Фундаментальный и технический анализ на рынке Forex

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА РЫНКА FOREX

1.1 Профессиональная деятельность на рынке Forex

1.2 Валютный дилинг, основные понятия и организация работы

1.3 Теоретические основы фундаментального анализа рынка

1.3.1 Фундаментальный анализ, его основные направления и методы

1.3.2 Практическое использование результатов фундаментального анализа

1.4 Теоретические основы технического анализа рынка

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РЫНКА FOREX

2.1 Особенности анализа рынка Forex

2.2 Анализ валютного рынка на примере пары eur/usd

2.3 Фундаментальный анализ валютной пары GBP/USD

2.4 Технический анализ валютной пары GBP/USD

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ПРОГНОЗИРОВАНИЮ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

3.1 Использование системы поддержки принятия решений АСПИД - 3W в целях анализа экспертной информации о будущей динамике валютного рынка России

3.2 Оценка качества прогнозов

3.3 Технический анализ как источник экспертной информации

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Введение

forex валютный рынок

15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон объявил решение об отказе от золотого стандарта, тем самым отвергнув в одностороннем порядке исполнение Бреттон-Вудских соглашений (на основании которого доллар обеспечивался за счет золота). 1971 года в декабре в столице США заключили Смитсоновское соглашение, на основании которого вместо 1 % колебаний курса валюты по отношению к доллару допускались колебания в 4,5% Корнелиус Лука Торговля на мировых валютных рынках = Trading in the Global Currency Markets. -- 2-е. -- М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. -- С. 41-43. -- 716 с. -- 2000 экз. -- ISBN 5-9614-0206-1. В свою очередь, разрушило стабильную систему курса валют, ставшее кульминационным моментом в без того шатком положении послевоенной Бреттон-Вудской валютной системы. Март 1971 года был обозначен переломным моментом в истории экономики стран всего мира - была принята Ямайская денежно - валютная система. В его разработке принимало участие 20 наиболее развитых стран некоммунистического блока. Полученный плавающий курс золота привёл к неизбежным колебаниям курсов обмена между валютами. Совокупность данных действий произвела на свет новый вид деятельности -- валютную торговлю,1 когда курс обмена начал зависеть не только от золотого эквивалента валюты, но и от рыночного спроса/предложения на неё.

В 1978 году МВФ официально совершил отказ от привязки к курсу доллара и золота. Начиная с этого момента свободно плавающие курсы стали основным способом обмена валюты.

Государственные валюты стран - участниц перестали быть привязаны к золоту, что привело к свободному обмену на валютном рынке (англ. foreign exchange market, forex) по свободным ценам.

Становление системы плавающих курсов привело к трём существенным итогам:

1. Участники рынка, занимающиеся импортом и экспортом, а также обслуживающие их банковские структуры вынуждены были занять место постоянных участников валютного рынка, так как колебания на валютном рынке могло оказать как положительную тенденцию развития их бизнеса, так и отрицательную.

2. Возможность влиять на курсы национальной валюты появились у Центральных банков мира, что привело к появлению возможности оказывать влияние на экономическую ситуацию в стране рыночной экономикой.

3. Национальные валюты, обладающие наибольшей ликвидностью, меняли свой курс на основании поиска рынком точки равновесия между текущим спросом и имеющимся предложением.

Итак, после развала в 1991 году СССР Россия вступила на путь рыночной экономики. Операции по торговле валютой вскоре заняли лидирующее место среди институтов новой экономики.

Пенсионные накопления, сбережения населения, страховые резервы попадают на рынок в виде портфельных инвестиций. За свою небольшую, но насыщенную историю российский рынок стал одним из лидеров по росту капитализации среди

развивающихся рынков, при этом оставаясь самым волатильным. Стремление индексов рынка вверх увеличивает опасение любого инвестора в случае принятия решения о покупке той или иной валюты. В следствие чего возникла необходимость в анализе тренда валютного рынка, обеспечивающий инвестиционную привлекательность для покупателей.

Вследствие чего, были созданы два вида анализа рынка: технический и фундаментальный анализ. В начале двадцатого века возник технический анализ валюты, позднее - фундаментальный.

Для получения более точных результатов используется совокупность полученных данных обоих анализов. Фундаментальный анализ служит для принятия решения о том, в какой момент рынок или отдельная государственная валюта переоценена или недооценена. А технический анализ, в свою очередь, позволяет предсказать рост или падение отдельной валюты или всего индекса на основе исторических данных.

В связи с вышесказанным обусловлен выбор данной дипломной темы - “Фундаментальный и технический анализ на рынке Forex”.

Данная работа состоит из трех основных глав.

Первая глава посвящена сущности и видам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также способам его анализа. В ней будут рассмотрены теоретические аспекты деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, особенности профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в России, будут представлены теоретические основы фундаментального и технического анализа рынка, их особенности и преимущества.

Во второй главе будут рассмотрены особенности каждого и анализов на примере валютных пар. Будет проведен соответственный анализ современного состояния российского валютного рынка и его товаров.

Разработка рекомендаций по системе анализа валютного рынка будет рассмотрена в третьей главе.

Темой выбранной работы является “Фундаментальный и технический анализ на валютном рынке Forex”.

Целью данной работы является изучение теоретических основ рынка и его участников, а также выявление принципов работы на рынке Forex.

Задачи, поставленные в ходе выполнения работы:

1) Дать определение валютного рынка Forex;

2) Выявить его участников;

3) Определить механизмы работы на рынке Forex;

4) Обозначить правовое регулирование и программное обеспечение на рынке ценных бумаг Forex.

Изучение принципов спекулятивного поведения на рынке ценных бумаг является основой успешной работы. Сложившаяся ситуация на валютном рынке и рынке ценных бумаг влияет на мировую экономику, вследствие чего изменяется показатели экспорта и импорта стран, а следовательно, и уровень цен на товары и услуги. Основой стабильного функционирования крупных организаций является постоянное отслеживание изменений рынка Forex. Исходя из этого, можно сделать вывод, что значимость выбранной мной темой высока.

Актуальность состоит в том, что в наше время работа на международном рынке Forex набирает обороты. Данная специфика экономической деятельности мало изучена по причине того, что анализ рынка, основанный на фундаментальном и техническом анализах, весьма сложен и опирается на множество фактов, политического и экономического характеров.

Глава 1. Теоретические основы анализа рынка FOREX

1.1 Профессиональная деятельность на рынке Forex

Юридические лица, в число которых входят кредитные организации, физические лица, осуществляющие предпринимательскую деятельность, направленную на осуществление деятельности, связанную с торговлей на рынке ценных бумаг, являются профессиональными участниками рынка. Участникам рынка запрещено совмещать свою прямую деятельность с другими видами, не имеющими связи с рынком ценных бумаг. Данный вид экономической деятельности подлежит обязательному лицензированию. Совершение гражданско - правовых сделок с ценными бумагами в качестве доверенного лица является брокерской деятельность. Финансовый брокер - профессиональный участник рынка, осуществляющий брокерскую деятельность.[45]

Деятельность дилерских компаний направлена на совершение сделок, связанных с куплей продажей ценных бумаг, осуществляемая от своего имени и за собственный счет по средством публичного объявления цен купли/продажи ценных бумаг с последующим обязательством их купли/продажи. Только юридическое лицо может выступать в роли дилера. Инвестиционные компании являются дилерами на российском рынке.

Оказание услуг, посредством которых происходит заключение сделок по ценным бумагам между профессиональными, называется деятельностью по организации торговли ценными бумагами.

Выделяют следующих участников рынка ценных бумаг:

1) Фондовые биржи;

2) Фондовые отделы товарных бирж;

3) Фондовые отделы валютных бирж;

4) Организационные внебиржевые системы торговли ценными бумагами.

Депозитарная деятельность представляет собой деятельность, связанную с предоставлением услуг по хранению сертификатов ценных бумаг с последующим учетов и сопровождением перехода права на них. На данный вид деятельности имеют право специализированные депозитарии, расчетно - депозитарные организации и депозитарии инвестиционных фондов.

Оказание экономической, юридической и иной консультаций по выпуску и обращению ценных бумаг признается деятельность по оказанию консультационных услуг в сфере фондового рынка.

В спектр услуг по ведению и хранению реестра, предоставляемых держателями реестра, входят сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных о владельцах ценных бумаг. [80]

Деятельность по определению взаимообязательств по переводу ценных бумаг между участниками является расчетно-клиринговой деятельность по ценным бумагам. Данной деятельностью занимаются расчетно-депозитарные палаты, коммерческие банки и кредитные организации.

Рассмотрим более подробно деятельность финансовых институтов на рынке ценных бумаг.

Финансовое учреждение, являющаяся посредником между участниками рынка, чьи действия направлены на осуществление операций по ценным бумаг, является фондовой биржей. Данное учреждение не является коммерческой организацией, а, следовательно, не преследует цели в виде извлечения собственной прибыли. Фондовая биржа оказывает информационно-расчётные услуги, получая за это комиссионное вознаграждение, направленное на дальнейшее ее функционирование Основным видом деятельности биржи являются регулирование оборота ценных бумаг, определение их рыночной стоимости, а также публикация информационных данных. В спектр деятельности фондовой биржи не входит выполнение функций инвестиционного института, и выпускать ценные бумаги, за исключением собственных.

Инвестиционным институтом признается участник фондового рынка, осуществляющий свою деятельность в роли брокера, консультанта по инвестициям, инвестиционного фонда или инвестиционной компании. [31]

Брокером является физическое или юридическое лицо, осуществляющее функции посредника, осуществляющее заключение сделок от своего имени, но за счет клиента. Дилеры осуществляют те же функции, но только уже за собственный счет.

Существует два вида направления инвестиционных компаний:

1) организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц;

2) осуществление операций с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг, то есть объявления "цены продавца" и "цены покупателя", по которым компания обязуется продавать и покупать определенные ценные бумаги.

Инвестиционные компании формируют свои ресурсы только за счет Средства учредителей и эмиссия собственных ценных бумаг является единственными ресурсами инвестиционных компаний.

Инвестиционный фонд представляет собой открытое акционерной общество, осуществляющие аккумуляцию средств мелких инвесторов за счет продажи собственных ценных бумаг. Основной функцией фонда является инвестирование собранных средств в ценные бумаги других эмитентов.

Выделяют три основных типа инвестиционных фондов:

1) Открытый (выпускает ценные бумаги с обязательством дальнейшего выкупа);

2) Закрытый (производит выпуск ценных бумаг);

3) Чековый (совершает операции с приватизационными чеками).

Деятельность инвестиционного фонда заключается в выпуске акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги и на банковские счета. Собственники акций фонда приобретают статус совладельца и с этого момента начинают разделять в полном объеме риск от финансовой деятельности фонда. Данный вид фонда имеет право инвестировать не более 5% собственного капитала и покупать ценные бумаги одного эмитента в размере не более 10%. На осуществление данных операций имеет право квалифицированный аттестованный Министерством финансов специалист по работе с ценными бумагами. [22]

В наше время были организованны инвестиционные институты такого вида, как финансовые компании и финансово - промышленные группы.

Принципом деятельности финансовых компаний является организация выпуска ценных бумаг, фондовых операций, кредитование физических и юридических лиц и т.п.

Финансово-промышленная группа представляет собой группу предприятий, учреждений, организаций, кредитно-финансовых учреждений и инвестиционных институтов, объединение капиталов которых осуществлено ее участниками в добровольном порядке либо путем консолидации одним из участников группы приобретаемых им пакетов акций других участников. Формирование финансово-промышленных групп происходит за счет:

А) Открытия участниками групп открытого акционерного общества;

Б) передачи участниками групп, располагающих пакетом акций, в доверительное управление одному из участников групп;

В) приобретения одним из участников группы пакетов акций других предприятий, становящихся участниками группы.

Процесс образования финансово-промышленных групп регулируется государством, в частности путем проведения предварительной экспертизы проекта создания группы, декларирования некоторых ограничений по составу группы, формам собственности участников и др. Создание группы подтверждается записью в реестре финансово - промышленных групп Российской Федерации.

Депозитарии ценных бумаг представляют собой один из важнейших финансовых институтов. Депозитарий, либо сам владелец обеспечивают хранение ценных бумаг. [65]

Предоставление услуг по хранению ценных бумаг и учету прав на них является депозитарной деятельностью.

Юридические лица, имеющие право на осуществление депозитарной деятельности:

1) инвестиционные институты (за исключение инвестиционных консультантов, инвестиционных фондов и чековых инвестиционных фондов);

2) специализированные депозитарии, единственной деятельностью которых является депозитарная деятельность;

3) фондовая биржа;

4) расчетно-депозитарные организации.

Депонент - это лицо, пользующееся услугами депозитария на условиях заключенного договора.

Закрытый способ хранения ценных бумаг предполагает принимать и исполнять поручения депонента в отношении любой конкретной ценной бумаги, учтенной на его счете "депо", при наличии у такой бумаги индивидуальных признаков (номер, серия, разряд). Открытый способ хранения ценных бумаг представляет собой способ реализации прав на взаимозаменяемые ценные бумаги в депозитарии, при котором депонент может давать поручения только по отношению к определенному количеству ценных бумаг, учтенных на его счете "депо", без указания их индивидуальных признаков.

Существует огромное количество проблем для стабильного функционирования рынка ценных бумаг на территории Российской Федерации. В первую очередь, это плохая организованность сотрудничества дилинговых компаний с клиентами, небольшие объемы рынка, низкие показатели ликвидности, слабая развитость технологий торговли. [91]

Для того чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал доходность капитала, он должен отвечать следующим основным требованиям:

1) необходимо наличие достаточной и согласованной правовой базы совершения сделок купли-продажи ценных бумаг;

2) должна быть создана соответствующая инфраструктура рынка, обеспечивающая оперативность и равнодоступность сделок, информационную "прозрачность" (открытость) рынка, которая означает доступ участников рынка к информации о местах и видах торговли, о торгуемых бумагах, о ценах и объемах сделок, об издержках торговли и др.;

3) необходимы временная структурированность, достаточная емкость и делимость рынка, позволяющие удовлетворять различные запросы по времени и объемам сделок, и др.

Для рынка ценных бумаг необходима динамичная информация о текущем состоянии и котировках ценных бумаг для каждого из субъектов. Для примера, международное агентство Dow Jons Telerate предоставляют следующий спектр финансовой информации:

1) финансовые и промышленные индексы на основных биржах мира;

2) котировки наиболее ликвидных ценных бумаг на основных биржах мира;

3) данные о торгах на российских фондовых биржах по государственным ценным бумагам и валютам;

4) данные о торгах по наиболее ликвидным котируемым ценным бумагам;

5) данные о внебюджетном рынке и др.

Пользователями указанной информации являются финансовые институты (банки, инвестиционные компании, биржи и др.), а также крупные инвесторы, контролирующие управление своими портфелями активов или занимающиеся этим сами. Рынок информационных финансовых услуг интенсивно развивается.

На отечественном рынке ценных бумаг наиболее успешно развиваются следующие программно-технологические комплексы:

1) реестры акционеров;

2) электронные депозитарии;

3) системы поддержки товаров. [77]

Объединение брокерских фирм в саморегулируемый механизм происходило не только в Москве, но и в Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Новосибирске, где ряд региональных инвестиционных компаний объединялись в союзы, аналогичные ПАРТАД. Со временем позиции ПАРТ АД и независимых региональных организаций брокеров стали сближаться. Поэтому в ноябре 1995 года представители четырех региональных ассоциаций объявили о создании межрегионального объединения участников фондового рынка ПАРТАД России, которая стала прообразом будущей саморегулируемой всероссийской организации НАУФОР.

НАУФОР - саморегулируемая некоммерческая организация, объединяющая участников фондового рынка. В настоящее время она объединяет более 900 компаний, расположенных в различных регионах России и имеет 14 филиалов в различных городах.

1) Основные направления деятельности НАУФОР:

2) защита прав и интересов инвесторов;

3) проведение проверок профессиональной деятельности членов НАУФОР;

4) третейский суд НАУФОР;

5) аттестация;

6) обучение в информационно-аналитическом учебном центре НАУФОР;

7) лицензирование.

В современных условиях рыночных отношений в России развитие и устойчивое функционирование рынка ценных бумаг напрямую связано с осуществлением целенаправленных действий по восстановлению доверия российских и иностранных инвесторов путем приведения действующего законодательства в соответствие с международными стандартами и устранения практики нарушения прав инвесторов.

Для объединения усилий всех заинтересованных сторон по защите прав и законных интересов была разработана система комплексного раскрытия информации СКРИН "Эмитент". Задача системы, создание которой начато НАУФОР в 1999 году, заключается в том, чтобы предоставить инвесторам максимально достоверную информацию о крупнейших российских эмитентах и их эмиссионных ценных бумагах (с предоставлением возможности эмитентам ценных бумаг самостоятельно вносить информацию в систему). [24]

Проверки профессиональной деятельности членов НАУФОР проводятся с целью выявления и предупреждения нарушений учредительных и внутренних документов НАУФОР, законодательства Российской Федерации и других органов, осуществляющих регулирование и контроль на рынке ценных бумаг.

Важным элементом деятельности саморегулируемых организаций является третейское разбирательство. Оно позволяет участникам рынка ценных бумаг более быстро и эффективно разрешать возникающие между ними конфликты. Для этих целей при НАУФОР создан постоянно действующий третейский суд.

Существует несколько видов аттестатов ФКЦБ России, которые являются свидетельством о присвоении его владельцу определенной квалификации, дающей ему право на определенный вид деятельности. НАУФОР уполномочена ФКЦБ на проведение специализированных экзаменов. При НАУФОР работает Информационно-аналитический и учебный центр, который осуществляет подготовку к различным видам экзаменов. [28]

НАУФОР обеспечивает выдачу или же продление лицензий профессиональных участников рынков ценных бумаг, при условии, что документы заявителей соответствуют нормативным правовым актам ФКЦБ и Российской Федерации, требованиям законодательства о ценных бумагах.

Деятельность саморегулируемых организаций контролирует ФКЦБ России.

Комплекс “Реестров акционеров”, созданный на основе программно - технологической базе, следит за правилами создания и дальнейшего сопровождения реестров владельцев ценных бумаг, регистрацией операций с ценными бумагами, поведение расчетов и начислений дивидендов. Реестры направлены на один эмитент и содержат регистрационные функции:

Выделяют 3 основных формы ведения реестров акционеров:

1) Прозрачный или централизованный реестр. Он представляет собой ведение реестра одной организацией;

2) Полупрозрачный реестр или реестр с номинальным держателем - в реестре записан номинальный держатель, представляющий свои услуги более одному акционеру данного регистратора;

3) непрозрачный или распределенный реестр - в данном случае в реестрах у регистратора зафиксированы только номинальные держатели, подготовка реестра происходит к определенной дате на основании договора с номинальным держателем.

Функции депозитария:

1) Создание реестра и его дальнейшее сопровождение;

2) Оформление регистрации операций с ценными бумагами;

3) Фиксация их движение с последующим оформлением;

4) Расчет и начисление дивидендов.

Данный вид услуг оказывается брокерами, коммерческими банками и расчетно-клиринговыми центрами.

Для информационной системы ведения реестров применяют линейную технологию учета ценных бумаг, в которых используются технологии балансового учета ценных бумаг.

Технология ведения реестра у регистраторов или его части у депозитариев различна. Информационные системы ведения реестра акционеров используют линейную технологию учета ценных бумаг.

По причине различного географического местоположения акционеров была создана депозитарная сеть, используемая не только для удобства клиентов, но и для создания равноценной структуры взаимодействия депозитарной сети. [36]

Для удобства работы депозитарного учета была разработан программно-технологический комплекс под названием DEPONET, включающий в себя следующие системы:

1) система учетов прав собственности;

2) расчетно - депозитарные центры;

3) удаленный пункт регистрации;

4) система глобального реестра;

5) фондовый магазин

6) система “Акционерное собрание”;

7) система “Формирование бухгалтерских документов для выплаты дивидендов ”;

8) система для конвертации данных с чековых/денежных аукционов.

В данном программном обеспечении предусмотрено объединение депозитария в межрегиональную сеть.

1.2 Валютный дилинг, основные понятия и организация работы

Работа на рынке ММВБ, сопровождаемая операциями по купли-продажи валютных пар, проведением их анализа называется валютный дилинг. Данный вид деятельности активно начал развиваться с появлением рынка Forex. Многие банки стали открывать у себя в подразделениях отделы, работа которых ориентирована на реакцию на спекулятивные операции, производимые на валютном рынке, с целью получения прибыли. В наше время существует множество дилинговых центров, одни из самых известных: Forex For You и Roboforex. [44]

Создание подобных центров стало весьма выгодным для игроков рынка Forex. Во-первых, мелкие слоты, открываемые инвесторами, формируется в дальнейшем за счет накопления заявок в крупные, что имеет большее влияние на курс пары. Во - вторых, автоматизация торгов исключает вероятность появления ошибок в котировках, ускоряет оборот инвестиций, а также способствует взаимодействию рынков всех стран.

На рубеже двадцатого века большинство участников рынка - это непрофессиональные инвесторы, работающие на Forex заключают договор с брокерскими компаниями или банками. Брокерские компании осуществляют заявку (покупают или продают необходимый актив), отслеживают “настроение” рынка на основании производимых анализов и дают рекомендации клиентам.

Для данного вида операций инвестору необходимо открыть счет, перевести на него определенную сумму денег (сумма не регулируется компанией, для работы на рынке достаточно иметь на депозите один доллар), воспользоваться рекомендацией брокера и отслеживать результаты деятельности представителя дилинговой компании.

Одной из известных дилинговых компаний является Брокер Кредит Сервис. Перед открытием счета, клиенту предлагается пройти небольшой тест, в которой выясняется степень агрессивности клиента, его решение взять “плечо”, готовность к потерям и рискам. В зависимости от результатов тестирования, подбирается возможный вариант сотрудничества с клиентом.

Для примера, агрессивная политика предполагает, что большинство сделок будет производиться во внутридневное время. То есть, срок сделки приближен по времени от нескольких минут до 1-3 дней. При данном характере поведения увеличен риск, но и прямо пропорционален доход.

Что же касается коммерческих банков? При осуществлении деятельности, связанной с проведением операций на валютном рынке, существует высокий риск потери инвестиций в ходе спекулятивных действий, а также с риском отказа перечисления купленных денежных средств на свои счета по причине неплатежеспособности своих контрагентов.

В целях снижения риска применяется метод хеджирования. Данный метод представляет собой страхование. Методы хеджирования валютных рисков - это финансовые операции, связанные с возможностью частичным или полным уклонениям от рисков получения убытков, возникающим в период ожидания изменений тенденций валютного рынка. [59]

Суть методов хеджирования - проводить операции по обмену валюты до того, как произойдет неблагоприятное колебание на рынке, либо компенсировать убытки от подобных изменений по средством параллельных сделок, курс которой изменяется в противоположном направлении.

Типы сделок, таких как “swap”, форвардные операции, торговля валютными фьючерсами и опционами являются основными методами хеджирования проводимого обмена валюты, которые часто используются коммерческими банками России на внутреннем валютном рынке страны.
предлагают своим клиентам на валютном рынке.

Выполнение всех операций на валютном рынке, связанных с хеджированием рисков, требует особого внимания и умения, и не случайно западные бизнесмены называют хеджирование особым видом искусства, который должен обладать каждый банк, желающий добиться успеха на валютном рынке. [87]

1.3 Теоретические основы фундаментального анализа

Фундаментальные факторы представляют собой основными макроэкономическими показателями состояния национальной экономики, действующим в среднесрочной перспективе, оказывающие влияние на участников валютного рынка и уровень валютного курса.

Около 80 процентов арбитражных операций на мировом валютном рынке проводятся с американским долларом, из чего следует, что наибольшее влиянием экономическое состояние влияют результаты экономической деятельности Соединенных Штатов, что ведет к росту или спаду курса национальной валюты Америки по отношению к другим валютам. Выделяют два временных принципа воздействия фундаментальных факторов на валютный курс:

- долгосрочное влияние, данный набор фундаментальных факторов характеризует состояние национальной экономики, что приводит к тренду изменения валютного курса на протяжении нескольких месяцев и лет. Подобное среднесрочное прогнозирование курса применяется для открытия стратегических позиций. Для примера, отрицательное сальдо торгового баланса, длившееся несколько лет, Соединенных Штатов с Японией послужило причиной стабильного понижения курса национальной валюты США к японской йене (с 250 в 1985 г. до 80 в 1995 г.). Для средне- и долгосрочного влияния учитываются статистические индикаторы за период более месяца (квартал, год).

- краткосрочное, воздействие обнародованных данных, основанных на статистических индикаторах, на курс валюты, оказывающих влияние в период нескольких часов или порой минут. Для примера, обнародование сведений о спаде дефицита торгового баланса Соединенных Штатов Америки с Японией может послужить некоторому росту курса доллара США к иене за короткий период в несколько часов (с 88.20 до 89.50). Обладают краткосрочным воздействием на курс индикаторы за короткие периоды времени (от недели до месяца). [21]

Трейдеры, решающие купить или продать валюты после появления сведений о значении экономического индикатора, обязаны мгновенно отреагировать на сложившуюся ситуацию на рынке, от верно принятой реакции которых решается размер прибыли и убытка.

Виды фундаментальных новостей. Фундаментальный анализ базируется на изучении макроэкономических новостей и индикаторов. Выделяют два типа новостей:

ѕ Случайные и неожиданные новости - новости, обладающие политическими и природными источниками происхождения, реже экономического. Для примера, нападение террористов, совершенный одиннадцатого сентября 2002 года в Америке явился причиной падения американской валюты по отношению к другим основным мировым валютам.

ѕ Планируемые и ожидаемые новости- новости экономического, реже политического характера. Так, данные о времени и дате выхода макроэкономических индикаторов известны заранее.

На неожиданные новости рынок реагирует сильнее (резкое изменение курса).

Относительно времени воздействия фундаментальных факторов на курс валюты выделяют 2 цикла существования новостей.

Длинный цикл - представляет собой период от нескольких недель до нескольких лет. Данный цикл обусловлен факторами, связанными с общим положением национальной и мировой экономики (безработица, динамика инфляции, процентные ставки). Данный вид прогноза применяется для открытия стратегических позиций. Например, дефицит торгового баланса, длившийся несколько лет, в Японии и США послужил основой постоянного снижения курса доллара к японской йене. Для долгосрочного прогнозирования применяются экономические индикаторы за временной период более месяца - квартал, год. [29]

Короткий цикл представляет собой отрезок времени менее суток, а порой несколько часов или даже минут. Например, публикация качественных данных по рынку труда в США может послужить причиной роста курса доллара в течение нескольких часов и даже минут.

В случае, когда состояние экономики страны определяет тенденции изменения курса валюты, то перевод капитала в валюту данной страны может вызвать кратковременную реакцию рынка на основе ожидаемого уровня участниками рынка, а не экономикой. То есть данный фактор характеризует психологическое состояние рынка на тот момент.

В преддверие того или иного сообщения, которое может повлиять на рынок, его участники уже готовят позиция, ориентированные на собственные предположения. В том случае, если новости несут отрицательный характер на рост курса валют, то индекс понижается еще до их выхода.

Макроэкономические показатели в большинстве случаев обладают тремя значениями: ожидаемое значение, реальное или актуальное, и ревизия или исправленное значение.

На реакцию рынка существенное воздействие оказывают новости политического характера и кризисные явления, т.е. те события, которые нельзя спрогнозировать заранее - отставка первых лиц государства, военные конфликты, политические кризисы, похищения, неожиданности предвыборных кампаний, стихийные бедствия и т. п.

Для создания прогноза курсов валют требуется обладать информацией об основных специфических событиях в стране, валютой которой Вы собираетесь оперировать, или влияние который оказывает воздействие на рынок. [54]

Конец финансового года - это период, когда предприятия обязаны предоставлять результаты своей финансовой деятельности. Так, Япония известна своими двумя сроками для отчетности, которые приходятся на конец марта и сентября. Перед сдачей данных отчетов большей части корпораций необходимо конвертировать собственные капиталы в национальную валюту Японии - йену, что приводит к увеличению спроса на нее.

Страны с устойчивой политической системой обладают таким прогнозируемым явлением, как предвыборные кампании, нежели частые смены глав правительств, например в ЮАР. Если говорить о выборах, то Россия обладает цикличностью в развитии экономики, тесно связанная с выборами, особенно, что в наше время президент имеет право переизбираться на второй срок. Возможность занять данный пост у него будет лишь в том случае, если при его руководстве будет существовать положительная тенденция развития экономики. Так же участники предвыборной кампании за счет своего авторитета могут повлиять на рынок.

В период общенациональных праздников, таких как Рождество, Новый Год, Пасха, 8 марта и т.д. торговые площадки в тех или иных регионах закрываются, что влечет за собой снижение волатильности.

В период наибольшей деловой активности и снижения так же оказывают влияние на направленность финансовых рынков.

На встречах большой восьмерки или большой двадцатки возможно принятие важных решений, которые могут повлиять на Forex.

Так же могут иметь воздействия на рынок теоретические и сезонные циклы экономики. [42]

1.3.1 Фундаментальный анализ, его основные направления и методы

Фундаментальный анализ представляет собой анализы факторов, оказывающих влияние на стоимость ценной бумаги или государственной валюты. Данный вид анализа применяется для принятия решения о том, какую валютную пару следует приобрести или “слить”, а технический анализ -- в какой момент это следует сделать.

Главная часть фундаментального анализа -- изучение производственной и финансовой ситуации в стране. Анализ отчетности и расчет финансовых коэффициентов позволяют определить финансовое состояние предприятия.

Для анализа экономической ситуации страны и ее перспектив необходимы знания в области макроэкономики. Для проведения анализа требуются нижеуказанные показатели:

· объем валового внутреннего продукта или валового национального продукта;

· валютный курс;

· уровень инфляции, безработицы, процентной ставки, объема импорта и экспорта;

· уровень государственных расходов и кредитов на финансовом рынке.

Макроэкономические факторы характеризуются тем, что они, большей степенью, в тенденции одинаково влияют на курсовую стоимость валют.

Осуществление анализа рынка, на котором работают страны, интересующие инвестора, основывается на знание отраслевых специфик. Доходы страны зависят от объема реализации ее продукции. Объем реализации определяется динамикой спроса и предложения соответствующей продукции на рынке, в том числе наличием товарных запасов, а также импорта аналогичных изделий. На результаты деятельности страны с более развитым сектором сельскохозяйственной активности существенное влияние оказывают погодные факторы. Товарные рынки в экономике взаимосвязаны. Следовательно, при анализе рынка с промежуточной продукцией обязательно изучение ситуации на рынках труда и товаров. Так, ситуация на рынке золота в существенной степени зависит от перспектив развития электронной и ювелирной промышленностей.

Произведенный фундаментальный анализ в совокупности с изучением положения в отрасли и экономике в общем дает инвестору значимые результаты, указав на целесообразность купить или продать ценную бумагу.

Суть анализа состоит в изучении показателя ВВП (внутреннего валового продукта) страны , расчете финансовых показателей, характеризующих ее деятельность. [25]

За счет фундаментального анализа создается прогноз дохода, определяющего стоимость актива в будущем и, следовательно, который может оказать воздействие на цену. Исходя из этого делаются рекомендации о целесообразности покупок и продаж.

Результаты фундаментального анализа становятся продуктом -- товаром рынка и в форме бюллетеней, отчетов и т. д., которые, в свою очередь, продаются участникам биржевой торговле.

Характеризуя основные направления фундаментального анализа, можно выделить:

1. Изучение инвестиционных свойств валют или иных финансовых активов на основе локальных данных.

2. Общеэкономический (макроэкономический) анализ. Основывается на социально - политических и экономических Общеэкономический, или макроэкономический, анализ. Определяется социально-политическим и экономическим климатом инвестиционной деятельности;

3. Индустриальный анализ. Производится качественный прогноз развития отрасли.

4. Анализ конкретного эмитента, включающего в себя следующие блоки:

- анализ финансового положения компании;

Анализ состояния и перспектив развития менеджмента, коммерческие и организационные условия работы.

Фундаментальный анализ предполагает структуризацию информационных потоков и обработку полученных в ходе анализа данных - расчет коэффициентов и индикаторов. Основываясь на вышесказанном дается оценка и прогноз “внутренней стоимости” валюты. Исследование рынка, действующего по законам спроса и предложения является макроэкономическим анализом. [37]

Цена на валютном рынке зависит от совокупности капиталов, инвестируемых в активы биржи и от объемов предполагаемых продаж активов биржи.

Второй этап служит для определения приоритетов инвестирования средств, в котором играет большое значение индустриальный анализ. В соответствии с рыночной тенденцией меняются цены на большинство валютных пар.

Существует четыре основных элемента оценки организаций стран, влияющий на стоимость национальной валюты:

1. Структура биржевого рынка данной ценной бумаги. В случае если рынок “узкий”, то даже незначительные сделки резко на него влияют, в случае же, если рынок `широкий', то даже крупные сделки не могут оказать на него крупного воздействия.

2. Объем резервов компании, являющийся гарантией стабильности дивидендных выплат.

3. Финансовые операции, производимые акционерами.

4. Доходность биржевых активов, их возможность приносить прибыль от инвестиций. [79]

К инструментарию фундаментального анализа относится метод коэффициентов.

Наиболее часто используются следующие коэффициенты:

Коэффициент d/p ratio - соотношение обыкновенной акции к ее курсовой стоимости.

Коэффициент p/e ratio - отношение курсовой стоимости акции к величине чистой прибыли в расчете на 1 обыкновенную акцию;

Бета - коэффициент - влияние общей ситуации на рынке в целом на судьбу конкретной валюты;

К - квадрат - доля риска вклада в данную валюту.

1.3.2 Практическое использование результатов фундаментального анализа

Исходя из истории и прогнозов рынка создается представление об ожидаемых показателях индикаторов, из которого и следует движение рынка по каждой валюте - направление вверх или же вниз. Данное мнение может быть основано на основе выполненного анализа графика экономических данных, или же на соотношении и эмпирическом взвешивании мнений экспертов. Основным в ходе анализа и принятия решения, основываясь на фундаментальных данных - это понимание рынка.

Индикаторы, используемые на валютном рынке, связаны с поведением валютных курсов. Исходя из этого, рост одного из индикаторов приводит к росту уровня цен на валюту. Правда, порой, поведение индикатора не может дать точной картины движения уровня цен валюты по причине тенденций изменения состояния рынка и дальнейшей реакции его участников. Существует общая схема причинно-следственных связей, конкретные настроения, которые в эту схему укладываются (в этом случае реакция рынка будет "нормальной"), или же противоречат ей (в этом случае происходит более резкая нестандартная реакция рынка). Схема этих связей вполне отображена в таблице (см. Табл. 1.1. Ожидаемое влияние экономических данных на финансовые рынки.).

Таблица 1.1.

Ожидаемое влияние экономических данных на финансовые рынки

Характер экономических данных (новостей) по конкретней экономике	Сильные (выше ожидавшихся)	Слабые (ниже ожидавшихся}
Рынок	Условия бизнеса	Инфляция	Условия бизнеса	Инфляция
Государственные ценные бумаги
Фондовый рынок
Валютный рынок (курс национальной валюты)

Национальная валюта Японии летом 1999 года. Указанные ниже 3 графика (Рис. 1.1, 1.2, 1.3) указывают на отсутствие желания йены снижаться по отношению к доллару, несмотря на меры, проведенные Банком Японии. Летом 1999 года Банк Японии произвел интервенцию, стоившая ему более 37 миллиардов долларов.

На Рисунке 1.1. изображена интервенция 18 июня 1999 года Банком Японии. На графике отображены действия Банка при поддержке Европейского Центрального Банка - колоссальная покупка доллара против йены. Эффект составил понижение на 3%.

Рис. 1.1. Интервенция Банка Японии 18 июня 1999 г, курс йены

Дальнейшая интервенция была осуществлена по причине повышения ставок FED, последствием которого явилось снижение курса доллара к йене (см. Рис. 1.2.).

Рис. 1.2. Повышение ставок FED 1 июля и интервенция Банка Японии; график курса доллар/йена

Банк Японии заявил, что меры пор укреплению йены были преждевременными. Так же, что отсутствовало восстановление в экономике Японии, что привело к падению экспорта и инвестиционных институтов Японии. В связи с данным объявлением Банк Японии решился на еще одну валютную интервенцию для того, чтобы ограничить рост курса йены.

Результат от последнего вмешательства был слабее предыдущего, поскольку не повлиял на настроение рынка. Причиной этому послужили большие притоки инвестиций со стороны иностранных участников рынка, желающих успеть вложиться в данный инвестиционных проект. Итогом этих действий стала глобальная недооценка ценных бумаг японских корпораций, их рост начался ближе к 2002 году. [66]

Рис. 1.3. Повышение ставок FED 1 июля и интервенция Банка Японии; график курса доллар/йена.

На Рисунке 1.3. показывается данный процесс с глобальной точки зрения, когда йена росла по отношению к доллару несмотря на все действия государственного аппарата. [63]

1.4 Теоретические методы технического анализа

В период отсутствия компьютеров и сложности методов математического анализа никто не применял фундаментальный анализ для определения динамики цен. Трейдерам приходилось, используя логарифмическую линейку, чертить графики, на которых отображали прямые линии. Позже были найдены закономерности в этих линиях и графиках цен. Так возникли трендовые линии, модели, фигуры, паттерны японских свечей и собственно говоря, технический анализ. С развитием рыночной экономики возникла потребность в совершенствовании системы определения направленности цен. Для прогнозирования динамики был разработан расчет средней цены, который стал с большой популярностью использоваться для технического анализа фондового рынка, а в дальнейшем, а на рынке финансовых производных и рынке Forex. Позднее, с появлением компьютерных технологий возникла возможность применения методов индикаторов и осцилляторов.

Каждый фактор, оказывающий влияние на цену - экономический, политический или психологический, учитывается рынком и входит в цену. В итоге, изучение графика цены (технический анализ) - является основным принципом прогнозирования..

Цена движется направленно. Это предположение и является основой для трендового анализа, а также служит стержнем всего технического анализа.

Существуют три типа трендов в техническом анализе:

· “бычий” (bull trend) - движение цены вверх (по аналогии с быком, который поднимает противника рогами, снизу вверх);

· действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит направление;

· “медвежий ” (bear trend) - движение цены направлено вниз (по аналогии с медведем, который, поднимаясь на задние лапы, прижимает противника к земле); [53]

Технический анализ основан на постоянстве действий психических и физических законов. Следовательно, те правила, которые действовали в прошлом, действуют и сейчас, а также будут действовать и в будущем. Основываясь на данных утверждениях, можно проводить анализ настоящего и делать прогнозы на будущее.

Задачи технического анализа:

· Прогнозирование движения будущего тренда: подъем, боковое движение или падение.

· Оценка длительности движения: краткосрочное, долгосрочное.

· Нахождение фазы тренда: начало, зрелость, завершение.

· Анализ силы тренда: слабый, средний, сильный.

Основные показатели технического анализа

Графики.

· Line (линейный график)

В техническом анализе линейный график представляет собой цену закрытия (цена, взятая за определенной момент времени, считается ценой закрытия на момент окончания выбранного времени), точки которой соединены непрерывной линией.

Расчетный интервал времени равен 1 минуте, то такой график обозначается M1, если он равен 5 минутам - M5, если он равен 15 минутам - М15, если 1 часу - H1, если 4 часам - H4, если 1 дню - D1, если 1 недели - W1. Если на графике отражаются все цены, то такой график называется -"tick".

В настоящий момент наибольшее распространение в техническом анализе получили графики D1, H1, М15 и M5.

Рис. 1.5. Bar (график баров)

На графике Bar (см. Рис. 1.5. Bar (график баров)), изображают максимальную цену за отчетный период (верхняя точка столбика), минимальную цену (нижняя точка столбика), цену открытия (черточка слева от вертикального столбика) и цену закрытия (черточка справа от вертикального столбика). В техническом анализе обычно используются промежутки времени от 5 минут и более. [32]

Центральное место в техническом анализе занимает анализ графиков японских свечей. График японских свечей, строится по аналогии с барами. Отличие заключается в том, что если цена закрытия больше цены открытия, то “тело” свечи окрашено в белый цвет, если меньше, то в черный. Уровень цен в максимуме и минимуме указывают “тени” свечей. Рост цены - белая свеча, а снижение цены - черная свеча.

В связи с этим график японских свечей занимает первостепенное место в области изучения графиков технического анализа.

Тренды.

Тренд - является основным понятием технического анализа.

Тренд - это направленная тенденция в изменении уровня цен, ограниченная определенным временным интервалом.

Выделяют три основных вида тренда:

· Краткосрочный. Срок длительности от 1 до 3-4 недель;

· Промежуточный. Срок длительности от 3 недель до 6 и более месяцев;

· Первичный. Срок длительности от 1 до 2 лет, отражает оценку инвесторов внутренних процессов экономики.

Поддержка и сопротивление.

Линии поддержки (support) и сопротивления (resistance) - основные показатели классической теории технического анализа поведения валютного рынка. Трендовые линии, модели и фигуры представляют собой комбинации линий поддержки и сопротивления. [89]

Точки максимума рынка соединены линией сопротивления. Данная линия возникает в момент отсутствия желания у покупателей приобретать валюту по более высоким ценам. Каждый раз при стремлении цены вверх растает сопротивление трейдеров и увеличиваются продажи, что приводит к падению цены. Возникает временная остановка движения тренда. В зависимости от характера количества участников рынка происходит либо дальнейшее движение тренда вверх (происходит пробитие уровня сопротивления), в случае активности “быков”, либо происходит откат вниз, в том случае, когда “медведи”активно начинают скидывать валюту.

На графиках следует строить линии поддержки / сопротивления в зоне концентрации цен, а не в зоне максимальных выбросов. Массовость скоплений цен указывает на поведение определяющей массы трейдеров, а выбросы - это лишь панические действия новичков. Необходимо отметить, что значения уровней остаются в памяти участников рынка, следовательно существует большая вероятность, что трейдер будет ориентироваться на ту цену, которая была зафиксирована в прошлый раз при подобном характере поведения валюты. [91]

Канал.

В период движения графика цены образуется канал (“коридор”), в пределах которого происходит движение графика цены, ограничиваемого двумя линиями, сверху - линией сопротивления, снизу - линией поддержки. Чем длиннее происходит движение цены в канале, тем выше вероятность ее выхода за его границы.

Выделяют три вида каналов:

· медвежий - нисходящий канал;

· бычий - восходящий канал;

· боковой или range.

Пробитие канала происходит, когда цена выходит за границы либо поддержки, либо сопротивления. Пробитие линии сопротивления на рынке с устремленным трендом вверх служит сигналом для приобретения валюты. В случае с медвежьим каналом наоборот. Сигнал менее сильный при боковом канале. В случае пробития линии поддержки на бычьем канале и линии сопротивления на медвежьем, образуется слабый канал на покупку/продажу. Но можно производить операции и внутри канала, соблюдая два правила:

· Чем больше срок движения цены в пределах канала, тем выше вероятность ее выхода за его пределы;

· Совершать сделки желательно в сторону основного тренда;

Компьютерный анализ.

В наше время существует множество программ для проведения технического анализа. Одной из таких программ является программа для участия в торгах на рынке Forex - Meta Trader. Данная программа производит технический анализ за счет математического анализа графика.

В наше время большую известность приобрел анализ графика методом, основанном на индикаторах и осцилляторах. [100]

Скользящие среднее значение или Moving Average отображает среднее значение цены за выбранный промежуток времени. Скользящее среднее значение накладывается на график цены в виде непрерывной линии и образует Support или Resistance.

Moving Average делится на 3 вида:

· Простые скользящие средние (Moving Average);

· Экспоненциальные скользящие средние (Exponentially Moving Average);

· Взвешенные скользящие средние (Weighted Moving Average).

Правила построения:

· Чем длиннее средняя, тем меньше ее чувствительность, средняя очень маленького порядка приводит к ложным сигналам, средняя очень большого порядка опаздывает;

· При боковом тренде применяются средние с большим, чем обычно порядком.

· Чем длиннее период времени, на котором строится средняя, тем меньший порядок самой средней следует

Общие правила технического анализа скользящих:

Определять точки пересечения Moving Average и графика цены, отслеживать направление движения средней. В момент пересечения простой скользящей средней графиком цены по направлению снизу вверх (на растущем рынке), поступает сигнал о покупке. Наоборот, в случае пересечения сверху вниз (на падающем рынке), на продажу.

Выводы по 1 главе

Для того чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал доходность капитала, он должен отвечать следующим основным требованиям:

4) необходимо наличие достаточной и согласованной правовой базы совершения сделок купли-продажи ценных бумаг;

5) должна быть создана соответствующая инфраструктура рынка, обеспечивающая оперативность и равнодоступность сделок, информационную "прозрачность" (открытость) рынка, которая означает доступ участников рынка к информации о местах и видах торговли, о торгуемых бумагах, о ценах и объемах сделок, об издержках торговли и др.;

6) необходимы временная структурированность, достаточная емкость и делимость рынка, позволяющие удовлетворять различные запросы по времени и объемам сделок, и др.