Анализ практики функционирования межбанковского кредита на денежном рынке России в период до 2009 года

Общий объем межбанковских кредитов, размещенных российскими банками, на конец 2007 года превысил на 36,9% аналогичный показатель начала года. В 2007 году основной объем размещенных российскими банками МБК по-прежнему приходился на банки-нерезиденты, но доля операций с российскими банками в размещенных МБК по итогам года несколько увеличилась. Повысилась также доля рублевых кредитов в портфеле выданных МБК. Кредитный риск по операциям на межбанковском кредитном рынке в 2007 году оставался низким благодаря сохранению хорошего финансового состояния основных участников рынка. На просроченную задолженность в течение большей части года приходилось не более 0,1% от общего объема межбанковских кредитов, выданных российскими банками [24, с. 77].

Структура межбанковского кредитного рынка по срокам в 2007 году не претерпела существенных изменений. На рынке по-прежнему преобладали операции на срок до 1 месяца. Их доля в общем объеме размещенных МБК в течение всего года превышала 50%. В 2007 году среднемесячные ставки по однодневным рублевым кредитам находились в диапазоне от 3,2 до 6,2% годовых (против 2,1-6,3% годовых в 2006 году). В январе-июле ставки по однодневным межбанковским кредитам в рублях были сравнительно низкими (3,2-4,8% годовых). В дальнейшем ухудшение ситуации на мировом денежном рынке привело к повышению ставок по однодневным рублевым МБК до 5,2-6,2% годовых в августе-ноябре. Лишь в декабре наметилось снижение межбанковских кредитных ставок. Волатильность ставок межбанковского кредитования в 2007 году оставалась умеренной. Внутримесячная цикличность ставок наблюдалась в течение большей части года. Однако локальные пики ставок, обусловленные спросом на рублевые средства для осуществления обязательных платежей банками и их клиентами, в 2007 году несколько уменьшились по сравнению с 2006 годом.

Во II квартале 2008 г. умеренное повышение уровня ставок по межбанковским кредитам (МБК) в рублях отмечалось вслед за повышением ставок по операциям Банка России. Среднеквартальная ставка ТIACR по однодневным рублевым кредитам во II квартале составила 3,9% против 3,8% годовых в предшествующем квартале. Незначительное повышение среднего уровня ставок сопровождалось некоторым сужением диапазона их колебаний. В течение II квартала ставка ТIACR по однодневным рублевым МБК составляла от 2,9 до 7,6% годовых (против 1,5 6,7% годовых в предшествующем квартале). Сужению диапазона колебаний ставок МБК способствовали адаптация банков к изменившейся ситуации и наметившееся к концу квартала частичное восстановление доступности внешнего фондирования.

В течение большей части сентября ставка ТIACR по однодневным рублевым МБК изменялась в диапазоне от 4,5 до 8,2% годовых, что было заметно выше уровня предшествующего месяца. Во второй декаде сентября новый виток кризиса на мировом финансовом рынке, связанный с ухудшением финансового положения крупнейших зарубежных инвестиционных банков, привел к тому, что на российском рынке резко повысились межбанковские кредитные ставки. Ставка ТIACR по однодневным рублевым кредитам 16 сентября достигла 12,6% годовых (это - максимальное значение данного показателя за период с июня 2004 г.). В последние дни месяца также наблюдался рост ставок, связанный с проведением обязательных платежей банками и их клиентами. Среднемесячная ставка ТIACR по однодневным рублевым МБК составила в сентябре 7,1% годовых против 5,8% годовых в августе.

В сегменте рублевых межбанковских кредитов на более длительные сроки также отмечался рост процентных ставок. Среднемесячная ставка на срок 2-7 дней повысилась с 5,5 до 7,1% годовых, на срок 8-30 дней - с 6,7 до 9,7% годовых, на срок 31-90 дней - с 7,8 до 10,1% годовых, на срок от 181 дня до 1 года - с 7,6 до 8,0% годовых. Только в сегменте рублевых МБК на срок от 91 до 180 дней наблюдалось незначительное снижение уровня процентных ставок по сравнению с августом [24, с. 48].

В российской экономике одним из ключевых сегментов денежного рынка является рынок межбанковских кредитов (МБК). Обеспечивая оперативное перераспределение ликвидных средств между кредитными организациями, рынок МБК во многом определяет эффективность функционирования российской банковской системы. Нормальная работа рынка МБК способствует снижению риска ликвидности в финансовом секторе и поддержанию стабильности национальной экономики.

Для краткосрочных межбанковских кредитных ставок в России действует система "процентного коридора", верхнюю границу которого составляет ставка по кредитам "овернайт" (однодневные кредиты), а нижнюю - ставка по депозитам "том некст" (однодневные депозиты) Банка России. Данные инструменты относятся к категории операций постоянного доступа и, с точки зрения оказываемого влияния на ликвидность банковского сектора, используются в целях предоставления и абсорбирования ликвидности.

Управляя процентным коридором, Банк России определяет своего рода "ориентир" стоимости краткосрочной ликвидности в виде обозначения ее максимальной и минимальной границ. В зависимости от условий проведения денежно-кредитной политики центральный банк может корректировать границы диапазона, как по отдельности, так и путем их симметричного смещения вверх или вниз. Повышение (снижение) процентных ставок по операциям Банка России является сигналом участникам рынка об ужесточении (смягчении) им своей денежно-кредитной политики [32, с. 55].

Внутри указанного коридора, за исключением ставок по кредитам без обеспечения, также находятся ставки по другим операция Банка России, осуществляемым с целью предоставления и абсорбирования ликвидности банковского сектора. В частности, ставки по операциям РЕПО с Банком России, осуществляемым на основе аукционов и по фиксированным ставкам.

Mosсow Interbank Actual Credit Rate - средневзвешенная фактическая процентная ставка по предоставленным межбанковским кредитам.

Анализируя историческую динамику краткосрочных межбанковских кредитных ставок можно отметить, что они характеризуются заметной волатильностью, однако редко выходят за границы процентного коридора. Исключением являются кризисные периоды, когда амплитуда колебаний ставок МБК резко увеличивается, и стоимость краткосрочных заимствований на рынке МБК начинает превышать процентную ставку по кредитам "овернайт" Банка России. Условно можно выделить два периода существенного увеличения волатильности ценовых индикаторов российского рынка МБК, связанных с определенными событиями:

1) Кризис доверия на рынке МБК в апреле-июле 2004 г., в условиях которого произошла дестабилизация отдельных сегментов российского денежного рынка, проявившаяся в снижении объемов кредитования средних и малых коммерческих банков. Возникающие разрывы ликвидности привели в этот период к отзыву лицензий у ряда кредитных организаций и привели к замедлению развития рынка банковских услуг.

2) Ухудшение ситуации в сфере межбанковского кредитования под влиянием мирового экономического кризиса, наиболее острая фаза которой пришлась на сентябрь 2008 г. - февраль 2009 г. Глубокая интегрированность этого сегмента российского денежного рынка в мировой финансовый рынок, неопределенность в отношении курсовой динамики рубля и переоценка экономических рисков по кредитным операциям в условиях отсутствия информации о кредитоспособности потенциальных заемщиков привели к изменению финансовой тактики российских коммерческих банков и резкому повышению ставок по рублевым МБК.

В обоих случаях наблюдавшийся дисбаланс спроса и предложения ликвидных рублевых средств был обусловлен неопределенностью ожиданий участников рынка относительно будущей динамики процентных ставок, а также особенностями российского рынка МБК.

Функционирование российского рынка МБК до 2009 года характеризовалось двумя специфическими особенностями:

Во-первых, российский межбанковский рынок был и остается сегментированным. Значительная часть операций МБК совершается в рамках так называемых "кредитных клубов", то есть между банками, связанными друг с другом общими деловыми интересами. Эта практика снижает кредитные риски на рынке МБК, но в тоже время замедляет его развитие. В случае возникновения проблем подобная сегментированность рынка становится катализатором, ускоряющим развитие негативных явлений. Когда банки - активные участники межбанковского рынка начинают выдавать кредиты только внутри ограниченной группы контрагентов, для остальных кредитных организаций этот источник финансирования становится недоступен. Это, в свою очередь, может привести к ухудшению их финансового положения и последующим банкротствам, сообщения о которых вызовут панику и ощущение того, что уровень кредитного риска в банковском секторе повысился. Следствием станет дальнейшее сужение круга банков, имеющих доступ к МБК, и процесс повторится заново.

Во-вторых, с 2003 г. российские банки являются нетто заемщиками на мировом рынке. В течение последних лет объемы внешних обязательств отечественных банков существенно превышали объемы их внешних активов. С одной стороны, это дает им новые источники капитала, с другой - создает зависимость от таких источников финансирования и тем самым увеличивает уязвимость российского банковского сектора к воздействию глобальных экономических шоков. В 2008 г. все мы стали очевидцами реализации этого сценария.

Действия монетарных властей в условиях кризиса[7, с. 126].

В условиях резкого ухудшения конъюнктуры мирового финансового рынка российские власти приняли ряд мер, направленных на сохранение стабильности национальной банковской системы. Хотя в реализации этих мер приняли участие многие государственные органы (Правительство Российской Федерации, Внешэкономбанк, Агентство по страхованию вкладов и др.), большая часть этих мер осуществлялась Банком России. Во второй половине 2008 г. был издан ряд федеральных законов, расширяющих полномочия Центрального банка Российской Федерации в области рефинансирования кредитных организаций. Банк России получил право предоставлять кредиты без обеспечения на срок до 6 месяцев российским кредитным организациям и осуществлять меры по предупреждению банкротства банков.

Действия Банка России, направленные на поддержание необходимого уровня ликвидности банковского сектора и оживление межбанковского рынка, можно разбить на три основные группы.

Таблица 1 - Объем межбанковских кредитов в зависимости от уровня их осуществления в 2006-2008 гг. в млрд. руб. [3, с. 212]

К первой группе относятся меры, нацеленные на облегчение доступа кредитных организаций к инструментам рефинансирования. В 2008 г. Банк России смягчил параметры предоставления кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами, а также стал выдавать отечественным банкам кредиты без обеспечения. Изменение претерпели также процедуры проведения операций прямого РЕПО с Банком России.

Вторую группу составили меры по сокращению объемов связывания банковской ликвидности. С этой целью 15 октября 2008 г. нормативы отчислений в Фонд обязательных резервов по всем категориям обязательств были понижены до 0,5% (самый низкий уровень за всю историю российской банковской системы). Коэффициент усреднения резервных требований с 1 октября 2008 г. был увеличен до 0,6.

Наконец, важным направлением антикризисной политики стало снижение напряженности на межбанковском кредитном рынке. Банк России заключил соглашения с крупнейшими участниками рынка о частичной компенсации убытков по межбанковским операциям, возникших у них по сделкам с другими кредитными организациями, у которых впоследствии была отозвана лицензия на осуществление банковских операций.

Таблица 2 - Объемы операций кредитования Банка России в млн. руб. [4, с. 36231]

Масштабное предоставление ликвидности банковскому сектору посредством операций рефинансирования банков со стороны Банка России и размещения временно свободных средств федерального бюджета и государственных корпораций на депозитах в коммерческих банках способствовали снижению напряженности на межбанковском кредитном рынке и сохранению его жизнеспособности.

Улучшение ситуации на денежном рынке привело к сокращению волатильности его ценовых индикаторов. При этом удлинение диапазонов сроков предоставляемого со стороны Банка России рефинансирования банковского сектора позволило повысить роль процентной политики центрального банка в формировании структуры рыночных ставок в сегменте средне- и долгосрочных операций.

2.3 Основные недостатки механизма функционирования межбанковского кредита на денежном рынке России в период до 2009 года

Закономерно, что в настоящее время внимание аналитиков и практиков направлено главным образом на поиск путей преодоления сложившейся ситуации в экономике, в том числе на роль системы рефинансирования в обеспечении стабильности банковский системы в условиях мирового финансового кризиса.

Глобальный финансовый кризис, начавшийся в августе 2006 г. в США и плавно в течение 2007-2008 годов охвативший всю мировую экономику, показал противоречивость финансовых нововведений, впервые появившихся в 1970-х годах как механизмов, позволяющих преодолевать ограничения государственного регулирования рыночной экономики. В качестве одного из них следует назвать модификацию механизма мультипликации денег, который для валют, имеющих свободное хождение, стал носить международный характер. Второе явление связано с финансовыми производными инструментами, использование которых должно было обеспечивать как диверсификацию рисков, так и расширять возможности финансовых спекуляций. И третье - это появление новых кредитных институтов, прежде всего банковских холдинговых групп и транснациональных банков, одновременно действующих на нескольких сегментах финансового рынка.

В условиях полномасштабного экономического кризиса данные механизмы, первоначально способствовавшие существенному ускорению развития экономики, стали источником серьезнейших дисбалансов. Более того, неконтролируемый национальными центральными банками процесс мультипликация валют, имеющих свободное хождение, привел к стремительному росту заемных ресурсов. Сложилась парадоксальная ситуация, когда новые кредиты предоставлялись за счет ресурсов, полученных от размещения ценных бумаг, эмитированных под ранее выданные средства. Это создавало риск обесценения залога по первоначальному кредиту, в результате чего банк-кредитор попадал в ситуацию, когда был не в состоянии точно оценить качество собственного кредитного портфеля и риски, связанные с вероятным его обесценением.

Падение цен на реальные активы, служившие первичным залогом по банковским кредитам, стало "пусковым механизмом", приведшим в действие принцип домино: снижение цен на реальные активы, снижение качества первичного кредита, повышение доходности по ценным бумагам, обеспеченным банковскими активами, падение курсов деривативов, массовая распродажа деривативов, сокращение инвестиционных и торговых портфелей банков и рост убытков от инвестиций, еще большее снижение качества кредитных портфелей, необходимость для банков формировать дополнительные резервы под возможное обесценение кредитов, рост убытков или банкротство банков. Все вместе эти явления выразились в резком сжатии фондовых рынков и ограничении предложения новых кредитов.

Реальные объемы глобального рынка производных финансовых инструментов оценить достаточно сложно. Примерный его объем по незавершенным сделкам, по данным Банка международных расчетов (BIS) на июнь 2008 г., составлял 766,5 трлн. долл. При этом более 89% (683,7 трлн. долл.) всего объема сделок пришлось на внебиржевой рынок (в основном межбанковский) и 11% (фьючерсы - 28,6 трлн. долл. и опционы - 54,2 трлн. долл.) - на биржевые площадки. Внебиржевой рынок до сих пор никем в мире не регулируется, организаторы торгов на этом рынке не несут никакой ответственности, хотя по объему совершаемых сделок он превышает мировой ВВП более чем в 10 раз. Рынок производных инструментов во многом стал "пусковым механизмом" нынешнего глобального кризиса. Непрозрачная структура многих производных инструментов, целей их выпуска, преобладание спекулятивных сделок на внебиржевых площадках способствовали обострению системного риска, как на мировых, так и национальных финансовых рынках, макроэкономической неустойчивости.

Банковские холдинговые группы (БХГ) и транснациональные банки (ТНБ), бывшие еще недавно катализаторами экономических реформ и экономического роста, стали источником нестабильности в развитии мирового финансового рынка. Так, недавние банкротства английского NorthernRock (сентябрь 2007 г.), BearSteams (март 2008 г.), MerrillLynch (в августе 2008 г. его в экстренном порядке приобрел BankofAmerica) и LehmanBrothers (в сентябре 2008 г.) стали причиной начавшейся c конца 2008г. рецессии во всех без исключения национальных экономиках.

Постоянный рост трансграничных финансовых операций, периодическое появление на глобальном финансовом рынке новых финансовых институтов (хеджевых, паевых, пенсионных фондов и др.) и инструментов, прежде всего структурированных производных, привели к тому, что вопрос об экономическом кризисе и мерах по его преодолению перестал быть исключительно внутренним делом отдельных государств. Мировое сообщество признало, что необходимо определенное наднациональное регулирование финансовой, прежде всего банковской, деятельности. С другой стороны, конкретный механизм по преодолению экономического кризиса не может не опираться на особенности развития, исторический опыт и не учитывать текущее состояние национального финансового рынка, и в частности его банковской системы.

Стабильность национальной банковской системы, как свидетельствует банковская практика ведущих стран мировой экономики, зависит не столько от размера транснациональных операций ТНБ, сколько от функционирования кредитных организаций, деятельность которых основана на принципах взаимности и доверия. Речь в первую очередь идет о таких институтах гражданского общества, как строительные общества Великобритании и кредитные союзы США, народные банки и сельские кооперативы Франции, кредитные кооперативы и строительно-сберегательные ассоциации Германии, учреждения кредитной кооперации и почтово-сберегательные ассоциации Японии и аналогичные финансовые кооперативы в других странах. Данные кредитные организации имеют самое непосредственное отношение к реальной экономике и способны противостоять негативным проявлениям финансового кризиса.

Так, в целях поддержки рынка МБК подписан закон "О внесении изменения в статью 3 Федерального закона "О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы РФ", предусматривающий продление до 31 декабря 2010 года срока действия механизма компенсации Банком России кредитным организациям части убытков по отдельным сделкам на межбанковском рынке.

Был продлен механизм компенсации банкам убытков, возникших по сделкам с кредитными организациями, у которых были отозваны лицензии на осуществление банковских операций. Механизм компенсации убытков на межбанковском кредитном рынке имеет целью поддержать банковский рынок в условиях кризиса.

Согласно "Основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год "система инструментов денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе будет ориентирована на решение стратегической задачи - переноса центра тяжести с управления валютным курсом на усиление роли процентной политики Банка России". Подобное изменение первостепенных задач монетарного регулирования способствовало формированию новой системы операционных целей денежно-кредитной политики, одной из которых стало повышение эффективности управления процентными ставками денежного рынка.

В ресурсной политике (привлечении) в докризисный период, а в кризис тем более, банки привлекали кредитные ресурсы по принципу "предлагают - возьмем" и "лишних денег не бывает". Однако ситуация с ликвидностью от этого не становится лучше. Ответ на этот вопрос дает динамика международных резервов Банка России. С 8 августа по 24 октября 2009 г. объем резервов сократился на 18,9%. В значительной степени столь неблагоприятная динамика объясняется следующим обстоятельством: значительные финансовые ресурсы, направленные в банковский сектор на решение проблемы ликвидности, идут на валютный рынок (курс рубля к доллару США за этот же период времени снизился на 3,40 руб.), а затем выводятся из страны. В результате - проблемы обесценения национальной валюты и чистого оттока капитала за рубеж.

Принято считать, что сущность кредита проявляется в его функциях. Главная функция межбанковского кредитования (перераспределительная) - поддержание быстрой ликвидности банков. Эмиссионная функция заключается в создании посредством кредитного механизма средств обращения и платежа, а также в замещении наличных денег безналичными, и наоборот. Содержание третьей из названных функций состоит в осуществлении контроля за эффективностью деятельности экономических субъектов-заемщиков, но в определенной мере и самих кредиторов.

Проведенные исследования показали, что кризис, который произошел на межбанковском рынке в 2004 г. - это кризис доверия. После отзыва Банком России лицензий у некоторых банков, а также появления на рынке информации о существовании у ЦБ РФ "черного списка" банков, находящихся в зоне его особого внимания и, в частности, подозреваемых в отмывании денег, доверие к кредитным организациям было подорвано. В результате оборот на рынке МБК снизился на 12,2% в мае и на 13,3% в июне 2004 г. Однако после ряда мер, предпринятых Банком России для стабилизации ситуации (снижение резервных требований, возмещение депозитов неплатежеспособных банков и т.д.), в конце 2004 г. нормальное функционирование рынка удалось восстановить [11, с. 133].

Мировой финансовый кризис 2007-2009 гг. также отразился на рынке МБК в России и, в частности, сказался на доверии между его участниками. Доступ на межбанковский рынок для малых и средних банков оказался закрыт, в то время как вся ликвидность была сосредоточена в крупнейших банках. Потребовались значительные вливания ликвидности со стороны регулятора для восстановления рынка и финансовой системы в целом.

Для участия на межбанковском кредитном рынке банки должны установить кредитные лимиты на контрагентов. Операции могут осуществляться либо непосредственно между банками (с использованием, например, информационной системы Reuters), либо с использованием услуг брокеров. Банк России управляет ситуацией на рынке и стабилизирует ее при помощи механизма "коридора процентных ставок".

Российский рынок межбанковских кредитов характеризуется высокой концентрацией: по данным Банка России, 30 банков-участников владеют более 70% требований и обязательств на этом рынке.

В январе 2009 г. среднедневной оборот составил 1 трлн. руб. Операции на рынке межбанковских кредитов подразделяются на операции с вкладами (89,60%) и РЕПО (10,40%). Значительную долю операций - 90,04% - составляют операции овернайт. Для депозитов доля операций овернайт составляет 90,26%, для операций РЕПО - 88,12%. Если говорить о соотношении объемов торгов по инструментам с другими сроками, то среди более долгосрочных инструментов наибольшие объемы приходятся на инструменты со сроком "одна неделя" (46,96% инструментов со сроком более чем овернайт).

Основные валюты операций: рубли, доллары США и евро. Стоит отметить, что ситуация изменилась по сравнению с началом 2009 г. В январе 2009г. доля сделок в рублях составляла только 32,93%, а доля операций в долларах США и евро - 34,18 и 32,58% соответственно.

Динамика процентных ставок на рынке отражает ситуацию с ликвидностью в банковской системе в целом. Так, например, средняя ставка по МБК со сроком в 1 день существенно увеличилась во второй половине 2007 г., достигнув пика в 16,30% в январе 2008 г., что свидетельствует о значительных трудностях доступа банков к ликвидности. Однако уже к середине 2009 г. средняя процентная ставка снизилась до 2-3%, что свидетельствовало о стабилизации ситуации. Во второй половине 2008 г. на рынке вновь стала ощущаться нехватка ликвидности, и средняя процентная ставка увеличилась до 5,4% в декабре 2009 г. Ставки по инструментам с другими сроками в целом демонстрируют аналогичную динамику.

Проведенные исследования показали:

- в нашей стране, помимо конструктивной неразвитости межбанковского рынка, существуют проблемы его ориентации на поддержание ликвидности кредитных организаций;

- не достаточная развитость инструментов минимизации рисков (свопов и деривативов) способствует созданию особых технологий работы банковских учреждений на этом рынке в России, смещает аспекты этих технологий в плоскость более тщательного изучения контрагента и минимизации издержек проведения данных операций; технология принятия рациональных решений должна быть построена как на базе формально-математических методов, так и на базе качественных методов, позволяющих охватить все стороны процесса межбанковского кредитования. Эти технологии должны решить задачи создания методики определения финансово-экономического состояния контрагента, классификации залогов и использования различных залоговых схем, а также выработки алгоритма принятия решений относительной необеспеченной кредитной линии, создания методик определения себестоимости услуг и алгоритма работы подразделений банка, осуществляющих процесс межбанковского кредитования.

Наиболее ярким и в то же время болезненным проявлением банковских кризисов является кризис ликвидности. Однако кризисы ликвидности, как правило, не носят долгосрочного характера, в связи с чем перед центральными банками встает задача поддержания уровня ликвидности в сбалансированном состоянии. В этом направлении важную роль может выполнить межбанковский рынок ресурсов - уникальный сегмент экономики, одновременно выступающий и индикатором назревающих кризисных событий, и их катализатором, и эффективным инструментом нейтрализации и погашения кризисных явлений [13, с. 431].

В настоящее время одной из наиболее важных становится задача обеспечения прогрессивных, удобных и привлекательных условий для работы банков на межбанковском пространстве, выработки принципиальных подходов к созданию организованного межбанковского рынка.

Основной задачей построения модели организованного межбанковского рынка в современных условиях должно стать противодействие кризисным явлениям в финансовой сфере, выведение межбанковских отношений на качественно новый уровень, повышение их эффективности.

Необходимо отметить, что на любом действующем в настоящее время организованном межбанковском рынке присутствует некоторое организационное ядро, выполняющее функции информационной поддержки участников рынка. В соответствии с предлагаемым принципом "центрального звена" все сделки должны осуществляться не напрямую между банками-участниками, а через посредника в лице Центра обслуживания рынка таким образом, что любая сделка раскладывалась на две или более (в случае синдицированных кредитов) части, в которых ЦОР выступает в качестве заемщика по отношению к банкам-кредиторам и в качестве кредитора - к банкам-заемщикам. Таким образом, для каждого участника рынка в любой сделке будет существовать один и только один контрагент - Центр обслуживания организованного межбанковского рынка. На ЦОР также могут быть возложены функции организационного взаимодействия с банками-участниками, управления рынком и мониторинга его состояния.

Возможно несколько вариантов реализации принципа "центрального звена". Безусловно, наивысшей степенью доверия со стороны банков, работающих на межбанковском рынке, обладает Центральный банк, и организация Центра обслуживания рынка с участием Банка России была бы, возможно, оптимальным решением. Однако такой вариант может вступить в противоречие с действующим законодательством, в частности, с Федеральным законом № 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (статьи 8, 46-49, 79). Другим вариантом реализации принципа "центрального звена" может стать создание Центра обслуживания рынка на базе какого-либо крупного стабильного банка, как это сделано в НП "Межбанковская Расчетная Система". Вероятно, можно найти и другие варианты решения этой проблемы.

В настоящее время можно совершенствовать показатели рынка межбанковских кредитов с учетом более полной и достоверной информации, активов как крупных так и средних и мелких кредитных организаций; рассчитывать фактические процентные ставки как по предоставлению, так и по размещению межбанковских кредитов.

Таким образом, можно сделать вывод, что с развитием банковской системы в стране стал развиваться рынок межбанковских кредитов, как необходимый структурный элемент денежного рынка, индикатор банковской ликвидности. Зарождение рынка МБК в России - явление закономерное, объективно вытекающее из самой сути рыночной экономики. Рынок МБК в России развивается и постепенно принимает региональный характер.

Кризисную ситуацию в банковской системе, прежде всего, можно определить по ситуации на рынке межбанковских кредитов, которая зависит от соотношения спроса и предложения ресурсов между субъектами денежного рынка.

3. Основные направления развития межбанковского кредита на денежном рынке России в 2009-2012 годах и на ближайшую перспективу

3.1 Основные пути развития межбанковского кредита на денежном рынке России в 2009-2012 годах

Межбанковский кредит занимает особое место в системе кредитных отношений и имеет значительное влияние на развитие банковской системы в целом. Он позволяет банкам перераспределять ресурсы между собой. Путем привлечения данных кредитов покрывается как планируемый дефицит ресурсов, вызванный расхождением в структуре активов и пассивов банков, так и непредвиденный разрыв между ними.

Анализируя общую картину привлеченных ресурсов коммерческих банков России, представленную на рисунке 12, можно увидеть, что совокупный объем привлеченных ресурсов на начало 2012 года составил 34 181,40 млрд. рублей. Из них около 17% приходится на полученные межбанковские кредиты.

Операции на рынке МБК способствуют снижению ликвидности кредитных организаций и обеспечивают эффективное перераспределение финансовых ресурсов. Денежные средства, привлекаемые с помощью относительно недорогих межбанковских кредитов, зачастую используются кредитными организациями для осуществления более доходных инвестиций в другие финансовые инструменты. Это обуславливает наличие тесной взаимосвязи между рынком МБК и другими сегментами финансового рынка.

В последние годы российский рынок МБК стремительно развивался. На начало 2012 года общий объем кредитов, депозитов и прочих средств, полученных от кредитных организаций, составил 4 460,2 млрд. рублей, что почти в два раза превышает аналогичный показатель начала 2008 года. Динамика объемов представлена в таблице 3. Что касается кредитов, депозитов и других привлеченных средств, полученных кредитными организациями от Банка России, то данная величина также увеличилась по сравнению с 2008 годом в 35 раз. Но следует заметить, что динамика данных показателей нестабильна.

Таблица 3 - Объем межбанковских кредитов в зависимости от уровня их осуществления за 2010-2012 гг. в млрд. руб. [3, с. 283]

Быстрые темпы развития рынка МБК в значительной степени были обусловлены высокой активностью российских коммерческих банков на мировом денежном рынке. При этом на протяжении нескольких последних лет большая доля операций российских коммерческих банков с иностранными банками приходилось на привлечение кредитов, меньшая - на их размещение [13, с.90-92].

Исследование структуры межбанковских кредитов, привлеченных российскими банками с разным типом собственности, свидетельствует о том, что среди выделенных групп банков значительной активностью на внешнем денежном рынке традиционно характеризуются банки с участие средств нерезидентов.

Как представлено на рисунке 13, на долю средств, полученных от банков-нерезидентов, приходится более половины от общей суммы межбанковских кредитов. Но следует отметить, что данный показатель имеет тенденцию к снижению: на начало 2009 года его доля в общей структуре МБК составляла 73,3%, а к началу 2012 года - 53,4%. Данная тенденция может свидетельствовать о развитии российской банковской системы и рынка МБК, а также об увеличении их роли в банковской системе России по сравнению с ролью иностранных банков.

Исходя из данных, представленных в таблице 4, можно сказать, что объем операций кредитования Банком России стабильно увеличивается.

Причем наибольшая доля из них приходится на внутридневные кредиты (до 98% по состоянию на конец 2012 года).

Таблица 4 - Объемы операций кредитования Банка России в 2009-2012 гг. в млн. руб. [4, с. 362]

За последние пять лет объем предоставленных внутридневных кредитов увеличился почти в три раза и составил 38 189 240,9 млн. рублей, кредиты овернайт - на 56,8%, объем предоставленных ломбардных кредитов увеличился в 4,7 раз, по другим кредитам - в 13 раз, хотя по последним двум показателям тенденция нестабильна.

Переориентация российских коммерческих банков на внутренний денежный рынок вызвала рост спроса на ликвидные рублевые средства. Вместе с резко возросшей волатильностью курса рубля и переоценкой рисков по кредитным операциям в условиях снижения доверия к информации о надежности потенциальных заемщиков это привело к повышению ставок по МБК.

В течение рассматриваемого периода среднемесячная ставка MIACR по однодневным межбанковским кредитам возросла с 2,62% до 4,42%, причем его максимальное среднемесячное значение было зафиксировано в декабре 2011 года - 5,41%. Как видно на рисунке 14, ставки на более длительные сроки также возросли, что может быть вызвано нехваткой ликвидности в банковском секторе. Также заметный рост средних процентных ставок связан с усугублением долгового кризиса в конце прошлого года, что негативно сказалось на банковском секторе (см. Приложение В).

Рынок межбанковского кредитования является одним из важнейших источников краткосрочного заимствования для кредитных организаций, испытывающих временные трудности с ликвидностью. Вполне естественно, что во время экономического спада роль МБК в поддержании устойчивости банковской системы особенно сильно возрастает.

Согласно данным сводной отчетности по процентной политике действующих кредитных организаций России среднемесячная ставка размещения рублевых межбанковских кредитов на срок до 1 месяца в 2012 г. составляла от 1,3 до 5,6% годовых. (В предыдущем году этот показатель находился в диапазоне от 1,4 до 9,9% годовых.) Среднемесячная ставка по однодневным рублевым МБК в рассматриваемый период составляла 1,1-5,7% годовых (в 2011 г. - 1,1-10,3% годовых), на срок 2-7 дней - 1,2-5,0% годовых (1,4-8,6% годовых). Среднемесячная ставка по МБК на срок от 1 до 3 месяцев в 2012 г. составляла от 4,6 до 7,4% годовых (против 4,9-10,4% в предшествующий период) (см. Приложение Г и Д).

Существующие технологии и инфраструктура рынка МБК находятся в настоящее время на довольно низком уровне и не позволяют рассчитывать на формирование единого развитого денежного рынка, что является важной целью Банка России и насущной потребностью участников. В настоящее время объем рынка МБК небольшой, однако существует тенденция к росту объема финансового рынка в России в целом и рынка МБК в частности. В этой связи необходимым условием для развития рынка является повышение его технологичности.

Функции денежного рынка.

Одна из функций денежных рынков состоит в том, чтобы передавать решения об официальных процентных ставках. Зачем еще нужны денежные рынки) Они являются краткосрочным аналогом рынков долгосрочных инвестиций на фондовой бирже. Фондовая биржа перегоняет долгосрочные сбережения в долгосрочные инвестиции.

Денежные рынки позволяют направлять деньги, которые доступны в течение более короткого периода, к тем, кто может их использовать, а также обладают хорошим качеством превращать очень краткосрочные депозиты в деньги, которые могут быть предоставлены в кредит на более длительные сроки. Как мы видели, это не просто рынок депозитов, но также и множество форм краткосрочных долговых обязательств или финансовых инструментов (financialinstruments), которые стоят близко к деньгам, потому что они подходят для продажи на рынке (marketable). Другими словами, они могут быстро быть превращены в деньги за счет продажи на рынке. Мы разберемся со всем этим позднее.

Итак, денежные рынки выполняют несколько функций. Во-первых, в любой момент времени найдутся банки, которые испытывают временную нехватку денег, и другие институты, которые имеют их в избытке; деньги будут изъяты из одного банка и размещены в другом. Требуется такой механизм, чтобы банки, которые испытывают временный дефицит средств, могли занять средства, в которых они нуждаются, а те, которые имеют временный избыток средств, могли пустить их в дело.

Во-вторых, банки в любом случае хотят держать определенную часть своих ресурсов в такой форме, которая позволит им получить их в случае необходимости как можно быстрее. Это означает их помещение на депозиты в других финансовых институтах или покупку краткосрочных финансовых инструментов.

В-третьих, хотя банки получают большую часть своих стерлинговых средств со счетов индивидуальных вкладчиков (розничные депозиты, retaildeposits), они также в больших количествах занимают средства у компаний, финансовых институтов и местных органов власти, имеющих краткосрочные избытки наличных средств, которые должны работать (оптовые средства, wholesalefunds). Аналогичным образом эти институты занимают средства на денежных рынках, когда испытывают нехватку собственных средств.

Наконец, мы обращаемся к денежным рынкам, как к мосту между правительством и частным сектором. Необходим механизм, чтобы сгладить дисбалансы в предложении денег между банковской системой в целом и правительством. Бывают моменты, когда система коммерческих банков страдает от недостатка денег, потому что, например, частные лица или компании снимают средства со своих банковских счетов, чтобы заплатить налоги государству. Власти также могут воздействовать на количество денег, доступных для системы коммерческих банков, через прямую продажу правительством государственных облигаций или казначейских векселей частному сектору, который должен перевести деньги правительству, чтобы заплатить за них. Если же государственные ценные бумаги продаются напрямую банкам, а не небанковскому частному сектору (non-bankprivatesector) (частным лицам или организациям, отличным от банковских институтов, или государственным организациям), то они непосредственно не повлияют на широкое денежное предложение, так как не воздействуют на обязательства (пассивы) банковской системы.

Подобные операции могут вызвать дефицит денег в банковской системе. Предположим, что правительство выпустило государственные облигации для продажи публике. Чтобы заплатить за облигации, скажем, на 500 млн. евро, публика должна снять со своих депозитов в банковской системе 500 млн. евро. Следовательно, эти деньги покинули бы коммерческие банки и были бы заплачены правительству. При прочих равных условиях в банковской системе образовался бы дефицит наличных, который Банк мог бы использовать для увеличения своего влияния на коммерческие банки.

Денежные рынки формируют механизмы, для того чтобы справиться со всеми этими разнообразными требованиями. Рынки подразделяются на две основные части (сейчас мы говорим о стерлинговом рынке - параллельно с ним существуют депозиты в иностранной валюте). Существует рынок, который обеспечивает взаимодействие между правительством и частным сектором, который обычно известен как учетный дисконтный рынок (discountmarket). В прошлом он работал немного по-другому. И существует рынок денег между институтами частного сектора, который иногда называют межбанковский рынок (inter-bankmarket), хотя его клиентура не ограничивается банками.

В зависимости от изменения макроэкономической ситуации, ресурсной базы российских кредитных организаций и с учетом других факторов Банк России при необходимости может принять решение относительно изменения нормативов обязательных резервов и их дифференциации. Вместе с тем Банк России не исключает дальнейшего повышения коэффициента усреднения обязательных резервов, позволяющего компенсировать ликвидность кредитным организациям при выполнении ими обязательных резервных требований.

3.2 Проблемы и направления развития межбанковского кредита на денежном рынке России на ближайшую перспективу

денежный рынок межбанковский кредит

Для достижения целей развития рынка межбанковского кредитования важно понимание и анализ проблем, с которыми сталкивается межбанковский рынок. Наиболее значимыми из них являются [30, с. 82].

1. В миновавшей кризисной ситуации, несмотря на возрастающую потребность банков во взаимной поддержке, четко проявились тенденции свертывания межбанковского рынка, роста взаимного недоверия, в результате чего банки стали закрывать лимиты кредитования на своих контрагентов. "Кризис доверия" можно назвать основной проблемой межбанковского рынка. Причем существующие на данный момент модели организованных межбанковских рынков не предоставляют эффективных механизмов решения этой проблемы, поскольку не устраняется ее причина: одно лишь присутствие контрагента на том же рынке еще не является гарантией его платежеспособности. Финансовая устойчивость и кредитоспособность являются главными факторами при установлении лимита на контрагента на этом рынке. Поскольку риски при кредитовании мелких и крупных банков различны, то это отражается на ставках. Крупные банки не хотят брать на себя риски небольших банков, вероятность банкротства которых сейчас высока. В связи с этим главная проблема состоит в недостаточности ресурсной и информационной баз. В случае отсутствия материальной обеспеченности кредита необходимо усилить его информационную обеспеченность. Этот вопрос актуален для всех форм МБК, включая форму международного МБК.

2. Сегодня фактически единственным источником ликвидности на МБК является Центробанк, дающий рынку поддержку в виде "коротких" денег, которые банками либо переводятся в валютные активы, либо направляются на рефинансирование текущих заложенностей. Свыше 95% оборотов на межбанке приходится на сделки сроком до одной недели. То есть, если не считать крупные кредиты, взятые на более долгие сроки, то станет ясно - межбанк в России является рынком "коротких денег", при этом долгосрочные кредиты в российской практике относятся к разряду инвестиционных. Кроме того, ресурсной базой для длинных МБК, как правило, служат средства, привлеченные банком-кредитором от своих клиентов на длительный срок и в крупных размерах (например, средства, поступившие от продажи векселей или депозитных сертификатов с крупным номиналом, хранящиеся на срочных депозитных счетах юридических лиц, и т.п.). Данное обстоятельство для кредитора создает дополнительный риск, связанный с опасностью досрочного востребования владельцами своих средств и возможного возникновения проблем с ликвидностью. И здесь вопрос надо ставить более принципиально - думать не только о том, как преодолеть нынешние проблемы, но и о том, как решить задачу с источниками долгосрочного фондирования для банков. Для того чтобы на рынке вновь появились длинные кредиты, необходимы новые источники ликвидности. Если посмотреть на страны с развитыми финансовыми рынками, то здесь ситуация в этом вопросе является принципиально иной, здесь выстроена достаточно четкая система, при которой крупные банки кредитуют средние, средние - мелкие и т.д. Речь, в том числе, идет (или, по крайней мере, шла до кризиса ликвидности) и о предоставлении "длинных кредитов".

Благодаря этому и сам рынок межбанковского кредитования на Западе является куда более эффективным и надежным инструментом рефинансирования. Стоит отметить, что в России практика длинных кредитов существовала до 1995 года, когда финансово-кредитные структуры выдавали друг другу займы на сроки от трех до шести месяцев. При этом каких-либо серьезных проверок надежности заемщика не проводилось, что в результате проявилось в огромном числе неплатежей на рынке МБК в 1995 году, когда многие банки не смогли расплатиться по долгам. Текущая ситуация на рынке МБК по данным отчета о финансовой стабильности за 2012 год сводится к следующему: наиболее надежные российские банки не только наращивали свою долю в заимствованиях на внутреннем рынке МБК, но и увеличивали среднюю срочность своих заимствований. Эти банки и ранее характеризовались сравнительно длительными сроками заимствований на внутреннем рынке (в 2011 г. средняя доля кредитов на срок до 1 месяца в общем объеме МБК, привлеченных на внутреннем рынке российскими банками с инвестиционным кредитным рейтингом, составила 42% против 58?67% для остальных групп банков). В 2012 г. банки с наиболее высоким рейтингом сократили долю заимствований на срок до 1 месяца более чем вдвое (до 19%).

Банки с более низким рейтингом и банки, не имеющие рейтинга, также удлиняли срочность своих заимствований, но сокращение доли МБК на наименьшие сроки у этих банков было намного слабее. Более половины их обязательств по привлеченным МБК по-прежнему приходилось на кредиты на срок до 1 месяца [4, с. 73].

Увеличение срочности привлекаемых МБК способствовало снижению рисков ликвидности российских банков-заемщиков. Однако с виду положительная тенденция имеет другую сторону: средне- и долгосрочные кредиты могут привлекать только крупные банки с высоким кредитным рейтингом, но в нашей стране таких насчитывается немного. Банки с низким кредитным рейтингом и не имеющие такового не только сократили свою долю в общем объеме привлеченных МБК, но были весьма ограничены в возможностях удлинения заимствований. Проблема в том, что в условиях кризиса практически отсутствовали связи коммерческий банк - коммерческий банк, а устанавливались Центральный банк - коммерческий банк. На мой взгляд, "расслоение" банковской системы, вызывавшее проблемы с перераспределением рублевой ликвидности в банках "второго и третьего эшелонов", является основной причиной отсутствия длинных кредитов на российском рынке МБК. Наглядным примером может послужить Сбербанк, который, по сведениям его руководства, сейчас открыл лимиты для кредитования лишь 45 банков. По предложению ассоциации российских банков, есть 2 пути выхода из кризиса ликвидности: во-первых, возможно при банке, участвующем в депозитных аукционах Минфина, создать пул финансово-кредитных организаций, которым он готов выделить лимиты из полученных средств. При этом банк-организатор пула получит право сам устанавливать критерии, соблюдение которых даст возможность участникам пула получить кредиты. Второе решение видится в том, чтобы вовлечь участников МБК из регионов, а именно: часть бюджетных депозитов следует направить в российские регионы, где местные власти лучше знают состояние банков, и выдавать кредиты наиболее надежным. Эта мера позволит расширить список участников рынка МБК.

3. На 01.03.2013 г. общий объем кредитов и депозитов, привлеченных российскими банками у нерезидентов, более чем на 1,1 трлн. руб. превышал общий объем кредитов, предоставленных российскими банками нерезидентам. За счет этих средств возможно финансировать свыше 7 % от общего объема кредитов, предоставленных российскими банками резидентам. Исходя из данных, очевидно, что наибольшую долю на рынке межбанковских кредитов составляют кредиты, полученные у банков-нерезидентов. Банковская система делает упор на иностранный межбанковский рынок (85% размещенных средств). Ресурсная база на 80% состоит из займов, привлеченных у банков-нерезидентов. Очевидно, вряд ли можно рассчитывать на успешное включение в глобальную экономику, не имея реальных финансовых основ, которые обеспечивают прочные позиции национальной экономики и национального бизнеса.

Денежно-кредитные механизмы и, в частности, механизмы рефинансирования должны играть при этом важнейшую роль как в целях минимизации возможных кризисов ликвидности, так и с точки зрения позитивного воздействия на укрепление экономики в целом.

4. Одним из основных сдерживающих факторов развития межбанковского рынка является высокий кредитный риск. Поэтому активизация операций на межбанковском рынке должна сопровождаться созданием адекватной системы управления и контроля. В то же время существующие модели межбанковского рынка не содержат инструментов хеджирования кредитных рисков, а лишь предоставляют механизмы, компенсирующие потери от операций на межбанковском рынке. В настоящее время на межбанковском рынке, как на стихийном, так и функционирующем, в рамках любой организованной модели, все сделки характеризуются однородностью торгуемых инструментов. Сложные варианты по преобразованию одного инструмента в другой требуют от участников рынка дополнительных усилий и времени. Такое ограничение может привести к дисбалансу спроса и предложения, что негативно скажется на стабильности системы. В данном случае отведенное межбанковскому рынку узкоцелевое назначение как инструмента регулирования текущей ликвидности не позволяет ему в полной мере раскрыть свой потенциал в качестве механизма осуществления других банковских функций. В настоящее время практически не ведется работа с такими инструментами срочного рынка, как деривативы, которые помимо предоставления возможностей хеджирования кредитных рисков способны стать источником дополнительной прибыли. Крайне слабо ведется работа с инструментами фондового рынка.