Инвестиционная деятельность ОАО "Россельхозбанк"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы инвестиционной деятельности банка

Экономическая содержание и роль банковских инвестиций

Формы инвестиционной деятельности банков

Доходы и риски инвестиционной деятельности банка

Инвестиционная политика банка

2. Инвестиционная деятельность ОАО «Россельхозбанк»

Общая характеристика ОАО «Россельхозбанк» и его роль в агропромышленном секторе экономики

Инвестирование ОАО «Россельхозбанк» в сельскохозяйственные потребительские кооперативы (СКПК) в рамках Приоритетного национального проекта «Развитие АПК»

3. Эффективность банков России и перспективы их развития

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

Преобразования экономической среды вызвали интерес к инвестиционно-кредитным ресурсам экономического роста и развития. Основную роль в повышении инвестиционной активности играет кредитно-банковская система, и в первую очередь коммерческие банки, которые мобилизуют сбережения общества, формируют и распределяют инвестиционный капитал.

Со стороны представителей государственной власти и бизнес-сообщества очень часто звучат заявления о том, что одним из основных условий развития экономики России является расширение инвестиционной деятельности банковского сектора. Необходимость активизации участия^ банков в инвестиционном процессе вытекает из взаимозависимости успешного развития банковской системы и экономики в целом. С одной стороны, банки заинтересованы в стабильной экономической среде, являющейся необходимым условием их деятельности, а с другой - устойчивость экономического развития во многом зависит от степени надежности банковской системы, ее эффективного функционирования. Вместе с тем, поскольку интересы отдельного банка как коммерческого образования ориентированы на получение максимальной прибыли при допустимом уровне риска, участие кредитных учреждений в инвестировании экономики происходит лишь при наличии благоприятных условий. В развивающейся российской экономике участие банков в инвестиционных процессах нарастает с каждым годом, что обуславливает актуальность данной проблемы и интерес к ней.

Цели и задачи данной работы. Основной целью исследования является изучение особенностей инвестиционных механизмов российских банков, их значимости для экономики страны.

Реализация поставленной цели предполагает решение следующих задач:

* определить экономическую природу, сущность банковских инвестиций и их роль на макро- и микроуровнях;

* выделить различные формы инвестиционной деятельности банков;

изучить соотношение доходности и рисков инвестиций банков;

описать формирование инвестиционной политики банка;

проанализировать инвестиционную деятельность одного из крупнейших российских банков;

* исследовать эффективность функционирования банков России и их перспективы.

Объектом и предметом исследования данной работы являются экономические процессы, возникающие при организации инвестиционной деятельности банком и инвестиционная деятельность ОАО «Россельхозбанк». ОАО «Россельхозбанк» осуществляет довольно специфический вид инвестиционной деятельности банка: вложение средств в паевой капитал сельскохозяйственных кредитных потребительских кооперативов. Надо отметить, что для России сама форма финансового посредничества в виде кредитной кооперации достаточно нова, а, соответственно, мало изучена и эффективность инвестиций в нее. Из этого следует высокая практическая значимость исследования.

Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений. Во введении обосновывается актуальность темы дипломной работы, определяются цель, задачи, объект и предмет исследования. В основной части изучается поставленная проблема. В заключении сформулированы основные результаты дипломного исследования.

1. Теоретические основы инвестиционной деятельности банка

1.1 Экономическое содержание и роль банковских инвестиций

Прежде чем непосредственно рассматривать процесс инвестирования в банках, необходимо изучить экономическое содержание инвестиций вообще, их качественную и количественную определенность.

Инвестиции и их динамика служат своеобразным барометром состояния национальной экономики. От них зависит экономический рост и макроэкономическая стабильность. Они дают возможность формировать структуру народнохозяйственного комплекса, отвечающую требованиям рыночной конъюнктуры. Инвестиции служат средством для выравнивания уровней социально-экономического развития, регионов, помогают обеспечить неуклонный рост уровня и качества жизни как цели общества.

В связи с важной ролью инвестиций в осуществлении нормального общественного воспроизводства в последние годы данная проблема является одной из наиболее обсуждаемых в научно-практической сфере. Дискутируется предмет, методология и практическое использование данного термина, а также его соотношение с другими экономическими категориями, явлениями и механизмами, такими как прибыль, инфляция, экономическая эффективность, рынок ценных бумаг и др.

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». С течением времени понятие "инвестиции" пополнилось целым рядом новых значений и стало употребляться в различных сферах деятельности. В более широкой трактовке инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его приумножения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать банку отказ от использования имеющихся финансовых ресурсов для вложения в другие альтернативные инструменты на денежном рынке, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в предстоящем инвестиционном периоде.

В научной и практической экономической литературе термин "инвестиции" широко используется, при этом его содержание трактуется по-разному. В соответствии с законодательством РФ, под инвестициями понимают денежные средства, банковские вклады, депозиты, паи, акции, облигации и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения выгод и (или) достижения положительного экономического эффекта[3].

Уже из этих вводных замечаний становится ясно, что понятие "банковские инвестиции» может иметь разное толкование в зависимости от того, какое содержание вкладывается в термин "инвестиции". В пбнимании данной категории довольно ярко выражено соединение разных методологических моментов. С одной стороны, акцентируется внимание на вкладывание средств с целью получения определенной выгоды, с другой, - сама сфера авансирования средств четко не определена. Средства могут быть вложены в любую область экономики: производство, обращение, финансовый сектор и т.д. Таким образом, инвестиции, в том числе и банковские, понимаемые как авансирование с целью их стоимостного материального возрастания, могут направляться в различные сферы экономики.

Необходимо различать отношения между коммерческим банком и предприятием, которые развиваются по микроэкономическим принципам, и отношения банка как элемента целостной кредитно-денежной системы, с государством, которые носят макроэкономический характер.

Связь между макро- и микроэкономическим анализом инвестиций состоит в том, что оба аспекта тесно взаимосвязаны и взаимообусловлены, а часто и противоречат друг другу. Так, банк как микроэкономический субъект должен быть способен к саморегулированию (реагированию и приспособлению к окружающей среде), развитию и совершенствованию. Предоставляя посреднические услуги, коммерческие банки подвергаются риску потери ликвидности, от которой они страхуются путем формирования ликвидного резерва. Традиционно считается, что ликвидность средств банка зависит от масштаба операций (эффект масштаба). Если средства невелики, существует опасность, что нерегулируемый банковский сектор столкнется с кризисом и паникой. С другой стороны, многочисленные исследования показывают, что оптимальный для конкретного банка уровень ликвидности повышается медленнее, чем растет объем вкладчиков [43,64].Соответственно имеет место рост доходов от предоставления банковских услуг в связи с эффектом масштаба и сокращение средних издержек по поддержанию резервного фонда. Таким образом, в самой деятельности заложена тенденция к монополизации. Поэтому регулирование (например, в виде контроля над слиянием банков или открытием филиалов) рассматривается как мера, противодействующая тенденции к концентрации.

Для микроэкономического субъекта принципиального значения не имеет натуральная форма создаваемого продукта средство производства или предмет потребления. Для него важна капитализация дохода, получаемого в результате реализации любого, независимо от натуральной формы, продукта. Для хозяйствующего субъекта, как правило, не существует проблемы товарно-денежной сбалансированности, соответствия условий производства и условий реализации. Не всякая денежная сумма, которой располагает хозяйствующий субъект, может превратиться в реальные инвестиции, если на рынке отсутствуют факторы производства. Соответственно возникают противоречия между интересами микроэкономического субъекта и интересами всего национального хозяйства.

При макроэкономическом подходе инвестиционные процессы рассматриваются с позиции функционирования экономики в целом, т.е. не только с точки зрения индивидуального капитала, но и с точки зрения общества, стратегии социально-экономического развития.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые фонды, оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги предприятий, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Инвестиционная деятельность банка осуществляется на рынке инвестиций, который в свою очередь, распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов, включая рынок объектов реального инвестирования, рынок объектов финансового инвестирования, рынок объектов инновационного инвестирования. Последний подразделяется на следующие составные части - рынок интеллектуальных инвестиций, рынок научно-технических инноваций, эти два последних рынка и представляют интерес для банка. При общих принципах инвестиционной деятельности, рынки различаются объектами инвестиций, что определяет специфику методов, форм, способов анализа и оценки эффективности, надёжности, уровня рискованности инвестиций. Два последних рынка, казалось бы, очень похожи друг на друга, однако существует разница между ними. Рынок интеллектуальных инвестиций, состоящий из лицензий, «ноу-хау» и патентов, требует меньшего объёма инвестиций, чем рынок научно-технических инноваций, состоящий из научно-технических проектов, рационализаторства и новых технологий. Дело в том, что у рынка интеллектуальных инвестиций объекты инвестиций уже прошли стадии разработки и подготовлены для промышленного выпуска оформленные в лицензии и патенты, тем самым не требуя объёмного финансирования самих исследований. А объекты на рынке научно-технических инноваций предполагают более объёмные инвестиции для доведения инновации до промышленного освоения, лицензирования и выпуска на рынок.

Банки, руководствуясь при размещении средств исключительно критериями прибыльности и ликвидности, в таких условиях неизбежно содействовали перекачке денежных средств в сферу обращения, а также осуществлению спекулятивных операций на фондовом и валютном рынках, в ущерб более трудоемкой и часто менее прибыльной работе с реальным сектором экономики.

Слабое участие банковского сектора в инвестировании реально сектора обусловлено многими обстоятельствами. Прежде всего, это вызвано особенностями становления банковской системы. Для процесса становления и развития банков в России были характерны такие тенденции, которые не способствовали превращению их в действенные "нервные узлы" реальной экономики, в фактор ускорения ее развития и активизации инвестиционного процесса. Среди этих тенденций можно выделить следующие.

Во-первых, на рубеже 80-90 годов имело место бурное развитие банковского сектора. На первых этапах количественный рост банков был обусловлен многократно увеличившимся числом предприятий мелкого и среднего бизнеса, которые создали огромный спрос на услуги банков по расчетно-кассовому обслуживанию. В быстром увеличении числа коммерческих банков значительную роль сыграли чрезвычайно либеральные правила создания новых банков и очень низкий уровень первоначального минимального капитала, необходимого для открытия банка.

Во-вторых, одной из особенностей возникших банков явилось то, что на их обслуживание переводились не только приватизированные и созданные предприятия, одновременно им были предоставлены возможности выполнения функций, которые ранее исполнялись Госбанком СССР. Коммерческие банки стали доводить до предприятий денежные средства в виде централизованных кредитных ресурсов, осуществлять кассовое исполнение федерального бюджета и бюджетов региональных и местных уровней, обслуживать внебюджетные фонды. Это не способствовало формированию у банков мотивации в поисках денежных средств и их выгодного размещения, расширении круга банковских, услуг и повышении их качества, развитии инфраструктуры и роста квалификации банковских работников.

В-третьих, многократное увеличение числа предприятий малого и среднего бизнеса, неподготовленность их и в целом российского общества к существованию в условиях высокой инфляции позволяли банкам практически не индексировать остатки средств на расчетных счетах и другие виды обязательств до востребования, задерживать перевод платежей, используя средства клиентов в спекулятивных целях. В таких условиях создаваемые кредитные учреждения без особых усилий со своей стороны формировали ресурсную базу и не были заинтересованы в привлечении срочных депозитов.

В-четвертых, в ходе рыночных преобразований российской экономики обвальная либерализация цен и бурное развитие финансового рынка привели к тому, что наиболее прибыльными оказались торгово-посредническая деятельность, экспорт продукции топливно-энергетического комплекса, сырьедобывающих отраслей, финансовая сфера. Банковская система, благодаря отсутствию прямого государственного контроля над процентными ставками и квотирования негосударственных кредитов по отраслям экономики, а также слабой мотивации в привлечении срочных депозитов и преобладании в их деятельности спекулятивных операций, сыграла определенную роль в перекачке средств из реального сектора экономики в финансовую и торгово-посредническую сферы.

В-пятых, процессы реформирования банковской сферы не были подкреплены институциональными нормами. Некоторые исследователи отмечают специфическую природу банковского сектора в России, принципы функционирования которой не позволяют говорить о наличии хозяйственных связей в экономике. Более того, фактически весь процесс развития кредитно-банковской системы и банковского сектора был соподчинен текущим интересам денежных властей и коммерческим интересам банков.

В-шестых, отсутствие квалифицированных кадров (недостаточно квалифицированное управление банковскими рисками, в первую очередь валютным и кредитным), высоких технологий, необходимой инфраструктуры ограничивали возможности вновь созданных банков для выхода па розничный рынок депозитов.

На передний план экономической стратегии государства сегодня выдвигается необходимость устранения резких перекосов и дисбаланса в двух аспектах. Первый - обеспечение сбалансированности денежно-кредитной политики и действия механизмов ее реализации, что предполагает согласование антиинфляционной направленности (сужение денежной массы) этой политики с объемами кредитования экономики. Второй - устранение противоречий между тенденциями развития различных сфер денежно-кредитных отношений, а также диспропорций, сложившихся в различных секторах российской экономики. Имеются в виду, в частности, противоречия между потребностями реального сектора и финансового рынка, между требованиями повышения устойчивости банковской системы и осуществлением рестрикционной денежно-кредитной политики.

В движении инвестиционных средств важное место занимают институциональные инвесторы, т.е. финансовые институты, аккумулирующие средства многочисленных мелких и средних инвесторов и профессионально управляющие ими на рынке капиталов. Они оказывают существенное воздействие на механизм инвестирования, определяя во многих случаях трансакционные и трансформационные (производственные) издержки. Институты возникают и существуют для уменьшения неопределенностей, сопровождающих взаимодействия между спросом и предложением инвестиционных средств. Инвеститор учитывает в своей деятельности очень сложные, порой запутанные взаимосвязи между обществом и экономикой, которые определяются набором институциональных ограничений, как формальных (нормы, правила и т.п.), так и неформальных (обычаи, традиции и т.д.).

Эти ограничения предопределяют способ функционирования политической и экономической системы. Дело не только в том, что устанавливаются права собственности, определяющие базовую структуру стимулов, и формируется система контроля над соблюдением этих прав. В современных условиях главными детерминантами функционирования экономики выступают доля ВВП, проходящая через руки государства, и вся проникающая, постоянно меняющаяся система государственного регулирования. Из этого следует, что процесс инвестирования на микро- и макроуровнях зависит от институциональной трансформации банковской системы России, предопределена тенденциями ее функционального развития. В настоящее время можно констатировать, сложившаяся модель банковской системы вступила в свой завершающий этап, связанный с окончанием жизненного цикла институциональных ограничений, для решения переходных проблем в развитии экономики.

В инвестиционной направленности банковской системы за основу принимаются следующие положения:

соответствие основных ориентиров банковской деятельности целевым задачам стратегии развития российской экономики;

динамическая устойчивость кредитно-банковской системы;

способность этой системы обеспечить инвестиционный процесс и, соответственно, экономический рост на высокотехнологичной информационной основе;

- синхронность развития банковского и других секторов экономики.

Одна из основных функций банковской системы состоит в финансировании инвестиционных потребностей реального сектора экономики. Инвестиционные предпочтения зависят от уровня процентной ставки. Возможности Банка России в регулировании процентных ставок коммерческих банков ограничены банковским законодательством. Однако меры по регулированию денежного предложения и процентная политика самого Банка России могут способствовать формированию в перспективе процентных ставок коммерческих банков, соответствующих рентабельности в реальном секторе экономики, с тем, чтобы кредиты были экономически выгодны как для банков, так и для конечных заемщиков.

Нормализация соотношения среди рентабельности реального сектора экономики и ставки ссудного процента возможна при одновременном и комплексном использовании различных инструментов, таких как уменьшение налогового бремени, сдерживание цен на продукцию естественных монополий, принятие институциональных решений, направленных на снижение трансакцирнных издержек, кредитная эмиссия, ограничение практики покрытия бюджетного дефицита с помощью государственных ценных бумаг и т.п. При этом следует избегать прямого установления нормативов по максимальным процентным ставкам, т.к. может произойти искусственное снижение процентов по кредитам до уровня ниже рыночного.

В условиях рыночной экономики осуществление инвестиций нельзя рассматривать как «произвольную» форму деятельности банка в том смысле, что банк может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции. Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных позиций банка как финансового посредника. Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две основные группы:

- пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае не ухудшение показателей средней прибыльности вложений в различного рода проекты по банку или по рынку финансовых услуг в общем;

- активные инвестиции, т. е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности банка и его прибыльности по отношению с ранее достигнутыми результатами, за счёт инвестиций в сферу новых технологий, организации финансирования выпуска пользующихся спросом новых товарных групп, захвата с их помощью новых рынков, или поглощения конкурирующих фирм посредством целевых инвестиций.

Таким образом, инвестиционная деятельность в рыночных условиях, осуществляется хозяйствующим субъектом на инвестиционном рынке с безусловной и главной целью получения прибыли.

Изучение рыночной конъюнктуры объектов инвестиционного рынка особенно важно для коммерческого банка по причине больших рисков, влекущих за собой снижение доходов или зачастую, потерю инвестируемого капитала. Последовательность действий создает предпосылки к оптимизации инвестиционной деятельности банка с целью получения стабильного и высокого дохода от этой деятельности.

Для лучшего понимания логики развития банковской системы России и ее связи с инвестиционными процессами представляет интерес сравнительный анализ двух типов финансовых систем, сложившихся в развитых странах - так называемого континентального (Франция, германия, другие страны Европы, Япония) и англосаксонского (США, Великобритания) типа.

В странах континентальной модели, деятельность банков носит универсальный характер, то есть одновременно осуществляются коммерческие и инвестиционные операции и услуги при активном контроле и участии в деятельности банков со стороны государства. Инвесторы, преимущественно универсальные банки, минимизируют риски путем установления контроля над деятельностью корпорации в целом и над ходом реализации отдельных инвестиционных проектов. Данное обстоятельство приводит к тесному переплетению интересов, перекрестному владению акциями и взаимному представительству в органах управления членов финансово промышленных групп.

В странах англосаксонской модели инвесторы управляют рисками за счёт диверсификации вложений и тщательного контроля над движением курсов акций и долговых обязательств. Большая часть рисков переносится на индивидуальных и институциональных инвесторов, банки преимущественно играют роль инвестиционных посредников обслуживающих инфраструктуру.

В процессе развития трансформационной экономики в России проявляются признаки явного тяготения к формированию типа экономики, свойственному континентальной модели банковской системы. Об этом свидетельствует целый ряд тенденций в развитии банковской системы страны. Происходят процессы централизации, слияния и поглощения банков, что ведёт к усилению позиций крупных банков. Об этом свидетельствует резкое замедление роста числа кредитных учреждений, увеличилось количество банкротств и отзывов лицензий на право банковской деятельности.

С точки зрения инвестиционного потенциала процесс концентрации банковского капитала является благоприятной тенденцией, т.к. небольшие и мелкие банки способны обеспечивать выполнение текущих операций и краткосрочное коммерческое кредитование, но не обладают достаточными финансовыми ресурсами и запасом ликвидности для реализации большинства инвестиционных процессов.

Много написано о том, что в период высокой инфляции российские банки присваивали себе значительную долю ВВП за счет обесценения финансовых активов предприятий и населения, высокого спрэда между кредитными и депозитными ставками. После периода высоких процентных ставок по кредитам и депозитам, они стали падать, открывая предприятиям доступ к более дешевому финансированию, а банкам к инвестициям реального сектора экономики.

Проблему аккумуляции необходимых инвестиций для стабилизации и обеспечения устойчивого роста сектора реальной экономики невозможно решать без активизации кредитной деятельности банков. Банковская система является важнейшим институтом, обеспечивающим общую экономическую стабильность и безопасность ее развития. Мировой опыт свидетельствует, что полноценное развитие банковской инфраструктуры дает решающий импульс росту национальной экономики. "Через банковские системы образуются крупнейшие инвестиционные ресурсы, а государства заинтересованы в их направлении на нужды национальной экономики"[52].

Между кредитной политикой и инвестиционной существует принципиальное различие, которое заключается, в том, что первая имеет целью извлечение дохода из самих денежных средств, предоставляемых в качестве кредита при условии высокой степени возвратности средств, обеспеченных залоговыми или страховыми инструментами, тогда как инвестиционная направлена на извлечение дохода из предприятия или проекта, в который были финансированы средства. То есть кредитная и инвестиционная политика имеют в своей основе разную философию управления денежными средствами. Инвестиционная политика заставляет банк более тесно сотрудничать и контролировать объект инвестирования, предполагая более длительные деловые отношения, чем просто кредитное соглашение между двумя контрагентами.

Итак, инвестирование - это финансирование затрат с целью получения дохода, а кредитование - это ссуда на возвратных условиях и оплатой процентом. Здесь также доход в форме процента, но с возвратом денег. Иначе инвестирование - это затраты без возврата денег, их вложение, т.е. финансирование тоже с целью получения дохода, но не процента, а дивиденда, прибыли и т.п. Если банк размещает свои или привлеченные средства в акции и другие ценные бумаги, дающие ему доход, то он инвестирует непосредственно. Если же он дает кредит предпринимателю, который размещает заемные средства в производство или в ценные бумаги для дохода, то инвестор здесь не банк, а предприниматель, а банк лишь кредитует инвестирование. Таким образом, банк выступает в двух ипостасях: как непосредственный инвестор и как кредитор инвестора[32,65].

1.2 Формы инвестиционной деятельности коммерческих банков

Классификация форм инвестиционной деятельности коммерческих банков в экономической литературе и банковской практике осуществляется на основе общих критериев систематизации форм и видов инвестиций. Вместе с тем она имеет некоторые особенности вследствие специфики банковской деятельности.

Классификация форм инвестиционной деятельности коммерческих банков

В соответствии с объектом вложения средств можно выделить:

вложения в реальные экономические активы (реальные инвестиции);

вложения в финансовые активы (финансовые инвестиции).

Банковские инвестиции могут быть также дифференцированы и по более частным объектам инвестирования:

* вложения в инвестиционные кредиты;

9 срочные депозиты;

паи и долевые участия;

в ценные бумаги, недвижимость;

драгоценные металлы и камни;

предметы коллекционирования;

имущественные и интеллектуальные права;

др.

В зависимости от цели вложений банковские инвестиции могут быть:

* прямыми, направленными на обеспечение непосредственного управления объектом инвестирования;

* портфельными, не преследующими цели прямого управления инвестиционным объектом, а осуществляемые в расчете на получение дохода в виде потока процентов и дивидендов или вследствие возрастания рыночной стоимости активов.

По назначению вложений можно выделить:

инвестиции в создание и развитие предприятий и организаций;

инвестиции, не связанные с участием банков в хозяйственной деятельности.

По источникам средств для инвестирования различают:

собственные инвестиции банка, совершаемые за его собственный счет;

клиентские, осуществляемые банком за счет и по поручению своих клиентов. По срокам вложений инвестиции могут быть:

* краткосрочными (до одного года);

среднесрочными (до трех лет);

долгосрочными (свыше трех лет).

Инвестиции коммерческих банков классифицируют также по видам рисков, регионам, отраслям и другим признакам.

Реальные инвестиции банков. Поскольку коммерческие банки не ведут деятельность в сфере производства, реальные инвестиции банков могут осуществляться в виде вложений в недвижимость, драгоценные металлы, предметы коллекционирования, имущественные и интеллектуальные права, имеющие рыночное хождение, а также создание и развитие собственной материально-технической базы.

Вложения в недвижимость могут приносить доход в виде прироста рыночной стоимости и арендной платы. Однако осуществление вложений в недвижимость предполагает наличие достаточных долгосрочных источников финансирования инвестиций и является целесообразным, как правило, для крупных банков.

Рынок недвижимости включает три основных сегмента: жилые здания, объекты хозяйственного назначения и земельные участки. Деятельность на каждом из них требует специальных знаний при покупке и управлении, что означает необходимость наличия в штате банка профессионально подготовленных работников соответствующей квалификации. Кроме того, для этой формы вложений характерна низкая степень ликвидности. Поэтому принятие инвестиционных решений должно быть связано с учетом всех указанных факторов, опираться на всестороннюю информацию и взвешенные оценки. Критериями при выборе объекта инвестирования в сфере недвижимости служат назначение объекта, местоположение, размер объекта, покупка или строительство, замена путем продажи.

Вложения в драгоценные металлы, камни и предметы коллекционирования могут производиться банками по различным мотивам (в расчете на возрастание рыночной стоимости, на способность данных активов сохранять свою стоимость с течением времени, а, следовательно, служить страховым резервом, по престижным соображениям и др.).

Как правило, инвестирование в драгоценные металлы, камни и коллекции не направлено на извлечение прибыли в ближайшем будущем и осуществляется банками, обладающими достаточной ресурсной базой или проводящими политику вложений в недооцененные активы, а также иные рисковые активы с неопределенной рыночной оценкой в расчете на получение в перспективе высоких доходов. Такие банки являются владельцами крупных художественных коллекций, не уступающих музейным. Вложения денежных средств в драгоценные металлы, камни и предметы коллекционирования являются более ликвидным видом инвестиций, чем вложения в недвижимость, что определяет возможность их относительно быстрой реализации при наступлении форс-мажорных обстоятельств.

Реальные инвестиции, как правило, составляют незначительную долю в общем объеме банковских инвестиций. Более характерными для банков как финансово-кредитных институтов являются финансовые инвестиции.

Финансовые инвестиции. Финансовые инвестиции банков включают вложения в ценные бумаги, срочные депозиты в других банках, инвестиционные кредиты, паи и долевые участия. По мере развития фондового рынка все большее значение приобретают вложения в ценные бумаги: долговые обязательства (векселя, депозитные сертификаты, государственные и муниципальные ценные бумаги, прочие виды обязательств, эмитируемые юридическими лицами), долевые ценные бумаги (акции), производные ценные бумаги (деривативы). Вложения в ценные бумаги могут производиться за счет средств банка (собственные инвестиционные операции), а также за счет средств и по поручению клиента (клиентские инвестиционные операции). Банк может осуществлять вложения в виде срочных депозитов в другие банки. Депозитные операции используются Центральным банком для связывания излишней ликвидности.

Инвестиционный кредит выступает как форма предоставления долгосрочной ссуды на условиях платности, срочности и возвратности, при которой банк имеет право на возврат основной суммы долга и процентных платежей, но не приобретает права по совместной хозяйственной деятельности. Вместе с тем этот вид кредитования имеет определенные отличия от других кредитных сделок, в числе которых специфика целевого назначения кредита, более длительный срок предоставления и высокая степень риска. Для уменьшения инвестиционных рисков российские банки, осуществляющие инвестиционное кредитование, предъявляют заемщикам ряд дополнительных условий. Наиболее распространенными условиями являются следующие:

приобретение контрольного пакета акций предприятия;

обеспечение финансовыми гарантиями правительства, надежных банков;

обеспечение высоколиквидным залогом;

долевое участие.

Поскольку инвестиционный кредит выдается на длительные сроки, при оценке инвестиционных рисков в ходе рассмотрения кредитной заявки или инвестиционного проекта важное значение имеет не только анализ текущей кредитоспособности заемщика и его кредитная история, но и учет динамики финансового состояния предприятия.

Вложения в доли, паи и акции в отличие от инвестиционного кредитования представляют собой такую форму участия банков в хозяйственной деятельности, при которой банки выступают как совладельцы уставного капитала предприятий и организаций и учредители (соучредители) компаний финансового и нефинансового характера.

Инвестиции в создание и развитие предприятий и организаций включают два основных вида: вложения в хозяйственную деятельность других предприятий и вложения в собственную деятельность банка. Вложения банка в хозяйственную деятельность сторонних предприятий и организаций осуществляются посредством участия в их капитальных затратах, формировании или расширении уставного капитала. При участии в уставном капитале путем покупки акций, паев, долей коммерческие банки становятся совладельцами уставного капитала и приобретают все права, которыми в соответствии с законодательством обладают акционеры и участники предприятия. Вложения в создание и развитие сторонних предприятий также имеют место при учредительской деятельности банка, когда последний является учредителем (соучредителем) финансовых и нефинансовых компаний и их объединений.

Учреждаемые коммерческими банками организации относятся преимущественно к финансовой сфере (инвестиционные фонды и компании, брокерские фирмы, инвестиционные консультанты, лизинговые и факторинговые фирмы, депозитарные и клиринговые институты, страховые фирмы, негосударственные пенсионные фонды, холдинги, финансовые группы и т.д.) или сфере услуг (финансовое консультирование, информация и пр.).

Участие банков в хозяйственной деятельности предприятий и организаций обусловлено различными мотивами:

установление финансового контроля над инвестициями;

диверсификация рисков и повышение прибыльности банковского бизнеса;

расширение зоны влияния, видов услуг, предоставляемых клиентам с целью упрочения положения банка на различных рынках;

расширение ресурсной и клиентской базы посредством создания сети дочерних финансовых институтов;

увеличение денежных потоков в распоряжении банка через каналы дочерних и зависимых организаций;

выделение в качестве самостоятельных тех структурных подразделений, которые достигли значительных масштабов и получили самостоятельное значение при сохранении банковского контроля над ними;

обход законодательного запрета на ведение банками непрофильных операций (в сфере производства, торговли материальными ценностями и страхования).

Инвестиции в создание и развитие сторонних предприятий и организаций могут носить производственный и непроизводственный характер.

Производственные инвестиции. Производственные инвестиции, выступающие как форма участия банков в капитальных затратах хозяйствующих субъектов, осуществляются путем предоставления инвестиционных кредитов и различных способов участия в финансировании инвестиционных проектов. Коммерческие банки могут участвовать в финансировании инвестиционного проекта путем предоставления кредита, акционирования, формирования и расширения уставного капитала, лизинга или различных сочетаний этих способов.

Инвестируя средства в инвестиционный проект, банк получает не только прибыль, но и возможность участия в управлении создаваемым или реконструируемым предприятием, которая основана на приобретении им права долевой собственности на имущество предприятия, оформленное паем или пакетом акций, а также использование "забалансовых" форм, например договора об участии в управлении. Непосредственный доступ к инвестиционному проекту усиливает заинтересованность банка в выборе общей стратегии, обусловливает укрепление сотрудничества и всесторонней помощи в реализации проекта.

Российские коммерческие банки зачастую осуществляют вложения в создание и развитие предприятий и организаций, рассчитывая не на дивиденды и проценты, а на побочный экономический результат: закрепление на рынках, привлечение дополнительных клиентов и т.д. Одним из условий инвестирования, как отмечалось выше, выступает требование получения контроля над предприятием.

Между тем развитие инвестиционных отношений банков с производственными предприятиями преимущественно на этой основе может иметь сугубо негативные последствия. Чрезмерное сосредоточение собственности нефинансовых предприятий у банков связано с возрастанием банковских рисков, уменьшением надежности и устойчивости банковской системы. В связи с этим существующие законодательные и нормативные акты содержат ряд ограничений на участие банков в хозяйственной деятельности. Среди них следует отметить прежде всего:

законодательный запрет заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью [4];

ограничение участия банков в капитале других предприятий и организаций 25% собственных средств;

ограничение вложений в приобретение долей (акций) одного юридического лица 10% капитала банка;

различные ограничения кредитных рисков[6];

прочие ограничения, устанавливаемые для всех хозяйствующих субъектов (антимонопольные правила, нормативы, регламентирующие участие в финансово-промышленных группах).

Инвестиции в собственную деятельность банка. Инвестиции в собственную деятельность банка включают вложения в развитие его материально-технической базы и совершенствование организационного уровня. Направления этих вложений зависят от того, какие задачи банк предполагает осуществить с их помощью. В зависимости от направления инвестирования можно выделить:

* инвестиции, обеспечивающие повышение эффективности банковской деятельности. Они направлены на создание условий для снижения банковских издержек за счет улучшения технического оснащения, совершенствования организации банковской деятельности, условий труда, обучения персонала, осуществления исследований и разработок;

* инвестиции, ориентированные на расширение и диверсификацию банковских услуг. Такие инвестиции предполагают расширение ресурсной и клиентской базы, увеличение круга банковских операций, создание новых подразделений, способных обеспечить производство новых видов банковских услуг;

* инвестиции, связанные с необходимостью соблюдения требований органов государственного регулирования. Данные вложения осуществляются при необходимости удовлетворить требования регулирующих органов в части создания определенных условий банковской деятельности.

Эффективность от инвестиций в развитие банка достигается в том случае, если в результате произведенных затрат обеспечивается улучшение его финансового состояния, переход в более высокую рейтинговую категорию. Определение объема и структуры инвестиций в собственную деятельность, осуществляемое в процессе разработки плана капиталовложений банка, должно базироваться на точных технико-экономических расчетах. Превышение необходимого объема инвестиций может привести к несбалансированности ликвидности, снижению доходной базы банка и падению эффективности банковской деятельности.

1.3Доходы и риски инвестиционной деятельности банка

Доходность инвестиционной деятельности коммерческих банков зависит от ряда экономических факторов и организационных условий, среди которых определяющая роль принадлежит таким, как: стабильно развивающаяся экономика государства; наличие различных форма собственности в сфере производства и услуг, включая сферу банковской деятельности с преобладанием частной и акционерной форм собственности; отлаженная и четко функционирующая структура финансово-кредитной системы; наличие развитого и цивилизованного рынка ценных бумаг; наличие рыночных институтов ценных бумаг (инвестиционные компании, фонды и др.); отлаженная система законодательных актов и положений, регулирующих порядок выпуска и обращения ценных бумаги и деятельность самих участников рынка ценных бумаг, используемых в практике международной инвестиционной деятельности коммерческих банков; наличие и подготовка высококвалифицированных специалистов и предпринимателей инвестиционной сферы деятельности и рынка ценных бумаг и др. [29,72].

Доходность ценных бумаг отдельных классов и видов зависит от рыночной стоимости портфеля инвестиций, которая, в свою очередь, колеблется в зависимости от изменения процентных ставок по облигациям и сертификатам, учетных процентов, процентов по векселям, дивидендов по акциям и соответственно спроса и предложения на эти бумаги на рынке ценных бумаг.

Основная цель управления инвестициями состоит в получении максимума дохода при данном уровне риска или минимизация риска при данном уровне дохода. Доход от инвестиционного портфеля складывается из следующих компонентов [31,374]:

а поступления в форме процентных платежей;

доход от повышения капитальной стоимости бумаг, находящихся в портфеле банка;

комиссия за оказание инвестиционных услуг - спрэд (разница между курсами покупок и продаж при дилерских операциях). Существуют следующие основные виды риска по инвестициям:

кредитный риск; риск изменения курса; риск несбалансированной ликвидности; риск досрочного отзыва; * деловой риск.

Рассмотрим их подробнее. Кредитный риск заключается в „том, что погашение основного долга и процентов по ценной бумаге не будет осуществлено в надлежащее время. Оценку кредитного риска по различным видам и отдельным выпускам ценных бумаг дают специализированные агентства. Они присваивают бумагам рейтинг, позволяющий судить о вероятности своевременного погашения обязательств.

Кредитный риск связан с уменьшением финансовых возможностей эмитента ценных бумаг, когда он оказывается не в состоянии выполнить свои финансовые обязательства, а также с обязательствами и способностями правительства государства или его учреждений погашать долги по сделанным им у населения займам, в частности, по выпускаемым правительством облигациям общего характера.

Ценные бумаги государства считаются свободными от кредитного риска благодаря устойчивости экономики, откуда правительство черпает средства для погашения своих долгов и обязательств перед кредиторами в лице населения и финансово-кредитных коммерческих организаций [17,55].

Способность государства не только получать займы, но и погашать свои обязательства - существенный фактор и условие обеспечения высокой кредитной репутации при выпуске государственных ценных бумаг, становления самого рынка ценных бумаг и четкого функционирования всей финансово-кредитной системы государства.

В некоторых государствах банковские инвестиции в ценные бумаги тщательно регулируются из-за кредитного риска, присущего большей части ценных бумаг, в особенности тем, которые эмитируются частными корпорациями и отдельными органами местного самоуправления. Риск того, что эмитент ценной бумаги может отказаться от выполнения своих обязательств по выплате основных сумм долга или процентов по ценным бумагам, привел к появлению регулирующих нормативов, запрещающих приобретение спекулятивных ценных бумаг. Например, в США законодательно установлен рейтинг, который является минимальным рейтингом ценных бумаг, разрешенных к покупкам банками.

Банки, как правило, ограничиваются покупкой ценных бумаг инвестиционного уровня. Поэтому кредитный риск не является главной проблемой при покупке ценных бумаг, поскольку вложения в государственные и муниципальные бумаги практически свободны от риска.

Необходимо также отметить, что более рисковые бумаги приносят более высокий доход. Поэтому в периоды экономического спада, когда возможности выдачи кредитов значительно сокращаются и доходы банков падают, они начинают вкладывать деньги в менее солидные выпуски, которые приносят наивысший доход.

Риск изменения курса ценных бумаг. Этот риск связан с обратной зависимостью между нормой процента и курсом твердопроцентных ценных бумаг: при росте процентных ставок курсовая стоимость бумаг снижается и наоборот. Это порождает большие проблемы для инвестиционных отделов банков, так как при смене экономической конъюнктуры часто возникает необходимость в мобилизации ликвидности и приходится продавать ценные бумаги в убыток. Рост процентных ставок снижает рыночную цену ранее эмитированных ценных бумаг, причем выпуски с максимальными сроками погашения обычно претерпевают наибольшее падение цены. Более того, периоды роста процентных ставок обычно отмечены нарастанием спроса на кредиты. А поскольку главным приоритетом банка является выдача кредита, многие ценные бумаги должны быть распроданы в целях получения наличности для предоставления ссуд.

Банк, купивший ценные бумаги в условиях падения спроса на кредит и относительно низких процентных ставок, т.е. по высокой курсовой стоимости, вынужден продать их при возросших процентных ставках и падении курсовой стоимости бумаг. На балансе банка возникают отрицательные курсовые разницы, которые уменьшают прибыль. Такие продажи часто приносят существенные капитальные убытки, которые банк рассчитывает компенсировать за счет относительно более высокой доходности по выданным ссудам [17,57].

Как правило, рыночная стоимость ценных бумаг и*" доходы коммерческого банка от них находятся в обратной зависимости: когда цены на бумаги низки - доходы от них высокие и наоборот. Поэтому инвесторы, покупая ценные бумаги в период низких процентных и других ставок, рискуют столкнуться с фактом уменьшения рыночной стоимости ценных бумаг в случае повышения по ним ставок. Однако при снижении процентных ставок произойдет приращение рыночной стоимости ценных бумаг.

Следовательно, повышение процентных ставок на ценные бумаги имеет как положительную, так и отрицательную стороны. Новые инвестиции средств могут принести коммерческому банку более высокий доход, но более высокие ставки на ценные бумаги означают обесценение портфеля инвестиций того же банки. Когда такое явление происходит на рынке ценных бумаг, то практики говорят, что инвестиционные средства банка "связаны" или "заперты".

Доходность отдельных видов ценных бумаг, обусловленная колебаниями процентных ставок, как правило, зависит и от срока их погашения. Чем короче срок погашения ценной бумаги, тем стабильнее ее рыночная стоимость, чем продолжительнее срок, тем большим колебаниям подвержена цена ценной бумаги.

Отрицательная разница в ценах в зависимости от сроков погашения ценных бумаг позволяет понять, почему краткосрочные ценные бумаги более привлекательны для коммерческих банков, чем долгосрочные, например, облигации.

Банки придерживаются особой стратегии, чтобы нейтрализовать неблагоприятные последствия изменения процентных ставок. Для этого, например, приобретаются ценные бумаги, срок выкупа которых укладывается в прогнозируемые фазы делового цикла. Если ставки процента относительно высоки и наступает фаза экономического подъема, банк может начать покупать долгосрочные облигации, рассчитывая на повышение курса и получение положительных курсовых разниц в случае падения нормы процента.

В последние годы появилось большее число инструментов для хеджирования процентного риска. К ним относятся финансовые фьючерсные контракты, опционные контракты, процентные свопы и др.

Риск несбалансированной ликвидности связан с невозможностью быстрой конверсии некоторых видов ценных бумаг в платежные средства без определенных потерь. Банки располагают двумя источниками обеспечения ликвидности - внутренними и внешними. Внутренние источники ликвидности воплощены в определенных видах быстрореализуемых активов, в том числе и ценных бумагах, для которых имеется устойчивый рынок и которые являются надежным объектом помещения денег. Ликвидными ценными бумагами, по определению, являются те инвестиционные инструменты, которые характеризуются готовым рынком, относительно стабильной во времени ценой и высокой вероятностью возврата первоначально инвестированного капитала банка. Примером высоколиквидных ценных бумаг могут служить краткосрочные государственные бумаги, которые легко реализуются на денежном рынке [17,59].

Ликвидность как одна из важнейших функций управления активами через их инвестирование определяет способность банка, в конечном счете, своевременно выплачивать наличные деньги по своим обязательствам. Вот почему цель помещения средств коммерческого банка в ценные бумаги и формирования на этой основе портфеля инвестиций не только приносить банку доходы и быть источником пополнения резерва первой очереди, но и обеспечивать практическую возможность превращать ценные бумаги в наличные средства с минимальной задержкой по времени незначительным риском потерь.

Таким образом, инвестиционные средства в ликвидной форме ценных бумаг - это такие активы банка, которые могут быть легко превращены в наличные деньги с небольшим риском потерь или без них.

Гарантируя высокий уровень платежеспособности, ликвидности и устойчивости работы в системе рыночных отношений, коммерческий банк должен повседневно решать одну из центральных проблем своей инвестиционной деятельности - обеспечивать несовместимые интересы вкладчиков банка и держателей его акций. Данная несовместимость интересов находит свое отражение в неизбежном противоречии между требованиями ликвидности и желаемой прибыльностью банковских операций коммерческого банка.

С одной стороны, банк ощущает давление держателей акций, заинтересованных в более высоких доходах, которые могут быть получены за счет вложения средств в долгосрочные ценные бумаги. Но, с другой стороны, эти действия серьезно ухудшают ликвидность банка, необходимую при изъятии вкладов клиентами банка.

Противоречие между ликвидностью и прибыльностью и определяет инвестиционный риск, который рассматривается в инвестиционной деятельности банка как дисперсия вероятных вариантов получения доходов с минимальным ущербом, обеспечивая ликвидность банка в целом.

Банки всегда должны учитывать возможность того, что им потребуется продавать инвестиционные ценные бумаги до их погашения. В связи с этим возникает вопрос о ширине и глубине соответствующего вторичного рынка данного вида ценных бумаг.

Готовность руководителей коммерческого банка жертвовать ликвидностью ради прибыли и наоборот означает осознанно идти на больший или меньший инвестиционный риск, с учетом всех его факторов. Отсюда инвестиционная деятельность коммерческого банка, прямым образом связанная с риском активных операций с ценными бумагами, требует от руководства банка выработки определенной тактики, стратегии и конкретных действий в данной сфере банковской деятельности, определяя тем самым инвестиционную политику.