Рынок ценных бумаг и его участники

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

Представленная работа посвящена теме «Рынок ценных бумаг и его участники». Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночных отношений.

Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, то есть рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Инфраструктура фондового рынка сложна и многообразна. Важной ее составляющей является рынок ценных бумаг. На данном этапе рынок ценных бумаг в России в большой степени уже сформирован: есть эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, а также государство и муниципальные образования, есть инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств. Очевидным становится необходимость существования структур, которые позволяли бы с обоюдной выгодой для себя, безопасностью и удобством двум заинтересованным сторонам проводить операции с ценными бумагами.

Поскольку управлять экономикой может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг приобретает особую экономическую и историческую значимость.

Во всех развитых странах рынок ценных бумаг является наиболее динамичным сектором экономики. Его значение определяется той ролью, которую он играет в инвестиционном процессе. Посредством рынка осуществляется миграция капитала, необходимого для эффективного функционирования экономики страны.

Объектом исследования выступает экономический механизм функционирования рынка государственных и корпоративных ценных бумаг в Российской Федерации.

Предметом исследования являются экономические и организационно-правовые отношения, связанные с функционированием рынка ценных бумаг.

Цель работы: раскрыть понятие рынка ценных бумаг, изучить функции и виды рынка ценных бумаг, структуру и его участников; проанализировать регулирование российского рынка ценных бумаг, а также выявить меры по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг; изучить поведение рынка ценных бумаг во время кризиса.

В рамках достижения поставленной цели были сформулированы следующие задачи:

- ознакомиться с видами ценных бумаг и дать им краткую характеристику;

- рассмотреть сущность, функции рынка ценных бумаг, определить участников данного рынка,

- выявить механизм обращения ценных бумаг на российском рынке.

- обозначить проблемы Российского рынка ценных бумаг и его перспективы развития.

Работа имеет традиционную структуру и включает в себя введение, основную часть, состоящую из 3 глав, заключение, список использованных источников и приложения.

Таким образом, актуальность данной проблемы определила выбор темы работы, круг вопросов и логическую схему ее построения.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Сущность, виды, функции ценных бумаг

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый рынок -- это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Образно его можно сравнить с сердцем экономики, так как с его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Главным образом на финансовом рынке изыскиваются средства для развития сферы производства и услуг. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг (РЦБ) или фондовый рынок [8]. Участники рынка вступают между собой в определенные отношения по поводу передачи денег и товаров одним лицом другому. Эти отношения определенным образом оформляются и закрепляются в строго фиксированной форме. В результате ценная бумага является формой фиксации экономических отношений между участниками рынка, но при этом она и сама служит объектом экономических отношений [5].

РЦБ -- это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Особенностью привлечения финансовых средств с помощью ценных бумаг является то, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать. Возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной хозяйственный проект [8].

Виды ценных бумаг в мире чрезвычайно разнообразны, и их принято подразделять на группы по тому или иному признаку. Ценные бумаги классифицируют по эмитентам, времени обращения, способу выплаты дохода, экономической природе, уровню риска, территориям и др.

Основными эмитентами ценных бумаг являются частный сектор, государство и иностранные субъекты; поэтому по эмитентам ценные бумаги делятся на частные, государственные и международные, которые в свою очередь делятся на подгруппы. Частные ценные бумаги выпускают нефинансовые корпорации кредитно-финансовые институты (банки, страховые и инвестиционные компании и др.).

Государственные ценные бумаги эмитируются как центральным правительством, так и местными органами власти.

Международные ценные бумаги различаются по эмитентам, валюте, срокам обращения и др. [11].

Рисунок 1 - Виды ценных бумаг

Акция - эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Облигация есть обязательство эмитента выплатить в определенные сроки владельцу этой ценной бумаги некоторые суммы денежных средств (купонные платежи и номинальную стоимость при погашении).

Опцион -- договор, по которому покупатель получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу по заранее оговорённой цене.

Фьючерс -- контракт, по которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенное количество ценных бумаг по обусловленной цене.

Классификация ценных бумаг:

1. по форме капитала:

- долевые ЦБ - ЦБ, которая подтверждает участие владельца в формировании уставного капитала, дает право на получение части прибыли и участие в управлении предприятием, закрепляет права владельца на часть имущества предприятия при ликвидации (акция).

- долговые ЦБ - ЦБ, которые выражают отношение займа между владельцем и эмитентом, который обязуется ее выкупить в установленный срок и выплатить определенный % (облигация).

2. по эмитентам:

- государственные;

- муниципальные;

- корпоративные.

3. по способу реализации прав:

- предъявительские - права, которые удостоверяет данная ЦБ, принадлежат лицу, который предоставляет ее.

- именные - права, которые удостоверяет данная ЦБ, принадлежат определенному лицу, данные о котором содержатся в реестре владельцев ЦБ.

- ордерные - права, которые удостоверяет данная ЦБ, могут принадлежать лицу, указанному в этой ЦБ, или любому другому лицу, которого назначит первоначальный владелец ЦБ путем нанесения передаточной надписи в данной ЦБ.

4. по форме выпуска:

- документарная - ЦБ, которая выпускается в бумажной форме в виде бланков ЦБ.

- бездокументарная - ЦБ, которая представляет собой безналичную форму, а подтверждение прав осуществляется с помощью ведения реестра владельцев ЦБ.

5. по стадиям обращения:

- ЦБ первичного рынка - размещаются от эмитента к первым владельцам.

- ЦБ вторичного рынка - размещаются от первых владельцев к последующим.

6. по возможности досрочного погашения:

- безотзывные - не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно.

- отзывные - могут быть отозваны и погашены досрочно (облигации, привилегированные акции).

7. по возможности свободного обращения:

- обращающиеся - ЦБ, которые могут свободно обращаться на рынке.

- необращающиеся - ЦБ, которые не могут обращаться на рынке (только первичное обращение).

- ЦБ с ограниченной возможность обращения - ограниченное обращение ЦБ, которое указано в условиях выпуска данных ЦБ.

8. по объему предоставляемых прав:

- первичные ЦБ - удостоверяют права на первичные ресурсы (акции, облигации, вексель).

- производные ЦБ - удостоверяю права их владельца на покупку/продажу первичных ЦБ (опционные, форвардные, фьючерсные контракты).

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые можно условно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. [9]

К общерыночным функциям относятся:

- коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

- ценовая функция, т.е. обеспечение процесса складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.

- информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая функция, т.е. создание правил торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

- перераспределительную функцию;

- функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов [7].

Таким образом, несмотря на большое количество видов ценных бумаг, их эмитентов и выполняемых функций, главной задачей всех ценных бумаг остается мобилизация свободных финансовых ресурсов и их рациональное направление в сферу производства. Ценные бумаги приобретают с годами всё большую важность. Данный рынок выступает одним из факторов глобализации.

1.2 Структура рынка ценных бумаг

Составные элементы рынка ценных бумаг имеют основой не тот или же иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке, первичный и вторичный, организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой, традиционный и компьютеризованный, кассовый и срочный.

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок, его можно разделить на первичный и вторичный.

Первичный рынок - это первая стадия процесса осуществления ценной бумаги, это первое появление ценной бумаги на рынке, где осуществляется сбыт их первым владельцам (инвесторам). Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Принципы купли-продажи может осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на первичном рынке эмитенты путем продажи ценных бумаг привлекают деньги инвесторов, каковые используются для осуществления намеченных торговых целей. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг.

В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо их выпустившее получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступаю в руки первоначальных держателей. Ценные бумаги выпускают главным образом юридическими лицами. В тоже время такая бумага как вексель может быть выписана и физическим лицом. Лицо, выпустившее ценную бумагу, называют эмитентом, а выпуск бумаг - эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуют инвестором. На фондовом рынке главными покупателями ценных бумаг выступают юридические лица, прежде всего банки, страховые организации, инвестиционные и пенсионные фонды, так как именно они располагают наибольшей суммой средств.

После того как первоначальный инвестор купил ценную бумагу он вправе перепродать ее другим лицам, а те, в свою очередь, свободны, продать их следующим вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценной бумаги происходят на вторичном рынке. Вторичный рынок - это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. На нем уже не происходит аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а наблюдается только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Вторичный рынок, являясь механизмом перепродажи, позволяет инвесторам свободно покупать и перепродавать бумаги [12].

Первичный и вторичный рынки в определенной форме противостоят друг другу, но в то же время и взаимодополняют. Такое противоречие возникает в связи с тем, что, выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг, они руководствуются специфическими методами их отбора и реализации. Если через первичный оборот осуществляется в основном финансирование воспроизводственного процесса, то на вторичном с помощью скупки акций происходит перераспределение контроля над корпорациями, идет формирование и перетасовка контроля между различными финансовыми группами.

Организованный рынок является рынком аукционного типа. Он характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может прислуживать основанием с целью совершения сделок. Это обращение ценных бумаг на базе строгих правил между лицензированными профессиональными посредниками - участниками рынка по поручению остальных участников рынка.

Неорганизованный рынок это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля проходит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках не фиксируется.

Внебиржевой рынок - это торговля, ценными бумагами минуя фондовую биржу, сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, какие способны быть или же не быть членами фондовой биржи.

Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами на фондовой бирже. Это всегда организованный рынок ценных бумаг, торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, каковые отбираются среди всех других участников.

Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы обеспечивать не только более низкие издержки, связанные с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, наличие достаточного количества продавцов и покупателей, возможность получения участниками торгов достаточной и точной информации как о прошлых ценах и объемах заключенных сделок, так и о текущих ценах продавца и покупателя, представленных на торги объемах и видах ценных бумаг.

Организационная структура биржи также должна обеспечивать доверие к ней со стороны ее членов, т.е. она должна иметь демократически избранные органы управления.

Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления. Это проявляется в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает решения об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.

В соответствии с российскими законодательными документами фондовые биржи создаются в форме некоммерческого партнерства. Поэтому органы ее управления делятся на общественную и стационарную структуры. Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом управления. Собрания членов биржи бывают годовыми, созываемыми в обязательном порядке один раз в год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и чрезвычайными (внеочередными). Последние созываются биржевым комитетом (советом), ревизионной комиссией или членами биржи, обладающими не менее 10% голосов [6].

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. На компьютеризированном рынке торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок, который характеризуется, и отсутствием физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и полной автоматизацией процесса торговли к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Кассовый рынок ценных бумаг - это рынок с немедленным исполнением операций в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются различные по виду сделки как процесса обмена со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

В зависимости от форм компании заключения операций с ценными бумагами возможно выделить организованный и неорганизованный рынок [20].

1.3 Участники рынка ценных бумаг

Субъектами (участниками) рынка ценных бумаг являются физические лица или организации, которые покупают или продают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг [4].

Непосредственными участниками фондового рынка являются:

- органы государственного управления, наделенные правом эмиссии, осуществляют выпуск некоторых государственных ценных бумаг, общее регулирование и контроль рынка ценных бумаг, его нормативно-методическое обеспечение;

- Банк России - осуществляет организацию выпуска и первичное размещение федеральных займов, контроль деятельности коммерческих банков в части их участия в операциях с ценными бумагами, операции с государственными ценными бумагами;

- фондовые биржи, брокерские и дилерские фирмы - осуществляют операции на биржевом фондовом рынке в качестве специализированных посредников;

- коммерческие банки - обеспечивают выпуск и размещение как собственных, так и сторонних ценных бумаг, кредитование под залог ценных бумаг, другие операции на фондовом рынке от своего имени и по поручению клиента;

- инвестиционные банки - организуют выпуск и первичное размещение акций вновь создаваемых предприятий;

- инвестиционные компании (фонды)- осуществляют вложение средств собственных акционеров в ценные бумаги сторонних эмитентов, выполняют активные операции на фондовом рынке;

- страховые компании, пенсионные и медицинские фонды- участвуют в операциях на фондовом рынке путем капитализации средств, переданных клиентами в форме страховых взносов;

- другие юридические и физические лица являются также участниками рынка ценных бумаг. Юридические осуществляют эмиссию определенных видов ценных бумаг, физические - выполняют операции купли-продажи, залога, обмена, дарения, наследования ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынках [10].

Субъекты рынка ценных бумаг подразделяются на три категории:

- эмитенты - заемщики финансовых ресурсов: юридические лица, государственные органы, органы местных администраций, выпускающие ценные бумаги, несущие от своего имени обязательства по ценным бумагам перед их владельцами [4].

Эмитентами акций могут выступать только акционерные общества. Гражданским законодательством предусмотрен прямой запрет на выпуск акций другими юридическими лицами.

Эмитентами облигаций могут быть юридические лица, органы исполнительной власти и органы местного самоуправления.

Порядок определения эмитента государственных и муниципальных облигаций предусмотрен Федеральным законом «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». Так, в соответствии со ст. 3 данного Закона, решение об эмитенте ценных бумаг Российской Федерации принимается Правительством РФ. Эмитентом ценных бумаг Российской Федерации выступает федеральный орган исполнительной власти, к функциям которого решением Правительства РФ отнесено составление и (или) исполнение федерального бюджета [1].

- инвесторы - субъекты, осуществляющие вложения собственных (т. е. принадлежащих инвестору на праве собственности, хозяйственного ведения, оперативного управления), заемных или привлеченных средств в форме инвестиций в ценные бумаги в целях получения положительного экономического результата (например, прибыли).

В роли инвесторов могут выступать физические и юридические лица, государство, муниципальные образования, хозяйствующие субъекты, профессиональные инвесторы (страховые компании, пенсионные фонды, банки) [1].

- профессиональные участники рынка ценных бумаг (фондовые посредники) - банки и инвестиционные организации, юридические и физические лица, осуществляющие виды деятельности, признанные профессиональными на рынке ценных бумаг (брокерская, дилерская деятельность и др.) [1].

Сущность деятельности рынка ценных бумаг сводится к взаимодействию эмитентов и инвесторов. Среди инвесторов выделяют институционных инвесторов. Под ними понимаются организации, располагающие значительными свободными денежными средствами, которые могут инвестироваться в ценные бумаги. К институционным инвесторам относятся, кроме страховых компаний, пенсионных фондов, различных кредитных организаций, также и коммерческие банки. Связь между эмитентом и инвестором осуществляется посредством различных субъектов фондового рынка: от брокерских контор, преимущественно ориентированных на быструю выгоду от спекуляции ценными бумагами, до инвестиционных фондов и инвестиционных банков, чья инвестиционная стратегия нацелена на долгосрочную перспективу. Все инвестиционные посредники являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, т.е. юридическими лицами, в том числе кредитными организациями, а также физическими лицами, зарегистрированными в качестве предпринимателей, которые осуществляют такие виды деятельности, как:

- брокерская;

- дилерская;

- деятельность по управлению ценными бумагами;

- клиринговая;

- депозитарная;

- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Профессиональным участникам рынка ценных бумаг нельзя совмещать свою деятельность с другими видами деятельности, не связанными с рынком ценных бумаг (например, с торговой деятельностью). Деятельность профессиональных участников подлежит обязательному лицензированию [4].

Таким образом, рынок ценных бумаг дает возможность перераспределения денежных средств и дальнейшего развития экономики. В целом рынок ценных бумаг представляет собой сложную систему со своей структурой, где присутствуют покупатели, продавцы и посредники, которые торгуют ценными бумагами [11].

2. АНАЛИЗ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

2.1 Рынок государственных ценных бумаг на примере ММВБ с 2007 г. по начало 2010 г.

Московская межбанковская валютная биржа -- одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы. Открыта в 1992 году. На Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги по ценным бумагам около 780 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая крупнейших эмитентов - ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Лукойл», ОАО «НК «Роснефть» и другие с общей капитализацией порядка 10 трлн руб. (около 300 млрд долл.). В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций -- профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются свыше 670 тысяч частных инвесторов.

Доля биржи в глобальном биржевом объеме торгов акциями и депозитарными расписками российских эмитентов в 1 квартале 2010 года составила 61 %.

История ММВБ началась с валютных аукционов, которые Внешэкономбанк СССР начал проводить в ноябре 1989 года. Именно на этих аукционах впервые был установлен рыночный курс рубля к доллару. В январе 1992 года вместо Валютной биржи Госбанка была учреждена ММВБ, ставшая главной площадкой для проведения валютных операций банков и предприятий. С июля 1992 года курс ММВБ используется Центробанком для установления официальных курсов рубля к иностранным валютам. На ММВБ были впервые организованы торги ГКО, превратившие валютную биржу в универсальную торговую площадку. В середине 90-х годов началась подготовка для организации биржевой торговли новыми финансовыми инструментами фондового и срочного рынка, в частности, корпоративными ценными бумагами и фьючерсами. Во второй половине 90-х годов биржа, несмотря на августовский кризис 1998 года, продолжала укреплять свои позиции ведущей торговой площадки России.

В рамках Группы ММВБ действует ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» -- ведущая российская фондовая площадка, занимающая свыше 90% в биржевом обороте торгов акциями и почти 100% - облигациями. Фондовая биржа ММВБ -- крупнейшая фондовая биржа стран СНГ, Восточной и Центральной Европы -- входит в число 25-ти ведущих фондовых бирж мира, а ее доля в биржевом обороте торгов российскими активами с учетом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составляет порядка 63 %. В настоящее время Фондовая биржа ММВБ является центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги, являясь основной фондовой площадкой для международных инвестиций в акции и облигации российских компаний.

Индекс ММВБ -- ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс, включающий 30 наиболее ликвидных акций российских эмитентов, входящих в листинг Фондовой биржи ММВБ (ФБ ММВБ). Индекс ММВБ является одним из основных индикаторов российского фондового рынка и рассчитывается с 22 сентября 1997 года (базовое значение 100 пунктов).

Индекс ММВБ -- ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс, включающий 30 наиболее ликвидных акций российских эмитентов, входящих в листинг Фондовой биржи ММВБ (ФБ ММВБ). Индекс ММВБ является одним из основных индикаторов российского фондового рынка и рассчитывается с 22 сентября 1997 года (базовое значение 100 пунктов).

Торги на Фондовой бирже ММВБ проводятся в электронной форме с использованием современной торговой системы, к которой подключены региональные торговые площадки и профессиональные участники рынка ценных бумаг. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят свыше 650 организаций -- брокерских компаний и банков в 100 городах России, клиентами которых являются свыше 670 тысяч инвесторов -- юридических и физических лиц.

В целях повышения информативности Фондовая биржа ММВБ публикует на своем сайте список ведущих операторов фондового рынка.

На Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги по ценным бумагам порядка 750 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ОАО «Сбербанк России», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «Лукойл», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО "НК «Роснефть», ОАО «Банк ВТБ», ОАО «Татнефть» и др -- с общей капитализацией 17 трлн руб. (около 542 млрд долл. США) [17].

Усилению конкурентных позиций биржи после кризисной второй половины 2008 г способствовал рост активности российских инвесторов, в первую очередь, физических лиц. На рынках Группы ММВБ совершается 100 % сделок с государственными облигациями РФ (ОФЗ) и подавляющая часть сделок с корпоративными и региональными облигациями. Доля Фондовой биржи ММВБ на внутреннем биржевом рынке корпоративных и региональных облигаций в 2009 году существенно не изменилась и составила более 99,5 % общего объема вторичных торгов с учетом сделок РЕПО. При этом доля биржевых сделок в общем обороте рынка выросла с 91,9 до 92,3 % В начале 2009 года в условиях снижения уровня доверия между участниками межбанковского валютного рынка доля ММВБ в суммарном объеме межбанковских конверсионных операций доходила до 40 % После завершения острой фазы финансового кризиса началась постепенная её стабилизация По итогам года доля биржевого сегмента на внутреннем валютном рынке выросла с 16,2 до 32,4 %

Рынок государственных ценных бумаг организован на ММВБ в 1993 году Министерством финансов России и Банком России в целях реализации бюджетной и денежно-кредитной политики. В настоящее время рынок государственных ценных бумаг (ГЦБ) является одним из наиболее значимых сегментов финансового рынка России.

Рынок ГЦБ:

- позволяет правительству эффективно управлять государственными финансами;

- предоставляет Банку России инструментарий для осуществления эффективной денежно-кредитной политики, регулирования уровня ликвидности и поддержания стабильности процентных ставок;

- дает ориентир уровней безрисковых процентных ставок в стране;

- предоставляет экономическим субъектам высоконадежные финансовые инструменты.

Рынок ГЦБ - один из наиболее передовых сегментов российского финансового рынка, базирующийся на уникальной всероссийской межрегиональной инфраструктуре. Его основные характеристики:

- высокая надежность функционирования;

- всероссийский охват;

- комплексные услуги на базе передовых информационных технологий;

- соответствие используемых технологий современным международным стандартам.

Лидером роста оборотов среди рынков Группы ММВБ в 2006 году стал рынок государственных ценных бумаг и денежный рынок. Общий объем сделок на этом рынке вырос в 4,8 раза и составил 23,2 трлн руб. (922,1 млрд долл.), включая аукционы и вторичные торги, операции РЕПО и депозитные/кредитные операции Банка России. Столь значительный рост объема торгов на рынке государственных ценных бумаг и денежном рынке был обусловлен, с одной стороны, реализацией ММВБ и регулирующими органами ряда проектов, направленных на повышение ликвидности рынка, и возросшей потребностью участников в инструментах управления ликвидностью - с другой.

В 2007 году Министерство финансов России продолжало наращивать объем эмиссии выпусков ОФЗ. По итогам года номинальный объем торгуемых на этом рынке облигаций увеличился на 19,6% и составил 1,05 трлн руб. Общий объем первичного размещения ОФЗ на аукционах в 2007 году составил 251,98 млрд руб., что на 32% превышает соответствующий показатель предыдущего года (190,71 млрд руб.).

Структура по номиналу рынка государственных ценных бумаг характеризовалась преобладанием ОФЗ-АД, номинальный объем которых на конец года достиг по данным Банка России 707,59 млрд руб., что соответствует 67,6% объема рынка (в 2006 г. - 65,7%). Доля рынка, приходящаяся на ОФЗ-ПД, составила 27,5% (в 2006 г. - 23,5%) при их номинальном объеме 205,6 млрд руб. Объем ОФЗ-ФД составил 94,8 млрд руб., что соответствует 4,9% объема рынка (в 2006 г. - 10,8%).

В структуре рынка государственных ценных бумаг в 2007 году по-прежнему отсутствовали государственные краткосрочные облигации (ГКО). Потребность в краткосрочных инструментах удовлетворялась операциями Банка России. Размещение облигаций Банка России (ОБР) в 2007 году составило 570,85 млрд руб.

Одним из основных результатов 2007 года является значительный рост объема вторичных торгов. Так, объем заключенных на вторичных торгах сделок увеличился в 14,7 раза по сравнению с уровнем 2006 г. и составил 8,68 трлн руб. Частично такой рост оборотов объясняется снижением с 1 июля 2007 года ставок комиссионного вознаграждения по операциям на вторичных торгах и аукционах по размещению облигаций более чем в два раза.

В качестве важной предпосылки позитивной динамики развития рынка ОФЗ необходимо отметить сохранение Министерством финансов России политики эмиссии эталонных выпусков облигаций (benchmarks) с ключевыми сроками до погашения и большими объемами обращения. К эталонным выпускам можно отнести ОФЗ 25060, ОФЗ 25059, ОФЗ 46017, ОФЗ 46018 и ОФЗ 46020, сроки до погашения которых соответствуют 3, 5, 10, 15 и 30 годам. В этих эталонных выпусках происходила концентрация ликвидности рынка: на них пришлось более 62% оборота вторичных торгов. При этом Министерство финансов России проводит размещение новых выпусков с растущими объемами в обращении, которые придут на смену существующим эталонным выпускам. Эталонные выпуски служили ориентирами для построения кривой доходности по государственным ценным бумагам в 2007 году.

Индекс государственных облигаций России (RGBI) в 2007 году был подвержен существенным колебаниям под воздействием ситуации с ликвидностью на зарубежных и российском рынках. По итогам 2007 года RGBI достиг значения 117,08 пункта, что соответствует уровню конца 2006 г.

Доходность облигаций в 2007 году осталась приблизительно на том же уровне, что и в 2006 г. В то же время можно отметить незначительный рост доходности на долгосрочном сегменте кривой бескупонной доходности.

Одним из основных событий в 2007 году на рынке государственных ценных бумаг стало снижение в 2 раза ставок комиссионного вознаграждения на аукционах и вторичных торгах. Ставка комиссии по операциям на аукционах и вторичных торгах (основной режим) составила произведение 0,0001% от суммы каждой сделки на срок до погашения (в днях), но не более 0,01% от суммы каждой сделки. Размер комиссии по внесистемным сделкам составил произведение 0,0001% от суммы каждой сделки на срок до погашения (в днях), но не более 0,02% от суммы каждой сделки и не более 5000 рублей. Снижение ставок комиссии на рынке государственных ценных бумаг направлено на снижение издержек участников рынка и соответствует целям проводимой Банком России денежно-кредитной политики.

В 2008 году объем торгов на рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ) и денежном рынке (ДР) вырос на 31% и составил 30,4 трлн руб. Рост оборота был обусловлен, в первую очередь, увеличением объема операций рефинансирования.

1 октября 2008 года на ММВБ состоялся добровольный обмен облигаций федерального займа с амортизацией долга выпуска №46020RMFS на облигации федерального займа с постоянным купонным доходом выпуска №25063RMFS.

Обмены выпусков ОФЗ позволяют Министерству финансов России изменить структуру рынка госдолга в условиях ограниченной эмиссионной активности и избежать дополнительного давления на денежную ликвидность на рынке.

Таблица 1 - Объем торгов на рынке государственных ценных бумаг за 2007-2008 гг.

Рынки	Объем торгов, млрд руб.	Прирост, %
	2008 г.	2007 г.
ГЦБ	26207,0	22469,9	+17
Вторичные торги	1144,6	8679,2	-87
Аукционы	269,8	822,8	-67
РЕПО	24792,6	12967,9	+91
междиллерское	4369,7	5141,3	-15
прямое с ЦБ РФ	20442,7	7737,8	+164

Как видно из таблицы 1, общий прирост объема торгов на рынке государственных ценных бумаг происходит за счет прироста по сделкам РЕПО, в то время как вторичные торги и аукционы показали значительную отрицательную динамику.

В 2009 году объем торгов на рынке государственных ценных бумаг и инструментов денежного рынка (ГЦБ и ИДР) вырос на 26,7 % и составил 38,6 трлн руб.

Важным инструментом рефинансирования оставались аукционы по предоставлению кредитным организациям кредитов Банка России без обеспечения Общий объем размещенных средств составил 3,4 трлн руб.

Во второй половине года улучшение ситуации с ликвидностью способствовало росту объемов размещений госбумаг на аукционах Объем размещений ОФЗ на аукционах увеличился в 2009 году на 67 % до 305,3 млрд руб.

Таблица 2 - Объем торгов на рынке государственных ценных бумаг за 2008-2009 гг.

Рынки	Объем торгов, млрд руб.	Прирост, %
	2009 г.	2008 г.
ГЦБ	32916,3	26207,0	+26
Вторичные торги	721,5	1144,6	-37
Аукционы	602,8	269,8	+123
РЕПО	31592,0	24792,6	+27
междиллерское	6252,5	4369,7	+43
прямое с ЦБ РФ	25339,5	20422,9	+24

Исходя из таблицы 2, можно сделать вывод об общей положительной динамике на рынке государственных ценных бумаг. Особенно это отразилось на объеме торгов на аукционах (+123%). Междиллерское сделки РЕПО показали так же позитивные результаты, объем торгов на них увеличился практически в два раза (43%). В абсолютном соотношении эта разница составляет 1882,8 млрд рублей. Уменьшение объема торгов в 2009 году по сравнению с 2008 годом наблюдается только для вторичных торгов (-37%). Номинальная разница в общем объеме торгов составила 6709,3 млрд руб. Наибольшее влияние в этом процессе оказали прямые сделки РЕПО с Центральным банком РФ. В абсолютном соотношении номинальная разница равна 4916,6 млрд руб. в целом по сделкам прирост составил 26%, то есть 6709,3 млрд рублей.

Рисунок 2 - Объем операций на рынке государственных ценных бумаг и депозитном рынке по месяца за 2008-2009 гг. [17]

На графике (рисунок 2) представлен общий объем операций на рынке ГЦБ по месяцам за период с 2008 по 2009 гг. минимальный уровень за два года наблюдается в январе 2008г. Так же точками минимума являются показатели июня 2008 г. и мая 2009 г. При этом, бесспорно, наивысший уровень объема торгов на рынке РЦБ пришелся на январь 2009 г. и составил чуть менее 8 трлн руб.

Рисунок 3 - Индекс и объем продаж ГЦБ с 2003 по начало 2010 гг. [17]

На рисунке 3 можно увидеть следующее соотношение - в то время как индекс в докризисный период был относительно устойчив, объем торгов менялся более динамично и упал еще до начала падения индекса. Особенно четко видно влияние кризисных явлений на графике индекса ММВБ, когда котировки опустились до своих начальных значений. Стремительный рост объема торгов повлек такое же стремительное его падение. Однако, уже в апреле 2009 года индекс стал расти с новой силой, существенно опередив все предыдущие максимальные значения. При этом объем торгов достигнул максимума только в октябре 2009 года, став не на много выше значения октября 2007 года. И, затем, после столь резкого подъема, стал снижаться, практически приближаясь к минимальной отметке.

2.2 Корпоративный рынок ценных бумаг на примере РТС с 2007 г. по начало 2010 г.

Наименование Открытое акционерное общество “Фондовая биржа РТС”, сокращенное: ОАО “РТС”,

Дата образования:

НП РТС -- январь 1997 года, начало деятельности -- октябрь 1997;

ОАО “РТС” -- март 2004 года, начало деятельности -- ноябрь 2004.

В 1995 году начались торги на Классическом рынке РТС. Основные принципы торговли на Классическом рынке -- возможность заключать сделки, выбирая валюту, способ и время расчетов. С самого начала торгов в 1995 году РТС функционировала на базе неанонимных котировок без предварительного депонирования ценных бумаг и денежных средств. Такой подход позволяет организовать торги по максимально широкому спектру ценных бумаг. 15 ноября 2005 года торги наиболее ликвидными акциями Классического рынка РТС перешли в режим электронной торговли. На основании цен, формирующихся на Классическом рынке акций, с 1995 года рассчитывается Индекс РТС. Это основной индикатор фондового рынка России, признанный как в России, так и за рубежом.

В феврале 2001 г. была введена в эксплуатацию система RTS Board -- информационная система Фондовой биржи РТС предназначенная для индикативного котирования ценных бумаг, не допущенных к торгам в РТС. В 2008 году на базе технологий RTS Board заработал новый проект RTS Global, позволяющий российским инвесторам получать простой и эффективный доступ к иностранным ценным бумагам.

В 2001 году начал работу Срочный рынок РТС (FORTS). FORTS является лидирующей площадкой в России и Восточной Европе по торговле производными финансовыми инструментами. Использование фьючерсов и опционов предоставляет инвесторам возможность реализовывать различные стратегии: осуществлять спекулятивные операции с плечом, хеджировать риски, проводить арбитраж, эффективно управлять портфелем акции с помощью фьючерса на Индекс РТС, который является смым ликвидным инструментов фондового рынка России. На FORTS обращаются также товарные фьючерсы на нефть марки Urals, дизельное топливо, золото, серебро и сахар. По данным FIA Срочный рынок РТС входит в ТОП-15 ведущих деривативных бирж мира.

В 2006 году началась реструктуризация Группы РТС. В ходе реструктуризации организатором торговли на всех рынках РТС стало ОАО “РТС”.

После существенного снижения биржевых индикаторов в конце 2008 года, закрытия лимитов участниками друг на друга и сокращения объемов торгов на фондовых рынках, РТС провела анализ ситуации и предложила новый для России рынок ценных бумаг, действующий на основе мировых стандартов. В 2009 году в РТС начал работу RTS Standard, основные характеристики которого: отсутствие стопроцентного депонирования активов, исполнение сделок на Т+4, единая денежная позиция с рынком FORTS, возможность торговать акциями российских эмитентов до 23.50 мск, гарантии центрального контрагента по исполнению сделок.

Уставный капитал -- 5,4 млн долларов США.

В Группу РТС входят ОАО “РТС”, НП РТС, ЗАО “Клиринговый центр РТС”, ООО НКО “Расчетная палата РТС”, ЗАО “Депозитарно-Клиринговая Компания”, НП "Фондовая биржа “Санкт-Петербург”, ЗАО “СКРИН”, ОАО “Украинская биржа” и АО “Евразийская Торговая Система”.

Акционеры:

- Закрытое акционерное общество “Дойче Секьюритиз” (вл.) 8,6578 % от УК.

- Закрытое акционерное общество "Инвестиционная компания “Тройка Диалог” (вл.) 9,6189% от УК.

- Общество с ограниченной ответственностью “АТОН” (вл.) 9,4429 % от УК.

- Открытое акционерное общество “Альфа-Банк” (вл.) 9,2214 % от УК.

- Общество с ограниченной ответственностью “Ренессанс Брокер” (вл.) 7,9018 % от УК.

- КИТ Финанс (Общество с ограниченной ответственностью) (ном. держатель) 10,1244 % от УК.

- “ИНГ БАНК (ЕВРАЗИЯ) ЗАО” (Закрытое акционерное общество) (ном. держатель) 7,9018% от УК.

- Закрытое акционерное общество коммерческий банк “Ситибанк” (ном. держатель) 5,4342% от УК.

Объем торгов на всех рынках Группы РТС в 2009 году составил 799,3 млрд долларов США. Объем торгов фьючерсами и опционами на Срочном рынке за 2009 год - 456 млрд долларов США. На фондовом рынке РТС торгуется 493 ценных бумаг, из них 358 акций. Около 100 акций включены в котировальные списки РТС. В информационной системе RTS Board представлено 1777 ценных бумаги. На Срочном рынке FORTS обращается 47 контрактов - 33 фьючерса и 14 опционов.

Индекс РТС. Рассчитывается как взвешенный по капитализации индекс наиболее ликвидных и капитализированных акций российских эмитентов, допущенных к торгам на ОАО “РТС”. Индекс рассчитывается с 1 сентября 1995 года. При расчете капитализации учитывается количество акций, находящихся в свободном обращении. Максимальный вес акций одного эмитента составляет 15%. C 2009 расчет индекса осуществляется с 10.30 до 23.50 мск. Код индекса в информационных системах -- RTSI.

Индекс RTS Standard. Новый индикатор рынка наиболее ликвидных акций российских компаний или так называемых “голубых фишек”. В его расчет входят 15 самых капитализированных акций российского фондового рынка RTS Standard. Расчет индекса осуществляется с 10.30 до 23.50 мск на основе цен акций, выраженных в рублях. Код индекса в информационных системах - RTSSTD.

Индекс РТС-2. Индикатор рынка акций со средним и начальным уровнем капитализации. Количество ценных бумаг в списке для расчета индекса переменное, на 15 марта 2010 года составляет 70 акций. Методика расчета индекса аналогична методике расчета Индекса РТС. Код индекса в информационных системах -- RTS2.

Отраслевые индексы. Рассчитываются как взвешенные по капитализации индексы акций предприятий, принадлежащих к определенному сектору экономики. Максимальный вес акций одного эмитента в индексе составляет 25% [18].

Рассмотрим значения индексов РТС, РТС-2 и РТС-Standard с 2007 года по начало 2010 года. Ниже приведены графики изменения индексов за данный промежуток времени.

рынок ценный кредитный корпоративный



Значение

2000

1500

1000

500

2007 2008 2009 2010

Рисунок 4 - Индекс РТС

Как видно на рисунке 4, индекс РТС отличается своей динамичностью и чувствительностью, испытывает постоянные резкие колебания. Четко виден резкий спад значений, начавшийся с первой половины 2008 года и продолжившийся вплоть до начала 2009 года, после чего последовал некоторый рост индекса.

Значение

2500

2000

1500

1000

500

0

2007 2008 2009 2010

Рисунок 5 - Индекс РТС-2

График РТС-2 менее динамичен, кривая более сглажена, падение индекса из-за кризиса замечено только с середины 2008 года, однако рост значений наблюдается так же в начале 2009 года.

Значение

11000

10000

9000

8000

7000

6000

5000

2009 2010

Рисунок 6 - Индекс РТС Standard

РТС Standard стал рассчитываться уже после кризисных явлений, поэтому проследить его взаимосвязь с предыдущими индексами невозможно, однако за имеющийся период хорошо видно наличие постоянных резких колебаний. Это связано со структурой расчета индекса (как говорилось ранее, в расчете принимают участие только «голубые фишки»).

Исходя из графиков значений индексов РТС, РТС-2 и РТС Standard можно сделать некоторые выводы. Сравним индексы для наиболее капитализируемых акций и акций со средним уровнем капитализации (Рисунок 4 и 5 соответственно).

В целом видна аналогичная динамика, что связано с общемировыми тенденциями. Однако, индекс РТС для наиболее капитализируемых акций колеблется сильнее в пределах общих изменений, следовательно, эти акции являются так же наиболее чувствительными к мировым изменениям.

За 2007 год наблюдается относительно стабильный рост. Максимальное значение индекса РТС составило 2360,15 пунктов 12 декабря, минимальное -- 1701,80 пунктов 5 марта. Минимальное значение Индекса РТС-2 в 2007г. - 1788,6 пункта - было зафиксировано 11 января, а 28 декабря индекс достиг исторического максимума - 2629,56 пункта. Тем самым амплитуда колебаний для индекса РТС составила 658,35 пункта. Для индеса РТС-2 соответственно 840,96 пункта.

В 2008 году российский рынок акций продемонстрировал рекордный рост и рекордное падение. В первом полугодии Индекс РТС достиг нового исторического максимума - 2487,92 пункта ( на 19 мая), а минимальное значение показателя было зафиксировано 24 октября - 549,43 пункта, что является минимальным с декабря 2004г.

В целом за прошедший год Индекс РТС снизился на 72,4% до отметки в 631,89 пункта (2290,51 пункта на 28 декабря 2007г.). Также по состоянию на конец 2008г. Индекс РТС был на 43,9% ниже своего закрытия трехлетней давности (1125,6 пункта по итогам 2005г), но находился на 11,4% выше своего закрытия пятилетней давности (567,25 по итогам 2003г).

Наиболее негативно отразилось на Индексе РТС снижение цен на обыкновенные акции ОАО « Сбербанк России» (-310,65 индексных пункта за год), ОАО «Газпром» (-256,64 пункта) и ОАО «Лукойл» (-150,55 пункта). Более 50% суммарной капитализации Индекса РТС приходится на нефтегазовый сектор. Среди остальных отраслей выделяются также финансовый сектор - вес в индексе 15,33% и металлургия (12,58%). Наибольший вклад в снижение Индекса РТС по итогам 2008г. внесли нефтегазовый сектор (-744,86 пункта за год), финансовый сектор (-411,43 пункта) и металлургия (-244,49 пункта).

Отличительной тенденцией второй половины 2008г. стало отставание валютных значений Индекса РТС от рублевых (индекс РТС, рассчитанный по рублевым ценам потерял за год 67,1%). Этот факт был вызван падением курса национальной валюты по отношению к доллару США. В 2008г. рынок акций « второго эшелона» продемонстрировал снижение. Индекс РТС-2 за прошедший год опустился на 79,2% до 548,20 (2629,56 на 28 декабря 2007г.). По состоянию на конец года Индекс РТС-2 был на 57,6% ниже своего закрытия трехлетней давности (1293,05 пункта по итогам 2005г) и находился на 3,4% ниже своего закрытия пятилетней давности (567,25 по итогам 2003г). Наибольшее отрицательное влияние на Индекс РТС-2 оказало снижение цен на обыкновенные акции ОАО «ОПИН» (-93,01 пункта), ОАО « ОГК-2» (-87,96 пункта) и ОАО «Распадская» (-67,91 пункта). Наибольший вес в Индексе «второго эшелона» занимают следующие сектора экономики: электроэнергетика (20,5%), потребительские товары и торговля (12,2%) и телекоммуникации (11,8%). Наибольший вклад в снижение Индекса РТС-2 в 2008г. внесли ценные бумаги электроэнергетики (-494,15 пункта в сумме), телекоммуникационного (-404,08 пункта) и потребительского секторов (-264,05 пункта).

По итогам 2008 года Индекс РТС снизился на 72,4%, его значение на закрытие торговой сессии 31 декабря 2008 года составило 631,89 пункта. Минимальное значение Индекса РТС - 549,43 пункта - было зафиксировано 24 октября, в то время как 19 мая 2008 г. был достигнут исторический максимум - 2487,92 пункта. Индекс РТС, рассчитанный по рублевым ценам снизился за год на меньшую величину - на 67,1% до отметки 4 174,77 пункта. Это было вызвано падением курса национальной валюты по отношению к доллару США. - почти на 20% за год. Индекс акций «второго эшелона» за прошедший год снизился на 79,2% - до 548,20 пункта. Наибольшее снижение в 2008 году произошло в промышленности: Индекс РТС - Промышленность снизился за год на 85,2%, наименьшее падение было отмечено в нефтегазовом секторе: Индекс РТС - Нефть и газ снизился на 66,5%.

В 2009 году российский рынок акций продемонстрировал рост. Индекс РТС достиг 18 ноября максимума за год - 1486,62 пункта, минимальное значение показателя было зафиксировано 23 января - 498,20 пункта. В целом за прошедший год Индекс РТС вырос на 128,62% до отметки в 1444,61 пункта (631,89 пункта на 31 декабря 2008г.). Также по состоянию на конец 2009г. Индекс РТС был на 24,84% ниже своего закрытия трехлетней давности (1921,92 пункта по итогам 2006г), но находился на 135,24% выше своего закрытия пятилетней давности (614,11 по итогам 2004г). Наиболее позитивно отразилось на Индексе РТС повышение цен на обыкновенные акции ОАО «Сбербанк России» (+199,08 индексных пункта за год), ОАО НК « Роснефть» (+85,64 пункта) и ОАО «Лукойл» (+67,86 пункта). Более 50% суммарной капитализации Индекса РТС приходится на нефтегазовый сектор. Среди остальных отраслей выделяются также финансовый сектор - вес в индексе 19,8% и металлургия (14,4%). Наибольший вклад в рост Индекса РТС по итогам 2009г. внесли нефтегазовый сектор(+341,79 пункта за год), финансовый сектор (+240,21 пункта) и металлургия (96,57 пункта). Индекс РТС, рассчитанный по рублевым ценам, прибавил за год 133,81%. Курс доллара США по отношению к рублю в 2009 вырос на 2,9% до отметки 30,24 рубля за доллар (29,38 на 31 декабря 2008).

В 2009г. рынок акций « второго эшелона» продемонстрировал рост. Индекс РТС-2 за прошедший год вырос на 160,4% до 1427,28 (548,20 на 31 декабря 2008г.). По состоянию на конец года Индекс РТС-2 был на 22,4% ниже своего закрытия трехлетней давности (1838,14 пункта по итогам 2006г) и находился на 86,7% выше своего закрытия пятилетней давности (764,52 по итогам 2004г). Наибольшее положительное влияние на Индекс РТС-2 оказало повышение цен на обыкновенные акции ОАО « Магнит» (+97,57 пункта), ОАО «Холдинг МРСК» (+72,41 пункта) и ОАО «Распадская» (+47,33 пункта). Наибольший вес в Индексе «второго эшелона» занимают следующие сектора экономики: электроэнергетика (26,4%), потребительские товары и торговля (16,7%) и телекоммуникации (15,5%). Наибольший вклад в рост Индекса РТС-2 в 2009г. внесли ценные бумаги электроэнергетики (+227,49 пункта в сумме), потребительского сектора (+172,56 пункта) и телекоммуникаций(+155,81 пункта).