Развитие инвестиционной деятельности российских коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Размещено на http://allbest.ru

ТЕМА: «Развитие инвестиционной деятельности российских коммерческих банков на рынке ценных бумаг (на примере ОАО «Сбербанк России»)

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Сущность и характерные черты инвестиционной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

1.2 Инвестиционная политика коммерческих банков на рынке ценных бумаг

1.3 Управление портфелем ценных бумаг в инвестиционной деятельности коммерческих банков

1.4 Классификационная характеристика банковских операций на рынке ценных бумаг

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «СБЕРБАНК РОССИИ»)

2.1 Особенности деятельности и современное состояние коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг

2.2 Привлечение средств ОАО «Сбербанка России» за счет выпуска ценных бумаг

2.3 Инвестиционные операции ОАО «Сбербанка России» на рынке ценных бумаг

2.4 Анализ эффективности деятельности ОАО «Сбербанка России» на рынке ценных бумаг

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Глобализация экономических процессов вызывает острую необходимость глубоких структурных изменений в экономике.

Динамика этих изменений во многом определяется темпом экономического роста, который может быть обеспечен лишь в условиях притока' в экономику широкомасштабных инвестиций.

При этом основной причиной, сдерживающей активизацию инвестиционных процессов в России, является отсутствие устойчивой финансовой базы предприятий.

В этих условиях инвестиции становятся основополагающим фактором экономического роста при условии тесного взаимодействия финансово-кредитной системы и реального сектора экономики, развития частного предпринимательства и увеличения доли сбережений населения в инвестиционной сфере.

Однако спрос предприятий на долгосрочные кредиты не совпадает с предложением ссудного капитала со стороны коммерческих банков. Более того, уровень рентабельности в реальном секторе экономики часто не позволяет коммерческим организациям привлечь необходимый объем инвестиций.

В сложившейся ситуации развитие российской экономики напрямую зависит от структуры и величины инвестиционного потенциала банков, который во многом определяется наличием инвестиционных ресурсов конкретных коммерческих банков в сочетании с эффективным регулированием объема и сроков ресурсной базы кредитных организаций.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке теоретических подходов и практических рекомендаций к развитию инвестиционной деятельности российских коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

В соответствии с целью исследования в работе поставлены и решены следующие задачи:

1. Рассмотреть теоретические основы инвестиционной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

2. Провести анализ деятельности коммерческих банков с ценными бумагами (на примере ОАО «Сбербанк России»).

Для реализации поставленных задач необходимо рассмотреть и проанализировать основные компоненты инвестиционной политики банка.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность коммерческого банка ОАО «Сбербанк России».

Предметом исследования выступает инвестиционный потенциал коммерческого банка, теоретические и практические основы и механизмы обеспечения эффективной инвестиционной деятельности кредитной организации.

Теоретической основой исследования явились традиционные концепции в области особенностей финансирования инвестиционных процессов, изложенные в трудах зарубежных и отечественных экономистов. Среди них - Дж. Кейнс, Э. -Дж. Долан и Д. Линдсей, У. Шарп, Гордон. Александр, Дж. Бейли, Ковалев В.В., Валдайцев СВ., Лялин В.А., Вахрин П.И, Мелкумов Я.С., Москвин В.А. и др.

Информационной базой проведенного исследования послужили законы РФ, постановления Правительства РФ, нормативные и инструктивные и методические документы Центрального Банка Российской Федерации и Базельского Комитета по банковскому надзору, информационные, статистические, аналитические материалы экономических изданий и текущей периодики по проблемам финансово-кредитного регулирования банковской системы и финансовых рынков.

Практическая значимость работы заключается в наличии конкретных рекомендаций по формированию оптимальной структуры и эффективному размещению средств инвестиционного потенциала банка.

Данные подходы могут быть использованы в практической деятельности кредитных организаций, осуществляющих инвестиционную деятельность.

Работа представляет существенный интерес для финансовых менеджеров банка, а также может быть использована в системе экономического образования.

Научная новизна заключается в том, что проблемы аккумулирования и эффективного инвестирования финансовых ресурсов коммерческих банков рассмотрены не отдельно или параллельно, а во взаимной связи.

Предложены современные методы управления инвестиционной деятельностью банка, оборотом капитала в его денежной и материальной форме, управления рисками использования капитала.

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы и приложений.

Во введении обоснована актуальность выбранной темы и оценена степень изученности проблемы, поставлена цель и сформулированы задачи, определены предмет и объект исследования, обозначена научная новизна и практическая значимость полученных результатов исследования.

В первой главе рассмотрены теоретические основы инвестиционной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Для этого рассмотрены сущность и характерные черты инвестиционной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг, инвестиционная политика коммерческих банков на рынке ценных бумаг, управление портфелем ценных бумаг в инвестиционной деятельности коммерческих банков, классификационная характеристика банковских операций на рынке ценных бумаг

Во второй главе проведен анализ деятельности коммерческих банков с ценными бумагами (на примере ОАО «Сбербанк России»).

А именно анализ особенностей деятельности и современное состояние коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг, привлечения средств Банком за счет выпуска ценных бумаг, инвестиционных операции Банка на рынке ценных бумаг, анализ эффективности деятельности ОАО Сбербанка России на рынке ценных бумаг

В третьей главе разработаны пути совершенствования и развития деятельности банков на рынке ценных бумаг.

В заключении изложены основные результаты проведенного исследования, сформулированы выводы и рекомендации по их практическому применению.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Сущность и характерные черты инвестиционной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

В научной литературе нет единого подхода к определению и классификации инвестиционных операций, осуществляемых коммерческими банками. Анализ теоретических подходов за последнее десятилетие к их содержанию и классификациям показал, что со временем границы понимания инвестиционных операций становятся все менее четкими, а критерии рассмотрения все более разнообразными Миркин, Я.М. Банковские операции: Часть 3: Инвестиционные операции банков. Эмиссионно-учредительская деятельность банков. Учебное пособие [Текст]: Учебное пособие. - Москва: ИНФРА-М,   1996.  - С. 5-6.

В учебном пособии 1996 г. проф. Я.М. Миркин определяет инвестиционные операции как «деятельность банка по вложению (инвестированию) денежных и иных резервов банка в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды предприятий, коллекции, драгоценные металлы и иные объекты вложений, рыночная стоимость которых способна расти и приносить банку доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от перепродажи и других прямых и косвенных доходов» Миркин, Я.М. Банковские операции: Часть 3: Инвестиционные операции банков. Эмиссионно-учредительская деятельность банков. Учебное пособие [Текст]: Учебное пособие. - Москва: ИНФРА-М,   1996.  - С. 7-8. Автор раскрывает назначение инвестиционных операций: расширение и диверсификация доходной базы банка и связанное с этим повышение финансовой устойчивости, удержание рыночной ниши как следствие расширения клиентской и ресурсной базы, а кроме того наличие скрытых мотивов (расширить влияние банка, снизить долю средств, не приносящих доход и др.). В пособии также приведена одна из самых полных (как показал анализ других источников) классификаций инвестиционных операций (см. рисунок 1).

Рисунок 1 - Классификация инвестиционных операций

Проф. A.M. Тавасиев, раскрывая содержание банковских операций, относит к инвестиционным «операции вложения банком своих средств в акции и паи (т.е. в УК) других юридических лиц в целях совместной хозяйственно-коммерческой деятельности, рассчитанной на получение прибыли в форме дивидендов» Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции [Текст] / Б.И. Алехин. - Самара: Сам Вен, 2011. - С. 114-115.

Некоторые авторы причисляют к инвестиционным «операции, цель которых состоит в инвестировании (вложении) банком собственных и/или привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени», при этом расширяют понятие и относят к данным операциям не только вложения собственных средств банка в ценные бумаги других эмитентов (государственные, муниципальные, корпоративные, в том числе бумаги других кредитных организаций) и формирование и управление портфелями таких ценных бумаг, но и ценообразование, оценку инвестиционного риска и инвестиционное проектирование. По нашему мнению, данный подход является искажением указанного в законе о банках и банковской деятельности перечня операций и не соответствует общепринятым классификациям - корректнее было бы определить вышеперечисленное как характеристика или признаки инвестиционной деятельности наряду с инвестиционными операциями.

С точки зрения другого подхода, к инвестиционным операциям (которые наряду со ссудными, расчетными, трастовыми и прочими составляют активные операции) относят вложения банка в ценные бумаги и совместную с клиентом деятельность. Авторами, к сожалению, не раскрывается характер «совместной деятельности», что характеризует неполноту и неочевидность данного подхода Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции [Текст] / Б.И. Алехин. - Самара: Сам Вен, 2011. - С. 116-117.

В соответствии с некоторыми подходами исследуемое понятие сужается до операций инвестирования средств банка в ценные бумаги для получения прибыли и ликвидности. По нашему мнению, такое определение не является полным, т.к. нельзя не учитывать операции, осуществляемые в целях получения долгосрочной прибыли от участия в инвестиционных проектах.

Одно из наиболее прозрачных и лаконичных определений характеризует инвестиционные операции как «операции по размещению ресурсов в ценные бумаги и другие финансовые активы с целью получения дохода или приобретения с их помощью прав участия в управлении другими предприятиями». Автор также дифференцирует вложения по целям на портфельные (по которым может формироваться доход в виде дивидендов, процентов и прироста курсовой стоимости) и стратегические (ради участия в управлении). Акцент в данной точке зрения делается на назначении инвестиционной деятельности, а не на перечне объектов инвестирования.

С точки зрения практики целесообразно рассматривать инвестиционные операции коммерческих банков с позиции инвестиционных проектов и инвестиционного кредитования и с позиции вложений в ценные бумаги с целью получения доходов в кратко- и долгосрочной перспективе, а также поддержания ликвидности. Инвестиционное банковское кредитование - это долгосрочное вложение банковских ресурсов в объекты реального инвестирования, обеспечивающее расширенное воспроизводство основного капитала заемщика на основе реализации инвестиционного проекта.

К инвестиционным операциям с ценными бумагами в рамках данной работы будут относиться Буренин, А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / А.Н. Буренин. - М.: ИНФРА-М, 2009. - С. 117-118:

вложения банка в ценные бумаги, приобретенные для перепродажи в целях получения курсовой прибыли, которые находятся в портфеле банка, как правило, непродолжительное время;

покупка ценных бумаг в целях получения дохода в виде процентов (по облигациям, векселям, депозитным сертификатам) и дивидендов (по акциям), а также участия в управлении предприятием. Предполагается, что такие бумаги хранятся в портфеле банка длительное время (обычно более одного года) .

Такой подход отчасти пересекается с политикой, предусмотренной международными стандартами финансовой отчетности: в активе баланса отражаются инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, инвестиционные ценные бумаги, удерживаемые до погашения, а также торговые ценные бумаги. В первую категорию включаются инвестиционные ценные бумаги, которые банк намерен удерживать в течение неопределенного периода времени и которые могут быть проданы в зависимости от требований по поддержанию ликвидности или в результате изменения процентных ставок, обменных курсов или цен на акции. Вторая категория включает котируемые непроизводные финансовые активы с фиксированными или определяемыми выплатами и фиксированным сроком погашения, которые в соответствии с твердым намерением и возможностью банка будут удерживаться до погашения. И наконец, третья группа -торговые ценные бумаги - это финансовые активы, которые приобретаются с целью получения прибыли за счет краткосрочных колебаний цены или торговой маржи, или ценные бумаги, являющиеся частью портфеля, фактически используемого для получения краткосрочной прибыли.

В рамках данной работы для обеспечения свободного доступа к информации при анализе российских коммерческих банков к инвестиционным операциям на рынке ценных бумаг будут относиться следующие операции Раздела V Плана счетов бухгалтерского учета в кредитных организациях Буренин, А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / А.Н. Буренин. - М.: ИНФРА-М, 2009. - С. 119-120:

Долговые обязательства, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток;

Долговые обязательства, удерживаемые до погашения;

Долевые ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток;

Долевые ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи.

Далее рассмотрим инвестиционную политику коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

1.2 Инвестиционная политика коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Главная особенность функционирования коммерческого банка это работа с привлеченными и заемными средствами. Указанная особенность максимально отражается на выборе инвестиционной политики банков, которые не могут рисковать средствами своих клиентов и контрагентов, вкладывая деньги в крупные инвестиционные проекты без наличия достаточных гарантий. Этим обстоятельством обусловлена актуальность поиска наиболее эффективных путей организации инвестиционной политики на рынке ценных бумаг коммерческих банков.

Инвестиционный процесс банка включает деятельность, связанной с покупкой, удержанием и продажей ценных бумаг. Инвестиционный процесс условно подразделяется на несколько этапов Авакян, А.А. Особенности эмиссионной деятельности банков на рынке ценных бумаг [Текст] // Рынок ценных бумаг. - 2012. - № 23. - С.13-14:

1. Ретроспективный анализ инвестиционных процессов и исследование экзогенных факторов инвестиционной среды на макроэкономическом уровне. Данный этап предусматривает тщательный сбор и обработку информации относительно общей экономической ситуации в регионе, инвестиционного климата в стране, изучение инвестиционных инструментов, а также законодательства и нормативных актов, политику налогообложения от инвестиционных операций и т.д. Внешние факторы существенно влияют на результаты деятельности банка, так как от этого зависит уровень инвестиционного потенциала банковского учреждения.

2. Исследование эндогенных факторов, влияющих на инвестиционное развитие коммерческого банка. Внутренние факторы имеют непосредственное влияние на результаты работы банковского учреждения. К ним относятся: объем и структура ресурсной базы; стадии жизненного цикла банка; выбор стратегии инвестиционной политики; качество инвестиционных вложений; уровень профессиональной подготовки сотрудников; объемы расходов на формирование и управление инвестиционного портфеля и т.д.

3. Формирование целей инвестиционной деятельности банка. Как правило, общей целью инвестиционной политики является получение максимального дохода от реализации инвестиционной деятельности при минимизации возможных рисков. Однако помимо этого важно также детализировать специфические цели определенного коммерческого банка. Например, при реализации определенной инвестиционной политики на рынке ценных бумаг банк может ставить различные задачи: поддержка необходимого уровня ликвидности; минимизация активов, не приносящих доход банку; расширение сферы влияния банка через проникновение на новые инвестиционные рынки; обеспечение высокого уровня гибкости банковских активов на основе формирования портфеля ценных бумаг и т.д.

4. Разработка инвестиционной политики банка. Инвестиционная политика банка определяется совокупностью целей, задач и концептуальных принципов инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг. Выработанные критерии определяют направление инвестиционной политики, так как инвестирование может осуществляться с целью получения дохода: в виде процентов, дивидендов и выплат от прибыли; путем увеличения капитала в результате возрастания рыночной стоимости инвестиционных активов; путем объединения первого и второго направлений. В структуру базовых компонентов инвестиционной политики входит разработка и внедрение стратегических и тактических процессов управления инвестиционной деятельностью банка. Инвестиционная стратегия определяет долгосрочные цели инвестиционной деятельности и пути их оптимальных достижений. Тактическое управление подразумевает создание и реализацию оперативных краткосрочных задач. Формирование инвестиционной тактики происходит в текущем периоде и опирается на разработанные модели принятия управленческих решений.

5. Изучение альтернативных вариантов инвестиционных решений. Оценка всех возможных вариантов вложений инвестиционных средств предопределяет разработку наиболее оптимальных моделей инвестиционного развития с точки зрения их прибыльности, ликвидности и рискованности.

6. Формирование банковского портфеля ценных бумаг осуществляется для достижения таких целей, как поддержание ликвидности, увеличения прибыльности, диверсификации и секьюритизации активов, снижения рискованности активных операций банка.

7. Мониторинг портфеля ценных бумаг и формирование резервов на возмещение возможных убытков от операций с ценными бумагами. Разрабатывается и внедряется порядок оценки риска ценной бумаги. Для расчета и формирования резерва банк должен осуществлять пересмотр ценных бумаг не реже одного раза в месяц с момента внесения их в баланс.

8. Оценка эффективности портфеля ценных бумаг происходит на основе внутрибанковских положений и разработанного четкого порядка оценки ценных бумаг, включающий описание методов определения справедливой стоимости определенных ценных бумаг.

Эффективная инвестиционная политика коммерческих банков на рынке ценных бумаг имеет существенное влияние на общий экономический уровень развития страны. Так, в России финансирование инвестиций в реальный сектор национальной экономики через рынок ценных бумаг и привлечения на эти цели отечественных капиталов через активное участие в данном процессе банков может обеспечить устойчивое экономическое развитие России Авакян, А.А. Особенности эмиссионной деятельности банков на рынке ценных бумаг [Текст] // Рынок ценных бумаг. - 2012. - № 23. - С.15-16.

В России уже сформировались необходимые институты и правовое поле, призванные регламентировать и регулировать инвестиционную деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Однако остаются еще нерешенными ряд проблем в этой сфере, а именно: усовершенствование деятельности институтов депозитарной системы; усовершенствование организационной структуры подразделений, отвечающих за инвестиционную деятельность в банке; недостаточная системность в нормативно-правовых актах и др. Сегодня рынок ценных бумаг России не обеспечивает условия для активизации инвестиционной деятельности коммерческих банков, необходимо принятие государством мер, направленных на развитие данного рынка. Таким образом, инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг определяется рядом условий, которые разделены на две группы: экзогенные факторы, не зависящие от банка (формируются рынком и корректируются государством), и эндогенные, которые представляют собой внутрибанковское обеспечение реализации инвестиционной деятельности.

Для повышения эффективности инвестиционной политики коммерческих банков на рынке ценных бумаг возможны следующие пути Авакян, А.А. Особенности эмиссионной деятельности банков на рынке ценных бумаг [Текст] // Рынок ценных бумаг. - 2012. - № 23. - С.16-17:

1. Создание банком самостоятельного департамента ценных бумаг, основными задачами которого было бы управление собственными инвестициями. Указанный департамент включал бы подразделения по обслуживанию инвестиций клиентов и подразделения технического обслуживания операций с ценными бумагами.

2. Максимальное ограничение рисков инвестиционной деятельности банков на рынке ценных бумаг на базе количественно-качественной оценки финансового состояния эмитента (в т.ч. на основе рейтингов).

3. Установление лимитов на операции с ценными бумагами.

4. Страхование финансовых рисков, связанных с операциями с ценными бумагами.

5. Формирование развитого рынка государственных ценных бумаг, на котором бы вращались высоколиквидные бумаги с минимальными рисками, выпущенные для финансирования экономики (конкретных инвестиционных проектов).

6. Создание условий для осуществления новых выпусков средне- и долгосрочных муниципальных долговых ценных бумаг.

Далее рассмотрим управление портфелем ценных бумаг в инвестиционной деятельности коммерческих банков.

1.3 Управление портфелем ценных бумаг в инвестиционной деятельности коммерческих банков

Стабильное увеличение объема инвестиционных операций и рост доли вложений в ценные бумаги корпоративных эмитентов, риски по которым значительно выше, чем по государственным ценным бумагам, а также негативный опыт западных банков, связанный с потерями от операций с ценными бумагами вследствие несовершенства системы управления рисками, способствуют необходимости повышенного внимания банков управлению рисками инвестиционных операций Викулов, В.С. Инновации в банковской сфере: инвестиционные услуги [Текст] // Рынок ценных бумаг. - 2012. - № 20. - С.30-31. Управление рисками инвестиционных операций - это, прежде всего, одна из важных составляющих системы риск-менеджмента банка, поэтому для соблюдения целостности анализа необходимо для начала рассмотреть общую систему управления рисками в банке и выделить в ней место управления рисками инвестиционных операций.

Коммерческим банкам и другим финансовым институтам необходимо соответствовать требованиям, устанавливаемым регулятором, в отношении рисков и достаточности капитала. Тем не менее, ошибочно полагать, что соответствие требованиям регулятора - единственная и важнейшая причина для построения надежной и обоснованной системы управления рисками. В первую очередь, тщательная оценка рисков необходима для достижения оптимального соотношения риска и доходности при имеющемся капитале, для готовности покрыть потенциальные убытки, не нарушая при этом лимиты ликвидности и требования кредиторов, потребителей услуг и регулятора, для обеспечения адекватных механизмов мониторинга рисков и определения аппетита к риску.

Указанные задачи решаются в процессе риск-менеджмента посредством идентификации ключевых рисков, их оценки, выбора направлений и способов для снижения риска или, напротив, принятия дополнительных рисков, а также посредством организации процедур мониторинга за итоговой позицией по рискам.

Система управления рисками должна охватывать все типы рисков, процессы и процедуры по управлению рисками, роли и сферы ответственности лиц, участвующих в управлении рисками.

Система риск-менеджмента должна быть достаточно полной, чтобы покрывать риски, которым подвержен банк, и гибкой, чтобы изменяться в быстро меняющихся условиях осуществления банком своей деятельности. Таким образом, эффективная система управления рисками включает Викулов, В.С. Инновации в банковской сфере: инвестиционные услуги [Текст] // Рынок ценных бумаг. - 2012. - № 20. - С.32-33:

Четко определенные политики и процедуры, необходимые для идентификации, принятия, оценки, мониторинга, предоставления отчетности и контроля рисков;

Утвержденную организационную структуру, определяющую роли и ответственность отдельных лиц за принятие рисков и управление ими. Кроме того, важно наличие отдельного независимого департамента или комитета, ответственного за разработку политики по рискам на уровне всего банка и выполняющего надзорную и контрольную функции;

Эффективную систему ИТ, обеспечивающую предоставление информации с операционного уровня высшему руководству банка и оперативное решение возникающих проблем;

Механизмы, обеспечивающие текущий контроль за системами, политиками и процедурами по управлению рисками и процедуры по внесению изменений в случае возникновения необходимости.

Особое внимание должно уделяться организации системы управления рисками и месту риск-менеджмента в управлении банком (рис. 2).



Рисунок 2 - Место риск-менеджмента в организационной структуре банка

Во-первых, управление рисками - это процесс, который должен начинаться на стадии разработки стратегии развития банка с непосредственным участием совета директоров и правления банка и согласованием на высшем уровне риск-аппетита. Важно понимать, что риск-аппетит неразрывно связан со стратегией Глушкова Н.Б. Банковское дело [Текст]: учеб.пособие /Н.Б.Глушкова - Академический проект, 2010.- С. 202-203.

Более того, по мере развития банка может возникать необходимость пересматривать уровень риск-аппетита, но в то же время возрастание уровня угроз (в результате изменения внутренней или внешней обстановки) может послужить причиной пересмотра стратегии (вплоть до прекращения осуществления некоторых направлений деятельности).

Во-вторых, несмотря на интеграцию процесса управления рисками в общее управление банком, целесообразно, чтобы структурное подразделение, ответственное за управление рисками, было независимо от других функциональных подразделений и подчинялось напрямую высшему руководству. Подготовка и принятие решений, регламентирующих процессы управления рисками, организация и информационно-методическое обеспечение этих процессов, а главное - контроль за их исполнением должны быть в сфере ответственности и полномочий подразделения по управлению рисками.

В-третьих, в процесс управления рисками должны быть вовлечены все подразделения банка, т.к. только на уровне подразделений могут осуществляться идентификация, анализ, управление и предоставление отчетов по рискам, являющихся специфическими для деятельности конкретного подразделения. Речь идет о централизованных координации и контроле, а также консолидации и анализе информации о потенциальных угрозах и рисковых событиях, и децентрализации процессов мониторинга, управления рисками и предоставления отчетов Глушкова Н.Б. Банковское дело [Текст]: учеб.пособие /Н.Б.Глушкова - Академический проект, 2010.- С. 204-205.

Важно отметить, что не должны взаимозаменяться или переплетаться функции риск-менеджмента, службы внутреннего контроля и службы внутреннего аудита. Задачей внутреннего контроля главным образом является обеспечение достижения целей по следующим направлениям: соблюдение законодательных и нормативных требований, эффективность и результативность деятельности банка, достоверность финансовой отчетности и др. Риск-менеджмент обладает более масштабными целями (включая стратегические), разнообразными методами, процедурами и инструментами по управлению рисками и должен учитывать все существенные риски банка. Внутренний аудит косвенно участвует в процессе управления рисками, но все же не имеет в качестве своей основной обязанности реализацию и поддержание функционирования системы риск-менеджмента. Основная задача внутреннего аудита - оценка эффективности системы управления рисками и внутреннего контроля и выработка рекомендаций по оптимизации указанных процессов.

Требования к системе управления рисками в российских коммерческих банках и раскрытию соответствующей информации не закреплены на законодательном уровне. Однако работа в данном направлении ведется.

В 2010 году «Эксперт РА» выступил с инициативой разработки кодекса управления финансовыми рисками, необходимого банкам и финансовым компаниям для унификации системы риск-менеджмента, повышения привлекательности и доверия потребителей услуг, контрагентов, инвесторов, государства, а также для большей устойчивости перед кризисными явлениями Дмитриева И. Н. Сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка [Текст] / И. Н. Дмитриева // Молодой ученый. - 2012. - №8. - С. 94-95.

По результатам опроса топ-менеджеров банков, УК, СК и НПФ о необходимости внедрения единых требований к организации системы риск-менеджмента в компаниях финансового рынка на проводимой агентством конференции «Управление рисками-2010», а также о возможных форматах указанных требований, большинство (43%) высказалось в пользу стандартов, разрабатываемых отдельно для сегментов рынка, вместо единого кодекса. Таким образом, несмотря на то что кодекс мог стать важным инструментом для развития конкуренции, повышения надежности и устойчивости участников финансового рынка, а также для формирования регулятивных требований к риск-менеджменту финансовых компаний, положения кодекса нашли применение только при разработке отраслевого стандарта управления рисками НПФ, начатой НП НАПФ в 2011 году.

В феврале 2011 года Правительством РФ в первом чтении был принят законопроект "О внесении изменений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и иные законодательные акты Российской Федерации", создающий систему пруденциального надзора за рисками профессиональных участников рынка ценных бумаг. В частности данным законопроектом предусматривается введение новых требований об обеспечении финансовой надежности и установлении обязательных нормативов для профессиональных участников рынка ценных бумаг и управляющих компаний и введение обязанности участников финансового рынка осуществлять внутренний контроль и управление рисками. Предусмотрено внесение изменений в федеральные законы "О рынке ценных бумаг"; "О банках и банковской деятельности", "Об инвестиционных фондах", "О негосударственных пенсионных фондах"; "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".

Инициативы по внедрению кодекса по управлению рисками и законодательных норм, четко регламентирующих требования к управлению рисками и использование определенных подходов к управлению различными типами рисков, находятся на стадии разработки и в настоящее время в России качество, объективность и независимость структурного подразделения, ответственного за управление рисками, полностью зависят от уровня развития банка, понимания руководством банка целей деятельности и сопутствующих рисков и, как следствие, внутренних требований банка по организации системы риск-менеджмента Дмитриева И. Н. Сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка [Текст] / И. Н. Дмитриева // Молодой ученый. - 2012. - №8. - С. 95-96.

Анализ систем управления рисками, представленных в годовых отчетах банков, финансовой отчетности по МСФО и другой публичной информации, позволяет сделать вывод о прямой зависимости между объемами активов банка и уровнем развития системы риск-менеджмента.

Организация системы управления рисками в крупных развитых банках в общем виде представляет собой структуру, приведенную на рисунке 3.

Коммерческие банки меньшего размера заметно отличаются от указанных банков по качеству и степени развития системы управления рисками, но следует отметить понимание руководством таких банков необходимости изменений и разработку политик по совершенствованию риск-менеджмента.

Рисунок 3- Организационная структура управления рисками в крупнейших российских банках

В крупных банках Правление при разработке стратегии развития и планировании устанавливает аппетит к риску, определяемый системой показателей, ограничивающих совокупный уровень риска и структуру принимаемых рисков по отдельным операциям и портфелям.

Рассмотрим место системы управления рисками инвестиционных операций в рамках такой организационной структуры (табл. 1) Едронова В.Н., Хасянова С.Ю. Классификация банковских расходов и методология их оптимизации // Финансы и кредит. - 2012. - № 1. - С. 3-4.

Таблица 1 - Подразделения, принимающие участие в управлении рисками инвестиционных операций

Структурное подразделение	Полномочия по управлению рисками инвестиционных операций
Дирекция по управлению рисками	* Подготовка внутренних документов * Независимый анализ и оценка * Оценка и снижение рыночных рисков * Оценка потенциальных убытков
Комитет по управлению активами и обязательствами	* Управление структурой активов и обязательств, в частности, установление ограничений к объему и структуре портфеля ценных бумаг * Разработка и внедрение моделей оценки рыночных рисков и контроля за ними * Установка лимитов рыночного риска * Управление процентным риском, валютным риском и прочими вопросами, связанными с осуществлением инвестиционных операций
Кредитный комитет	* Установление и мониторинг лимитов на операции с определенными контрагентами или группами связанных сторон (в частности, лимиты на вложения в долевые ценные бумаги)

Управление рисками инвестиционных операций сосредоточено в дирекции по управлению рисками, т.к., как правило, банки наделяют указанное структурное подразделение полномочиями по управлению рисками, признанных банком существенными: кредитный, рыночный, риск ликвидности.

Управление кредитным риском основывается на соответствующих инструкциях и политике по управлению кредитным риском, а также на инструментах и процессах, разработанных для этой цели - моделях внутренних рейтингов, кредитных лимитах. В частности, инвестиционные операции отчасти затрагиваются следующими лимитами кредитного риска Едронова В.Н., Хасянова С.Ю. Классификация банковских расходов и методология их оптимизации // Финансы и кредит. - 2012. - № 1. - С. 4-5:

Лимит на сумму активов, подверженных кредитному риску;

Лимиты на вложения в долговые ценные бумаги в разрезе эмитентов;

*Лимиты на вложения в группы взаимосвязанных контрагентов.

Управление рыночными рисками осуществляется путем контроля за лимитами позиций по рыночному риску для всех торговых портфелей (национальные и иностранные ценные бумаги с фиксированным доходом, валютные и долевые позиции) с использованием различных инструментов: стоимость с учетом риска ("VaR"), стресс-тестирование, обратное тестирование, анализ несоответствия уровней процентных ставок по активам и обязательствам, анализ чувствительности и лимиты «стоп-лосс». Определение структуры торгового портфеля кредитной организации, а также конкретные методики измерения рыночного риска, методологии определения стоимости инструментов торгового портфеля и порядок установления лимитов закреплены в процедурах по управлению рыночными рисками.

Банк устанавливает лимиты торговой позиции для предотвращения концентрации определенных финансовых инструментов, включая торговые ценные бумаги и открытые валютные позиции, а также концентрации в рамках всего портфеля с целью поддержания рыночной стоимости всего портфеля. Лимиты позиций устанавливаются для отдельных позиций и для всего портфеля с учетом определенных рыночных условий, включая ликвидность.

Риски инвестиционных операций учитываются и при оценке и управлении риском ликвидности: осуществлении гэп-анализа ликвидности, проведении регулярных стресс-тестов, учитывающих различные сценарии от нормальных до значительных рыночных колебаний.

Теперь рассмотрим классификацию и характеристику банковских операций на рынке ценных бумаг.

1.4 Классификационная характеристика банковских операций на рынке ценных бумаг

В соответствии с федеральным законом "О банках и банковской деятельности" банк - это кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции Жуков, Е.Ф. Банки и банковские операции [Текст]: учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Н.Д. Эриашвили. - М.: ЮНИТИ, 2011. -С. 145-146:

привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц;

размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности;

открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц.

Банки вправе совершать указанные операции в рамках лицензии Банка России на осуществление банковских операций, которая в соответствии с федеральным законом "О банках и банковской деятельности" также дает право на осуществление операций, связанных с выпуском, покупкой, продажей, учетом, хранением и другими операциями с ценными бумагами.

Размещение собственных и привлеченных средств банка составляют активные операции кредитных организаций. По экономическому содержанию активные операции, как правило, подразделяют на ссудные, расчетные, кассовые, инвестиционные и фондовые, комиссионные, гарантийные. В соответствии с данной классификацией к инвестиционным операциям относят операции «по вложению кредитной организацией средств в ценные бумаги и паи небанковских структур в целях совместной коммерческой деятельности» Жуков, Е.Ф. Банки и банковские операции [Текст]: учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Н.Д. Эриашвили. - М.: ЮНИТИ, 2011. -С. 147-148.

В соответствии с определением, закрепленным в законодательстве, инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество и права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта. Банкам разрешается любой из указанных видов вложений, за исключением тех, которые ведут к прямому и непосредственному участию в производстве, торговой и страховой деятельности.

В связи с рассмотрением в данной работе инвестиционных операций на рынке ценных бумаг целесообразно привести предусмотренные законодательством РФ виды ценных бумаг, являющиеся объектами инвестиций банков.

Статьи 143, 912 ГК РФ предусматривают следующие виды ценных бумаг: государственная облигация, облигация, вексель, чек, сберегательный (депозитный) сертификат, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги, простое и двойное складское свидетельство - перечень является открытым. В таблице 1 приведены виды ценных бумаг и соответствующие законы и нормативные акты (табл. 2).

Таблица 2 - Виды ценных бумаг и соответствующие нормативные акты

Виды ценных бумаг	Нормативные акты
Государственная облигация	- Федеральный закон №39-Ф3 от 22.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг»; - Федеральный закон №136-Ф3 от 29.07.1998 г. «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»
Облигация	-ГКРФ, ст. 816; - Федеральный закон №39-Ф3 от 22.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг»
Вексель	-ГКРФ, ст. 815; - Федеральный закон от 11.03.1997 №48-ФЗ "О переводном и простом векселе"; - Постановление ЦИК СССР и СНК СССР от 07.08.1937 №104/1341 "О введении в действие Положения о переводном и простом векселе"
Чек	- ГК РФ, ст. 877; - «Положение о безналичных расчетах в Российской Федерации» (утв. Банком России 03.10.2002 N 2-П) (ред. от 12.12.2011)
Сберегательный (депозитный) сертификат	- ГК РФ, ст. 844; - Письмо Банка России от 10.02.1992 №14-3-20 (ред. от 29.11.2000) "Положение "О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций"
Коносамент	- ГК РФ, ст. 785; - "Кодекс торгового мореплавания Российской Федерации" №81-ФЗ от 30.04.1999
Акция	- Федеральный закон №39-Ф3 от 22.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг» - Федеральный закон от 26.12.1995 №208-ФЗ "Об акционерных обществах"
Опцион эмитента	Федеральный закон №39-Ф3 от 22.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг»
Закладная	Федеральный закон №102-ФЗ от 16 июля 1998 г. «Об ипотеке (залоге недвижимости)»
Облигация с ипотечным покрытием	Федеральный закон №152-ФЗ от 11.11.2003 г. «Об ипотечных ценных бумагах»
Ипотечный сертификат участия	Федеральный закон №152-ФЗ от 11.11.2003 г. «Об ипотечных ценных бумагах»
Инвестиционный пай	Федеральный закон №156-фз от 29 ноября 2001 г. «Об инвестиционных фондах»
Российская депозитарная расписка	Федеральный закон №39-Ф3 от 22.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг»
Коммерческие бумаги	Выпуск коммерческих бумаг в России законодательно не запрещен, но актов, регламентирующих известные в мировой практике "commercial papers" нет. Наиболее близкими к зарубежным коммерческим бумагам являются биржевые облигации, закрепленные в федеральном законе №39-Ф3 от 22.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг»

Несмотря на то что потенциальными, т.е. не запрещенными законодательством, объектами инвестиций могут быть все перечисленные выше ценные бумаги, важно понимать цели вложений банков в тот или иной вид: как правило, в векселя и краткосрочные долговые ценные бумаги для поддержания ликвидности и краткосрочного кредитования, различные ценные бумаги для репо-сделок. В рамках данной работы будут рассматриваться инструменты, обращаемые на рынке ценных бумаг, в которые банк осуществляет вложения с целью более чем краткосрочного инвестирования и последующего извлечения прибыли: акции и облигации Жуков, Е.Ф. Банки и банковские операции [Текст]: учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Н.Д. Эриашвили. - М.: ЮНИТИ, 2011. -С. 148-149.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт. инвестиционный коммерческий банк финансовый

Федеральный закон "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" выделяет прямые и портфельные инвестиции. К первым относится приобретение не менее 10% доли в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, что подразумевает участие в управлении предприятием; ко вторым - вложение в ценные бумаги предприятия с целью получения дохода от роста курсовой стоимости, прибыли в виде процентов или дивидендов, а также диверсификации вложений. Данный подход к делению инвестиций на прямые и портфельные совпадает с международной практикой.

Инструкция ЦБ РФ "Об обязательных нормативах банков"17 накладывает определенные ограничения на инвестиционную деятельность банков: во-первых, для регулирования риска концентрации вложений; во-вторых, в целях ограничения использования собственных средств банка на приобретение акций других юридических лиц.

Риск концентрации вложений ограничивается через норматив максимального размера риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков (Н₆), поскольку в совокупную сумму требований банка к заемщику включаются приобретенные долговые обязательства заемщика. Максимально допустимое значение этого норматива устанавливается в процентах от собственных средств (капитала) кредитной организации и составляет 25%. Норматив Н6 рассчитывается по формуле (1) Казаков М.В. Проблемы управления расходами коммерческих банков // Деньги и Кредит. - 2012. - № 12. - С. 32 - 33 :

H₆=Kр.з/K* 100% < 25% (1)

Кр.з - совокупная сумма кредитных требований банка к заемщику (или группе связанных заемщиков), имеющему перед банком обязательства по кредитным требованиям, за вычетом сформированного резерва на возможные потери по указанным требованиям;

К - собственные средства (капитал) банка, определенные в соответствии с Положением Банка России от 10 февраля 2003 года N 215-П "О методике определения собственных средств (капитала) кредитных организаций".

При этом активы, учитываемые при расчете данного норматива, взвешиваются по степени риска в зависимости от присвоенного в соответствии с Инструкцией 110-И коэффициента риска. Вложения в облигации Банка России и в государственные долговые обязательства стран, имеющих высокую страновую оценку в соответствии с классификациями Экспортных Кредитных Агентств, участвующих в Соглашении стран - членов ОЭСР, имеют коэффициент риска 0, вложения в долговые обязательства субъектов РФ и органов местного самоуправления - с коэффициентом риска 20%. Вложения в ценные бумаги (акции и долговые обязательства) торгового портфеля учитываются в составе рисковых активов с коэффициентом риска 50%, вложения во все другие ценные бумаги - с коэффициентом риска 100%.

Норматив Н₆ рассчитывается по каждому эмитенту, в долговые обязательства которого банком произведены вложения, включая государство - эмитента государственных долговых обязательств. Он рассчитывается отдельно в отношении федеральных органов государственной власти, органов власти субъектов РФ и местных органов самоуправления при наличии у последних обособленного бюджета. Если помимо приобретенных ценных бумаг какого-либо эмитента банк не предоставлял ему кредитов, гарантий и поручительств, то вложения банка в долговые ценные бумаги одного эмитента ограничены Казаков М.В. Проблемы упрал. Расх. коммерч. банков // Деньги и Кредит. - 2012. - № 12. - С. 34 - 35 :

для субъектов РФ и местных органов самоуправления величиной в 125% капитала банка (25/20%);

для корпоративных облигаций и депозитных сертификатов, включенных в торговый портфель - 50% капитала банка (25/50%);

для корпоративных облигаций и депозитных сертификатов, включенных в инвестиционный портфель (100% риск) - 25% капитала банка.

Банк России также ограничивает использование собственных средств (капитала) банка для приобретения акций (долей) других юридических лиц (HI2). Данный норматив регулирует совокупный риск вложений банка в акции (доли) других юридических лиц и определяет максимальное отношение сумм, инвестируемых банком на приобретение акций (долей) других юридических лиц, к собственным средствам (капиталу) банка. Рассчитывается по формуле (2) Казаков М.В. Проблемы управления расходами коммерческих банков // Деньги и Кредит. - 2012. - № 12. - С. 36 - 37 :

Н₁₂ = Кинi / К * 100 % < = 25% (2)

К_инi - величина i-той инвестиции банка в акции (доли) других юридических лиц за вычетом сформированного резерва на возможные потери по указанным инвестициям.

В расчет норматива H₁₂ включаются вложения банка в акции (доли) юридических лиц, приобретаемых с целью получения инвестиционного дохода, за исключением вложений, уменьшающих показатель собственных средств (капитала) банка, и вложений, которые составляют менее 5% уставного капитала организации (участником (акционером) которой является банк). Максимально допустимое числовое значение норматива HI2 устанавливается в размере 25%.

С целью отражения риска снижения стоимости долговых обязательств, удерживаемых до погашения, ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, а также по вложениям банка в акции дочерних и зависимых обществ банки обязаны создавать резервы на возможные потери в соответствии с Положением Банка России №283-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери». Вложения в ценные бумаги должны быть классифицированы на основании профессионального суждения в одну из пяти категорий качества.

К первой категории относятся ценные бумаги, по которым анализ деятельности контрагента и/или функционирования рынков не выявил реальной и потенциальной угрозы потерь и имеются достаточные основания полагать, что контрагент способен полностью и своевременно исполнить свои обязательства в будущем. Размер расчетного резерва в процентах от балансовой стоимости ценных бумаг - 0%. Вторую категорию качества присваивают ценным бумагам, по которым существуют умеренные потенциальные угрозы потерь контрагента и/или прогнозируется неблагоприятное развитие ситуации на рынках. Размер расчетного резерва в процентах от балансовой стоимости таких ценных бумаг - 1-20%.

При существовании серьезных потенциальных или умеренных реальных угроз ценным бумагам присваивается третья категория качества, а размер расчетного резерва составляет в процентах от 21 до 50%. Для ценных бумаг, по которым существуют реальные угрозы частичных или полных потерь, рассчитывается резерв в размере от 51 до 100% (четвертая и пятая категории).

Таким образом, существуют различные подходы к определению сущности инвестиционных операций коммерческих банков. С определенной долей обобщения можно охарактеризовать их как операции по вложению собственных или привлеченных средств банка в различные объекты с целью диверсификации портфеля активов и получения дохода. Как уже отмечалось, в рамках данной работы рассматриваются предусмотренные законодательством операции коммерческих банков по вложению собственных и привлеченных средств в ценные бумаги для получения дохода и иных целей.

Завершая написание первой главы диссертационного исследования, сделаем вывод о том, что инвестиционная деятельность коммерческих банков, работающих в Российской Федерации, осуществляется в соответствии с рядом законов. Одним из основных законов, регламентирующих банковскую инвестиционную деятельность, является Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации».

Изучив и рассмотрев теоретические основы инвестиционной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг, далее проведем анализ деятельности коммерческих банков с ценными бумагами (на примере ОАО «Сбербанк России»).