Работа денежных рынков

Размещено на http://www.allbest.ru/

Научное эссе

на тему: «Работа денежных рынков»

Выполнил работу

Студент ФИН-М-Д-1

Солдатов Павел Александрович

Введение

Ни для кого не секрет, что экономика затрагивает каждого из нас. Ежедневно перед миллионами людей стоит задача не только не потерять свои денежные средства, но и по возможности их приумножить. Так, работники предприятий, занимающиеся прогнозированием роста или же падения спроса на свои товары, должны предвидеть, как быстро будут расти или падать цены, каковы будут издержки, будут ли они становиться больше или же наоборот уменьшатся. Люди же, которые остались временно без работы или только набрались опыта в определенной сфере, питают надежды на рост экономики государства, за счет которой предприятия будут набирать новых сотрудников. Таким образом можно предположить, что состояние экономики влияет на всех и каждого.

Исходя из вышесказанного, мы можем утверждать, что финансовый рынок является важнейшим элементом экономики, так как он представляет собой совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений с целью достижение нормального соотношения между спросом и предложением на капитал. В противном случае у одних были бы средства, для обеспечения того или иного предприятия, но не было бы, предположим идеи, у других же наоборот была бы идея сделать собственный бизнес, но не было бы необходимого капитала. В такой ситуации все остаются в минусе, так как у того, кто имеет капитал, средства бы не приносили прибыль и не увеличивались, так как просто застаивались а у второго его идея не приносила бы никакого дохода, так как идею нельзя было бы реализовать без вложения денежных средств.

Хотелось бы отметить, что финансовый рынок - это не только средство перераспределения денежных ресурсов от одного к другому. Он так же может служить индикатором экономики в целом. Другими словами суть финансового рынка заключается не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но и прежде всего в определении направления данного определения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов. Если человек не уверен в устойчивости экономической ситуации в стране, станет ли он вкладывать средства в рынок капиталов? (Под рынком капиталов понимается рынок среднесрочных (от 1 до 3-5 лет) и долгосрочных активов - акций, облигаций (со сроком погашения более одного года)и ссуд (со сроком погашения более одного года)) Это конечно же возможно, но велика вероятность просто потерять все вложенные средства. В данной ситуации было бы логичнее пойти на рынок денег, где находятся краткосрочные финансовые инструменты со сроком обращения до одного года. Таким образом у владельца определенного капитала будет доход, который он сможет получить намного быстрее, чем при вложении капитала в какое - либо предприятие (пусть прибыль, полученная в результате использования краткосрочных финансовых инструментов будет меньше чем при вложении капитала в организацию) и так же у него останется ликвидный актив, который он гораздо быстрее сможет перераспределить или преобразовать.

В завершении своего введения хотелось бы сообщить, что так же есть кредитный рынок, на котором находятся ссуды, как краткосрочные так и среднесрочные и долгосрочные. В данном случае хочу объяснить, почему я отделяю денежный рынок от финансового, дело все в том, что под денежным рынком подразумевается большее количество финансовых инструментов.

В данном эссе будет рассказано про работу денежного рынка а в частности взаимодействие центрального банка и коммерческих путем заключение сделок РЕПО. Так же подробно будет разобрана работа центрального банка за счет влияние на рынок путем изменения ключевой ставки.

Глава 1 - Понятие денежного рынка, его основные функции, структура

И так, что же такое денежный рынок. Под определением денежного рынка подразумевается рынок краткосрочных взаимствований, где финансовые институты и корпорации предоставляют и занимают в долг деньги на срок от одного дня до одного года. Кредит, который предоставляется на один день называют ночной ссудой (overnight) или суточной. Когда лицо (физическое или юридическое) помещает средства в банк, оно фактически предоставляет ему ссуду. Получаемая при этом ставка процента по депозиту является «ценой или котировкой» по которой инвестор (лицо) кредитует банк. Банк в свою очередь накапливает средства инвесторов и предлагает их в виде ссуд крупным заемщикам на денежном рынке. За получение в долг заемщики выплачивают банку процент. Банки же получает прибыль с того процента, что отдают ему заемщики и уже выплачивает меньший процент инвестору, таким образом являясь посредником между вкладчиком (он же инвестор так как инвестирует средства в банк) и заемщиком. Кроме того банк может предоставлять кредиты индивидуальным клиентам, за что так же взимает процент. Для этой цели можно осуществлять заимствования на денежном рынке под более низкий процент. В данном случае банк будет в прибыли за счет того, что есть разница между процентной ставкой по кредиту для индивидуальных заемщиков и более низким процентом по заимствованиям на денежном рынке.

Таким образом можно прийти к выводу, что денежные рынки по своей сути являются местом оптовой торговли денежными средствами, в то время как банки фактически представляют собой розничные рынки денежных средств.

По сути денежный рынок слабо отличается от любого другого рынка. Если рынки в целом нужны для формирования определенных цен на товары, то денежный рынок формирует цену на деньги. Под ценой на деньги понимается процентная ставка, которая должна быть уплачена заемщиком за получение денежных средств.

Из всего, что написано выше можно выявить взаимосвязь между процентной ставкой и стоимостью денежных средств. Когда на рынке наблюдается высокий спрос на денежные ресурсы «цена денег» растет вверх, другими словами увеличивается размер процентной ставки. Когда спрос на денежные средства не велик - «цена денег падает», следовательно, процентная ставка понижается.

На сам размер процентной ставки влияют несколько факторов, к примеру:

1- Количество занимаемых средств (номинальная сумма займа, без учета самой ставки)

2- Размером преобладающих на рынке процентных ставок

3- Сроком самого займа

Считается так же что займы со сроком более одного года осуществляются на рынке долговых обязательств, а не на денежном рынке. Это связано с тем, что проценты по займам на денежном рынке как правило выплачиваются в конце срока кредита, так как в свою очередь проценты на рынке долговых обязательств выплачиваются в течении самого периода кредитования. (бывают исключения, но редко).

Перед тем, как закончить определение денежного рынка хочется добавить информацию о том, что именно понимает под данным определением регулятор. Центральный Банк Российской Федерации в своем обзоре денежного рынка и рынка деривативов за II квартал 2016 года пишет, что под денежным рынком подразумевает (под денежным рынком понимается..) рынок межбанковского кредитования (МБК), рынок валютных свопов и рынок междилерского РЕПО. А сама ключевая функция денежного рынка по мнению ЦБ РФ заключается в распределении ликвидности между его участниками. Так же сообщается, что Центральный Банк регулирует уровень ликвидности банковского сектора за счет предоставления краткосрочных ссуд посредством таких инструментов как валютный своп и операции репо.

Под операциями РЕПО понимается вид сделки, при котором идет продажа ценных бумаг и одновременно заключается соглашение выкупить данные бумаги по определенной цене.

В ЦБ РФ ставка по данным операциям называется ключевой. С экономической точки зрения РЕПО является аналогом кредитования под залог ценных бумаг. При этом договор РЕПО избавляет стороны от процедур, связанных с использованием залога, таких как продажа аукциона в случае неуплаты долга, так как права на ценные бумаги уже переоформлены на кредитора первой части сделки. Причем разница в цене между покупкой и продажей является платой за использование денежных средств.

Валютный СВОП по своей сути так же слабо отличается от операций РЕПО. Сами отличия заключаются в том, что заемщик берет у другого лица валюту по определенному курсу, в залог оставляя другую валюту. Само определение свопа - производный финансовый инструмент, договор, по которому продается актив и одновременно принимается обязательство выкупить его обратно по фиксированной цене. При этом сделки своп - внебиржевые. То есть контракты не стандартизированы. Сроки и объемы могут быть любыми по согласованию сторон. Соответственно, и разновидностей таких операций может быть бесконечное множество.

Рынок Межбанковского кредитования - рынок, на котором банки кредитуют друг друга. Межбанковское кредитование - не единственная операция, которую банки могут совершать между собой. Помимо межбанковского кредита есть так же межбанковские валютные сделки. В России межбанковские операции регулируются ст. 28 Федерального закона от 2 декабря 1990 года № 395-1 «О банках и банковской деятельности», согласно которой «кредитные организации на договорных началах могут привлекать и размещать друг у друга средства в форме вкладов (депозитов), кредитов, осуществлять расчеты через создаваемые в установленном порядке расчетные центры и корреспондентские счета, открываемые друг у друга, и совершать другие взаимные операции, предусмотренные лицензиями, выданными Банком России». При этом банки обязаны ежемесячно сообщать в ЦБ РФ о вновь открытых корреспондентских счетах на территории Российской Федерации и за рубежом. Причем для заключения соглашений с кредитными организациями, зарегистрированными в офшорных зонах, устанавливается особый порядок, согласно указанию Банка России от 7 августа 2003 года № 1317-У "О порядке установления уполномоченными банками корреспондентских отношений с банками-нерезидентами, зарегистрированными в государствах и на территориях, предоставляющих льготный налоговый режим и (или) не предусматривающих раскрытие и предоставление информации при проведении финансовых операций (офшорных зонах)". Участником межбанковских операций является и Банк России. Действия ЦБ на межбанковском рынке направлены на проведение денежно-кредитной политики, на стабилизацию курса национальной валюты, а также на подержание ликвидности банковского сектора.

Межбанковский кредит (МБК) -- инструмент денежного рынка, кредит, предоставляемый банками друг другу для поддержания текущей ликвидности.

Возможность дать межбанковский кредит позволяет банкам наиболее рационально использовать свои средства -- отдать в долг, обычно под небольшой процент, те средства, которые в данный момент оказались невостребованными. Доступность коротких кредитов от контрагентов помогает кредитным учреждениям поддерживать свою ликвидность, то есть отвечать по своим текущим долгам в случае недостатка средств при ожидающихся поступлениях. Кроме того, рынок межбанковских кредитов позволяет проводить спекулятивные операции, когда денежные средства берутся по меньшей ставке, чем отдаются.

Для участия в межбанковском рынке банки открывают друг на друга кредитные линии. Для этого они обмениваются уставными документами, заключают соглашения и устанавливают друг для друга лимиты - пределы кредитования. Таким образом, межбанковский кредит -- это заем в форме кредитных линий.

Заключение сделок на рынке межбанковских кредитов происходит тремя путями.

1. Прямые контакты между отдельными банками по телефону или с использованием электронных средств связи, таких как информационно-торговая система Reuters.

2. При посредничестве межбанковского брокера.

3. С участием электронных торговых систем.

То есть в настоящее время МБК - рынок не биржевой. Это связано с разным уровнем доверия друг к другу между банками. Более того, в России участники разделены на группы в зависимости от размеров организаций. В первую из них входят крупнейшие кредитные учреждения с государственным участием. Во вторую -- банки второго эшелона. В третью -- все остальные. Причем банки меньшего размера, как правило, могут разместить свободные средства у группы более высокого уровня, а получить -- нет. Основной срок, на который предоставляются кредиты, -- один день, так называемая ставка overnight (ON), то есть в буквальном переводе с английского «через ночь». Но в более мелких объемах сделки заключаются и на более длительные сроки. Так, на международном рынке, отражающемся в ставке LIBOR, периоды предоставления таких кредитов рассчитываются до года. Обычные ставки на рынке межбанковских заимствований в России на срок overnight составляют 3-5% годовых. В то же время МБК может в некоторых случаях отличаться повышенной волатильностью (изменчивостью). Это зависит от наличия у банков свободных денежных средств в определенный день. Кроме того, рынок межбанковского кредитования -- важный индикатор всей банковской системы. Когда у какого-нибудь крупного финучреждения появляются даже временные финансовые проблемы, возможно возникновение взаимной цепочки невозвратов краткосрочных кредитов друг другу. В такой ситуации развивается межбанковский кризис. В России такие кризисы бывали не раз: в 1995-м, 1998-м, в 2004-м и в 2008-м годах. Информация о состоянии рынков межбанковского кредитования, московские ставки привлечения и размещения средств публикуются на сайте Банка России. Эти данные важны и для руководителей предприятий, и для частных клиентов - вкладчиков банков, так как именно в этих цифрах можно будет увидеть надвигающийся кризис банковской системы.

Сама по себе ставка LIBOR представляет аналог ставки MIBOR, но с той лишь разницей, что по первой ставке дают другим банкам кредиты лондонские банки, в то время как по второй российские. В настоящее время данные о ставках аккумулируются информационным агентством Reuters по состоянию на 11:00 по лондонскому времени. Для определения этого индикатора используются 16 предложений ведущих банков. Четыре лучших и четыре худших отсекаются. По остальным восьми рассчитывается среднее арифметическое. Это и есть зафиксированная ставка дня. Ставки рассчитываются не только на одни сутки, то есть до 12:00 следующего рабочего дня, но и на определенные периоды: одна, две недели, один, два месяца и далее до года. Как правило, ставка LIBOR служит индикатором состояния рынка заимствований. Выпускаются производные от ставки LIBOR ценные бумаги. Кроме того, она часто используется как базовый процент при предоставлении кредитов с плавающей процентной ставкой. Например, LIBOR + 3 означает, что за кредит будет уплачена ставка LIBOR плюс три процента.

К участникам денежного рынка можно отнести Центральные Банки разных стран, Коммерческие банки, небанковские кредитные организации а так же другие финансово-кредитные учреждения.

Во многих источниках, в том числе и в Википедии можно сделать вывод, что у к участникам денежного рынка относятся так же и физические лица и так же предприятия различного типа - юридические лица. В данном эссе два данных типа не будут попадать под категорию участников денежного рынка, так как ориентир идет именно на статьи и информацию, расположенную на сайте регулятора а так же упор в статье, в частности во второй главе, идет на предоставление ключевой ставке и информацию по ней, по причине ее установления на определенном уровне. В данном случае, как уже известно, взаимодействие происходит между Центральным Банком и коммерческими банками.

Глава 2 - Анализ изменения ключевой ставки за период с 01.12.2014 по 01.12.2016 года

денежный рынок репо своп

Данный отрезок времени был выбран для написания в научном эссе по нескольким причинам. Одной из низ является дата 16.12.2016, именуемая черным вторником. В связи с этим хочется проследить действия Центрального банка и его обоснования для тех или иных ситуаций.

Если вкратце проследить развитие ключевой ставки за данный период, то можно выразить информацию в следующем варианте:

31 октября 2014 года ставка повышена сразу с 8% до 9,5% годовых. 11 декабря 2014 года - с 9,5% до 10,5% годовых.

В ночь с 15 на 16 декабря 2014 года ЦБ принял решение поднять ключевую ставку на 6,5 процентных пунктов - до 17% годовых.

С 02 февраля 2015 года Банк России снизил размер ключевой ставки до 15%.

С 16 марта 2015 года Банк России еще раз снизил ключевую ставку: c 15% до 14% годовых.

30 апреля ключевая ставка снижена на 1,5 процентного пункта -- до 12,5% годовых.

С 16 июня 2015 года ключевая ставка составляет 11,5% годовых. С 3 августа ставка снизилась до 11%. Совет директоров Банка России 11 сентября 2015 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 11% годовых.

10 июня 2016 года Банк России принял решение снизить ключевую ставку до 10,5% годовых.

16 сентября 2016 года ключевая ставка снижена на 0,5 процентного пункта до 10% годовых.

В ноябре и декабре 2014 года помимо увеличения ключевой ставки ЦБ так же неоднократно устанавливал лимит на предоставление рублевой активности с помощью операции «валютный своп». Связано это было ограничением возможности построения спекулятивных стратегий и так же стабилизации ситуации на валютном рынке. В связи с данными обстоятельствами так же было принято увеличить ключевую ставку на 6.5 пунктов, чтобы в частности снизить инфляционные и девальвационные риски. И почти сразу же банк повысил лимит на валютный своп до 10 млрд с двух, которые были установлены ранее. Сделано это было для сближения ключевой ставки со ставкой межбанковского рынка.

Совет директоров Банка России 30 января 2015 года принял решение снизить ключевую ставку c 17,00% до 15,00% годовых, учитывая изменение баланса рисков ускорения роста потребительских цен и охлаждения экономики. Принятое 15 декабря 2014 года Банком России решение о резком повышении ключевой ставки привело к стабилизации инфляционных и девальвационных ожиданий в той мере, в какой рассчитывал Банк России. Наблюдаемый всплеск инфляции вызван ускоренной подстройкой цен к произошедшему ослаблению рубля и носит ограниченный во времени характер. В дальнейшем инфляционное давление будет сдерживаться снижением экономической активности. По прогнозу Банка России, темп прироста потребительских цен снизится до уровня ниже 10% в январе 2016 года.

Совет директоров Банка России 13 марта 2015 года принял решение снизить ключевую ставку c 15,00% до 14,00% годовых, учитывая, что баланс рисков по-прежнему смещен в сторону более значительного охлаждения экономики. Принятое решение будет способствовать снижению данных рисков, при этом не создавая дополнительной угрозы усиления инфляционного давления. По прогнозу Банка России, проводимая денежно-кредитная политика и снижение экономической активности будут способствовать замедлению годовых темпов прироста потребительских цен до уровня около 9% через год (март 2016 года к марту 2015 года) и до целевого уровня 4% в 2017 году. По мере ослабления инфляционных рисков Банк России будет готов продолжить снижение ключевой ставки.

По состоянию на 10 марта, годовой темп прироста потребительских цен составил 16,7%. Базовая инфляция в феврале повысилась до 16,8%. При этом месячный темп прироста потребительских цен снизился с 3,9% в январе до 2,2% в феврале. Сложившийся высокий уровень годовой инфляции преимущественно обусловлен действием факторов со стороны предложения: ослаблением рубля и внешнеторговыми ограничениями. Их влияние является краткосрочным и будет исчерпано до конца 2015 года. При этом наблюдается выраженный понижательный тренд в динамике факторов инфляции со стороны спроса. Всплеск потребительской активности в конце прошлого года был временным. В январе 2015 года продолжилось снижение темпов роста реальной заработной платы и наблюдалось резкое сокращение потребительских расходов, что оказывает сдерживающее влияние на цены товаров и услуг.

Совет директоров Банка России 30 апреля 2015 года принял решение снизить ключевую ставку c 14,00% до 12,50% годовых, учитывая ослабление инфляционных рисков при сохранении рисков существенного охлаждения экономики. В условиях наблюдавшегося в феврале--апреле 2015 года укрепления рубля и значительного сокращения потребительского спроса месячные темпы роста потребительских цен снижаются, наметились признаки стабилизации годовой инфляции. По прогнозу Банка России, замедление роста потребительских цен будет происходить быстрее, чем ожидалось ранее. Годовая инфляция снизится до уровня менее 8% через год (апрель 2016 года к апрелю 2015 года) и до целевого уровня 4% в 2017 году. По мере дальнейшего ослабления инфляционных рисков Банк России будет готов продолжить снижение ключевой ставки.

По оценкам Банка России, по состоянию на 27 апреля годовой темп прироста потребительских цен составил 16,5%. Сложившийся высокий уровень годовой инфляции преимущественно обусловлен действием краткосрочных факторов: ослаблением рубля в конце 2014 года -- январе 2015 года и внешнеторговыми ограничениями. Вместе с тем в марте-апреле месячные темпы прироста потребительских цен снизились, по оценкам, в среднем до 1,0% после 3,1% в январе--феврале, появились признаки стабилизации годовой инфляции. Сдерживающее влияние на цены оказывало снижение потребительского спроса в условиях сокращения реальных доходов и наблюдавшееся в последние месяцы укрепление рубля. На этом фоне происходило снижение инфляционных ожиданий населения.

Совет директоров Банка России 15 июня 2015 года принял решение снизить ключевую ставку c 12,50% до 11,50% годовых, учитывая дальнейшее ослабление инфляционных рисков при сохранении рисков существенного охлаждения экономики. В условиях значительного сокращения потребительского спроса и наблюдавшегося в феврале-мае укрепления рубля замедление роста потребительских цен продолжилось. По прогнозу Банка России, под влиянием указанных факторов годовая инфляция в июне 2016 года составит менее 7% и достигнет целевого уровня 4% в 2017 году. Банк России будет готов продолжить снижение ключевой ставки по мере дальнейшего замедления роста потребительских цен в соответствии с прогнозом, но при этом потенциал смягчения денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы ограничен инфляционными рисками.

Достигнув пика в марте, годовая инфляция снизилась -- до 16,4% в апреле и 15,8% в мае. По оценкам Банка России, по состоянию на 8 июня годовой темп прироста потребительских цен составил 15,6%. При этом недельная инфляция в мае -- начале июня стабилизировалась на уровне, не превышающем 0,1%. Замедление роста потребительских цен было в значительной степени обусловлено снижением потребительского спроса в условиях существенного сокращения реальных доходов, а также укреплением рубля в феврале-мае. Кроме того, завершился процесс подстройки цен к введенным в августе 2014 года внешнеторговым ограничениям и данный фактор не оказывал дополнительного инфляционного давления.

Совет директоров Банка России 31 июля 2015 года принял решение снизить ключевую ставку c 11,50% до 11,00% годовых, учитывая, что баланс рисков по-прежнему смещен в сторону существенного охлаждения экономики, несмотря на некоторое увеличение инфляционных рисков. По прогнозу Банка России, замедление роста потребительских цен продолжится в условиях слабого внутреннего спроса. Годовая инфляция в июле 2016 года составит менее 7% и достигнет целевого уровня 4% в 2017 году. В дальнейшем Банк России будет принимать решения об уровне ключевой ставки в зависимости от изменения баланса инфляционных рисков и рисков охлаждения экономики.

В июле наблюдалось временное ускорение годовой инфляции, что было ожидаемо и обусловлено большим, чем в 2014 году, повышением тарифов на услуги коммунального хозяйства. По оценкам Банка России, по состоянию на 27 июля годовой темп прироста потребительских цен составил 15,8% после 15,3% в июне. Вместе с тем после значительного увеличения в начале месяца недельная инфляция вновь снизилась до 0,0-0,1%. Снижение потребительского спроса на фоне существенного сокращения реальных доходов ограничивает рост потребительских цен.

Совет директоров Банка России 10 июня 2016 года принял решение снизить ключевую ставку до 10,50% годовых. Совет директоров отмечает позитивные процессы стабилизации инфляции, снижения инфляционных ожиданий и инфляционных рисков на фоне признаков приближающегося вхождения экономики в фазу восстановительного роста. Замедление инфляционных процессов позволяет с большей уверенностью рассчитывать на устойчивое снижение инфляции до уровня менее 5% в мае 2017 года и целевого уровня 4% в конце 2017 года с учетом принятого решения и сохранения умеренно жесткой денежно-кредитной политики. Банк России будет рассматривать возможность дальнейшего снижения ключевой ставки, оценивая инфляционные риски и соответствие динамики замедления инфляции прогнозной траектории.

Принимая решение по ключевой ставке, Совет директоров Банка России исходил из следующего.

Первое. Возросла уверенность в устойчивости позитивных тенденций в динамике инфляции. Темпы роста потребительских цен оказались ниже, чем прогнозировалось. Годовая инфляция стабилизировалась на уровне 7,3%, месячная инфляция с учетом сезонности в годовом выражении -- около 5%. Улучшение показателей экономической активности происходит при сохранении слабого потребительского спроса и высокой нормы сбережений, не создавая повышательного давления на потребительские цены. Инфляционные ожидания населения и бизнеса продолжают снижаться. Ситуация на мировых товарных рынках складывалась более благоприятно, чем ожидалось, что внесло вклад в снижение инфляции через динамику курса рубля и цен на продовольствие (влияние данных факторов имеет временный характер и будет снижаться, что учитывается при формировании прогноза инфляции). Регулируемые цены и тарифы будут проиндексированы в июле в соответствии с заявленными планами и в меньшей мере, чем годом ранее. В дальнейшем темпы роста потребительских цен продолжат снижаться, в первую очередь, под влиянием ограничений со стороны спроса. Банк России снизил прогноз по инфляции на конец 2016 года до 5-6%. С учетом принятого решения и сохранения текущей направленности денежно-кредитной политики годовая инфляция составит менее 5% в мае 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года.

Второе. Позитивные тенденции в экономике не сопровождаются усилением инфляционного давления. Данные о динамике ВВП в I квартале 2016 года, а также макроэкономические показатели за апрель подтверждают повышение устойчивости российской экономики к колебаниям цен на нефть. Продолжается развитие процессов импортозамещения и расширения несырьевого экспорта, наметились дополнительные зоны роста в промышленном производстве. Однако изменения в экономической динамике имеют неоднородный характер по отраслям и регионам. Сохраняется отрицательная динамика инвестиций, наблюдается стагнация по довольно широкому кругу отраслей, в том числе в тех, которые традиционно были источниками роста российской экономики. Тем не менее, позитивные сдвиги в экономике приближают ее вхождение в фазу восстановления -- квартальный рост ВВП ожидается не позднее второго полугодия текущего года. В дальнейшем прогнозируется увеличение ВВП на 1,3% в 2017 году и сохранение невысоких годовых темпов роста выпуска товаров и услуг в последующие годы. Этот прогноз сделан на основе достаточно консервативной оценки среднегодовой цены на нефть -- около 40 долларов США за баррель в трехлетней перспективе.

Третье. Денежно-кредитные условия останутся умеренно жесткими, несмотря на их некоторое смягчение в связи со снижением дефицита ликвидности банковского сектора. Реальные процентные ставки в экономике (с учетом инфляционных ожиданий) сохранятся на уровне, стимулирующем сбережения и обеспечивающем спрос на кредит, не приводящий к росту инфляционного давления. Для обеспечения операционного контроля над уровнем и структурой рыночных процентных ставок в условиях намечающегося перехода к профициту ликвидности банковского сектора Банк России готов использовать необходимый набор инструментов, направленных на абсорбирование ликвидности.

Совет директоров Банка России 16 сентября 2016 года принял решение снизить ключевую ставку до 10,00% годовых, учитывая замедление инфляции в соответствии с прогнозом и снижение инфляционных ожиданий при сохранении неустойчивой экономической активности. Вместе с тем для закрепления тенденции к устойчивому снижению инфляции, по оценкам Банка России, необходимо поддержание достигнутого уровня ключевой ставки до конца 2016 года с возможностью ее снижения в I-II квартале 2017 года. С учетом принятого решения и сохранения умеренно жесткой денежно-кредитной политики годовой темп прироста потребительских цен составит около 4,5% в сентябре 2017 года и в дальнейшем снизится до целевого уровня 4% в конце 2017 года. При принятии решения о ключевой ставке в ближайшие месяцы Банк России будет оценивать инфляционные риски и соответствие динамики экономики и инфляции базовому прогнозу.

Заключение

Таким образом мы можем проследить что ключевая ставка отражает экономическую ситуацию в стране и регулирует ее. Существует несколько мнений по данному вопросу.

Так с одной стороны бытует мнение, что ключевая ставка равна инфляции, или по крайней мере пропорциональна. И сторонники данного мнения приводят аргументы по типу следующего:

промышленник берет кредит для расширения производства, ежу понятно, что стоимость обслуживания кредита войдёт в стоимость выпускаемого товара. Т. е. чем выше ключевая ставка, тем дороже будет обслуживание кредита и тем больше подорожает конечная продукция того промышленника, который взял этот кредит. А рост цен это и есть инфляция. И получается, что чем выше ключевая ставка, тем выше инфляция. В связи с этим я прихожу к выводу что инфляция равна ключевой ставке.

Но по факту ситуация немного другая: чтобы снизить инфляцию, надо повышать ставку; чтобы стимулировать рост экономики, ставку надо снижать

Рост процентных издержек при повышении ключевой ставки, несомненно, способствует росту цен. Но этот эффект срабатывает со значительной задержкой, ведь новые процентные ставки будут учтены в себестоимости продукции, которая пойдет в продажу только через несколько месяцев после повышения ключевой ставки.

Посмотрим на механизм, который начинает работать сразу после повышения ключевой ставки. На микроуровне это выглядит так: потребитель реагирует на рост процентных ставок ростом предложения сбережений. Соответственно, падает потребление, снижается спрос. Что ведет к снижению цен или к ослаблению инфляции.

Снижение ключевой ставки, очевидно, дает противоположный эффект. Возникает такая цепочка: снижаются процентные ставки - сокращается предложение сбережений - растет потребление - увеличивается спрос - растут цены.

Есть еще несколько механизмов, но уже не столь быстродействующих, через которые процентная политика ЦБ воздействует на инфляцию. Например, снижение ключевой ставки способствует ослаблению национальной валюты. Причина такова: при прочих равных условиях спрос на данную валюту снизится, если упадут процентные ставки на рынке данной валюты. Девальвация национальной валюты ведет к росту цен сначала на импортные, а затем и на отечественные товары. Таким образом, снижение ключевой ставки и по этому каналу трансмиссионного механизма денежной политики способствует росту инфляции. Однако этот механизм оказывает существенное влияние на инфляцию лишь с лагом один-два месяца, когда до рынка доходят импортные товары по новым контрактам.

Самая простая логика такова. Снижение ключевой ставки способствует росту денежной массы. Больше денег - выше цены. И наоборот, повышение ключевой ставки способствует сжатию денежной массы. Меньше денег - ниже цены. Но эти рассуждения предполагают, что скорость обращения денег изменяется несущественно.

Но за счет роста экономики, путем подстегивания снижением ключевой ставки изменяется и сама инфляция. Прочтя данное научное эссе, автор надеется что читатель поймет всю мощь денежного рынка. Так же автор надеется, что читатель сможет посмотреть на работу денежного рынка не только со стороны потребителя, но и со стороны регулятора.

Список литературы

1- Сайт Центрального банка. cbr.ru

обзор денежного рынка и рынка деривативов №4 за 3 квартал 2016 года. (предоставил центральный банк)

2- Информационный портал banki.ru

3- Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" от 10.07.2002 N 86-ФЗ

4- Лекции по экономическому росту Роберт Э. Лукас 2013 Издательство Института Гайдара

5- Федеральный закон "О национальной платежной системе" от 27.06.2011 N 161-ФЗ (действующая редакция, 2016)

Размещено на Allbest.ru