Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Анализ структуры рынка дает возможность:

· выявить доминирующие фирмы и фирмы аутсайдеры;

· определить влияние уровня рыночной концентрации на характер конкуренции и выбор предприятием конкретной стратегии;

· выявить состав стратегических групп;

· оценить взаимосвязь между структурой рынка и прибыльностью деятельности.

Изучение структуры рынка осуществляется на основе сравнения рыночных долей предприятий или удельных показателей - коэффициента концентрации m крупнейших фирм и индекса концентрации.

Рыночная доля предприятия рассчитывается по следующей формуле:

где - объем продаж i-го предприятия за период t;

- общий объем продаж за период t.

Доля рынка предприятия Zanussi рассчитана следующим образом:

2004 г.:

2005 г.:

2006 г.:

Коэффициент концентрации (CR): ,

где - доля рынка i-го предприятия

2004 г.:

Индекс концентрации (HHI): ,

где - доля рынка i-го предприятия

2004г.:

Анализ структуры рынка и рыночной концентрации представлен в таблице 2.

Таблица 2. Анализ структуры рынка и рыночной концентрации

В результате анализа структуры рынка и рыночной концентрации можно выявить доминирующие фирмы и фирмы аутсайдеры. Фирмами-лидерами в являются Asko и Candy, их рыночные доли составляют примерно 30% по каждому году. Доли этих предприятий постепенно снижаются на протяжении трех лет, что вызывает рост долей других предприятий. Самое большое увеличение долей продемонстрировали Zanussi и Miele. Однако, несмотря на высокие темпы роста, рыночная доля Zanussi невелика, но с каждым годом наблюдается ее существенный рост, в 2005 году (на 1,5), а затем и в 2006 г. (на 2,2).

Так как на рынке существует достаточно много конкурентов, то его можно отнести к типу монополистической конкуренции. На рынке взаимодействует большое количество производителей и потребителей, совершающих сделки в широком диапазоне цен, то есть предлагаются различные виды товаров для разных сегментов покупателей. Различия могут заключаться в сопутствующих товару услугах (гарантийное обслуживание, доставку и т.д.). Чтобы добиться конкурентного преимущества, предприятия стремятся предложить индивидуальный подход к каждому клиенту, разрабатывают новые инновационные модели с учетом пожеланий и требований будущих покупателей. Поэтому маркетинговой стратегией предприятий является стратегия дифференциации, новые предложения разрабатываются не только для разных сегментов, но и для отдельных покупателей. Таким образом, предприятие стремится наладить партнерские отношения с клиентами и создать базу постоянных, лояльных и преданных партнеров.

Исходя из таблицы, можно сделать вывод о высокой степени доминирования трех основных участников рынка, ее показывает коэффициент концентрации. Самыми крупными компаниями являются Asko, Candy, и Miele, которые занимают примерно 80% рынка. Таким образом, можно сделать вывод, что на рынке присутствует большая согласованность действий между предприятиями.

Таким образом, наблюдается высокая концентрация рынка, и она незначительно то увеличивается, то уменьшается на протяжении трех лет: 2004г. - 81,4%, 2005г. - 83% и 2006г. - 86,7%, что свидетельствует о небольшом усилении конкуренции. Индекс Херфиндаля - Хиршмана способен отразить усиление монопольной власти, когда крупная фирма захватывает все большую долю рынка. Индекс Херфиндаля -Хиршмана предоставляет информацию о сравнительных возможностях фирм влиять на рынок в условиях разных рыночных структур. Он хорошо реагирует на перераспределение долей между фирмами, действующими на рынке. В нашем случае значительных изменений в долях рынка отдельных компаний не наблюдалось, значит и состояние конкуренции изменилось незначительно.

Изменения долей рынка предприятий за период 2004-2006гг. показано на рисунке 1.

Рисунок 1. Изменение долей рынка предприятий за 2004 - 2005 г.

1.3 Анализ объема и динамики продаж исследуемого предприятия

Для выяснения причин изменения вклада отдельных изделий в общий объем реализации и финансовые результаты предприятия Zanussi необходимо провести факторный анализ.

Итальянская компания Zanussi занимается производством бытовой техники наивысшего качества. В данной курсовой работе будет проведен анализ по трем моделям стиральных машин: Zanussi FE 802, Zanussi FE 1002, Zanussi FA 822.

Исходные данные для проведения факторного анализа представлены в таблицах 3.1 и 3.2.

Таблица 3.1. Исходные данные для факторного анализа продаж (2004 / 2005)

Таблица 3.2. Исходные данные для факторного анализа продаж (2005 / 2006)

Как видно из таблиц, объем продаж по всем трем видам моделей стиральных машин увеличился, что подтверждает следование предприятия росту рынка в целом и не только сохранении им своих позиций, но и укрепления в рыночной среде.

Для более глубокого анализа объема реализации был проведен факторный анализ, который показывает влияние на объем реализации цены и объема. Более детально рассматривается влияние объема, а именно увеличение (уменьшение) объема реализации за счет величины физического объема и структурных сдвигов.

Выделяют три основных фактора, определяющих динамику продаж предприятия:

- цены на продукцию;

- количество реализованной продукции;

- структура продаж.

Оценка объема и динамики продаж проводится с использованием индексного метода на основе разложения суммарного прироста реализации продукции за конкретный период.

Общий суммарный прирост продаж (Q) показывает изменение величины объема продаж и рассчитывается по формуле:

Влияние цены (Q(p)) показывает, как повлияло изменение цены на объем продаж, и рассчитывается по формуле:

Влияние объема (Q(q)) показывает, как повлияло изменение объема производства на величину объема продаж, и рассчитывается по формуле:

На величину влияния объема влияет прирост физического объема и структурные сдвиги. Для расчета этих показателей необходимо рассчитать индекс физического объема реализации , который показывает соотношение объема производства продукции в натуральных единицах.

Индекс физического объема вычисляется по формуле:

где и - цена (руб.) и объем (шт.) i-го вида продукции в периоде t;

- t - период времени;

- i - номер итерации.

- n - число видов продукции, реализуемых предприятием.

-прирост физического объема реализации за счет собственно изменения количества реализуемой продукции, руб.;

- прирост физического объема реализации за счет структурных сдвигов, руб.;

Пример расчета для 2004-2005 гг. по модели Zanussi FE 802:

?

?

?

?

?

Остальные показатели считаются аналогично. Результаты расчетов представлены в таблицах 4.1 и 4.2.

Таблица 4.1. Факторный анализ динамики продаж за период (2004/2005)

4.2. Факторный анализ динамики продаж за период (2005/2006)

Как видно из таблиц, за первый период (2004-2005гг) суммарный прирост положительный и превышает этот показатель второго периода (2005-2006гг). Это совпадает с общей характеристикой развития рынка, при которой происходит роста рынка в 2005 году и сокращение роста в 2006 году. Поэтому, можно сказать, что предприятие отражает общие тенденции рыночной ситуации.

Суммарный прирост продаж в разных периодах происходил за счет разных факторов. Так, в периоде 2004-2005гг. большее влияние оказало влияние изменения объема реализации, меньшее - изменение цен. В периоде 2005-2006гг, влияние изменения цен оказалось более сильным, чем в предыдущем периоде, однако по-прежнему большее влияние оказало изменения объема реализации. Объясняется это изменением влияния указанных факторов на отдельные виды продукции.

Если рассматривать каждую модель отдельно, то факторы, влияющие на изменение общего объема продаж для разных моделей различны. Так, для Zanussi FE 802 изменение общего объема реализации в разные периоды происходит по разным причинам - в первом периоде в основном за счет изменения объема реализации, во втором - цен, хотя меняется только первостепенность того или иного фактора, другой также продолжает оказывать влияние, но чуть меньшее. Для Zanussi FE 1002 в обоих периодах прирост продаж в большей степени происходил за счет изменения объема реализации, хотя влияет и изменение цен, но в меньшей степени. На прирост продаж Zanussi FA 822 в первом периоде происходит в основном за счет изменения цены, во -втором - объема реализации.

На влияние объема повлияли как физический объем, так и структурные сдвиги, которые в первую очень отрицательно влияли на рост объема реализации Zanussi FE 802 в обоих периодах, для Zanussi FA 822 - во втором периоде. Это повлияло и на показатели всего предприятия, получилось, что изменения суммарного прироста продаж уменьшилось за счет структурных сдвигов, а увеличилось только за счет изменения количества проданных товаров.

1.4 Анализ структуры продаж исследуемого предприятия

Анализ структуры реализации позволяет увязать происходящие сдвиги в продажах с действием рыночных сил или целенаправленным изменением рыночной стратегии предприятия. Для выявления причин количественных и качественных сдвигов в структуре ассортимента определяется изменение доли отдельных видов продукции в общем объеме продаж за ряд периодов.

Анализ структурных сдвигов в продажах предприятий производится на основе расчета удельного веса продукта в фактических и базовых ценах, их сравнения; также базового удельного веса каждого вида продукции и структурных сдвигов в продажах.

Удельный вес в фактических ценах рассчитывается по формуле:

Удельный вес в базовых ценах :

Базовый удельный вес :

где и - цена i-го вида продукции в базовом и отчетном периодах;

и- объем продаж i-го вида продукции в базовом и отчетном периодах.

Данные по анализу структурных сдвигов приведены в таблицах 5.1 и 5.2. Пример расчета для 2004-2005 гг. по модели - Zanussi FE 802:

Таблица 5.1. Анализ структурных сдвигов в продажах за период 2004/2005 гг.

Таблица 5.2. Анализ структурных сдвигов в продажах за период 2005/2006 гг.

Как видно из таблиц, наибольшую долю в общем объеме продаж в обоих периодах имеют Zanussi FE 1002 и Zanussi FA 822 (33 и 38 % соответственно в 2004-2005гг и 35 и 34% в 2005-2006гг.). Меньший вклад вносит продажа Zanussi FE 802 (29 и 31% соответственно в периодах 2004-2005гг. и 2005-2006гг.). Это объясняется тем, что данный продукт сильно отличается от двух других по своей стоимости - он гораздо дешевле, и хотя по количеству проданных товаров он лидирует, по общей сумме выручки приносит меньшую долю.

Удельный вес в базовых ценах показывает, какую бы долю в общем объеме продаж имел каждый вид продукции, если бы он продавался в объеме настоящего периода, но по ценам предыдущего, то есть не учитывается фактор изменения цены. При таком анализе получилось, что результаты примерно совпадают, все соотношения изменились лишь незначительно, по-прежнему Zanussi FE 802 занимает меньшую долю в общем объеме продаж за оба периода. Это говорит о том, что изменение цен не имело значительного влияния на изменение объема продаж.

При анализе структурных сдвигов мы получили небольшие значения коэффициентов. Значение этих коэффициентов соответствует размеру долей, перераспределенных между изделиями за первый и второй период. То есть в нашем случае наибольшее значение структурных сдвигов в фактических ценах можно отметить у Zanussi FE 802 в первом периоде (-4), то есть его доля немного уменьшилась за счет сопоставимого увеличения доли Zanussi FA 822 в том же периоде (5). В сопоставимых ценах этот показатель также уменьшается у Zanussi FE 802 (-1), но увеличивается уже по Zanussi FE 1002 (+1), что может говорить о том, что рыночные доли изменились бы несколько иначе, если бы цены остались на прежнем уровне. Во втором периоде значения этих показателей чуть меньше, что говорит о еще меньшем влиянии изменения цены на распределение долей отдельных товаров в общем объеме продаж всего предприятия.

2. АНАЛИЗ ЗАТРАТ И ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ

Финансовое состояние предприятия характеризуется определенным соотношением структуры активов и пассивов бухгалтерского баланса. Основными задачами оценки финансового состояния являются:

- определение качества финансового состояния - в части формирования, размещения и движения имущества предприятия и источников его формирования, а так же рациональности принятой финансовой политики;

- изучение причин изменения финансового состояния;

-выработка рекомендаций по повышению ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия традиционно проводится по следующим направлениям:

* оценка динамики и структуры бухгалтерского баланса;

* оценка ликвидности и платежеспособности;

* оценка финансовой устойчивости;

* оценка движения денежных средств.

2.1 Анализ динамики и структуры финансовых результатов

Анализ динамики и структуры финансовых результатов позволяет определить тенденции формирования прибыли и затрат, изменение вклада отдельных элементов доходов и расходов в итоговый финансовый результат, соотношение доходов и расходов от основной деятельности и прочих операций. Результаты оценки могут быть использованы для анализа «качества» прибыли, под которым понимается характер её формирования под воздействием внутренних и внешних факторов, а также управленческих решений в области маркетинга, управления производством и финансами.

Изучение динамики и структуры финансовых результатов осуществляется на основе горизонтального и вертикального анализа отчета о прибылях и убытках, формат которого соответствует уравнению чистой прибыли.

В таблице 6 приведены результаты горизонтального анализа отчета о прибылях и убытках. В таблице используется метод расчета цепных темпов роста.

Аналогично считаются все показатели темпа роста.

Таблица 6. Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках.

В таблице 7 приведены результаты проведения вертикального анализа отчета о прибылях и убытках. В данном случае рассчитывается удельный вес каждого из показателей по отношению к выручке от продаж.

Например, удельный вес себестоимости реализованной продукции за каждый период рассчитываются следующим образом:

2004г.:

2005г.:

2006г.:

Аналогичным образом считаются показатели удельного веса всех остальных показателей.

Таблица 7. Вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках

Из горизонтального анализа видно, что выручка от реализации компании Zanussi по сравнению с базовым годом возрастает, причем рост в 2005г. превышает рост в 2006г., что отражает общую тенденцию рынка. То же можно сказать и о себестоимости реализованной продукции.

Стоит отметить изменение валовой прибыли, в 2005 году произошло снижение этого показателя (темп роста составил 88%), а затем в 2006 году произошел рост валовой прибыли (темп роста 149%). Коммерческие расходы по сравнению с 2004г. резко увеличились с 1738 до 2778, а затем до 3881. Возможно, это связано с высокими расходами на реализацию продукции т.к. на рынке бытовой техники существует достаточно много производителей, и поэтому для того, чтобы выделить свой товар среди товаров конкурентов требуются дополнительные расходы. Что касается чистой прибыли, то она увеличилась первом периоде, и уменьшилась во втором. Это сокращение вызвано увеличением себестоимости продукции и резким ростом налога на прибыль.

Если рассматривать удельные веса каждого из объектов (таблица 7), то можно сказать, что и здесь показатели чистой прибыли сначала увеличиваются, а потом уменьшаются, что также говорит о неустойчивой и отрицательной тенденции в деятельности компании. Этот спад обоснован тем, что возросла доля себестоимости продукции, что может быть связано, например, с увеличением численности работающих, с увеличение производственной площади, с удорожание ресурсов.

2.2 Факторный анализ объема и динамики валовой прибыли компании Zanussi

Для более глубокого анализа объема реализации был проведен факторный анализ, который показывает влияние на объем реализации цены и объема. Более детально рассматривается влияние объема, а именно увеличение (уменьшение) объема реализации за счет величины физического объема и структурных сдвигов.

В таблицах 8.1 и 8.2 приведены исходные данные для проведения факторного анализа валовой прибыли. Для расчетов здесь используются значения себестоимости всех видов продукции предприятия за каждый период:

Себестоимость продукции:

Показатели выручки от продаж, себестоимости реализованной продукции и валовой прибыли за базовый и отчетный период берутся из исходных данных. Значения данных показателей за отчетный период, но по ценам и удельной себестоимости базового периода рассчитываются следующим образом (на примере данных таблицы 8.1, расчеты для таблицы 8.2 проводились аналогично):

Выручка от продаж Q=- из таблицы 3.

Себестоимость реализованной продукции:

Валовая прибыль:

,

Таблица 8.1. Исходные данные для факторного анализа валовой прибыли (2004/2005)

Таблица 8.2. Исходные данные для факторного анализа валовой прибыли (2005/2006)

Для оценки влияния указанных факторов используется индексный метод факторного использования, предполагающий следующий порядок расчетов:

1. Определяется прирост прибыли за счет изменения цен реализованной продукции:

Общий суммарный прирост продаж (Q) показывает изменение величины объема продаж и рассчитывается по формуле:

,

где p_it q_it - цена (руб.) и объем реализации (шт.) i-го вида продукции в периоде t; n - число видов продукции, реализуемых предприятием;

_2004-2005 = 71339 - 59656 = 11683

_2005-2006 = 96662 - 84024 = 12638

2. Определяется прирост прибыли за счет изменения себестоимости реализованной продукции:

_2004-2005 = 47216 - 63051 = - 15835

_2005-2006 = 73908 - 84288 = - 10380

3. Определяется прирост прибыли за счет изменения физического объема реализации:

Индекс физического объема (J_q) вычисляется по формуле:

,

где n - количество наименований продукции;

_2004-2005 = (1,3-1)(44888 -35501) =2816,1

_2005-2006 = (1,2-1)(71339- 63051) = 1657,6

4. Определяется прирост прибыли за счет изменения структуры реализованной продукции:

,

где - валовая прибыль за отчетный период, но по ценам и удельной себестоимости базового периода.

_2004-2005 = 12440 - 9387 - 2816,1 = 236,9

_2005-2006 = 10116 - 8288 -1657,6 = 170,4

5. Осуществляется проверка балансового условия, согласно которому справедливо равенство:

,

где - суммарный прирост валовой прибыли за период, руб., GP₁ GP₀ - величина валовой прибыли в отчетном и базовом периоде.

Результаты расчетов приведены в таблице 9.

Таблица 9. Факторный анализ динамики валовой прибыли

Как видно из таблицы, в 2005г. валовая прибыль уменьшилась на 1099 тыс. руб., что составило 11,7%. Уменьшение произошло за счет изменения себестоимости (-168,7%). Таким образом, в основном в данном периоде на изменение валовой прибыли повлиял ценовой фактор. В 2006г. валовая прибыль увеличилась на 4086 тыс. руб. (49%). При этом наибольшее влияние на увеличение прибыли оказали ценовые факторы: изменение цен (152,5%) и изменения себестоимости. Влияние ценовых факторов по-прежнему осталось положительным, таким образом, за счет изменения цены валовая прибыль увеличилась на 152,5%. Влияние неценовых факторов напротив уменьшилось.

2.3 Операционный анализ прибыли и затрат предприятия

Далее проводится операционный анализ прибыли и затрат. Операционный, или маржинальный, анализ позволяет оценить возможности получения предприятием прибыли на основе контроля за соотношением объема продукции, затрат и финансовых результатов. Он базируется на расчете величины покрытия или маржинального дохода, который в случае многономенклатурного производства определяется:

,

Где p_i и c_i ^пер - цена и переменные издержки единицы i-ого вида, продукции, руб.; q_i - объем реализации i-ого вида продукции, шт.; n - число видов продукции, реализуемых предприятием.

Для расчета маржинального дохода, как видно из формулы, требуется величина переменных затрат. Она определяется исходя из величины постоянных затрат, которые составляют 30% от себестоимости продукции. То есть переменные затраты составляют оставшиеся 70% себестоимости. От этих величин находятся постоянные и переменные затраты на единицу продукции. Полученные таким образом данные показаны в таблицах 10.1, 10.2, 10.3

Приведем пример расчета маржинального дохода и прибыли от продаж для 2004г. Продукция предприятия обозначена следующим образом: А - Zanussi FE 802; В - Zanussi FE 1002; С - Zanussi FA 822. Данные величины для других периодов рассчитываются аналогично.

Величина прибыли от продаж:

,

где FC - величина постоянных затрат предприятия, руб.

Данные показатели для 2004 и 2005 гг. считаются аналогично.

Таблица 10.1. Исходные данные для операционного анализа прибыли и затрат за 2004 г.

Изучение уровня и динамики маржинального дохода дает возможность непосредственно выявить воздействие, которое оказывает совместное изменение объема и структуры продаж, а также затрат - на финансовые результаты предприятия.

Операционный анализ прибыли предполагает расчет ряда взаимосвязанных показателей:

- Объема продаж, обеспечивающего возмещение как переменных, так и постоянных затрат предприятия (точки безубыточности);

- Запаса финансовой прочности, характеризующего риск наступления убытков в случае падения выручки от реализации;

- Уровня операционного рычага

Точка безубыточности соответствует состоянию, когда PR = 0. В стоимостном выражении точка безубыточности, или критический объем продаж, может быть определен:

,

где K_MD - коэффициент покрытия.

Рассчитаем коэффициент покрытия для трех видов продукции рассматриваемого предприятия за 2004г.:

Точка безубыточности:

Для оценки допустимого падения объема продаж, превышение которого приведет к возникновению убытков, используется показатель запаса финансовой прочности, который определяется в абсолютном выражении:

Или в относительном выражении:

,

где Q_t - фактический объем продаж в стоимостном выражении в периоде t, руб.

Операционный рычаг отражает степень чувствительности прибыли от продаж к изменению объема реализации в натуральном выражении на 1% и находится из соотношения:

Таблицы 11.1. Операционный анализ прибыли по видам продукции за 2004г.

Таблицы 11.2. Операционный анализ прибыли по видам продукции за 2005г.

Таблицы 11.3. Операционный анализ прибыли по видам продукции за 2006г.

Коэффициент покрытия характеризует рентабельность деятельности компании, и в целом по исследуемому предприятию он имеет среднее значение показателя. Доли отдельных изделий в маржинальном доходе меняются в течение рассматриваемого периода. У Zanussi FE 802 он снижается в 2005 году и увеличивается в 2006, у Zanussi FE 1002 - меняется незначительно, и у Zanussi FA 822 он резко увеличивается и в 2006 году резко уменьшается. Относительно точки безубыточности можно сказать, что с каждым годом ее значение увеличивается. Чем ниже точка безубыточности, тем выше прибыль и меньше операционный риск. Но сказать, что рост точки безубыточности - свидетельство ухудшения финансового состояния предприятия, будет не всегда верным. Графически изменение точки безубыточности показано на рис.2. Для более точного анализа финансового положения предприятия используется показатель финансовой прочности. Он показывает, на сколько процентов может быть снижен объем реализации для сохранения безубыточного уровня работы. Этот расчет показывает, какое процентное снижение выручки от реализации предприятие способно выдержать без серьезной угрозы для своего финансового положения. В нашем случае значение показателя финансовой прочности колеблется от 30 до 48, что говорит о достаточно нестабильном положении предприятия. Расчет операционного рычага позволяет, в свою очередь, ответить на вопрос насколько изменяется прибыль от увеличения объема (производства, сбыта) продукции. На основе проведенного анализа можно сказать, что при увеличении объема реализации в натуральном выражении на 1% прибыль от продаж изменится в среднем на 3% (значения по различным периодам немного отличаются, но все они близки к 3).

Рисунок 2. Изменение точки безубыточности за 2004 - 2005 гг.

3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Финансовое состояние предприятия характеризуется определенным соотношением структуры активов и пассивов бухгалтерского баланса. Основными задачами оценки финансового состояния являются:

- определение качества финансового состояния;

- изучение причин изменения финансового состояния;

-выработка рекомендаций по повышению ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

3.1 Анализ динамики и структуры бухгалтерского баланса

Оценка бухгалтерского баланса позволяет определить тенденции в формировании активов и пассивов, изменение вклада отдельных элементов имущества и источников финансирования в итог баланса, соотношение основных групп активов и пассивов. Изучение динамики и структуры баланса предприятия осуществляется на основе горизонтального и вертикального анализа уплотненного баланса, который получают из исходного баланса путем агрегирования однородных по составу элементов балансовых статей.

Данные по вертикальному и горизонтальному анализу актива баланса представлены в таблицах 12 и 13.

Таблица 12. Горизонтальный анализ актива баланса

Таблица 13. Вертикальный анализ актива баланса

Как видно из горизонтального анализа баланса, доля внеоборотных активов снизилась, в 2005г. темп роста составил 96,9%, а затем в 2006г. - 95,9%. Доля основных средств уменьшилась, темпы роста составили 95,9 и 96,8% соответственно в 2005 и 2006гг., но всё также составляет наибольшую часть внеоборотных активов. Это связано, скорее всего, с тем, что нового оборудования и других основных средств не закупалось, а стоимость уже имеющихся сокращалась за счет амортизации или же, часть основных средств, возможно, выбыли из-за морального износа. Доля оборотных средств, сначала увеличилась (темп роста составил 123,1%), а затем резко уменьшилась (темп роста - 114,8%), что может указывать на замедление периода производства и нестабильной работе предприятия. Запасы занимают основную долю оборотных активов, колебания по годам в части удельного веса небольшие. За исследуемый период наблюдается сначала их рост, затем снижение. Рост доли запасов говорит об их неэффективном управлении, в результате часть капитала замораживается на длительное время в запасах, замедляя его оборачиваемость. Кроме того, возникают проблемы с ликвидностью, растут складские расходы, что отрицательно влияет на конечные результаты деятельности. Все это свидетельствует о спаде деловой активности предприятия. Снижение же запасов приводит к сокращению затрат на складирование, значительно уменьшается продолжительность нахождения капитала в запасах, что способствует ускорению его оборачиваемости и повышению эффективности функционирования предприятия, его конкурентоспособности. Такое колебание может говорить, например, о наращивании производственного потенциала предприятия. Дебиторская задолженность в первом периоде снизилась с 9500 до 6681 тыс. руб., во втором периоде вновь увеличилась до 9728 тыс. руб., превысив значение базового уровня. Резкое увеличение дебиторской задолженности может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям

Наблюдается значительное увеличение удельной доли денежных средств, это может свидетельствовать об улучшении финансового состояния.

Данные по вертикальному и горизонтальному анализу пассива баланса представлены в таблицах 14 и 15.

Таблица 14. Горизонтальный анализ пассива баланса

15. Вертикальный анализ пассива баланса

Данные вертикального анализа показывают рост доли собственных средств, что приводит к усилению финансовой устойчивости предприятия.

Наличие нераспределенной прибыли у предприятия дает возможность пополнению оборотных средств и снижению уровня кредиторской задолженности, поэтому ее увеличение является благоприятным фактором. В 2005 году происходит значительное увеличение суммы нераспределенной прибыли, это говорит о том, что у предприятия появились свободные средства, а затем в 2006 году такое же значительно снижение, что указывает на снижение деловой активности предприятия.

Долгосрочные обязательства у предприятия отсутствуют. Краткосрочные обязательства составляют значительную часть баланса (около 45%) и на протяжении всего периода постоянно увеличиваются, что указывает на недостаток денежных средств в организации.

Доля кредиторской задолженности и темпы ее роста с каждым годом увеличиваются. Это является негативным изменением, так как эти источники финансирования являются практически бесплатными.

В общем можно сказать, что баланс имеет ряд как положительных, так и отрицательных признаков.

Положительные:

1. Валюта баланса увеличилась по сравнению с базовым годом;

2. В балансе отсутствует статья долгосрочные обязательства;

3. Собственный капитал компании превышает заемный;

4. Доля собственных оборотных средств в общей сумме оборотных активов превышает 10%

Отрицательные:

1. Темпы роста собственного капитала намного ниже темпов роста заемного;

2. Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженностей различны;

3.2 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Оценка ликвидности и платежеспособности необходима для определения способности предприятия своевременно и полностью рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам. Она осуществляется на основе системы абсолютных и относительных показателей.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. При этом активы предприятия разделяют на следующие группы:

А1. Наиболее ликвидные активы (А1=250+260).

А2. Быстро реализуемые активы (А2=240).

А3. Медленно реализуемые активы (А3=210+220+230+270).

А4. Трудно реализуемые активы (А4=190).

Пассивы в свою очередь группируются по степени срочности их оплаты:

П1. Наиболее срочные обязательства (П1=620).

П2. Краткосрочные пассивы (П2=610+630+660).

П3. Долгосрочные пассивы (П3=590+640+650).

П4. Постоянные пассивы (П4=490).

Исходные данные для анализа ликвидности баланса представлены в таблице 16.

16. Исходные данные для анализа ликвидности баланса

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если итоги приведенных групп соответствуют системе неравенств:

А1?П1

А2?П2

А3?П3

А4?П4

Анализ ликвидности бухгалтерского баланса приведен в таблице 17.

17. Анализ ликвидности баланса в разностной форме

По результатам анализа ликвидности баланса можно сказать, что он не считается абсолютно ликвидным. Первое соотношение (А1?П1) не соблюдается ни в одном периоде. Соотношение (А4?П4) не соблюдается лишь в первом периоде. Остальные соотношения соответствуют системе неравенств ликвидного баланса. При этом когда одно или несколько правил не выполняются, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке.

Анализ ликвидности и платежеспособности проводится также на основе финансовых коэффициентов текущей, промежуточной и абсолютной ликвидности. Данные коэффициенты показывают, какую часть текущих обязательств может погасить предприятие, мобилизовав все или часть своих оборотных активов, различающихся по степени ликвидности. Расчет данных коэффициентов производился в таблице 18.

Таблица 18. Анализ коэффициентов платежеспособности

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле:

где КЗ - краткосрочная задолженность.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств может погасить предприятие, реализовав все оборотные активы. В нашем случае этот коэффициент больше единицы, что свидетельствует о наличии у предприятия свободных средств, формируемых за счет собственных источников. Но этот показатель может быть завышен, так как оборотные активы не очищены от влияния неликвидных статей, таких как запасы.

Коэффициент промежуточной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. На данном предприятии коэффициент ниже нормы во всех периодах, что отражает слабую сторону предприятия. Метод расчета коэффициента промежуточной ликвидности:

КТЛ имеет тенденцию к повышению, а КПЛ сначала снижается, а затем повышается. Это отрицательно сказывается на платежеспособности предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:

Таким образом, предприятие Zanussi по всем годам является неликвидным, несмотря на рост денежных средств на счетах, что опять же отрицательно оценивает его деятельность.

Доля оборотных средств в активах рассчитывается следующим образом:

Удельный вес запасов и затрат:

Пример расчета финансовых коэффициентов для 2004 года: