Анализ финансового состояния предприятия

44

Курсовая работа

"Анализ финансового состояния предприятия"

Введение

Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов - характерная для всех стран тенденция.

Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастают приоритетность и роль финансового анализа, т.е. комплексного системного изучения финансового состояния предприятия (ФСП) и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

ФСП характеризуется системой показателей, отражающих способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность и своевременно рассчитываться по своим обязательствам.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный кругооборот капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие - финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого является платежеспособность.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Если платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость - внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

ФСП, его устойчивость и стабильность зависят от результатов производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада производства и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие - ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние является не игрой случая, а итогом умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Главная цель финансовой деятельности предприятия - наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на рынке. Для этого необходимо постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность предприятия, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Основные задачи анализа:

· своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования;

· поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости;

· разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия;

· прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

1. Понятие, значение и задачи анализа финансового состояния предприятия и его финансовой устойчивости

Анализ финансового состояния делится на внутренний и внешний, цели и содержание которых различны.

Внутренний анализ ФСП - это исследование механизма формирования, размещения и использования капитала с целью поиска резервов укрепления финансового состояния, повышения доходности и наращивания собственного капитала субъекта хозяйствования.

Внешний финансовый анализ - это исследование финансового состояния субъекта хозяйствования с целью прогнозирования степени риска инвестирования капитала и уровня его доходности.

Наиболее целесообразно начинать анализ финансового состояния с изучения формирования и размещения капитала предприятия, оценки качества управления его активами и пассивами, определения операционного и финансового рисков.

После этого следует проанализировать эффективность и интенсивность использования капитала, оценить деловую активность предприятия и риск утраты его деловой репутации.

Затем надо изучить финансовое равновесие между отдельными разделами и подразделами актива и пассива баланса по функциональному признаку и оценить степень финансовой устойчивости предприятия.

На следующем этапе анализа изучаются ликвидность баланса (равновесие активов и пассивов по срокам использования), сбалансированность денежных потоков и платежеспособность предприятия.

В заключение дается обобщающая оценка финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности, делается прогноз на будущее и оценивается вероятность банкротства.

Анализ ФСП основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения ФСП.

После этого изучают факторы изменения уровня финансовых коэффициентов, оценивают степень их чувствительности к управленческим воздействиям.

Результативность финансового анализа во многом зависит от организации и совершенства его информационной базы.

Основные источники информации:

· отчетный бухгалтерский баланс (форма №1);

· отчет о прибылях и убытках (форма №2);

· формы статистической отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

2. Анализ размещения капитала и оценка имущественного состояния предприятия (активов предприятия)

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал и какой доход они приносят.

Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую - оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения (рис. 2.1).

Рис. 2.1 Группировка активов предприятия

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал (разд. I), и оборотные активы (разд. II).

Средства предприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, денежные средства на счетах в банках).

Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках, товары и др.).

Капитал может функционировать в денежной и материальной формах. В период инфляции нахождение средств в денежной форме приводит к понижению их покупательной способности, так как эти статьи не переоцениваются в связи с инфляцией.

В зависимости от степени подверженности инфляционным процессам все статьи баланса классифицируются на монетарные и немонетарные.

Монетарные активы - статьи баланса, отражающие средства и обязательства в текущей денежной оценке. Поэтому они не подлежат переоценке. К ним относятся денежные средства, депозиты, краткосрочные финансовые вложения, средства в расчетах. Немонетарные активы - основные средства, незаконченное капитальное строительство, производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары для продажи. Реальная стоимость этих активов изменяется с течением времени и изменением цен и поэтому требует переоценки.

В зависимости от степени риска вложения капитала различают оборотный капитал:

с минимальным риском вложений (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

с малым риском вложений: дебиторская задолженность за вычетом сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом, незавершенное производство;

с высоким риском вложений: сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, не пользующаяся спросом готовая продукция.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. Оттого, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, а следовательно, и финансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия материальных ресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же происходит, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость, вследствие чего ухудшается финансовое состояние. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

В процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку.

Анализ финансовой деятельности предприятия за 2005 год проводится по данным бухгалтерского баланса, отчёта о прибылях и убытках (форма 2). Эти документы представлены в приложении.

Основой анализа является система показателей и аналитических таблиц.

Структура стоимости имущества даёт общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношении заёмных и собственных средств, покрывающих их в пассивах.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. По данным приведённого в приложении баланса, динамика имущественного положения предприятия может быть охарактеризована следующим образом.

Таблица 2.1 Оценка динамики и структура статей актива баланса

Актив баланса	На начало периода	На конец периода	Абсолютное отклонение, Тыс. руб.	Отклонение, %
	Тыс. руб.	% к итогу	Тыс. руб.	% к итогу
Имущество (стр. 300)	575707	100	676619	100	100912	17,5
Иммобилизованные активы (стр. 190)	38716	6,7	41905	6,2	-3189	-8,2
Оборотные активы (стр. 290) В том числе	536991	93,3	634713	93,8	97722	18,2
Запасы (стр. 210)	422062	73,3	470907	81,8	48845	11,6
НДС по приобретенным ценностям (стр. 220)	1212	0,2	896	0,1	-316	-26,1
Дебиторская задолженность (стр. 240)	32865	5,7	39881	5,9	7016	21,3
Денежные средства (стр. 260)	80852	14,0	123029	18,2	42177	52,2

Из приведённых данных видно, что за истекший год у предприятия произошло изменение структуры баланса. Имущество предприятия увеличилось на сумму 100912 тыс. рублей, что на 17,5% больше по сравнению с началом года. Большая часть прироста 11,6% была направлена на производственные запасы, что увеличило долю труднореализуемых активов. Денежные средства, как наиболее ликвидные снизили своё значение на 52,2%. На основании этого можно судить о значительном снижении платёжеспособности предприятия в целом на конец 2005 г. Необходимо проанализировать влияние на финансовое состояние предприятия увеличение счетов дебиторов. Так как на данном предприятии, в учетной политике, реализация продукции, работ, услуг считается по отгрузке, можно сказать следующее. Предприятие расширяет свою деятельность, растет число покупателей и, как правило, дебиторская задолженность увеличилась на 21,3%. При прочих равных условиях изменения оцениваются положительно. Можно сделать вывод, что на данный момент предприятие имеет слабую материально-техническую базу, поэтому одной из важнейших задач является наращивание производственного потенциала предприятия, так как в случаи получения крупного заказа от новых контрагентов может не хватить производственной мощности на его осуществления, что влечёт за собой отрицательные последствия.

Далее анализируются изменения по каждой статье текущих активов баланса как наиболее мобильной части капитала.

Коэффициент мобильности имущества организации исчисляют отношением стоимости оборотных средств (стр. 290) к стоимости имущества (стр. 300). На предприятии этот показатель составил на начало года 0,932, а на конец отчетного периода 0,938. Увеличение коэффициентов мобильности имущества подтверждает тенденцию ускорения оборачиваемости средств имущества.

Финансовое состояние предприятия в значительной мере обуславливается ее производственной деятельностью. Поэтому при анализе финансового состояния предприятия следует дать оценку ее производственного потенциала.

Для характеристики производственного потенциала используются следующие показатели:

- наличие, динамика и удельный вес производственных активов в общей стоимости имущества;

- коэффициент износа основных средств;

- средняя норма амортизации;

- наличие, динамика и удельный вес капитальных вложений, и их соотношение с финансовыми вложениями.

Производственные активы определяются суммированием основных средств, материальных запасов, незавершенного производства и расходов будущих периодов (стр. 120, 211, 213, 214, 217).

В организации стоимость производственных активов на начало года составила 318904 тыс. руб., а на конец периода 895331 тыс. руб., то есть увеличилась на 576427 тыс. руб. или на 180%. Удельный вес стоимости производственных активов в общей сумме средств организации составил на начало года 0,55% (318904 / 575707), а на конец периода 1,32% (895331 / 676619).

Показатель удельного веса стоимости основных фондов в общей стоимости средств организации исчисляются отношением остаточной стоимости основных средств к сумме баланса. В организации этот показатель составил на начало года 6,7% (38716 / 575707), а на конец периода 6,2% (41905 / 676619). Уменьшение данного показателя произошло из-за списания основных фондов в анализируемом периоде.

В процессе функционирования предприятия и величины активов и их структуры претерпевают построенные изменения. Наиболее общие представления об имевших место, качественных изменениях в структуре средств их источников, можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчётности.

В организации собственные оборотные средства составили на начало года 514851 тыс. руб. (553567 - 38716), а на конец периода - 618446 тыс. руб. (660351 - 41905). Увеличение собственных оборотных средств оценивается положительно.

Отношением собственных оборотных средств к оборотным активам (стр. 290) исчисляют обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами - один из показателей для оценки структуры баланса и платежеспособности организации. Критериальное значение для этого показателя -0,1. Если фактическое значение данного показателя меньше 0,1, то структура баланса признается неудовлетворительной, а организация - неплатежеспособной.

В организации на начало года коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами составил 0,95 (514851 / 536991), а на конец периода 0,97 (618446 / 634713). По этим значениям можно сделать вывод об удовлетворительной структуре баланса организации и ее платежеспособности.

Данные о структуре источников имущества организации используются для оценки ее финансовой устойчивости.

Проанализировав и сравнив представленные выше аналитические таблицы можно сделать следующее описание и заключение.

Оборотные средства предприятия возросли почти на 18,2% и составили на конец года 634713 тыс. руб., что на 977722 тыс. руб. больше. В составе имущественной массы текущих активов увеличился удельный вес производственных запасов с 73,3% на начало года, до 81,8% на конец года.

Доля дебиторской задолженности возросла на 7016 пункта и составила к концу года 21,3% по сравнению с началом.

Абсолютно ликвидная часть - денежные средства увеличились за истекший год на 42177 тыс. руб. и составили 18,2% от общей суммы активов, что на 4,2% больше по сравнению с базисом.

Обобщив рассмотренные показатели, сделаю следующие выводы:

1. Активы предприятия возросли в основном за счет увеличения производственных запасов, в первую очередь за счет увеличения незавершенного производства, что свидетельствует о производительности труда.

2. Ликвидные активы - дебиторская задолженность и денежные средства по удельному весу снизились в активах предприятия, составив 18,2% на конец года по сравнению с началом периода, когда они составляли в совокупности 14,0%.

Обобщая выше рассмотренную главу можно сказать, что на данном предприятии за год произошёл рост имущественного потенциала предприятия. Чтобы говорить об эффективности данного потенциала, необходимо проанализировать данное предприятие на ликвидность и платёжеспособность и выяснить сможет ли предприятие погасить все свои краткосрочные обязательства без нарушений сроков погашения, и имеет ли предприятие достаточное количество денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

3. Анализ источников формирования капитала (пассивов предприятия)

Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности любого предприятия. Поэтому анализ источников формирования и размещения капитала имеет исключительно большое значение.

Задачи анализа:

изучение состава, структуры и динамики источников формирования капитала предприятия;

выявление факторов изменения их величины;

определение стоимости отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенной цены, а также факторов изменения последней;

оценка уровня финансового риска (соотношение заемного и собственного капитала);

оценка произошедших изменений в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия;

* обоснование оптимального варианта соотношения собственного и заемного капитала.

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является собственный капитал (рис. 3.1). В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капитал, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Рис. 3.1. Состав собственного капитала предприятия

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях - это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях - номинальная стоимость акций; в обществах с ограниченной ответственностью - сумма долей собственников; на арендном предприятии - сумма вкладов его работников и др.

Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть внесены в виде денежных средств, нематериальных активов, в имущественной форме. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

Резервный капитал создается в соответствии с законодательством или учредительными документами за счет чистой прибыли предприятия. Он выступает в качестве страхового фонда для возмещения возможных убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли для выкупа акций, погашения облигаций, выплаты процентов по ним и т.д. По его величине судят о запасе финансовой прочности предприятия. Отсутствие или недостаточная его величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения капитала в данное предприятие.

К средствам специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Основным источником пополнения собственного капитала (рис. 3.2) является чистая (нераспределенная) прибыль предприятия, которая остается у предприятия в качестве внутреннего источника самофинансирования долгосрочного характера.

Рис. 3.2. Источники формирования собственного капитала предприятия

Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков.

Значительный удельный вес в составе внутренних источников имеет амортизация основных средств и нематериальных активов. Она не увеличивает сумму собственного капитала, а является средством его реинвестирования.

К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.

Уменьшается собственный капитал на стоимость акций, выкупленных у акционеров, и на сумму задолженности учредителей по взносам в уставный капитал.

Основную долю в составе внешних источников формирования собственного капитала составляет дополнительная эмиссия акций, а также увеличение или уменьшение курсовой стоимости акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

Заемный капитал (рис. 3.3) - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Рис. 3.3. Классификация заемного капитала

По целям привлечения заемные средства разделяются на следующие виды:

* средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной, товарной форме, в форме оборудования (лизинг) и др.; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения - на обеспеченные залогом или закладом, поручительством или гарантией и необеспеченные.

При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков и риска потери капитала.

Однако собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может усилить свои рыночные позиции и повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа: контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.

От степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависят финансовое положение предприятия и его устойчивость.

Таблица 3.1. Анализ динамики и структуры источников капитала

Источник капитала	Наличие средств тыс. руб.	Структура средств, %
	на начало периода	на конец периода	Изме нение	на начало периода	на конец периода	Изменение
Собственный капитал (Итог по разделу III)	552 584	659 368	+106 784	95.98	97.5	1.52
Заемный капитал (Долгосрочные + Краткосрочные обязательства)	23 122	17 250	-5872	4.02	2.5	-1.52
Итого	575 706	676 618	+100 912	100	100	-

Из табл. 3.1 видно, что на данном предприятии основной удельный вес в источниках формирования активов занимает собственный капитал, хотя за отчетный период его доля увеличилась на 1.52 п.п., а заемного, соответственно, уменьшилась.

Данные табл. 3.2 показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличились сумма и доля нераспределенной прибыли при одновременном уменьшении удельного веса уставного и добавочного капитала. Общая сумма собственного капитала за отчетный год увеличилась на 106 784 тыс. руб., или на 19%.

Таблица 3.2 Динамика структуры собственного капитала

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.	Структура средств, %
	на начало периода	на конец периода	Изменение	на начало периода	на конец периода	Изменение
Уставный капитал	983	983	-	0.17	0.15	-0.02
Добавочный капитал	15 940	15 940	-	2.88	2.41	-0.47
Нераспределенная прибыль	535 661	642 445	+106 784	96.95	97.44	+0.49
Итого	552 584	659 368	+106 784	100	100	-

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывают состав и структура заемных средств, т.е. соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств. Из табл. 3.3 следует, что за отчетный год сумма заемных средств уменьшилась на 12 466 тыс. руб., или на 27,8%. Произошли существенные изменения и в структуре заемного капитала: доля долгосрочных банковских кредитов увеличилась, а краткосрочных - уменьшилась.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия - явление нормальное, содействующее временному улучшению финансового состояния, при условии, что эти средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения.

Таблица 3.3 Динамика структуры заемного капитала

Источник заемных средств	Сумма, тыс. руб.	Структура капитала, %
	на начало перио- да	на конец перио- да	Изме- нение	на начало перио- да	на конец перио- да	Изме- нение
Долгосрочные кредиты	1090	1267	-177	2,44	3,93	1,49
Кредиторская задолженность	21 826	15 506	-6320	48,78	48,04	-0,74
В том числе:
поставщикам	608	4 601	3993	1,36	14,26	12,90
персоналу по оплате труда	2 528	3 989	1461	5,65	12,36	6,71
	24	1130	1106	0,05	3,50	3,45
внебюджетным фондам
бюджету	17 142	3 245	-13897	38,31	10,05	-28,26
прочим кредиторам	1 524	2 538	1014	3,41	7,86	4,46
Итого	44 742	32276	-12 466	100	100	-
В том числе просроченные обязательства	-	-	-	-	-	-

Таблица 3.4 Оценка динамики и структуры статей пассива баланса

Пассив баланса	На начало года	На конец года	Отклонения за отчетный период
	Тыс. руб.	В % к итогу	Тыс. руб.	В % к итогу	В абсолютной сумме	В %
Собственный капитал	552584	96,0	659368	97,5	106784	19,3
Краткосрочные обязательства (стр. 690)	22032	3,8	15983	2,4	-6049	27,5
Кредиторская задолженность (стр. 620)	21826	3,8	15504	2,3	-6322	29,0
Источники имущества (стр. 699)	575707	100	676619	100	100912	17,5

По данным приведенной таблицы 3.4 можно сделать вывод о том, что увеличение имущества произошло в большей степени из-за увеличения собственных средств.

Показатель собственных оборотных средств является самым важным при анализе финансового состояния предприятия. При исчислении собственных оборотных средств из итога III раздела баланса (стр. 490) вычитают итого раздела I актива баланса (стр. 190).

В составе источников средств предприятие удельный вес собственного капитала возрос на 19,3% или на 106784 руб.

В составе собственных средств значительно уменьшились убытки прошлых лет, что и повлияло на увеличение собственных средств.

Доля уставного и добавочного капитала не изменилась к концу года. Среди них следует выделить кредиторскую задолженность по товарным операциям. Если на начало года она составляла 21826 тыс. руб., то на конец отчетного периода она снизилась до 15504 тыс. руб., что составило 29,0%.

4. Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятии. Расчет и анализ финансовых показателей

Цель данного анализа - дать более подробную оценку финансовому состоянию предприятия.

Важное значение для расчетов ряда аналитических коэффициентов имеет показатель величины собственных оборотных средств, который характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами, поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на размер и качество данной величины. Как правило, разумный рост собственного оборотного капитала рассматривается, как положительная тенденция, однако могут быть исключения. Например, рост данного показателя за счет увеличения безнадёжных дебиторов вряд ли улучшает качественный состав собственных оборотных средств.

В процессе анализа баланса важное значение имеет проверка правильности размещения имущества предприятия.

С этой целью проверяют следующие соотношения:

- внеоборотных активов источникам их формирования;

- оборотных активов источникам их формирования;

- материальных запасов источникам их формирования.

Для проверки этих соотношений следует исходить из равенства актива и пассива баланса (имущества источникам его формирования):

ВА+ОА=СК-У+ДП+КП

В рентабельных организациях:

ВА+ОА=СК+ДП+КП

В организациях внеоборотные активы (ВА) должны формироваться в основном за счет собственного капитала (СК) и частично за счет долгосрочных пассивов (ДП).

Из общей величины собственного капитала часть его направляется на формирование оборотного капитала - собственный оборотный капитал (СОС). Нормативное значение этого показателя - 10% к оборотному капиталу (по методике Госкомимущества - п. 1, глава 4).

Источниками покрытия оборотного капитала (ОА) являются собственный оборотный капитал (СОС) и краткосрочные пассивы (КП).

Материальные запасы (МЗ) формируются за счет собственного оборотного капитала (СОС, стр. 490-190), краткосрочных заемных средств (КЗС, стр. 610 баланса) и кредиторской задолженности (КЗ).

Исходя из изложенных предпосылок, при правильном размещении имущества организации, должны наблюдаться следующие соотношения:

ВА=(СК-СОС)+ДП;

ОА=СОС+КП;

МЗ=СОС+КЗ+КЗС

Или

ВА=СК-10% ОА+ДП;

ОА=10% ОА+КП;

МЗ=10% ОА+КЗ+КЗС.

Если указанные соответствия нарушаются, то это обстоятельство свидетельствует о неправильном размещении имущества, что приводит к ухудшению финансового состояния организации.

В организации по данным баланса указанные соотношения оказались следующими.

На начало года:

38 716=552 584-513 868+1 090

38 716=38 716

536991=513 868+22032

536991=536991

535 694=513 868+21826+0

535 694=535 694

На конец года:

41905=659368-617463+1267

41905=41905

634713=617463+15983

634713=634713

535694=617463+15504+0

535694=535694

Организация в достаточной степени направляла капитал на формирование внеоборотных активов, как на начало, так и на конец года, поскольку суммы внеоборотных активов равны источникам его покрытия.

В организации наблюдается излишек собственных оборотных средств. Фактическое наличие собственных оборотных средств составило на начало года - 513868 руб., а на конец - 617463 руб. Нормативное их значение, исходя из 10-процентной стоимости оборотных активов, на начало года - 53699,1 руб. (536991х10/100), а на конец года - 63471,3 руб. (634713х10/100).

Производственные запасы на начало и, особенно на конец года намного меньше источников их покрытия, что подтверждает вывод о неправильном использовании имущества в организации. Основными причинами несоответствия запасов их источникам является излишек собственных оборотных средств и излишняя кредиторская задолженность под отгруженную продукцию.

Финансовые показатели, как отмечалось выше, делятся на два класса. К первому классу относят показатели, по которым установлены нормативные значения. Это, прежде всего показатели финансовой устойчивости предприятия - ликвидности и платежеспособности.

К показателям второго класса относят показатели, по которым нормативные значения не устанавливаются - рентабельности, эффективности управления, деловой активности.

В таблице 4.1 приведены все финансовые показатели, рассчитанные по данным по данным бухгалтерского баланса (форма 1), отчёта о прибылях и убытках (форма 2). Эти документы представлены в приложении.

Таблица 4.1 Финансовые показатели

№п/п	Наименование показателя	Условные обозначения	Расчета
			На начало года	Средние значения	На конец года
1	Актив баланса (стоимость имущества)	АБ стр. 300 ф. 1	575 707	626163	676619
2	Пассив баланса (источники формирования)	ПБ стр. 700	575 707	626163	676619
3	Внеоборотные активы	ВА стр. 190	38 716	40310,5	41905
4	Основные средства	ОС стр. 120 ф. 1	37 024	37798,5	38573
5	Оборотные активы	ОА стр. 290 ф. 1	536 991	585852	634713
6	Материальные запасы	МЗ стр. 210 ф. 1	422 062	446484,5	470907
7	Дебиторская задолженность	ДЗ стр. 230+240 ф. 1	32 865	36373	39 881
	В том числе долгосрочная	ДЗд стр. 230 ф. 1	0	-	0
	краткосрочная	ДЗк стр. 240 ф. 1	32 865	36373	39 881
8	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	ДС стр. 250+260 ф. 1	80 852	101940,5	123029
9	Прибыль организации	П стр. 140 ф. 2	142216	141456	140696
10	Чистая прибыль организации	Пч стр. 190 ф. 2	107338	101677	96016
11	Прибыль от реализации продукции	Пр стр. 050 ф. 2	129696	144983,5	160271
12	Объем реализации	Р стр. 010 ф. 2	488199	487731	487263
13	Собственный капитал	СК стр. 490 ф. 1	552 584	605976	659368
14	Заемный капитал (средства)	ЗК стр. 590+690 ф. 1	23 122	31747	17 250
15	Собственные оборотные средства	СОС стр. 490-190 ф. 1	513 868	822599,5	617 463
16	Производственные активы	ПА стр. 120+211+212+214+217	276721	302710	328699
17	Долгосрочные заемные средства	ДП стр. 590 ф. 1	1 090	1178,5	1267
18	Краткосрочные заемные средства	КП стр. 690 ф. 1	22 032	19007,5	15983
19	Кредиторская задолженность	КЗ стр. 620 ф. 1	21 826	18665	15 504
20	Легко реализуемые активы	ЛА стр. 240+215+216 ф. 1	173046	168523	164000
21	Средне реализуемые активы	СА стр. 211+212+213+214+217+218+230 ф. 1	281 880	710259	856 758
22	Краткосрочные обязательства	КО стр. 610+620+630	22 033	29937	15 808

Показатели финансовой устойчивости предприятия

Анализ контроля и регулирования долговых отношений заключается в первую очередь в сравнении балансовых статей, на основе этого определяется объем финансирования деятельности фирмы привлеченными ресурсами. После этого на базе отчета о прибылях и убытках выводятся показатели, в которых отражается многократность покрытия расходов, связанных с финансированием при помощи заемных средств, эксплуатационной прибылью. При оценке качества и безопасности обязательств компании названные два вида коэффициентов дополняют друг друга.

Финансовая устойчивость организации характеризуется коэффициентами:

· собственности,

· заемных средств,

· соотношения заемных и собственных средств,

· мобильности собственных средств, обеспеченности оборотных средств собственными оборотными средствами,

· соотношения внеоборотных и собственных средств,

· устойчивости экономического роста,

· чистой выручки,

· чистой прибыли на одну акцию,

· дивидендов на одну акцию,

· дивидендов на одну акцию рыночному курсу акций,

· окупаемости процентов,

· соотношения расходов по выплате процентов и заемных средств и др.

Коэффициент заемных средств (заемного капитала) исчисляют отношением заемных средств (стр. 590 + стр. 690) к общей величине имущества. Этот показатель характеризует структуру средств предприятия с точки зрения доли заемных средств. Он не должен быть больше 0,3. В организации этот коэффициент составил на начало года 0,0040 (23 122/575 707), а на конец года 0,025 (17 250/676619).

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств исчисляют делением заемных средств на собственные. Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных. За критическое значение данного показателя принимают 0,7. Если показатель превышает эту величину, то финансовая устойчивость предприятия ставится под сомнение. В организации этот коэффициент составил на начало года 0,0042 (23 122/552 584), а на конец года 0,026 (17 250/659368).

Коэффициент мобильности (маневренности) собственных средств исчисляют как частное от деления собственных оборотных средств (расчетная величина) к общей величине собственных средств (стр. 490). Нормативное значение данного коэффициента - 0,2-0,5. Верхняя граница этого показателя означает большие возможности для финансовых маневров у предприятия. В организации этот коэффициент составил на начало года 0,93 (513868/552584), а на конец периода 0,94 (617463556/659368). Значение на начало года и на конец года превышает, что говорит о больших возможностях финансового маневрирования у предприятия.

Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными оборотными средствами исчисляют, как уже отмечалось выше отношением собственных оборотных средств (стр. 490 - стр. 190 баланса) ко всей величине оборотных средств (стр. 290). Минимальное значение этого показателя - 0,1. При показателе ниже этого значения структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии предприятия, о его возможности проводить независимую финансовую политику. В организации этот коэффициент составил на начало года 0,96 (513 868/536 991), а на конец периода 0,97 (463/634713). Значение на начало года и на конец года превышает, что говорит о больших возможностях финансового маневрирования у предприятия.

Коэффициент соотношения внеоборотных и собственных средств исчисляют отношением внеоборотных средств (стр. 190) к собственным средствам (стр. 490). Он характеризует степень обеспеченности внеоборотных активов собственными средствами. Примерное значение этого показателя - 0,5-0,8. Если показатель имеет значение меньше 0,5, это свидетельствует о том, что предприятие имеет собственный капитал в основном для формирования оборотных средств, что, как правило, оценивают отрицательно. При значении показателя выше 0,8 делают выводы и привлечении долгосрочных займов и кредитов для формирования части внеоборотных активов, что вполне оправданно. В организации этот коэффициент составил на начало года 0,07 (38 716/552 584), а на конец периода 0,06 (41905/659368). Значение показателя на начало года следует признать нормальными, и свидетельствуют о том, что предприятие имеет свой собственный капитал для формирования внеоборотных активов. К концу периода мы видим, значение показателя значительно снизилось, что характеризует предприятие с отрицательной стороны, то есть предприятие имеет собственный капитал только для формирования оборотных средств.

Коэффициент соотношения производственных активов и стоимости имущества исчисляют соотношением производственных активов (стр. 120, 211, 212, 213, 214 и 217 баланса) к балансовой стоимости имущества (стр. 300). Минимальное нормативное значение этого показателя для промышленных и сельскохозяйственных предприятий - 0,5. Более высокая величина показателя свидетельствует о повышении производственных возможностей предприятия. В организации этот коэффициент составил на начало года 0,48 (276721/575 707), а на конец периода 0,48 (328699/676619).

Для оценки финансовой устойчивости предприятия рекомендуется использовать также коэффициенты устойчивости экономического роста и чистой выручки. По указанным показателям нормативы их значений обычно отсутствуют.

Коэффициент устойчивости экономического роста (К ур) исчисляют отношением разницы между чистой прибылью (П ч) и дивидендами, выплаченными акционерами (ДА), к собственному капиталу (СК): К ур=(Пч-ДА)/СК

Коэффициент устойчивости экономического роста характеризует стабильность получения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия на его развитие и создание резервов. В организации этот коэффициент составил на начало года 0,19 (107338-207/552 584), а на конец периода 0,14 (96016-304/659368).

Исчисленный коэффициент сравнивают с коэффициентами предыдущих лет и с коэффициентами аналогичных предприятий. При этом чистую прибыль определяют вычитанием из валовой прибыли налога на прибыль.

Коэффициент чистой выручки исчисляют отношением суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений (оба данных источника остаются на предприятии) к выручке от реализации продукции, товаров и услуг. Коэффициент чистой выручки составил на начало года 0,80 (107338+281 880/487263), а на конец года 1,95 (96016+856 758/ 487263). Он показывает, что на каждый рубль реализованной продукции приходится 80 копеек чистой выручки на начало периода и 1 рубль 95 копеек на конец периода.

В таблице 4.2 приведены показатели рыночной устойчивости, рассчитанные по данным по данным бухгалтерского баланса (форма 1), отчёта о прибылях и убытках (форма 2), а также финансовых показателей, указанных в таблице 4.2.

Таблица 4.2 Оценка рыночной устойчивости

1	Коэффициент собственности (автономии)	СК/ПБ	552 584/575 707=0,96	659368/676619= 0,97
2	Коэффициент мобильности (маневренности) собственного капитала	СОС/СК	513 868/552 584=0,93	617 463/659368=0,94
3	Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного капитала	ВА/СК	38 716/552 584=0,07	41905/659368=0,06
4	Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными источниками	СОС/ОА	513 868/536 991=0,96	617 463/634713=0,97
5	Коэффициент устойчивости экономического роста	Пч-ДА/СК	107338-207/552 584=0,19	96016-304/659368=0,14
6	Коэффициент чистой выручки	(Пч+СА)/Р	107338+281 880/487263=0,80	96016+856 758/ 487263=1,95
7	Коэффициент соотношения производственных активов и стоимости имущества	ПА/АБ	276721/575 707=0,48	328699/676619= 0,48

Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

В настоящее время наблюдается два подхода к определению ликвидности.

Первый подход заключается в отождествлении ликвидности и платежеспособности предприятий.

Различают три показателя платежеспособности:

· коэффициент абсолютной (срочной) ликвидности;

· промежуточный коэффициент покрытия;

· общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей платежеспособности).

При исчислении всех этих показателей используют общий знаменатель - краткосрочные обязательства. Исчисляются они как совокупная величина краткосрочных заемных средств, кредиторской задолженности, расчетов по дивидендам и прочих краткосрочных пассивов (стр. 610+620+630+660). На предприятии краткосрочные обязательства составили на начало года 22 033 руб., а на конец периода 15 808 руб.

Коэффициент абсолютной ликвидности исчисляют отношением суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (стр. 250+260) к краткосрочным обязательствам. На предприятии этот показатель составил на начало года 3,67 (80 852/22 033), а на конец периода 7,78 (123029/15 808). Значения коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствует о хорошей платежеспособности предприятия, так как предельное теоретическое минимальное значение данного показателя составляет примерно 0,2-0,5. Показатель абсолютной ликвидности предприятия имеет особенно важное значение для поставщиков материальных ресурсов и банка, кредитующего данное предприятие.

Промежуточный коэффициент покрытия определяют как частное от деления совокупной суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев), готовой и отгруженной продукции (стр. 215, 216,240,250,260) к краткосрочным обязательствам. Теоретическое значение этого показателя признается достаточным на уровне 0,5-0,7. Особый интерес, данный показатель имеет для держателей акций. На предприятии, на начало года коэффициент промежуточного покрытия составил 11,52 ((80 852+173046)/22 033), а на конец периода 18,16 ((123029+164000)/15 808). Его величина значительно выше теоретического значения, что свидетельствует о высокой платежеспособности предприятия.

Общий коэффициент покрытия (текущий коэффициент ликвидности) исчисляют отношением совокупной величины оборотных активов (стр. 290) к краткосрочным обязательствам. В соответствии с Методическими рекомендациями по разработке финансовой политики предприятия, утвержденными приказом Минэкономики России от 01 октября 1997 г. за №118, нормативное значение общего коэффициента покрытия составляет от 1 до 2. Нижняя граница обусловлена необходимостью покрытия оборотными активами краткосрочных обязательств предприятия. Значительное превышение оборотных активов на краткосрочными обязательствами (более 2,0) также нежелательно, так как свидетельствует о неэффективном использовании предприятием своего имущества. На предприятии текущий коэффициент ликвидности на начало года составлял 24,37 (536 991/22 033), а на коне периода 40,15 (634713/15 808).

При втором подходе к определению ликвидности под ликвидностью понимают возможность реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства.

По степени ликвидности имущество организации можно разделить на четыре группы:

· первоклассные ликвидные средства (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

· легко реализуемые активы (дебиторская задолженность, платежи которой ожидаются в течение 12 месяцев готовая продукция и товары, товары отгруженные);

· трудно реализуемые или неликвидные активы (нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные и долгосрочные финансовые вложения) - итог I раздела актива.

Ликвидность имущества предприятия оценивают по показателям удельных весов имущества каждой группы к общей стоимости имущества (см. таблицу 4.3).

Таблица 4.3 Показатели ликвидности имущества

Группы имущества по ликвидности	На начало года	На конец года
	Тыс. руб.	В % к итогу	Тыс. руб.	В % к итогу
Первоклассные ликвидные средства (стр. 250+260)	80 852	14,04	123029	21,37
Легко реализуемые активы (стр. 240+215+216)	173046	30,06	164000	28,48
Средне реализуемые активы (стр. 211+212+213+214+217+218+220+230)	281 880	48,96	856 758	148,82
Неликвидные активы (стр. 190)	38 716	67,34	41905	7,28

По данным, приведенным в таблице, можно сделать вывод о невысокой ликвидности имущества.

Отнесение тех или иных статей оборотных средств к указанным группам может меняться в зависимости от конкретных условий: в составе дебиторов предприятия числятся весьма разнородные статьи дебиторской задолженности, и одна ее часть может попасть во вторую группу, другая - в третью; при различной длительности производственного цикла незавершенное производство может быть отнесено либо ко второй, либо к третьей группе и т.д. В таблице 4.4 приведены результаты расчета показателей ликвидности и платежеспособности предприятия.