Главная
Коллекция "Otherreferats"
Банковское, биржевое дело и страхование
Паевые инвестиционный фонды в России
Паевые инвестиционный фонды в России
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) как средство получения дохода инвесторами от вложений относительно небольших сумм в ценные бумаги крупнейших компаний. История ПИФов в России, их классификация и структура работы. Расчет ставки выплаты дивидендов.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 21.02.2012 |
| Размер файла | 299,1 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Министерство образования и науки российской федерации
Марийский государственный технический университет
Кафедра экономики и финансов
Курсовая работа
по дисциплине "Рынок ценных бумаг"
Выполнила:
студентка группы ЗФК-41
Медведкова Т.В.
Проверила:
доцент кафедры экономики и финансов
Кошелева Л.В.
Йошкар-Ола
2011
Оглавление
- Введение
- Часть 1. Паевые инвестиционные фонды в России
- 1.1 Понятие паевого инвестиционного фонда
- 1.2 История ПИФов в России
- 1.3 Классификация ПИФов
- 1.4 Структура работы ПИФ
- 1.5 Инвестиционный пай
- 1.6 ПИФы или вклад?
- 1.7 Рейтинг ПИФов за 2009
- Выводы
- Часть 2. Практическая часть
- Список литературы
Введение
Кризис, по мнению большинства чиновников и экономистов, подошел к концу. Об этом говорит финансовая статистика в большинстве стран.
Самое время задуматься о том, как выгодно разместить свои сбережения. Куда вложить деньги? Какой управляющей компании доверить свои кровные?
Работа ПИФ основана на взаимодействии ряда независимых структур, что повышает его надежность. Фонд (ПИФ как таковой) - это совокупность денег, ценных бумаг и прочего имущества, принадлежащего вкладчикам. Это не юридическое лицо, а имущественный комплекс. Фонд не имеет персонала, офиса и соответственно управленческих расходов, не платит налогов (во избежание двойного налогообложения).
Думаю, актуальность этой темы безусловна, паевые фонды позволяют инвесторам, располагающим относительно небольшими суммами, получать доход от вложений в ценные бумаги крупнейших компаний.
Целью данной работы является исследование паевых инвестиционных фондов.
Основными задачами в моей работе являются:
дать понятие ПИФов, как таковых;
как появились ПИФы в России;
классификация ПИФов;
структура работы ПИФов;
понять, что лучше ПИФ или вклад?
Часть 1. Паевые инвестиционные фонды в России
1.1 Понятие паевого инвестиционного фонда
По своей сути ПИФ-ы (паевые инвестиционные фонды) - организации, которые аккумулируют средства отдельных людей, чтобы затем использовать их для биржевых операций. Обычно, паевые фонды вкладывают деньги инвесторов в ценные бумаги (акции), получая при этом прибыль, которая распределяется между участниками ПИФ в зависимости от того, какой вклад сделал каждый из них в паевые фонды. Иными словами, каждый инвестор владеет в ПИФ своей частью - паем.
Инвесторы могут использовать паевые фонды для получения прибыли различными способами, например, в виде дивидендов и процентов от акций и облигаций. В конце финансового года руководство ПИФ делит заработанный ПИФ капитал между инвесторами, причем их доля зависит от того, сколько именно они ранее вложили в паевые фонды. Второй способ заключается в том, что выросший капитал ПИФ передает инвесторам. Это происходит тогда, когда руководство ПИФ продала выросшие в цене активы. Иногда паевые фонды предлагают инвесторам либо получить капитал, либо приобрести дополнительную часть паевого фонда, тем самым увеличить свое участие в нем.
Важным достоинством, которое имеют паевые фонды, заключается в том, что управление капиталом в ПИФ выполняют профессионалы. Ведь на практике вкладчики ПИФ, как правило, не имеют знаний и навыков, позволяющих им самим работать на финансовых рынках. Паевые фонды дают возможность отдавать капитал в доверительное управление профессионалам, что существенно уменьшает возможные риски.
Не менее важным является и то, что паевые фонды при работе со средствами вкладчиков ПИФ используют диверсификацию. Это означает, что паевые фонды вкладывают средства одновременно в ряд различных финансовых инструментов. Рядовые вкладчики ПИФ не смогли бы это сделать как в силу ограниченности средств, так и чисто технически. Обычно ПИФ приобретает ценные бумаги из максимально возможного числа отраслей экономики. Кроме того, ПИФ всегда приобретет акции дешевле, чем рядовой инвестор, если бы тот действовал самостоятельно, минуя ПИФ. Дело в том, что объемы покупок, которые производит ПИФ, как правило, очень велики, следовательно, цена приобретаемых ПИФ ценных бумаг получается ниже.
К сожалению, все достоинства ПИФ, о которых говорилось выше, относятся лишь к добросовестным компаниям. На рынке встречаются ПИФ, не обладающие достаточным опытом при работе с ценными бумагами, поэтому инвесторы, вкладывая свои средства в подобные ПИФ, сильно рискуют.
1.2 История ПИФов в России
Предпосылкой появления паевых фондов в РФ были нормы, регулирующие отношения, сходные с доверительным управлением, предусмотренные в Гражданском кодексе 1922 г., а затем в Гражданском кодексе 1964 г. Эти правоотношения основаны на передаче имущества в управление третьему лицу и на доверии данному лицу. Кроме этого, к доверительному управлению близок институт хозяйственного ведения, в соответствии с которым предприятию передается государственное имущество и все правомочия на него.
Важную роль в развитии института коллективных инвестиций в РФ сыграла "Комплексная программа мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров", утвержденная Указом Президента РФ от 21 марта 1996 г. № 408. Программа отнесла к институту коллективных инвестиций акционерные инвестиционные фонды, паевые инвестиционные фонды, кредитные потребительские кооперативы (кредитные союзы), негосударственные пенсионные фонды и инвестиционные банки. Все они в той или иной мере уже существовали в РФ. В дальнейшем для паевых фондов Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ныне ФСФР) была создана прочная нормативная база, основу которой составляет, в первую очередь федеральный закон N 58-ФЗ "Об инвестиционных фондах" от 29 ноября 2001г.
В России первые ПИФы появились в 1996г. причем сразу и много. Но стали по-настоящему развиваться в конце 2002г. В начале 1997г. их было больше десятка, примерно поровну фондов, ориентированных на облигации, и фондов, инвестирующих в корпоративные акции. Первые управляющие ПИФами - "Пионер Первый", "Паллада Эссет Менеджмент", "Тройка Диалог" - дочки всех известных на российском рынке компаний. Главный игрок рынка того времени - управляющая компания "Кредит Свисс", дочерняя компания международного инвестиционного банка Credit Swiss First Boston. Фонды были обеспечены материальной поддержкой так, что их суммарные активы поначалу в несколько раз превышали активы всех остальных вместе взятых фондов. Управляющая компания "Кредит Свис" присутствовала на рынке четыре года, передав свои фонды в управление УК "Пионер Первый".
По стратегии завоевания симпатий пайщиков в 1997 г. все паевые фонды были примерно одинаковы. С одной стороны, они взимали просто бешеные комиссионные с пайщиков, а с другой - редко показывали действительно хорошие финансовые результаты. Большинство ПИФов, по сути, были созданы "на всякий случай", т.е. чтобы вдруг не пропустить бум российских коллективных инвестиций. Многие учредители создавали фонды, считая, что работают на перспективу и занимают свое место на огромном рынке. И считали совершенно справедливо - под подушками у граждан не менее 30 млрд. долларов.
После кризиса 1998 г. управляющие компании стали быстро закрывать заведомо убыточные фонды. Несколько фондов просто не успели "раскрутиться" к середине 1998 г. и объявили о самоликвидации.
Девальвация рубля осенью 1998 г. - самый тяжелый удар по всем рублевым инструментам и фондам, ориентированным на государственные облигации. Спрос на эти инструменты до сих пор невелик, и только четыре фонда смогли после кризиса не потерять всех имеющихся пайщиков. Остальные фонды потеряли клиентов и были вынуждены закрыться так как в конце 1998г. - первой половине 1999 г. российские пайщики не проявляли большого интереса к фондам.
Финансовый кризис конца 20 - го столетия стал экзаменом для всех российских финансовых институтов. И российские паевые фонды, в отличие от многих коммерческих банков, этот экзамен прошли. За время кризиса по-настоящему не обанкротилась ни одна управляющая компания, и ни один пайщик не пожаловался в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг на то, что его права нарушены в каком-то из фондов. Во-первых, пайщики могли контролировать процесс обесценивания активов. Во-вторых, эти активы в результате кризиса никуда не пропали и не исчезли.
1999 год после кризиса для российских паевых фондов оказался сложным. Все управляющие компании были вынуждены сокращать персонал, а низкая рентабельность бизнеса ставила фонды на грань исчезновения.
В сложившихся условиях управляющие компании вынуждены были начать развивать новые направления. Они стали активно предлагать свои услуги корпоративным клиентам, причем не только услуги по оптимизации налоговых платежей при операциях с ценными бумагами, но и услуги по управлению активами. Появились ПИФы, ориентированные на пенсионные фонды и страховые компании. Открылись фонды, предлагающие инвестиции в недвижимость. Крупнейшими фондами, специализирующимися на таких операциях, стали фонды управляющей компании "Менеджмент-Центр", которые до конца 1999 г. представляли подавляющий объем активов российских ПИФов. Процесс диверсификации зашел настолько глубоко, что, например, в 1999 г. многие управляющие потеряли интерес к частным инвесторам.
Дело, в том, что фонды, привлекающие мелких клиентов, имеют большие издержки. В 2000 г., например, на рынке появились весьма крупные игроки - управляющие компании "НИКойл" и "Альфа-Капитал". Эти компании приняли решение преобразовать чековые инвестиционные фонды, находящиеся под их управлением, в паевые. У них для этого есть все - и имя на рынке, где они успешно работают почти десять лет, и инфраструктура на базе инвестиционных банковских групп - "НИКойла" и Альфа-банка. Объем рынка ПИФов вырос благодаря конвертации двух бывших чековых фондов ЛУКОЙЛа и "Альфа-Капитала" в паевые фонды.
За период с 2001 г. по 2004 г. общее количество зарегистрированных ПИФов выросло более чем в 5,5 раз. При этом количество работающих фондов на конец 2004 г. (45 в 2001 г.) увеличилось в 6 раз - до 273. До 2002 г. не производилось официального деления фондов по виду активов, но 14 августа 2002 г. ФКЦБ России приняла постановление № 31/пс "Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов". В соответствии с ним фонды были разделены на фонды акций, облигаций, смешанные, фонды денежного рынка, фонды фондов, индексные фонды, фонды недвижимости, венчурные (позже, в начале 2004 г., регулятор добавил ипотечные фонды, а в апреле 2005 г. - фонды прямых инвестиций).
27 сентября 2002 г. упомянутое выше постановление было зарегистрировано в Минюсте, 8 октября 2002 г. опубликовано в "Российской газете" и тем самым вступило в силу. Уже 23 октября 2002 г. Федеральной комиссией были зарегистрированы первые фонды нового типа - ими стали закрытые паевые фонды акций.
В течение 2003 г. практически все новые разновидности фондов были зарегистрированы, лишь фонды фондов стали новинкой 2004 г. Столь позднее появление фондов фондов объясняется отсутствием в 2002-2003 гг. достаточного набора проверенных временем паевых фондов для построения диверсифицированного и конкурентоспособного портфеля из ПИФов.
В силу того, что интервальный индексный фонд был создан в 2003 г., открытые индексные фонды нельзя отнести к новшествам 2004 г. в полном смысле этого слова. До появления открытых индексных фондов среди специалистов рынка велись большие споры о том, смогут ли открытые фонды следовать индексу, ведь в них каждый день наблюдается приток либо отток средств пайщиков. Как показывает пусть и небольшой опыт работы этих фондов, опасения оказались не напрасными. Из всех индексных фондов именно интервальному ПИФу удается наиболее точно следовать индексу, открытые же зачастую демонстрируют достаточно большой разброс в доходности, отличаясь как от эталонного индекса, так и друг от друга.
Самыми заметными среди новых типов паевых фондов стали, конечно, фонды недвижимости. Это видно и по тому, что их количество преобладало в числе вновь зарегистрированных. К 31 марта 2005 г. в России работало уже 39 фондов недвижимости (зарегистрирован был 41 фонд).
Так за небольшой промежуток времени произошло расширение продуктовой линейки ПИФов, при чем указанными выше многообразие фондов не ограничивается. Внутри существующих категорий стали обосабливаться еще более узкие группы фондов по объектам инвестирования.
В 1996 году, когда паевые инвестиционные фонды только появились в России, в США их уже было около 6000, во Франции - 4900, в Великобритании - более 1600, а в Японии - 6500. Нужно заметить, что отрасль взаимных фондов за рубежом находится на подъёме. За период с 1997 г. по 2000г. суммарные активы взаимных фондов выросли почти на 7 триллионов долларов США, достигнув 12,23 триллиона долларов. Количество фондов увеличилось почти в 2,5 раза. Однако в последние несколько лет рост как активов, так и числа фондов значительно замедлились, что обусловлено происходящими политическими и экономическими событиями в мире.
1.3 Классификация ПИФов
ПИФы бывают разные: открытые, закрытые, интервальные. Различие заключается в том, как часто фонды могут производить выдачу и погашение паев. Эту градацию вводит Федеральный закон "Об инвестиционных фондах". В статье 12 закона записано так: "срок действия договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом". Имеется в виду "частота выдачи и погашения паев", это является типовым критерием подразделения ПИФов в схеме.
Открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФ) - могут выкупать и продавать акции (или паи) по требованию инвесторов в любой рабочий день фонда. С точки зрения инвесторов это самый удобный тип фонда. Обычно акции (паи) таких фондов продаются и покупаются по стоимости чистых активов фонда, приходящихся на акцию (пай). Основным преимуществом открытых фондов является ликвидность: инвесторы знают, что они могут продать или купить акции или паи по цене стоимости чистых активов фонда или близко к ней в любой рабочий день фонда.
Инвестиции в ОПИФ - аналог банковскому вкладу "до востребования" - средства можно изъять в любой момент. В банке по этому вкладу обычно самая низкая доходность, в ОПИФе выше, как по срочному вкладу, и инвестиции сроком не связаны. Однако, краткосрочные колебания рынка и цены пая могут спровоцировать пайщика на неосмотрительные действия. Поэтому, вкладывая денежные средства в ОПИФ, не стоит акцентировать внимание на краткосрочных изменениях стоимости пая, портфельные менеджеры предпримут все необходимые шаги для сбалансирования портфеля ценных бумаг. Кроме этого преждевременное погашение паев только увеличивает расходы, на выплату различного рода вознаграждений.
Интервальные паевые инвестиционные фонды (ИПИФ) - имеют ряд свойств, присущих открытым фондам. Например, продавать и выкупать акции (паи) без согласия на то со стороны всех инвесторов. Но в то же самое время, в их правилах может быть установлено положение, ограничивающее число акций (паёв), которые они могут купить или продать, а так же периоды времени, когда покупка и продажа возможны. Чаще всего устанавливается четыре интервала в год, т.е. один раз в квартал. В любом случае по паям такого вида фондов законом предусмотрена как минимум одна выплата в год. Стоимость паев таких фондов рассчитывается в конце каждого месяца и в конце интервала. Интервал времени, в течение которого возможны операции с паями фонда, длится две недели.
Прибегая к услугам интервального фонда, инвестор должен четко определить на какой срок он готов разместить свои деньги. К примеру, если деньги не понадобятся вам в течение полугода, можно выбрать фонд, который погашает и выдает паи 2 раза в год. Таким образом, по истечении полугода вы можете беспрепятственно погасить инвестиционные паи. Количество интервалов определяется УК и отражается в Правилах фонда. Для интервальных ПИФов возможность продажи/покупки (сделок выдачи/погашения) паев вне интервала, позволяет биржевое обращение, которое повышает их привлекательность в глазах пайщиков.
Поскольку управляющему интервального фонда не нужно обеспечивать каждый день возможность погашения паев пайщиками, таким фондам разрешено покупать менее ликвидные ценные бумаги, которые часто являются недооцененными, потенциально доходными. Точнее, некотируемые ценные бумаги должны соотноситься с остальными бумагам в портфеле фонда. Например контрольные пакеты акций закрытых АО (не менее 75% акций). Для пайщика это скрытая выгода.
В сравнении с открытым фондом для пайщика возникает необходимость планирования своих инвестиций. Это объясняется тем, что, во-первых, инвестирование в интервальные ПИФы отличаются долгосрочным характером, и, во-вторых, нужно учитывать временной фактор.
Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) - в большей степени похожи на акционерные общества. Обычно они осуществляют первичное размещение акций или паёв путём открытой продажи. После этого они могут осуществлять дополнительные выпуски акций (паёв) только при согласии существующих инвесторов фонда при проведении общего собрания. От открытого и интервального ЗПИФы отличаются следующим: во-первых, объектом инвестирования, (если это закрытый ПИФ недвижимости), во-вторых, возможностью "входа и выхода". ЗПИФ рассчитывается с пайщиками в конце срока своего действия.
Досрочно паи ЗПИФ можно продать на бирже. Это существенное новшество введено законом "Об инвестиционных фондах". Биржевое обращение паев призвано повысить доступность и ликвидность паев интервальных и закрытых ПИФов. Хотя паи можно приобрести уже в 228 городах России, остается еще много населенных пунктов, не охваченных сетями продаж паев. Вывод: паев какого-либо ПИФа на биржу делает их доступными для жителя любого населенного пункта, где есть хотя бы один брокер, а благодаря интернет-трейдингу и заключению договоров по почте, даже наличие брокера в любом населенном пункте уже не обязательно.
Для закрытых ПИФов вторичное обращение - это вообще единственный способ обеспечить ликвидность их паев, так же как для интервальных ПИФов. Помимо доступности и ликвидности, биржевое обращение способно дать экономию на издержках, поскольку биржевые комиссии (брокера, торговой системы, клиринговой организации, депозитария) пока значительно меньше, чем средние размеры надбавок и скидок.
ПИФы в России подразделяются на:
· акций;
· облигаций;
· смешанных инвестиций;
· недвижимости;
· прямых инвестиций;
· денежного рынка;
· особо рискованных (венчурных) инвестиций;
· фонды фондов, ипотечные;
· индексные.
Первое время выбрать ПИФ для частного инвестора не было обременительным, так как существовали только фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Теперь можно сказать, что видовые различия существенно облегчают инвестору процесс выбора ПИФа. Посмотрев на название фонда можно в общих чертах представить себе структуру его портфеля. Если в названии фигурирует фонд акций, то структура портфеля фонда состоит преимущественно из акций (для ОПИФа и ИПИФа - 50% акций, при этом доля облигаций может достигать 40%). Как привило, такие фонды предлагают большую доходность при значительном уровне риска, благодаря колебаниям рынка доходность акций может быть выше, чем у облигаций.
ПИФ акций противоположность фондам облигаций по задачам, риску и доходности. По этим признакам фонды акций уступают только венчурным.
Инвестирование в акции РФ на короткий промежуток времени - очень рискованно. Если рассматривать результаты работы фондов акций в долгосрочном плане, то обычно они демонстрируют стабильный доход, в течении например 10 лет. Инвестиции в ПИФ акций при правильно созданной стратегии и диверсифицированном портфеле на длительный промежуток времени является менее рискованным, нежели краткосрочное инвестирование без всякой стратегии и портфеля.
ПИФ облигаций содержит в портфеле преимущественно облигации и отличается сравнительно невысоким доходом при минимальном уровне риска. Из названия видно, что приоритет в инвестировании направлен на капиталовложение в облигации. Являясь наименее рискованными для капиталовложений, фонды облигаций - это отличная и более эффективная альтернатива банковскому депозиту. Капиталовложение в фонд облигаций подходят, прежде всего, для краткосрочных инвестиционных стратегий.
ПИФы смешанных инвестиций характеризуются оптимальным соотношением риск/доходность. Принято считать, что такие фонды комбинируют акции и облигации в портфеле. Таким образом, обеспечивается баланс двух основных видов активов в портфеле в зависимости от ситуации на рынке. Поэтому они являются "золотой серединой" между ПИФами акций и облигаций. Показывают более высокие результаты, нежели фонды облигаций, при риске гораздо меньшем, чем фонды акций.
Фонды акций, облигаций, смешанных инвестиций являются наиболее популярными видами фондов. Рассмотрим новые типы фондов и начнем с фонда денежного рынка.
Фонд денежного рынка - это фонды, которые должны держать не менее 50% своих активов на депозитах, остальные инвестируются в облигации, как правило, краткосрочные. Таким образом, фонд данного типа становится менее рискованным, чем фонды облигаций, но и менее доходным. Управляющие считают, что доходность по фондам денежного рынка должна соответствовать процентной ставке по банковским вкладам. Преимущество фонда по сравнению с банковским вкладом: если вкладчик банка не может досрочно снять сумму со своего срочного вклада без потери процентов, то в ПИФе пайщик в любой момент может погасить паи без потери дохода.
Фонд фондов - из названия ясно, что фонд инвестирует деньги в ПИФ. Принято считать, что такой фонд может инвестировать средства только в другие фонды. (Напоминает матрешку). Приобретая паи фонда, инвестор покупает сразу несколько фондов. Но возникает вопрос, зачем платить УК комиссионные. Происходит диверсификация не только по активам, но и по управляющим. Если в фонде фондов несколько фондов разных УК, то увеличивается вероятность, что при ошибке нескольких управляющих все же будут и те, кто угадал с движением рынка.
Конечно, возник данный тип фонда не в РФ - это западная затея. Издержки инвестора в фондах фондов должны быть минимальными: у УК фонда фондов, и у тех фондов, которые она покупает в свой портфель фонд фондов. На данный момент на рынке ПИФов издержки фондов далеко еще не минимальны. Организуются же еще и в маркетинговых целях, чтобы можно было себя как-то позиционировать среди 400 ПИФов.
Венчурные фонды или фонды особо рискованных инвестиций, могут быть только закрытого типа. Привлекают к себе особо крупных игроков рынка коллективных инвестиций, при этом минимальный "вход" исчисляется в миллионах рублей. Фонды этого типа занимаются особо рискованными операциями, и могут приносить сверх прибыль пайщикам. Но рассчитаны они не на частных лиц, а на корпорации, финансирующие те или иные проекты, которые считаются перспективными.
Фонд недвижимости - инвестирование в разрешенные категории недвижимости и активы имущественного характера. Этот тип фонда может быть только закрытым по срокам инвестирования и содержать в целом почти все те же активы, что и другие фонды. В основном это доли в уставных капиталах российских обществ с ограниченной ответственностью, осуществляющих деятельность по проектированию, строительству зданий и сооружений, инженерные изыскания для строительства зданий и сооружений, деятельность по реставрации объектов культурного наследия (памятников истории и культуры). В этот список входит также риэлтерская деятельность, недвижимое имущество и (или) права на недвижимое имущество; строящиеся и реконструируемые объекты недвижимого имущества; проектно - сметная документация.
Под недвижимым имуществом законодательно установлено: земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты и все объекты, которые связаны с землей так, что их перемещение без несоразмерного ущерба их назначению невозможно. Также здания, сооружения, жилые и нежилые помещения, леса и многолетние насаждения, кондоминиумы, предприятия как имущественные комплексы. Исключением является недвижимое имущество, отчуждение которого запрещено законодательством Российской Федерации. Индексные фонды могут содержать денежные средства, включая иностранную валюту, и ценные бумаги, по которым рассчитывается индекс.
Ипотечные фонды могут быть только закрытого типа и могут состоять из денежных средств, включая иностранную валюту, государственные ценные бумаги РФ и субъектов РФ. Ипотечные фонды наиболее близки к фондам недвижимости. В целом, ипотечные фонды инвестируют средства в денежные требования по обязательствам, обеспеченным ипотекой. Стоит отметить, что, по сути, реальное разделение фондов по видам активов произошло только после вступления в силу Постановления ФКЦБ № 31/пс. "Об утверждении Приложения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов".
В нашей стране паевые инвестиционные фонды создавались по зарубежному образцу для совершенствования инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг. В качестве основы была выбрана модель контрактных фондов (управляющая компания заключает договор с инвестором). Достоинства такой модели в российских условиях заключаются, во-первых, в том, что модель контрактных фондов сочетает в себе одновременно простоту и надежность. Также то, что контрактный фонд может быть создан без образования юридического лица, что позволяет избежать двойного налогообложения, которому подвергаются чековые инвестиционные (ЧИФы) и негосударственные пенсионные фонды (НПФ) в России. Во-вторых, так как контрактный фонд - не акционерное общество (которое должно быть юридическим лицом), у него нет совета директоров, правления или дирекции, ему не требуется проводить общие собрания акционеров. Значит, не возникает трудностей, которые сейчас в России зачастую ставят в сложное положение акционерное общество со значительным числом акционеров. У этой конструкции есть и другие положительные эффекты, в частности, то, что самому фонду не нужен штат руководителей и служащих. Правда, они есть у управляющей компании и все равно требуют средств на свое содержание. Но поскольку управляющей компании разрешено управлять одновременно несколькими фондами, это позволяет снизить управленческие расходы.
1.4 Структура работы ПИФ
Работа ПИФ основана на взаимодействии ряда независимых структур, что повышает его надежность.
Фонд (ПИФ как таковой) - это совокупность денег, ценных бумаг и прочего имущества, принадлежащего вкладчикам. Это не юридическое лицо, а имущественный комплекс.
Фонд не имеет персонала, офиса и соответственно управленческих расходов, не платит налогов (во избежание двойного налогообложения).
Остальные структуры, обслуживающие ПИФ, являются юридическими лицами и несут ответственность за свою деятельность.
Управляющая компания (УК) - главное звено в обслуживании ПИФа. Она организует создание ПИФа, регистрирует, выпускает и размещает его инвестиционные паи, принимает решение о покупке-продаже ценных бумаг и другого имущества фонда, осуществляет доверительное управление активами ПИФ в соответствии с правилами, зарегистрированными в ФСФР. УК отвечает за возврат средств пайщикам (по их рыночной стоимости).
Агенты - принимают заявки на приобретение и выкуп паев, помогая управляющей компании в их распространении.
Специализированный регистратор - осуществляет ведение и хранение реестра пайщиков фонда.
Специализированный депозитарий - учитывает и хранит активы фонда, оценивает стоимость имущества фонда (для открытых ПИФ - ежедневно, для интервальных - ежеквартально). Контролирует законность операций со средствами фонда. Может также выполнять функции регистратора по ведению реестра пайщиков.
Аудитор - проверяет правильность учета и отчетности управляющей компании. Для интервальных и закрытых ПИФ, вкладывающих средства в недвижимость, обязательным звеном является также оценщик.
Все перечисленные организации должны иметь лицензии на соответствующий вид деятельности. Их деятельность в ПИФах жестко регламентируется более чем 30 законодательными актами.
1.5 Инвестиционный пай
Паи - документально подтвержденные денежные средства, внесенные инвестором в ПИФ. Иными словами, инвестиционный пай представляет собой именную бездокументарную ценную бумагу, которая подтверждает право ее владельца на определенную долю имущества ПИФ. По своей форме паи - выписка из реестра, подтверждающая то, что данный пай - собственность инвестора.
Стоимость, которую имеет инвестиционный пай, ежедневно меняется, и управляющая компания ежедневно пересчитывает паи и объявляет их текущую цену. От того, как меняется пай, зависит собственный доход инвестора. Чтобы получить доход, который принесли в денежном выражении паи, вкладчик должен погасить эти паи. Как приобрести, погасить или обменять инвестиционный пай указано в положении о доверительном управлении фондом.
Для того чтобы приобрести, погасить или обменять паи, нужно обратиться в управляющую компанию, для чего нужно придти в офис продаж, где специалист компании поможет выбрать паи в подходящем ПИФ. Расчетная стоимость, которую имеет пай, определяется в соответствии с правилами фонда и действующими нормативными актами. Основа расчета стоимости инвестиционного пая - средневзвешенные стоимости ценных бумаг, составляющих портфель фонда.
При покупке паи оцениваются как расчетная стоимость, которую имеет пай с учетом агентских надбавок. После поступления денег на счет, все паи заносятся в реестр, а сама операция завершается выпиской из лицевого счета, которая подтверждает, что инвестиционный пай получен данным лицом.
Чтобы погасить пай требуется обращение в офис, где будет определена стоимость, которую имеет пай за вычетом скидки, определяемой правилами. После того, как паи погашены, деньги отправляются на банковский счет инвестора.
При желании вкладчик может обменять свой пай на другие паи. Управляющие компании обменяют инвестиционный пай бесплатно. Впрочем, паи обменивают свободно лишь в открытых ПИФах.
Можно приобретать или погашать паи дистанционно. Для того чтобы поменять или приобрести пай таким образом, требуется отправить необходимые документы почтой. Документы, нужные для того, чтобы оформить инвестиционный пай, должны быть нотариально заверены.
Можно ли купить или обменять инвестиционный пай на вторичном рынке Паи с точки зрения Законодательства РФ являются ценными бумагами, что дает право свободно продать или купить инвестиционный пай на вторичном рынке. Пай можно приобрести в офисах продаж. Кроме того, купить паи можно и ММВБ, в секции негосударственных ценных бумаг. В этом случае паи покупаются непосредственно в ходе биржевых торгов. Инвестор, желающий купить пай или паи на ММВБ, перед этим должен открыть брокерский счет. Чтобы приобрести инвестиционный пай на бирже, личное присутствие инвестора не требуется. Покупать паи на бирже можно через торговый терминал или по телефону.
Инвестиционный пай на вторичном рынке можно приобрести и у специалистов, которые найдут нужные паи и дадут консультации по их покупке. В этом случае паи приобретаются на основании договора купли-продажи. Купить инвестиционный пай можно как за наличный, так и безналичный расчет. При внебиржевом обращении стоимость, которую имеет инвестиционный пай, фиксируется в момент подписания договора. Цены, по которым продаются паи, определяются конъюнктурой на основании текущих биржевых цен на паи. При этом инвестиционный пай на вторичном рынке может быть использован в схеме т. н. "мгновенного обмена", при котором паи меняются на основании текущих котировок на момент заключения договора. Важно помнить, что, покупая паи на вторичном рынке, инвестор самостоятельно уплачивает все положенные налоги. Приобретенный таким образом инвестиционный пай можно в дальнейшем погасить как на первичном, так и на вторичном рынке.
Так как ПИФ не является юридическим лицом, налог на прибыль, покупая и продавая паи, он не выплачивает. Факт налогообложения появляется лишь в момент, когда паи продаются инвестору. В этом случае с них, как с физических лиц, взимается подоходный налог. Если инвестиционный пай принадлежит юридическому лицу, с последнего берется налог на прибыль. Налог на паи рассчитывается для физических лиц с разницы между суммой, которая была получена, когда паи погашались, и суммой, за которую паи покупались. Чтобы избежать двойного налогообложения, сбор удерживается у клиента, который получил прибыль, продав инвестиционный пай. Кроме того, существуют исключения, когда паи продаются вообще без уплаты налогов.
1.6 ПИФы или вклад?
По формальным признакам паевые инвестиционные фонды и депозиты вроде бы не конкурентные инструменты но, по сути, являются таковыми. В принципе это совсем разные финансовые инструменты, служащие разным целям.
ПИФ в сравнении с депозитом является более сложным, многогранным и разнообразным финансовым инструментом. И использование его предполагает более высокий уровень инвестиционной грамотности, знаний механизмов его функционирования, а также ответственного принятия более высокого уровня инвестиционного риска. ПИФы и банковские депозиты являются наиболее востребованными среди российских граждан инструментами для вложения средств. Других, столь доступных для населения инструментов для вложения своих кровных с целью получения дохода, пожалуй, и нет.
Вложения в паевые фонды в корне отличаются от банковских депозитов, по которым вкладчику выплачивается лишь фиксированный процент. Более того, вкладчик не знает, как банк распоряжается теми деньгами, которые лежат на депозитах, в то время как управляющая компания регулярно публикует отчеты о том, куда инвестированы средства фонда. В паевом фонде весь доход на вложенные средства получает пайщик, а управляющая компания получает лишь небольшое фиксированное вознаграждение, которое зависит от объема средств в управлении. Поэтому управляющая компания заинтересована в максимальном приросте средств своих пайщиков. Хотя заинтересованность эта не всегда помогает, ведь для умелого управления активами с целью максимизации дохода необходимо еще обладать неким мастерством. В этом плане от управляющей компании требуется более высокий уровень квалификации, опыта и умения зарабатывать для своих вкладчиков высокий уровень дохода, причем как на растущем, так и на падающем рынках.
В отличие от банка, паевой фонд дает возможность быстрого возврата инвестированных средств без потери дохода - вы можете погасить принадлежащие вам паи ПИФов в любой рабочий день и получить весь накопленный доход. Вкладчик же банка, если захочет снять деньги со счета раньше срока, как правило, теряет проценты по вкладу и остается без дохода. В последние годы ставки по банковским вкладам неуклонно снижаются и, зачастую, они не покрывают уровень инфляции. Вместе с тем, инвестиции в паевые фонды при сроках вложения более года могут показать доходность, значительно превышающую уровень инфляции, и соответственно проценты по банковским депозитам.
Почему же паевые фонды до сих пор не привлекают столь значительных средств, которыми ежегодно пополняются банковские вклады физическими лицами? Этот вопрос скорее риторический. Ведь это совсем разные финансовые инструменты и служащие разным целям. Да и ответ на него, на первый взгляд, может лежать на поверхности.
Банковская система и банковские учреждения развиваются в российском государстве уже более сотни лет, сохраняя свои традиции и совершенствуя технологии работы с клиентами. Представители же индустрии управления активами, а именно управляющие компании существуют в современной России немногим более двадцати лет. По сему банковские организации в целом ассоциируются с большей надежностью и безопасностью.
1.7 Рейтинг ПИФов за 2009
Так как подводить итоги 2010 года пока еще рано, он только на исходе. Я хотела бы осветить результаты 2009 года.
Доходные пайки.
Наиболее удачным 2009 год оказался для пайщиков фондов акций и ПИФов смешанных инвестиций с преобладанием акций в портфеле, что объясняется более чем двукратным ростом фондового рынка.
Абсолютным лидером по приросту стоимости паев стал аутсайдер 2008 года - небольшой (СЧА - 4,8 млн руб.) интервальный фонд акций "Денежкин камень" под управлением УК "Инвестстрой" (+326%). Но этот рост не покрыл прошлые потери пайщиков, по итогам двух лет фонд показывает убытки в 39%.
Среди фондов с объемом активов под управлением свыше 10 млн руб. лучшим был фонд акций второго эшелона "Арсагера - акции 6.4" (+309%). По словам зам. председателя правления УК "Арсагера" Алексея Астапова, в конце 2008 г. в фонде сделали ставку на акции строительных и девелоперских компаний (ЛСР, ПИК), которые за год подорожали почти на 340%, а также компаний потребительского сектора: ГК "Черкизово" (+528%) и "Синергия" (+296%). На фоне опережающего роста акций электроэнергетических и телекоммуникационных компаний стоимость паев большинства фондов, инвестирующих в эти отрасли, подскочила на 100-300% (см. документ на www.vedomosti.ru).
Лучшие среди ПИФов облигаций - "ВТБ - фонд облигаций плюс" (65,6%) и "Тройка диалог - рискованные облигации" (64,4%), в портфелях которых в течение 2009 года доля акций составляла до 20%. Среди облигаций их управляющие выбирали длинные бумаги. По словам портфельного управляющего УК "Тройка диалог" Владимира Потапова, наибольший доход фонду принесли облигации АИЖК, "Магнита", "Пятерочки", "Системы", "Газпром нефти", а также акции МТС и "префы" Сбербанка.
Кто отстал.
Но даже в такой удачный год 11 ПИФов принесли вкладчикам убытки. Восемь из них, к примеру "Высокорискованные (бросовые) облигации", "Аметист", "Ак барс - консервативный", "РФЦ-накопительный", - фонды с дефолтными облигациями в портфелях. Прошлым летом ФСФР обязала ПИФы переоценить их по нулевой стоимости. Убытки "КИТ фортис - фонд облигаций второго эшелона" (-11,72%) гендиректор УК Владимир Кириллов объясняет большим оттоком средств в весенний интервал, из-за чего управляющим пришлось продавать бумаги по низким ценам, а также переоценкой. А в УК "Конфедерация" сообщили, что смешанный фонд "Квартальный" (-2,4%) практически не управлялся, последние месяцы и сейчас передается другой УК.
В двойном размере.
Впрочем, высокие доходы 2009 г. не позволили большинству фондов покрыть убытки, понесенные пайщиками в 2008 г. По итогам двух лет работы среди 336 ПИФов с активами свыше 10 млн руб., работавших на начало 2008 г., лишь 56 смогли показать прирост стоимости паев. Причем лидировали тут ПИФы, которые, имея свободные средства, смогли купить во второй половине 2008 г. после обвала на фондовом рынке длинные облигации по очень низким ценам.
Лучший результат за два года показал смешанный фонд "Агора - фонд сбережений" под управлением компании "Портфельные инвестиции" (+71,7%). По словам гендиректора УК Глеба Грунина, в портфеле этого фонда давно не было акций, а многие облигации из него к осени 2008 г. погасились, на вырученные средства были куплены длинные бонды с высоким потенциалом роста цен (в частности, АИЖК-10). Паи "БКС - фонд национальных облигаций" выросли в цене за два года на 50,8%, а "ВТБ - фонд казначейский" - на 35,2%. По мнению директора по управлению активами УК "ВТБ управление активами" Сергея Дюдина, этому способствовал перевод активов в облигации первого и второго эшелона с максимально длинным сроком погашения ("Москва", РЖД, "Газпром нефть", "Желдорипотека", ТД "Копейка", "Соллерс" и др.).
Наибольшие убытки по итогам двух лет (-70,9%) - у пайщиков смешанного фонда "Максвелл капитал". Стоимость его паев в 2008 г. снизилась на 83,6%. Отыграть потери более 80% за год практически нереально, считает управляющий УК "Максвелл капитал менеджмент" Георгий Ельцов.
Не смог отыграть потери 2008 г. (-83,9%) и фонд "Открытие-энергетика", убытки которого за два года составили 61,6%. Акции энергокомпаний падали на протяжении 2007-2008 гг., а к концу 2008 г. подешевели почти вчетверо и до сих пор не компенсировали это падение, сходная динамика и в фонде, говорит управляющий активами УК "Открытие" Владислав Яниковский.
Выводы
Непрофессиональный инвестор, обладающий сравнительно небольшой суммой имеет ограниченные возможности для самостоятельного инвестирования в ценные бумаги. Более того, самостоятельная игра на фондовом рынке - весьма сложное и рискованное занятие. Во-первых, это требует наличия значительных средств; во-вторых, глубокого знания рынка и опыта работы, которые приобретаются годами, и в третьих, большого количества времени.
Поэтому, если Вы не являетесь специалистом в области финансов, не располагаете достаточным количеством времени и крупными суммами, в этом случае задачу увеличения собственных средств через инвестирование в ценные бумаги правильнее доверить профессиональным управляющим паевых фондов.
Таким образом, пайщику фонда для инвестирования не требуется глубоких знаний фондового рынка. Ему достаточно лишь определить, какой тип фонда в отношении риска и доходности для него наиболее предпочтителен, и дальше просто следить за изменением стоимости пая, что и будет отражать успешность действий управляющего.
Итак, выбирая паевые фонды, Вы получаете:
1. Профессиональную команду управляющих, аналитиков, трейдеров.
2. Сочетание доходности и риска, соответствующее Вашему представлению о комфортном инвестировании.
3. Возможность выхода на фондовый рынок с небольшой суммой для инвестирования в ценные бумаги.
4. Возможность в любое время продать свой пай и вернуть вложенные деньги, не теряя при этом заработанного дохода.
Часть 2. Практическая часть
Задача 1. Рассчитать ставку выплаты дивидендов (в процентах к номиналу) по обыкновенным акциям и размер (массу) дивиденда в расчете на одну обыкновенную акцию.
Все акции акционерного общества находятся в обращении.
1. Чистая прибыль АО, тыс. р. =375
2. Чистая прибыль АО, направляемая на выплату дивидендов, тыс. р. =150
3. Общая сумма акций, тыс. р. =200
4. Сумма привилегированных акций, тыс. р. =50
5. Ставка дивиденда по привилегированным акциям, % к номиналу=30
6. Номинал акций, р. =100
7. Рыночная стоимость 1 обыкновенной акции, р. =200
Решение: Дать оценку эффективности дивидендной политики акционерного общества. Определить:
а) доход (чистая прибыль) на одну акцию (EPS), характеризующий инвестиционную привлекательность АО, и определяемый как отношение чистой прибыли общества к общему количеству акций, находящихся в обращении:
б) доход (чистая прибыль) на одну обыкновенную акцию, определяемый как отношение чистой прибыли общества за минусом дивидендов по привилегированным акциям, к общему количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении:
в) коэффициент выплаты дивидендов (дивидендный выход) характеризует долю чистой прибыли, выплачиваемой акционерам, и определяется отношением дивиденда на одну обыкновенную акцию к чистой прибыли на одну обыкновенную акцию:
г) коэффициент реинвестирования прибыли - это единица минус коэффициент выплаты дивидендов. Данный показатель, как правило, должен быть меньше единицы; превышение указанного норматива свидетельствует о плохом финансовом состоянии компании, которая не может обеспечить получение достаточной суммы чистой прибыли:
д) показатель Р/Е ("цена/прибыль"), рассчитываемый отношением рыночной стоимости одной обыкновенной акции к чистой прибыли на одну обыкновенную акцию. В расчете этого показателя сопоставляется внешняя ценность акции в виде рыночной цены (Р), то есть показатель инвестора, и внутренняя прибыльность акции (Е), то есть индикатор эмитента:
е) дивидендная доходность или текущая рыночная доходность обыкновенной акции определяется согласно (5), то есть, отношением дивиденда на одну обыкновенную акцию к рыночной стоимости обыкновенной акции:
Задача 2. Акция со ставкой дивиденда 30% годовых приобретена по цене, составляющей 150% к номиналу, и продана через 1 год за 4800 рублей, обеспечив владельцу конечную доходность 42%. Определить номинал акции.
Решение:
,
где Дкон - конечная доходность, %;
Рпрод - цена продажи, р.;
Рпок - цена покупки, р.;
n - число лет владения акцией;
N - номинал акции, р.
Номинал акции равен 2622,95 рублей.
Задача 3. Облигация номиналом 500 руб. с купонной ставкой 8% годовых и сроком займа 8 лет размещена с дисконтом 5%. Определить среднегодовую конечную доходность облигации к погашению.
Решение:
,
где - совокупный купонный доход владельца за период займа, р;
- номинальная стоимость облигации, р.;
- величина дисконта по облигации, р;
- число лет займа.
Среднегодовая конечная доходность облигации к погашению равна 84,87%
Задача 4. Рассчитать текущую доходность облигации с купоном 60%, если она выпущена на 4 года и имеет рыночную стоимость в момент покупки 40% к номиналу.
Решение:
,
Где - текущая доходность,%;
- сумма выплачиваемых в год купонных процентов, р.;
- курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, р;
N - номинальная стоимость облигации.
Текущая доходность облигации сост.150%
Задача 5. Акция с номинальной стоимостью 1000 р. и ставкой дивиденда 20% годовых приобретена по двойному номиналу и через год продана, обеспечив владельцу конечную доходность 25%. Определить цену продажи акции.
Решение:
Цена продажи акции через год сост. 2050 рублей.
Задача 6. Вексель, выданный на 180 дней на сумму 200 тыс. руб., учтен в банке за 90 дней до погашения по учетной ставке 40% годовых. Определить сумму, которую получит векселедержатель, и доход банка от учета векселя.
Решение:
,
где - сумма, выплаченная векселедержателю, р.;
- вексельная сумма (обязательство), р.;
- простая учетная ставка, проц.;
- период учета векселя, лет.
- период учета векселя, дней;
- число дней в году.
Сумма, которую получит векселедержатель составит 180000 рублей и доход банка от учета векселя будет равен 20000 рублей.
Задача 7. Государственная краткосрочная облигация (ГКО) приобретена на аукционе по средневзвешенной цене 89,6% и через 46 дней продана на вторичных торгах по цене 96,22%. Срок обращения ГКО данной серии - 91 день. Определить доходность продажи ГКО (для продавца) и доходность ГКО к погашению (для покупателя).
Решение:
,
где - доходность продажи ГКО, проц.;
- цена продажи ГКО, р.;
- срок владения ГКО до продажи, дн.;
- цена покупки ГКО, р. Ею может быть средневзвешенная цена аукциона, цена отсечения, цена вторичных торгов.
= ()
,
где - доходность ГКО к погашению, проц.;
- номинал ГКО, р.;
- срок до погашения облигации, дней.
Доходность продажи ГКО (для продавца) сост.79,35% и доходность ГКО к погашению (для покупателя) - 122%.
Задача 8. Депозитный сертификат выдан на 90 дней под процентную ставку 10% годовых с погашением суммой 20400 руб. Определить номинал сертификата и доход владельца при начислении обыкновенных процентов.
Решение:
,
где - сумма, полученная вкладчиком, р.;
- размер депозита или сберегательного вклада, оформленного сертификатом - номинал сертификата, р.;
- ставка процента по сертификату, доли.
20400=Р (1+0,1*90/365)
20400=Р (1+0,02)
20400=Р*1,02
Р=20000 рублей
24000-20000=4000 рублей
Номинал сертификата равен 20000 рублей и доход владельца при начислении обыкновенных процентов сост.4000 рублей.
Задача 9. Рассчитать текущую и текущую рыночную доходности привилегированной акции с номиналом 1000 р., ставкой дивиденда 10%, которая приобретена за 1400 руб. Курс акции в данный момент времени - 110%.
Решение:
,
где () - текущая или дивидендная доходность акции, %;
() - дивиденд на акцию в течение текущего года, %;
() - цена приобретения или покупки акции, р.
д =: Ч 100,
где д - ставка дивиденда;
- номинальная стоимость акции.
паевой инвестиционный фонд дивиденд
,
где - текущая рыночная доходность акции,%;
() - курсовая (рыночная) цена акции в данный момент времени, р.
Текущая доходность привилегированной акции составит 7,14% а текущая рыночная - 9,09%.
Задача 10. Облигация номиналом 1000 руб. с купонной ставкой 15 % годовых и сроком займа 3 года куплена с ажио 15 % к номиналу. Через 2 года облигация продана по номинальной цене. Определить, какую среднегодовую конечную доходность обеспечила данная облигация инвестору за время владения.
Решение:
,
где - совокупный купонный доход владельца за период займа, р;
- конечная или полная доходность;
m - число лет займа (до истечения срока займа).
Данная облигация обеспечила инвестору за два года владения среднегодовую конечную доходность 13%.
Список литературы
1. Приказа ФСФР России от 20 мая 2008 г. № 08-19/пз-н "Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов"
2. Экономика: учебник.3-е изд., перераб. и доп. / Под ред. А.С. Булатова. - М.: Экономистъ, 2006. - 896 с.
3. Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. СПб.: Питер, 2007.
4. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
5. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. - М.: КНОРУС, 2010. - 448 с.
6. Рынок ценных бумаг / Жуков Е. Ф.; ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 567 с.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Изучение преимуществ сходства и различия вложений в инвестиционный фонд от банковского вклада в Республике Казахстан. Анализ рынка коллективных инвестиций и деятельности инвестиционных компаний. Исследование схемы доверительного управления средствами.
курсовая работа [353,8 K], добавлен 13.12.2011Положительные стороны акционерной формы собственности. Открытые и закрытые акционерные общества. Производные ценные бумаги, опционы и фьючерсы, биржа. Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Инвестиционный фонд - участник рынка ценных бумаг.
контрольная работа [35,5 K], добавлен 13.11.2010Паевой инвестиционный фонд как имущественный комплекс, без образования юридического лица, цели формирования, направления и особенности нормативно-правового регулирования, преимущества и недостатки. Сущность и значение, функционирование "фонда фондов".
контрольная работа [28,3 K], добавлен 04.08.2014История, сущность и виды развития паевых инвестиционных фондов. Современное состояние, структура и динамика и перспективы развития ПИФов в России. Привлечение на фондовый рынок РФ средств внутренних инвесторов и обеспечении его конкурентоспособности.
курсовая работа [337,0 K], добавлен 20.10.2014Основы функционирования инвестиционных фондов, их основные виды. Сходства и различия российских и американских фондов. Анализ рынка коллективных инвестиций и деятельности Паевых инвестиционных фондов. Развитие рынка коллективных инвестиций в России.
курсовая работа [122,5 K], добавлен 22.09.2010Сущность ценных бумаг: виды, эмиссия, размещение. Основные понятия фондового рынка: биржевая котировка, брокерская деятельность, инвестиционная компания. Определение доходности и ценности акций, расчет коэффициента и ставки выплаты дивидендов в процентах.
дипломная работа [64,4 K], добавлен 11.04.2014Понятие рейтинга ценной бумаги. Описание акции как объекта инвестиций. Специфика стоимостных характеристик акций. Величина и разновидности рисков вложений в ценные бумаги, особенности формирования их рейтинга. Соотношение риска и доходности ценных бумаг.
реферат [26,9 K], добавлен 29.01.2011Основные понятия из курса "рынок ценных бумаг". Расчет размера и ставки выплаты дивидендов в процентах по обыкновенным акциям. Определение доходности и ценности акции, расчет коэффициента выплаты дивидендов. Дилерская деятельность на рынке ценных бумаг.
контрольная работа [43,9 K], добавлен 16.03.2014Понятие, виды и принципы ценной бумаги. Фундаментальные требования к оформлению ценных бумаг. Сущность, виды и обязательные реквизиты акций, их характеристика. Режим выплаты дивидендов. Разновидности акций по инвестиционным качествам и видам эмитентов.
контрольная работа [31,4 K], добавлен 24.12.2010Теоретический анализ исследований, оценивающих влияние операций с ценными бумагами и банковскую устойчивость. Основные доходы банков в Российской Федерации. Эмпирическая оценка влияния вложений в ценные бумаги на устойчивость банковских учреждений.
дипломная работа [1,4 M], добавлен 11.08.2017
