Рынок ценных бумаг и его участники

Таким образом, за последние три года изменение значений котировок можно разделить на два этапа - докризисный и посткризисный. В отличие от рынка ГЦБ, рынок корпоративных ценных бумаг не смог полностью восстановить значения, достигнутые в начале 2008 года. Хотя, несомненно, здесь так же видна положительная динамика и укрепление позиций как для наиболее капитализируемых ценных бумаг, так и для «второго эшелона».

3. РАЗРАБОТКА КОМПЛЕКСА МЕРОПРИЯТИЙ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ РЕГУЛИРОВАНИЯ И РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1 Предложения по совершенствованию системы регулирования рынка ценных бумаг

Для преодоления кризиса на рынке ценных бумаг необходимы в первую очередь антикризисные меры со стороны основных регулирующих органов.

Предлагаемые меры по усилению регулирования рынка ценных бумаг Банком России [2]:

- выход на качественно новый уровень банковского регулирования фондового рынка - создание банковского консорциума во главе с ЦБ РФ. В состав консорциума должны входить: Банк России, Сбербанк РФ, Внешторгбанк, Внешэкономбанк, Газпромбанк, Россельхозбанк, Банк Москвы и др. Задачи консорциума: массовая скупка ценных бумаг для увеличения спроса на них; поддержание процентных ставок на фондовом и кредитном рынках; стабилизация доходности государственных ценных бумаг и курсов корпоративных бумаг;

- создание ЦБ РФ совместно с ФСФР единой депозитарной сети по государственным и корпоративным ценным бумагам. Это позволит иметь полную информацию о капиталопотоках на фондовом рынке, обеспечить практически абсолютную сохранность ценных бумаг, пресекать недоброкачественные сделки на рынке;

- административные меры в отношении участников рынка, проводимые ЦБ РФ совместно с ФСФР: приостановление права коммерческих банков использовать короткую позицию по денежным средствам; недопущение их к операциям РЕПО; отстранение банков от торгов в случае их игры на понижение котировок ОФЗ и корпоративных облигаций.

Предлагаемые меры по регулированию рынка Министерством финансов РФ:

- изменение структуры рынка госбумаг за счет увеличения выпуска наиболее надежных ценных бумаг - облигаций сберегательных займов;

- разработка рейтинга государственных и корпоративных ценных бумаг. Присваивать рейтинги облигациям различных эмитентов должно рейтинговое агентство, созданное при непосредственном участии Минфина. Правительство РФ выделило 950 млрд. руб. на поддержку банков.

Регулирование биржевых операций ФСФР:

- наделение ФСФР функциями антикризисного регулятора рынка. Необходимо ввести на биржи представителей ФСФР и наделить их функциями оперативных регуляторов;

- варьирование суммарной короткой позицией участников рынка. В предкризисный период короткая позиция по деньгам могла составлять 200-300% собственных средств участников торгов. Однако курсы акций в течение короткого времени могут резко измениться.

Практика показала, что они могут снизиться за четыре дня на 40-60%. Если инвесторы вложили в акции весь собственный капитал и заемные средства в размере свыше 100% собственного капитала, их массовое банкротство неминуемо. Поэтому короткую позицию по деньгам целесообразно установить в размере 50-70% от общей суммы собственных средств участников торгов;

- важную роль в контроле над игроками на понижение курсов акций играет пороговое значение короткой позиции по бумагам. Рост коротких позиций по бумагам - это предвестник начала крупномасштабной игры на понижение и, как следствие, усиления кризиса. Короткую позицию по бумагам необходимо ограничить 40-50% общей рыночной стоимости бумаг на счетах депо;

- ограничение сделок РЕПО. Кредиты брокеров в ряде случаев превышали собственные средства их клиентов в 2-3 раза. Сделки РЕПО осуществлялись по определенной схеме. Участник рынка производил короткую продажу (в рамках РЕПО) акций, купленных на маржинальные кредиты и собственные средства. На полученные деньги приобретались новые акции, которые также продавались в рамках операции РЕПО. Затем вновь на полученные деньги приобретались акции и т.д. Возникает пирамида. Подобные сделки очень эффективны на растущем рынке. Но в условиях падения курсов акций кредиторы начинают принудительно погашать маржинальные кредиты, если они превышают собственные средства заемщика. Чтобы расплатиться с кредиторами, заемщики продают «РЕПОванные» акции по любой цене. В результате курсы акций еще сильнее падают и т.д.

Именно по такой схеме развивался кризис в августе-сентябре 2008 г. Поэтому операции РЕПО, совершаемые на маржинальные кредиты, должны быть ограничены 10% общей суммы сделок на конкретной бирже, а совершаемые на собственные средства - 20% от общей суммы сделок на конкретной бирже. Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский рынок ценных бумаг, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства и необходим для нормального функционирования рыночной экономики.

Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

3.2 Предложения по развитию рынка ценных бумаг

За два последних года российские акции в среднем подорожали втрое, а за 6 лет - в 13 раз. Это лучшие показатели среди всех мировых рынков. После столь длительного и впечатляющего роста у многих инвесторов появляются сомнения в дальнейшей позитивной динамике рынка. К тому же, два из ключевых факторов формирования этой доходности - растущие цены на нефть и политическая стабильность - могут в 2009 г. заметно ослабить своё влияние. Тем не менее, всё ещё низкая оценка российских сырьевых активов и высокие темпы роста прибылей в не сырьевых отраслях создают предпосылки для продолжения роста котировок. В отсутствие существенного роста цен на нефть, наиболее высокие результаты покажут акции «второго эшелона».

Доходность по долговым обязательствам снижается. Даже процентные ставки по облигациям «второго эшелона» уже едва компенсируют инфляцию. При этом долговая нагрузка большинства предприятий стремительно растет. Кроме того, с прекращением роста цен на нефть закончился и период избытка рублевой ликвидности, когда ставки по межбанковским кредитам падали до 2%. Теперь кредитные риски эмитентов будут иметь ключевое значение для рынка. Ошибки в их оценке чреваты крупными потерями от корпоративных дефолтов. В целом акции остаются явно привлекательнее облигаций по соотношению риск/доходность.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг являются:

- концентрация и централизация капиталов;

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе, как концентрации капитала, так и путем централизации капитала. В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка именно поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке ценных бумаг: новые инструменты данного рынка, новые системы торговли ценными бумагами, новая инфраструктура рынка. Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. Новые системы торговли - системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями. Новая инфраструктура рынка - современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов .

Развитие РЦБ не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает их через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе проведения работы были выполнены поставленные задачи, а именно:

- изучены видами ценных бумаг и дана их краткая характеристика;

- рассмотрены сущность, функции рынка ценных бумаг, определены участники данного рынка;

- проанализирован механизм обращения ценных бумаг на российском рынке;

- обозначены проблемы Российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития.

Таким образом, можно подвести некоторые итоги.

На рынке государственных ценных бумаг в то время как индекс в докризисный период был относительно устойчив, объем торгов менялся более динамично и упал еще до начала падения индекса. Особенно четко видно влияние кризисных явлений на графике индекса ММВБ, когда котировки опустились до своих начальных значений. Стремительный рост объема торгов повлек такое же стремительное его падение. Однако, уже в апреле 2009 года индекс стал расти с новой силой, существенно опередив все предыдущие максимальные значения. При этом объем торгов достигнул максимума только в октябре 2009 года, став не на много выше значения октября 2007 года. И, затем, после столь резкого подъема, стал снижаться, практически приближаясь к минимальной отметке.

На бирже РТС за последние три года изменение значений индексов корпоративных ценных бумаг можно разделить на два этапа - докризисный и посткризисный. В отличие от рынка ГЦБ, рынок корпоративных ценных бумаг не смог полностью восстановить значения, достигнутые в начале 2008 года. Хотя, несомненно, здесь так же видна положительная динамика и укрепление позиций как для наиболее капитализируемых ценных бумаг, так и для «второго эшелона».

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг являются:

- концентрация и централизация капиталов;

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимодействие с другими рынками капиталов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

Список используемых источников

1. Гражданский кодекс Российской Федерации

2. Доклад о мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу

3. Концепция развития финансового рынка России до 2020 года

4. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ

5. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 304 с. - (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова).

6. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: - М.:ИНФРА-М, 2004. - 144.

7. Бердникова Т.Б Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.:ИНФРА-М, 2000.

8. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие -- М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998. --352 с.

9. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. -- М.: ИНФРА-М. -- 2007. -- 379 с.

10. Деева А.И. Финансы. - М. ЭКЗАМЕН. 2002

11. Жуков Рынок ценных бумаг - Жуков Е.Ф. - Учебник. - М.: ЮНИТИ-ДАНА. - 2008. - 567 с.

12. Прянишникова М.В. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / Саратовский государственный социально-экономический университет. - Саратов. - 2009. - 232 с.

13. Вы и мир инвестиций: Учебное пособие - 3-е изд., испр. - М.: Вече, 2003. - 80 стр. ил.

14. 44-я инструкция. Десять лет (1996-2006). Сборник статей и докладов - М.: Спецкнига. - 2007. - 782 с.

15. Галкова И.В., Сребник Б.В. О защите прав и интересов инвесторов на финансовых рынках// Финансы. - 2009. - № 8, с. 70.

16. Крыгина А.C., Сребник Б.В. Финансовый кризис: права инвестора и способы их защиты// Финансы. - 2009. - № 4, с. 51.

17. ММВБ. Рынок государственных ценных бумаг сегодня [Электронный ресурс].- http://www.micex.ru/

18. РТС. Индекс РТС [Электронный ресурс].- http://www.rts.ru/

19. Рынок ценных бумаг. Аналитика [Электронный ресурс].- http://www.rcb.ru/

20. Структура рынка ценных бумаг [Электронный ресурс].- http://portfelmake.ru/struktura_rynka_cennyh_bumag.html

21. Федеральная служба государственной статистики. Финансы. Финансовый рынок. Отдельные показатели движения ценных бумаг [Электронный ресурс].- http://www.gks.ru/

22. Электронный журнал Корпоративные Финансы [Электронный ресурс].- http://www.ecsocman.edu.ru/

Размещено на Allbest.ru