денежных средств.

Таблица 5 Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности

Статьи задолженности	На начало года	На конец года
	Дебиторская задолженность	Кредиторская задолженность	превышение задолженности	Дебиторская задолженность	Кредиторская задолженность	превышение задолженности
			дебиторской	кредиторской			дебиторской	кредиторской
1. Поставщики и подрядчики	150	96	54	-	222	345	-	123
2. Авансы	92	-	92	-	286	167	119	-
3. Перед бюджетом	-	-	-	-	-	33	-	33
4. По социальному страхованию	-	6	-	6	-	12	-	12
5. По оплате труда	-	24	-	24	-	34	-	34
6. Прочие	91	4	87		25	35	-	10
ИТОГО	333	130	233	30	533	626	119	212

2.3 Оценка общей структуры капитала

Структура капитала предприятия представляет собой соотношение собственного и заемного капитала предприятия. Она определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной деятельности, воздействует на конечные результаты его деятельности. Она оказывает влияние на коэффициенты рентабельности, определяет систему финансовой устойчивости и платежеспособности и, в конечном счете, формирует соотношение степени прибыльности и риска в процессе развития предприятия.

Для предварительной оценки состава и структуры источников средств предприятия составляется аналитическая таблица 6.

Таблица 6 Анализ состава и структуры капитала предприятия

Источники средств	На начало года	На конец года	Изменение за отчетный период	Изменение уд. веса, %
	сумма, млн. р.	удельный вес, %	сумма, млн. руб.	Удельный вес, %	сумма, млн. р.	в %
	1	2	3	4	5	6	7
1. Собственные	5890	95,2	5888	73	-2	-0,03	-23,3
2. Заемные	297	4,8	2185	27	+1888	635,7	462,5
Всего источников	6187	100	8073	100	+1886	30,5	-

Примечания.

Графа 6 = гр.5:гр.1*100

Графа7 = (гр.4: гр.2)*100-100

Данные таблицы 1 показывают, что общий прирост капитала за отчетный период в абсолютном выражении составил 1886 млн. р. или 30,5 %. Этот прирост получен за счет увеличения заемных источников, которые по сравнению с началом года увеличились на 635,7 %. Использование собственного капитала уменьшилось с начала года всего на 0,03%. Однако в связи с инфляцией эти данные не могут отражать реально происходящие процессы на предприятии.

Структура капитала данного предприятия характеризуется большим удельным весом собственного капитала 95,2% на начало года и 73% на конец года. Причем доля собственного капитала в общем капитале предприятия за отчетный период снизилась на 23,3%, доля же заемного капитала увеличилась на 462,5%.

Важным вопросом в анализе структуры источников средств является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств. Основными показателями, характеризующим структуру капитала, являются:

· Коэффициент финансовой автономии (независимости)

Этот коэффициент характеризует долю собственного капитала организации в общей сумме средств, авансированных в ее деятельность. Коэффициент отражает степень независимости организации от заемных средств, и, как правило, он должен быть больше 0,5. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов организация. Увеличение этого коэффициента должно осуществляться преимущественно за счет прибыли, оставшейся в распоряжении организации.

· Коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала в общей валюте баланса) - характеризует долю долга в общей сумме капитала. Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.



Плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному) показывает, сколько заемных средств привлечено на 1 рубль собственных, насколько каждый рубль долга подкреплен собственностью

Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое состояние предприятия (ФСП). В нашем примере (табл.7) доля собственного капитала имеет тенденцию к понижению. За отчетный год она снизилась на 22,2 %, так как темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного. Плечо финансового рычага увеличилось на 32,1%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно повысилась.

Данные таблицы 7 свидетельствуют, что предприятие обладает высоким уровнем финансовой независимости, т.к. коэффициент независимости намного превышает 0,50, т.е. предприятие поддерживает стабильную структуру источников средств. За отчетный период коэффициент независимости снизился на 22,2 %, что вызвано увеличение доли заемных средств в структуре общего капитала предприятия.

Коэффициент заемных средств наоборот имеет небольшое значение, хотя за отчетный период его значение увеличилось на 22,2 %, т.е. предприятие имеет небольшую сумму долга в общей сумме капитала и менее зависимо от внешних источников финансирования.

За отчетный период увеличился коэффициент финансового риска с 0,05 на начало года до 0,37 на конец года. Это говорит о том, что на 1 рубль собственных средств было привлечено на начало года 0,05р., на конец года 0,37р. заемных средств, т.е. сумма заемных средств на 1 рубль собственных увеличилась на 0,32, что также говорит об недостаточной устойчивости финансового положения предприятия.

Таблица 7 Структура пассивов (обязательств) предприятия

Показатели	На начало года	На конец года	Изменение
	расчет	уровень показателя	расчет	уровень показателя
Коэффициент финансовой автономии предприятия (независимости)	5890/ 6187	95,2%	5888/ 8073	73%	-22,2
Удельный вес заемного капитала (коэффициент финансовой зависимости)	297/ 6187	4,8%	2185 / 8073	27%	+22,2
В том числе:
долгосрочного	----	----	915 / 8073	11,3%	11,3
краткосрочного	297/ 6187	4,8%	1270/ 8073	15,7%	+10,9
Коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага)	297/ 5890	0,05	2185/ 5888	0,37	0,32

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятие же, как правило заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

1. проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

2. расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т. е. О доверии к нему в деловом мире.

В разных отраслях сложились своего рода нормативы соотношения заемных и собственных средств. В отраслях, где низкий коэффициент оборачиваемости капитала, коэффициент финансового рычага не должен превышать 0,5. В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низкая, коэффициент может быть выше 1.

3. Анализ формирования имущества предприятия

3.1 Анализ источников основного капитала

Между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Поэтому особое внимание при оценке структуры источников имущества предприятия нужно уделить способу их размещения в активе. Сравнение активов и пассивов предприятия позволяет делать заключение об эффективности финансовой политики за изучаемый период. Основной капитал предприятия - это часть капитала вложенного в его внеоборотные активы. Внеоборотные активы (итог раздела 1 актива - стр.217) представляют собой совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию свою часть стоимости.

Таблица 8 Анализ структуры баланса предприятия (%).

Актив	На начало года	На конец года	Пассив	На начало года	На конец года
	Сумма, млн. руб.	Удельный вес, %	Сумма, млн. руб.	Удельный вес, %		Сумма, млн. руб.	Удельный вес, %	Сумма, млн. руб.	Удельный вес, %
1. Внеоборотные активы	5052	81,7	6610	81,9	1. Собственные средства	5890	95,2	5888	72,9
2. Оборотные активы	1135	18,3	1463	18,1	2. Заемные средства	297	4,8	2185	27,1
Итого	6187		8073		Итого	6187		8073

Оценка структуры источников на данном предприятии на первый взгляд свидетельствует о достаточно стабильном его положении: больший объем его деятельности финансируется за счет собственных источников (95,2% на начало года и 72,9% на конец года), меньший - за счет заемного капитала (соответственно 4,8% и 27,1%). Однако результаты анализа размещения средств в активе вызывают опасения по поводу его финансовой устойчивости. Более половины имущества (81,7% на начало года и 81,9% на конец года) характеризуется длительным сроком использования, а, следовательно, и длительным сроком окупаемости. Увеличение доли долгосрочных активов на конец года на 0,2 процентных пункта свидетельствует об отвлечении средств из оборота, и возможно у предприятия возникнет необходимость в привлечении заемных средств для финансирования своей деятельности (особенно текущих активов).

Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования основного капитала, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Но не исключаются случаи формирования основного капитала и за счет краткосрочных кредитов банка.

Для того, что бы рассчитать сумму собственного капитала, используемого на покрытие основного капитала (внеоборотных активов), необходимо первоначально рассчитать сумму собственного оборотного капитала: из общей суммы оборотных активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств; или из общей суммы перманентного капитала вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов. Отсюда, сумма собственного основного капитала равна разности между собственным капиталом и собственным оборотным капиталом.

Таблица 9 Анализ источников основного капитала

	На начало года, тыс. руб.	На конец года, тыс. руб.	Изменения за отчетный период, тыс. руб.	Источники покрытия внеоборотных активов	На начало года, тыс. руб.	На конец года, тыс. руб.	Изменения за отчетный период, тыс. руб.
А	1	2	3	Б	1	2	3
Внеоборотные активы (итог раздела 1 актива - стр.217)	5052	6610	+1558	1. Долгосрочные обязательства (итог раздела 4 пассива)	-	915	+915
				2.Собственные источники средств (итог раздела 3 пассива + стр.559 + стр.560)	5890	5888	-2
				2.1Используемые на покрытие внеоборотных активов	5052	5695	+643
				Итого (стр. 1+ стр. 2.1)	5052	6610	+1558
				3. Собственные источники, используемые на покрытие оборотных активов (собственные оборотные средства), (стр. 2 - стр. 2.1)	838	193	-645

Примечание:

2.1Собственные источники, используемые на покрытие внеоборотных активов:

На начало года 5052-0=5052

На конец года 6610-915=5695

Сумма собственных источников и долгосрочных финансовых обязательств является перманентным капиталом, который составил: на начало года 5890 тыс.руб.; на конец года - 6803тыс. руб. (5888 + 915).

Данные таблицы показывают, что на начало года внеоборотные активы полностью покрывались собственными источниками, на конец года за их счет покрывалось только 86,2 % (5695*100/ 6610), так как предприятие привлекло долгосрочные кредиты на сумму 915 тыс.руб.

Это предварительный вывод. Он может уточняться или даже опровергаться с учетом более детального анализа источников и оборотных активов.

Можно более детально изучить источники покрытия отдельных видов внеоборотных активов. Целесообразно в аналитической таблице подразделить внеоборотные активы на финансируемые за счет заемных источников и за счет собственных средств. За счет заемных, как правило, покрываются незавершенные капитальные вложения, оборудование к установке, а за счет собственных - основные средства, долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы. Однако в практике работы предприятия бывают и отклонения.

Как показывают данные аналитической таблицы 10, предприятие стало исключением, т.к. незавершенные капитальные вложение не покрываются полностью заемными средствами. На начало года капитальные вложения покрываются за счет собственных средств. Заемные средства могут покрывать капитальные вложения на конец года на 23,8% (915*100/3850).Таким образом, основным источником незавершенных капитальных вложений, а также основных средств, долгосрочных финансовых вложений и нематериальных активов является собственный капитал предприятия.

Таблица 10 Анализ соответствия внеоборотных активов источникам их покрытия (млн. р)

Внеоборотные активы	На начало года	На конец года.	Изменение за отчетный период,	Источники покрытия внеоборотных активов	На начало года	На конец года	Изменение за отчетный период
А	1	2	3	Б	1	2	3
1. Незавершенные капитальные вложения	2903	3850	+947	1. Долгосрочные обязательства	-	915	+915
2. Основные средства	2139	2719	+580	1.2 Заемные средства в то числе кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	-	915	+915
3. Долгосрочные финансовые вложения	-	2	+2
4. Нематериальные активы	7	6	-1	2. Собственные источники, используемые на покрытие внеоборотных активов	5049	6577-915= 5662	+613
5.Расходы будущих периодов	3	33	+30
5. Всего	5052	6610	+1558	3. Всего (стр.1 + стр. 2)	5049	6577	+1528

4. АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА

Оборотный капитал (оборотные активы, текущие активы) образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, что бы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала, тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов принято делить на две части:

Переменную, которая сформирована за счет краткосрочных обязательств предприятия;

Постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет собственного капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянно части текущих активов, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Данные таблицы 10 свидетельствуют о том, что на начало года оборотные активы покрывались собственными средствами предприятия на 73,8 % (838 * 100 / 1135), на конец года этот показатель составил 13,2% (193 * 100 / 1463). Остальные оборотные активы покрывались за счет заемных источников: за счет кредитов банка 14,7 %(167*100/1135) - на начало года, на конец года 42% (614*100/1463); за счет кредиторской задолженности на начало года - на 11,5 % (130*100/1135), на конец года на - 42,8% (626*100/1463); за счет дивидендов на конец года 2% (30*100/1463). За отчетный период доля собственных средств в финансировании оборотных активов существенно изменилась в сторону уменьшения.

На предприятиях, функционирующих длительное время может быть и такое положение, что уставной капитал используется для финансирования оборотных активов. Сумма уставного капитала, используемая для финансирования оборотных средств, может быть определена как разность между уставным капиталом и суммой собственных источников, вложенных в внеоборотные активы.

На данном предприятии этот показатель равен -5025 (27 -5052) на начало года и -5668 (27 -5695) на конец года, т.е. предприятие не использует средства уставного фонда для финансирования текущих активов.

Таблица 10. Анализ источников текущих активов (млн. р.)

Оборотные активы	На начало года	На конец года.	Изменение за отчетный период	Источники покрытия оборотных активов	На начало года.	На конец года	Изменение за отчетный период
1. Запасы	731	778	+47	1. Собственные источники	5890	5888	-2
1.1 Сырье, материалы и другие аналогичные ценности	355	332	-23	1.1 Используемые на покрытие основного капитала	5052	5695	+643
1.2 Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы	23	34	+11	1.2 Используемые на покрытие оборотного капитала	838	193	-645
1.3 Затраты в незавершенном производстве (издержки обращения)	7	21	+14	2. Краткосрочные обязательства	297	1270	+973
1.4 Готовая продукция и товары для перепродажи	346	391	+45	2.1 Заемные средства в том числе Кредиты банка	167	614	+447
1.4 Товары отгруженные	-	-	-	2. 2 Кредиторская задолженность	130	626	+496
2.Налоги по приобретенным ценностям	66	145	+79	2.3 Расчеты по дивидендам	-	30	+30
3. Дебиторская задолженность (до 12 мес.)	333	533	+200	ВСЕГО (стр.1.2+стр.2)	1135	1463	+328
3.1Покупатели и заказчики	150	222	+72
3.2 Авансы выданные	92	286	+194
3.3 Прочие дебиторы	91	25	-66
4. Денежные средства	5	7	+2
4.1 расчетные счета	1	4	+3
4.2 валютные счета	2	2	-
4.3 прочие денежные средства	2	1	-1
ВСЕГО	1135	1463	+328

4. Оценка состояния капитала предприятия.

По данным бухгалтерского учета и другим источникам информации (приложения) проведем анализ состояния капитала ОАО «Копыльский МСЗ».

Формирование капитала организации осуществляется:

1. по критерию источников - собственный и заемный капитал;

2. по критерию участия в процессе производства - основной и оборотный капитал.

Функционирующий капитал на начало года составил 6187 млн. руб., а на конец года - 8073 млн. руб. Наибольший удельный вес в составе функционирующего капитала как на начало, так и на конец года составлял внеоборотный капитал - 81,7% и 81,9% соответственно, т. е. в течение года он увеличился на 0,2%. Это произошло в основном за счет роста НЗП и основных средств.

При сравнении величины функционирующего капитала в сумме 6187 млн. руб.(Функционирующий капитал = Основной капитал + Оборотный капитал) с величиной капитала и резервов (собственного капитала) в сумме 5890 млн. руб. на начало года выявлено, что функционирующий капитал был сформирован на 95,2% (5890/6187*100) за счет собственного инвестируемого капитала, в том числе: основной капитал - на 100% в сумме 5052 млн. р., оборотный капитал в сумме 838 млн. р. (5890 - 5052), или на 73,8 % (838 * 100 / 1135). Оставшаяся часть оборотного капитала 297 (1135 - 838), или 26,2% сформировалась из заемных источников: краткосрочных кредитов банка в сумме 167 млн. р. и кредиторской задолженности в сумме 30 млн. р.

Формирование функционирующего капитала на конец года произошло следующим образом. Собственный капитал на конец года составил 5888 млн. р., функционирующий капитал - 8073 млн. р. Это свидетельствует о том, что 73% (5888*100/8073) функционирующего капитала сформирована за счет собственных средств, в том числе:

основной капитал - на 86,2% в сумме 5695 млн. р., оборотный капитал в сумме 193 млн. р., или на 13,2% (193* 100 /1463). Оставшаяся часть оборотного капитала 1270млн. р. (1463 - 193), или 86,8% сформировалась из заемных источников: краткосрочных кредитов банка в сумме 614 млн. р., кредиторской задолженности в сумме 626 млн. р. и расчетов по дивидендам 30 млн. р.

Формирование функционирующего капитала произошло в основном за счет добавочного капитала, т. е. переоценки устаревших основных и оборотных средств и необоснованно увеличило в несколько раз основной и оборотный капитал за счет так называемых собственных источников. Это отрицательно сказалось на финансовом состоянии предприятия.

Заключение

Источники формирования средств предприятия по принадлежности и целевому назначению сосредоточены в пассиве бухгалтерского баланса. Анализ источников формирования капитала имеет важное значение, т.к. от того, каким капиталом располагает предприятие, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности.

С точки зрения принадлежности источников средств предприятию выделяют собственный и заемный капитал. Использование как одного так и другого вида капитала имеет свои достоинства недостатки для деятельности предприятия. Поэтому важное значение в анализе источников формирования средств предприятия имеет оценка структуры капитала, т.е. соотношения заемного и собственного капитала. В процессе анализа источников формирования капитала также исследуются источники собственного капитала, источники заемного капитала, а также анализируется использование капитала на приобретение внеоборотных и оборотных активов.

По результатам анализа источников формирования капитала по данным бухгалтерской отчетности ОАО "Копыльский МСЗ" можно сделать следующие выводы.

Структура капитала данного предприятия характеризуется большим удельным весом собственного капитала 85,6% на начало года и 95,1% на конец года, т.е. предприятие поддерживает стабильную структуру источников средств, что положительно сказывается на финансовой устойчивости и на уровне финансовой независимости предприятия.

Собственный капитал предприятия в основном представлен фондами специального назначения (95,2% на начало года и 73% на конец года). Остальными источниками собственных средств предприятия являются уставный и резервный фонды, однако их доля в структуре собственного капитала незначительна. Анализ движения фондов не подтвердил ранее сделанный вывод о том, что значительное увеличение фондов специального назначения свидетельствует об увеличении чистой прибыли, т.к. поступления средств в эти фонды связаны с переоценкой основных и оборотных средств.

За отчетный год сумма заемных средств увеличилась на 1888 млн. руб., или на 735,7%. Основным источником заемных средств предприятия является кредиторская задолженность 43,8% на начало года и 28,6% на конец года. В состав заемного капитала также входит долгосрочные и краткосрочные кредиты из бюджета. За анализируемый период произошли изменения в составе и структуре заемных источников средств: доля долгосрочных обязательств увеличилась на 41,9%, а доля краткосрочных обязательств соответственно снизилась на 41,9%. Эти данные свидетельствуют о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Долгосрочные ссуды из бюджета находились в составе заемного капитала только на конец года. По сравнению с началом года доля кредиторской задолженности в общей сумме заемного капитала на конец года уменьшилась на 15,2%, причем наблюдается превышение кредиторской задолженности над дебиторской, что может говорить о том, что у предприятие не хватает средств на финансирование оборотных активов.

Этот вывод подтверждает и сравнительный анализ структуры баланса предприятия. Более половины имущества предприятия характеризуется длительным сроком использования и окупаемости, а увеличение доли долгосрочных активов на конец года на 0,2 п. п. свидетельствует об отвлечении средств из оборота, что приводит к нехватке капитала для финансирования оборотных активов.

Внеоборотные активы предприятия финансируются в основном за счет собственных средств (100% на начало года и 86,2% на конец года). 73,8% оборотных активов на начало года финансируется за счет собственных средств предприятия. Остальные оборотные активы покрывались за счет заемных источников. Это является положительным моментом в деятельности предприятия, т.к. основной капитал является фундаментом деятельности предприятия и должен быть собственным, а текущие активы должны быть наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала, тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга. Однако к концу года ситуация изменилась, и только 13,2% оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия, т.е. выявился недостаток собственных оборотных средств.

Список используемой литературы

Акулич Ю. Учет формирования и использования фондов специального назначения //Консультант №21, 1999г.

Анализ хозяйственной деятельности в промышленности. /Под общ. ред. Стражева - Мн.: «Вышэйшая школа», 1999г.

Анализ хозяйственной деятельности./Под общ. ред. Л.Л. Ермолович.-Мн.: Интерпрессервис;Экоперспектива,2001.

Ефимова О.В. Финансовый анализ - М.: «Бухгалтерский учет», 2002г.

Л.И. Кравченко, М.А. Кравченко. Общая оценка активов, собственного и заемного капитала предприятия.//Бухгалтерский учет и анализ №12,2002.

Марочкина В.М. и другие Основы финансового менеджмента на предприятии: Учебное пособие - Мн.:БГЭУ,2000г.

Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. Финансовый анализ. - М.: «Юнити»,2001.

Савицкая Г.В. Анализ формирования капитала предприятия.//Все для бухгалтера №6, февраль 2000.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Мн: ООО «Новое издание»,2002г.