Основы функционирования международного валютного рынка Форекс и повышение эффективности валютных операций для средних и мелких частных инвесторов

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Размещено на http://www.allbest.ru/

«Основы функционирования международного валютного рынка Форекс и повышение эффективности валютных операций для средних и мелких частных инвесторов»

Бгане Ю.К.

Оглавление

Введение

1. Общая характеристика рынка FOREX (Форекс)

1.1 Общие понятия

1.2 История формирования

1.3 Основные участники рынка Форекс

2. Методы анализа рыночных изменений валютных курсов

2.1 Фундаментальный анализ и влияние фундаментальных показателей на валютные курсы

2.2 Методы технического анализа и их применение в валютной торговле

3. Выбор информационных источников для повышения эффективности работы на рынке Форекс

Список использованной литературы

Введение

Актуальность темы обусловлена тем, что международный рынок Forex является наиболее динамично развивающимся рынком (средне дневной объем оборота средств равен 2 трлн. долларов). До середины 80-х игроками на Forex являлись исключительно крупные банки. В 1986 году была введена система маржинальной торговли, которая позволила существенно расширить круг участников рынка, за счет снижения начальной стоимости вступления на рынок. На сегодняшний день в России «минимальным порогом вступления в рынок» является сумма в1000 рублей. В связи с этим появилось множество средних и мелких частных инвесторов, многие из которых при этом не обладают достаточными знаниями для успешной работы на торговых площадках. Все нарастающая численность частных инвесторов в России обуславливает повышенный интерес к валютному трейдингу.

Существенным условием для повышения финансовой устойчивости участников рынка является качественное информационное обеспечение. На сегодняшний день существует большой спектр информационных услуг, предоставляемый различными аналитическими центрами. Однако, при подробном рассмотрении предоставляемой информации наблюдаются расхождения в прогнозировании трендов, которые приводят к негативным финансовым результатам. Начинающим трейдерам невозможно самостоятельно проводить анализ и они неизбежно прибегают к услугам аналитических агентств. Исходя из вышесказанного, целью работы является раскрытие общих принципов функционирования международного валютного рынка Форекс, анализ источников информации с целью выбора наиболее надежных и достоверных, а также ознакомление студентов с новыми возможностями приложения своих интеллектуальных способностей предоставляемыми современными реалиями Мировой экономики.

В соответствии с целями работы предусмотрено решение ряда задач: рассмотрение условий и принципов формирования рынка Форекс, методов анализа и прогнозирования ценовых тенденций, а также вопросы выбора информационных источников как необходимой составляющей валютного трейдинга.

Данная работа имеет абсолютную практическую значимость. Изложенный материал и проведенный анализ позволяют любому физическому и юридическому лицу включится в торговлю на международном валютном рынке Форекс.

1. Общая характеристика рынка FOREX (Форекс)

1.1 Общие понятия

Рынок Forex (Форекс) - от английского сокращения Foreign Exchange ( переводится как международный обмен или международная биржа ) представляет собой совокупность различных торговых, инвестиционных и спекулятивных операций с валютой, реализующихся через систему институтов. Применяется сокращение FX .

Формально Форекс не организован как биржа, а является неофициальной сетью торговых отношений между участниками по всему миру, включая центральные, коммерческие и инвестиционные банки, брокеров, дилеров, пенсионные фонды, страховые компании и частных инвесторов. Главная роль на рынке Форекс принадлежит банкам, которые называются маркетмейкерами рынка, поскольку именно они совершают активные торговые операции, предлагая купить или продать валюту своим клиентам или банкам - контрагентам. Однако, вследствие развития информационных технологий валютный рынок из привилегии наиболее крупных банков монополистов перешел в разряд общедоступных.

Сегодня продажа и приобретение валюты на рынке Форекс доступны любому нашему соотечественнику, у которого остаются свободные средства после покупки «продовольственной корзины».

Рынок Форекс по своему объему совершаемых операций превосходит все остальные мировые рынки. Ежедневный объем сделок оценивается в 1-3 триллиона долларов в день, что составляет от одного до тех годовых бюджетов США.

Начальные затраты на вхождение в этот бизнес не велики. Необходимо пройти первоначальное обучение, подключить компьютер к сети internet, заключить договор с брокерской компанией и открыть депозит (отметим, что некоторые компании заключают договора с суммой депозита от 1000 рублей).

Главными валютами рынка являются: доллар США (usd), евро (eur), японская йена (jpy), швейцарский франк (chf) и английский фунт стерлингов (gbp). Операциями типа SPOT - «спот» или текущими конверсионными операциями, называются сделки купли-продажи валюты, фактическое исполнение (валютирование), которых выполняется на второй рабочий день после дня заключения сделки. Около 40% всей Форекс-активности приходится на спот рынки.

Необходимо отметить, что Форекс не является «рынком» в традиционном смысле этого слова. У него нет единого центра, он не имеет единого места торговли. Торговля происходит по телефону и через терминалы компьютера одновременно в сотнях банков по всему миру. Сотни миллионов долларов продаются и покупаются каждые несколько секунд, что и составляет суть так называемого валютного трейдинга. Обменные операции не прекращаются в течении всей рабочей недели, рынок работает 24 часа в сутки. Относительное затишье наблюдается лишь с23:00 до 4:00 часов по московскому времени. Это связано с тем, что в 4 часа утра открытие Токийской биржи ив 23 часа закрытие Нью-Йоркской.

Валютным курсом является цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.

Валютной котировкой (от франц. Coter, буквально - нумеровать, метить), называется зарегистрированный в численных величинах валютный курс.

Валютная котировка бывает трех видов:

А) прямая котировка - количество единиц национальной валюты за одну единицу иностранной валюты (пример, 28.50 рублей за 1доллар США). Применяется в большинстве стран.

Б) обратная котировка - количество иностранной валюты за одну единицу национальной валюты (если вы живете в Еврозоне, то курс 1.2280 долларов за Евро будет для вас обратной котировкой).

В) кросс-курс - это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из курса по отношению к курсу третьей валюты. При этом на мировом рынке, как правило, используются кросс-курсы, где третьей валютой выступает доллар США, так как доллар США является не только резервной валютой во многих странах, но и участвует в большинстве валютных операций.

Валютной парой называется текстовая запись котировки валюты.

Базовая валюта (торгуемая валюта) в каждой валютной паре записывается слева.

Валюта котировки (котируемая валюта) в каждой валютной паре записывается справа (второй). Все операции, которые осуществляются с базовой валютой

.Пунктом (пипсом) на Форекс называют минимальное изменение цены, которое различно для некоторых пар. Для пар, где валютой котировки (второй валютой) является Eur, Gbp, Usd, Chf, Aud, Cad один пункт равен одному десятитысячному знаку после запятой (0,0001). Для валютных пар, где валютой котировки является Jpy - один пункт равен одному сотому знаку после запятой (0,01). Например, изменение цены евро за доллар с 1,2345 на 1,2346 называют изменение на 1 пункт. Существует также понятие «большая фигура» или просто «фигура», что означает изменение цены на сто пунктов. Покупка и продажа валюты в валютной паре происходят по разным котировкам. Трейдер всегда покупает по Ask , а продает по Bid . Причем Ask всегда больше Bid. Котировка обычно представляет собой двойную запись - одновременно цену на покупку и продажу.

Ask - цена покупки валюты, всегда выше текущей котировки.

Bid - цена продажи валюты, всегда ниже текущей котировки.

Спрэдом называется разница между Ask и Вid.

Стоимость ценового пункта всегда рассчитывается в валюте котировки (второй валюте в валютной паре), а потом, в случае необходимости, переводится в доллары. Стоимость пункта зависит от объема операции. Стоимость пункта равна объему операции умноженному на минимальное изменение цены. Например, если мы совершаем операцию объемом 100000 Eur/Usd, то стоимость пункта будет равна 100000*0,0001=10 Usd.

Открытой позицией- называется котировка, не закрытая обратной сделкой.

Стандартный лот сделки равен 100000 единиц базовой валюты (первой валюте в записи котировки). Например, покупка одного лота Eur/Usd означает, что вы купили 100000 Eur заплатив 128500 Usd (при курсе Eur/Usd 1,2850).

1.2 История формирования

В 1944году представителями основных стран, чьи валюты занимали наибольший вес в международных расчетах, была проведена встреча в Бреттон-Вуде (США). Благодаря тому, что после второй мировой войны экономика США была наименее поврежденной из развитых стран и США оказались практически монополистом на рынке золота (золотой запас США составлял ѕ запаса всех рыночных экономик мира), ее валюта доллар США наряду с золотом стала использоваться в качестве резервной валюты (номинальная стоимость валюты стран - участниц системы была установлена в долларах США или в золоте). Новая система преследовала цели восстановления мировой экономики после войны и создания международной системы, которая бы справилась с неравновесием платежных балансов европейских стран. Одновременно с введением новой денежной системы был введен план Маршала, в ходе которого (с 1948 по 1952) европейским странам предоставлялись кредиты и субсидии на восстановление экономики.

Юридическое создание Бреттон-Вудской системы предполагало создание мощной организации, регулирующей международные валютные отношения - Международного валютного фонда. По соглашению о создании фонда (в 1944 г) все страны, участвующие в нем, устанавливали номинальную стоимость своей валюты в долларах США, а фонд кредитовал страны-участницы в случае необходимости для исправления дефицита платежного баланса. Практически все цены стали устанавливаться в долларах США. При этом, доллары можно было конвертировать в золото по твердому курсу (конверсию осуществляли США, т.е. любая страна - участница договора могла в любое время обменивать имеющуюся валюту на золото, при этом был установлен твердый валютный курс: одна тройцкая унция (31,1 грамм) стоила 35 долларов).

Страны также договорились о проведении интервенций на рынке, направленных на удержание колебаний национальных валют в пределах 1% от утвержденной номинальной стоимости, а изменение номинальных обменных курсов разрешалось только после соответствующего одобрения МВФ, которое могло быть дано, только если баланс этих стран приходил в так называемое «фундаментальное равновесие». В свою очередь США, взяли на себя обязательство удерживать колебания цен на золото в пределах 1% от цены в 35 долларов за унцию. Со временем рост товарных цен и неизменность цен на золото привели к тому, что золотое содержание валют перестало отражать их покупательную способность. При этом сами курсы валюты, несмотря на ограничения, были подвержены значительным колебаниям (официальным девальвациям и ревальвация).

К концу 50-х началу 60-х годов платежный баланс США все чаще оказывался отрицательным, золотые резервы США истощались, а количество долларов за пределами страны увеличивалось. Центральные банки других стран создавали все больший спрос на золото, и США были вынуждены в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением, его удовлетворять. Для США необходимость обменивать доллары на золото постепенно выливалась в подрыв золотого запаса (США были вынуждены продавать золото по фиксированной цене в 35 долларов за унцию).

В августе 1971 года Ричард Никсон (президент США) отменил золотой стандарт, а предел колебаний номинальной стоимости валют против доллара установился на уровне 2,25%. Валютные рынки захлестнула волна нестабильности.

Последней попыткой сохранить Бреттон-Вудскую систему стало увеличение в декабре этого же года интервала отклонения валютных курсов до 4,5%, однако и этот интервал центральные банки удержать не смогли, несмотря на массивные интервенции. Вскоре США объявили о девальвации доллара на 10%.

В Феврале 1973 года о плавающем курсе национальной валюты объявила Япония, а в марте тоже произошло в Европейском сообществе. С этого момента режим плавающих валютных курсов стал неофициально преобладающим. Валютная система перешла в разряд «плавающих с вмешательством центральных банков» (dirty float).

В1976 году в г. Кингстон (Ямайка) была принята новая валютная система и свободное колебание курсов валют было узаконено. В апреле 1978 года вступил в силу новый устав МВФ, в котором было прописано, что страны участницы фонда могут использовать плавающие валютные курсы. Те страны, которые все же оставили привязку национальных валют к доллару, теперь устанавливали коридор колебаний в 4,5% и в любой момент могли перейти к режиму плавающего валютного курса.

Однако ряд стран продолжили традицию привязки национальных валют к другим валютам (некоторые привязали свои курсы к «корзинам валют», 16 стран привязали свою валюту к СДР, 38-к доллару,13 стран к французскому франку и еще 5 стран к другим валютам).

В 1978 году, девятью участниками Европейского сообщества была разработана отдельная европейская валютная система, основой которой была «сетка кросс-курсов» с граничными значениями. Система напоминала Бреттон-Вудскую, за исключением того, что в ней не было золота, а вместо резервной валюты-доллара, использовалась немецкая марка. Внутри европейской валютной системы (ЕВС) была введена новая расчетная единица- ЭКЮ, основанная на корзине валют стран-участниц соглашения. Границы колебаний для всех валют кроме итальянской лиры были установлены на уровне 2.25%. Со временем ЭКЮ, из расчетного инструмента постепенно стали физическим (появляются дорожные чеки и депозиты). В 1990 году к механизму обменных курсов присоединилась Великобритания. А в 1992 году после значительного падения фунтов стерлингов, вызванного спекулятивными продажами и неспособностью Банка Англии удержать курс фунт был выведен из европейской валютной системы. После выхода из соглашения стерлинга в 1993 году в связи с сильной девальвацией остальных европейских валют предел колебаний был увеличен до 15%.

В 1999 году был введен Евро (вместо Экю). В соглашении участвовали 11 государств, удовлетворявших определенным параметрам по инфляции и дефициту государственного бюджета.

1 января 2002г. Евро был введен в наличный оборот, что также значительно отразилось на валютном рынке.

В основном, торговля на рынке Форекс осуществляется маркетмейкерами рынка, т.е. крупными банками, объем разовых сделок которых превышает сумму в 5млн. долларов.

Однако с середины 80-х ,благодаря введению , так называемых, условий маржинальной торговли доступ к рынку начали получать средние и мелкие инвесторы, а в последнее время, благодаря широкому развитию интернета это стало доступно всем. Это доступ предоставляют дилинговые компании. Дилинговые компании предоставляют клиентам кредитный рычаг (который так же называется кредитным плечом). Суть кредитного плеча заключается в том , что дилинговая компания предоставляет клиенту целевой кредит для торговли ,а клиент вносит под этот кредит залог, называемый маржой. Кредитный рычаг дается в размере до 200 раз превышающим собственные средства трейдера. Сама маржа становится своего рода страховым депозитом для дилинговой компании на случай, если клиент будет терпеть потери на рынке.

Маржинальная торговля - операции по купле/продаже ценных бумаг (валюты), проводимые с использованием дополнительных активов, предоставляемых дилинговой компанией или банком.

Кредитное плечо - есть коэффициент, определяющий максимальное соотношение между открытой на рынке позицией клиента и количеством средств на его счету.

Маржинальная система торговли действует следующим способом: Трейдер заключает договор с дилинговой компанией на проведение маржинальных операций и вносит гарантийный депозит. При подаче дилеру заявки на покупку или продажу валюты, компания автоматически выдает ему маржинальный кредит в сумме , необходимой для проведения операции (максимальная сумма зависит от суммы средств на счете трейдера, которые могут быть использованы в качестве маржи, умноженной на размер кредитного плеча), замораживая на счете клиента определенную сумму денег (эта сумма и есть маржевые требования под текущую открытую позицию). Остальная (не замороженная) часть средств на счете клиента используется для покрытия потенциальных убытков. Когда позиция закрывается, компания автоматически забирает кредит и размораживает на счете клиента маржевые средства.

Еще одним важным моментом является то, что если убытки по текущим позициям становятся равными не замороженной части средств трейдера, то дилер самостоятельно закрывает его позиции, зафиксировав этот убыток. После фиксации убытка он размораживает маржу.

1.3 Основные участники рынка Форекс

Участниками этого рынка являются, прежде всего, крупные коммерческие банки, через которые осуществляются основные операции по указанию экспортеров и импортеров, инвестиционных институтов, страховых и пенсионных фондов, хеджеров и частных инвесторов. Также эти банки проводят операции и в своих интересах за счет собственных средств, при этом у крупных банков объемы ежедневных операций достигают миллиардов долларов, а у многих банков основная часть прибыли образуется лишь за счет спекулятивных операций с валютой .Кроме банков, активными участниками рынка выступают брокерские дома, играющие роль посредника между большим количеством банков, фондов, комиссионных домов, дилинговых центров и т. п. Коммерческие банки и брокерские дома не только совершают операции по купле-продаже валюты по ценам, которые выставляют другие активные участники, но и сами предлагают свои цены. Таким образом, они активно влияют на процесс ценообразования и жизнь всего рынка, поэтому их называют маркет-мэйкерами (market makers).

В отличие от активных участников, пассивные участники рынка не могут выставлять свои собственные котировки и совершают куплю-продажу валюты по ценам, которые предлагают активные участники рынка. Пассивные участники обычно преследуют следующие цели: оплата экспортно-импортных контрактов, иностранные производственные инвестиции, открытие филиалов за границей, создание совместных предприятий, туризм, спекуляция на разнице курсов, хеджирование валютных рисков и т. п.

Состав основных участников рынка свидетельствует о том, что этот рынок активно используется «серьезным бизнесом» и для серьезных целей. То есть далеко не все участники рынка используют Форекс в спекулятивных целях. Как уже говорилось, изменение курсов валют может привести к огромным убыткам при экспортно-импортных операциях. Попытки защищаться от валютных рисков заставляют экспортеров и импортеров применять для хеджирования те или иные инструменты валютного рынка: форвардные сделки, опционы, фьючерсы и т.п. Более того, даже бизнес, который не связан с экспортно-импортными операциями, может понести потери при изменении курсов валют. Поэтому изучение Форекс - обязательная составляющая любого успешного бизнеса.

Коммерческие банки

Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Банк как бы аккумулирует (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а так же в привлечении/размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря впоследствии о движении курсов валют и процентных ставок, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок.

На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank,Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhatton Bank и д. р. Их основным отличием являются крупные объемы сделок, которые могут привести к значительным изменениям в котировке или в цене валюты. Обычно крупные игроки подразделяются на быков и медведей. Медведи - это участники рынка, которые заинтересованы в понижении стоимости валюты. Быки - это участники рынка, которые заинтересованы в повышении стоимости валюты. Обычно рынок находится в равновесии между быками и медведями, и разница котировок валют колеблется в достаточно узких пределах. Однако, когда Быки или Медведи «Берут верх», котировки курсов валют меняются достаточно быстро и значительно.

Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции

Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Компании ,осуществляющие зарубежные вложения

Investment Funnds, Money Market Funds, International Corparations, Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая, средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называют просто фондами или funds; наиболее известны фонд «Quantum» Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции, а также Фонд «dean Witter».

К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т. п., такие, как, например, Ксерокс, Нестле, Дженерал моторс, Бритиш петролеум и д. р.

Центральные банки

Их главной задачей является валютное регулирование на внешнем рынке- а именно, предотвращение резких скачков курсов национальных валют, с целью недопущения экономических кризисов, поддержания баланса экспорта- импорта и т. п. Центральные Банки оказывают прямое влияние на валютный рынок. Их влияние может быть как прямым - в виде валютной интервенции, так и косвенным - через регулирование объема денежной массы и процентных ставок. ЦБ может выступать на рынке в одиночку, для оказания влияния на национальную валюту, или согласовано с другими ЦБ для проведения совместной валютной политики на международном рынке или же для совместных интервенций.

Центральные банки стран выходят на Форекс, как правило, не с целью извлечения прибыли, а с целью проверки устойчивости или коррекции существующего курса национальной валюты, так как последний оказывает значительное влияние на состояние экономики страны. Их нельзя относить к быкам или к медведям, т. к. они могут играть на повышение, так и на понижение исходя из конкретных задач, стоящих перед ними в данный момент. Центральные банки также выходят на валютный рынок через коммерческие банки. Хотя прибыль не является основной задачей этих банков, Убыточные операции их тоже не привлекают, поэтому интервенции центральных банков обычно маскируются и осуществляются через несколько коммерческих банков сразу. Центральные банки разных стран могут осуществлять и совместные скоординированные интервенции.

Валютные биржи

В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входят осуществление обмена валют для юридических лиц и оформление рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.

Валютные брокерские фирмы

В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процентов от суммы сделки.

Частные лица

Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты. А в 1986г. с введением маржевой торговли физические лица получили возможность инвестировать свободные денежные средства на рынке Форекс с целью получения прибыли.

Неоднозначное восприятие рынка Форекс породило два заблуждения:

Первое, часто встречающееся, заблуждение состоит в том, что операции на рынке Forex являются аналогом игры в рулетку - игроки делают ставки, кто- то выигрывает, причем сразу много, а все остальные- в проигрыше. Forex- не рулетка. В основе изменения валютных курсов лежат определенные закономерности. Во-первых, ценность валюты зависит от экономических показателей страны, - а во вторых, определяется предпочтениями и ожиданиями участников рынка. Первое, как правило, известно, а второе - можно прогнозировать. Не случайно, резко негативное и скептическое отношение к работе на мировом валютном рынке высказывают только те, кто реально на нем никогда не работал, Непосредственная работа на рынке меняет это отношение, поскольку его анализ несет в себе больше объективного, чем случайного.

Второе - заключается во мнении, что выигрыш одних участников достигается только за счет проигрыша других. Однако, на рынке Форекс далеко не все играют на изменении курсов - существуют крупные группы участников, использующие валютно- обменные операции для других целей. Это - экспортеры-импортеры, крупные инвесторы, туристы и д. р., для которых краткосрочные колебания курсов не играют значительной роли. Основными заказчиками этих операций являются экспортно- импортные компании. Продавая свою продукцию за рубежом, они получают валюту той страны, где идут продажи. Чтобы инвестировать эти деньги в производство, им нужна валюта той страны, где находится производство. По приказам таких компаний банки (или брокерские компании) и проводят конвертации. Благодаря тому, что ведущие мировые валюты свободно конвертируются по свободно плавающим курсам, такие конвертации сами по себе могут стать источником дохода.

Валютный рынок, как, впрочем, и все финансовые рынки, никогда не находится в равновесии. Его состояние можно определить как постоянный поиск ускользающего равновесия.

2. Методы анализа рыночных изменений валютных курсов

Для успешной работы решающую роль играет не количество денег на вашем стартовом счете, а умение постоянно концентрироваться на изучении рынка, познании его механизмов и его участников.

Необходимо выполнение трех условий:

правильное прогнозирование направления движения курсов валют;

минимизация потерь при неблагоприятном движении рынка;

грамотное управление капиталом, задействованным в операциях.

Успешное прогнозирование зависит от глубокого исследования рынка. Обычно выделяют три основных вида анализа рынка: фундаментальный, технический и психологический. Грамотное их сочетание и использование - залог успешного прогнозирования на валютном рынке.

А) Фундаментальный анализ включает в себя изучение экономических и политических факторов, влияющих на состояние валютного рынка. Это, например, политика федеральной резервной системы США, выходящие макроэкономические показатели, высказывания влиятельных государственных деятелей, и другие важные события. Основное предназначение фундаментального анализа- анализ и прогноз фундаментальных факторов и их влияние на динамику цен валютного рынка.

Б) Технический анализ - это анализ состояния рынка, основанный на предыдущей истории изменения цен. При таком анализе используются графики, отражающие изменения цены за определенные периоды времени. Технический анализ также позволяет понять общее состояние рынка в данный момент, по ряду признаков определить прогноз на будущее изменение котировок валют. Технический анализ основывается на том, что движение цены учитывает все факторы, которые могут повлиять на рынок- экономические, политические, психологические и другие факторы все они уже учтены движением цены. Если рынок действительно является рынком, то его движения складываются как результат решений большого числа участников, в сумме и располагающих всей доступной информацией, которую они используют в принятии решений в своих операциях. Результат этих решений - поведение цены, и наблюдая за ними, мы имеем доступ ко всей рыночной информации. На самом деле трейдеру надо очень мало- знать направление движения цены. Технический анализ и дает огромное количество инструментов, позволяющих из графиков цен вывести полезные прогнозы.

В) Психологический анализ - это анализ поведения участников рынка, их настроений, ожиданий и страхов. Этот вид анализа достаточно важен, так как точность его весьма высока. Никогда не надо забывать, что за компьютерными терминалами, отображающими котировки, стоят живые люди и именно от их действий, в конечном счете, зависит цена какой- либо валюты.

2.1 Фундаментальный анализ и влияние фундаментальных показателей на валютные курсы

Фундаментальные факторы являются ключевыми макроэкономическими показателями состояния национальной экономики, действующими в среднесрочной перспективе, воздействующими на участников валютного рынка и уровень валютного курса.

Агентство Рейтер публикует специальную страницу прогноза основных экономических индикаторов развитых стран: ECI/I.

Обычно это данные макроэкономической статистики, публикуемые национальными статистическими органами (в США - статистические бюро при министерствах, в России-Госкомстат Российской Федерации). Известен график публикации статистических данных различных стран: в какой день и во сколько те или иные показатели (figures) будут официально объявлены, и мгновенно переданы в системе Рейтер, возникнув на экране рейтеровских мониторов по всему миру.

В разбивке по дням недели приводятся средневзвешенные прогнозы экономистов и исследовательских центров об ожидаемых показателях национальной статистики (колонка FORECAST). Даются время их публикации, а также предыдущие значения показателей (колонка REVS). Эти данные тщательно анализируются дилерами и аналитическими отделами банков, и на их основе вырабатываются сценарий поведения валютного курса и тактика арбитражных операций.

Обычно на мировых валютных рынках, где 80 процентов арбитражных операций проводятся с американским долларом, наибольшее влияние имеют данные по экономике США, что приводит к повышению или снижению курса доллара по отношению к остальным валютам. Можно выделить два временных аспекта влияния фундаментальных факторов на валютный курс:

- долгосрочное влияние, то есть данный набор фундаментальных факторов определяет состояние национальной экономики, а следовательно, тренд изменения валютного курса на протяжении месяцев и лет. Такое среднесрочное прогнозирование курса используется для открытия стратегических позиций. Например, многолетнее отрицательное сальдо торгового баланса США с Японией является причиной постоянного снижения курса доллара к японской иене (с 250 в 1985 г. до 80 в 1995 г.). Для средне- и долгосрочного влияния учитываются статистические индикаторы за период больше месяца (квартал, год).

- краткосрочное, то есть влияние опубликованного статистического индикатора на курс валюты, действующее в течении нескольких часов или порой минут. Например, публикация данных о снижении дефицита торгового баланса США с Японией способна привести к некоторому росту курса доллара к иене в течении нескольких часов (с 88.20 до 89.50). Краткосрочное влияние на курс оказывают индикаторы за короткие периоды (неделя или месяц).

Валютные дилеры, принимающие решения о покупке или продаже валюты после появления на экранах мониторов сообщений о значении данного экономического индикатора, должны мгновенно ответить на ряд вопросов, от правильного решения которых зависит размер прибыли или убытка.

Вопрос 1: Цифры такие, какие ожидал рынок, или наоборот?

Существуют предварительные данные предстоящих официальных публикаций. Именно на них "закладывается" рынок. В случае совпадения прогнозируемых и реальных значений показателя существенных подвижек, как правило, не происходит.

Например, стал известен прогноз: резкое снижение показателя прироста валового национального продукта (ВНП) США с 1,2 до 0,4% в квартал. Несмотря на то, что это лишь прогноз, многие дилеры начинают продавать доллары, что приводит к падению курса. Если их доля в общем объеме рынка достаточно высока, то на момент публикации данных в среду в 13-30 по Гринвичу реакция рынка будет за висеть от конкретной цифры показателя:

- если прирост ВНП составит 0,4%, курс практически не должен измениться;

- если прирост ВНП превысит ожидаемый и составит, например, 0,9%, курс доллара, возможно, повысится, хотя и не очень сильно;

- если реальный прирост ВНП составит всего 0,1 %, т.е. окажется ниже ожидаемого, вероятнее всего продолжится снижение доллара;

- если же прирост ВНП окажется необычайно высоким и абсолютно не ожидаемым рынком, что, возможно, сменит оценку текущей экономической ситуации, то валютный курс сильно вырастет.

Вопрос 2: Эти данные положительные для экономики страны или отрицательные?

Положительные данные приводят к росту курса валюты, отрицательные к его снижению.

Трейдеру следует различать номинальные и реальные показатели. Например, номинальный прирост ВНП за год в абсолютных цифрах может быть скорректирован на индекс инфляции (в результате получаем реальный показатель) При анализе показателя занятости в течение года необходимо делать корректировку на сезонность (в сельском хозяйстве в весенний и осенний периоды проведения полевых работ увеличивается число временных работников).

При этом следует понимать, что в отдельных случаях может превалировать численное значение менее важного фактора или группы этих факторов над степенью влияния традиционно более значимого фактора. А значит, строя прогнозы необходимо учитывать всю совокупность показателей экономического развития.

Деньги и процентные ставки

Все действия государственных регулирующих органов, а в особенности, центральных банков, влияющие на финансы и денежное обращение, являются важными факторами для валютных курсов. Цена валюты определяется, прежде всего, спросом и предложением, связанными с этой валютой на международном рынке. Поэтому обменные курсы основных валют создаются рынком, но у центральных банков есть целый ряд инструментов, с помощью которых они могут существенно повлиять на валютные курсы. Применяют эти инструменты центральные банки, исходя из целей своей финансовой политики (главная из которых - стабильность национальной валюты) и той конкретной ситуации, которая определяется состоянием экономики, конкурентным положением страны на мировом рынке и политическими факторами. Поэтому рынки всегда очень внимательно следят не только за экономикой, но и за статистикой финансов основных торгующих стран, пытаясь предугадать по ним действия центральных банков.

Валютный курс по паритету покупательной способности (Purchasing Power Parity Rate - PPP Rate)

Курс по паритету покупательной способности является идеальным курсом обмена валют, рассчитанным как средневзвешенное соотношение цен для стандартной корзины промышленных, потребительских товаров и услуг двух стран. В идеальной модели формирования курса на основе только цен торговли двух стран друг с другом реальный валютный курс был бы равен курсу по паритету покупательной способности.

Метод определения и корректировки курса в соответствии с паритетом покупательной способности валют свойственен системе фиксированных валютных курсов (золотой стандарт, Бреттонвудская система). В настоящее время этот метод используется странами Европейской валютной системы (курсы европейских валют привязаны друг к другу и корректируются на основе покупательной способности). В СССР до начала реформ в области валютного регулирования курс доллара к рублю периодически определялся по методу паритета покупательной способности и затем еженедельно корректировался в зависимости от колебания курсов доллара к другим валютам.

Расчеты ППС широко практикуются для разработки национальной экономической политики. Центральные банки полагаются на оценки ППС при определении паритетов своих валют. Особое значение это имеет для управления реальным обменным курсом (R):

Если наблюдается его понижение, то реальная покупательная способность национальной валюты относительно иностранных товаров падает, а экспортная конкурентоспособность растет и наоборот.

ВНП - курс валюты

Динамика валового национального продукта напрямую влияет на направления курсов национальных валют. Рост ВНП означает общее хорошее состояние экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций в экономику, рост экспорта. Увеличение зарубежных инвестиций и экспорта приводит к увеличению спроса на национальную валюту со стороны иностранцев, что выражается в росте курса. Продолжающийся в течении нескольких лет рост ВНП приводит к "перегреву" экономики, росту инфляционных тенденций и, следовательно, к ожиданию повышения процентных ставок (как основной антиинфляционной меры), что также увеличивает спрос на валюту.

Процентные ставки - валютный курс

Говоря о ставках, следует иметь в виду реальные процентные ставки, то есть номинальный процент за вычетом процента инфляции. При этом если номинальные ставки растут медленнее, чем рост инфляции и ВНП, курс валюты может даже снижаться. Так, например, в США в 1994г. в условиях стабильного подъема экономики, прирост процентных ставок отставал от прироста ВНП и инфляции - реальные процентные ставки имели тенденцию к снижению. Федеральная резервная система (центральный банк США) в течении года несколько раз повышала уровень учетной ставки, однако незначительно, опасаясь резкими действиями затормозить процесс экономического подъема (после спада 1990г.). В итоге курс доллара к основным твердым валютам понижался в течении всего 1994г. (например, USD/DEM упал с 1.76 в январе до 1.48 в октябре 1994г.).

Проводя более глубокий анализ, необходимо отметить, что в формировании обменного курса двух валют главную роль играет разница процентных ставок между двумя странами (процентный дифференциал). Если в двух странах примерно одинаковый уровень реальных процентных ставок, характеризующий одинаковую доходность вложений в экономику любой из стран, то повышение центральным банком одной из стран уровня учетной ставки, вызывает смещение доходности в пользу вложений в данной валюте, что приводит к увеличению спроса на валюту и росту ее курса.

Безработица - валютный курс

В соответствии с современной экономической теорией не может быть достигнут нулевой уровень безработицы. Поэтому макроэкономическому состоянию полной занятости для индустриально развитых стран соответствует уровень безработицы, равный приблизительно 6%.

Изменение занятости (в частности, в США) характеризует показатель NFP - Non-Farm Payrolls, то есть численность занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики. Прирост показателя NFP характеризует рост занятости и ведет к росту курса доллара.

Инфляция - валютный курс

Инфляция оказывает сильное воздействие на занятость. В 1958 году английский экономист А. Филлипс предложил графическую модель инфляции спроса, выражающую такое воздействие. Используя в своей работе данные английской статистики за 1861-гг. он построил кривую, наглядно показывающую обратную зависимость между изменением ставок заработной платы и уровнем безработицы. По кривой А. Филлипс установил, что увеличение безработицы в Англии сверх 2.5-3% приводило к резкому замедлению роста цен и заработной платы. Филлипс сделал вывод, что правительство может использовать увеличение инфляции для борьбы с безработицей. Позднее этот вывод теоретически аргументировал экономист Р. Липси. Кривая Филлипса показывает обратную взаимосвязь между темпами инфляции и нормой безработицы. Чем выше темп инфляции, тем ниже уровень безработицы.

Дефицит, положительное сальдо - валютный курс

Торговый баланс представляет собой баланс платежей по внешнеторговым операциям. Если экспорт превышает импорт - это положительное сальдо торгового баланса.

Экспортеры, получая экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту, способствуя росту курса последней. Данная ситуация характерна для Японии и Германии - стран с традиционно положительными сальдо торгового баланса, что вызывает повышение курса иены и немецкой марки к остальным валютам.

Если импорт превышает экспорт - это дефицит торгового баланса (отрицательное сальдо). В данной ситуации импортеры вынуждены продавать национальную валюту в обмен на иностранную для закупок зарубежных товаров, что ведет к снижению валютного курса. Например, Великобритания, имеющая отрицательное сальдо баланса торговли с Германией, последние годы испытывала снижение курса фунта стерлингов к немецкой марке.

Если обменный курс национальной валюты повысится, то это отрицательно скажется на импорте и наоборот. Когда текущий баланс в дефиците (отрицателен), то для его уравновешивания может потребоваться девальвация национальной валюты. Однако следует иметь в виду, что уравновешивание текущего баланса может происходить также и под воздействием других факторов (например, увеличения склонности к накоплению или продаже иностранных активов).

Баланс движения капиталов.

В основе международного движения капиталов лежат инвестиционные планы крупных инвесторов - денежных, пенсионных, страховых и взаимных фондов (funds), аккумулирующих крупные денежные ресурсы населения и корпораций. Наиболее крупными и активными являются американские фонды, обладающие активами в сотни миллиардов долларов. В целях максимально выгодного размещения активов они периодически меняют структуру портфеля инвестиций, вкладывая деньги в различные инвестиционные инструменты - акции корпораций, правительственные и частные облигации, банковские депозиты и т. д. Если оказывается, что доходность зарубежных облигаций выше, чем отечественных, это приводит к массовой продаже последних, переводу средств из национальной валюты в иностранную и вложению денег в иностранные ценные бумаги. Курс национальной валюты при этом понижается.

При более тщательном изучении данный фактор можно свести к уровню процентных ставок и общей доходности вложений в экономику страны, что является более глубинной причиной происходящих изменений, тогда как движение капиталов - это непосредственный процесс, приводящий к среднесрочным изменениям валютного курса.

Влияние фундаментальных новостей на рынок

Если фундаментальная новость противоречит действующему направлению движения цен - так называемому «тренду», то время ее влияния на изменение курсов валют может ограничиться парой-тройкой часов. А вот если фундаментальный фактор подтверждает тренд, то происходит ускорение динамики курса с последующим возможным откатом. Иногда бывают ложные движения сразу после события, связанные с открытием и закрытием больших позиций. Не имея достаточного опыта, в этом случае можно, будучи влекомым первой реакцией рынка, открыть неверную позицию, поэтому лучше переждать некоторое время и действовать осознанно.

Фундаментальные факторы обладают разными жизненными циклами. Короткий цикл, с длительностью не более суток, характерен для всех неожиданных новостей. Длинным циклом, -- от нескольких недель до нескольких лет, обладают все факторы, связанные с общим состоянием национальной и мировой экономики. Это: динамика инфляции, безработицы, процентных ставок и т.п.

2.2 Методы технического анализа и их применение в валютной торговле

рынок форекс валютный торговля

Общие принципы

Технический анализ - это исследование динамики рынка, чаще всего посредством графиков, с целью прогнозирования будущего направления движения цен. Термин "динамика рынка" включает в себя три основных источника информации, находящихся в распоряжении технического аналитика, а именно: цену, объем и открытый интерес (применительно к фьючерсным рынкам).

Три постулата, на которых основан технический анализ:

1) Курс учитывает все

Суть этого утверждения заключается в том, что любой фактор, влияющий на цену - экономический, политический или психологический - уже учтен рынком и включен в цену. Поэтому изучение графика цены - это все, что требуется для прогнозирования.

Несмотря на некоторое упрощение реальной ситуации, так как не учитывается сдвиг во времени с момента получения информации до ее влияния на цену, на промежутках времени от нескольких часов и более это положение трудно оспорить.

2) Цена движется в одном направлении

Это предположение является основой для трендового анализа и служит стержнем всего технического анализа.

Выделяются три типа трендов:

"бычий" тренд - цены движутся вверх. Определение "бычий" возникло по аналогии с быком, поднимающим вверх на своих рогах цену;

"медвежий" тренд - цены движутся вниз. В данном случае медведь как бы подминает под себя цену, наваливаясь на нее сверху вниз всем своим телом;

"боковой" - определенного направления движения цены ни вверх, ни вниз нет. Обычно такое движение называют "флэт". Сразу можно отметить, что долгий флэт является предвестником ценовой бури на рынке - сильного движения цены в од ну ил и другую сторону. Как правило, цены не движутся линейно вверх или вниз. Однако, на бычьем тренде цены растут больше и быстрее, чем падают. Тоже, с точностью до наоборот, происходит при медвежьем тренде.

Таким образом, если тренды существуют (а практика это показывает на более чем столетнем периоде), то к ним можно применить основные законы движения:

- "действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит направление", или

- "тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет".

3) История повторяется

Суть этого утверждения заключается в неизменности действия законов физики, экономики, психологии в различные периоды истории. Следовательно, те правила, что действовали в прошлом - действуют и сейчас, а также будут действовать и в будущем. Именно это утверждение и дает нам основание проводить технический анализ действительности и, с какой-то, более или менее точной оценкой прогнозировать будущее.

Цель анализа

1) Оценить текущее направление динамики цены (тренд)

Возможные варианты:

- движение вверх

- движение вниз

- флэт

2) Оценить срок и период действия данного направления

Может быть:

- тренд краткосрочного действия

- тренд долгосрочного действия

- начало тренда

- зрелость тренда

- смерть, завершение тренда

3) Оценить амплитуду колебания цены в действующем направлении (отклонение от текущих котировок);

- слабое изменение курса (в узком коридоре);

- сильное изменение курса (как правило, изменение более чем на 1 процент за сутки или более чем 0.3 процента за календарный час). Определив эти три составляющие динамики цены, мы можем, с определенной долей уверенности, покупать или продавать исследуемый товар.

Основные типы графиков:

Существует несколько разных типов ценовых графиков. По горизонтальной оси (абсцисс) отсчитывается время, а по вертикальной оси (ординат) -- изменение цен. Временные интервалы при этом могут быть следующими: недельный, дневной, 6-ти часовой, 4-х часовой, 2-х часовой, часовой, 30-ти минутный, 15-ти минутный, 10-ти минутный, 5-ти минутный, тиковый.

Тиковый график

Наиболее детальную информацию о динамике цен дает тиковый график, отображающий каждое новое значение котировки (Приложение, рис.1). В отличии от других графиков технического анализа, он не привязан к фиксированной оси времени. На нем каждое движение цены по вертикали сопровождается перемещением на небольшой стандартный шаг по горизонтали. При активном рынке за некоторый заданный интервал времени происходит много движений цены, при неактивном рынке котировки обновляются редко и за этот же интервал времени отрисовывается немного «тиков».

Линейный график

На линейном графике отмечают только цену закрытия для каждого последующего периода (Приложение, рис.2). Рекомендуется на коротких отрезках (до нескольких минут).

График отрезков (бары)

На баровом графике изображают максимальную цену (верхняя точка столбика (high)), минимальную цену (нижняя точка столбика (low)), цену открытия (черточка слева от вертикального столбика (open)) и цену закрытия (черточка справа от вертикального столбика (close)) (Приложение, рис. 3,4). Рекомендуется для промежутков времени от 5 минут и более.

Японские свечи (Candle Stick)

Строятся по аналогии с барами (содержат четыре основные цены: high, low, open и с1ose) (Приложение, рис. 5,6). Толстая часть линии свечи называется телом (джиттай). Оно

представляет разницу между ценой открытия и закрытия дня. Когда тело черное, это означает, что цена закрытия сессии была ниже цены открытия.

Считают, что черный цвет - это «медвежий" цвет. Если тело белое, это значит, что уровень закрытия был выше уровня открытия. Считают, что белый цвет - это "бычий» цвет. Тонкие линии выше и ниже тела называются тенями. Тени представляют экстремумы сессий. Тень выше тела называется верхней тенью (увакаге) и представляет верхнюю цену за определенный период; тень ниже тела известна как нижняя тень (шитакаге) и представляет цену низа за период. Японцы используют красный цвет вместо белого, чтобы показать - полую» свечу. Но, поскольку при ксерокопировании он сливается с черным, то в западной практике прижилось отображение пустого тела свечи - не закрашенным (белым).

Трендовый анализ. Основные понятия

Основным положением технического анализа выступает утверждение о том, что рынок развивается направленно: цены либо растут, либо падают, либо находятся в горизонтальном диапазоне. Поэтому выявление тренда, или превалирующего направления движения цен является базой технического анализа и залогом успешной торговли.

Виды трендов

Существует три вида трендов:

1) Возрастающий (восходящий), или бычий, тренд (аптренд, апуард, буллиш тренд) характеризуется тем, что нижние цены колебаний рынка повышаются (Приложение, рис.7).

Линия, ограничивающая такой тренд снизу и проходящая через минимальные значения, называется линией тренда.