Риск и доходность акций
Понятие акции и её значение на рынке ценных бумаг, факторы влияния на ее стоимость. Оценка доходности акций. Измерение вероятностей доходности и риска ценной бумаги. Риск и доходность с точки зрения инвестиционного портфеля. Эффективные финансовые рынки.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 07.01.2012 |
| Размер файла | 197,8 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
R-m = 0,08 + 0,07 = 15%
Где: 0,08 - без рисковая ставка доходности, а 0,07 - наша оценка премии за риск. С другой стороны, если есть основания полагать, что рынок относится к риску с меньшим неприятием, премию за риск можно считать равной 5%. Тогда оценка рыночной доходности будет равна 13%.
При этом очень важно, чтобы величины ожидаемой рыночной доходности по обыкновенным акциям и без рисковой доходности, используемые в формуле 23, соответствовали текущим рыночным оценкам. «Слепая» подстановка прошлых ставок доходности может привести к применению неправильных данных и ценовой модели рынка капитала.
3.5.1 Доходность и курс акций
Ценовая модель рынка капитала даёт нам возможность оценивать требуемую доходность ценной бумаги, которая затем может использоваться в качестве ставки дисконтирования дивидендов. Вспомним, что действительная стоимость акции может быть выражена как приведенная стоимость потока ожидаемых в будущем дивидендов. Таким образом:
V = [ Dt / ( 1 + ke )t (формула 24 - 5-9) где: Dt - величина ожидаемых дивидендов за период t ; ke - требуемая ставка доходности для инвестиции в акции и ? - сумма приведенных стоимостей будущих дивидендов, начиная с периода и до бесконечности.
Предположим, что нужно определить стоимость акции компании «ХХХ» при условии, что к ней применима модель оценки на основе постоянных темпов роста дивидендов. Согласно этой модели (см. формулу 4)
V = D 1 / (k e - g )
Где g -ожидаемый в будущем процент ежегодного роста дивидендов на одну акцию. Также предположим, что данная компания, как ожидается, выплатит за первый период дивиденды в сумме $ 2 на каждую акцию, а ежегодный темп роста дивидендов составит 10%. Чуть раньше ( на странице????) мы уже рассчитали, что требуемая ставка доходности на одну акцию компании «ХХХ» составит 14,5%. Исходя из указанных ожидаемых значений, стоимость акции компании «ХХХ» равна:
V = $ 2 / ( 0,145 - 0,010 ) = $ 44,44
Если это значение равно текущей рыночной цене акции, её ожидаемая доходность (expected return ) равна требуемой доходности(required return ). Значение $ 44,44 представляет собой равновесную цену акции, базирующуюся на ожиданиях инвестора, касающихся самой компании «ХХХ», рынка в целом, а также возможной доходности без рисковых активов.
Эти ожидания могут изменяться, тогда стоимость (и курс) акций становится другой. Предположим, что экономика преодолела инфляционные тенденции и мы вступаем в период относительно стабильного роста. В результате будет наблюдаться снижение процентных ставок, а инвесторы будут более расположенными к риску. Кроме того, уменьшатся и темпы роста дивидендов компании. Значения переменных до и после указанных изменений экономической ситуации приведены в приложении № 14.
Используя эти значения и исходя из существующего систематического риска требуемая ставка доходности акции компании «ХХХ» становится равной:
R-J = 0.07 + ( 0.11 - 0,07) * 1,20 = 11,8 %
Подставляя полученную величину в качестве k e в формулу, получаем
V = $ 2,00 / ( 0,118 - 0,09) = $ 71,43
Таким образом, сочетание названных событий приводит к увеличению стоимости с $ 44,44 до $ 71,43 на одну акцию. Если подобные ожидания на рынке являются согласованными, $ 71,43 будет представлять равновесную цену. Равновесная цена акции может изменяться по мере изменения рыночных ожиданий.
3.6 Эффективные финансовые рынки
Финансовый рынок эффективен тогда, когда курсы ценных бумаг отражают всю общественную информацию о состоянии экономики, финансовых рынков и конкретной компании. Вследствие этого курс ценных бумаг быстро изменяется в соответствии с поступающей новой информацией. Таким образом, курсы ценных бумаг случайным образом колеблются относительно их «действительной стоимости». Движущей силой эффективности рынка выступают также личные интересы, поскольку инвесторы стараются купить или продать недооценённые или переоценённые акции. Чем больше участников рынка и чем скорее информация становится их достоянием, тем более эффективным должен быть рынок.
Эффективный финансовый рынок - это финансовый рынок, на котором текущие курсы ценных бумаг полностью отражают всю имеющуюся существенную информацию.
Новая информация может привести к изменению внутренней стоимости ценной бумаги, однако предсказать дальнейший ход изменения её курса не представляется возможным. Таким образом, не удается воспользоваться данными о курсе ценной бумаги в прошлом, чтобы предсказать его будущее изменение и в конечном итоге получить прибыль.
Существуют три следующие степени эффективности рынка:
* слабая степень эффективности - текущие цены полностью отражают прошлую информацию о ценах. Другими словами, информация о ценах в прошлом не улучшить качество их прогноза на будущее.
* средняя степень эффективности - текущие цены полностью отражают их общедоступную информацию. Включая и такие источники, как годовые отчеты и выпуски новостей.
* сильная форма эффективности - текущие цены отражают всю информацию как общественного, так и частного характера ( то есть внутреннюю информацию компаний, недоступную широкой общественности).
Практика показывает, что рынок обыкновенных акций является довольно эффективным. Курсы акций достаточно хорошо отражают имеющуюся информацию и весьма быстро реагируют на новую. И получается, что единственный путь получить значительную прибыль - это располагать внутренней информацией о компании, то есть таковой, которая известна только её руководителям и должностным лицам, но не широкой общественности.
Заключение
Итак, в данной дипломной работе мы выяснили, что такое акция, как определяется её доходность, проанализировали факторы, влияющие на стоимость акций, а также выяснили, что такое рынок ценных бумаг и что такое риск.
Но рынок акций должен регулироваться не только законами рынка, но и правовыми законами государства.
Правовое регулирование рынка ценных бумаг в России постоянно обновляется и совершенствуется по мере развития фондового рынка. Гибкость законодательства о ценных бумагах достигается подзаконным регулированием многих вопросов их эмиссии и обращения при закреплении в федеральных законах основополагающих норм.
С развитием экономической стабильности будет развиваться и интерес к ценным бумагам у граждан и иностранных инвесторов. Хотя, в то же время, данные процессы взаимосвязаны. Экономическое развитие предприятий зависит от тех денежных средств, которые они смогут привлечь путем размещения своих акций.
Если анализировать последние тенденции российского рынка акций, еще раз стоит указать на чередование спада и подъема основных российских фондовых индексов при значительном снижении итоговых темпов их роста.
Подводя итоги, следует отметить как неоспоримый тот факт, что процессы, происходящие в нашей стране, должны привести к нормальному функционированию системы ценных бумаг, так как законодательная база в этой области уже создана и последовательное решение здесь проблем (одна из которых - улучшение ситуации с ожиданиями инвесторов) не только позволят создать действительно динамичный финансовый рынок в стране, но и дадут государству важный инструмент регулирования экономики.
Необходимым условием развития экономики России является эффективное функционирование рынка ценных бумаг. Несмотря на многочисленные проблемы, с которыми столкнулся российский фондовый рынок, он позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы, в свою очередь, с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора. При существовании рынка ценных бумаг вкладчик может получить прямой доступ к предприятию, и точно также предприятие может обратиться к вкладчику непосредственно как к источнику финансирования.
Рассмотрев структуру рынка ценных бумаг, можно выделить, что, первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям. Следовательно, первичный рынок ценных бумаг является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной, экономики.
В свою очередь, вторичный рынок, в отличие от первичного, не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни. Поскольку цель биржевых спекулянтов - получение максимального дохода в виде курсовой разницы, то они продают ценные бумаги предприятий, исчерпавших свои возможности роста прибыли, и покупают ценные бумаги перспективных предприятий и отраслей хозяйства.
Подводя итог проделанной работе, можно выделить ряд ключевых моментов, связанных функционированием акций на рынке ценных бумаг .
Во-первых, рынок акций с его основными элементами есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.
Во-вторых, рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка.
Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночными механизмами.
Но, несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с привлечением предприятиями дополнительных финансовых ресурсов, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.пне и не смотря на нестабильность рынка у него есть большие перспективы к развитию.
Глоссарий
Таблица
|
1 |
Заинтересованные стороны (stakeholders) |
Все, кто заинтересован в бизнесе компании. К их числу относятся её акционеры, кредиторы, служащие, поставщики |
|
|
2 |
Корпорации акционерные общества (corporaition). |
Форма организации, бизнеса юридически обособленная от её владельцев Среди её характерных черт следует отметить ограниченную ответственность владельцев, легкость перехода права собственности, неограниченность времени существования и способность привлекать значительные капиталы |
|
|
3 |
Единоличное владение (sole proprietorship). |
Форма организации бизнеса, предусматривающая наличие единственного владельца, который несет неограниченную ответственность за все долги своей фирмы. |
|
|
4 |
Компания с ограниченной ответственностью (limited liability company - LLC) |
Форма организации бизнеса, которая налагает на её владельцев (называемых участниками) ограниченную личную ответственность корпоративного типа. |
|
|
5 |
Денежные дивиденды (сash dividend) |
Денежные выплаты акционерам из прибыли корпорации. |
|
|
6 |
Прирост капитала (сapital gain/loss) |
Величина, на которую поступления от продажи элементов основного капитала превышают их исходную стоимость (или оказываются меньше, чем эта исходная стоимость). |
|
|
7 |
Финансовые рынки (finanshial markets) |
Все институты и операции задача которых заключается в том чтобы свести вместе покупателей и продавцов финансовых инструментов |
|
|
8 |
Денежный рынок (money market). |
Рынок краткосрочных (исходный срок погашения - не более одного года) государственных и корпоративных ценных бумаг. Он также включает государственные ценные бумаги, при первоначальном выпуске которых предполагается срок погашения более одного года, но в настоящий момент срок их погашения истекает ранее чем через год. |
|
|
9 |
Рынок капитала (capital market) |
Ранок, предназначенный для относительно долгосрочных (исходный срок погашения - более одного года) финансовых инструментов (например: облигаций акций). |
|
|
10 |
Первичный рынок (primary market) |
Рынок на котoром впервые покупаются и продаются новые ценные бумаги (рынок «новых выпусков»). |
|
|
11 |
Вторичный рынок(secondary market) |
Рынок для уже существующих выпусков ценных бумаг. |
|
|
12 |
Финансовые посредники (financial intermediaries). |
Финансовые институты, которые принимают деньги от держателей сбережений и используют эти средства для представления займов и осуществления прочих финансовых инвестиций уже от своего имени К их числу относятся такие финансовые институты, как коммерческие банки, сберегательные учреждения, страховые компании пенсионные фонды, финансовые компании и взаимные фонды. |
|
|
14 |
Инвестиционный банк. |
Финансовый институт, который гарантирует размещение (покупает по фиксированной цене на фиксированную дату с последующей перепродажей) новых ценных бумаг. |
|
|
15 |
Ипотечный банк. |
Финансовый институт, который инициирует выпуск новых закладных и покупает их - в первую очередь для перепродажи. |
|
|
16 |
Дефолт |
Неспособность выполнить условия финансового контракта например неспособность выплатить основную сумму долга или проценты по нему |
|
|
17 |
Ликвидность ценных бумаг |
Определяется способность продавать на вторичном рынке значительное количество ценных бумаг за короткий промежуток времени без предоставления покупателю значительной уступки в цене. |
|
|
18 |
Срок погашения ценных бумаг. |
«Продолжительность жизни» ценных бумаг; время до наступления даты погашения номинала этих ценных бумаг. |
|
|
19 |
Временная структура (зависимость) процентных ставок. |
Взаимосвязь между доходностью и сроком погашения ценных бумаг, различающихся только продолжительностью времени до наступления срока их погашения |
|
|
20 |
Кривая доходности. |
График, отражающий на определенную дату, взаимосвязь между доходностью и сроком до погашения долговых обязательств одинакового инвестиционного качества, но с различным сроками погашения. |
|
|
21 |
Инфляция. |
Рост среднего уровня цен на товары и услуги. |
|
|
22 |
Проценты (interest) |
Денежная плата взимаемая (выплачиваемая) за использование денег |
|
|
23 |
Будущая стоимость (конечная стоимость)(future volue). |
Стоимость имеющейся в настоящее время суммы денег (или последовательных платежей) в какой-то момент времени в будущем оцениваемая с учетом заданной процентной ставки. |
|
|
24 |
Приведенная (современная) стоимость (present volue). |
Текущая стоимость какой-либо будущей суммы денег или последовательности предстоящих платежей, оцениваемая по заданной процентной ставке. |
|
|
25 |
Ставка дисконтирования |
Процентная ставка, используемая для преобразования (приведения) будущей стоимости в приведенную стоимость. |
|
|
26 |
Бессрочная (пожизненная) рента. |
Обычный аннуитет, процедуры выплаты или получения которого продолжается бесконечно |
|
|
27 |
Ликвидационная стоимость. |
Денежная сумма, которую можно было бы получить в случае разрозненной продажи какого-либо актива или группы активов (например фирмы) отдельно от использующей их организации. |
|
|
28 |
Коммерческая стоимость. |
Сумма, за которую фирму можно было бы продать или реально функционирующий бизнес. (По другому её ещё называют - стоимостью действующей фирмы). |
|
|
29 |
Балансовая стоимость. |
* Актива - стоимость этого актива поданным бухгалтерского баланса минус накопленный износ. * Фирмы - стоимость суммарных активов этой фирмы, из которой вычтены все обязательства и стоимость привилегированных акций (поданным бухгалтерского баланса). |
|
|
30 |
Рыночная стоимость актива |
Рыночная цена, по которой этот актив можно продать на конкурентном рынке |
|
|
31 |
Действительная (внутренняя стоимость) ценной бумаги |
Цена которую ценная бумага «должна была бы иметь» если исходить из всех факторов влияющих на формирование её стоимости |
|
|
32 |
Номинальная стоимость |
Установленная эмитентом стоимость какого-либо актива |
|
|
33 |
Привилегированные акции (preferred stock) |
Тип акций по которому как правило предусмотрена выплата фиксированных дивидендов ( по усмотрению совета директоров компании) Привилегированные акции обладают преимуществом по сравнению с обыкновенными акциями относительно выплат дивидендов и предъявления требований на активы |
|
|
34 |
Обыкновенные акции (common stock) |
Ценные бумаги которые предоставляют инвесторам права на определенную долю собственности ( и риска) в корпорации |
|
|
35 |
Префакция |
Ценная бумага, документирующая инвестиции с целью гарантированного получения части прибыли корпорации (в виде устанавливаемого при выпуске акции дивиденда), а также преимущественного, по сравнению с другими акционерами, получения части имущества, остающегося после ликвидации корпорации. |
|
|
36 |
Кумулятивные префакции |
Ценные бумаги, по которым невыплаченные дивиденды накапливаются, и по которые предоставляют возможность их держателям получать при очередной выплате дивидендов ранее неполученные и недополученные суммы (например, в случае, когда размер дивидендов оказался менее установленного уровня). |
|
|
35 |
Доходность |
Сумма дохода полученного от инвестиции в какой-то объект и изменения его рыночной цены которые обычно выражаются как процент от начальной рыночной цены объекта инвестиции |
|
|
36 |
Риск |
Изменчивость доходности в сравнении с их ожидаемой величиной |
|
|
37 |
Ожидаемая доходность |
Средневзвешенная величина возможных значений доходности где весовыми коэффициентами являются вероятности их наступления |
|
|
38 |
Неприятие риска |
Термин характеризующий поведение инвестора ожидающего что чем выше доходность от его инвестиций тем больше их риск |
|
|
39 |
Инвестиционный портфель |
Комбинация двух и более ценных бумаг или активов |
|
|
40 |
Систематический риск(systematic risk) |
Изменение доходности акций или инвестиционных портфелей, связанная с изменением доходности рынка в целом. |
|
|
41 |
Несистематический риск (unsystematic risk) |
||
|
42 |
Ковариация |
Статистический показатель, определяющий степень связи, существующий между двумя переменными (например, значениями доходностей ценных бумаг). Положительная ковариация свидетельствует том, что в среднем изменение этих двух переменных происходит в одном направлении. |
|
|
43 |
Ценовая модель рынка капитала ЦМРК- ((capital-asset pricing model САРМ) |
Модель, описывающая взаимосвязь между риском и ожидаемой (требуемой) доходностью ценной бумаги равна без рисковой процентной ставке плюс премия, учитывающая систематический риск такой ценной бумаги. |
|
|
44 |
Рыночный портфель (market portfolio) |
Набор ценных бумаг разных компаний,а различной доходностью и разным сроком погашения. |
|
|
45 |
Фондовый индекс |
Индекс, рассчитываемый на основе рыночной стоимости обыкновенных акций около сотни крупнейших в стране по капитализации компаний, представляющих различные отрасли экономики. Используется для общей характеристики фондового рынка. |
|
|
46 |
Характеристическая прямая (сharacteristic line) ценной бумаги |
Прямая, показывающая связь между доходностью отдельной ценной бумаги и доходность рыночного портфеля. Наклон линии - коэффициент «бета». |
|
|
47 |
Коэффициент «бета» (coefficient beta) |
Коэффициент систематического, рыночного риска. Он отражает чувствительность доходности акции к изменению доходности рыночного портфеля. Коэффициент «бета» портфеля равен средневзвешенному значению коэффициентов «бета», составляющих портфель акций. |
|
|
48 |
Линия доходности рынка ценных бумаг(ЛДРЦБ)(security market line-SML) |
Прямая, описывающая линейное соотношение между ожидаемыми ставками доходности конкретных ценных бумаг ( и портфелей) и систематическим риском, измеряемым коэффициентом «бета». |
|
|
49 |
Эффективный финансовый рынок |
Финансовый рынок, на котором текущие курсы ценных бумаг полностью отражают всю имеющуюся существенную информацию. |
Библиографический список
1.Шевченко Г. Н.. Акция как корпоративная ценная бумага//Журнал российского права. 2005. № 1.
2.«Акция и права акционера» // Белоусов О.В. // Законодательство. 1999. N 6.
3.Прикладная экономика: учебное пособие для учащихся ст. классов/ пер. с англ. Junior Achievement. М.: Просвещение, 2002
4.Фондовая Биржа/ Алехин Б.// Экономические науки. 2001.
5.ФЗ от 22 апреля 1996 г. “О рынке ценных бумаг”.
6.Миркин Л.М. «Ценные бумаги и фондовый рынок» - Москва, Перспектива,2005 год
7.Рукавишникова «Основные формы государственного воздействия на рынок ценных бумаг». Хозяйство и право, 2003 год №1
8.«Выигрывает экономика. И это главное» Рынок ценных бумаг. 1999 год. №11 А.П. Шихвердиев
9.«Рынок ценных бумаг вчера, сегодня, завтра» Экономика и жизнь, 1999 год. Д. Васильев
10.«Акция как корпоративная ценная бумага»/Журнал российского права. 2005. № 1. Шевченко Г. Н..
11.Белоусов О.В. Акция и права акционера // Изд.Законодательство. 2003. N 6.
12.Прикладная экономика: учебное пособие для учащихся ст. классов/ пер. с англ. Junior Achievement. М.: Просвещение, 2002. 223 с.
13.Фондовая Биржа/ Алехин Б.// Экономические науки. 2001 г. номер 8. с. 54-61.
14.А.Г. Каратуев. «Ценные бумаги: виды и разновидности». Учебное пособие М. Русская деловая литература. 2003 г,
15.Носова С.С. Экономическая теория: Учебник для вузов. / С. С. Носова. - М.: Владос, 2003.
16.Мэнкью Н. Г. Принципы экономики. / Н. Г. Мэнкью. - 2-е изд. - СПб.: Питер, 2004.
17.Микроэкономика. Теория и российская практика: учеб. пособие для вузов / под ред. А. Г. Грязновой, А. Ю. Юданова. - 5-е изд., стереотип. - М.: КноРус, 2005.
18.Экономическая теория: [ пособие для преподавателей ] / [ авт.: Н. И. Базылев, С. П. Гурко, М. Н. Базылева и др.; под ред. Н. И. Базылева, С. П. Гурко. - 3-е изд., стереотип. - Мн.: Книжный дом, Экоперспектива, 2004.
19.Экономическая теория: учебник / под ред. И. П. Николаевой. - М.: Проспект, 2003.
20.Современная экономика: многоуровневое учеб. пособие / ред.: О. Ю. Мамедов. - 2-е изд., доп. - Ростов н/Д: Феникс, 2000 г.
21.Деловая газета «Взгляд» 30 марта 2006 года, интервью главы Федеральной службы по финансовым рынкам Олега Вьюгина.
22.Базовый курс по рынку ценных бумаг. /Учебное пособие/ Институт Фондового рынка и Управления. 2003 г.
23.«Вестник Банка России» 19 марта 2006 г. №15(813)
24.«Рынок Ценных бумаг» \Учебное пособие/ Алехин Б.И. ЮНИТИ.2004 год.
25.«Фондовый рынок и биржевая торговля»/ Учебно-методическое пособие/ Малявина А. Изд.Экзамен, 2005 год
26.«Экономика и организация фондовой биржи»/Изд.Экономика/ Добрынона Н. 2006 год
27.“The Theory jf Investment Value” /Cambridge, MA; Harvard University Press 1998 / John B. Williams.
28.«Основы финансововго менеджмента»/Изд.дом Вильямс/Москва*Санкт-Петрбург*Киев/ Джеймс К.Ван Хорн, Джон М. Вахович 2005 год
29.«Современные фондовые рынка»/Изд.Мысль/ Рубцов В., 2007
30.«Рынок ценных бумаг» / Изд.Экономика/ Белов В.А. 2005 г.
31.«Эмисссионные ценные бумаги: понятие эмиссии и обращения»/ЮНИТИ/ Шевченко Г.Н. 2006 год.
32.«Управление рисками»/Мысль/ Чернова Н. Кудрявцев Б. 2006 год
33.«Теория риска»/ Изд. МО РФ/ Шапивицкий А.Г.. 2006 год.
34.«Выбор неопределенности и моделирование риска »/ Изд. МО РФ/ Шапивицкий А.Г.. 2006 год.
35.“О рынке ценных бумаг”. ФЗ от 22 апреля 1996 г.
36.«Ценные бумаги и фондовый рынок» - Москва, Перспектива,2000 год. Миркин Л.М.
37.«Основные формы государственного воздействия на рынок ценных бумаг». Хозяйство и право, 2002 год №1 Рукавишникова М
38.«Выигрывает экономика. И это главное»\ Рынок ценных бумаг. 2002 год. №11 . А.П. Шихвердиев
39.«Рынок ценных бумаг вчера, сегодня, завтра» Экономика и жизнь, 2002 год. Д. Васильев
40.«Акция как корпоративная ценная бумага»/Журнал российского права. 2005. № 1. Шевченко Г. Н..
41.«Акция и права акционера» // Законодательство. 1999. N 6. Белоусов О.В.
42.«Прикладная экономика» Учебное пособие для учащихся ст. классов/ пер. с англ. Junior Achievement. М.: Просвещение, 2002. 223 с
43.«Фондовая Биржа»/ Алехин Б.// Экономические науки. 2002 г. номер 8. с. 54-61.
44.«Ценные бумаги: виды и разновидности». Учебное пособие М. Русская деловая литература. 2000, А.Г. Каратуев.
45.«Экономическая теория» Учебник для вузов. / С. С. Носова. - М.: Владос, 2003.Носова С.С.
46.«Принципы экономикс» / Н. Г. Мэнкью. - 2-е изд. - СПб.: Питер, 2004. Мэнкью Н. Г.
47.«Микроэкономика. Теория и российская практика» Учебное пособие для вузов / под ред. А. Г. Грязновой, А. Ю. Юданова. - 5-е изд., стереотип. - М.: КноРус, 2005 г.
48.«Экономическая теория» [ пособие для преподавателей ] / [ авт.: Н. И. Базылев, С. П. Гурко, М. Н. Базылева и др.; под ред. Н. И. Базылева, С. П. Гурко. - 3-е изд., стереотип. - Мн.: Книжный дом, Экоперспектива, 2004.
49.«Экономическая теория:» Учебник / под ред. И. П. Николаевой. - М.: Проспект, 2002.
50.«Современная экономика» Многоуровневое учеб. пособие / ред.: О. Ю. Мамедов. - 2-е изд., доп. - Ростов н/Д: Феникс, 2002 г.
51.«Деловая газета «Взгляд» 30 марта 2006 года, интервью главы Федеральной службы по финансовым рынкам Олега Вьюгина.
52.«Базовый курс по рынку ценных бумаг» /Учебное пособие/ Институт Фондового рынка и Управления. 2000 г.
53.«Вестник Банка России» 19 марта 2006 г. №15(813
54.Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (с изм. и доп. на 29 декабря 2004 г.)
55.Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 174-ФЗ "О государственной регистрации выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона "О рынке ценных бумаг" без государственной регистрации"
56.Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (с изм. и доп. на 07 марта 2004г..)
57.Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья) (с изм. и доп. от 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16 апреля, 15 мая, 26 ноября 2001 г., 21 марта, 14, 26 ноября 2002 г., 10 января, 26 марта, 11 ноября, 23 декабря 2003 г., 29 июня, 29 июля, 2, 29, 30 декабря 2004 г.)
58.Постановления Высшего Арбитражного Суда РФ от 18 ноября 2003г. №19 «О некоторых вопросах применения ФЗ «Об акционерных обществах»// Вестник ВАС РФ. 2004. №1.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Оценка доходности инвестиций в акции. Рассмотрение видов акций коммерческих банков: обыкновенных и привилегированных. Понятие доходности и её расчёт. Характеристика эмитента ценной бумаги ОАО "Сбербанк России". Анализ доходности акции данного банка.
реферат [109,4 K], добавлен 07.11.2014Дивиденды на размещенные акции и цена пакета акций. Портфель ценных бумаг. Дивидендная ставка по акции. Определение конечной доходности пакета акций в процентах годовых, текущей доходности облигации, стоимости купонной облигации и ее номинальной цены.
курсовая работа [17,7 K], добавлен 06.09.2011Расчет текущей доходности акций, прогнозируемой полной доходности за период владения. Оценка пакета акций с учетом премии. Средняя доходность акции за анализируемый период. Определение изменчивости (рискованности). Цена обыкновенной акции предприятия.
контрольная работа [44,0 K], добавлен 13.09.2012Понятие рейтинга ценной бумаги. Описание акции как объекта инвестиций. Специфика стоимостных характеристик акций. Величина и разновидности рисков вложений в ценные бумаги, особенности формирования их рейтинга. Соотношение риска и доходности ценных бумаг.
реферат [26,9 K], добавлен 29.01.2011Виды акций коммерческих банков: обыкновенные и привилегированные. Основные факторы, влияющие на их доходность, критерии оценки данного показателя. Анализ дивидендной доходности акции на примере обыкновенных акций исследуемого банка, пути увеличения.
курсовая работа [194,3 K], добавлен 11.05.2016Изучение теоретических основ функционирования рынка ценных бумаг. Анализ риска и доходности инвестирования на рынке ценных бумаг. Исследование возможности вложений инвестиций в акции ОАО Аэрофлот. Оценка риска инвестиций в акции, выбранной компании.
курсовая работа [492,4 K], добавлен 30.12.2014Сущность, виды и цели формирования портфелей ценных бумаг коммерческого банка; их функции: прирост стоимости, создание резерва ликвидности. Оценка рисков на рынке ценных бумаг. Анализ структуры и доходности портфеля ценных бумаг ОАО "Сбербанк Россия".
реферат [32,9 K], добавлен 04.09.2014Первичный рынок ценных бумаг. Процедура эмиссии и её этапы. Акции и их виды, дивиденд, доходность акций, облигации. Вторичный рынок ценных бумаг: биржевой, внебиржевой. Стоимостная оценка акций, реестр, депозитарий, клиринг.
курсовая работа [227,0 K], добавлен 02.03.2002Сущность рынка ценных бумаг. Понятие акции как ценной бумаги, её характеристика и классификация. Цена и доходность акций, методы анализа рынка акций. Спред-анализ рынка акций ОАО "Газпром". Проблемы и перспективы развития фондового рынка в России.
курсовая работа [2,5 M], добавлен 29.01.2011Финансовые инвестиции как долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги. Особенности моделей расчета текущей стоимости и доходности для ценных бумаг. Номинальная, рыночная и внутренняя стоимость ценных бумаг. Особенности оценки облигаций и акций.
реферат [62,7 K], добавлен 14.09.2010
