Деятельность коммерческих банков

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

банк брокер дилер

Коммерческие банки, являясь посредниками на финансовом рынке, могут выступать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они эмитируют не только акции и облигации, но и инструменты денежного рынка - депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный и заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и векселей можно рассматривать как привлечение управляемых депозитов, или безотзывных вкладов [1, с. 183].

На рынке ценных бумаг коммерческие банки могут:

- выпускать, покупать, продавать и хранить ценные бумаги, осуществлять иные операции с ними;

- управлять ценными бумагами по поручению клиента;

- оказывать консультационные услуги;

- осуществлять расчеты по поручению клиентов.

Для формирования или увеличения уставного капитала банк выпускает акции. С целью привлечения дополнительных денежных средств для осуществления активных операций коммерческие банки выпускают облигации. Также коммерческие банки с целью привлечения дополнительных денежных ресурсов осуществляют выпуск ценных бумаг, именуемых сертификатами. Выпуск собственных векселей позволяет банкам увеличить объем привлеченных средств. Для клиентов банковский вексель - одно из универсальных платежных средств.

Основными целями деятельности банков на рынке ценных бумаг являются:

- привлечение дополнительных денежных ресурсов на основе эмиссии ценных бумаг;

- получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги;

- получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами и другие цели.

Целью настоящей работы является рассмотрение сущности и порядка проведения операций банков с ценными бумагами.

Объектом исследования является деятельность коммерческих банков.

Предметом исследования является рынок ценных бумаг.

Для осуществления целей решаются следующие задачи:

- изучить законодательные и нормативные акты, литературу зарубежных и отечественных авторов;

- рассмотреть деятельность коммерческих банков по проведению операций с ценными бумагами;

- дать характерную оценку роли банков рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.



Глава 1. Сущность рынка ценных бумаг. Теоретический аспект

1.1 Понятие рынка ценных бумаг и основные участники ценных бумаг

Ценные бумаги представляют собой документы, удостоверяющие выраженные в них имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги относительно эмитента. [2, с. 245].

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) является одной из частей финансового рынка. В различных государствах в зависимости от национального законодательства, исторических традиций и модели организации фондового рынка коммерческие банки имеют различную степень допуска на этот рынок. Банки, являющиеся активными участниками фондового рынка, помимо рисков по классическим банковским операциям, подвержены различным видам финансового риска на рынке ценных бумаг. В мировой банковской практике существуют два подхода к возможности сочетания традиционной банковской деятельности с деятельностью на рынке ценных бумаг.

Согласно первому из них коммерческие банки ограничены в проведении некоторых видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. При этом также предусматриваются ограничения по отдельным видам непрофессиональной деятельности. В основном эти ограничения касаются возможности банков осуществлять инвестиции в негосударственные ценные бумаги.

Второй подход предполагает для коммерческих банков возможность сочетания традиционных банковских операций с широким кругом операций на рынке ценных бумаг (в рамках как профессиональной, так и непрофессиональной деятельности). При этом для снижения рискованности инвестиционных банковских операций предусматривается не прямой запрет и ограничения на их проведение, а введение системы экономических нормативов, направленной на содержание чрезмерных инвестиций банков [8, с. 300].

Согласно банковскому законодательству Республики Беларусь коммерческие банки могут совмещать обычные банковские операции с операциями на рынке ценных бумаг, осуществляя при этом как непрофессиональную, так и профессиональную деятельность. Как участники рынка ценных бумаг коммерческие банки Республики Беларусь и могут выступать в качестве:

- эмитентов ценных бумаг;

- инвесторов;

- посредников [2, с. 246].

Участники рынка ценных бумаг - это физические и юридические лица, вступающие в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. К ним относятся не только физические лица и организации, которые продают или покупают ценные бумаги, но и те, которые обслуживают их оборот и расчеты по ним.

В зависимости от их роли и функционального назначения участников рынка ценных бумаг можно разделить на следующие основные группы: эмитенты; инвесторы; фондовые посредники; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; государственные органы регулирования и контроля; саморегулируемые организации.

В качестве эмитентов выступают юридические лица и органы государственного управления, выпускающие в обращение ценные бумаги. Инвесторами могут выступать практически любые юридические и физические лица, приобретающие ценные бумаги с различными целями, главными из которых являются получение дохода и т.д.

Фондовые посредники обеспечивают связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг. Наиболее известными широкому кругу обывателей посредниками являются брокеры и дилеры. Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, - это организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функций купли-продажи этих ценных бумаг. К ним в числе прочих относятся фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка, депозитарии, клиринговые центры, расчетные палаты, регистраторы, информационные органы или организации.

К государственным органам регулирования и контроля рынка ценных бумаг в Республике Беларусь относятся: высшие органы управления (Президент, Правительство), министерства и ведомства (Министерство финансов и Министерство экономики Республики Беларусь, Департамент по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь), национальный банк Республики Беларусь.

Саморегулируемы организации - объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые берут на себя часть регулирующих и иных функций на фондовом рынке.

Эмитенты представляют тех участников фондового рынка, которые заинтересованы в привлечении инвестиционных средств. Возможными способами этого привлечения являются прямое кредитование, облигационный заем, эмиссия акций, а также выпуск других ценных бумаг.

Эмитентами ценных бумаг могут быть государственные органы, органы местного управления, а также юридические лица с любой формой собственности, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнять обязательства, вытекающие из условий их выпуска.

Выпуск ценных бумаг эмитентами с целью привлечения свободных денежных ресурсов необходим не только самим эмитентам, но и владельцам этих ресурсов для их инвестирования в ценные бумаги и получения дохода по ним. Эмитенты потребляют инвестиционные ресурсы, используя их для реализации конкретных инвестиционных проектов, реализация которых приносит прибыль. Определенная доля прибыли возвращается инвесторам либо в виде процентных выплат по облигациям, либо в дивидендах по акциям, либо в виде роста курсовой стоимости выпущенных ценных бумаг.

Стоимость заимствования зависит от финансового положения самого эмитента, его кредитоспособности, платежеспособности, имиджа и т.д.

Создание положительного имиджа эмитента на фондовом рынке предполагает решение следующих вопросов:

- создание ликвидного рынка ценных бумаг эмитента;

- повышение капитализации компании;

- организация и проведение регулярной работы эмитента с акционерами, профессиональными участниками и инвесторами фондового рынка.

Классификация эмитентов может быть проведена по различным признакам, наиболее существенными из которых являются следующие:

Виды эмитентов как формы государственно-правового образования;

Организационно-правовая форма эмитентов;

Направления профессиональной деятельности эмитентов;

Национальная принадлежность эмитентов;

Политика, проводимая эмитентами на фондовом рынке;

Инвестиционная привлекательность эмитентов [7, с. 185].

На западных фондовых рынках инвестиционная привлекательность эмитентов классифицируется по инвестиционной привлекательности выпущенных ими ценных бумаг, которая выглядит следующим образом.

«Голубые фишки» - ценные бумаги мощных компаний, обладающих высокой кредитоспособностью и имеющих стабильное положение на рынке.

«Акции второго эшелона» - ценные бумаги молодых, но достаточно крупных компаний. Они обладают свойствами «голубых фишек», но пользуются меньшими доверием у инвесторов.

«Центровые» - ценные бумаги эмитентов, которые занимают лидирующие позиции в отрасли и оказывают влияние на курсовую стоимость акций остальных эмитентов группы. К таким ценным бумагам относятся акции.

«Оборонительные акции» - ценные бумаги крупных компаний, выплачивающих высокие дивиденды и имеющих такие инвестиционные качества, которые даже при падающем рынке не допускают отрицательной разницы цен продажи и покупки.

Перечисленные выше типы акций на западном фондовом рынке отличаются стабильными рыночными ценами и дивидендными выплатами.

«Гвоздь программы» - ценные бумаги, обладающие высокой ликвидностью. При операциях с ними можно получить высокий доход даже от небольшого колебания цен.

«Премиальные акции» - ценные бумаги, являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости и имеющие максимальную разницу цен продажи и покупки.

«Обаятельные акции» - ценные бумаги молодых компаний, близкие по доходности к «премиальным акциям», курсовая стоимость которых быстро повышается в цене.

«Цикличные акции» - ценные бумаги, доходность по которым меняется синхронно с деловой активностью эмитента.

«Спящие акции» - ценные бумаги эмитентов, имеющих большой потенциал роста, однако еще не завоевавшие рынок.

«Дутые акции» - переоцененные ценные бумаги.

«Спекулятивные акции» - ценные бумаги эмитентов, недавно появившихся на рынке и не имеющих деловой репутации и истории. Динамику котировок и предполагаемые дивидендные выплаты по таким ценным бумагам весьма трудно прогнозировать [11, с. 35].

В Республике Беларусь наиболее развитым сегментом рынка ценных бумаг является рынок государственных ценных бумаг, которые выпускаются по поручению Совета Министров Министерством финансов Республики Беларусь. Национальный банк Республики Беларусь является эмитентом краткосрочных облигаций, выпускаемых с целью изъятия из обращения излишней денежной массы. Для финансирования жилищного строительства законодательством предусмотрена эмиссия облигаций местных исполнительных и распорядительных органов. Самым массовым эмитентом являются субъекты хозяйствования, которые могут выпускать акции (акционерные общества), облигации, векселя.

Юридические или физические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет, называются инвесторами. Как правило, принято различать индивидуальных и институциональных инвесторов.

Институциональные инвесторы - организации, у которых свободные денежные средства для инвестирования в ценные бумаги образуются в силу характера их деятельности. К ним можно отнести все виды инвестиционных фондов, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, инвестиции, осуществляемые трастовыми подразделениями банков. Можно встретить также определение институциональных инвесторов как финансовых посредников, которые выпускают и продают собственные финансовые обязательства, а на полученные таким образом средства приобретают финансовые активы других компаний.

В отличие от институциональных индивидуальные инвесторы - это юридические и физические лица, использующие для покупки ценных бумаг собственные средства, владеющие портфелями ценных бумаг, все доходы от которых принадлежат им самим.

Все инвесторы, формируя свой инвестиционный портфель, преследуют достижение следующих целей:

Надежность вложений, т.е. неуязвимость инвестиций от потрясений на финансовом рынке и стабильность получения дохода;

Доходность вложений, т.е. получение текущего дохода на вложенный капитал;

Рост вложений, т.е. увеличение вложенных средств за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг;

Ликвидность вложений, т.е. возможность быстро и без потерь превратить их в деньги.

Инвестор создает сбалансированный портфель ценных бумаг, т.е. такое их сочетание, которое соответствует представлению инвестора об оптимальном сочетании инвестиционных характеристик ценных бумаг.

По степени риска выделяют типы портфелей ценных бумаг от низкорискованного консервативного, нацеленного в первую очередь на надежность вложений, до высокорискованного агрессивного, нацеленного на высокую доходность в ущерб надежности.

У инвесторов кроме стандартных могут быть и специфические цели инвестирования, например, обеспечение доступа к каким-либо видам ресурсов, достижение полного контроля над предприятием и т.д. В этом случае их можно разделить на стратегических и портфельных.

Стратегический инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который будет превышать доход от простого владения акциями.

Портфельный инвестор планирует получить только доход от принадлежащих ему ценных бумаг [7, с.189].

1.2 Роль банков на рынке ценных бумаг

В международной практике различают три основных модели организации рынка ценных бумаг - американскую, европейскую и смешанную. Именно роль коммерческих банков на фондовом является основным критерием, в соответствии с которым рынок определенной страны относят к одной из упомянутых моделей. Так, американская модель организации рынка ценных бумаг характеризуется максимальным ограничением, накладываемым на деятельность коммерческих банков на этом рынке. Европейская модель, наоборот, характерна тем, что крупнейшими участниками рынка ценных бумаг являются универсальные коммерческие банки. Смешанная модель предполагает присутствие на нем одновременно и банков, и небанковских инвестиционных институтов при наличии у них равных прав и возможностей при проведении операций с ценными бумагами [7, с. 309].

К особенностям американской (англо-американской) модели относятся: высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; большой удельный вес коммерческих бумаг; доминирующая роль брокерских компаний, инвестиционных фондов и других небанковских институциональных инвесторов; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита в финансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики.

Европейской (германской) модели присущи такие особенности, как преобладание доли финансирования за счет облигационных займов, высокая доля прямого банковского кредита в финансировании экономики страны, относительно высокая степень участия банков в уставных фондах промышленных предприятий и др. [3, с. 176].

Место, которое занимают банки на рынке ценных бумаг в разных государствах различно. К первой модели принято относить модель, сложившуюся в США, Великобритании; существуют ограничения для банков в Канаде и Японии. Ко второй - модели рынка ценных бумаг Германии и других европейских стран. Законы, регулировавшие деятельность банков США, существенно ограничивали их участие в операциях с ценными бумагами: запрещалось заниматься некоторыми видами профессиональной деятельности (брокерской, дилерской, организатора рынка), ограничивались отдельные виды непрофессиональной деятельности в качестве инвесторов (вложения в негосударственные ценные бумаги, кроме дочерних банковских и финансовых компаний) [7, с. 310].

На практике это означало разделение универсальных банков на коммерческие и инвестиционные. Причиной такого разделения стала волна массовых банкротств банков, активно вкладывавших привлеченные средства в негосударственные ценные бумаги. Экономический кризис 30-х годов 20века привел к краху многих корпораций и обесценению их ценных бумаг, что в свою очередь вызвало банкротства многих банков. В связи с этим и была принята концепция разделения универсальных банков на инвестиционные и коммерческие. Коммерческим банкам, привлекавшим денежные средства во вклады и депозиты, запрещалось инвестировать в негосударственные ценные бумаги, осуществлять дилерскую деятельность. Этим законом введена система гарантии вкладов, а также ограничения по процентным ставкам, которые банки могут платить по срочным и сберегательным вкладам (так называемое «правило Q»). [3, с. 177].

В начале 1980-х гг. депозитные институты стали осознавать, что клиенты предпочитают им инвестиционные банки. В результате к 1986 г. были приняты акты и законы, которые расширяли полномочие депозитных институтов. Акт о дерегулировании депозитных институтов и контроле над денежным обращением (1980 г.) отменил «правило Q» Федеральной резервной системы в отношении «потолка» для процентов по депозитам. Все депозитные институты получили право доступа к «дисконтному окну» ФРС. Данный акт позволил сберегательным учреждениям предлагать потребительские займы и выпускать кредитные карты, а Закон о депозитных институтах Гарнета Сент-Джермэйна (1982 г.) - предлагать депозитные счета денежного рынка. Эти законодательные изменения были направлены на сдерживание оттока денежных средств из депозитных институтов. Также совместным сберегательным банкам разрешили выдавать коммерческие займы размером 10% от их активов, а сберегательные учреждениям - 40% их активов. Последним было позволено инвестировать до 40% своих активов в займы, гарантированные коммерческой недвижимостью.

Данные меры расширили рамки, регулирующие деятельность финансовых институтов, позволив им осуществлять более рискованную деятельность. Для многих это стало единственной возможностью избежать разорения. Тем не менее, правительство продолжало гарантировать сохранность депозитов, несмотря на более высокие риски, которые начали брать на себя депозитные институты.

В 1999 г. был принят Закон Грэмма-Лича-Блайли, который внес в Закон Гласса-Стигалла поправки, ослабляющие ограничения коммерческих банков на инвестиционную деятельность, и тем самым косвенно способствовал еще более активному развитию процесса секьюритизации. Система страхования вкладов при этом продолжала гарантировать возврат еще больших сумм по вкладу [7, с. 311].

Несмотря на сложившуюся модель, банки любой страны пытаются расширить свое участие в проведении операций с ценными бумагами. Основной причиной этому является, во-первых, получения сравнительно высоких доходов от этих операций, и, во-вторых, процесс дезинтермедиации - снижение доли банковского сектора в перераспределении денежных ресурсов и рост доли средств, перераспределяемых через институты рынка ценных бумаг. Последнее обстоятельство вынуждает банки, кроме непосредственного инвестирования в ценные бумаги (напрямую или через посредников), активно заниматься секьюритизацией - преобразованием необращаемой задолженности в обращаемые фондовые активы. Как правило, в этом случае банки формируют пул однородных кредитов и под них по определенной схеме выпускают ценные бумаги [3, с. 177].

В России правовую основу осуществления банками операций с ценными бумагами составляет статья 6 Закона «О банках и банковской деятельности», в соответствии с которой банк вправе осуществлять выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами, а также вправе осуществлять доверительное управление указанными ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами.

Таким образом, в России стихийно была выбрана смешанная, промежуточная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты. Российские коммерческий банк в соответствии с действующим законодательством - это универсальный банк, имеющий право осуществлять операции на рынке ценных бумаг практически без ограничений и владеющей крупными портфелями корпоративных ценных бумаг.

В Беларуси, также складывается смешанная модель рынка ценных бумаг, поскольку в целом коммерческие банки и небанковские организации, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, имеют практически равные возможности для работы на рынке, а имеющиеся преференции или ограничения не являются, существенными.

Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» предусматривает выдачу лицензий на профессиональную деятельность по ценным бумагам юридическим лицам, если они имеют в своем составе как минимум одного сотрудника, прошедшего аттестацию центрального органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг, удовлетворяют требования финансовой достаточности и занимаются профессиональной деятельностью по ценным бумагам как исключительной.

При этом банк получает лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, если имеет в штате специалиста, аттестованного центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг. Однако, следует заметить, что требования финансовой достаточности, предъявляемые к профучастникам не банкам, по минимальному размеру собственного капитала (чистых активов) составляют от 30 тыс. евро (дилерская и брокерская деятельность) до 2 млн. евро (клиринговая деятельность), в то время как минимальный размер собственного капитала банка должен составлять 5 млн. евро, а банка, принимающего вклады населения, - 25 млн. евро.

Кроме того, все операции и экономические нормативы, устанавливаемые для банков, строго контролируются со стороны Национального банка Республики Беларусь. В части операций с ценными бумагами в соответствии с Банковским кодексом Национальный банк «дает согласие на осуществление банками операций с ценными бумагами», «согласовывает выпуски ценных бумаг банков в случаях, предусмотренных законодательством Республики Беларусь».

Таким образом, по существу в этом плане банки по сравнению с небанковскими организациями - профессиональными участниками рынка ценных бумаг имеют практически лишь одну преференцию: выполнять банковские операции и операции с ценными бумагами, т.е. для банков профессиональная деятельность с ценными бумагами не является исключительной [7, с. 314].

Из других преференций, существующих для банков в области проведения операций с ценными бумагами, можно упомянуть о том, что только банкам разрешено осуществлять операции РЕПО с государственными ценными бумагами и ценными бумагами Национального банка, а также возможность только банковским депозитариям являться уполномоченными депозитариями по хранению, учету и расчетам по государственным ценным бумагам и ценным бумагам Национального банка. Но эти ограничения для небанковских организаций могут быть сняты по мере их финансового укрепления. [12]

В свою очередь положениями Закона Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» введены следующие ограничения на проведение банками операций с ценными бумагами:

- банки не могут осуществлять коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых они обслуживают;

- банковские учреждения не могут совершать сделки на бирже, используя средства вкладчиков.

В части осуществления коммерческой деятельности банков Указом Президента Республики Беларусь от 03.04.2008 г. № 194 банкам разрешено осуществлять с облигациями эмитентов - юридических лиц, которых они обслуживают, профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам.

Для получения банком лицензии на профессиональную деятельность по ценным бумагам требуется представить регулятору рынка согласие Национального банка. Непредставление банком такого согласия влечет отказ в выдаче лицензии.

Для получения такого согласия банк представляет в Национальным банк следующие документы:

- ходатайство о получении согласия;

- экономическое обоснование готовности банка к осуществлению операций с ценными бумагами, в том числе:

- копии квалификационных аттестатов на право деятельности на рынке ценных бумаг, выданных руководителю и другим работникам банка;

- копию утвержденного в установленном банком порядке документа, регламентирующего осуществление им данного вида профессиональной деятельности по ценным бумагам;

- сведения о санкциях, наложенных на банк государственными органами, судом за последний год либо с момента образования, если этот срок меньше одного года. Сведения должны включать: дату наложения санкции, наименование органа, наложившего санкцию, причину ее наложения, вид, размер, степень исполнения санкции.

Для получения согласия Национального банка на осуществление депозитарной деятельности дополнительно представляется описание программного обеспечения для осуществления этого вида деятельности.

Решение о выдаче согласия Национального банка принимает Совет директоров Национального банка Республики Беларусь. При положительном решении вопроса банку выдается согласие Национального банка на осуществление операций с ценными бумагами по установленной форме.

Национальный банк Республики Беларусь вправе отказать банку в получении согласия в следующих случаях:

- несоответствия представленных документов установленным требованиям;

- наличия убытков по итогам последнего завершенного финансового года либо с момента образования, если этот срок меньше одного года, и наличия убытков на 1-е число месяца подачи заявления;

- наличия в документах недостоверной информации;

- отсутствия у руководителей банка либо начальников структурных подразделений, уполномоченных от имени банка заключать договоры по операциям с ценными бумагами, квалификационных аттестатов на право осуществления операций с ценными бумагами в соответствии с требованиями законодательства;

- невыполнения банком хотя бы одного из нормативов безопасного функционирования, установленных Национальным банком [3, с. 181].

В случае нарушения требований законодательства Республики Беларусь, регулирующего деятельность с ценными бумагами, а также в случае отзыва лицензии на осуществления банковской деятельности у банка Национальный банк вправе отозвать согласие на осуществление операций с ценными бумагами. Решение об отзыве согласия принимается Советом директоров Национального банка Республики Беларусь.

В случае отзыва согласия Национального банка последний в 3-дневный срок в письменной форме информирует Министерство финансов для рассмотрения вопроса о приостановлении либо аннулировании лицензии на осуществление профессионального и биржевой деятельности по ценным бумагам. Регулятор рынка ценных бумаг информирует Национальный банк о приостановлении либо аннулировании указанной лицензии.

Банковское система Республики Беларусь вносит существенный вклад в развитие рынка ценных бумаг. Так, Национальный банк инициировал в 1994 году создание двухуровневой депозитарной системы и до 1 января 2008 года выполнял функции центрального депозитариям по государственным ценным бумагам и облигация собственного выпуска, являлся основным разработчиком современной системы расчетов по операциям с ценными бумагами. Национальному банку принадлежит основной пакет акций ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» - более 99%.

Национальный банк активно использует операции с ценными бумагами в качестве инструмента регулирования текущей ликвидности банковской системы, чем способствует увеличению биржевого оборота облигаций, совершенствованию торговой системы и системы расчетов. По инициативе центрального банка была разработана нормативная правовая база, позволившая банкам второго уровня приступить к выпуску облигаций, обеспеченных требованиями по кредитам на строительство жилья, выданных под залог недвижимости.

По предложению Национального банка в Закон Республики Беларусь «Об ипотеке» включены нормы, позволяющие выпускать закладные на безбумажной основе в виде электронного документа.

Коммерческие банки Беларуси на протяжении длительного периода являются основными держателями государственных облигаций, операторами рынка ценных бумаг как по объему, так и по количеству сделок. Банки - крупнейшие эмитенты акций и облигаций. На «Белорусской валютно-фондовой бирже» проводить сделки РЕПО с государственными ценными бумагами и облигациями Национального банка разрешено только банкам. Кроме того, уполномоченными депозитариями по хранению, учету и расчетам по государственным ценным бумагам и облигациям Национального банка являются депозитарии банков.

Все вышеизложенное свидетельствует о значимой роли банков в становлении, развитии и совершенствовании рынка ценных бумаг, его инструментов и механизмов [7, с. 317].

Вывод: Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) является одной из частей финансового рынка. В различных государствах в зависимости от национального законодательства, исторических традиций и модели организации фондового рынка коммерческие банки имеют различную степень допуска на этот рынок. Банки, являющиеся активными участниками фондового рынка, помимо рисков по классическим банковским операциям, подвержены различным видам финансового риска на рынке ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг коммерческие банки Республики Беларусь и могут выступать в качестве:

- эмитентов ценных бумаг;

- инвесторов;

- посредников

В международной практике различают три основных модели организации рынка ценных бумаг - американскую, европейскую и смешанную.

В Беларуси, смешанная модель рынка ценных бумаг, поскольку в целом коммерческие банки и небанковские организации, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, имеют практически равные возможности для работы на рынке, а имеющиеся преференции или ограничения не являются, существенными.



Глава 2. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

2.1 Лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам

Профессиональные участники выступают посредниками между эмитентами и инвесторами, покупателями и продавцами ценных бумаг, а также обслуживают процесс выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица любой формы собственности, осуществляющие одну или несколько видов деятельности и получившие лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам.

Профессиональная деятельность по ценным бумагам без лицензии не допускается.

Законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» установлены следующие виды профессиональной деятельности по ценным бумагам:

- посредническая деятельность по ценным бумагам;

- коммерческая деятельность по ценным бумагам;

- деятельность инвестиционного фонда;

- деятельность депозитария;

- доверительная (трастовая) деятельность;

- деятельность специализированного регистратора;

- прочие виды деятельности.

Этим же Законом даны определения каждого вида деятельности, раскрывающие их суть.

Посредническая деятельность - купля-продажа ценных бумаг за счет и по поручению клиента.

Коммерческая деятельность по ценным бумагам - выполнение профессиональным участником рынка ценных бумаг сделок по купле и продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет с обязательством заключать сделки по объявляемым данным юридическим лицом ценам покупки и продажи.

Банки не могут осуществлять коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых они обслуживают.

Деятельность инвестиционного фонда - выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при которых все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. Указанными видами деятельности могут заниматься только инвестиционные фонды.

Деятельность депозитария - деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам. Депозитарий не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает.

Доверительная (трастовая) деятельность с ценными бумагами - деятельность по управлению ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на праве собственности, осуществляемая другим лицом путем передачи ему владельцем на определенный срок этих бумаг во владение и доверительное управление.

Деятельность специализированного регистратора - выполнение функций держателя реестра акционеров, осуществляемых по договору с эмитентом.

Прочие виды деятельности - взаимосвязанные с вышеперечисленными видами деятельности, осуществляемые юридическими лицами, прежде всего по предоставлению консультационных услуг в области операций с ценными бумагами.

Консультационные услуги по вопросам ценных бумаг могут проводить только лица, осуществляющие профессиональную деятельность по ценным бумагам.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг выдается юридическим лицам, если они удовлетворяют следующим требованиям:

1) имеют в своем составе как минимум одного сотрудника, прошедшего аттестацию центрального органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг;

2) финансовой достаточности;

3) занимаются профессиональной деятельностью по ценным бумагам как исключительной.

Банк получает лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, если имеет в штате специалиста, аттестованного центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг [7, с. 357].

Во исполнение Декрета Президента Республики Беларусь от 14 июля 2003 г. № 17 «О лицензировании отдельных видов деятельности» постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 20 октября 2003г. № 1380 было утверждено Положение о лицензировании профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам [13].

В соответствии с указанным Положением лицензируемая деятельность имеет составляющие работы и услуги:

- брокерская деятельность;

- дилерская деятельность;

- деятельность инвестиционного фонда;

- депозитарная деятельность;

- деятельность по доверительному управлению ценными бумагами;

- клиринговая деятельность;

- деятельность по организации торговли ценными бумагами.

Лицензия выдается сроком на пять лет. По окончании этого срока по заявлению юридического лица он может быть продлен еще на пять лет.

К соискателю лицензии при ее выдаче предъявляются следующие лицензионные требования и условия:

соответствие квалификационным требованиям к руководителю и сотрудникам, установленным законодательством Республики Беларусь;

соответствие требованиям финансовой достаточности и требованиям к структуре финансовых вложений;

отсутствие у руководителя и сотрудников лицензиата непогашенной или неснятой судимости за изготовление, хранение либо сбыт поддельных ценных бумаг или за иные преступления в сфере экономической деятельности.

Для получения лицензии ее соискатель представляет в Министерство финансов следующие документы: копию квалификационного аттестата на право деятельности на рынке ценных бумаг, выданного руководителю и другим сотрудникам; справку об отсутствии у сотрудников соискателя лицензии непогашенной или неснятой судимости за изготовление, хранение либо сбыт поддельных ценных бумаг или за иные преступления в сфере экономической деятельности; подтверждающий финансовую достаточность документ; копию документа об избрании или назначении исполнительного органа; копию документа, подтверждающего согласие Национального банка на осуществление операций с ценными бумагами.

В процессе осуществления лицензионной деятельности профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан соблюдать кроме требований, предъявляемых ему на стадии лицензирования, особые требования. Так для деятельности по организации торговли ценными бумагами необходимо наличие помещений, оборудованных охранно-пожарной и тревожной сигнализацией, а также соответствующих программно-технических средств. Для деятельности по доверительному управлению ценными бумагами - осуществление иных работ и услуг, составляющих лицензируемую деятельность, не менее трех лет. Депозитарная деятельность требует осуществления иных работ и услуг, составляющих лицензируемую деятельность, не менее трех лет, наличия помещений, оборудованных охранно-пожарно и тревожной сигнализацией, а также соответствующих программно-технических средств. Депозитарий должен быть обеспечен также защитой электронных баз данных, учетных регистров депозитария от утраты.

Законодательством установлены следующие требования финансовой достаточности к соискателям лицензии и лицензиатам на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включая составляющие работы и услуги:

1) минимальный размер собственного капитала (чистых активов) в сумме, эквивалентной:

- дилерская деятельность - 30 тыс. евро;

- брокерская деятельность - 30 тыс. евро;

- депозитарная деятельность - 300 тыс. евро;

- деятельность инвестиционного фонда - 500 тыс. евро;

- деятельность по доверительному управлению ценными бумагами - 500 тыс. евро;

- деятельность по организации торговли ценными бумагами - 2 млн. евро;

- клиринговая деятельность - 2 млн. евро.

При осуществлении лицензиатом нескольких составляющих работ и услуг размер собственного капитала (чистых активов) должен соответствовать наибольшей сумме, установленной для одной из составляющих работ и услуг;

2) заемные средства не должны превышать размер собственного капитала (чистых активов);

3) должно обеспечиваться выполнение обязательств перед кредиторами и по платежам в бюджет в установленные сроки;

4) состояние платежеспособности должно соответствовать следующим значениям:

- коэффициент текущей ликвидности - не менее 1,5;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами - не менее 0,2;

- коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами - не более 0,85.

Коэффициенты рассчитываются в соответствии с Инструкцией по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь и Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 14 мая 2004 г. № 81\128\65 [14].

Установлены также квалификационные требования к руководителям и сотрудникам профессиональных участников рынка ценных бумаг и фондовых бирж. В соответствии с ними руководитель профессионального участника (кроме банка), руководитель фондовой биржи и его заместитель, контролирующий деятельность по организации торговли ценными бумагами, руководители структурных подразделений банка, осуществляющих профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, должны иметь квалификационный аттестат первой категории. Под таким структурным подразделением банка понимается структурное подразделение (отдел, управление, департамент и тому подобное), возглавляемое руководителем, подчиненным непосредственно руководителю банка (его заместителям), осуществляющее один или несколько видов работ и услуг, составляющих профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, либо в состав которого входит структурное подразделение, осуществляющее данные работы и услуги [15].

Руководитель обособленного подразделения (филиала) профессионального участника, фондовой биржи (для филиала банка - руководитель и его заместитель, контролирующий деятельность филиала банка на рынке ценных бумаг), осуществляющих один или несколько видов работ и услуг, составляющих профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, должен иметь квалификационный аттестат второй либо первой категории.

Специалисты профессионального участника, фондовой биржи, их обособленных подразделений (филиалов), которые непосредственно выполняют работы и услуги, составляющие профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, с правом подписи на документах должны иметь квалификационный аттестат второй категории, дающий право на выполнение этих работ и услуг, либо квалификационный аттестат 1-й категории.

Специалисты, которые оказывают консультационные услуги по ценным бумагам, должны иметь квалификационный аттестат 1-й категории.

Специалисты обособленных подразделений (филиалов) банка, выполняющие работы по выпуску ценных бумаг банка, их обращению и погашению, а также работы, связанные с осуществлением профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, без права подписи на документах, должны иметь квалификационный аттестат третьей категории.

Получение квалификационного аттестата не требуется: руководителям банков и их заместителям; представителям профессионального участника, являющегося доверительным управляющим, для участия в работе общих собраний акционеров; работникам банков, осуществляющим расчетное и кассовое обслуживание клиентов [7, 420 c.].

В случае смены руководителя профессионального участника или фондовой биржи, руководителя обособленного подразделения (филиала) профессионального участника или фондовой биржи новый руководитель должен быть аттестован в течение одного месяца с даты вступления в должность.

Руководители профессиональных участников и фондовых бирж (для банка - руководители структурных подразделений банка) ежегодно проходят переаттестацию.

Руководители и должностные лица профессионального участника не могут быть одновременно руководителями и должностными лицами другого профессионального участника [15].

2.2 Операции коммерческих банков с ценными бумагами

Коммерческие банки, осуществляя операции с ценными бумагами, могут преследовать различные цели, в том числе следующие: получение доходов от этих операций в качестве инвесторов или посредников; формирование и увеличение уставного фонда; привлечение денежных средств для проведения активных операций; участие в уставном капитале акционерных обществ для контроля над собственностью; использование фондовых ценностей в качестве залога с целью получения кредитов на межбанковском рынке или в центральном банке.

Банки могут осуществлять целый ряд операций с ценными бумагами. К ним относятся:

1) выпуск банком собственных ценных бумаг:

- акций с целью формирования уставного фонда;

- облигаций для привлечения заемных денежных средств на относительно длительные сроки;

- векселей и банковских сертификатов для привлечения так называемых управляемых депозитов;

2) посреднические (брокерские) операции;

3) коммерческая (дилерская) деятельность;

4) депозитарные операции;

5) операции по доверительному управлению ценными бумагами;

6) инвестиции в ценные бумаги.

Отдельно можно упомянуть об операциях, выполняемых банками в качестве первичных инвесторов на рынке государственных облигаций и облигаций Национального банка, а также о выполнении банками функций андеррайтера при первичном размещении акций открытых акционерных обществ [7, с. 318].

Выпуск акций. В соответствии с Банковским Кодексом Республики Беларусь банк может создаваться в форме акционерного общества или унитарного предприятия. Для формирования уставного фонда банка могут быть использованы только собственные средства учредителей (участников) банка. Минимальный размер уставного фонда банка, устанавливаемый Национальным банком, при создании банка должен быть сформирован из денежных средств.

Вклад в уставный фонд банка может быть внесен и в неденежной форме: нежилые помещения и иное необходимое для осуществления банковской деятельности имущество, входящее в состав основных фондов, за исключением объектов незавершенного строительства. При этом доля неденежного вклада в уставном фонде не должна превышать двадцать процентов.

При создании банка или увеличении уставного фонда средства, поступающие от учредителей (участников) в качестве вклада в уставный фонд, аккумулируются на временном счете, открываемом в Национальном банке или по согласованию с Национальным банком в другом банке.

Средства могут аккумулироваться на временных счетах в другом банке только при условии перевода данных средств на эти счета соответствующие корреспондентские счета указанного банка, открытые в Национальном банке Республики Беларусь.

Национальный банк вправе начислять проценты по средствам, размещенным у него на временных счетах.

Средства с временного счета могут быть использованы только для зачисления на корреспондентский счет банка после государственной регистрации банка или изменений и дополнений в учредительные документы либо для возврата учредителям (участникам) в случае отказа от государственной регистрации.

Процедуру выпуска акций банком можно разделить на несколько этапов.

Первый этап - принятие решения о выпуске акций, утверждение проспекта эмиссии и краткой информации о выпуске осуществляется общим собранием акционеров.

Второй этап - заверение в регулирующем органе краткой информации и регистрация проспекта эмиссии акций. Краткая информация об открытой продаже акций публикуется в том органе печати, который обеспечивает информированность потенциальных инвесторов. Публикуемая краткая информация должна содержать основные сведения об эмитенте и об условиях выпуска акций, месте, времени и способе ознакомления с более подробной информацией.

Третий этап - проведение открытой подписки на акции. В ее процессе эмитент заключает с покупателем договоров подписки на определенное количество акций. Оплата их может проводиться безналичным или наличным способом с непосредственным или последующим перечислением на упомянутый накопительный счет.

Четвертый этап утверждение общим собранием акционеров результатов подписки на акции, изменений в устав банка.

Пятый этап - государственная регистрация изменений в устав банка. Она осуществляется Национальным банком Республики Беларусь и является одновременно согласованием выпуска акций. Для этого банк-эмитент представляет заявление на согласование выпуска акций, копии решения о выпуске акций, утвержденного общим собранием акционеров, протокола общего собрания акционеров, проспекта эмиссии акций, если регистрация выпуска акций сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии, а также иные документы в зависимости от конкретной ситуации эмиссии.

Так, при создании открытого акционерного общества дополнительно представляются копия учредительного договора о создании акционерного общества, копия протокола учредительного собрания, а также копия устава.

Для согласования дополнительного выпуска акций, распространенных путем открытой подписки, должны быть представлены копии изменений в устав, устава с учетом внесенных изменений, краткой информации об открытой подписке на акции, а также экземпляра издания, в котором была опубликована краткая информация о проведении открытой подписки на акции.

Для согласования дополнительного выпуска акций открытого акционерного общества, распределяемых между акционерами, должны быть представлены копия изменений в устав, а также копия устава с учетом внесенных изменений, копии бухгалтерского баланса на 1-е число месяца подачи заявления и отчета о прибыли и убытках за последний квартал, предшествующий подаче заявления.

Краткая информация о проведении открытой подписки на акции и проспект эмиссии должны быть представлены банком-эмитентом с учетом всех изменений в фактическом положении дел в период проведения подписки или продажи ценных бумаг.

Основаниями для отказа банку-эмитенту в согласовании выпуска ценных бумаг может быть несоответствие представленных документов установленным требованиям или наличие в документах недостоверной информации. При отказе в согласовании выпуска ценных бумаг Национальный банк письменно уведомляет банк.

Шестой этап - государственная регистрация акций регулятором рынка ценных бумаг. Она выполняется на основании таких же документов, как и регистрация акций любых других акционерных обществ. По ее итогам банку направляется соответствующее свидетельство о регистрации акций.

Установлены некоторые ограничения для банков и на вторичном рынке акций. Банки не вправе уменьшать свой уставный фонд без предварительного письменного разрешения Национального банка, а учредители банка в течение первых трех лет со дня его государственной регистрации не имеют права выходить из состава участников. Участие банка в уставном фонде другого банка допускается только с согласия Национального банка.

Банковским кодексом также установлено, что члены органов управления банка обязаны сообщить Национальному банку, а также исполнительному органу банка о приобретении ими акций банка и обо всех своих сделках с этими акциями в течение пяти дней после их заключения.

«Приобретение в результате одной или нескольких сделок одним юридическим и физическим лицом, либо группой юридических и физических лиц, связанных между собой договором, либо группой юридических лиц, являющихся дочерними или зависимыми по отношению друг к другу, более пяти процентов акций в уставном фонде банка требует в десятидневный срок уведомления Национального банка, а более десяти процентов - разрешения Национального банка».

Банк должен согласовывать с Национальным банком сделки по выкупу собственных акций при объеме сделок, превышающем пять процентов общего количества акций банка [3, с. 186].

Выпуск облигаций. Выпуск банками облигаций в Республике Беларусь, в 2005 году не получил широкого распространения по причине высокого уровня налогообложения доходов от операций с такими ценными бумагами. Лишь освобождение Указом Президента Республики Беларусь от 29 декабря 2004 г. № 626 от налогообложения доходов по облигациям АСБ «Беларусбанк» для физических на предъявителя позволило этому банку в последние годы осуществить несколько выпусков таких облигаций и привлечь на срок более одного года определенный объем денежных ресурсов. В последствии льгота была распространена и на такие же облигации «Белагропромбанка», «Белпромстройбанка», «Беливестбанка».

Важным событием на рынке ценных бумаг Беларуси стало размещение 6 октября 2005 года через «Белорусская валютно-фондовая биржа» первого выпуска облигаций ОАО «Белгазпромбанк» для юридических лиц. Эти облигации были первыми корпоративными ценными бумагами, включенными в ломбардный список Национального банка Республики Беларусь.

Следующим шагом развития рынка стало вступление в силу Указа Президента Республики Беларусь от 28 августа 2006 № 537 «О выпуске банками облигаций», в соответствии с которым банки получили возможность выпускать облигации, обеспеченные обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по предоставленным ими кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости.