Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра финансов

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине “Финансы”

На тему: “Сущность, формы и управление государственным кредитом”.

Выполнил студент 4 курса, Боблак А. И.

Руководитель: доцент Дорофеев В. Г.

МИНСК,2011

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Необходимость и сущность государственного кредита

2. Формы государственного кредита

3. Управление государственным кредитом и методы его погашения

Заключение

Список использованных источников

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время вопрос о государственном кредите очень актуален. В переходной экономике нашей страны наблюдается большое количество негативных моментов, в частности, превышение расходов государственного бюджета над его доходами. Поэтому из года в год в нашем государстве наблюдается дефицит государственного бюджета. Покрытие последнего происходит в основном за счёт внутренних источников финансирования, одним из которых является государственный кредит.

При написании этой работы ставились следующие задачи:

ь выяснить сущность государственного кредита и понять в чём состоит необходимость его существования;

ь узнать какие виды и формы государственного кредита могут быть;

ь как можно управлять государственным кредитом, и какие существуют методы его погашения.

Так же я хотел показать всю важность правильного использования такого источника финансирования бюджетного дефицита, как государственный кредит. Разобраться, стоит его использовать или нет? Благодатно ли влияние государственного кредита на общеэкономическое развитие страны или же наоборот негативное? Рассмотреть какое положение по отношению к бюджету он занимает в нашей стране? То есть разобраться с точки зрения простого гражданина в этой экономической категории как инструменте, который может помочь государству улучшить нашу жизнь и достаток или же наоборот усугубить состояние нашей экономики.

Проблема реализации бюджетной политики в Республике Беларусь остаётся актуальной как никогда. За скромными цифрами о бюджетном дефиците, получаемыми из официальных источников, кроется нестабильность, несбалансированность, огромные дефициты во внебюджетных фондах, нерациональная политика государства, несовершенство законодательства и многие другие нюансы. В связи с этим тщательного внимания заслуживает изучение государственного кредита, как одного из способов исправить такое положение.

В своей работе я пользовался учебниками по финансам и государственному бюджету таких авторов, как М. К. Фисенко., Н.Е Заяц, Л. А. Дробозиной. В этих пособиях подробно рассматриваются сущность и функции государственного бюджета, бюджетного дефицита, методов его погашения. Использовались нормативные документы, в частности Законы Республики Беларусь « О бюджете Республики Беларусь на 2003 год» и « О внутреннем государственном долге Республики Беларусь». Также я использовал различные источники периодической печати.

1. Необходимость и сущность государственного кредита

Для обеспечения бесперебойного финансирования многообразных потребностей государство формирует дополнительные финансовые ресурсы путем мобилизации временно свободных денежных средств населения и хозяйственных структур, главным способом получения которых является государственный кредит. Мобилизуемые при этом средства поступают в распоряжение органов государственной власти и, превращаясь в дополнительные финансовые ресурсы, направляются, как правило, на покрытие бюджетного дефицита. Источником погашения государственных займов и выплаты процентов по ним выступают в основном средства бюджета.

Государственный кредит -- совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления с одной стороны и юридическими и физическими лицами с другой, при которых государство выступает преимущественно в качестве заемщика, а также кредитора и гаранта. Причем преобладающей является деятельность государства как заемщика средств. Объемы операций в качестве кредитора, т. е. когда государство предоставляет ссуды юридическим и физическим лицам, значительно ниже. В тех случаях, когда государство берет на себя ответственность за погашение займов или выполнение других обязательств, взятых физическими и юридическими лицами, оно является гарантом.

Кредитные отношения, при которых государство выступает в качестве заемщика и кредитора, сразу влияют на величину централизованных денежных фондов; гарантирование погашения обязательств необязательно приводит к их изменению. Если должник своевременно и в полном объеме рассчитывается по своим обязательствам, то гарант не несет каких-либо дополнительных затрат. На практике достаточно надежные заемщики не нуждаются в государственных гарантиях, так как они в состоянии привлечь средства на кредитном рынке самостоятельно. Государственные гарантии обычно распространяются на недостаточно надежных заемщиков и соответственно влекут за собой рост расходов из централизованных денежных фондов.

Объективная необходимость использования государственного кредита на удовлетворение потребностей общества обусловлена постоянным противоречием между величиной этих потребностей и возможностями государства по их удовлетворению за счет доходов бюджета. По своей экономической природе государственный бюджет в основном перераспределяет часть национального дохода страны. Выбранные Республикой Беларусь приоритеты развития общества предполагают сокращение доли средств, централизуемых в общегосударственном фонде. Между тем доходы государственного бюджета всегда ограничены уровнем налогообложения, установленным действующим законодательством с учетом общего состояния экономики и платежеспособности субъектов хозяйствования.

Таким образом, в сферу бюджетного распределения не попадают значительные объемы ресурсов, находящихся в распоряжении хозяйствующих субъектов, и личные доходы граждан.

Между тем бюджетная нагрузка на расходы растет. Структурная перестройка и регулирование экономики, социальная политика государства, выполнение им своих функций по обороне страны и управлению, а также международная деятельность требуют постоянного увеличения бюджетных расходов. Поэтому при наличии свободных денежных ресурсов у населения, организаций и предприятий органы власти прибегают к помощи государственного кредита.

Теоретически финансировать бюджетный дефицит можно тремя способами:

I. связан с повышением доходов государства за счет роста налоговых ставок. Но такая мера неприемлема как по экономическим, так и по политическим соображениям. Рост налогов приведет к сокращению прибыли, реальных доходов населения, снижению стимулов к инвестированию, а, следовательно, сократится спрос на рабочую силу и это приведет к росту безработицы;

II. связан с дополнительной эмиссией денег. Эта мера ослабляет влияние бюджетного дефицита на экономику, в результате создается сильное инфляционное давление. Этот способ еще более негативно воздействует на экономику, чем первый. Поэтому следует избегать частых эмиссий;

III. значительно безопаснее для государства. Это покрытие дефицита посредствам займов необходимых средств на рынках ссудных капиталов, т.е. за счет роста государственного долга.

Использование методов без инфляционного покрытия бюджетного дефицита дает правительству один из наиболее гибких инструментов регулирования экономических и социальных процессов, так как:

1) государственная задолженность позволяет ослабить постоянные противоречия между величиной потребностей общества и возможностями государства их удовлетворить за счет бюджетных средств;

2) государственные займы, являясь источником мобилизации дополнительных ресурсов и увеличения финансовых возможностей, могут служить важным фактором ускорения темпов социально-экономического развития страны;

3) финансирование посредствам кредитов дополнительных государственных расходов связано с меньшими негативными последствиями как для функционирования экономики (по сравнению с использованием эмиссионных источников), так и для правящей политической элиты (позволяя избежать или отсрочить повышение налоговых ставок);

4) стратегия управления государственным долгом и адекватная ей стратегия в области финансирования дефицита государственного бюджета выступают главными элементами, балансирующими схему бюджетной политики в целом.

В периоды экономического кризиса, коренных изменений в хозяйственном механизме, нарушения сбалансированности бюджета государство испытывает острый недостаток финансовых ресурсов. Главным способом получения дополнительных финансовых ресурсов становится государственный кредит. В период экономического подъема, напротив, потребность в государственном кредите сокращается, и сфера его применения сужается.

Государственный кредит представляет отношения вторичного распределения стоимости валового внутреннего продукта и части национального богатства. В сферу его применения попадает часть доходов и фондов, сформированных на стадии первичного распределения стоимости.

Через государственный кредит перераспределяются средства, направляемые в фонды потребления. Обычно ими являются временно свободные денежные средства населения, предприятий и организаций, не предназначенные для текущего потребления. Но при определенных экономических и политических ситуациях население и хозорганы могут идти на сознательное ограничение потребления и в сферу государственного кредита втягиваются средства, предназначенные для текущих производственных или социальных нужд. В истории нашей страны были примеры, когда подобное ограничение потребностей происходило по принуждению государства (подписка на государственные займы).

Формирование посредством госкредитных отношений дополнительных финансовых ресурсов отражает одну сторону сущности государственного кредита как особой формы движения стоимости (ссудного фонда).

Второй стороной выступают отношения, обусловленные возвратностью и платностью ресурсов, мобилизуемых с помощью государственного кредита. Государство гарантирует возврат средств с уплатой кредиторам установленного дохода, как правило, в виде процентов. Выплата доходов осуществляется преимущественно за счет госбюджета. При этом госкредитные отношения и налоговые не подменяют друг друга и являются самостоятельными финансовыми инструментами. Отношения по возврату средств и выплаты вознаграждения также имеют перераспределительный характер.

Как экономическая категория государственный кредит находится на стыке двух видов денежных отношений -- финансов и кредита и отражает их особенности.

В качестве звена финансовой системы он обслуживает формирование и использование централизованных денежных фондов государства, т. е. бюджета и внебюджетных фондов.

Государственный кредит как самостоятельная форма кредитных отношений отличается от банковского кредита рядом особенностей:

во-первых, потребностью государства в кредите (возникает у государства при финансовых затруднениях, необходимости урегулировать разрыв между денежной массой в обращении и товарными ресурсами. Государственный кредит используется, прежде всего, на покрытие бюджетного дефицита. Потребность в банковском кредите возникает в связи с неравномерностью движения стоимости в процессе производства и обмена. Банковский кредит включен в кругооборот средств хозяйствующих субъектов и используется для поддержки бесперебойности процесса расширенного воспроизводства и повышения его эффективности, а также для социального развития производственных коллективов. Банковский кредит могут получать и частные лица на цели, установленные законодательством);

во-вторых, условием сделки банковского кредита является совпадение экономических интересов кредитора и заемщика, при государственном кредите экономические интересы участников обособлены, поэтому нужно обеспечить экономическую заинтересованность кредиторам для добровольной передачи денежных средств в пользование заемщика. Для этого государство берет на себя обязательство выплачивать кредиторам определенный доход. В отличие от банковского процента за кредит, где он выступает как механизм воздействия на хозяйственную и коммерческую деятельность заемщиков, вознаграждение кредиторов при государственном кредите выступает как стимул реализации обособленных экономических интересов кредиторов и заемщиков;

в-третьих, целевым назначением (банковский кредит имеет строго целевое назначение, используется, прежде всего, для обеспечения своевременности денежного оборота, опосредующего движение материально-вещественных элементов производственного процесса и реализации товаров. Государственный кредит используется глобально и опосредует платежи товарного и нетоварного назначения. Ресурсы, мобилизуемые с помощью государственного кредита, расходуются государством в соответствии с текущими потребностями народного хозяйства и для финансирования чрезвычайных расходов);

в-четвертых, сроком возврата ссуды (при банковском кредитовании срок возврата ссуды строго регламентирован. Его нарушение влечет экономические санкции, например повышенные проценты за кредит. В государственном кредите такой регламентации нет. Отношения между участниками строятся добровольно, экономические санкции к заемщику-государству не применяются);

в-пятых, способностью увеличивать или сокращать денежную массу (с помощью банковского кредита создаются деньги и при непродуманной кредитной политике банковский кредит может служить фактором появления и роста избыточной денежной массы. Государственный кредит, напротив, всегда является средством сокращения денег в обращении).

Как финансовая категория государственный кредит выполняет три функции финансов: распределительную, регулирующую и контрольную.

Через распределительную функцию государственного кредита осуществляются формирование централизованных денежных фондов государства и их использование на принципах срочности, платности и возвратности. Выступая в качестве заемщика, государство обеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов -- это одна сторона государственных кредитных отношений. Другая их сторона -- финансовые связи, обусловленные возвратностью и платностью дополнительно мобилизованных средств. При этом выплата доходов кредиторам обеспечивается за счет бюджетных поступлений, а круг налогоплательщиков не совпадает с кругом держателей государственных ценных бумаг, как и размер вносимых в бюджет налогов каждым владельцем ценных бумаг -- с величиной получаемых им доходов от государственно-кредитных операций. Это означает, что, и вторая сторона госкредитных отношений имеет перераспределительный характер.

В современных условиях поступления от государственных займов стали вторым после налогов методом финансирования расходов бюджета. Последнее объясняется более быстрым темпом роста расходов по сравнению с увеличением налоговых поступлений.

Финансирование расходов капитального характера за счет заимствованных средств в определенных пределах имеет положительное значение. Школа или библиотека обеспечивают потребности не одного поколения, поскольку служат 30--50 лет. Почему же тогда их строительство должно быть оплачено в течение нескольких лет за счет налогов с тех, кто, возможно, даже не успеет воспользоваться их услугами. Гораздо разумнее переложить финансирование таких объектов на все поколения, которые будут ими пользоваться. Такое растяжение источников финансирования во времени и обеспечивается путем выпуска займов на соответствующий срок. В последнем случае поколение, строящее школу, несет аналогичное финансовое бремя, что и последующие поколения, за счет налогов, с которых погашается как основной долг, так и проценты по нему. Таким образом, положительное воздействие распределительной функции государственного кредита заключается в том, что с ее помощью налоговое бремя более равномерно распределяется во времени. Налоги, которые взимаются в период финансирования расходов за счет государственного займа, не увеличиваются (что пришлось бы сделать в противном случае). Зато потом, когда кредиты погашаются, налоги взимаются не только для их уплаты, но и для погашения процентов по задолженности.

Налоги являются основным, но не единственным источником финансирования расходов, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга. Источники финансирования этих расходов зависят от направления использования средств. В случае производительного вложения мобилизованных капиталов построенный объект после вступления в действие начинает приносить прибыль, за счет которой и погашается заем. Никакого увеличения налоговых поступлений в этом случае не происходит.

При непроизводительном использовании мобилизованных в результате государственных займов капиталов, например финансировании за их счет военных или социальных расходов, единственным источником их погашения становятся налоги либо новые займы. Размещение новых государственных займов для погашения задолженности по уже выпущенным называется рефинансированием государственного долга.

Увеличение налоговых поступлений, вызванное заимствованиями государства, зависит от их срока и процентов по кредиту, уплачиваемых заемщику. Чем выше доходность государственного займа для инвестора, тем большую часть налогов вынуждено направлять государство на их погашение. Чем больше величина долга, тем выше доля средств, направляемая на его обслуживание при прочих равных условиях.

Регулирующая функция: вступая в кредитные отношения, государство вольно или невольно воздействует на состояние денежного обращения, уровень процентных ставок на рынке денег и капиталов, на производство и занятость. Сознательно используя государственный кредит как инструмент регулирования экономики, государство может проводить ту или иную финансовую политику.

Государство регулирует денежное обращение, размещая займы среди различных групп инвесторов. Мобилизуя средства физических лиц, оно снижает платежеспособный спрос. Если за счет кредита профинансировать производственные затраты, например инвестиции, произойдет абсолютное сокращение наличной денежной массы в обращении. В случае финансирования затрат на оплату труда, например, преподавателей и врачей количество наличной денежной массы в обращении останется без изменений, хотя возможно изменение структуры платежеспособного спроса.

Операции по купле-продаже государственных ценных бумаг или выдача кредитов под их залог являются важным инструментом регулирования ликвидности коммерческих банков в стране.

Выступая на финансовом рынке в качестве заемщика, государство увеличивает спрос на заемные средства и тем самым способствует росту цены кредита. Чем выше спрос государства, тем выше при прочих равных условиях уровень ссудного процента, тем более дорогим становится кредит для предпринимателей. Дороговизна заемных средств вынуждает бизнесменов сокращать инвестиции в сферу производства, в то же время она стимулирует накопления в виде приобретения государственных ценных бумаг. Если в стране достаточно свободных капиталов, негативное воздействие на производство несущественно. Беспредельная же активность государства на финансовом рынке отвлекает значительную долю денежных накоплений от производительного использования, существенно замедляет темпы экономического развития, приводит к росту государственного долга.

Положительное воздействие на производство и занятость государство оказывает, предъявляя спрос на товары отечественного производства за счет заимствованных за рубежом средств, выступая в качестве кредитора и гаранта. В частности, это может выражаться в поддержке малого бизнеса, экспорта или производства в отдельных районах, испытывающих спад, путем гарантирования государством кредитов, предоставляемых банками согласно соответствующим программам. Поддержка малого бизнеса предполагает, что государство берет на себя погашение задолженности банкам по кредитам, предоставленным мелким предпринимателям, в случае их банкротства. В большинстве промышленно развитых стран функционируют государственные или полугосударственные компании, которые по низким ставкам страхуют риск неплатежа экспортерам национальных товаров. Тем самым поощряется освоение новых рынков сбыта отечественной продукции.

Большую роль в стимулировании развития производства и занятости играют кредиты, предоставляемые за счет бюджетов территорий или внебюджетных фондов. С их помощью обеспечивается ускоренное развитие определенных районов или необходимых направлений экономики той или иной территории.

Контрольная функция государственного кредита органически связана с контрольной функцией финансов с учетом специфических особенностей этой категории:

Ш тесно связана с деятельностью государства и состоянием централизованного фонда денежных средств;

Ш охватывает движение стоимости в двустороннем порядке, поскольку предполагает возвратность и возмездность получения средств;

Ш осуществляется не только финансовыми структурами, но и кредитными институтами.

В основном контролируется целевое использование средств, сроки их возврата и своевременность уплаты процентов.

Итак, государственный кредит очень важен для любой страны. Но не менее чем сам факт кредита, важно в какой форме он подается. Т. е. нужно заинтересовать потенциальных кредиторов разнообразием форм, каждая из которых заинтересовывала бы какой-либо своей особенностью, подходом, индивидуальной привлекательностью. Ведь не для кого не секрет, что чем больший ассортимент предлагается, тем быстрее найдется субъект хозяйствования, который захочет вложить свои средства.

2. ФОРМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО КРЕДИТА

экономический кредитор заемщик кредит

Под формой кредита понимается внешнее проявление содержания тех экономических отношений, которые выражает кредит.

Государственный кредит подразделяется на внутренний и внешний (международный). Поскольку основная доля государственных расходов осуществляется в национальной валюте, преимущественное развитие получает внутренний государственный кредит. В то же время международное разделение труда, обмен технологиями и научно-техническими достижениями, необходимость оказания финансовой помощи иностранным государствам, а также незначительная ёмкость внутреннего рынка в большинстве стран, в связи с чем правительства прибегают к заимствованию у других стран и международных финансовых организаций, обуславливают развитие международного государственного кредита, т. е. осуществление государственно-кредитных отношений в иностранной валюте.

В зависимости от заёмщика государственный кредит бывает централизованный и децентрализованный. В первом случае в качестве заёмщика выступает Центральный финансовый орган государства (Министерство финансов Республики Беларусь), а во втором - местные органы власти.

Внутренний государственный кредит может выступать в следующих формах: государственные займы, обращение части вкладов населения в государственные займы, заимствование средств общегосударственного ссудного фонда, казначейские ссуды, гарантированные займы.

Государственные займы как форма государственного кредита характеризуются тем, что временно свободные денежные средства населения, организаций и предприятий привлекаются на финансирование общественных потребностей путем выпуска и реализации облигаций, казначейских обязательств и других видов государственных ценных бумаг.

Облигация -- наиболее распространенный вид ценных бумаг. Она представляет собой государственное долговое обязательство и дает право ее владельцу по истечении определенного срока получить обратно сумму долга и процент. Нарицательная стоимость (номинальная цена) облигации, устанавливаемая государством, выражает денежную сумму, предоставляемую держателем облигации государству во временное пользование, которая выплачивается владельцу облигации в момент погашения, и на нее начисляются проценты. Однако реальная доходность облигаций для их держателей может быть выше или ниже установленного номинального процента, поскольку облигации продаются по курсовой цене, отклоняющейся от нарицательной стоимости. Отклонение называется курсовой разницей и зависит от ряда факторов (величины номинального процента по облигации, насыщенности рынка ценными бумагами, доверия населения правительству и др.).

Казначейские обязательства, в отличие от облигаций, подлежат реализации только среди населения. Средства от их реализации государство направляет исключительно на пополнение бюджета.

В тесной связи с государственными займами находится вторая форма государственного кредита, функционирование которой опосредствуется системой сберегательных учреждений, -- обращение части вкладов населения в государственные займы. Такое обращение осуществляется через покупку особых ценных бумаг (в частности, казначейских сберегательных сертификатов) или рыночных ценных бумаг (облигаций, казначейских обязательств), а также путем оформления без облигационных займов (подписание соглашений (договоров) или выдача особых свидетельств).

Заимствование средств общегосударственного ссудного фонда как форма государственного кредита характеризуется тем, что государственные кредитные учреждения непосредственно передают часть кредитных ресурсов на покрытие расходов правительства.

Казначейские ссуды как форма государственного кредита выражают отношение оказания финансовой помощи предприятиям и организациям органами государственной власти и управления за счет бюджетных средств на условиях срочности, платности и возвратности. Казначейские ссуды, в отличие от банковских кредитов, выдаются на льготных условиях по срокам и норме процента. Их можно получить в случае финансовых затруднений хозяйственных организаций ввиду их особого положения на рынке или ухудшения экономической ситуации в стране. Они не имеют коммерческой цели, являются средством поддержки жизненно важных родного хозяйства экономических структур.

В тех случаях, когда Правительство гарантирует безусловное погашение займа, выпущенного местными с власти и управления или отдельными хозяйственными организациями, а также выплату процентов по нему, речь идёт об условном государственном кредите -- гарантированных займах, по которым Правительство реально несет финансовую ответственность только в случае неплатежеспособности плательщика.

Внешний (международный) государственный кредит представляет собой совокупность отношений, в которых государство выступает на мировом финансовом рынке в роли заемщика, кредитора или гаранта. Эти отношения принимают форму государственных внешних займов, которые предоставляются на условиях возвратности, срочности, платности, как и внутренние займы. Сумма полученных внешних займов с начисленными процентами включается в государственный долг страны.

Предоставление внешних займов осуществляется за счёт бюджетных средств или специальных правительственных фондов.

Основной целью государственных внешних займов является содействие укреплению экономического потенциала, преодоление финансовых трудностей страны-получателя, оказание продовольственной помощи.

Государственные внешние займы предоставляются в денежной или товарной форме, выпускаются в валюте страны-кредитора, страны-заемщика или третьей страны. Погашение займов осуществляется по соглашению сторон товарными поставками или валютой.

Получателями внешних займов могут выступать центральные правительства и местные органы власти.

Кредиторами являются правительства, финансово-кредитные учреждения, а также международные финансовые организации.

В Республике Беларусь в первой половине 90-х годов для покрытия дефицита бюджета, укрепления позиций белорусского рубля и модернизации производства широко использовалось привлечение иностранных кредитов. Однако затем произошло значительное сокращение заемной деятельности белорусского правительства на внешних финансовых рынках. Это имеет как позитивное (уменьшение заимствования не способствует росту государственного внешнего долга), так и негативное значение, поскольку внутренних накоплений в республике недостаточно для коренной структурной перестройки экономики.

КЛАССИФИКАЦИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЗАЙМОВ.

По срокам займы делятся на:

1. бессрочные (рентные);

2. долгосрочные;

3. среднесрочные;

4. краткосрочные;

5. текущие долги.

Держатели рентных облигаций имеют право получать только проценты по своему займу, но не имеют права истребовать первоначальную сумму. По своему характеру эти займы очень напоминают страховые суммы.

В бессрочных займах ежегодный процент обычно фиксируется на уровне, немного превышающем банковский процент.

Преимущество такой суммы заключается в стабильном размере ежегодных выплат. На размер ренты не влияет конъюнктура на финансовом рынке. Для привлекательности рентных займов вводятся обязательства государства по возмещению инфляционных потерь. По договорам бессрочных займов государство оставляет за собой право выкупа таких обязательств.

Долгосрочные займы заключаются на срок от 50 до 99 лет. По истечении этого срока облигации подлежат выкупу со стороны государства. Долгосрочные займы по существу не отличаются от бессрочных - они носят такой же рентный характер. Долгосрочные займы делятся на 2 вида: аннуитет и тонтина.

При аннуитете кредитор ежегодно получает оговоренную сумму дохода, состоящую из суммы процента по займу и части капитального долга. На величину ежегодной выплаты влияет в основном срок действия договора займа.

Различают 2 вида аннуитетов - срочные и пожизненные.

Кредитор имеет право передавать срочный аннуитет другому лицу. При пожизненном аннуитете условия действий прекращаются со смертью кредитора.

По условиям договора аннуитет, как и все аналогичные займы, не подлежит конверсии.

Такой же архаичной формой являются и тонтины. При этой системе государство заключает договор займа с группой лиц примерно одного возраста. От аннуитета тонтина отличается только тем, что ежегодное вознаграждение выплачивается до тех пор, пока жив хотя бы один из кредиторов. Выплата ренты прекращается со смертью последнего из товарищества кредиторов.

Средние займы выпускаются на срок от 10 до 15 лет, краткосрочные от 1 до 5 лет, текущие от 3 месяцев до 1 года.

Всякое правительство заинтересовано в долгосрочных займах. Показатель соотношения долгосрочных и краткосрочных займов в общем объеме государственного долга является косвенной характеристикой устойчивости правительства. Если преобладают краткосрочные займы и текущие обязательства, то это признак неустойчивости правительства.

По методам замещения займы: добровольные и принудительные.

Принудительные займы возникают в случае войн или других чрезвычайных обстоятельств. Одной из форм принудительных займов является замораживание вкладов в сберкассах.

Особенностью сберкасс в большинстве стран является их особый статус. В отличие от обычных банков сберкассы не имеют права на совершение ссудных операций на финансовом рынке. Государство гарантирует сохранность таких вкладов, используя в свою очередь остатки на счетах на свои нужды.

По валюте займы подразделяются на натуральные и денежные. Денежные займы могут быть в национальной валюте и в валюте других стран.

Облигации денежных займов продаются и покупаются по текущему курсу за деньги.

Натуральные займы появляются в периоды экономической разрухи и сопутствующей ей инфляции. В этом случае за единицу принимается пуд хлеба, тонна угля, грамм золота и др. На облигации указывается номинальная величина этой натуральной единицы. Однако облигация продается и покупается за деньги в соответствии с ценой указанного на облигации товара в момент совершения операции купли-продажи. Натуральная единица применяется с целью предотвращения обесценения займа.

По месту размещения делятся: на внутренние и внешние. Признаком места размещения выступает валюта займа - если используется валюта страны, выпускающей заем, то это внутренний заем. В отличие от классификации по источникам происхождения, внешние займы могут быть размещены и на территории собственной страны.

По форме доходности займы делятся на процентные и выигрышные (лотерейные). По процентным займам выплата годового процента производится по каждой облигации отдельно путем срезания купонов, на которых обозначается сумма и срок выплаты.

Выигрышные займы выплачиваются с целью привлечения средств широких слоев населения. В этом случае доход выплачивается только по облигациям, чьи номера совпали с тиражной таблицей. Одновременно происходит погашение облигаций. Оставшиеся облигации участвуют в следующем тираже, и так до полного погашения займа.

По форме обращения государственные займы делятся на рыночные, нерыночные и специальные выпуски.

Рыночные - выпускаются в форме облигаций, векселей, сертификатов, нот, бон. Они свободно обращаются на рынке, но не могут быть предъявлены к погашению до истечения их срока. Эта форма займов наиболее распространенная.

Держатели нерыночных ценных бумаг имеют другую привилегию- досрочное предъявление к оплате. Это право наступает обычно, если другое не оговорено в условиях выпуска, через год. Держатель бумаг при досрочном предъявлении к оплате теряет на процентах. Чаще всего нерыночные ценные бумаги имеют еще одно преимущество - ими можно погашать налоговые платежи.

Специальные займы размещаются среди финансовых институтов. Они именные и не обращаются на денежном рынке. Они также могут быть предъявлены к оплате или зачету до истечения их действия.

Важнейшее значение в проблемах государственного кредита имеет вопрос о курсе займа. Курсом займа называется цена облигации займа, выраженная в процентах к номиналу. Курсы могут быть трех типов: альпари (при 100% курсе, то есть совпадении цены и номинала), ажио (выше номинала) и дизажио (когда курс ниже номинала). Например, когда номинал облигации составляет 1000 рублей, а продается за 750 рублей, то дизажио составляет 25%. При выпуске займов правительство заключает договор с банком (или группой банков), биржей или другими финансовыми институтами об условиях выпуска займов. В условия займа включается сумма займа, срок, условия погашения, уровень доходности, эмиссионный курс.

Эмиссионным курсом займа называется курс в момент выхода займа на биржу. Эмиссионный курс обычно бывает ниже номинала - для покрытия затрат по первичному размещению и для привлечения кредиторов.

Если учесть, что при выпуске займа уровень доходности ориентирован на банковский процент, то с изменением ссудного процента начинает колебаться и цена на облигации займа.

Реальный курс облигации займа, сложившийся после размещения займа, называется биржевым курсом. Заем считается размещенным, когда он окажется в руках окончательных держателей. Реальный курс займа зависит от уровня доходности займа (процент займа) и уровня банковского процента. При этом зависимость от процента займа прямо пропорциональна, а от уровня банковского процента - обратно пропорциональна.

Одной из форм государственного кредита, получившего распространение во второй половине ХХ века, являются государственные гарантии корпоративных кредитов

При избыточности ссудного капитала тем самым государство стимулирует вывоз капитала из своей страны и вследствие этого рост ссудного процента внутри страны, создавая условия для собственных займов.

Надо различать облигационные операции центрального правительства и местных органов власти. Опыт западных стран и России свидетельствует о том, что в них наряду с государством в лице центрального правительства, к заимствованиям прибегают и местные администрации. Это происходит в тех случаях, когда местные бюджеты разбалансированы и для покрытия их дефицита приходится прибегать к заимствованиям и не только внутри страны, но и за рубежом. Данный вопрос вызывает разные мнения, каждое государство вырабатывает свою модель поведения. Республика Беларусь идет по пути отнесения всего бюджетного дефицита на республиканский бюджет. Местные бюджеты всех уровней составляются сбалансированными по доходам и расходам. В этой связи у местных органов не возникает необходимости в местных займах. Местные займы в Беларуси практикуются для привлечения средств граждан в программы жилищного строительства.

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КРЕДИТ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ.

В соответствии с Законом «0 внутреннем государственном долге Республики Беларусь» внутренний государственный кредит может выступать в формах государственных займов, кредитов Национального банка на покрытие дефицита и других краткосрочных и долгосрочных обязательств. Право привлекать заемные средства у юридических и физических лиц от лица Совета Министров принадлежит Минфину Республики.

В нашей стране с 1994 г. осуществляется выпуск государственных краткосрочных облигаций (ГКО). Выпуск государственных краткосрочных облигаций осуществляется с целью привлечения временно свободных средств юридических и физических лиц, в том числе иностранных, для возмещения дефицита республиканского бюджета. ГКО в Беларуси являются государственными ценными бумагами и размещаются среди юридических лиц на добровольной основе. Население к покупке облигаций в 1994--1996 гг. не привлекалось. Эмиссия облигаций осуществляется в виде записей по счетам регулярно со сроками их обращения от 1 до 12 месяцев.

Первичное размещение облигаций производится путем их продажи на аукционе инвесторам -- участникам аукциона. Круг первичных инвесторов относительно узкий, в основном это коммерческие банки и финансовые компании. При первичном размещении облигации продаются на дисконтной основе (по стоимости ниже номинальной) по предлагаемым на аукционе ценам, но не ниже цен, устанавливаемых Министерством финансов в день проведения аукциона. Выпуск облигаций считается состоявшимся, если при первичном размещении продана определенная доля от их общего количества (например, не менее 10 процентов и т. д.). Первичные инвесторы имеют право в установленном законодательством порядке продавать облигации на вторичном рынке ценных бумаг через биржи.

Национальный банк, как центральный депозитарий, по согласованию с Министерством финансов может продавать на вторичном, рынке ценных бумаг облигации, не реализованные при первичном размещении, в течение срока их обращения по ценам не ниже цен в день проведения аукциона. Правительство обязуется погасить облигации по истечении срока их обращения.

Инвесторы получают доход в виде разницы между ценами реализации (погашения) и ценами приобретения облигаций.

Повышение рейтинга государственных краткосрочных облигаций связан со стабилизацией обменных курсов белорусского рубля к иностранным валютам, что приводит к оттоку денежных средств с валютного сектора рынка, а также со снижением уровня инфляции и введением положительных ставок рефинансирования Национального банка.

Выпуск долгосрочных государственных облигаций Республики Беларусь осуществляется с целью снижения темпов инфляции и исполнения республиканского бюджета по расходам со сроком обращения один год и более. Министерство финансов определяет объем и дату выпуска облигаций, срок обращения и погашения, номинальную стоимость одной облигации, процентную ставку, а также первичных держателей облигаций. Объемы эмиссии учитываются при формировании республиканского бюджета. Первичными держателями облигаций выступают юридические лица Республики Беларусь, определяемые в установленном Министерством финансов порядке по согласованию с отраслевыми министерствами и другими центральными органами управления. Первичное размещение облигаций производится Министерством финансов (главным государственным казначейством) путем зачисления определенного количества облигаций на специальные счета первичных держателей, открываемых в депозитарии (Национальном банке). Выпуск долгосрочных государственных облигаций осуществляется в виде записи на счетах без использования бланков. Это удешевит процесс обращения данных ценных бумаг, проблемы их хранения, транспортировки, упраздняет проблему подделок.

В обращении облигации могут использоваться первичными держателями при расчетах за товары (работы, услуги), а также выступать предметом залоговых обязательств. Исчерпав свои расчетные функции после прохождения установленного числа передаточных подписей, облигации поступят в свободное обращение на рынок ценных бумаг и могут приобретаться юридическими лицами Республики Беларусь и других государств. Финансовый рынок позволяет осуществлять трансформацию долгосрочных государственных облигаций в денежные средства и другие финансовые активы.

Погашение облигаций производится Национальным банком по номинальной стоимости облигаций, увеличенной на сумму процентной ставки, установленной при выпуске облигаций. Министерство финансов по истечении срока обращения облигаций выделяет необходимые средства Национальному банку.

Долгосрочные государственные облигации Республики Беларусь представляют собой источник не инфляционного финансирования дефицита государственного бюджета. С их помощью можно цивилизованным путем отсрочить выплаты по существующему государственному долгу, увеличить сроки государственных заимствований, снизить неплатежи в стране.

Характерным для внутреннего государственного кредита Республики Беларусь является такая форма, как кредитование Национальным банком государственного бюджета. Национальный банк Республики Беларусь может предоставлять правительству республики и местным органам власти кредиты на срок, как правило, до 6 месяцев, обеспеченных долговыми обязательствами на предъявителя. Совокупная сумма кредитов правительству и местным органам власти, предоставленная Национальным банком Республики Беларусь, не должна превышать 5 процентов от суммы валового национального продукта данного финансового года. Вместе с тем, если в годовом балансе Национального банка стоимость его активов не соответствует сумме его обязательств, капитала и резервов, Министерство финансов Республики Беларусь представляет Национальному банку Республики Беларусь долговые обязательства в виде ценных бумаг на предъявителя, выпущенных Советом Министров Республики Беларусь в сумме, необходимой для ликвидации дефицита.

Убытки, понесенные Национальным банком Республики Беларусь в данном финансовом году вследствие изменений стоимости активов или пассивов баланса банка в виде золота, специальных прав заимствования или иностранной валюты вследствие изменения их курсов по отношению к официальной денежной единице, компенсируются суммой обращающихся долговых обязательств, выданных правительством Республики Беларусь Национальному банку Республики Беларусь.

Погашение долговых обязательств, выпущенных Советом Министров и хранящихся в Национальном Банке Республики Беларусь, производится в дальнейшем за счет прибыли Национального банка.

Согласно закону Республики Беларусь «О бюджете Республики Беларусь на 2010 год» плата за обслуживание кредитов, выданных в 2010 году Национальным банком Республики Беларусь Правительству Республики Беларусь, взимается на уровне ставки рефинансирования, устанавливаемой Национальным банком Республики Беларусь.

По кредитам Национального банка Республики Беларусь, использованным Правительством Республики Беларусь на компенсацию населению ущерба от обесценения денежных сбережений, помещенных во вклады в Сберегательный банк, финансирование агропромышленного комплекса и жилищного строительства, проценты не взимаются.

В практике СССР широкое распространение как форма государственного кредита получила форма прямого заимствования средств общегосударственного ссудного фонда для покрытия дефицита бюджета. Такой способ финансирования затрат считается в мировой практике характерным для государств с тоталитарным режимом управления. Он не ликвидирует инфляционные процессы, напротив, может усиливать их. Поэтому правительство Республики Беларусь старается избежать прямого заимствования средств общегосударственного ссудного фонда.

Государственный кредит формирует часть государственного внутреннего долга. В Республике Беларусь управление внутренним государственным долгом осуществляется Советом Министров Республики Беларусь либо по его решению Министерством финансов Республики Беларусь. Размер прироста внутреннего государственного долга Республики Беларусь в 2010 году не может превышать 3,0 процента от валового внутреннего продукта. Также на внутренний государственный долг Республики Беларусь отнесены суммы выданных в 2009 году Национальным банком Республики Беларусь кредитов под дефицит республиканского бюджета с обслуживанием Национальным банком Республики Беларусь этих кредитов под 6,5 процента годовых, за исключением кредитов, использованных Правительством Республики Беларусь на компенсацию населению ущерба от обесценения денежных сбережений, помещенных во вклады в Сберегательный банк, и облигаций целевого беспроцентного займа на приобретение товаров длительного пользования, финансирование агропромышленного комплекса и жилищного строительства, обслуживание которых осуществляется без взимания процентов.

В 2010 году покрытие дефицита республиканского бюджета будет осуществляться как за счёт внутренних источников, так и - внешних. При чём наблюдается больший удельный вес внутреннего финансирования (84,7% от общего финансирования, т.е. 209 939 480,0 тыс. рублей), чем внешнего (15,3% - 37 889 683,0 тыс. рублей).

Если проследить динамику финансирования дефицита госбюджета за ряд лет, то результат будет следующий: в 1993-1994 гг. основным источником покрытия дефицита были внешние займы. Однако в 1995 г. размер внешнего финансирования бюджетного дефицита снизился. В 1996 г. было значительно увеличено внутреннее финансирование. Это было связано с отсутствием дополнительных внешних источников, а также с недостаточно развитым рынком ценных бумаг. Поэтому правительство вынуждено было использовать эмиссионные кредиты Национального банка. Они составили в источниках финансирования в 1996 г. 84,4%.

В 1997 г. вновь были привлечены внешние займы для финансирования бюджетного дефицита (16% объема дефицита, включая погашение задолженности), при этом доля эмиссионных кредитов резко снизилась и составила 0,273 от общей суммы финансирования, одновременно до 50% выросла доля государственных казначейских обязательств.

В 1998-1999 гг. на покрытие бюджетного дефицита направлялись только внутренние источники, которые обеспечили помимо финансирования дефицита текущего года и погашение внешнего долга прошлых лет. Так, в 1999 г. 45,5% чистого объема дефицита (без учета погашения внешнего долга) было профинансировано за счет выпуска государственных казначейских обязательств.

Что касается 2009 года, то там также идёт преобладание финансирования за счёт внутренних источников ( их доля составили 1,2098 от общей суммы финансирования) и отсутствие внешнего финансирование, а наоборот погашение долга (доля-0,2098 от общей суммы финансирования).

Таким образом, государственный кредит может осуществляться в различных формах: государственные займы, обращение части вкладов населения в государственные займы, заимствование средств общегосударственного ссудного фонда, также в качестве внешних займов, т.е. получение кредитов от международных кредитно-финансовых учреждений, правительств других стран.

В нашей стране основными формами государственного кредита могут быть следующие: государственные займы, кредиты Национального банка на покрытие дефицита и другие краткосрочные и долгосрочные обязательства.

Из вышесказанного можно сделать следующий вывод: к сегодняшнему моменту существует большое количество разнообразных форм кредита, отличающихся друг от друга сроками действия, содержанием договоров и другими чертами. Следовательно, при этом разнообразии немаловажную роль играет управление этим действенным, при умелом применении, элементом денежно-кредитной политики.

3. Управление государственным кредитом

Управление государственным кредитом может рассматриваться в широком смысле.

Под управлением государственным кредитом понимается формирование одного из направлений финансовой политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика, кредитора и гаранта.

Управление государственным кредитом как одно из направлений финансовой политики, находится в руках органов власти и управления государством. Именно они определяют общий объем бюджетного дефицита и объем займов, необходимых для его финансирования, основные направления и цели воздействия на денежное обращение, кредит, производство, занятость и целесообразность осуществления общегосударственных программ по поддержке малого бизнеса, отдельных районов страны и т. п.

Хроническая дефицитность государственного и местных бюджетов, высокий государственный долг характерны на современном этапе для большинства промышленно развитых государств. В результате кредитной экспансии государства прочие заемщики вытесняются с финансового рынка, сохраняются высокие ставки на кредит. Огромные расходы по обслуживанию государственного долга поглощают все большую долю налоговых поступлений. Поэтому сокращение бюджетных дефицитов и государственного долга расценивается органами управления промышленно развитых стран как одна из наиболее актуальных задач.

В узком смысле слова:

Под управлением государственным кредитом понимается совокупность действий, связанных с подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулированием рынка государственных ценных бумаг, обслуживанием и погашением государственного долга, предоставлением ссуд и гарантий.

В процессе управления государственным кредитом решаются следующие задачи:

v минимизация стоимости долга для заемщика;

v недопущение переполнения рынка заемными обязательствами государства и резкого колебания их курса;

v эффективное использование мобилизованных средств и контроль за целевым использованием выделенных кредитов;

v обеспечение своевременного возврата кредитов;

v максимальное решение задач, определенных финансовой политикой.

Управление государственным кредитом осуществляют органы управления, финансовые и кредитные институты. В Республике Беларусь Советом Министров Республики Беларусь либо по его решению Министерством финансов Республики Беларусь.

Методы погашения государственного кредита.