Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования Российской федерации

Федеральное агентство по образованию

Уральский государственный экономический университет

Кафедра финансов, денежного обращения и кредита

Курсовая работа

По дисциплине Деньги, Кредит, Банки

Тема: Рынок ценных бумаг в системе основных денежных потоков государства

Содержание

Введение

1.Деньги и денежные потоки в современной экономике

1.1 Экономическая сущность и этапы развития денег

1.2 Денежные потоки в современной экономике

2.Рынок ценных бумаг в системе основных денежных потоков

2.1 Рынок ценных бумаг: сущность, построение классификация

2.2 Участники рынка ценных бумаг

2.3 Виды и классификация ценных бумаг

2.4 Характеристика современного российского рынка ценных бумаг

3. Проблемы РЦБ и пути их решения

Заключение

Список литературы

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность данной работы обусловлена развитием российской экономической системы, повышением роли денег в обществе, что в свою очередь приводит к поиску активов, способных сохранить и преумножить накопления населения.

Цель моей курсовой работы заключается в изучении такого субъекта экономики, как рынок ценных бумаг. Изучение рынка ценных бумаг в контексте дисциплины «Деньги. Кредит. Банки.» дает представление о ценных бумагах, как активе, имеющим достаточно высокую ликвидность и выступающим в качестве инструмента сбережения и накопления денег. Понятие рынка ценных бумаг открывает большие возможности для инвестирования свободных денежных средств, как с целью приумножения так и с целью сбережения.

Заданная цель предполагает поэтапное освоение материала. Итак, задачи: Во-первых, необходимо изучить сущность денег, представляющих собой важнейший компонент любой, цивилизованно функционирующей экономической системы. Во-вторых, нужно рассмотреть сущность рынка ценных бумаг: понятие, виды, участники, структура, организация и проведение сделок на рынке. В-третьих необходимо рассмотреть ценные бумаги, как актив, обладающий определенными функциями и особенностями. В четвертых, сформулировать проблемы РЦБ и пути их решения.

Объектом изучения выступает Рынок ценных бумаг - его структура, инструменты и участники.

Предметом исследования являются экономические отношения, связанные с рынком ценных бумаг.

Методом изучения информации по рынку ценных бумаг является сравнение двух типов рынка: зарубежного и отечественного.

1.Деньги и денежные потоки в современной экономике

1.1Экономическая сущность и этапы развития денег

По мнению известных ученых - финансистов, таких как Марамыгин М.С. и Казак А.Ю., деньги - важнейший компонент любой, цивилизованно функционирующей экономической системы. Именно посредством данной категории возможна реализация совокупности всех стоимостных показателей.

Деньги - это язык рынка. Посредством их применения и использования аккумулируется и передается практически вся основная деловая информация, отражающая важнейшие параметры общественного воспроизводства. Поэтому объективное понимание внутренней природы и функций денег, соответствующее реальной действительности, чрезвычайно важно и необходимо для комплексного восприятия сущностного характера общественного экономического процесса вообще и каждой опосредствующей его стоимостной экономической категории, в частности.

Откуда же появились деньги и что стало предпосылкой для их появления ? Дело в том, что как только появляется реальный собственник

товара, так сразу же возникает необходимость в общественном признании, а точнее -- в общественной оценке этой (товара) собственности. Соответственно, появляется объективная потребность и в ее конкретном измерителе.

Как известно, в зависимости от конкретных исторических условий роль оценочного измерителя (денег) у разных народов и в различные периоды выполняли разные товары - кожа, меха, скот и т.п., а в последствии и благородные металлы. Металл, как денежный носитель имел целый ряд преимуществ:

1) Однородность по качеству

2) Делимость и соединяемость без потери свойств.

3) Портативность.

4) Износостойкость.

5) Узнаваемость.

6) Большая концентрация меновой способности.

7)Сложность добычи и переработки.

Первыми деньгами, в обыденном понимании, являлись монеты. Первые монеты массового чекана появились в Древнем Лидийском государстве и Китае в 6 веке до н.э. Применение серебра в качестве денег началось до Х века до н.э. В III веке до н.э. широкое введение золота в Европейскую практику.

Монеты из драгоценных металлов, находящиеся в обращении и содержащие этот металл в количестве, соответствующем их номинальной стоимости, называют полноценными.

Неполноценные монеты- те, номинальная стоимость которых превышает реальную стоимость содержащегося в них металла.

Монеты развивались и их состав менялся. Общемировая тенденция - Монометаллизм-Биметаллизм-Монометаллизм.

Первые бумажные деньги

Исторически считается, что бумажные деньги изобрели китайцы и стали печатать с 812 года н.э. Они представляли собой особые расписки, выписываемые в виде свидетельства об уплате налогов, либо под сдаваемые в особые лавки ценности.

Эмиссия бумажных денежных знаков в Золотой Орде при Чингиз-хане (ХIII век). Правительство Орды жестко отслеживало объем эмиссии и даже осуществляло прямой размен бумажных денег на золото, в связи с чем жестоко карало лиц, занимающихся подделкой неполноценных денежных знаков.

Бумажные деньги можно классифицировать по 5 группам

1)Классические (разменные) банкноты, подлежащие размену на золото или серебро, выпуск которых разрешался только при условии наличия у эмиссионного банка металлического обеспечения (золотой запас банка).

2)Государственные кредитные билеты имеют не полное, а частичное обеспечение драгоценным металлом.

3)Кредитные обязательства, облигации, купоны и т.д., имеющие за некоторым исключением силу законного платежного средства в определенные моменты истории государства. Их размен должен быть осуществлен когда-то в будущем, по принудительному курсу

4)Обычные бумажные деньги, т.е денежные знаки с установленным государством принудительным курсом (законная платежная способность), не разменные на драгоценный металл.

5) Казначейские билеты - неразменные бумажные деньги, выпускаемые помимо эмиссионных банков государственным казначейством в размерах, зависящих от его нужд.

Пластиковая карта - платежный инструмент, позволяющий проводить не только безналичные расчеты, но и получать наличные средства в банкомате, самом банке - эмитенте карты, или филиала данного банка. Бывают персонифицированные карточки, и не персонифицированные (на предъявителя).

К преимуществам можно отнести:

* достаточно высокий уровень сохранности денежных средств (по сравнению с обычным кошельком);

* возможность начисления депозитного процента на временно свободные и неиспользуемые средства;

* возможность получения овердрафтного кредита.

Среди недостатков можно выделить:

* проблема несовместимости различных платежных систем, когда пластиковая карта, эмитированная одной системой, не может быть принята на оборудовании, установленной другой системой;

* возможность мошеннических операций (особенно с развитием безналичных расчетов через Internet);

* необходимость платить комиссионные платежи за пользование услугами

Общемировые тенденции развития денег как платежного инструмента

Размещено на http://www.allbest.ru/

Следовательно, деньги, выступающие на определенном историческом отрезке времени как совокупность различных форм их проявления. К. Маркс совершенно справедливо охарактеризовал как товар товаров. Но очевидно, что деньги не могут являться обычным, пусть даже самым главным товаром.

В ходе проведенного анализа, К. Маркс установил, что деньгам присущи следующие основные особенности.

1) в потребительной стоимости денег проявляется всегда стоимость всех других товаров

2) заключенный в них конкретный труд служит всеобщей формой проявления труда абстрактного

3) содержащийся в них частный труд выступает как непосредственно общественный труд.

Деньги являются специфическим товаром, а специфика их проявляется прежде всего в том, что только они способны выполнять роль всеобщего эквивалента.

Необходимость и сущность денег в экономической системе проявляется на макроэкономическом, общегосударственном уровне и на уровне непосредственной практической деятельности юридических и физических лиц, то есть на уровне микроэкономики.

В первом случае с помощью денег изучаются и решаются такие масштабные задачи, как инфляция, безработица и т.п. и в целом регулируется экономическое «самочувствие» государства. Основным предметом изучения на этом уровне является Центральный банк государства и проводимая им соответствующая денежно-кредитная политика.

Во втором случае деньги участвуют в хозяйственной практике непосредственно. Все мы ежедневно встречаемся с деньгами в процессе осуществления жизненных потребностей. Каждая фирма, предприниматель и т.п. ежедневно осуществляют или получают различного рода платежи, подписывают различного рода финансовые обязательства, осуществляют процесс внутреннего финансового планирования.

Наряду с этим, необходимо иметь в виду, что деньги выполняют весьма важную роль в международных расчетах, подводя основу под многие политические договоры, определяя финансовые взаимоотношения в мировом масштабе.

Ученые выделяли множество функций денег, например Карл Маркс выделял 5 функций, однако с развитием денежного обращения менялись и функции. Дж.М.Кейнс, являясь представителем современной науки выделял уже 3 функции денег, которые поддерживаются до сих пор. Таким образом, деньги - это универсальный эквивалент стоимости всех товаров, средство оплаты товаров и услуг, средство сохранения и преумножения стоимости, выполняющие три функции: средства обращения и платежа, средство измерения стоимости (мера стоимости), средство накопления и сохранения стоимости.

1) Деньги в функции средства обращения и платежа используются как средство оплаты товаров и услуг, уплаты долгов и прочих платежей. Значимость этой функции чрезвычайно велика, так как позволяет исключить прямой товарообмен между двумя владельцами товара путем введения в процесс обмена мобильного посредника в лице денег и исключить бартерные сделки.

2) Деньги в функции средства измерения стоимости(меры стоимости) используются как всеобщий эквивалент, могут измерить стоимость любого товара, попавшего на рынок. Мера стоимости - объективная, независящая от воли отдельного индивидуума функция денег, которая будет существовать до тех пор, пока не отменят деньги, или прекратится существование человеческой цивилизации. Деньги являются всеобщим стоимостным эквивалентом, выразителем стоимости всех товаров.

Для выполнения функции меры стоимости в каждой экономической системе существует масштаб цен.

Масштаб цен - денежная единица, используемая для измерения и сравнения стоимости товаров и услуг.

В каждой стране существует свой масштаб цен: в России - рубль, в США - доллар, в Великобритании - фунт стерлингов, в Киргизии - сом и т.д.

3) В функции накопления богатства, или по-другому накопления и сохранения стоимости, деньги представляют собой особый актив, который сохраняется после реализации товаров и услуг, и обеспечивает покупательскую способность в будущем. В результате происходит значительный временной разрыв между реализацией одного товара и приобретением другого.

Классификация накоплений зависит от их ликвидности и надежности.

Ликвидность - это возможность перевода конкретных накоплений в удобную для расчетов денежную форму.

Надежность - это способность накоплений после перевода их в денежную форму сохранить неизменную реальную стоимость.

Самим деньгам присуща абсолютная ликвидность В общем плане об абсолютной ликвидности можно говорить только относительно наличных денег. Любая форма безналичного сохранения денег (карточные счета физических лиц, расчетные счета юридических лиц и т.д.) предполагает ограничение ликвидности., так как все другие виды активов необходимо переводить в денежную форму для осуществления конкретного платежа

Активами, сохраняющими стоимость, могут быть.

Во-первых, ценные бумаги государства. Данные бумаги эмитируются с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти (но гарантированные правительством).

В зависимости от сроков эмиссии данные бумаги можно подразделить на следующие группы Представленная схема является в достаточной мере условной, так как отражает не законодательно установленный подход, а обобщение сложившейся практики.:

казначейские векселя - краткосрочные облигации со сроком обращения до одного года;

ноты - среднесрочные обязательства, обращающиеся на рынке от одного года до пяти лет;

боны - долгосрочные бумаги, эмитированные на срок более пяти лет.

Кроме рыночных государственных ценных бумаг существуют и нерыночные бумаги, эмитируемые с целью привлечения сбережений населения.

В целом класс государственных ценных бумаг во всем мире считается высоко ликвидным, поскольку цены на данные бумаги меняются незначительно, при общей надежности вложений в данный вид активов и свободной реализации на вторичном рынке. В современной России данный вид активов не может пока котироваться так же высоко. Целый ряд государственных ценных бумаг, эмитированных федеральными или местными органами власти РФ в девяностых годах уже отражают рыночные реалии, но ввиду определенной политической нестабильности, отсутствии глубокой веры в надежность государства в качестве эмитента, экономической неграмотности населения ликвидность данных активов несколько скована.

Во-вторых, ценные бумаги выпускаемые в обращение корпоративным сектором экономики.

Данные бумаги можно подразделить на денежные и товарные.

К денежным относят акции, облигации, векселя.

Акциями называют такие ценные бумаги, которые эмитируются в обращение акционерными обществами на не установленный срок, и свидетельствуют о внесении акционером доли в уставный капитал корпорации-эмитента. Основными правами акционера являются: право на участие в общем собрании акционеров (управление компанией); право на часть чистой прибыли (пропорционально доли акционера в уставном фонде компании). Выделяют следующие виды акций: простые (обыкновенные), привилегированные, премиальные, винкулированные, условно консигнированные и другие.

Облигациями называют такие ценные бумаги, которые выражают долговые отношения между эмитентом данной бумаги и инвестором. По истечении срока обращения данное обязательство погашается по номинальной стоимости, указанной на облигации.

Вексель - денежное обязательство строго установленной формы, безусловный долговой документ. Различают следующие виды векселей: простой, переводной (тратта), безусловный, бронзовый, домицилированный, коммерческий, срочный, частный, финансовый и другие.

Товарные ценные бумаги закрепляют вещественные права их обладателей (коносамент, складское свидетельство и т.д.).

Коносамент (от французского connaisement) - это, по существу, транспортная накладная, выдаваемая перевозчиком груза отправителю, удостоверяющая факт принятия груза к перевозке. Можно назвать его договором о перевозке. Различают коносамент именной (указывающий имя получателя); ордерный (содержащий приказ о выдаче груза по приказу одной из сторон сделки); «на предъявителя» (предписывающий выдачу груза предъявителю коносамента).

Складское свидетельство, в соответствии с гражданским правом РФ Глава 47 «Хранение» Гражданского кодекса РФ (Закон РФ N 14-ФЗ от 26 января 1996 г.)., является частью складских документов и удостоверяет не только факт заключения договора хранения, но и реальное принятие товара на хранение. Держатель данного документа имеет право распоряжаться товаром во время срока его хранения на складе. Различают простое складское свидетельство и двойное складское свидетельство.

Как простое, так и двойное складское свидетельство относятся к неэмиссионным ценным бумагам, то есть при их выпуске не нужно регистрировать эмиссию ценных бумаг. В законе РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ в статье 2 эмиссионными бумагами названы только акции и облигации, а складские свидетельства не упоминаются.

Простое складское свидетельство является ценной бумагой на предъявителя. Оно может свободно передаваться третьим лицам при проведении сделок продажи товаров, находящихся на хранении на товарном складе.

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства. Залоговое свидетельство, иначе именуемое варрант (от английского warrant - полномочие, поручительство) предоставляет владельцу право получения займа под залог указанного в документе товара.

И свидетельство, и варрант являются самостоятельными ценными бумагами и могут существовать и обращаться на рынке самостоятельно, независимо друг от друга, оставаясь двумя частями одного документа. Однако следует заметить, что смысловая нагрузка на обе части различна.

Ценные бумаги выпускаемые в обращение корпоративным сектором экономики являются менее ликвидным активом, чем предыдущий Данное положение экономической теории и действующей практики развитых стран несколько видоизменено в России. Принудительные займы пятидесятых годов и последующим замораживанием погашения, низко доходные выигрышные заимствования 60-х - 80-х годов, дефолт 1998 года привели к серьезному недоверию к государственным заимствованиям в России и вывели данные бумаги из числа самых надежных инструментов рынка.. Цены на эти бумаги могут достаточно резко колебаться на небольших временных интервалах. Кроме того, и надежность данных вложений несколько ниже, чем в первом случае. Главное преимущество корпоративных ценных бумаг перед государственными - более высокий уровень доходности вложений.

Повышение ликвидности рынка корпоративных ценных бумаг в России возможно в случае появления на нем самого крупного инвестора - населения. А для этого необходимо стимулировать инвестиционную деятельность в обществе.

В-третьих, накопления в форме драгоценностей, ювелирных изделий, предметов искусства и антиквариата.

В-четвертых, накопления в виде недвижимости.

В-пятых, создание актива в форме непосредственно накопле-ния денег.

Кроме всего вышеперечисленного, хранение денег может быть осуществлено и посредством банковских вкладов.

1.2 Денежные потоки в современной экономике

Деньги представляют собой объективную экономическую категорию, существующую независимо от воли отдельного индивидуума. В то же время деньги представляют собой такую экономическую категорию, рассмотрение которой в статике малопродуктивно. Целесообразнее изучать денежные потоки, т.е. маршруты перемещения денег, их направления и основные закономерности движения.

С появлением денег экономические отношения складываются из двух частей: товарные (натуральные) и с участием денег. Равновесие товарной и денежной частей определяет стабильность любой экономической системы. При нарушении равновесия неизбежно возникают сложности в денежном обращении.

В общем виде зависимость между количеством денег и национальным продуктом можно выразить через уравнение Фишера.

MV=PQ,

где: М - количество денег в экономической системе, денежная масса в обращении;

V - скорость обращения денег (количество оборотов в год одноименной денежной единицы);

Р - средневзвешенный уровень цен готовых товаров и услуг, выраженный относительно базового показателя, равного 1;

Q - объем национального продукта, взятый в реальном исчислении.

Таким образом, согласно уравнению обмена масса денег в обращении прямо пропорциональна уровню цен и объему производства (продаж) товаров, и обратно пропорциональна скорости обращения денег.

Сбережения - это такие денежные средства, которые направляются населением на цели накопления, а не потребления. Форма образования сбережений может быть самой разной - от накопления денежных средств на банковских счетах или наличности в кошельках, до формирования пакета финансовых инструментов, обращающихся на фондовых рынках.

Под накоплениями, совершаемыми производителями, понимаются временно свободные денежные ресурсы, изымаемые из производственного цикла и размещаемые в различные инструменты на финансовых рынках при помощи профессиональных посредников.

Инвестициями принято называть такие вложения, которые направлены как на наращивание новых основных фондов, так и на пополнение запасов товароматериальных ценностей, используемых в процессе производства. Как сбережения, так и инвестиции являются совершенно необходимым элементом в экономическом развитии любого общества так как создают базу для прогресса. Отсутствие накоплений свидетельствует о серьезных нарушениях в национальной экономике.

финансовые посредники- совокупностью специализированных институтов направляющих средства от их владельцев (кредиторов) к тем, кто в данный момент нуждается в привлечении дополнительных финансовых ресурсов (заемщикам).

Налоги представляют собой обязательные платежи, взимаемые органами государственной власти с физических и юридических лиц, и поступающие затем в государственный или местный бюджеты. Налоги не только основной источник средств, пополняющих государственную казну, но и способ регулирования экономических процессов в экономике.

Теперь, когда мы определили место и роль денег в экономической системе, рассмотрели основные денежные потоки, очевидным и корректным становится ответ на вопрос о причинах возникновения и необходимости денег в цивилизованном обществе.

Главная причина их существования - собственность, и развивающиеся вследствие её появления товарообменные операции.

Кроме того, с помощью денег определяется размер частной и личной собственности граждан, что позволяет определить размер налогов на эту собственность, подлежащих уплате государству.

Дденежные потоки предприятия.

Денежные потоки можно разбить на поступления (входящие денежные потоки) и выплаты (исходящие денежные потоки).

Виды деятельности	Поступления (Входящие денежные потоки)	Выплаты (Исходящие денежные потоки)
1.Текущая (операционная)	выручка от реализации продукции (работ, услуг); - погашение дебиторской задолженности; - штрафы, пени, неустойки, полученные предприятием; - арендная плата, полученная предприятием; -авансы покупателей; - прочие поступления	- оплата счетов поставщиков и подрядчиков - выплата заработной платы; - уплата налогов; - штрафы, пени, неустойки, уплаченные предприятием; - арендная плата, уплаченная предприятием; - выдача подотчетных сумм; - выплата авансов; - прочие выплаты;
2.Инвестиционная (реальное инвестирование)	- выручка от реализации основных фондов, нематериальных активов и объектов незавершенного строительства; - дивиденды и проценты от долгосрочных финансовых вложений; - прочие поступления	- покупка основных фондов и нематериальных активов; - долгосрочные финансовые вложения; - прочие выплаты
3. Финансовая	- поступления от эмиссии акций; - поступления от выпуска облигационных займов; - банковские кредиты (краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные) - возврат банковских депозитов и полученных процентов по ним; -прочие поступления	- выплата дивидендов; - уплата процентов по банковскому кредиту и возврат кредита; -уплата процентов по долговым ценным бумагам; - вложения на депозитные счета; - погашение векселей; прочие выплаты

Текущая (операционная) деятельность связана с производством и реализацией продукции (работ, услуг). Движение денежных средств по этому направлению деятельности ведет к формированию чистой прибыли и накоплению амортизации и, как правило, позволяет генерировать ос-новную массу денежных средств предприятий. Хозяйствующий субъект считается ликвидным и платежеспособным, если поступлений от теку-щей деятельности достаточно для финансирования не только простого, но и расширенного воспроизводства.

Инвестиционная деятельность делится на два направления: реальные и портфельные инвестиции. На основе этого различают денежные потоки от реального инвестирования и финансовой деятельности.

Денежные потоки от реального инвестирования включают в себя при-обретение и продажу оборудования, технологий и прочих долгосрочных активов. При активной инвестиционной деятельности предприятие имеет по этому направлению отрицательный результирующий денежный поток.

Движение денежных средств по финансовой деятельности опосредует привлечение и погашение кредитов, эмиссию акций и облигаций, операции с векселями и валютными ценностями, выплату дивидендов и пр.

деньги ценный бумага рынок

2. Рынок ценных бумаг в системе основных денежных потоков

Как было упомянуто в первой части, деньги представляют собой особый актив, который сохраняется после реализации товаров и услуг, и обеспечивает покупательскую способность в будущем. Я остановил свой взгляд на двух активах, сохраняющих стоимость - ценные бумаги государства и ценные бумаги корпоративного сектора. Рассмотрим подробнее данные активы и выясним где и как ценные бумаги обращаются - ознакомимся с рынком ценных бумаг.

2.1 Рынок ценных бумаг: сущность, построение классификация

Рынок ценных бумаг - система денежных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение временно свободных денежных средств в целях обеспечения денежными ресурсами процесса производства ; рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг.

Первичный рынок-это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо, их выпустившее, получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Функция первичного рынка - мобилизация новых капиталов.

Вторичный рынок - рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. Таким образом, все последующие сделки с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке. На нем уже не аккумулируются новые финансовые средства эмитента, а только перераспределяются ресурсы среди последующих инвесторов. Он позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги.

Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на:

- организованный (биржевой) рынок

- неорганизованный (внебиржевой или "уличный") рынок

Биржевой рынок

Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Понятие фондовой биржи

Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций.

Признаки классической фондовой биржи:

1) это централизованный рынок, с наличием торговой площадки;

2) на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров, отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.);

3) существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;

4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

6) установление официальных (биржевых) котировок;

7) надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

Функции фондовой биржи:

а) создание постоянно действующего рынка;

б) определение цен;

в) распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения;

г) поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;

д.) выработка правил;

е) индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка.

Всего в мире коло 150 фондовых бирж, крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская.

Прогресс компьютерных и информационных технологий привел к появлению электронных бирж.

Электронная биржа - компьютерная сеть, к которой подключены терминалы компаний - членов биржи. Терминалы могут быть вынесены в офисы данных компаний.

Внебиржевой рынок

Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи.

Через этот рынок проходит

а) большинство первичных размещений;

б) торговля бумагами худшего качества (в сравнении с зарегистрированными на бирже).

Вместе с тем, существуют переходные формы, так называемые "прибиржевые" рынки. Это "параллельные" рынки, создаваемые фондовыми биржами и находящиеся под их регулирующим воздействием. Как правило, подобные рынки имеют более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний, поддерживая при этом регулярность торговли, котировки и единство правил.

С другой стороны, из чисто внебиржевого оборота возникают организованные системы торговли ценными бумагами, имеющие компьютерную основу и аналоги территориально распределенной электронной бирже. Примером может быть внебиржевая система NASDAQ.

Внебиржевой рынок

Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи.

Через этот рынок проходит

а) большинство первичных размещений;

б) торговля бумагами худшего качества (в сравнении с зарегистрированными на бирже).

Вместе с тем, существуют переходные формы, так называемые "прибиржевые" рынки. Это "параллельные" рынки, создаваемые фондовыми биржами и находящиеся под их регулирующим воздействием. Как правило, подобные рынки имеют более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний, поддерживая при этом регулярность торговли, котировки и единство правил.

С другой стороны, из чисто внебиржевого оборота возникают организованные системы торговли ценными бумагами, имеющие компьютерную основу и аналоги территориально распределенной электронной бирже. Примером может быть внебиржевая система NASDAQ.

Компоненты фондового рынка

Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:

- субъекты рынка;

- собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);

- органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);

- саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.);

- инфраструктура рынка:

а) правовая,

б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.),

в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы),

г) регистрационная сеть.

Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

1. Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.

2. Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки.

3. Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

2.2 Участники рынка ценных бумаг

Субъектами рынка ценных бумаг являются:

1) эмитенты - это юридическое лицо, государственный орган и орган местной администрации, выпускающие(эмитирующие) ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. Эмитентами могут быть государство, государственные органы, органы местной администрации, предприятия, банки и иные юридические лица, включая совместные и иностранные предприятия, зарегистрированные на территории РФ

По характеру эмитентов фондовый рынок можно разделить на рынок государственных и негосударственных (корпоративных) ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги всегда строятся на отношениях долга (займа). К государственным ценным бумагам относятся долговые обязательства, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления. РГЦБ дает возможность решать две важные задачи.

Во-первых -мобилизация необходимых государству денежных ресурсов, и, в частности, финансировать дефицит государственного бюджета.

Во-вторых - возможность регулирования краткосрочной процентной ставки в экономике.

Размещение государственных ценных бумаг - это экономически целесообразный метод покрытия государственного бюджетного дефицита.

По степени обращаемости на рынке государственные ценные бумаги подразделяются на рыночные и нерыночные.

Рыночные долговые обязательства могут свободно продаваться и покупаться на рынке.

Нерыночные ценные бумаги невозможно ни продать другим лицам, ни погасить до истечения срока.

Главным инструментом рынка государственных ценных бумаг являются облигации и краткосрочные векселя

Им присущи два главных атрибута.

Во-первых, эмитент облигаций и казначейских векселей обязан возвратить держатель бумаги по истечению оговоренного срока сумму, полученную при ее выпуске.

Во-вторых, эмитент обязан выплачивать владельцу облигации фиксированный доход.

Корпоративные ценные бумаги эмитируются предприятиями и организациями с целью финансирования своей производственно-хозяйственной деятельности и инвестирования средств в программы развития и получения дополнительного дохода.

Рынок негосударственных ценных бумаг помогает аккумулировать финансовые ресурсы для предпринимательского сектора.

2) инвесторы - это граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. К ним относятся: население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.;

3) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности). Например, инвестиционные институты - в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда.

Они вправе осуществлять следующие виды деятельности:

брокерскую деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договоров комиссии и/или поручения;

дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их покупки и продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам;

депозитарную деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке, установленном законодательством РФ;

расчетно-клиринговую деятельность по ценным бумагам - деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участникам операций с этими бумагами;

расчетно-клиринговую деятельность по денежным средствам - деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями по ценным бумагам;

деятельность по организации торговли ценными бумагами между профессиональными участниками фондового рынка, включая деятельность фондовых бирж.

Участники рынка ценных бумаг обязаны ориентироваться в многообразии финансовых сделок и правильно отражать их в бухгалтерском учете.

Инвестиционный институт -это юридическое лицо любой допускаемой законом организационно - правовой формы.

Государственное регулирование

Государственное участие в регулировании фондового рынка необходимо, поскольку этот рынок является очень масштабным и рискованным для финансовой безопасности страны. Особенно активную роль государство должно выполнять на начальных этапах становления рынка ценных бумаг в стране, т.к. только оно может "запустить" это рынок в его цивилизованной безопасной форме.

Другим аспектом роли государства на рынке ценных бумаг является то, что оно выступает крупнейшим эмитентом (финансирование государственного долга) и инвестором (государственная собственность в ценных бумагах предприятий и банков), использует инструменты рынка ценных бумаг для проведения макроэкономической политики и, в лице центрального банка, является крупнейшим дилером на рынке государственных ценных бумаг.

Саморегулируемые организации

Саморегулируемыми организациями признаются предпринимательские ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие для своих членов формальные правила в ведении бизнеса.

В странах с рыночной экономикой обязательно существует одна или несколько ассоциаций инвестиционных институтов, действующих в национальном масштабе и признанных в этом качестве государством как основных представителей профессионального сообщества в области ценных бумаг. В случае такого признания государство передает часть своих функций по надзору и регулированию рынка.

Саморегулируемые организации обладают следующими основными признаками:

- это добровольное объединение;

- членами являются профессиональные участники рынка ценных бумаг;

- выполняют функции саморегулирования и установления формальных правил ведения бизнеса;

- выполняют функции, переданные им государством.

Виды саморегулируемых организаций.

Международные организации - международная организация фондовых бирж.

Национальные организации - обычно в каждой стране существуют организации, претендующие на представительство интересов профессионального рынка ценных бумаг данной страны. В США это Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASD).

Региональные организации учреждаются в относительно замкнутых региональных рынках ценных бумаг.

2.3 Виды и классификация ценных бумаг

Главным инструментом на фондовом рынке являются ценные бумаги. Ценная бумага - денежный документ, который удостоверяет отношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом

В качестве ценных бумаг признаются лишь те, которые отвечают следующим требованиям:

- обращаемость на рынке;

- доступность для гражданского оборота;

- стандартность и серийность;

- документальность;

- регулируемость и признание государством;

- ликвидность;

- рискованность;

- обязательность исполнения.

Обращаемость - это способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Доступность для гражданского оборота - способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т.п.)

Стандартность - ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ценная бумага, стандартность сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.)

Серийность - возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами.

Документальность. Ценная бумага - это всегда определенный документ, содержащий все предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или перевод ее в разряд иных обязательственных документов.

Регулируемость и признание государством. Документы, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных.

Ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства без потерь для держателя.

Рискованность - вероятности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие.

Обязательность исполнения. Законодательство не допускает отказа от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем.

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.

В современной мировой практике все многообразие ценных бумаг делится на два больших класса: основные ценные бумаги и производные.

Основные ценные бумаги - это такие ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный актив, как правило, на деньги, капитал, товар, имущество, различного рода ресурсы. Они, в свою очередь, подразделяются на две группы: первичные и вторичные.

Первичные ценные бумаги основаны на реальных активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных ценных бумаг. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, подписные права, депозитарные расписки, стрипы, опцион эмитента и др. Вторичная ценная бумага представляет собой имущественное право на другую ценную бумагу и на доход от нее, и она является представителем не действительного, а непосредственно фиктивного капитала.

Производные ценные бумаги - это документарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены биржевого актива, лежащего в основе данной ценной бумаги.

Производные инструменты - это имущественные обязательства в неразрывном единстве с имущественными правами, но не на действительный капитал, а на будущий, которого еще нет, но прогнозы, на который рынок строит постоянно путем принятия участниками срочного контракта соответствующих обязательств на будущее. К производным инструментам относят фьючерсные контракты, свободнообращающиеся опционы и др. Обращение производных инструментов - это заключение сделок, противоположных ранее заключенным.

Основные ценные бумаги представлены огромным количеством их видов, перечень их приведен в ст.143 и 912 ГК РФ:

- государственные облигации;

- облигации;

- вексель;

- чек;

- депозитный сертификат;

- сберегательный сертификат;

- банковская сберегательная книжка на предъявителя;

- коносамент;

- акция;

- приватизационные ценные бумаги;

- двойное складское свидетельство;

- залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;

- простое складское свидетельство.

Познакомимся с характеристиками основных ценных бумаг.

Схема 2: классификация ценных бумаг

Государственная облигация представляет собой юридическую форму, удостоверяющую договор государственного займа; это долговые обязательства правительства.

Она удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение от заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Государственные ценные бумаги различаются по датам выпуска срокам погашения, размерам процентной ставки.

Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права, если это купонная облигация.

Таблица 1: Характеристика облигаций

Признак классификации	Виды облигаций
1.Вид эмитента	-государственные -корпоративные
2. Форма выпуска	-именные -предъявительские
3.Национальная принадлежность эмитента	-облигации национальных эмитентов -облигации иностранных эмитентов
4. Цель заимствования	- целевые (финансирование конкретных инвестиционных проектов) -обычные (рефинансирование задолженности, текущей деятельности эмитента) - смешанные (совмещение долговых и инвестиционных целей)
5. Порядок определения срока погашения облигаций	- с оговоренной датой погашения (кратко-, средне-, долгосрочные) - без фиксированного срока погашения (бессрочные, отзывные, продлеваемые, отсроченные облигации)
6. Способ погашения номинала	- с единовременным сроком погашения - с погашением по сериям в определенные сроки - досрочно погашаемые
7. Форма возмещения заимствования	- с натуральной формой возмещения - с денежной формой возмещения - со смешанной формой возмещения
8. Способ получения купонного дохода	- с нулевым (минимальным) купоном - с фиксированной купонной ставкой - с плавающей купонной ставкой - с оплатой по выбору инвестора - с равномерно возрастающей купонной ставкой - смешанного типа
9. Характер обращения	- конвертируемые - неконвертируемые
10. Способ обеспечения	- обеспеченны залогом имущества - обеспеченные третьими лицами без обеспечения
11. Степень защищенности вложений инвестора	- достойные инвестирования - макулатурные (носящие спекулятивный характер)
12. Срок действия	- краткосрочные (до 3 лет) - среднесрочные (до 7 лет) - долгосрочные (до 30 лет) - бессрочные

Вексель - это долговое письменное обязательство определенной формы, предполагающее безусловное право получения денежного долга векселедержателем (кредитором) с векселедателя (должника) через определенный срок.

Различаются два вида векселя- простой и переводной.

Простой вексель- ни чем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить векселедержателю определенную в векселе сумму по его приказу или по истечении определенного срока.

Переводной вексель (тратта) - долговое письменное обязательство, участниками которого являются три стороны : векселедатель (трассат), векселедержатель (трассант) и третья сторона (ремитент). Переводной вексель содержит приказ трассанта трассату заплатить причитающуюся по долговому документу сумму не ему, а ремитенту.

Схема 3: Виды векселей

Вексель - это инструмент кредита, его также можно использовать в качестве расчетного средства.

Коммерческие векселя - векселя, которые возникают вследствие предоставления коммерческого кредита.

Финансовые векселя - векселя, оформляющие денежные обязательства.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, на получение информации.

Акция - бессрочная бумага, она не выпускается на какой-то заранее оговоренный период. Жизнь акции обрывается лишь с прекращением существования акционерного общества. Это происходит при добровольной ликвидации, поглощении другой компанией или слиянии с ней, банкротстве.

Величина годовых дивидендов зависит от дохода по акциям - прибыли, указанной в балансе акционерного общества. Покупая, сохраняя или продавая акцию, акционер исходит из двух основных моментов. Первый из них - уровень годового дивиденда. Второй момент, воздействующий на вкладчика при покупке акции, заключается в ожидании, что ее курс будет расти. В современных условиях - это главное что определяет курс акции.

Виды акций. Прежде всего, различают акции на предъявителя и именные акции.

Схема 4:Виды акций

Владение акцией на предъявителя - юридическое удостоверение того, что ее владелец является акционером компании.

В случае с именной акцией акционерами считаются лишь те ее владельцы, данные о которых внесены в акционерную книгу компании.

Акции подразделяются также на обычные и привилегированные.

Обычные акции -- это акции, владельцы которых обладают всеми правами, предусмотренными акционерным правом. Отличаются от привилегированных следующими чертами:

1)они предоставляют право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров (после полной оплаты акций)

2)Выплата по ним дивидендов и ликвидационной стоимости при ликвидации предприятия может осуществляться только после распределения соответствующих средств среди владельцев привилегированных акций.

Привилегированные акции предусматривают наличие у их владельцев определенных преимуществ по сравнению с владельцами обычных акций:

1)По привилегированным акциям выплачивается предварительно установленный дивиденд.

2)Владелец привилегированных акций не имеет право участвовать в голосовании на собрании акционеров.

Существует два вида привилегированных акций.

Первый из них - акции с фиксированным дивидендом. Эта форма привилегированных акций по своей сути близка к облигациям.

Второй вид - это привилегированные акции с фиксированным дивидендом, которые предусматривают дополнительное участие в распределяемой прибыли компании - так называемых сверхдивидендов.

Владельцы привилегированных акций приобретают право голоса на общих собраниях акционеров в следующих случаях:

- по вопросам реорганизации и ликвидации акционерного общества имеют право голоса все владельцы акций;